252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🏁 Итоги дня: 23 ноября
🪨 «Мечел» – входит в «Горячую десятку» России и подборку акций малой капитализации – опубликовал сильные операционные результаты за 3 кв. 2023 г. Добыча угля выросла до 2,9 млн т (+17% кв/кв), а продажи концентрата коксующегося угля третьим лицам – до 732 тыс. т (+139% кв/кв). Восстановлению объемов могло способствовать возобновление закупок оборудования и решение логистических проблем. Ожидаем продолжения позитивной динамики в 4 кв. 2023 г. Сохраняем позитивный взгляд на акции «Мечела». Подробнее
🛴 Whoosh представил финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. – выручка кикшеринга достигла 5 млрд руб. (+69% г/г). Считаем, что такой динамике мог способствовать рост числа поездок, количества пользователей, парка средств индивидуальной мобильности (СИМ), а также увеличение частотности поездок и расширение локации присутствия. На фоне роста расходов на обслуживание парка СИМ, маржа по EBITDA кикшеринга снизилась до 57% (-6,7 п.п. г/г). Считаем текущую оценку Whoosh привлекательной с учетом перспектив развития бизнеса, несмотря на отсутствие краткосрочных триггеров для акций ввиду завершения сезона в основных локациях присутствия. Подробнее
🔄 Polymetal объявил о намерении произвести обмен акций, заблокированных в результате введенных на НРД санкций, на новые, выпущенные на казахстанской бирже (AIX). Предложение распространяется на акционеров, не связанных с недружественными государствами и на которых не распространяются санкции. Планируется, что обмен будет произведен в соотношении 1 к 1. ВОСА по этому вопросу состоится 8 декабря. Подробнее
#СольДня
$MTLR $WUSH $POLY
🔍 Взгляд на компанию: Whoosh опубликовал результаты за III кв. 2023 г. Что мы думаем о компании после завершения сезона в основных локациях присутствия сервиса?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📑 Whoosh опубликовал сильные результаты за III кв. 2023 г. Выручка и EBITDA оказались выше наших ожиданий на 1% и 9% соответственно, а показатель чистой прибыли оказался немного ниже наших прогнозов, в том числе из-за разовых факторов.
💰 В III кв. 2023 г. выручка кикшеринга выросла на 69% г/г до 5 млрд руб. Такой динамике, по нашим оценкам, способствовал рост числа поездок, как за счет роста парка СИМ и числа пользователей, так и увеличения частотности поездок, а также расширение локаций присутствия. В то же время сдерживающее влияние на рост выручки кикшеринга в III кв. 2023 г. оказала нормализация средней стоимости поездки на фоне роста числа коротких поездок по транспортному сценарию.
🛴 EBITDA кикшеринга за III кв. 2023 г. увеличилась на 51% г/г до 2,9 млрд руб., а маржа по EBITDA кикшеринга снизилась до 57% против 63% в III кв. 2022 г., что было обусловлено ростом расходов на обслуживание парка средств индивидуальной мобильности (СИМ).
📈 Чистая прибыль выросла на 46% г/г до 1,8 млрд руб., а маржа по чистой прибыли снизилась до 36% против 40% в III кв. 2022 г. Рост финансовых расходов, связанный с увеличением долговых обязательств и начислением резерва под ожидаемые кредитные убытки, был частично компенсирован позитивным эффектом от валютной переоценки.
⚙️На конец квартала чистый долг Whoosh снизился до 2,8 млрд руб. против 4,6 млрд руб. на конец I пол. 2023 г. Это предполагает соотношение чистый долг/EBITDA на комфортном низком уровне 0,6х.
🧐 Что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $WUSH
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
⏰ Доброе утро! 23 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🏡 Акции Country Garden и Sino-Ocean выросли на 18% и 29% соответственно на спекуляциях о включении компаний «Белый список» застройщиков. Список ещё не опубликован, власти КНР могут сделать это в ближайшие недели.
🇮🇳 Глава ЦБ Индии предостерег от чрезмерного роста кредитования и попросил банки формировать больше резервов под необеспеченные потребительские кредиты.
🛢По данным Reuters, консалтинговые компании прогнозируют рост спроса на нефть в Китае в 1 пол. 2024 г на 4% г/г до 16,7 млн б/д. Повышенный спрос ожидается на нафту (нефтехимия) и керосин (авиаперевозки). Спрос на бензин и дизельное топливо может немного снизиться из-за роста доли электромобилей и спада активности в строительстве.
🗓 Нефть крайне волатильна на новостях о переносе заседания ОПЕК+ с 26 на 30 ноября. Цена падала на 3,5$, но быстро отыграла большую часть снижения. Инвесторы полагают, что задержка вызвана переговорами о дополнительном сокращении предложения.
☕️ Мысли с утра
🍂 В Европе в этом году необычно теплая осень — это привело к снижению спроса на газ. К примеру, потребность Франкфурта в отоплении на данный момент на 38% ниже своего нормального уровня. Как результат, загрузка европейских газохранилищ на максимуме в 99,5% .
Прогноз погоды в Европе предполагает возврат температуры к климатической норме в начале декабря. Это означает, что потребление может подняться к историческим средним значениям в декабре. При этом спотовые цены на газ в Европе по-прежнему в три раза выше средних значений до 2022 года.
Мы долгое время не обсуждали «Газпром» и остаемся в стороне от акций компании из-за отсутствия очевидных как положительных, так и отрицательных краткосрочных катализаторов.
$2007HK $3377HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🟡 Финансы. Группа ТКС получила высокую прибыль в 3-м квартале 2023-го по МСФО. Что это значит для наших прогнозов на 2023 год?
©️ Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰В 3-м квартале 2023-го чистая прибыль Группы ТКС выросла на 16% кв/кв до 23,6 млрд руб., что на 13% выше ожиданий консенсуса и на 17% выше наших прогнозов благодаря значительному росту операционной прибыли. Рентабельность капитала выросла до 38%.
📈 Чистый процентный доход вырос на 15% кв/кв благодаря росту кредитного портфеля на 13%. Чистая процентная маржа выросла на 64 б. п. кв/кв благодаря более быстрой переоценке активов. Чистый комиссионный доход увеличился на 13% кв/кв, превзойдя наши ожидания на 10%. Чистый доход от страхования вырос на 9% кв/кв. Соотношение расходы/доходы снизилось на 2 п. п. кв/кв до 54%.
⚠️ Стоимость риска выросла на 56 б. п. до 562 б. п. при том, что доля просроченных кредитов снизилась до 9,7%.
🙋♀️ Численность клиентов выросла до 38 млн, а число активных клиентов — до 26 млн.
💪 Мы считаем, что Группа опубликовала сильные результаты, которые подтверждают наш позитивный взгляд на ТКС. Мы видим потенциал пересмотра вверх наших прогнозов по итогам 2023 года. В настоящее время акции группы торгуются на Р/Е 2024 7,4х, или с 38% дисконтом к историческим средним уровням. Мы ожидаем новости о редомициляции группы до конца года и считаем, что она позволит группе возобновить выплаты дивидендов в 2024 году.
#Финансы $TCSG
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
🏁 Итоги дня: 21 ноября
🏡 Cian — входит в подборку акций малой капитализации — опубликовал финансовые результаты за 3-й кв. 2023 г. Выручка выросла до 3,2 млрд руб. (+44% г/г) на фоне повышения монетизации объявлений, активной лидогенерации, роста медийной рекламы, доходов от услуг ипотечного маркетплейса и онлайн-транзакций. Скорр. EBITDA увеличилась до 1,1 млрд руб. (+98% г/г), что соответствует рентабельности 33,5% (+9 п.п. г/г). Считаем, что текущий мультипликатор Cian (10,2х EV/EBITDA 2024) отражает справедливую оценку. Сохраняем нейтральный взгляд на компанию. Подробнее
💸 Совет директоров «Татнефти» рекомендовал выплату дивидендов за 9 мес. 2023 г. в размере 62,71 руб./акцию. Это соответствует 35,17 руб./акцию. (5,9% див. доходность) за 3-й кв. 2023 г., что превысило ожидания — исходя из отчетности по РСБУ, прогнозируемый размер составлял 17,26 руб. Полагаем, что компания могла решить выплатить дивиденды из прибыли по МСФО за 9 мес. 2023 г., при этом доплатив за первое полугодие 2023 г., так как ранее за этот период дивиденды выплачивались исходя из прибыли РСБУ с коэффициентом выплат 50%. Ожидаем дивиденды за 4-й кв. 2023 г. в размере около 18,74 руб./акцию при условии, что компания выплатит 50% от чистой прибыли по МСФО за этот период.
#СольДня
$CIAN $TATN
💡Взгляд на компанию: Whoosh представит 23 ноября финансовые результаты за III кв. 2023 г. Что ждать от результатов?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📆 Третий квартал традиционно является сезонно сильным для компании. Мы ожидаем, что в III кв. 2023 г. выручка кикшеринга могла вырасти на 66% г/г, почти до 5 млрд руб. По нашим оценкам, такая динамика обусловлена ростом числа поездок, в т. ч. за счет увеличения парка СИМ, расширения локаций присутствия, роста числа пользователей и частотности поездок. Сдерживающее влияние на рост выручки в III кв. 2023 г. могла оказать нормализация средней стоимости поездки на фоне роста числа коротких поездок по транспортному сценарию.
⚙️ В III кв. 2023 г. EBITDA кикшеринга могла вырасти на 39% г/г до 2,6 млрд руб. При этом мы ожидаем, что рентабельность, как и в I пол. 2023 г., немного снизилась г/г и составила 53% против 63% в III кв. 2022 г. в связи с увеличением расходов на обслуживание парка самокатов на фоне расширения сервиса.
📈 Чистая прибыль, по нашим оценкам, выросла на 58% г/г почти до 2 млрд руб. Дополнительный позитивный эффект могла оказать валютная переоценка из-за значительной доли валюты в структуре денежных средств и их эквивалентов.
👉Что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $WUSH
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🏁 Итоги дня: 20 ноября
🚢 «Совкомфлот» — входит в подборку акций малой капитализации — опубликовал сильные финансовые результаты за 3-й кв. 2023 г. Выручка сократилась до 486 млн $ (-8% кв/кв), скорр. чистая прибыль — до 237 млн $ (-5% кв/кв) в условиях снижения мировых спотовых ставок фрахта на 50% кв/кв. Поддержку финансовым показателям могли оказать рост объемов законтрактованной выручки и премиальность российского рынка. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне привлекательной оценки. Подробнее
👨🏻💻Отгрузки Группы «Астра» в 3-м кв. 2023 г. выросли до 1,7 млрд руб. (+75% г/г) — компания представила финансовые результаты по МСФО. Однако скорр. EBITDA составила -157 млн руб. (рентабельность -10%). Давление могли оказать расходы на привлечение персонала, затраты на IPO и консолидация менее маржинальных дочерних компаний. Считаем, что компания торгуется по справедливой оценке EV/скорр. EBITDA 2024 16,6x. Подробнее
🚖 CarMoney (ПАО «СмартТехГрупп») опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 г. Выручка выросла до 2,3 млрд руб. (+17,4% г/г), чистая прибыль — до 356 млн руб. (+30% г/г), что соответствует рентабельности капитала 16,5%. Менеджмент ожидает, что по итогам 2023 г. чистая прибыль составит 530 млн руб. (рентабельность капитала 17,9%), а портфель займов увеличится на 12% г/г (против +7,5% с начала года). Компания также опубликовала стратегические цели до 2026 г., которые предполагают удвоение количества клиентов и рост в 4 раза показателя чистой прибыли (до 2 млрд руб.) и капитализации (до 20 млрд руб.).
#СольДня
$FLOT $ASTR $CARM
🚢 Взгляд на компанию. «Совкомфлот» представил сильные результаты за 3-й кв. 2023 года. Разбираемся подробнее
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
📑 Сегодня «Совкомфлот» опубликовал отчетность по МСФО за 3-й кв. и 9 мес. 2023-го. Результаты оказались на уровне наших ожиданий: выручка на основе ТЧЭ снизилась на 8% кв/кв, скорр. чистая прибыль — на 5%.
📈 Премиальность российского рынка и рост объемов законтрактованной выручки позволяют компании демонстрировать сильные результаты в условиях снижения мировых спотовых ставок фрахта (-50% кв/кв).
📉Долговая нагрузка осталась невысокой: чистый долг снизился на 8%, соотношение ND/EBITDA не превышает 0.4х — при том что среднее значение в 2019-2021 гг. составляло 3.3х.
💸 Скорр. чистая прибыль на акцию в рублях за 3-й кв. 2023 составила 9 руб., что соответствует среднему значению за 1-2 кв. По итогам года ожидаем общий дивиденд на уровне 18-19 руб. (15% д/д) при выплате 50% от скорр. чистой прибыли.
❗️Ранее СД компании дал рекомендацию относительно выплаты промежуточных дивидендов (6.32 руб./акцию, 5% д/д): ВОСА назначено на 18 декабря.
💡Сохраняем позитивный взгляд на «Совкомфлот»: EV/EBITDA 2024 = 2.5x, что в два раза ниже, чем у международных компаний-аналогов.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $FLOT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
🔍 Взгляд на компанию. Qiwi: результаты за III кв. 2023 г. Почему мы смотрим осторожно на компанию, несмотря на привлекательную оценку?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
🏦 Основное влияние на результаты Qiwi за III кв. 2023 г. оказали ограничения ЦБ, введенные в конце июля. Как следствие, снижение показателей прибыли не стало неожиданностью.
🧮 Чистая выручка выросла всего на 1% до 8,8 млрд руб. Такой результат был обусловлен сокращением чистой выручки от платежных сервисов на 13% г/г до 6,6 млрд руб., которое было компенсировано ростом выручки от цифровой рекламы, во многом благодаря приобретению Realweb в декабре 2022 г.
⚙️Увеличение доли выручки с более низкой маржинальностью и инвестиции в персонал стали причиной снижения рентабельности. Так, в III кв. 2023 г. скор. EBITDA снизилась на 37% г/г до 3,6 млрд руб., а рентабельность сократилась до 40,5% против 64,4% в III кв. 2022 г. и 55% в II кв. 2023 г.
💱Скор. чистая прибыль за III кв. 2023 г. снизилась на 24% г/г до 3,6 млрд руб. Положительное влияние на данный показатель оказала прибыль от курсовых разниц на фоне ослабления рубля.
💡По нашим оценкам, сейчас объем собственных чистых денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на балансе Qiwi примерно соответствует рыночной капитализации компании (36 млрд руб.), что предполагает привлекательную оценку, особенно с учетом сохраняющейся высокой маржинальности бизнеса.
🤔 Почему мы смотрим осторожно на акции компании, несмотря на привлекательную оценку? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $QIWI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
⏰ Доброе утро! 20 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢Нефть подорожала на 4%, отыграв потери четверга на фоне сообщений, что ОПЕК+ рассматривает возможность дальнейшего сокращения добычи.
📊Азиатские фондовые индексы открылись сегодня разнонаправленно, акции в Гонконге растут на 1,5%. Евро превысил отметку в 1,09$ впервые с августа.
🇦🇷 Хавьер Милей избран президентом Аргентины. Он проводил предвыборную кампанию, обещая радикальные реформы, включая сокращение числа правительственных учреждений, закрытие центрального банка и полную долларизацию экономики, а также отказ от политики «зеленых» и сторонников профсоюзов.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
⛽️ Правительство РФ сняло ограничения на экспорт бензина, которые были введены 21 сентября.
☕️ Мысли с утра
Кредитный рейтинг Аргентины вблизи дефолтной отметки. Отношение госдолга к ВВП около 80%. Инфляция превышает 140%, а золотовалютные резервы лишь 4% ВВП.
Инвесторы будут внимательно следить за тем, сможет ли правый популист добиться позитивных изменений в стране, которая испытывает экономические трудности в течение последнего десятилетия.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🏁 Итоги недели: 13 — 17 ноября
🟥 Индекс Мосбиржи снизился на 1,1% до 3206. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали депозитарные расписки Ozon (+4,7%), акции VK (+4,4%), «Ростелекома» (+3,4%) и привилегированные акции «Татнефти» (+1,3%). Депозитарные расписки Ozon входят в «Горячую десятку» России.
🇷🇺 Укрепление рубля продолжается – пара USD/RUB опускалась ниже 90 впервые с июля 2023 г. Считаем, что причиной могло стать продолжение эффекта ранее предпринятых Правительством и ЦБ мер, таких как введение обязательной продажи валютной выручки и увеличение ключевой ставки. Потенциальное усиление укрепления рубля может произойти в условиях завершения налогового периода в конце ноября.
🇺🇸 В США потребительская инфляция в октябре снизилась до 3,2% г/г — ниже консенсуса 3,3% г/г. Розничные продажи в октябре сократились впервые за 7 мес. и составили -0,1% м/м при ожиданиях -0,3% м/м. Опубликованные статданные могут поддерживать уверенность инвесторов в завершении цикла повышения ставки ФРС США и ее скором снижении: прогнозируемое начало снижения сместилось с июня 2024 г. на май 2024 г. Доходность 10-летних гособлигаций США снизилась до 4,5%, аппетит к риску на рынке акций усилился – за последние три недели S&P500 вырос на 9,3%.
#ИтогиНедели
$OZON $VKCO $RTKM $TATNP
🏡 Взгляд на компанию: Cian раскроет 21 ноября результаты за III кв. 2023 г. Почему результаты могут быть сильными?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
↗️ По нашим оценкам, Cian сохранил высокие темпы роста бизнеса в III кв. 2023 г. за счет повышения монетизации сервисов, увеличения сроков экспозиции объявлений на платформе, а также растущей лидогенерации на фоне высокой активности на первичном рынке недвижимости. В частности, по итогам III кв. 2023 г. мы ожидаем увеличения выручки на 38% г/г до 3,1 млрд руб.
⚙️В совокупности с более сдержанным ростом расходов на маркетинг и персонал это, по нашим оценкам, должно было способствовать увеличению скорр. EBITDA на 65% г/г до 906 млн руб. При этом рентабельность, по нашим расчетам, достигла рекордные 29% против 24% годом ранее.
🧮 В III кв. 2023 г. чистая прибыль, на наш взгляд, выросла на 69% г/г до 640 млн руб., а рентабельность составила 21% (против 17% в III кв. 2022 г.).
↪️ Как динамика рынка недвижимости влияет на бизнес Cian? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
⏰ Доброе утро! 17 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
✍️ BlackRock подал регулятору заявку на запуск ETF на эфириум. Ранее компания подала заявку на запуск ETF на биткойн.
🏡 Цены на новое жилье в Китае в октябре снизились четвёртый месяц подряд. Снижение наблюдалось почти во всех городах. При этом продажи на первичном рынке выросли на 15% г/г — выше ожиданий.
🇨🇳 Акции Alibaba — входит в «Горячую десятку» Китая — упали на 10% после отказа компании выделить облачный бизнес. Дополнительным негативным фактором стало то, что чистая прибыль Ant Group снизилась на -65% г/г в 3 кв. Рынок акций в Гонконге открылся сегодня снижением на 2%.
🛢Цены на нефть упали на 3$/барр. без значимых новостей.
☕️ Мысли с утра
💱 Мы много раз обсуждали, что корреляция текущего курса рубля с ценами на нефть нарушилась. Либо же она существует, но с заметным лагом из-за запаздывания продажи валюты экспортёрами и необходимости уплаты налогов.
🤔 Что может изменить тенденцию на укрепление рубля в ближайшей перспективе?
1) возобновление покупок валюты ЦБ;
2) сигнал властей о том, что их не устраивает дальнейший рост курса рубля;
3) выраженное замедление инфляции, что позволит ЦБ смягчить политику.
Мы не знаем, какой из этих факторов реализуется и когда. Однако пока рубль укрепляется, и нет твёрдой уверенности в восстановлении цен на нефть, стоит говорить о более слабых перспективах увеличения корпоративных прибылей и ограниченном потенциале роста российского рынка акций.
$BLK $BABA
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию: МТС опубликовала результаты за III кв. 2023 г. Рост выручки ускорился, но рентабельность под давлением. Привлекательна ли компания?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📌 По итогам III кв. 2023 г. выручка МТС выросла на 16% г/г до 159,7 млрд руб., что на 1-2% выше наших ожиданий и консенсуса. Как мы и предполагали, такой динамике способствовали позитивные тренды во всех сегментах бизнеса.
🟰В частности, рост доходов от услуг связи в России сохранился на уровне 7% г/г. При этом наблюдалось заметное ускорение темпов роста AdTech-направления (до 50% г/г) за счет расширения рекламного инвентаря и базы клиентов, а также в сегменте продаж телефонов и аксессуаров в России (до 51% г/г) на фоне продолжающегося восстановления спроса на смартфоны. Выручка МТС Банка также показала хороший рост, хотя и с ожидаемым нами некоторым замедлением (до 26% г/г) из-за нормализации базы сравнения.
👛 В то же время МТС активно инвестировала в развитие бизнеса, а также наращивала расходы на персонал и прочие единовременные расходы. В результате скорр. EBITDA выросла всего на 1% г/г до 60,8 млрд руб. и оказалась на 3% ниже консенсуса (хотя превысила наш более консервативный прогноз). При этом рентабельность снизилась до 38% против 44% годом ранее.
📉 В III кв. 2023 г. чистая прибыль МТС сократилась на 27% г/г до 9 млрд руб., в том числе из-за роста процентных расходов и амортизации.
🧮 Чистый долг на конец сентября 2023 г. составил 437,9 млрд руб., что предполагает соотношение чистый долг/скорр. EBITDA на уровне 1,8х.
🧐 Почему мы придерживаемся нейтрального взгляда на акции МТС? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🔵 Взгляд на компанию: «Норникель» — не видим драйверов роста в ближайшие полгода
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📌 С начала октября котировки «Норникеля» выросли на 6% (+16% в долларах) на фоне рекомендации СД выплатить дивиденды и новостей о дроблении акций в апреле 2024 г.
📉 За это же время, по данным LME, цена на корзину металлов компании снизились на 7%. С начала 2023 г. падение еще сильнее: более 30%.
💰Считаем, что все позитивные новости для «Норникеля» уже позади, а ближайший триггер для роста — дробление акций — ожидается только в апреле 2024 г. Кроме того, мы не считаем, что это окажет существенное влияние на ликвидность акций.
📊 При текущих ценах на металлы и курсе рубля акции «Норникеля» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 8.5x (на ~60% выше исторического среднего) — самая высокая оценка в горно-металлургическом секторе. Кроме того, в отсутствие положительных катализаторов и ввиду переоценки негативно смотрим на бумаги «Норникеля» .
🖋 Более развернутый комментарий про наш взгляд на «Норникель» здесь
#металлургия $GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🪨 Взгляд на компанию: «Мечел»: 3-й кв. 2023 г. — долгожданный разворот
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📈 Сегодня «Мечел» опубликовал сильные операционные результаты за 3-й кв. 2023 г. Добыча угля выросла на 17% кв/кв, в то время как продажи концентрата коксующегося угля третьим лицам подскочили на 139% кв/кв, превысив совокупные объемы первого полугодия на 16%.
👍 Восстановлению объемов поспособствовало разрешение логистических затруднений и возобновление закупок оборудования. Ожидаем дальнейшей позитивной динамики в 4-й кв. 2023 г.
🔗 Результаты сталелитейного дивизиона остаются на стабильно сильных уровнях: «Мечел» лишь на 3% кв/кв снизил продажи сортового проката, в то время как продажи листового снизись на 10% кв/кв.
🚀 Мы сохраняем наш позитивный взгляд на акции «Мечела» на фоне все еще привлекательной оценки EV/EBITDA 12М 2.3x и доходности FCF ~50% на горизонте года, благоприятной конъюнктуры на мировом рынке угля и восстановления объемов производства после существенного спада, что в совокупности ведет к стремительному снижению долговой нагрузки. Отдаем предпочтение привилегированным акциям.
#металлургия #уголь $MTLR $MTLRP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🔍 Взгляд на компанию: Polymetal произведет обмен акций, «замороженных» в НРД
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📑 Сегодня Polymetal объявил о намерении произвести обмен акций, заблокированных в результате санкций, введенных ЕС против Национального расчетного депозитария (НРД), на новые, выпущенные на казахстанской бирже (AIX). Акционеры компании обсудят предложение на ВОСА 8 декабря.
❗️Обмен акций планируется произвести в соотношении 1 к 1. При этом предложение распространяется только на акционеров, не связанных с недружественными государствами и на которых не распространяются санкции. Напомним, что держатели акций Polymetal на Мосбирже сейчас не могут получать дивиденды из-за санкций на НРД.
👎 Акции Polymetal в Казахстане сейчас торгуются с ~40% дисконтом к бумагам на Мосбирже. Негативно смотрим на бумаги компании на Мосбирже и не видим фундаментальных причин для премии над акциями Polymetal на AIX.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $POLY
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 22 ноября
🟡 TCS Group опубликовала финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. – чистая прибыль превысила ожидания и выросла до 23,6 млрд руб. (+287% г/г). Рентабельность капитала увеличилась до 38%. Расходы компании на резервы снизились до 13,9 млрд руб. (-22,6% г/г). Считаем опубликованные результаты сильными – они подтверждают наш позитивный взгляд на компанию. Видим потенциал пересмотра вверх наших прогнозов финансовых показателей по итогам 2023 г. Подробнее
🛢Министерскую встречу ОПЕК+ перенесли с 25-26 ноября на 30 ноября 2023 г. Перенос встречи ОПЕК+ происходит уже не в первый раз в последние годы – он может говорить о том, что ОПЕК+ намерен принять серьезные меры по сокращению добычи, которые требуют совместных действий множества стран-участниц. Это может быть причиной задержки согласования. Цена нефти марки Brent упала на 4,1% на фоне того, что новость была воспринята рынком как свидетельство отсутствия договоренности среди членов ОПЕК+. Считаем, что рынки могут оценивать ситуацию излишне пессимистично.
👍 Недельный аукцион Минфина РФ вновь прошел успешно – ОФЗ 26243 срочностью 14,5 лет размещены на 67,5 млрд руб. при спросе 135,7 млрд руб. Премия не потребовалась – доходность по цене отсечения составила 11,85% годовых. С начала октября Минфин РФ занял на аукционах около 439 млрд руб., квартальный план в 500 млрд руб. уже исполнен на 88% – в этом году осталось еще 5 аукционных недель.
#СольДня
$TCSG
⏰ Доброе утро! 22 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Протокол заседания ФРС США показал, что регулятор взял паузу. Это укрепляет уверенность инвесторов в том, что снижение ставки может начаться уже весной 2024 года.
🇨🇳 Советники Правительства КНР рекомендуют объявить цель по росту ВВП в 2024 году на уровне 4,5-5,5%, сообщает Reuters. Целевые показатели обычно определяются в декабре и озвучиваются в марте.
Для поддержания роста в диапазоне 5% Китаю, возможно, потребуется расширить фискальный импульс и поддерживать дефицит бюджета на уровне 4%.
Возможно, будет усилены меры поддержки рынка недвижимости через предоставление государственных субсидий на покупку жилья или долгосрочную аренду.
🎁 Китайский производитель электромобилей ZEEKR планирует IPO в США. Компания производит три модели электромобилей, также планируется выпуск седана премиум-класса.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
⛽️ Акции ЕвроТранс упали на 11% в ходе первого дня торгов после IPO.
☕️ Мысли с утра
В 2021-23 гг. США угрожали делистингом китайских компаний с американских бирж, что отражало общее ухудшение отношений между странами и провоцировало отток американских инвесторов из китайских акций. Компромиссное соглашение было достигнуто только в этом году.
Если ZEEKR успешно привлечёт деньги через IPO в США, это станет важным сигналом снижения политических рисков для американских инвесторов. Однако этого вряд ли будет достаточно, чтобы развернуть капиталы в сторону Китая — инвесторы должны быть уверены в стабилизации китайской экономики.
$NVDA $YNDX $EUTR
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🏡 Взгляд на компанию. Cian: результаты за III кв. 2023 г. Еще один сильный квартал, но почему мы сохраняем нейтральный взгляд на компанию?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🔛 В III кв. 2023 г. Cian заметно ускорил темпы роста за счет повышения монетизации объявлений, активной лидогенерации и роста медийной рекламы (входят в основной сегмент бизнеса), а также благодаря увеличению доходов от услуг ипотечного маркетплейса и онлайн-транзакций. Таким образом, в III кв. 2023 г. совокупная выручка выросла на 44% г/г до 3,2 млрд руб., превысив консенсус-прогноз и наши ожидания на 2-5%.
💪 В совокупности с более сдержанным ростом расходов на персонал и рекламу это способствовало значительному повышению рентабельности. В частности, скорр. EBITDA за III кв. 2023 г. увеличилась почти в два раза г/г до 1,1 млрд руб. и оказалась на 20-26% выше наших ожиданий и консенсус-прогноза. Рентабельность также достигла рекордных 34% по сравнению с 24% годом ранее и 22% в II кв. 2023 г.
📈 Чистая прибыль в III кв. 2023 г. выросла на 114% г/г до 812 млн руб., в т. ч. за счет позитивного эффекта от курсовых разниц.
🧮 Объем чистых денежных средств на конец III кв. 2023 г. составил 6,3 млрд руб.
🤨 Почему у нас нейтральный взгляд и что может стать триггером для акций Cian? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
⏰ Доброе утро! 21 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
👨🏻💻 Microsoft вырос на 2% до нового исторического максимума на новости о найме бывшего главы OpenAI для развития проектов в области искусственного интеллекта. Также в понедельник более 500 сотрудников OpenAI подписали письмо с просьбой к правлению уйти в отставку и угрозой присоединиться к Microsoft.
🏆 Nasdaq обновил сентябрьский максимум, и находится всего в 2% от своего исторического хая.
🇨🇳 Китайские регуляторы вскоре опубликуют «белый список» из 50 застройщиков, сообщил Reuters. Акции Longfor — входит в «Горячую десятку Китая» — выросли на 7%.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🪵 Правительство РФ может отменить курсовую экспортную пошлину для целлюлозно-бумажной промышленности. В случае отмены «Сегежа» сможет экономить до 1 млрд руб. в год.
☕️ Мысли с утра
Мы полагаем, что власти КНР вот-вот объявят о мерах по поддержке сектора недвижимости, которые будут включать увеличение банковского кредитования застройщиков и покупателей жилья. Это станет драйвером для рынка акций Китая и особенно бумаг девелоперов.
$MSFT $0960HK $SGZH
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
👨🏻💻 Взгляд на компанию: Группа «Астра» отчиталась за III кв. 2023 г. Какими были результаты и что мы думаем о компании?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📑 По итогам III кв. 2023 г. и 9 мес. 2023 г. мы увидели сильную динамику в отгрузках. При этом в III кв. 2023 г. рентабельность заметно снизилась из-за расходов на привлечение персонала, затрат на IPO и консолидации менее маржинальных дочерних компаний.
🧾 В III кв. 2023 г. отгрузки выросли на 75% г/г до 1,7 млрд руб., а выручка – всего на 16% г/г до 1,6 млрд руб. Такое расхождение в динамике показателей было обусловлено временными разницами в признании выручки (в частности, в III кв. 2022 г. выручка значительно превысила отгрузки, что создало эффект высокой базы для выручки).
⚙️По итогам III кв. 2023 г. убыток по скорр. EBITDA (включая расходы, учитываемые в качестве инвестиций) составил 157 млн руб. против прибыли в III кв. 2022 г. Причинами стали увеличение инвестиций в два раза по сравнению с III кв. 2022 г. и существенный рост операционных расходов, в частности, на оплату труда. По нашим расчетам, в III кв. 2023 г. расходы на оплату труда выросли почти в 2,6 раза г/г и составили 64% от выручки против 28% по итогам III кв. 2022 г.
➖Убыток по скорр. чистой прибыли (с учетом инвестиций) за III кв. 2023 г. составил 131 млн руб. и был обусловлен ростом процентных расходов и налогом на сверхприбыль.
🔬 Чистый долг на конец III кв. 2023 г. был равен 478 млн руб. против чистых денежных средств в 474 млн руб. по итогам I пол. 2023 г. Соотношение Чистый долг/скорр. EBITDA увеличилось до 0,2х, но долговая нагрузка осталась низкой.
👀 Что мы думаем о результатах за III кв. 2023 г. и акциях Группы «Астра»? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $ASTR
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🟡 Финансы. Группа ТКС опубликует финансовые результаты за 3-й кв. 2023 года по МСФО 22 ноября. Что мы ожидаем?
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰Согласно нашим прогнозам, в 3-м кв. 2023 года чистая прибыль Группы ТКС составила 20 млрд руб. благодаря дальнейшему росту основного дохода и относительно невысокой стоимости риска. Это предполагает рентабельность капитала 32%.
🧮 Мы ожидаем, что переоценка активов позволила чистой процентной марже увеличиться на 36 б. п. кв/кв. Рост чистого комиссионного дохода остался незначительным — 3% кв/кв. Стоимость риска выросла на 54 б. п. кв/кв, но осталась на относительно низком уровне — 560 б. п.
💼 Увеличение спроса на кредиты в ожидании роста процентных ставок и ужесточения регулирования поддержали рост кредитного портфеля на 13% кв/кв и 52% г/г.
📊 В настоящее время акции группы торгуются на Р/Е 2024 7,2х, или с 40% дисконтом к историческим средним уровням. Мы сохраняем наш позитивный взгляд на компанию и видим потенциал сокращения этого дисконта в случае объявления возобновления выплаты дивидендов и редомициляции группы.
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
#Финансы
📆 #Календарь недели: 20 ноября - 26 ноября
Понедельник 20 ноября
• «Совкомфлот» опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• ГК «Астра» опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2023 г.
• ПАО «СмартТехГрупп» (CarMoney) опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• «Ростелеком»: ВОСА по вопросу утверждения дивидендов (Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 5,4465 руб./акц.)
• Сбор заявок на облигации «Ростелеком» 002Р-13R (ориентир доходности – не выше 13,25%)
• Китай: базовая кредитная ставка Народного банка Китая
Вторник 21 ноября
• Cian опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• Whoosh: ВОСА по вопросу утверждения дивидендов (Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 10,25 руб./акц.)
• «ЕвроТранс»: старт торгов обыкновенными акциями на Мосбирже
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Тинькофф банк» TCS perp 1 (купон – 11,99%)
Среда 22 ноября
• TCS Group опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• Positive Technologies: ВОСА по вопросу утверждения дивидендов (Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 15,80 руб./акц.)
• «Селигдар»: ВОСА по вопросу утверждения дивидендов (Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 2,00 руб./акц.)
• Сбор заявок на облигации «Металлоинвест» 001Р-06 (ключевая ставка ЦБ + до 130 б.п.)
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ГТЛК ЗО24-Д (купон – 5,125%)
Четверг 23 ноября
• Whoosh опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• Еврозона: индекс деловой активности в секторе услуг и производственном секторе в ноябре 2023 г.
Пятница 24 ноября
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Тинькофф банк» TCS perp 2 (купон – 6,00%)
• США: индекс деловой активности в секторе услуг и производственном секторе в ноябре 2023 г.
Воскресенье 26 ноября
• Встреча министров стран ОПЕК+
#КалендарьСобытий
✍️Какие акции выбирают телеграм-каналы?
🔛Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
🏆 На неделе по сентименту выделяем:
🛢В нефтегазовой отрасли:
$BANEP из-за ожиданий хорошей отчетности за 3кв23
🇩🇪$TRNFP дробление акций одобрено, участвует в прокачке нефти в Германию
$SNGSP из-за ожиданий хорошей отчетности за 3кв23
💸$TATN на фоне ожиданий объявления дивидендов после заседания СД в пятницу
✅$ROSN рекомендовала дивиденды (д.д. 5,3%)
🤝$LKOH (д.д. 6,2%) заключил соглашение с китайской компанией для создания газохимического комплекса
📄После публикации результатов:
🟣$OZON GMV в 3кв23 вырос в 2,4 раза г/г, также подтвердил намерения провести редомициляцию
🟥$MOEX увеличила чистую прибыль по МСФО на 63,9% г/г
🌾$AGRO увеличила чистую прибыль по МСФО в 3кв23 в 15,8 раз г/г и работает над редомициляцией
👔$HHRU нарастил выручку в 3кв23 на 76,4% г/г и продлил до 1 декабря прием заявок на обмен акций
🛒$MGNT в 3кв23 нарастил выручку на 5,7% г/г, чистую прибыль на 7,8% г/г
🌉$BSPB заработал 38 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ за 9 мес. 2023, за 3кв23 — 9,8 млрд руб.
🟢$SBER на фоне ожиданий представления новой стратегии 6 декабря
🟡$TCSG СД в пятницу мог получить права проводить обратный выкуп акций, также выйдет на рынок рекламы
⛏$MTLRP из-за высокого спроса на уголь
🏘$SMLT выкупил участок в СПБ
🏗$ETLN 15 декабря созовет собрание акционеров по вопросу редомициляции
🔑$CIAN перед, возможно, сильной отчетностью 21 ноября
🚢$FLOT рекомендовал дивиденды (д.д. 5,0%), перед отчетностью по МСФО 20 ноября
🎣$FESH не ожидает снижения ставок фрахта на Дальнем Востоке
🔸$YNDX Yandex N.V. может продать все активы в РФ до конца года, а о разделении активов может объявить в декабре
🛴$WUSH утвердил выкуп до 1,5 млн акций
🥃$BELU рекомендовала дивиденды (д.д. 2,4%) и выкупила 90 000 акций
🍾$ABRD может увеличить продажи на фоне роста пошлин на импорт
🤔Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? Да
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
👔 Взгляд на компанию: HeadHunter продлевает срок подачи заявок на обмен расписок на фоне высокого спроса со стороны инвесторов
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📆 МКАО «Хэдхантер» сообщила о продлении периода приема заявок на обмен расписок кипрской HeadHunter PLC до 1 декабря 2023 г. Ранее крайний срок подачи заявок был определен 17 ноября.
📣 Такое решение компания приняла на фоне значительного спроса на обмен бумаг и большого количества запросов от инвесторов на продление сроков подачи заявок для того, чтобы иметь возможность подготовить все необходимые документы и выполнить все формальности. В частности, на текущий момент владельцы более 50% всех выпущенных акций HeadHunter подали заявки на обмен или обозначили интерес к участию в обмене.
👀 Условия и сроки для подачи заявок на выкуп акций остались без изменений – 1 декабря 2023 г. Более подробно про план реструктуризации HeadHunter можно узнать здесь.
💡 На наш взгляд, HeadHunter — входит в подборку "Компании малой капитализации" — является фундаментально привлекательной историей роста на фоне благоприятной конъюнктуры рынка труда, и сильные результаты за III кв. 2023 г. подтверждают наш тезис. При этом корпоративная реструктуризация, по нашему мнению, должна стать главным позитивным катализатором для акций компании в краткосрочной перспективе.
#ВзглядНаКомпанию $HHRU
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🏆Финансы. «Ренессанс Страхование» объявила рекордную чистую прибыль за 9 месяцев 2023, рост премий ускорился до 9% г/г. Как это влияет на наши прогнозы?
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
📈Чистая прибыль «Ренессанс Страхования» за 9 мес. 2023 составила 9,6 млрд руб. — на 8% выше наших прогнозов. Менеджмент ожидает дальнейший рост операционных и финансовых показателей в 4-й кв. 2023 за счет роста бизнеса и дохода от инвестиций.
💸 Мы ожидаем, что весной 2024 года компания представит свою новую стратегию и дивидендную политику. Менеджмент отмечает, что хорошие показатели могут способствовать выплате дивидендов за 2-е полугодие 2023, а также рассмотрению перехода на полугодовые дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли за период при условии соблюдения всех нормативов и планов по развитию компании.
💰Страховые премии за 9 мес. 2023 составили 85,2 млрд руб. (на 4% выше наших ожиданий), увеличившись на 9% г/г благодаря росту НСЖ (+68,4%) и автострахования (+16,5%). Компания отмечает, что применяемые ею новации в автостраховании, управлении здоровьем и благосостоянием позволяют наращивать присутствие на рынках.
💼 Инвестиционный портфель вырос на 20% с начала года до 178 млрд руб.
🧐 Коэффициент достаточности капитала снизился к/к на 10 п. п. до 195%, но остается значительно выше регуляторного уровня в 105%, что подтверждает возможность дальнейшей выплаты дивидендов и неорганического роста.
💡Акции «Ренессанс Страхования» торгуются на Р/Е 2024 года 4,6х. Мы сохраняем наш позитивный взгляд на акцию и видим возможность пересмотра вверх наших прогнозов финансовых результатов в 2023-2024 гг., учитывая сильные результаты за 3-й кв. 2023 и положительные предпосылки в 4-м кв. 2023. Следующими важными событиями становятся объявление годовых результатов и новой стратегии/дивидендной политики весной 2024 года.
#Финансы
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
🏁 Итоги дня: 16 ноября
🛒 Ozon представил финансовые результаты за 3 кв. 2023 г.: оборот (GMV) компании увеличился до 450,8 млрд руб., а его рост ускорился до 140%. Компания планирует продолжить агрессивно расти в 2024 г. Fintech и географическая экспансия могут стать новыми точками роста. Подробнее
📑 Выручка МТС выросла на 16% г/г до 159,7 млрд руб. – компания опубликовала финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. Поддержку выручке могли оказать позитивные тренды во всех сегментах бизнеса. Однако чистая прибыль компании сократилась до 9 млрд руб. (-27% г/г) на фоне роста процентных расходов и амортизации. Придерживаемся нейтрального взгляда на акции компании. Подробнее
🚢 Совет директоров «Совкомфлота» рекомендовал выплату промежуточных дивидендов за 9 мес. 2023 г. в размере 6,32 руб./акц., что соответствует дивидендной доходности около 5%. ВОСА назначено на 18 декабря 2023 г. Компания подтверждает приверженность стратегии по выплате 50% от скорректированной чистой прибыли по итогам года, что предполагает общий дивиденд около 18-19 руб./акц. Также допускается возможность промежуточных выплат и в дальнейшем.
#СольДня
$OZON $MTSS $FLOT
📱Взгляд на компанию: Ozon сильно отчитался за 3 кв. 2023 и провел конференцию. Сколько может зарабатывать маркетплейс?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💥 Рост оборота на 140% сильно превзошел консенсус с 115%. Ускорение случилось с 70% в начале года за счет сильного смещения фокуса на рост и долю рынка.
📈 Рентабельность EBITDA опустилась немного ниже нуля (-0,9%), но осталась положительной за 9 месяцев (0,4%). Считаем, что компания эффективно справляется с ростом издержек, в том числе на персонал.
💸 Ozon продемонстрировал способность маркетплейсов зарабатывать существенные деньги. За квартал операционный поток принес 25 млрд руб., а капитальные затраты потребовали 9 млрд руб. За год баланс денежных средств увеличился с 65 млрд руб. до 93 млрд руб., несмотря на расчеты по конвертируемым облигациям 33 млрд руб.
🌏 План на 2024 год — продолжить агрессивно расти (в районе 70% в нашей модели), но без убытка на уровне EBITDA и операционного денежного потока. Fintech и географическая экспансия должны стать новыми точками роста.
💡 За последние три месяца акции Ozon не изменились в цене, игнорируя ускорение развития и генерацию денежного потока. На мультипликаторе стоимость компании/оборот расписки торгуются на 0,2х или близко к своим историческим минимумам.
#ВзглядНаКомпанию $OZON
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🚀Обновленная подборка лучших акций России
📉За месяц +6,9% (+0,8%*)
📈С 27.01.2023 +93,9% (+55,6%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности
📌С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 2,2% против снижения индекса на 1,5%.
🛢Мы фиксируем прибыль по акциям «Газпром нефти» после реализации основного триггера – совет директоров объявил дивиденды за 9 мес. 2023 г. в размере 82,94 руб./акц. Отметим также, что с момента добавления в подборку бумага выросла на 27,7% – лучше других компаний сектора.
💸Мы добавляем привилегированные акции «Башнефти» на фоне ожидания высокой дивидендной доходности – около 13,4% на следующие 12 мес. Отметим также привлекательную оценку акций: они торгуются на мультипликаторе 2024П P/E 2,0х – ниже среднего показателя в секторе (4,1).
#Top10
$BANEP