252798
Инвестидеи, обзоры рынка и многое другое от лучших аналитиков рынка 🤖 Наш бот: @My_invest1bot 🎙 Наш подкаст: https://myinvestments.mave.digital ❗️Канал не покупает и не продает рекламу. Запрещен мат и спам.
💸 Взгляд на компанию: СД «Новатэка» рекомендовал выплатить промежуточный дивиденд за первую половину 2023 года. Каким он получился и что это значит с точки зрения привлекательности компании?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💼 СД «Новатэка» ($NVTK) рекомендовал выплатить промежуточный дивиденд за 1п23 в размере 34,5 рубля на акцию (2,1% промежуточная дивидендная доходность).
🔮 Сумма дивиденда оказалась близка к нашим ожиданиям (34,5 руб. против 33,58 руб., ожидаемых нами).
🟰Во второй половине 2023 года на основе актуализированных макро и ценовых ожиданий ждём, что финальный дивиденд составит 34.3 руб./акц., что соответствует 2,1% дивидендной доходности. Всего за 2023 год, таким образом, компания может выплатить 69.8 руб./акц. (4,2% див. доходности)
📆 Внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА) состоится 29 сентября. Дивидендная отсечка — 10 октября.
📈 Акции «Новатэка» c начала августа выросли на 8,8%, двигаясь более или менее в соответствии с другими компаниями сектора. Следующим положительным драйвером для акции считаем запуск первой очереди «Арктик СПГ — 2», который запланирован ближе к концу года.
#ВзглядНаКомпанию $NVTK
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🔍 Взгляд на компанию: "М.Видео" — слабые цифры за 1 полугодие 2023 года, падение выручки, крайне высокая долговая нагрузка, отсутствие признаков улучшения продаж во 2пол 2023
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📉 Оборот "М.Видео" в 1 пол 2023г. снизился год к году на 18%, что мы считаем крайне негативным результатом работы . Это второе слабое полугодие после 30% падения выручки во 2 пол 2022г., что не дает оптимизма относительно восстановления выручки в ближайшее время. Мы считаем, что основной причиной столь значительного снижения является потеря маркетплейсами своих позиций в России, а сами услуги магазинов не развиваются и теряют свою актуальность. Снижение выручки говорит о том, что канал интернет-продаж также терпит колоссальное давление со стороны конкурентов и/или указывает на неэффективную работу с важнейшим каналом продаж для компании, а именно — маркетплейсами.
🏪 Количество магазинов "М.Видео" на конец 1 пол 2023г. составило 1 203 против 1 293 магазинов на конец 2023 г. Чистый убыток по итогам 1 пол 2023г. составил почти 5 млрд руб. против 3,7 млрд в 1 пол 2022г.
📑 Отчётность производит слабое впечатление с точки зрения долговой нагрузки — около 5.3x чистый долг к EBITDA за последние 12 мес. — и отражает факт слабых продаж и низкий уровень адаптации к текущим условиям. Сам уровень не поменялся относительно 2022г. В случае отсутствия улучшения продаж во втором полугодии чистый долг к EBITDA может произвести ещё более негативное впечатление. Напомним, что "М.Видео" пробила ковенанты по итогам 2022г.
👀 Мы считаем, что фокус в "М.Видео" целиком и полностью лежит в плоскости оценки кредитной истории и ее способности снизить долговую нагрузку. Если эти планы не реализуются, это станет негативным фактором для кредиторов.
#ВзглядНаКомпанию
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 24 августа
🔵 «Газпром нефть» опубликовала отчетность за 1П2023 г. – прибыль по МСФО превзошла ожидания и составила 304 млрд руб. (-40% г/г). Считаем результаты компании сильными и положительно смотрим на акции «Газпром нефти» как на дивидендную историю. Вклад периода в размер дивиденда за 2023 г. может составить 35,6 руб. в случае распределения 50% прибыли, что соответствует промежуточной дивидендной доходности в 5,5% при корректировке на курсовые разницы. Подробнее
🔸«Яндекс» запустил накопительный финтех-сервис «Сейвы», который позволяет ежедневно получать проценты (ставка 13% годовых на первые три месяца и 9% далее), а также положить или забрать деньги в любой момент без комиссии. Изначально воспользоваться сервисом смогут активные пользователи «Карты Плюса» от «Яндекс Банка». В дальнейшем доступ будет расширен, и компания также планирует запустить другие продукты для накопления. Считаем активное развитие финтех направления логичным дополнением для экосистемы компании. Сохраняем позитивный взгляд на «Яндекс».
🔹 Акции ТГК-14 выросли на 5,1% после публикации финансовых результатов компании. Согласно представленной отчетности, выручка ТГК-14 увеличилась до 8,5 млрд руб. (+17,85% г/г), чистая прибыль – до 862 млн руб. (рост в 2,93 раза г/г). По нашим оценкам, акции компании торгуются с дивидендной доходностью ниже средней по сектору на уровне около 3% за 2023 г. По-прежнему осторожно смотрим на акции сектора на фоне динамики пары USD/RUB.
🥃 Акционеры «Белуга Групп» – входит в подборку акций малой капитализации – одобрили смену названия компании на «НоваБев Групп». Новое название отражает диверсификацию бизнеса: компания занимается производством, дистрибуцией и ритейлом. Напомним, что по результатам 1П2023 г. розница «ВинЛаб» стала одним из ключевых драйверов и по размеру выручки сравнялась с алкогольным дивизионом.
#СольДня
$SIBN $YNDX $TGKN $BELU
🔍 Взгляд на компанию: «Газпром нефть» сегодня опубликовала результаты за 1п23, выпустив достаточно полный отчет по МСФО
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🆚 Результаты вышли немного сильнее нашего прогноза и консенсуса – по EBITDA на 2% и по чистой прибыли на 4,2% против нашего прогноза и на 7% по сравнению с консенсусом.
💸 При выплате 50% прибыли вклад 1п23 в дивиденд за год может составить 35,61 руб., или 5,5% промежуточной дивидендной доходности при корректировке на курсовые разницы.
🧐 Следующим драйвером для цены акции будет объявление дивидендов. Напомним, что компания исторически платила дивиденды два раза в год и давала рекомендацию по первой выплате (за 9м года) в ноябре.
👍 Мы считаем результаты компании сильными, а сам факт публикации отчетности позитивным фактором для акции.
👀 Однако отметим, что за последние 2 недели акция выросла на 11% (при росте индекса Московской биржи на 2%). Поддержку акции оказало ожидание рынком возобновления публикации отчетности компанией в ранее обычные для них даты. Так как этот фактор отыгран, а объявление дивидендов мы ждем позднее, мы не видим немедленных катализаторов для акции. Долгосрочно мы сохраняем положительный взгляд на акции «Газпром нефти» как на дивидендную историю.
#ВзглядНаКомпанию $SIBN
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🚥 Облигации+: «Новотранс» набирает ход на бондовом рынке
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
📩 Сегодня «Новотранс» соберет книгу заявок на четвертый выпуск облигаций (001Р-04), с параметрами: объем 6 млрд руб., срок обращения 3 года, ежеквартальные купоны, по выпуску предусмотрена амортизация (в даты выплат последних двух купонов). Ориентир по доходности 3-летние ОФЗ + 230бп (~12.9%). Не считая готовящегося выпуска, за последний год компания уже дважды возвращалась на облигационный рынок.
🛤 «Новотранс» — транспортный холдинг, оперирующий парком полувагонов и интегрированный в вагоноремонты. Входит в топ-10 по объему погрузки и в топ-3 частных компании по ремонтам. На этапе инвестиций находится универсальный грузовой терминал в порту Усть-Луги.
🏷 Эмитенту присвоен кредитный рейтинг АА-/Стабильный от Эксперт РА. Контроль над компанией у Константина Гончарова.
📊 Выручка за 2022 г. - 52 млрд руб., EBITDA - 28 млрд руб. Чистый долг - 28 млрд руб., ЧД/EBITDA - 1x.
💡💡 Близкие по дюрации выпуски «Новотранса» (Новотр 1Р2 и Новотр 1Р3) вчера закрылись с ~YTM 12%. Мы считаем, что новый выпуск будет смотреться привлекательно с доходностью 12.5% и выше.
🤔 Что мы думаем о компании – далее по ссылке.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
🏁 Итоги дня: 23 августа
🔵 «Норникель» начал опрос среди держателей еврооблигаций в российских депозитариях о сохранении текущего способа проведения платежей. Фактически это означает голосование по вопросу отказа от замещающих облигаций. Голосование продлится до 29 августа, а голоса «молчунов» будут засчитаны как согласие с текущим положением дел. Считаем, что время голосования и подход к подсчету голосов выбраны так, чтобы уменьшить количество поступивших голосов и облегчить получение освобождения, однако окончательное решение по нему принимает Правкомиссия. Подробнее
🟣 Ozon увеличил оборот платформы (GMV) до 373 млрд руб. (+118% г/г), что значительно выше ожиданий – компания представила финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г. Ozon также повысил план на 2023 г. и ждет роста GMV в 80-90% (70% ранее). Скорр. EBITDA снизилась до 62 млн руб. (-67% г/г). Считаем, что агрессивные ценовые инвестиции продолжат препятствовать росту EBITDA и денежного потока, однако могут дать компании возможность увеличить свою долю рынка. Полагаем, что цена акций уже по большей части включает будущие позитивные факторы. Подробнее
🔴 Мосбиржа опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г. – чистая прибыль выросла на 46% г/г до 12,1 млрд руб. Скорр. рентабельность по EBITDA осталась на высоком уровне в 78%, притом что EBITDA снизилась на 14% кв/кв. Считаем, что высокая прибыльность может позволить бирже увеличить размер дивидендных выплат по итогам 2023 г. до 60%, что предполагает размер дивиденда 14 руб. на акцию и доходность в 9%. Подробнее
#СольДня $GMKN $OZON $MOEX
🛢Взгляд на компанию: "Газпром нефть", возможно, в ближайшее время опубликует свои результаты за 1п23, какими их стоит ждать?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💪 Мы ожидаем довольно сильные результаты за 1П2023г. по МСФО на фоне стабилизации логистики и сокращения дисконтов Urals к Brent по сравнению с 2022 годом. Несмотря на то, что валовая выручка компании в 1п23 года, по нашим оценкам, снизилась на 20,3% г/г и на 9,2% п/п до 1,4 трлн руб, EBITDA компании в 1п2023 вырастет на 18,1% п/п до 535 млрд руб. за счёт снижения налоговых платежей, стоимости закупки нефти, операционных расходов на добычу и переработку нефти.
💰Чистую прибыль ожидаем на 20,7% выше п/п на уровне 294 млрд руб. Поскольку компания корректирует чистую прибыль на немонетарные статьи для расчета дивидендов, потенциальные списания активов и переоценка валютной позиции не создают риски для нашего прогноза.
💸 Какой будет вклад 1п23 в дивидендные выплаты компании?
👀 Скорректированная чистая прибыль трансформируется в 4,7% промежуточной дивидендной доходности за 6 мес. 2023 (31 руб) при 50%-х дивидендных выплатах. Мы видим повышательные риски к этому прогнозу и не исключаем более высоких выплат вследствие некоторых трудностей с ликвидностью у материнской компании - Газпрома.
Объявления по дивидендам ожидаем в ноябре, как это происходило исторически.
$SIBN
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
❌ Облигации+: «Норникель» пытается обойти замещение стороной
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
🙋♂️ Сегодня «Норникель» уведомил о старте опроса среди держателей своих еврооблигаций (GMKNRM 25 и GMKNRM 26) в российских депозитариях на предмет сохранения текущего способа проведения платежей (т.е. разделение платежа) — де-факто это голосование по вопросу отказа от замещающих облигаций.
❗Важный момент: голосовать нужно лишь тем держателям, которые против разделения платежа и хотят получать платежи через замещающие облигации. Голоса «молчунов» будут засчитаны как согласие с текущим положением вещей и отказ от «замещаек».
🧮 Чтобы компания смогла обратиться в Правкомиссию с просьбой об освобождении от обязательного замещения, менее 25% держателей евробондов Норникеля в российских депозитариях должны принять участие в данном опросе.
📆 Голосование продлится с сегодняшнего дня по 29 августа включительно.
😡 На наш взгляд, время проведения голосования и подход к подсчету голосов эмитент выбрал так, чтобы минимизировать долю поступивших голосов, что поможет ему на пути получения освобождения от обязательного замещения.
👀 Тем не менее отметим, что «успех» компании на голосовании не со 100% вероятностью будет транслироваться в освобождение от замещения. Финальное решение так или иначе за Правкомиссией. Несмотря на проведение эмитентом выплат, для инвесторов отсутствие централизованного (биржевого) вторичного рынка, обеспечивающего ликвидность, является значимым фактором, и регулятор это должен понимать.
🤓 Кейс «Норникеля» будет примером для других эмитентов, которым еще предстоит пройти через замещение до конца текущего года. Мы думаем, пока Правкомиссия не примет решение по «Норникелю», старта новых замещений от других эмитентов ждать не стоит. Вероятнее всего, активная фаза замещений придется на ноябрь-декабрь 2023 г.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
🏁 Итоги дня: 22 августа
🛢 ЛУКОЙЛ — входит в «Горячую десятку» России — вырос на 5,1% после сообщения Интерфакс об обращении компании в правительство за разрешением на выкуп до 25% своих акций у нерезидентов с дисконтом не менее 50%. В выкупе смогут принять участие как обыкновенные акции, принадлежащие нерезидентам, так и депозитарные расписки. Компания пока не предоставляла официальные комментарии и не подтверждала намерения провести выкуп.
🟥 МТС представила финансовые результаты за 2 кв. 2023 г. – чистая прибыль компании выросла на 53% г/г до 16,8 млрд руб. Выручка увеличилась до 146,7 млрд руб. (+15% г/г) на фоне активного роста в сегменте услуг связи (+10% г/г) и МТС Банка (+34% г/г), а также восстановления сегмента продаж телефонов и аксессуаров (+26% г/г). Скорр. EBITDA выросла до 63,7 млрд руб. (+23% г/г), рентабельность достигла 43,4%. Ожидаем сохранения позитивных трендов в ключевых сегментах бизнеса МТС. Считаем потенциальную выплату дивидендов одним из катализаторов акций компании. Подробнее
🏦 Чистая прибыль банковского сектора в июле выросла до 327 млрд руб. (+4% м/м), что означает рентабельность капитала на уровне 30% – сообщает ЦБ РФ. Среди возможных факторов — рост чистых процентных и комиссионных доходов и снижение расходов на резервы. Темпы роста кредитования ускорились в корпоративном сегменте (+2,1% м/м) и в потребительском кредитовании (+2,0% м/м), а в ипотеке сохранились на высоком июньском уровне (+2,5% м/м). Несмотря на высокие темпы роста кредитования, доля проблемных кредитов уменьшилась на 0,1 п.п. м/м. С начала года банки заработали 2 трлн руб. чистой прибыли.
📑 «Ренессанс Страхование» — входит в подборку акций малой капитализации — опубликовал сильные финансовые результаты за 1П2023 г. – достаточность капитала достигла 205%, что почти в два раза выше требуемого минимального уровня. Чистая прибыль составила 7 млрд руб. По результатам периода руководство компании рекомендовало выплату дивидендов в размере 7,7 руб. на акцию, что подразумевает дивдоходность на уровне 6%. Сохраняем позитивный взгляд на компанию. Подробнее
#СольДня
$LKOH $MTSS $RENI
💸 Финансы. «Ренессанс Страхование»: объявление результатов и дивидендов за 1П23
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰В 1П23 чистая прибыль «Ренессанс Страхования» составила 7 млрд руб. благодаря росту премий (5% г/г) и сильному инвестиционному результату (12 млрд руб.). Достаточность капитала составила 205%, почти в два раза превысив требуемый минимальный уровень.
💪Сильные результаты полугодия позволили руководству компании рекомендовать дивиденды за 1П23 в размере 7,7 руб. на акцию (требует утверждения СД и ВОСА). Это подразумевает дивидендную доходность 6% и выплату 60% от разводненной прибыли на акцию.
🏆Премии по страхованию, иное чем страхование жизни, выросли на 14% г/г, в первую очередь благодаря автострахованию и кредитному страхованию. Премии по страхованию жизни снизились на 5% г/г из-за падения сегмента ИСЖ, в то время как НСЖ и кредитное страхование выросли на 24% и 6% соответственно.
📈Мы ожидаем во втором полугодии дальнейшего роста премий на 7% г/г (в том числе по страхованию иное чем страхование жизни на 23% г/г благодаря росту ДМС). Однако считаем, что более низкий инвестиционный результат (9 млрд руб.) снизит чистую прибыль во 2П23 до 4 млрд руб.
🧐 Высокая достаточность капитала и прибыльность дают возможность компании продолжить выплату дивидендов (ориентир менеджмента - 50% от прибыли по МСФО - зависит от изменений в регулировании, потребности в инвестициях и возможных сделок по приобретению). Мы считаем, что дивиденд во 2П23 может составить 5 руб. на акцию (доходность 4% и итого за 2023 год 11%, коэффициент выплат 65%).
📊Акции компании торгуются на Р/Е 2024 года 5.9х. Мы видим ограниченный потенциал роста цены на акцию, учитывая, что с начала июля она выросла на 50%, но при этом мы сохраняем наш позитивный взгляд на компанию.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
⏰ Доброе утро! 22 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
💻 Производитель чипов Arm планирует привлечь $8-10 млрд на IPO в сентябре при оценке в $60-70 млрд. При нерастущей выручке в $2,68 млрд за последний год это транслируется в 23-26х P/S против среднего 4,5х для компаний из Nasdaq 100.
📈 Акции производителей процессоров выросли на фоне оценки Arm. Nvidia подскочила на 9% в преддверии публикации квартального отчёта.
🇺🇸 Доходность 10-летних гособлигаций США выросла до 4,34% — максимум с 2007г., 10-летних гособлигаций Японии - до 0,65% — максимум с 2014г.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
⚠️ «Мосэнерго» и ОГК-2 могут потерять листинг на Мосбирже из-за несоответствия требованиям по корпоративному управлению. Это сократит потенциальную базу инвесторов в акции компаний.
🚆 РЖД вводит до 26 августа ограничения на отправку грузов в восточном направлении из-за размыва ж/д пути на БАМе.
☕️ Мысли с утра
Логистические проблемы негативно влияют на экспорт угольных компаний.
Экспортные поставки «Мечела» — входит в «Горячую десятку» России — могут быть более устойчивы.
Существенная доля экспортируемого угля компании добывается в Якутии — восточнее проблемных мест на ж/д.
$NVDA $MSNG $OGKB $MTLR
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
📆 #Календарь недели: 21 августа — 25 августа
Понедельник 21 августа
• СмартТехГрупп (CarMoney) опубликует финансовые результаты по МСФО за 1П2023 г.
Вторник 22 августа
• МТС опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г.
• Последний день сбора заявок на доразмещение облигаций «Борец Капитал» (ориентир купона – 6,0%)
• Саммит БРИКС - 1 день
Среда 23 августа
• Ozon опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г.
• TCS Group опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г.
• Саммит БРИКС - 2 день
Четверг 24 августа
• Саммит БРИКС - 3 день
Пятница 25 августа
• «Россети Ленэнерго» опубликует финансовые результаты по МСФО за 1П2023 г.
• «Новатэк»: совет директоров рассмотрит рекомендацию по размеру дивиденда за 1П2023 г.
• США: выступление главы ФРС Джерома Пауэлла
• Еврозона: выступление председателя ЕЦБ Кристин Лагард
#КалендарьСобытий
$CARM $MTSS $OZON $TCSG $LSNG $LSNGP $NVTK
🟥 Финансы. Московская биржа: прогноз результатов за 2кв2023
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📑 Московская биржа планирует опубликовать свои финансовые результаты за 2кв23 по МСФО 23 августа 2023 года. В этот же день руководство компании организовывает конференц-звонок в 17.00 московского времени.
👀 Мы прогнозируем рост комиссионного дохода на 16,8% кв/кв благодаря росту объемов торгов на 4% кв/кв, изменению тарифов и составу продуктов. Тем не менее мы ожидаем снижения чистой прибыли на 16% кв/кв до 12 млрд руб. за счет выбытия счетов типа С, что, по нашим прогнозам, снизит чистый процентный доход биржи на 29% кв/кв. Повышение ключевой ставки должно позитивно отразиться на процентном доходе биржи во 2П23.
📊 Акции биржи торгуются на Р/Е 2024 года 8,7х, или с 38% дисконтом к историческому среднему уровню. В конце сентября мы ожидаем, что биржа представит свою новую стратегию развития и дивидендную политику и это может стать еще одним триггером для цены.
#Финансы $MOEX
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📰Важными новостями для рынка на прошедшей неделе были:
• Повышение ключевой ставки до 12%
• Укрепление рубля до 93.4, власти не будут ужесточать валютный контроль, но правительство договорилось с экспортерами об увеличении продажи валютной выручки
• Президент поручил правительству ускорить возращение контроля над российскими компаниями
🏆 На неделе по сентименту выделялись:
📔После хороших отчетностей:
🌉$BSPB заработал 28 млрд руб (по МСФО), также рекомендовал дивиденды (д.д. 6.7%)
🛒$FIVE увеличила чистую прибыль по МСФО в 2кв23 почти на 16% г/г
🍗$GCHE увеличила выручку на 15.6% и рекомендовала дивиденды (д.д. 3.0%)
🆎 $HHRU нарастил выручку во 2кв23 в 1.8 раза
🥝 $QIWI увеличила чистую прибыль по МСФО в 1П23 на 78% г/г
🔑 $CIAN прибыль онлайн-платформы в 1П23 превысила 600 млн руб
💎$ALRS сохранила выручку на уровне прошлого года, может выплатить дивиденды
📓На фоне ожиданий хорошей отчетности:
23 августа МСФО у $TCSG, $OZON и $MOEX (и на фоне высоких торговых оборотов)
$MAGN, $CHMF и $NLMK в конце августа
🛢На фоне продолжающегося роста цен на нефть:
$TATN (рекомендовала дивиденды, д.д. 4.8%),
$SIBN и $LKOH,
$SNGSP при текущем курсе ожидаются двузначные дивиденды
🔵$NVTK завершил установку 1-ой линии на "Арктик СПГ-2"
🏗$SMLT из-за продолжающегося выкупа акций
🏗$ETLN прекратила листинг на Лондонской бирже
👾$POSI заключила соглашение с Ростехом о сотрудничестве для создания NGFW
🍗$GCHE акционеры утвердили редомициляцию
💻$VKCO обогнала Телеграм по числу мобильных пользователей
🥃$BELU объявила дивиденды (д.д. 5.7%)
🌾$PHOR на фоне роста импорта удобрений из РФ в США
🌽$AGRO на фоне роста цен и недавнего приобретения 50% доли в НМЖК
🟢$SBER запустил сервис оплаты по биометрии совместно с X5 и «Азбукой вкуса»
Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? Да
д.д. = дивидендная доходность
🎙В эфире. Итоги недели 14 - 18 августа на фондовом рынке с Андреем Кузнецовым
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-427
#подкаст
🚢 Взгляд на компанию: На следующей неделе «Совкомфлот» отчитается за 2кв и 1п23 года. Что ждать инвесторам?
©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников, Лидия Михайлова
🧐 Последний раз «Совкомфлот» публиковал отчетность по МСФО по итогам 2021 (почти полтора года назад). После этого компания раскрывала лишь ключевые показатели деятельности за 9м22, 2022 и 1кв23.
🏆 Мы ожидаем от компании сильные финансовые результаты за 2кв23 с небольшим снижением кв/кв на фоне падения мировых спотовых ставок фрахта (-24% кв/кв) с рекордных уровней конца 2022 г.
❗️Тем не менее мы считаем, что на рынке перевозок сохраняется дефицит флота, что позволяет отечественным перевозчикам заключать контракты с премией к мировым бенчмаркам.
💸 По нашим оценкам, за 1п23 компания может заработать практически годовую EBITDA 2019-2020 гг. Ослабление рубля и сильные результаты могут транслироваться в высокую дивидендную доходность, которая может составить 15% за 2023 г. — при 50% выплате от чистой прибыли.
💡Сохраняем позитивный взгляд на «Совкомфлот»: EV/EBITDA 2023 = 1.9x, что в два раза ниже, чем у международных компаний-аналогов и в три раза ниже уровня IPO.
#ВзглядНаКомпанию #транспорт $FLOT
#ЕленаСахнова #ДмитрийОвчинников #ЛидияМихайлова
⏰ Доброе утро! 25 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Акции США упали на 1,4%, во главе с технологическим сектором. Nasdaq 100 снизился на 2%.
🗣 Глава ФРС Дж. Пауэлл выступает сегодня в Джексон-Хоул. Ожидаем жёсткую риторику с намёком на "более высокие реальные процентные ставки" и их сохранение “на более долгий срок”.
🔛 БРИКС расширится с 5 членов до 11. Министры финансов и главы ЦБ продолжат работать над вопросом платежных платформ и отчитаются через год.
Одним из механизмов могло бы стать расширенные своп-линии центробанков, позволяющие осуществлять взаимную торговлю без использования доллара США.
Это потребует взаимного доверия и соглашения о процедурах, позволяющих накапливать крупные балансы между странами.
Чистые импортеры и страны с самыми высокими процентными ставками, скорее всего, создадут самые большие балансы. Аналогичное наблюдается в балансах ЦБ стран еврозоны.
Южная Африка, Бразилия и в меньшей степени Индия были бы бенефициарами, в то время как Китай и Россия — крупные чистые экспортеры — обеспечили бы финансирование.
☕️ Мысли с утра
🥲 Валютная реформа БРИКС осложняется тем, что каждая из стран борется со своими собственными валютными проблемами.
Юань, рупия и ранд — вблизи исторических минимумов. Только реал имеет тенденцию к укреплению, в то время как рубль чрезвычайно волатилен.
В таких условиях трудно достичь соглашения.
Несмотря на то, что о создании единой валюты стран БРИКС не было объявлено, падения цен на золото не произошло.
За последнюю неделю золото подросло в цене по отношению к евро, швейцарскому франку и доллару США.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🛴 Взгляд на компанию: Whoosh 28 августа представит финансовые результаты за I пол. 2023 г. Что интересного мы можем увидеть в результатах?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
💰По нашим оценкам, выручка кикшеринга Whoosh – входит в «Горячую десятку России» - могла вырасти на 65% г/г до 4,5 млрд руб. за счет высокого роста числа поездок на фоне расширения парка самокатов, выхода в новые локации и увеличения базы пользователей. Сдерживающим фактором могла стать дальнейшая нормализация средней стоимости поездки ввиду увеличения доли более коротких поездок по транспортному пути.
🧮 Ожидаем роста EBITDA кикшеринга на 48% г/г до 2,1 млрд руб. При этом рентабельность, на наш взгляд, продолжила нормализоваться и по итогам I пол 2023 г. могла снизиться до 46% (против 52% годом ранее), так как с расширением бизнеса заметно увеличиваются расходы на управление растущим парком электросамокатов.
💱 Чистая прибыль могла увеличиться почти в 2,5 раза до 949 млн руб., в том числе за счет положительного эффекта от курсовых разниц, так как по состоянию на конец 2022 г. около 45% денежных средств компании было в иностранной валюте.
🌴 Не исключаем, что вместе с финансовыми результатами Whoosh может представить предварительные операционные результаты за август и поделиться наблюдениями по развитию сервиса в Латинской Америке.
🤲 Что мы думаем о перспективах Whoosh? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию #WUSH
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🟡 Финансы. Группа ТКС: прогноз финансовых результатов за 2кв23
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🗓 Группа ТКС планирует опубликовать свои финансовые результаты за 2кв23 по МСФО 29 августа 2023 года.
💰Мы ожидаем, что увеличение чистого дохода от основной деятельности на 6% кв/кв и снижение стоимости риска на 123бп кв/кв до 513бп будут способствовать росту чистой прибыли банка на 8% кв/кв до 17,5 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала 31%.
👀 Согласно нашему прогнозу, соотношение кредиты / депозиты останется очень низким (56%), несмотря на опережающий рост кредитного портфеля на 12% кв/кв. Чистая процентная маржа снизится на 38бп кв/кв.
🙃 Напомним, что ТКС не планирует выплачивать дивиденды в 2023 году. В настоящее время акции группы торгуются на Р/Е 2024 7,2х или с 17% дисконтом к историческим уровням, что подтверждает наш осторожный взгляд на них.
#Финансы $TCSG
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
⏰ Доброе утро! 24 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇩🇪 Сводный индекс деловой активности в Германии упал до 44,7 пунктов — минимум с мая 2020 года. Индекс деловой активности в США (50,4 пункта) также снизился сильнее прогнозов.
👨💻 Выручка Nvidia на 11% превысила консенсус, прогноз на 3 кв. 2023 г на 27% выше ожиданий рынка. Акции выросли на 7% на пост-торгах. Компания также увеличит объем байбэка.
🇭🇰 Акции в Гонконге растут на 1,8% — первый заметный подъём с начала месяца.
🇨🇳 China Construction Bank — входит в "Горячую десятку" Китая — сообщил о росте чистой прибыли за 1 пол. 2023 г на 3% г/г. Акции торгуются с ожидаемой дивидендной доходностью 10%.
☕️ Мысли с утра
🗞 Плохие новости теперь поддерживают рост на рынке акций США.
🧐 После вчерашних данных рынок закладывает лишь 40% вероятности дальнейшего повышения ставки ФРС.
🔮 Еще одна порция слабых макроданных снизит эту вероятность до 20% и придаст новый импульс для роста акций.
И только после этого выход слабой статистики станет негативным для рынков.
$NVDA $0939HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🕵️♀️ Взгляд на компанию: «Озон» 2кв 2023 – сильный рост как стратегия бизнеса, затратная составляющая под давлением
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
😎 Результаты «Озона» за 2кв 2023 выглядят очень сильными на фоне роста GMV – данный показатель увеличился с 71% в 1кв2023 до 118% во 2кв2023, консенсус ждал около 80%. Маркетплейс продолжает занимать доминирующее положение по генерации GMV и по итогу 2кв составил более 80%.
Во 2кв 2023 компания провела окончательные расчеты по конвертируемым облигациям на сумму около 33 млрд руб., что полностью соответствует ожиданиям, учитывая условия расчетов. Напомним, что FX gain по данному инструменту на сумму 19 млрд руб. был отражен в отчете о прибылях и убытках в 1кв 2023.
🏎 Резкое ускорение роста GMV, безусловно, сказалось на затратной составляющей, и валовая рентабельность упала более чем на 500пб во 2кв 2023г. против 1кв. Таким образом, скорректированная EBITDA во 2кв составила 62 млн руб. против почти 8 млрд в 1кв и близка к уровню 2кв 2022г.
Мы считаем, что агрессивные ценовые инвестиции и далее будут препятствовать значимой генерации EBITDA и денежного потока, однако дают компании возможность отвоевывать важную для нее долю рынка.
💸 Свободный денежный поток компании за 2кв 2023г. составил около 1.8 млрд руб., что отражает внутригодовое улучшение бизнеса в силу структуры расчетов. По итогам 1 полугодия 2023г. убыток по FCF составил около 6.5 млрд, ожидания компании по году - отрицательный, но с трендом на значительное улучшение против 2022г.
📊 Акции компании почти удвоились с начала года и торгуются с мультипликатором 0.45x EV/GMV, поэтому цена уже по большей части включает все будущие позитивные факторы.
#ВзглядНаКомпанию $OZON
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🟥 Финансы. Московская биржа: результаты за 2кв2023
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰В 2кв23 чистый процентный доход Московской биржи снизился на 32% кв/кв за счет выбытия доходов от счетов типа С, однако уверенный рост комиссионного дохода фондового, денежного и срочного рынков частично компенсировал это снижение.
🧐 EBITDA снизилась на 14% кв/кв, но EBITDA маржа осталась на высоком уровне - 78%.
🔮 По итогам 2023 мы ожидаем, что рост комиссионного дохода составит 19% г/г благодаря увеличению объемов торгов и тарифной политики компании. В то же время мы ожидаем, что повышение ключевой ставки должно позитивно отразиться на процентном доходе биржи во 2П23 и прогнозируем его снижение по итогам года всего на 5%.
🧮 Рост операционных расходов составил всего 1,7% г/г. Руководство снизило свой прогноз по росту операционных расходов по итогам 2023 года с 10-14% г/г до 6-10% г/г. Это совпадает с нашим прогнозом роста расходов на 8% г/г.
💸 По итогам квартала чистая скорректированная прибыль биржи составила 12 млрд руб. По нашим прогнозам, прибыль по итогам 2023 года может составить 51 млрд руб. Мы считаем, что высокая прибыльность может позволить бирже увеличить дивидендную выплату по итогам 2023 года до 60% с 30% по результатам 2022 года, что предполагает размер дивиденда 14 руб. на акцию и доходность 9%.
📊 Акции биржи торгуются на Р/Е 2024 года 8,4х, или с 40% дисконтом к историческому среднему уровню. В конце сентября мы ожидаем, что биржа представит свою новую стратегию развития и дивидендную политику, и это может стать еще одним триггером для цены и для пересмотра наших прогнозов.
#Финансы $MOEX
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
⏰ Доброе утро! 23 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
💴 Ставка овернайт в юанях HIBOR выросла до 4,3% против 2,25% в мае/июне. Выросшие ставки делают «игру» на ослабление юаня на международном рынке более дорогостоящей и могут быть инструментом его защиты. Это похоже на политику, которую ЦБ Турции проводил в течение 2022 года.
👩💻 Акции Baidu - входит в «Горячую десятку» Китая - выросли на 5% на фоне сильных результатов за 2 кв. 2023 г.: выручка - на 2% выше консенсуса на фоне ускорения темпов роста рекламных доходов (+15%). Также компания запустила аналог ChatGPT для коммерческого применения и ждёт одобрения регулятора для запуска алгоритма для потребителей.
💳 Акции Macy's упали на 14% на фоне снижения доходов по кредитным картам на 41% и комментария руководства о росте просрочек по кредитным картам.
🏬 Акции Dick’s Sporting Goods обвалились на 24% после того, как компания не достигла консенсуса и понизила годовой прогноз на 14% из-за роста краж в магазинах.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🛢Лукойл может выкупить 25% своих акций у нерезидентов с дисконтом не менее 50%, сообщил «Интерфакс» со ссылкой на источники.
☕️ Мысли с утра
🧐 В июле мы указывали «Лукойл» как наиболее вероятного кандидата для проведения обратного выкупа акций, а потенциальный байбэк - как драйвер роста его акций. Последние новости подтверждают верность наших предположений. Продолжаем удерживать акции в «Горячей десятке» России.
$BIDU $LKOH $M $DKS
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🟥 Взгляд на компанию: МТС опубликовал результаты за II кв. 2023 г. Что мы думаем о компании?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
👍 МТС представила ожидаемо хорошие результаты за II кв. 2023 г., которые оказались даже выше наших и консенсус-прогнозов на 2% по выручке и на 7% по скорр. EBITDA.
📈 В частности, выручка выросла на 15% г/г до 146,7 млрд руб. благодаря сильной динамике в сегменте услуг связи (+10% г/г), включая рекламные технологии (+46% г/г), и МТС Банка (+34% г/г). Заметный вклад также внесло восстановление сегмента продаж телефон и аксессуаров в России, выручка которого впервые с IV кв. 2021 г. показала положительную динамику и выросла на 26% г/г на фоне нормализации базы сравнения.
📱Среди основных факторов роста доходов от услуг связи – растущий спрос на базовые и цифровые услуги, а также подписку Premium. Менеджмент ожидает, что запуск новых продуктов и расширение подписки будут способствовать ускорению роста базы экосистемных клиентов, что позитивно для телеком бизнеса МТС.
⚙️ Скорр. EBITDA увеличилась на 23% г/г до 63,7 млрд руб., в том числе за счет нормализации банковских резервов, более сдержанного роста коммерческих и административных расходов, а также оптимизации сети офлайн магазинов. Рентабельность улучшилась до 43,4% (против 40,6% в II кв. 2022 г.).
💰 Чистая прибыль показала рост на 53% г/г до 16,8 млрд руб. на фоне более низких процентных расходов.
🤔 Что мы думаем о компании МТС? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈За месяц +10,6% (+6,7%*)
📈С 27.01.2023 +70,4% (+51,3%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности
💪 С момента последнего обновления подборка «Горячая Десятка» России выросла на 1,10% против роста индекса на 1,08%.
💰Мы фиксируем прибыль по акциям Группы ТКС, так как считаем, что хорошие результаты за 2 кв. 2023 г. уже заложены в текущую цену и не видим других катализаторов для акций. Исключаем акции «Алросы» ввиду сохранения менее благоприятной конъюнктуры рынка алмазов, а ожидаемая дивидендная доходность может составить около 4%. Мы исключаем акции «Мечел», ожидая слабые финансовые результаты за 1П2023 г. (- 60% г/г EBITDA) из-за логистических проблем и снижения глобальных цен на коксующийся уголь (-20% с начала года).
👀 Мы добавляем акции «Северсталь», ожидая публикацию сильных финансовых результатов за 1П2023 г. до конца августа. Добавляем акции Whoosh в преддверии публикации сильных финансовых результатов за 1П2023 г. на фоне роста количества поездок и географии присутствия в 1П2023 г. Добавляем акции X5 Group на фоне ожиданий сохранения высоких темпов роста выручки. Драйвером также могут стать новости о редомициляции.
$CHMF $WUSH $FIVE
#Top10
🏁 Итоги дня: 21 августа
💻 «Софтлайн» официально объявил о планах листинга на Мосбирже. В рамках выхода компании на биржу держателям ГДР Noventiq будет предложено обменять их на акции ПАО «Софтлайн» – до 3х акций «Софтлайн» на 1 ГДР Noventiq. Начало биржевых торгов акциями «Софтлайн» ожидается в конце сентября 2023 г.
🚘 CarMoney (ПАО «СмартТехГрупп») опубликовала первую финансовую отчетность по МСФО с момента IPO. За 1П2023 г. выручка выросла до 1,5 млрд руб. (+16% г/г), чистая прибыль увеличилась до 239 млн руб. (+21% г/г), что соответствует рентабельности капитала 20,1%. Компания отметила, что данные результаты не учитывают средства, привлеченные в рамках размещения на Мосбирже, которые поступили в капитал во 2П2023 г. и будут отражаться в результатах начиная с 3 кв. 2023 г.
🌾 «Русагро» — входит в подборку акций малой капитализации — заявил, что пока не готов назвать даты редомициляции и возвращения к дивидендным выплатам. Компания напоминает, что редомициляция по-прежнему является одной из целей, в отношении которой ведётся активная работа. Сохраняем позитивный взгляд на акции. Считаем, что «Русагро» может заявить об успешной редомициляции до конца 2023 г.
#СольДня
$SFTL $CARM $AGRO
💸 Финансы. Ренессанс Страхование: прогноз результатов за 2кв23 и дивидендов за 1П23
📆 Ренессанс Страхование планирует опубликовать свои финансовые результаты за 1П23 по МСФО 22 августа 2023 года. Мы также ожидаем, что компания озвучит рекомендацию Совета Директоров размеру выплаты дивидендов за 1П23.
📈 Мы прогнозируем, что во 2кв23 премии по страхованию иное чем страхование жизни вырастут на 27% кв/кв, а премии по страхованию жизни на 21% кв/кв. Чистая прибыль компании за 1П23 составит 4,7 млрд руб., а за 2кв23 – 2,3 млрд руб. (-3% кв/кв). Мы считаем, что активный рост кредитования (в том числе автокредитования), дальнейшее увеличение проникновения продуктов страхования жизни, а также увеличение инвестиционного дохода на фоне роста процентных ставок будут способствовать росту чистой прибыли в 2023 году (наш прогноз – 9,3 млрд руб.) и выплате дивидендов.
💸 По нашим прогнозам, дивиденд за 1П23 может составить 7,5 руб., что предполагает дивидендную доходность 7% (15% аннуализированную) и дивидендную выплату 88% от чистой прибыли. Впрочем, мы прогнозируем такой уровень выплаты как разовый и ожидаем, что в последующие периоды дивидендные выплаты снизятся до 25-50% от чистой прибыли.
📊 Акции компании торгуются на Р/Е 2024 года 4,9х. Их цена с начала июля выросла на 30%, но мы сохраняем наш позитивный взгляд на компанию.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
⏰ Доброе утро! 21 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 ЦБ Китая снизил основную процентную ставку (по кредитам на год) на 10 б.п. до 3,45%, ставка 5-летних кредитов не изменилась. Акции в Гонконге снижаются более чем на 1%.
💰 Цена золота упала ниже $1900 за унцию на фоне роста доходности гособлигаций США и продолжающихся 12 недель подряд чистых продаж драгметалла со стороны ETF.
🌾 Акции производителя с/х техники Deere & Co упали на 5%, несмотря на квартальную выручку и прибыль выше прогнозов. Инвесторы опасаются, что пик спроса на тракторы может быть позади.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
💱Укрепление рубля приостановилось. С максимума прошлого понедельника USD/RUB снизился на 8%.
🪨 Русал разместит номинированные в дирхамах ОАЭ 2-летние облигации, расчёты - в рублях. Ставка купона - не выше 6% годовых. Это ниже кривой "замещающих" облигаций Газпрома в долларах США.
🍗 ФАС проверит обоснованность цен на мясо птицы, направила запросы трём крупнейшим производителям. Группа «Черкизово» - #2 по производству мяса птицы в России в 2022 г.
☕️ Мысли с утра
🗓 Завтра начинается Саммит БРИКС.
На повестке: расширение организации и развитие общей платёжной системы.
Консолидация Глобального Юга и появление в будущем альтернативных механизмов расчётов с использованием национальных валют - фундаментальный негатив для доллара США и американских платёжных систем VISA и Mastercard.
$DE $V $MA $GCHE
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔮На рынке: Литературный прогноз математической модели NNL на 21-25 августа от Марата Беришева
©️Марат Беришев
Строфа 20.08.23
Решение жёсткое грозной царицы,
Потомки купца Ван дер Бурсе учтут.
К южным странам готовятся, но к исходу седмицы,
К Соловецкому морю пока отойдут.
Цель Принц указал в альбоме своём.
Подсказку найдёшь в 2006-м.
👀 Ждем ваши комментарии. Автор тоже участвует.
#НаРынке
#МаратБеришев
🏁 Итоги недели: 14.08 - 18.08
🟥 Индекс Мосбиржи упал на 1,4%. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали Мосбиржа (+12,6%), Globaltrans (+2,2%), X5 Group (+1,8%) и «Татнефть» (+0,96%). Акции «Татнефти» входят в «Горячую десятку» России, а акции Globaltrans – в подборку акций малой капитализации.
🏦 Банк России на внеочередном заседании повысил ключевую ставку на 350 б.п. до 12,0%. Регулятор объяснил свое решение ограничением рисков ценовой стабильности: текущие темпы инфляции в июле значительно превышали целевые и были близки к 12% с.к.а., согласно оценке ЦБ РФ. В комментарии СМИ регулятор заявил о возможном дополнительном повышении ставки в случае усиления проинфляционных рисков.
📊 После повышения ключевой ставки ЦБ РФ произошло уплощение кривой доходностей ОФЗ – она стала почти прямой. В первый день наблюдался рост доходностей в коротких бумагах в среднем на 55 б.п. до 10,8-11,0% годовых, а в длинных бумагах – снижение на 5-10 б.п. до 11,3-11,4% годовых. Минфин РФ также отменил недельные аукционы, что могло способствовать стабилизации рынка ОФЗ. По итогам недели короткие ОФЗ опустились до 10,5-10,7%.
💱 На фоне новостей о том, что правительство и Банк России обсуждают с компаниями-экспортерами меры по стабилизации пары USD/RUB, рубль укрепился до 93,9 руб./долл. В результате обсуждений компании согласились добровольно увеличить объемы продажи валютной выручки, а власти обеспечат мониторинг их действий, сообщают «Ведомости» со ссылкой на источники.
🇨🇳 Народный банк Китая снизил базовую ставку среднесрочного предоставления ликвидности на год до 2,50% на фоне отстающих от ожиданий данных об экономической активности, и USD/CNY продолжил рост. Активные интервенции регулятора, в том числе и установление срединного официального курса USD/CNY ниже значений спотового рынка с максимальным с 2018 г. дисконтом, не привели к изменению динамики пары. Однако, данное решение может быть сигналом о решимости регулятора относительно укрепления национальной валюты.
#ИтогиНедели