252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🔵 Взгляд на компанию: «Норникель» — не видим драйверов роста в ближайшие полгода
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📌 С начала октября котировки «Норникеля» выросли на 6% (+16% в долларах) на фоне рекомендации СД выплатить дивиденды и новостей о дроблении акций в апреле 2024 г.
📉 За это же время, по данным LME, цена на корзину металлов компании снизились на 7%. С начала 2023 г. падение еще сильнее: более 30%.
💰Считаем, что все позитивные новости для «Норникеля» уже позади, а ближайший триггер для роста — дробление акций — ожидается только в апреле 2024 г. Кроме того, мы не считаем, что это окажет существенное влияние на ликвидность акций.
📊 При текущих ценах на металлы и курсе рубля акции «Норникеля» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 8.5x (на ~60% выше исторического среднего) — самая высокая оценка в горно-металлургическом секторе. Кроме того, в отсутствие положительных катализаторов и ввиду переоценки негативно смотрим на бумаги «Норникеля» .
🖋 Более развернутый комментарий про наш взгляд на «Норникель» здесь
#металлургия $GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🚢 Взгляд на компанию: На следующей неделе «Совкомфлот» отчитается за 3кв23. Что ждать инвесторам?
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
🏆 Мы ожидаем от компании сильные финансовые результаты с небольшим снижением по сравнению с прошлым кварталом. При том, что мировые спотовые ставки фрахта упали на 50% кв/кв, мы ожидаем сокращение выручки всего на 10% кв/кв.
❗️Сохранение премий на рынке перевозок российской нефти и работа по увеличению объемов законтрактованной выручки позволяют «Совкомфлоту» чувствовать себя комфортно даже в условиях снижения мировых спотовых ставок фрахта.
🤔 Отметим, что в октябре спотовые ставки на танкеры Aframax вновь сильно выросли и к ноябрю достигли $80 тыс./сутки (против $18 тыс. в сентябре), что может оказать положительный эффект уже на результаты следующего квартала.
💸 Ослабление рубля и сильные финансовые результаты транслируются в высокую дивидендную доходность, которая может составить 15% за 2023 г. — при 50% выплате от чистой прибыли.
💡Сохраняем позитивный взгляд на «Совкомфлот»: EV/EBITDA 2024 = 2.5x, что ниже, чем у конвенциальных (5.0х) и диверсифицированных (8.7х) международных конкурентов.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $FLOT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
🔍 Взгляд на компанию: «Мечел» – еще один шаг навстречу дивидендам
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📌 Недавно «Мечел» опубликовал отчетность за 9 мес. 2023 г. по РСБУ. По данным из отчетности, сумма чистых активов (СЧА) компании выросла до 39 млрд руб., существенно превысив сумму уставного капитала (5,6 млрд руб.). Считаем, что это снимает формальное ограничение, из-за которого не были объявлены дивиденды на привилегированные акции в 2021-22 гг.
📃Из устава «Мечела» следует, что компания не вправе объявлять дивиденды, если в случае их выплаты СЧА компании станет меньше размера ее уставного капитала.
❗️Хотя выполнение этого условия не гарантирует объявление дивидендов, исходя из политики компании, див. доходность привилегированных акций «Мечела» может составить 10-12% за 2023 г. и до 40% за 2024 г., по нашим оценкам.
👍Сохраняем позитивный взгляд на «Мечел» на фоне операционного разворота, благоприятной конъюктуры цен и привлекательной оценки. При текущей премии в 9% к обычным акциям предпочитаем привилегированные акции металлурга.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MTLR
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 15 ноября
👔 HeadHunter – входит в подборку акций малой капитализации – опубликовал финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. Выручка превысила ожидания и достигла 8,4 млрд руб. (+76% г/г). Причинами могли стать повышение тарифов, эффект низкой базы 2022 г. и дефицит на рынке труда, на фоне которого продолжился рост объема потребляемых услуг и количества платящих клиентов. Считаем HeadHunter бенефициаром дефицита кадров на рынке труда, сохранение которого может поддержать финансовые показатели компании. Подробнее
🛴Совет директоров Whoosh одобрил новую программу мотивации сотрудников: на первом этапе планируется выкупить до 1,5 млн бумаг (1,3% от общего количества) в течение года. Полный объем опционной программы составляет 4% от общего количества бумаг, их планируется приобрести до конца июня 2027 г. Это позволит Whoosh привлекать и удерживать квалифицированные кадры для обеспечения роста бизнеса. Считаем, что небольшой объем выкупа вряд ли окажет заметный эффект на динамику акций компании. Напомним, что 23 ноября Whoosh представит финансовые результаты за 9 мес. 2023 г., где мы ожидаем сохранения высоких темпов роста.
🛢Дисконт цены нефти марки Urals к цене нефти марки Brent снова сократился. Средняя цена на нефть Urals с 15 октября по 14 ноября 2023 г. составила $79,2/барр., сообщил Минфин РФ. Цена нефти North Sea Dated за этот период — $88,6/барр. Таким образом, дисконт Urals к Brent сократился до $9,4.
🛒 «Магнит» объявил результаты второго раунда выкупа акций: акционеры предъявили к выкупу 7,8% от количества акций, находящихся в обращении, при лимите 7,9%. Компания планирует удовлетворить все заявки в рамках раунда и оценивает объем примерно в 17,5 млрд руб. Компания не раскрывает отчет о движении денежных средств в 3 кв. 2023 г., но главным компонентом роста долга могло стать завершение первого выкупа акций (21,5% от капитала), который мог потребовать 48,5 млрд руб. Сохраняем осторожный взгляд на компанию. Подробнее
💸 Совет директоров «Роснефти» рекомендовал выплату промежуточных дивидендов за 9 мес. 2023 г. в размере 30,77 руб./акция (5,1% дивидендная доходность), что находится на уровне ожиданий инвесторов. Собрание акционеров назначено на 22 декабря 2023 г., дивотсечка – 11 января 2024 г.
#СольДня
$HHRRU $WUSH $MGNT $ROSN
🔍 Финансы. «Ренессанс Страхование» объявит финансовые результаты за 9 месяцев 2023 года 17 ноября. На что надо обратить внимание?
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
🧐 Мы ожидаем, что за 9 месяцев 2023-го чистая прибыль «Ренессанс Страхования» составит 8,9 млрд руб., или 1,9 млрд руб. за 3 квартал 2023 года. На финансовый результат повлияют рост премий в сегменте страхования, иного чем страхование жизни (+16% г/г), в первую очередь в автостраховании (+20% г/г) и ДМС (+22% г/г).
🧮 Согласно нашим прогнозам, премии по страхованию жизни продолжат снижение на 7% г/г из-за падения сегмента ИСЖ, но при этом ожидаем увеличения премий по НСЖ на 25% г/г. В целом мы ожидаем, что рост премий г/г останется на уровне 5%.
💯Мы прогнозируем дальнейший рост инвестиционного портфеля и положительный эффект на инвестиционный результат от увеличения ключевой ставки в 3 квартале 2023.
📊Акции «Ренессанс Страхования» торгуются на Р/Е 2024 года 4,3х. Мы видим дальнейший потенциал роста цены на акцию, учитывая ожидания дальнейшего роста премий и положительного влияния высоких процентных ставок на прибыль компании.
#Финансы
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
⏰ Доброе утро! 15 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Инфляция в США в октябре оказалась ниже ожиданий. Ключевой показатель – базовый ИПЦ, который составил 0,2% м/м против консенсуса в 0,3% м/м. Это может означать, что к началу следующего года базовый ИПЦ упадет примерно до 2,5% г/г.
☑️ Палата представителей одобрила меру, которая позволит финансировать правительство до января. В ближайшие дни этот закон должен быть подписан, что позволит избежать остановки работы правительства, которая могла бы начаться в эти выходные.
🇨🇳 Розничные продажи в Китае в октябре выросли на 7,6% г/г, ускорившись с 5,5% в сентябре. Промышленное производство выросло на 4,6% по сравнению с 4,5% в сентябре. Оба показателя превзошли ожидания аналитиков. Продажи недвижимости вновь разочаровали: в октябре снижение год к году увеличилось. Однако инвестиции в недвижимость улучшились.
🏎 Рисковые активы продемонстрировали ралли, вызванное резким снижением доходности казначейских облигаций США. Индекс S&P 500 и евро выросли примерно на 2%. Поддержанный рисковым настроем в США и сильными макроэкономическими данными, Hang Seng вырос на 2,8% в ходе утренних торгов. Курс китайского юаня укрепился примерно на 1% по сравнению со вчерашним открытием.
☕️ Мысли с утра
👀 Как мы уже говорили в течение последнего месяца, мы ожидаем ралли в китайских акциях до конца года.
Последние данные по Китаю свидетельствуют о том, что уже третий месяц подряд макроэкономические показатели улучшаются. Кроме того, все больше признаков указывают на контролируемость инфляции в США, что снижает давление со стороны США в отношении повышения ставок и валютного курса. Следующим катализатором могут стать устойчивые уровни прибыли в 3 квартале у ключевых розничных и медиакомпаний.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
👔 Взгляд на компанию: HeadHunter опубликует отчетность за III кв. 2023 г. завтра, 15 ноября. Каких результатов мы ждем?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
💪 Мы ожидаем, что сохраняющаяся из-за дефицита кадров напряженность на рынке труда и, как следствие, рост активности работодателей, сроков экспозиции вакансий и бюджетов на продвижение будут лежать в основе сильных результатов HeadHunter за III кв. 2023 г.
🗓 Дополнительную поддержку росту финансовых показателей мог также оказать эффект базы прошлого года. В результате, мы прогнозируем, что в III кв. 2023 г. выручка HeadHunter выросла на 60% г/г до 7,6 млрд руб.
⚙️Более сдержанные темпы роста операционных расходов и опережающие темпы роста выручки, по нашим оценкам, способствовали росту скорр. EBITDA в III кв. 2023 г. на 73% г/г до 4,5 млрд руб. и росту маржи по скорр. EBITDA на 4,6 процентных пункта г/г до 59,4%. Скорр. чистая прибыль в III кв. 2023 г., по нашим оценкам, выросла на 83% г/г до 3,3 млрд руб., а маржа по скорр. чистой прибыли – почти до 43% против 38% в III кв. 2022 г.
🍬 Считаем ли мы HeadHunter привлекательной инвестицией? Далее по ссылке
#ВзгляднаКомпанию $HHRU #ВладимирБеспалов#СофьяСтрельцова#ПолинаПанина
⏰ Доброе утро! 14 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📊 Облигации и акции США вчера почти не изменились, а Китай открылся почти без изменений.
🇨🇳Октябрьские данные по новым кредитам, общему объему социального финансирования и росту денежной массы в Китае оказались близки к ожиданиям.
🛢США приобрели 1 млн барр. нефти для стратегического резерва. В течение 2022 г. США продали из него около 180 млн барр.
🗣Высокопоставленные демократы в Конгрессе США в официальном письме сообщили, что они планируют поддержать план республиканцев по продлению финансирования правительства до января. Конгресс должен принять законопроект о временном финансировании в эти выходные, чтобы избежать остановки работы.
☕️ Мысли с утра
✅ Мы считаем, что наиболее вероятным сценарием является утверждение Конгрессом бюджета. Это означает, что государственные расходы и экономический рост могут остаться на высоком уровне в 2024 г. Первое снижение ставки ФРС в этом цикле может произойти в конце 2024 г.
🔜 Таким образом, это может привести к росту доходностей в более длинных гособлигациях США, особенно после недавнего ралли в гособлигациях США. Растущая доходность американских облигаций может оказать поддержку доллару США по отношению к основным валютам в течение ближайших нескольких кварталов.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🟥 Финансы. В 3к23 Московская биржа увеличила прибыль, но менеджмент увеличил свой прогноз по росту операционных расходов в 2023 году
©️ Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰В 3к23 чистая прибыль Московской биржи по МСФО выросла на 18% к/к до 14,3 млрд руб., что ниже консенсус-прогноза на 6% и нашего прогноза на 7% за счет более высоких чем ожидалось операционных расходов и эффективного налога на прибыль.
⚙️ Операционные расходы выросли на 26% к/к и 38% г/г за счет найма новых работников, изменений в системе вознаграждения сотрудников и расходов на маркетинг. По итогам 2023 года менеджмент ожидает роста операционных расходов на 9-13% г/г, увеличив прогноз с ожидаемых ранее 6-10% г/г.
🏆 Комиссионный доход увеличился на 20% к/к до рекордного уровня 14,4 млрд руб. благодаря росту комиссий на рынке акций (+48% к/к), денежном (+15% к/к) и валютном рынках (+27% к/к). Чистый процентный доход вырос на 25% к/к и 22% г/г за счет высоких процентных ставок.
📊 Акции биржи торгуются на 2024 Р/Е 11х, или с 22% дисконтом к историческим средним. Мы видим возможность снижения наших прогнозов по чистой прибыли в 2023 году за счет более высоких прогнозов операционных расходов, но сохраняем наш положительный взгляд на акцию, учитывая потенциал роста операционного дохода на фоне роста объемов торгов и высоких процентных ставок.
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
#Финансы
⏰ Ровно через 45 минут, в 14:00, состоится прямой эфир с «Южуралзолото» в преддверии IPO компании на Московской бирже
🎙Подключиться к трансляции можно по ссылке: /channel/omyinvestments?livestream
#вэфире
🧗♂️ Облигации+: "Интерлизинг" - цель оправдывает средства?
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова, Никита Новодран
🚗 Интерлизинг – универсальная лизинговая компания (ЛК), по масштабам своего бизнеса открывающая условный 2-й эшелон ЛК-эмитентов облигаций (#12 в 1П23 по новому бизнесу и примерно в 2 раза меньше "РЕСО-Лизинг"). В лизинговом портфеле эмитента преобладает автотранспорт (52% на конец 1П23).
📨 Во вторник, 14 ноября, состоится сбор заявок по облигациям ООО "Интерлизинг" серии 001Р-07. Параметры выпуска: объем – 3.5 млрд руб., срок обращения – 3 года (с амортизацией по 4% с даты 12-го купона), ориентир по купону не выше 16.5% (YTM 17.8%), купоны ежемесячные.
👀 Интересно, что пока рынок переходит на размещения флоатеров / коротких выпусков с фиксированным купоном, лизинговые компании 2-го эшелона по-прежнему размещают 3-летние облигации, фиксируя для себя ставку купона выше 15% (текущее размещение "Интерлизинга" и октябрьские размещения "Элемент Лизинга" и "ЛК Практика"). Не исключаем, что это связано с процентной природой бизнеса и возможностью параллельно перекладывать возросшие ставки фондирования в новые договоры лизинга. С другой стороны, данные компании переняли недавний тренд на ежемесячную выплату купонов (по выпускам "Интерлизинга" в обращении купоны платятся раз в квартал).
🎯 Цель размещения – финансирование масштабов бизнеса. В 1П23 объем нового бизнеса удвоился г/г – текущее размещение станет третьим с начала 2023 г.
🏷 Контроль над эмитентом у Людмилы Коган (которая также является ключевым акционером банка "Уралсиб"). "Интерлизингу" присвоен кредитный рейтинг А-/Стабильный от Эксперт РА.
💡 Исходя из текущей карты рынка, считаем, что выпуск будет смотреться интересно при доходности 17% и выше.
🤔 Что мы думаем о компании – далее по ссылке.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова #НикитаНоводран
🥃 Взгляд на компанию: «НоваБев» (ex-«Белуга») рекомендовала дивиденды за 3кв23. Какая доходность и дальнейшие перспективы?
©️ Николай Ковалев
💯 Совет директоров рекомендовал дивиденд в размере 135 руб. на акцию с общим размером 1,7 мдрд руб. С учетом распределения 3,65 млрд руб. за 1П23, компания направляет всю чистую прибыль на дивиденды по итогам 9мес23.
💸 Доходность за квартал составит 2,4%, а дивидендная отсечка - 27 декабря 2023г. Накопленная доходность за 9мес23 составляет 8%.
📌 Рекомендованные дивиденды соответствуют нашим ожиданиям, а 100% распределение чистой прибыли делает «НоваБев» одной из самых привлекательных бумаг в потребительском секторе. Мы видим возможность поддерживать рост выручки близким к 20% в ближайшее время, а мультипликаторы 2024П (EV/EBITDA 4.5x и P/E 5.7x) для нас привлекательны.
💡При распределении всей чистой прибыли за 2024П дивидендная доходность, по нашим оценкам, может составить 18%.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
⏰ Доброе утро! 13 ноября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Агентство Moody’s поставило рейтинг США на негативный пересмотр. Это единственное агентство, сохраняющее наивысший рейтинг США.
👨🏻💻 Alibaba и JDcom сообщили о росте продаж в «День Холостяка» по сравнению с предыдущим годом.
📈 Nasdaq 100 вырос на 2,2%, оказавшись на 2% ниже июньского максимума.
☕️ Мысли с утра
🇨🇳 На данный момент, мы ожидаем несколько потенциальных драйверов для ралли в китайских акциях в конце года:
· Alibaba, JDcom и Tencent представят квартальные результаты на этой неделе.
Этого может оказаться достаточно для предотвращения дальнейших негативных пересмотров прогнозов по прибыли.
· Регуляторы опубликуют данные по объему кредитования, денежной массе, розничным продажам и промышленному производству, которые могут продемонстрировать умеренное увеличение экономической активности.
· Президенты Китая и США проведут встречу, во время которой могут дать новые сигналы рынкам.
· Мы ожидаем объявления новых мер по поддержке рынка жилья в ближайшие несколько недель.
$9618
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🎙В эфире. Итоги недели 6 - 10 ноября на фондовом рынке с Лидией Михайловой
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-440
#подкаст
🏁 Итоги недели: 06.11 – 10.11
🟥 Индекс Мосбиржи вырос на 1,0% до 3242. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции Globaltrans (+9,2%), «Русагро» (+6,6%), привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (+5,0%), обыкновенные акции «Ростелекома» (+4,5%) и Сбербанка (+4,3%). Акции Сбербанка и привилегированные акции «Сургутнефтегаза» входят в «Горячую десятку» России, а Globaltrans – в подборку акций малой капитализации.
💱Рубль продолжает укрепляться – пара USD/RUB стабилизировалась на уровне 92. Причиной могло стать то, что предпринятые ранее Правительством и ЦБ меры, такие как введение обязательной продажи валютной выручки и повышение ключевой ставки, начали оказывать свое влияние. Укрепление рубля может усилиться во второй половине ноября на фоне завершения налогового периода.
🛢Цены нефти и золота попали под давление. Цена нефти марки Brent снизилась до $80/барр., а цена золота – до $1950/унц. Давление на котировки нефти могли оказать опасения сокращения потребления в Китае: китайские частные НПЗ исчерпали квоты на импорт и не получат новых до конца 2023 г. Считаем, что нефть может вернуться к $90/барр., потенциальным драйвером является встреча ОПЕК+ 26 ноября.
🇷🇺 Федеральный бюджет РФ в октябре был исполнен с профицитом в 464 млрд руб. – накопленный с начала года дефицит сократился до 1,2 трлн руб. при плане Минфина 3,0 трлн руб. на 2023 г. Доходы бюджета выросли до 3,4 трлн руб. (+40,5% г/г). Драйвером могли стать нефтегазовые доходы, сумма которых составила 1,6 трлн руб. Расходы бюджета увеличились до 2,9 трлн руб. (+25,0% г/г), что, по нашим оценкам, выше сезонной нормы.
#ИтогиНедели
$GLTR $AGRO $SNGSP $RTKM $SBER
🚀Обновленная подборка лучших акций России
📉За месяц +6,9% (+0,8%*)
📈С 27.01.2023 +93,9% (+55,6%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности
📌С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 2,2% против снижения индекса на 1,5%.
🛢Мы фиксируем прибыль по акциям «Газпром нефти» после реализации основного триггера – совет директоров объявил дивиденды за 9 мес. 2023 г. в размере 82,94 руб./акц. Отметим также, что с момента добавления в подборку бумага выросла на 27,7% – лучше других компаний сектора.
💸Мы добавляем привилегированные акции «Башнефти» на фоне ожидания высокой дивидендной доходности – около 13,4% на следующие 12 мес. Отметим также привлекательную оценку акций: они торгуются на мультипликаторе 2024П P/E 2,0х – ниже среднего показателя в секторе (4,1).
#Top10
$BANEP
🌲 Взгляд на компанию: «Сегежа» отчиталась за 3кв23. Разбираемся подробнее
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников
📑 В понедельник, 13 ноября, «Сегежа» раскрыла результаты за 3кв23, а во вторник провела звонок для инвесторов и аналитиков. Результаты оказались на уровне наших ожиданий — за исключением чистого убытка, который на 9% превысил прогноз.
💰Несмотря на рост выручки (+13% кв/кв), EBITDA осталась на уровне прошлого квартала - рентабельность снизилась на фоне роста себестоимости и расходов на логистику. Скорр. чистый убыток вырос на 24% кв/кв из-за процентных расходов и амортизационных отчислений.
📉 В сегменте пиломатериалов, на фоне снижения запасов в Китае, наблюдался рост объемов продаж (+29% кв/кв), однако цены продолжили падение (-11% кв/кв). Менеджмент отметил рост цен в течение 4кв23, что может положительно отразиться на следующих финансовых результатах.
❗️Долговая нагрузка остается высокой: ND/EBITDA LTM > 10x, что негативно в условиях высокой ключевой ставки. По итогам квартала денежный поток от операционной деятельности оказался меньше суммы выплаченных процентов.
🤔 Менеджмент сообщил, что при сохранении текущего уровня цен компания сможет самостоятельно пройти 2024 год. Тем не менее, если потребуется акционерная поддержка, то могут быть рассмотрены разные варианты, в т.ч. и допэмиссия.
💡Осторожно смотрим на акции «Сегежи»: компания торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 23 более 15x, что предполагает двукратную премию к сопоставимой Mondi (7.8х).
#ВзглядНаКомпанию #Лес $SGZH
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников
⏰ Доброе утро! 16 ноября
🌍Ночное дежурство (зарубежные рынки)
💡Berkshire Hathaway сообщила о продаже акций Amazon, GM, Johnson & Johnson и Procter & Gamble. Компания увеличила свои денежные запасы до $157 млрд, или 20% от капитализации.
🛢Цена Brent вернулась к отметке $80 после данных о росте запасов нефти в США выше прогнозов (+3,6 млн барр.).
🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
🏗Etalon Group созывает на 15 декабря собрание акционеров с вопросом о "переезде" в Россию.
🛢Сплит акций Транснефти 1:100 утверждён единственным акционером компании - Росимуществом. Ожидаем, что дробление произойдет уже в январе 2024 г.
💪Рубль укрепляется, торгуется ниже 90 руб./$ впервые с июля.
☕️Мысли с утра
🧐Мы были оптимистичны в отношении нефти на протяжении всего 2023 года, пока наша цель не была достигнута в начале сентября. Сейчас цены вновь ниже нашего прогнозного уровня. Не пора ли снова открывать длинные позиции по нефти?
✍️Согласно нашим моделям, цены на нефть сейчас должны быть выше, особенно с учётом более высоких геополитических рисков. Однако есть две проблемы, которые заставляют нас с осторожностью относиться к покупке нефти прямо сейчас:
· В 2024 году рынок нефти перейдёт от дефицита к умеренному профициту из-за роста добычи в странах вне ОПЕК. Наиболее благоприятные фундаментальные условия для нефти вот-вот закончатся.
· Через год в США состоятся президентские выборы, и если будет избран республиканец (50% вероятность, по оценкам букмекеров), энергетическая политика администрации США резко изменится в пользу дерегулирования внутреннего производства. Это означает, что инвесторы должны быть готовы к сокращениям длинных позиций по нефти перед президентскими выборами в США в ноябре 2024 года.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$TRNFP $ETLN $BRK.B $AMZN $GM $JNJ $PG
👔 Взгляд на компанию: HeadHunter опубликовал результаты за III кв. 2023 г. Что мы увидели в отчетности?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
💰 В III кв. 2023 г. выручка HeadHunter – входит в нашу подборку «Компании малой капитализации» – выросла на 76% г/г до 8,4 млрд руб., что выше нашего и консенсус-прогноза на 10% и 5% соответственно.
👀 В основе высоких темпов роста лежало: 1) продолжающийся рост числа платящих клиентов сервиса (+31% г/г) и объема потребляемых услуг на фоне сохраняющегося дефицита на рынке труда; 2) повышение тарифов в начале этого года и 3) эффект относительно низкой базы прошлого года. Отметим, что существенный рост наблюдался во всех сегментах бизнеса.
⚙️ Скорр. EBITDA выросла в два раза г/г до 5,2 млрд руб., что также оказалось выше нашего и консенсус-прогноза на 16% и 11% соответственно. На фоне опережающего роста выручки маржа по скорр. EBITDA увеличилась до 62,5% против 58,7% в прошлом квартале и 54,8% в III кв. 2022 г.
📈 Скорр. чистая прибыль HeadHunter выросла более чем в два раза г/г до 3,9 млрд руб., а маржа по скорр. чистой прибыли увеличилась до 47% против 42,7% в прошлом квартале и 37,6% в III кв. 2022 г. Росту маржи способствовало снижение процентных расходов на фоне погашения части долга.
🧮 На конец III кв. 2023 г. чистые денежные средства составили почти 14 млрд руб. против 8,4 млрд на конец II кв. 2023 г.
🧾 В конце октября HeadHunter заплатил «налог на сверхприбыль» в размере 268 млн руб.
🔍 Что мы думаем об акциях компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $HHRU
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🛒 Взгляд на компанию: «Магнит» слабо отчитался за 3кв23. Какие дальнейшие корпоративные события?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📈 Рост выручки замедлился до 5,7% с 7,5% в предыдущем квартале. Слабая динамика исходит от зрелых магазинов, которые потеряли покупателей (LFL -0.6%) и нарастили чек лишь на 3,8% (продуктовая инфляция 5,2% за квартал).
✂️ Темпы оборота смотрятся еще скромнее на фоне 23% роста, продемонстрированного ключевым конкурентом Х5. Последний нарастил сопоставимые продажи на 10% за 3 квартал 2023 на фоне 6% притока покупателей. По абсолютному обороту Х5 превосходит конкурента на 27%, а такого отрыва по сопоставимым (LFL) продажам не наблюдалось с 2017 года.
🚚 Видим основной причиной операционные проблемы: качество логистики и обслуживание полки, что было связано с отстающим темпом роста зарплат по сравнению с ключевыми конкурентами. Компания попыталась исправить ситуацию (расходы на персонал +66 б. п. г/г в 3 квартале 2023) и увидела ускорение оборота (+8,5% в сентябре), но наверстать упущенное станет значимым вызовом.
✔️EBITDA рентабельность сократилась на 45 б. п. до 6,7% за квартал. Рост валовой рентабельности был полностью компенсирован ускорившейся инфляцией зарплат. Скорректированная на курсовые разницы чистая прибыль сократилась на 25% г/г до 13 млрд руб.
💼 За квартал чистый долг вырос на 34 млрд руб., а чистый долг/EBITDA незначительно увеличился до 0,9х. Компания не раскрывает квартальный отчет о движении денежных средств, но главным компонентом роста долга стало завершение первого выкупа акционеров-нерезидентов на 21,5% от капитала, который мог потребовать 48,5 млрд руб. Ждем сегодня подведение итогов второго этапа до 29,8%.
💡Акции отреагировали падением на 2% на публикацию. Компания торгуется на EV/EBITDA’24 в 4х, или с 40% премией к Х5, что для нас выглядит несправедливо. Мы сохраняем осторожный взгляд на перспективы квазиказначейского портфеля и восстановления дивидендов. Видим вероятным переход на полугодовую отчетность в дальнейшем.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
🏁 Итоги дня: 14 ноября
🇺🇸 В США индекс потребительских цен в октябре показал нулевой месячный рост против прогноза +0,1% м/м, в годовом выражении инфляция сократилась с 3,7% г/г до 3,2% г/г против консенсуса 3,3% г/г. Базовая инфляция также вышла слабее прогноза и составила 4,0% г/г против ожиданий 4,1% г/г. На фоне публикации данных вероятность повышения ставки ФРС в декабре упала с 15% до 0%, согласно фьючерсам на ставки. Это могло поддержать аппетиты к риску, привести к росту индекса S&P (+2,0%) и ослаблению курса доллара (пара EUR/USD +1,5%).
🛒 «Магнит» раскрыл слабые финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. – выручка выросла на 5,7% на фоне потери траффика зрелыми магазинами (LFL -0.6%). Рентабельность EBITDA сократилась до 6,7% (-45 б.п. г/г). Скорректированная на курсовые разницы чистая прибыль сократилась на 25% г/г до 13 млрд руб. Мы ожидаем подведение итогов второй части выкупа акций у акционеров-нерезидентов 15 ноября 2023 г. Смотрим на акции с осторожностью ввиду неопределенности перспектив управления квазиказначейским пакетом и восстановления дивидендов.
💸 Совет директоров «Татнефти» на заседании 17 ноября рассмотрит вопрос о размере дивидендов за 9 месяцев 2023 года, говорится в сообщении эмитента. Как и в большинстве случаев, компания, вероятно, выплатит дивиденды за 3 кв. 2023 г. из прибыли по РСБУ. Таким образом, считаем, что дивиденд может составить 17,26 руб./акц.
🛢В ноябрьском отчете по рынку нефти Международное энергетическое агентство (МЭА) повысило прогноз роста спроса в 2023 г. с 2,3 млн б/д до 2,4 млн б/д. Прогноз роста предложения при этом повышен с 1,5 млн б/д до 1,7 млн б/д. В 2024 г. ожидаемые темпы роста спроса и предложения остались на уровнях 0,9 млн б/д и 1,6 млн б/д соответственно. Таким образом, МЭА прогнозирует спрос в 2024 г. на уровне 102,9 млн б/д, а предложение – 103,4 млн б/д, что дает ожидаемый профицит на рынке нефти в 0,5 млн б/д. При этом в 4 кв. 2023 г. МЭА по-прежнему ожидает дефицит на уровне 0,9 млн б/д.
#СольДня
$MGNT $TATN
🎙В эфире. Запись прямого эфира с «Южуралзолото» перед IPO компании на Московской бирже
📝 13 октября мы поговорили с финансовым директором «Южуралзолото» Артёмом Клёцкиным, зачем компании IPO. Ценовой диапазон объявлен, сбор заявок идёт полным ходом, а мы публикуем запись прямого эфира.
🔍 Детально рассмотрели позиции компании среди российских золотодобытчиков, обсудили её дальнейшую стратегию развития месторождений и расширения существующих мощностей.
#вэфире $UGLD
🏁 Итоги дня: 13 ноября
🌾 «Русагро» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г. – выручка выросла до 72 млрд руб. (+31% г/г). Причинами могли стать перенос продаж на конец с/х года и консолидация НМЖК, который добавил 21% в квартальную выручку. Рентабельность EBITDA выросла до 21% (+7 п.п. кв/кв). Считаем оценку «Русагро» справедливой. Подробнее
🟥 Чистая прибыль Мосбиржи – входит в «Горячую десятку» России – в 3 кв. 2023 г. выросла до 14,3 млрд руб. (+18% кв/кв). Однако, темпы роста отстают от консенсуса на 6%. Причинами могли стать операционные расходы и эффективный налог на прибыль выше ожиданий. При этом комиссионный доход увеличился до 14,4 млрд руб. (+20% кв/кв). Сохраняем положительный взгляд на акции Мосбиржи на фоне потенциала роста операционного дохода в условиях роста объемов торгов и высоких процентных ставок. Подробнее
🌳 «Сегежа» опубликовала финансовые результаты за 3 кв. 2023 г. – несмотря на рост выручки до 23,9 млрд руб. (+13% кв/кв), EBITDA осталась на уровне 2 кв. 2023 г. в 3 млрд руб. (-1% кв/кв). Несмотря на то, что цены на пиломатериалы в валюте продолжили снижение (-11% кв/кв), это было компенсировано увеличением объемов реализации (+29% кв/кв) и ростом пары USD/RUB. Сохраняем осторожный взгляд на компанию на фоне большой долговой нагрузки в условиях высокой ключевой ставки.
🛢ОПЕК опубликовал отчет по рынку нефти за ноябрь 2023 г., в котором сообщил, что повышает прогноз роста спроса на нефть в 2023 г. с 2,4 до 2,5 млн б/д, а прогноз роста предложения вне ОПЕК – с 1,7 до 1,8 млн б/д. Прогноз роста спроса и предложения вне ОПЕК на 2024 г. остались на уровне 2,2 млн б/д и 1,7 млн б/д соответственно. По расчетам ОПЕК, спрос на нефть ОПЕК в 2024 г. вырастет до 29,9 млн б/д против 29,1 млн б/д в 2023 г. ОПЕК ожидает зимой сезонного роста спроса на нефть для целей отопления.
#СольДня
$AGRO $MOEX $SGZH
🔍 Взгляд на компанию: МТС представит 16 ноября результаты за III кв. 2023 г. Что мы можем увидеть в результатах?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🧐 Ожидаем, что в III кв. 2023 г. рост выручки МТС сохранился на уровне 14% г/г, в результате чего данный показатель достиг 157 млрд руб. Этому должны были способствовать позитивные тренды в сегменте услуг связи и финтехе, а также активное развитие рекламных технологий и продолжающееся восстановление в ритейл-бизнесе.
☎️ По нашим оценкам, доходы от услуг связи в России выросли на 7% г/г благодаря обновлению линейки тарифов, расширению базы экосистемных клиентов и хорошему спросу на подписку Premium.
🏦 Выручка МТС Банка, на наш взгляд, увеличилась на 25% г/г за счет расширения кредитного портфеля и роста комиссионных доходов. Некоторое замедление темпов роста относительно предыдущих кварталов обусловлено высокой базой сравнения.
📱Считаем, что темпы роста AdTech-направления сохранились примерно на уровне предыдущего квартала и составили 47% г/г благодаря развитию цифровых рекламных технологий и эффекту консолидации ряда активов (Buzzoola и Segmento).
🛍 Рост продаж телефонов и аксессуаров в России мог ускориться до 30% г/г, в том числе за счет растущего спроса на более дорогие смартфоны.
⚙️В то же время EBITDA, по нашим прогнозам, снизилась на 2% г/г до 59,3 млрд руб., а рентабельность – до 38% против 44% годом ранее. Такая динамика была в том числе обусловлена растущими расходами на маркетинг и персонал ввиду активного развития экосистемных сервисов.
💰Мы полагаем, что повышение процентных ставок могло привести к увеличению процентных расходов МТС в III кв. 2023 г. В результате мы ожидаем снижения чистой прибыли на 19% г/г до 10 млрд руб.
🤫 Привлекательны ли сейчас акции МТС? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🌻 Взгляд на компанию: «Русагро» раскрыла сильные результаты 3кв23. Что ждать от нового с/х года?
©️ Николай Ковалев
🌾 Выручка выросла на 31% до 72 млрд руб. за счет переноса продаж на конец с/х года и консолидации купленного НМЖК. Последний внес 21% в квартальную выручку и еще сильнее перенес операционный фокус на масложировой дивизион (55% от оборота и 40% от EBITDA квартала).
🐖 Все бизнес-направления улучшили рентабельность EBITDA и определили общий результат в 21% против 14% в предыдущем квартале. Мясной дивизион достиг рентабельности 20% на фоне 12% роста цен на живых свиней за квартал и продолжающегося выхода Дальневосточного проекта на плановую мощность.
💸 «Русагро» заработала 47 млрд руб. от операционной деятельности за 9 месяцев 2023. Капитальные затраты составили 18 млрд руб. Стоимость приобретения 50% в НМЖК не была раскрыта. С начала года чистый долг уменьшился на 34,5 млрд руб., а показатель чистый долг/EBITDA сократился до 1,6х против 2,2х на начало года.
📞 Конференц-звонок с руководством запланирован на 16:00 по Москве. Наш основной фокус на комментариях по экономике предстоящего сезона в масложировом дивизионе и процессе редомициляции компании.
💡Расписки «Русагро» выросли в 2,3х с начала года и торгуются на мультипликаторах текущего с/х года (июль/июнь) 6х EV/EBITDA – что близко к высоким уровням своего исторического диапазона. Мы считаем оценку справедливой, но предполагающей оптимистичный сезон в производстве подсолнечного масла и эффективную интеграцию НМЖК.
#ВзглядНаКомпанию $AGRO
#НиколайКовалев
🎙В эфире. IPO «Южуралзолото» на Московской бирже
💰Один из лидеров российской золотодобывающей отрасли «Южуралзолото» (ЮГК) объявил о выходе на публичный рынок и планирует разместить до 5% акций на Московской бирже.
📺 В прямом эфире вместе с финансовым директором ЮГК Артёмом Клёцкиным поговорим о том, как компания планирует увеличить объемы производства и сколько прибыли хочет направлять на дивиденды, а также узнаем есть ли дисконт при экспорте золота.
📆 Когда: уже сегодня, 13 ноября, в 14:00
🤖 Прямо сейчас вы можете задать все вопросы нашему чат-боту — самые интересные мы озвучим в прямом эфире!
#вэфире
📆 #Календарь недели: 13 ноября - 17 ноября
Понедельник 13 ноября
• Мосбиржа опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• «Русагро» опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• «Сегежа» опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• Whoosh: Совет директоров обсудит обратный выкуп акций
• ОПЕК опубликует ежемесячный отчет по рынку нефти
Вторник 14 ноября
• Форум Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) – первый день
• Международное энергетическое агентство опубликует ежемесячный отчет по рынку нефти
• Еврозона: ВВП в 3 кв. 2023 г.
• США: потребительская инфляция в октябре 2023 г.
• Сбор заявок на облигации МТС 002Р-02 (RUONIA + до 140 б.п.)
• Сбор заявок на облигации «Интерлизинг» 001Р-07 (ориентир доходности – не выше 16,50%)
• Сбор заявок на облигации Ульяновской области 34006 (ориентир доходности – премия не выше 400 б.п. к ОФЗ (2,5 года))
Среда 15 ноября
• Форум Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) – второй день
• HeadHunter опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• Россия: ВВП в 3 кв. 2023 г.
Четверг 16 ноября
• МТС опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• Ozon опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2023 г.
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Альфа-банка» ЗО-01 (купон – 6,75%)
Пятница 17 ноября
• Еврозона: потребительская инфляция в октябре 2023 г.
#КалендарьСобытий
✍️Какие акции выбирают телеграм-каналы?
🔛Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
🏆 На неделе по сентименту можно выделить:
🛢В нефтегазовой отрасли:
$TRNFP ФАС утвердила повышение тарифов на прокачку в 2024 на 7.2%
$ROSN 10 ноября СД должен был определить размер дивидендов
$LKOH (д.д. 6.1%)
$SIBN рекомендовала дивиденды (д.д. 9.7%)
$SNGSP в ожидании скорой хорошей отчетности по РСБУ
🟢$SBER набсовет утвердил новую стратегию, которую объявит 6 декабря, также "надеется" обновить рекорд финансовых показателей в 2024 году
🟡$TCSG планирует провести редомициляцию, также рассматривает сделки M&A
$MTLRP Индия может увеличить поставки коксующегося угля из РФ, также в преддверии публикации результатов
$CHMF планирует нарастить долю на рынке РФ в 2023 до 18%
$GMKN может завершить сплит акций к весне 2024, также часть прежних покупателей, похоже, возвращается к сотрудничеству
🏘Выручка девелоперов в октябре оставалась высокой (выросла в 2.66 раза г/г, хотя и снизилась к сентябрю на 16% м/м): $SMLT
🏗$ETLN завершил смену банка-депозитария
📄Результаты представили:
🛴$WUSH число поездок выросло на 89% г/г , также может объявить (13 ноября) выкуп акций и ждут хороших фин. результатов 23 ноября
💻$SOFL нарастил оборот в 3кв23 в 1.5 раза г/г
$RTKMP увеличил выручку в 3кв23 на 14% г/г
🚛$KMAZ на фоне ожиданий рекордного года по продажам грузовиков
🐟$AQUA на фоне роста экспорта рыбной продукции на 11% за 10 мес. 2023 и разрешения Китаем импорта рыбной продукции из РФ
$PHOR рекомендовала дивиденды (д.д. 4.2%)
👔$HHRU OFAC согласовал "налог на выход" в рамках оферты
$MDMG получила право первичного листинга на Мосбирже
🌐На фоне роста объема продаж онлайн торговли на 23% за 9 мес. 2023: $YNDX
🟣$OZON начал процедуру дерегистрации
$ABRD ожидает нарастить производство и выручку в 2023
🛒$FIVE открыла новый распределительный центр в Омске
🤔Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? Да
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
🌲 Взгляд на компанию: В понедельник «Сегежа» отчитается за 3кв23. Что ждать инвесторам?
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников
🟰 Не ожидаем улучшения результатов по сравнению с прошлым кварталом: по нашим оценкам, EBITDA компании осталась на том же уровне, в то время как чистый убыток увеличился на 14% на фоне роста процентных расходов.
📉 Средние цены на пиломатериалы в 3кв23 продолжили снижение, что, тем не менее, было нивелировано ослаблением рубля на 16%.
❗️Главная сложность для компании - высокая долговая нагрузка (ND/EBITDA на конец 2кв23 = 11х) на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Допускаем, что к концу года этот показатель может увеличиться до 12-13х, если цены не начнут восстанавливаться.
💡Осторожно смотрим на акции «Сегежи»: компания торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 23 более 15x, что предполагает двукратную премию к сопоставимой Mondi.
#ВзглядНаКомпанию #Лес #SGZH
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников
🔮 На рынке: Литературный прогноз математической модели NNL по индексу IMOEX от Марата Беришева. ИТОГИ НЕДЕЛИ
©️Марат Беришев
📜 Представляю вам трактовку строфы «Simbirsk” 2005» которую я давал на 6 – 10 ноября:
🧲 Магнитное поле, по часовой, на плоскости картина,
И направление тока - узри мой друг!
Как верно догадались наши читатели, здесь речь идет о правиле правой руки, используя которое мы получаем направление тока (и прогноз движения рынка): пальцы правой руки направлены по часовой стрелке на плоскости, а оттопыренный большой палец указывает направление – вниз.
🗺 Восточной долготы Алайская долина,
Определит нам ык-ты-мал-дуулук.
Алайская долина - межгорная впадина в пределах Памиро-Алайской горной системы в Ошской области Киргизии. Восточная долгота координат долины – 73. Ыктымалдуулук – это слово на киргизском языке, которое переводится как вероятность.
Название строфы «Simbirsk” 2005» – это ребус. ” означает, что в слове Simbirsk нужно убрать две последние буквы. 👉Получаем Simbir – это модель автомобиля Ульяновского автозавода, выпускавшаяся с 1999 по 2005 год. Модель 2005 года имеет общий номер: 3162. Это и есть зашифрованная цель по индексу.
Таким образом, в послании зашифровано:
На неделю с 06 по 10 ноября, модель NNL дала прогноз по динамике индекса IMOEX:
Качественный прогноз: Индекс снизится,
Точечный прогноз: Значения индекса на конец торгов 10.11: 3162 пункта.
🥇 О том, что речь идет о правиле правой руки (или о правиле буравчика) первой указала Ирина (@sleeping_Inka), однако она не указала направление. Первым правильно определил вероятность и направление движения индекса читатель AlexisKol (@AlexisKol). Цель по индексу 3162 правильно расшифровал читатель Sergei (@sergei_muennich).
👏 Мои поздравления эрудитам!
🔍 Для большего понимания предлагаю ознакомиться с информацией:
• О том, что представляет из себя модель NNL простым языком можно прочитать здесь.
• Как работает модель NNL простым языком можно прочитать здесь.
👨🏻💻Результаты торгов на этой неделе: Индекс IMOEX завершил неделю ростом на +1,04% до уровня 3242,06 пунктов.
#НаРынке
#МаратБеришев