34919
Канал об инвестициях на финансовых рынках Для связи: @Trader_31
Совкомбанк: рекордный 2023 год и тяжелый 2024
Совкомбанк стал одним из героев финансового сектора, поскольку с момента декабрьского IPO его акции практически удвоились. Недавно банк опубликовал отчет по МСФО за прошлый год, а также поделился своими планами на 2024 год. Новостей очень много и что из этого для нас самое важное? Давайте разбираться.
Итак, чистый процентный доход банка за отчетный период увеличился на 35% до 139 млрд рублей, что совпало с ростом кредитного портфеля примерно на аналогичную величину с одновременным улучшением его качества.
Чистый комиссионный доход вырос на 8,1% до 27 млрд рублей. Стоит отметить, что умеренный темп роста был обусловлен снижением доходов по банковским картам.
Схлопывание резервов под кредитные убытки и рост доходов от небанковской деятельности позволили Совкомбанку завершить отчётный период с рекордной чистой прибылью в размере 95 млрд рублей.
Первый зампред банка Сергей Хотимский прогнозирует чистую прибыль в 2024 году на уровне прошлого года, что будет означать более низкую рентабельность капитала.
Розничный портфель банка будет находиться под давлением жестких нормативов ЦБ, который стремится предотвратить формирование пузыря в потребительском кредитовании. Однако корпоративное кредитование, вероятно, продолжит развиваться стабильно, и можно ожидать увеличения его объёма на 12-14%, соответствующего общему росту сектора.
Что касается небанковского бизнеса, то лизинг, страхование и факторинг крайне чувствительны к динамике ключевой ставки Центробанка, а поскольку регулятор много раз намекал на то, что быстрого снижения ключа в этом году ждать не стоит, то в данных сегментах следует ожидать скромного роста бизнеса.
У Совкомбанка опытная команда по M&A сделкам, которая инициировала поглощение Хоум Банка за 0,8 капитала, имеющего розничный кредитный портфель на 180 млрд рублей. В свете последних событий руководство банка предполагает дальнейшую консолидацию в банковском секторе и рассматривает данную сделку как часть более широкой стратегии развития.
Рыночная капитализация Совкомбанка составляет 418 млрд рублей, что при ожидаемой чистой прибыли в размере 95 млрд рублей ориентирует нас на P/E 4,4х. Это значение считается справедливым в текущих условиях высоких процентных ставок, однако по мере снижения ключевой ставки будет происходить переоценка акций.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Элемент - высокотехнологичный кейс
Уход иностранных высокотехнологичных компаний с нашего рынка в корне изменил его, предоставив отечественным аналогам перспективы для роста. По данным Kept, российский рынок микроэлектроники вырос в 2023 году на 38%, а к 2030 году имеет все шансы подрасти еще в 2,7 раза до 780 млрд рублей. При этом доля отечественных производителей может удвоиться до 45%.
Емкость рынка потрясающая и прогноз Kept выглядит вполне реалистичным. Я не исключу превышение прогнозных значений, ведь микроэлектроника – одна из быстрорастущих отраслей как в мировом, так и российском масштабе. Внутри нашего контура компании сектора еще и получают гос поддержку. По данным Минпромторга, в 2023 году было выделено 147 млрд рублей, а в 2024 году ожидается еще около 210 ярдов.
Лидером на российском рынке микроэлектроники является группа компаний «Элемент», с долей свыше 50%. Компания, принадлежащая АФК Системе и Ростеху, разрабатывает и производит микросхемы, готовые модули и оборудование на их основе. Одно из главных преимуществ - полный цикл производства, включая дизайн и предоставление готовых решений. В Группу входят более 30 компаний, предприятия располагаются в 10 регионах РФ, а самое известное из них - «Микрон».
Сразу скажу, что полностью заменить чипы Intel, создать полноценного конкурента таким гигантам, как TSMC или SMIC, невозможно. Однако заменить более базовую микроэлектронику промышленного применения, вполне по силам "Элементу". А уже потом можно миниатюризировать производство, переходя на более сложный техпроцесс.
Еще раз о линейке продукции
"Элемент" производит микросхемы для аэрокосмической отрасли, систем навигации, чипы для банковских карт и электронных документов. Чипы для систем умного дома, SIM-карт и промышленного интернета вещей. Компания реализует масштабную инвестпрограмму, что позволит расширить производство. В этом также поможет господдержка в виде льготных кредитов.
Область применения продукции "Элемента" огромна, и все это - наша, отечественная компания, которая еще и IPO может провести в ближайшее время. "Элемент" рассматривает возможность привлечения 10-15 млрд рублей на собственное развитие. Я думаю вы уже поняли, насколько компания мне интересна, ну а фундаментальные метрики мы еще с вами разберем.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Надежные партнеры = процветающий бизнес!
Что нужно для успешного запуска нового стартапа и привлечения инвестиций? Правильно! Надежные партнеры.
Бизнес-сообщество CLUB 500 объединяет более 1000 предпринимателей из 43 сфер бизнеса, которые вот уже более 5 лет создают новые проекты и устанавливают надежные партнерства.
Стань резидентом на 1 тестовый месяц, чтобы лично убедиться в силе бизнес-коммьюнити:
→ Более 1000 предпринимателей из 43 сфер бизнеса со средним оборотом 2,5 млрд. рублей в год;
→ Все онлайн и офлайн мероприятия клуба;
→ Более 30 отраслевых чатов для решения ваших бизнес- и личных запросов;
→ База знаний с 800+ часами записей с прошедших мероприятий клуба;
→ Персональный комьюнити-менеджер, который поможет быстро адаптироваться в клубе.
Переходите по ссылке, чтобы получить доступ к предпринимательскому сообществу CLUB 500 уже сейчас.
#реклама. ООО «Клуб 500». ИНН 9709051812
Газпромнефть приближается к справедливым уровням
Нефть продолжает держаться на высоких значениях, что создает базу для роста наших нефтяников. Большую симпатию испытываю к Газпромнефти, но пока не поднимается рука купить этот актив. Может быть после разбора финансового отчета что-то поменяется?
Газпромнефть отчиталась по МСФО за 2023 год. По динамике котировок в начале 2024 года можно понять, что цифры нас ждут не самые впечатляющие. Выручка компании выросла всего на 3% г/г до 3,5 трлн руб. Операционная прибыль снизилась с 870 до 721 млрд. Чистая прибыль также показала снижение с 758 до 637 млрд (-16% г/г).
Основное снижение маржинальности произошло из-за роста налоговой нагрузки. Налоги, кроме налога на прибыль выросли с 616 до 867 млрд – это НДПИ и прочее. Правительство продолжает «изымать» излишек прибыли нефтяника, активно наполняя бюджет. Нам же, как инвесторам, теперь достается меньше прибыли.
Стоит отметить вялую динамику по выручке. Пока не увидим серьезной переоценки бочки нефти в рублях из-за курса сырья и/или ослабления нац. валюты, агрессивного роста ожидать не приходится. Капитализация компании составляет примерно 3,5 трлн. Мультипликатор E/P = 17,6%. Специально привел перевернутый показатель, что бы можно было сравнить с доходностью облигаций.
💰Прогнозный дивиденд по акциям Газпромнефти в настоящий момент 81,15 руб., что соответствует ~10-11% дивидендной доходности. Неплохо, учитывая среднерыночную дивидендную доходность.
Если смотреть правде в глаза, то при прочих равных бумаги Газпромнефти выглядят лучше надежных облигаций. Однако слабая динамика в 2023 году не означает, что так будет всегда. У компании отличная база, чтобы в 2024 показать хороший прирост показателей к текущим уровням. Думаю, цена на нефть и курс рубля в этом ей тоже помогут.
Несмотря на коррекцию акций, нет причин бежать и покупать их сломя голову. Хороший актив обычно оценивается чуть выше рынка и сейчас оценка именно такая. При этом по 1000 рублей за акцию и текущих финансовых показателях, компания выглядит все еще дорого. Поэтому я планирую наблюдать за коррекцией и искать интересные точки входа в будущем.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Ростелеком - больше, чем телеком
Менее 3-х месяцев потребовалось Ростелекому, чтобы закрыть свой дивидендный гэп и окончательно закрепиться на докризисных значениях. В чем причина такой динамики? Как «прогосударственная» корпорация, имевшая вечную недооценку, смогла вернуть к себе интерес инвесторов? Давайте разбираться в этой статье.
С интересом как раз все понятно. По заявлениям гендира компании Осеевского, Ростелеком планирует во второй половине года провести IPO одной из своих дочек. Позже стало известно, что такой компанией станет Центр хранения данных (РТК-ЦОД). Причем РТК-ЦОД может стать не единственной публичной дочкой Ростелекома, что создает для последнего значительные апсайды.
А что у нас с финансовыми результатами по году?
Итак, выручка телекома за 2023 год увеличилась на 13% до 707,8 млрд руб. Наибольший вклад внес сегмент «Мобильной связи», выручка которого выросла на 12,8% до 234,9 млрд рублей и уже занимает 33% от общей выручки. А вот лучшим сегментом по динамике стали «Цифровые сервисы», прирастающие на 27,5% до 155,7 млрд рублей.
Именно цифровой бизнес компании всегда выступал для меня ключевым драйвером роста. Тем более в эпоху отказа от зарубежного оборудования, ПО и сервисов. Уверен, что динамика могла быть куда более интересной при грамотном управлении, но какая есть.
В этом сегменте ключевую роль играют кластеры «ЦОД и облачные сервисы», оператор которого собрался на IPO, а также «Информационная безопасность». Выручка кластеров увеличилась на 21% и 38% соответственно. Компания имеет множество дочерних предприятий и направлений, способных трансформировать Ростелекома в одну из крупнейших IT компаний страны.
Умеренный рост операционных и финансовых расходов позволили нарастить чистую прибыль по итогам 2023 года на 20,2% до 42,3 млрд рублей. Ростелеком перешел в активную фазу роста и тут главное сдержать косты и долг на приемлемом уровне. Сейчас показатель Чистый долг/OIBDA подобрался к критичным 2x, но все еще позволяет выплачивать дивиденды на уровне 6-7%, сохраняя интерес к этому кейсу.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
День инвестора ASTR!
Уже 2 апреля в 17:00 мск “Группа Астра” проведет день инвестора, на котором подведет итоги финансового года, а также обсудит новые цели и бизнес-стратегию на будущий год. Меня пригласили поучаствовать в очном мероприятии, но эту встречу будет интересно посмотреть и онлайн.
Сделать вы это можете по ссылке 👉🏻https://astragroup.ru/events/investorday/
Вообще Астра - крайне интересный кейс. Был таким в момент размещения на бирже и остается им и сейчас. Первые полгода публичности прошли хорошо, ждем подробностей от Астры по следующим шагам.
Whoosh - старт нового сезона и успешное закрытие прошлого
Рынок кикшеринга активно развивается и обладает существенным потенциалом роста. К тому же сезон стартовал и на этом фоне будет интересно разобрать финансовый отчет лидера отрасли Whoosh за 2023 год.
Итак, выручка компании увеличилась на 68% до 10,7 млрд рублей. Количество поездок в отчетном периоде превысило 103 млн, а география присутствия сервиса расширилась с 40 до 55 городов. Электросамокаты стали удобным и экологически чистым видом транспорта для коротких поездок, идеально вписываясь в транспортную экосистему городов. Идет активная географическая экспансия, что не может не радовать.
Компания продолжает занимать половину российского рынка кикшеринга и видит дальнейший потенциал для роста бизнеса за счет выхода в новые города с населением более 300 тыс. человек, где можно достичь приемлемой рентабельности. Кроме того, компания планирует увеличить количество самокатов в уже существующих локациях, чтобы улучшить плотность покрытия сервиса и укрепить лидирующие позиции на рынке.
Что касается зарубежных проектов, то руководство Whoosh с оптимизмом смотрит на Южную Америку. Рынки Бразилии и Чили, где можно круглый год генерировать выручку, привлекают менеджмент из-за своей низкой конкуренции. Правда выход на эти рынке не быстрый, но это тема другой статьи, а сегодня давайте вернемся к финансовым результатам.
Чистая прибыль компании за отчетный период увеличилась на 134% до 1,9 млрд рублей. Это особенно примечательно, учитывая, что на фондовом рынке часто встречаются компании с высоким темпом роста выручки, но слабой динамикой чистой прибыли. Whoosh является приятным исключением из этого правила.
💬 Финдиректор Whoosh Александр Синявский, так прокомментировал результаты: «Мы уверенно растем – выручка кикшеринга +68% к прошлому году, при этом сохраняем высокую маржинальность – маржа по EBITDA 42%. Это дает нам ресурс как для выплаты дивидендов, так и для дальнейших инвестиций в расширение бизнеса».
В прошлом году компания запустила Центр восстановления самокатов, что позволяет продлить срок эксплуатации СИМ. Каждый самокат восстанавливают до состояния «как новый», для активной работы в сезон. При этом Whoosh объявил о планах по расширению своего парка электросамокатов и электровелосипедов на 44 тыс. единиц в 2024 году, доведя общее количество до 194 тыс. Рост парка составит около 30%, что позволит сохранить высокие темпы роста бизнеса.
Кикшеринг стал неотъемлемой частью городской жизни, а власти утвердили дорожную карту по регулированию средств индивидуальной мобильности, что будет способствовать дальнейшему развитию рынка, и как следствие, росту финансовых показателей Whoosh.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Займер – локомотив рынка МФО
Лидер сектора МФО – Займер – опубликовал отчетность по МСФО за 2023 год. При этом генеральный директор Роман Макаров провел эфир, где подвел итоги отчётного периода и озвучил цели по стратегии развития. Новостей очень много и что из этого для нас самое важное? Давайте разбираться.
Итак, объем выдач займов компанией увеличился до рекордных 53,1 млрд рублей. Руководство сфокусировалось на выдаче займов повторным клиентам, у которых низкий уровень просроченной задолженности. При этом в 4 кв, на фоне стабилизации экономической ситуации и успешной адаптации к регуляторным изменениям, компания повысила уровень одобрения займов, что увеличивает объем их выдач.
Чистая процентная маржа в прошлом году увеличилась на 17,1% до 14,5 млрд рублей. Благодаря продвинутым скоринг-системам, использованию big data в анализе профилей заемщиков и в целом лидирующему положению на рынке компания эффективно управляет рисками. В отчетном периоде расходы на резервы сократились более чем в два раза – это как нельзя лучше подтверждает рост качества портфеля.
Чистая прибыль увеличилась на 5,8% до рекордных 6,1 млрд рублей, превзойдя мои первоначальные ожидания. В ходе конференц-звонка гендиректор Займера Роман Макаров, объявил о переходе компании от консервативной стратегии развития бизнеса к «оптимальной». Компания становится мультипродуктовой, вводит новые продукты для низкорисковых заемщиков. За счет этого в планах на текущий год - увеличение объема выдачи займов на 15%, что должно позволить компании выйти на новые рекорды по финансовым показателям.
Устойчивость выбранной модели развития в прошлом месяце оценило рейтинговое агентство Эксперт РА, повысив кредитный рейтинг Займера до ruBB+ с сохранением стабильного прогноза. Агентство отметило эффективность выбранной бизнес-модели, которая обеспечивает высокую кредитоспособность и финансовую устойчивость компании.
В 2023 году компания заработала неплохую прибыль от продажи просроченной задолженности. В этом году Займер планирует создать собственное коллекторское агентство, что позволит увеличить маржинальность бизнеса. У компании сильный IT-профиль, огромный накопленный опыт, особый подход к должникам, что позволит эффективно работать с просроченной задолженностью и других кредиторов рынка МФО и банков.
💬Важный в мире финансовых рынок показатель ROE у Займера в 2023 год был на уровне 52%, что заметно больше, чем у большинства компаний финсектора.
А еще Займер намерен платить не менее 50% чистой прибыли в виде дивидендов, что, безусловно, важный момент, ведь одной из стратегических целей компании является IPO. Как раньше писали в СМИ, компания ждет подходящего окна, чтобы осуществить выход. Роман Макаров в эфире косвенно это подтвердил. Буду держать вас в курсе событий. Еще обязательно вернемся к Займеру!
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Лукойл - мне нужно нечто большее
Друзья, вы знаете мое скептическое отношение к компании. Оно идет в разрез с общим околорыночным мнением. Я привык формировать инвест-идеи, основываясь на цифрах и достоверной информации о бизнесе. В отношении Лукойла мы как слепые котята, которые могут лишь догадываться.о текущей ситуации в компании. Но давайте сегодня не армагеддонить и пробежимся по отчету за 2023 год.
Ну как по отчету, по огрызку, кинутому в нас руководством одного из крупнейших нефтяников России. Итак, выручка Лукойла в 2023 году составила 7,9 трлн рублей. Сравнить с 2022 годом мы конечно же не сможем, ведь Лукойл лишил нас такой возможности, скрыв данные по МСФО по 2022 году. Однако с 21-м то мы все еще можем сравнить.
💬До уровня 2021 года мы не дотянули. Тогда выручка достигала 9,4 трлн рублей. Даже в далеком 2018 году мы удерживали 8 трлн. И тут возникает вопрос, почему я должен покупать «Лучок», если Роснефть, Газпромнефть и Татнефть показали рекордную выручку? Дивиденды? Мы настолько «сиюминутные инвесторы», чтобы рассчитывать на одни лишь дивы?
Я обещал не гореть, поэтому ныряем дальше в отчет. Лукойл потрясающе справляется со своими затратами и операционными расходами, а что самое главное, куда лучше той же Роснефти борется с возросшей налоговой нагрузкой. Желтый нефтяник «отчислил» 67% скорректированной операционной прибыли на налоги. Лукойл в свою очередь умудрился «сманеврировать на налогах» и показать рекордную чистую прибыль в 1,2 трлн рублей.
Результаты вне всяких похвал, только вот и вышеупомянутые нефтяники также показали рекордные значения в 2022-2023 годах. Лукойл однозначно не стоит удалять из вотчлистов. Компания наверняка успешно реализует часть иностранного имущества и переориентирует своих нефтетрейдеров. Только вот слепо нажимать кнопку «Buy» я бы не стал. Разве что вас интересуют одни лишь дивиденды…
По итогам 2022 года компания выплатила 694 рубля в качестве дивидендов и еще 537 рублей из нераспределенной прибыли за 2021 год. Сводная доходность составила безумные 25,1%, ослепляя беспристрастный взгляд инвесторов. В моменте кажется, что компания пошла ва-банк, раскидываясь дивидендами. Но мне нужно нечто большее, чем дивиденды, поэтому я все еще не являюсь акционером «красного» нефтяника.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
X5 Group - «поймай лидера за хвост»
По данным Infoline, выручка десяти крупнейших сетей продуктов питания в 2023 году выросла на 14,1%, до 9,1 трлн руб. Именно поэтому опережающие темпы роста выручки у X5 Group меня вдохновляют на очередной разбор лидера сектора. Давайте пробежимся по важным метрикам из отчета по МСФО за 2023 год.
Итак, выручка компании обгоняет по темпам роста не только конкурентов, но и главные свои бенчмарки. Так, за 2023 год выручка выросла на 20,8% до 3,1 трлн рублей. Этого удалось достичь за счет роста торговых площадей и органического роста LFL продаж. Трафик и средний чек также показали хорошую динамику. В итоге сопоставимые продажи X5 выросли на 9,6% год к году.
🛒Уверенных результатов удается достичь на фоне высокой базы прошлого года и масштабов Группы в целом. Согласно INFOLine, доля рынка Х5 в 2023 году достигла 14,6%, увеличившись на 1,4 п.п. Компания удерживает высокие темпы роста ключевых финансовых метрик и прирастает в объемах. X5 Group открыла в 2023 году 3149 магазинов с упором на магазины у дома «Пятерочка» и жесткие дискаунтеры «Чижик». Торговая площадь при этом увеличилась на 12,1%.
Зачастую рост операционных метрик и активная экспансия приводят к потере финансовой эффективности. Давайте и на этот параметр взглянем. Валовая рентабельность (до применения МСФО 16) за год не изменилась и осталась на уровне 24,1%. EBITDA компании увеличилась на 15% год к году, а вот рентабельность по ней слегка снизилась до 6,8%.
В 2023 году сектор ритейла столкнулся с дефицитом персонала, что отразилось на росте костов по этой статье. Коммерческие, общие и административные расходы (без учета расходов на амортизацию и пр.) выросли на 23,3%. Однако этот эффект был компенсирован ростом процентных доходов от краткосрочных финансовых вложений. Компания воспользовалась позитивной конъюнктурой, что привело к росту чистой прибыли на 72,8% до 90,3 млрд рублей.
X5 Group - отличный пример высокоэффективной компании, которая прирастает почти по всем ключевым метрикам и сохраняет в себе инвестиционную идею. Полноценно реализоваться ей поможет редомициляция и замена расписок, торгующихся на Мосбирже, акциями компании. Надеюсь, к тому времени у меня появится окно возможностей для покупки бумаг подешевле, ведь сейчас я не успеваю «поймать за хвост» улетающие вверх расписки.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Татнефть неприятно удивила
Татнефть осталась единственной компанией в нефтегазовой отрасли, которая подробно раскрывает свои операционные и финансовые показатели. Эмитент представил финансовую отчётность за 2023 год, которую я не могу оставить без внимания.
Итак, выручка компании увеличилась на 11,3% до 1,6 трлн рублей. Доля нефтепродуктов в структуре продаж неуклонно растет и в настоящее время составляет 56,2%. Как и многие другие компании в отрасли, Татнефть связана обязательствами в рамках сделки ОПЕК+, которая ограничивает рост добычи нефти, при этом у нее высококлассный НПЗ ТАНЕКО, что позволяет наращивать производство нефтепродуктов.
Показатель EBITDA сократился на 12,4% до 391,7 млрд рублей. Операционные расходы увеличиваются быстрее, чем выручка, что стало неприятным сюрпризом. Рентабельность по EBITDA достигла 24,6%, что является одним из самых низких показателей в отрасли, уступая только Башнефти.
Чистая прибыль увеличилась на 1,2% до 288 млрд рублей. Сильный рост капитальных затрат практически в 2 раза сократил свободный денежный поток, что может создать трудности для компании в сохранении высокого уровня дивидендных выплат, а ведь именно на щедрые дивиденды надеялись инвесторы в последнее время.
Да и нужны ли щедрые дивиденды мажоритарному акционеру в лице правительства Татарстана? В 2023 году дефицит республиканского бюджета составил чуть более 40 млрд рублей, а в 2024 году региональная казна получит дотации из федерального центра, что позволит уровнять доходы и расходы. Таким образом, республиканские власти смогут сверстать бюджет без высоких дивидендов Татнефти.
Несмотря на то, что добыча нефти в отчетном периоде сократилась на 2,3%, объем инвестиций в нефтедобычу вырос на 67,4% до 107,7 млрд рублей. Подобная тенденция характерна для всей отрасли – крупные месторождения, открытые в советское время, истощаются, и компаниям приходится много инвестировать в разработку новых производственных площадок. Рентабельность новых месторождений будет значительно ниже предыдущих, если цены на черное золото сильно не вырастут, из-за необходимости использования более дорогого оборудования.
Инвестиционный профиль Татнефти улучшится, если компания сократит капитальные затраты, а цены на нефть сорта Urals уверенно закрепятся выше отметки $80 за баррель.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Тинькофф - под крылом Интерроса. Праздник на улице миноров, но не для всех
Торги акциями TCS Group Holding PLC на Мосбирже стартовали. После непродолжительной паузы холдинг, владеющий Тинькофф Банком, возвращается, поэтому нам будет интересно разобрать его отчет за полный 2023 год. Тем более на фоне важной новости об объединении с Росбанком.
Несколько слов о ключевых цифрах Тинькофф. Общая выручка Группы за отчетный период увеличилась на 33% до 487,7 млрд руб. В то же время чистые процентные доходы выросли на 60% до 230 млрд рублей. А вот чистые комиссионные доходы впервые показали снижение на 5% до 73,1 млрд рублей за счет роста костов.
Снижение резервов под кредитные убытки и уверенный рост процентных доходов позволили банку нарастить чистую прибыль практически в 4 раза до 81 млрд рублей. Вкупе с редомициляцией это позволило руководству снова вернуться к вопросу выплаты дивидендов. Группа представит новую дивидендную политику до конца 2024 года.
💬А теперь к самому главному. Совет Директоров компании предложит акционерам рассмотреть интеграцию Росбанка в группу TCS Group Holding. Основным источником фондирования данной сделки выступит допэмиссия акций. Потанин назвал перспективной такую интеграцию, поэтому не исключу скорое объединение банков и формирования контроля в руках бизнесмена в объединенной компании.
Синергетический эффект от сделки мы сможем оценить только после публикации параметров объединения, а вот просчитать последствия этого события, можем попробовать уже сейчас. У Потанина явно смещается фокус внимания с индустриального актива, в виде Норникеля, в сторону банкинга, где потребности в дивидендном потоке могут быть удовлетворены в полной мере. Росбанк начал платит дивиденды. Тинькофф, попадающий под крыло Интерроса, тоже вернется к этой практике.
Полагаю, что и объединенный банк не поскупиться. Для его акционеров – это прекрасные новости, а вот для миноров Норникеля – еще один повод для тревоги. Учитывая довольно пессимистичную риторику менеджмента ГМК в последнее время, желание платить будет еще меньше, хотя возможность такая есть (и мы с вами этот кейс разбирали).
Ну а пока мы можем насладиться запуском торгов акциями Тинькофф банка, сокращением инфраструктурного риска и все это на фоне растущих финансовых метрик банка. Не забывая конечно о вопросах: «заберет ли Потанин контроль над объединенным банком и ставит ли данная сделка точку в вопросе дивидендов Норникеля?»
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Русал – пока тяжело, но ждем роста цен на металлы
Фокус внимания, опьяненных жадностью инвесторов, зачастую смещается в сторону неликвидных активов или хайповых идей в IT-секторе. Они забывают о металлургических компаниях, которым характерна цикличность. Именно о такой компании сегодня и пойдет речь. Давайте разберем финансовый отчет Русала за полный 2023 год, опубликованный в конце прошлой недели.
Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 12,6% до $12,2 млрд. До меня еще не добралась отчетность в рублях, но и так понятно, что с учетом сильной девальвации рубля в 2023 году, динамика выручки выглядит куда более сильно. К тому же в натуральном выражении Русал нарастил продажи алюминиевой продукции на 6,6% до 4,2 млн тонн.
По данным Алюминиевой ассоциации России, потребление алюминиевой продукции в России увеличилось на 21% до 1,15 млн тонн по итогам 2023 года, компенсируя сниженный спрос на мировых площадках. У Русала на внутренний рынок приходится более 28% продаж, и еще порядка 33% на дружественные Китай и Турцию. Так что переживать о потере каналов сбыта я бы не стал.
💬Куда больший негативный эффект оказывают цены на металл. На Лондонской бирже металлов (LME) цена снизилась на 16,8% до $2252 год к году. Средние цены реализации упали на 18% до $2439 за аналогичный период. Однако отрасль на то и циклична, чтобы в моменте испытывать давление, а в будущем показать уверенный отскок цен.
Рост операционных расходов Русалу удалось сдержать, что позволило остаться в положительной зоне рентабельности. В итоге чистая прибыль составила $282 млн против $1,8 млрд годом ранее. С учетом конъюнктурных проблем, высоких цен на покупной глинозем и дефицит собственного, отчет выглядит не таким плохим.
Компания ранее заявляла о планах построить собственный глиноземный завод в Ленобласти, а на днях стало известно о внесении предоплаты за долю в китайском производителе глинозема HWNM. Завершение сделки ожидается уже в 2024 году, что может позволить сократить эту статью расходов.
Стоит отметить, что для Русала важной статьей доходов являются выплаты дивидендов Норникелем, который всеми силами пытается их снизить или вовсе отменить, судя по риторике годовых результатов. Об этом я подробно писал тут и тут. А теперь на фоне планируемой сделки «банков Потанина» (Тинькофф и Росбанк), вообще ставится вопрос о будущих дивидендных потоках Норникеля.
Этот кейс мы разберем в следующей статье, ведь на лицо мультипликативный эффект, от которого страдают акционеры. Русалу удалось показать неплохие результаты и без выплат со стороны ГМК, ну а цикличный бизнес монополиста еще может нас приятно удивить в будущем.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Мосгорломбард создает задел для роста доходов
Электронная коммерция прочно вошла в привычки покупателей. Каждый год в этой сфере появляются новые перспективные ниши, и одной из таких является ресейл, где Мосгорломбард планирует активно увеличивать свою рыночную долю.
Я не мог пройти мимо сообщения о расширении сотрудничества Мосгорломбарда с онлайн-платформой Авито, в рамках которого компания предложила пользователям платформы мгновенный выкуп смартфонов «с историей» и получила за две недели пилотного тестирования 800 заявок. Осенью 2022 года Авито запустил сервис мгновенного выкупа смартфонов «с историей», который стал очень популярным среди пользователей платформы.
Теперь клиенты Авито могут быстро продать свой смартфон в одном из 109 отделений Мосгорломбарда, в том числе в розничных отделениях сети Ресейл Маркет, которая специализируется на продаже высоколиквидных товаров «с историей», таких как ювелирные изделия, меха и электроника.
💬 В Мосгорломбарде рассчитывают, что совокупный оборот перепродажи смартфонов может составить в 2024 году 1 млрд, что в 26 раз больше аналогичного показателя прошлого года.
Объем рынка ресейла в настоящее время составляет 1 трлн рублей и к 2027 году он может утроиться, что создает прекрасные перспективы для развития бизнеса ресейлеров. Одной из ключевых причин роста спроса на товары вторичного потребления является желание потребителей сэкономить деньги. В условиях высокой инфляции, которая сокращает реальные доходы населения, потребители все чаще предпочитают рациональную экономию и ищут товары по более доступным ценам.
В данный момент менеджмент Мосгорломбарда сфокусирован на предоставлении услуг выкупа смартфонов клиентам Авито в Москве и Московской области, поскольку именно здесь сосредоточен самый высокий платежеспособный спрос в стране. Однако в будущем данная опция может быть предложена и жителям других регионов России. В результате расширения своего присутствия на рынке ресейла уже в среднесрочной перспективе компания планирует увеличить ежемесячный оборот ресейл направления по всем товарным группам до 300 млн.руб.
Мосгорломбард шаг за шагом движется к реализации своей стратегии развития и рассчитывает занять не менее 3% рынка ресейла к 2027 году. Ранее компания заключила соглашение с Яндекс Маркетом, открыв на площадке маркетплейса собственную витрину с ювелирными изделиями. Данное партнерство позволяет не только увеличить оборот онлайн-продаж, но и расширить географию присутствия.
Многолетний опыт верификации товаров вторичного рынка является важным конкурентным преимуществом Мосгорломбрада, которое может позволить компании быстро масштабировать бизнес на рынке ресейла.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Полюс все-таки сделал это!
В 2023 году компания анонсировала buyback, по которому намеревалась выкупить 40,8 млн акций (доля 29,99%) у акционеров с премией к рыночной цене по 14200 рублей за штуку. Сегодня подведем итоги этого выкупа, по пути разобрав отчет за полный 2023 год.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 59,7% до 469,6 млрд рублей. Такую динамику следовало ожидать, ведь удержание цен на исторических максимумах и девальвация рубля создают идеальные апсайды. В натуральном выражении общие объем реализации также подросли на 20% до 2,9 млн унций.
Ценовая конъюнктура будет благоволить и в 2024 году. Цены на золото не дождались цикла снижения ставки ФРС США и переписали исторически максимум в $2075 за тройскую унцию. Инвесторы вдруг вспомнили о защитных свойствах «золотых» инструментов, а что у нас с расходной частью?
Себестоимость реализации выросла всего на 19,3% до 321,7 млрд рублей. Операционка также растет скромными темпами. Это стало ключевым драйвером роста операционной прибыли. А вот убыток от переоценки производных финансовых инструментов и инвестиций в сумме 50,9 ярдов съели почти всю надбавку к прибыли. В итоге чистая прибыль выросла всего на 36% до 151,4 млрд рублей.
На этом можно было бы заканчивать разбор компании, но сперва давайте пробежимся по самому главному вопросу - «buyback и его последствия». Для покрытия сделки по выкупу акций компания прибегла к колоссальным заимствованиям. Так, долгосрочные кредиты и займы выросли на безумные 494 млрд рублей. В результате этого «маневра» показатель Чистый долг/скорр. EBITDA вырос с 0,9x до 1,9x.
И это скорректированный показатель. Если взять чистую EBITDA, то наш мультипликатор мог улететь вообще выше критичных 3x. Боюсь, что процентные расходы в будущие периоды будут отжирать львиную долю рентабельности компании. Ну а долг в 7,3 млрд долларов придется отбивать не один год. Увы, но дивидендов в ближайшее время ждать не стоит.
С этим можно было бы мириться, если бы компания не провела «недружественный» выкуп, направив средства на выкуп только у одного аффилированного мажоритария - «Акрополя», да еще и с премией к рынку. Миноритарии едва ли что-то получили от сделки, поэтому весь позитив отчета разбивается о волны неприкрытого манипулирования со стороны самой компании.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Polymetal ведет свою игру
Преодоление золотом исторического максимума привлекает внимание все большего кол-ва инвесторов. Долларовая ликвидность в настоящее время находится в достатке, что приводит к росту товарного рынка, в том числе цен на драгоценный металл. Помимо покупки физического золота, или бумажного через биржевые инструменты, интерес вызывают и акции золотодобытчиков.
Однако если посмотреть на котировки компании, то увидим нисходящий тренд с исторических максимумов до окрестностей исторического минимума. В чем причина такой динамики и что делать инвесторам, которые зависли в бумагах?
Компания отчиталась по МСФО за 2023 год и для удобства инвесторов разделила показатели на российские и казахские. Выручка в Казахстане $893 млн (-4%), в России $2132 (+14%). По скорректированной EBITDA Казахстан $439 млн, Россия $1019 млн. Общая чистая прибыль $528 млн.
Как уже понятно из цифр, на Россию приходилось более половины бизнеса Polymetal. Кроме того, российский дивизион был более эффективным. Теперь, после продажи отечественных активов компания остается только с казахскими активами, деньгами от сделки и общим долгом. Наиболее вероятно, что деньги от продажи пойдут на закрытие долга, т.к. без высокорентабельных активов нецелесообразно держать высокий уровень долга.
На прошлые уровни прибыли рассчитывать не приходится. Ее сокращение может варьироваться в районе 60-80%. Это значит, что при оценке $1,7 млрд на Мосбирже, компания будет иметь P/E в районе 12-18, что для такой «мутной истории» достаточно дорого. Это может провоцировать дальнейшее снижение котировок.
💬На сайте компании описана инструкция по обмену бумаг с Мосбиржи на бумаги в Казахстане 1 к 1. Однако рядовой инвестор не будет тратить время на обмен при условии, что в Казахстане они стоят дешевле.
Polymetal торгуются на минимумах, однако спешу предостеречь от «ловли ножей». Несмотря на позитивную конъюнктуру по золотодобытчикам, компания ведет свою игру. Инвестиционная составляющая полностью отсутствует. Да что уж говорить, если сами собственники вышли из актива. А перед покупкой казахстанских бумаг необходимо увидеть отчет без российских показателей после продажи, а уже затем принимать решение.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
НоваБев держит марку
Для одних компаний жизнь под санкциями – страшный сон, для других крайне позитивная конъюнктура. К последним относятся производители алкогольной продукции. На этом фоне будет интересно разобрать финансовый отчет лидера отрасли НоваБев за 2023 год.
Итак, выручка компании увеличилась на 20% до 116 млрд рублей. Учитывая, что мы имеем дело с представителем ритейла, это достаточно позитивная динамика, так как рост опережает даже показатели неофициальной инфляции. Чистая прибыль сократилась на 4% до 8 млрд рублей, что отчасти вызвано переоценкой по бумажным статьям.
Отгрузки основного сегмента выросли на 1% до 17 млн декалитров. Однако розничная сеть ВинЛаб продолжает рост опережающими темпами (+35%) к объему продаж. Кроме того, трафик в магазинах сети возрос на внушительные 21%.
По состоянию на текущий момент, при стоимости одной акции 5900 рублей рыночная капитализация компании составляет 93 млрд рублей, что ориентирует нас на P/E 11,5х. Стоит обратить внимание на то, что в 2020-21 годах средний ROE был ~13%. На позитивной конъюнктуре в 2022 году рентабельность собственного капитала достигла 33%, а за прошлый год этот показатель составил 30%.
Рискну предположить, что с течением времени ROE все же будет постепенно сокращаться до средних значений. При этом ROA у НоваБев составляет 19%, что при текущей ключевой ставке не даст им возможности нарастить прибыль, увеличивая кредитное плечо. Следовательно, без потрясений кратного роста прибыли не ожидается, несмотря на хорошую динамику розничной сети.
Про то, что компания переходит в разряд стоимости, свидетельствует и дивидендная политика. Прогноз аналитиков на 2024 год предполагает выплату 798 рублей на акцию, что составляет 89% от ожидаемой прибыли. Доходность неплохая, однако это только консенсус-прогноз.
Общее впечатление остается смешанным. Потенциал роста бизнеса сохраняется, но пиковые темпы уже позади. Последние 2 года мы видим хорошие показатели, пока зарубежный алкоголь не начали поставлять через лазейки, да и отечественные конкуренты не дремлют и занимают рынок. Для диверсификации портфеля акции выглядят неплохо, но основную ставку на НоваБев я бы уже не делал.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Займер – новый финтех идет на Мосбиржу
Продолжаю активно следить за новыми IPO на российском фондовом рынке и мое внимание привлекла статья в газете Ведомости, в которой сказано, что лидер индустрии микрофинансирования — Займер, планирует в начале апреля открыть книгу заявок. Ну а раз мы с вами уже говорили о компании, решил пробежаться по некоторым тезисам.
Займер – классический финтех, развивающий инновационные кредитные сервисы. Компания обладает одной из самых больших клиентских баз среди сервисов микрофинансирования в России и занимает лидирующие позиции в своей отрасли по уровню лояльности клиентов, что позволяет неплохо экономить на операционных расходах.
💬По информации газеты, оценка Займера при размещении может быть в районе 35-40 млрд рублей, что ориентирует нас на P/E в 5,7-6,6 и может оказаться вполне приемлемым для инвесторов. По данным собеседников Ведомостей, объем размещения составит 3 млрд рублей, а сам эмитент может предложить дисконт, как это было в последних IPO на Мосбирже.
Такой дисконт повышает интерес не только со стороны институциональных, но и частных инвесторов. Тем более Займер генерирует рентабельность капитала 52%, что выше, чем у банков, при этом готов выплачивать ежеквартальные дивиденды в размере от 50% прибыли. Дивиденды крайне приятный бонус к долгосрочной истории роста компании.
В последние годы рынок микрофинансирования в России активно развивается, что связано с растущей потребностью населения в заемных средствах. Согласно аналитическому отчету Б1, среднегодовой темп роста портфеля займов МФО составит 21% до 2027 года. Такой рост обусловлен как увеличением среднего чека, так и привлечением новых клиентов. Все эти факторы формируют из Займера интересный инвестиционный кейс.
За последние четыре месяца мы видели 2 IPO в финансовом секторе – Совкомбанк и Европлан, которые оказались весьма успешными. Инвесторы соскучились по быстрорастущим компаниям и готовы быстро закрывать книгу заявок. Сектор МФО достаточно скудно представлен на Мосбирже, и появление в нем лидера отрасли меня радует.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Увеличиваем доходность инвестиций
На последнем заседании Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 16%. Аналитики ожидают сохранения высокого ключа на протяжении всего 2024 года. Это дает возможность консервативным инвесторам, помимо дивидендных историй и облигаций, открыть вклады под повышенный процент.
Этого можно достичь благодаря использованию портала «Финуслуги» от Мосбиржи, который позволяет найти вклад в надежном банке под ставку в 18-20% годовых. Именно поэтому я решил сделать апдейт актуальной подборки вкладов.
Максимальная выгода достигается при параметрах: 300 000 рублей на срок до 3 месяцев. Однако вы можете подобрать и более длительные сроки с суммой более 1 млн рублей.
Подборка интересных вкладов:
➡️ ДОМ. РФ «Надежный промо» дает 18,5%
➡️ МКБ «Преимущество+» дает также 18,5%
➡️ Яндекс Банк «Первый» дает 14,8 +5,5%
Таких ставок вы не найдете ни в одном банке напрямую. Именно оформление через портал «Финуслуги», позволит добиться максимального эффекта и доходности. Однако нужно учитывать, что бонус начисляется только для новых клиентов. Как воспользоваться предложением?
❗️Переходим по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8K1PFW Вводим параметры, нажимаем на выбранный вклад, авторизируемся через портал Госуслуг, подтверждаем заявку с помощью Тинькофф ID (как вариант), вводим промокод для бонуса в 5,5% - BONUS55, пополняем счет и вуаля, доходность в 18-20% годовых вам обеспечена.
Как один из инструментов диверсификации вполне подходит. Вы можете подобрать условия под себя и проинвестировать с повышенной доходностью. Важно использовать мою ссылку и промокод. Я лично продолжаю пользоваться предложением, открыв через Финуслуги вклад, чего и вам советую. Заняло это не более 15 минут. Так что дерзайте!
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
МТС Банк готовится к IPO
Вероятно, на российском фондовом рынке скоро станет на одного эмитента из финансового сектора больше. Глава МТС Банка Илья Филатов в интервью РБК подтвердил подготовку финтеха к размещению акций на Мосбирже. Это не может не радовать, поскольку быстрорастущие финансовые компании демонстрируют хороший рост капитализации и очень востребованы среди инвесторов.
В настоящее время рыночная ситуация благоприятствует компаниям проводить размещение своих акций, привлекая как институциональных, так и частных инвесторов. Согласно интервью, объем допэмиссии банка может составить около 15%.
IPO МТС Банка - классический cash-in, полученные деньги будут направлены на расширение кредитования и развитие существующих продуктов и услуг. По прогнозам Ильи Филатова, в среднесрочной перспективе кредитный портфель банка может удвоиться, а прибыль утроиться. Из этого можно сделать два ключевых вывода. Во-первых, банк продолжит расти быстрее рынка, поскольку у него доказанная эффективная бизнес-модель. Во-вторых, рентабельность капитала (ROE) в этой же среднесрочной перспективе будет стремиться к 30%, что является высоким показателем для сектора.
МТС Банк обладает высоким кредитным рейтингом и может легко привлекать капитал для роста бизнеса через размещение субординированных облигаций, однако Филатов отмечает, что IPO не только повысит прозрачность бизнеса, но и потенциально позволит участвовать в M&A сделках. Также он подчеркнул, что банк стремится не только к росту, но и к обеспечению привлекательной дивидендной доходности для акционеров.
Менеджмент осознает значимость выплаты дивидендов для современных инвесторов, что не может не радовать, хотя логично предположить, что в этом году банк скорее будет использовать капитал для роста, чем выплаты дивидендов.
Резюме: МТС Банк – привлекательный кандидат для попадания в инвестпортфель. Ранее в СМИ были озвучены оценки банка в диапазоне 1,1-1,4 капитала, что выглядит достаточно интересным. Кейс мне понравился, поэтому жду окончательных параметров листинга, чтобы сделать выводы.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Позитив - есть ли предпосылки к удвоению?
Сегодняшний разбор я хочу выстроить вокруг всего одной новости - Positive Technologies устанавливает максимальную величину допэмиссии в размере 15% на каждый двукратный рост капитализации и определяет объем первого дополнительного выпуска акций — 7,9%. Давайте на примере отчета за 2023 год посмотрим, насколько вероятен двукратный рост акций компании в будущем?
Но для начала разберемся с инфоповодом. Ранее руководство Позитива планировало размывать капитал на 25% при удвоении акций. Беспрецедентная «процедура» на нашем рынке. Учитывая рост акций более чем на 200% с момента IPO, компания хотела провести допэмиссию, а вырученные деньги направить, в том числе, на мотивацию сотрудников. Теперь же компания скорректировала размер до 15%, что уже не так страшно.
И все бы ничего, но допка выглядит разовым фактором, а есть ли предпосылки к удвоению? За 2023 год компания нарастила отгрузки с НДС на 74% до 25,3 млрд рублей. В отчетном периоде Позитив запустил 5 новых продуктов, одним из которых стал перспективный MaxPatrol O2.
Компания все еще пользуется уходом зарубежных вендоров, наращивая новые отгрузки и сохраняя уровень продления в 26%. Диверсификация клиентской базы позволила привлечь 648 новых активных клиентов. И тут стоит перейти к показателю рентабельности, который для меня выступает ключевым показателем привлекательности акций.
Итак, компании удалось в 4 квартале не только нарастить выручку, но и удержать рост операционных костов. Чистая прибыль компании выросла на 59% до 9,7 млрд рублей, сохраняя за компанией звание быстрорастущей IT-компании из сектора кибербезопасности.
Правда финансовый долг увеличился на 77% до 7,8 млрд рублей. Долговая нагрузка все еще приемлемая, но я бы за этим показателем последил. В итоге можно констатировать хороший отчет по году и рассчитывать на дальнейший рост финансовых метрик. Достаточно ли этого, чтобы говорить об удвоении в будущем?
Я пока не вижу предпосылок. Мультипликатор P/S находится на рекордных, перегретых значения в 11,5, P/E вообще забралось на отметку в 42. Говорить о том, что компания недооценена явно не стоит. Однако, учитывая снижение планки допэмиссии до 15%, это не должно стать триггером к существенной коррекции. Может быть поэтому я продолжаю удерживать акции компании в своем портфеле.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Европлан - все готово к старту!
Один из ведущих игроков на российском рынке автолизинга сообщил о начале сбора биржевых заявок на участие в IPO. Итак, книга заявок открылась в ценовом диапазоне от 835 рублей до 875 рублей за одну акцию. При этом уже со старта книга заявок была подписана на 100% и я не исключу переподписку в несколько раз.
Заявки принимаются до 28 марта включительно, а сам старт торгов ожидается в пятницу 29 марта. Бумаги будут включены в первый уровень листинга Мосбиржи под тикером LEAS.
Free float может составить до 12,5%, что откроет эмитенту дорогу во многие индексы, в том числе Мосбиржи и РТС, что в будущем сформирует дополнительный спрос на акции со стороны институциональных инвесторов. Размещение позволит компании повысить узнаваемость бренда и привлечь новых клиентов, что благоприятно для дальнейшего роста бизнеса.
Согласно предварительным данным, компания получила заявки от институционалов на более чем половину объема предстоящего размещения. Это является положительным фактором для будущей динамики акций, поскольку присутствие фондов снижает волатильность.
Индикативный ценовой диапазон IPO соответствует рыночной капитализации компании в 100-105 млрд рублей. Ранее в СМИ звучали оценки Европлана на уровне 120-150 млрд рублей, что выглядит обоснованным, учитывая быстрый рост бизнеса компании, которая каждые два года практически удваивает свою прибыль. Снижение планки позволит еще больше повысить интерес со стороны инвесторов.
У Европлана эффективная бизнес-модель, которая позволяет наращивать лизинговый портфель двузначными темпами при одновременном поддержании кредитного риска на минимальных значениях. Компания стабильно генерирует высокий чистый процентный доход, а за счет непроцентных доходов покрывает свои издержки.
Достаточность капитала Европлана по нормативам превышает 20%. Для сравнения, у Сбера этот показатель составляет около 14%. Дивидендная политика предусматривает выплату не реже 1 раз в год и норму выплат не менее 50% от чистой прибыли. По мультипликаторам с оценкой в 100 млрд Европлан собирает комбо для формирования идеи.
Грядущее IPO станет первым среди лизинговых компаний. Европлан имеет понятные перспективы и бизнес-модель, поэтому с радостью буду встречать эмитента на Мосбирже.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Мы активно развиваем собственные социальные сети и планируем размещать больше контента от инвестиционных экспертов. Так вы сможете увидеть всю картину и узнать детали не только нашего бизнеса, но и отрасли в целом.
В предыдущем дайджесте IT-новостей мы рассказывали, что Совет Федерации принял закон, разрешающий использование цифровых финансовых активов (ЦФА) в международных расчетах. Сегодняшний пост на эту тему для нашего канала подготовил Владимир Литвинов.
Ниже публикуем независимое мнение автора.
Совет Федерации одобрил закон о расчетах в ЦФА во внешней торговле ❗️
Российский рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) существует менее двух лет, но уже демонстрирует впечатляющие темпы роста. Основным преимуществом ЦФА является основа на технологии блокчейн, что позволяет автоматизировать исполнение сделок и исключить необходимость в посредниках. Этот инновационный подход к финансовым инструментам открывает новые возможности, обеспечивая более эффективные и безопасные транзакции.
На прошлой неделе Совет Федерации принял закон, который разрешает использование ЦФА в международных расчетах. Это нововведение поможет отечественным экспортерам и импортерам снизить риски, связанные с санкциями, при работе с контрагентами из дружественных юрисдикций.
Почему это важно инвесторам?
В последний год в новостях часто появляются сообщения о проблемах, с которыми сталкиваются российские экспортеры, особенно нефтяные компании, при использовании своих средств. Это также актуально для Индии, где экспорт превышает импорт в 5 раз, что приводит к значительному профициту внешнеторгового баланса. Индийская рупия является неконвертируемой валютой, поэтому избыток средств просто «зависает» в местных банках.
Большинство российских экспортеров в своих внешнеторговых операциях прибегают к посредникам из дружественных стран. Использование ЦФА позволяет убрать посредников и, следовательно, сэкономить на издержках.
Крупнейшие российские банки и инфраструктурные IT-компании также станут бенефициарами использования ЦФА во внешней торговле. Благодаря своей гигантской клиентской базе, развитым IT-решениям для бизнеса и доступным вычислительным мощностям они будут играть ключевую роль в формировании инфраструктуры рынка ЦФА.
Власти обратили внимание на динамично развивающийся сегмент цифровых финансовых активов, что не может не радовать. Это окажет благоприятное влияние на рост доходов экспортеров, банков и IT-компаний, которые обеспечат отрасль всеми необходимыми цифровыми решениями.
💰+3 500 000 руб. за год, торгуя акциями и фьючерсами на Мосбирже.
Диана Маркина, практикующий трейдер с 2017 года, начала бесплатно делится знаниями и обучать людей трейдингу.
Показала свои результаты:
✔ Заработала 80 тыс. рублей за 1 день с начального депозита в 120 тыс. рублей.
✔ В Феврале 2022 года: 1 000 000 рублей за 1 день.
✔ Удвоила капитала на газе за неделю в августе 2023 года🚀
Если бы вы зашли с депозитом 1.000.000₽ в декабре и совершали все сделки, которые даёт Диана своим ученикам, ваш депозит уже был бы 1.650.000₽
Прямо сейчас она проводит набор на бесплатный практический курс по трейдингу, где раскроет свои секретные методы, которые позволяют делать от 10% на любой фазе рынка.
Пройдя его можно выйти на доход от 100 000 рублей💰 уже в первый месяц.
При этом не увольняясь с работы и тратя на трейдинг всего 2-3 часа в день.
➡️ЗАПИСЫВАЙТЕСЬ БЕСПЛАТНО
И получите мгновенный бонус «Методичку для новичков в трейдинге».
Реклама. ИП Маркина Д. Д., ИНН: 165809314498
Банковская розница – готовность к росту
Мне на глаза попался свежий отчет аналитического агентства Frank RG. Коллеги подвели итоги рынка банковских услуг в России за прошлый год и обозначили основные среднесрочные тренды. Какие изменения ожидаются в ближайшие годы? Давайте разбираться.
Рост кредитования заставил ЦБ ужесточить монетарную политику, но рынок по-прежнему далек от насыщения. Объем кредитов физлицам составляет порядка 20% от ВВП, в то время как в западных странах этот показатель приближается к 100%. Frank RG ожидает, что в этом году розничный кредитный портфель банков вырастет в пределах 4%, но за тем рост ускорится и мы увидим среднегодовые темпы роста розничного кредитования на 11% уровне на горизонте 2024-2028 годов. При этом агентство ожидает изменений в структуре этого роста.
🏗Так, доля ипотеки будет постепенно сокращаться на фоне ужесточения условий выдачи по льготным госпрограммам. Стоит отметить, что почти половина ипотечных заемщиков имеют как минимум один действующий потребкредит, что делает решение финансовых властей в этом сегменте вполне обоснованным.
Максимальный среднегодовой темп роста ожидается в сегменте кредитных карт, где показатель составит около 14%. Уровень проникновения кредитных карт среди населения России составляет 25%, что в 2-3 раза ниже показателя западных стран.
Потенциал роста в данном сегменте высокий. Финтех-игроки или экосистемные банки, которые смогут предложить клиентам разнообразные услуги со скидками и кэшбэком, будут иметь преимущество в этой конкурентной борьбе.
POS-кредитование будет демонстрировать стабильную динамику. Доминировать в этом сегменте будут в первую очередь цифровые банки, которые умеют привлекать клиентов через онлайн-каналы.
💬Доля кредитов наличными в розничном портфеле достигнет минимума в этом году на фоне высоких процентных ставок, однако, в дальнейшем этот сегмент будет демонстрировать среднегодовой темп роста около 13% по мере снижения ключевой ставки ЦБ.
Выводы, которые я делаю из отчета. Во-первых, у банковского сектора в целом все будет хорошо, а розничный бизнес останется одним из главных драйверов его роста. Во-вторых, на рынке будут расти доля экосистемных игроков и банков с сильной онлайн-розницей, поскольку все больше операций переходит в цифровые каналы. Будет вдвойне интереснее наблюдать за такими кейсами как Тинькофф, Совкомбанк и МТС-банк (IPO последнего ждем в ближайшие месяцы).
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
В ожидании результатов Займера за 2023 год…
25 марта крупнейший игрок на российском рынке МФО - Займер, представит финансовую отчетность за 2023 год. Ранее в СМИ была информация о планах провести IPO на Мосбирже, а недавно меня пригласили на встречу с руководством. Поэтому я не могу обойти стороной это событие, разобрав по пути некоторые тезисы со встречи.
ИК Иволга Капитал провела исследование сектора МФО и выявила, что Займер сохраняет лидирующую позицию в сегменте "займов до зарплаты", опережая ближайшего конкурента на 21% по объему выдач. У компании высокая достаточность капитала и хорошие операционные метрики, однако прирост по чистой прибыли может оказаться по итогам года скромный.
Ужесточение регулирования отрасли Центробанком оказывает на бизнес Займера двоякое влияние. С одной стороны, регулятор снизил размер предельной процентной ставки по займам до 0,8% в день, что приведет к сокращению процентных доходов. С другой стороны, такие меры могут привести к уходу с рынка мелких конкурентов, что в свою очередь увеличит клиентскую базу компании.
💬В феврале совет директоров утвердил дивидендную политику, согласно которой не менее 50% чистой прибыли будет ежеквартально выплачиваться в виде дивидендов.
Впечатляющее IPO Совкомбанка свидетельствует о хорошем спросе на акции финансового сектора. Займер, в свою очередь, генерирует ROE более 50%, что в совокупности с ежеквартальными дивидендами, делает его привлекательным объектом для инвестиций.
25 марта в 12.00 мск. Займер проведет вебинар по итогам результатов 2023 года, в котором я планирую принять участие, чтобы получить от руководства компании информацию о стратегии ее развития. Надеюсь, что руководство нас порадует позитивными новостями.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Готовимся к IPO Европлана
Ко мне на разбор иногда попадают интересные компании, но не все из них добираются до листинга на Мосбирже. Одного из ведущих игроков на российском рынке автолизинга Европлан мы с вами разбирали в отдельной статье. И вот вчера компания объявила о намерении провести IPO.
💬Начало торгов запланировано провести до конца марта. Компания ожидает включения своих акций в первый уровень листинга Московской биржи. Почему это размещение может быть интересным? Давайте разбираться в статье, консолидируя информацию по Европлану.
Итак, компания выходит на биржу с эффективной бизнес-моделью и работает в самом маржинальном сегменте российского рынка финансовых услуг. В период с 2020 по 2023 год лизинговый портфель Европлана в среднем увеличивался на 37% в год и достиг 229,7 млрд рублей к концу прошлого года. Несмотря на значительный рост, компания смогла сохранить высокое качество лизингового портфеля, что подтверждается низкой, околонулевой, стоимостью риска.
Европлан предлагает своим клиентам не только услуги лизинга, но и широкий спектр других услуг. Стоит отметить, что непроцентные доходы Европлана превышают операционные расходы более чем на 130%, что делает компанию одной из самых операционно-эффективных в финансовом секторе фондового рынка.
По прогнозам агентства Эксперт РА, рынок автолизинга в период с 2024 по 2027 годы будет демонстрировать среднегодовой темп роста в 15%. Однако стоит отметить, что кредитно-рейтинговые агентства часто придерживаются консервативных оценок, поэтому фактический показатель может оказаться выше.
IPO будет проходить в формате cash-out, при котором единственный акционер в лице холдинга SFI планирует продать часть пакета акций. Почему компания не привлекает средства на развитие бизнеса (cash in)? Это связано с тем, что Европлан работает с рентабельностью капитала почти 40%, и если рынок автолизинга будет расти на 15-20% в ближайшие годы, у компании сформируется избыточная достаточность капитала. Поэтому привлекать дополнительный капитал сейчас нецелесообразно.
Европлан даже в кризисные 2020 и 2022 года увеличивал прибыль двузначными темпами, что дорогого стоит. Жду подробностей размещения и ценовые параметры, с которыми компания планирует выходить на биржу. Еще обязательно вернусь к вам.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Je n'aime pas les croissants
После новостей от Службы внешней разведки (СВР) о подготовке военного контингента Франции для отправки на Украину, рынок бросился отыгрывать это событие. В моменте Индекс теряет более 1%, а следом сыпятся все остальные активы.
Я уже давно «отвязал» движение рынка от надвигающейся бури. Отголоски нового витка эскалации конфликта слышны все более отчетливо, однако приглушаются сильными макроэкономическими метриками и сохранением денежных потоков самих компаний.
Однако современный отечественный инвестор должен учитывать все риски. В текущей ситуации следует закрыть все маржинальные позиции и более детально рассмотреть последствия возможной эскалации. Не забывая по пути, конечно же, про наш спокойный режим долгосрочного формирования портфелей.
Ваша, ИнвестТема
Совет на 2024 год, чтобы сохранить свои сбережения — рассмотрите рынок недвижимости Таиланда. Это страна со стабильной экономикой и надёжной валютой.
Канал Марии Гаврилиной — это авторский блог о квартирах и самый крупный по недвижимости Таиланда.
В канале: аналитика рынка + подборки проектов, а так же обзоры застройщиков и районов.
Подпишитесь, чтобы быть в курсе лучших предложений 2024 года: /channel/+7vKDCaZycbcwOGNl
#реклама
Тинькофф готовится к старту торгов / АФК Система, как револьвер / Разбор МТС Банка и М.Видео
Друзья, рад представить вам очередное видео с фрагментом вебинара от 14 марта, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium:
https://www.youtube.com/watch?v=wg30nggPufU
Завтра стартуют торги акциями Тинькофф, который вывалил на нас сразу несколько интересных новостей. Разбираемся в деталях. Также разберем компании МТС Банк, М.Видео и АФК Система, которая после паузы возобновила роста.
00:19 Тинькофф возвращается на биржу
10:13 МТС Банк и отличный 2023 год
12:23 АФК Система оживает
18:08 М.Видео подбиваем итоги года
P.S. Сегодня последний день действия акции на подключение Пробного тарифа на мой Premium. Спешите воспользоваться предложением!
☕️ А еще заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉
