252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🏥 Выручка «Мать и Дитя» выросла на 22% во 2-м квартале 2024 года. Насколько справедливо отражает акция быстрый темп развития?
📈 Выручка выросла на 22% г/г до 8 млрд руб., а увеличение удалось сохранить на уровне, который компания достигала во время активного лечения пациентов с ковидом. Мы отмечаем сильные тренды по широкому спектру услуг и госпиталей, а также входящую поддержку от приобретённых активов.
👶 Количество родов увеличилось на 22% г/г, а средняя цена добавила 20% г/г до 387 тыс. руб. Московские и региональные госпитали показывают сопоставимую динамику, и компания наблюдает повышение премиальности услуги с большим спросом на высокобюджетные роды.
📊 Региональные больницы практически полностью вышли на планируемые уровни загрузки. Их доля выручки превысила 40% с консолидированным темпом роста в 20% г/г в 1-м пол. 2024 года. Посещения клиник в регионах выросло на 52% г/г на фоне роста спроса на частную медицину и ведение беременности, а также новых приобретений.
💸 У компании отсутствует корпоративный долг, а чистая денежная позиция равна 13,3 млрд руб. на июнь. По нашим оценкам, этого достаточно, чтобы покрыть накопленные дивиденды за пропущенные периоды до редомициляции (выплата в июле 2024 г.) и вернуться к полугодовому распределению за 1-е пол. 2024 года с вероятной отсечкой в сентябре или октябре. В нашей модели компания может строить по одному госпиталю в год и платить дивиденды с 75%-м распределением чистой прибыли и доходностью 10% без привлечения нового долга.
🔭 «МД Медикал Груп» завершила процедуру переезда в РФ, а акции компании упали на 20% с момента восстановления торгов. Профиль роста выручки выше 20% г/г является одним из самых интересных в потребительском секторе и будет поддержан открытием новых госпиталей в ближайшие несколько лет (Мичуринский, Домодедово и новый корпус Лапино). Мультипликаторы 2025П EV/EBITDA 5x и P/E 6x делают историю привлекательной.
$MDMG
🏁 Итоги недели: 22–26 июля
🔸 Индекс Мосбиржи снизился за неделю на 0,5% и составил 2993. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции Банка «Санкт-Петербург» (+4,9%), «Фосагро» (+4,2%), «Газпрома» (+3,2%), «Европлана» (+2,9%) и «Мосбиржи» (+2,7%). Акции «Мосбиржи» входят в «Горячую десятку» России.
🔸 Банк России повысил ключевую ставку на 200 б. п. до 18,00%, сигнал остался жестким. Регулятор также заметно пересмотрел вверх собственный прогноз по ставке на будущие годы: на 4 п. п. до 14–16% на 2025 г. и на 4 п. п. до 10–11% на 2026 г. Из прогноза ЦБ на текущий год следует, что ставка на конец года может оказаться в диапазоне 18–20%. Подробнее.
🔸 Джо Байден вышел из предвыборной гонки. Рекордные темпы сбора пожертвований в предвыборный фонд могут означать, что К. Харрис заручилась масштабной поддержкой среди однопартийцев и, вероятно, будет выдвинута кандидатом на пост президента 19 августа. Замена главного оппонента снижает вероятность избрания Д.Трампа с 69% до 60%, по оценкам букмекеров.
🔸 ЦБ Китая неожиданно снизил процентные ставки. Ставки Loan Prime Rate снижены на 10 б.п.: годовая — до 3,35%, пятилетняя — до 3,85%. Ставка недельного обратного РЕПО снижена на 10 б.п. до 1,7%. Ставка среднесрочного предоставления ликвидности на год понижена сразу на 20 б.п. до 2,3%. Решение состоялось вне обычного графика — как правило, она устанавливается в середине месяца и ЦБ Китая оставил ее неизменной 15 июля.
#ИтогиНедели
📗 «Делимобиль» опубликовал сильные операционные результаты за II квартал 2024 года. Ждем сильный год?
🔸 Автопарк «Делимобиля» вырос на 36% г/г до 29,6 тыс. на конец квартала. В июле количество авто превысило цель компании на этот год в 30 тыс.
🔸 Расширение автопарка и увеличение его доступности, выход в новые города и рост популярности услуг каршеринга по сравнению с личным авто и такси (подробнее об экономической привлекательности каршеринга — в нашем посте) лежали в основе роста других операционных показателей.
🔸 Количество проданных минут выросло на 28% г/г до 486 млн минут.
🔸 Количество активных пользователей в месяц увеличилось на 22% г/г до 616 тыс. человек.
🔸 Общее число зарегистрированных пользователей выросло на 17% г/г до 10,4 млн человек.
🔎 Хорошие операционные результаты подтверждают наш позитивный взгляд на «Делимобиль». По нашим оценкам, увеличение количества проданных минут в сочетании с ростом средней стоимости минуты будут поддерживать высокие темпы роста выручки в 2024 г.
🔭 По итогам года ожидаем рост выручки на 34% г/г до 28,5 млрд руб. и маржинальности по EBITDA выше 30%.
При этом мы не исключаем, что существенное увеличение автопарка может оказать некоторое давление на рентабельность бизнеса в I пол. 2024 г., в то время как основной позитивный эффект от расширения парка придется на II пол. 2024 г.
🚘 «Делимобиль» остается ключевым бенефициаром роста российского рынка каршеринга: по оценкам Б1, в 2023-2028 гг. среднегодовые темпы роста рынка могут составить 40%.
📈 По нашим оценкам, акции «Делимобиля» торгуются с привлекательными мультипликаторами EV/EBITDA на 2024-2025 г. на уровне 7,4х и 5,7х, что предполагает дисконт к российским технологическим компаниям в районе 20-30%.
#DELI
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц -2,4% (+0,5%*)
📈 С 27.01.2023 +137,1% (+57,8%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 1,9% против роста индекса на 3,7%.
✅ Добавляем акции МКПАО «Яндекс» на фоне старта торгов акциями компании (тикер YDEX) после реструктуризации, завершение которой должно способствовать раскрытию фундаментальной стоимости бизнеса. Более высокая рентабельность бизнеса МКПАО «Яндекс» по сравнению с Yandex N.V. также может способствовать росту цены акций.
❌ Мы исключаем акции Whoosh, которые с момента добавления в подборку выросли на 5% против снижения индекса Мосбиржи на 6%.
#Top10
$YDEX $WUSH
🏁 Итоги дня: 22 июля
🔸 «Северсталь» представила операционные и финансовые показатели за 2-й кв. 2024 г. Производство стали ожидаемо снизилось на 20% кв/кв, а EBITDA оказалась на уровне ожиданий. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за 2 кв. 2024 года — 31,06 руб./акц. (доходность 2,1%). ГОСА состоится 30 августа, див. отсечка — 10 сентября 2024 г. Осторожно смотрим на акции компании. Подробнее.
🔸 Выручка «Русагро» выросла на 20% г/г до 72 млрд руб. — компания опубликовала операционные результаты за 2-й кв. 2024 г. Без учета приобретенных активов в масложировом сегменте произошло снижение выручки на 5% г/г. Основным драйвером бумаги остаются новости о сроках потенциального изменения юридической структуры и возможного периода остановки торгов. Подробнее.
🔸 Во 2-м кв. 2024 г. объем нового бизнеса ЛК «Европлан» вырос на 21% г/г и на 22% кв/кв до 68,3 млрд руб. Увеличение объемов связано с рядом крупных сделок в сегментах коммерческого транспорта и спецтехники, а также с активной работой по госпрограмме субсидирования. Мы ожидаем, что сильные операционные показатели окажут поддержку финансовым результатам по МСФО, которые будут опубликованы 20 августа.
#СольДня
$CHMF $AGRO $LEAS
⏰ Доброе утро! 19 июля
🔸 Ряд СМИ сообщили о том, что Дж.Байден объявит о снятии своей кандидатуры с выборов в эти выходные. Рынки считают, что эта новость, скорее всего, достоверна.
Как мы уже говорили, чем дольше Байден остается в предвыборной гонке, тем больше шансов на победу Трампа, и наоборот. Если информация подтвердится, шансы на победу Трампа могут начать снижаться. Доллар укрепился, золото подешевело на 1,2%, вероятно, в результате этих новостей.
🔸 Вчера завершился пленум Компартии Китая. В коммюнике по итогам пленума сектор недвижимости был упомянут только один раз, и то в контексте управления рисками, а не с точки зрения его поддержки. Рассматриваем это как то, что в ближайшем будущем не планируется никаких серьезных экономических стимулов.
☕ Мысли с утра
В ходе предвыборной «гонки» в США было много неожиданностей, и её исход остается крайне непредсказуемым. Если Дж.Байден снимет свою кандидатуру, как это повлияет на российские акции? Скорее всего, мы увидим снижение акций «Газпрома», которые лидировали последние дни, в том числе на растущей вероятности прихода Д.Трампа к власти и изменения повестки по Украине.
$GAZP #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 16 июля
🔸 Д. Трамп выбрал сенатора Дж. Вэнса кандидатом в вице-президенты. Вэнс выступает за усиление контроля над ИТ-гигантами. В частности, он поддерживал идею дробления Alphabet.
🔸 Разница в доходности 2- и 30-летних гособлигаций США стала положительной впервые за полгода. Инвесторы начинают закладывать высокую вероятность победы Д. Трампа и, как следствие, более высокие темпы экономического роста, инфляции и долга.
🔸 Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила, по крайней мере, три ETF на эфириум. Торги могут начаться на следующей неделе.
🔸 Индекс Мосбиржи повторно приближается к уровню поддержки 2900 пунктов. Удержание на этой отметке — необходимое условие для завершения коррекции рынка.
☕ Мысли с утра
Политические события в США позитивны для рисковых активов, включая рубль, ОФЗ и российские акций.
Однако последние данные из Китая свидетельствуют, что экономика тормозится — должны быть негативными для российских активов.
Эти события компенсируют друг друга с точки зрения их влияния на наш рынок и не меняют наш осторожный взгляд на ОФЗ и акции.
#МыслиСУтра
🚜«Русагро» включена в список экономически значимых организаций (ЭЗО). Какие дивидендные перспективы?
🏠12 июля правительство РФ распорядилось о включении «Русагро» в список ЭЗО. Статус ЭЗО предлагает процедуру переезда акционеров в локальный периметр и может приблизить восстановление дивидендов.
🛒Ранее в список ЭЗО была включена российская дочерняя компания X5 Group. Позже суд принял решение о приостановлении прав X5 Group в отношении ее российской дочерней компании и получение ей публичного статуса.
📈Переезд может быть положителен для инвестиционного кейса «Русагро» – это позволит вернуться к выплате дивидендов. По нашим оценкам, накопленная дивдоходность за 2022-23 гг. может составить до 15%, а по итогам 2024 г. – 11%. Завершение процедуры может привести к переоценке акций компании.
🔭Мы сохраняем положительный фундаментальный взгляд на акции «Русагро» на фоне привлекательной дивдоходности и оценки в 4,5x EV/EBITDA текущего с/х года (июль-июнь). Тем не менее, в случае заморозки торгов на несколько месяцев (как у X5), оставаться в бумаге выглядит для нас слишком рискованным. Компания работает в агросекторе, неопределённость в динамике которого выше, чем для традиционного ритейла.
#НиколайКовалев #АнтонСоловкин
$AGRO
⏰ Доброе утро! 12 июля
🔸 Базовый индекс потребительских цен в США в июне 0,1% м/м, +3,3% г/г — минимальный с апреля 2021 года. Общая инфляция (-0,1 м/м) впервые с пандемии показала отрицательное значение. Доходности гособлигаций США упали на 10 б.п.
🔸 Большинство акций США завершило день в плюсе, но S&P500 снизился на 0,9% за счет ИТ-гигантов. Акции Nvidia упали на 6%, а других крупных компаний — на 2-3%. Акции Tesla подешевели на 8% после сообщения Bloomberg, что компания отложит запуск своего беспилотного такси, запланированный на 8 августа.
🔸 Российский рынок акций вырос более чем на 2% после утреннего падения на дивидендной отсечке «Сбербанка». «Префы» «Сургутнефтегаза» подорожали на 4,5%, несмотря на стабильный курс рубля. Акции Ozon (+9%) отыграли 1/3 своих потерь с пика 10 июня. Рост рынка произошёл на фоне роста доходности ОФЗ.
☕ Мысли с утра
Мы прогнозировали быстрое торможение экономики США, и данные по инфляции подтверждают это. Однако реакция рынка была неожиданной — вместо начала распродаж большинство акций в индексе выросло в цене. ИТ-гиганты, как менее цикличный бизнес, должны были чувствовать себя лучше других, а они провалились.
В России рост рынка произошёл вопреки росту доходности ОФЗ. Обычно продажи на долговом рынке сопровождаются снижением рынка акций.
Неожиданный оптимизм на рынке напоминает о том, что инвесторы и в России, и в США по-прежнему живут в парадигме «бычьего» рынка. Трудно предсказать, когда восприятие изменится. Хотя снижение Индекса Мосбиржи вчера достигало 17,6% от максимума — всё ближе к началу «медвежьего» рынка.
$NVDA $TSLA $SBER $SNGSP $OZON #МыслиСУтра
🎥 Интервью с компанией Whoosh
Аналитики по сектору ТМТ Владимир Беспалов и Софья Астрелина встретились с ведущими технологическими специалистами Whoosh:
— основателем и техническим директором Егором Баяндиным,
— менеджером по продукту средств индивидуальной мобильности Виктором Викуловым,
— руководителем отдела работы с данными Никитой Зеленским.
Смотреть интервью
🖍 В ходе интервью мы узнали много интересного:
— как устроена ИТ-команда компании
— как определяется траектория развития сервиса
— какие технологические новинки ждать в ближайшем будущем
— как устроена функция Whoosh Key
— почему IoT-модуль — важная составляющая самоката
— почему необходимо собственное производство электроники
— какие данные собирают самокаты и для чего их потом используют
— как функция «Антитандем» помогает бороться с поездками на самокате вдвоем
Приятного просмотра!
🔎 Novabev Group (ex-Beluga): сохраняет ли «ВинЛаб» темпы роста и как развивается собственное производство по итогам первого полугодия 2024 года?
🚚 Отгрузки алкоголя за 1-е пол. 2024 г. незначительно снизились г/г и остаются выше уровня 1-го пол. 2021 г. на 6%. На результаты продолжает оказывать давление замедление г/г в 1-м кв. 2024 г. При этом во 2-м квартале импортные поставки выросли на 6% г/г, а собственное производство не изменилось.
📈 Компания отмечает сохранение высоких темпов роста среди премиальных брендов, что может оказать дополнительную поддержку рентабельности группы.
🛒 Сеть магазинов «ВинЛаб» продолжает быстрое развитие: объем продаж сети вырос на 33% г/г, а общее количество магазинов превысило 1,8 тыс. Высокие темпы роста происходят на фоне увеличения трафика на 11% г/г и среднего чека на 20% г/г.
💸 При уровне дивидендных выплат в 75% от чистой прибыли мы ожидаем привлекательную дивидендную доходность в 14% по итогам 2024 г.
💰Акции компании торгуются 4x EV/EBITDA 2024. Сохраняем позитивный взгляд на акции Novabev Group и ожидаем, что влияние на динамику бумаги будет оказывать публикация деталей по выпуску акций группы.
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
$BELU
Доброе утро! 5 июля
🔸 Продажи автомобилей в Индии в июне упали на 6,8% г/г после снижения на 1% в мае. Продажи автомобилей считаются одним из ключевых индикаторов частного потребления, а на долю отрасли приходится 7 % ВВП. Аналитики объясняют падение исключительной жарой, которая отпугивает людей от поездок к автодилерам.
🔸 Китайские акции продолжают падать. Сейчас они находятся на полпути между пиком и минимальным значением этого года, с начала года падение акций составило около 2%. Гонконгские акции снизились на 1%.
Рынок Китая ожидает объявления дополнительных мер поддержки в связи с Третьим пленумом КПК, который пройдет 15-18 июля.
🔸 Samsung заявила, что операционная прибыль за второй квартал составит $7,5 млрд, что на 17% выше консенсуса. Ключевой фактор: инвестиции в чипы, память DRAM и NAND, которые поддерживают развитие искусственного интеллекта.
🔸 Российские акции упали на 1,7% без лидеров роста среди крупных компаний. Курс рубля и цены на нефть оставались стабильными. Доходность ОФЗ выросла на 4-20 б.п. по всей кривой.
☕️ Мысли с утра
Мосбиржа с 8 июля включила акции «Яндекс» в первый уровень списка ценных бумаг, компания будет торговаться под тикером YDEX. Ожидается, что торги начнутся 10 июля, согласно предыдущим заявлениям компании.
Инвесторы могут подумать о том, как они планируют торговать акциями на открытии. Индекс Мосбиржи упал примерно на 3% за период, прошедший с момента прекращения торгов Yandex. Если акции откроются с небольшим понижением или без изменений, то, на наш взгляд, это может стать возможностью для покупки.
#МыслиСУтра
🏁 Итоги дня: 2 июля
🔸 Московская биржа опубликовала отчет об объемах торгов в июне 2024 года. Общий объем торгов составил 114,6 трлн руб. против 97,3 трлн руб. в июне 2023 года — при этом количество рабочих дней сократилось с 21 до 19. Основной прирост за год пришелся на денежный рынок: с 61,7 трлн руб. до 79,2 трлн руб.
Биржа попала под санкции 12 июня, однако это несущественно повлияло на объемы торгов на валютном рынке, которые снизились с 23,8 до 21,5 трлн руб. Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями вырос за год с 1,9 трлн до 2,3 трлн руб.
🔸 «Алроса» объявила о приобретении Дегдеканского золоторудного месторождения у «Полюса». Запасы оцениваются в 38 тонн. Ввод в эксплуатацию планируется на 2028 год, а ежегодный объем производства после выхода на проектную мощность в 2030 году — 3,3 тонны.
Первоначальные инвестиции оцениваются в 24 млрд. руб. С учетом небольшого размера проекта в масштабе бизнеса «Алросы» оцениваем новость как нейтральную и не ожидаем значимого влияния на финансы компании.
🔸 Продажи автомобилей группы «Соллерс» в 1-м кв. 2024 года выросли на 29,8% г/г, сообщила Ассоциация европейского бизнеса. Продажи автомобилей марки УАЗ выросли на 19,2% г/г, с 5315 до 6337 шт. Продажи машин бренда Sollers (модели Atlant, Argo и ST6) выросли на 172,9% г/г, с 813 шт. до 2219 шт.
$MOEX $ALRS $SVAV
#СольДня
⏰ Доброе утро! 28 июня
🔸 Смешанная динамика на рынке акций США: Amazon +2%, Nvidia -2%.
🔸 Нефть подорожала до максимума за 7 недель. Трудно найти причину столь продолжительного роста помимо растущих геополитических рисков на Ближнем Востоке.
🔸 Рынки в Азии открылись ростом. Nikkei и Hang Seng выросли на 1% и 0,5% соответственно.
☕ Мысли с утра
На фоне 3%-го укрепления рубля большинство акций вчера подешевело, но «Сбербанк» обновил 2-летний максимум.
Способность акций «Сбербанка» расти даже при заметном укреплении рубля означает сильный моментум — акция может продолжить расти перед дивидендной отсечкой (11 июля).
Акции «Сбербанка» вновь отрываются в динамике от рынка в целом. В июне они выросли на 3%, в то время как большинство российских акций подешевели.
Опережающий рост «Сбера» относительно индекса Мосбиржи, вероятно, продолжится.
$SBER #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 26 июня
🔸 Акции Nvidia выросли на 7%, отыграв примерно половину своих недавних потерь с пика. Несмотря на рост в сфере высоких технологий, более 75% компаний, входящих в S&P 500, торговались с понижением.
🔸 Июньский опрос потребительского доверия в США показал более низкую склонность к тратам, но более высокую уверенность на рынке труда, чем месяцем ранее.
🔸 Согласно опросу экономистов, проведенному Bloomberg, экспорт Китая в 2024 г. вырастет на 4,3% г/г по сравнению с 2,8% в прошлом году. Этот рост — основная причина повышения прогноза роста ВВП Китая в 2024 г., который сейчас составляет 5%, несмотря на слабый внутренний спрос и проблемы в секторе недвижимости.
🔸 Медь подешевела до нового 2-месячного минимума. Снижение с максимума достигло 14%. Цены на другие металлы также находятся под давлением.
☕ Мысли с утра
Индекс Мосбиржи не показывает выраженного восстановления. По всей видимости, нас ждёт «боковик».
Торговля в диапазоне — продажа при подъеме и покупка на просадке — выглядит наиболее перспективной стратегией на ближайшие недели.
Стратегия «купи и держи» в таких условиях вряд ли принесёт высокую доходность.
Вместо покупки индексных фондов логичнее сосредоточиться на приобретении бумаг из «Горячей десятки» России или фондов денежного рынка.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 30 июля
🔸 Нефть продолжает дешеветь, торгуется ниже 80$ за барр.
🔸 Отчиталось уже около половины компаний из индекса S&P 500. Прибыли в среднем опережают консенсус-прогноз. Но было зафиксировано необычно большое количество громких разочарований со стороны потребительского сектора, включая Tesla и McDonalds, и особенно со стороны неамериканских тяжеловесов — Nissan, Nestle и Unilever.
🔸 Акции Tesla выросли на 6% после того, как Morgan Stanley назвал их фаворитом в секторе, отметив, что энергетический бизнес компании может стоить больше, чем автомобильный.
🔸 Мощность Мурманского СПГ «Новатэк» составит 13,6 млн т в год. Строительство — в 2027-2030 гг.
☕ Мысли с утра
Индекс Мосбиржи вчера упал почти на 3%, возвращается к уровню поддержки 2900 пунктов.
Мы часто наблюдаем, что уровень поддержки тестируется несколько раз, и это только первое повторное тестирование этого уровня.
Следует быть готовыми к сильным движениям как при отскоке наверх от 2900, так и вниз, в случае пробития этой поддержки.
$TSLA $NVTK #МыслиСУтра
❔Чего мы ждем от пятничного заседания Банка России?
🦔 Будет жестко – особенно в обновленных прогнозах КС
💡Ждем повышения КС до 18.00%, а прогнозы КС изменятся еще сильнее:
i) на 2025 – до 13-16% против апрельских 10-12%
ii) на 2026 – до 10-12% вместо прошлых 6-7%
Новый диапазон нейтральной ставки, по нашим ожиданиям, составит 7.5-8.5%, что будет отражено в прогнозе на 2027
🗒Предпосылки к решению:
💡Инфляция значительно отклонилась вверх от апрельского прогноза ЦБ
i) накопленный рост ИПЦ с начала года уже достиг 4.9% против апрельского прогноза ЦБ на конец 2024 в 4.3-4.8% г/г
ii) в середине прогнозного диапазона по итогам 2к24 инфляция должна была составить 7.7% г/г, фактический рост цен же – 8.6% г/г
🔥Текущие темпы инфляции в 2к24 сложились равными 8.6% SAAR против середины прогноза ЦБ в 4.6% SAAR
💡Темпы кредитования также существенно отклонились вверх от апрельского прогноза ЦБ: по нашим оценкам, по итогам 1п24 они примерно в 1.7 раза превышали верхнюю границу прогнозного диапазона ЦБ
💡Инфляционные ожидания не заякорены, а инфляционные ожидания населения растут третий месяц подряд. Даже заякоренные прогнозами ЦБ аналитики по итогам 2025 ждут инфляцию выше целевых 4%
💡Признаков замедления экономической активности нет – как и снижения напряженности на рынке труда
=> прогноз по динамике ВВП тоже будет пересмотрен наверх
💡Наконец, сами сигналы ЦБ в преддверии заседания были жесткими
⏰ Доброе утро! 25 июля
🔸 Композитный индекс деловой активности в США вырос до 55 пунктов — максимум с апреля 2022 года. Рост произошёл за счёт сектора услуг, в то время как в производстве спад активности до 6-месячного минимума. Средние цены росли самыми медленными темпами с января.
🔸 Разница доходности 10- и 2-летних гособлигаций США выросла до минус 13 за счёт снижения доходности коротких выпусков и их роста по длинным.
🔸 Несмотря на позитивные данные по Индексу PMI, рынок акций США упал на 2,2%. Акции Tesla подешевели на 12%, Nvidia — на 7%, Alphabet — на 5%. Только фармацевтика, коммунальный сектор и производители товаров первой необходимости были в плюсе — инвесторы переходили в «защитные» сектора. Золото подешевело на 1,9%, нефть — на 1%.
🔸 ЦБ Китая удивил рынки, предоставив сегодня больше ликвидности, чем ожидалось (435 млрд юаней) на 1 год и неделю. Кредиты на год были выданы под 2,3% годовых — на 20 б. п. дешевле, чем раньше.
Однако это не оказало поддержки рынку акций. Сегодня индексы снижаются четвертый день подряд.
☕ Мысли с утра
Снижение процентной ставки ЦБ Китая на этой неделе и более масштабные вливания ликвидности сигнализируют о том, что экономика КНР, вероятно, продолжила ослабляться в июле.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 24 июля
🔸 Доллар США укрепился по отношению к большинству валют, золото выше 2400 $. Криптовалюты подешевели, несмотря на начало торгов ETF на эфириум.
🔸 Акции Tesla упали на 8% после публикации выручки на 20% ниже консенсуса, валовая рентабельность оказалась на 200 б.п. ниже ожиданий — до минимального значения за последние 5 лет.
🔸 Акции Alphabet упали на 2% после публикации отчета, несмотря на рост выручки и чистой прибыли на 1-3% выше консенсуса.
🔸 Moody's сохранило кредитный рейтинг Индии на уровне Baa3, прогноз «Стабильный».
☕ Мысли с утра
Сырьевые товары, такие как медь и железная руда, дешевеют, несмотря на снижение процентных ставок ЦБ Китая. Мы считаем, что это решение центробанка окажет незначительное влияние на темпы роста экономики КНР. Похоже, большинство инвесторов придерживаются того же мнения.
Нефть также продолжает дешеветь. Снижение запасов нефти и нефтепродуктов в США на 8 млн барр. за неделю не помогло стабилизировать нефтяные котировки.
Снижение цен на сырьевые товары согласуется с ухудшением перспектив роста мировой экономики. Экономический рост постепенно ослабевает, а ФРС США не спешит снижать ставку. До тех пор, пока это не изменится, риск снижения на рынках акций превышает вероятность их дальнейшего подъёма.
#TSLA #GOOGL
#МыслиСУтра
🔍 «Газпром нефть» может объявить результаты по итогам первого полугодия 2024 года на этой неделе. Что мы ждем?
🔭 Мы ожидаем, что финансовые результаты большинства компаний нефтегазового сектора за 1-е пол. 2024 г. будут лучше, чем за 2-е пол. 2023-го, рост EBITDA может составить в среднем 5–10%. Нефтяные компании должны увеличить рентабельность экспорта нефти, а также немного снизить платежи по НДПИ. Так, по нашим оценкам, нетбэк по нефти марки ESPO за вычетом НДПИ вырос на 9,5% п/п. В том числе мы ждем снижения операционных расходов после их резкого сезонного роста в 4-м кв. 2023 г.
📊 По нашим оценкам, выручка компании останется примерно на уровне 2-го пол. 2023 г., тогда как EBITDA вырастет на 7% п/п за счет увеличения рентабельности экспорта нефти и небольшого сокращения суммарного платежа по НДПИ. Чистая прибыль при этом останется примерно на уровне предыдущего периода из-за снижения прочих доходов, которые значительно выросли во 2-м пол. 2023 г.
💰 На основе нашей оценки результатов расчетный дивиденд по итогам 1-го пол. 2024 г. может составить 52,5 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность в 7,5%. Мы не исключаем, что «Газпром нефть» перейдет на полугодовые дивиденды, которые могут быть объявлены в августе.
✅ Акции «Газпром нефти» предлагают привлекательную дивидендную доходность в 14,5% по итогам 2024 г. При этом компания торгуется по невысокому мультипликатору PE’24 на уровне 3,8х, что на 20% ниже среде исторического уровня.
#ВзглядНаКомпанию #нефтегаз $SIBN
📈 МФК «Займер»: выдачи выросли на 5% г/г во 2-м квартале 2024 года. Что ждать от финансовых результатов?
📗 МФК «Займер» опубликовал операционные результаты за 2-й кв. 2024 г. Объем выдач увеличился на 5% г/г до 13,9 млрд руб., при этом выдачи новым клиентам выросли на 31% г/г.
Некоторое замедление выдач относительно 1-го кв. 2024 г. связано со снижением выдач краткосрочных займов (PDL) на фоне стратегии компании по развитию сегмента среднесрочных займов (IL). Выдачи IL выросли на 91% г/г и на 44% к/к.
🔭 Финансовые результаты будут опубликованы 22 августа. Мы ожидаем рост чистой прибыли кв/кв за счет значительного снижения отчислений в резервы. По нашей оценке, дивиденд за 2-й кв. 2024 г. может составить 7,7 руб., дивидендная доходность — 4,3%.
🔎 Сохраняем позитивный взгляд на акции МФК «Займер», учитывая ожидания по росту чистой прибыли в последующих кварталах и выплату ежеквартальных дивидендов. По нашей оценке, дивидендная доходность за следующие 12 месяцев может составить 18%. Акции торгуются по мультипликатору 2,5х P/E 2025.
#финансы $ZAYM
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
📆 #Календарь недели: 15–18 июля
Понедельник, 15 июля
• МТС: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (35 руб./акц.)
• Сбор заявок на облигации «Магнита» БО-004Р-06 (ориентир купона – КС ЦБ + не выше 120 б.п.)
• Китай: ВВП в 2 кв. 2024 г.
• Китай: Третий пленум 20-го Всекитайского съезда Коммунистической партии Китая – день 1
Вторник, 16 июля
• X5 Group опубликует операционные результаты за 2 кв. 2024 г.
• АФК «Система»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (0,52 руб./акц.)
• «Абрау-Дюрсо»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (3,27 руб./акц.)
• Сбор заявок на облигации МТС 002Р-06 (ориентир купона – КС ЦБ + не выше 160 б.п.)
• США: розничные продажи в июне 2024 г.
Среда, 17 июля
• «Сургутнефтегаз»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (0,85 руб. на обыкновенную и 12,29 руб. на привилегированную акцию)
• «Транснефть»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (177,2 руб./акц.)
• Сбор заявок на облигации «Миррико» БО-П01 (ориентир купона – КС ЦБ + 350-400 б.п.)
• Еврозона: потребительская инфляция в июне 2024 г.
Четверг, 18 июля
• МФК «Займер» опубликует операционные результаты за 2 кв. 2024 г.
• ММК опубликует операционные результаты за 2 кв. 2024 г.
• «Совкомфлот»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (11,27 руб./акц.)
• Сбор заявок на облигации «Аэрофьюэлз» 002P-03 (ориентир купона – КС ЦБ + не выше 350 б.п.)
• Еврозона: решение ЕЦБ по процентной ставке
#КалендарьСобытий
🏁 Итоги недели: 8–12 июля
🔸 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 5,5% и составил 2973. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Русагро» (+3,0%) и «ПИК» (+1,0%). Акции «Русагро» входят в подборку «Горячая десятка» России. Индекс Мосбиржи находится под давлением дивидендных отсечек и жесткой монетарной политики ЦБ РФ.
На следующей неделе будут «отсечки» по «Сургутнефтегазу», «Магниту», МТС, АФК «Система», «Транснефти», что окажет давление на индекс. Остается открытым вопрос, являются ли текущие уровни по рынку акций достаточно привлекательными для того, чтобы дивидендные выплаты вернулись на рынок акций. У нас есть в этом сомнения.
🔸 Курс CNY/RUB всю неделю простоял около отметки 12,0. В отчете «Обзор рисков финансовых рынков» ЦБ РФ написал, что рублю оказывает поддержку «увеличение сроков прохождения платежей по внешнеторговым операциям», при этом «сложности в большей степени затронули банки, обслуживающие импортеров, тогда как со стороны экспортеров сохраняется стабильный приток валюты на рынок и обычные объемы продаж».
Также рубль могут поддержать крупные налоговые выплаты в конце июля – к ежемесячному НДПИ прибавится ежеквартальный НДД. Во второй половине июля ждем попытки CNY/RUB упасть в район 11,70.
🔸 В результате публикации в четверг данных по инфляции в США вероятность понижения ставки ФРС на заседании в сентябре выросла до 95%. При этом данные не говорят о том, что экономика США скатывается в рецессию: последние еженедельные заявки по безработице снизились до 222 тыс., а свежая оценка GDPNow от ФРБ Атланты по росту в США во 2 кв. повышена с 1,5% до 2,0%.
Как мы ранее писали, сценарий победы ФРС над инфляцией при сохранении экономического роста – «мягкая посадка» экономики – позитивен для аппетитов к риску. В результате пара EUR/USD превысила отметку 1,09, золото превысило 2400 $/унц., индекс S&P превысил 5600. Ждем продолжения роста цен на рисковые активы.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги дня: 11 июля
🔸 МТС опубликовала финансовые результаты за 1 кв. 2024 г. Выручка выросла на 17,4% г/г до 161,3 млрд руб., что соответствовало прогнозам. Мы не видим сильных триггеров для акций МТС в ближайшие месяцы, и придерживаемся осторожного взгляда на бумагу. Подробнее.
🔸 «Аэрофлот» опубликовал операционные результаты за 1 кв. 2024 г. Рост перевозок составил 21% г/г, до 13,9 млн человек. Считаем, что в течение первых трех кварталов компания покажет рост операционных и финансовых показателей, что может стать позитивным драйвером для ее акций. Подробнее.
🔸 Etalon сообщил о росте объема продаж на 77% г/г во 2 кв. 2024 г. Доля ипотечных продаж выросла кв/кв до 45%. Региональные продажи занимают четверть в денежном выражении. Считаем, что рост продаж произошел на фоне ажиотажного спроса ввиду сворачивания программы льготного ипотечного кредитования. Мы сохраняем нейтральный взгляд на девелопера и ожидаем давление на продажи во 2 пол. 2024 г.
🔸 «Cамолет» объявил о начале сбора заявок для pre-IPO «Самолет Плюс». Полученные средства будут привлечены в компанию, книга закроется после сбора заявок на 825 млн руб. Компания ожидает рост выручки сегмента до 20 млрд руб. и EBITDA 6 млрд руб. в 2025 г. Закрытие сделки может быть позитивно воспринято инвесторами.
$MTSS $AFLT $ETLN $SMLT
#СольДня
🏁 Итоги дня: 9 июля
🔸 «Сбербанк» опубликовал отчетность по РПБУ за июнь 2024 г. Чистая прибыль «Сбербанка» выросла на 1% г/г до 140 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала 24,8%. Завтра акции торгуются последний день с дивидендами 2023 года, дивидендная доходность — 10%. Подробнее.
🔸 Индекс Мосбиржи во вторник упал до отметки 3054, падение составило 2,5%. В лидерах падения из индекса — акции «Роснефти» и «Татнефти», которые прошли вчера дивидендные отсечки, хотя есть бумаги, которые падают сильнее и без этого. С учетом предстоящих крупных дивидендных отсечек, индекс Мосбиржи может опуститься ниже уровня 3000. Ближайшая техническая поддержка по индексу находится в районе отметки 2950.
🔸 Суд РФ частично удовлетворил иск «ГАЗа» к Volkswagen за срыв поставок автомобилей и двигателей VW и решил взыскать с ответчика 16,9 млрд руб. — эта сумма больше, чем капитализация «ГАЗа». На новости котировки эмитента сегодня взлетели более чем на 20%.
$SBER $GAZA
#СольДня
📆 #Календарь недели: 8—12 июля
Понедельник, 8 июля
• «Астра»: последний день торгуется с дивидендом за 1 кв. 2024 г. (7,89 руб./акц.)
• «Татнефть»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (25,17 руб. на каждый тип акций)
• «Роснефть»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (29,01 руб./акц.)
• «Диасофт»: последний день торгуется с дивидендом за 1 кв. 2024 г. (28,6 руб./акц.)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций «Домодедово Фьюэл Фасилитис» ЗО28 (ориентир купона — 5,35%)
• Сбор заявок на облигации ЛК Практика 001Р-03 (ориентир купона — КС ЦБ + не более 275 б.п.)
Вторник, 9 июля
• Сбор заявок на облигации ВТБ Лизинг 001Р-МБ-01 (ориентир доходности — не выше 18,0%)
Среда, 10 июля
• «Сбербанк»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (33,3 руб./ на каждый тип акций)
• «ФосАгро»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. и 1 кв. 2024 г. (309 руб./акц.)
• «Элемент»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (0,002 руб./акц.)
• Россия: потребительская инфляция в июне 2024 г.
• Китай: потребительская инфляция в июне 2024 г.
Четверг, 11 июля
• АФК «Система» отчитается по МСФО за 1 кв. 2024 г.
• МТС отчитается по МСФО за 1 кв. 2024 г.
• «Аэрофлот» опубликует операционные результаты за июнь 2024 г.
• «Башнефть»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (249,69 руб. на каждый тип акций)
• Сбор заявок на облигации «Славнефть» 002Р-05 (ориентир купона — КС ЦБ + не более 160 б.п.)
• США: потребительская инфляция в июне 2024 г.
Пятница, 12 июля
• «Магнит»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (412,13 руб./акц.)
#КалендарьСобытий
⏰ Доброе утро! 3 июля
🔸 Фондовые индексы США обновили максимум. Индекс волатильности VIX упал до самого низкого уровня с 2019 года. Рост происходит на низких объемах торгов.
☕ Мысли с утра
Курс юаня к рублю до событий 12 июня был в районе 12,3, а в период с марта по апрель был в среднем 12,7. Сейчас курс в районе 12,1. Может ли быть возврат к 12,7?
Мы ожидаем роста CNY/RUB до 12,3. Но у нас нет четкой уверенности в достижении 12,7, по крайней мере, в ближайшей перспективе.
Новые реалии могут снизить спрос на валюту — это способно замедлить темпы роста CNY/RUB.
#МыслиСУтра
🏁 Итоги дня: 1 июля
🔸 ЗПИФ «Консорциум.Первый» объявил итоги биржевого обмена акций Yandex N.V., которые учитывались в НРД и «СПБ Банке», на акции МКПАО «Яндекс». К обмену было представлено почти 44 млн бумаг — это 88% от максимально возможного объема, предложенного в рамках объявленной оферты ЗПИФ, и почти 12% от общего количества акций МКПАО.
Следующим шагом в рамках реструктуризации станет начало торгов МКПАО «Яндекс», которое, согласно планам компании, должно состояться уже на следующей неделе — 10 июля.
🔸 Индекс деловых настроений ISM в промышленности США в июне упал с 48,7 до 48,5 — находится в зоне спада, ниже 50, третий месяц подряд. В то же время аналогичный индекс PMI от Markit вырос в июне с 51,3 до 51,6.
На фоне противоречивых данных трудно понять, как будет действовать ФРС. Пока фьючерсы закладывают снижение ставки в сентябре с вероятностью 63,5%.
На неделе будет опубликовано еще много данных по экономике США, что может вывести глобальные рынки из состояния низкой волатильности, которое длится уже две недели. Ключевые данные выйдут в пятницу: статистика Минтруда США по рабочим местам и уровню безработицы.
#СольДня
💎 «Алроса» — что говорят о рынке продажи De Beers в середине 2024 года?
📉 De Beers — крупнейший конкурент «Алросы» — раскрыл слабые результаты продаж за 5 цикл 2024 г. Реализация алмазов снизилась на 31% г/г до $315 млн, оказавшись на ~45% ниже исторического среднего.
🌏 Несмотря на все ещё слабую динамику продаж, CEO De Beers Эл Кук отметил возвращение интереса к натуральным бриллиантам со стороны ретейлеров в США (~50% мирового спроса на драгоценные камни). Компания ожидает постепенного восстановления спроса на алмазы в будущем.
✅ Это подтверждает наш взгляд, что рынок алмазов проходит дно цикла - ждем первых признаков восстановления цен на горизонте 3-6 месяцев.
👍 Продолжаем позитивно смотреть на «Алросу» на фоне ожидаемого разворота на рынке и привлекательной оценки — при текущих ценах и курсе акции компании торгуются EV/EBITDA 12M 4.0х (-35% к историческим значениям).
💰 Кроме того, считаем что 1П 2024 г. оказалось сильным для «Алросы» и ждем подтверждения реализации ранее накопленных запасов. По нашим оценкам, компания получит ~10% доходности FCF за 1П 2024 г, что может полностью транслироваться в дивиденды с учетом комфортной долговой нагрузки.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS
#НиканорХалин #ИванСальковский #АлександрМосин
⏰ Доброе утро! 25 июня
🔸 S&P500 закрылся в минусе на фоне падения Nvidia на 7%. Золото стабильно, юань укрепился к доллару США.
🔸 Активность покупателей во время летнего фестиваля шопинга в Китае снизилась. Продажи упали на 7% г/г — первое снижение за всю историю.
☕ Мысли с утра
За последние три месяца розничные продажи в Китае в реальном выражении росли в среднем на 0,1% г/г, в США — были отрицательные. Однако экономисты в течение года повышали свои ожидания роста в Китае и США.
Это несоответствие объясняется тем, что снижение потребления домашних хозяйств компенсируется ростом госрасходов и расходов бизнеса.
Однако рост расходов бюджета не является устойчивым ни в одном из регионов и многое будет зависеть от результатов президентских выборов в США и выборов в Конгресс. Как только они пройдут, вероятна рецессия в США, если потребительская активность не восстановится. Это повышает риски глобальной рецессии в 2025-2026 гг.
#МыслиСУтра