252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🏁 Итоги дня: 27 ноября
🔶 «Русгаро» сообщила о приостановке торгов депозитарными расписками на Московской бирже с 5 декабря. Старт торгов акциями новой российской компании после редомициляции ожидается в феврале-марте 2025 г.
Мы сохраняем фундаментально-позитивный взгляд на акции группы, однако осторожно смотрим на заморозку в бумаге на несколько месяцев на фоне рисков волатильности с/х сегмента. Акции «Русгаро» торгуются по стратегически привлекательному мультипликатору 3,5x EV/EBITDA 2025.
🔶 Сегодня пара CNY/RUB от вчерашнего закрытия на 14,67 поднималась внутри дня до 15,15, тем самым выполнив ранее обзначенную нами цель 15,0. На внебиржевом рынке курс USD/RUB превышал отметку 114. Затем без видимого повода началась резкая коррекция. А также в 18:00 мск ЦБ РФ объявил, что прекращает покупки валюты в рамках бюджетного правила.
В итоге пара CNY/RUB закрыла день на отметке 14,47. Мы писали ранее, что по опыту прошлых лет рубль будет ослабляться до тех пор, пока финансовые власти не дадут явный сигнал о нежелательности дальнейшего ослабления курса рубля. Этот сигнал мы сегодня получили.
Рубль уже ослабился больше, чем того требовали фундаментальные факторы, учитывающие торговые условия и инфляцию. Однако это обычное дело для рубля, который исторически склонен то переукрепляться, то переослабляться.
Полагаем, что справедливый курс CNY/RUB на ближайший год находится между 14,0 и 14,5. Однако в краткосрочной перспективе курс рубля может продолжать показывать высокую волатильность.
🔶 Ключевые страны ОПЕК+ начали дискуссии о возможной очередной отсрочке увеличения добычи нефти, сообщает Bloomberg. Министерская встреча ОПЕК+ произойдет 1 декабря. На наш взгляд, ОПЕК+ вряд ли может устраивать текущая цена Brent в районе отметки $72.
Мы полагаем, что в этот раз ОПЕК+ постарается действительно впечатлить рынки и отложит наращивание добычи месяцев на пять, что позволит цене нефти вернуться в диапазон $75-80 в декабре.
$AGRO
#СольДня
⏰ Доброе утро! 26 ноября
🔸 На фоне ожиданий прекращения огня между Израилем и «Хизбаллой» нефть и золото упали на 1,5-2%.
🔸 Д.Трамп заявил, что введет 25%-ный тариф на импорт из Канады и Мексики и дополнительный 10%-ный тариф на импорт из Китая.
Доходность 10-летних гособлигаций США упала на 15 б.п. до месячного минимума в 4,27. S&P 500 приблизился к историческому максимуму. Мексиканский песо и канадский доллар упали на 1-1,3%.
☕ Мысли с утра
Зачем вводить высокие пошлины для Канады и Мексики? Не только, чтобы сократить поставки наркотиков, как заявляется.
Мексика, как предполагается, используется китайскими фирмами для уклонения от уплаты введённых пошлин. Экспорт Мексики в США за 5 лет вырос с $360 млрд до $490 млрд. Одновременно экспорт Китая в Мексику вырос практически вдвое до $90 млрд, при этом усилился объем прямых иностранных инвестиций.
Отмечаем, что дополнительные 10%-ные пошлины для Китая намного ниже ранее анонсированного Трампом уровня в 60%.
Несмотря на то, что порой действия Д. Трампа выглядят иррационально, с высокой долей уверенности можно сказать, что экономический рост, инфляция и курс доллара США в следующем году будут иметь тенденцию к росту.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 21 ноября
🔸 Прокуратура США требует от Alphabet продажи браузера Chrome, чтобы исправить свое доминирующее положение на рынке поиска в интернете. Еще одно предлагаемое решение — это запрет соглашений между Alphabet и производителями умных устройств об установке Chrome в качестве поисковой системы по умолчанию. Решение суда ожидается в августе 2025 года.
🔸 Рост выручки Nvidia в 4-м кв. замедлится до 70% г/г по сравнению с 94% в 3-м кв., согласно прогнозам менеджмента. Замедление в основном связано с проблемами производства, а не со спросом. Акции упали на 1% на пост-торгах.
🔸 Согласно опросу Reuters, 90% из 106 опрошенных экономистов ожидают, что ФРС США снизит ставку на 25 б.п. на заседании 18 декабря. Фьючерсный рынок оценивает вероятность снижения лишь в 50%.
☕ Мысли с утра
Рынок закладывает в котировки новую информацию оперативнее, чем меняют свои взгляды экономисты и аналитики. Поэтому вероятность снижения ставки в 50%, на наш взгляд, более точный ориентир.
Если статистика по рынку труда и розничным продажам за ноябрь будет не хуже октябрьской, ФРС, скорее, воздержится от снижения ставки. Доллар и доходности гособлигаций США в этом случае продолжат рост.
$GOOG $NVDA
🏁 Итоги дня: 19 ноября
🔶 МТС опубликовала операционные и финансовые результаты за 3к24. Выручка выросла на 15% г/г до 180,4 млрд руб. – на уровне консенсуса. Ключевые драйверы роста: финтех и рекламный бизнес. OIBDA: +4% г/г до 61,5 млрд руб. – на 6% ниже консенсуса из-за более высоких инвестиций в развитие экосистемы, увеличение персонала и разовых расходов. Рентабельность составила 34% против 38% в 3к24.
Чистая прибыль упала на 89% г/г до 1 млрд руб. из-за существенного увеличения процентных расходов (+89% /г) и негативного эффекта от переоценки финансовых инструментов в размере 5,7 млрд руб. Чистый долг по итогам 3к24 увеличился до 582,5 млрд руб. (551,8 млрд руб. в 2к24). ND/OIBDA составил 2,4х. Менеджмент отметил, что в условиях ужесточения ДКП компания может пересмотреть свои планы развития и представить обновленную стратегию в ближайшие месяцы.
На наш взгляд, МТС может скорректировать планы агрессивного роста в новых направлениях бизнеса и более осторожно подходить к инвестициям в рост, но продолжит выплачивать дивиденды в соответствии с дивидендной политикой (35 руб.), учитывая потребности основного акционера. В условиях растущих ставок и высокой долговой нагрузки МТС сохраняем осторожный взгляд на бумагу.
🔶 «Астра» опубликовала финансовые результаты за 3к24. Выручка показала рост в 2,3 раза г/г до 3,7 млрд руб. - на 5% ниже наших ожиданий из-за временных разниц в признании выручки. Рост ожидаемо ускорился как за счет сохранения кратного роста продаж продуктов экосистемы (+4х г/г), так и хорошего роста выручки от продажи ОС (+70% в 3к24 против +12% г/г в 1п24).
EBITDAC составил 782 млн руб. ( против 157 млн руб. убытка в 3к23) – на 20% ниже наших ожиданий из-за более активного найма персонала и инвестиций в продвижение продуктов. NIC: 675 млн руб. (против 131 млн руб. убытка в 3 к 23) - на 9% ниже наших ожиданий, в том числе из-за более высоких налоговых выплат. По итогам 9м 24 у компании образовался чистый долг в размере 1,9 млрд руб. во многом после выплаты дивидендов в 3 кв. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне: 0,6x ND/EBITDA
В целом результаты отражают положительную динамику в бизнесе относительно 1п24, но в силу сезонности ключевым будет четвертый квартал, на который традиционно приходится около половины продаж за весь год. Сохраняем позитивный взгляд на бумагу.
🔶 Совет директоров «МД Медикал» рекомендовал выплату дивидендов по итогам 9м24 в 20 руб./акция (доходность 2,2%). Мы ожидаем, что компания сможет поддерживать рост выручки на уровне 15-20% в ближайшие несколько лет. При этом у группы отсутствует долг, а дивидендная доходность за 2025 г. может составить 10%, исходя из выплаты 75% чистой прибыли. Акции компании торгуются по привлекательной оценке в 5x EV/EBITDA и 7x P/E 2025.
$MTSS $ASTR $MDMG
#СольДня
⏰ Доброе утро! 19 ноября
🔸 Цены на нефть выросли более чем на $2 после остановки добычи на крупнейшем месторождении Норвегии и растущей геополитической напряженности.
🔸 Средняя максимальная процентная ставка по вкладам в рублях топ-10 российских банков выросла до 20,91%. Наибольший рост показывали краткосрочные вклады со сроком до 90 дней (+2 п.п. за месяц). Рост ставки по вкладам со сроком более года составил 0,85 п.п. за месяц.
🔸 Спустя 1,5 недели ставка межбанка в юанях — RUSFAR CNY — вернулась в область двузначных значений. Текущая доходность фондов денежного рынка в юанях вновь привлекательнее доходности юаневых бондов.
🔸 С октября иностранные инвесторы выводят рекордные суммы ($11 млрд за месяц) из индийский акций и вкладывают их в IPO акций в поисках более высокой доходности. IPO в Индии принесли рекордные $28,4 млрд в этом году, что в 2 раза превышает объём средств, привлечённых в 2023 году. Энтузиазм по поводу новых листингов отразился на их результатах после листинга: в первый торговый день в этом году акции IPO выросли в среднем на 24%. В то время как индекс Nifty упал более чем на 10% с пика в сентябре.
☕ Мысли с утра
Золото растёт (+1,9% вчера) после худшей недели за 3 года.
Считаем, что цена золота может вернуться к рекордным уровням уже к началу следуюшего года. Ключевым фактором роста будет увеличенный спрос со стороны центральных банков, а также приток средств в ETF по мере того, как ФРС США продолжит снижать ставки.
#МыслиСУтра
🏁 Итоги недели: 11–15 ноября
🔶 Индекс Мосбиржи вырос по итогам недели на 0,2% и закрылся на отметке 2739. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции МКБ (+9,6%), «Юнипро» (+6,2%), «Россетей» (+5,4%), «Аэрофлота» (+4,7%), депозитарные расписки OZON (+3,7%). На текущих уровнях смотрим на российский рынок акций позитивно.
🔶 Золото пережило худшую неделю за три года, провалившись с 2685 до 2565 $/тр. унц., то есть потеряв в цене 4,5%. Впрочем, это неудивительно, ввиду укрепления доллара. Пара EUR/USD за неделю упала с 1,0720 до 1,0530. Продолжаем ждать пробития парой EUR/USD важного уровня 1,05, поддержки 2-летнего диапазона, и дальнейшего падения пары до паритета, отметки 1,0. Очевидно, что при таком сценарии цена золота продолжит снижаться.
🔶 Курс CNY/RUB вырос за неделю с 13,57 до 13,69, на 0,9%. Курс USD/RUB вырос заметнее – от 97,83 до 99,99 (официальный от ЦБ), на 2%, что было вызвано ростом доллара на внешних рынках. А вот пара EUR/RUB за неделю выросла только со 105,45 до 105,7.
Если пара EUR/USD упадет до паритета до конца года, то есть еще примерно на 5%, то при прочих равных, пара USD/RUB вырастет до конца года на 2,5%, а EUR/RUB упадет на 2,5%, то есть пары «встретятся» примерно на уровне 102,5. Если же сам по себе рубль будет падать дальше (курс CNY/RUB будет расти), то обе пары «встретятся» выше.
🔶 Цена нефти Brent за неделю упала от $73,9 до $71,6, снова приблизилась к 3-летним минимумам. Продолжаем выжидать лучшую точку входа для покупки нефти, ближе к отметке $70. Но следует иметь в виду, что в любой момент со словесной интервенцией может вступить кто-либо из представителей ОПЕК+ и отбросить цену вверх. Полагаем, что год цена Brent будет закрывать в диапазоне $75-80.
#ИтогиНедели
🚢 Завтра «Совкомфлот» опубликует результаты за 3к24. Чего мы ждем от отчета?
📌 Мы считаем, что несмотря на сезонное снижение спроса на транспортировку нефти и нефтепродуктов, финансовые результаты Совкомфлота останутся на уровне прошлого квартала.
🔎 Рост доли долгосрочных контрактов и внешние ограничения на часть конвенционального флота, по нашему мнению, снизили степень зависимости финансовых показателей компании от спотовых ставок фрахта, которые скорректировались на 36% к/к. В то же время с начала года тайм-чартерные ставки стабильно располагаются в интервале 41-43 тыс. долл/сут.
💰 Мы ждем, что выручка (в ТЧЭ) и EBITDA компании составят 368 и 256 млн долл. соответственно – практически без изменений в квартальном сопоставлении.
📉 Чистая прибыль может снизиться на 15% к/к из-за переоценки чистых отложенных налоговых активов.
📌 Мы оцениваем расчетный дивиденд за 3к24 в размере 2,22 руб./акц. (доходность 2,3%). Ранее менеджмент Совкомфлота заявлял, что может рассмотреть осенью возможность выплаты промежуточного дивиденда, как это было в 2023 г. Мы считаем это маловероятным – ставки фрахта скорректировались с рекордных уровней прошлого года, а давление внешних ограничений на финансовые показатели сохраняется.
Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 25 = 2.6х.
🐖 «Русагро» консолидировала 100% «Агро-Белогорье». Насколько увеличится мясное производство?
💰Компания приобрела 22,5% «Агро-Белогорье» в 2019 году, и полная консолидация становится важным фактором роста производства свинины, переработки и земельного банка. Стоимость приобретения не была раскрыта.
🐷 В 2023 г. «Русагро» произвела 334 тыс. т свинины, а «Агро-Белогорье» достигла 269 тыс. т. Консолидация позволит увеличить объёмы «Русагро» на 80% и стать вторым (после «Мираторга») производителем свинины в стране. Мы оцениваем общую долю рынка двух активов в 11% по 2024 г.
🌏 Производство свинины становится важным фактором развития компании. «Русагро» попала в список первых экспортеров в Китай, планируя достичь 10 тыс. т по направлению в 2024 г. и получая цены на 30-40% выше внутрироссийских. Рентабельность EBITDA восстановилась до 14% в 3к24, а дальневосточный проект будет перезапущен в 2025 г.
💵 На конференции по результатам 3к24 менеджмент озвучил приоритет на приобретение активов и свое мнение не рекомендовать накопленные дивиденды после завершения редомициляции. Краткосрочные денежные средства достигли 67 млрд руб. по состоянию на сентябрь (40% от капитализации) и создают высокий потенциал органического роста и M&A-активности.
🔭 Расписки потеряли 10% с начала года и уже торгуются на стратегически интересном мультипликаторе 2025п EV/EBITDA в 3х. Компания проходит процесс изменения юридической структуры, и переезд предполагает приостановку торгов с середины декабря по февраль-март. Ограничение ликвидности и скромные ожидания по дивидендам станут сдерживающими факторами в ближайшее время, на наш взгляд.
$AGRO
⏰ Доброе утро! 12 ноября
🔶 «Яндекс» — лидер по ежемесячной аудитории в РФ (более 100 млн), по данным Medioscope. Среди видеохостингов первое место у YouTube — 91,7 млн пользователей, аудитория Rutube превысила 67 млн.
🔶 Запасы российских алюминия, меди и никеля на складах LME выросли в полтора раза за год. Затоваривание происходит на фоне двукратного увеличения общемировых запасов металлов в связи со снижением спроса.
🔶 Поставки газа РФ по трубе в Китай в 2024 г. превысят 31 млрд куб. м. Контрактные обязательства будут превышены более чем на 1 млрд куб. м.
🔶 Цена золота на минимумах за месяц на укреплении доллара. Биткоин показал новый максимум выше $88 000. Представители отрасли ещё до президентских выборов США предсказывали бурный рост криптовалюты. В том числе на фоне роста популярности инвестиций в крипту через ETF и возможного смягчения позиции Комиссии по ценным бумагам и биржам США в отношении криптовалют при новой Администрации США.
☕️ Мысли с утра
Биткоин и криптовалютный рынок в целом до сих пор выглядят небольшими по сравнению с глобальным запросом на твёрдую валюту и защитные активы.
Капитализация рынка криптовалют чуть выше $3 трлн — против $17 трлн у рынка золота и $110 трлн у рынка акций.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 7 ноября
🔸 Экспорт Китая в октябре вырос на 12,7% г/г — значительно выше прогноза (5% г/г). Импорт сократился на 2,3% г/г — также более резкое изменение, чем ожидалось.
🔸 Торги акциями в Гонконге и Шанхае открылись снижением, но затем резко поднялись в цене и к 8:30 мск выросли примерно на 1%. Предполагается, что это было вызвано покупками со стороны госкомпаний.
☕ Мысли с утра
Неожиданностью вчерашних торгов стало резкое снижение цен на сырьевые товары, особенно металлы. Золото подешевело на 3%. Медь обвалилась в цене на 5%.
В последние месяцы, когда доллар США сначала слабел, а затем укреплялся, золото продолжало стабильно расти. Было много дней, когда валюты, биткоин и нефть были слабее, но золото по-прежнему было сильнее.
Теперь, похоже, мы возвращается к привычной парадигме — повышение доходности казначейских облигаций влечёт за собой укрепление доллара и снижение цен на золото.
#МыслиСУтра
🏁 Итоги дня: 31 октября
🔶 Сбербанк опубликовал сокращенные результаты МСФО за 9 месяцев 2024 года. Чистая прибыль «Сбербанка» в 3 кв. 2024 г. составила 411 млрд руб. (-0,1% г/г) — на 2% выше консенсуса, рентабельность капитала 25%. Менеджмент повысил прогноз роста корпоративного кредитного портфеля в секторе до 18-21% г/г (с 14-17%), но понизил прогноз по розничному — до 10-12% (с 12-14%) на фоне ужесточения регулирования. Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка» — акции торгуются по мультипликаторам 2025 г. P/BV 0,7х и P/E 3,1 или с 44-48% дисконтом к историческим средним. Подробнее.
🔶 Fix Price опубликовал результаты за 3 кв. 2024 г. – выручка выросла на 6% г/г, а продажи зрелых магазинов не изменились – падение трафика на 3% было компенсировано ростом среднего чека. Расширение сети продолжается: за квартал торговая площадь увеличилась на 12% г/г. EBITDA упала на 11% г/г, а рентабельность сократилась до 16%. Расходы на персонал продолжают оказывать давление, показав рост на 32% г/г. Чистая прибыль снизилась на 18% г/г. Компания сохранила денежную позицию в 40 млрд руб. (28% от капитализации), которая может оказать поддержку рентабельности на фоне высоких ставок в экономике. Акции торгуются по 2x EV/EBITDA 2024, отражая низкие темпы роста.
🔶 После двух дней отскока индекс Мосбиржи провалился сегодня на новый минимум с начала сентября, закрывшись на отметке 2560 падением на 2,11%. При этом курс рубля и цена нефти сегодня стоят на месте, громких корпоративных новостей не было. Полагаем, что на текущих ценовых уровнях российский рынок выглядит привлекательным для формирования долгосрочных позиций. Президентские выборы в США состоятся уже 5 ноября. Более вероятная, согласно ставкам букмекеров, победа на выборах Д. Трампа может быть позитивна для ряда российских компаний.
$SBER $FIXP
#СольДня
⏰ Доброе утро! 31 октября
🔸 PMI в Китае за октябрь 2024 составил 50,2 (49,8 в сентябре) и превзошел ожидания — 49,9. Это свидетельствует о том, что уровень деловой активности страны стал расти.
🔸 Годовая инфляция в России на 28 октября ускорилась до 8,57% против 8,46% неделей ранее.
🔸Банк России впервые за 7 месяцев заявил о снижении средней максимальной ставки по вкладам до 19,66% по сравнению с 19,78% в первой половине октября.
🔸 В преддверии выборов в США, до которых осталось меньше недели, рекордное число голосов (более 50 миллионов) были отданы досрочно.
🔸 США разрешили операции по сделкам в энергетике с Банком России и российскими коммерческими банками до 30 апреля 2025 года.
🔸Золото обновляет исторические максимумы (более $2795) на фоне ожидания публикации данных по инфляции и приближающихся выборов. За октябрь золото уже подорожало более, чем на 6%.
☕️ Мысли с утра
Политическая напряженность привела к ралли в золоте, которое потеряло свой прежний импульс, несмотря на деэскалацию на Ближнем Востоке и снижение геополитической «премии».
На данный момент главным драйвером роста золота является неопределенность в выборах США, так как ни один из претендентов не лидирует в семи из «колеблющихся» штатов, от которых будет зависеть исход президентских выборов.
Российский рынок находится под влиянием мировых событий. На данный момент наблюдаются рекордный открытый интерес во фьючерсе на золото на Мосбирже. Юридические лица наращивают объемы в длинных позициях, в то время как физические лица наращивают короткие позиции.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 30 октября
🔸 Акции Alphabet выросли на 8% после публикации квартального отчёта, который превзошёл ожидания по выручке и прибыли. Это поддержало рост акций «техов» на фоне снижения остального рынка.
🔸 Правительство Китая на следующей неделе (4-8 ноября) может объявить об увеличении программы заимствований на 10 трлн юаней ($1,4 трлн) в ближайшие 3 года, сообщает Reuters. Это больше, чем ранее звучавшие оценки дополнительного бюджетного стимула в 2 трлн юаней в год.
🔸 Оффшорный юань продолжает слабеть по отношению к доллару США. USD/CNH восстановил 50% снижения июля-сентября и торгуется на уровне 7,15. Акции Китая снижаются на утренних торгах.
☕ Мысли с утра
В Пенсильвании — одном из ключевых штатов для выборов президента США — около 850 тыс. зарегистрированных демократов и 450 тыс. республиканцев заполнили бюллетени для голосования по почте. В 2020 году в это же время соотношение было 1200 тыс. на 350 тыс.
Это только первые данные предварительного голосования, но они наглядно показывают растущую поддержку Д. Трампа. Золото и биткоин выросли в цене — это главные бенефициары победы Д. Трампа на выборах.
Предлагаемое Д.Трампом повышение импортных пошлин заставит власти Китая усилить стимулирующие меры для поддержки экономики. Это означает больший приток ликвидности в популярные у китайских инвесторов активы.
$GOOG #МыслиСУтра
🏁 Итоги дня: 24 октября
В понедельник курс USD/RUB вырос примерно на 1%, до 97,2 а цена Brent провалилась сразу на 5%, до $71,5. Цена нефти Brent в рублях вернулась обратно к 7000.
Соответственно, нет ничего удивительного в том, что в понедельник в таких условиях индекс Мосбиржи упал на 3,2%, закрывшись на 2575. В целом индекс Мосбиржи в последние месяцы показывает высокую корреляцию с ценой нефти в рублях.
Мы предупреждали о том, что цена Brent идет под отметку $70. Но мы рассчитывали, что индекс Мосбиржи проявит некоторую устойчивость – все-таки нефть намного более волатильный актив. Полагаем, что в ближайшие дни Brent упадет еще ниже, поскольку ниже $70 цена снова попадет зону срабатывания стопов, дно может быть показано где-то в районе $67. Дополнительным негативом для нефти могут стать данные ключевые по экономике США, которые выходят на этой неделе, если они выйдут слабыми.
С другой стороны, дальнейшее ослабление рубля должно хотя бы отчасти компенсировать для рынка негатив от снижения цен на нефть. В этом свете в моменте будут лучше себя показывать бумаги, которые выигрывают от ослабления рубля, но не подвержены негативу от снижения цен на нефть. Отличный вариант – акции «Полюса», которые выигрывают от роста цен на золото. Мы продолжаем ждать возврата курса доллара на внешних рынках к ослаблению, и золото на этом может показать очередную волну роста.
Возвращаясь к ценам на нефть, мы по-прежнему считаем, что текущая волна снижения является краткосрочной, и к концу года цена Brent вернется к $80, что при соответствующем ослаблении рубля приведет к цене Brent в рублях на уровне 8000 и поддержит индекс Мосбиржи. Цена Brent уже два года движется в диапазоне примерно $70-$90 и пока нет фундаментальных причин считать, что ситуация изменилась в худшую сторону: объявленные Китаем меры поддержки экономики должны предотвратить негативные сценарии.
$PLZL
#СольДня
⏰ Доброе утро! 23 октября
🔸 Акции Hyundai Motor India подешевели на 6% в первый день торгов после IPO объёмом $3,3 млрд — крупнейшего в истории Индии.
🔸 Китайская академия общественных наук предлагает создание госфонда стабилизации фондового рынка объёмом 280 млрд $, сообщает The 21st Century Business Herald.
🔸 Акции в Гонконге растут сегодня на 1,7%, в Шанхае — на 0,8%.
🔸 Золото продолжает обновлять исторические максимумы.
☕ Мысли с утра
В программах стимулирования, запущенных властями Китая в 2008, 2016 и 2020 годах, ключевым инструментом поддержки было значительное увеличение бюджетных расходов, подкрепленное смягчением денежно-кредитной политики.
Текущие усилия по оживлению экономики выглядят иначе — бюджетные расходы не являются основным инструментом. Фокус смещается в сторону денежно-кредитной и жилищной политики, которые смягчаются. Многие меры направлены на поддержку цен активов для восстановления доверия инвесторов.
В жилищной сфере это снижение ставок по ипотечным кредитам и требований по минимальному первоначальному взносу, сокращение ограничений на то, кто может покупать жилье, программы приобретения жилья местными органами власти, а также финансирование застройщиков.
Поддержку рынку акций оказали выкуп акций госкомпаниями в прошлом году и льготные займы для байбэка сейчас. Создание стабилизационного фонда, который бы сдерживал «просадки» на рынке, также соответствует общей логике проводимой политики.
Несмотря на высокую неопределенность в экономике, власти КНР все активнее проводят политику поддержки цен на активы. Это означает, что рынок акций, вероятно, продолжит рост.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 27 ноября
🔸Соглашение о перемирии между Израилем и «Хезболлой» вступило в силу. Цены на нефть упали ещё на 3%.
🔸Ценовая война в автомобильном секторе Китая заставляет крупнейших автопроизводителей готовиться к снижению издержек. По данным Bloomberg, крупнейший китайский автоконцерн BYD уведомил своих поставщиков о подготовке к снижению цен.
🔸Согласно данным ЦБ, чистая прибыль российских банков в октябре выросла на 4% по сравнению с сентябрем благодаря крупным разовым доходам кредитных организаций.
☕ Мысли с утра
Долгосрочные держатели биткойна начали активно продавать монеты при росте цены к $100 000. Продажи этой группы инвесторов за месяц составили более 730 000 BTC — рекорд с марта.
Рост стоимости биткоина был обусловлен ожиданиями покупки биткоина в резервы со стороны США и ряда других стран. Но чёткой стратегии и плана ни одна из стран не представили.
Учитывая позицию и заявления кандидата на пост министра финансов США Скотта Бессента, в приоритете у новой Администрации США стоит сохранение позиции доллара США как мировой резервной валюты. Анонсированные в ходе предвыборной кампании Трампа проекты по криптовалютам могут быть отложены.
#МыслиСУтра
🏁 Итоги недели: 18–22 ноября
🔶 Индекс Мосбиржи упал по итогам недели на 5,8% и закрылся на отметке 2581. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции Полюса (+2,9%), «Сургутнефтегаз» прив. (+1,8%), «Европлана» (+0,1%). Акции «Сургутнефтегаз» прив. входят в подборку «Горячая десятка» России. На текущих уровнях смотрим на российский рынок акций позитивно.
🔶 Сегодня курс пары CNY/RUB достиг 14,08, выполнив нашу цель 14,0. Напомним, что мы последовательно прогнозировали рост пары сначала до отметки 13, затем до отметки 13,50, затем до 14,0. Уровень 14,0 по паре уже не смог проявить себя в качестве сопротивления, теперь ожидаем роста CNY/RUB до 14,50 до конца года. Опыт показывает, что когда падение рубля разгоняется, торможение происходит только когда финансовые власти начинают предпринимать меры для поддержки курса.
Что касается пары USD/RUB, то если расчетный курс рубля к доллару сегодня также выполнил нашу цель, превысил отметку 102, то внебиржевой курс достигал отметки 103,6. Рост расхождения очевидно связан с введением США санкций против крупнейших банков России, что снова ухудшило арбитраж между биржевым и внебиржевым рынками. Однако отметим, что еще не все российские банки попали под санкции, кроме того, до 20 декабря действует лицензия OFAC на продолжение операций с санкционными банками, так что пока биржевой юань сохранится.
🔶 Пара EUR/USD сегодня окончательно пробила отметку 1,05 - поддержку 2-летнего диапазона - и снижалась до 1,0330. Прорыв вниз был спровоцирован плохими данными по индексам деловых настроений PMI в Европе за ноябрь. Композитный индекс PMI еврозоны упал с 50,0 до 48,1 – минимальное значение с января 2024 г. В то же время аналогичный композитный PMI по США показал рост с 54,1 до 55,3.
Налицо сильное расхождение в перспективах экономики еврозоны и США. ЕЦБ может понизить ставку в декабре сразу на 50 б.п., а ФРС ставку в декабре вообще не понизить. Такое развитие событий играет в пользу наших ожиданий снижения пары EUR/USD вплоть до 1,0 до конца года.
#ИтогиНедели
🏁 Итоги дня: 20 ноября
🔶 «Ренессанс страхование» опубликовала результаты по МСФО за 9м24. Валовые премии выросли на 39% г/г до 118 млрд руб., драйверами стали продажи полисов НСЖ (+135% г/г), ДМС (+35% г/г) и автострахования (+20% г/г). Чистая прибыль за 9м24 снизилась до 4,5 млрд руб. (-53% г/г) за счет негативной переоценки инвестиционного портфеля.
Считаем, что в 4к24 эффект от переоценки может быть частично компенсирован положительным эффектом от приобретения «Райффайзен Жизнь». ВОСА для одобрения дивидендов за 1п24 – 9 декабря (Совет директоров рекомендовал 3,6 руб./акц., див. доходность 4%).
🔶 Совет директоров Segezha Group рассмотрит вопрос о допэмиссии на сумму до 101 млрд руб. по цене 1,8 руб/акц. Допэмиссию (SPO) выкупят АФК «Система» и внешние инвесторы. Текущая капитализация примерно равна 28 млрд руб., при чистом долге 144 млрд. руб. по итогам 3 кв. 2024 г. Собрание акционеров пройдет 26 декабря.
Размытие произойдет почти в 5 раз (1% владения превращается в 0,22% для тех, кто не участвует в SPO). На новости акции упали на 5%, однако на самом деле новость для компании нейтральна, так как SPO пройдет по текущей цене и деньги придут в компанию.
🔶 Совет директоров «Группы Астра» сегодня рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2024 г. в размере 2,64 руб./акц (дивдоходонсть 0,5%). Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 16 января 2025 г.
Собрание акционеров состоится 27 декабря 2024 г. Размер дивиденда был ожидаемым, учитывая, что вчера вечером менеджмент компании рекомендовал Совету директоров направить 550 млн руб. на выплату дивидендов по итогам 9м24.
🔶 На внешнем рынке пара EUR/USD несколько дней не могла прорвать отметку 1,05, важную поддержку 2-летнего диапазона 1,05-1,12. Сегодня пара упала с 1,06 до 1,05. По-прежнему ждем пробития уровня 1,05 и быстрого движения к отметке 1,0 – паритету между евро и долларом.
$RENI $SGZH $ASTR
#СольДня
Какие акции предпочитали телеграм-каналы на прошлой неделе
На графике — подборка самых популярных акций среди телеграм-каналов, которые пишут про экономику и инвестиции.
Почему каналы выбрали эти акции
📗 Выпущенные отчеты
• «Аэрофлот» увеличил пассажиропоток в октябре на 14,2% г/г, на 18% г/г с января по октябрь
• «Хэдхантер» нарастил выручку в 3-м кв. 2024 года на 28,4% г/г, обсуждает возможность выплаты дивидендов дважды в год
• Henderson нарастил выручку с января по октябрь на 25% г/г
• «Софтлайн» нарастил чистую прибыль за 3-й кв. 2024 года до 2 млрд руб. против убытка в 3-м кв. 2023 года
• «Евротранс» нарастил чистую прибыль по РСБУ за 9 мес. 2024 года на 13% г/г
• «Совкомбанк» приобрел финтех-платформу «Рокетбанка», за 9 мес. 2024 года увеличил выручку в 2 раза
• «Ростелеком» нарастил выручку за 3-й кв. 2024 года на 11% г/г
• «Делимобиль» нарастил выручку за 9 мес. 2024 года на 41% г/г
🛢Нефтегазовые компании
• «Лукойл» — на фоне относительно высокой див. доходности
• «Роснефть» выплатит дивиденды в январе, див. доходность — 7,7%
• «Сургутнефтегаз» — из-за ослабления рубля
📰 Другие новости
• «Русал» — после отмены льгот на экспорт алюминия Китаем
• «Московская биржа» может возобновить утренние торги с начала 2025 года
• «Сбербанк» увеличил чистую прибыль в октябре на 1% г/г
• «Русагро» стала одним из крупнейших производителей свинины в РФ, закрыв сделку по покупке ГК «Агро-Белогорье»
• «Норникель» — из-за возможного разворота цен на промышленные металлы, обсуждает возможность строительства завода в Китае
• «Фосагро» — на фоне снижения США компенсационной пошлины на фосфорные удобрения
• Whoosh — на фоне слухов о выкупе акций основателем
• «ТКС Холдинг» — акционеры одобрили дивиденды, див. доходность 3,5%
• Ozon запустит своего таможенного брокера для доставки заказов из-за границы
• «Южуралзолото» — на фоне снятия запрета на работы на карьерах на Урале
• «Соллерс» планирует выпустить 13 новых моделей в 2024-2025 годах и увеличит выпуск на 10% в 2024 году
• АФК «Система» готовит к IPO 3-4 компании
• «Яндекс» — на фоне привлекательной оценки
📆 #Календарь недели: 18—22 ноября
Понедельник, 18 ноября
ГК «Мать и Дитя»: совет директоров по вопросу дивидендов за 3к24
Первый день сбора заявок на облигации Сбербанк 002P-SBER48 (ориентир купона — RUONIA + спред)
Вторник, 19 ноября
«Европлан» опубликует результаты по МСФО за 3к24 и проведет день инвестора
МТС опубликует результаты по МСФО за 3к24
Группа «Астра» опубликует результаты по МСФО за 3к24
«МТС Банк» опубликует результаты по МСФО за 3к24
Еврозона: потребительская инфляция в октябре
Среда, 20 ноября
«Ренессанс Страхование» опубликует результаты по МСФО за 3к24
Китай: базовая процентная ставка LPR (Loan Prime Rate)
Четверг, 21 ноября
VK опубликует операционные и финансовые результаты по МСФО за 3к24
Пятница, 22 ноября
Банк «Санкт-Петербург» опубликует результаты по МСФО за 3к24
«ТКС Холдинг» последний день торгуется с дивидендом (92,5 руб. на акцию за 9м24)
США, Еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в ноябре
🏁 Итоги дня: 14 ноября
🔶 «Татнефть» объявила промежуточный дивиденд в размере 17,39 руб./акц., что ниже консенсуса и ниже наших ожиданий. Это около 75% чистой прибыли по РСБУ. По последнему отчету РСБУ на балансе компании было накоплено 82,2 млрд руб. денежных средств (или 35,4 руб./акц.). По итогам года дивидендные выплаты должны будут основываться на отчете по МСФО. Дивидендная политика предусматривает выплаты вплоть до всех свободных денежных средств после инвестиций.
🔶 «Софтлайн» опубликовал результаты за 3к24, которые мы оцениваем, как нейтральные. В 3к24 оборот вырос на 28% г/г до 28,3 млрд руб., а скорр. EBITDA выросла в 2 раза до 1,2 млрд руб., рентабельность по скорр. EBITDA составила 15% против 11% в 3к23 и 20% во 2к24. Чистая прибыль в 3к24 составила 2 млрд руб. против чистого убытка в 3 млрд руб. в 3к23, что, по нашим оценкам, обусловлено разовыми факторами.
На конец 3к24 чистый долг компании вырос почти на 3 млрд руб. до 25,6 млрд руб., а коэффициент чистый долг/EBITDA составил 3,5х по сравнению с 3,3х на конец 2к24. По нашим оценкам, продолжающееся увеличение чистого долга и высокая доля краткосрочных обязательств может оказывать давление на динамику акций на фоне роста процентных ставок.
🔶 Индекс Мосбиржи сегодня упал на 2,4% и закрылся на отметке 2697. Как мы и предполагали в комментарии за понедельник, индексу оказалось непросто пробить отметку 2800. При этом рубль с понедельника ослабился, пара CNY/RUB выросла с 13,50 до 13,70. В таких условиях считаем, что индекс снова становится интересным для покупок с тактической точки зрения.
Долгосрочный же взгляд у нас неизменный – по значениям индекса ниже 2800 российские бумаги можно покупать для формирования долгосрочных портфелей. Причина в том, что, на наш взгляд, от текущих уровней цена нефти уже сильно не упадет, а вот рубль продолжит ослабляться.
По-прежнему полагаем, что до конца года пара CNY/RUB будет двигаться в район отметки 14, а пара USD/RUB к 102. Считаем, что ослабление рубля и ожидаемый нами рост цен на нефть после решения ОПЕК+ в декабре позволят цене нефти Brent в рублях достигнуть значения 8000 к концу года.
$TATN $SOFL
#СольДня
⏰ Доброе утро! 14 ноября
🔸 Доходность гособлигаций США выросла до 4-месячного максимума. USD/CNH растёт 5-й день подряд. Золото подешевело на 2% — торгуется ниже $2600.
🔸 Базовая инфляция в США в октябре росла третий месяц подряд — до 0,3% м/м (3,3% г/г). Стоимость жилья (36% от потребительской корзины) выросла на 0,4% за месяц.
🔸 Китай снизит налог на покупку первого и второго жилья площадью до 140 кв. м с 3% до 1%.
🔸 Спрос на 5-летние облигации Китая в долларах США превысил предложение в 20 раз — отражает повышенный спрос местных инвесторов на инструменты в валюте.
🔸Акции Mosaic упали на 8% после того, как сокращение производства фосфатов во Флориде из-за ураганов оказалось более значимым, чем ожидалось, а отпускные цены остались низкими.
☕ Мысли с утра
Соотношение цены золота и меди в этом году выросло на 20% до максимальных уровней с пандемии.
Стимулирующие меры Китая в основном включают смягчение денежно-кредитной политики и политику на рынке жилья. Поддержка экономики осуществляется через «эффект благосостояния», а не за счет прямого повышения экономической активности за счет госрасходов. Инвесторы в таких условиях предпочитают финансовые активы (золото) против реальных (медь).
Если и когда Китай перейдет к бюджетному стимулу, динамика цен двух металлов изменится, соотношение достигнет пика и начнет снижаться.
Это может произойти в середине 2025 года по двум причинам:
🔹 Китай приближается к тому моменту, когда он не сможет больше смягчать ДКП, не создавая валютных и инфляционных рисков;
🔹 если новые пошлины США на импорт из Китая вступят в силу в 2026 году, власти КНР могут попытаться нейтрализовать их негативный эффект с помощью оставшихся в их распоряжении инструментов — в первую очередь за счет бюджетных расходов.
#MOS #МыслиСУтра
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +1,0% (+1,2*)
📈 С 27.01.2023 +118,9% (+46,6%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России снизилась на 0,6% против снижения индекса на 0,6%.
✅ Мы добавляем в подборку акции ГМК «Норильский никель» — на фоне ожидаемого нами разворота в ценах на промышленные металлы. Хотя сейчас цена корзины металлов компании находится на стрессовых уровнях, дефицит на рынках, стимулирование экономики Китая и смягчение денежно-кредитной политики в США будут способствовать развороту цикла. Компания торгуется 3,8х EV/EBITDA, и при ожидаемом нами росте цен на металлы на 30-40% высока вероятность возврата к дивидендам.
❌ Мы исключаем акции «Полюса» из подборки — ввиду того, что цена золота, по всей видимости, реализовала большую часть своего потенциала роста. И в моменте попала под давление из-за победы на выборах в США Д. Трампа, который намерен приложить усилия для прекращения военных конфликтов в мире, что будет сокращать геополитическую премию в золоте.
#Top10
$GMKN $PLZL
⏰ Доброе утро! 8 ноября
🔸 Согласно опубликованной внешнеторговой статистике Китая, ситуация с импортом свидетельствует о проблемах со спросом. Динамика экспорта составила +12,7% год к году, а импорта — 0,3%. Так профицит торгового баланса достиг 95,72 млрд долл. против 81,71 млрд ранее.
🔸 Победа Дональда Трампа привела к ралли в акциях компаний, связанных с Россией, на турецком фондовом рынке, а также в Восточной Европе.
🔸 Акционер крупнейшего застройщика России по объемам строительства ГК «Самолет» Михаил Кенин ищет покупателя на свой пакет 31,6% акций компании, сообщают источники Forbes.
☕ Мысли с утра
Вслед за сентябрьским снижением на полпроцента ФРС снизил базовую ставку на 25 б.п. до целевого диапазона 4,50–4,75%. Эта ставка определяет, сколько банки взимают друг с друга за однодневное кредитование, но часто влияет и на потребительские долговые инструменты, такие как ипотечные кредиты, кредитные карты и автокредиты.
Рынки ожидали этого шага, о котором было объявлено как на сентябрьском заседании, так и в последующих комментариях политиков. Голосование было единогласным, в отличие от предыдущего собрания, когда впервые с 2005 года член ФРС проголосовал против. На этот раз член ФРС Мишель Боуман поддержала это решение.
Обоснованием смягчения политики является тот факт, что поддержка занятости является не менее важным приоритетом, чем сдерживание инфляции. Избрание Трампа президентом ожидаемо привносит проблемы с инфляцией, исходя из его заявлений. Однако в его первый президентский срок инфляция оставалась низкой, а экономический рост, за исключением начального этапа пандемии Covid-19, был стабильным.
Немаловажным фактором является отсутствие единного взгляда на денежно-кредитную политику Пауэлла и Трампа. Пауэлл, в свою очередь, придерживается позиции, что в ближайшей перспективе выборы не повлияют на их политические решения. В вопросе на его возможную отставку Трампом Пауэлл ответил, что у того нет на это полномочий до истечения его срока на посту председателя до мая 2026 года.
Фондовые индексы закрылись в плюсе после завершения заседания, при этом Nasdaq вырос на 1,5% и возглавил основные индексы. И Nasdaq, и S&P 500, который приблизился к отметке 6000 и установил 49-й ATH в этом году, закрылись на рекордных максимумах, что показывает подтверждение продолжения ралли на рынке акций развитых рынков и в США в первую очередь.
Инвесторы видят стабильность и умеренную инфляцию как знак того, что финансовые условия остаются благоприятными для роста корпоративной прибыли. Доходность казначейских облигаций упала после резкого роста накануне.
#МыслиСУтра
🏁 Итоги дня: 1 ноября
🔶 Совет директоров «Европлана» рекомендовал выплату дивидендов 50 руб. на акцию (див. доходность 9%) по итогам 9 месяцев 2024 года. Собрание акционеров назначено на 4 декабря, дивидендная отсечка — 15 декабря.
Общий размер дивидендных выплат соответствует ранее анонсированному менеджментом и связан с замедлением роста нового бизнеса компании.
🔶 Курс CNY/RUB сегодня достигал отметки 13,69 — максимума с 10 октября. Представитель ЦБ объяснил ослабление рубля последних месяцев снижением экспорта и ростом импорта.
Однако если опираться на данные ЦБ, то пока рост импорта был минимальным. Но к концу года импорт наверняка вырастет, так как из-за сезонности в 4-м кв. импорт РФ традиционно максимален среди всех кварталов года.
Ожидаем, что дальнейшее ослабление рубля поддержит российский рынок акций.
🔶 Прирост числа рабочих мест в США вне с/х в октябре по данным Минтруда США составил только 12 тыс. — минимальное значение с декабря 2020 года, а в промышленности число рабочих мест вообще сократилось на 46 тыс.
Также индекс деловых настроений ISM в промышленности США в октябре упал с 47,2 до 46,5 (против прогноза роста до 47,6). Как мы писали ранее, рынки недооценивают риски выхода плохих данных из США.
Фьючерсы на ставку ФРС, однако, пока на эти данные не отреагировали, по-прежнему закладывают почти 100%-ную вероятность понижения ставки на 25 б.п. на заседании 7 ноября, но вероятность понижения на 50 б.п. до конца года увеличилась с 75% до 81%.
Во вторник выйдут еще данные по индексу ISM в сфере услуг США. Полагаем, что плохие данные будут способствовать более мягкой политике ФРС и будут ослаблять курс доллара на внешних рынках.
$LEAS
#СольДня
🟢 «Сбербанк»: цель по ROE неизменна, несмотря на негативные факторы
🔸 Чистая прибыль «Сбербанка» в 3к24 составила 411 млрд руб. (-0,1% г/г) — на 2% выше консенсуса, рентабельность капитала 25%. Снижение связано с разовым эффектом переоценки отложенного налогового обязательства.
🔸 Чистые процентные доходы выросли до 762 млрд руб. (+14% г/г) за счет роста портфеля. Рост чистых комиссионных доходов (218 млрд руб.) на 12% г/г соответствует прогнозу менеджмента по году (около 10%).
🔸 Чистая процентная маржа (ЧПМ) в 3к24 увеличилась до 5,86% (+2 б.п. кв/кв) за счет переоценки активов. Менеджмент повысил прогноз ЧПМ в 2024 г. с «>5,7%» до «>5,8%», что закладывает ее снижение в 4к24 на фоне конкуренции за средства клиентов из-за необходимости соблюдать НКЛ (с 1 января).
🔸 Менеджмент повысил прогноз роста корпоративного кредитного портфеля в секторе до 18-21% г/г (с 14-17%), но понизил прогноз по розничному — до 10-12% (с 12-14%) на фоне ужесточения регулирования.
🔸 Стоимость риска (CoR) в 3к24 выросла до 116 б.п. (+63 б.п. г/г) за счет розничного сегмента (296 б.п.), в корпоративном был нетто роспуск резервов (-10 б.п.). Менеджмент повысил прогноз CoR в 2024 г. с «100-110 б.п.» до «110-120 б.п.» — основные риски видит в необеспеченном розничном кредитовании.
🔸 Достаточность капитала Н20.0 составила 12,9% — выше регуляторного минимума, но ниже цели менеджмента («более 13,3%»). Вернуться к цели можно будет через рост ЧП и снижение темпов роста необеспеченного кредитования.
🔎 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка» — акции торгуются по мультипликаторам 2025 г. P/BV 0,7х и P/E 3,1 или с 44-48% дисконтом к историческим средним.
🏁 Итоги дня: 30 октября
🔶 «Мать и Дитя» опубликовала операционные результаты за 3 кв. 2024 г. Общая выручка ГК «МД Медикал» выросла на 21,8% г/г до 8 273 млн руб.; Рост количества амбулаторных посещений составил 15,4% г/г до 610 340 при росте среднего чека на 11,5% до 6,2 тыс. руб. в Москве и 12,5% год к году до 2,5 тыс. руб. в регионах. Подробнее.
🔶 ВИ.ру опубликовала операционные результаты за 3 кв. 2024 г. Продажи компании выросли на 20% г/г, преимущественно благодаря росту среднего чека (+13% г/г). Темпы роста сохраняются на уровне мая-июня, когда продажи увеличились на 24% г/г, но находятся значительно ниже уровня роста в 42% г/г, который компания показала за 4 мес. 2024 г. В октябре ВИ.ру ввело в эксплуатацию склад в Чашниково – изначально ввод склада планировался в 1 пол. 2024 г. Замедление темпов роста в совокупности с оценкой в 6x EV/EBITDA и 15x P/E 2024 делают бумагу непривлекательной для нас.
🔶 Рост ВВП США в 3 кв. 2024 г. по первой оценке составил 2,8% годовых против прогноза 3,0% годовых. При этом индекс расходов на личное потребление в 3 кв. сократился сразу с 2,5% г/г до 1,5% г/г против прогноза роста до 2,7% г/г. Такие данные позволяют ФРС более агрессивно снижать ставку. С другой стороны, данные по занятости от ADP за октябрь показали рост на 233 тыс. против прогноза 110 тыс., что формально снижает вероятность выхода слабой статистики от Минтруда США в эту пятницу.
Тем не менее, после недельной консолидации пара EUR/USD отскочила вверх от отметки 1,08, поднявшись сегодня до 1,0860, 10-дневного максимума. Ожидаем продолжения роста пары EUR/USD, ее возврата выше отметки 1,10, и продолжения ралли рисковых активов на этом ослаблении курса доллара на внешних рынках.
$MDMG $VSEH
#СольДня
⏰ Доброе утро! 29 октября
🔸 Акции США практически не изменились. Торги в Шанхае и Гонконге открылись разнонаправленно. Золото удерживается в пределах исторического максимума. Нефть продолжает снижаться.
🔸 Шансы на победу Д.Трампа продолжают расти. По оценкам Polymarket, шансы на президентство К.Харрис составляют примерно 1/3, сценарий Д.Трамп-президент и разделённый Конгресс — 1/3, Д.Трамп и контроль над Конгрессом у республиканцев — 1/3.
🔸 «Хэдхантер» неожиданно повысил размер дивидендов до 907 руб. на акцию с 640-700 руб., согласно прежним оценкам менеджмента. Доходность 22% — максимальная на рынке.
☕ Мысли с утра
Прошла неделя, как мы обсуждали возможный ретест сентябрьских минимумов в качестве возможности для покупки, и вот индекс Мосбиржи всего в 2% от минимума года.
Есть ли какие-либо краткосрочные катализаторы? Если не будет неожиданного смягчения риторики ЦБ, то катализатором роста могут стать лишь позитивные геополитические события.
Мы предлагаем вам подготовить план покупки активов и поэтапно его реализовывать. Допустим, вы на 20% в российских акциях, на 40% — в фондах денежного рынка и депозитах, еще на 40% — в облигациях, золоте и фондах недвижимости. И вы хотите увеличить долю в акциях до 40%, сократив долю квазикэша вдвое — до 20%.
Разумно это делать в 4 этапа: сейчас, в конце года, в марте и июне. Перед каждым этапом необходимо проводить анализ и, при необходимости, корректировать планы с учетом любых изменений в прогнозах и ваших личных финансовых целях.
$HEAD #МыслиСУтра
🏁 Итоги дня: 23 октября
🔶 Совет директоров «Полюса» рекомендовал к выплате дивиденды за 9 мес. 2024 г. и за 4-й кв. 2023 года в размере 1301,75 руб. на акцию (дивдоходность 8,9%). Следующий ближайший триггер — публикация обновленных планов по разработке месторождения Сухой Лог. Позитивно смотрим на «Полюс» на фоне низкой оценки — при текущих ценах на золото акции торгуются с 12М EV/EBITDA на уровне 4,1х — дисконт ~40% к среднеисторическому. Подробнее.
🔶 Сегодня компания «Циан» сообщила СМИ, что готовит дивидендную политику и рассматривает возможность выплаты специального дивиденда. По словам финансового директора компании, сейчас на балансе компании более 8 млрд руб. денежных средств. Если 50-75% из этой суммы выплатят в качестве спецдивиденда, доходность может составить порядка 10-15%.
🔶 Цены на нефть Brent на неделе поднимались выше $75, но упали на $1 после выхода еженедельного отчета Минэнерго США. Коммерческие запасы нефти в США на неделю до 18 октября выросли на 5,5 млн барр., стратегические – на 0,8 млн барр. Суммарные запасы с учетом нефтепродуктов выросли на 6,7 млн барр. до 1642 млн барр. Добыча нефти осталась неизменной на уровне 13,5 млн б/д. Спрос на нефтепродукты сократился с 20,7 до 20,2 млн б/д против 20,1 млн б/д год назад.
Цены на нефть продолжают колебаться без особой идеи после того, как геополитическая напряженность на Ближнем Востоке снизилась. Мы продолжаем считать, что цена Brent еще упадет в район $70. Победа Д. Трампа на выборах в США, вероятно, будет негативна для цен на нефть, так как Трамп будет лоббировать сокращение экологических и других ограничений на увеличение добычи нефти в США.
$PLZL $CIAN
#СольДня
«Полюс»: возврат к дивидендам?
📃 В среду, 23 октября, совет директоров «Полюса» рассмотрит вопрос о дивидендах за 9 месяцев 2024 года и за 4-й кв. 2023 года.
💰Согласно действующей дивидендной политике, выплата должна составить 30% EBITDA за период. Компания отчитывается по полугодиям, поэтому точные данные за последние 12 месяцев отсутствуют. По нашим оценкам, исходя из дивидендной политики, размер дивиденда может составить 1000–1300 руб. на акцию (доходность 7,5–9,5% к цене закрытия пятницы).
📌Дополнительный потенциал роста — Сухой Лог. Считаем, что в отсутствии обновлений по развитию актива рынок может недооценивать его запуск.
Согласно пресс-релизу, компания раскроет детали реинжиниринга Сухого Лога до конца 2024 года. Обновленные данные по операционным показателям и капитальным затратам позволят рынку точнее посчитать его вклад в оценку компании. При текущих ценах золота (>2 700 долларов за унцию), по нашим оценкам, у компании хватает собственного денежного потока для покрытия капитальных затрат по Сухому Логу и дивидендов.
📝 Напомним, что рынок не ожидал дивидендов до окончания строительства Сухого лога в 2028 году. Выплата дивиденда в случае положительного решения снимает опасения части инвесторов относительно корпоративного управления и может послужить триггером к развороту в инвестиционном кейсе.
👍 Позитивно смотрим на «Полюс» на фоне низкой оценки — при текущих ценах на золото и курсе акции торгуются с рекордным дисконтом в ~50% к историческому 12М EV/EBITDA на уровне 3,6х.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $PLZL