252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
👀 Правительство решает: Предлагается продлить обязательную продажу валютной выручки экспортерами
©️ Елена Ахмедова, Егор Постолит
• Предполагалось, что действие мер, введенных в октябре 2023 года, закончится в мае 2024-го. Сейчас планируется продлить его на весь текущий год.
❔Как мера повлияла на продажи валюты с момента ее введения — с октября 2023-го?
• По данным ЦБ, чистые продажи валюты экспортерами выросли с 7,8 млрд в месяц в июле–сентябре до 13,7 млрд долл. в месяц в октябре–декабре, что в большой степени объясняется ростом цен на нефть.
💡Что важнее, выросла доля конвертируемой крупнейшими экспортерами валютной выручки — с 72% в среднем в июле-сентябре до 90+% в октябре-ноябре. Это основной эффект меры.
💡По нашим оценкам, в среднем в 2024 году USD/RUB сложится близким к 88 в отсутствие дополнительных шоков. Напомним, другой важной составляющей для формирования курса рубля является большой объем нерегулярных продаж валюты ЦБ — около 2,4 трлн руб. в течение 2024 года.
#ПравительствоРешает
#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🏁 Итоги дня: 22 января
👛 Qiwi завершила реструктуризацию – российские активы будут проданы компании, принадлежащей текущему CEO Qiwi Plc. Сумма сделки с учетом дисконта за выход иностранных акционеров и недавно введенных ограничений ЦБ составляет 23,8 млрд руб. Оплата будет осуществлена в несколько этапов в течение 4-х лет, а после завершения сделки Qiwi Plc планирует обратный выкуп до 10% акций. Осторожно смотрим на акции компании. Подробнее
🛴Whoosh опубликовал операционные результаты за 2023 г. – количество поездок выросло до 103,9 млн (+87% г/г). Аудитория сервиса увеличилась до 20,4 млн пользователей (+71% г/г). Сохраняем позитивный взгляд на акции Whoosh с учетом позиционирования компании на растущем рынке кикшеринга и привлекательной оценки. Подробнее
🧯Вчера ночью произошло возгорание на территории производственного комплекса «НОВАТЭК-Усть-Луга», в результате чего был остановлен технологический процесс. Степень повреждения комплекса остается неизвестной. В случае незапуска комплекса в Усть-Луге до конца 2023 г. потеря EBITDA в годовом выражении может составить $1,3 млрд в 2024 г. (~30% от прогнозируемой нами), а снижение дивидендных выплат — 11 руб./акц.
🪴«Акрон» опубликовал операционные результаты за 2023 г. – производство азотных удобрений практически не изменилось (-0,5% г/г), выпуск сложных удобрений (NPK) вырос на 4,4% г/г. Осторожно смотрим на акции компании в связи с высокой оценкой и снизившимися экспортными ценами.
#СольДня
$QIWI $WUSH $NVTK $AKRN
🔍 Взгляд на компанию: Whoosh опубликовал операционные результаты за 2023 год. Какими они были и что мы думаем о компании?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📈 В 2023 г. количество поездок выросло на 87% г/г до 103,9 млн. Отметим, что хорошая динамика в количестве поездок наблюдалась в том числе в сезонно слабые для компании последние месяцы года.
📲 Число поездок на активного пользователя в 2023 г. выросло на 34% г/г до 14,4.
👤 Аудитория сервиса по итогам года увеличилась на 71% г/г до 20,4 млн пользователей.
🗺 Сервис работает в 55 городах по сравнению с 40 локациями год назад.
🛴 Парк подключенных к сервису СИМ вырос на 83% г/г до 149,9 тыс. шт.
🙃 Что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $WUSH
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
📆 #Календарь недели: 22 января – 26 января
Понедельник 22 января
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ЧТПЗ ЗО-2024 (купон – 4,5%)
• Китай: заседание Народного банка Китая по базовой ставке – Loan Prime Rate (5Y)
Вторник 23 января
• Япония: заседание Банка Японии по процентной ставке
• Япония: потребительская инфляция в январе 2024 г.
Среда 24 января
• X5 Group опубликует операционные результаты за 4 кв. 2023 г.
• США: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в январе 2024 г.
• Еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в январе 2024 г.
Четверг 25 января
• Henderson опубликует операционные результаты за 2023 г.
• Акции Fix Price последний день торгуются с дивидендом (9,84 руб.) за 2023 и 2024 гг.
• Еврозона: заседание ЕЦБ по процентной ставке
• США: ВВП в 4 кв. 2023 г.
Пятница 26 января
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ХКФ Банк Т1-01 (купон – 8,8%)
#КалендарьСобытий
🏁 Итоги недели: 15 января – 19 января
🟥 Индекс Мосбиржи упал на 0,6% до 3167. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Ростелекома» (+3,9%), привилегированные акции «Транснефти» (+3,7%), обыкновенные акции «Селигдара» (+2,9%) и привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (+7,9%). Привилегированные акции «Транснефти» входят в «Горячую десятку» России.
🛢На этой неделе ОПЕК и Международное энергетическое агентство (МЭА) выпустили отчеты по рынку нефти – расчеты МЭА и ОПЕК расходятся. Согласно оценке МЭА, в 2024 г. на рынке нефти может образоваться профицит в 0,5 млн барр./д. ОПЕК прогнозирует дефицит на рынке нефти в 1,8 млн барр./д в 2024 г. Считаем, что более реалистичными могут быть ранее опубликованные прогнозы Минэнерго США, согласно которым рынок в 2024 г. будет сбалансированным (профицит в 0,1 млн барр./д). Полагаем, что сокращения добычи ОПЕК+ могут быть продлены до конца 2 кв. 2024 г. и ожидаем роста цен на нефть к $90/барр. в 1 кв. 2024 г.
🏘 Ввод жилья в России обновил рекорд и превысил 110 млн кв. м в 2023 г., сообщает Интерфакс со ссылкой на слова Президента России В. Путина. Такая динамика могла получить поддержку в условиях оптимистичных продаж предыдущих лет, которые могут отражать стимулирование спроса на фоне льготных ипотечных программ. Их сворачивание и высокие ставки в экономике могут оказать влияние на строительную активность с 2025 г.
🇨🇳 Темпы восстановления экономики Китая остаются невысокими – ВВП Китая в 2023 г. вырос на 5,2% г/г при целевом ориентире в 5,0% и рыночных ожиданиях в 5,3%. Одним из факторов стал эффект низкой базы 2022 г., когда в стране действовали ограничения из-за пандемии. Полагаем, что рынки ждут дополнительных стимулирующих мер от властей.
#ИтогиНедели
$RTKM $TRNFP $SELG $SNGSP
🚚 Облигации+: КАМАЗ выезжает на первичку
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова, Никита Новодран
📩 Сегодня КАМАЗ собирает книгу заявок на новый выпуск облигаций (БО-П11). Предварительные параметры — объем 5 млрд руб., срок два года (купоны квартальные), ориентир по купону не выше 15,5% (YTM 16,42%). Изначально КАМАЗ планировал выйти на рынок в конце ноября, но по техническим причинам перенёс размещение. В последний раз компания выходила на первичный рынок в июне 2022 г., разместив 3-летний выпуск КАМАЗ БП10 на 7 млрд руб. Кредитные рейтинги эмитента: АА/Стабильный от «Эксперт РА» и АА-/Стабильный от АКРА.
📝 В преддверии размещения КАМАЗ опубликовал отчетность по МСФО за первое полугодие 2023-го (компания не отчитывалась за 2022 г.). В течение 2022-2023 гг. компания демонстрировала сильные финансовые результаты (что, видимо, объясняется госзаказом): в первом полугодии 2023-го выручка выросла на 25% г/г, а рентабельность EBITDA составила 13%, что в два раза выше среднего показателя компании за 2019-2021 гг. (примерно 6,5%). На фоне существенного роста кредиторской задолженности (на 100 млрд руб.) в первом полугодии 2023-го КАМАЗ сгенерировал свободный денежный поток почти в 70 млрд руб., что позволило практически свести на нет чистый долг (7 млрд руб. на конец первого полугодия 2023-го).
🎯 С учётом сильной ликвидной позиции эмитента (92 млрд руб. на конец первого полугодия 2023-го) и графика погашений, не считаем его текущие потребности в привлечении дополнительной ликвидности повышенными. После отчетной даты в течение второго полугодия 2023-го КАМАЗ погасил два выпуска облигаций на 7 млрд руб. Часть ликвидности, вероятно, также была направлена на реализацию опциона по выкупу 30%-й доли в ОАТ. Следующие крупные погашения облигаций запланированы на второе полугодие 2024-го (пять выпусков на 27 млрд руб. с учетом оферты по КАМАЗ БП10 в июле). Полагаем, что с учетом ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики во втором полугодии 2024-го КАМАЗ мог бы несколько повременить с выходом на рынок.
💡 На текущей карте рынка считаем новый выпуск интересным при доходности выше 16%.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова #НикитаНоводран
🏁 Итоги дня: 18 января
📣 Polymetal объявил о привлечении уполномоченных брокеров для обмена акций, заблокированных в НРД, на акции компании на AIX в соотношении 1 к 1. Последний срок для перевода акций – 30 сентября 2024 г. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании на Мосбирже. Подробнее
👩🏻⚖️ Суд поддержал решение и штраф ФАС в размере 8,7 млрд руб. в отношении «Северстали» по делу о завышении цен на прокат в 2021 г. Компания не согласна с решением суда и планирует оспаривать решение в вышестоящей инстанции. Считаем, что отсутствие окончательного решения по делу может не означать отсутствие див. выплат за 2023 г. Сохраняем позитивный взгляд на сектор. Подробнее
👔 Первичные заявки по безработице в США на прошлой неделе упали до 187 тыс. против прогноза 207 тыс. и 203 тыс. неделей ранее. Значение в 187 тыс. – минимальное с февраля 2023 г. Такие данные могут означать сохранение жесткого дефицита на рынке труда США и вероятно нескорое снижение ставки ФРС.
🛢Международное энергетическое агентство (МЭА) в январском отчете повысило прогноз роста спроса на нефть в 2024 г. с 1,1 до 1,2 млн барр./д., прогноз роста предложения нефти – с 1,2 до 1,5 млн барр./д. Прогноз сделан из предпосылки, что предложение ОПЕК+ не будет изменяться в 2024 г., а дополнительные сокращения добычи нефти ОПЕК+, действующие в 1 кв. 2024 г., постепенно будут сняты во 2 кв. 2024 г. Полагаем, что сокращения добычи могут быть продлены до конца 2 кв. 2024 г.
#СольДня
$CHMF $POLY
🔍 Взгляд на компанию: Polymetal объявил о привлечении уполномоченных брокеров для обмена акций
📢 Polymetal объявил о привлечении уполномоченных брокеров для обмена акций, заблокированных в НРД, на акции компании на AIX в соотношении 1 к 1. Последний срок для перевода акций – 30 сентября 2024 г.; выпуск замещающих акций на AIX для обмена планируется завершить до конца октября 2024 г.
🛑 Напомним, что акционеры Polymetal, которые до 30 сентября не переведут акции для обмена на AIX, в дальнейшем не смогут участвовать в корпоративных действиях, таких как голосование или получение дивидендов. При этом компания не планирует делистинг с MOEX, то есть акции на Мосбирже продолжат обращение и после добровольного обмена.
📝 В обмене могут участвовать акционеры, чьи бумаги учитываются в НРД или через другой российский депозитарий, заблокированный в Euroclear. При этом акционеры не должны быть связаны с недружественными государствами, а также не быть объектом санкций США, ЕС, Великобритании или ООН. Подробная инструкция размещена на сайте компании.
📌 Акции Polymetal на AIX торгуются с дисконтом ~20% к бумагам на Мосбирже, что кажется фундаментально необоснованным. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании на Мосбирже. Основной фокус остается на условиях продажи российской части бизнеса; компания пока не раскрывала деталей по сделке.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $POLY
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 17 января
🟢 Сбербанк – входит в «Горячую десятку» России – опубликовал результаты по РПБУ за 2023 г. Чистая прибыль компании достигла рекордного уровня в 1,5 трлн руб. (рост в 5 раз г/г), обеспечив рентабельность капитала 24,7%. Позитивно смотрим на акции Сбербанка в условиях сохранения высоких положительных реальных процентных ставок и привлекательной оценки. Подробнее
🏘 Ввод жилья в России превысит 110 млн кв. м. в 2023 г., обновив рекорд, сообщает Интерфакс со ссылкой на слова Президента России Владимира Путина. Показатель оказался на 25% выше, чем среднегодовой уровень за последние пять лет. Считаем, что темпы ввода могли получить поддержку от оптимистичных продаж предыдущих лет, которые также могут отражать стимулирование спроса на фоне льготных ипотечных программ. Их сворачивание и высокие ставки в экономике могут оказать влияние на строительную активность с 2025 г.
✈️ «Аэрофлот» представил операционные результаты за 2023 г. – компания перевезла более 47 млн чел. (+16% г/г), что на 3% выше результата в 2021 г. Главным драйвером роста могло стать развитие международных линий (+79% г/г, +13% к 2021 г.) Позитивно оцениваем улучшения операционных результатов «Аэрофлота», но пока сохраняем нейтральный взгляд на акции компании. Подробнее
🔍 «Новатэк» сообщил производственные показатели за 2023 г. Операционные результаты вышли в соответствии с нашими ожиданиями, немного превысив наши оценки по объёму производства жидких углеводородов в 4 кв. 2023 г. Однако, компания не отразила в результатах объем реализации СПГ на международных рынках и готовой продукции комплекса в Усть-Луге. Мы осторожно смотрим на акции «Новатэка» из-за существующих сложностей со строительством, логистикой и маркетингом проекта Арктик СПГ-2, попавшего под SDN-санкции в конце 2023 г.
#СольДня
$SBER $AFLT $NVTK
✈️ Взгляд на компанию: «Аэрофлот» восстановился до 2021 года. Ждём ли рост дальше?
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
📈 По итогам 2023 г. «Аэрофлот» перевез более 47 млн человек (+16% г/г), что на 3% выше результата в 2021 г.
🌍 Главный драйвер роста — международные линии (+79% г/г, +13% к 2021 г.):
— по итогам прошлого года была расширена маршрутная сеть;
— удалось вывести из зарубежных реестров 2/3 парка иностранных воздушных судов.
🏆 Занятость кресел достигла исторически рекордного уровня в 87,5% (+4 п.п. г/г) благодаря высокому спросу на перелеты даже в осенне-зимний сезон.
🤔 Ожидаем, что в следующем году компания сможет перевезти более 50 млн человек благодаря расширению парка, доступного для полетов за рубеж, и высокому спросу на внутреннем рынке.
💡Позитивно оцениваем улучшения операционных результатов «Аэрофлота», но пока сохраняем нейтральный взгляд на акции компании. Мультипликатор EV/EBITDA 24 = 4,9x, что близко к историческим значениям.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
⏰ Доброе утро! 17 января
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Представитель ФРС К.Уоллер, заявил, что Федрезерв будет действовать “осторожно” при снижении ставок и что экономика, похоже, не нуждается в быстром снижении ставок. Это снизило ожидания рынка относительно общего снижения учетной ставки в 2024 г. со 170 до 150 б.п. Акции США упали на 0,4%. Доллар укрепился, золото снизилось в цене.
📈 Акции AMD и Nvidia выросли на 8% и 3% соответственно после повышения прогнозных цен инвестдомами.
🇨🇳 Декабрьские статданные по Китаю вышли слабее ожиданий. Продажи жилья и цены на недвижимость упали на 23% и 0,4% г/г, ускорившись по сравнению с предыдущими месяцами. Розничные продажи упали на 7,1% м/м.
📉 Акции в Гонконге снижаются на 2,8%, в Шанхае — на 0,6%.
☕️ Мысли с утра
С момента запуска на прошлой неделе инвесторы вложили в биткойн-ETF $1,4 млрд. При этом отток из Grayscale Bitcoin Trust (расходы фонда — 1,5% против в среднем 0,2% для биткойн-ETF) составил $0,6 млрд.
Итого чистый приток — около $0,8 млрд за неделю — более скромный, чем ожидалось. Это может снизить спекулятивный интерес к биткоину.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🏗 Взгляд на компанию: «Эталон» завершил год рекордными продажами. Как отреагирует компания на сворачивание льготных программ?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💥 В 4-м квартале 2023 года компания продала 207 тыс. кв. м., повторив исторический рекорд. Второе полугодие сектор прошёл на ажиотажном спросе на фоне роста ставок и рисков сворачивания льготных ипотек. За 2023 год продажи практически удвоились до 547 тыс. кв. м.
🌏 Фокус на регионах остается высоким с долей в продажах на уровне 35%. Размытие средних цен стабилизировалось в течение года с ростом 5% в 4-м кв. 2023 года до 241 тыс руб./кв. м.
💼 Доля ипотек достигла пика в 77% за квартал — немного ниже, чем на самом доступном массовом рынке из-за большей интеграции «Эталона» в сегмент комфорт.
✂️ Сектор заходит в сложный 2024 год. В столичных регионах произошло практически полное сворачивание льготной программы под 8%, которое не будет компенсировано семейной под 6%. Новые комиссионные требования банков по льготным программам тоже добавляют негатив. Мы видим потенциал падения продаж до 30%.
💡В середине декабря акционеры компании одобрили редомициляцию с Кипра в Россию. Возврат к уровню дивидендов до их заморозки в 2022-2023 гг. может означать годовую доходность в 11%. Наш взгляд на сектор и компанию на предстоящий год негативный.
#ВзглядНаКомпанию $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
⏰ Доброе утро! 16 января
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇩🇪 Президент ЦБ Германии Й. Нагель заявил, что еще слишком рано снижать процентные ставки.
🇺🇸 Близкий к Федрезерву журналист WSJ Н. Тимираос, написал, что ФРС начинает обсуждать, когда и как сократить "количественное ужесточение". Причина в дисбалансе между ставками ФРС и межбанковского рынка.
Несмотря на это, доходности длинных гос. облигаций США выросли, 10-летних — поднялась до 4%. Рынок акций США был нейтрален.
🪑 IKEA планирует снизить цены, несмотря на растущие транспортные расходы.
☕️ Мысли с утра
Примечательно, что доходность гос. облигаций США растет, а не падает из-за "утечки" о планах ФРС.
Что, если "ралли", вызванное ожиданиями смягчения политики ФРС, уже завершилось? Если рынки акций и облигаций начнут корректироваться, куда потекут деньги инвесторов?
Очевидно, это повысит вероятность роста цен на золото, приблизившись к новым историческим максимумам.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
✍️ Акции каких компаний рекомендовали ТГ-каналы для покупки в 2024 году?
🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
🪨 Угольщиков освободили от уплаты курсовых пошлин:
$MTLR чистый долг/EBITDA может достигнуть исторического минимума
$RASP из-за ожиданий участниками рынка редомициляции EVRAZ
🟡 На фоне возможного роста цен на золото из-за рекордного спроса от мировых ЦБ и геополитических рисков: $UGLD и $POLY
$PLZL может начать разработку Сухого Лога (одного из крупнейших неосвоенных месторождений в мире) в 2024
⚙️ Металлурги могут вернуться к выплате дивидендов: $MAGN, $NLMK
🗣$CHMF обсудит выплату на ближайшем заседании
💎 $ALRS из-за восстановления продаж алмазов
🛴$WUSH может сохранить высокие темпы роста
🌐 От импортозамещения ПО выигрывают IT-компании:
$RTKM поставит Генпрокуратуре автоматизированные рабочие места почти на 1 млрд руб.
$ASTR и $POSI разработают ПО для РЖД
$VKCO остаётся самой популярной соцсетью в РФ, также на фоне слухов о покупке доли OZON у Baring Vostok
$SFTL купила разработчика платежных терминалов
Переезд в РФ в 2024 ожидается от: 🧳
$YNDX, $GLTR, $FIVE, $OZON, $TCSG, $QIWI
🚪$CIAN — бенефициар усиления конкуренции на рынке недвижимости
🛒$FIXP разрешили выплату дивидендов
👔$HHRU бенефициар низкой безработицы
🛢Среди нефтяников: $ROSN, $SIBN
$SNGSP д.д.* около 20%
$TRNFP повысила тарифы, проведёт сплит акций
$TATN, $TATNP может перейти на выплату 100% от чистой прибыли в виде дивидендов
$LKOH возможен выкуп 25% акций
🟢 $SBER из-за дальнейшего роста прибыли (за 11 мес. 2023 заработал почти 1,4 трлн руб.)
📊 $MOEX из-за роста объема торгов (в 2023 составил 1,3 квадрлн руб.)
🏗 $SMLT стал лидером по объему строительства и объявил выкуп акций на 2024 (размером не более 10 млрд руб.), может вывести "Самолет+" на Pre-IPO
🐷$AGRO на фоне начала поставок свинины в Китай
💸 Высокая д. д.* ожидается от $BELU, $MGNT и $BANEP
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? Да
*д.д. = дивидендная доходность
📆 #Календарь недели: 15 января – 19 января
Понедельник 15 января
• TCS Group: ВОСА по вопросу редомициляции с Кипра в РФ
• Novabev опубликует операционные результаты за 2023 г.
• США: выходной (Martin Luther King, Jr. Day)
• Всемирный экономический форум – день 1
Вторник 16 января
• Всемирный экономический форум – день 2
Среда 17 января
• Сбербанк опубликует сокращенные результаты по РПБУ за 2023 г.
• Еврозона: потребительская инфляция в декабре 2023 г.
• США: розничные продажи в декабре 2023 г.
• Китай: ВВП в 4-м кв. 2023 г.
• Всемирный экономический форум – день 3
Четверг 18 января
• Всемирный экономический форум – день 4
Пятница 19 января
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ТМК ЗО-2027 (купон – 4,3%)
• США: потребительские инфляционные ожидания в январе 2024 г.
• Всемирный экономический форум – день 5
#КалендарьСобытий
⏰ Доброе утро! 23 января
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢Brent подорожала на $1 на фоне сохраняющейся геополитической напряженности и затяжного периода похолодания в США, из-за которого приостановлена добыча на месторождении Баккен.
🎮Регулятор видеоигр КНР удалил со своего сайта правила, которые он предложил в прошлом месяце, чтобы ограничить расходы игроков. Tencent — входит в Горячую десятку Китая — вырос на 4%.
🇭🇰Китай может потратить 2 трлн юаней на покупку акций в Гонконге, сообщает Bloomberg. Для этого предполагается использовать оффшорные счета китайских госкомпаний. Также обсуждается программа покупки акций на биржах материкового Китая объемом 0,3 трлн юаней. Акции в Гонконге растут на 2,4% в ходе утренних торгов, акции в Шанхае — практически без изменений.
🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
Минфин РФ прорабатывает возможность повышения НДПИ на уголь, сообщает Коммерсантъ. Это должно компенсировать выпадающие доходы бюджета от отмены курсовой экспортной пошлины на уголь.
☕️Мысли с утра
Причина, почему власти КНР поддерживают оффшорный рынок акций — в стремлении избежать ослабления национальной валюты.
Если бы покупки проходили на внутреннем рынке, это могло бы привести к усилению оттока капитала и давлению на юань.
Сейчас же главной заботой правительства является стабилизация валюты, и это хорошая новость для инвесторов в юаневые активы. Юань укрепился на 0,3% на утренних торгах.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
📄 В топе по сентименту — компании, выпустившие отчетность:
🥃$BELU на фоне рекордных квартальных отгрузок в 4-м кв. 2023 года
🟢$SBER заработал почти 1,5 трлн руб. по РПБУ за 2023-й, планирует выплачивать не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, а в 2024-м обновить рекорд чистой прибыли
🛴$WUSH нарастил число поездок в 2023 году на 87% г/г
🌐$RTKMP, $RTKM выручка превысила 700 млрд руб. за 2023 год
💰$SELG выручка от продаж золота выросла на 82% г/г в 2023-м, а добыча — на 10%
🧬$ABIO за 9 мес. 2023-го увеличила операционную прибыль на 92% г/г, а EBITDA — на 68% г/г, также
🤝$GLTR Aqniet Capital выкупила почти 26,2% акций, новый владелец поддерживает редомициляцию в ОАЭ
🛒$FIXP одобрила промежуточные дивиденды (д. д. 3,0%)
🛢$TRNFP перед скорым дроблением акций
📲$MTSS нарастил долю в Urent (сервис аренды самокатов) до более 80%
✅$MGNT получил одобрение от ФАС на покупку 33% «Самбери»
⚙️$CHMF на фоне ожиданий отчетности по МСФО 2 февраля и последующего возможного объявления дивидендов
👀$MAGN и $NLMK из-за ожиданий объявления дивидендов
💎$ALRS на фоне восстановления импорта алмазов в Индию в декабре и несмотря на снижение цен на алмазы
🛳 На фоне рекордного грузооборота портов в РФ и роста роли Севморпути из-за напряженности в Суэцком канале: $FLOT,
🐠$FESH увеличил перевалку контейнеров до рекордных 860 тыс. TEU, также работает в штатном режиме в Суэцком канале
🔹$VTBR в 2023 году выдал в 1,5 раза больше кредитов, чем в 2022-м, также планирует запустить ВТБ Pay в 2024 году и вернется к выплатам по бессрочным субордам
🌾$AGRO на фоне рекордных перевозок зерна в 2023-м
🏨$AFKS Cosmos Hotel Group увеличил выручку в 2 раза в 3-м кв. 2023 года
✈️$AFLT увеличил перевозки на 16,3% за 2023 год
🟡$TCSG может «переехать» в РФ в 1-м кв. 2024 года
👾$POSI перед публикацией предварительных данных по отгрузке за 2023-й
🔸$YNDX продал более 1 млн умных колонок за декабрь
🏅$OZON вошел в топ-10 крупнейших e-commerce сайтов мира по версии Webretailer
д. д. = дивидендная доходность
🏁 Взгляд на компанию: Qiwi завершает корпоративную реструктуризацию. Что мы думаем о компании в свете продажи российских активов?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
✔️Qiwi объявила о завершении процесса реструктуризации, в рамках которой российские активы, консолидированные под АО «КИВИ», будут проданы гонконгской компании Fusion Factor Fintech, принадлежащей текущему CEO Qiwi Plc Андрею Протопопову. Сделка по продаже была одобрена советом директоров и уже получила все необходимые разрешения.
🤝 Сумма сделки с учетом дисконта за выход иностранных акционеров и недавно введенные ограничения ЦБ составляет 23,75 млрд руб.
👀 Оплата будет осуществлена в несколько этапов на протяжении четырёх лет. В частности, первая половина в размере 11,9 млрд руб. будет выплачена в ближайшие четыре месяца, а вторая — четырьмя равными ежегодными платежами, начиная с IV кв. 2024 г.
🔜 После продажи российской части компания сохранит листинг на MOEX и NASDAQ, а полученные средства направит на развитие международного бизнеса как на основе уже имеющихся активов в Казахстане, ОАЭ и других странах, так и за счёт сделок слияния-поглощения.
🔄 Также после завершения сделки Qiwi Plc планирует осуществить обратный выкуп до 10% своих акций с NASDAQ и MOEX. Максимальная цена выкупа не превысит 581 руб. за одну акцию (средняя цена за последние 12 месяцев), однако окончательные условия и сроки проведения байбэка будут определены позже после одобрения на ВОСА, которое назначено на 1 февраля 2024 г.
🤓 Что это значит для акционеров в российском периметре и что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $QIWI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
⏰ Доброе утро! 22 января
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🏆Индекс S&P 500 обновил исторический максимум.
🇨🇳По сообщению Рейтерс, правительство КНР поручило 12 регионам приостановить инфраструктурные проекты, которые завершены менее чем наполовину. В 4-м кв. 2023 г. были введены ограничения на выпуск этими 12 провинциями новых долгов.
📊Процентные ставки в КНР остались без изменений. Новых заявлений о поддержке экономики не прозвучали. Настроение на фондовых рынках продолжили снижаться. Hang Seng открылся снижением на 2% вблизи психологически важного уровня в 15 000 пунктов.
🛢Добыча нефти на крупнейшем месторождении Ливии возобновлено после 2-недельного перерыва.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🔥Работа терминала «Новатэк» в Усть-Луге приостановлена из-за пожара в выходные.
📲 Qiwi продаст российский бизнес менеджменту за 23,75 млрд руб. в рассрочку на 4 года. Планируется выкуп до 10% акций не дороже 581 руб./шт.
☕️ Мысли с утра
Розничные продажи в США за декабрь и последние еженедельные данные по занятости приятно удивили. Это означает, что прибыль крупнейших технологических компаний США продолжают расти.
В сочетании с позитивными прогнозами на пресс-конференциях по итогам 4-ого кв. 2023 г. это может поднять их котировки ещё примерно на 5%. После чего инвесторы, возможно, захотят зафиксировать прибыль.
Февраль может стать месяцем консолидации на рынке акций США.
$QIWI $NVTK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🏗 Взгляд на компанию: ЛСР обновила рекорд годовых продаж. Насколько компания готова к замедлению в 2024 году?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💥 За 4-й кв. 2023 года компания реализовала 324 тыс. кв. м (+135% г/г). Годовой результат удвоился и обновил исторический максимум (1,1 млн кв. м).
📈 Средние цены выросли на 6% до 219 тыс. руб. за кв. м. Московский регион продемонстрировал рост с низкой базы и увеличил долю в общих продажах (33% против 12% год назад) с позитивным влиянием на консолидированную цену.
💼 Ипотека оставалась главным драйвером, нарастив долю в продажах до 73% против 70% год назад.
🔨 Строительные материалы показали 5% сокращение натуральных показателей за 2023 год, отражая сокращающийся фокус на сегменте и стратегию на оптимизацию портфеля активов.
💡ЛСР удалось сильнее остальных публичных застройщиков ускорить продажи и портфель проектов в 2023 году. Главные причины — ажиотажный спрос на опасениях сворачивания льготных программ, а также низкая база предыдущих периодов. У компании высокая долговая нагрузка (более 2,5х чистый долг/EBITDA), что добавляет опасений на фоне наших негативных ожиданий на 2024 год.
#ВзглядНаКомпанию $LSRG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
⏰ Доброе утро! 19 января
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
👔 Число новых заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе было минимальным более чем за год.
🇺🇸 Фондовые индексы США восстановились и вновь тестируют исторические максимумы.
📲 Apple вырос на 3%, другие ИТ-гиганты — на 1-2%. Инвесторы готовятся к отчëтам технологических компаний в конце месяца, которые, вероятно, будут значительно выше консенсус-прогноза.
🌽 Минсельхоз КНР одобрил новые сорта генетически модифицированных семян кукурузы и сои и расширил разрешённую зону выращивания большинства ГМО на всю страну, сообщает Reuters. Китай продолжает усилия чтобы стать более самодостаточным в плане продовольствия.
⚓️ Всё более вероятным становится, что Красное море фактически закроется для судоходства на длительный срок. Главными пострадавшими из крупных экономик в этом случае станут Китай и ЕС.
Стоимость доставки из КНР в Европу выросла вдвое за последние два месяца, при этом многие клиенты отказываются платить более высокую цену. Увеличение времени доставки может приводить к задержкам оплаты и кассовым разрывам у экспортёров. Это дополнительно сдерживает рост экономики Китая.
☕️ Мысли с утра
Риски цепочки поставок начали сказываться на бизнесе в 2020 году и продолжают оставаться серьёзной проблемой. Инвесторам следует учитывать уязвимости цепочки поставок, связанные с геополитикой и логистическими проблемами, и отдавать предпочтение компаниям, для которых это менее актуально.
Возросшие затраты китайских экспортёров на доставку в Европу усиливают переговорные позиции российских импортёров (таких как FixPrice), которые используют ж/д для контейнерных перевозок.
$AAPK $FIXP
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию: Суд поддержал решение и штраф ФАС в размере 8,7 млрд рублей в отношении «Северстали» по делу о завышении цен на прокат в 2021 году
🏢 Арбитражный суд Москвы признал законным решение, предписание и штраф в размере 8,7 млрд рублей Федеральной антимонопольной службы (ФАС) в отношении «Северстали». Компания не согласна с решением суда и планирует оспаривать решение в вышестоящей инстанции.
💸 По нашим оценкам, текущая сумма штрафа незначительна — 0,7% от текущей капитализации компании. При этом оспаривание штрафа в суде означает, что окончательное решение по делу «Северстали» с ФАС откладывается на неопределенный срок. Считаем, что рынок может негативно воспринять новость, потому что решение по ФАС было важным катализатором для возобновления дивидендных выплат.
💰 Считаем, что отсутствие окончательного решения по делу с ФАС не означает отсутствие дивидендных выплат по итогам 2023 года. Сохраняем позитивный взгляд на сектор и отдаем предпочтение ММК ввиду наиболее низкой оценки при текущих ценах и курсе рубля (1-y fwd EV/EBITDA 2,2x против 3,6х у «Северстали» и 3,0х у НЛМК).
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $CHMF
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
⏰ Доброе утро! 18 января
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
💵 Розничные продажи в США в декабре (+5,6% г/г) превысили консенсус-прогноз. Это привело к росту доходности гособлигаций США и снижению на рынке акций.
📣 Три крупных региональных банка США сообщили о значительном снижении прибыли, два из них дали негативный прогноз на 2024 год. Инвесторы ожидали слабых результатов, поэтому распродаж в акциях не было — снижение вместе с рынком.
🏭 Акции крупнейшего в мире производителя лития Albemarle упали на 4% на новостях о сокращении капвложений на 20% в 2024 г. Строительства завода мощностью 50 тыс. т лития в год (30% мирового производства) откладывается. Цены на литий упали более чем на 80% за прошедший год, поскольку рынок перешел от дефицита металла к его избытку.
👎 Цены на никель показали худшую динамику среди основных промышленных металлов в 2023 г. из-за слабого спроса и резкого роста добычи (~30%) в Индонезии. Запасы на биржевых складах резко выросли в последние 4 месяца после того, как в КНР запустили новые мощности по переработке индонезийской никелевой руды.
First Quantum объявил, что сократит рабочие места на своем никелевом проекте в Австралии из-за низких цен, которые, как ожидается, сохранятся в течение трех лет.
BHP заявила, что может списать стоимость своего никелевого бизнеса и рассмотрит возможность продажи части активов.
☕️ Мысли с утра
Цены на промышленные металлы, включая никель и литий, опустились ниже уровня себестоимости. Производители с высокими затратами начинают сворачивать свою деятельность, а новые проекты приостанавливаются. Однако это не означает, что пришло время покупать металлы или акции компаний-производителей.
Подобные циклы обычно длятся несколько лет и могут привести к значительному снижению цен. Ещё слишком рано покупать акции «Норникеля» и других компаний в секторе.
$ALB $GMKN
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
💎 Взгляд на компанию: De Beers снизила цены алмазов на 10% в ходе первого цикла в 2024 г. — что это значит для рынка и «Алросы»?
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📉 De Beers (29% мировой добычи алмазов в 2022 г.) в среднем снизила цены камней на ~10% в ходе своего первого торгового цикла в 2024 г., чтобы стимулировать спрос, сообщил Bloomberg со ссылкой на анонимные источники. В частности, снижение цен на алмазы размером 2-4 карата в некоторых категориях составило 20-25%, по оценкам участников цикла.
⛏ Хотя новость имеет явный негативный фон для настроений рынка, считаем, что снижение цен может отражать общее ухудшение качества добытых алмазов De Beers, а также стремление компании максимизировать выручку на первом цикле в 2024 г. на фоне потенциального увеличения потребности в ликвидности после приостановки продаж алмазов в конце 2023 г.
🔎 По первым признакам спрос со стороны огранщиков остаётся ограниченным: Rapaport сообщил, что продажи De Beers на первом цикле могут составить всего ~$300 млн (-50% против исторического уровня).
❗Между тем, по нашим оценкам, текущий уровень цен на алмазы не позволяет небольшим добытчикам алмазов (Petra Diamonds, Lucara и т.д.) генерировать положительную EBITDA за вычетом расходов на поддержание (именно эти игроки балансируют рынок в отсутствие новых крупных проектов). Таким образом, в случае сохранения низких цен на алмазы может сформироваться дефицит камней на рынке на горизонте 1-2 лет.
👀 Продолжаем внимательно следить за новостями и индустриальными данными. Считаем, что ближайшие несколько месяцев станут определяющими для динамики рынка алмазов в 2024 г.: если цены на алмазы покажут восстановление с текущих низких уровней, это обозначит разворот на рынке, аналогично ситуации в 2015-16 гг.
👍 Несмотря на неблагоприятные новости, сохраняем положительный среднесрочный взгляд на «Алросу» ввиду перспектив восстановления рынка на горизонте 3-9 месяцев и привлекательной оценки. При текущих ценах и курсе рубля акции «Алросы» торгуются на уровне EV/EBITDA 12M 3.8x (дисконт ~40% к среднеисторическим значениям). Доходность FCF на 2024 г. может составить 8-11%.
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🟢 Финансы: «Сбербанк» заработал рекордную чистую прибыль по РПБУ в 2023 году
©️Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🏆 Чистая прибыль «Сбера» по РПБУ достигла рекордного уровня 1,5 трлн руб. (рост в 5 раз г/г), обеспечив рентабельность капитала 24,7%. Это совпадает с нашим прогнозом прибыли банка по МСФО за 2023 г.
🔎 В 4-м кв. 2023 года чистая прибыль сократилась на 9% кв/кв до 364 млрд руб. на фоне замедления темпов роста процентных и комиссионных доходов и сезонного ускорения роста операционных расходов. По нашим расчётам, чистая процентная маржа банка выросла на 11 базисных пунктов кв/кв до 5,85%.
📉 Темпы роста кредитного портфеля продолжают замедляться. Рост розничного портфеля замедлился в декабре на фоне высоких процентных ставок и ужесточения регулирования и составил 29,4% г/г. Корпоративный портфель вырос на 18,4% г/г (без учета валютной переоценки). Ожидаем дальнейшего замедления роста портфеля в 1-м кв. 2024 года, учитывая меры Банка России и высокие процентные ставки.
✔️ Качество активов остается высоким: доля просроченной задолженности снизилась на 10 базисных пунктов м/м до 1,9%. Стоимость риска по итогам 2023 г. — 140 б. п. (без учета валютной переоценки).
🔜 Ближайшие катализаторы. 29 февраля 2024 г. «Сбер» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Рекомендация Набсовета по дивидендам скорее всего будет озвучена в конце марта-апреле. Сохраняем прогноз на 2023 г. по чистой прибыли на уровне 1,5 трлн. руб. и по дивиденду на уровне 35 руб. на акцию (дивидендная доходность 13%).
👍 Позитивно смотрим на «Сбер». Сохранение высоких положительных реальных процентных ставок позитивно отразится на финансовых результатах. Рентабельность капитала останется на уровне 25-26%, несмотря на существенное замедление темпов роста кредитного портфеля, давление на ЧПМ и рост стоимости риска. Акции «Сбера» торгуются на мультипликаторах 2024 года P/BV 0,8x и P/E 3,4x, или с 32-43% дисконтом к историческим средним.
#Финансы $SBER
#СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
🏁 Итоги дня: 16 января
🏘 «Эталон» представил операционные результаты за 4-й квартал 2023 года – продажи повторили исторический рекорд и достигли 207 тыс. кв. м. Во 2-м полугодии 2023 года в секторе наблюдался ажиотажный спрос на фоне роста ставок и рисков сворачивания программы льготных ипотек. За 2023 год продажи выросли до 547 тыс. кв. м (+87% г/г). Осторожно смотрим на компанию и сектор строительства. Подробнее
🛒 Fix Price объявила решение совета директоров о выплате дивидендов в размере 8,4 млрд руб. Это означает 9,8 руб. на ГДР и 3% див. доходности. Сумма была определена исходя из разрешения Правкомиссии и за вычетом налога в 15%. Дата закрытия реестра – 26 января 2024 г.
💡 Электростанции ОГК-2 в 2023 году произвели 53,4 млрд кВт-ч электроэнергии (+10,1% г/г). Компания считает, что рост выработки может быть связан с увеличением востребованности генерирующего оборудования. Ожидаем рост прибыли в 2023-2024 гг., однако отсутствие диалога с инвесторами и непредсказуемость размера дивидендов вынуждают нас сохранять осторожный взгляд на акции.
#СольДня
$ETLN $FIXP $OGKB
🚀 Обновлённая подборка лучших акций Китая
📈с 04.12.2023 -5,4% (-2,6%*)
📉с 30.01.2023 -31,8% (-23,5%*)
*Индекс Hang Seng полной доходности
⚠️ На китайском офшорном рынке по-прежнему наблюдается чистый отток иностранных инвесторов, поскольку ожидания быстрых политических мер по поддержке сектора недвижимости не оправдались. Сильнее всего пострадали акции компаний из сферы недвижимости и акции технологических компаний, так как долговой кризис и возможные санкции в сфере технологий оказывают давление на решения инвесторов.
📊 Индекс потребительских цен в Китае упал на 0,3% в декабре, что меньше ожидаемого падения на 0,4%, а также — ниже падения на 0,5% в ноябре. Экспорт Китая за декабрь также превзошел ожидания.
⏸ Давление на акции, вероятно, сохранится в краткосрочной перспективе, поскольку инвесторы размышляют о сроках государственного стимулирования. Мы продолжаем ожидать начало стимулирования в 1 кв. 2024-го года и решили не вносить изменения в состав подборки на следующий месяц.
#Top10
🏁 Итоги дня: 15 января
🥃 «НоваБев» (ex-«Белуга») — входит в подборку акций малой капитализации — опубликовала операционные результаты за 4 кв. 2023 г. Отгрузки алкоголя выросли до 5,6 млн декалитров (+4,7%), а сеть «ВинЛаб» нарастила оборот за год на 35%, превысив наш прогноз в 30%. В 2024 г. мы ожидаем роста оборота на уровне 20%, а долю розничного направления — близкой к 60% от общего. При сохранении распределения 100% чистой прибыли, годовая див. доходность может составить 16%, что делает акцию одной из самых интересных в потребительском секторе. Подробнее.
🛴 МТС приобрела сервис кикшеринга «Юрент», увеличив долю в компании с 12% до 81%. Сумма сделки на текущий момент не раскрывается и будет зависеть от итогов деятельности сервиса в 2024-2025 гг. «Юрент» является вторым игроком на рынке кикшеринга в России по объему выручки и численности парка. МТС планирует развивать сервис, расширив парк самокатов в 2024 г. до 150 тыс. шт. Считаем приобретение сервиса хорошим дополнением для экосистемы МТС — оно может способствовать ускорению темпов роста бизнеса в долгосрочной перспективе. Сохраняем позитивный взгляд на акции МТС.
📝 ВОСА TCS Group Holdings приняло решение о перерегистрации компании с Кипра в РФ и одобрило все необходимые для этого действия, но компания не сообщает детали. Считаем, что на прохождение всех этапов редомициляции компании потребуется минимум два месяца. Отметим риск навеса избыточного предложения после возобновления торгов, но на данном этапе сложно оценить его размер. С точки зрения развития бизнеса мы смотрим позитивно на акции TCS Group, прогнозируя в 2024-2025 гг. дальнейший рост активов «Тинькофф Банка» на 30% и чистой прибыли до 88-136 млрд руб. (рентабельность капитала 35-36%). Ожидаем, что компания вернется к выплате дивидендов после завершения редомициляции (ожидаемая дивдоходность 4-5%), но считаем, что основной целью останется рост активов.
🏭 Нижегородский НПЗ «Лукойла» из-за аварии полностью остановил одну из двух установок каталитического крекинга, ключевых для производства бензина. Выбывшая из строя установка производит ~200 тыс. т бензина в месяц, что составляет 5,6% от общего объема выпуска в РФ. В случае незапуска установки потеря EBITDA в годовом выражении может составить 300 млн $ в 2024 г. (~1,6% от прогнозируемой нами), а снижение дивидендных выплат — 25 руб./акц. (0,36% DY). Мы нейтрально смотрим на акции нефтяного сектора, но «Лукойл» выделяем, как одну из самых привлекательных бумаг в секторе. Считаем, что див. доходность в 2024 г. может составить 11,7%.
💼 Компания Aqniet Capital LLP, подконтрольная Кайрату Итемгенову, приобрела 26% акционерного капитала Globaltrans у трех основателей компании. До конца года планируется закрыть еще одну сделку, благодаря чему доля Aqniet Capital может вырасти до 32%. Новый акционер заявил о поддержке менеджмента и текущей стратегии компании. Позитивно смотрим на расписки Globaltrans — входит в подборку акций малой капитализации — на фоне привлекательной оценки: EV/EBITDA 24 на уровне 2x.
#СольДня
$BELU $MTSS $TCSG $LKOH $GLTR
🥃 Взгляд на компанию: «НоваБев» (ex-«Белуга») успешно отчиталась о продажах высокого сезона. Что ждать в 2024 году и какие дивидендные перспективы?
©️ Николай Ковалев
📈В 4-м кв. 2023 года отгрузки алкоголя выросли на 5% и обновили исторический квартальный максимум. Импорт развивается опережающими темпами (+10%) с 20% вкладом в общий результат производства и дистрибьюции.
✔️В 2023 году компании удалось удержать продажи на сопоставимом уровне с 2022-м, что стало сильным показателем на фоне ажиотажного спроса и продажи экспортного бизнеса бренда Beluga.
🛒Сеть «ВинЛаб» нарастила оборот за год на 35%, превысив наш прогноз в 30%. Этого удалось достичь за счет сильных продаж зрелых магазинов (+12%) и новых открытий (306).
📱Менеджмент отметил двузначные темпы роста брендов из сегмента «премиум», что окажет дополнительную поддержку финансовым показателям (публикация в марте). Компания продолжает развитие электронной коммерции (click & collect), показав рост заказов на 124% до 2,7 млн.
💡В 2024 году мы ожидаем роста оборота на уровне 20%, а долю розничного направления — близкой к 60% от общего. При сохранении 100% распределения чистой прибыли на дивиденды, годовая доходность может составить 16%, делая акцию одной из самых интересных в потребительском секторе.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
⏰ Доброе утро! 15 января
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🏭 Индекс цен производителей в США в декабре снизился третий месяц подряд (-0,1% м/м).
🇺🇸 Доходность гос. облигаций США резко упала на 7-10 б.п. на длинном конце кривой. Рынки оценивают вероятность снижения ставки в марте с вероятностью 75%, закладывают снижения более чем на 150 б.п. до конца 2024 года. Акции США не изменились, несмотря на резкое снижение доходности облигаций.
🧐 Снижение доходности гос. бумаг в пятницу, по-видимому, обусловлено не данными по инфляции, а внутриполитическими факторами договорённостями по бюджету и финансированию правительства. Рынок считает, что Федрезерв будет вынужден начать снижать ставку как можно раньше, чтобы максимально снизить риск рецессии перед выборами.
🇨🇳 Рост стоимости доставки в мире — удвоилась за последние шесть недель — может ускорить инфляцию в развитых странах. Но этот эффект для потребителей сдерживается дефляцией в Китае. Тема дефляции в КНР получила дополнительное развитие после выхода слабых данных по объему социального финансирования и новым кредитам в Китае за декабрь.
🏦 Четыре ведущих банка США отчитались о результатах за 4-й квартал. Wells Fargo прогнозирует резкое снижение чистого процентного дохода в 2024 году. Bank of America и JPM отчитались хуже консенсуса из-за единовременных расходов.
☕️ Мысли с утра
В 2023 году мы ожидали более решительных мер властей Китая по стабилизации в секторе недвижимости. Сейчас дефляция в КНР усиливается.
По-прежнему считаем вероятным объявление мер поддержки экономики во время китайского Нового года в феврале. Но это будет, наверное, последняя возможность в этом году.
Если этого не случится, то 2024 год может стать еще одним потерянным годом для китайских акций.
$JPM $WFC $BAC
#НочноеДежурство #МыслиСУтра