152013
Что случилось в Москве? Новости столицы по горячим следам. Экслюзивные фото и видео событий города Реклама: @midas_media Сотрудничество: @midas_Diana
«У вас еще есть налоговые льготы? Тогда мы идем к вам!» – могли бы заявить в Минфине, обсуждая новые налоговые «донастройки». На этот раз выбор пал на налоговые режимы для резидентов ОЭЗ и ТОР, где ведомство предложило ограничить объемы предоставляемых субсидий и налоговых вычетов суммами капитальных вложений и их расходов на НИОКР, а также предоставлять льготы лишь в случае достижения резидентами этих территорий определенных показателей, устанавливаемых правительством.
Правда, в отличие от ряда других «донастроек», эти предложения Минфина столкнулись с серьезной критикой не только от бизнес-ассоциаций, но и от глав регионов, где действуют ТОР и ОЭЗ, а также от Минэкономразвития. Поводов для возражений очень много: стимулы для инвесторов резко сократятся, особенно для тех проектов, которые не требуют больших капиталовложений (таких как ИТ-проекты), а для регионов (особенно дальневосточных) все усилия по созданию новых центров роста будут сведены на нет.
Однако найти компромисс между позицией Минфина, решающего задачу наполнения бюджета, и позицией Минэка и региональных властей, решающих задачи развития экономики, будет непросто. Главное противоречие – в понимании смысла этих льгот и стимулов. Для Минфина это «производная от бюджета», от расходных обязательств (недавно именно так обозначил эту мысль один из топ-чиновников ведомства). Отсюда и вычисление «упущенных доходов» бюджета, которые якобы были бы получены, если бы не было налоговых стимулов. При этом, похоже, никто не хочет задуматься, а были бы тогда вообще какие-то поступления с тех территорий, где сейчас расположены ТОР и ОЭЗ? Многие инвесторы, которые реализуют там свои проекты, были в свое время привлечены именно этими мерами.
Важно и то, что возможность получать «повышенную прибыль», которую почему-то стало принято ставить бизнесу чуть ли не в вину, – это и есть важнейший стимул к частным инвестициям. Если этот стимул убрать, установив некий «потолок», то какой смысл частному инвестору рисковать своими деньгами, вкладывать силы и средства в новые производства в российских регионах?
Бизнес и так прекрасно понимает, что если проект поддерживается на плаву только за счет господдержки, а без нее, как говорится, «не летает», то реализовывать его лучше не стоит – ведь с таким количеством изменений в налоговой системе и иных формах господдержки вряд ли стоит рассчитывать, что поддержка гарантированно поступит в полном объеме. Ну а каждая следующая попытка что-нибудь «донастроить» в пользу краткосрочного увеличения бюджетных поступлений шлет все новые сигналы о том, что сам-то Минфин вкладываться в развитие экономики не намерен…
Возможности российских семей улучшить свои жилищные условия тают на глазах…
В связи с повышением Банком России ключевой ставки до 15% (и это, вероятно, еще не предел), банки стали отказывать в ипотеке по ранее одобренным условиям.
Около 30% потенциальных заемщиков, получивших одобрение на ипотеку в августе-сентябре, сейчас не могут взять кредит на утвержденных условиях, по данным «Известий».
Кредитные организации снижают им размер ранее одобренной суммы кредита, увеличивают требования к первоначальному взносу или просят дополнительно подтвердить доход, хотя раньше условия по кредиту действовали 3 месяца. Понятное дело, что по новым условиям ставки существенно выше.
Другая плохая новость состоит в том, что Минфин не собирается продлевать программы льготной ипотеки под 8% годовых после 1 июля 2024 года. В семейной ипотеке под 6% тоже может быть сужен круг участников (к примеру, там могут оставить только многодетные семьи).
Между тем, льготные госпрограммы оставляют сейчас 80-90% всех ипотечных кредитов на покупку новостроек, однако компенсация банкам разницы между льготной ставкой и рыночной становится тяжелым грузом для госбюджета.
Материнский капитал, который в основном направляется на оплату ипотечного жилья, тоже грозятся «подрезать» в ближайшие годы. В Госдуме сейчас предлагают давать выплату на первенца не всем, а только молодым матерям в возрасте до 25-30 лет либо снова вернуться к выплатам только на второго ребенка.
Между тем, хотели бы улучшить жилищные условия путем приобретения жилья, но не имеют такой возможности 38% россиян, по данным недавнего опроса ВЦИОМ. Цифра немалая, и хотелось бы понимать, что им готово предложить государство в нынешних условиях.
Три угрозы американской экономике
Не было года, чтобы в СМИ перед американской экономикой не маячила угроза краха. Беда всё никак не придёт, а аналитики продолжают называть идеи о факторах, которые обрушат экономику США.
В издании Business Insider вышла статья о том, с какой тройной угрозой столкнулась экономика США. Статья создана на основе исследования Renaissance Macro Research.
Главная проблема экономики США – госдолг. Кто-то может сказать, что из-за доминирующего положения доллара Америка может брать в долг бесконечно, или что госдолг настолько большой, что выплаты по нему – это интерес заёмщиков в первую очередь, которые вынуждены финансировать экономику США.
И такой комментатор отчасти прав, но не бывает ничего бесконечного и рано или поздно это серьёзно ударит и по экономическому росту страны, и по её бюджету. Сейчас госдолг США равен 98% годового ВВП или 33 трлн баксов. Аналитики в экселе построили линейный график и предположили, что такими темпами к 2053 году госдолг достигнет 181% ВВП.
Но не так страшен кредит, как проценты по нему. Обслуживание долга обходится американской казне в 660 млрд долларов в год, что почти на 200 млрд больше, чем в 2022 году. Ужесточение ДКП и рост процентных ставок в США затронул и бюджет страны, для которого долг обходится в 2,5% годового ВВП.
Вторая причина возможных экономических проблем кроется в жёсткой ДКП со стороны ФРС, высоких процентных ставках и желанием задавить инфляцию даже ценой рецессии. Такие времена вызывают волатильность на рынке капитала, что увеличивает риски для инвесторов и эмитентов.
Третья причина проблем кроется в политике протекционизма. В США пытаются защитить внутренний рынок, и ведутся торговые войны, что приводит к ограничениям на свободную международную торговлю, уход производств из более дешёвых регионов в более дорогие.
Правительство субсидирует разные отрасли, что раскачивает госдолг. И в первую очередь речь идёт о субсидиях и ограничениях в сфере производства полупроводников.
Проблема с застрявшими в Индии деньгами за российскую нефть – а это, как утверждается, аж 39 млрд долларов в рупиях – частично решена: Индия для России на эти средства построит 24 грузовых корабля. На верфях в Гоа будут создавать три вида судов: химовозы, балкеры, корабли по перевозке грузов в контейнерах (СПГ-танкеров в списке почему-то нет, хотя они сейчас крайне востребованы).
Утверждается, что цена постройки судов в Гоа будет аж вдвое ниже, чем в России. Это все замечательно, но есть нюансы.
Во-первых, 24 грузовых судна – это много денег, но все же не 39 млрд долларов. Куда нам девать остальные? Купить у Индии всех слонов и весь чай? Вывезти всех россиян на курорты Гоа по заветам фильма «Ширли-мырли»? Гнать через Индию параллельным импортом условные авиазапчасти? Пока не совсем ясно, куда Игорь Иванович Сечин денет остальную гору рупий.
Во-вторых, допустим, индийские верфи мы загрузили надолго. Но нефть продолжает поступать в Индию в рекордных объемах, а от расчетов в юанях индийские компании всячески стараются уходить. Трения между партнерами по БРИКС Китаем и Индией в Гималаях плюс геополитическое соперничество этих держав привели к тому, что индийское правительство не хочет лишнего усиления китайской валюты, становящейся понемногу альтернативой доллару. А если договориться по юаням не получится – то за время строительства кораблей мы накопим ещё больше рупий, нас ими буквально завалит, как в «Золотой антилопе», и ценность их будет ближе к черепкам, чем к золоту.
Хорошо бы, конечно, иметь единую валюту БРИКС и горя не знать, но это вопрос не ближайших лет.
Наглые льготные ипотечники, совсем на них управы нет
ЦБ уже не знает, как бы еще о льготной ипотеке побеспокоиться и теперь переживает, что граждане берут льготную ипотеку, а сами кладут сбережения на вклады. Э. Набиуллина считает, что имея более высокие ставки по депозитам и беря льготные ипотечные кредиты по более низким ставкам, граждане таким образом зарабатывают за счет «денег налогоплательщиков». Кошмар какой. Наверно, даже Остапу Бендеру такое не снилось, куда ему. У граждан с ипотекой еще деньги какие-то есть, чтобы на депозиты класть? Такого быть не должно!
И с таким безобразием надо, конечно, бороться, «просто-таки нещадно бороться с лицами, живущих на, допустим, нетрудовые доходы», как говорил персонаж из классики. Пусть лучше доступного жилья не будет, но зарабатывать за счет налогоплательщиков, выплачивая льготную ипотеку, нельзя. Вот Сбербанку можно зарабатывать триллион и более, в том числе на разнице в процентной ставке по кредитам и депозитам, а ипотечникам – и думать о таком нельзя.
Цифровой юань идет за нефтью
Китайские СМИ сообщают, что нефтегазовая компания PetroChina совершила первую в стране покупку нефти с использованием цифровой валюты центрального банка. Расчеты в цифровых юанях за покупку 1 миллиона баррелей были проведены на Шанхайской нефтегазовой бирже (SHPGX). Сделка является частью усилий по выполнению требований муниципального правительства Шанхая по использованию цифрового юаня в трансграничной торговле, говорится в сообщении на сайте биржи. Сумма платежа при этом не раскрывается, однако, очевидно, что она демонстрирует возможности китайской системы по совершению крупных платежей в цифровой валюте.
Формально эту операцию нельзя отнести к трансграничным расчетам, но Китай в настоящее время тесно сотрудничает с ОАЭ в области цифровых валют. Центральные банки двух стран участвуют в проекте по разработке международной платежной системы на базе цифровых валют mBridge, а Банк Китая и крупнейший банк ОАЭ First Abu Dhabi Bank заключили недавно соглашение о сотрудничестве в области цифровых валют. Поэтому совсем неудивительно, если первая в мире международная транзакция в цифровых валютах состоится в расчетах именно за арабское черное золото или СПГ.
В этом случае цифровой юань станет уже непосредственной угрозой для системы петродоллара – расчетов за нефть, привязанных к американской валюте, которая являются одним из факторов глобального доминирования доллара. Интересно, чем ответят США, которые до последнего времени обращали довольно мало внимания, по крайней мере публично, на цифровые эксперименты в Китае?
На этой неделе – 25 и 26 октября – ЕС проведет саммит по развитию инфраструктуры Global Gateway («Глобальные ворота»), где соберутся лидеры порядка 20 стран, чтобы «усилить свой глобальный инфраструктурный план, направленный на конкуренцию с Китаем в стратегических регионах».
Примечательно, что европейский саммит проходит неделю спустя после празднования 10-летия проекта «Пояс и путь», где Китай собрал представителей 130 стран.
В рамках европейского проекта Global Gateway ЕС планируется обеспечить порядка €300 млрд инвестиций для стимулирования развития «интеллектуальных, экологичных и безопасных связей в цифровом, энергетическом и транспортном секторах» в рамках конкуренции ЕС и союзников с Китаем за развитие проектов инфраструктуры в развивающихся странах.
Форум соберет институты ЕС и государства-члены со странами-партнерами (включая Бангладеш, Намибию, Сенегал, Молдавию и др.) и европейскими компаниями, желающими инвестировать в проекты. По итогам ЕС рассчитывает усилить взаимодействие с приглашенными странами, в том числе из-за их важной роли в доступе к критически важным материалами и на фоне разрастающегося влияния в них Китая и России.
Сможет ли Global Gateway действительно конкурировать с китайским «Пояс и путь» говорить рано. Ведь, по оценкам аналитического центра Green Finance & Development Center, за первое десятилетие в рамках проекта «Пояс и путь» уже было привлечено порядка $1 трлн инвестиций.
У России же, учитывая ее масштабы территории и потенциальные возможности, на фоне всего происходящего сейчас стоит стратегическая задача выстроить международное партнерство таким образом, чтобы обеспечить по максимуму свои экономические интересы. И для этого позиция должна быть не наблюдательной, а проактивной с предложением собственных логистических, инфраструктурных и торговых проектов.
Минэкономразвития назвало нереализуемой идею о приоритете российских товаров на маркетплейсах
Ранее сообщалось, что торговлю обяжут создать «российскую полку»: магазины должны будут показывать первые 50 наименований в поисковой выдаче – именно российских изделий.
Но Минэкономразвития считает механизм реализации этого предложения «неясным», поскольку он потребует перестройки алгоритмов с сохранением для покупателя возможности получать предложения о товарах, основанные на его предпочтениях.
Минтруд против серой зарплаты
Зарплата в конверте – частый элемент взаимоотношений между работодателем и сотрудником. Кому-то платят в конверте большую часть зарплаты, кому-то меньшую, а кому-то всю и без трудового договора.
Мотивы бизнеса в данном случае понятны – платить меньше налогов, а сотруднику порой и выбора не дают – так либо никак. Есть истории, где сотруднику предлагали обелить всю зарплату, но тогда она сократилась бы на сумму расходов бизнеса.
Эти отношения между работодателем и сотрудником нелегальны, и государство пытается такую практику пресекать. За 2023 год Минтруд выявил порядка 663 тысяч россиян, занятых в «теневом секторе», которые получают всю зарплату в конверте и работают без трудового договора.
Цифра в 663 тысяч работников выглядит небольшой, поскольку это 0,8% от всего трудоспособного населения страны. Но чиновники хотят создать условия, при которых людей, работающих в серой зоне, станет меньше.
Есть предложения обязать регионы устанавливать на местах уровень серой занятости, и обязать их сокращать показатель по 30% за 3 года, что загонит людей в белую зарплату либо разорит местный бизнес, что не понравится местным властям. Лучше плохой бизнес, который платит хоть сколько-то налогов и сборов, чем никакой.
Также Минтруда предлагает создать стимулы для бизнеса, чтобы тот самостоятельно обелялся. Такие меры предложат компаниям из торговли, услуг, гостиничного и ресторанного бизнеса, строительства, транспорта и сельского хозяйства.
Помимо этого обсуждается зарегулировать в законодательстве статус «платформенной» занятости, когда сотрудник нанимается периодически для выполнения определённой задачи. Обычно такие сотрудники имеют статус самозанятого с небольшой налоговой нагрузкой.
Борьбой через регионы на бизнес повлиять не получиться, и это приведет к тому, что коммерсанты поднимут цены на продукцию из-за роста себестоимости товаров, работ и услуг. А меры по мягкому обелению могут пойти на пользу больше, если Минтруд защитит бизнес перед ФНС при использовании самозанятых.
К тому, что «недружественные» страны облагают нас санкциями, мы уже привыкли. И очевидно, что в этой ситуации особенно важно если и не помогать, то уж как минимум не мешать тем немногим нашим экспортерам, что продолжают активно работать. Недавно же введенные новые экспортные пошлины – это мера совсем другой направленности.
Причем введены экспортные пошлины одним помолом – без учета особенностей отдельных отраслей и рынков. Хороший разбор примеров, к чему это уже приводит и еще приведет, сделан, например, в рамках экономической дискуссии в Институте Столыпина.
Механизм экспортных пошлин, в частности, не учитывает, что новые рынки многим российским компаниям надо еще завоевать, в том числе за счет дисконтов. Не учтены и проблемы тех компаний, которые имеют высокую импортную составляющую в издержках. Также не учтен и тот факт, что на рынках ЕАЭС товары часто торгуются уже в рублях, и новые пошлины не дадут ничего с точки зрения насыщения рынка валютной выручкой. И т.д.
Как все это сочетается с целью развития экономики предложения, заявленной Президентом на Петербургском форуме? Сокращение экспорта и рост издержек приведет лишь к падению объемов производства.
Механизм новых экспортных пошлин требует, как минимум, модификации. Нужно хотя бы убрать из-под действия пошлин товары с высокой степенью переработки и те товары, для которых экспорт становится убыточным в новых условиях. Важно вернуться к цене отсечения с отменой пошлины при падении цен до определенного уровня. Нужно обеспечить направление средств, полученных за счет пошлин, на инвестиции, в том числе через механизм инвестиционных налоговых льгот. В конце концов, надо дать бизнесу понимание временного горизонта введения пошлин. И крайне важно прорабатывать меры экономической политики в процессе диалога с компаниями – это важнейший залог экономического роста.
Китай задумывается о расширении функций цифрового юаня?
Цифровая валюта может быть использована для повышения эффективности инструментов денежно-кредитной политики, - заявил замглавы Государственного управления валютного контроля (SAFE) Лу Лэй.
Представитель валютного регулятора предположил, что центральные банки могут сделать цифровые валюты частью денежной массы M2, которая включает в себя сбережения компаний и населения в виде банковских депозитов. Таким образом, цифровые валюты могут также взять на себя функции средства сбережения и приносить своим владельцам доход аналогичный банковским вкладам, а центральный банк сможет корректировать уровень доходности аналогично показателю ключевой ставки. Кроме того, как отмечает чиновник, цифровые валюты могут быть запрограммированы специальным образом, например так, чтобы их можно было потратить только на определенные цели.
В настоящее время цифровой юань входит в состав денежного агрегата M0 в Китае, то есть выступает аналогом наличных денег в обращении. Однако заявление представителя валютного регулятора все-таки показывает, что власти Китая имеют более амбициозные планы в отношении своей цифровой валюты.
Россия пока явно отстает от Китая в плане проектирования собственной цифровой валюты. Регулятор только недавно начал говорить о возможностях использования цифрового рубля в трансграничных расчетах, а о более широком применении цифровых денег в экономике пока речи не идет.
Нефтяной кризис после войны судного дня
Ни для кого не секрет, что конфликт между Израилем и арабскими странами обостряется не в первый раз и его можно назвать постоянным. Теперь Арабы вновь угрожают странам, которые вступятся за Израиль, перекрытием поставок газа и нефти.
Например, Катар может перестать поставлять газ и нефть в ЕС, что ужесточит и без того серьёзный экономический кризис. Как и военный конфликт, подобные меры не новшество, и уже применялись арабскими странами.
В 1973 году произошла «Война Судного дня». У сторон конфликта был серьёзная поддержка. За Палестиной, Египтом, Сирией и Ливаном стояло большинство арабских стран, а за Израиль выступали США, Канада, Япония, Великобритания и ряд европейских стран.
На фоне поддержки Израиля такими большими экономиками арабские страны-члены ОПЕК, возглавляемые Саудовской Аравией, отказались продавать нефть в западные страны, поддержавшие Израиль. Это решение было принято на заседании ОПЕК в Кувейте 16 октября 1973 года.
Отказ от поставок нефти в Западную Европу, США, Канаду, Японию и другие страны привёл к резкому сокращению предложения на мировом рынке. Цена на баррель нефти выросла с $3 в сентябре 1973 года до $12 в январе 1974 года — в 4 раза за 4 месяца.
Это решение спровоцировало энергетический кризис 1973-1974 годов. Западные страны столкнулся с инфляцией, рецессией, безработицей и дефицитом топлива. Некоторые страны ввели запрет на езду по выходным и снижение скоростного режима на автострадах. В некоторых городах возникли очереди на заправочные станции.
Западные страны усилили дипломатические меры по урегулированию конфликта на Ближнем Востоке и поощрению арабских стран к возобновлению поставок нефти. Они также стимулировали развитие альтернативных источников энергии, таких как ядерная, солнечная, ветровая и геотермальная энергия, разнообразили свои источники импорта нефти, увеличивая долю нефти из Северной Америки, Северного моря, Африки и Латинской Америки.
Эти меры помогли Западу справиться с энергетическим кризисом и снизить зависимость от нестабильного Ближнего Востока.
Энергетический кризис 1973-1974 годов стал поворотным моментом в истории мировой энергетики, который изменил баланс сил и интересов на международной арене.
Вот скажите, в чём проблема свалить заграницу?
Есть ДЕСЯТКИ стран, которые заплатят вам за переезд. Начиная Испанией, где раздают по $3000 новым резидентам, заканчивая Канадой, где платят даже тем, кто приехал по турвизе.
🌴 А если вы думаете, что с российским паспортом границы закрыты, залетайте в канал Релокочки. Это топовый источник о релокации и путешествиях.
Авторы находят фишки авиакомпаний и турагентов, с которыми вы даже на 100 рублей сможете отдохнуть или сменить место жительства.
Подпишитесь и через недельку будете читать этот текст где-то на островах: t.me/Relokochki
Разворот на недальний Восток
Знаете ли вы, что в Сибири находится более 1000 месторождений более 80 видов полезных ископаемых? А 50% вырабатываемой электроэнергии приходится на возобновляемую, недорогую и низкоуглеродную гидроэнергию?
А знаете ли вы, где меньше всего в стране сейчас строят жилья? На Дальнем Востоке и… в Сибири (496 и 450 кв. метров на 1000 человек населения соответственно). А где самый высокий уровень бедности? Только в двух федеральных округах – Северо-Кавказском и… Сибирском – на 2022 год не было ни одного региона с долей бедного населения (с доходами ниже величины прожиточного минимума) менее 10%.
Сибирь не просто богата ресурсами, она имеет высокий промышленный, научный и туристический потенциал. Но проблем в регионе тоже предостаточно. А ведь актуальный нынче разворот всей экономики страны на Восток без сильной Сибири вряд ли возможен.
Будем надеяться, что принятое решение о создании в Совфеде специального формата по развитию Сибири приведет к разработке конкретных шагов по ускоренному развитию перспективного региона, а следом и экономики страны в целом.
Сегодня глава ЦБ встречалась с депутатами Госдумы. На повестке как всегда главные вопросы – финполитика и развитие банковской системы. И вот последнее особенно интересно, если вспомнить, что ЦБ ожидает прибыль банков РФ в 2023 г. в 3 трлн. Давайте посмотрим, насколько близки к этим показателям наш крупнейший «зеленый» банк.
По РПБУ, за 9 месяцев 2023 года Сбер заработал 1,1 трлн руб. чистой прибыли (треть от прогноза по всему сектору). Только сентябрь они получили 130 млрд руб. Кредитный портфель с начала года увеличился на 21,6%, а рентабельность капитала составила 25,3%, что выше годового прогноза в >22%.
Сбер показал отличные результаты в ипотечном кредитовании, выдав в сентябре рекордные 564 млрд руб. Всего за год ипотеку в банке взяли 976 тыс раз на общую сумму 3,3 трлн руб.
Опыт показал, что высокая ключевая ставка и ограничения ЦБ не являются для Сбера проблемой. Половина корпоративных кредитов в банке имеет плавающую ставку, а государственные субсидии помогают поддерживать низкую ставку по льготной ипотеке.
Ожидается, что прибыль Сбербанка в этом году составит около 1,5 трлн руб. – уже половина от общебанковской, что приведет к выплате дивидендов в размере 750 млрд руб. А дивы – это всегда приятный бонус для держателей акций.
Инвесторы избавляются от акций банков США, а в работе американских банков фиксируются перебои: что происходит?
Сегодня клиенты целого ряда американских банков, в частности, Truist, Bank of America, Chase, US Bank, и Wells Fargo, столкнулись с невозможностью осуществить некоторые стандартные банковские операции, а Downdetector сообщил о сбое в работе онлайн-сервисов этих бумаг.
Характер проблем свидетельствует о том, что «легла» также система автоматического клиринга, что является намного большей проблемой, чем просто отсутствие доступа к сайту того или банка.
Всё это происходит на фоне того, что как уже несколько месяцев подряд наблюдается повальное бегство из акций американского банковского сектора. Более того, в начале месяца соответствующий индекс KBW Bank Index оказывался в моменте даже чуть ниже, чем во время мартовского банковского кризиса в США. С начала же года этот индекс просел на 20,8%. Сильные потери несут акции целого ряда известных банков США: Goldman Sachs -5,6%; Citigroup -6,8%; Morgan Stanley -10,5% и Bank of America -14%.
То, что у крупнейшего банка США, JP Morgan, акции пока, хоть в небольшом, но плюсе (+2,94%), уже не вызывает никакого доверия. Дело в том, что на Уолл-стрит заметили, что президент банка, Джейми Даймон, впервые за все 18 лет своего нахождения на «капитанском мостике» вдруг «неожиданно» сбросил свои акции на бирже.
Если же сравнить динамику общего биржевого индекса S&P 500 с динамикой акций банков США, то в этом соотношении они пробивают историческое «дно», уходя на самый минимум за всё время наблюдения, то есть за последние 80 лет.
Что же происходит? Если кратко, то ничего хорошего. Дело в том, что высокая процентная ставка ФРС США привела к тому, что государственные и корпоративные облигации в портфелях банков сильно «схуднули», и только по статистике регулятора сейчас образовалась «дыра» на балансе в 400 млрд долларов, хотя в реальности ситуация намного хуже.
По сути, банковский кризис в США продолжается, а ФРС США пытается залить проблему огромной эмиссией долларов. Формально долларовая денежная масса упала за последние 12 месяцев на 1%, но это после того, как в 2020-2022 годы она выросла на 40%.
Но это не единственная проблема, которую ФРС США пытается срочно решить. В сентябре около 88,9% займов по ипотечным ценным бумагам с привязкой к офисным объектам недвижимости оказались в состоянии дефолта. Лишь по 11,1% были исправно выполнены обязательства, и ни один из таких займов не был пролонгирован. Всё это пробивает новые «дыры» в балансах средних банков США, которые ранее активно финансировали компании, работающие в области коммерческой и офисной недвижимости.
Никакого экономического роста, который бы «вытянул» ситуацию в США, нет. В период с августа по октябрь ВВП США рос со средним темпом 138,1 млрд долларов, но при этом объём государственных заимствований увеличивался более чем в три раза большем – на 433,3 млрд долларов.
Хуже ситуация была лишь во время Великой Депрессии, если учитывать огромный процент простаивающей коммерческой недвижимости в крупных городах США, а также самый затяжной в истории США обвал на рынке облигаций ровно как и бегство инвесторов из акций банков.
Стремительно растущий госдолг США, превысивший уже $33 трлн, вызывает беспокойство у все большего количества аналитиков.
Для покрытия растущего дефицита бюджета Казначейству США приходится выпускать так много долговых обязательств, что мировые финансовые рынки оказываются просто не в состоянии поглощать такую эмиссию. Правительству США в итоге приходится платить премию инвесторам за возможность наращивания госдолга. Рост процентных ставок по «безрисковым» treasuries ведет к повышению стоимости заимствований для всех остальных экономических агентов – от потребителей до нефинансовых корпораций. Более высокие процентные ставки также делают акции менее привлекательными для инвестиций, поскольку доходность облигаций значительно выросла. Это, безусловно, является одним из факторов падения индекса S&P 500 на 9% с середины лета.
Годовой дефицит бюджета США находится на уровне около $2 трлн, а уровень расходов остается значительно выше допандемийных значений. Последний раз профицит бюджета в США был зафиксирован в далеком 2001 году, когда государственный долг составлял всего $6 трлн. Дорогостоящие войны в Афганистане и Ираке, щедрые расходы на стимулирование экономики во время мирового финансового кризиса и пандемии, а также снижение налогов, проведенное администрацией Трампа в 2017 году и которое принесло выгоду только богатым налогоплательщикам, серьезно подорвали состояние государственных финансов США.
Теперь для лечения американского пациента потребуются серьезные и довольно болезненные процедуры. Для того, чтобы сначала остановить рост госдолга к ВВП, а затем перейти к его постепенному снижению, американские политики должны пойти на сокращение расходов и, возможно, повышение налогов. Каким образом столь непопулярные решения могут быть приняты демократами и республиканцами в условиях имеющихся между ними значительных разногласий, остается загадкой.
Россия создаст коридор для поставок нефти и газа в Азию и Африку через Иран.
При этом иранский газ – один из главных конкурентов России на азиатском рынке. Однако торговля в этой отрасли наоборот активно развивается. Санкции вынудили Иран и Россию сблизиться, поэтому здесь работает принцип «вы – нам, мы – вам». Ирану через перепродажу российского газа удалось выйти на Турцию и Ирак. А Россия смогла с помощью МКТ «Север – Юг» заменить поставки из Европы и создать торговую альтернативу КНР.
Страны планируют усилить кооперацию на газовом рынке, объединиться и создать газовый ОПЕК с Туркменией (9,4% мировых запасов) и Катаром (12%).
Одними энергоресурсами все не заканчивается. В 2021 году Россия выдала Ирану кредит в €5 млрд на строительство теплоэлектростанции «Сирик», электрификацию железной дороги Гармсар и строительство АЭС «Бушер». Поэтому долги Ирана перед Россией можно расценивать уже как политико-экономический актив.
Почему в Чикаго администрация оплачивает пустую парковку?
Муниципальные бюджеты – это штука такая же интересная, как и бюджеты отдельно взятых стран. У городов и сел есть также годовые бюджеты с доходными и расходными статьями, а также с дефицитом или профицитом.
Когда в городе плохое бюджетное управление, или сам город такой плохой, что в нём люди не могут ни жить, ни работать, возникают финансовые проблемы. Чтобы их решить, город может выпустить облигации, то есть взять в долг, установить или повысить налоги, сборы или пошлины в пределах муниципальных границ, либо начать продажу муниципальной собственности.
История знает много примеров, как под давлением финансовых проблем города становились банкротами. За примером далеко ходить не надо – в США Детройт не так давно стал таким городом. В долг уже никто не хочет давать, а всё что было ценного, продано.
Чтобы не стать вторым Детройтом, мэр Чикаго решил проблему дефицита бюджета города специфично – город продал права на паркоматы и парковочные места в городе на 60 лет в руки банка Морган Стенли, страховой компании Альянс и Фонда Национального Благосостояния Абу-Даби.
В обмен на эти права казна города получила 1,2 млрд долларов, вместе с осуждением со стороны жителей города, которых не спросили, а также ряд финансовых обременений и проблем с обновлением города до 2083 года.
Аналитики подсчитали, что эта сделка принесёт порядка 10 млрд инвесторам, и что это могли быть деньги, которые пошли бы в бюджет города, но теперь можно считать, что эти деньги – это цена ошибки местных управленцев.
Если город будет блокировать улицы для проведения работ, фестивалей и т.д, то должен будет компенсировать деньги за простой каждого паркомата. Если город будет менять улицы, убирать паркоматы, делать велодорожки или пешеходные зоны, за каждый паркомат тоже надо будет платить полную таксу каждый день.
Город не отдал полный контроль за ценообразованием одного часа парковки, правда теперь полномочия ограничиваются договоренностью, что инвесторы не будут повышать цену чаще чем раз в 5 лет. И после того, как эта договорённость была заключена, стоимость парковки в городе выросла в 4 раза.
С 30 октября экономика России будет жить с ключевой ставкой в 15% при годовой инфляции в 6,59%. Такого уровня реальной ставки нет ни у одной страны, имеющей заметный вклад в мировую экономику. Всё это попахивает абсурдом, если не хуже, но что дальше?
Из прогноза по ставке, который предоставил Банк России, в период с 30 октября по конец года она будет находиться в пределе 15-15,2%. Простая математическая логика говорит о том, что ЦБ РФ решительно настроен, чтобы поднять ставку до конца года как минимум ещё раз.
До какого уровня будет расти ставка? Анализ того что, что обсуждалось на Московском финансовом форуме некоторое время назад, говорит о том, что в банковском секторе видят ставку «работающей» лишь от 20% и выше. Конечно, тогда будут расти ставки доходности по ОФЗ, а кредиты можно будет предлагать ещё дороже. Банки заработают деньги, а реальная экономика будет терять.
Обращает на себя внимание также то, что в ЦБ РФ видят риски «пузыря» на рынке недвижимости. В регуляторе недовольны льготными программами по ипотеке и полагают, что как антикризисная мера – это хорошо, а так – нужно их сворачивать. Самое интересное, что идея «сворачивать» такие программы прямо противоречит позиции президента Путина.
Более высокая ставка ЦБ РФ, увы, будет лишь разгонять инфляцию, а значит и способствовать снижению стоимости российской валюты. То есть, эффект будет ровно противоположный декларируемому.
ЦБ РФ продолжает действовать по учебникам, которые были написаны совершенно для иных условий в экономике, когда всё в итоге крутилось вокруг доллара США. Но долларов всё меньше и в расчётах за экспорт, и за импорт, и на счетах в банках, и под «подушкой». В такой ситуации повышение ставки становится, по крайней мере, бессмысленным, а на самом деле вредным занятием.
Похоже, ЦБ увлеченно косплеит Волан-де-Морта из серии романов про Гарри Поттера. Сначала была история про философский камень, поскольку явно был найден способ обращать экономический рост в труху. Теперь вот началась история про Тайную комнату.
Как стало известно Ведомостям, Банк России планирует создать физическое специально оборудованное помещение, в котором сотрудникам научных центров и университетов можно будет получить доступ к расширенным данным ЦБ, только непосредственно в нем находясь. Отчуждение информации будет невозможно.
С учетом того, что санкционные данные все равно раскрываться не будут, идея вызывает недоумение. Банк России так много говорит о своей открытости, но почему-то значительный пласт данных от публики скрывает. Причем данных, доступ к которым он регулирует сам, и судя по всему, по крайней мере большая их часть никоим образом к коммерческой тайне не относится. Но почему-то теперь многие данные, на основе которых принимаются, например, решения по ключевой ставке, фактически возводятся в статус гостайны.
Более того, не факт еще, что в эту комнату удастся попасть даже исследователю из научного центра или университета. Сначала надо будет пройти отбор на благонадежность. А если и это испытание будет пройдено, и вам удастся что-то поизучать, то чтобы опубликовать результаты ваших исследований, придется еще сразиться с Василиском.
Боимся представить, чего же ждать дальше.
Всё экзотичнее становятся предложения по задачам в области демографической политики, которые выдвигаются в стенах Госдумы.
Так, председатель Госдумы В. Володин выступил с предложением готовить мальчиков со школы к отношениям с женщиной, семейной жизни и роли отца, а то они «сейчас не хотят создавать семью, заводят кошечек и живут».
Лидер ЛДПР Л. Слуцкий на днях заявил, что за 50 лет нам нужно вдвое – до 290 млн человек – увеличить население России. Однако Росстат, напротив, прогнозирует снижение численности россиян на 3,2 млн человек к 2030 году по сравнению с 2023-м без учета «новых регионов».
По мнению зампреда Госдумы А. Кузнецовой, «первые дети у нас должны родиться, когда маме 19-20 лет»; тогда в семье будет 3-4 и более детей, и «это тот образ будущего, о котором говорил президент».
Между тем, в среднем по стране возраст матери при рождении первого ребенка сейчас составляет 26 лет, причем с середины 1990-х годов он постоянно увеличивается. Женщины сначала получают образование и опыт работы, а потом задумываются о рождении детей. Даже в регионах с традиционно ранней рождаемостью и большим числом детей в семье возраст матери при рождении первенца составляют 23-24 года. Например, в Тыве – 23,4 года, в Чечне – 23,7 года, в Забайкальском крае – 23,9 года.
Пропаганда создания молодых семей и деторождения – это, конечно, прекрасно. Но куда важнее позаботиться и о материальной стороне вопроса: рабочих местах с достойной оплатой и возможностью гибкой занятости, доступном жилье для молодых семей, современных детских садах и поликлиниках.
Сейчас государство может предложить не работавшим ранее молодым матерям только детское пособие в размере не более детского прожиточного минимума, да и то на основе оценки нуждаемости семьи и имущественного ценза.
Но этот вопрос почему-то не обсуждается.
КНР с 1 декабря вводит ограничения на экспорт графита: теперь китайским компаниям, чтобы продать его за рубеж, нужно будет получать разрешение.
Аналогичный порядок уже действует в отношении китайских поставок германия и галлия. Как и в случае с германием и галлием, у КНР – лидирующая позиция по производству графита: 90% мирового объёма выпуска. Действия Пекина могут затронуть ещё шесть видов минералов, по которым США критически образом зависят от поставок из КНР, как по германию, галлию и графиту.
Почему так действует Пекин? В США полагают, что в КНР готовятся к обострению ситуации вокруг Тайваня. Действительно, КНР активно аккумулирует огромные запасы различных товаров, от нефти до пшеницы, а также стала ограничивать теперь поставки различных минералов: они нужны самой стране.
КНР также активно избавляется от американских ценных бумаг. Только за август Пекин продал таких бумаг на сумму в 21,2 млрд долларов, что стало максимумом за последние четыре года. Объём владений КНР облигациями Казначейства США снизился до минимума с мая 2009 года, до 805,4 млрд долларов.
Пекин с мая непрерывно сбрасывает государственные облигации США, и это уже – не случайность.
Изучив опыт того, как Россия справляется с западными санкциями, Пекин в настоящее время предпринимает целый ряд мер, чтобы укрепить свою экономическую устойчивость перед лицом неминуемой, как считают и в Пекине, и в Вашингтоне, «горячей» фазы противостояния КНР и США.
В Пекине ориентировочно смотрят на 2027 год, однако в США готовы начать активные действия в Тайваньском проливе намного раньше, до того, как Пекин успеет продать все долговые бумаги Минфина США. В Пекине это понимают и, как показывают исследовательские документы научных центров КНР, в настоящее время проводится оценка того, что удастся «заморозить» из владений США и её партнёров в КНР в ответ на ожидаемую «заморозку» зарубежных финансовых активов Пекина.
Вместо SWIFT планируется задействовать собственную платёжную систему, которая базируется на цифровом юане. Вместо вложений в долларовые активы – инвестиции в золото. КНР планирует в час «X» начать массово выпускать на внешнем рынке облигации, которые обеспечены золотом, а также начнёт задействовать скрытую сеть компаний по всему миру, которые должны помочь Пекину уходить в торговых отношениях от санкций США.
Замороженные активы россиян: списать и забыть
Через месяц будет год, как Минфин Бельгии и Люксембурга выписали специальную лицензию Euroclear и Clearstream, чтобы разморозить активы россиян. Срок лицензии был до конца январских праздников, а ЦБ РФ, Мосбиржа, НКЦ и НРД должны были соблюсти ряд мер, чтобы разморозка стала возможной.
За год ничего не изменилось, а надежда на реализацию идей иссякла. И это ощущается со стороны инвесторов, поскольку на днях Ассоциация розничных инвесторов России обратилась в Минфин с предложением разрешить физлицам списать заблокированные активы в убыток.
Зачем признавать убытки, если бумаги когда-то разморозят?
Позитивный исход возможен на дистанции от одного дня до бесконечности лет, и пока на горизонте года-двух не видится перспектив на разворот.
Активы лежат без дела, на них ни заработаешь, но если списать их в убытки, то в следующие несколько лет можно уменьшить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль от инвестиций.
Налоговая недополучит налогов, но со временем заблокированный капитал можно будет вернуть.
Если инициативу рассмотрят и признают, а через пару лет активы вернут, инвесторов может ожидать ФНС, которая захочет кешбэка. Хотя в СМИ говорят, что в случае разблокировки активов и продажи будет обычный налог на доходы со всей суммы, и эта мера должна стать стимулом для властей по разрешению разблокировки.
Но не всё так просто. Чтобы списать активы в убыток, они должны быть на брокерском счету или ИИС минимум три года. Даже если эту меру примут, уменьшить налогооблагаемую базу можно не раньше 25/26 годов.
Инновационное развитие экономики невозможно без наличия длинных и доступных по цене финансовых ресурсов, а также стабильных условий деятельности на основе защиты прав собственности. И особенно если речь идет об инновациях в промышленных технологиях. Поэтому то, что компании у нас сейчас вместо инновационного пути предпочитают выбирать стратегии замены иностранных поставщиков и упрощения продукции, удивлять не должно.
Прошло ровно 4 месяца с тех пор, как на ПМЭФ Президент России заявил о необходимости построения экономики предложения. И что с тех пор? Несколько раз этот термин прозвучал в заявлениях официальных лиц, но реального плана движения в сторону построения экономики предложения представлено так и не было. Хотя бизнес эту тему не раз поднимал и конкретные предложения высказывал. Взять хотя бы заседание Столыпинского клуба по экономике предложения.
Так что не прав тут товарищ Кричевский, который говорит, что от бизнеса не было «ни одного предложения» и все просто «смотрят друг на друга». Бизнес отлично понимает и озвучивает, что необходимо для развития, и для развития инновационной экономики в частности. Другое дело, насколько эти предложения становятся услышанными. Ведь для органов государственного управления и подведомственных им структур это означает не просто изменение отдельных норм и правил, но и постановку принципиально новых для себя задач.
А так вообще ключевые направления действий по построению экономики предложения очевидны. Вот, например, еще в июне был представлен доклад, в котором они формулировались:
• поддержка конкуренции и защита свободы предпринимательства;
• обеспечение доступности финансовых ресурсов;
• развитие транспортно-логистической, энергетической и иной инфраструктуры;
• расширение предложения труда и обеспечение роста его производительности;
• создание условий для внешнеэкономической деятельности в условиях санкционного давления.
Некоторые экономисты сейчас задаются вопросом – как мы можем обеспечить рост экономики при текущих демографических трендах? Но ответ есть: повышение производительности труда. Что же с ней происходит?
А происходит не самое приятное. Производительность труда в экономике снизилась на 3,6% по итогам 2022 года, что является максимальным падением с 2009 года, следует из данных Росстата.
Из 14 отраслей, для которых производилась оценка, только в четырех отмечался рост производительности, а все остальные продемонстрировали ухудшение показателя.
Наибольший прирост был зафиксирован в сельском хозяйстве – на 8,7% (за счет рекордного урожая и роста экспортных цен). Также немного выросла производительность в строительстве (на 1,8%), туризме и общепите (на 1,3%), обеспечении электроэнергией, газом и паром (на 0,8%).
Ухудшение ситуации с производительностью труда в большинстве отраслей эксперты связывают с сокращением выпуска в большинстве отраслей при сохранении или даже наращивании занятости, а также с уходом с рынка западных компаний.
При этом одновременно доля оплаты труда в ВВП по итогам 2022 года сократилась до 39%, что является минимальным показателем за последние годы. Так что за низкопроизводительный труд компании не переплачивали.
Для сравнения, в развитых странах доля оплаты труда в ВВП составляет 50-60% при гораздо меньших затратах рабочего времени. Тем самым, наша низкая производительность труда – это прежде всего следствие отставания в технике, технологиях и практике управления, которые сам рядовой работник преодолеть не в силах, даже если ему пообещают больше платить.
Сейчас вроде всем очевидна необходимость развития российской экономики на основе современных технологий, но мощных движений в этом направлении не наблюдается, к сожалению.
Bloomberg не видит перспектив для Газпрома на следующие 5-10 лет
Агентство опубликовало статью, в которой «разрушает» все надежды компании на восстановление своего статуса третьего по рыночной цене газовика в мире. Не спасёт компанию даже Китай.
Потеря европейского рынка ужасно сказалась на компании. Объём производства сократился на 25% до самого низкого уровня за 30 лет. Продажи газа в Европу упали в 4 раза. И всё равно власти РФ заверяют, что компания справляется.
Надеждой остаётся Китай. Но проблема в том, что страна и так значительно нарастила импорт топлива из РФ. Для новых контрактов с Газпромом просто нет места. Сила Сибири-2 – ключ к спасению – до сих пор на стадии согласования.
Формулировка о том, что меры по обязательной продаже валютной выручки «для повышения прозрачности и предсказуемости валютного рынка», опубликованная на сайте Правительства РФ очень показательна. Особенно на фоне последовавшего заявления Банка России о том, что «ключевыми факторами стабильности валютного рынка являются внешнеторговый баланс и проводимая Банком России денежно-кредитная политика, нацеленная на снижение инфляции».
Похоже, что ЦБ не справляется в рамках своей политики с валютным курсом, а заодно и с инфляцией. Экстренное поднятие ставки в августе, как теперь уже точно стало ясно, ничего не дало. Теперь в дело вынуждена включиться исполнительная власть.
И это – очень важная история. Это в очередной раз показывает, что ЦБ заигрался в таргетирование инфляции и пора бы уже заканчивать этот эксперимент. Ну или отложить его до лучших времени. Банк России постоянно ссылается на то, что есть десятки стран, которые используют этот режим. Однако среди них нет ни одной, находящейся хотя бы отчасти в тех же условиях, в которых находимся мы. Но наш ЦБ боится проявлять инициативу и действовать не по шаблону. А шаблон не дает ответов на новые вызовы, стоящие перед российской экономикой.
С учетом введенных валютных ограничений говорить о плавающем валютном курсе сейчас уже не приходится. ЦБ до последнего отказывался вмешиваться в процесс курсообразования и теперь за него это собирается делать Правительство. Зоны ответственности ЦБ и Правительства таким образом все больше пересекаются, что ставит на повестку вопрос о необходимости пересмотра мандата ЦБ в целом. Попытками задрать ключевую ставку еще выше никаких проблем не решить, а вот новые создать можно запросто.
Согласно данным Минсельхоза, по состоянию на 5 октября 2023 г. до фермеров доведено 80% федеральных субсидий. Это существенный прогресс по сравнению с практикой прошлых лет – сейчас доведение средств идет более или менее равномерно в течение года, так как ранее большая часть средств перечислялась в последние месяцы года. Хотя, конечно, сельхозпроизводители были бы куда больше рады опережающему графику, особенно с учетом специфики отрасли.
Но есть и проблемы – в 38 субъектах РФ доля перечисленных средств ниже этого среднего уровня, в 2-х регионах – она и вовсе менее 50%.
Низкий по сравнению с общим показателем уровень доведения субсидий наблюдается и в разрезе отдельных направлений финансирования. Самыми проблемными направлениями поддержки на настоящий момент являются:
• обеспечение комплексного развития сельских территорий (65,77% средств доведено);
• возмещение части затрат на уплату процентов по инвестиционным кредитам (60,47%);
• реализация мероприятий, направленных на создание условий для получения аккредитации ветеринарными лабораториями субъектов РФ в национальной системе аккредитации (50,05%);
• стимулирование увеличения производства масличных культур (33,97%);
• подготовка проектов межевания земельных участков и проведение кадастровых работ (8,03%).
Стоимость тридцатилетних облигаций США рухнула на 50% от своего пика с 2007 года. При этом с десятилетними все так же плохо: в 2022 году они пережили сильнейшее падение с 1788 года. Доходность по ним тогда выросла аж на 100% (а стоимость соответственно упала).
К тому же масла в огонь подливает Китай, который планомерно избавляется от “трежерис”. С 2021 года китайское правительство продало гособлигации США на $300 млрд. У нас же на эту сумму столько замороженных золотовалютных резервов.
Однако для того, чтобы решить это дело британцы нашли нестандартный сценарий. Банк Barclays, что спасти гособлигации США может обвал рисковых американских активов, то есть акций. Как говорится, бей своих, чтобы чужие боялись.