252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🔎 Взгляд на сектор: Технологии, Медиа, Телекоммуникации. Что и когда покупать?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📈 Сочетание высоких темпов роста с положительной динамикой рентабельности лежит в основе нашего позитивного взгляда на компании технологического сектора.
🟢 На текущий момент наиболее привлекательными бумагами считаем Яндекс, HeadHunter и Whoosh. В долгосрочной перспективе положительно смотрим на группу «Астра» и Positive Technologies.
🟡 Пока более осторожно оцениваем краткосрочный потенциал Cian, а также VK и «Софтлайна».
🔴 В свете объявленных параметров корпоративной реструктуризации считаем бумаги Qiwi непривлекательными.
✅ В телекоммуникационном секторе в краткосрочной перспективе предпочитаем МТС из-за приближения дивидендных выплат, но видим хороший среднесрочный потенциал у «Ростелекома», прежде всего связанный с развитием цифрового бизнеса.
❓Оценка АФК «Система» пока выглядит справедливо, однако раскрытие стоимости публичных и непубличных активов может стать триггером.
📝 Для более детального ознакомления с нашими взглядами на акции публичных компаний мы подготовили презентацию по сектору, в которой представлены наши оценки инвестиционной привлекательности, прогнозы, возможные риски, а также кратко- и среднесрочные триггеры.
#ВзглядНаСектор $YNDX $HHRU $WUSH $POSI $ASTR $CIAN $MTSS $VKCO $RTKM $QIWI $AFKS $SOFL
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
⏰ Доброе утро! 1 февраля
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📝 Глава ФРС США Дж. Пауэлл указал, что Федрезерв не будет снижать ставку в марте, но готов к этому позже (1 мая). Не стал обсуждать планы по сокращению «количественного ужесточения». Из комментария ФРС по итогам заседания убрана фраза «рост замедляется».
📉 Данные по инфляции в Европе и США выходят слабее ожиданий. Январская инфляция во Франции и Германии оказалась ниже ожиданий. Январская инфляция в Еврозоне, вероятно, снизится до 2,7% с 2,9% в декабре. Рост стоимости рабочей силы в США в 4-м квартале составил 0,9% против ожидаемого 1%.
🏦 Небольшой банк New York Community Bancorp резко увеличил резерв на покрытие кредитных убытков — квартальные результаты оказались существенно хуже консенсуса. Акции обвалились на 38%, потянув вниз весь сектор.
🏙️ По данным Securities Times, выдан первый кредит застройщику из «белого списка». Город Сучжоу объявил о снятии ограничений на покупку более трех квартир. Шанхай разрешил одиноким лицам покупать дома в городе. Сегодня утром Hang Seng растет более чем на 1%.
🛢️ Саудовская Аравия сократит целевой объём мощностей по добыче нефти с 13 до 12 млн б/д. Текущая добыча составляет около 9 млн б/д. Страна по-прежнему обладает самыми большими избыточными мощностями по добыче нефти в мире.
💸 В 2023 году россияне приобрели около 95 т золота, примерно на 5% меньше, чем в 2022 году. Спрос вырос к концу года.
☕ Мысли с утра
Интересно то, что спрос россиян на золото вырос к концу года, несмотря на резкий рост процентных ставок и возможность размещать рубли без риска с двузначной доходностью.
Нечто подобное наблюдалось и в США, когда краткосрочные ставки в долларах выросли выше 5% в прошлом году.
После геополитических событий на Ближнем Востоке золото подорожало примерно на 10% и удерживается выше 2000 $ за унцию. Появление любого дополнительного импульса способно поднять цену на новый исторический максимум.
$NYCB #НочноеДежурство #МыслиСУтра
💻 Взгляд на компанию: Группа «Астра» опубликовала данные по отгрузкам за 2023 год. Как сложился год для компании и что мы думаем о перспективах в акциях?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📈 По итогам 2023 года отгрузки выросли на 75% г/г до 11,2 млрд руб.
✍️ Отметим, что более половины отгрузок традиционно пришлось на 4-й квартал 2023 года, что обусловлено высокой сезонностью бизнеса. В 4-м квартале 2023 года отгрузки выросли на 52% г/г до 6,1 млрд руб.
🇷🇺 Сильная динамика отгрузок обусловлена ростом спроса на отечественные решения в области инфраструктурного ПО. В частности, наблюдается рост числа уникальных клиентов: в 2023 году оно увеличилось на 41% г/г и превысило 22,5 тыс. (свыше 19 тыс. на конец июня 2023 года)
• Росту отгрузок способствует и увеличение совместимых с экосистемой Группы «Астра» программных и аппаратных продуктов: число таких решений увеличилось до более чем 2,5 тыс., что соответствует росту на 45% г/г. Напомним, что на конец июня 2023 г. количество совместимых решений превышало 2 тыс.
🗓 Компания планирует опубликовать консолидированную финансовую отчетность по МСФО в начале апреля.
🤔 Что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $ASTR
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🔍 Взгляд на компанию: Polymetal — ожидаемо слабые операционные результаты за 4-й кв. 2023 года
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 Polymetal раскрыл операционные результаты за 4-й кв. 2023 г.: производство снизилось на 15% г/г (-13% кв/кв) на фоне высокой базы 2022 г. Продажи аналогично упали на 26% г/г (+2% кв/кв) — в 4-м кв. 2022 г. были реализованы накопленные запасы готовой продукции на Дукате и Нежданинском.
💰Чистый долг Polymetal в 4-м кв. 2023 г. практически не изменился относительно 3-го кв. 2023 г. (+2% кв/кв) и 2022 г., составив 2,38 млрд $.
⛏ Компания выполнила свой план по производству 1,7 млн унций в золотом эквиваленте в 2023 г. Polymetal также представил прогноз по казахстанским активам на 2024 г.: ожидается выпуск на уровне 475 тыс. унций в золотом эквиваленте (-2% г/г), а годовые денежные (TCC) и совокупные (AISC) затраты составят 900-1,000 $ на унцию и 1,250-1,350 $ на унцию, соответственно.
📞 Сегодня, 31 января, в 13:00 (МСК) менеджмент компании проведет конференц-звонок с инвесторами и аналитиками. Мы будем внимательно следить за возможными комментариями по продаже российских активов и недавнему изменению в структуре акционеров.
👀 Продолжаем осторожно смотреть на бумаги Polymetal на Мосбирже, которые торгуются с премией ~25% к бумагам на AIX, что выглядит фундаментально необоснованно. При этом, основной фокус остается на условиях продажи российских активов — компания пока не раскрывала деталей по сделке.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $POLY
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 30 января
🏦 В 2023 году российский банковский сектор заработал 3,3 трлн руб. чистой прибыли (доходность на капитал — 26%) благодаря низким расходам на резервы и росту операционных доходов. Считаем, что в 2024 году компании финансового сектора могут остаться бенефициарами высоких реальных позитивных процентных ставок, несмотря на давление на чистую процентную маржу и вероятный рост стоимости риска у банков. Наши фавориты – акции «Сбербанк» и «Ренессанс страхования» – входят в «Горячую десятку» России.
📲 В Совете Федерации прорабатывается законопроект, который может ограничить маркетплейсы с рыночной долей более 25% в открытии новых пунктов выдачи заказов (ПВЗ). Такие доли могут пересечь по 2024П Wildberries и Ozon – ранее ФАС установила коллективное доминирующее положение двух компаний. Видим регуляторные риски среди основных для Ozon, но ждем деталей внедрения потенциальных ограничений. Сохраняем фундаментально позитивный взгляд на фоне агрессивного развития (оборот +70% в 2024г.) и привлекательной оценки (0,2х EV/GMV).
🌎 Международный валютный фонд повысил свой прогноз роста мировой экономики в 2024 году с 2,9% до 3,1%, но оставил его без изменений на 2025 год на уровне 3,2%. Мировая экономика демонстрирует сильную устойчивость и идет на «мягкую посадку», а уровень инфляции снижается быстрее, чем ожидалось, заявил главный экономист МВФ Пьер-Оливье Гуриншас.
🇪🇺 ВВП еврозоны в 4 кв. 2023 г. показал нулевой рост против прогноза -0,1% кв/кв., хотя в 3 кв. 2023 г. наблюдался спад на 0,1% кв/кв. Таким образом, экономика еврозоны не продемонстрировала признаки рецессии (снижение ВВП два квартала подряд). Экономика Германии, которая показала спад на 0,3% кв/кв в 4 кв. 2023 г., как и ожидалось (в 3 кв. 2023 г. после пересмотра рост оказался нулевой), избежала рецессии. Во Франции, Испании и Италии также не наблюдаются признаки рецессии.
$RENI $SBER
#СольДня
🏁 Итоги дня: 29 января
🌾 «Русагро» опубликовала операционные результаты – выручка в 4 кв. 2023 г. выросла до 122 млрд руб. (+76% г/г), а в 2023 г. – до 310 млрд руб. (+30% г/г). Причинами могли стать консолидация НМЖК (13% от продаж), рост цен с/х продукции на 10% г/г и низкая база 2022 г. с переносом реализации на конец сезона. Сохраняем позитивный взгляд на «Русагро». Подробнее.
👾 По предварительным данным Positive Technologies, объем отгрузок компании за 2023 г. может составить 25-26 млрд руб. (менеджмент ожидает 25,3 млрд руб.). Это предполагает рост в среднем на 75% г/г – на уровне предыдущего прогноза менеджмента (22,5-27,5 млрд руб.) и наших ожиданий (25,1 млрд руб.). Финансовую отчетность компания может представить в начале марта. Сохраняем осторожный взгляд на компанию ввиду неопределенности относительно потенциальной программы мотивации.
🔵 «Норникель» представил операционные результаты за 4 кв. 2023 г. – в 2023 г. компания перевыполнила план выпуска металлов платиновой группы (+6-8% против прогноза) и меди (+17%). Сохраняем осторожный взгляд на бумаги «Норникеля», а также отмечаем отсутствие положительных краткосрочных катализаторов. Подробнее.
📰 Polymetal сообщил, что группа «ИСТ» продала свою долю в компании (23,9% уставного капитала) структуре государственного фонда Омана. Стоимость сделки не разглашается. По словам исполнительного директора Polymetal, новый акционер подтвердил поддержку стратегии золотодобытчика. Сохраняем осторожный взгляд на акции Polymetal на Мосбирже. Подробнее.
#СольДня
$AGRO $POSI $GMKN $POLY
🔵 Взгляд на компанию: «Норникель» – операционные результаты за 4-й кв. 2023 г. и прогноз на 2024 год
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📑 Сегодня, 29 января, «Норникель» раскрыл сильные операционные результаты за 4-й кв. 2023 г. В частности, в 2023 году компания перевыполнила план выпуска металлов платиновой группы (+6-8% против прогноза) и меди (+17%), как мы и ожидали.
📉 Производство никеля в 4-м кв. 2023 г. выросло на 5% г/г на фоне поступления дополнительных объемов файнштейна из Заполярного филиала. Производство меди также увеличилось на 5% г/г за счёт ввода парка ванн на электролизе и оптимизации технологических процессов. Между тем выпуск МПГ снизился на 15-17% г/г вследствие изменений в структуре сырья.
🔍 Компания представила прогноз на 2024 год - ожидается снижение производства никеля на 9% г/г на фоне запланированного на середину 2024 г. ремонта печи Надеждинского металлургического завода. Выпуск МПГ также может сократиться на 12% г/г. Хотя мы считаем производственный план на 2024 год консервативным и ожидаем производство ближе к верхней границе плана, он все же ниже нашего прогноза.
💰Сохраняем осторожный взгляд на бумаги «Норникеля», а также отмечаем отсутствие положительных краткосрочных катализаторов. При текущих ценах на металлы и курсе рубля акции «Норникеля» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 8.6x (на ~60% выше исторического уровня) — самая высокая оценка в горно-металлургическом секторе.
#металлургия $GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🔍 Взгляд на компанию: Polymetal - группа «ИСТ» вышла из капитала компании
📃 Сегодня Polymetal сообщил, что группа «ИСТ» Александра Несиса продала свою долю в компании (23,9% уставного капитала) структуре государственного фонда Омана — Mars Development and Investment (дочерняя организация Maaden International Investment). Стоимость сделки не разглашается.
🇰🇿 По словам исполнительного директора Polymetal, новый акционер подтвердил поддержку стратегии золотодобытчика, которая предполагает продажу российских активов и дальнейшее развитие производства в Казахстане и в центральноазиатском регионе.
📌 Считаем, что сделка не затрагивает интересы миноритариев — изменение структуры акционеров нейтрально для настроений рынка.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на акции Polymetal на Мосбирже, которые продолжают торговаться с премией >10% к бумагам на AIX, что выглядит фундаментально необоснованно. Основной фокус остается на условиях продажи российской части бизнеса (компания пока не раскрывала деталей по сделке).
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $POLY
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
📆#Календарь недели: 29 января – 2 февраля
Понедельник 29 января
• «Норникель» опубликует операционные результаты за 2023 г.
• Positive Technologies: предварительные результаты по отгрузкам в 2023 г.
• «Русагро» опубликует операционные результаты за 4 кв. 2023 г. и 12 мес. 2023 г.
Вторник 30 января
• ОГК-2: Совет директоров определит цену размещения дополнительных акций и условия их размещения в рамках допэмиссии
Среда 31 января
• Polymetal опубликует производственные результаты за 4 кв. 2023 г.
• «РусГидро» опубликует операционные результаты за 2023 г.
• Группа «Астра» опубликует предварительные результаты по отгрузкам в 2023 г.
• TCS Group: делистинг с LSE
• Китай: индекс деловой активности в производственном секторе в январе 2024 г.
• Еврозона: ВВП в 4 кв. 2023 г.
• США: прирост числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP
Четверг 1 февраля
• Сбор заявок на валютные облигации «ОК РУСАЛ» БО-001Р-06 (ориентир купона – 7,25-7,50%)
• Россия: индекс деловой активности в производственном секторе в январе 2024 г.
• Китай: индекс деловой активности в производственном секторе в январе 2024 г. от Caixin
• США: индекс деловой активности в производственном секторе в январе 2024 г.
• Еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе в январе 2024 г.
• Еврозона: потребительская инфляция в январе 2024 г.
Пятница 2 февраля
• «Северсталь» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
• «Самолет» опубликует финансовые результаты по МСФО и операционные результаты за 2023 г.
• Мосбиржа опубликует объем торгов за январь 2024 г.
#КалендарьСобытий
🏁 Итоги недели: 22 января – 26 января
🔻Индекс Мосбиржи упал на 0,1% до 3163. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Яндекс» (+11,43%), VK (+7,0%), «Россети» (+5,7%) и ПИК (+3,5%). Акции «Яндекса» входят в «Горячую десятку» России.
💬 Правительство РФ предложило продлить обязательную продажу валютной выручки экспортерами. Ранее предполагалось, что действие мер закончится в мае 2024 г. Сейчас планируется их продление до конца 2024 г. ЦБ РФ не видит оснований для продления обязательной продажи валютной выручки, пока Минфин считает предложение о продлении обоснованным. Считаем, что в среднем в 2024 году пара USD/RUB может быть близка к 88 в отсутствие дополнительных шоков. Подробнее
🇨🇳 Народный банк Китая анонсировал новые стимулирующие меры для экономики: норма обязательного резервирования в КНР снижается на 50 б.п. и с 5 февраля составит 10% для крупных банков. Это может освободить ликвидность на сумму 1 трлн юаней ($139 млрд). Дополнительно власти смягчают требования к кредитованию застройщиков – брать долгосрочные займы (до 70% от стоимости завершенных ком. объектов) на любые цели. Считаем, что данные меры могут помочь девелоперам решить проблему с недостатком ликвидности для завершения проектов. Подробнее
#ИтогиНедели
$YNDX $VKCO $FEES $PIKK
🏁 Итоги дня: 25 января
🔍 ММК опубликовал операционные результаты за 2023 г. – выпуск стали сократился на уровне ожиданий на 7% кв/кв (+10% г/г) ввиду плановых ремонтных работ на магнитогорской площадке. Общие продажи металлопродукции также снизились на 6% кв/кв (+8% г/г). Сохраняем позитивный взгляд на сектор стали и предпочитаем акции ММК. Подробнее
👕 Henderson провел день инвестора. Компания заявила о росте выручки на 35% г/г по итогам 2023 г. до 16,8 млрд руб., EBITDA выросла на 33% г/г и составила 6,4 млрд руб. Сопоставимые продажи компании увеличились на 27% г/г. Менеджмент компании заявил о планах выплаты дивидендов в июне в размере максимума из 25 руб./акция (див. доходность около 4%), или 50% чистой прибыли. Компания не дала прогноз на 2024 г., однако отметила ожидания увеличения торговых площадей на 13,5-15 тыс. кв. м (рост на примерно на 30% г/г) и сохранение уровня маржинальности по EBITDA в диапазоне 37-39%.
💻 «Софтлайн» запустил программу долгосрочной мотивации топ-менеджмента и других сотрудников группы в размере до 20 млн акций компании. Реализация данной программы не приведет к размытию долей текущих акционеров, так как для нее будут использованы уже выпущенные акций, которые на текущий момент принадлежат дочерней компании «Софтлайн Проекты». Также частично программа может быть реализована за счет обратного выкупа акций с рынка. Сохраняем нейтральный взгляд на «Софтлайн» ввиду отсутствия явных краткосрочных катализаторов.
#СольДня
$MAGN $HNFG $SOFL
⏰ Доброе утро! 25 января
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Китай снизил нормативы банковских резервов на 50 б.п. до 10%. Это позволит банковской системе выдать дополнительно кредиты на $140 млрд (0,7% ВВП) без увеличения капитала.
🏠Также регулятор разрешил застройщикам брать долгосрочные займы в объёме до 70% от стоимости завершенных коммерческих объектов и использовать эти деньги на любые цели, что ранее было запрещено. Это прямая поддержка строительного сектора.
🇺🇸Композитный PMI в США в январе вырос до 52,3 по сравнению с 50,9 в декабре. И производство, и сфера услуг демонстрируют рост. Большинство акций США упали по итогам дня, но S&P500 закрыл день ростом благодаря акциям ИТ-гигантов.
🛢Цены на нефть выросли на $1,5 на фоне новостей из Китая и сокращения запасов нефти в США существенно больше прогноза. Добыча нефти в США за 2 недели сократилась на 9% из-за морозной погоды.
🚗 Акции Tesla упали на 6% на пост-торгах после слов Илона Маска, что компания ожидает заметно меньшего роста в 2024 году.
☕️ Мысли с утра
Гонконгский Hang Seng вырос почти на 10% с минимума в основном за счет прекращения оттока средств иностранных инвесторов и закрытия «шортов». Продолжительного позитивного эффекта вряд ли стоит ждать.
Однако, последние решения ЦБ Китая могут улучшить долгосрочные перспективы рынка, поскольку они решают ключевую проблему девелоперов: недостаток ликвидность для завершения проектов.
Осталось увидеть также меры поддержки покупателей недвижимости (снижение или субсидирование первоначального взноса) — тогда сформируются условия для восстановления экономики и масштабного восстановительного «ралли» в акциях.
$TSLA
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🚀Обновленная подборка лучших акций России
📉За месяц +7,9% (+3,8%*)
📈С 27.01.2023 +101,1% (+57,0%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 8,7% против роста индекса на 3,4%.
❌ Мы исключаем акции «Алросы» после снижения цен компанией De Beers (29% мировой добычи алмазов в 2022 г.) в ходе своего первого торгового цикла в 2024 г. – это может отражать стремление компании увеличить продажи при слабом рыночном спросе. Считаем, новость может оказать краткосрочное давление на восприятие рынком акций «Алросы».
✅ Добавляем акции Группы «Ренессанс Страхование» в преддверии потенциальной публикации сильных финансовых результатов за 2023 г. и объявления рекомендации финального дивиденда: по нашей оценке, может составить 5 руб./акц. (див. доходность 5%). Инвестиционный кейс компании может включать комбинацию роста (в 2024 г. ожидаем рост премий +15% г/г) и дивидендов (12% див. доходность за 2024 г.). Акции торгуются 3,5х P/E 2024, что, учитывая прогнозируемую нами рентабельность капитала 27% в 2023-24 гг., может предполагать значительный потенциал роста цены.
$ALRS $RENI
#Top10
🛒 Взгляд на компанию: Х5 ускорила рост выручки до 25%. Какие главные драйверы?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💥 Рост выручки ускорился до 25% против 23% в предыдущем квартале. За 2023 год Х5 нарастила оборот на 20,6% до 3,14 трлн руб.
🚚 Ключевой вклад внесли формат «у дома» и зрелые магазины (LFL). Рост среднего чека последних составил 9,9% на фоне ускорившейся продовольственной инфляции, а приток трафика в 3% отражает привлекательное предложение.
📌 Открытия магазинов также превзошли наши ожидания. «Пятерочка» приросла 2 тыс. локаций, а «Чижик» расширился на 1 тыс. магазинов. Таким образом, торговая площадь увеличилась на 12% за год.
📱Электронная коммерция получила новый импульс в 2023 году. Оборот всех бизнесов (GMV) увеличился на 76% до 136 млрд руб. Это позволит компании остаться в топ-5 игроков рынка.
💡Расписки Х5 потеряли 5% за последние три месяца, игнорируя сильные операционные результаты. Мы видим причину в неопределенности, связанной с редомициляцией, и потенциальном ускорении предложения в расписках после переезда. Считаем мультипликаторы 2024П EV/EBITDA 2.8x и P/E 5.7x привлекательными.
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 23 января
📣 Правительство России объявило о поддержке продления мер по обязательной продаже валютной выручки российскими экспортёрами. Ранее предполагалось, что действие мер, введенных в октябре 2023 г., закончится в мае 2024 г. По оценкам ЦБ, доля конвертируемой крупнейшими экспортерами валютной выручки выросла с 72% в среднем в июле-сентябре до 90+%. Считаем, что в среднем в 2024 г. пара USD/RUB может быть близка к 88 в отсутствие дополнительных шоков. Подробнее
🍹По данным Росалкогольтабакконтроля, продажи алкоголя в 2023 г. выросли до 230 млн декалитров (+4%г/г). Первое место по производству водки сохранила за собой «НоваБев» (ex-«Белуга») – входит в подборку акций малой капитализации – с долей в 12%. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Подробнее
#СольДня
$BELU
🎙 В эфире. Прямой эфир с «Делимобилем» в преддверии IPO на Мосбирже
🚗 «Делимобиль» — лидер рынка каршеринга в России по количеству поездок, а также владелец крупнейшего автопарка. И теперь станет первой российской каршеринговой компанией, которая выпустит акции на Мосбирже.
🗣 Уже завтра в прямом эфире поговорим с представителями компании: Еленой Бехтиной — СЕО, Натальей Борисовой — CFO, Данилой Савиным — СТО, Андреем Новиковым — IR-директором. Узнаем, почему инвесторам может быть интересно IPO «Делимобиля».
📅 2 февраля, 17:00
🤖 Ждём вопросы к эфиру в наш бот — отберём самые интересные и озвучим их в эфире!
#вэфире $DELI
🏁 Итоги дня: 31 января
💻 Группа «Астра» опубликовала операционные результаты за 2023 г. — отгрузки выросли до 11,2 млрд руб. (+75% г/г). Причиной мог стать рост спроса на отечественные решения в области инфраструктурного ПО. Мы позитивно смотрим на долгосрочные перспективы компании с учетом ее позиционирования на рынке. Подробнее
📝 Polymetal представил операционные результаты за 4-й кв. 2023 г. — производство снизилось на 15% г/г на фоне высокой базы 2022 г. Продажи сократились на 26% г/г — в 4-м кв. 2022 г. были реализованы накопленные запасы готовой продукции. Однако компания выполнила план по производству в 2023 г. Сохраняем осторожный взгляд на бумаги Polymetal на Мосбирже. Подробнее
💎 Продажи производителя алмазов De Beers сократились до 370 млн $ (-19% г/г) в ходе первого цикла в 2024 г. (против -67% г/г в 10-м цикле 2023 г.). De Beers является крупнейшим конкурентом «Алросы» и не ожидает быстрого восстановления спроса на алмазы. Мы осторожно смотрим на «Алросу» в краткосрочной перспективе, но сохраняем положительный среднесрочный взгляд ввиду возможного восстановления рынка и привлекательной оценки. Подробнее
#СольДня
$ASTR $POLY $ALRS
💎 Взгляд на компанию: «Алроса» — что продажи De Beers говорят о рынке в начале 2024 года?
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📉 Продажи крупнейшего конкурента «Алросы» — производителя алмазов De Beers — сократились на 19% г/г до $370 млн в ходе первого цикла в 2024 г. (против -67% г/г в 10 цикле 2023 г.) — на уровне ожиданий источников в индустрии. Между тем продажи компании остались на ~40% ниже исторического уровня.
🛒 По словам генерального директора De Beers, устойчивый спрос на бриллианты в США в период зимних праздников 2023 г. и возобновление импорта алмазов в Индии в декабре 2023 г. поддержали алмазную отрасль. Тем не менее компания не ожидает быстрого восстановления спроса на алмазы, учитывая неопределнные перспективы экономического роста в крупных экономиках.
📌 Несмотря на снижение цен на алмазное сырье De Beers на ~10% в начале 2024 г., низкие объемы продаж указывают на всё ещё высокий уровень запасов в отрасли. На наш взгляд, новость является умеренно негативной для настроений на алмазном рынке, но мы продолжаем внимательно следить за новостями и индустриальными данными.
👍 Хотя краткосрочно мы осторожно смотрим на «Алросу», сохраняем положительный среднесрочный взгляд на компанию ввиду перспектив восстановления рынка на горизонте 3-9 месяцев и привлекательной оценки. При текущих ценах и курсе рубля акции «Алросы» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3,6x (дисконт ~40% к среднеисторическому уровню). Доходность FCF на 2024 г. может составить 8-11%.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
⏰ Доброе утро! 31 января
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
💼 Промышленный PMI в КНР в январе (49,2) остаётся в зоне сокращения деловой активности.
📉 Alphabet упал на 6%, несмотря на рост прибыли на 3% выше консенсуса. Рост выручки в 2024 г. ожидается на 11%, прогнозный P/E — 23х.
📈 Прибыль на акцию Microsoft на 5% превысила консенсус-прогноз — акции не выросли в цене. Microsoft продолжает сокращать штат: уволит 9% сотрудников в бывшем Activision Blizzard. Рост выручки в 2024 г. ожидается на 14%, прогнозный P/E — 34х.
Ключевое отличие в позиционировании между компаниями в том, что Microsoft — один из лидеров рынка облачных технологий. Его выручка в этом сегменте в 2,5 раза превышает выручку Alphabet. Монетизация сервисов искусственного интеллекта как раз происходит в основном за счет облачных сервисов, продаваемых корпорациям.
💻 Акции AMD упали на 6% на пост-торгах после прогноза выручки на 7% ниже ожиданий рынка. Ожидается, что спрос на чипы для ПК будет слабым, и даже спрос со стороны ЦОД невелик. Основной рост может быть в графических процессорах, которые используются в приложениях искусственного интеллекта.
☕ Мысли с утра
За неделю акции «Яндекса» выросли на 15%. Что стало основным драйвером?
Это не похоже на повторение динамики акциями технологических компаний США. Тот же Alphabet вырос за неделю лишь на 3% , а на 15% за последние шесть месяцев.
Стоит говорить о внутрироссийских факторах. Вероятно, это связано с растущим интересом инвесторов к сегменту райдтеха (19% выручки «Яндекса») на фоне IPO «Делимобиля». В сочетании с сильными фундаментальными показателями «Яндекса», приближением реструктуризации компании и отсутствием других привлекательных историй на рынке это могло привести к всплеску интереса.
Рост «Яндекса» может завершиться, когда появятся другие интересные торговые идеи на рынке. В частности, можно ожидать переключения внимания инвесторов с началом дивидендного сезона.
$GOOG $MSFT $AMD $YNDX #НочноеДежурство #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 30 января
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
✔️ ФАС разрешила «РусГидро»выделить электросетевые активы до 2025 года. Вчера «РусГидро» (+6%) было лидером роста среди бумаг в составе Индекса Мосбиржи.
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
Ранее мы обсуждали целесообразность фиксации прибыли по акциям США на этой неделе на фоне заседания ФРС США и отчетов ИТ-гигантов. Однако теперь мы воздерживаемся от продаж.
Причина — объявление плана заимствований Минфина США на 1-е полугодие 2024 года. Он оказался намного ниже ожиданий: около $1 трлн против ожиданий в $1,45 трлн.
Это привело к снижению доходности гособлигаций и усилило рост акций технологических компаний.
☕️Мысли с утра
Завтра состоится заседание Федрезерва США. Вероятно, регулятор не будет бороться с ожиданиями рынка о предстоящем снижении ставок и — подобно ЕЦБ — не даст никаких указаний на то, когда это может произойти. Есть вероятность, что ФРС предоставит более подробную информацию о вероятных сроках сокращения «количественного ужесточения», что может усилить аппетит к риску на рынках.
И Минфин, и ФРС, похоже, объединились с целью максимального стимулирования экономики перед выборами президента США. Снижение заимствований снизит доходности длинных гособлигаций, что поддержит рост на рынке акций.
В то же время растущие геополитические риски и слабые экономические перспективы во многих других регионах мира заставляют нас более позитивно смотреть на золоту в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
$HYDR
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
✍️ Про рынок: Какие акции выбирают телеграм-каналы?
©️Елена Ахмедова, Егор Постолит
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📄 Отчетность выпустили:
🛒$FIVE увеличила выручку в 2023 почти на 21% до более 3 трлн руб.
🛴$WUSH нарастил число поездок в 2023 году на 87% г/г, аудиторию – на 71% г/г
🍣$AQUA в 2023 увеличила выручку на 21% г/г
🐖Китай разрешил импорт свинины с 24 января: $GCHE, $AGRO, также увеличила выручку в 2023 на 20% г/г
👕$HNFG нарастил прибыль свыше 2 млрд руб., готов рекомендовать дивиденды (50% от чистой прибыли, но не менее 25 руб./акция | чуть более 4% д.д.)
🚛$KMAZ нарастил продажи авто на 25% в 2023
⚗️$ABIO выручка за 9 мес. 2023 выросла на 18% г/г, также обновил стратегию развития: в ближайшие 3 года планирует наращивать выручку на ~20% г/г, далее – на 30-50% г/г за счет вывода новых препаратов
💸 Из-за ожиданий высокой д.д.* в 2024: $LKOH, $SNGSP, $BANEP, $SBER
⚙️На фоне ожиданий возврата к выплате дивидендов: $CHMF, $NLMK
$MAGN после операционных результатов: сократил общие продажи на 6% кв/кв
🥃$BELU остается лидером по производству водки
🔴$MTSS готовит МТС-банк к выходу на IPO, также запустила R&D подразделение по разработке для автопрома
🌐$ROSN планирует расширить присутствие на рынке нефти
🔵$VTBR нарастил число активных розничных клиентов на рекордные 2,3 млн человек в 2023
🔛$YNDX владельцем основного юрлица "Яндекса" стала калининградская МКАО, работа над реструктуризацией продолжается
👨💻$VKCO остается самой популярной соцсетью в РФ
🛳 На фоне роста контейнерного рынка в РФ: $FLOT, $NMTP
📦$FESH нарастил контейнерные перевозки между Владивостоком и КНР в 2023 на 7% г/г
🌐$SOFL направит до 20 млн акций на программу мотивации сотрудников (может начать выкупать акции с рынка, если этих акций не хватит)
👔$HHRU бенефициар напряженности на рынке труда, также нарастил долю в Dream Job до 82%
🛢$TRNFP перед скорым дроблением акций
🛒$MGNT планирует запустить свой маркетплейс в 1П24
*д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
🎙 В эфире. Прямой эфир с «Делимобилем» в преддверии IPO на Мосбирже
🚗 «Делимобиль» — лидер рынка каршеринга в России по количеству поездок, а также владелец крупнейшего автопарка. И теперь станет первой российской каршеринговой компанией, которая выпустит акции на Мосбирже.
🗣 В эту пятницу в прямом эфире поговорим с представителями компании: Еленой Бехтиной — СЕО, Натальей Борисовой — CFO, Данилой Савиным — СТО, Андреем Новиковым — IR-директором. Узнаем, почему инвесторам может быть интересно IPO «Делимобиля».
📅 2 февраля, 17:00
🤖 Ждём вопросы к эфиру в наш бот — отберём самые интересные и озвучим их в эфире!
#вэфире $DELI
🌻 Взгляд на компанию: «Русагро» раскрыла сильные операционные результаты. Насколько справедливо их отражает цена акций?
©️ Николай Ковалев
🌾 Выручка выросла на 76% г/г до 122 млрд руб. за квартал и на 20% за 2023 год до 310 млрд руб. Среди драйверов выделяем консолидацию НМЖК (13% от продаж), рост цен сельскохозяйственной продукции на 10% г/г и низкую базу прошлого года с переносом реализации на конец сезона.
🚜 Крупнейшим бизнесом остается масложировой с 40% вкладом в общий результат. Органические объемы производства подсолнечного масла добавили 20% — 74% с консолидацией купленных активов. У нас позитивный взгляд на данный дивизион на фоне рекордного урожая семечки, что поддержит рентабельность производства компании.
💥Сахарное направление показало рост продаж в 2,2х г/г до 0,5 млн т за 4-й кв. 2023 года за счет увеличения производства и роста экспорта. В 2023 году компания увеличила площадь свеклы и получила более высокую урожайность.
🐖 Реализация продукции свиноводства сократилась на 14% г/г до 66 тыс. т за квартал. Это случилось из-за вспышки АЧС в Приморском крае, последствия которой уже устранены.
💡«Русагро» находится в середине текущего сезона, и с его начала акция выросла на 50%. Улучшение рыночных условий по сегментам также сопровождалось позитивными новостями по экспорту свинины и зерновых в Китай. Расписки торгуются на 5,5х EV/EBITDA, что является привлекательным.
#ВзглядНаКомпанию $AGRO
#НиколайКовалев
⏰ Доброе утро! 29 января
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
❌ Evergrande будет ликвидирована. Несмотря на это, Hang Seng открылся ростом на 1% во главе с бумагами Sinopec (+4%).
🛢Brent подорожала на $2 и удерживается на достигнутых уровнях.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🤝 Группа ИСТ продала 23,9% акций Polymetal структуре госфонда Омана.
🔮 Глава «Сургутнефтегаза» прогнозирует добычу нефти компании в 2024 году на уровне 2023 год.
☕️ Мысли с утра
Trafigura останавливает перевозки нефти через Красное море, вслед за Qatar Energy — вторым крупнейшим поставщиком СПГ в мире.
Сокращение судоходства в Красном море может снизить спрос на российскую нефть из Новороссийска, или может потребоваться её дорогостоящее смешивание для реализации средиземноморским НПЗ взамен прервавшихся поставок с Ближнего Востока.
За последние три месяца из крупных нефтяных компаний «Татнефть» в наименьшей степени зависела от экспорта через Новороссийск, второй — «Сургутнефтегаз».
Однако акции «Татнефти» поднялись до нового максимума в начале января, а «префы» Сургутенефтегаза уже четыре месяца консолидируются в узком диапазоне.
Учитывая, что Brent в рублевом выражении выросла до 2-месячного максимума (7500 руб./барр.), это может помочь привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» вырваться наверх из «боковика».
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$SNGSP $TATN
⏰ Доброе утро! 26 января
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 ВВП США в 4 кв. 2023 г. вырос на 3,3% годовых — намного выше ожиданий (2%). Базовый индекс расходов на личное потребление — показатель потребительской инфляции для ФРС — остался на уровне 2%. Вероятность мягкой посадки экономики США возрастает.
🇪🇺 Глава ЕЦБ К. Лагард подтвердила, что ЕЦБ может начать снижать ставки этим летом. Опрос деловых настроений Германии от IFO указал на дальнейшее погружение экономики в рецессию.
💱Контраст в статистике и ожиданиях по ставкам в Европе и США привел к ослаблению EUR/USD.
📊 Индексы S&P 500 и Nasdaq 100 растут 6-й день подряд после обновления исторического максимума и в ожидании отчетов ИТ-гигантов на следующей неделе.
Хотя оценки компаний выглядят завышенными, считаем, что не стоит закрывать длинные позиции раньше февраля.
☕️Мысли с утра
За последние 5 торговых дней цены на нефть выросли примерно на $4. Мы объясняем это сочетанием 1) стимулирующих мер в Китае, 2) сильных экономических данных в США и 3) растущими геополитическими рисками.
Почему же на фоне роста цен на нефть рубль не дорожает? Не означает ли это, что тенденция последних месяцев на укрепление рубля завершена?
Полагаем, что нет. Возможен лаг в восприятии событий инвесторами и отражением этого в рыночных котировках.
Мы не отказываемся от прогнозов большего укрепления рубля в ближайшие месяцы.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию: ММК — нейтральные операционные результаты за 4-й кв. 2023 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🇷🇺 По итогам 4-го кв. 2023 г. ММК ожидаемо сократил выпуск стали на 7% кв/кв (+10% г/г) ввиду плановых ремонтных работ на магнитогорской площадке. Между тем общие продажи металлопродукции также снизились на 6% кв/кв (+8% г/г).
📉 В 1-м кв. 2024 г. компания ожидает сезонного замедления строительной активности на внутреннем рынке — восстановление спроса на сталь ожидается к началу 2-го кв. 2024 г. Хотя ММК прогнозирует охлаждение спроса в жилищном строительстве в 2024 г., негативная динамика может быть в значительной степени компенсирована со стороны автомобильной отрасли и машиностроения.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на сектор стали на среднесрочном горизонте. Считаем, что сталевары могут вернуться к обсуждению дивидендов по итогам 2023 г. в этом году после разрешения спора с ФАС о размере штрафа по делу о завышении цен на прокат в 2021 г.
💰Исходя из текущей оценки в секторе, предпочитаем акции ММК ввиду наиболее низкой оценки при текущих ценах и курсе рубля (1-y fwd EV/EBITDA 2,1x против 3,7х у «Северстали» и 3,0х у НЛМК).
#металлургия #сталь $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 24 января
🛒 X5 Group – входит в «Горячую десятку» России – опубликовала операционные результаты за 4 кв. 2023 г. Выручка выросла до 898 млрд руб. (+25% г/г), LFL-продажи увеличились на 13% г/г. За 2023 г. компания нарастила оборот на 20,6% до 3,14 трлн руб. Сохраняем положительный взгляд на акции компании. Подробнее
💪 ФАС установила коллективное доминирующее положение Wildberries и Ozon, вместе занимающих 80% рынка. На маркетплейсы поступают жалобы в отношении логистических затрат, штрафов и навязывания невыгодных условий – ФАС просит компании добровольно устранить нарушения. Считаем, что регуляторные риски могут отразиться на будущих коммерческих практиках и ассортименте Ozon. Сохраняем позитивный взгляд на компанию на фоне ожиданий агрессивного роста (оборот +70% в 2024 г.) и оценки EV/GMV близкой к исторически минимальным значениям (0,2х).
🇦🇲 МТС завершил продажу 100% бизнеса в Армении, сумма сделки не раскрывается. Считаем, что «МТС Армению» могли оценить в ~20 млрд руб. с учетом долга. Полагаем, что полученные средства МТС может направить на развитие бизнеса в России и снижение долговой нагрузки. Сохраняем положительный взгляд на компанию. Подробнее
#СольДня
$FIVE $MTSS
🏁 Взгляд на компанию: МТС завершил продажу бизнеса в Армении. Как это повлияет на компанию?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🇦🇲МТС объявил о завершении сделки по продаже 100% бизнеса в Армении (ЗАО «МТС Армения» и платежная система ЗАО «МобиДрам») кипрской компании Fedilco Group Limited. Для осуществления сделки МТС получила все необходимые разрешения регуляторов.
🤐Сумма сделки не раскрывается, но по нашим оценкам, «МТС Армению» могли оценить в ~20 млрд руб. с учетом долга, исходя из мультипликатора EV/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 3,5x. Поскольку компания не раскрывает объем чистого долга на балансе «МТС Армении», реальная стоимость сделки может быть ниже.
💰По итогам 9 мес. 2023 г. доходы от бизнеса в Армении составляли около 2-2,5% от всей выручки и EBITDA МТС соответственно. Учитывая небольшой размер бизнеса в рамках всего МТС и планы компании по активному развитию экосистемы цифровых сервисов в России, продажа «МТС Армении», на наш взгляд, выглядит достаточно логичным шагом.
💭 Полагаем, что полученные средства от продажи МТС может направить на развитие бизнеса в России и снижение долговой нагрузки. Напомним, что чистый долг компании на конец сентября 2023 г. составил 576 млрд руб. (соотношение 2,4х к EBITDA).
😎Считаем данную новость позитивной для акций МТС и сохраняем положительный взгляд на компанию. Среди других потенциальных краткосрочных триггеров также выделяем возможную продажу башенного бизнеса и объявление рекомендации по дивидендам за 2023 г. (предположительно в мае).
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
⏰ Доброе утро! 24 января
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Рынок акций США обновляет исторические максимумы на фоне корпоративных отчётов в целом лучше прогнозов и опережающей динамики акций ИТ-гигантов.
Netflix вырос на 9% после отчёта о 13 млн новых подписчиков за квартал против прогноза в 9 млн.
🇭🇰 Акции в Гонконге растут (+0,8%) второй день. Акции Alibaba подорожали на 4% после сообщения о том, что соучредители Джек Ма и Джо Цай купили акций компании на $200 млн в 4 кв.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📲 МТС Банк вернулся к подготовке IPO, сообщает РБК.
🇨🇳 Цены на китайские автомобили в РФ начали снижаться, по данным Autonews. Автопроизводители нарастили финансирование дилеров, что позволило нарастить запасы машин в автосалонах. При этом продажи остаются заметно ниже объёмов поставок. Растущие процентные ставки фактически увеличили затраты на закупку для многих потенциальных покупателей.
☕️Мысли с утра
Банк России резко повысил ключевую ставку во 2 пол. 2023 г. Влияние процентных ставок на экономику, как правило, проявляется с задержкой в 6-9 мес. Наиболее заметно это в сегменте крупных дорогостоящих покупок, для которых велика роль доступного кредитования.
Повышение процентных ставок способно оказать давление на цены на такие товарные категории, как недвижимость, автомобили, мебель и техника в следующие полгода. Это может негативно сказаться на результатах девелоперов, Соллерса и М.Видео.
$SVAV $MVID $BABA $NFLX
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🥃 Взгляд на сектор: Розничные продажи алкоголя обновили рекорд в 2023 году. Насколько интересны акции «НоваБев» (ex-«Белуга»), сохранившей лидерство в производстве водки?
©️Николай Ковалев
📈Продажи алкоголя показали высокий результат и выросли на 4% до 230 млн декалитров в 2023 году, по данным Росалкогольтабакконтроля. Это произошло на фоне взвешенной инфляции акцизов и минимальных розничных цен (4-7%), а также общей волатильности.
🍷Структурное изменение потребления продолжается. Категория вин выросла на 6%, продажи водки стабильны. Прочий крепкий алкоголь (коньяк, виски, джин, ром, и др.) прибавил 12% за счёт роста локального производства и параллельного импорта.
🥇Первое место по производству водки сохранила за собой «НоваБев» (ex-«Белуга») с долей в 12%. Компания уже раскрыла операционные результаты за 2023 год, продемонстрировав стабильные продажи собственной продукции и рост импортных марок на 23%.
🛒 Растущая интеграция в розничную торговлю помогает компании удерживать лидирующие позиции. «ВинЛаб» за год нарастил продажи на 35%, отвечая рыночным трендам широким ассортиментом вина, но поддерживает продажи крепких напитков компании.
💡Рыночные тренды и стратегия «НоваБев» добавляют комфорта к нашему прогнозу роста выручки, который близок к 20% в 2024 году. По году мы прогнозируем 13% доходность свободного денежного потока и считаем EV/EBITDA 4,7x привлекательным.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев