252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🛢Взгляд на сектор: ExxonMobil может купить Pioneer Resources за $60 млрд. Что это может значить для рынка нефти?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💼 ExxonMobil объявил о намерении приобрести Pioneer Resources за $59,5 млрд. ($64,5 млрд с учетом чистого долга) Таким образом, на сильно фрагментированном рынке США может появиться крупнейшая компания с долей добычи нефти порядка 9% в США, или 1,2 млн барр/сут.
⛏ Exxon добывает 0,6 млн барр./день нефти в день в Пермском бассейне в США и планирует увеличить добычу до 0,9-1 млн барр./день в 2027 г. Pioneer, один из крупнейших производителей в Пермском бассейне, добывает 0,4 млн барр./день нефти. Ресурсная база Pioneer должна помочь Exxon выполнить свою стратегию.
📊Акции Pioneer торгуются по 5,9 EV/EBITDA 2024, что предполагает дисконт в 5% к текущему мультипликатору Exxon.
💰Сделка будет полностью оплачена акциями Exxon – по 2,3234 акции Exxon за акцию Pioneer.
❗️Pioneer, в отличие от вертикально-интегрированной Exxon, является чисто добывающей компанией, причем с добычей, сосредоточенной в основном в Техасе, в Пермском бассейне.
👀 Появление крупного вертикально-интегрированного нефтедобытчика в США может выразиться в меньшей чувствительности инвестиций в добычу к цене нефти, что потенциально может способствовать более быстрому росту добычи в стране — соответственно, в долгосрочной перспективе негативно влиять на цены нефти, на наш взгляд.
⚠️ Сделка требует одобрения регуляторов США.
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов $XOM $PXD
🏦 ЦБ говорит: Что мы знаем о репатриации и конвертации валютной выручки?
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🫠 Всё и ничего.
Банк России рассказывает о долях репатриированной и конвертируемой валютной выручки (чистых покупок валюты) экспортеров
i) не репатриируется, по мнению регулятора, менее 1% валютной выручки
ii) доля конвертируемой валютной выручки в июле-августе снизилась до 67% и 72% соответственно, а в мае-июне превышала 80%
iii) для сравнения, в 2021 экспортеры конвертировали около 77% валютной выручки
❔Репрезентативны ли эти числа?
🫲Наполовину
• Банк России следит за определенным кругом экспортеров, а новые юрлица, на которых перекладывается экспорт в условиях трансформации внешней торговли, могут не успевать попадать в списки
• Так, по нашим оценкам на данных Банка России, в мае-августе 2023 отношение валютной выручки крупнейших экспортеров ко всему экспорту в валюте в среднем было равно 48% против 75% в феврале-марте 2023 и 87% в 1п22
❔Решатся ли проблемы с мониторингом после введения новых ограничений?
Помимо сложности прослеживания в части списка экспортеров, проблематичными могут быть следующие аспекты:
i) механизмы расчетов усложняются – бартеры, взимозачеты и наличные требуют своих унифицированных подходов в части контроля
ii) если в качестве валютной выручки компаниями регистрируются средства в банках за рубежом, то проверить такие данные не представляется возможным
iii) наконец, все это не касается значимой части внешней торговли – тех сделок, где расчеты производятся в рублях
💡Влияние мер на валютный рынок будет зависеть от их конфигурации (в первую очередь, норматива конвертации валютной выручки) и механизма применения – правительство планирует подготовить разъяснения в течение суток
#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🏁 Итоги дня: 11 октября
🇷🇺 Инфляция в сентябре составила 0,87% м/м | 6% г/г. С поправкой на сезонность и в пересчете на год текущие темпы соответствуют 15% SAAR. Инфляция таким образом складывается выше прогнозного диапазона Банка России в 6-7% г/г на конец года, что, на наш взгляд, может привести к повышению ключевой ставки больше чем на 100 б.п. на заседании 27 октября.
🏗 «Эталон» – входит в «Горячую десятку» России – опубликовал операционные результаты за 3 кв. 2023 г. Продажи недвижимости увеличились до 156,3 тыс. кв. м (+133% г/г). Катализатором мог стать рост региональных проектов, доля которых достигла 35% продаж. Средняя цена осталась на уровне 199 тыс. руб. за кв. м. Считаем опубликованные результаты сильными. Подробнее
👾 Positive Technologies – входит в «Горячую десятку» России – объявила, что на заседании совета директоров 12 октября будет рассмотрен вопрос о дивидендах. Напомним, что в сентябре прошлого года компания рекомендовала дополнительные дивиденды за 2021 г. Таким образом, мы не исключаем, что на предстоящем заседании также могут быть рекомендованы дополнительные дивиденды за 2022 г. В частности, компания уже выплатила 76% от NIC в качестве дивидендов за 2022 г., и в случае повышения коэффициента выплат до 100% от NIC 2022 г. дополнительный дивиденд может составить около 18 руб. за акцию – доходность около 1%.
🛴 Совет директоров Whoosh 17 октября рассмотрит вопрос о дивидендах по итогам 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2023 г. Ранее компания отмечала, что согласно дивидендной политике, размер дивидендов может составить 1,1 млрд руб. или 10,2 руб. на акцию, что предполагает доходность 4,8%. Решение о выплате дивидендов может стать позитивным катализатором для акций компании.
#СольДня
$ETLN $POSI $WUSH
🛒 Взгляд на компанию: «Магнит» объявляет о дополнительном тендерном предложении. Какие дивидендные перспективы?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💼 Новый этап предложения распространяется на размер до 7.9% акций. Ранее компания объявила о выкупе 21.5% акций, а также сообщила о заключении 9 октября двусторонней сделки на 0.4% акций.
🌎 Акционеры-нерезиденты по-прежнему выглядят ключевыми участниками озвученного предложения. Цена выкупа (2,215 руб. за акцию) и методы расчета в четырех валютах с опцией на иностранные счета остаются неизменными.
🗓 8 ноября — крайний срок подачи заявок. Озвученный размер закрывает текущее разрешение на 29.8%. В пресс-релизе «Магнит» подчеркнул, что в результате выкупа ни компания, ни ее дочки не пересекут порог владения в 30%.
💸 На выкуп почти 30% акций потребуется 67 млрд руб. На конец июня денежные средства на счетах компании составляли практически 300 млрд руб.
💡Мы видим неясные перспективы дальнейшего выкупа акционеров-нерезидентов и стратегии управления больший квазиказначейским пакетом, создающим риски корпоративного управления. Дивидендные перспективы пока непонятны и требуют комментариев от компании.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 10 октября
🟢 Сбербанк опубликовал отчетность по РПБУ за сентябрь – чистая прибыль снизилась до 130 млрд руб. (-8% м/м), рентабельность капитала осталась высокой и составила 26%. В 3 кв. 2023 г. чистая прибыль выросла до 402 млрд руб. (+6% кв/кв), что соответствует рентабельности капитала в 27%. Считаем, что опубликованные результаты позволяют ожидать сильные финансовые результаты по МСФО, которые будут опубликованы 2 ноября. Полагаем, что размер дивидендных выплат составит 38 руб. на акцию – дивидендная доходность 14%. Подробнее
🛒 «Магнит» объявил второй раунд обратного выкупа акций у нерезидентов в размере 7,9% акционерного капитала или 8 млн акций. Цена приобретения остается прежней (2215руб./акция), крайний срок подачи заявок – 8 ноября 2023 г. Ранее «Магнит» уже получил разрешение Правкомиссии на выкуп 29,8% акций, из которых 21,5% был выкуплен по итогам первого этапа байбека. В пресс-релизе компания отметила, что размер тендера не будет увеличен даже в случае превышения спроса.
🪨 На поверхности шахты «Ерунаковская-8», принадлежащей компании «Распадская», произошло возгорание. По предварительным данным, причиной пожара могло стать замыкание во внешнем оборудовании. Представитель «Распадской» заявил, что инцидент не повлияет на работу предприятия. «Ерунаковская-8», по нашим оценкам, составляет ~8% от добычи угля «Распадской».
🏦 Согласно оценкам ЦБ РФ, баланс торговли товарами в сентябре составил $13,1 млрд – максимум с декабря 2022 г. Импорт в сентябре консолидировался у средних с начала 2023 г. значений на уровне $25,1 млрд, а экспорт достиг максимума с марта 2023 г. и составил $38,2 млрд.
#СольДня
$SBER $MGNT $RASP
🟢 Финансы. Сбербанк: результаты по РПБУ: позитивный взгляд на результаты 3кв2023 по МСФО
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📉 В сентябре 2023 года чистая прибыль Сбербанка снизилась после рекордного уровня в августе до 130 млрд руб. Однако при этом рентабельность капитала осталась высокой – 26%. Всего в 3кв2023 года чистая прибыль банка выросла на 6% кв/кв до 402 млрд руб. и, по нашим оценкам, рентабельность капитала составила 27%. Мы считаем, что данные по РПБУ дают основания ожидать роста прибыли и высокую рентабельность капитала по МСФО (банк опубликует отчетность 2 ноября 2023 года).
💰Чистая процентная маржа (трехмесячная скользящая) выросла на 9бп м/м и 16бп кв/кв благодаря более быстрой переоценке активов и действиями банка по управлению ликвидностью. Комиссионный доход в 3кв2023 вырос на 13% г/г, а по итогам 9мес2023 — на 19% г/г.
📊 В сентябре стоимость риска вернулась на уровень около 130бп благодаря улучшению качества активов. Однако на горизонте 9мес2023 стоимость риска осталась на уровне 140бп. Напомним, что по итогам года по МСФО компания ожидает 110-130бп. В 3кв2023 мы оцениваем снижение показателя на 37бп до 228бп., что стало одним из позитивных факторов для чистой прибыли.
⚙️ В 3кв2023 года рост операционных расходов составил 26% г/г за счет индексации компенсации персоналу и базы 2022 года. Однако, по нашим подсчетам, соотношение операционных расходов к доходам остается низким – 24%.
💼 Рост кредитного портфеля остается на уровне около 3% м/м, включая рост ипотечного портфеля на 4,7% м/м. Однако мы ожидаем заметного замедления роста портфеля уже в 4кв2023 благодаря мерам Банка России и высоким процентным ставкам. Сбербанк уже начал готовиться к этому с точки зрения роста привлечения, что увеличило коэффициент кредиты/депозиты до 120%.
🧮 Достаточность общего капитала остается на высоком уровне – 13,0%.
💡 Мы считаем, что опубликованные результаты по РПБУ позволяют прогнозировать сильные финансовые результаты банка по МСФО благодаря росту бизнеса, ЧПМ и эффективности, а также подтверждает наши прогнозы чистой прибыли Сбербанка в 2023 году на уровне 1,55 трлн руб. Мы ожидаем дивиденд за 2023 год в размере 38 руб. (дивидендная доходность 14%). В настоящий момент акции торгуются на мультипликаторах 2024 года P/E 3,5х и P/BV 0,8х, или с 35-41% дисконтом к историческим средним, и мы считаем, что цена акции Сбербанка имеет потенциал роста в преддверии объявления результатов по МСФО в ноябре и новой стратегии и дивидендной политики в декабре 2023 года.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
🛒 Взгляд на компанию: Fix Price созывает ВОСА по редомициляции в Казахстан. Какие дивидендные перспективы?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💼 Дата собрания назначена на 9 ноября, и в повестку включен вопрос предполагаемой редомициляции с Кипра в Казахстан. Компания сообщила о намерении сохранить текущую программу депозитарных расписок, а также листинг в Лондоне и Москве.
🌏 Fix Price ведет операционную деятельность в девяти странах, и Казахстан — третья по количеству магазинов (262, или 4% от общего). На РФ приходится 90% базы магазинов. Персонал в Казахстане насчитывает 1,6 тыс. сотрудников.
💸 Редомициляция в дружественную юрисдикцию может снять ограничения на получение дивидендов для акционеров, владеющих акциями в международной инфраструктуре. Структура капитала: основатели 71,2%, менеджмент 1,8%, казначейские акции 0,1%, в свободном обращении 26,9%. Из последнего, мы оцениваем, большинство находитяся в международном периметре. Восстановление дивидендов для акционеров, владеющих локально, остается под вопросом.
💡В 2022г. Fix Price дивиденды не выплачивал, и свободный денежный поток в 15 млрд руб. был направлен на сокращение чистого долга практически до нуля. При возобновлении дивидендов мы видим потенциал направлять всю чистую прибыль и годовую доходность в 9,5%. Цена акций компании практически не изменилась с начала года, и мы оцениваем текущие EV/EBITDA 5.5x и P/E 10.5x.
#ВзглядНаКомпанию $FIXP
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 9 октября
🛒 Fix Price созывает ВОСА по вопросу редомициляции в Казахстан – собрание назначено на 9 ноября. Компания намерена сохранить текущую программу депозитарных расписок, а также листинг в Лондоне и Москве. Редомициляция может снять ограничения на получение дивидендов для акционеров, владеющих акциями в международной инфраструктуре. При возобновлении дивидендов, мы видим потенциал годовой дивидендной доходности в 9,5% при распределении всей чистой прибыли.
🧸 «Детский мир» сообщил о запуске последующих программ выкупа акций. Акционерам компании предоставлена возможность продать свои акции по цене 71,5 руб./акция двумя способами: через подачу заявки на Мосбирже с 9 октября по 3 ноября или обязательное предложение АО «ДМФА» до 14 декабря. После завершения программ приобретения акций ожидается ликвидация компании в 2024 г. Считаем, что участие в выкупе является единственно действующим вариантом выхода. Подробнее
🚢 Возобновилась отгрузка дизеля на экспорт из портов России. Экспорт разрешен для тех производителей, которые поставляют на домашний рынок не менее 50% производства. В настоящее время в целом по РФ до 60% дизеля поставляются на домашний рынок. Считаем эту новость позитивной для нефтяных компаний, так как это может позволить избежать затоваривания на внутреннем рынке. Отметим, что после восстановления коэффициента демпферных выплат в октябре до 1,0х с 0,5х при текущих ценах прибыльность поставок внутри страны для среднего НПЗ пришла в соответствие с прибыльностью экспорта, что потенциально предотвратит рост оптовых цен в РФ при возобновлении экспорта.
🛢Согласно опубликованному докладу ОПЕК «Перспективы мирового рынка нефти на 2045 год», спрос на нефть к 2045 г. вырастет на 16% и достигнет 116 млн барр./д. Это примерно на 6 млн барр./д больше, чем прогнозировалось в отчете 2022 г. Драйверами роста спроса могут выступить автомобильный транспорт, нефтехимия и авиация. По оценкам ОПЕК, в разбивке по странам наибольший вклад внесет Индия, которая удвоит потребление почти до 12 млн барр./д.
#СольДня
$FIXP $DSKY
🔍 Про бюджет. Об исполнении федерального бюджета – рубрика вопросов и ответов
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
• Федеральный бюджет за январь-сентябрь был исполнен с дефицитом в 1.7 трлн руб. Профицит за сентябрь составил 663 млрд руб.
❔О чем говорит текущее исполнение федбюджета?
i) о нормализации нефтегазовых доходов вслед за ослаблением рубля и ростом цен на нефть – в 2023 они составят 8.9 трлн руб. (как и планировалось в действующем ФЗ)
ii) об опережающем поступлении ненефтегазовых (ННГ) доходов в 2023 вслед за ускорением экономической активности и инфляции
• Поступление ННГ доходов на 2023 было пересмотрено наверх на 2.6 трлн руб. – до 19.8 трлн руб. – в недавно опубликованном проекте бюджета на 2024-26 (и, возможно, окажутся выше)
❔Что это значит для расходов?
• Внеплановый рост ННГ доходов на 2.6 трлн руб. позволяет нарастить расходы федбюджета
=> в текущем году траты окажутся на те же 2.6 трлн* руб. выше планов – составят 31.7 против 29.1 трлн** руб.
❔Что это значит для баланса бюджета?
• Так как расходы ФБ и ННГ доходы прирастут на одни и те же 2.6 трлн руб., а НГ доходы близки к ожидаемым, то итоговый дефицит будет соответствовать плану – составит 3 трлн руб.
💡Дополнительные потребности бюджета в расходах в текущем году будут удовлетворены внеплановыми поступлениями ННГ доходов
❔Что это означает для заимствований?
💡Доппоступления ННГ доходов закрывают потребности в доптратах => план по чистым заимствованиям на текущий год остается 1.75 трлн руб.
❔Какой дефицит важнее?
💡Напомним, что дефицит всей бюджетной системы в 2023 составит внушительные 4.4 трлн руб...
... а суммарный бюджетный импульс в 2022-23 достигнет 10% ВВП
* На ~4.1 трлн руб. с поправкой на "перенос" расходов с 2022 на 2023 через трансферт в пенсионный фонд
** 27.6 трлн руб. с поправкой на высвобожденные средства за счет "переноса" расходов с 2022 на 2023
#ПроБюджет
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🛒 Взгляд на компанию: Какие условия и опции последующих программ выкупа акций «Детского мира»?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💼Компания проинформировала о запуске последующих программ выкупа акций. Цена соответствует скоммуницированным ожиданиям (71,5 руб. за акцию) и предыдущим программам.
📱Предложены два способа продажи.
1) подача заявки на МосБирже в период с 9 октября по 3 ноября.
2) Обязательное предложение АО «ДМФА» до 14 декабря.
🌎В случае принятия участия в текущих программах, инвесторы-нерезиденты из недружественных стран смогут получить денежные средства за проданные ими акции только на счета типа «С».
⛔️После завершения программ приобретения акций ожидается ликвидация компании в 2024г. Оставшиеся акционеры смогут претендовать на ликвидационное имущество.
💡Смотрим на участие в выкупе как на единственно действующий вариант выхода. Ключевой акционер до трансформации - консорциум, возглавляемый основателем сети «Кораблик» Алексеем Зуевым (29,9%). Стратегически мы видим нарастающую конкуренцию с маркетплейсами, которую «Детский мир» пока проигрывает.
#ВзглядНаКомпанию $DSKY
#МарияКолбина #НиколайКовалев
📆 #Календарь недели: 9 октября — 13 октября
Понедельник 9 октября
• Акции «Новатэка» последний день торгуются с дивидендом (34,5 руб. на акцию) за 1П2023 г.
• Акции «Ренессанс Страхования» последний день торгуются с дивидендом (7,7 руб. на акцию) за 1П2023 г.
• Начало заседания МВФ
Вторник 10 октября
• Сбербанк опубликует финансовые результаты по РПБУ за сентябрь 2023 г.
• Акции «Татнефти» последний день торгуются с дивидендом (27,54 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию) за 1П2023 г.
• ВОСА ОГК-2 по вопросу допэмиссии 48,3 млрд акций общим номиналом 17,5 млрд руб.
• Сбор заявок на золотые облигации «Селигдара» GOLD02 (купон – 5,5%)
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций «МЭЙЛ.РУ ФИНАНС» ЗО25 (купон – 1,625%)
• Сбор заявок на облигации «ЯТЭК» 001Р-03 (ориентир доходности – премия не выше 400 б.п. к ОФЗ (1,5 года))
Среда 11 октября
• Последний день сбора заявок на доразмещение облигаций «Газпром капитал» ЗО24-1-Е (купон – 2,25%)
• Россия: потребительская инфляция в сентябре
• США: инфляция производителей в сентябре
Четверг 12 октября
• Последний день сбора заявок на доразмещение облигаций «Совкомфлот» ЗО-2028 (купон – 3,85%)
• Сбор заявок на юаневые облигации «Металлоинвест» 001Р-05 (ориентир доходности – 6,09%)
• ОПЕК опубликует ежемесячный отчет по рынку нефти
• Международное энергетическое агентство опубликует ежемесячный отчет по рынку нефти
• США: потребительская инфляция в сентябре
Пятница 13 октября
• Ожидается старт торгов акциями Группы «Астра»
• Китай: потребительская инфляция в сентябре
#КалендарьСобытий
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📰Важным новостями для рынка на прошедшей неделе были:
• превышение рублем отметки в 100 USDRUB
• увеличение коэффициента по демпферу в 2 раза с 1 октября
• возможное послабление ограничений экспорта нефтепродуктов
🏆 На неделе по сентименту можно выделить:
🛢Среди нефтяников: $BANEP, $SNGSP, $TRNFP, $ROSN
🏭$SIBN ввела в эксплуатацию новый комплекс
🇹🇷$LKOH начал поставки на НПЗ в Турции (взамен предоставит кредит в 1.5 млрд долл), также примет участие в разработке месторождений в ОАЭ
$TATN (д.д. 4.3%, отсечка 11 октября)
$NVTK (д.д. 2.0%, отсечка 10 октября)
Экспортные пошлины в меньшей мере затрагивают
$MAGN, $CHMF
🏦Сбер ожидает рекордную прибыль банков в 2023:
🟢$SBER в бюджет на 2024 заложены рекордные дивиденды, а сам банк намерен наращивать размер дивидендов на акцию
🟡$TCSG на фоне ожиданий новостей о редомициляции
🔹$VTBR может получить статус портфельного инвестора в Индии
🟥$MOEX из-за роста объема торгов в сентябре на 67% г/г
🏘$SMLT выходит на рынок ЕКБ
📃На фоне новостей о редомициляции:
🔸$YNDX сделка по разделению бизнеса находится на стадии оформления на новых условиях
🏗$ETLN объявил о смене депозитария с 6 ноября
🔑$CIAN подал документы в ЦБ для делистинга на Мосбирже
🩺$MDMG намерена получить статус первичного листинга на Мосбирже
👔$HHRU, возможно, уже провела редомициляцию
🛴$WUSH из-за увеличения числа поездок почти в 2 раза г/г за первые 9 месяцев, а аудитория выросла на 73% г/г
🌾$AGRO на фоне увеличения прогноза сбора зерна до 135 млн т
🌐$SOFL объявил о стратегическом партнерстве с Яндекс 360 для бизнеса
📲$OZON открыл еще один логистический комплекс (в Волгограде)
🎣$FESH увеличила парк контейнеров до 170 тыс. TEU
🍾$ABRD начала выпускать водку
🤔Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? Да
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
🎙В эфире: Итоги недели 2 - 6 октября на фондовом рынке с Андреем Кузнецовым
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-435
#подкаст
🔮На рынке: Литературный прогноз Марата Беришева. ИТОГИ НЕДЕЛИ.
©️Марат Беришев
📜 Представляю вам трактовку строфы «Б. Ельцин & О.Фёдорова», которую я давал
на 02 - 06 октября:
🎵 Хиль Эдуард укажет путь своим Авиамаршем !
Один из исполнителей Авиамарша — песни 20-х годов — советский певец Эдуард Хиль. Припев песни начинается словами: «Всё выше, и выше, и выше …», указывает на направление движения индекса вверх, согласно прогнозу модели.
💵 Вслед Ралло'ду идем и дружно машем!
Раллод – это анаграмма слова Доллар (справа налево). Здесь указывается, что на неделе валюта начнет свое движение вверх, что позволит рынку возобновить свой рост.
🐎Ничто не может рынку помешать,
Пока дер-кайфа на своем коне опять !
Дер кайфе – так звучит на немецком языке der Käufer – покупатель. В этих строках речь идет о том, что пока покупатель активен (на коне), рынок продолжит рост.
🔍Точность прогноза зритель узри:
Знак деления (дроби) запятой замени.
Цифры найдешь в их совместном труде:
Карстен и Глазер подскажут тебе !
Карстен и Глазер – два режиссера, снявшие совместно фильм 66/67. Знак дроби / меняем на запятую, получаем число 66,67. Это и есть точность прогноза роста: 66,67% по расчетам модели.
Прогноз уровня индекса традиционно зашифрован в названии строфы: Б. Ельцин 1931 года рождения. О. Федорова – 1977 года рождения. Знак & обозначает объединение. 3177 пунктов по IMOEX – искомое значение.
Первым расшифровал точность прогноза и направление читатель Евгений (@EvgnEriK).
Читатель F Sergey (@Fridrihsv) первым правильно указал цель по индексу.
Детали послания первым раскрыл Sergei (@sergei_muennich).
🧐Таким образом, в послании зашифрован прогноз модели:
За неделю с 02 по 06 октября индекс IMOEX покажет положительную динамику,
Вероятность роста индекса составляет: 66,67%,
Точечный прогноз значения индекса на конец торгов 06/10: 3177 пунктов.
👨🏻💻 Результаты торгов на этой неделе:
Индекс IMOEX остался практически на уровнях недельной давности, закрывшись на значении 3144,89 и показав динамику +0,37 %. С одной стороны, его поддерживал слабеющий рубль, с другой стороны — рынок оставался под давлением высоких ставок.
#НаРынке
#МаратБеришев
💧 Облигации+: ЯТЭК снабдит рынок новыми облигациями
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова, Никита Новодран
⭐ ЯТЭК — независимое газодобывающее предприятие Якутии (с долей 86% в добыче в регионе), главный поставщик газа для населения центральной части Якутии и единственный в регионе производитель собственных моторных топлив.
📥 Во вторник, 10 октября, ЯТЭК соберет книгу заявок на третий выпуск облигаций (001Р-03) с параметрами: объем от 5 млрд руб., срок до оферты 1.5 года, ориентир по доходности ОФЗ 1.5 года + 400 бп (~16.7%).
🎯 Цель размещения — рефинансирование короткого облигационного долга (главным образом, дебютного ЯТЭК 1P-1, который гасится в конце октября).
🏷 Эмитенту присвоен кредитный рейтинг А/Стабильный от АКРА. Конечный контролирующий собственник — Альберт Авдолян (Yota, "Эльгауголь", "Сибантрацит").
📊 Выручка ЯТЭК за 1П23 (LTM) - 7.4 млрд руб., EBITDA LTM - 3.4 млрд руб. Чистый долг - 7.8 млрд руб., ЧД/EBITDA - 2.3x.
💡 Близкий по дюрации обращающийся выпуск от эмитента (ЯТЭК 1P-2) торгуется с доходностью YTM ~14.5%. Указанный ориентир по новому выпуску формирует верхнюю границу диапазона доходностей для своей рейтинговой группы А (не считая облигаций "МВидео").
🤔 Что мы думаем о компании – далее по ссылке.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова #НикитаНоводран
✈️ Взгляд на компанию. "Аэрофлот" опубликовал операционные результаты за сентябрь — подводим итоги 3 квартала
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
📑 Вчера "Аэрофлот" опубликовал операционные результаты за сентябрь.
❗️Напомним, что третий квартал традиционно является самым сильным для авиакомпаний из-за роста спроса на перелеты в летний период.
📈 Общий объем перевозок в 3кв23 составил 15 млн пассажиров (+6% г/г и -4% к 3кв21): основной рост показали международные линии (+98% г/г и -8% к 3кв21) при сокращении объемов на внутренних линиях (-4% г/г и -3% к 3кв21).
🌍 В качестве ключевых драйверов роста объемов можно выделить значительное расширение числа международных линий и вывод самолетов из иностранных реестров.
💺 Занятость кресел — один из ключевых показателей операционной эффективности — в 3кв23 осталась на высоком уровне и составила 90.5% (против 89.5% год назад и 83.9% в 2021 г.).
🤔 Считаем, что операционные результаты положительно отразятся на финансовой отчетности за 3кв23, которую компания опубликует в конце ноября — ожидаем, что EBITDA может продемонстрировать почти двукратный рост по сравнению со 2кв23.
💡Нейтрально смотрим на акции "Аэрофлота": пока не ясно, насколько успешно в дальнейшем компания сможет функционировать без субсидий и заместить иностранный флот на отечественные МС-21 и SSJ-New.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
⏰ Доброе утро! 12 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Китайская государственная компания Central Huijin Investment, владеющая долями в банках «большой четверки» Китая, увеличила свою долю в банках и планирует ее дальнейшее увеличение, согласно официальным заявлениям. Акции компаний банковского сектора отреагировали ростом, акции China Construction Bank – входит в «Горячую десятку» Китая – выросли на 6%. Считаем, что гонконгские акции имеют наибольший потенциал для позитивного сюрприза в 4 кв. 2023 г.
🛢Нефть корректируется второй день подряд и уже потеряла около 60% своего понедельничного прироста. Недельные запасы сырой нефти в США выросли на 13 млн барр. при ожиданиях сохранения прежних уровней.
💰 На текущей неделе золото выросло на 2,5%. В понедельник укрепление произошло на фоне повышения напряженности на Ближнем Востоке. Позже золоту продолжило оказывать поддержку снижение доходностей казначейских облигаций.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📢 Рубль укрепился на 3%, а российские акции скорректировались на вечерней сессии после заявления правительства о новых мерах, обязывающих крупных экспортеров к продаже валютной выручки. Ожидается, что правительство представит более подробную информацию о сроках, объемах и других параметрах введенных мер.
☕️ Мысли с утра
Мы считаем, что пара USD/RUB может находиться в диапазоне, по крайней мере, в ближайшие месяцы – возможно формирование диапазона 90-95 в 4 кв. 2023 г.
$0939
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🏗 Взгляд на компанию: «Эталон» раскрыл сильные результаты 3кв23. Какие операционные перспективы?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💥 Продажи недвижимости выросли в 2,3х г/г до 156,295 кв.м. Это близко к историческим максимумам, и мы ждем похожих результатов от всех участников рынка.
🌏 Доля региональных проектов составила 35%, увеличившись с прошлогоднего значения в 27%. Развитие нестоличных регионов стало главной точкой роста компании.
📈 Цены находились на сопоставимых уровнях г/г по ключевым локациям. Рост доли региональных площадок привел к некоторому размытию цены (-6%) до среднего уровня в 234,170 руб. за кв.м.
💡Результаты представляются нам локальным максимумом. Повышение ставок и сокращение субсидируемых программ указывают на краткосрочные риски охлаждения спроса. Редомициляция находится в фокусе, однако, мы не наблюдаем существенной возможности восстановления дивидендов с высокой доходностью.
#ВзглядНаКомпанию $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
⏰ Доброе утро! 11 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Доходность казначейских обязательств США продолжила снижение, акции и валюта укрепились. Золото и нефть практически не изменились.
По данным агентства Bloomberg со ссылкой на неназванные источники в правительстве, Китай может в ближайшее время объявить о дополнительной программе бюджетного стимулирования на сумму 1 трлн юаней (137 млрд долл.), которая может привести к превышению дефицитом федерального бюджета ограничения в 3% в 2023 г. Это указывает на активное обсуждение новых мер стимулирования экономики руководством страны.
🚘 Продажи автомобилей в Китае в сентябре выросли на 5% в натуральном выражении по сравнению с августовским показателем в 2%. Акции Xpeng – входит в «Горячую Десятку» Китая – выросли на 3%, что примерно вдвое опережает индекс Hang Seng.
🇳🇱 Цены на природный газ в Нидерландах выросли на 12%. Сроки ремонта газопровода, соединяющего Финляндию и Эстонию, пока не ясны. Газопровод позволяет экспортировать газ из Эстонии и латвийских газовых хранилищ в Финляндию.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🏦 Иностранные банки смогут открывать цифровые рублевые счета с 2025 г., говорится в опубликованном плане ЦБ РФ, на который ссылается РБК. Это позволит проводить расчеты по сделкам без использования системы Swift. Это также может способствовать росту использования рубля и привлечению капитала в Россию.
☕️ Мысли с утра
В конце года может произойти последовательная реализация нескольких катализаторов для китайского рынка. Основным драйвером остается объявление о новых значительных мерах стимулирования экономики. Несмотря на статью в Bloomberg, мы по-прежнему считаем, что наиболее вероятным сроком является конец ноября или декабрь, что обеспечит поддержку экономики до 2024 г. Мы продолжаем отдавать предпочтение акциям, ориентированным на внутренний спрос, но в совокупности с секторами, связанными со строительством и инфраструктурой.
$9868
#МыслиСУтра #НочноеДежурство
⏰ Прямой эфир с Т1 в преддверии размещения облигаций компании состоится ровно через 1 час, в 18:00
❗️Подключиться к трансляции можно уже сейчас: /channel/omyinvestments?livestream
🎙В эфире. Прямой эфир с Т1 в преддверии дебютного выпуска облигаций
📣 IT-холдинг Т1 объявил о намерении выйти с дебютным выпуском облигаций. По итогам 2022 года его выручка составила 147 млрд руб. (без НДС), а чистая прибыль — 42 млрд руб.
• Для чего компания, с чистой прибылью более 42 млрд рублей, выпускает публичный долг?
• Как инвесторам разбираться в тонкостях ИТ-рынка, когда его потенциал растет год от года: зарубежные конкуренты уходят, государство дает беспрецедентную поддержку.
🗣 В прямом эфире на вопросы ответят заместитель генерального директора Т1 по финансам и экономике Вячеслав Томашевский и директор по стратегии и реализации стратегических инициатив Т1 Кирилл Чебунин.
📆 Когда: уже сегодня, 10 октября, в 18:00
🤖 Прямо сейчас вы можете задать все вопросы нашему чат-боту — самые интересные мы озвучим в прямом эфире!
#вэфире
⏰ Доброе утро! 10 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Два представителя ФРС США сигнализировали, что регулятору не потребуется повышать ставки. Оценка вероятности дальнейшего повышения ставки в этом году рынком снизилась с примерно 50% в середине сентября до 26%. Американские казначейские облигации сроком 5-10 лет снизились примерно на 15 б.п.
🇩🇪 Объем промышленного производства в Германии в августе упал на 0,2% м/м – снижение 4-й месяц подряд.
📈 На фоне падения доходности облигаций рисковые инструменты выросли с минимумов открытия. Американские акции восстановились примерно на 1% по сравнению к цене открытия. Евро восстановился после падения на открытии. Золото выросло примерно на 1,5%.
🇭🇰 Гонконг сегодня открылся с повышением на 1,3%, большинство азиатских индексов выросли сегодня утром.
🏡 Менеджмент Country Garden заявил, что не сможет выплатить все свои обязательства по офшорным облигациям. Ранее компания пропустила платеж по основному телу долга по двум облигациям суммарно около $60 млн. До наступления фактического дефолта компания должна осуществить возврат основной части долга по одному выпуску до 17-18 октября и по второму до 27 октября. Банкротство Country Garden может создать существенное давление на отрасль. Однако это может привести ускорению введения дальнейших мер поддержки регуляторами.
☕️ Мысли с утра
Вероятно, мы будем вспоминать прошедшую неделю как пик доходностей глобальных облигаций в этом цикле. Однако цикл может оказаться коротким, а доходности вернуться к росту к концу следующего года.
$2007
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🎙В эфире. Прямой эфир с Т1 в преддверии дебютного выпуска облигаций
📣 IT-холдинг Т1 объявил о намерении выйти с дебютным выпуском облигаций. По итогам 2022 года его выручка составила 147 млрд руб. (без НДС), а чистая прибыль — 42 млрд руб.
• Для чего компания, с чистой прибылью более 42 млрд рублей, выпускает публичный долг?
• Как инвесторам разбираться в тонкостях ИТ-рынка, когда его потенциал растет год от года: зарубежные конкуренты уходят, государство дает беспрецедентную поддержку.
🗣 В прямом эфире на вопросы ответят заместитель генерального директора Т1 по финансам и экономике Вячеслав Томашевский и директор по стратегии и реализации стратегических инициатив Т1 Кирилл Чебунин.
📆 Когда: уже завтра, 10 октября, в 18:00
🤖 Прямо сейчас вы можете задать все вопросы нашему чат-боту — самые интересные мы озвучим в прямом эфире!
#вэфире
🎙В эфире. Прямой эфир с Т1 в преддверии дебютного выпуска облигаций
📣 IT-холдинг Т1 объявил о намерении выйти с дебютным выпуском облигаций. По итогам 2022 года его выручка составила 147 млрд руб. (без НДС), а чистая прибыль — 42 млрд руб.
• Для чего компания, с чистой прибылью более 42 млрд рублей, выпускает публичный долг?
• Как инвесторам разбираться в тонкостях ИТ-рынка, когда его потенциал растет год от года: зарубежные конкуренты уходят, государство дает беспрецедентную поддержку.
🗣 В прямом эфире на вопросы ответят заместитель генерального директора Т1 по финансам и экономике Вячеслав Томашевский и директор по стратегии и реализации стратегических инициатив Т1 Кирилл Чебунин.
📆 Когда: уже завтра, 10 октября, в 18:00
🤖 Прямо сейчас вы можете задать все вопросы нашему чат-боту — самые интересные мы озвучим в прямом эфире!
#вэфире
👥 Облигации+: "Селигдар" — рождение золотого близнеца
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова, Никита Новодран
🔆 Российский полиметаллический холдинг "Селигдар" входит в топ-10 золотодобывающих компаний РФ и является одним из крупнейших производителей рудного олова в странах СНГ. Эмитенту присвоен кредитный рейтинг A+/Стабильный от Эксперт РА.
🗓 Завтра, 10 октября, "Селигдар" соберет книгу заявок на “золотые” облигации второй серии (GOLD02). Основные параметры выпуска: срок обращения – 6,2 года (дюрация 4,3 года), ориентир по ставке купона – 5,5% годовых (соответствует фактическому купону первого выпуска). За исключением более высокой срочности и амортизационной структуры (дюрация нового выпуска выше на 0,3 года), по иным структурным характеристикам новый выпуск полностью копирует своего предшественника.
💰Первый выпуск (SELGOLD001) сейчас котируется ниже номинала (~97%). Мы полагаем, что второй выпуск в первую очередь ориентирован на долгосрочных инвесторов, желающих сформировать крупные позиции в бумаге.
📍Цель размещения – рефинансирование "золотого" займа от ВТБ (краткосрочная часть 21 млрд руб. на конец 1П23). Объем SELGOLD001 в обращении ~11 млрд руб. Доля "золотого" долга в долговом портфеле "Селигдара" на конец 1П23 ~73%.
📊Ключевые финансовые показатели: выручка 1П23 – 21 млрд руб. (+81.2% г/г), EBITDA – 5.9 млрд руб. (+4% г/г), Чистый Долг/EBITDA на конец 1П 2023 – 3.6х.
📈"Селигдар" находится в инвестиционной фазе и до 2030 г. планирует нарастить добычу золота до 20 тонн в год (в 2,6 раз больше текущей добычи), а олова до 14-16 тыс. тонн (в 4,8 раз выше текущей добычи). Конец первой фазы инвестиций – 2025 г., начало второй фазы – после 2027 г. (с пиком в 2027-28 гг.). Снижение капитальных затрат в 1п2023 (-60% г/г) обусловлено неравномерным распределением CapEx в связи с закупкой бОльшей части оборудования для проекта Хвойное в 2022 г.
🔜 Мы полагаем, что масштабные инвестиции будут сдерживать улучшение кредитных метрик эмитента в среднесрочной перспективе. Возврат компании к дивидендам (согласно дивидендной политике, это произойдет при снижении долговой нагрузки ниже 3х) усилит давление на кредитные метрики.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова #НикитаНоводран
⏰ Доброе утро! 9 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳По данным China Index Academy, продажи жилья в Китае в течение «Золотой недели» упали на 17% г/г, причем в малых и средних городах размер снижения был выше. При этом снижение на 17% г/г является улучшением динамики продаж по сравнению с августом/сентябрем, когда законтрактованные продажи большинства крупнейших девелоперов сокращались более чем на 40% г/г.
🧳Количество внутренних путешественников в период «Золотой Недели» в Китае оказалось на 4,1% выше уровней 2019 г., сообщает Bloomberg. Выручка от внутреннего туризма составила $103 млрд и выросла на 1,5% по сравнению с уровнем 2019 г. Количество прибывших туристов в Макао составило 84% от уровней 2019 г.
🪨Международная группа поставщиков меди прогнозирует профицит в размере 467 тыс. т, что соответствует 1,9% от потребления в 2024 г. – рост по сравнению с апрельским прогнозом в 297 тыс. т. В 2023 г. на рынке ожидается небольшой дефицит в 27 тыс. т.
🛢Цены на нефть Brent и золото выросли на 3,5% и 1% соответственно по сравнению с закрытием пятницы. Шанхай открылся на 0,7% ниже после праздничной недели, американские фьючерсы снизились примерно на столько же. Гонконг сегодня закрыт в связи с национальным праздником.
☕️Мысли с утра
Высокие темпы восстановления туристического потока в Макао продолжают оказывать поддержку выручке индустрии развлечений в регионе – рост выручки сегмента составил более 400% г/г за последние три месяца. Сохраняем позитивный взгляд на акции Galaxy Entertainment Group – входит в «Горячую Десятку» Китая.
$0027
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔮На рынке: Литературный прогноз математической модели NNL на 09 – 13 октября от Марата Беришева
©️Марат Беришев
Строфа «(3144±0100 0000))»
Инь и Янь – хранители небесных сфер,
Сильнее кто теперь? И в чем их суть?
Но в этот раз модель — поэт Гомер,
Укажет на неделю рынка верный путь.
Вероятность прогноза, как двери Сезама,
Откроет Сергея Минаева телепрограмма.
👀 Ждем ваши комментарии. Автор тоже участвует.
#НаРынке
#МаратБеришев
🏁 Итоги недели: 02.10 — 05.10
🟥 Индекс Мосбиржи вырос на 0,4% до 3145. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали: обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» (+6,5%), «Сегежи» (+5,4%), Positive Technologies (+3,8%), привилегированные акции «Татнефти» (+3,8%) и обыкновенные акции «Яндекса» (+3,2%). Акции Positive Technologies входят в «Горячую десятку» России и в подборку акций малой капитализации.
🛢Цена нефти марки Brent достигла $84/б (-11,4% н/н) на фоне ожиданий, что Саудовская Аравия может отменить добровольное сокращение добычи нефти на 1 млн б/д в 2024г. Такое решение может быть принято на заседании ОПЕК в ноябре 2023 г. и потенциально влечет прекращение сокращения Россией экспорта на 300 тыс. б/д. Считаем, что до проведения SPO Saudi Aramco Саудовская Аравия маловероятно будет принимать решения, которые окажут давление на цены на нефть.
⛽️ Коэффициент топливного демпфера с 1 октября 2023г. восстанавливается с 0,5 до 1,0 — что может позволить компенсировать разницу между экспортной альтернативой и биржевыми ценами на внутреннем рынке. Считаем, что бенефициарами восстановления демпфера являются «Газпром нефть» – входит в «Горячую десятку» России, и «Татнефть». Эти компании поставляют, по нашим оценкам, около 84% и 72% произведённого дизеля и бензина на внутренний рынок и в меньшей степени подвержены влиянию увеличения ставки НДПИ при увеличении демпферных выплат. Подробнее
🇺🇸Статданные в США за сентябрь выходят разнонаправлеными: число открытых вакансий выросло с 8,9 млн до 9,6 млн против прогноза снижения до 8,8 млн, при этом прирост числа рабочих мест составил 89 тыс. против прогноза в 153 тыс. и 180 тыс. в августе. Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе превысило ожидания и составило 336 тыс. против консенсуса в 170 тыс. и 227 тыс. в августе. Уровень безработицы остался на уровне 3,8% при ожиданиях снижения до 3,7%. Считаем, что пока рано делать выводы о замедлении экономики США.
#ИтогиНедели
$SNGS $SGZH $POSI $TATNP $YNDX $SIBN $TATN
⏰ Сегодня в 17:00 — ровно через час — состоится прямой эфир с «Астрой» в преддверии первичного размещения акций (IPO) компании
📎 В преддверии эфира прикрепляем интересное видео о том, как устроен бизнес Группы «Астра»
🎙Подключиться к трансляции можно уже сейчас: /channel/omyinvestments?livestream
🛒 Взгляд на компанию: X5 провела ежегодную конференцию для поставщиков. Какие стратегические планы?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🚚 Мероприятие задаёт тон предстоящей переговорной компании 2024г. для 6,6 тыс. поставщиков, где топ-менеджмент транслирует свое видение перспектив бизнеса. В отсутствие дней стратегий и квартальных звонков, событие становится важным инфоповодом.
🔍 Доступность ассортимента остается определяющим фактором. 61% покупателей экономят и выбирают магазины с низкими ценами, а 41% целенаправленно ищут скидки. Собственные торговые марки (СТМ) стали альтернативой брендам (7 из 10 клиентов переключились или готовы это сделать) и будут наращивать долю в продажа (сейчас 50% для «Чижика» и 23% для «Пятерочки»).
📈В 1П23 «Пятерочка» заняла 80% от общих продаж, и сильные результаты были переданы поставщикам. Увеличение трафика зрелых магазинов на уровне 5.3% (по июль 2023г.) способствовало увеличению доли рынка сети на 0,9 п.п до более 12%, преломив тренд нескольких лет на стабильный показатель.
📌 Жесткие дискаунтеры «Чижик» растут агрессивно. Компания ждет больше 1 000 открытий в 2023г., превысив базу магазинов в 1 500 шт. Темп открытий сохранится и позволит открыть более 5 000 магазинов к 2026г. и иметь 13% вклад в оборот компании по нашей модели. Фортам также предоставит поставщикам интересные возможности по СТМ за счет роста доли в продажах с 50% до 70% и эксклюзивных позиций (20%+ в ассортименте).
💡Растущие форматы и лидерство на рынке дают хорошие переговорные позиции для 2024г. 17 октября Х5 планирует публикацию операционных результатов 3кв23, и мы ожидаем сохранения агрессивных темпов выручки (19% во 2кв23). Мы считаем текущие оценки (EV/EBITDA 3.7x и P/E 10x) привлекательными.
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев