252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🎥 Эфир о фондах денежного рынка
Аналитик по ПИФам Елена Бакланова специально для канала «Мои Инвестиции» встретилась с Дмитрием Даниленко, директором по развитию денежного рынка Московской биржи.
📍По просьбе наших подписчиков выкладываем презентацию к эфиру о фондах денежного рынка.
Доброе утро! 8 мая
🔸 Минэкономики подготовило законопроект о продлении срока упрощенной регистрации компаний в специальных административных районах (САР) до конца 2025 г. Это может помочь избежать сложностей затянувшейся регистрации в САР международных компаний, покидающих зарубежные юрисдикции.
🔸«Фосагро» в 2023 г. увеличила поставки удобрений в страны Латинской Америки в 1,5 раза до 3,2 млн т. Латинская Америка стала для компании крупнейшим экспортным рынком (37% от всех поставок компании зарубеж). Сохраняем осторожный взгляд на «Фосагро» на фоне ожиданий корректировки цен на фосфорные одобрения и высокой оценки.
☕️ Мысли с утра
Исполняющий обязанности главы Минфина А. Силуанов сообщил, что на следующей неделе состоится обсуждение с бизнесом и парламентом возможных изменений в налоговой системе. Подробности о рассматриваемых изменениях не сообщаются.
Модернизировать налоговую систему поручил президент В. Путин в послании Федеральному собранию в феврале 2024 г.
Повышение налога на прибыль может дать чувствительной для фондового рынка мерой. Считаем, что фокус инвесторов может ещё больше сместиться в сторону компаний, которые пользуются налоговыми льготами — это ИТ, с/х, медицина, а также резиденты ОЭЗ.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра $PHOR
🎥 Анонс эфира о фондах денежного рынка
В нашем ролике аналитик «Моих Инвестиций» Бакланова Елена и директор по развитию денежного рынка Московской биржи Даниленко Дмитрий обсудят фонды денежного рынка.
📣 Мы расскажем:
• что такое денежный рынок и как он работает
• самый большой фонд в России БПИФ Ликвидность - как индикатор бума денежного рынка
• с чем связана популярность фондов денежного рынка
• какие бываю фонды
• как правильно выбрать фонд денежного рынка
💻 Ответы на эти и другие вопросы смотрите в нашем эфире -10 мая 2024 года
Доброе утро! 6 мая
🔸 В США продолжается сезон корпоративных отчетностей — более 80% компаний из S&P 500 уже отчитались. Согласно данным Bloomberg, 79% из отчитавшихся компаний превзошли ожидания по прибылям, однако в день публикации результатов в среднем акции опережали индекс менее чем на 0,1% — это наименьший показатель с конца 2020 г.
🔸X5 Group сообщила о получении полного текста решения суда, согласно которому иностранные держатели расписок по состоянию на 3 мая получат возможность получения акций дочерней компании, а российские будут обязаны принять распределяемые акции.
🔸 Правительство России ввело запрет на экспорт сахара до 31 августа 2024 г. для стабилизации внутреннего рынка. Считаем, что квоты для стран ЕАЭС справедливо отражают оставшиеся балансы до осени и новой уборки свеклы. Сохраняем позитивный взгляд на расписки «Русагро».
☕️ Мысли с утра
Считаем, что процедура получения акций дочерней компании X5 Group может занять до 4-5 месяцев. Ритейлер ожидает публикацию пресс-релиза дочерней компании о дальнейших действиях акционеров X5 Group.
Сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании на фоне сохранения лидирующей позиции в секторе и привлекательной оценки на момент остановки торгов.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра $FIVE $AGRO
✈️ «Аэрофлот» опубликовал операционные результаты за 1-й квартал 2024 года. Объемы перевозок снова выросли
❗️В 1-м квартале 2024 г. «Аэрофлот» перевез 11,5 млн человек (+22% г/г), двузначными темпами росли как внутренние (+15%), так и международные перевозки (+48%):
— на международных линиях теперь больше самолетов, благодаря выкупам у западных лизингодателей во второй половине прошлого года;
— внутренний рынок показал двузначный рост даже при расширении международной программы полетов.
🏆 Занятость кресел, ключевой показатель операционной эффективности, составила 88% (+2 п.п. г/г) — исторически рекордный уровень для первого квартала.
🔝 Считаем, что рост операционных показателей и высокий уровень доходных ставок позволят компании показать исторически лучший первый квартал по EBITDA.
❗️Мы ждем, что в течение первых трех кварталов компания будет показывать рост операционных и финансовых показателей, что может стать позитивным драйвером для ее акций.
💡Тем не менее с 4-го квартала мы ожидаем снижение финансовых показателей, поэтому долгосрочно сохраняем нейтральный взгляд на акции компании, мультипликатор EV/EBITDA 24 = 3,8x.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
🏁 Итоги дня: 3 апреля
🔸 Минфин РФ сообщил, что совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота с 5 апреля по 7 мая, составит 235,3 млрд руб. В этот период чистые продажи валюты составят 0,6 млрд руб. в день: покупки валюты по бюджетному правилу составят 11,2 млрд руб. в день, а продажи в рамках «нерегулярных» операций вне бюджетного правила — 11,8 млрд руб. в день.
Увеличение покупок валюты по бюджетному правилу может говорить о том, что в следующем месяце дополнительных нефтегазовых доходов будет больше. С ростом цен на нефть увеличатся продажи валюты (как налоговые, так и неналоговые) со стороны экспортёров.
🔸 Потребительская инфляция в Турции в марте 2024 г. продолжила замедление, сократившись до 3,2% м/м с 4,5% м/м в феврале. В годовом выражении инфляция ускорилась до 68,5% г/г — максимум с ноября 2022 г. Считаем, что турецкая лира может продолжить оставаться под давлением.
#СольДня
Какие акции предпочитали телеграм-каналы на прошлой неделе
На графике — подборка самых популярных акций среди телеграм-каналов, которые пишут про экономику и инвестиции.
Почему каналы выбрали эти акции
💸 Ожидаемые или уже объявленные дивиденды
• «Магнит» может выплатить рекордные дивиденды после публикации отчетности по РСБУ за 2023
• Совет директоров «Московской биржи» рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 — дивдоходность 7,7%, отсечка 13 мая
• Novabev Group — дивдоходность 3,8%, отсечка 13 мая
• Positive Technologies — дивдоходность 1,6%, отсечка 18 апреля
• «Северсталь» — без новостей
• МТС — без новостей
🛢Нефтяные компании
На фоне ожиданий роста цен на нефть.
• «Лукойл» — дивдоходность 6,5%
• «Сургутнефтегаз» — на фоне рекордной прибыли по РСБУ в 2023 и ожидания дивдоходности около 20%
• «Татнефть» может объявить дивиденды в апреле
• «Роснефть» — Китай принял последний танкер с нефтью Sokol, несмотря на санкции
📗 Выпущенные отчеты
• Whoosh нарастил выручку по МСФО в 1,7 раза в 2023, открыл сезон в Москве
• «Артген» нарастил чистую прибыль по РСБУ на ~18% г/г в 2023, также менеджмент заинтересован в росте стоимости акций
• «Мать и дитя» нарастила чистую прибыль по МСФО на ~66% г/г в 2023
🏦 Банки
Прибыль банков в феврале сложилась выше ожиданий ЦБ.
• «Совкомбанк» получил разрешение ЦБ на покупку «ХКФ банка»
• Банк «Санкт-Петербург» — дивдоходность 7,5%
• «Сбербанк» — без новостей
🟡 Золотодобывающие компании
• «Полюс», «Южуралзолото», «Селигдар» — рост цен на золото и производства золота в январе-феврале на 16,3% г/г
📰 Другие новости
• «Яндекс» заключил окончательное соглашение по продаже бизнеса
• Ozon на фоне ожиданий хорошей отчетности по МСФО 9 апреля, также может выйти на рынок страхования
• Акционеры HeadHunter одобрили редомициляцию в САР Калининград
• Гендиректор HeadHunter вошел в совет директоров «Циана»
• «Астра» на фоне слухов о возможной покупке компании
• «Ростелеком» планирует выйти на рынок производства компьютерной техники и выплатить дивиденды по итогам 2023
• Минпромторг запустил принудительную редомициляцию X5 Group, а Мосбиржа запретила короткие позиции по акциям
• АФК «Система» на фоне ожидания отчетности по МСФО 4 апреля и возможного последующего уточнения информации про IPO дочек
• «Алроса» — Минфин возобновил закупки алмазов
• Globaltrans перед отчетностью по МСФО 8 апреля
⏰ Уже через час, в 17:00, состоится прямой эфир в преддверии нового выпуска облигаций «Синара — Транспортные машины»
🚆 Встретимся с представителями группы:
— Владимиром Потатуевым, руководителем корпоративных финансов Группы Синара;
— Михаилом Бойко, директором по работе с органами государственной власти Группы Синара.
💬 Обсудим:
— что представляет из себя бизнес СТМ, и как он поменялся за последние два года;
— актуальные финансовые показатели компании и ее долговую политику;
— стратегию и планы дальнейшего развития СТМ;
— на какие цели привлекаются средства от нового выпуска облигаций.
🎙 Подключиться к трансляции можно уже сейчас: /channel/omyinvestments?livestream
#вэфире
🌾 «Акрон» опубликовал отчет по МСФО за 4-й квартал и 2023 год. Разбираемся с результатами
❗️В 2023 г. основные финансовые показатели значительно снизились на фоне:
— падения экспортных цен на основные виды продукции: карбамид (-46% г/г), аммиачную селитру (-58%) и КАС (-63%);
— снижения объема продаж минеральных удобрений (-3% г/г), наибольшее сокращение по КАС (-22%);
— выплаты в 2023 г. почти 9 млрд руб. в качестве экспортных пошлин и налога на сверхприбыль.
🤔 Чистый долг на конец года составил 25 млрд руб., долговая нагрузка осталась невысокой (ND/EBITDA = 0.4x). На балансе компании находится 78 млрд руб. (12% от рыночной капитализации), однако выплата дивидендов приостановлена с 2022 г.
💰 Свободный денежный поток сократился в два раза и составил 17 млрд руб. (доходность 2%) на фоне роста капитальных затрат. В ближайшие годы компания будет продолжать реализацию калийного проекта, что потребует около 100 млрд руб. инвестиций в 2024-2028 гг.
💡Осторожно смотрим на акции «Акрона», который является одним из самых дорогих производителей удобрений с EV/EBITDA 24 = 14x.
#ВзглядНаСектор #удобрения $AKRN
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников
💎 Гохран начал закупки алмазов «Алросы»
📈 «Алроса» и Минфин заключили соглашение о выкупе части произведенных в 2024 году алмазов. Бюджетный лимит на покупку драгметаллов и драгоценных камней на 2024 год составляет 51,5 млрд рублей. При этом лимит может быть законодательно расширен.
💰Ранее в Минфине отмечали, что компания не нуждается в дополнительной поддержке и имеет значительный запас прочности.
Тем не менее считаем, что сделка с Гохраном — позитивный сигнал для «Алросы», потому что означает, что дальнейшего накопления запасов не будет, что поддержит FCF компании. По нашим расчетам, рыночный спрос достаточно сильный, чтобы компания смогла продать запасы без вмешательства Гохрана.
❗️В феврале 2024 г. импорт алмазов в Индию (>90% мирового рынка огранки) увеличился на 8% г/г до 15,2 млн карат, что, на наш взгляд, свидетельствует о начале восстановления рынка.
При этом объявленные покупки Гохрана — предполагая полный объем 51,5 млрд рублей — могут дополнительно убрать с рынка объемы 3-4% от мирового рынка, что также поддержит глобальные цены на алмазы.
👍 Подтверждаем положительный взгляд на акции «Алросы» на фоне перспектив дальнейшего восстановления рынка алмазов и низкой оценки — при текущих ценах и курсе рубля акции «Алросы» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4,7x, дисконт ~20% к историческому уровню.
В нашем базовом сценарии, при текущих ценах, распродажа запасов обеспечит доходность FCF на год вперед на уровне 17-18%. Восстановление цен может добавить еще 5-10 п.п. к доходности. С учетом низкой долговой нагрузки доходность FCF может полностью транслироваться в дивиденды.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 27 марта
🔸 Whoosh — входит в «Горячую десятку» России — представил финансовые результаты за 2023 г. Ввиду сезонности бизнеса 4-й квартал не сильно влияет на показатели за весь год, и результаты полностью соответствовали нашим ожиданиям — чистая прибыль выросла до 1,9 млрд руб. (+134% г/г). Сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Подробнее.
🔸 ООО «Аталайя», основной акционер «Софтлайна», направил владельцам ГДР Noventiq, права на которые учитываются в НРД и «СПБ Банке», предложение обменять их бумаги на акции «Софтлайна» (3 расписки на 1 акцию, соответственно). Сбор заявок пройдет с 27 марта по 9 апреля.
Предложение адресовано держателям ГДР, которые не приняли участие в обмене в сентябре 2023 г. Обмен позволяет получить ликвидный биржевой инструмент взамен актива, заблокированного после делистинга ГДР Noventiq с Мосбиржи.
🔸 Акционеры кипрской HeadHunter Group PLC одобрили редомициляцию компании с Кипра в САР Калининграда. В следующих этапах корпоративной реструктуризации МКАО «Хедхантер» планирует предложить обмен держателям бумаг HeadHunter Group PLC в НРД и «СПБ Банке» (и другим имеющим на это право держателям ценных бумаг), и осуществить листинг своих акций на Мосбирже.
#СольДня
$WUSH $SOFL $HHRU
📆 #Календарь недели: 25—29 марта
Понедельник, 25 марта
• «Новатэк»: последний день торгуются с дивидендом (44,09 руб./акц.) за 2023 г.
• Henderson опубликует операционные результаты за февраль 2024 г. и проведет день инвестора
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций ВТБ ЗО-Т1 (купон — 9,5%)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций ВТБ ЗО-24 (купон — 4,073%)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций ВТБ ЗО-35 (купон — 6,25%)
Вторник, 26 марта
• Сбор заявок на облигации «Сэтл групп» 002Р-03 (ориентир доходности — не выше 15,9%)
• Сбор заявок на облигации «Росагролизинг» 001Р-05 (ориентир доходности — RUONIA + не выше 200 б.п.)
Среда, 27 марта
• Whoosh опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
• HeadHunter: ГОСА Headhunter Group PLC по вопросу редомициляции компании в Калининградский САР
• Сбор заявок на облигации О'КЕЙ 001Р-06 (ориентир доходности — не выше 16%)
Четверг, 28 марта
• «Роснефть»: совет директоров по вопросу реализации программы приобретения акций на открытом рынке
Пятница, 29 марта
• «Русагро»: ГОСА по вопросу выплаты дивидендов (рекомендация совета директоров: не выплачивать дивиденды по результатам 2023 г.)
• «Европлан»: ожидаемый старт торгов на Мосбирже
• США: выходной день
#КалендарьСобытий
🛒 Х5 не удивила финансовыми результатами за 4-й квартал 2023 г. Какие перспективы 2024 года?
✔️ Операционные цифры были раскрыты заранее с сильным ростом выручки в 25% г/г. EBITDA и чистая прибыль вышли в соответствии с нашими ожиданиями.
📈 Валовая рентабельность восстановилась на 170 б. п. г/г до 24,1%. Мы связываем это с улучшением коммерческой рентабельности, оптимизации ассортимента в «Пятерочке» и лучшим управлением потерями.
Падение на 30 б. п. кв/кв случилось на фоне ускорения промо в высоком сезоне и роста менее маржинального формата «жесткого» дискаунтера «Чижик».
✂️ Ключевое давление на результаты оказывает рост зарплат (+50 б. п. от выручки). Подчеркиваем конкуренцию за персонал в сегменте, что сказывается на росте зарплат — на уровне 15%, по нашим оценкам — и удорожании вновь привлеченного персонала.
💸 Операционный денежный поток увеличился на 29% г/г до 200 млрд руб. за 2023 год, а на инвестиции было использовано 129 млрд руб. (+1,7х г/г). Чистый долг/EBITDA сократился ниже 1х.
💡Расписки Х5 выросли на 20% за месяц на фоне включения в список экономически значимых организаций (ЭЗО) и потенциального запуска редомициляции. Компания предлагает лидирующий операционный профиль в розничной торговле, качественный отрыв от ключевого конкурента и привлекательные мультипликаторы (3х EV/EBITDA и 6x P/E).
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
📆 Календарь недели: 18–22 марта
Понедельник, 18 марта
• «Совкомфлот» опубликует финансовые результаты за 2023 г.
• TCS Group: возобновление торгов акциями МКПАО «ТКС Холдинг» после редомициляции
• Novabev: совет директоров по вопросу рекомендации размера дивидендов за 2023 г.
• Еврозона: потребительская инфляция в феврале 2024 г.
• Китай: розничные продажи в феврале 2024 г.
Вторник, 19 марта
• Сбор заявок на облигации «Новые Технологии» БО-03 (ориентир доходности — не выше 16,25%)
• Япония: решение центрального банка по ставке
• Сбор заявок на облигации «Новые технологии» БО-03 (ориентир купона — не выше 16,25%, доходность к погашению 17,52%)
• Сбор заявок на облигации «Группы ЛСР» 001Р-09 (ориентир купона — не выше 16,00%, доходность к погашению 17,23%)
Среда, 20 марта
• «Диасофт»: последний день торгуются с дивидендом (75,68 руб. на акцию) за 2023 г.
• Китай: ставка Народного банка по кредитам на 5 лет
Четверг, 21 марта
• «Сегежа» опубликует финансовые результаты за 2023 г.
• VK опубликует финансовые результаты за 4-й кв. 2023 г.
• VEON опубликует финансовые результаты за 2023 г.
Пятница, 22 марта
• Россия: решение ЦБ по ключевой ставке
• X5 Group опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г.
• Вступление в действие новой базы расчёта индекса Мосбиржи
• США, еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в марте 2024 г.
#КалендарьСобытий
🔍 «Русал» — нейтральные результаты за 2-е полугодие 2023 года
📄 Сегодня, 15 марта, «Русал» раскрыл финансовые результаты за 2П 2023 г.
🏭 Выручка упала на 8% г/г на фоне снижения цен алюминия (-6% г/г). В то же время EBITDA компании выросла в 2.3 раза г/г с низкой базы (+2% и +7% против консенсуса и нас, соответственно), получив поддержку от ослабления рубля; однако маржинальность составила лишь 8% за полугодие - проблемы с логистикой глинозема продолжают оказывать давление на EBITDA компании.
📌 Несмотря на то, что FCF (свободный денежный поток) «Русала» стал положительным во 2П 2023 г. (с доходностью 12%), мы не считаем это существенным позитивом для настроений рынка. Такая динамика была вызвана высвобождением оборотного капитала.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на «Русал», учитывая низкую вероятность возврата к дивидендным выплатам на фоне высоких капитальных затрат в ближайшие годы. При текущих ценах и курсе рубля акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 5.6x, что на >50% выше среднеисторических уровней.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $RUAL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🎥 Эфир о фондах денежного рынка
Аналитик «Моих Инвестиций» Елена Бакланова встретилась с Дмитрием Даниленко, директором по развитию денежного рынка Московской биржи.
🖍 Ключевые моменты
• Фонды денежного рынка стали популярным инструментом среди розничных инвесторов в 2023 г.
• Самый большой фонд в РФ — «Ликвидность» — с СЧА 163,2 млрд руб.
• Инвесторы с помощью фондов денежного рынка могут получать доходность, близкую к ключевой ставке.
• Комиссии управляющих компаний составляют от 0,4% до 0,5%.
• Инвесторы могут выбрать фонд, который инвестирует в рубли или юани.
• Юаневые фонды менее популярны, но имеют потенциал развития.
• Снижение ключевой ставки не приведет к значительному снижению инвестиций в фонды денежного рынка.
• Инвестиции в фонды денежного рынка можно забрать в любой торговый день без потери доходности.
• Инвесторы покупают фонды денежного рынка для долгосрочных инвестиций, защиты портфеля от колебаний и пересиживания в ожидании других инвестиционных идей.
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +2,7% (+1,4%*)
📈 С 27.01.2023 +151,0% (+70,4%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 1,4% против падения индекса на 0,4%.
✅ Мы добавляем акции «Делимобиля» ввиду высоких темпов роста (в 2023-2028 гг. среднегодовые темпы роста выручки и EBITDA, по нашим прогнозам, составят 30% и 43%, соответственно) и привлекательной оценки (ок. 30% дисконт к российским технологическим компаниям).
❌ Мы исключаем привилегированные акции «Мечела», так как больше не ожидаем возврата к дивидендам по итогам 2023 г. Среднесрочно акции остаются привлекательными, так как торгуются с доходностью FCF 20-25% при текущих ценах и курсе рубля.
#Top10
$DELI $MTLR
📆 #Календарь недели: 6 мая – 10 мая
Понедельник, 6 мая
• «Лукойл»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (498 руб./акц.)
• Последний день сбора заявок на змещение облигаций «Альфа-Банк» ЗО-400 (ориентир купона – 5,9%)
• Россия: индекс деловой активности в секторе услуг в апреле 2024 г.
• Китай: индекс деловой активности в секторе услуг в апреле 2024 г.
• Еврозона: индекс деловой активности в секторе услуг в апреле 2024 г.
Среда, 8 мая
• «Акрон»: ГОСА по вопросу дивидендов за 2023 г.
• Россия: ЦБ опубликует доклад о ДКП
Четверг, 9 мая
• Россия: нет торгов
Пятница, 10 мая
• «Новабев»: последний день торгуется с дивидендом за 2023 г. (225 руб./акц.)
• США: инфляционные ожидания в мае 2024 г.
#КалендарьСобытий
🏗«Самолет» отчитался за 1-й квартал 2024 года. Как отреагировали ипотечные продажи на сворачивание льготных программ?
🏠Площадь проданной недвижимости увеличилась на 44% г/г до 349 тыс кв. м за квартал. Старт года оказался ниже плана компании по 70%-му росту на год и отражает снижение на 20% против среднего уровня продаж 2-4-го кв. 2023 года. Считаем, что увеличивающаяся база приведет к дальнейшему замедлению (март +27% г/г).
📉 Доля ипотечных сделок снизилась с 89% в конце 2023 г. до 61% в марте. Жесткое сворачивание льготной программы для столичных регионов стало ключевым отрицательным фактором. На долю семейной ипотеки по-прежнему приходится 50% продаж.
💸 Средняя цена реализации увеличилась на 22% г/г до 215 тыс. рублей за кв. м. Рыночные цены за период добавили 8% г/г, и мы связываем опережающий рост «Самолета» с дополнительными сервисами, увидевшими значительное расширение доли продаваемых квартир с ремонтом и мебелью.
📊 Ключевые финансовые цифры за 2023 г. были скоммуницированы заранее. Аудированная отчётность отразила рост выручки, EBITDA и чистой прибыли на 49-76%. Чистый долг с учетом проектного финансирования и средств эскроу вырос на 180 млрд руб. за год до 200 млрд руб. Чистый долг/EBITDA завершил год на 2,6x.
🔭 Акции «Самолета» незначительно упали с начала года против роста сектора в среднем на 30%. На фоне сворачивания льготных ипотек мы сохраняем негативный взгляд и считаем рост акций несправедливым. Падение спроса и высокие ставки в 2024 г. станут главными сдерживающими факторами для акций.
#ВзглядНаКомпанию $SMLT
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
⏰ Уже через час, в 17:00, состоится прямой эфир с Whoosh
🛴 Встретимся с представителями компании:
— Александром Синявским, финансовым директором;
— Диной Максутовой, руководителем отдела по взаимодействию с инвесторами.
💬 Обсудим:
— какие основные итоги 2023 года для Whoosh;
— какие перспективы у рынка кикшеринга в России и насколько сильна сейчас конкуренция;
— что нового в регулировании микромобильности;
— как Whoosh готовился к новому сезону;
— какие планы по развитию бизнеса в 2024 году и среднесрочной перспективе.
🎙 Подключиться к трансляции можно уже сейчас: /channel/omyinvestments?livestream
⏰ Доброе утро! 3 апреля
🔸 «Газпром» вырос на 4% под конец торговой сессии без каких-либо новостей при значительном росте объёмов (4x к среднедневному уровню). Единственным связанным событием было повышение цен на нефть до максимума с начала года.
С октября было уже пять подъемов цены акций «Газпрома» на 5-10%, между тем акции продолжают оставаться в нисходящем тренде. Если рост котировок продолжится, можно будет говорить о выходе акций из «боковика» и вероятном переломе тренда.
🔸 Акции Tesla упали на 5% после сообщения о снижении продаж в 1-м кв. 2024 г. на 8% г/г и росте запасов на 45 тыс. авто — индикатор слабого спроса.
🔸 Акции Intel упали на 4% на информации о проблемах в производстве чипов, которые приводят к росту издержек.
☕ Мысли с утра
Золото приближается к уровню в 2300 $.
Когда золото поднялось выше 2100 и 2200 $, мы указали высокую вероятность подъёма к следующему круглому уровню. Это были прогнозы, основанные на нашем опыте наблюдения за тем, как торгуется золото.
При прорывах психологически важных уровней следующие 5% роста цены ещё встречают сопротивление, но уже следующие 5% проходят легко.
Эти 10% от максимума 2020-2023 гг. уже практически выбраны, и для продолжения «ралли» требуется нечто большее — дополнительная фундаментальная поддержка. Если её не будет, имеет смысл фиксировать хотя бы часть прибыли.
$GAZP $TSLA $INTC
📝 Подводим итоги эфира в преддверии нового выпуска облигаций СТМ
1 апреля мы поговорили:
— с Владимиром Потатуевым, руководителем корпоративных финансов Группы Синара;
— Михаилом Бойко, директором по работе с органами государственной власти Группы Синара.
🖍 Основные итоги эфира
🔹 СТМ является одним из крупнейших производителей ж/д техники в России и вторым по объемам поставщиком техники для РЖД;
🔹 Компания занимается не только производством, но и сервисным обслуживанием ж/д техники — на сервис приходится около трети выручки;
🔹 Последние два года компания активно работала над повышением доли локализации в своей продукции. Хорошо известные электропоезда СТМ — «Ласточка» — в импортозамещенном варианте получили название «Финист»;
🔹 СТМ ожидает существенного роста финансовых показателей в ближайшие годы как благодаря спросу на свою продукцию, так и за счет повышения эффективности производства;
🔹 Внутренняя финансовая политика компании ставит целью поддержание коэффициента «чистой» долговой нагрузки не более 2,5х (2,4х на конец 2023 г.), покрытие EBITDA процентов более 2,5х;
🔹 На 2024 год придется пик инвестиционной программы СТМ — около 8 млрд руб. преимущественно на проекты развития;
🔹 Компания допускает значимые M&A сделки только по адекватной рыночной стоимости, так, чтобы привлекаемый долг в случае необходимости был бы в моменте сбалансирован входящими денежными потоками;
🔹 Основную часть от привлекаемых средств эмитент направит на рефинансирование дебютного выпуска облигаций с погашением в мае;
🔹 Компания характеризуется сильной ликвидной позицией: помимо 22,5 млрд руб. на конец 2023 г. в денежных средствах и эквивалентах, компании было доступно более 30 млрд руб. в рамках подтвержденных банковских линий, что в сумме сопоставимо с общим объемом кредитного портфеля.
🎧 Также делимся с вами записью эфира и презентацией компании.
🔍 «Мечел»: РСБУ за 2023 год подтверждает «запас» СЧА для выплаты дивидендов на привилегированные акции
📌 В пятницу, 29 марта, «Мечел» раскрыл финансовые результаты за 2023 г. по РСБУ. По данным из отчетности, сумма чистых активов (СЧА) металлурга составила 14,4 млрд руб. — выше уставного капитала (5,6 млрд руб.).
📃 Напомним, что из устава «Мечела» следует, что компания не вправе объявлять дивиденды, если в случае их выплаты СЧА компании станет меньше размера ее уставного капитала.
✅ Хотя выполнение этого требования не гарантирует объявления дивидендов, «запас» СЧА для выплаты дивидендов на конец 2023 г. составляет 61 руб. на одну привилегированную акцию компании, что технически достаточно для выплаты 32 руб. на бумагу (11% доходности) по итогам 2023 г.
❗️Ожидаем результатов за 1-й кв. 2024 г. по РСБУ — последнего отчета перед советом директоров по дивидендам. Рынок может положительно воспринять, если СЧА останется достаточным для распределения дивидендов.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на «Мечел» ввиду сильного FCF (свободного денежного потока) и перспектив дальнейшего снижения долговой нагрузки. По нашим оценкам, при текущих ценах и курсе рубля акции «Мечела» торгуются на уровне EV/EBITDA 12M 4,3x и P/E 12M 4,3x, генерируя >20% доходности по FCF в следующие 12 месяцев.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MTLR
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
⏰ Доброе утро! 1 апреля
🔸 Оба индикатора производственной активности в Китае отразили улучшение настроений. Индексы PMI в Юж. Корее и Тайване снизились, находятся ниже 50 пунктов, что, указывает на сокращение деловой активности. Индекс деловой активности в Японии вырос, но также ниже 50.
🔸 Акции в Китае растут около 1%, в то время как Nikkei 225 снизился на 1,5%.
🔸 Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление в США вырос на 0,3% м/м (+2,8% г/г) против январских 0,5% м/м. Дж.Пауэлл заявил, что данные «такие, какими мы хотели бы видеть», и дал понять, что снижение ставки возможно в июне.
🔸 Мягкая риторика представителей ФРС США и возможное «количественное смягчение» в Китае, позволяют рассчитывать на продолжение «ралли» рисковых активов. Золото поднялось выше 2250 $.
☕ Мысли с утра
Несмотря на сильные сигналы против доллара США, большинство валют не спешат дорожать. Это означает, что спекулятивные деньги не «растекаются» по мировым рынкам, а вкладываются ограниченное число инструментов, таких как акции США, золото и криптовалюты. Есть риск существенного превышения ими своей справедливой стоимости.
⏰ Доброе утро! 28 марта
🔸 ЦБ Китая установил официальный курс юаня к доллару на уровне 7,095 — с самым большим отклонением от рыночных значений (7,23) за последние 5 месяцев. Рыночный курс не может отклоняться от официального более чем на 2%. Установка низкого курса — сигнал о решительности ЦБ в борьбе с ослаблением юаня.
🔸 Обрушившийся мост может привести к длительному закрытию порта Балтимора, через который импортируется более 800 тыс. авто в год. Задержки в поставках могут привести к росту цен на новые авто в США.
🔸 Сегодняшние данные по ценовому индексу расходов на личное потребление в США (PCE) и последующая реакция Федрезерва определят, продолжится ли текущее «ралли» на рынках.
Базовый PCE в январе ускорился до 0,4% м/м против среднего показателя в 0,18% за предыдущие три месяца. В некоторой степени это было обусловлено разовыми сезонными факторами.
3 сценария реакции на статистику:
1) Если цифры за февраль окажутся на уровне или ниже консенсуса (0,3% м/м, 2,8% г/г), то рост на рынках, вероятно, продолжится.
2) Если базовый PCE немного превысит консенсус-прогноз и представители ФРС не будут выражать озабоченность инфляцией, тогда рынки будут оставаться в диапазоне.
3) Если члены ФРС будут упоминать инфляцию как проблему, рисковые активы окажутся под давлением.
☕ Мысли с утра
Большую часть времени золото торгуется как рискованный актив. Золото провело большую часть второй половины марта выше 2150 $, несмотря на укрепление доллара США.
Если PCE окажется на уровне или ниже консенсус-прогноза, мы ожидаем прорыва цен на золото выше 2200 $. В этом случае мы бы увеличили позиции по золоту, ожидая подъёма к 2300 $ 1-2 месяца.
🛴 Whoosh опубликовал отчетность за 2023 год — в рамках ожиданий. Что может стать основным драйвером для акции?
🔹Финансовые результаты Whoosh — входит в нашу подборку «Компании малой капитализации» — за 2023 г. полностью соответствовали нашим ожиданиям. Из-за сезонности бизнеса четвертый квартал не сильно влияет на показатели за весь год.
🔹В 2023 г. выручка кикшеринга выросла на 68% г/г до 10,7 млрд руб. благодаря росту количества поездок на фоне увеличения парка и локаций присутствия сервиса, а также роста количества пользователей. Рост выручки, по нашим оценкам, сдерживался снижением среднего чека за поездку из-за продолжающегося роста числа поездок по транспортному сценарию.
🔹EBITDA кикшеринга выросла на 36% г/г до 4,5 млрд руб. Маржа по EBITDA кикшеринга снизилась до 42% против 51% в 2022 г. на фоне увеличения расходов на обслуживание растущего парка средств индивидуальной мобильности (СИМ).
🔹Чистая прибыль в 2023 г. выросла более чем в два раза до 1,9 млрд руб., в том числе за счет дохода от курсовых разниц.
🔭 Какие перспективы мы видим в акциях компании?
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🏦 Déjà vu с нюансами
ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 16,00%, сигнал, как мы и ожидали, остался прежним:
«Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике»
Хотя пресс-релиз очень похож на февральский, в нем появились ряд особенностей, в которых нет намеков на смягчение:
— жесткость на рынке труда, по мнению ЦБ, вновь усилилась
— в розничном сегменте наблюдалось ускорение необеспеченного потребительского кредитования
— отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
— высокий внутренний спрос способствует сохранению повышенного инфляционного давления
— ЦБ обращает внимание на ускорение текущих темпов инфляции в услугах, а показатель базовой инфляции в феврале увеличился до 7.7% в пересчете на год
Мы по-прежнему считаем, что снижение ключевой ставки начнется в 2П24 (скорее, в сентябре), а на конец текущего года ключевая ставка будет не ниже 13,00%
Больше подробностей будет на пресс-конференции в 15:00 и в обсуждении решения, которое будет опубликовано 1 апреля.
#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🌾 В марте «Фосагро» опубликует результаты за 4-й кв. 2023 года. Что мы ожидаем от отчета?
❗️Мы ожидаем снижение финансовых результатов по сравнению как с прошлым годом, так и с прошлым кварталом:
— выручка снизится на 4% кв/кв — по нашим оценкам, рост цен на фосфорные удобрения (+16%) может быть компенсирован общим снижением продаж (-14%) на фоне сокращения сезонного спроса;
— рентабельность по EBITDA снизится на 8 п.п. кв/кв — в первую очередь из-за действия экспортных пошлин ~8 млрд руб.;
— ожидаем, что FCF будет отрицательным (-10 млрд руб.) на фоне снижения операционного потока и рекордных капитальных затрат в конце года.
🤔 Размер дивиденда за 4-й кв. 2023 года, по нашим оценкам, может составить 81 руб. на акцию (1,2% дивдоходность) в случае выплаты 50% от скорр. чистой прибыли. С учетом сохранения экспортных пошлин и необходимости финансировать рекордную капитальную программу в 2024 г. допускаем, что вопрос выплаты может быть отложен.
💡Сохраняем осторожный взгляд на «Фосагро», которая торгуется с премией к зарубежным аналогам.
#ВзглядНаСектор #удобрения $PHOR
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников
🏁 Итоги недели: 11—15 марта
🔸 Индекс Мосбиржи снизился на 0,4% до 3302. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции АФК «Система» (+4,7%), обыкновенные (+4,2%) и привилегированные (+3,3%) акции «Мечела», Positive Technologies (+2,4%), «Аэрофлота» (+2,2%) и Globaltrans (+2,2%). Привилегированные акции «Мечела» входят в «Горячую десятку» России, а расписки Globaltrans — в подборку акций малой капитализции.
🔸 Сбор заявок физлиц на выкуп заблокированных иностранных ценных бумаг начнется 25 марта. Суммарный объём заявок от одного инвестора — не более 100 тыс. руб. Завершение расчётов — до 1 сентября. По нашим оценкам, дополнительный приток капитала на российский рынок в рамках этого обмена может составить до 150 млрд руб., треть из которых может быть реинвестирована в российские бумаги в 3-м кв. 2024 г.
🔸 В СМИ появились возможные параметры реформы налогообложения, однако официального подтверждения опубликованной информации нет. Считаем, что повышение налога на прибыль может оказать давление на фондовый рынок, а фокус инвесторов может больше сместиться в сторону пользующихся налоговыми льготами компаний — IT, с/х, медицина, резиденты ОЭЗ. Подробнее.
#ИтогиНедели
$AFKS $MTLR $MTLRP $POSI $AFLT $GLTR
🏁 Доброе утро! 15 марта
🔸 Рост цен производителей в США в феврале (0,6%) вдвое превысил ожидания, при этом динамика розничных продаж (0,6% м/м) оказалась слабее консенсуса (0,8%).
Такое сочетание более высокой инфляции и слабых розничных продаж привело к снижению аппетита к риску. EUR/USD упал на 0,7%, биткоин обвалился на 6%, акции США — на 0,2%.
🔸 Акции в Гонконге снизились на 2% после данных о снижении цен на недвижимость в Китае как на первичном, так и вторичном рынке.
🔸 Brent выросла до 85 $ — вырвалась наверх из 4-недельного диапазона 81-84 $.
☕ Мысли с утра
В течение последних недель мы писали о «пузыре» на рынке акций США. При этом отмечали, что, несмотря на это, лучше оставаться в акциях и не шортить.
Однако за последнее время произошли события, которые меняют наш взгляд:
1️⃣ «Ралли» сузилось до нескольких инструментов, таких как биткоин и Nvidia. Но и они начинают сдавать позиции.
2️⃣ Инфляция выше консенсуса и слабые розничные продажи сигнализируют о возвращении рисков стагфляции, которые сдерживали рынки большую часть 2023 года.
3️⃣ Цены на нефть растут — это усилит инфляционное давление.
4️⃣ Более жёсткая риторика или прогноз Федрезерва 20 марта может стать катализатором распродаж.
5️⃣ Необходимость уплаты налогов после роста рынка в 2023 г. заставит инвесторов в США продавать часть позиций в акциях.
Эти факторы заставляют нас переходить к продажам в акциях США.
#МыслиСУтра