252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🏁 Итоги дня: 19 октября
🛒 «Магнит» покупает маркетплейс KazanExpress и планирует запустить на его базе собственный – под брендом «Магнит Маркет». Условия приобретения и оборот платформы не раскрываются. Ожидаем, что «Магнит Маркет» попытается стать федеральным игроком и расширит сеть ПВЗ до всех своих магазинов (более 28 тыс.). Однако, эффективность платформы и будущих инвестиций несет риски. Осторожно смотрим на акции компании на фоне ожиданий отсутствия дальнейших выкупов и неопределенности восстановления дивидендов. Подробнее
👾 Совет директоров Positive Technologies – входит в «Горячую десятку» России – рекомендовал дополнительные дивиденды за 2022 г. в размере 15,8 руб. на акцию, что предполагает доходность 0,7%. Таким образом, с учетом ранее осуществленных выплат совокупный дивиденд за 2022 г. составил 72,61 руб. на акцию (рост в 3,7 раза г/г), что соответствует коэффициенту выплат 100% от чистой прибыли без учета капитализируемых расходов (NIC за 2022 г.), скорректированной на размер специального налога на прибыль. В акциях компании сохраняется неопределенность до момента прояснения деталей недавно объявленной программы мотивации сотрудников.
🤝 «Газпром» и CNPC подписали соглашение на дополнительный объем поставок газа по газопроводу «Сила Сибири» в Китай до конца 2023 г. Каким именно будет дополнительный объем поставок в 2023 г. сверх первоначального плана, не сообщается. Считаем эту новость нейтральной для «Газпрома», учитывая малый срок контракта и запланированное увеличение поставок в Китай в 2024 г. Напомним, что в 2022 г. «Газпром» поставил в Китай 15,5 млрд куб. м (+3% к плану 15 млрд куб. м). На 2023 г. основной контракт предусматривал рост поставок до 23 млрд куб. м (+48% г/г), и фактические поставки года пока соответствовали плану. В следующем году поставки «Газпрома» в Китай в соответствии с контрактом выйдут на новый уровень – мы ожидаем 31 млрд куб. м или +36% г/г.
💻 МК ПАО «ВК» завершила процесс автоматической конвертации расписок VK в обыкновенные акции компании (для держателей в российских депозитариях) после переезда в Россию. В связи с этим, согласно решению Московской биржи, торги акциями «ВК» начнутся уже завтра, 20 октября, под прежним тикером VKCO. На данный момент у нас сохраняется осторожный взгляд на компанию, так как для миноритарных акционеров по-прежнему остаются риски, связанные с сохранением двойной структуры акций и отсутствием четкой стратегии создания акционерной стоимости.
👔 Еженедельные заявки по безработице в США за последнюю неделю составили 198 тыс., пятую неделю подряд вышли на уровне ниже 210 тыс. и в первый раз ниже 200 тыс. с марта 2023 г. В предыдущие месяцы заявки колебались в диапазоне 220-260 тыс. Сильные данные по рынку труда, выходящие в последнее время, поддерживают рост доходностей по госдолгу США. Но при этом доллар может не продемонстрировать рост, так как инфляция в США снижается, и ожидания повышения ставки ФРС не растут. Такой расклад оказывает поддержку рисковым активам и рынку акций США, так как увеличивает вероятность «мягкой посадки» экономики.
#СольДня
$MGNT $POSI $GAZP $VKCO
🍂 Финансы. Фонды денежного рынка — тренд осени 2023
©️Михаил Шлемов, Андрей Кузнецов, Светлана Асланова, Елена Бакланова
📰 Фонды денежного рынка за последние месяцы громко заявили о себе на рынке инвестиций. По данным сайта Investfunds, за 9м23 один только фонд БПИФРФИ «Ликвидность» показал приток средств на сумму более 37 млрд рублей, и из них 30 млрд руб. пришлись на 3к23, а общий объем уже превысил 55 млрд рублей.
🟥 Фонды денежного рынка* (ФДР) предоставляют клиентам доступ на крупнейший по объемам торгов денежный рынок Московской биржи, где банки, брокеры и другие компании размещают и привлекают деньги со среднедневным объемом торгов более 3 трлн руб.
🤓В данном исследовании мы расскажем, какие есть преимущества у данных фондов, а также почему они популярны за рубежом и в РФ.
*Биржевой фонд рыночных финансовых инструментов
#Финансы
#ЕленаБакланова #СветланаАсланова #МихаилШлемов #АндрейКузнецов
🏁 Итоги дня: 18 октября
🪨 ММК опубликовал операционные результаты за 3 кв. 2023 г. В квартальном выражении производство стали и продажи металлопродукции остались стабильными – изменения составили -3% и 0%. Представленные данные могут говорить об устойчивом внутреннем спросе. Позитивно смотрим на сектор стали, а акции ММК остаются фаворитом на фоне привлекательной оценки. Подробнее
🛴 Совет директоров Whoosh рекомендовал дивиденды за сезон 2023 г. в размере 10,25 руб. на акцию, что предполагает доходность 4,6%. Размер дивиденда находится в рамках ожиданий и соответствует дивидендной политике компании – 50% от скорр. чистой прибыли за 12 мес., которые пришлись на 30 июня 2023 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на Whoosh и среди краткосрочных катализаторов выделяем финансовые результаты за 9 мес. 2023 г., которые компания планирует представить 23 ноября.
🏭 «Северсталь» – входит в «Горячую десятку» России – построит комплекс по производству железорудных окатышей с мощностью 10 млн т/г и стоимостью около 97 млрд руб., говорится в сообщении компании. Строительство комплекса, как ожидается, начнется в январе 2024 г., запуск запланирован на 2026 г. На наш взгляд, инвестиции в комплекс уже заложены в прогноз «Северстали» по капитальным затратам: считаем, что проект не окажет существенного влияния на финансовые показатели компании.
#СольДня
$MAGN $WUSH $CHMF
🔍 Взгляд на компанию: ММК – стабильные кв/кв операционные результаты за 3 кв. 2023 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🇷🇺 По итогам 3 кв. 2023 г. ММК незначительно снизил производство стали на 3% кв/кв (+20% г/г), в то время как общие продажи металлопродукции не изменились кв/кв (+11% г/г). На наш взгляд, такая динамика говорит об устойчивом внутреннем спросе.
📉 В 4 кв. 2023г. компания ожидает сезонного замедления спроса со стороны строительного сектора, которое будет в значительной степени компенсироваться потреблением со стороны промышленности. Между тем выпуск стали ММК может умеренно снизиться кв/кв на фоне плановых капитальных ремонтов в доменном и прокатном переделах.
👍 На среднесрочном горизонте сохраняем позитивный взгляд на сектор стали. Считаем, что сталевары могут вернуться к обсуждению дивидендов по итогам 2023 г. в следующем году, но не видим краткосрочных триггеров для роста котировок.
💰Исходя из текущей оценки в секторе, предпочитаем акции ММК – при текущих ценах и курсе рубля бумаги компании торгуются с ~50% дисконтом к историческому уровню мультипликатора 12М EV/EBITDA (против 30% дисконта у «Северстали» и ~10% премии у НЛМК).
#металлургия #сталь $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 17 октября
🛒 X5 Group – входит в «Горячую десятку» России – опубликовала сильные операционные результаты за 3 кв. 2023 г. Выручка компании выросла до 795 млрд руб. (+23% г/г). Причинами могли стать приток покупателей (+5,7% г/г), рост продаж зрелых магазинов (+10% г/г) и открытие новых площадей (+13% г/г). Оборот дискаунтера «Чижик» достиг 31 млрд руб. (+220% г/г) и составил 4% от общего. Оборот цифровых каналов продаж увеличился до 32 млрд руб. (+98% г/г). X5 Group остается нашим фаворитов в секторе. Подробнее
🏭 «Русал» может закрыть ряд убыточных заводов на фоне низких цен на алюминий и экспортных пошлин, сообщил Интерфакс со ссылкой на источник, близкий к компании. Хотя «Русал» не комментирует такой сценарий, он мог бы краткосрочно поддержать фин. показатели компании. Тем не менее, считаем, что компания будет взвешенно подходить к этому вопросу – закрытие или перезапуск мощностей, как правило, носят длительный характер. Напомним, что среди металлургов введение экспортных пошлин окажет наибольший эффект на «Русал»: ~20% от EBITDA и 70-100% от FCF компании, по нашим оценкам.
Совет директоров «Ростелекома» рекомендовал дивиденды за 2022 г. в размере 5,4 руб. на одну привилегированную и обыкновенную акцию. Это немного ниже наших ожиданий (6 руб. на акцию) и составляет 54% от чистой прибыли за 2022 г. Доходность составляет 7,2% для обыкновенных акций и 8,1% для привилегированных. Проведение ГОСА назначено на 20 ноября 2023 г. Новость о выплате дивидендов будет позитивом для акций компании, однако мы сохраняем нейтральный взгляд ввиду отсутствия других краткосрочных катализаторов.
🤝 «Лента» приобретает «Монетку» – одну из крупнейших сетей магазинов у дома в России. «Монетка» управляет более 2 000 магазинов на Урале и в Западной Сибири. Выручка компании за 2022 г. Выручка компании за 2022 год вышла на уровне 178 млрд руб., что составляет 1/3 от показателя «Ленты». Согласно заявлениям менеджмента «Ленты», компания планирует сделать «Монетку» федеральной сетью. Подробнее
#СольДня
$FIVE $RUAL $RTKM $LENT
🛒 Взгляд на компанию: «Лента» покупает «Монетку». Интересна ли акция на фоне консолидации сектора?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🔦«Монетка» управляет более 2 000 магазинов у дома на Урале и в Западной Сибири и является сильным региональным игроком.
📈Выручка 2022г составила 178 млрд руб., или 1/3 от показателя «Ленты». Стратегический фокус — на усилении позиций в перспективных малых форматах и диверсификации от проблемных больших гипермаркетов.
📌«Лента» подтвердила цель по обороту в 1 трлн руб. к 2025г, или его увеличение вдвое за три года. С учетом ограниченного роста ключевого формата магазинов, комментарий означает продолжение активных покупок, на наш взгляд. Достижение цели позволит сети остаться в топ-5 на рынке.
💡Последние финансовые результаты «Ленты» разочаровали. В 1п23 EBITDA рентабельность составила лишь 3,4% с неясными перспективами восстановления. Акция прибавила 10% с начала года и торгуется с премией к Х5 и «Магниту», что выглядит переоценённо для нас.
📞 В 15:00 руководство проведёт звонок, и мы фокусируемся на цене приобретения сети и будущем изменении долговой нагрузки. Чистый долг/EBITDA составил 2,3х по состоянию на июнь.
#ВзглядНаКомпанию $LNTA
#МарияКолбина #НиколайКовалев
⏰ Доброе утро! 17 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 США могут ослабить санкции на венесуэльскую нефть в обмен на проведение открытых выборов президента страны, сообщает The Washington Post. О сделке может быть объявлено сегодня.
🇨🇳 С 30 октября Китай ужесточит требования для открытия коротких позиций в акциях, увеличив ставки риска.
📈 Фейковое сообщение о якобы согласовании регулятором США ETF на биткойн привело к скачку BTC на 7% в течение дня.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
👾 Группа «Позитив» - входит в Горячую десятку России - планирует в рамках мотивации сотрудников ежегодно проводить допэмиссию до 25% акций в зависимости от динамики капитализации компании. Акции упали на 4%.
🛢Дисконт российской нефти за последний месяц сократился до $10,08 за баррель, по данным Минфина РФ. Дальнейшее сокращение дисконта представляется ограниченным. В своих финансовых моделях компаний мы закладываем его сохранение на уровне $10/барр. в 2024 г.
☕️ Мысли с утра
Ослабление санкций и потенциальное восстановление поставок из Венесуэлы способно оказать давление на нефтяные цены.
Дальнейшее сокращение дисконта российской нефти выглядит ограниченным, а волна ослабления курса рубля, вероятно, завершилась.
Все три фактора — не в пользу роста котировок нефтяных компаний.
Однако, на наш взгляд, рынок ещё не в полной мере учёл уже произошедшие в этом году ценовые движения. Переоценка акций нефтяных компаний вверх не завершена. Акции Лукойла и Газпром нефти — входят в Горячую десятку России — остаются нашими фаворитами в секторе. Ожидание промежуточных дивидендов по ним остаётся среднесрочным катализатором роста котировок.
$POSI $SIBN $LKOH
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🎙В эфире. Запись прямого эфира с Группой «Астра» перед IPO компании на Московской бирже
6 октября мы поговорили с СЕО «Астры» Ильёй Сивцевым и финансовым директором «Астры» Еленой Бородкиной, зачем компания идет на публичный рынок. Результаты размещения уже известны (чего стоит одна переподписка на акции, превышающая объем размещения в 20 раз), а мы публикуем запись прямого эфира. Детально рассмотрели позиции компании на российском рынке ИТ в области разработки программного обеспечения и обсудили её планы после выхода на публичный рынок.
#вэфире $ASTR
🎙В эфире. Завтра IT-холдинг Т1 разместит дебютный выпуск облигаций
Накануне, 10 октября, вместе с Заместителем гендиректора по финансам Т1 Вячеславом Томашевским и Директором по стратегии и реализации стратегических инициатив Кириллом Чебуниным в прямом эфире мы обсудили, какие цели на публичном рынке долгов ставит перед собой компания, а также текущее состояние и специфику российского рынка цифровых услуг.
#вэфире
⏰ Доброе утро! 16 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🕹 Microsoft закрыл сделку по поглощению разработчика игр Activision Blizzard. По соглашению с регуляторами, компания не сможет сделать популярные франшизы Activision эксклюзивными для своей игровой платформы Xbox Cloud Gaming.
🏦 Результаты JPMorgan и Wells Fargo за 3 кв. 2023 г. заметно лучше прогнозов на фоне роста чистых процентных доходов. Акции выросли на 1,5% и 3% на фоне снижения S&P500 на 0,5%.
🇧🇬 Болгария ввела сбор (около $110 за 1000 куб.м) за транзит российского газа. Через Болгарию газ поступает потребителям Венгрии, Сербии и Южной Европы. Цены на газ в Европе поднялись до $600 за 1000 куб. м. - удвоение с летних минимумов.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🗓 НДПИ на газ будет повышен с 1 августа 2024 г. до конца 2026 г. Это позволит изъять в бюджет более 100 млрд руб. год, или более 90% доп. доходов производителей от индексации оптовых цен на газ.
💻 Акции «Астра» выросли на 40% в первый день торгов после IPO.
☕️ Мысли с утра
🇹🇷 Мощность отвода газопровода «Турецкий поток» через Болгарию составляет 15 млрд куб. м./год. Это практически 1/3 текущего объёма поставок Газпрома в Европу и Турцию.
🔁 Замещение выпадающих экспортных доходов Газпрома возможно через наращивание поставок в Китай и увеличение продаж СПГ вместо трубопроводного газа.
Оба варианта предполагают масштабные капиталовложения. В сочетании с увеличением налоговых изьятий, возможность щедрых дивидендных выплат Газпрома под сомнением.
В то же время проект «Новатэка» по сжижению трубопроводного газа в Мурманске все более актуален, как и предложения по либерализации экспорта СПГ.
$MSFT $JPM $WFC $GAZP $NVTK $ASTR
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🎙В эфире. Итоги недели 9 - 13 октября на фондовом рынке с Лидией Михайловой
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-436
#подкаст
❔Чтение на выходных: Две цели – два инструмента: когда уместны валютные интервенции?
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
• Одновременное таргетирование инфляции и управление номинальным обменным курсом несовместны
i) динамику номинального курса в конечном счете определит разрыв реального курса и инфляции => отклонения реального курса в попытке заякорить номинальный оборачиваются разрывом в инфляции и наоборот
ii) управление номинальным курсом в режиме инфляционного таргетирования ставит под сомнение серьезность намерений центрального банка придерживаться основной цели – по инфляции
• Поэтому динамика обменного курса должна влиять на решения ЦБ, имеющего цель по инфляции, только в той мере, в которой курс влияет на ожидаемую инфляцию – курс при этом должен оставаться свободно плавающим
💡Однако есть исключения, когда попытки управлять номинальным курсом центрального банка, имеющего цель по инфляции, уместны. Предпосылки описаны в канонической статье МВФ Two Targets, Two Instruments: Monetary and Exchange Rate Policies in Emerging Market Economies
💡Исключение сводится к эпизодам явного и резкого отклонения обменного курса от среднесрочно равновесного фундаментального уровня – в этом случае нереагирование ЦБ может сыграть в обратную сторону – допущение избыточной волатильности курса может интерпретироваться как несостоятельность центрального банка в достижении цели по инфляции
❔Вопрос необходимости же обращения ко второму инструменту ДКП – валютным интервенциям – в РФ сводится к двум вопросам:
i) являются ли текущие уровни обменного курса фундаментально слабыми
ii) насколько достоверно можно отнести экономику РФ к развивающимся рынкам – насколько сильно динамика курса помешает ЦБ РФ в достижении цели по инфляции
➖На первый вопрос отвечаем отрицательно – в условиях отсутствия притоков со стороны нерезидентов и наличия больших структурных бюджетных дефицитов считаем динамику рубля фундаментально обоснованной
• Ответ на второй вопрос предстоит выяснить на горизонте влияния текущих решений по ДКП
🔮На рынке: Литературный прогноз Марата Беришева. ИТОГИ НЕДЕЛИ
©️Марат Беришев
📜 Представляю вам трактовку строфы «(3144±0100 0000))», которую я давал
на 09 - 13 октября:
🧘🏻♂️ Инь и Янь – хранители небесных сфер,
Сильнее кто теперь? И в чем их суть?
Здесь речь идет о двух противоположностях (китайская философия), равных по силе, дополняющих и сменяющих друг друга. В нашем контексте – это покупатели и продавцы, которые продолжают борьбу за основной тренд рынка.
📝 Но в этот раз модель — поэт Гомер,
Укажет на неделю рынка верный путь.
Традиционно, Гомер изображается слепым. В этих строках я указываю, что модель так же оказалась «слепой» (из-за противоречивости данных), и на неделю не смогла дать однозначного прогноза о направлении движения индекса.
🚪 Вероятность прогноза, как двери Сезама,
Откроет Сергея Минаева телепрограмма.
Отсутствие у модели точных паттернов на неделю подтверждается и вероятностью ее прогноза – 50х50. Именно эта телепрограмма (50х50) была зашифрована, где Минаев был ведущим, а не автором, как предположили читатели.
🔎 Название строфы содержит цену предыдущего закрытия недели 3144 пункта и двоичное число 0100 0000, которое означает число 64. Знак ± говорит о неопределенности. Разные контуры модели дали целевые уровни по индексу: 3080 пунктов, или 3208 пунктов. Как мы видим, правильным оказался прогноз на рост индекса к уровню 3208.
Таким образом, в послании зашифровано:
На неделю с 09 по 13 октября модель не смогла определиться с прогнозом направления движения индекса IMOEX,
Рост или снижение индекса определены как равновероятные события,
Точечный прогноз значения индекса на конец торгов 13/10: 3080 или 3208 пунктов.
👉 Для большего понимания этих посланий, предлагаю ознакомиться с информацией:
• О том, что представляет из себя модель NNL простым языком можно прочитать здесь.
• Как работает модель NNL простым языком можно прочитать здесь.
👨🏻💻 Результаты торгов на этой неделе: Индекс IMOEX закрылся на уровне 3192,33 пункта, завершив неделю ростом на +1,51%
#НаРынке
#МаратБеришев
⏰ Доброе утро! 13 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 ИПЦ США в сентябре оказался выше ожиданий и растет уже третий месяц подряд. Базовый ИПЦ, как и ожидалось, продолжил снижаться. Сюрприз по ИПЦ и низкий уровень еженедельных страховых выплат повысили доходность казначейских облигаций США в диапазоне 2-10 лет примерно на 10 б.п.
📊Как и на протяжении большей части последнего месяца, доходность казначейских обязательств США повлияла на акции: американские акции и евро вчера скорректировались. Несмотря на это, нефть и золото укрепились на фоне роста напряженности на Ближнем Востоке.
⛽️ Международное энергетическое агентство пишет, что появляется все больше свидетельств снижения спроса, особенно в США, где потребление бензина в сентябре упало до 20-летнего минимума. По оценкам агентства, доходы от экспорта нефти из России выросли на 11% по сравнению с предыдущим годом и составили $18,8 млрд. На прошлой неделе добыча нефти в США достигла рекордного уровня в 13,2 млн. барр./сутки. Аналитики ожидают, что в 2024 г. добыча вырастет на 2% и составит в среднем 13,1 млн. барр./сутки.
🇨🇳 Базовый индекс потребительских цен и индекс цен производителей Китая оказались ниже ожиданий. Индекс потребительских цен составил 0% г/г. Сентябрьский экспорт и импорт сократились слабее ожиданий и показали улучшение по сравнению с августом.
⛔️ Китайские регулирующие органы запретили внутренним брокерским компаниям открывать брокерские счета, позволяющие новым клиентам выходить в оффшоры, сообщает Reuters со ссылкой на официальный документ. Эта мера призвана предотвратить использование инвесторами гонконгских инструментов для валютных спекуляций. Китай сохраняет ограничения на валютные операции на внутреннем рынке. Индекс Hang Seng упал на 2%, опередив потери Shanghai composite на 0,6%.
☕️ Мысли с утра
💱 Запрет на доступ к офшорным счетам – возможность поддержки для китайского юаня, поскольку он еще больше ограничивает отток капитала. Меры свидетельствуют о внимании регуляторов к стабильности валютного курса. Также может вырасти премия с которой торгуются китайские акции на материковой бирже по сравнению с Гонконгом.
#МыслиСУтра #НочноеДежурство
🛢Взгляд на сектор: ExxonMobil может купить Pioneer Resources за $60 млрд. Что это может значить для рынка нефти?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💼 ExxonMobil объявил о намерении приобрести Pioneer Resources за $59,5 млрд. ($64,5 млрд с учетом чистого долга) Таким образом, на сильно фрагментированном рынке США может появиться крупнейшая компания с долей добычи нефти порядка 9% в США, или 1,2 млн барр/сут.
⛏ Exxon добывает 0,6 млн барр./день нефти в день в Пермском бассейне в США и планирует увеличить добычу до 0,9-1 млн барр./день в 2027 г. Pioneer, один из крупнейших производителей в Пермском бассейне, добывает 0,4 млн барр./день нефти. Ресурсная база Pioneer должна помочь Exxon выполнить свою стратегию.
📊Акции Pioneer торгуются по 5,9 EV/EBITDA 2024, что предполагает дисконт в 5% к текущему мультипликатору Exxon.
💰Сделка будет полностью оплачена акциями Exxon – по 2,3234 акции Exxon за акцию Pioneer.
❗️Pioneer, в отличие от вертикально-интегрированной Exxon, является чисто добывающей компанией, причем с добычей, сосредоточенной в основном в Техасе, в Пермском бассейне.
👀 Появление крупного вертикально-интегрированного нефтедобытчика в США может выразиться в меньшей чувствительности инвестиций в добычу к цене нефти, что потенциально может способствовать более быстрому росту добычи в стране — соответственно, в долгосрочной перспективе негативно влиять на цены нефти, на наш взгляд.
⚠️ Сделка требует одобрения регуляторов США.
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов $XOM $PXD
🛒Взгляд на компанию: «Магнит» покупает «KazanExpress». Какое влияние на акцию и дивиденды?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📱«KazanExpress» —региональный игрок с хорошо выстроенными процессами, который позволит «Магниту» масштабировать собственный маркетплейс «Магнит Маркет» после трансформации. Компания покупает 100% акций у AliExpress Russia и основателей.
🌏 Условия приобретения и оборот платформы не раскрыты. Ассортимент покрывает 20 категорий с 1,5 млн позиций. Сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) имеет 500 локаций в 120 городах. Ожидаем, что «Магнит Маркет» попытается стать федеральным игроком и расширит сеть ПВЗ до всех своих магазинов (более 28 тыс.). Однако, эффективность маркетплейса и будущих инвестиций несет риски.
📌По нашим оценкам, оборот «KazanExpress» может быть в районе 30 млрд руб. по 2023г. Это соответствует доли рынка 0,4%. Четыре федеральные сети (Wildberries, Ozon, Яндекс Маркет, Мегамаркет) составят почти 80% и превысят 90% в ближайшие несколько лет. Таким образом, наращивание доли «Магнитом» потребует значительных инвестиций. Стратегически это станет ответом на усиливающуюся конкуренцию с маркетплейсами в формате гипермаркет и косметики.
💼 Источники оценивают цену приобретения в 10 млрд руб. и фондирование за счет собственных средств «Магнита». Это сумма не скажется значимым образом на ликвидности компании (300 млрд руб. денежных средств на Июнь). По нашим оценкам, органические капитальные затраты составят 70 млрд руб. в 2023П.
💡В рамках текущего разрешения «Магнит» может выкупить акционеров-нерезидентов на 29.8% капитала, что потребует 67 млрд руб. Мы пока не ожидаем дальнейших выкупов, а восстановление дивидендов имеет неясные перспективы. Считаем текущие мультипликаторы (EV/EBITDA 4.5x и P/E 9x) хорошими для выхода.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
⏰ Доброе утро! 19 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Китай сократил вложения в гособлигации США в август на $16 млрд.
📈 Помимо этих новостей и геополитики, было мало причин объяснять увеличение доходности 5-летних казначейских облигаций ещё на 6 б.п. до 4,99% - самый высокий уровень с июля 2007 г.
💻 Рынок акций упал на 1,3% во главе с ИТ-гигантами. Прибыль Tesla резко снизилась, показатели ниже консенсус-прогноза. Только нефтегаз завершил день в плюсе.
🏡 Цены на жилье в Китае упали в сентябре 3-й месяц подряд (-0,2% м/м). Объемы продаж продолжали резко снижаться в годовом исчислении. Пока нет признаков восстановления спроса на недвижимость.
📉 Hang Seng и Shanghai Composite упали на 2% и 1,2% соответственно. Shanghai Composite повторно тестирует свои минимумы октября 2022 года.
🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
🤝 «Магнит» купит KazanExpress - 6-й по объёму маркетплейс в России (> 500 пунктов выдачи, >120 городов) . Компания не ведет активную деятельность в Москве и Санкт-Петербурге
☕️Мысли с утра
📦 KazanExpress - качественный актив для приобретения. Его покупка ставит вопрос о стратегии «Магнита» в e-commerce на фоне нарастающей конкуренции с маркетплейсами в своих форматах (гипермаркеты и косметика).
Пока мы видим желание «Магнита» тратить деньги - капвложения в 2023 г. могут составить 100 млрд руб. - в то время как выплаты дивидендов остаются под большим вопросом.
$TSLA $MGNT
#МыслиСУтра #НочноеДежурство
💎 Облигации+: Sunlight украсит витрину первичного рынка
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова, Никита Новодран
📩 В пятницу, 20 октября, ООО "Солнечный свет" соберет книгу заявок на дебютный выпуск облигаций. Его параметры: объем 1 млрд руб., срок до погашения 1.5 года, ориентир по ставке купона не выше 16% (YTM не выше 17.23%, спред к ОФЗ ~500бп). Выплата купонов ежемесячно.
🎯 Цель размещения — финансирование инвестпрограммы. К концу 2025 г. компания планирует удвоить количество магазинов и выручку (от уровней 2022 г.).
⭐️ Sunlight — ведущий игрок на российском розничном ювелирном рынке в сегменте масс-маркета с рыночной долей 17% (по выручке). Компания опережает своего ближайшего конкурента (бренд Sokolov, который также является эмитентом облигаций) в 1.6 раза по выручке.
🏷 Эмитенту присвоен кредитный рейтинг А-/Стабильный от АКРА и Эксперт РА. Конечный контролирующий собственник (84%) — Сергей Грибняков (основатель компании).
📊 Выручка за 2022 г. — 42.1 млрд руб., EBITDA - 5.4 млрд руб. Чистый долг (с учетом аренды) — 4.8 млрд руб., ЧД/EBITDA — 0.9x.
💡 С учетом в целом сопоставимого кредитного качества двух эмитентов — "Солнечный свет" (Sunlight) и "Ювелит" (Sokolov) — мы предпочитаем новые облигации "Солнечного света" выпуску Ювелит 1P1 (который предлагает доходность YTM 14.2% при более высокой дюрации). С учетом доходностей облигаций эмитентов рейтинговой группы А-, мы считаем, что новый выпуск будет выглядеть привлекательно при ставке купона не ниже 15.5%.
⚖️ Риски и преимущества нового эмитента – далее по ссылке.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова #НикитаНоводран
⏰ Доброе утро! 18 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Розничные продажи в США в сентябре выросли на 3,8% г/г - намного выше прогнозов. Это повысило доходность 10-летних казначейских облигаций на 16 б.п. до 4,83%. Сильные результаты Bank of America, Goldman Sachs и Johnson & Johnson поддержали оптимизм на рынке.
💻 Большинство акций в США выросли в цене, однако индекс S&P 500 мало изменился. Причина - падение котировок Nvidia на 5%. Компания теперь должна получать одобрение на продажу любых чипов китайским компаниям.
🇨🇳 Розничные продажи в Китае выросли на 5.5% г/г в сентябре против 4,6% в августе - лучше прогнозов. Рост промпроизводства немного превзошел ожидания, однако спад инвестиций в недвижимость усилился.
⚠️ Несмотря на лучшие, чем ожидалось, макроданные по Китаю, азиатские рынки торгуются в лёгком минусе из-за геополитических опасений. Цены на золото и нефть выросли.
☕️ Мысли с утра
Из российских "голубых фишек" только "Лукойл" поднялся по максимумам с начала года, обновление которых привело к стремительному "ралли". Из других бумаг — "Роснефть", "Северсталь" и ряд других компаний тестируют свои годовые максимумы.
❕Возросшая геополитическая напряженность привела к росту цен на нефть, в то время как угроза новых ограничений в отношении российского нефтяного сектора, похоже, миновала. Это означает, что наиболее вероятным кандидатом на пробой максимума и последующее "ралли" остаётся "Роснефть".
$NVDA $ROSN
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
👾 Взгляд на компанию. Positive Technologies: плюсы и минусы потенциальной программы мотивации сотрудников?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📣 Positive Technologies на вчерашней встрече с аналитиками объявила предварительные планы по запуску программы мотивации для своих сотрудников.
👔 Программа предполагает выпуск дополнительных акций на регулярной основе и их распределение среди сотрудников с привязкой к росту капитализации.
Например, при удвоении капитализации компания планирует выпускать 25% новых акций.
🧮 Объем допэмиссии планируется определять ежегодно в зависимости от роста капитализации за год по формуле, которая должна примерно отражать указанную выше пропорцию.
🗓 Первую допэмиссию планируется осуществить по итогам 2022 г., а за начальную точку отсчета планируется взять 100-й день с момента прямого листинга акций. По нашим оценкам, за этот период рост капитализации превысил 30%, что предполагает возможный объем допэмиссии в размере менее 10%.
👀 Компания не представила какие-то технические детали, связанные с распределением акций, однако отметила, что сам процесс будет растянут во времени.
❕По словам компании, данная схема является предварительной и может претерпеть изменения.
🤫 Что мы думаем о планируемой программе мотивации? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🛒 Взгляд на компанию: Х5 раскрыла сильные результаты 3кв23. Чем порадовал лидер рынка?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📈Выручка выросла на 23% до 795 млрд руб. Темп означает ускорение с 19% за предыдущий квартал и ожидания по 20% росту за год.
📌 Позитивный вклад внесли и зрелые магазины (+10%), и открытие новых (торговая площадь +13%). В особенности выделяем приток покупателей (+5,7%) и привлекательное предложение на фоне увеличения доступности ассортимента.
✔️Жесткие дискаунтеры «Чижик» продолжают агрессивно открываться (+262 магазина за квартал) и увеличили оборот в три раза до 31 млрд руб., или 4% от общего. Видим базовый темп открытий в 1 000 магазинов в год и рост вклада в общий оборот до 15% на горизонте пяти лет.
📱Цифровые каналы продаж прошли период стабилизации и возвращаются к росту. В 3кв23 оборот удвоился до 32 млрд руб., что позволяет компании оставаться в топ-5 сегмента продаж онлайн продуктов питания.
💡Х5 показывает самые сильные результаты в секторе и остается нашим фаворитом среди розничных сетей. На 25 октября запланирована публикация финансовых результатов, и операционные цифры закладывают высокие ожидания. Цена акций выросла на 60% с начала года и сейчас торгуется на 2023г EV/EBITDA 3.8x и P/E 10x. Мы оцениваем доходность свободного денежного потока 2024г в 15% и видим комфортный дивидендный профиль после потенциальной редомициляции.
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 16 октября
🏗 Девелоперская группа «Самолет» приобрела 100% акций компании МИЦ. Согласно сообщению пресс-службы «Самолета», сегодня было подписано соглашение о приобретении. О сделке покупатель объявлял ранее, 20 июня 2023 г. МИЦ входит в топ-10 девелоперов Московского региона и в топ-20 страны. Подробнее
🛒 Fix Price объявила о листинге на бирже Астаны. Глобальные депозитарные расписки компании начнут торговаться с 17 октября 2023 г. Напомним, что на 9 ноября запланировано ВОСА по редомициляции Fix Price с Кипра в Казахстан. Считаем новость нейтральной ввиду невысокого уровня ликвидности на бирже Астаны.
#СольДня
$SMLT $FIXP
🔔 Облигации +. "Аренза-ПРО" — новый выпуск FinTech лизинга
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова, Никита Новодран
📆 Во вторник, 17 октября, состоится сбор заявок по новому выпуску облигаций "Аренза-ПРО" (001Р-03). Готовящийся выпуск станет четвертым в обращении (в течение 2023 г. компания уже разместила два выпуска с общим объемом 700 млн руб.). Его параметры: объем не более 300 млн руб., срок обращения 5 лет (с офертой через 2 года), купонный период - 31 день, ориентир по ставке купона – не выше 15.5% (YTP 16.65%). Цель размещения – поддержание исторических темпов роста.
🍽 "Аренза-ПРО" (BB+/Стабильный от АКРА) – лизинговая FinTech компания для малого бизнеса, специализирующаяся на оборудовании для пищевой промышленности (35% лизингового портфеля). Главные акционеры – Олег Сеньков (72%) и АФК «Система» (25%; вошла в капитал в 2020 г.). Лизинговый портфель эмитента по итогам 9М23 – более 2 млрд руб. (+92% г/г). В рэнкинге лизинговых компаний (Эксперт РА) за 1П23 "Аренза" занимает 79 позицию по объему портфеля и 59 по объему нового бизнеса. В своем основном сегменте эмитент является более заметным игроком и занимает 5-6 строчку рейтингов.
📌 Выручка по РСБУ по итогам 1П23 – 156 млн руб. (+47% г/г), чистая прибыль – 32 млн руб. (+7.3х г/г). По итогам 1П23 Чистый долг/Лизинговый портфель – 0.4х, Чистый Долг/Капитал – 1.8х. Облигации составляют 66% обязательств на конец 1П23. По данным компании, доля просрочки 90+ дней ~ 6% (по нашим оценкам, доля "плохой" дебиторской задолженности по лизингу составляет 8.5%).
👀 На прошлой неделе "Элемент Лизинг" (А-/Стабильный от АКРА и A/Стабильный от Эксперт РА) разместил выпуск 3-летних облигаций с купоном 15.50% (YTM 16.65%). Достаточность капитала у "Арензы" – 35% против 20% у "Элемент Лизинга" (ЭЛ), ROE "Арензы" - 12% против 14% у ЭЛ. ЭЛ - более крупный игрок по сравнению с "Арензой" (#26 по объему портфеля и #22 по объему нового бизнеса в 1П23).
🎢 Среди рисков для кредита "Арензы" выделяем размер компании, сильную конкурентную среду, а также отсутствие отчетности по МСФО.
🚀 Стратегически компания планирует удерживать темпы роста нового бизнеса и объема лизингового портфеля на уровне 30-50% в год.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова #НикитаНоводран
📆 #Календарь недели: 16 октября — 20 октября
Понедельник 16 октября
• Мосбиржа переводит акции «Инарктики» в 1-й уровень листинга
• США: федеральный бюджет в сентябре 2023 г.
Вторник 17 октября
• Акции «Алросы» последний день торгуются с дивидендом (3,77 руб. на акцию) за 1П2023 г.
• X5 Group опубликует операционные результаты за 3 кв. 2023 г.
• Собрание Совета директоров Whoosh по вопросу дивидендов
• Сбор заявок на облигации «МТС-Банка» 001Р-03 (RUONIA + до 250 б.п.)
• Сбор заявок на облигации «АРЕНЗА-ПРО» 001Р-03 (ориентир доходности – 16,08%)
• США: Объем розничных продаж в сентябре 2023 г.
Среда 18 октября
• Россия: инфляция производителей в сентябре 2023 г.
• Китай: ВВП в 3 кв. 2023 г.
• Китай: уровень безработицы
• Еврозона: потребительская инфляция
Четверг 19 октября
• Китай: Базовая ставка Народного банка Китая
Пятница 20 октября
• США: Выступление членов FOMC
• Сбор заявок на облигации «Солнечный свет» (Sunlight) 001Р-01 (ориентир доходности – 17,23%)
#КалендарьСобытий
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔛Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📰Важной новостью для рынка было введение обязательной продажи валютной выручки
🏆На неделе по сентименту можно выделить:
🏘От рекордного объема продаж новостроек в Москве и области в 3кв23 выигрывают:
$SMLT на фоне продолжения выкупа акций и возможного скорого закрытия сделки по покупке МИЦ
$ETLN объявил о рекордных операционных результатах (продажи выросли на 62% г/г)
🟥 $MOEX объем торгов за 9 месяцев 2023 превысил 900 трлн руб
🛢Нефтяники, так как правительство не планирует увеличивать налоги на нефтяников для компенсации демпфера: $BANEP, $SNGSP, $ROSN
$TRNFP ФАС предложила увеличить тарифы на 7,2% в 2024 и возобновила экспорт нефтепродуктов из портов
$SIBN запрет экспорта не отразился на переработке
$TATN на фоне ожиданий хорошей отчетности за 3кв23
$LKOH, возможно, сможет выкупить собственные акции
$NVTK увеличил продажи газа в 3кв23 на 4.2% г/г и выигрывает от роста цен на СПГ
🟢$SBER заработал выше 1.1 трлн руб чистой прибыли по РCБУ за 9 месяцев 2023
🟡$TCSG 21 ноября СД обсудит возможный выкуп акций
🔵$VTBR получил в управление 100% акций ОСК
🌉$BSPB отсудил часть заблокированных средств (номинированных в евро) у Euroclear
🔸$YNDX, возможно, начнет развивать сервисы в Саудовской Аравии и на фоне ожидания хорошей отчетности за 3кв23 27 октября
👩💻$POSI создает механизм кредитования в сфере информационной безопасности и выходит на рынок защиты конечных устройств
🛴$WUSH СД 17 октября рассмотрит вопрос о дивидендах за 12 мес.
🛳$FESH, $NMTP на фоне роста грузооборота морских портов
🚢$FLOT из-за ожидания высокой дивидендной доходности
🛒$FIVE запустила логистический комплекс в Оренбурге
🌐$ASTR спрос во время IPO превысил предложение в 20 раз
🍇$ABRD на фоне возможного продления пошлин на вина из недружественных стран
🤔Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? Да
д.д. = дивидендная доходность
🔮На рынке: Литературный прогноз математической модели NNL на 16 – 20 октября от Марата Беришева
©️Марат Беришев
Строфа «2(4)C-i3IvyBridge3.4»
Отправится рынок туда напрямик,
Куда держат путь:
8-летний малец и 78-летний старик.
Вероятность прогноза отметил я:
7 год 7-го десятилетия !
💡Для большего понимания этих посланий, предлагаю ознакомится с информацией:
О том, что представляет из себя модель NNL простым языком можно прочитать здесь.
Как работает модель NNL простым языком можно прочитать здесь.
📝 Ждем ваши комментарии. Автор тоже участвует.
#НаРынке
#МаратБеришев
🏁 Итоги недели: 09.10 — 13.10
🟥 Индекс Мосбиржи вырос на 1,5% до 3192. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Русагро» (+16,9%), Polymetal (+8,9%), «Лукойл» (+5,8%), TCS Group (+4,6%) и «Ростелеком» (+4,4%). Акции «Лукойла» входят в «Горячую десятку» России, а акции «Русагро» в подборку акций малой капитализации.
💱 Рубль укрепился после введения мер по обязательной продаже валютной выручки крупными экспортерами. Видим возможность дальнейшего укрепления рубля с снижением пары USD/RUB до уровня 90-95 в 4 кв. 2023 г.
📊 Цена золота поднялась до $1900 ввиду снижения доходностей по госдолгу США и ослабления доллара США. Нефть Brent выросла на 5% после снижения на прошлой неделе на фоне роста напряженности на Ближнем Востоке.
#ИтогиНедели
$AGRO $POLY $LKOH $TCSG $RTKM
🚀 Росстат наблюдает: О чем говорит текущая инфляция в сентябре?
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
💡Инфляция значимо отклоняется вверх от прогнозного диапазона Банка России в 6-7% г/г на конец 2023
📊По данным Росстата, в сентябре индекс потребительских цен вырос на 0.87% м/м | 6.0% г/г
• По нашим оценкам, текущая инфляция в сентябре составила 14.6% SAAR* (см. таблицу)
• В продовольствии она ускорилась до 18.1% SAAR
• В непродовольственных товарах составила 12.4% SAAR
• В услугах выросла до 12.7% SAAR
❔Что такое s-core?
• Наша любимая мера базовой инфляции – индексы цен на нерегулируемые услуги, так как динамика здесь в меньшей степени зависит от курса рубля и факторов предложения
• В 2022–23 она остается** устойчиво выше целевых темпов Банка России – в сентябре текущего года была равна 10.6% SAAR
❔Что важно помнить?
💡Прогноз Банка России в 6-7% г/г на конец 2023 предполагал, что текущая инфляция в остаток года сложится ниже 10% SAAR =>
=> прогноз ЦБ по инфляции на конец 2023 потерял актуальность – инфляция значимо отклоняется вверх от прогнозного диапазона Банка России
💡Суждения о достаточности жесткости проводимой ДКП могут измениться, что потребует повышения ключевой ставки больше чем на 100 бп на заседании 27 октября
* С поправкой на сезонность и в пересчете на год
** За исключением сентября 2022
#РосстатНаблюдает
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🏁 Итоги дня: 12 октября
🔵 «Новатэк» продаст «Газпрому» в рассрочку магистральный газопровод Волхов-Мурманск, который будет построен для проекта «Мурманский СПГ». При этом «Новатэк» будет оплачивать услуги транспортировки газа по газопроводу. Мощность газопровода составит 40 млрд куб. м. Он также будет использоваться для газификации регионов, через которые он проходит. По нашим оценкам, капитальные расходы на проект могут составить до 500 млрд руб., или до 16% от EBITDA «Новатэка» (без СП) за 2023-2027 гг. Мы не исключаем привлечения в проект других инвесторов. Ожидаем, что в случае более позднего запуска, «Новатэк» сможет возместить средства на строительство через продажу актива «Газпрому».
📑 «Новатэк» опубликовал производственные результаты за 3 кв. 2023 г. Добыча газа (с долями СП) составила 19,8 млрд куб. м (-0,9% г/г), а ЖУВ – 3 млн т (+1,3% г/г). За квартал компания реализовала 16,9 млрд куб. м газа (+4,2% г/г), из них 2,1 млрд куб. м. составила собственная реализация СПГ (+7,6% г/г). Объем нефтепереработки на НПЗ в Усть-Луге составил 1,8 млн т. Отметим, что по сравнению с 1 и 2 кв. 2023 г. самостоятельная реализация СПГ упала на 30-35%, что связано с плановой остановкой третьей линии завода Ямал СПГ в августе и должно быть соответственно отражено в финансовых результатах. В целом, операционные результаты вышли на уровне наших ожиданий.
⚡️«Интер РАО» договорилась с Китаем о повышении цен на поставки электроэнергии на размер пошлины. Ранее это предложение поддержало Минэнерго РФ. Это может позволить сохранить рентабельность экспортных поставок компании в Китай на фоне роста расходов. Считаем, что повышение тарифов маловероятно повлияет на финансовые показатели «Интер РАО», так как доля экспорта в выручке компании составляет менее 2%.
👔 Еженедельные заявки по безработице в США за последнюю неделю составили 209 тыс., четвертую неделю подряд не превышая 210 тыс. В предыдущие месяцы заявки колебались в диапазоне 220-260 тыс. Сильные данные по рынку труда, выходящие в последнее время, поддерживают доллар и рост доходностей по госдолгу США.
#СольДня
$NVTK $GAZP $IRAO
✈️ Взгляд на компанию. "Аэрофлот" опубликовал операционные результаты за сентябрь — подводим итоги 3 квартала
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
📑 Вчера "Аэрофлот" опубликовал операционные результаты за сентябрь.
❗️Напомним, что третий квартал традиционно является самым сильным для авиакомпаний из-за роста спроса на перелеты в летний период.
📈 Общий объем перевозок в 3кв23 составил 15 млн пассажиров (+6% г/г и -4% к 3кв21): основной рост показали международные линии (+98% г/г и -8% к 3кв21) при сокращении объемов на внутренних линиях (-4% г/г и -3% к 3кв21).
🌍 В качестве ключевых драйверов роста объемов можно выделить значительное расширение числа международных линий и вывод самолетов из иностранных реестров.
💺 Занятость кресел — один из ключевых показателей операционной эффективности — в 3кв23 осталась на высоком уровне и составила 90.5% (против 89.5% год назад и 83.9% в 2021 г.).
🤔 Считаем, что операционные результаты положительно отразятся на финансовой отчетности за 3кв23, которую компания опубликует в конце ноября — ожидаем, что EBITDA может продемонстрировать почти двукратный рост по сравнению со 2кв23.
💡Нейтрально смотрим на акции "Аэрофлота": пока не ясно, насколько успешно в дальнейшем компания сможет функционировать без субсидий и заместить иностранный флот на отечественные МС-21 и SSJ-New.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова