34919
Канал об инвестициях на финансовых рынках Для связи: @Trader_31
Норникель - это свершилось!
Крупнейший в мире производитель палладия и высокосортного никеля, а также один из крупнейших производителей платины и меди, принял долгожданное решение о выплате дивидендов за 9 месяцев 2023 года в размере 915,33 рубля на одну акцию, что сулит акционерам доходность в 5,2%.
Ранее мы с вами неоднократно затрагивали тему дивидендов и я акцентировал ваше внимание на нормализации свободного денежного потока и коррективах по CAPEX, которые должны были помочь Совету директоров принять решение о выплате. И вот свершилось, 26 декабря будет закрыт реестр акционеров на получение выплаты. Правда еще стоит дождаться решения Собрания акционеров, однако новость максимально позитивная.
За одно СД решил побаловать нас решением о дроблении обыкновенных акций компании с коэффициентом «100». Это позволит частным инвестором с небольшим капиталом более качественно диверсифицировать свои портфели, добавив туда металлурга. Целая россыпь позитивных новостей скрасила и без того хороший производственный отчет. Давайте пробежимся и по нему.
Итак, производство никеля и меди снизилось за период на 9% и 4% до 145,3 и 304 тыс. тонн соответственно. Причина кроется в проведении плановых ремонтных работ печей на Надеждинском металлургическом заводе, а также из-за проведения настройки производства под новые требования потребителей. Производство палладия увеличилось на 1% до 2,2 млн тр. ун., платины на 7%. Компания заявляет, что в настоящий момент продает все, что производит, отражая успешную переориентацию на Восток.
А вот для будущих результатов можно поискать и дополнительные риски. Они прилетают из Индонезии, где двузначными темпами растет производство никеля. Низкая себестоимость и колоссальные вложения со стороны Китайских компаний, делают Индонезию главным конкурентом для Норникеля. Пока рано делать выводы, но посматривать на это стоит.
Что касается цен на производимые металлы, то падение продолжается. Если бы не это, то поход котировок на докризисные уровни мы бы уже увидели. Цены на тот же никель находятся на минимальных за последние годы значениях на уровне $17800 за тонну. Сама компания ожидает роста цен на всю линейку металлов, что в будущем может дать необходимый импульс котировкам.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Южуралзолото - готовимся к IPO!
Четвертый производитель золота в России и второй по запасам планирует выйти на IPO уже в ноябре этого года под тикером UGLD. Книга заявок открылась вчера в ценовом диапазоне 55 копеек до 60 копеек за одну акцию. В этой статье я хочу провести фундаментальный анализ компании и ее последнего доступного отчета, посчитав по пути форвардные мультипликаторы и выявив основные драйверы роста бизнеса.
Итак, ЮГК ведет добычу на двух хабах - Уральский и Сибирский. А что самое главное, так это скорый запуск крупного ГОКа «Высокое» в Красноярском крае. Стратегия развития предполагает рост производства золота на 70% к 2026 году до 24 тонн, что является ключевым драйвером роста капитализации компании.
Что касается текущих операционных и финансовых показателей, то по итогам 2023 года ожидается производство золота на уровне 14 тонн, а в следующем году показатель должен вырасти до 17-17,5 тонн, что будет способствовать росту выручки и прибыли. В 2022 году компания получила разовый убыток от обесценения доли Петропавловска, купленного ранее.
Эффект, как я уже заметил, разовый, поэтому в будущие периоды ожидаю выхода в прибыль и улучшения рентабельности. К слову о ней. Рентабельность по EBITDA планируется в районе 45%, что является очень высоким показателем в секторе. Оценка компании на IPO составит от 110 до 120 млрд рублей, что по заявлениям самой компании, предполагает дисконт к Полюсу в 10–20% по EV/EBITDA ‘23 и ‘24 года.
По заверениям менеджмента, институциональные инвесторы проявляют высокий интерес к эмитенту. В целом это стандартный процесс последних IPO – половина размещения уходит институционалам, а половина частным инвесторам. Компания планирует разместить до 5% акций, а привлеченные средства уйдут на сокращение долга. Так называемый «cash in».
Дивидендная политика компании предполагает выплату 50% прибыли в виде дивидендов при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA <3. На конец 2022 года она составляет 2х. Менеджмент понимает важность выплаты дивидендов для роста капитализации, что для современных инвесторов очень важный момент.
При текущих ценах на золото, курсе рубля и в преддверии запуска крупного ГОКа, размещение выглядит интересным. Особенно когда сравниваете с другими представителями сектора, которые имеют свои явные недостатки в текущей ситуации. ЮГК имеет понятные перспективы и бизнес-модель, поэтому с радостью буду встречать нового золотодобытчика на Мосбирже.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Yandex - первоклассный российский бизнес
Компания Яндекс уже давно рассматривается нами не только с точки зрения IT-компании, но и как ключевой игрок в сегменте eCommerce. Это является точкой роста для бизнеса, но несет в себе и сдерживающий прибыль фактор. Дополнительные риски к нам прилетают от планируемого разделения бизнеса. Давайте все это сегодня и разберем, по пути затронув отчет компании за 9 месяцев 2023 года.
Итак, общая выручка компании за отчетный период выросла на 54% до 550,5 млрд рублей. Основной сегмент в виде «Поиска и портала» показал аналогичную динамику, увеличившись до 236,4 млрд рублей и занимает 43% от общей выручки. Доля компании на российском поисковом рынке выросла за период на 0,6 п.п. до 62,6%. Являясь самым маржинальным сегментом, «Поиск и портал» принес 122,8 ярдов EBITDA.
Выручка сегмента «Электронная коммерция, Райдтех и Доставка» выросла на 66% до 290,7 млрд рублей, при одновременном двузначном росте товарооборота (GMV) Яндекс Маркета, количества активных покупателей и продавцов. За счет ускоренного роста, компании не удается сдерживать рост костов, поэтому мы получаем 21,4 млрд убытка, который увеличился на 135%.
Тем не менее именно eCommerce несет в себе необходимые апсайды. Давайте посмотрим на общие метрики отрасли. Доля eCommerce в РФ продолжает расти двузначными темпами. Если в 2021 году она составляла 12% от рынка ритейла, то на 2023 год прогнозное значение находится на 19%, а к 2027 году увеличится до 25%. Ключевые факторы заключаются в изменении стиля покупок пользователями и глубоком проникновении онлайн-сервисов.
Впервые за долгое время, сегмент «Плюса и развлекательных сервисов» перешел к росту рентабельности, показав положительную EBITDA в 2,6 млрд, против убытка в 7,2 млрд годом ранее. Вкупе с доходами от рекламы, все это позволило Яндексу нарастить скорректированную чистую прибыль на 56% до 15,6 млрд рублей.
Что же касается разделения бизнеса, то нас могут ожидать сюрпризы. Позитивные или негативные нам еще предстоит выяснить в будущем. Согласно Федерального закона от №452-ФЗ, Яндекс попадает под «принудительную редомициляцию и обязан в ближайшее время представить «дорожную карту». Очень надеюсь, что первоклассный бизнес останется в руках отечественных инвесторов и мы получим долю в российском сегменте, который занимает 90-95% всего бизнеса.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Статья не совсем про Whoosh
Друзья, 2022 год сильно повлиял на мою систему принятия решений и инвестиционную стратегию. Сейчас я пытаюсь расширить горизонты прогнозирования по компаниям и все больше обращать внимание на перспективы бизнеса/отрасли. Именно защита (хэдж) портфеля для меня является чуть ли не основной задачей.
Из двух компания я выберу именно ту, которая имеет четкие драйверы роста и защищена законодательными инициативами, либо экономической конъюнктурой. Если же есть маломальский риск, то идея может стать лишь спекулятивной с ограниченными временными рамками удержания акций в портфеле. Ну и раз я поставил в название Whoosh, то разберем и его перспективы.
🆘 Власти планируют ужесточить контроль за передвижением электросамокатов
🆘 Депутаты предложили ввести уголовную ответственность для самокатчиков
🆘 62% опрошенных москвичей и 2/3 жителей Санкт-Петербурга выступают за запрет сервисов аренды электросамокатов
🆘 Фракция Новые люди внесла законопроект о запрете использование электросамокатов
🆘 Председатель Следственного комитета Бастрыкин поддержал ограничение использования электросамокатов
🆘 Глава комитета Совфеда предложил убрать электросамокаты с городских улиц
🆘 Париж стал первой европейской столицей, введшей запрет на прокат электросамокатов
Вот такие заголовки я встречаю в СМИ в последние месяцы. Многому не суждено сбыться, но тенденция настораживает. Однако в моменте бизнес Whoosh продолжает расти. За 9 месяцев 2023 года количество поездок увеличилось на 92% до 89,6 млн.
Чуть меньше выросло кол-во зарегистрированных аккаунтов, плюс 73%. Среднее количество поездок на активного пользователя за 9 месяцев 2023 года выросло на 43%, а флот группы подрос на 79%. Компания даже умудрилась рекомендовать промежуточные дивиденды за 2023 год с доходностью в 4,7%, по пути «потеряв» дивиденды за 22-й год.
Этой статьей я не пытаюсь армагеддонить и акцентировать внимание на возможных проблемах с масштабируемостью и агрессивном развитии конкурентов. Я лишь отражаю свое отношение к бизнесу, который может в считанные часы потерять привлекательность. Договорился о частной встрече с руководством компании, которая может пролить свет на регуляторные риски. Обо всем расскажу вам в будущих статьях.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Мне нужно больше золота
Друзья, сегодня удалось посетить закрытую встречу с руководством Южуралзолото. Компания планирует выйти на IPO уже в этом году, чем привлечет к себе повышенное внимание. Напомню, что «ЮГК» 2-й по запасам золотодобытчик в России и 4-й по производству золота.
Компания опубликовала отчет по результатам деятельности за первое полугодие 2023 года и наглядную презентацию. Все это мы досконально разберем на следующей неделе, по пути посчитав форвардные мультипликаторы, которые помогут нам оценить ЮГК и сравнить ее с другими представителями сектора.
💬 Предварительно, очень нравится бизнес, а особенно скорый запуск нового проекта ГОК «Высокий», который позволит существенно нарастить финансовые показатели. Не забегаем вперед, ждите разбор компании перед IPO.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Северсталь - отчет в рамках ожиданий
По данным World Steel Association, производство стали в России за 9 месяцев 2023 года выросло на 4,8% до 57,1 млн тонн, и только в сентябре увеличилось на 9,8%. Тренд на восстановление сектора продолжается, что отражается в операционных отчетах компаний. Его то мы и разберем на примере Северстали.
Итак, производство стали за отчетный период выросло на 5% до 8,4 млн тонн, чугуна на 3% до 8,4 млн тонн за счет увеличения загрузки агрегатов. Также компания планирует построить комплекс по производству окатышей на базе дочернего ЧерМК, мощностью 10 млн тонн в год. Инвестиции оцениваются в 100 ярдов.
Продажи стальной продукции в натуральном выражении остались на уровне прошлого года и составили 8,2 млн тонн. А вот продажи железной руды снизились сразу на 33% до 1,3 млн тонн. Северсталь трансформирует структуру продаж в сторону готовой продукции. При этом заметен рост спроса на горячекатаный прокат на фоне адаптации экономики страны к санкциям. Основными драйверами роста в будущие периоды может стать спрос со стороны строительной отрасли и машиностроения.
Я уже говорил ранее, что компания потеряла экспорт в страны ЕС и сейчас пытается переключиться на внутренний рынок. Ей это удается в разрезе продаж, но приходится сталкиваться с проблемами ценовой конъюнктуры. Средневзвешенная цена на горячекатаную сталь в 2023 году составила $562,6 за тонну, при $665,7 в 2022 году и $822,8 в 2021 году. Но мы сравниваем с «высоким сезоном». Если обратиться в 2019-2020 годы, то цена была на уровне $542-547 за тонну.
Тут стоит отметить, что сталевары продолжают сталкиваться с регуляторными ограничениями. Минпромторг России фиксирует значительный необъективный рост цен на некоторую продукцию и просит ФАС принять меры. Все это негативно влияет на вышеуказанные средние цены продаж металлопродукции.
В целом отчет получился в рамках ожиданий, без серьезных перекосов в сторону снижения результатов. Нам же остается дождаться финансового отчета, чтобы окончательно определиться с перспективами сталевара, и возврата к выплатам дивидендов. Благо, эксперты ожидают возобновления выплат к концу 2023 года, что может вдохнуть новую жизнь в инвест-идею по Северстали.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
СПБ Биржа, золото и облигации: брифинг по рынку
Московская биржа в понедельник проводила торги в обычном режиме, несмотря на праздничные дни. Начало недели на рынке выдалось спокойным – индекс Мосбиржи прибавил 0,6%, а рубль укрепился на 0,1%.
СПБ Бирже и большинству ее клиентов остается только завидовать такому спокойствию. Акции площадки продолжили падать в понедельник - снижение составило 4%.
Второго ноября СПБ Биржа попала под санкции США. В этот же день были остановлены торги иностранными акциями.
Несмотря на заверения пресс-службы СПБ Биржи, что это временная мера, существует высокая вероятность, что торговля американскими ценными бумагами будет приостановлена на неопределенный срок, при этом с российскими и гонконгскими бумагами скорее всего всё будет в порядке.
Что касается другого фигуранта санкций – АФК Системы и ее дочек, то тут влияние рестрикций незначительное. Да, для компаний теперь закрыт доступ к долларовому капиталу напрямую из США, однако навряд ли у холдинга Владимира Евтушенкова были планы кредитоваться в американских банках при текущей ситуации.
Напомню, что в феврале в SDN лист попал Банк Санкт-Петербург, однако это не помешало ему показать рекордные финансовые показатели и утроить стоимость акций.
На рынке драгметаллов все больше бычьих настроений – котировки золота в 4 раз идут на штурм отметки $2000 за унцию. По статистике прошлых лет, аналогичные паттерны заканчивались продолжением роста. Однако акции Полюса пока слабо реагируют на сложившуюся ситуацию. В моменте бумага корректируется на укреплении национальной валюты. Сильный рубль – не то, о чем мечтают в крупнейшем российском золотодобытчике.
Российский рынок в целом затормозил свой рост, в частности на укреплении рубля. До этого хороший рост мы как раз наблюдали в период девальвации, что объясняется высокой долей экспортно-ориентированных компаний на российском рынке.
Рынок российских облигаций еще не принял новой реальности. Кривая доходности указывает на то, что в течении года ключевая ставка снизится до 12%. Похоже, что рынок не успевает привыкать к подобному агрессивному ужесточению монетарной политики. Так же можно сделать вывод, что пока рано покупать облигации со средним и длинным сроком погашения.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Русагро - правильная стратегия
С окончанием зерновой сделки, отечественные компании получили дополнительный буст, который отражается в росте объемов экспорта. Урожай зерна в России в 2023-2024 году оценивается в 143 млн. тонн, а экспортный потенциал в 66 млн. тонн. Отрадно, что связанная с Русагро структура вышла на этот рынок и может получить свой кусок пирога, но сегодня не об этом. Сегодня мы разберем операционный отчет компании за 3 квартал 2023 года.
Итак, консолидированная выручка до межсегментных элиминаций выросла за период на 35% до 78,2 млрд рублей (-1% по итогам 9 месяцев). Несмотря на снижение в первом полугодии, налицо восстановление результатов, которое обусловлено покупкой группы компаний «НМЖК» и увеличением объемов реализации в сельскохозяйственном бизнесе. А вот отрицательная динамика мировых цен все еще давит на результаты.
🧈 Объем реализации промышленной масложировой и молочной продукции вырос на 11% до 370 тыс. тонн. Продажи промышленных жиров выросли на 41%. И это еще без учета продаж «НМЖК» и остановки МЭЗ Балаково на модернизацию. В то же время, продажи потребительской масложировой продукции выросли на 70% до 130 тыс. тонн.
🥩 Мясной сегмент в 3 квартале немного пострадал от АЧС (африканкая чума свиней). Выпуск продукции снизился на 7% до 79 тыс. тонн, а реализация на 5% до 68 тыс. тонн. Компания занимается перераспределением от продажи свинины в живом весе к более маржинальным категориям, что снижает негативный эффект.
🍭 Объем реализации сахарного сегмента вырос на 5% до 208 тыс. тонн. При этом компания не спешит выкидывать на рынок излишек продукции (выпуск вырос на 28% до 224 тыс. тонн), учитывая текущую рыночную конъюнктуру.
🌾 Пожалуй самым интересным становится сельскохозяйственный сегмент. Русагро перенесла продажи пшеницы с начала года на 3-й квартал и прибавила 290% до 284 тыс. тонн. Улучшение конъюнктуры стало триггером к такой рокировке.
Традиционно, основные выводы по компании мы делаем после изучения финансового отчета, но и так видно, что наша стратегия покупки акций в цикле снижения, дала свои плоды. Котировки за последний год выросли кратно, что позволяет позиции в моем портфеле также накопить жирок.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Как прокачать свой портфель и получить в подарок несколько стратегий инвестирования под разные фазы рынка?
➡️Подключиться к моему Premium каналу
В нем вы получите доступ к моим портфелям, сделкам, вебинарам и уникальной аналитике. Каждый день в канале публикуется статья с углубленным разбором компаний. По четвергам проводим интерактивные вебинары с обзором инвест-идей и таргетами на покупку активов.
🎁 Дополнительно я сброшу вам свою стратегию инвестирования, а в ноябре проведем отчетный вебинар по облигациям с пошаговым планом для работы на долговом рынке. Благо ставка ЦБ позволяет нам получить повышенную доходность.
Но и это еще не все. Регулярные прямые эфиры в ТГ, аудиоподкасты, рубрики с теханализом и многое другое ждет вас в моем Premium канале. Более 570 человек уже оценили работу в команде, чего и вам советуют.
Тарифы на Premium подписку:
1️⃣ месяц - 1600 ₽
3️⃣ месяца - 3900 ₽ (1300 ₽/мес)
6️⃣ месяцев - 5900 ₽ (983 ₽/мес)
🔥 Годовой - 9400 ₽ (783 ₽/мес)
Для подключения к Premium каналу напишите мне в личку 👉🏻 @Trader_31
ИнвестТема Premium - это закрытый канал для думающих инвесторов, которые хотят прокачать себя и свои портфели. Подключайтесь, вам точно понравится!
Итоги IPO Henderson
Я пристально слежу за IPO и новыми эмитентами (надеюсь их количество будет только увеличиваться). Анализировал и писал об Астре, не обошел стороной и Henderson. К слову, это первый представитель фэшн-индустрии на российском фондовом рынке. Вчера стартовал первый день торгов акциями компании, вызвав огромный диссонанс в инвестиционной жизни страны. Сегодня я хочу подвести итоги этого размещения и немного поговорить о вашем подходе к инвестициям.
Итак, компания разместилась по верхней планке в 675 рублей, с ходу продемонстрировав разнонаправленную динамику в +8% -8%. В результате IPO кэшин составил 3 млрд рублей, которые будут направлены на развитие. К завершению торгов акции вернулись к цене IPO.
По итогам первых дней торгов сложно судить о перспективах дальнейшего движения котировок, и уже тем более о качестве эмитента. Для этого существуют фундаментальные инструменты, дающие нам представление о бизнесе. Их мы разбирали в отдельной статье и сегодня возвращаться не будем.
Сегодня я хочу поговорить об ожиданиях. Мне не совсем понятно, чего ждали инвесторы? Планки, иксы, кратную прибыль за один день? Все эти новомодные слова давайте оставим за порогом нашего блога. Мы с вами должны быть объективней и рассматривать инвестиционные инструменты с точки зрения долгосрочных драйверов роста.
Компания имеет понятные перспективы, наращивает выручку, трансформирует свои точки продаж и намеревается платить дивиденды. Еще пол года назад лишь дивиденды волновали инвесторов, но теперь они совершенно не учитывают будущие выплаты. Напомню, что компания планирует направить 50% от чистой прибыли на выплату дивидендов.
Henderson еще предстоит проявить себя в статусе публичной компании, а предстоящий отчет за 9 месяцев поможет нам определить справедливую оценку акций. Раздавать лычки, не вникнув в бизнес-процессы, удел дилетантов. Нельзя оценивать компанию по наитию, игнорируя позитивные финансовые показатели. Именно поэтому я предпочту оставить акции в своем портфели и заниматься тем, что я умею лучше всего, спокойно и объективно анализировать бизнес.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Мать и дитя – есть ли повод для оптимизма?
Компания опубликовала операционные результаты за 9 мес. Итак, выручка MD выросла на 5,6% до 19,6 млрд рублей. Региональные госпитали выходят на плановую загрузку и показывают уверенный рост выручки, а в московском регионе по-прежнему стагнация из-за эффекта высокой базы, поскольку в “ковидные времена” там наблюдался сильный рост.
Многие инвесторы считают, что MD – это в первую очередь роды и ввиду неблагоприятной демографической ситуации в стране у компании должны быть слабые операционные результаты, однако на роды приходится лишь 12% консолидированной выручки, поэтому такая гипотеза является ошибочной. Основой бизнеса является стационарное лечение (койко-дни) и ЭКО, причем последний сегмент вырос почти на четверть и показывает стабильный рост как по количеству клиентов, так и по среднему чеку.
В отчётном периоде компания купила 4 клиники в Ханты-Мансийском автономном округе – Югра и это не последнее приобретение. В ближайшие два года МD планирует расширить сеть на 3 госпиталя и 21 клинику, в том числе за счет сделок M&A. Сейчас у компании отрицательный чистый долг в размере 6,6 млрд руб. и в теории она может провести несколько поглощений мелких и средних конкурентов, однако руководство заявило о том, что по мере завершения редомициляции эмитент выплатит акционерам все причитающиеся дивиденды за 2022-2023 гг. В этом случае весь избыточный кэш может уйти на выплаты акционерам, а наращивать долговую нагрузку при ключевой ставке Центробанка 15% неэффективно. Поскольку ЦБ намекает на снижение “ключа” во второй половине 2024 года, то скорее всего о новых сделках M&A мы услышим в конце будущего года.
Сектор платной медицины выигрывает от роста инфляции также, как и фудритейлеры, поскольку цены на медикаменты и услуги врачей растут на уровне индекса потребительских цен. В целом, клиенты привязываются не к бренду MD, а к определенному доктору, и люди готовы тратить немалые деньги для получения качественного медицинского обслуживания. В 2024 -2025 гг. MD может вновь вернуться на траекторию двухзначного темпа роста выручки и прибыли за счет региональной экспансии.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Ставка ЦБ 15% - куда бежать?
На прошлой неделе Центральный Банк России повысил ключевую ставку сразу на 200 б.п. до 15% (консенсус-прогноз 100 б.п.). Подобное резкое повышение указывает на высокие показатели реальной инфляции. Если бы темп рост цен был 6,6% г/г, как отчитался Росстат 25 октября, то в жесткой денежно-кредитной политики не было бы необходимости.
Рост ключевой ставки приводит к повышению требуемой доходности. Если пол года назад ОФЗ приносили в районе 7-8%, то теперь инвесторы имеют возможность приобрести гос. облигации с доходностью 12-14%. Если ожидаемая доходность от акций меньше, то они будут перекладываться в долговые бумаги, что окажет давление на котировки компаний.
С другой стороны, при высокой инфляции увеличиваются и темпы роста доходов корпораций, а также переоцениваются их активы. Поэтому расчетная доходность акций может также изменяться в бОльшую сторону, что делает “перекладку” в облигации не такой очевидной идеей.
От повышения ключа выигрывают застройщики. Наличие льготной ипотеки привело к тому, что несмотря на удвоение ставки ЦБ за полгода (7,5%-15%), застройщики имеют возможность продавать со ставкой 4-8%. Спрос перетекает со вторичного рынка недвижимости на первичный. Чем выше спред между льготной и рыночной ипотекой (16-18%), тем больше желающих будет на объекты застройщиков.
Действует гос. поддержка до 1 июля 2024 года. Сомневаюсь, что льготные условия сохранят. Если не отменят программу, то ужесточат точно. Такие временные рамки делают идею в акциях застройщиков ограниченной, но следующие 2 квартала, думаю, их показатели будут на высоком уровне.
От повышения ключа выигрывает также Московская биржа, которая имеет процентные доходы, зависимые от ставки ЦБ. Рост ставки – рост доходов. Котировки на данный момент около исторических максимумов, что делает идею не такой привлекательной. Однако высокая ставка с нами на несколько лет, что обеспечит компанию хорошей конъюнктурой.
Не исключаю, что в следующее полугодие ставку могут поднять еще, но потенциал повышения уже постепенно подходит к концу. Это дает шанс на поиск хороших точек входа в среднесрочные и длинные облигации. До этого долговые бумаги еще немного могут скорректироваться.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
ММК и его операционка за 9 мес. 2023 года
На фоне экономического восстановления опережающими темпами растет и металлургическое производство. В этом нет ничего удивительного, ведь основное стимулирование идет через строительный сектор, а около половины продукции черной металлургии производится именно для строительства жилых и инфраструктурных проектов.
В связи с этим интересно разобрать операционный отчет ММК за 9 месяцев 2023 года и поразмышлять о перспективах и оценке бизнеса компании.
По производственной отчетности выпуск стальной продукции за 9 мес. вырос на 11,4%. При этом российский сегмент прибавил 19,5% г/г, а турецкий сократился на 68%. Общие продажи металлопродукции выросли на 10,9% г/г. Увеличение выпуска стальной продукции на внутреннем рынке как раз может быть отражением начала экономического восстановления после 2022 года.
Стоит обратить внимание на то, что котировки стали на внутреннем рынке также увеличиваются. За 9 месяцев индекс металлопроката вырос на 34%, что является отражением девальвации рубля с начала года.
С оценкой компании существуют некоторые трудности. ММК не публиковал финансовые отчеты в прошлом году и все что нам доступно – отчетность за первое полугодие. Соответственно данные за 12 последних месяцев рассчитать нельзя, так как второе полугодие 2022 нам недоступно.
Однако, если экстраполировать результаты первого полугодия на второе, то оценка выглядит адекватной. Если предположить, что ММК по итогам года заработает около 100 млрд руб., а текущая оценка 590 млрд, то мультипликатор P/Е окажется на уровне 5-7, для данной компании выглядит приемлемо.
Консенсус-прогноз по прибыли и дивидендам в следующие 12 месяцев – ЧП на уровне 109 млрд и 5,82 руб. на акцию дивидендами. При такой выплате див. доходность составит 10,9% годовых. Конечно, облигации сейчас дают доходность выше, но не будем забывать, что акции ММК “транслируют” инфляцию через рост курсовой стоимости, а тело рублевых облигаций с фиксированным купоном - нет.
Несмотря на то, что в реальности цифры могут в будущем отличаться, текущая оценка бизнеса и динамика позволяют рассматривать бумаги ММК в диверсифицированные инвестиционные портфели. Однако для крупной ставки со спекулятивными целями в данной бумаге нет каких-то интересных идей.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Самолет - новые точки роста бизнеса
В обновленном «рейтинге уверенности» российских застройщиков от Forbes, Самолет вновь занял одно из лидирующих мест. И это для меня не новость. Компания с таким земельным банком, стратегией развития и лучшими в секторе финансовыми метриками, просто обязана быть лидером отрасли. А тут и операционные результаты за 3 квартал 2023 года подоспели. Их то мы и разберем сегодня.
Итак, объем продаж первичной недвижимости Самолета за отчетный период вырос на 63% до 79,3 млрд рублей или до 422,9 тыс. кв. м в натуральном выражении. Общее количество заключенных контрактов выросло на 50%, а доля ипотечных средств составила 87%. Мы ранее с вами говорили, почему это так важно для компании, ведь тренд на продление льготной ипотеки поддержит и финансовые показатели в будущем.
Важным для оценки компании становится приобретение ГК МИЦ и его результаты операционной деятельности за аналогичный период. Мы пока не будем консолидировать цифры, но для понимания пробежимся и по ним. Объемы продаж за 3 квартал МИЦ превысили 19,4 млрд рублей, а денежные поступления составили 19,0 млрд руб. Так, мы получаем четверть от продаж Самолета.
Синергетический эффект от сделки колоссален, а долговая нагрузка вырастет незначительно. Если на конец июня показатель ND/EBITDA LTM был на уровне 1,08x, то 45,6 млрд руб, а именно столько составила сумма сделки, едва ли уведет нас выше 1,3-1,4x. Важно отметить, что сама Группа МИЦ не имеет корпоративного долга и развивается только за счет проектного финансирования.
Но вернемся к отчету. Чистая прибыль Самолета за 3 квартал выросла на 41% до 10,3 млрд рублей. За 9 месяцев все та же прибыль составила уже 22,8 ярдов, что подтверждает тезис об улучшении результатов в 3 квартале. По данным ЦИАН, в июле-сентябре 2023 года был зафиксирован рекордный объем продаж новостроек в Москве и Подмосковье, который позволил девелоперам, Самолету в частности, увеличить квартальную прибыль.
Налицо восстановление рынка жилья, которое становится для Самолета драйвером роста. Еще один буст компания получит от консолидации результатов МИЦ в будущих отчетах. Я жду уверенные показатели по году и сохранение восходящего вектора в следующем году, а пока планомерно набираю позицию.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Лента - апдейт Стратегии_2025
Лента представила обновленные ключевые финансовые приоритеты до 2025 года, а также операционные результаты за 3 кв. 2023 года. Детально разберём данные отчеты и поразмышляем о перспективах ритейлера.
Итак, ключевая цель стратегии – увеличить выручку до 1 трлн рублей к 2025 году. Если
прикинуть консолидированную выручку Ленты и Монетки, которую недавно приобрели, то планки в 750 млрд рублей по итогам года могли бы достичь. Однако эффект мы увидим лишь в 4 квартале.
В ближайшие два года компании необходимо показать среднегодовой темп роста 15,5%. В следующем году достичь данного показателя вполне по силам с учетом роста инфляции, развития магазинов «малого формата» (ежегодное открытие не менее 500 магазинов) и увеличения онлайн-продаж.
Кстати, Лента за последние 2 года, кроме "Монетки", купила еще 3-х конкурентов. Поглощение конкурентов – естественный процесс в российском фудритейле, в котором на долю Топ-10 компаний приходится менее 40% рынка, при этом во многих странах показатель в 1,5-2 раза выше.
Руководство Ленты задумало провести трансформацию гипермаркетов, что не может не радовать, поскольку данный сегмент в последние годы стагнирует абсолютно у всех ритейлеров. Компания решила перейти от «избыточного» ассортимента к «востребованному», что позволит улучшить оборачиваемость запасов и сократить потери. Высвободившиеся площади планируется сдавать в субаренду, что сгенерирует дополнительный доход и может привлечь трафик, которого так остро не хватает гипермаркетам.
Что касается результатов 3 кв. 2023 г., то Лента увеличила выручку на 7,3% до 136 млрд рублей за счет роста трафика и онлайн-продаж. Рост продуктовой инфляции в России также играет в пользу ритейлеров и ЦБ считает, что этот тренд может сохраниться до весны-лета будущего года. Первая половина года для компании была неудачной на фоне слабых сопоставимых продаж, однако в 3 кв. руководству удалось переломить негативный тренд и вывести показатель на траекторию роста.
Важно отметить, что рост сопоставимых продаж в отчётном периоде во многом произошёл за счет увеличения трафика, а не среднего чека, что указывает на органический рост. Бизнес Ленты трансформируется в правильном направлении, поэтому буду внимательно следить за данной историей в отечественном фудритейле.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
🤯 Вся неликвидная "помойка" Мосбиржи продолжает свое отвесное падение. Наказаны будут все. Все, кто игнорировал любые фундаментальные базисы бизнеса. Все, кто хотел нажиться, "поднять" денег и возомнил себя настоящим спекулянтом. Жаль только, что это падение утягивает за собой и по-настоящему интересные компании. Однако совершенно не жаль остальных.
По Фармсинтезу, например. Компания убыточная в конец. За 5 последних лет ни одной копейки прибыли. EBITDA отрицательная. Операционный денежный поток и FCF аналогично. Активы падают. Долг равен капитализации на рынке. Спасаются допэмиссией. Это просто зомби рынка 🧟♂️
"Это" не имеет права торговаться на бирже. И вы потом спрашиваете, почему я никак не доберусь до разбора? Почему не обращаю внимание на компанию, которая +150% сделала в начале года? И таких компаний уйма. Весь неликвид подлетал вопреки здравому смыслу. Пришло время жатвы. Этот пост не только и не столько про Фармсинтез, это про ваше отноешние к рынку и своим деньгам.
❗️Я вам так скажу. Я человек хоть и отходчивый, но все-равно станцую на костях "блогоаналитиков" и инвесторов, которые не гнушались пировать останками. А сам продолжу спокойно анализировать рынок и находить действительно хорошие инвест-идеи.
ИнвестТема
Аналитик без чувств
🔥Информация для тех, кто тратит время на поиск финансовой аналитики по разным источникам.
Ребята из Market Power собрали бота, который показывает котировки акций и облигаций, курсов валют и даже крипты.
Имеются и экономические обзоры от Market Power, и, если кому нужно, – статистика импорта.
🤖Эй-бот станет вашим проводником по российскому фондовому рынку.
Реклама ООО "ЭкспертИнвест"
ИНН: 7702610673, erid: LjN8KS96x
Инарктика - рост метрик и трансформация бизнеса
Российский рынок красной рыбы продолжает свое восстановление, что отражается в росте объемов производства и вылова. Череда санкционных ограничений ослабили одни компании и дала необходимый импульс для роста других. Именно о такой мы сегодня и поговорим.
Лидирующая в сегменте производства атлантического лосося и форели в России Инарктика, представила свой операционный отчет по итогам 9 месяцев 2023 года. Объем продаж за период вырос на 6% до 20,3 тыс. тонн в натуральном выражении. При этом выручка увеличилась на 10% до 20 млрд рублей. Мало, спросите вы? Тогда стоит обратить ваше внимание на 2021 год, когда за 9 месяцев компания собрала лишь 10 ярдов.
Одним из главных критериев в операционном отчете является объем биомассы рыбы в воде, который увеличился на 12% до рекордных 33,7 тыс. тонн. Рост биомассы будет служить фундаментом для улучшения финансовых и операционных результатов в будущие периоды.
Этого удается достичь, в том числе, за счет вертикальной интеграции и создания собственных смолтовых и кормовых заводов. Напомню, что в феврале 2023 года компания продала свои заводы в Норвегии, дабы минимизировать риски. Им на смену приходят заводы, купленные в Калужской области и строящиеся в Мурманской. Это позволит снизить зависимость от поставок из недружественных стран и наладить непрерывный цикл производства.
За 9 месяцев 2023 года Инарктика заработала 9 млрд рублей по EBITDA, снизив показатель к уровню 2022 года на 9%. Такая динамика обусловлена высокой базой прошлого года. И тут я снова сделаю отсылку к 21 году, когда EBITDA была на уровне всего 3,7 млрд рублей.
Налицо явное улучшение показателей и бизнес-модели компании, что дает возможность продолжать выплачивать дивиденды. Ранее было выплачено 10 и 16 рублей промежуточных дивидендов. В конце октября рекомендовали еще 19 рублей, что дает нам 5,2% общей доходности. Успешная трансформация и улучшение конъюнктуры позволяют Инарктике расти по операционным метрикам, а до финансовых мы еще доберемся.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Что общего между Бурдж-Халифой, Башнями Петронас, Москва-сити и Жемчужиной Востока?
Каждое из этих сооружений – «визитная карточка» своей страны, они привлекают туристов, арендаторов, инвестиции. А в основу таких зданий всегда заложен прочнейший фундамент.
Чтобы заложить такой же прочный фундамент для вашего будущего, откройте металлический счёт в Сбере. С его помощью можно купить драгоценный металл — это традиционный защитный актив. Начать можно всего с 0,1 г золота, платины, палладия или 1 г серебра. Операции по счёту бесплатны и доступны 24/7 в СберБанк Онлайн 🚀 Узнать все подробности о металлическом счёте можно на сайте.
Норникель, Globaltrans и нефть: брифинг по рынку
Если в начале недели индекс Мосбиржи показывал неплохую динамику, и мы видели сильный рост в отдельных бумагах, то в середине недели рост практически прекратился. Виной всему падение цен на нефть и укрепление рубля.
На этой неделе долларовые цены на нефть упали на 6% и достигли 3-х месячного минимума. На нефтяном рынке сейчас много разговоров, что ценник может провалиться еще на 10% вниз от текущих уровней, поскольку инвесторы опасаются замедления китайской экономики, от которой в этом году ждали бурного роста после отмены ковидных ограничений, однако чуда не случилось. В отечественном нефтегазовом секторе наблюдается умеренное снижение в акциях Лукойла и Роснефти, но маловероятно, что рынок сможет долго игнорировать внешний негатив.
По данным RailCommerce, ставка аренды полувагонов в начале ноября составляет 2960 рублей в сутки. Показатель вплотную приблизился к историческому максимум и на рынке ж/д перевозок считают, что новый рекорд не за горами. Бумаги Globaltrans пользуются неплохим спросом на этой неделе и выглядят значительно лучше рынка.
Норникель планирует завершить сплит акций в соотношении 100:1 в апреле будущего года, что может стать неплохим драйвером для роста капитализации, поскольку сейчас бумаги недоступны широкому кругу инвесторов из-за своей дороговизны. Ценник на палладий приблизился к психологической отметке $1000, где может найти фундаментальную поддержку, поскольку большинство производителей в ЮАР при таких ценах работают с нулевой рентабельностью.
Геополитическая премия в золоте сокращается, поскольку банки и хедж-фонды пока не ожидают широкомасштабной войны на Ближнем Востоке, что оказывает давление на стоимость драгметалла. Укрепление рубля также играет против золотодобытчиков.
Провести IPO до конца года планируют более пяти компаний, но сроки некоторых размещений могут сдвинуться вправо в зависимости от рыночных условий, сообщила директор департамента по работе с эмитентами Мосбиржи Наталья Логинова. Такая ситуация не может не радовать, поскольку чем больше эмитентов на рынке, тем больше возможностей для диверсификации портфеля.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
ЕвроТранс - новый эмитент на бирже
Ведущая топливная группа в Московском регионе сообщила о начале сбора биржевых заявок на участие в IPO. Как мы и предполагали с вами ранее, управляющая брендом «ТРАССА» компания выходит на биржу, а параметры предложения и результаты за первое полугодие 2023 года помогут нам принять решение.
Итак, цена покупки 1 акции составляет 250 рублей. Бумаги будут включены в первый уровень листинга Мосбиржи, а он сам начинается 21 ноября 2023 года под тикером EUTR. На внебиржевом рынке уже собрано 11 млрд рублей, и судя по всему нас ожидает самый большой free float за последние годы, в отличие от последних размещений.
Есть несколько оценок компании. Сам ЕвроТранс исходит из наиболее консервативной - в 60 млрд рублей и провел расчет стоимости акции с учетом дисконта по отношению к этой оценке.
Стоит сказать пару слов об оферте. Инвесторы получат право на приобретение 1/6 от кол-ва купленных в рамках IPO акций по фиксированной цене IPO в 2024 году. Есть дополнительные коэффициенты и сроки, которые сможете найти на их сайте.
Привлеченные средства компания планирует направить на развитие и реализацию инвестпрограммы, строительство новых и превращение всех существующих АЗС в универсальные АЗК, формирование собственных логистических центров по хранению и перевозке газа. Вообще, компания уделяет особое внимание трансформации, которая направлена на создание сети быстрых электрозарядных станций мощностью не менее 150 кВт, заправки газом и дизтопливом.
Потенциал электрозарядок очень высок - в перспективе до 2030 года предполагается кратный рост спроса.
При этом ЕвроТранс планирует и дальше непрерывно наращивать количество универсальных АЗК. На конец 2022 года сеть насчитывала 54 АЗК, а по планам самой компании в 2023-2024 годах их общее количество достигнет 63. Среднегодовой темп роста выручки за последние 4 года составляет 22,2%, и лишь за первое полугодие 2023 года увеличилась втрое до 45,5 млрд рублей. Чистая прибыль за полугодие оказалась на уровне 1,4 млрд, против убытка годом ранее.
Один из крупнейших независимых топливных операторов на рынке Московского региона снабдит потенциальных инвесторов еще и дивидендами. По итогам 9 месяцев 2023 года выплата составит 8,88 рублей, что еще больше может привлечь внимание к размещению. Дивидендная политика предусматривает выплату не реже 4 раз в год и норму выплат до 75% от чистой прибыли. Буду пристально следить за дальнейшими анонсами.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Все мы устали от «егегей мотивации»...
«Иди вперед, двигайся через боль, не смотря ни на что!!! Выходи из зоны комфорта!!!»
Но с другой стороны — мы понимаем что двигаться вперед надо. Если ты не хочешь быть посредственностью, живущей без денег и без возможности получать удовольствие от жизни.
Да и в наше время в бизнесе выигрывает только быстрый. А это значит тот, кто все время двигается.
Как же тогда быть?? Возможно ли движение вперед в кайф без боли и страданий с одной стороны.
Но при этом с высоким и качественным результатом в достаточно короткий срок, с другой?
Возможно ли активно вести бизнес, который все время растет и развивается, и при этом жить в кайф, имея достаточно времени на здоровье, отдых, отношения, путешествия?
На эти, и другие важные вопросы современного предпринимателя, отвечает в своем канале Антон Щербаков.
Антон — профессиональный психолог, гештальт терапевт, успешно консультирует мужчин — предпринимателей уже более 12 лет.
Подписывайся: /channel/+WUBuqqZh5YAwMDcy
Реклама ООО "Энергия жизни"
ИНН 2366041718 erid: 2VtzqxLA8MV
Разбор X5 Group ● Все, что нужно знать о Fix Price ● Henderson вышел на биржу
Друзья, представляю вам экспериментальный формат видео. Обычно я делаю нарезки с моего вебинара для Premium подписчиков, но сегодня решил еще раз пробежаться по изученным нами компаниям, но уже в формате коротких видео-разборов.
https://youtu.be/X7OXGMlgPo4
0:00 Вступление
00:22 X5 Group
02:38 Fix Price
05:03 Henderson после IPO
❤️ Если формат понравился, то закидывайте видео лайками, будем его оттачивать и далее.
Соллерс - в новой парадигме
Российский сектор автопроизводителей в 2023 году показал существенные темпы восстановления. Продажи авто моложе трех лет выросли на 49% г/г до 905,9 тыс. авто. В связи с этим у инвесторов появляется интерес к акциям автогигантов на российском рынке. Так, за полгода котировки группы Соллерс выросли в два раза, но достигнут ли предел? Давайте разбираться.
Группа Соллерс ориентирована на выпуск легкого коммерческого транспорта под своим брендом, а также имела совместные предприятия с Ford и Mazda. Однако после введения санкций прошлые партнеры вышли из совместных проектов. Как известно, «свято место пусто не бывает». После ухода зарубежных представителей с российского рынка, конкуренция в нище Соллерса снизилась, что позволило группе увеличить свою долю на рынке.
В 2022 году компания не раскрывала отчетность, но проанализировать первое полугодие 2023 года мы можем. Выручка группы составила 32 млрд руб, чистая прибыль за период 1,3 млрд. Значимых влияний от бумажных статей нет, поэтому отклонений от текущего значения быть не должно. За полный 2021 год группа заработала 2,4 млрд.
Почему же растут акции? Компания проводит обратный выкуп акций и погашает их. При этом обладает низкой ликвидностью. Из 33 млн акций за год группа погасила 1 млн. Капитализация на текущий момент составляет ~35 млрд, что относит бумагу в раздел низкой капитализации.
В 2022 году основной акционер вышел из бизнеса и продал свой пакет менеджменту. 77,6% Группы принадлежит “Альтер инвест”, которой владеют топы Соллерса. Начало обратного выкупа является намеком на то, что новые владельцы заинтересованы в росте котировок акций. Однако прослеживается и рука инсайдеров, которые использую весь инструментарий для разгона акций.
Бизнес чувствует себя хорошо, несмотря на санкционное давление. Однако оценка в ~13-16 годовых прибылей кажется завышенной. Котировки «разгоняются» самой группой, которая проводит обратный выкуп. Под спекуляцию может быть интересный кейс, а под инвестиции навряд ли текущая точка входа является привлекательной.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Искусственный интеллект в инвестициях - революция или пустышка?
⚡️Нейросети сегодня активно применяются не только для рисования котиков в MidJorney, но и в теме инвестиций.
▶️В сфере недвижимости ИИ проекты Proptech и Zillow помогают находить коммерческие сделки и прогнозировать их цены.
▶️А на фондовом рынке нейросети Nodai, Kensho или Betterment используются для прогнозирования цен на акции и рекомендациях "что-где-когда покупать и продавать, чтобы точно заработать".
И это далеко не полный список! Нам скоро даже на кнопки не придется нажимать, а деньги будут поступать на банковский счет (но это не точно).
Хотите быть в курсе новых трендов, инвест-стратегий и получать разборы реальных сделок в инвестициях?
Подписывайтесь на telegram-канал клуба "Лига Инвесторов".
⭕️18 ноября эксперты клуба проводят оффлайн инвест-практикум в Москве, где вы за 1 день научитесь на практике находить редкие доходные объекты недвижимости. С вами будет делиться опытом, миллиардер и бизнес-ангел, сам Оскар Хартманн.
❗️Подробности о практикуме и билеты также найдёте в tg-канале
Реклама. ИП Смоленская Е. Н.
ИНН: 246515693728, erid: LjN8KEjZr
Fix Price - экспансия продолжается
17 октября ГДР Fix Price были допущены к торгам на бирже Астаны. Ранее компания заявила о планах перерегистрироваться с Кипра в Казахстан. Решение будет принято уже совсем скоро - 9 ноября. Все это вносит дополнительную ясность и позволяет снизить исключить инфраструктурный риск, присущий распискам. А пока давайте пробежимся по отчету компании за 3 квартал 2023 года.
Итак, розничная выручка компании выросла за отчетный период на 6,3% до 66,1 млрд рублей. В предыдущих статьях я уже акцентировал внимание на высокой базе прошлого года, которая немного оттеняет позитивную динамику выручки. Результаты за квартал вполне приемлемые с учетом осторожных потребительских настроений.
Компания продолжает активную экспансию сети. Чистые открытия составили 499 магазина за 9 месяцев, включая 437 магазинов под управлением самой компании и 62 франчайзинговых магазина. В 4 квартале можем увидеть продолжение роста этого показателя. Кол-во зарегистрированных участников программы лояльности выросло сразу на 3,0 млн до 24,8 млн человек.
Динамика LFL продаж составила в 3 квартале минус 2,8%, однако начала улучшаться по сравнению с предыдущими периодами. Ей в противовес становится рост рентабельности по EBITDA, которая увеличилась на 29 б.п. до 19,0%. К слову, это один из лучших показателей в секторе. Валовая маржа при этом выросла до 33,9%. Причина позитивной динамики кроется в эффективном управлении товарными категориями, увеличении доли непродовольственных товаров и развитию сети в Казахстане и Беларуси.
За счет высвобождения налогового резерва и снижения финансовых расходов, Fix Price удалось нарастить прибыль за 9 месяцев на 124% до 27,1 млрд рублей, при одновременном улучшении рентабельности на 12,9%. Это абсолютный рекорд для компании, но не стоит забывать о разовом факторе, отраженном в отчете.
Компания продолжила снижать долговую нагрузку, доведя показатель Чистый долг/EBITDA до отрицательных значений в -0,1x по МСФО 16 против 0,2x на конец года и 0,4x на 30 сентября 2022 года. А если учесть сокращение кап затрат и скорый переезд в дружественную юрисдикцию, могут открыть «окно возможностей» для выплаты дивидендов. Что, как ни это, поддержит котировки Fix Price и позволит инвест-идеи реализоваться.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Друзья, крайне редко лично рекомендую инвестиционные каналы. Это тот самый случай.
/channel/+rYTgDMGgiFs5NmFi
Автора знаю лично и рекомендую подписаться, будет полезно🤝
Конференция Smart-Lab Conf_2023 в Москве стартовала!
Более 20 эмитентов, 2100 участников, корпоративные стенды, кулуарное общение и новые знакомства. Много новой информации придется изучить. Обожаю!
И это все вместе с моими инвест братиками @investokrat и @invest_or_lost Постараемся посетить всех эмитентов и прочитать «между строк» важные моменты, чтобы в будущем делиться с вами.
ИнвестТема
Хранить деньги в Дубайском бетоне — идея на миллион или инвестиции в мыло?
Смотрим картинку и делаем выводы. Пост для тех, кто сейчас сидит и думает, как бы спасти деньги от неминуемого обесценивания.
Что еще из преимуществ?
Удобная система рассрочек, отсутствие налогов и доходность 30-50% за пару лет, это про Дубай. А при сдаче в аренду — 7-12% годовых.
Если есть капитал, но вы понятия не имеете, что там с инвестициями в Дубай — подпишитесь на Софию Мамедову.
/channel/sofia_real_estate
У нее брокерское агентство, в котором продают только перспективные проекты и сразу показывают бизнес-модель инвестиций.
А, и еще. В канале можно найти контакт самой Софии и записаться к ней на консультацию по инвестициям в ОАЭ. Это бесплатно.
Реклама. ИП Николенко В.А.
ИНН 263411213445, erid: LjN8KDpys
На шаг ближе к IPO: Поддержит ли инвесторский ажиотаж сделку Henderson?
Ранее ходили слухи о возможном выходе Henderson на IPO, а после яркого размещения ASTR, они только усилились. На прошлой неделе Henderson пролил свет на свои планы провести листинг на Мосбирже, а сегодня стали известны подробности размещения, которые мы и разберем. Давайте изучим динамику финансовых показателей самой компании и посмотрим на оценку.
Henderson уже 30 лет специализируется на продаже мужской одежды, обуви и аксессуаров. Имеет 159 салонов в 64 городах России и 2 салона в Армении. Каждый год магазины и сайт компании посещает более 18 млн человек, из них более 10,5 млн посетителей салонов и более 7,5 млн посетителей сайта.
В 2022-2023 гг. компания показала высокие результаты за счет ухода ряда иностранных брендов и повышенной инфляции. Амбициозная стратегия развития позволяет и дальше наращивать продажи. Выручка за первое полугодие 2023 года выросла на 32% до 7 млрд рублей. Показатель EBITDA по МСФО 16 увеличился на 38% г/г и достиг 2,7 млрд рублей. Если посчитать форвардный P/E, то мы можем выйти на приемлемые 12-13х.
Начиная с 2016 года компания растет быстрее рынка. Основатель и гендиректор Рубен Арутюнян считает, что до 2028 года ритейлер будет поддерживать темп роста выручки на уровне 30% за счет расширения ассортимента продукции, увеличения торговой сети и роста самого рынка мужской одежды. По планам менеджмента, сам рынок будет расти в среднем на 8% в год, а динамика Henderson будет его опережать.
Что касается дивидендов, то компания ориентируется на 50% от МСФО при соблюдении 2,5x по ND/EBITDA. Сейчас 1,9x. В результате IPO будет проведен «cash in». За этим показателем стоит последить, учитывая, что в структуре обязательств есть и валютные займы.
Henderson раскрыл ориентир по оценке в диапазоне 24,6-27,3 млрд рублей. Это дает нам 600-675 рублей за акцию. Ранее в СМИ мелькали цифры вплоть до 35 млрд рублей, что выглядело бы слишком дорого. Оценка в 25 звучит куда более привлекательно. При этом free float составит около 15%, что поможет исключить низкую аллокацию, которую мы видели в предыдущих размещениях.
Но позволит ли отметка в 25 млрд заработать инвестору? Консенсус банков в районе 30 млрд позволяет получить апсайд в 10-20% на старте. Традиционно, выбор остается за вами, однако емкость рынка и большой запрос у инвесторов на новые идеи, позволит привлечь к размещению фэшн-ритейлера внимание рынка. А если учесть, что 70% моего гардероба составляет продукция Henderson, я подумываю поучаствовать в IPO. Окончательное решение приму позже.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
