252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🎙В эфире. IPO «Южуралзолото» на Московской бирже
💰Один из лидеров российской золотодобывающей отрасли «Южуралзолото» (ЮГК) объявил о выходе на публичный рынок и планирует разместить до 5% акций на Московской бирже.
📺 В прямом эфире вместе с финансовым директором ЮГК Артёмом Клёцкиным поговорим о том, как компания планирует увеличить объемы производства и сколько прибыли хочет направлять на дивиденды, а также узнаем есть ли дисконт при экспорте золота.
📆 Когда: в следующий понедельник, 13 ноября, в 14:00
🤖 Прямо сейчас вы можете задать все вопросы нашему чат-боту — самые интересные мы озвучим в прямом эфире!
#вэфире
🟢 Финансы. Сбербанк: результаты по РПБУ в октябре — замедление темпов роста кредитного портфеля
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰В октябре чистая прибыль Сбербанка составила 133 млрд руб. (+2,1% м/м). За 10 месяцев банк заработал 1,26 трлн руб. чистой прибыли, обеспечив рентабельность капитала 25,3%, что соответствует обновленному прогнозу менеджмента по рентабельности капитала «выше 24%» на 2023 г.
📈Чистый процентный доход вырос на 4% м/м до 215 млрд руб. на фоне сильной динамики кредитования в последние месяцы. Комиссионный доход снизился на 7% м/м до 60,5 млрд руб., замедлив рост в годовом выражении до 6,4%.
💼 Темпы роста кредитного портфеля в октябре замедлились. Рост розничного портфеля замедлился до 2,7% м/м (с 3,6% м/м в сентябре), главным образом за счет ипотеки на фоне снижения объема выдачи с рекордных уровней. Корпоративное кредитование выросло на 0,9% в октябре, продемонстрировав существенное замедление к сентябрю, отражая эффект от повышения ставок. Ожидаем дальнейшего замедления роста портфеля в 4кв2023, учитывая меры Банка России и высокие процентные ставки.
🔝Расходы на резервы в октябре оказались небольшими (всего 1,1 млрд руб.), что объясняется укреплением рубля. За 10 мес. 2023 г. отчисления в резервы составили 552 млрд руб., показатель стоимости риска улучшился до 1,3% (без учета валютной переоценки). Доля просроченных кредитов остается на низком уровне 2,0%.
👍 Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Сбербанка (входит в "Горячую Десятку" России) в преддверии объявления новой стратегии и дивидендной политики 6 декабря 2023 г. Акции Сбербанка остаются привлекательной дивидендной историей, по нашим прогнозам, дивиденд за 2023 г. может составить 38 руб. (дивидендная доходность 13,6%). Сейчас акции торгуются на мультипликаторах 2024 года P/E 3,8х и P/BV 0,8х, или с 30-33% дисконтом к историческим средним.
#Финансы
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
🔍 Взгляд на компанию: «Мечел» – привилегированные акции привлекательнее, чем кажутся
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📊 С начала 4 кв. 2023 г. привилегированные акции «Мечела» торгуются с незначительной премией к обычным акциям компании - в среднем 2-4% (против ~35% за 2018-2023 гг.). При этом дивидендная политика компании предполагает выплату 20% чистой прибыли по привилегированным бумагам. В случае устойчивой положительной чистой прибыли видим вероятность возобновления дивидендов на среднесрочном горизонте.
📌 Отметим, что в случае невыплаты дивидендов по привилегированным акциям они становятся голосующими и фактически конвертируются в обычные бумаги. Таким образом, мы считаем, что опцион на дивиденды должен отражаться в премии привилегированной акции над обыкновенной - оцениваем справедливый уровень премии в 10-20% (исходя из возможности «Мечела» предложить более 30% див. доходности в долгосрочной перспективе).
👍 Сохраняем позитивный взгляд на «Мечел» и отмечаем привлекательную оценку - на споте акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12М 1.9x, генерируя 60-80% доходности FCF. Между тем при текущих ценах мы предпочитаем привилегированные акции компании - они торгуются с премией всего в 3%, что на наш взгляд, ниже справедливого уровня
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MTLR
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 9 ноября
🛢Совет директоров Газпром нефти рекомендовал промежуточный дивиденд за 9 мес. 2023 г. в размере 82,94 руб./акция (10% дивдоходность). Можно предположить, что компания выплачивает дивиденды на уровне 75% чистой прибыли. Считаем новость нейтральной для компании, однако возможно продолжении выплат в размере 75% чистой прибыли. Подробнее
🌾 «Фосагро» опубликовал финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. – скорр. EBITDA выросла до 48,5 млрд руб. (+43% г/г). Причиной могло стать увеличение объемов реализации фосфорных удобрений (+18% кв/кв). Одновременно с этим Совет директоров рекомендовал промежуточный дивиденд в размере 291 руб./акцию (дивидендная доходность около 4%). Сохраняем осторожный взгляд на «Фосагро». Подробнее
💻 «Софтлайн» опубликовал финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. – оборот компании вырос до 22,1 млрд руб. (+52% г/г). Валовая прибыль достигла 5,7 млрд руб. (+266%) на фоне увеличения оборота, роста портфеля решений от российских вендоров и доли более маржинальных собственных решений. Скорр. EBITDA увеличилась до 610 млн руб. против убытка в 1 млрд руб. в 3 кв. 2022 г., однако ее рост мог быть сдержан ростом расходов на развитие бизнеса и оплату труда. Считаем опубликованные результаты нейтральными. Подробнее.
🌐 Чистая прибыль «Ростелекома» выросла до 13,6 млрд руб. (+58% г/г) – компания представила финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. Выручка достигла 174 млрд руб. (+14% г/г) на фоне роста оборота цифровых сервисов до 34,6 млрд руб. (+34% г/г). Считаем, что цифровые сервисы могут стать основными драйверами создания акционерной стоимости в долгосрочной перспективе. Однако не видим краткосрочных катализаторов для акций. Подробнее.
🛴 Whoosh опубликовал операционные результаты за 10 мес. 2023 г.: общее количество поездок выросло до 99 млн (+89% г/г), а количество поездок на одного активного пользователя – до 14,5 (+42% г/г). Аудитория сервиса также увеличилась до 20 млн (+69% г/г) пользователей. Динамика операционных показателей может говорить о том, что несмотря на похолодание, спрос на услуги кикшеринга в октябре оставался высоким: рост числа поездок на 63% г/г. Сохраняем положительный взгляд на акции Whoosh, краткосрочными позитивными катализаторами для которых могут стать публикация финансовых результатов за 9 мес. 2023 г. (23 ноября) и потенциальный запуск программы выкупа акций.
🔹VK представила сокращенную отчетность за 3 кв. 2023 г. – общая выручка увеличилась до 33,1 млрд руб. (+37% г/г) на фоне высоких темпов роста во всех сегментах бизнеса. Компания не раскрыла рентабельность по скорр. EBITDA. Считаем, что она могла остаться на низком уровне из-за продолжающихся активных инвестиций в развитие контентных сервисов, новых направлений и технологий. Сохраняем нейтральный взгляд на компанию. Подробнее.
🟡«Тинькофф банк» планирует размещение двух серий бессрочных облигаций: с 13 по 27 ноября – TCS-perp1 до $300 млн; с 13 по 30 ноября – TCS-perp2 до $600 млн. Выпуски совпадают по параметрам с «вечными» еврооблигациями банка. Расчеты будут в рублях по курсу ЦБ РФ на дату платежа.
#СольДня
$SIBN $PHOR $SOFL $RTKM $WUSH $VKCO
💸 Взгляд на компанию: СД Газпром нефти рекомендовал выплатить промежуточный дивиденд за 9м2023 года
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💼 СД Газпром нефти рекомендовал выплатить промежуточный дивиденд за 9м23 в размере 82,94 руб./акц. (10% промежуточная дивидендная доходность).
🧮 Исходя из суммы, можно предположить, что компания выплатила дивиденды в размере 75% от чистой прибыли за 9м23.
👀 На текущий момент считаем, что это в целом нейтрально, хотя не исключаем, что Газпром нефть продолжит выплачивать 75% от ЧП и дальше.
🟰 Если компания заплатит финальный дивиденд в размере 75% от ЧП за 2023, он, по нашим оценкам, может составить 33,4 руб./акц.(4% див. доходность). Если же 50%, то дивиденд стоит ждать 22,6 руб./акц.(2,7% див. доходность).
💡 За 2024, по нашим ожиданиям, компания может выплатить 76 руб./акц. при коэффициенте выплат в 50% от ЧП (9,2% див. доходность). Если всё-таки Газпром нефть решит продолжить выплачивать 75% от ЧП, то дивиденд может составить 114,1 руб./акц. (13,75% див. доходность).
#ВзглядНаКомпанию $SIBN
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🌐 Взгляд на компанию. «Ростелеком» результаты за III кв. 2023 г. Высокие показатели, что дальше?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
👍 Результаты «Ростелекома» за III кв. 2023 г. продемонстрировали сохранение положительных тенденций в динамике бизнеса. Выручка выросла на 14% г/г до 174 млрд руб., OIBDA на 23% г/г до 74 млрд руб. (рентабельность 42,6% против 39,5% годом ранее), а чистая прибыль – на 58% г/г до 13,6 млрд руб.
🏃🏻♀️Основным драйвером роста оставались цифровые сервисы («цифровой регион», облачные решения, информационная безопасность, платформенные решения для социальных сервисов и пр.), выручка которых выросла на 34% до 34,6 млрд руб. Выручка от услуг мобильной связи выросла на 12% г/г до 60 млрд руб.
💸 При этом капитальные вложения выросли на 48% г/г до 31,3 млрд руб. и составили 18% от выручки.
🟰Чистый долг на конец III кв. 2023 г. составил 498 млрд руб. (1,8х OIBDA за последние 12 мес.).
👀 Что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $RTKM
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🔍 Взгляд на компанию: «Софтлайн» опубликовал финансовые результаты за III кв. 2023 г. Что мы узнали и какое наше мнение об акциях компании?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
⚙️ В III кв. 2023 г. «Софтлайн» продемонстрировал сильную динамику оборота и валовой прибыли, однако рост скорр. EBITDA сдерживался ростом расходов на развитие бизнеса и оплату труда.
🌐 В III кв. 2023 г. оборот вырос на 52% г/г до 22,1 млрд руб. Доля собственных решений в обороте увеличилась до 27% против 18% в III кв. 2022 г., чему могла способствовать консолидация недавно приобретенных компаний, в частности «БэллИнтегратор»
📈 Рост оборота, увеличение доли более маржинальных собственных решений и рост портфеля решений от российских вендоров способствовали увеличению валовой прибыли почти в 4 раза г/г до 5,7 млрд руб, а маржинальность по валовой прибыли выросла до 26% от оборота против 10,8% в III кв. 2022 г.
💼 Скорр. EBITDA увеличилась до 610 млн руб. против убытка в 1 млрд руб. в III кв. 2022 г., а маржа по скорр. EBITDA (% от валовой прибыли) составила 10,6%. Сдерживающее влияние на рост скорр. EBITDA оказало увеличение инвестиций в развитие портфеля собственных продуктов и услуг и рост расходов на вознаграждение сотрудникам.
👛 Компания не предоставила значения скорр. чистой прибыли, но убыток по чистой прибыли в III кв. 2023 г. составил почти 3 млрд руб. против прибыли в 49 млн руб. в III кв. 2022 г. Убыток был вызван разовыми расходами, связанными со сделками M&A и с размещением акций компании на бирже
🧮 Скорр. чистый долг (расчет компании, вкл. оценку финансовых инвестиций и долг перед акционером) вырос с 2,6 млрд руб. на конец июня 2023 г. до 7,2 млрд руб. на конец сентября 2023 г. Соотношение показателя скорр. EBITDA/скорр. чистый долг на конец сентября составило 1,7х против 1,0х на конец июня этого года. Компания ожидает, что к концу года значение данного показателя составит не более 2х.
🔮 «Софтлайн» также опубликовал прогноз финансовых результатов на 2023 г. Компания ожидает, что по итогам года оборот вырастет не менее чем на 20% г/г до 85 млрд руб. Валовая прибыль может составить не менее 20% оборота, что соответствует значению в 17 млрд руб. Компания ожидает, что скорр. EBITDA составит не менее 3 млрд руб., что предполагает маржу по скорр. EBITDA (как долю валовой прибыли) на уровне 18%.
🧐 Что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $SOFL
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
⏰ Доброе утро! 9 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢Цена Brent упала ниже $80/барр. на фоне признаков ослабления спроса со стороны Китая. Снижение с сентябрьского максимума превысило 18% - очень близко к началу "медвежьего рынка" по нефти.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🧮 Цена размещения допэмиссии ОВК - 9,3 руб. /акция. Дисконт к цене на Мосбирже - 88%. Компания увеличит капитал более чем в 100 раз.
🏦 Гемабанк намерен провести дробление акций 1:10, выплатит дивиденды в размере 20 руб./акция (1, 8% доходность). Это уже третья компания после Транснефти и Норникеля, объявившая о планах дробления акций для повышения их доступности частным инвесторам.
☕️ Мысли с утра
Провести IPO на Мосбирже до конца 2023 г. готовятся еще более пяти компаний. Всплеск количества первичных размещений исторически указывает на близость рынка к своим справедливым уровням.
С учетом недавнего повышения ключевой ставки и снижения цен на нефть потенциал роста Индекса Мосбиржи уже практически выбран.
Смещение фокуса частного инвестора на фонды денежного рынка в конце года может стать ещё более выраженным.
$UNWG $GEMA $LQDT
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию: «Софтлайн» опубликует 9 ноября отчетность за III кв. 2023 г. Что ждать от результатов и что мы думаем о компании?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
🔜 Мы ожидаем, что в III кв. 2023 г. оборот «Софтлайн» составил 21 млрд руб. (компания пока не публиковала сопоставимые данные за прошлый год). При этом в I пол. 2023 г. оборот был равен 30,5 млрд руб. (-1% г/г). Положительный вклад в оборот в III кв. 2023 г., по нашим оценкам, внесла консолидация недавно приобретенных компаний, в частности «БэллИнтегратор». При этом сезонно наиболее сильным является четвертый квартал.
🧐 По нашим оценкам, в III кв. 2023 г. доля оборота от собственных решений «Софтлайна» составила 18%, а сторонних – 82%, что в целом соответствует структуре оборота компании в I пол. 2023 г.
🧮 Согласно нашим прогнозам, рост оборота и увеличение доли более маржинальных собственных решений способствовали повышению маржинальности по валовой прибыли до 23% оборота против 22% в I пол. 2023 г.
🔮Маржа по скорр. EBITDA (% от валовой прибыли), по нашим прогнозам, увеличилась до 20% по сравнению с 16% в I пол. 2023 г. и составила 961 млн руб. Мы также ожидаем, что в III кв. 2023 г. маржа по скорр. чистой прибыли стала положительной и составила 16% против -18% в I пол. 2023 г.
🌐 Что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $SFTL
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🏁 Итоги дня: 7 ноября
👾 Positive Technologies показала сезонное улучшение относительно 1П2023 г. рентабельности по EBITDA до 27% в 3 кв. 2023 г., согласно представленным финансовым результатам компании. Отгрузки выросли до 4,3 млрд руб. (+23% г/г). EBITDA снизилась до 989 млн руб. (-49% г/г) в условиях продолжающихся инвестиций в разработку новых продуктов, усиление команд продаж и разработчиков. Считаем, что в силу сезонности бизнеса ключевым для компании будет 4 кв. 2023 г. Подробнее
🛴 Совет директоров Whoosh 13 ноября рассмотрит вопрос об утверждении программы выкупа акций, которые впоследствии могут быть использованы в рамках программы долгосрочной мотивации сотрудников. Объем выкупа не раскрывается, но это может оказать поддержку акциям компании в краткосрочной перспективе. Мы сохраняем позитивный взгляд на Whoosh и среди краткосрочных катализаторов также выделяем публикацию 23 ноября финансовых результатов за 9 мес. 2023 г.
🇷🇺 В октябре федеральный бюджет РФ был исполнен с профицитом в 464 млрд руб., а накопленный с начала года дефицит сократился до 1,2 трлн руб. при плане Минфина в 3,0 трлн руб. на 2023 г. Доходы бюджета в октябре составили 3,4 трлн руб. (+23,0% м/м | +40,5% г/г). Основную поддержку могли оказать нефтегазовые доходы – их объем составил 1,6 трлн руб. Положительный вклад в нефтегазовые доходы внесло и обнуление демпфера из-за того, что в сентябре биржевые цены на нефтепродукты оказались выше уровня отсечки, – выплаты в пользу нефтяных компаний вернутся в полном объеме уже в следующем месяце. Расходы составили 2,9 трлн руб. (+25,8% м/м | +25,0% г/г) и оказались, по нашим оценкам, выше сезонной нормы.
#СольДня
$POSI $WUSH
🔍 Взгляд на компанию: «Мечел» – три причины для роста
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
⛏ По данным аналитического агентства MMI (Metals&Mining Intelligence), производство концентрата коксующегося угля на активе Якутуголь «Мечела» в сентябре выросло в ~3 раза по сравнению со средним за 1П 2023 г. в результате инвестиций в начале года. Таким образом, по нашим расчетам, в 3кв. 2023 г. продажи коксующегося угля третьим лицам могут вырасти более чем в два раза по сравнению со средним квартальным уровнем в 1П 2023 г.
🏭 Цены на Австралийский коксующийся уголь выросли +52% с июля на фоне роста производства стали в Индии (+12% г/г за 9 мес. 2023 г.) и проблем со стороны предложения (аварии и наводнения в Австралии, давление регуляторов на шахты в Китае). Помимо этого, цены на арматуру – основной продукт «Мечела» в стальном дивизионе – с середины августа прибавили 25% в рублях.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на «Мечел» в ожидании сильных операционных результатов в середине ноября, а также значительного роста цен на ключевые продукты компании.
💰При текущем курсе и ценах отмечаем привлекательную оценку - акции «Мечела» торгуются по мультипликатору 1y-fwd EV/EBITDA 1.9х и по мультипликатору 1y-fwd Р/E 1.2х. Кроме того, по нашим оценкам, компания генерирует 60-80% доходности FCF, что позволит ей снизить долговую нагрузку почти до нуля к 2025 г.
🖋 Более развернутый комментарий про наш взгляд на «Мечел» здесь
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MTLR
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
✍️Какие акции выбирают телеграм-каналы?
🔛Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📰Важная новость для рынка акций на прошедшей неделе:
• введение 12 пакета санкций, затронувшее в том числе "АФК Систему", проекты Газпром нефти, "Арктик СПГ-2" и банки
🏆На неделе по сентименту выделяем:
🛢В нефтегазовой отрасли: $SNGSP
$TATN чистая прибыль по РСБУ за 9 мес 2023 выросла на 13.3% г/г
$ROSN, возможно, реализует проекты совместно с CNPC
$LKOH подписал соглашение по развитию "Западной Курны-2" в Ираке на 10 лет
$NVTK из-за роста чистой прибыли по РСБУ за 9 мес 2023 более чем в 2 раза, также, возможно, спрос на СПГ превысит ожидания
💸На фоне ожиданий выплаты дивидендов от металлургов: $MAGN
$NLMK заявил о чистой прибыли по РСБУ за 1П в 73.1 млрд руб. (впервые за 1.5 года)
$RUAL на фоне трехкратного роста экспорта алюминия из РФ в Китай и планов построить терминал на Дальнем Востоке
$CHMF из-за роста потребления металлов в РФ на 7% за 9 мес 2023
📄Результаты представили:
🟢$SBER получил 411 млрд руб. чистой прибыли по МСФО за 3кв23
🏗$SMLT сообщил о выручке по РСБУ за 9 мес 2023 в 4.7 млрд руб. (рост в 2.6 раза г/г)
🟥$MOEX объем торгов в октябре вырос на 89% г/г
🌐$FEES чистая прибыль по РСБУ за 9 мес выросла в ~12 раз
💰Золотодобытчики на фоне рекордного спроса на золото от мировых ЦБ: $SELG (д.д. 2.6%)
$POLY нарастил выручку на 22% г/г за 9 мес 2023
$GMKN СД рекомендовал дивиденды (д.д. 5.2%) и сплит акций 1:100
👔$HHRU объявил оферту по выкупу акций
🟡$TCSG, возможно, будет включен в перечень экономически значимых организаций
🛒$FIVE получила права долгосрочной аренды сети магазинов в Хабаровском крае
🔸$YNDX о разделении активов может стать известно в конце 2023 - начале 2024, также запустил сервис карт в Дубае
📶$RTKM выплатит дивиденды (д.д. 7.6%, отсечка 1 декабря)
🛴$WUSH планирует запуститься в городах Латинской Америки до конца года
🤔Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? Да
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
📆 #Календарь недели: 6 ноября - 10 ноября
Понедельник 6 ноября
• Еврозона: индекс деловой активности в секторе услуг в октябре 2023 г.
Вторник 7 ноября
• Positive Technologies опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
Среда 8 ноября
• «Магнит»: последний день приема заявок на выкуп акций у нерезидентов
• Форум инновационных финансовых технологий FINOPOLIS
Четверг 9 ноября
• VK опубликует финансовые результаты за 3 кв. 2023 г.
• «Софтлайн» опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• Fix Price: ВОСА по вопросу редомициляции с Кипра в Казахстан
• Китай: потребительская инфляция в октябре 2023 г.
Пятница 10 ноября
• Сбербанк опубликует финансовые результаты по РПБУ за октябрь 2023 г.
• Россия: потребительская инфляция в октябре 2023 г.
#КалендарьСобытий
⏰ Доброе утро! 6 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
👔 В октябре в США создано 150 тыс. рабочих мест - слабее прогнозов, уровень безработицы вырос с 3,8% до 3,9%. ISM в секторе услуг замедлился сильнее консенсуса.
Умеренно слабые макроданные укрепляют уверенность инвесторов в том, что пик ставки ФРС пройден. Рынок закладывает еë снижение уже в мае.
🚀 И. Маск анонсировал запуск чат-бота искусственного интеллекта Grok для премиальных подписчиков соцсети X стоимостью $16/месяц. Новость может стать позитивным катализатором для акций Oracle, который предоставляет серверные и облачные мощности для Х.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🟥 Несмотря на выходной в России, Мосбиржа сегодня проводит торги.
📑 НЛМК опубликовала отчётность по РСБУ за 6 мес. 2023 г. Неконсолидированные результаты - первая публикация финотчетности за 1,5 года. Ждём цифры по МСФО.
📆 Qiwi получила согласие Nasdaq продлить срок реструктуризации до 31 января 2024 г.
☕️ Мысли с утра
Котировки длинных ОФЗ на прошлой неделе заметно выросли в цене, доходности снизились ниже 12%. На аукционе Минфина наблюдался рекордный в этом году спрос на выпуск с фиксированным купоном.
Мы склонны объяснять такую динамику сочетанием 1) "голода" по процентному риску у институциональных инвесторов на фоне 2) сокращения предложения ОФЗ со стороны Минфина в 4 кв.
Однако, учитывая возрастающий аппетит Минфина к заимствованиям в следующем году (4 трлн руб), у инвесторов, на наш взгляд, еще будет возможность войти в длинные ОФЗ по интересным доходностям.
$ORCL $NLMK $QIWI
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🏁 Итоги недели: 30.10 – 03.11
🟥 Индекс Мосбиржи упал на 0,5% до 3209. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции VK (+7,1%), Мосбиржи (+5,3%), «Норникеля» (+2,5%) и НЛМК (+1,4%). Акции Мосбиржи входят в «Горячую десятку» России.
📈Число IPO на российском рынке растет: на этой неделе начали торговаться акции Henderson, а «ЕвроТранс» начал сбор заявок на участие в IPO. Акционеры группы золотодобывающих компаний «Южуралзолото» (ЮГК) на ВОСА одобрили листинг акций компании на бирже. Увеличение количества размещений может сигнализировать о подъеме рынка к своим справедливым уровням.
💱Рубль стабилизировался после укрепления на фоне завершения налогового периода – до 30 октября экспортеры должны были заплатить налогов на сумму 1,3 трлн руб. Пара USD/RUB снижалась до 91,6 – минимум с июля 2023 г., однако вернулась к 93. Ожидаем сохранения пары в диапазоне 90-95 в ближайшие месяцы.
🇺🇸 ФРС оставила ставку на уровне 5,25-5,50%, что соответствует консенсусу. После выступления Дж. Пауэлла рынок не ожидает дальнейшего повышения ставки. На фоне этого на рынках наблюдается восстановление аппетита к риску – фондовые индексы растут, а доходности по 10-летним облигациям США снижаются.
#ИтогиНедели
$VKCO $MOEX $GMKN $NLMK $HNFG
🥃 Взгляд на компанию: «НоваБев» (ex-«Белуга») раскрыла финансовые результаты 9мес23. Какие дивидендные перспективы?
©️Николай Ковалев
🛒 Результаты оказались сильными, отражая рост с высокой базы 2022 и ажиотажного спроса. Выручка увеличилась на 17% г/г до 78 млрд руб. В 3кв23, оборот добавил 23% г/г, более справедливо отражая темпы роста бизнеса и агрессивное развитие сети «ВинЛаб».
📌 EBITDA проходит нормализацию. За 9мес23 рентабельность составила 16% против 18% год назад. Текущий показатель сопоставим со средним уровнем 2020-22гг. Раскрытые уровни по-прежнему внушают оптимизм – 15% в производстве и дистрибуции и 12% в рознице.
💼 Чистая прибыль осталась на уровне прошлого года (5,3 млрд руб.) с рентабельностью 7%. Против 2021г. чистая прибыль практически удвоилась. Видим результаты как дополнительную поддержку нашим годовым прогнозам.
💸 На 13 ноября запланирован совет директоров и рекомендация по дивидендам. За 1п23, компания удивила, распределив 120% чистой прибыли. Предполагая всю чистую прибыль на дивиденды по результатам 9мес23, наш базовый сценарий за квартал предполагает доходность 2,5% (140 руб. на акцию).
💡«НоваБев» продолжает придерживаться агрессивной траектории развития. Мы видим возможность расти в районе 20% в год за счет розничного бизнеса и импорта. Мультипликаторы 2024П равны 4,5х EV/EBITDA и 5,7х P/E. Дивидендная доходность следующего года может составить 17% при распределении всей чистой прибыли, делая историю одной из самых интересных в потребительском секторе.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
🚢 Взгляд на компанию: Росатом стал новым собственником ДВМП. Что это значит для инвесторов?
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
📃 8 ноября указом Президента акции ДВМП были переданы госкорпорации Росатом.
❗️Напомним, что в январе этого года суд обратил 92.4% акций ДВМП, ранее принадлежавших структурам Магомедова, в доход государства по иску Генпрокуратуры.
🔝По нашему мнению, Росатом является одной из самых успешных российских госкорпораций. Мы полагаем, что новый собственник поддержит и расширит агрессивную стратегию роста ДВМП, поможет с мотивацией персонала и выстраиванием эффективных бизнес-процессов.
📌Росатом с 2020 г. принимает участие в управлении портом ВМТП (дочерней компании ДВМП), а также владеет 49% в группе "Дело". Активы последней включают ТрансКонтейнер (крупнейший контейнерный ж/д оператор) и Global Ports (лидирующий оператор контейнерных терминалов).
🤔 Мы полагаем, что при поддержке Росатома ДВМП продолжит активно диверсифицировать бизнес как сегментально (морские перевозки), так и регионально (северо-запад).
🧊Компания также станет одним из активных эксплуатантов СМП, решая амбициозную задачу создания нового глобального логистического коридора. Из интервью главы Росатома 09.11.23: "Наша задача - переориентировать значимую часть уже глобальных морских перевозок между растущей экономикой Азии, Юго-Восточной Азии и пусть консервативным, но достаточно большим рынком Европы. Предложить для этих двух точек мирового развития самую привлекательную с экономической точки зрения схему. Это сложно сделать без своего логистического актива."
📈 Мы считаем, что в следующие 5 лет средний ежегодный рост EBITDA компании составит не менее 10%.
💡Позитивно смотрим на акции ДВМП: при текущих темпах роста мультипликатор EV/EBITDA 24 на уровне 4х выглядит привлекательным.
💰Бумага, однако, не подходит инвесторам, ориентированным на дивиденды. Пока весь денежный поток будет идти на развитие бизнеса.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $FESH
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
⏰ Доброе утро! 10 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Азиатские фондовые индексы скорректировались на фоне жесткой риторики ФРС. Золото находится под давлением.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🏠 Продолжается обсуждение модификации льготных ипотечных программ. Внесен законопроект о потенциальном их расширении на вторичное жилье и снижение ставки до 3%, с одновременным отсечением инвестиционного спроса. Предложения уже получили отрицательный отзыв правительства. Субсидированные программы практически полностью определяют спрос на первичном рынке (семейная под 6% и льготная под 8%). Потенциальное повышение этих ставок и ужесточение параметров участия представляют ключевой операционный риск для публичных застройщиков на 2024 г.
⛏ Дочерняя компания «Интер РАО» займется строительством трех угольных ТЭЦ в Казахстане, сообщает «Интерфакс». Сохраняем осторожный взгляд на сектор на фоне неопределённости в дивидендных выплатах.
☕️ Мысли с утра
Цены на нефть стабилизировались на уровне около $80 за барр. Считаем, что стоимость нефти может показать восстановление к уровням $90 за барр. Основным драйвером может выступить встреча ОПЕК+, которая состоится 26 ноября.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌾 Взгляд на компанию: Отчётность "Фосагро" за 3кв23. Что мы думаем о результатах?
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников
🟰Результаты "Фосагро" оказались на уровне ожиданий консенсуса и немного выше наших в части скорр. EBITDA, которая выросла на 43% кв/кв.
📈 В качестве основных драйверов роста можно выделить увеличение объемов реализации фосфорных удобрений (+18% кв/кв) и ослабление рубля. В 3кв23 наблюдался высокий сезонный спрос на внутреннем рынке, а также в Бразилии, Европе и Африке.
💰Свободный денежный поток вырос на 25% кв/кв и достиг 21 млрд. руб. При этом увеличилась долговая нагрузка - отношение ND/скорр. EBITDA составило 1.3х (vs 1.1x на конец 2кв23).
❗️Одновременно с этим СД рекомендовал выплатить дивиденды в размере 291 руб./акцию (4% д/д), что примерно соответствует 100% FCF за 2-3кв23. Рекомендация оказалась на уровне наших прогнозов, но выше ожиданий рынка.
💡Тем не менее сохраняем осторожный взгляд на "Фосагро", которая торгуется с премией к зарубежным аналогам.
#ВзглядНаСектор #удобрения $PHOR
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников
🟥 Финансы. Московская биржа опубликует 13 ноября финансовые результаты за 3к23 по МСФО. Что мы ожидаем?
©️ Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
🏆 В 3к23 мы прогнозируем рекордный уровень чистой прибыли – 15,3 млрд руб. - за счет роста операционного дохода на 24% к/к и 61% г/г.
📈 Мы ожидаем, что рост комиссионного дохода продолжится благодаря структуре продуктов и увеличению объемов торгов (на 26% к/к и 54% г/г). В то время как высокие процентные ставки будут способствовать восстановлению процентного дохода.
⚙️Рост операционных расходов, по нашим прогнозам, составит 25% г/г, в первую очередь за счет расходов на персонал, а EBITDA компании составит 20,5 млрд руб.
📞 Мы ожидаем, что менеджмент поделится своими обновленными прогнозами по итогам 2023 года во время конференц-звонка.
📊 Сейчас акции биржи торгуются на 2024 Р/Е 10,4х, или с 26% дисконтом к историческим средним. Мы сохраняем наш положительный взгляд на акцию, учитывая потенциал роста операционного дохода на фоне роста объемов торгов и высоких процентных ставок.
#Финансы
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
💻 Взгляд на компанию. VK опубликовала результаты за III кв. 2023 г.: сильная динамика роста во всех сегментах, но рентабельность не раскрывается. Привлекательна ли компания?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🔝VK представила сокращенную отчетность за III кв. 2023 г., раскрыв только динамику выручки в разрезе основных сегментов. Высокие темпы роста наблюдались во всех направлениях бизнеса, что способствовало росту общей выручки на 37% г/г до 33,1 млрд руб. (на 3% выше консенсус-прогноза).
📲 Основной вклад в такую динамику роста внес сегмент «Социальные сети и контентные сервисы», выручка которого в III кв. 2023 г. увеличились на 39% г/г до 26,3 млрд руб. Этому способствовал рост рекламных доходов на 41% г/г до 20,3 млрд руб. на фоне расширения аудитории социальных сетей, повышения вовлеченности пользователей, а также консолидации «Дзена». В то же время в последующие кварталы мы можем увидеть определенную нормализацию темпов роста рекламной выручки VK, в том числе поскольку эффект от данного приобретения уже полностью реализовался.
👩🏻🎓Выручка образовательных сервисов выросла на 57% г/г до 4,1 млрд руб. Заметное ускорение по сравнению с первыми двумя кварталами текущего года (+22% г/г в I кв. и +38% в II кв. 2023 г.) было обусловлено расширением базы учеников Skillbox, а также консолидацией ряда образовательных активов, в т. ч. Учи.ру.
☁️ Сегмент «Технологии для бизнеса» также продолжил демонстрировать высокие темпы роста выручки на уровне 63% г/г до 1,8 млрд руб. благодаря развитию VK Cloud и коммуникационных сервисов VK WorkSpace.
⚙️ Хотя VK не раскрыла показатели рентабельности по скорр. EBITDA, мы полагаем, что, как и в предыдущие кварталы, она могла оставаться относительно низкой из-за продолжающихся активных инвестиций в развитие контентных сервисов и новых направлений.
💡Наш взгляд на перспективы и акции VK далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $VKCO
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🌾 Взгляд на компанию: Сегодня «Фосагро» отчитается за 3кв23. Что ждать инвесторам?
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников
📈 Ожидаем улучшение результатов кв/кв на фоне роста объемов продаж и ослабления рубля.
🇧🇷 Рост спроса наблюдался в Бразилии, которая увеличила импорт азотных (+33% кв/кв) и фосфорных (+52% кв/кв) удобрений из России.
💲Мировые цены на азотные удобрения выросли на 33% кв/кв после серьезного падения с начала года. В фосфорных также наблюдался рост, однако средние цены оказались немного ниже значений прошлого квартала.
🤔 Считаем, что СД может порекомендовать к выплате 100% FCF за 2-3кв23, что предполагает дивиденд в размере 286 руб./акцию (~4% д/д).
❗️Тем не менее, есть риск, что выплата окажется меньше: к валютным доходам экспортеров сейчас повышенное внимание, растет долговая и фискальная нагрузка.
❌Напомним, что предыдущая рекомендация СД по итогам 2кв (126 руб./акцию) не была одобрена акционерами.
💡Осторожно смотрим на акции «Фосагро»: компания торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 23 = 6.3x, что предполагает премию к конкуренту Mosaic (5.0x).
#ВзглядНаСектор #удобрения $PHOR
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников
🏁Итоги дня: 8 ноября
🇷🇺 Рубль продолжает укрепляться – пара USD/RUB опустилась ниже отметки 92 – вопреки падению цен на нефть. На наш взгляд, это может быть связано с тем, что ранее предпринятые для стабилизации курса рубля меры начали оказывать свое влияние. В первую очередь, это введение обязательной продажи валютной выручки и повышение ключевой ставки ЦБ РФ. Укрепление рубля может усилиться во второй половине ноября при приближении очередной даты налоговых платежей экспортеров.
💰Сплит акций «Норникеля» в соотношении 100 к 1 может завершиться к апрелю 2024 г., сообщила компания в ходе вебинара для инвесторов. Между тем, мы не ожидаем большого эффекта на ликвидность от дробления акций и сохраняем осторожный взгляд на компанию.
#СольДня
$GMKN
⏰ Доброе утро! 8 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Азиатские фондовые индексы и фьючерсы на S&P 500 незначительно снизились – влияние на рынки будет оказывать выступление главы ФРС Дж. Пауэлла сегодня.
🛢Стоимость нефти Brent упала на 4,2% во вторник, золото остается на прежних уровнях.
🏡 Китайские девелоперы публикуют данные по законтрактованным продажам за октябрь: продажи Sunac упали на 51% г/г против роста на 10% г/г в сентябре, продажи девелоперов с государственным участием также находятся под давлением. Отдаем предпочтение в сегменте Longfor Group – входит в «Горячую Десятку» Китая – на фоне экспозиции компании на более крупные города, которые демонстрируют лучшую динамику продаж.
🎰Выручка сегмента развлечений в Макао выросла на 400% г/г. Сохранение темпов роста выручки сегмента указывает на продолжение восстановление туристической отрасли в Макао.
☕️ Мысли с утра
Цены на нефть сильно упали во вторник. Это произошло на фоне роста запасов нефти за последнюю неделю, по данным API, на 11,9 млн барр. Также снижается премия в цене нефти, сформировавшаяся на фоне напряженности на Ближнем Востоке. Однако мы полагаем, что весомых причин для столь сильного снижения цены нет, ждём ее возврата к $90 за барр.
$0960
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию. Positive Technologies представила результаты за III кв. 2023 г.: сезонное улучшение рентабельности, но прогноз продаж за 2023 г. немного снижен. Что мы думаем о компании?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🧮 Результаты Positive Technologies за III кв. 2023 г. не преподнесли положительных сюрпризов, несмотря на сезонное улучшение рентабельности и сохранение положительной динамики бизнеса. При этом более половины продаж за год обычно приходится на сезонно сильный IV кв., поэтому компания ожидает существенного роста продаж в последнем квартале года.
📈 В частности, по итогам всего 2023 г. менеджмент ожидает отгрузки на уровне 22,5-27,5 млрд руб. (что немного ниже ранее озвученного прогноза в 25-30 млрд руб.). Это соответствует росту на 55-90% г/г и предполагает ускорение роста продаж в IV кв. 2023 г. до 75-139% г/г. Такому росту должны способствовать расширение базы новых клиентов, особенно в ноябре-декабре, и увеличение продаж новых продуктов, в т. ч. межсетевого экрана следующего поколения (NGFW).
📑 В III кв. 2023 г. отгрузки выросли на 23% г/г до 4,3 млрд руб., а по итогам 9 мес. 2023 г. – на 32% г/г до 8,9 млрд руб. Positive Technologies также раскрыла данные о первых продажах метапродукта MaxPatrol O2, которые составили 128 млн руб. (1% от всех отгрузок).
🔩 EBITDA в III кв. 2023 г. снизилась на 49% г/г до 989 млн руб. на фоне продолжающихся инвестиций в разработку новых продуктов (MaxPatrol EDR, метапродукты, NGFW), а также в усиление команд продаж и разработчиков, в т. ч. на новых зарубежных рынках.
⚙️За 9 мес. 2023 г. убыток как по EBITDAC, так и NIC (включают капитализируемые расходы на R&D) составил 1,3 млрд руб. При этом в III кв. наблюдалось заметное улучшение их динамики: по сравнению с I пол. 2023 г. они стали положительными и составили 482 млн руб. и 433 млн руб. соответственно. По итогам всего года компания ожидает рентабельность по NIC около 30%.
👾 Наше мнение о компании далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $POSI
⏰ Доброе утро! 7 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇩🇪 Социал-демократическая партия Германии - входит в правящую коалицию - предлагает смягчить правило, которое не позволяет иметь дефицит госбюджета более 0,35% ВВП. По оценкам, это могло бы мобилизовать дополнительно до €100 млрд инвестиций для стимулирования экономики после 2025 года.
💼 Berkshire Hathaway понесла убытки в 3 кв. 2023 г. от снижения акций Apple, на которые приходится около половины портфеля. При этом денежные средства и эквиваленты выросли до рекордных $157,2 млрд. Также компания нарастила долю японских акций в портфеле.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
Правительство повысит НДПИ на газовый конденсат Газпрома. Это может принести в бюджет дополнительно 70-80 млрд руб., пишет Коммерсант.
☕️ Мысли с утра
Акции «ГМК «Норникель» второй день подряд снижаются после объявления дивидендов и дробления.
Мы наблюдаем классическую ситуацию роста акций на ожиданиях и фиксацию прибыли по факту позитивных новостей. На наш взгляд, после пятничных решений Совета директоров у акций Норникеля не осталось краткосрочных катализаторов. При этом они остаются наиболее дорогими в секторе по мультипликаторам.
$BRKb $GAZP $GMKN
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🏁 Итоги дня, 6 ноября: День завершился заметным ростом на рынке акций
🟥 В выходной день Московская биржа проводила торги практически в обычном режиме с небольшими исключениями. День завершился позитивно, хотя почти без корпоративных. Индекс МосБиржи прибавил 0,83% и составил 3235 пунктов, индекс РТС вырос на 0,92% до 1103 пунктов. Разница роста обусловлена небольшим укреплением рубля. Подавляющее большинство бумаг торговалось в «зеленой» территории, завершив торги ростом.
🛢Рост индексов произошел на фоне положительных новостей на нефтяном рынке. В воскресенье поступила информация, что Саудовская Аравия продолжит добровольное сокращение добычи нефти на уровне 1 млн б/с до конца 2023 г. Нефть марки Brent прибавила 1%, приблизившись к $86 за баррель.
🌉 «СПБ Биржа» приостановила торги иностранными ценными бумагами для проведения комплаенс-процедур, сообщает биржа. Предполагается, что консультации займут не менее 7 рабочих дней. За это время будет определяться порядок действий для предоставления доступа к активам с учетом введенных ограничений.
$SPBE
#СольДня
🔮 На рынке: Литературный прогноз математической модели NNL по индексу IMOEX на неделю 06 - 10 ноября от Марата Беришева
©️Марат Беришев
Строфа «Simbirsk 2005»
Магнитное поле, по часовой, на плоскости картина,
И направление тока - узри мой друг!
Восточной долготы Алайская долина
Определит нам ык-ты-мал-дуулук.
🔍 Для большего понимания этих посланий, предлагаю ознакомится с информацией:
• О том, что представляет из себя модель NNL простым языком можно прочитать здесь.
• Как работает модель NNL простым языком можно прочитать здесь.
🧑🏻💻Ждём ваши комментарии. Автор тоже участвует.
PS +20% к сложности строфы в связи с длинными выходными 😉
#НаРынке
#МаратБеришев
🎙В эфире. Итоги недели 30 октября — 3 ноября на фондовом рынке с Лидией Михайловой
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-439
#подкаст
🔮На рынке: Литературный прогноз математической модели NNL по индексу IMOEX от Марата Беришева. ИТОГИ НЕДЕЛИ
©️Марат Беришев
📜 Представляю вам трактовку строфы «Нижняя Старица» которую я давал на 30 октября – 03 ноября:
🛣 Мать дорог тебе сможет число указать,
С ней ты точно поймешь, как строфе доверять.
Мать дорог – это широко известная в США трасса 66 - одно из первых шоссе в системе нумерованных автомагистралей США. Здесь говорится о том, что вероятность (достоверность) прогноза оценивается в 66%.
🏹 В синем круге стрела важных правил устава,
Направление - знак объезда препятствия справа.
Здесь зашифрован дорожный знак 4.2.1 «Объезд препятствия справа» из ПДД («важные правила»). Круглый знак представляет собой белую стрелку вправо вниз на синем фоне. Это и есть прогноз движения индекса на неделю.
Название строфы «Нижняя Старица» – это река в России, протекает по Старицкому району Тверской области. Устье реки находится в 3174 км от устья Волги по левому берегу.
Это значение и есть точечный прогноз цели по индексу IMOEX на закрытие торгов 03 ноября.
Таким образом, в послании зашифровано:
На неделю с 30 октября по 03 ноября, модель NNL дала прогноз по динамике индекса IMOEX:
• Качественный прогноз: индекс снизится,
• Точечный прогноз: значения индекса на конец торгов 03.11: 3174 пункта.
🏆 Первым полностью правильно расшифровал всё послание пользователь F Sergey (@Fridrihsv).
Подробное описание расшифровки привел пользователь Viktor Volkov.
К слову, эти читатели уже не в первый раз успешно проявляют себя в разгадывании посланий. Мои поздравления интеллектуалам!
И хочу выразить большую благодарность за поддержку всем, кто поставил 👍 , ❤️ , 🔥 под предыдущим постом! А также всем, кто поставил 👎 – тоже большое спасибо! О такой активности наших читателей многим ТГ ресурсам можно только мечтать! Ну а лично я очень рад, что мои прогнозы вызывают яркие эмоции у такого количества читателей 😋
🔍 Для большего понимания этих посланий, предлагаю ознакомится с информацией:
• О том, что представляет из себя модель NNL простым языком, можно прочитать здесь.
• А о том, как работает модель NNL, простыми словами — можно прочитать здесь.
👨🏻💻Результаты торгов на этой неделе: Индекс IMOEX закрылся на уровне 3 208,63 пункта, потеряв за неделю -0,48%
#НаРынке
#МаратБеришев