252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🎙В эфире: IPO "Астры" на Московской бирже
💻 Лидер рынка российских операционных систем компания "Астра" (в 2022 году ее доля на рынке достигла 75%, а это существенный отрыв от конкурентов) объявила о выходе на публичный рынок и вскоре разместит 5% акций на Московской бирже. Почему именно сейчас компания выходит на биржу, как использует свое лидерство на рынке и сумеет ли она занять оставшуюся долю рынка, которую раньше занимали иностранцы?
🗣 Поговорим в прямом эфире о предстоящем размещении с СЕО и акционером "Астры" Ильей Сивцевым и финансовым директором Еленой Бородкиной.
📆 Когда: уже сегодня, 6 октября, в 17:00
🤖 Прямо сейчас вы можете задать все вопросы нашему чат-боту — самые интересные мы озвучим в прямом эфире!
#вэфире
🎙В эфире: IPO "Астры" на Московской бирже
💻 Лидер рынка российских операционных систем компания "Астра" (в 2022 году ее доля на рынке достигла 75%, а это существенный отрыв от конкурентов) объявила о выходе на публичный рынок и вскоре разместит 5% акций на Московской бирже. Почему именно сейчас компания выходит на биржу, как использует свое лидерство на рынке и сумеет ли она занять оставшуюся долю рынка, которую раньше занимали иностранцы?
🗣 Поговорим в прямом эфире о предстоящем размещении с СЕО и акционером "Астры" Ильей Сивцевым и финансовым директором Еленой Бородкиной.
📆 Когда: уже завтра, 6 октября, в 17:00
🤖 Прямо сейчас вы можете задать все вопросы нашему чат-боту — самые интересные мы озвучим в прямом эфире!
#вэфире
⏰ Доброе утро! 5 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 После сильных данных по количеству новых рабочих мест в США, отчет ADP – обзор занятости в частном секторе, оказался слабее ожиданий. Рост числа рабочих мест в частном секторе в сентябре составил всего 89 тыс., что вдвое меньше августовского уровня и намного ниже консенсуса, ожидавшего 160 тыс.
🏦 Bank of America и Citibank, на долю которых приходится 25% балансов кредитных карт в США, опубликовали еженедельные отчеты о расходах по кредитным картам. Bank of America сообщил о снижении на 0,3% г/г в номинальном выражении расходов по кредитным и дебетовым картам за неделю, закончившуюся 23 сентября. Citi сообщил, что за последнюю неделю сентября, как и за весь сентябрь в целом, общие расходы только по кредитным картам снизились на 11% г/г. Эти данные свидетельствуют о снижении потребительской активности на фоне роста ставок по кредитам.
📉 Более слабые данные спровоцировали снижение доходности гособлигаций США 5+ лет на 10 б.п., что, в свою очередь, оказало поддержку рисковым активам и способствовало росту американских акций на 0,7% во главе с Big Tech.
⛽️ Недельный спрос на бензин в США за последние четыре недели упал и оказался примерно на 10% (или на 1 млн барр. в сутки) ниже среднего уровня за пять лет до пандемии.
🛢Саудовская Аравия и Россия объявили о сохранении сокращений добычи нефти как минимум до конца года.
☕️ Мысли с утра
За прошедшую неделю цены на нефть упали примерно на $10 барр., половина от этого падения произошла вчера. Сегодня произошла стабилизация цен после заявлений о сохранении сокращения добычи.
Мы наблюдаем колебание между «слишком высокая экономическая активность, облигации и акции снижаются» к «охлаждение экономики, цены на нефть падают, облигации и акции растут». Экономические данные в США выходят разнонаправленными, но в целом тенденция движется к постепенному охлаждению. Мы ожидали рост нефти в 2023 г., однако в сентябре вышли на ожидаемый уровень. Если экономика США избежит рецессии в 2024 г., мы ожидаем, что в течение следующего года Brent будет торговаться в диапазоне $80-$100 барр.
$BAC $C
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
👛 Про бюджет. Минфин возвращается к классическому бюджетному правилу – какие особенности важны?
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🤲 Как и в прошлый раз, объясним в формате вопросов и ответов
• Минфин со следующего года определяет базовые нефтегазовые доходы (НГД) через базовую цену на нефть на уровне 60 долл./барр.
❔На что это влияет в первую очередь?
• Величина базовых НГ доходов в первую очередь определяет предельно допустимый уровень расходов федерального бюджета и объем и направление валютных операций...
... но покупки валюты на внутреннем рынке приостановлены, а траты бюджета отклонятся от диктуемого бюджетным правилом размера
👉 цена отсечки делает средне- и долгосрочную (за горизонтом 2025) бюджетную политику мягче
❔Что еще определяет цена отсечки?
💡Размер дополнительных расходов федерального бюджета над бюджетным правилом (структурного дефицита)
• В текущих бюджетных проектировках структурный дефицит равен 1.6 трлн в 2024 и нулю в 2025г
• С ценой отсечки в 40 долл./барр. (как в 2017г и инфлируемой на 2%/год) структурные дефициты были бы ~4 трлн в 2024 и ~2.3 трлн руб. в 2025
Выше цена отсечки в бюджетном правиле 👉 быстрее возврат к бюджетному правилу
❔Есть ли другие важные переменные, определяющие размер базовых НГ доходов?
🫡 Да – это обменный курс
• Хотя Минфин явно не указывает, как теперь рассчитываются базовые НГД, мы понимаем "традиционное определение базовых НГД" как их привязку к прогнозному (а не фактическому) курсу рубля
💡Это значит, что в бюджетное правило вновь будет встроен стабилизатор по отношению к автономным колебаниям рубля
• Величина валютных операций по бюджетному правилу не зависит от фактического курса (зависит только от фактической цены на нефть), а роль стабилизатора берет на себя объем заимствований
Слабее рубль 👉 меньше объем заимствований ОФЗ
• По нашим оценкам, ослабление рубля на 10 руб./долл. против прогноза Минфина приводит к снижению заимствований на ~1.1 трлн руб./год
#ПроБюджет
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🏁Итоги дня: 3 октября
🟥 Мосбиржа – входит в «Горячую десятку» России – опубликовала итоги торгов за сентябрь 2023 г.: общий объём увеличился на 67% г/г благодаря активному росту денежного (+63% г/г), валютного (+65% г/г) и фондового (+106% г/г) рынков. По итогам 3 кв. 2023 г. общий объем торгов вырос на 54% г/г на фоне повышенной волатильности, что может оказать поддержку комиссионным доходам. Мосбиржа планирует опубликовать финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. в октябре. Сохраняем позитивный взгляд на акции Мосбиржи как бенефициара повышения ключевой ставки.
🛴Whoosh опубликовал операционные результаты за 9 мес. 2023 г. – общее количество поездок выросло до 89,6 млн (+92% г/г), а количество поездок на одного активного пользователя увеличилось до 13,7 (+43% г/г). Whoosh сохраняет лидирующую позицию в РФ с долей рынка около 50% по количеству поездок. Аудитория сервиса увеличилась до 19,6 млн (+73% г/г) пользователей. Сохраняем положительный взгляд на акции Whoosh, краткосрочными позитивными катализаторами для которых могут стать объявление дивидендов (в октябре) и публикация финансовых результатов за 9 мес. 2023 г. (в ноябре).
🏗 «Эталон» – входит в «Горячую десятку» России – объявил о смене депозитария c 6 ноября 2023 г. Цена акций отреагировала ростом на 4,8%, что мы видим как индикацию ожиданий потенциальной редомициляции и возобновления дивидендов. Считаем, что реакция на событие может быть чрезмерной из-за неявных временных горизонтов этих событий.
#СольДня
$WUSH $MOEX $ETLN
🏁Итоги дня: 2 октября
🛢«Сургутнефтегаз» в пятницу выпустил финансовую отчетность за 1П2023 г. – немного выше ожиданий. Выручка составила 902 млрд руб., прибыль 847 млрд руб. Предполагаем, что компания смогла сохранить большую часть своей денежной позиции в иностранной валюте, что может оказать поддержку показателям компании во 2П2023 г. Считаем интересными привилегированные акции «Сургутнефтегаза» – входят в «Горячую Десятку» России – на фоне возможной привлекательной дивдоходности. Подробнее
🏦Банк России зарегистрировал выпуск обыкновенных акций международной компании акционерного общества «Хэдхантер» (Калининградская область). Полагаем, что в процессе корпоративной реструктуризации HeadHunter наблюдается явный прогресс, и в ближайшее время мы можем услышать от самой компании более подробные детали перерегистрации в Россию с сохранением первичного листинга на Московской бирже. Новости о редомициляции будут позитивными катализаторами для акций HeadHunter. В частности, сегодня бумага уже отреагировала ростом на 3,2%.
⚡«Интер РАО» продолжает переговоры с Китаем по включению экспортной пошлины в стоимость электроэнергии. Мы не ждем каких-то значимых результатов, учитывая что экспорт электроэнергии составляет менее 2% выручки компании. Сохраняем острожный взгляд на акции компаний сектора на фоне динамики пары USDRUB и отсутствия краткосрочных катализаторов.
$SNGS $SNGSP $HHRU $IRAO
#СольДня
🪨 Активы без бумаги: Как в Кузбассе добывают уголь? Посещение «Распадской» и наше мнение про акции компании
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🧳 26-29 сентября наша команда независимых аналитиков совершила поездку в Междуреченск, где расположены ключевые активы «Распадской».
📸 Делимся нашими впечатлениями и рассказываем о том, как добывается и обогащается уголь, как компания реализует программу «Экополигон», а также разбираем инвестиционный кейс.
🖇 Подробности - далее по ссылке
#АктивыБезБумаги $RASP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
⛏ Взгляд на сектор: «Газпрому» и «Новатэку» увеличат НДПИ. Как это повлияет на компании?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
😯 Что произошло?
В опубликованном проекте бюджета РФ на 2024-2026 гг. предусмотрено дополнительное увеличение ставки НДПИ на газ на период с 1 августа 2024 г. до 31 декабря 2026 г. По оценкам правительства, объем дополнительного изъятия составит 257,2 млрд руб.
🤔 Как понимать?
С учетом проведенной ранее индексации пополнение бюджета фактически происходит за счёт потребителей газа. Другими словами, суммарный эффект на «Газпром» в результате роста тарифов и НДПИ - нулевой. На «Новатэк» - слегка отрицательный.
🔍 Детали:
Корректироваться будет коэффициент Ккг в формуле газового НДПИ, который был введён в январе 2023. С января 23 по июнь 24 Ккг должен был составить 134 руб./тыс. куб м, с июля 24 по июнь 25 — 285, с июля 25 — 305 руб. на тыс. м3 добычи. Теперь он станет выше и будет дифференцироваться для «Газпрома» и независимых производителей. Для «Газпрома» он вырастет до 303 руб./тыс. куб м в 1п24, затем — до 454 руб. во 2п24. Для независимых производителей — до 555 руб./тыс. куб м в 1п24 и до 706 руб. во 2п24.
📆 Дополнительная индексация будет произведена с 1 декабря 2023 на 10%. Она не коснётся населения, электроэнергетики и ЖКХ и, по нашим расчетам, затронет около 48% продаж «Газпрома» в РФ. С 1 июля 2024 оптовые цены для всех будут проиндексированы на 11,2% (а не 8%, как планировалось ранее), в 2025 году - на 8,2% (а не 8%).
🔭 По нашим расчетам, на горизонте 2024-2026 гг. более высокая индексация тарифа будет в целом нейтральна для «Газпрома», т.к. повышение тарифа будет изъято в виде налогов.
🥲 Для независимых производителей изменение представляется негативным за счёт большего увеличения коэффициента Ккг. По нашим оценкам, «Новатэк» из-за этих изменений может потерять порядка 55 млрд. руб. EBITDA в 2024-2026 (3,8% за три года)
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
⏰ Доброе утро! 2 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 В выходные Конгресс США принял закон о временном финансировании, который позволит предотвратить остановку работы правительства и продлит его финансирование на ближайшие шесть недель. В противном случае, работа правительства США остановилась бы сегодня.
🥛 Рост базовых расходов на личное потребление (PCE) в США снизился в августе до 3,9% г/г и 0,1% м/м – минимум за два года. Общий PCE вырос благодаря росту цен на энергоносители и товары. Базовый ИПЦ еврозоны составил 4,5% в сентябре по сравнению с 5,3% в августе и оказался на самом низком уровне за год. Показатели инфляции в США и Европе оказались ниже ожиданий аналитиков.
🏭 Индекс PMI для производственной сферы Китая, основанный на данных частного сектора, снизился до 50,6 против 51 в прошлом месяце.
🇨🇳 По данным исследования China Index Academy, цены на новое жилье в Китае в сентябре не изменились, что является потенциальной точкой разворота после падения в течение предыдущих четырех месяцев.
🎰 Выручка казино в Макао выросла на 404% г/г – на уровне ожиданий аналитиков и составила около 75% от уровней 2019 г. Сохраняем позитивный взгляд на акции Galaxy Entertainment – входит в «Горячую Десятку» Китая – на фоне продолжения восстановления туристического потока в Макао и ожидания увеличения доходов в октябре на фоне «Золотой недели» в Китае.
🚗 Поставки автомобилей XPeng составили более 15 тыс. авто (+12% г/г) в сентябре против роста поставок Li Auto на 3,3% и падения у Nio 19% г/г. Продолжаем отдавать предпочтение акциям Xpeng – входит в «Горячую Десятку» Китая – на фоне быстрого развития компании и внедрения автопилота.
🗽Евро и цены на нефть не отреагировали временное финансирование правительства США. Доходность казначейских облигаций США выросла примерно на 5 б.п., достигнув новых максимумов за несколько десятилетий на участке кривой больше 5 лет. Золото подешевело на 0,4%, а фьючерсы на американские акции выросли на 0,5%.
☕️ Мысли с утра
Временное финансирование правительства США должно повысить инфляционные ожидания и доходность по госдолгу – это означает отсутствие сдерживающей фискальной политики, что отразилось в реакции рынка. Это позитивный фактор для рисковых активов, так как снижает вероятность рецессионного шока в экономике, что объясняет, почему акции США сегодня торгуются с небольшим повышением. Таким образом, отодвигается основной потенциальный катализатор для роста золота – рецессия в США не ранее 2 кв. 2024 г.
$0027 $9868
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🎙В эфире: Итоги недели 25 - 29 сентября на фондовом рынке с Лидией Михайловой
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-434
#подкаст
🎙В эфире. Гид по ЗПИФам недвижимости: от фонда для друзей до индустрии. Как в России появились ЗПИФы недвижимости
✍️Обсуждаем, как появился рынок ЗПИФов недвижимости в России, кто оказался в числе первых покупателей и как проект «для друзей» стал новой индустрией.
🗣О нюансах рынка аналитику канала «Мои Инвестиции» Елене Баклановой рассказал коммерческий директор AKTIVO Михаил Костромин. А эксперт по фондам недвижимости Алексей Стрелецкий пояснил, как выбрать фонд для инвестирования и какие преимущества у торгуемых на бирже ЗПИФов недвижимости есть с точки зрения розничного инвестора.
💪Компания AKTIVO стояла у истоков создания ЗПИФОв недвижимости в начале 2000-х. Можно сказать, что именно благодаря ей появился этот финансовый инструмент доступный сегодня для розничных инвесторов.
🫣Подробнее о биржевых ЗПИФах недвижимости можно прочитать здесь и здесь
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-433
#вэфире
🔮На рынке: Литературный прогноз Марата Беришева. ИТОГИ НЕДЕЛИ
©️Марат Беришев
📜Представляю вам трактовку строфы «ЯароксЗагрог», которую я давал на 25 - 29 сентября:
⚡Вновь будут повержены молнией Зевса
🐃Бесстрашные дети Золотого Тельца.
Здесь под Зевсом понимается рынок, а молнии Зевса – это стремительные пробои вниз линий поддержки. Бесстрашные дети Золотого Тельца – инвесторы, которые без страха, разгоряченные своей жаждой легкой наживы, в погоне за большими прибылями активно наращивали свои позиции. Пробои поддержек приводят к фиксации убытков через стоп-лосс приказы, и потерю активов. Так рынок наказывает за чрезмерную жадность. Эту часть послания первой расшифровала @Наталья Дмитриенко
🌲Пока магистраты запретного леса
🏁Не доведут свой план до конца.
Магистратами в древнем Риме называли избираемых должностных руководящих лиц государства. Запретный лес – свод ограничений и запретов (например, на экспорт нефтепродуктов, вывод валюты и т.п.). В этих строках речь идет о том, что появляющиеся запреты и ограничения, формулируемые нашими чиновниками, будут давить на определенные сектора и на рынок в целом, что будет приводить к негативному влиянию на динамику рынка акций. Развернутый ответ дал наш читатель @Dmitry, правильно указав на то, что речь идет о государстве.
🙊Вероятности движения, брат, тайну открой!
🎂Подскажет герой именинника - Илья Сетевой.
На эту неделю, три контура моей модели показывали противоречивые данные, суммируя которые, прогноз по динамике индекса imoex был 50/50. Илья Сетевой – герой фильма «Брат 2». Эту роль сыграл актер Кирилл Пирогов, которому 4 сентября исполнилось 50 лет. Этот уровень вероятности и был зашифрован: 50%. Первой расшифровала эту часть наша подписчица @Инна
И, конечно, название строфы: если прочитать справа на лево получим ГоргазСкорая, номера вызова которых 0403. Вновь переворачиваем число, получаем 3040. Это и есть прогноз по imoex на конец недели. Блестяще с этим заданием справился @ViktorVolkov !
👨🏻💻Результаты торгов на этой неделе:
Понедельник и вторник явили нам проколы вниз линий поддержки по ряду бумаг, о чем говорилось в начале послания. Однако уже со среды рынок устремился вверх, вслед за валютой и нефтью. Индекс IMOEX завершил эту неделю на уровне 3133,26 пунктов, поднявшись на 2,76%.
#НаРынке
#МаратБеришев
⏰ Доброе утро! 29 сентября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Макроданные по США вышли неоднозначные. Заявки на пособия по безработице вторую неделю остаются на крайне низком уровне. Однако пересмотр ВВП США за 2 квартал показал, что личное потребление выросло всего на 0,8% г/г - вдвое меньше чем до пересмотра. Рабочих мест много, но бюджеты домохозяйств находятся под давлением.
📊 Доллар США несколько сдал позиции. Вместе со снижение цен на нефть это помогло S&P500 вчера вырасти на 0,6% во главе с ИТ-гигантами кроме Apple. Восстановление акций производителя iPhone сдержала статья WSJ о том, что флагманский телефон нагревается до 44°C при зарядке и работе.
Акции Nike выросли на 8% на пост-торгах на фоне роста прибыли на акцию на 20% выше консенсуса.
🇭🇰 Акции в Гонконга выросли на 2,7% во главе с технологическим сектором перед национальными праздниками в Китае. Вероятно, инвесторы ожидают объявления новых мер поддержки экономики.
☕️ Мысли с утра
🇨🇳 Китайский юань в этом году находился под давлением наряду почти со всеми мировыми и региональными валютами, которые не привязаны к доллару США.
Существует вероятность того, что курс юаня останется на уровне или ниже 7,3 за доллар США в течение следующего года, поскольку власти приняли меры для предотвращения его дальнейшего ослабления.
Однако, если произойдёт пробой 7,3 по USD/CNY, следует ожидать перехода пары в новый торговый диапазон с возможными целями 7,5-8.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🟥 Финансы. Московская Биржа: новая стратегия компании ставит амбициозные цели
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🗣 Московская Биржа (входит в "Горячую десятку" России) объявила параметры своей новой стратегии. Компания нацелена увеличение капитализации компании до 700 млрд руб. с текущих 412 млрд руб. за счет долгосрочного роста чистой прибыли и восстановления мультипликаторов до исторических.
🎯Мы считаем эти цели амбициозными, но достижимыми, учитывая возможный неорганический рост, а также органический рост за счет спроса на услуги биржи со стороны как розничных, так и корпоративных клиентов с целью инвестиций или привлечения долга/капитала, развития новых платформенных продуктов и выгоды от длительного сохранения относительно высоких процентных ставок.
📈 Биржа нацелена на активное увеличение своего комиссионного дохода – в среднем на более чем 13% в период 2023-28гг (12% в 2018-22гг). При этом соотношение издержек и комиссионного дохода должно быть в пределах 50-55%. Для примера, в 2019-22гг этот показатель был на уровне 49%-64%. Можно предположить, что менеджмент нацелен на замедление среднего роста издержек до около 10-11% против 13% в 2018-22гг.
💸 Согласно новой дивидендной политике, минимальный уровень выплаты дивидендов, определенный стресс-тестом – 50%. Однако биржа намерена выплачивать весь свободный денежный поток (за вычетом ряда показателей, оговоренных в стратегии) в качестве дивидендов минимум один раз год (вопрос промежуточных дивидендов пока не рассматривается).
🤔 Мы считаем, что руководство биржи останется консервативным, исходя из необходимости реализации стратегии и по итогам 2023 г. будет рекомендовать дивидендные выплаты на уровне 55% от чистой прибыли, что предполагает дивиденд 14 руб. на акцию и доходность 8%. Однако по мере реализации стратегии выплаты могут быть постепенно увеличены до 85% в 2028 г.
🛡Мы сохраняем свой позитивный взгляд на акцию как на защитный актив. По нашим прогнозам, рост процентных ставок окажет позитивное влияние на процентный доход в 2023-24гг., а рост спроса российских инвесторов — как розничных, так и корпоративных — поддержит рост комиссионного дохода. Акции Мосбиржи торгуются на мультипликаторе Р/Е 2024 г. 9,4х, или с 33% дисконтом к историческому уровню.
#Финансы $MOEX
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
🛡 Облигации+: Флоатеры разные нужны, разные важны
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
📩 Сегодня, 28 сентября, собирает книгу заявок АФК "Система", завтра - РЖД, 5 октября - "Газпром".
✍️ Флоатеры - это облигации с плавающим купоном. У "Системы" на сегодняшний день в обращении находятся только облигации с фиксированным купоном. Для РЖД новый флоатер станет третьим подряд за последние 3 месяца, а для "Газпрома" - 10-м и 11-м с начала года, соответственно.
🧮 По нашим оценкам, с начала 2023 года объем размещения корпоративными эмитентами флоатеров уже превысил объемы, размещенные в данном типе инструментов за аналогичные периоды последних 4х лет. Половину размещенных в 2023 г. флоатеров обеспечил, ожидаемо, "Газпром" (340 млрд руб.).
⬆️ Мы собрали таблицу с основными параметрами корпоративных флоатеров, размещенных с начала 2023 г.
👀 Считаем, что в ситуации неопределенности и с учетом рисков дальнейшего ужесточения ДКП, флоатеры останутся популярным инструментом, особенно среди крупных заемщиков.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
🏁 Итоги дня: 5 октября
🥃 «НоваБев» – входит в подборку акций малой капитализации – опубликовала операционные результаты за 3 кв. 2023 г. Рост общих отгрузок алкоголя составил 7% г/г после сокращения на 3% г/г в 1П2023 г. Причинами могли стать завершение эффекта высокой базы 2022 г. и увеличение потребления. Продажи сети «ВинЛаб» выросли на 33% г/г. Оцениваем дивидендную доходность в 16% при распределении всей чистой прибыли. Подробнее
🌐 Группа «Астра» объявила ценовой диапазон IPO на уровне 300-333 руб. за акцию, что предполагает потенциальную оценку всей компании на уровне 63,0-69,9 млрд руб. В рамках IPO текущие акционеры продадут до 10,5 млн акций, что составляет 5% от общего количества выпущенных акций. Торги акциями Группы на Московской бирже предположительно начнутся 13 октября. На наш взгляд, компания имеет хороший потенциал роста на фоне растущего рынка инфраструктурного ПО и активного процесса импортозамещения иностранных ИТ-решений. Подробнее
#СольДня
$BELU $ASTR
🥃 Взгляд на компанию: Novabev (ex-«Белуга») раскрыла сильные операционные результаты 3кв23. Какие ожидания по выручке и дивидендам?
©️ Николай Ковалев
📈 За квартал отгрузки алкоголя выросли на 7% после сокращения на 3% за 1П23. Компания прошла период высокой базы 2022г. и получает поддержку от роста потребления.
🌎 Собственная продукция стабилизировала объемы (+1,5%), а импортные марки добавили 34%. Последний показатель отражает эффективную работу 2022-23гг. по замещению уходящих марок новыми каналами поставок.
🛒Продажи сети «ВинЛаб» выросли на 33%. Рост базы магазинов составил 26%, и мы видим повышающие риски нашему годовому прогнозу в 250 открытий. Компания сообщила о росте среднего чека на 7,5%.
🔮 Результаты соответствуют нашему прогнозу по росту выручки в 2023г. на 20% до 117 млрд руб. Розничный бизнес займет больше половины консолидированного прогноза и останется основным драйвером на ближайшие несколько лет. Видим средний темп выручки 15% на следующие три года.
💡Мы закладываем распределение всей чистой прибыли на дивиденды и получаем доходность 16%. Текущие мультипликаторы 4,5х EV/EBITDA и 7х P/E выглядят интересно для нас.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 4 октября
🩺 Группа «Мать и дитя» запустила процесс получения первичного листинга на Мосбирже и регистрацию проспекта. Акционеры компании 31 августа 2023 г. проголосовали за редомициляцию, завершение которой ожидается в 1П2024 г. При завершении редомициляции и возобновлении дивидендов, мы видим потенциальную годовую доходность на уровне 6% при распределении половины чистой прибыли.
🛢Цены на нефть попали под давление на фоне опасений, что Саудовская Аравия может прекратить добровольное сокращение добычи на 1 млн б/д, действующее до конца 2023 г., в 2024 г. Решение будет принято на заседании ОПЕК в ноябре. Считаем, что в таком случае и Россия может отказаться от действующего до конца 2023 г. сокращения экспорта на 300 тыс. б/д. Полагаем, что Саудовская Аравия не пойдет на действия, которые могут оказывать давление на цены на нефть, до момента, пока не проведет SPO компании Saudi Aramco (потенциально объем привлечения капитала может составить $50 млрд).
🇪🇺 Розничные продажи Еврозоны в августе упали на 1,2% м/м против прогноза снижения на 0,3% м/м. В годовом выражении спад усилился с -1,0% до -2,1% (прогноз -1,2%). Данные могут говорить о продолжении ухудшения экономической ситуации в Еврозоне на фоне сильного роста в экономике США, что может оказать давление на пару EUR/USD.
#СольДня $MDMG
⏰ Доброе утро! 4 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🗳 Палата представителей США проголосовала за отставку своего спикера, на место которого пришел коллега-республиканец. Считаем, что это не должно оказать существенного влияния на рынки.
👔 Движущей силой для рынков мог стать ежемесячный обзор рынка труда, опубликованный Министерством труда США, который показал рост числа новых вакансий в августе на 8% (+690 тыс.) против ожиданий снижения. Это повысило ожидания рынка в отношении темпов роста экономики, динамики инфляции и ставок. Доходность 5-10-летних казначейских облигаций выросла до нового 16-летнего максимума в 4,83. Американские акции упали во главе с крупными технологическими компаниями, валютные курсы снизились, большинство сырьевых товаров, включая золото, торговались с понижением.
👨🏻💻 Акции Intel выросли на 2% на пост-торгах на фоне объявления об отдельном листинге бизнеса компании, связанного с программируемыми микросхемами, который она приобрела в 2015 г. за $17 млрд.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🧯Пожар на Кроасноярском алюминиевом заводе «Русал» ликвидирован, никто не пострадал. Завод работает в обычном режиме.
🛢Вице-премьер РФ Александр Новак, выступая на Валдайском форуме, заявил, что запрет на экспорт нефтерподуктов будет действовать столько, сколько необходимо для стабилизации внутреннего рынка. По данным Московской топливной ассоциации, средние цены на бензин и дизельное топливо в Москве по состоянию на 2 октября снизились примерно на 30 копеек за неделю. Вероятно, необходимо дальнейшее снижение цен на топливо, прежде чем правительство может рассмотреть возможность отмены ограничений.
☕️ Мысли с утра
С технической точки зрения, октябрь – слабый месяц для акций. На следующей неделе мы будем следить за отчетами по занятости и инфляции – если экономика США не начнет замедление, то рисковые активы могут продолжить находиться под давлением. В конце следующей недели начнется период отчетности банков США – ожидаем получить подтверждение замедления темпов роста кредитования. Только после начала отчётности крупных технологических компаний, через 2,5 недели, рынок может перейти к позитиву.
$INTC $RUAL
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 3 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Акции США торговались в минусе в течение дня, но восстановилась к завершению торгов. Крупные технологические компании завершили день с солидным плюсом.
На рынок вернулась уверенность на фоне снижения цен на нефть, что снижает инфляционное давление и, возможно, смягчит политику ФРС.
Основным катализатором для снижения цен на нефть стала Турция, объявившая о скором возобновлении работы нефтепровода из Ирака, который был остановлен на шесть месяцев. Пропускная способность данного нефтепровода составляет 0,5 млн баррелей в сутки, или 0,5% от мировых поставок.
☕️ Мысли с утра
💵 Доллар США был на подъеме против почти всех валют, начиная с минимумов на середину июля. За этот промежуток времени доллар укрепился на 7% против корзины основных валют. Доллар также вырос относительно золота и Bitcoin на 6% и 8% соответственно.
🛢С середины июля инвесторы теряли деньги почти во всех классах активов, кроме нефти, которая выросла на 10%. Это подталкивало все большее число инвесторов входить в нефть.
💡Нефть была одной из наших основных идей. Мы полагали, что Brent может достигнуть $95 за баррель в этом году.
⚖️ На данный момент нефтяной рынок может быть переполнен инвесторами, что открывает возможность для движения как вверх, так и вниз.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🛢Взгляд на компанию: "Сургутнефтегаз" выпустил финансовую отчётность за 1 полугодие 2023 года. Немного выше ожиданий
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
📑 "Сургутнефтегаз" опубликовал отчётность по РСБУ за 1п2023. Выручка составила 902 млрд руб., что в целом соответствует нашим ожиданиям. Чистая прибыль при этом составила 847 млрд руб., что также оказалось на 2,8% выше прогноза.
💰Основной положительный доход компании был сформирован в прочих доходах. Компания отразила, по нашим оценкам, прибыль по курсовым разницам в размере 723 млрд руб. и доходы по процентам ~113 млрд руб. Чистая прибыль за 1п23 предполагает вклад в годовой дивиденд по привилегированным акциям в размере 7,8 руб./акц.(13,5% див. доходности).
💱Мы предполагаем, что компания смогла сохранить большую часть своей денежной позиции в иностранной валюте (~70%, по нашим расчётам). Поэтому мы ожидаем, что во 2п23 года это также окажет существенной влияние на чистую прибыль (за счет валютной переоценки при прогнозируемом курсе рубля к доллару 98,6 на конец года), что трансформируется в дивиденд по привилегированным акциям в размере 14,8 руб./акц. (25,5% див. доходности). Это делает префы "Сургутнефтегаза" довольно привлекательными в среднесрочной перспективе (в том числе как актив для хеджирования валютных рисков).
#ВзглядНаКомпанию $SNGS $SNGSP
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🚀 Обновлённая подборка лучших акций Китая
📉с 25.08.2023 -0,6% (-0,2%*)
📉с 30.01.2023 -21,3% (-16,5%*)
*Индекс Hang Seng полной доходности
📊 Экономическая активность в Китае остается слабой. Инфляция продолжает оставаться около нулевой отметки. Одновременно в августе впервые за несколько месяцев вышли цифры лучше ожиданий – рост промпроизводства ускорился до 4,5%, розничных продаж – до 4,6%.
🏡 В августе 2023 г. правительство Китая объявило о небольших стимулах в секторе недвижимости, включая снижение ставок по займам, уменьшение ограничений на покупку второго жилья и стимулирование покупателей первого жилья. Эти привело к увеличению объема выдачи новых кредитов, которые в августе выросли почти в четыре раза м/м и достигли рекордного уровня в 1,36 трлн юаней (186,18 млрд долларов США).
✏️ Мы решили внести небольшие изменения в нашу подборку, заменив акции China Tower на China Petroleum на фоне снижения экспорта нефтепродуктов из России.
#Top10
📆 #Календарь недели: 2 октября — 6 октября
Понедельник 2 октября
• Начало сбора заявок на замещающие облигации «Мэйл.ру Финанс» выпуск ЗО25 (купон – 1,625%).
• Россия: Индекс деловой активности в производственном секторе в сентябре 2023 г.
• США: Индекс деловой активности в производственном секторе в сентябре 2023 г.
• Еврозона: Индекс деловой активности в производственном секторе в сентябре 2023 г.
Вторник 3 октября
• Московская биржа отчитается об оборотах за сентябрь 2023 г.
• Сбор заявок на размещение облигаций «РусГидро» БО-П12 (ключевая ставка ЦБ + до 130 б.п.)
Среда 4 октября
• Россия: Индекс деловой активности в секторе услуг в сентябре 2023 г.
• США: Индекс деловой активности в секторе услуг в сентябре 2023 г.
• Еврозона: Индекс деловой активности в секторе услуг в сентябре 2023 г.
Четверг 5 октября
• Минфин опубликует отчет по нефтегазовым доходам в сентябре в 2023 г.
• Завершение приема заявок на дозамещение облигаций «Газпром капитал» ЗО28-1-Е (купон – 1,85%)
• Сбор заявок на размещение облигаций «Газпром капитал» БО-002Р-09 (RUONIA + спред, будет определен позже)
• Сбор заявок на размещение облигаций «Газпром капитал» БО-002Р-10 (RUONIA + спред, будет определен позже)
Пятница 6 октября
• Акции Банка «Санкт-Петербург» последний день торгуются с дивидендом (19,08 руб. на обыкновенную акцию и 0,22 руб. на привилегированную) за 1П2023 г.
• США: Уровень безработицы
#КалендарьСобытий
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
🏆На неделе по сентименту можно выделить:
🛢На фоне роста цен на нефть, ослабления курса рубля и возможной корректировки демпферного механизма: $LKOH, $SIBN, $BANEP, $ROSN
👀$SNGSP показал чистую прибыль по РСБУ в 1П2023 в 846,6 млрд руб. (однако статьи, позволяющие оценить величину валютной "кубышки", скрыты), также ожидается высокая див. доходность (~27% д.д.)
✍️$TRNFP подписала договор о транзите нефти из Казахстана через РФ
💸$TATN СД одобрил выплату дивидендов (д.д. 4.4%)
🇨🇳$PLZL, $POLY (также после отчетности: EBITDA выросла на 31% г/г) на фоне увеличения поставок золота из РФ в Китай
📦$CHMF из-за низкой чувствительности к экспортным пошлинам (которые могут быть скорректированы при необходимости)
🛳От увеличения протяженности маршрутов перевозок выигрывают: $GLTR, $NMTP (также могут выплатить дивиденды)
✈️$FLOT ждет прибыль за 2П2023 на уровне 1П2023
🟥$MOEX утвердила новую стратегию развития и див. политику (минимальный уровень дивидендов – 50% от чистой прибыли по МСФО)
🏦Прибыль банков в 2023 может составить 3 трлн руб. (ранее ЦБ говорил о превышении рекорда 2021 в 2.4 трлн руб)
🟢$SBER на фоне слухов о возможном выкупе акций, которые банк опроверг
🔵$VTBR получил 351,2 млрд руб. чистой прибыли по МСФО за первые 8 месяцев 2023, за весь 2023 г ждет чистую прибыль ~420 млрд руб
$BSPB (д.д. 6.6%)
🟡$TCSG перед отчетностью за 2кв23
🐖$AGRO, $GCHE после разрешения Китаем поставок свинины из РФ
📲$OZON запустил продажу авто
🔸$YNDX запустил сервис для бизнеса по анализу звонков и чатов, сервис кикшеринга в Сербии и может начать начислять проценты на электронные кошельки
🛴$WUSH, возможно, выплатит дивиденды
🇧🇾$POSI выходит на рынок Беларуси
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? Да
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
🔮На рынке: Литературный прогноз математической модели NNL на 2 – 6 октября от Марата Беришева
©️Марат Беришев
Строфа «Б.Ельцин & О.Фёдорова»
Хиль Эдуард укажет путь своим Авиамаршем !
Вслед Ралло'ду идем и дружно машем!
Ничто не может рынку помешать,
Пока дер-кайфа на своем коне опять !
Точность прогноза, зритель, узри:
Знак деления (дроби) запятой замени.
Цифры найдешь в их совместном труде:
Карстен и Глазер подскажут тебе !
👀 Ждем ваши комментарии. Автор тоже участвует.
#НаРынке
#МаратБеришев
🏁 Итоги недели: 25.09 – 29.09
🟥 Индекс Мосбиржи вырос на 2,6%. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (+14,9%), «Русагро» (+9,1%), обыкновенные акции «Сургутнефтегаза»(+8,6%), ФСК «Россети» (+6,7%) и Globaltrans (+6,4%). Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» входят в «Горячую десятку» России, а акции «Русагро» и Globaltrans – в подборку акций малой капитализации.
🛢Нефть марки Brent достигала $97. Одной из причин новой волны роста цен на нефть может быть недавно введенный запрет на экспорт нефтепродуктов из России в условиях дефицита сортов нефти для производства дизеля. Считаем, что цена Brent может достичь $100 до конца года.
🗣Вице-премьер А. Новак заявил, что правительство предлагает ряд мер для стабилизации внутреннего рынка нефтепродуктов. Среди предложенных: повышение коэффициента демпфера и ограничение «серого» экспорта. Корректировка демпфера может оказаться позитивной для компаний сектора. Подробнее
🇷🇺 Россия отменила ограничения на экспорт дизельного топлива с высоким содержанием серы некоторых видов бункерного топлива. При этом правительство уточнило, что ограничения не затрагивают товары, принятые «Транснефтью» или РЖД к транспортировке до вступления в силу постановления.
$SNGSP $AGRO $SNGS $FEES $GLTR
#ИтогиНедели
🚀Обновленная подборка лучших акций России
📉За месяц -1,9% (-2,8%*)
📈С 27.01.2023 +70,0% (+47,8%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности
📌С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России скорректировалась на 1,3% против снижения индекса на 2,6%.
💸Мы заменяем акции «Роснефти» на акции «Газпром нефти» на фоне ожиданий объявления дивидендов за 9 месяцев в ноябре. Дивидендная политика компании предполагает выплату не менее 50% скорректированной чистой прибыли. Считаем, что дивиденд за 2023 г. может составить 82 руб. на акцию – дивдоходность около 12%. Мы видим возможность превышения прогноза на фоне потенциальной потребности в ликвидности у материнской компании.
📦Мы исключаем акции «Русала» ввиду введения экспортных пошлин, привязанных к курсу рубля. Добавляем акции «Северстали», так как компания имеет низкую чувствительность к введению пошлин на фоне позиционирования на внутренний рынок. Акции торгуются с дисконтом более 30% к историческому среднему EV/EBITDA. Потенциальное возобновление выплат дивидендов в 2024 г. может стать катализатором для акций компании.
$SIBN $CHMF
#Top10
🏁 Итоги дня: 28 сентября
🟥 «Мосбиржа» – входит в «Горячую десятку» России – объявила параметры новой стратегии. Компания нацелена на увеличение капитализации до 700 млрд руб. с текущих 412 млрд руб. Биржа нацелена на активное увеличение комиссионного дохода – в среднем на более чем 13% в период 2023-2028 гг. Сохраняем позитивный взгляд на акции «Мосбиржи» как на защитный актив. Подробнее
🟦 Группа ВТБ опубликовала неаудированные финансовые результаты по МСФО за 8 месяцев 2023 г. Чистая прибыль составила 26 млрд руб. в августе, сократившись на 27% м/м на фоне роста стоимости риска из-за разового фактора (применения дисконта при погашении кредита зарубежным заемщиком). За 8 месяцев 2023 г. чистая прибыль составила 351 млрд руб. (рентабельность капитала 28,4%). Менеджмент подтвердил годовой прогноз по чистой прибыли на уровне 420 млрд руб. и ожидает, что до конца года банк будет зарабатывать около 20 млрд руб. прибыли в месяц.
🪨 «Северсталь» изучает возможность строительства комплекса по выпуску окатышей в Череповце, оценивает инвестиции в 70 млрд руб. Потенциально новые проекты могли бы снизить базу для дивидендов, однако ожидаем, что это впишется в программу капитальных затрат компании и не окажет влияния на финансовые результаты в долгосрочном периоде. Так как в настоящий момент инициатива находится на стадии рассмотрения, не ожидаем роста затрат в ближайшее время, сохраняем позитивный взгляд на акции компании.
🇨🇳 Китай отменил ограничения на экспорт свинины из РФ. Текущие цены на свинину в Китае могут означать 20-30% экспортную премию к локальному производству в РФ, с учетом логистики. «Русагро» запустила проект на Дальнем Востоке с мощностью производства свинины 75 тыс. т. Производственные площадки находятся на границе с Китаем и могут быть расширены до 200 тыс. т. Однако, процесс одобрения на экспорт может оказаться сложным на фоне фиксации случае АЧС в мае 2023 г., что смещает фокус на белгородские и тамбовские фермы. Рост поставок в Китай может стать важным фактором развития компании. Подробнее
$MOEX $VTBR $CHMF $AGRO
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🐖 Взгляд на сектор: Китай разрешил экспорт свинины из РФ. Какие перспективы роста дальневосточного проекта «Русагро»?
©️Николай Ковалев
🇨🇳 Россельхознадзор сообщил, что Главное таможенное управление (ГТУ) КНР отменило ограничения на экспорт свинины из РФ. Разрешение вступает в силу с сегодняшнего дня и будет основываться на требованиях регионального менеджмента африканской чумы свиней (АЧС).
🌏 Китай, крупнейший производитель свинины — 56 млн т, или 50% от глобального объёма. USDA оценивает импортные потребности 2023 г. в 2,3 млн т., делая его крупнейшим экспортным направлением для ключевых производителей. Текущие цены на живых свиней в Китае находятся на уровне 2,3 долл/кг и могут означать 20-30% экспортную премию к локальному производству в РФ с учетом логистики.
📌 Рынок свинины РФ прошел активный период индустриализации и рос со средним темпом 5% в год последние 10 лет до 4,8 млн т. Последние два года сегмент испытывает профицит с давлением на цены (текущие на уровне 2021г). Мы оцениваем экспорт 2023г. в 0,2 млн т, или 4% от локального производства.
✔️«Русагро» запустила проект на Дальнем Востоке с мощностью производства свинины 75 тыс. т. Первая очередь ориентирована на внутреннее потребление. Производственные площадки находятся на границе с Китаем и могут быть расширены до более чем 200 тыс. т. В мае 2023г. был зафиксирован случай АЧС на площадке, и процесс одобрения может оказаться сложным для экспортных поставок, смещая фокус на белгородские и тамбовские фермы.
💡Акции «Русагро» выросли на 70% с начала года и торгуются на мультипликаторе 6х EV/EBITDA и 8х P/E. Котировки поддержаны улучшением финансовых показателей нового сезона (июль/июнь) на фоне снижения экспортных пошлин, нормализации урожаев и ослабления рубля. Рост поставок свинины в Китай станет важным фактором развития компании и сектора в целом при значимом наращивании объёмов и непрерывности поставок.
#ВзглядНаСектор $AGRO
#НиколайКовалев
⏰ Доброе утро! 28 сентября
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
💳 72% новых ипотечных кредитов, выданных во 2 кв., приходятся на граждан, тратящих на обслуживания кредитов более половины своего дохода, сообщает РБК со ссылкой на представителя ЦБ РФ. В сентябре правительство объявило об увеличении минимального первоначального взноса по программам субсидированной ипотеки до 20% с 15% и сокращении субсидии на 0,5% п.п.
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 HSBC приобретет китайский бизнес Citi по управлению активами с объемом активов около $3 млрд, сообщает Reuters со ссылкой на неназванные источники. Компании отказались от комментариев и не подтвердили сообщение.
💰 Золотая неделя в Китае (Фестиваль середины осени) начинается завтра и продлится до следующих выходных. В этом году рекордное количество китайцев отправится в путешествие внутри страны, согласно данным о бронировании билетов на поезда и самолеты внутри страны, предоставленным приложением Umetrip. Объемы международных поездок, скорее всего, составят только половину от пикового 2019 г., сообщает Reuters. Основная причина – финансовые соображения потребителей.
🛑 Торги акциями Evergrande приостановлены после возобновления торгов 28 августа.
💶 Евро пробил ключевой уровень поддержки и снизился до 1,05. Золото опустилось ниже психологического уровня поддержки в $1900, а затем стремительно упало до $1875 за унцию.
☕️ Мысли с утра
Ожидаем, что следующие 2-3 недели могут оказаться сложными для «быков» на фоне сочетания сезонных факторов и реализации потенциальных негативных катализаторов. Акции могут остаться под давлением, а евро к концу года достигнуть ожидаемого нами паритета с долларом США, а золото достигнуть цели на конец года в $1900 за унцию. Считаем, что если золото не удержится на текущих уровнях, то следующим интересным уровнем поддержки может оказаться $1800 за унцию.
$HSBC $C $3333
#НочноеДежурство #МыслиСУтра