252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
🏁 Итоги дня: 4 сентября
🇷🇺 Правительство РФ расширило лимиты по основным программам льготной ипотеки на 1,9 трлн руб. Считаем новость позитивной для публичных застройщиков. Ипотека занимает 80% от продаж массмаркет девелоперов, а программы с гос. поддержкой закрывают до 90% от общего объема продаж. Напомним, что льготные программы (льготная под 8%, семейная под 6%, для IT-специалистов под 5% и 2% для Дальнего Востока) также будут продлены и дают первичному рынку конкурентное преимущество во время повышения ипотечных ставок.
🟥 Мосбиржа опубликовала итоги торгов в августе 2023 г. — общий объем увеличился на 57% г/г благодаря активному росту денежного (+45% ), валютного (+63%) и фондового (+191%) рынков. Среднедневные объемы торгов акциями выросли на 268% г/г, а месячные приблизились к рекордам января-февраля 2022 г. Прогнозируем рост объемов торгов биржи по итогам 2023 г. на уровне 5% г/г. Считаем, что повышение ключевой ставки может оказать позитивное влияние на рост чистого процентного дохода Мосбиржи во 2П2023 г.
#СольДня $MOEX
📆 #Календарь недели: 4 сентября — 8 сентября
Понедельник 4 сентября
• ТМК последний день для торгуется с дивидендом (13,45 руб.) за 1П2023 г.
• Московская биржа опубликует отчет об оборотах за август
• ОГК-2: заседание совета директоров по вопросу допэмиссии акций
Вторник 5 сентября
• Минфин опубликует отчет по нефтегазовым доходам в августе
• Сбор заявок на облигации «Каршеринг Руссия» («Делимобиль») (ориентир доходности – не выше 14,5%)
• Россия: индекс деловой активности в секторе услуг в августе
• Китай: официальный композитный индекс деловой активности в августе и индекс деловой активности в секторе услуг в августе от компании Caixin
Среда 6 сентября
• Сбор заявок на облигации «Русала», номинированные в дирхамах (ориентир доходности – не выше 6,0%)
• Последний день сбора заявок на доразмещение облигаций «Борец Капитал» (ориентир купона – 6,0%)
• США: индекс деловой активности в секторе услуг в августе
Четверг 7 сентября
• Fix Price опубликует операционные и финансовые результаты за 2 кв. 2023 г.
Пятница 8 сентября
• «Группа Позитив»: ВОСА по вопросу досрочного прекращения полномочий Совета директоров
• Россия: индекс потребительских цен в августе
#КалендарьСобытий
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔛Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
🔄ЦБ и правительство, как сообщило 1 сентября агентство ПРАЙМ, готовит обмен замороженными активами, который нацелен на инвесторов с активами до 100 тыс. руб.
🏆На неделе по сентименту выделялись:
📔После отчетностей:
🛢Нефтяники на фоне роста цен на нефть, сокращения дисконта Urals к Brent и добровольного сокращения экспорта, которое может продолжиться
💪Отчетность выше ожиданий выпустили: $TRNFP (ссылка, также может рассмотреть вопрос дробления акций), $TATN (д.д. 4.6%, ссылка), $LKOH (ссылка, правительство рассматривает обращение о выкупе акций у нерезидентов, возможно, и другие компании сектора обращались с подобной просьбой к правительству), $ROSN (ссылка), $BANE (ссылка)
💸$SIBN, $SNGSP из-за ожидания объявления дивидендов и возможного ослабления рубля
🏗$SMLT увеличил EBITDA по МСФО в 1,8 раза
🏠$LSRG увеличила выручку на 14% г/г в 1П23
🔑$ETLN увеличила консолидированную валовую прибыль в 1П23 на 13% г/г
🛴$WUSH увеличил выручку в 1,4 раза г/г в 1П23
⚙️$MAGN (ссылка), $CHMF (ссылка), отмечается стабильный рост внутреннего спроса и высокая загрузка мощностей
🏦$VTBR заработал в июле почти 36 млрд по МСФО, сохраняет прогноз рекордной прибыли в 2023 и не будет выплачивать налог на сверхприбыль
🟡$TCSG увеличила чистую прибыль до 20 млрд руб., также запустила сервис "Защитим или вернем деньги"
📄На фоне редомициляции:
🩺$MDMG "переедет" в РФ
🌾$AGRO Россия останется главным экспортером на рынке в 2023-24
🟢$SBER рассчитывает нарастить выдачу ипотеки в августе на 30%
📈На фоне добавления в индекс Мосбиржи $QIWI и $POSI и из-за роста спроса на услуги кибербезопасности
💸Дивиденды заплатят:
🥃$BELU (д.д. 5.4%), 🏦 $BSPB (д.д. 6.6%)
👔$HHRU из-за рекордно низкой безработицы
🍾$ABRD может начать экспорт в Китай
🤔Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? Да
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
🎙В эфире: Итоги недели 28 августа - 1 сентября на фондовом рынке с Лидией Михайловой
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-429
#подкаст
🔮 На рынке: Литературный прогноз Марата Беришева. ИТОГИ НЕДЕЛИ.
©️Марат Беришев
📜 Представляю вам трактовку строфы «+Утрехт», которую я давал на 28 августа – 01 сентября:
💪 Придется терпение, друг, припасти.
🛶 Аргонавты не знают куда им грести.
Моя модель на уходящую неделю дала прогноз с низким уровнем вероятности его исполнения, т.к. паттерны давали противоречивые сигналы: с вероятностью 53,17% Индекс IMOEX снизится на неделе. Соответственно, нам придется набраться терпения в ожидании более четких сигналов от модели. А низкая величина точности прогноза говорит о том, что сложно сделать итоговое заключение о направлении движения индекса – и поэтому не знаем куда «грести».
💵 Но если запляшет враждебный Гринбек,
🇷🇺 Индекс российский получит разбег.
Гринбек – это зашифрованное название доллара США. Точнее, это были экстренные бумажные денежные знаки, выпущенные Соединенными Штатами во время Гражданской войны в США, которые были напечатаны зеленым цветом на обороте, за счет чего и получили свое название.
Соответственно, здесь речь идет о том, что если вдруг валюта вновь начнет расти, это будет способствовать росту нашего рынка и индекса, что мы и наблюдали на этой неделе.
Эти строки наши читатели смогли расшифровать легко. Но никто не смог догадаться, как был зашифрован уровень.
Красивое предположение о 3273 было неверным, хотя и оказалось по факту более точным. Наш читатель Viktor Volkov задал правильный вопрос: «Что такое Утрехт ?» Но продолжение поиска ответа в этом направлении не получило развития. А зря. Именно в «+Утрехт» и был зашифрован уровень. Утрехт – это город в Нидерландах. «+» указывает на начало международного стандарта записи телефонного кода. Телефонный код города Утрехт: +3130. Именно этот уровень по Индексу IMOEX (правда, с низкой вероятностью достижения) и был зашифрован в послании.
👨🏻💻 Результаты торгов на этой неделе:
Индекс IMOEX завершил эту неделю ростом на 2,34 % до уровня 3 231,35 пунктов благодаря сохранению спроса на рисковые активы со стороны инвесторов, поддерживаемый выходящими отчётностями компаний и слабеющим рублем.
#НаРынке
#МаратБеришев
⏰ Сегодня, ровно через 30 мин, в 15:00, состоится прямой эфир с Softline в преддверии прямого листинга акций компании на Мосбирже
🎙Подключиться к трансляции можно уже сейчас: /channel/omyinvestments?livestream
🌲 Взгляд на компанию: «Сегежа» отчиталась за 2кв23. Разбираемся подробнее
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников
📑 Во вторник, 29 августа, «Сегежа» раскрыла результаты за 2кв23 и провела звонок для инвесторов и аналитиков. Результаты оказались на уровне ожиданий рынка — за исключением чистого убытка, который на 30% превысил прогноз консенсуса.
📉 Цены на ключевую продукцию (бумага, пиломатериалы и фанера) во 2кв23 продолжили снижение из-за низкого спроса и высокого уровня запасов. Тем не менее менеджмент ожидает постепенное восстановление цен до среднеисторических уровней в течение года.
📈 По итогам квартала есть операционные улучшения — стоимость логистики постепенно снижается и нормализуется, удается постепенно переориентировать поставки фанеры в сторону азиатских рынков.
❗️Соотношение ND/EBITDA LTM на конец 2кв23 составило 11х. Ожидаем, что к концу года показатель может снизится до 8х.
💡Осторожно смотрим на акции «Сегежи»: компания торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 23 = 13.1x при сценарии восстановления цен во второй половине года, что предполагает более чем 50% премию к международному аналогу — Mondi.
#ВзглядНаКомпанию #Лес #SGZH
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников
⏰ Доброе утро! 1 сентября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Норма сбережений населения в США снизилась до 3,5% в июле с 4,3% в июне. Если меньше накапливают, значит больше тратят. В абсолютном выражении это около $12 млрд дополнительных покупок. Это объясняет, почему розничные продажи оказались неожиданно сильными.
🛒 Акции дискаунтера Dollar General упали на 15% после отчета о падении рентабельности и понижении прогнозов менеджмента на будущее.
🇨🇳 Индекс деловой активности в Китае от Caixin, который оценивает небольшие компании, неожиданно вернулся на территорию роста, поднявшись до 51 с 49,2 в июле.
🏦 ЦБ Китая объявил о снижении нормы обязательных резервов по валютным депозитам с 6% до 4%. Это высвободит банкам дополнительные объёмы валютной ликвидности.
💴 Юань укрепился на 0,5%, акции в Шанхае выросли на 0,6%. Торги в Гонконге приостановлены из-за приближающегося тайфуна.
🛢Нефть Брент тестирует уровень сопротивления $87. Преодоление этого уровня позволит рассчитывать на подъём в районе $95.
☕️ Мысли с утра
Большинство акций США вчера торговались нейтрально, за исключением Amazon, который вырос на 2%.
Недавно компания отчиталась значительно выше консенсус-прогноза, что привело к их пересмотру вверх. Amazon выигрывает от внедрения искуственного интеллекта и не подвержен проблемам росту краж, с которым столкнулся оффлайн-ритейл.
Проблемой для компании может стать только ослабление потребительского спроса, но если это произодёт, весь рынок акций США окажется под давлением. Мы предпочитаем сокращать позиции в Apple и Microsoft и наращивать долю в Amazon.
$DG $AMZN
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🎙 В эфире. Прямой эфир с «Софтлайн» в преддверии прямого листинга акций компании на Мосбирже
💻 «Софтлайн» — ведущий поставщик решений в области цифровой трансформации и информационной безопасности.
🗣 Уже завтра, 1 сентября, в 15:00 CEO «Софтлайн» Владимир Лавров и директор по связям с инвесторами Александра Мельникова подробно расскажут:
• О планах компании по выходу на Мосбиржу
• Как связаны ПАО «Софтлайн» и Noventiq — и как обменять ГДР Noventiq на акции «Софтлайн»
• О перспективах развития компании и рынка ИТ-решений
🤖 Свои вопросы представителям «Софтлайн» можно уже сейчас задать нашему чат-боту — самые интересные мы озвучим в эфире.
#вэфире
👀 Взгляд на сектор. Производители удобрений отчитались по МСФО за 6м23. Разбираемся в отчетностях подробнее
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
🌾 «Акрон» — результаты снизились г/г на фоне значительного падения цен на азотные удобрения (более чем на 50% г/г) с рекордных уровней 1п22. Тем не менее, удачный прошлый год позволил компании снизить долговую нагрузку - ND/LTM EBITDA = 0.3x.
🌱 «Фосагро» — результаты ожидаемо снизились кв/кв из-за падения цен на фосфорные и сложные удобрения - FCF за 2кв23 составил 16,7 млрд руб. (-62% кв/кв): вчера СД рекомендовал промежуточный дивиденд в размере 126 руб./акцию (1,7% д/д), ожидаем NTM доходность в 7-8%.
🤔 Осторожно смотрим на акции производителей удобрений из-за снижения цен на мировом рынке и роста фискальной нагрузки на сектор.
❗️По нашим оценкам, на данный момент российские компании торгуются с большим EV/EBITDA 23 чем зарубежные аналоги: премия «Акрона» над Yara составляет 35%, «Фосагро» над Mosaic - 12%.
⏩ Более подробный разбор и наше мнение по каждой компании смотрите по ссылке.
#ВзглядНаСектор #удобрения $AKRN $PHOR
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
⏰ Доброе утро! 31 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Акции Baidu - входит в «Горячую десятку» Китая - выросли на 4% после того, как мобильное приложение компании стало доступно для установки всем желающим. С марта приложение было доступно только ограниченному числу пользователей.
📈 Salesforce выросла на 6% на пост-торгах после сильных результатов за 2 кв. 2023 г. и повышения прогнозов на год.
🏭 Промышленный PMI в Китае за август - лучше ожиданий (49,7 пунктов).
🇪🇺 Уровень заполнения газохранилищ в ЕС (92%) на два месяца опережает регламентные требования (90%). Это способно оказать даление на цену природный газ в Европе в ближайшие месяцы.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🌾 «Фосагро» выплатит дивиденды в размере 126 руб./акция (доходность - 1,7%).
☕️ Мысли с утра
Соотношение спроса и предложения остаётся более благоприятными для нефти, чем для газа. Поэтому наши портфели ориентированы на акции нефтяных компаний.
Это означает предпочтение «Роснефти» и «Лукойла» перед «Газпромом».
Крупнейшие нефтегазовые компании США - Exxon и Chevron - имеют одинаковую экспозицию на газовый бизнес.
$9888HK $CRM $PHOR $ROSN $LKOH $GAZP $XOM $CVX
🏆 Взгляд на сектор: Рынок рекламы в России показывает рекордно высокие темпы роста. Чего ждать дальше?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🏔 По данным АКАР, в январе-июле 2023 г. рынок рекламы вырос на рекордные 27% г/г (+19% относительно I пол. 2021 г.) и превысил 315 млрд руб. При этом в II кв. 2023 г. объем рекламных бюджетов вырос на 50% г/г. Несмотря на эффект низкой базы прошлого года, рекламный рынок показывает устойчивую положительную динамику, о чем свидетельствует рост на 25% относительно высокого уровня II кв. 2021 г. Это говорит не только о восстановлении рынка после ухода зарубежных рекламодателей, но и о его продолжающемся развитии.
📈 Рост наблюдался во всех сегментах рынка, однако конкретные цифры АКАР не раскрывает. Тем не менее, по оценкам OMD OM Group, в II кв. 2023 г. диджитал-реклама выросла на 30% г/г, а сегменты ТВ, радио и наружной рекламы – на 20% г/г. В Group4Media подтверждают двузначные темпы роста радио и наружной рекламы в I пол. 2023 г., однако отмечают более высокие темпы роста интернет-сегмента — на 46% г/г, в том числе за счет активного развития ритейл-медиа.
💻 Главными бенефициарами такой динамики рынка являются «Яндекс» и VK, рекламная выручка которых, по нашим оценкам, в I пол. 2023 г. выросла более чем на на 50 г/г. При этом рост рекламных доходов Ozon более чем в 3 раза г/г подтверждает сильную динамику в канале ритейл-медиа.
🧭 Про перспективы российского рынка рекламы — далее по ссылке
#ВзглядНаСектор $YNDX $VKCO
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🔍 Взгляд на компанию: «Газпром» опубликовал финансовые результаты за 1п 2023 г.
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🔹«Газпром» опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г. EBITDA снизилась на 60% г/г и вышла на 1,6% выше консенсус-прогноза, однако оказалась ниже наших ожиданий. Чистая прибыль снизилась на 88% г/г, оказавшись меньше консенсуса и нашего прогноза.
🔹«Газпром» не предоставил более разбивки выручки и агрегировал большую часть затрат в категорию «прочие», поэтому судить о причинах расхождения с прогнозом сложно, однако отметим, что затраты на материалы и ремонты остаются на более высоких уровнях, чем исторические, таким образом, продолжен тренд, заданный в годовой отчетности.
🔹Ниже операционного уровня компания отразила значительные отрицательные курсовые разницы (567 млрд руб.). Чистая прибыль с корректировками для целей дивидендов (на курсовые разницы и прочие неденежные статьи) составила 618 млрд руб., что транслируется в дивиденд 13 руб./ак. (7,3% вклада в дивидендную доходность). Это немного выше консенсус-прогноза (11,48 руб./ак.).
🔹Свободный денежный поток составил -507 млрд руб. при капитальных затратах в 1,2 трлн руб. Долговая нагрузка выросла до 1,9х чистый долг/EBITDA (против 1,1х в конце 2022 г.).
🔹В целом, учитывая незначительные расхождения с консенсус-прогнозом в части EBITDA и дивидендной базы, мы рассматриваем результаты скорее как нейтральные для акции, однако отмечаем высокие операционные и капитальные затраты, что может негативно сказаться на результатах в будущем.
🔹Следующими важными новостями для компании могут стать пересмотр инвестиционной программы, который как правило проходит осенью, и одобрение инвестиций на будущий год. Напомним, на 2023 г. одобрена инвестпрограмма в размере 2,3 трлн руб.
$GAZP
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🔍 Взгляд на компанию: «Селигдар» – финансовые результаты за 1П 2023 г.: умеренно позитивно
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📑 29 августа «Селигдар» опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г. - выручка увеличилась на 79% г/г на фоне роста продаж и цены реализации золота. Между тем EBITDA за полугодие осталась стабильной - на уровне $77 млн (+3% г/г)
🏆Свободный денежный поток (FCF) компании существенно вырос до $121 млн в 1П 2023 г. (против -$159 млн в 1П 2022 г.) - полугодовая доходность составила 12.5%. В основном это произошло благодаря масштабному высвобождению оборотного капитала. Тем не менее, по нашим оценкам, FCF золотодобытчика может стать отрицательным в ближайшие годы из-за высоких капзатрат на расширение производства.
📌Президент холдинга Константин Бейрит отметил хорошие экономические показатели «Селигдара» в 2023 г. и подтвердил возможность возврата в к обсуждению дивидендов по итогам года, но прогнозировать ситуацию сейчас преждевременно.
💰При текущих ценах и курсе рубля после недавнего роста (за 2 месяца акции компании прибавили 78%) оценка «Селигдара», на наш взгляд, излишне оптимистична - мультипликатор EV/EBITDA 12М >6x подразумевает ~40% премию к оценке «Полюса».
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $SELG
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🟥 Стратегия: Московская Биржа объявила результаты ежеквартального пересмотра базы индекса
©️Андрей Кузнецов
🛒 «Магнит» остается в базе индекса, несмотря на недавнее понижение уровня листинга. Вес бумаги снижается более чем вдвое из-за изменения коэффициента, ограничивающего free float. При этом бумага остается в списке ожидания на исключение, то есть если вопросы с корпоративным управлением не будут решены, бумага все же может покинуть индекс в будущем.
🛍 Исключаются акции Fix Price (FIXP)
💼 В индекс включаются четыре новые бумаги: «Позитив» (POSI), QIWI, «Юнипро» (UPRO) и «Селигдар» (SELG).
📝 В лист ожидания на включение добавлены бумаги «Совкомфлота» (FLOT), обыкновенные и привилегированные акции «Мечела» (MTLR, MTLRP), «Мосэнерго» (MSNG) и «Самолет» (SMLT).
🧐 То есть в индекс включается большое число бумаг средней капитализации, и количество бумаг в индексе ощутимо растет. Какова причина? Московская Биржа в этом году пересмотрела подход к подсчету free-float акций. Теперь он корректируется на долю бумаг, заблокированных на счетах нерезидентов. Поскольку нерезиденты владели в основном «голубыми фишками», более всего были снижены free-float и, соответственно, веса именно бумаг большой капитализации. Таким образом тяжеловесы индекса освободили место для менее крупных бумаг.
#Стратегия $MOEX
#АндрейКузнецов
🌲 Облигации+: "Сегежа" - кредитный взгляд на отчетность 1П23
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
☹️ На прошлой неделе "Сегежа" опубликовала слабую финансовую отчетность по МСФО. Убыток на операционном уровне сохранился, операционный денежный поток остался отрицательным, а EBITDA в годовом выражении продолжила кратное снижение. Хотя уровень финансового долга и не изменился к концу 2022 г., чистый долг вырос на 10% пг/пг, и долговая нагрузка (в терминах ЧД/EBITDA по МСФО 16) достигла 11.5х (с 5х на конец 2022 г.). По нашим оценкам, это наиболее высокий уровень долговой нагрузки на текущий момент среди эмитентов облигаций рейтинговой группы А- (рейтинг "Сегежи" - А-/Развивающийся).
👀 Тем не менее мы видим некоторое улучшение финансов "Сегежи" в квартальном сопоставлении, что обусловлено как более слабым рублем, так и ростом объемов реализации по всей продуктовой линейке. Во многом будущая динамика кредита "Сегежи" будет определяться ценами на ее продукцию (которые сейчас находятся на минимумах). Менеджмент видит некоторый рост цен в августе, ожидает их постепенное восстановление до среднеисторических уровней в течение года, а также отмечает некоторые операционные улучшения в стоимости логистики.
🔻Напомним, в июле, после публикации отчетности за 1к23 (когда долговая нагрузка резко выросла до 9.5х с 5х на конец 2022 г.), рейтинговое агентство РА Эксперт понизило кредитный рейтинг "Сегежи" сразу на 2 ступени (до А-) и установило Развивающийся прогноз по рейтингу. Мы читаем пресс-релиз так, что при отсутствии видимого улучшения ценовой конъюнктуры рейтинг "Сегежи" может быть понижен еще сильнее.
📊 С 28 августа облигации "Сегежи" потеряли в цене 0.5-2пп и сейчас предлагают доходности YTP ~14-14.7%. На наш взгляд, ценовую коррекцию в бондах "Сегежи" можно назвать "мягкой", принимая во внимание слабую отчетность и существенное понижение кредитного рейтинга эмитента.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
⏰ Доброе утро! 4 сентября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
👔 Пятничные данные по рынку труда в США соответствовали ожиданиям. Доля работников с неполной занятостью растёт последние три месяца.
🏗 Country Garden договорился с кредиторами о реструктуризации. Акции Country Garden выросли на 15%, других застройщиков, включая Longfor — входит в "Горячую десятку" Китая — на 10%.
🇸🇦 Саудовская Аравия может продать акции Saudi Aramco на $50 млрд в рамках SPO, сообщает WSJ.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🛢 "Транснефть" может провести дробление акций 1:100. Это способно повысить спрос со стороны розничных инвесторов. Совет директоров "Транснефти" обсудит дробление 15 сентября.
☕️ Мысли с утра
На рынке бытует мнение, что в преддверии размещения акций Saudi Aramco предпринимались действия по поддержке нефтяного рынка.
На текущий момент Саудовской Аравии не нужно делать ничего для поддержки нефти, потому что фундаментальные показатели рынка уже благоприятствуют этому.
Что будет, если инвесторы SPO захеджируют свои риски по акциям Saudi Aramco через продажу фьючерсов на нефть?
Рынок нефти достаточно велик, чтобы поглотить несколько миллиардов долларов сделок хедж-фондов. Только на NYMEX открыты контракты на 400 млн барр. нефти стоимостью более $320 млрд.
$0960HK $2007HK $TRNFP
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔮На рынке: Литературный прогноз математической модели NNL на 04 – 08 сентября от Марата Беришева
©️Марат Беришев
Строфа (X)(X-1)(2X)(2X+1)
К полярной звезде, не чувствуя страх,
Эмптор идет на всех парусах.
Точность секретов запутанных линий
Укажет потомственный фин Гадолиний.
👀 Ждем ваши комментарии. Автор тоже участвует.
#НаРынке
#МаратБеришев
🏁 Итоги недели: 28.08 – 01.09
🟥 Индекс Мосбиржи на фоне сезона отчетностей преодолел отметку в 3200 (+2,3%), что является максимумом с февраля 2022 г. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали «Транснефть» (по привилегированным акциям +13,7%), «Русгидро» (+10,9%), «Русагро» (+10,2%), Мосбиржа (+8,8%), «Северсталь» (+4,7%) и «Норникель» (+4,7%). Акции «Северстали» входят в «Горячую десятку» России, а акции «Русагро» – в подборку акций малой капитализации.
📑 Одним из драйверов роста фондового рынка стал сезон отчетностей – эмитенты публикуют финансовые результаты по МСФО за 1П2023 г. Отметим сильные результаты в нефтяном секторе, где рост доходов опередил ожидания рынка и который по-прежнему остается нашим фаворитом. У металлургов наблюдается большой объем денежной позиции на балансе, что может означать возможную выплату дивидендов в секторе. Многие компании отчитались впервые с 2021 г., в том числе и среди металлургов – «Северсталь», ММК и «Мечел». О них и многих других мы подробно написали во вторник 29 августа.
🛢Вице-премьер А. Новак сообщил, что РФ и страны ОПЕК+ договорились по вопросу сокращения поставок российской нефти на мировые рынки, однако подробности соглашения будут озвучены на следующей неделе.
Считаем, что даже в случае снижения добычи и переработки нефти в стране финансовые показатели компаний сектора могут не испытать существенного давления.
#ИтогиНедели
$TRNFP $HYDR $AGRO $MOEX $CHMF $GMKN $MAGN $MTLR
🛢Взгляд на компанию: Вопрос дробления акций «Транснефти» в 100 раз может быть вынесен на СД уже в сентябре
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💼 Комитет совета директоров «Транснефти» поддержал предложение менеджмента о дроблении акций в 100 раз.
📅 Вопрос может быть вынесен на заседание совета директоров в сентябре.
➡️ В случае одобрения СД, решение далее должно быть одобрено мажоритарным акционером – государством, чтобы вступить в силу.
📈 Дробление акций было бы позитивно для акций «Транснефти», так как повысило бы их ликвидность.
🤝 Помимо этого, СМИ сообщили о том, что «Транснефть» и «Роснефть» урегулировали спор о компенсациях за загрязнение нефти в экспортном нефтепроводе «Дружба» в 2019 г. После инцидента с загрязнением, «Транснефть» договорилась с большинством российских НК о том, что ее компенсация в их адрес будет ограничена 15 долл./барр. До конца 2021 г. было выплачено 16 млрд руб. компенсаций.
🤚Часть претензий «Роснефти» не была урегулирована, и НК через суд в 2022 г. потребовала у «Транснефти» 11-12 млрд руб. Теперь же компании договорились о компенсациях по общему правилу. Мы не ожидаем, что данное решение сильно повлияет на финансы «Транснефти», но оно положительно для сентимента.
📊 Вместе с неожиданно хорошей отчетностью за 1п23, положительный новостной поток может поддержать акцию в ближайшей перспективе.
#ВзглядНаКомпанию $TRNFP
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🎙 В эфире. Прямой эфир с «Софтлайн» в преддверии прямого листинга акций компании на Мосбирже
💻 «Софтлайн» — ведущий поставщик решений в области цифровой трансформации и информационной безопасности.
🗣 Уже сегодня, 1 сентября, в 15:00 CEO «Софтлайн» Владимир Лавров и директор по связям с инвесторами Александра Мельникова подробно расскажут:
• О планах компании по выходу на Мосбиржу
• Как связаны ПАО «Софтлайн» и Noventiq — и как обменять ГДР Noventiq на акции «Софтлайн»
• О перспективах развития компании и рынка ИТ-решений
🤖 Свои вопросы представителям «Софтлайн» можно уже сейчас задать нашему чат-боту — самые интересные мы озвучим в эфире.
#вэфире
🎙 В эфире. Прямой эфир с «Софтлайн» в преддверии прямого листинга акций компании на Мосбирже
💻 «Софтлайн» — ведущий поставщик решений в области цифровой трансформации и информационной безопасности.
🗣 Уже сегодня, 1 сентября, в 15:00 CEO «Софтлайн» Владимир Лавров и директор по связям с инвесторами Александра Мельникова подробно расскажут:
• О планах компании по выходу на Мосбиржу
• Как связаны ПАО «Софтлайн» и Noventiq — и как обменять ГДР Noventiq на акции «Софтлайн»
• О перспективах развития компании и рынка ИТ-решений
🤖 Свои вопросы представителям «Софтлайн» можно уже сейчас задать нашему чат-боту — самые интересные мы озвучим в эфире.
#вэфире
🏁 Итоги дня: 31 августа
🇪🇺 По предварительным оценкам Евростата, потребительская инфляция в Еврозоне в августе осталась на уровне 5,3% г/г против ожиданий снижения до 5,1% г/г. Тот факт, что инфляция прекратила замедляться и заметно превышает целевой уровень, может привести к продолжению повышения ставки ЕЦБ. При этом базовая инфляция в августе замедлилась на уровне ожиданий до 5,3% г/г против 5,5% г/г в июле. Пока картина выглядит противоречивой, и рынок оценивает вероятность повышения ставки ЕЦБ на следующем заседании в 30%.
🏦 Чистая прибыль Группы ВТБ за июль составила 35,6 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала в 20,2%. Высокая рентабельность достигнута за счет основных банковских доходов и не предполагает волатильных компонентов. За 7 мес. 2023 г. банк заработал 325 млрд руб. (рентабельность капитала 30,7%), и менеджмент подтвердил прогноз по рекордной чистой прибыли в 2023 г. – около 400 млрд руб.
🩺 Акционеры Группы «Мать и дитя» (ГК «MD Medical») одобрили редомициляцию компании из Кипра в РФ. Потенциальное изменение юридического местонахождения MD Medical освещалось и ранее, поэтому результаты внеочередного собрания акционеров не стали сюрпризом. Данное решение является предфинальным шагом переезда, однако точные даты перевода компании в российскую юрисдикцию по-прежнему не известны.
#СольДня
$VTBR $MDMG
🛢Взгляд на компанию: «Башнефть» опубликовала финансовые результаты за 1п 2023г
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🧮 EBITDA «Башнефти» в 1п23 составила 103 млрд руб., а чистая прибыль – 77 млрд руб., что оказалось выше наших ожиданий.
👛 Свободный денежный поток составил 18 млрд руб.
🤔 Так как компания не раскрывала отчетность за 2022 г., сравнить результаты с историческими периодами невозможно. Также по компании не был опубликован консенсус, что, возможно, помешает рынку сопоставить результаты с ожиданиями.
💸 Тем не менее опубликованная чистая прибыль предполагает 108 руб./ак. вклада в дивиденд за 2023 г. (5,7% дивидендной доходности для ао, 7,8% для ап), что сравнимо с доходностями иных компаний сектора, опубликовавших вчера результаты. За полный год мы ожидаем доходность на уровне 11% для обыкновенной акции.
$BANE $BANEP
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
👀 Взгляд на сектор. Транспортные компании отчитались по МСФО за 6м23. Разбираемся в отчетностях подробнее
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
🚢 «Совкомфлот» - результаты оказались сильными: за 1п23 компания заработала годовую EBITDA 2019 г., ожидаемая д/д по итогам 2023 г. может составить 15%.
🚂 Globaltrans — сильные результаты благодаря которым компания вышла в чистую денежную позицию (ND/LTM adj EBITDA < 0).
Процесс редомициляции запущен, однако нет уверенности, что в результате будет решена проблема выплаты дивидендов российским держателям ГДР.
✈️ «Аэрофлот» — инвесторы увидели улучшения в условиях сокращения субсидий и продолжения перестройки бизнеса, ранее ориентированного на международные рейсы, однако компания все еще остается убыточной.
⏩ Более подробный разбор и наше мнение по каждой компании смотрите по ссылке.
#ВзглядНаСектор #транспорт $FLOT $GLTR $AFLT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
🏁 Итоги дня: 30 августа
🗣 Министр энергетики РФ А. Новак заявил о продлении сокращения экспорта нефти со стороны РФ на 300 тыс. барр./д в сентябре. Это решение уже было озвучено ранее, поэтому не является новой информацией для рынка. Решение о сокращении добычи Саудовской Аравией и другими странами ОПЕК+, а также снижение экспорта РФ в октябре и следующие месяцы, вероятно, будет зависеть от ценовой конъюнктуры на нефтяном рынке. Полагаем, что потенциальное новое сокращение экспорта, даже если повлияет на добычу нефти и ее переработку в стране, не должно оказать заметного давления на финансовые показатели компаний отрасли благодаря поддерживающей динамике цен. По нашим оценкам, добыча нефти и конденсата в РФ в 2023 г. сократится на уровне 2% г/г.
🟥 Московская Биржа представила результаты ежеквартального пересмотра базы индекса – включено большое число бумаг средней капитализации из-за пересмотра методики подсчета free-float акций. К базе индекса добавились акции «Группы Позитив», QIWI, «Юнипро» и «Селигдара». Исключены бумаги Fix Price, а акции «Магнита» остаются в базе индекса, однако по-прежнему находятся в списке ожидания на исключение. Список бумаг, ожидающих включение в базу индекса, пополнился акциями «Совкомфлота», обыкновенными и привилегированными акциями «Мечела», «Мосэнерго» и «Самолета». Подробнее
🇺🇸 Бюро экономического анализа США пересмотрело оценку ВВП США за 2 квартал в сторону понижения: с предварительной оценки роста в 2,4%, до уточнённой в 2,1%. Оценки роста корпоративных инвестиций и запасов привели к снижению показателя на 0,2 п.п. каждая. При этом расходы госсектора были пересмотрены вверх и добавили 0,1 п.п. к оценке. Более скромный рост может снизить вероятность повышения ставки ФРС. Однако снижение произошло за счет волатильных показателей. Считаем интересным показатель GDPNow – показатель оценивает темпы роста в 3 кв. в 5,9%. При этом большой вклад вносит восстановление запасов. Считаем, что пересмотр не несет признаков структурно более слабой экономики. Тем не менее доходности по treasuries на этой новости и на слабых данных с рынка труда в моменте снижаются.
#СольДня
$POSI $QIWI $UPRO $SELG $MGNT $FIXP $FLOT $MTLR $MYLRP $MSNG $SMLT
🛢Взгляд на компанию: «Роснефть» опубликовала сокращённую финансовую отчётность за 1п23 года и пресс-релиз с результатами за 2п23. Как мы оцениваем данные результаты?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🔸«Роснефть» опубликовала отчётность за 1п23 и пресс-релиз с финансовыми и операционными результатами за 2кв23. Выручка во 2кв23 составила 2,043 трлн руб. — на 12,1% выше 1кв23. EBITDA также выросла на 8,5% кв/кв и достигла 729 млрд руб. Чистая прибыль при этом вышла 329 млрд руб., на 1,9% выше кв./кв. При этом отметим, что компания превзошла наши ожидания и ожидания прогноза по всем показателям.
🔸На уровне EBITDA более высокие, чем ожидалось нами, операционные расходы были более чем скомпенсированы меньшими затратами по налоговыми платежам.
🔸Кап. затраты за 1п составили 599 млрд руб. (наш прогноз — 566 млрд). Свободный денежный поток компании за 1п23 составил 385 млрд руб.
🔸Див. политика предполагает выплату 50% чистой прибыли по МСФО. Вклад 2кв23 в дивиденд за 1 полугодие может составить 15,52 руб./ак., 2,9% промежуточной див. доходности. За весь 2023 г. мы прогнозируем дивиденд «Роснефти» может составить ~64 руб./ак., 12% див. доходности.
🔸Добыча жидких углеводородов сократилась незначительно — на 2,2% кв/кв до 3,9 млн б/с., переработка во 2кв23 сократилась на 5,1% кв/кв из-за проведения сезонных ремонтов. Ограничение добычи в РФ пока не оказало заметного негативного эффекта во 2кв23, и мы не ожидаем существенного влияния на компанию во 2п23.
$ROSN
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🏗 Взгляд на компанию: «Эталон» опубликовал финансовые результаты за 1 пол 2023 – видим ограниченное влечение на рынок, как и в отчетах остальных застройщиков на рынок – данные по слабым продажам 1 полугодия были раскрыты до этого
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📈 Напомним, что продажи год к году увеличились на 28% до 184,3 тыс. кв. м в натуральном выражении и на 16% до 34 млрд руб. в денежном выражении. В связи с увеличением доли региональных проектов в портфеле продаж средняя цена квадратного метра снизилась на 10% по сравнению с 1 полугодием 2022 года и составила 184,5 тыс. руб. Денежные поступления за 1 пол 2023 упали на 14%.
💰Выручка год к году в 1 пол 2023 не изменилась и составила 32.7 млрд руб. Операционная прибыль за 1 пол 23 — почти 4 млрд руб. против 17 млрд в сопоставимом периоде прошлого, однако с учетом поправки на 12 млрд на неденежную статью, снижение операционной прибыли произошло примерно с 5 млрд в прошлом 1 пол до 3.9 в этом. Данный уровень операционной прибыли не позволяет финансировать проценты по кредитам, поэтому чистый убыток составляет около 2 млрд руб., а 1 пол 23 и не поднимает вопросов о дивидендах даже при выполнении всех технических моментов переезда.
📢 Компания озвучила размер windfall tax в 309 млн руб., который она может заплатить без ущерба для своей стратегии
📊«Эталон» торгуется P/NAV 0.1x, однако самый низкий мультипликатор не вдохновляет нас на покупки, так как мы считаем это должно быть подкреплено существенным исправлением P&L. Цена акции почти удвоилась с начала года и полностью отражает восстановление продаж с низкого уровня 2022.
#ВзглядНаКомпанию $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🔍 Взгляд на компанию: «Магнит» опубликовал финансовые результаты за 2кв 2023 г — невпечатляющий рост, умеренная рентабельность, ожидаем финансовую картину по 2пол23, похожую на 1 пол
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
🛒 Вчера поздно вечером «Магнит» наконец дал отчётность по 2 кв 2023. Отчетность важна не только в силу важности компании и наличия публичного конкурента в лице X5, но и как важный элемент понимания уровня рентабельности в отрасли, а также ключевых трендов.
🤓 Основное – темп роста выручки в 7.5% во 2кв2023 не впечатлил нас. Во-первых, темп роста небольшой в относительном выражении, это замедление с 9% в 1кв23, а относительно данных за 2кв X5, который показал 19.2% роста во 2кв с еще большей базы, выглядят еще менее убедительными. LFL продажи в 4.7% в 1кв 23 состояли из 2% LFL роста чека и 2.6% траффика, формат «магазин у дома» показал еще больший перевес в сторону траффика против чека. Как и в случае с X5, основной рост сопоставимых продаж происходил не за счет инфляции чека. Рост торговой площади составил около 5% г/г по итогу 1 пол 2023.
⚙️ Валовая рентабельность за 2кв не изменилась г/г, но выросла на 70бп кв/кв, что и стало основной причиной улучшения EBITDA маржи с 5.9% во 2кв 2023 до 7.4% в 2 кв 23. Возможно, компания была менее агрессивна по цене во 2 кв этого года по сравнению с началом года, но так как оборот не сильно замедлился, возможно, более глубокие ценовые интервенции вряд ли принесли бы больший эффект. Чистая рентабельность по 2 кв -3.5%. Отрицательный, но, возможно, транзиторный момент заключается в очень слабом операционном потоке за 1 пол 2023 за счет выплаты кредиторской задолженности.
🧐 Мы сдержанно смотрим на 2 пол 2023 в отсутствие значимых комментариев со стороны «Магнита», по итогу 2023 ожидаем рост площади около 6% г/г, рост выручки 9% и EBITDA маржи в диапазоне 6.5%-6.8%.
📊 Акции торгуются EV/EBITDA 2023 =4.3, P/E =11.3x, что похоже на мультипликаторы X5, однако финансово-операционный профиль X5 выглядит значительно более уверенным.
#ВзглядНаКомпанию
🏗 Взгляд на компанию: Группа ЛСР опубликовала финансовые результаты за 1п 2023 г.
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📑 Компания опубликовала результаты за 1 пол 2023 года, которые выглядят здоровыми с точки зрения роста в 14% год к году, что мы связываем с том числе с ростом продаж в этот же период на 23% год к году. Мы считаем, что темп продаж сохранится во 2ом полугодии 2023 года и транслируется в еще более высокий темп роста выручки с низкой базы 2 пол 2022.
📉 Валовая рентабельность упала год к году почти на 500бп, однако результаты в девелопменте в 1 полугодии о затратах являются преждевременными.
💸 ЛСР восстановил выплатой дивидендов на акцию в размере 78 руб., что стало главным фактором роста акцию в этом году на 70% и транслировался в дивидендной доходности в 10%. Мы считаем, что дивидендный профиль и на следующий год комфортный, что поддерживается высокими коммерческими продажами, а также реализацией части земельного портфеля в Санкт-Петербурге. Мультиплатор P/NAV = 0.2x и является одним из самых низких в индустрии.
#ВзглядНаКомпанию
#МарияКолбина #НиколайКовалев