34919
Канал об инвестициях на финансовых рынках Для связи: @Trader_31
Selectel - отчет и перспективы
Зачастую, разбирать один лишь нефтегазовый или финансовый сектор мне не интересно. Куда интереснее погрузиться в мир IT-компаний, ПО и облачных услуг. Рынок последних к тому же растет опережающими темпами. По прогнозам аналитиков, к 2027 году объем российского рынка облачных инфраструктурных сервисов вырастет со 121,4 млрд до 360,2 млрд рублей.
На этом фоне будет интересно взглянуть на финансовую отчетность компании Selectel за 1 кв. 2024 года, которая как раз в этом секторе и работает. Итак, выручка за отчетный период выросла на 24% до 2,9 млрд рублей. Такой рост стал возможен благодаря увеличению спроса на публичные и частные облака, а также на выделенные серверы. В условиях экспоненциального увеличения объемов данных в современной экономике, бизнес активно мигрирует в облачные сервисы.
Selectel придерживается стратегии вертикально интегрированного сервиса, обеспечивая независимость от зарубежных поставщиков серверного оборудования. За последние 12 месяцев компания привлекла более 1400 новых клиентов. Многие из них ранее предпочитали содержать собственную IT-инфраструктуру, а теперь переходят на модель аутсорсинга.
Издержки растут медленнее доходной части, что позволило компании увеличить чистую прибыль на 46% до 0,9 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли достигла рекордного уровня 32%. Для всех облигационеров одной из важнейших метрик является долговая нагрузка – показатель чистый долг/EBITDA сократился до 1,3х, что является низким значением для компании, которая находится в активной инвестиционной фазе.
Напомню, что Selectel строит ЦОД «Юрловский», который позволит сформировать прочный фундамент для поддержания высоких темпов роста бизнеса в долгосрочной перспективе". Также компания начала разработку собственной серверной операционной системы на базе Linux. Она станет новым продуктом собственной разработки для усиления бизнес-модели Селектела.
Благоприятная рыночная конъюнктура в 2024 году позволяет рассчитывать на сохранение позитивной динамики финансовых показателей. Именно поэтому Selectel попадает в поле моего инвестиционного зрения. Особенно это касается 2-го выпуска облигаций Селектел 001P-02R с доходностью к погашению к 11 ноября 2025 года в 16,96%. Будем внимательно следить за новостями в их Telegram и еще вернемся к этой компании.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
День инвестора Positive Technologies
Открытость перед своими акционерами всегда ценилась в кругах инвесторов, а Positive Technologies славится этим качеством. Компания регулярно радует нас своими отчетами, презентациями и конференциями.
Этот год не стал исключением. Мы с вами уже разбирали отчет компании за 2023 год, который показал рост отгрузок с НДС на 76% до 25,5 млрд рублей. При этом управленческая чистая прибыль также выросла на 76%, оставив за Позитивом звание быстрорастущей IT компании.
С 23 по 26 мая в спорткомплексе «Лужники» компания проведет международный киберфестиваль «Positive Hack Days Fest 2» в рамках которого пройдет и день инвестора. На мероприятии Позитив поделится стратегией развития бизнеса, планами на 2024 год и целями на международных рынках.
❗️Для того, чтобы посетить день инвестора нужно просто зарегистрироваться по ссылке 👉🏻 https://www.ptsecurity.com/ru-ru/about/events/403977/
К сожалению я не смогу посетить День инвестора, но с радостью посмотрю онлайн трансляцию на их YouTube-канале 24 мая в 18-30 мск. Буду с нетерпением ждать инсайды с полей киберфестиваля. Подключайтесь и вы!
Самолет и его первый триллион
«Россияне могут потратить на жилье к 2029 году 55 трлн рублей» - так звучало заявление и.о. вице-премьера Марата Хуснуллина на выступлении в Госдуме. Такая динамика много значит для отрасли и поможет драйвить показатели отечественных девелоперов, особенно Самолета. По компании еще и новость интересная появилась.
По оценке экспертов, стоимость активов группы Самолет на 31 декабря 2023 года превысила 1 трлн рублей, увеличившись на 39% с 761 млрд руб. на конец 2022 года до 1057 млрд рублей.
Этот триллион включает крупнейший в стране земельный банк, стоимость самого бренда, а также цифровые бизнесы компании. Причем если мы посмотрим на структуру активов, то поймем, что рост идет по всем фронтам. Величина земельного банка увеличилась до 46,5 млн кв. м (причем в рублях серьезный рост, что указывает на увеличение качества активов), растет кол-во проектов на 38%, оценка же технологических стартапов достигла 62,2 млрд руб.
Мы с вами уже затрагивали операционные результаты по первому кварталу 2024 года и увидели рост общего количества заключенных контрактов на 43%. Так что и в 2024 году компания сохранит вектор развития и воспользуется бенефитами от продления программ семейной ипотеки, которое так активно обсуждают в СМИ.
Также компания активно смотрит на экспансию в регионы, что станет еще одной точкой роста. На январь 2024 года Самолет занимает 1-е место по объему текущего строительства в России с 5,5 млн кв. м. и строит в 15 регионах.
Так, прокомментировала оценку экспертов зам гендира Группы по экономике и финансам Наталья Грознова:
💬«В 2023 году мы продолжили движение по траектории роста, масштабировали бизнес, в очередной раз добившись высоких операционных и финансовых показателей. При этом нам удалось существенно увеличить качество и ликвидность наших проектов, а также их маржинальность. Как подтверждение, оценка портфеля проектов Группы выросла на 30% до 848 млрд руб.»
Ну а я в который раз отмечу отличные показатели Самолета, устойчивую бизнес-модель и перспективы дальнейшего развития Группы. Жду расширения экспансии в регионы и успешный финансовый отчет по первому полугодию, а также продолжу пристально следить за компанией.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
💰Совет на 2024/25: делайте +10% к капиталу на трейдинге каждый месяц.
Диана - профессиональный трейдер. Автор торговой системы, которая приносит от 10% на любой фазе рынка и работает, как часы.
Показала свои результаты:
✔ на депозите 120 тыс за 1 день сделала +78 тыс.
✔ в 2022 году рекорд дня – 1 000 000 руб.
✔ За 2023 год заработала более 3,5 млн рублей
🔥Хотите повторить?
21-22 мая Диана будет бесплатно обучать трейдингу всех желающих.
Она бесплатно раскроет свою авторскую торговую систему, которая позволяет зарабатывать от 10% к депозиту ежемесячно, даже если вы никогда не торговали на бирже.
Для начала работы достаточно 10 000 рублей и желания обучаться. Весь алгоритм Диана даст пошагово, простым и доступным языком, чтобы получилось у каждого.
👉ЗАПИСЫВАЙТЕСЬ БЕСПЛАТНО
И получите мгновенный бонус «Методичку для новичков в трейдинге».
Реклама. ИП Маркина Д. Д., ИНН: 165809314498
Разбор золотодобытчиков (Полюс и ЮГК) / Яндекс обменяет наши акции / Новый ЗПИФ на недвижимость
Золото тестирует свои исторические максимумы. На этом фоне будет интересно разобрать золотодобывающие компании России. Кого выбрать? Полюс или Южуралзолото? А может купить обе компании? Также в видео изучим схему обмена акций Яндекса и еще раз пробежимся по новому ЗПИФ, который готовится к IPO.
Ссылка уже готова 👉🏻 https://youtu.be/5PUJOv8Vk7w
Тайминги:
00:21 Полюс Золото и ЮГК
07:59 ЗПИФ "Рентал ПРО"
10:27 Яндекс - параметры обмена
☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉
🎧 Ну и раз мы затронули сегодня тему видео и аудиоконтента, предлагаю послушать подкаст моего хорошего знакомого Дмитрия Жадана, в котором он поделится особенностями выхода компаний на IPO.
СПб Биржа - новая бизнес-модель компании
Совсем недавно мы разобрали с вами отчетность компании за 2023 год, в которой я акцентировал внимание на санкционном ударе и тех финансовых инструментах, которые позволили Бирже выдержать удар. Напомню, что компания осталась в зоне рентабельности. Сегодня хочу поговорить о точках роста и новой бизнес-модели СПб Биржи.
Итак, начнем с главного вопроса, который мучает инвесторов - блокировка бумаг. Биржа вплотную занимается этим вопросом и рассчитывает, что разблокировка гонконгских активов может произойти быстрее других замороженных активов. В любом случае разблокировка - это долгий путь и не понятно чем закончится, а что сейчас?
СПб Биржа активно ведет работу по привлечению компаний, планирующих размещение своих акций на бирже. Ранее стало известно, что компания Элемент готовит IPO именно на их площадке. Гендир Евгений Сердюков заявил, что компания обнуляет тарифы на листинг, дабы заинтересовать новых эмитентов. Не удивлюсь, что в ближайшее время мы увидим все больше новых размещений на СПб Бирже.
Также компания планирует расширить спектр торгуемых инструментов. Биржа завершает создание технологии торгов и расчетов деривативами — фьючерсами и опционами на базовые активы стран Китая и Индии. Напомню, что именно эта команда в свое время подняла деривативный рынок на Бирже РТС, которую купила ММВБ (сейчас Мосбиржа). А еще Биржа собираются развиваться как платформа для вторичного обращения ЦФА. т.е. инвестор наряду с акциями сможет покупать через брокера ЦФА разных эмитентов.
🏦Выстраивание новой бизнес-модели позволит нарастить доход в будущем, вывести новые компании на фондовый рынок, и как следствие, повысить привлекательность самой СПб Биржи. Процесс сложный, но с опытной командой на борту, реализуемый.
Одной из тем, волнующих инвесторов, становится обеспечение ликвидности, выходящих на IPO компаний и защита активов от блокировок. Тут нужно понимать, что в IPO задействованы только российские финансовые институты, что исключает инфраструктурные риски, а ликвидность будет обеспечена большим пулом профучастников рынка.
В итоге, все эти действия позволят компании восстановить денежные потоки и нарастить клиентскую базу. Так что я с нетерпением жду новостей о планирующихся листингах и верю в успешную реализацию новой бизнес-модели СПб Биржи.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Абрау-Дюрсо - не справляется с нагрузкой
Продажи алкогольной продукции в России демонстрируют стабильный рост, и я не могу пройти мимо финансовых и операционных показателей Абрау-Дюрсо. Давайте во всем разбираться.
Итак, выручка компании в 2023 году выросла на 6% до 12,5 млрд рублей. В прошлом году на рынке сложилась абсурдная ситуация – импортеры из недружественных стран значительно нарастили продажи низкокачественного вина по низкой цене. Крупные торговые сети изменили формат своей работы – вместо привычных поставок через дистрибьюторов, они начали напрямую импортировать вина, делая акцент на их стоимости.
Издержки в прошлом году росли быстрее выручки, что вызвало сокращение чистой прибыли на 27,7% до 1,3 млрд рублей. Девальвация рубля вызвала увеличение расходов на импортные комплектующие и оборудование, а рекордно низкая безработица в стране вынуждает индексировать зарплаты выше инфляции, чтобы удержать персонал и привлечь новых сотрудников в высокий сезон.
Показатель чистый долг/EBITDA вырос с 2 до 3х. Чистый долг растет значительно быстрее выручки, к тому же у компании внушительный отрицательный свободный денежный поток и не удивлюсь, если она выплатит символические дивиденды за прошлый год или вовсе откажется от выплат.
Компания показала слабые результаты за 2023 год, а какая динамика наблюдается в этом году? На днях Абрау-Дюрсо сообщила о росте продаж в 1 кв. 2024 года на 30%. В категории классических игристых вин рост составил 43%. Думаю, этот тренд сохранится в последующих кварталах, поскольку с 1 мая в 3 раза выросли акцизы на вино и производители алкогольной продукции будут перекладывать издержки на клиентов.
В текущем году ожидается значительный рост выручки компании, однако возникает вопрос, сможет ли этот рост привести к соответствующему увеличению прибыли. Необходимо учесть, что увеличение себестоимости производства и расходов на обслуживание долга могут оказать давление на маржинальность бизнеса. Поэтому, несмотря на прогнозируемый рост продаж на 30%, не стоит ожидать аналогичного темпа роста чистой прибыли.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
М.Видео - рост продаж, снижение долга и допэмиссия
Ранее мы с вами подробно изучали изучали операционные и финансовые результаты М.Видео за 2023 год. Выяснили, что компания не является кризисным кейсом, выходит на траекторию рентабельности, а помочь в этом призвано, в том числе, снижение долговой нагрузки. Сегодня предлагаю посмотреть на свежий операционный отчет за первый квартал 2024 года.
Итак, общие продажи GMV компании выросли на 18% до 131 млрд рублей. Это стало возможным благодаря увеличению кол-ва магазинов, восстановлению спроса и расширению ассортимента. Напомню, что теперь компания открывает магазины в новом, компактном формате. Прирост по кварталу +15 магазинов.
Сама инфраструктура магазинов по-прежнему является важным элементом бизнес-модели компании. Порядка 90% всех заказов проходит именно через нее. Но и по онлайн-сегменту М.Видео также наращивает продажи. Общие онлайн-продажи за отчетный период выросли на 24% до 98 млрд рублей и занимают долю в 74,5%.
В свою очередь продажи на собственном маркетплейсе увеличились на 33%. Растет количество селлеров, средний чек подрос в 1,5 раза, а логистическая инфраструктура вдвое. Перспективный сегмент, особенно если учитывать позитивную динамику всего сектора e-commerce.
Операционный отчет выглядит вполне успешным. Позднее посмотрим и на финансовый отчет за первое полугодие, в котором будут подробности по долгу, а пока ограничимся комментарием финдира Группы Анны Гармановой: «Благодаря улучшению операционных показателей, Чистый долг к EBITDA на конец квартала находится на существенно более низком уровне, чем за сопоставимый период 2023 года»
Одним из ключевых инфоповодов вокруг М.Видео стала новость о планируемой допэмиссии. По словам самой компании, привлеченные средства будут направлены на развитие компании, чтобы расти еще быстрее, и позволят более гибко принимать операционные, финансовые и инвестиционные решения. Она призвана соблюсти баланс между маржинальностью и темпами роста. При этом средства не пойдут на погашение долга, так как ND/EBITDA снижается органически.
В сухом остатке получаем сильный операционный отчет за 1 квартал 2024 года и понятное решение руководства провести допэмиссию. Это позволит улучшить бизнес метрики и остаться на плаву ведущей российской компании в сфере e-commerce и розничной торговли. Ну а для держателей облигаций компании, к коим относится и ваш покорный слуга, новости только добавят уверенности в своей позиции.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Яндекс - ну наконец-то!
ЗПИФ "Консорциум.Первый", который выкупает российское подразделение Яндекса, предложил действующим акционерам обмен на акции Yandex N.V. в соотношении 1:1. Наши акции будут обменены, что полностью нивелирует инфраструктурный риск. По заявлениям компании, торги акциями МКПАО Яндекс начнутся на Мосбирже «в ближайшие месяцы» под тикером YDEX.
🎉 Поздравляю всех, кто додержал до этого момента и верил в позитивный сценарий разделения бизнеса. Схему обмена прикреплю в скрине к этому посту. Ну а мы не останавливаемся и продолжаем изучать отчетность (теперь уже раздельную) айтишника за 1 квартал 2024 года.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 40% до 228,3 млрд рублей. Доля Яндекса на российском поисковом рынке продолжила расти до 64,5%, выручка сегмента при этом выросла на 38% до 93,6 млрд рублей. Заметно снижение динамики по итогам первого квартала 2024 года, что и не удивительно, учитывая масштабы бизнеса.
Одновременное с этим снижается и динамика скорректированной EBITDA, которая увеличилась всего на 27% до 44,2 млрд рублей. Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка выросла на 39% до 122,1 млрд рублей. Тут видим снижение темпов роста чуть ли не в 2 раза. Яндекс уверенно держит 3 место среди всех игроков e-commerce в России, но снижает темпы своей экспансии.
А вот скорректированный показатель EBITDA вышел в плюс, показав 2,8 млрд рублей прибыли, против убытка в 10,9 ярдов годом ранее. Далее тезисно по результатам прочих сегментов. Плюс и развлекательные сервисы подросли на 54% до 20,5 млрд рублей и все еще генерируют убыток. Сервисы объявлений держат хорошие темпы роста (+56%), но также убыточны. Равно как и Прочие бизнес юниты, которые выросли по выручке на 69% и по убытку на 64% до 9,3 млрд рублей.
Этот сегмент остается самым убыточным, однако не мешает статусу Яндекса, как прибыльной компании. По итогам первого квартала айтишник показал прирост по чистой прибыли на 47%, а скорректированный показатель вообще увеличился в 2,6 раза до 21,6 млрд рублей. Вот что значит жертвовать динамикой выручки в угоду рентабельности.
В итоге получаем прибыльную компанию со все еще хорошими темпами роста и работающую под российским флагом. Убрав риски «задвоения» акций на Мосбирже, компания продолжит развиваться уже без влияния голландской инфраструктуры. Рад, что бумаги компании находятся, и будут находиться у меня в портфеле в ближайшем будущем.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Самолет - в погоне за дивидендами
Отечественные инвесторы в своей неутолимой жажде дивидендов порой забывают, что «компаниям роста» присуща низкая дивидендная доходность, либо вообще отсутствие выплат. Совет директоров Самолета на днях рекомендовал не объявлять и не выплачивать дивиденды за 2023 год, тем самым взбудоражив умы вышеупомянутых инвесторов. Давайте разбираться в деталях.
Сперва я напомню, что среднегодовой темп роста выручки CAGR Самолета за последние 5 лет составил 46,1%. Только за 2023 год выручка выросла на 49% до 256,1 млрд рублей. Я попытался поискать на рынке парочку компаний с аналогичной динамикой, только вот быстро это сделать не получилось. Нефтяники, сталевары, а может потребительский сектор? Похожие цифры можно поискать лишь у айтишников, но там мы сразу столкнемся с проблемами рентабельности.
К Самолету в разрезе доходов тоже вопросов нет. Чистая прибыль компании за 2023 год выросла на 71% до 26,1 млрд рублей. При этом среднегодовой темп роста CAGR за последние 5 лет снова отличный - 54,3%. И снова на рынке с трудом можно найти аналоги. Так это еще ключевая ставка ЦБ высокая, как только начнется цикл ее снижения, снизятся косты, а котировки акций могут приободриться.
Все эти метрики говорят нам о статусе Самолета, как «компании роста». Компании, которая имеет крупнейший земельный банк в стране, проводит масштабную региональную экспансию и реализует десятки других перспективных проектов. Реализация этих программ требует значительных инвестиций, поэтому Совет директоров компании решил реинвестировать средства в рост.
И вы расстроились из-за 1-2% дивидендной доходности, которую не получите? Вы и правда так ждали дивиденды от Самолета, у которого все еще действует программа buyback, что по сути и есть возврат инвестиций?
Не стоит забывать и о первом квартале 2024 года. Самолет не сбавил темпы роста и показал прирост объемов продаж первичной недвижимости на 75% до 75,2 млрд руб. Именно поэтому решение Совета директоров вполне оправданное и обусловлено текущей фазой роста бизнеса, а не прихотью руководства. Мыслите чуть шире и никогда не делайте поспешных выводов.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
В последние годы все отчетливее начинаешь понимать, насколько «безопасность» важна в нашей жизни.
На долгие годы ее достичь удалось благодаря самоотверженности наших предков в годы Великой Отечественной войны. Не забывайте их подвиг.
С днем Великой Победы, с 9 мая, Друзья!
Тинькофф Инвестиции, СберИнвестор, БКС мир инвестиций, Альфа-инвестиции - всё это приложения для выхода на фондовую биржу. Но грамотного обучающего контента, как покупать активы (без цели заработать на вас), увы, вы там не найдёте.
Чтобы основательно подготовиться, вооружиться правильной информацией, рекомендуем канал коллег @tradersgroup. Здесь вы найдете подборку лучших видео на тему трейдинга и инвестиций. Более подробно погрузиться в тему можно на YouTube-канале (более 130 тыс. подписчиков).
Сохраняй и подписывайся!
#промо
Сургутнефтегаз - в ожидании рекордных дивидендов
По данным ЦБ, объем средств россиян на вкладах превысил в 2023 году рекордные 28 трлн рублей. Отечественные инвесторы активно наращивают кубышку. Это же касается и Сургутнефтегаза, «кубышка» которого выросла на 150 млрд до 5,8 трлн рублей только за 1 квартал 2024 года. Давайте сразу и отчет компании за этот период разберем.
Итак, выручка компании по РСБУ за квартал выросла на 57,1% до 649,7 млрд рублей. Не рекордный квартал, но таких значений удавалось достичь лишь однажды, в 3 квартале 2023 года. Такая динамика обусловлена высоким средним курсом реализации нефти в рублях в первом квартале. Если в 2024 году средняя держится выше 90 рублей за доллар, то в 2023 году курс едва превышал отметку в 75 рублей.
Это же легло в основу пересчета кубышки и курсовых доходов компании. Правда курсовые переоценки были нивелированы ростом себестоимости продаж на 69,2% и прочих расходов, которые увеличились в 2,5 раза до 343 ярдов. В итоге чистая прибыль нефтяника снизилась на 29,9% до 268,6 млрд рублей.
Считать дивиденды лишь по первому кварталу дело неблагодарное, а вот прикинуть июльские выплаты за 2023 год мы уже можем. Компания получила за 2023 год рекордную чистую прибыль в размере 1,33 трлн рублей, что сулит инвесторам 12-12,5 рублей на одну привилегированную акцию или 17,8% - 18,6% доходности по текущим ценам.
Аналитики ВТБ ожидают среднюю дивдоходность российского рынка на горизонте 12 месяцев в размере 9,4%, поэтому потенциальная доходность префов Сургута более чем впечатляющая. Совет директоров будет принимать решение в июне, и положительное решение по дивидендам будет служить очередным драйвером роста для котировок.
Что до отчета за первый квартал 2024 года, то явно прослеживается тренд на снижение чистой прибыли за счет роста костов и боковика валюты. Если же мы увидим ралли доллара к концу года, то Сургут сохранит за собой право дивидендной бумаги и в 2024-2025 годах.
Я продолжаю держать префы долгосрочно, ведь согласно моему январскому исследованию, доходность этого кейса (рост курсовой стоимости акций + дивиденды) способна обгонять любой другой инвестиционный инструмент в виде: Индекса полной доходности Мосбиржи, инфляции, вкладов и доходности валюты.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
ЮГК - отчет, дивиденды и новый НДПИ
Внимание инвесторов в последнее время приковано к золоту. После многолетнего боковика, котировки драгоценного металла пробили планку в $2000, чем приободрили акции и золотодобывающих компаний. По мнению Bloomberg’а, корни этого роста уходят в Китай, ЦБ которого активно скупал золото все это время, однако сегодня я хотел бы поговорить о ЮГК.
Итак, выручка Южуралзолото за 2023 год выросла на 19% до 67,8 млрд рублей. Помогла ей в этом позитивная ценовая и курсовая конъюнктура. Куда интереснее будет взглянуть на итоги первого квартала, учитывающего то самое ралли золота, но не будем забегать вперед.
Производство золота в 2023 году снизилось в натуральном выражении на 7,3% до 12,8 тонн вопреки прогнозам самой компании. ЮГК планировал полноценный запуск своего ГОКа «Высокое» на конец 2023 года, однако проект все еще в стадии запуска, и по прогнозам руководства лишь к маю объемы должны «попасть в отчетность». Напомню, что именно этих объемов так ждут инвесторы.
А вот прибыль порадовала. Точнее порадовало само наличие прибыли. В 2022 году компания получила убыток в 20 ярдов, а вот в 2023 году сумела выйти в прибыль в 0,7 млрд рублей по отчету МСФО. Пойдут ли они на выплату дивидендов узнаем в мае. Ранее ЮГК определил целевую норму выплат в «не менее 50% от скор. прибыли по РСБУ». И все бы хорошо, только по РСБУ за 2023 год компания «намайнила» 5 ярдов убытка, так что заявленный перед IPO план по переходу на расчет из МСФО, я бы воспринял позитивно.
Ну если не дивидендами, то НДПИ возьмем, подумали в правительстве и согласовали закон о повышении налога на добычу полезных ископаемых на золото на 78 тыс. рублей за кило с 1 июня по 31 декабря 2024 года. Много это или мало, давайте попробуем прикинуть.
Считаем грубо и по ценам на 25 апреля:
- в одном килограмме 32 тр. унции
- унция стоит $2330 (215 000 руб.)
- cебестоимость добычи (ЮГК) $990 (91 300 руб.) за унцию
- cебестоимость добычи (Полюса) $386 (32 600 руб.) за унцию
- НДПИ 78 000 руб./кг (2437 руб/ун.)
🧮НДПИ добавит 6,8% к себестоимости добычи и практически не окажет влияния на финансовые результаты Полюса. Однако у компании самые низкие косты. ЮГК пострадает чуть больше, хотя в абсолютном выражении прирост к себестоимости будет в 3%. На прибыль влияние будет в районе 3-5%. Терпимо, но неприятно.
Я конечно в процент-два мог ошибиться, но это не портит общей картины. А вот что портит, так это планируемая допэмиссия, но разберем этот инфоповод в отдельной статье. Что до ЮГК, то компания мне все еще нравится. Не без проблем заканчиваем 2023 год, но перспективы 2024-го мне импонируют, пока. Пока планы по запуску ГОКа «Высокое» в мае сохраняются, а иначе…
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
ЛСР на гребне льготой ипотеке
Застройщики завершили 2023 год на мажорной ноте благодаря программам льготной ипотеки. Этот сектор привлекал внимание инвесторов из-за своей позитивной конъюнктуры. С 2024 года льготные программы урезали, но не отменили. Поэтому, пусть и не с таким же энтузиазмом, девелоперы продолжают оставаться на прицеле у инвестиционных домов. На этом фоне интересно взглянуть на отчетность ЛСР.
Компания выпустила сильный отчет по МСФО за 2023 год. Выручка выросла со 139 до 236 млрд рублей (+70% г/г). Видим, что льготные программы действительно позитивно влияют на финансовые потоки. Чистая прибыль выросла в два раза с 13,3 до 28,3 млрд рублей. Финансовое положение остается стабильным, ЛСР успешно трансформировал часть краткосрочного долга в долгосрочный.
На фоне позитивных результатов логично ожидать и рекордных дивидендов. Рекомендация СД – 100 рублей на акцию, дата закрытия реестра 02.05.2024. Котировки не могли не отыграть рост выплат и хорошую отчетность, поэтому к текущей цене доходность выплаты составляет всего 8,9%.
Благодаря прошлогодним рекордным показателям относительно текущей капитализации в 115 млрд, фундаментальная оценка остается привлекательной даже при цене акции в 1118 руб. Однако выдача льготной ипотеки в первом квартале уже снижается на 38% г/г по Москве, по всей России осталась на значениях прошлого года. После отмены программы господдержки в 8% летом и потенциального ужесточения семейной программы, рынок может сжаться еще сильней.
Учитывая будущее ухудшение конъюнктуры, фундаментальная оценка уже не кажется такой привлекательной. Более того, при падении продаж снизится и прибыль, что в свою очередь повлияет на размер дивидендов. Поэтому текущая доходность в 8,9%, на мой взгляд, не отражает все риски при инвестировании в данную бумагу.
Спекулятивно еще возможно краткосрочное продолжение роста котировок ЛСР. При этом, уже по результатам первого квартала инвесторы попадут под «холодный душ» реальности. Тем более дивидендная отсечка все ближе. Не исключено, что после нее акциям потребуется значительное время чтобы закрыть гэп.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Лента - сильные результаты и долговые риски
Зампред Центробанка Алексей Заботкин на этой неделе просигнализировал о сохранении инфляционных рисков, что вынуждает пристально следить за сектором фудритейла. Акции Ленты торгуются в нескольких шагах от исторического максимума. Что делать в текущей ситуации, мы сегодня и посмотрим сквозь призму отчета компании по МСФО за I квартал 2024 года.
Итак, выручка в отчетном периоде увеличилась на 62,1% до 202 млрд рублей, что обусловлено поглощением сети Монетка. Компания сократила торговую площадь в гипермаркетах и супермаркетах, что позволило добиться роста выручки на квадратный метр.
LFL продажи выросли на 18,2% как за счет роста среднего чека, так и за счет увеличения трафика. Примечательно, что трафик растёт уже четвёртый квартал подряд, что является заметным улучшением после длительного периода застоя. Стоит отметить, что эти сильные результаты были достигнуты без учёта сети Монетка, поскольку процесс консолидации активов начался только в 4 кв. 2023 года.
Коммерческие и административные расходы составили 18,9% от выручки. Показатель сократился на 2,7 п.п. Именно высокие издержки приводили к потере операционной эффективности Ленты, и сейчас динамика улучшается. У лидера отрасли X5 показатель составляет 18,1%.
Чистая прибыль составила 3,5 млрд рублей, в отличие от убытка в 2,5 млрд рублей годом ранее. Рентабельность по чистой прибыли составила 1,8%, тогда как у Х5 этот показатель был равен 2,7%. Приобретение Монетки и оптимизация торговых площадей способствуют росту финансовых показателей Ленты, однако у ритейлера еще не паханное поле для работы по улучшению рентабельности бизнеса.
У Ленты самая высокая долговая нагрузка среди крупнейших фудритейлеров – соотношение чистого долга к EBITDA составляет 2,3х. Это один из основных рисков для компании, поскольку Центробанк намерен долгое время поддерживать высокую ключевую ставку. Половина долга является краткосрочной, поэтому компании придётся в текущем году рефинансировать его под более высокий процент, что негативно скажется на рентабельности бизнеса.
Из-за перерыва в торгах по бумагам Х5 инвесторы сосредоточились на акциях Ленты, что привело к сильному росту капитализации. В конце июля компания опубликует полугодовой отчёт, после которого возможна фиксация прибыли, так как в августе-сентябре планируется возобновление торгов акциями Х5, и инвесторы могут вернуться к ним.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Магнит - итоги 2023 года, дивиденды и целевые уровни
Давненько мы не разбирали с вами Магнит. Предлагаю сегодня пробежаться по свежему отчету компании за 2023 год и актуализировать инвестиционную идею. Тем более в условиях сохраняющихся проинфляционных настроений, сектор ритейла все еще выглядит перспективно.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 8,2% до 2,5 трлн рублей. Достаточно скромная динамика если учесть, что за аналогичный период выручка X5 Group увеличилась на 20,8%, а у Ленты этот показатель составил 14,7%. Тем не менее Магниту удалось обойти по динамике официальную инфляцию, что не может не радовать.
Результаты LFL продаж также слабые. Трафик увеличился всего на 0,6%, средний чек на 4,8%. Ритейлер продолжает наращивать количество магазинов. Так, за 2023 год кол-во «магазинов у дома» выросло на 7,4%, Дикси на 1,2%. В сегменте «жестких дискаунтеров» Б1, Магнит явно проигрывает тому же X5, но пытается пушить и это направление. В планах до конца 2024 года нарастить кол-во магазинов с 70 до 300 штук.
Из позитивного можно отметить сокращение прочих расходов на 5 млрд рублей. Это вызвано высокой базой прошлого года, когда Магнит зафиксировал убыток от выбытия основных средств и нематериальных активов. Вкупе с прибылью от курсовых разниц и процентными доходами, компания нарастила чистую прибыль по МСФО более чем в 2 раза до 58,7 млрд рублей.
Однако в Магните интересно другое. Компания «вытряхнула» в отчетном периоде из состава акционеров недружественных нерезидентов, выкупив у них с большим дисконтом 29,7% своих акций. Это позволит более гибко принимать решения, исключить инфраструктурные риски для самой компании и сохранить практику выплаты дивидендов.
В 2024 году акционеры уже получили 5,6% дивидендной доходности. Учитывая рост прибыли и низкую долговую нагрузку (на конец 2023 года показатель Чистый долг к EBITDA составил 1,0х), Магнит может выплатить в районе 900 рублей, а это еще около 11% доходности. На фоне остальных ритейлеров, которые дивиденды не платят, акции Магнита будет драйвить и этот фактор.
В итоге мы получаем умеренно позитивный отчет, понятную структуру акционеров и почву для формирования инвест-идеи. Для этого хорошо бы дождаться коррекцию в район 7800 рублей. Ниже этой отметки я рассмотрю акции в свой портфель.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
ММК - рост метрик, дивиденды и «защита» от санкций
Продолжаю разбирать металлургический сектор. На прошлой неделе рассматривали годовую отчетность НЛМК и перспективы компании. Теперь на столе у меня отчетность ММК за первый квартал 2024 года, которые сегодня и разберем. Есть у меня некоторые мысли на тему сталевара.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 25,5% до 192 млрд, EBITDA составила 42,7 млрд (+27,8%), чистая прибыль за три первых месяца подросла на 20,5% до 23,7 млрд рублей. Рост выручки обусловлен несколькими факторами. Среди них как инфляционное давление с общим ростом цен, так и рост производства за счет модернизации и ввода мощностей после обслуживания.
Более того, во втором квартале 2024 года ММК ожидает восстановление продаж премиальной продукции, что благоприятно скажется на будущих фин. показателях. Общая капитализация компании составляет сейчас 620 млрд, при цене акций 55,8 руб. При текущих годовых показателях мультипликатор P/E находится в районе 5. Перспектива по дивидендам также выглядит интересно, так как бизнес возвращается к их выплате.
На данный момент выплата составляет 2,75 рубля на акцию, дата закрытия реестра 10 июня. При этом аналитики ожидают, что ММК вернет поквартальные выплаты, которые будут на уровне 1,5-2 руб. В такой перспективе в следующие 12 мес. можно рассчитывать на 7,9 руб или 14,5% див. доходность относительно текущих котировок. Пока же инвесторов ограничат 4,8% доходности.
В планах у ММК завершение очередной модернизации оборудования и возврат производственных линий в работу. Как раз на этом и ожидается рост результатов во втором квартале. Фундаментальная оценка приемлемая, а потенциальная дивидендная доходность одна из самых интересных на рынке по соотношению риск/профит.
Однако не обойтись без ложки дегтя. Как и в статье с НЛМК не могу не упомянуть замедление спроса на металлургическую продукцию, сокращение стимулирующих программ, в том числе льготной ипотеки, что косвенно влияет на продажи внутри России.
Также стоит помнить, что ММК по большей части игрок внутреннего рынка. С другой стороны, в текущей конъюнктуре это можно считать за «плюс», ведь вероятность серьезного урона бизнесу от санкций минимальная. Хорошая отчетность, но мне Северсталь импонирует больше.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Дивидендный дайджест
«Знаете, что мне доставляет истинное удовольствие? Видеть, как приходят мои дивиденды», — говорил первый в мире долларовый миллиардер Джон Рокфеллер. Спустя 150 лет многие инвесторы на фондовом рынке России придерживаются аналогичной стратегии, а значит это подборка именно для вас. Важно понимать, что дайджест не содержит «топ компаний» по доходности, а призван акцентировать внимание на интересных историях с уже рекомендованными выплатами.
Сбербанк
Начнем, пожалуй, с самой дорогой компании России - Сбербанка. Лидер сектора успешно завершил 2023 год с рекордными финансовыми метриками. Учитывая высокую ключевую ставку ЦБ, в 2024 году будет испытывать давление, но это не мешает порадовать инвесторов хорошей див. доходностью за предыдущий год.
💬 СД рекомендовал дивиденды - 33,3 руб.
🗓 Последний день для покупки - 10 июля
❗ Текущая див. доходность - 10,5%
Северсталь
После сложного 2022 года компания заметно восстанавливается. Учитывая схлопывание экспорта и борьбу за внутренний рынок, по году выручка подрастает скромно (+7%). Зато прибыль растет куда большими темпами (за 2023 год +79%). Также радует возврат к практике выплаты дивидендов. Это присуще всем сталеварам, но именно Северсталь находится в центре моего внимания. К тому же она зацепила к выплате и 1 квартал 24 года.
💬 СД рекомендовал дивиденды - 229,8 руб.
🗓 Последний день для покупки - 17 июня
❗ Текущая див. доходность - 11,6%
МТС
Компания не придумала ничего лучшего, чем рекомендовать к выплате 35 рублей на акцию. За 2022 году выплатили 34,3 рубля, за 2021 год 33,9 рублей. МТС - это классическая и предсказуемая дивидендная идея. Несмотря на хороший отчет за прошлый год (выручка +13,5%, прибыль +63,5%), чистый долг все еще большой. «Но кто мы такие, чтобы отказываться от денег телекома?»
💬 СД рекомендовал дивиденды - 35 руб.
🗓 Последний день для покупки - 15 июля
❗ Текущая див. доходность - 11,2%
В тоже самое время отказались выплачивать дивиденды: Русагро, которая все еще не перерегистрировалась в РФ (тут все понятно) и Евромедцентр (ЮМГ). Последний вообще одобрил положение о дивидендной политике и наобещал выплаты сразу за три года. В итоге, оставив акционером «с носом», отказавшись от выплат и окончательно убедив меня в том, что в актив лезть не стоит.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Новый ЗПИФ индустриальной недвижимости от «А класс капитал» - разбираемся в деталях
В последние два года рынок индустриальной недвижимости стал объектом активного обсуждения в СМИ. Управляющая компания «А класс капитал» намерена в конце мая-начале июня предложить инвесторам паи фонда индустриальной недвижимости «Рентал ПРО». Сделка пройдет на Московской бирже по стандартам IPO. Какие преимущества и недостатки есть у данного фонда? Давайте разбираться.
Индустриальная недвижимость представляет собой распределительные центры, производственные здания, ЦОДы. Пандемия коронавируса запустила бурное развитие отрасли e-commerce, представители которой взвинтили спрос и на недвижимость. В последние два года на этом рынке наблюдается дефицит предложений, что способствует значительному росту арендных ставок.
Коротко об «А класс капитал»
В прошлом году компания закрыла свой первый ЗПИФ недвижимости ПНК-Рентал, созданный в 2020 году, доходность по которому составила 25% годовых.
Новый фонд «Рентал ПРО» ставит перед собой цель обеспечить доходность в размере 22% годовых на десятилетнем горизонте. В управлении компании уже находится один объект - ЦОД в Медведково (Москва) площадью 23 932 кв. м. и оценочной стоимостью 21,5 млрд рублей. В перспективе еще 4 строящихся объекта попадет в фонд.
Напомню, что доход инвестора складывается из арендного потока и роста стоимости актива. Драйвить доходность призвана и ротация объектов, с целью получить апсайд от продажи объектов.
Размещение фонда «Рентал ПРО» пройдет по правилам классического IPO, и компания планирует привлечь более 25 млрд руб. Цена пая составит 986 руб. Lock-up период на продажу новых паев со стороны компании составит 90 дней.
Стоит отметить, что паи фонда доступны только для квалифицированных инвесторов и не у всех брокеров будут размещены в приложениях. Если у вас ещё нет статуса квала, сейчас самое время его получить, пока регулятор не ужесточил требования. Ну а я, пожалуй, пойду готовить кубышку для участия в размещении.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Удержание ЦБ высокой ключевой ставки (сейчас она на уровне 16%) открывает дорогу к финансовым инструментам с повышенной доходностью. Одним их таких является вклад в надежном банке. Даже если вы активно инвестируете в фондовый рынок, диверсифицировать свой капитал должен каждый инвестор. Но какой вклад выбрать?
Тут на помощь придет вклад в Тинькофф Банке со ставкой до 17% годовых. Открыть его можно всего в пару кликов прямо в приложении Банка. А пополнить быстро и удобно со своей карты в любом банке через СБП до 30 млн без комиссии.
💬Выплаты будут вам поступать каждый месяц. И можно не беспокоиться за безопасность средств, ведь все вклады до 1,4 млн будут застрахованы. Ну и самое приятное - это ставка до 17% годовых.
Переходите по ссылке, оформляйте вклад в Тинькофф и зарабатывайте на накоплениях 👉🏻 https://l.tinkoff.ru/particulartraderdep
А если вы еще не клиент банка, то карту Tinkoff Black привезут на следующий день.
Реклама. АО "Тинькофф Банк"
ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673 erid:2VSb5ySSqkC
Мосгорломбард выбрал верную стратегию развития
Цены на золото с начала года демонстрируют неплохой рост, и в связи с этим интересно разобрать операционный отчет Мосгорломбарда за январь-апрель 2024 года.
Итак, количество выданных займов в отчётном периоде увеличилось на 14,6%, до 94,3 тыс. В связи с ужесточением Центробанком России политики выдачи потребительских кредитов, ломбарды отмечают увеличение спроса на свои услуги.
Услугами компании воспользовались около 45 тысяч человек, что на 36% превышает показатели предыдущего года. Российский финансовый сектор считается одним из наиболее развитых в мире, и ломбардный сегмент не исключение. В этой отрасли уже довольно давно применяются мобильные приложения. Клиентам нет необходимости лично посещать ломбард для оплаты процентов - все операции можно осуществить удаленно.
Совокупный портфель, включающий в себя залоговые займы по ломбардному направлению и товарных остатков в ресейле, увеличился в 2,2 раза до 1,5 млрд рублей. Такой рост стал возможен благодаря двум ключевым факторам: увеличению стоимости драгметалла и активному развитию ресейл-направления, о котором компания подробно рассказывала перед IPO.
💬Гендиректор Мосгорломбарда Алексей Лазутин так прокомментировал операционные результаты:
«Органический рост действующих отделений, агрессивная маркетинговая политика Группы и последовательная реализация стратегии развития ресейл-направления обеспечили рост операционных результатов».
Ломбардный рынок в России ожидает дальнейшая консолидация. Согласно информации из реестра Центробанка, сегодня в стране действует 1894 ломбарда, что почти в два раза меньше, чем три года назад. Крупные участники рынка, включая Мосгорломбард, продолжат наращивать свою рыночную долю, в том числе за счет поглощения конкурентов.
Ломбардный бизнес продолжает оставаться высокомаржинальным и менее регулируемым по сравнению, скажем, с микрофинансированием. Ассортиментная матрица ломбардов постоянно расширяется, что способствует увеличению рентабельности бизнеса.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
ВТБ - разбор отчета за первый квартал 2024 года
Совсем недавно мы с вами разобрали отчет за 2023 год, в котором откровенно обсудили перспективы банка. Тогда же акцентировали внимание и на рисках для частных инвесторов, которые не чураются двух допэмиссия ВТБ. Сегодня предлагаю посмотреть на результаты банка за первый квартал 2024 года.
Итак, чистые процентные доходы (ЧПД) компании снизилась на 12,5% до 153,8 млрд рублей. При этом чистая процентная маржа упала на 90 б.п. до 2,2% в следствии жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Об этом я неоднократно предупреждал, однако если обратиться к тому же Сберу, то в первом квартале «зеленый» нарастил ЧПД на 24,4% несмотря на негативную конъюнктуру.
Давление на процентные доходы оказывает и падение числа выданных ипотек. Рынок начал снижать перегретость в первом квартале, а уже в апреле число выданных в РФ ипотек сократилось почти на 30%. Предположу, что во втором квартале тренд на снижение маржи продолжится.
Однако банк порадовал чистыми комиссионными доходами (ЧКД), которые увеличились на 23,1% до 51,7 млрд рублей. По этой метрике ВТБ смог обогнать Сбербанк и Тинькофф. Последний вообще снижает ЧКД. А вот прочие операционные доходы у ВТБ снова показали снижение на 28%.
Все это, вкупе с существенным ростом (более 23%) административных расходов и расходов на содержание персонала, повлияло на падение чистой прибыли на 16,8% до 122,4 млрд рублей. У Сбера, к слову, чистая прибыль выросла за аналогичный период. Тут я не буду армагеддонить. Это все еще хороший показатель возврата на капитал, который составил 22,1%.
Банк снижает резервы под кредитные убытки, наращивает активы и кредитный портфель, только хватит ли этого, чтобы вернуть интерес инвесторов? Сколько еще нужно допэмиссий и переноса выплат дивидендов, дабы позволить котировкам выйти из затяжного боковика с нотками падения?
Риторический вопрос, ведь банку нужно не просто показать парочку успешных отчетов. Ему требуется сократить дисконт по нормативу достаточности капитала Н20.0 к своему собрату. У Сбера 13,9% против 10,4% у ВТБ. Банку пора начать-таки принимать решения в пользу акционеров. Пока я не вижу трансформации, а значит и в моем портфеле акциям не место.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Газпром - убыточный монополист
«Биржевая капитализация Газпрома достигнет через 10 лет уровня $1 трлн, и мы станем самой крупной в мире компанией». Именно такой прогноз дал председатель правления Газпрома Алексей Миллер 16 лет назад. Что изменилось с тех пор, и как компания закончила 2023 год, давайте разбираться в этой статье.
Итак, выручка Газпрома за отчетный период снизилась на 27% до 8,5 трлн рублей и вернулась на уровни 2018 года. Ожидаемое падение если учесть, как на бизнес компании повлияли санкции. Экспорт трубопроводного газа в дальнее зарубежье значительно снизился, а вот нефтяной сегмент удержал от более масштабного падения.
Выручка от продажи сырой нефти, газового конденсата и продуктов нефтегазопереработки выросла на 5% до 4,1 трлн рублей. Свою лепту вносит консолидация результатов дочерней Газпромнефти. Ценовая конъюнктура на нефтяном рынке нивелировала падение выручки, а вот с рентабельностью возникли проблемы.
Операционные расходы снизились всего на 7,5% до 8,6 трлн рублей. Сальдо финансовых доходов/расходов составило минус 649,7 млрд рублей, против прибыли в 88,8 ярдов годом ранее. Это как раз и стало причиной получения чистого убытка в 629 млрд рублей впервые за 25 лет.
🤤Ряд аналитиков тут же взялись считать скорректированную на неденежные статьи расходов прибыль. Она составила 725 млрд рублей. Ребятушки даже дивидендов потенциальных насчитали 15,3 рубля или 9,6% доходности по текущим.
Я бы не был так оптимистично настроен, однако не исключу рекомендацию по дивам за 2023 год. Не долго думая, решил посчитать, сколько мне в рублях надо, чтобы окупить полностью позицию одними лишь дивидендами Газпрома. В итоге вышло 111,51 рубль, которые я уже получил. Если аналитики окажутся правы, то 15,3 рублей мне с головой хватит, чтобы окупиться за 7 полных лет.
Ох уж эти мои фантазии, но давайте вернемся к отчету. Газпром слабо завершил год, и что самое важное, я не вижу новых точек роста. Одной лишь Газпромнефти не хватит, чтобы сломать негативный тренд. Большинство газопроводов «отключено», а Сила Сибири -2 все еще находится в стадии проработки. Может быть посещение Путиным Китая сможет вернуть Газпром на радары инвесторов, но ждать этого придется не один год.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
НЛМК - коррекция близко!
Стартовал дивидендный сезон и инвесторы пристально следят за компаниями, которые объявили щедрые выплаты. До 2022 года настоящими «дивидендными машинами» были металлурги, но кризис внес свои коррективы. Спустя два года сектор возвращается к выплатам. На этом фоне интересно будет разобрать отчет НЛМК и прикинуть ближайшие перспективы.
Новолипецкий металлург отчитался по МСФО за 2023 год. Выручка составила 933 млрд (+3,5% г/г), операционная прибыль 227 млрд, против 201 млрд годом ранее. Чистая прибыль 209 млрд (+26% г/г). Относительно кризисного 2022 года результаты позитивны, но вот до уровня 2021 не дотянули ни по одному показателю. Та же чистая прибыль 2 года назад у компании была 431 млрд, а выручка переваливала 1 трлн рублей. Также стоит держать в уме, что средний курс валюты в 2023 был выше, чем в 21-22 годах.
Ценовая конъюнктура остается под давлением. Цены на горячекатаный прокат снижаются с 2021 года. Сейчас находятся в районе своих локальных минимумов. Поэтому говорить о позитивной конъюнктуре не приходится. Более того, сокращение льготной ипотеки сильно ударит по металлургическому сектору, так как значительная доля спроса на металл приходится на строительный сектор.
Компания вернулась к выплате дивидендов. В этом году инвесторы получат 25,43 руб. на одну акцию. При текущей цене в 240 рублей, дивидендная доходность составляет 10,6%. Прогноз аналитиков на следующие 12 месяцев еще 23,39 руб. Радует, что компания вернется к поквартальным платежам.
По мультипликаторам бизнес НЛМК оценен приемлемо. Соотношение P/E = 7,2. Однако учитывая сложившуюся конъюнктурную ситуацию и низкую дивидендную доходность относительно ключевой ставки, не ожидал бы дальнейшей серьезной переоценки акций в ближайшей перспективе.
Подводя итоги хочется заметить, что финансовые показатели далеки от своих максимумов, а вот котировки уже вплотную приближаются к ним. Это наталкивает на определенные мысли о коррекции. Более того, в моменте отсутствуют точки роста, которые могли бы драйвить дальнейший рост показателей, и как следствие, котировок.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Сбербанк - слон умеет танцевать
Акции Сбербанка с апрельского пика снизились почти на 3%, что некоторые инвесторы рассматривают как удачный момент для покупки с целью дальнейшего роста до новых исторических максимумов. Однако другие инвесторы обращают внимание на высокую ключевую ставку, которая может замедлить рост бизнеса госбанка. Что делать в текущей ситуации, мы сегодня и посмотрим сквозь призму отчета по МСФО за 1 кв. 2024 года.
Итак, чистый процентный доход за отчетный период увеличился на 24,4% до 699,9 млрд рублей на фоне роста кредитного портфеля. Процентная маржа сократилась на 0,4% — дорогие пассивы вследствие высокой ключевой ставки ЦБ давят на маржинальность.
Чистый комиссионный доход показал рост на 7,6% до 184,1 млрд рублей. Основной источник роста – расчетно-кассовое обслуживание и эквайринг. Число подписчиков СберПрайм выросло до 10,6 млн. Ранее у рынка была надежда, что экосистемная подписка позволит ускорить рост комиссионных доходов, однако сейчас видно, что банк больше вкладывается в маркетинг, чем зарабатывает.
Приятно удивила строка «резервы под кредитные убытки» – показатель сократился на 26% до 47,7 млрд руб. ЦБ в январе пугал общественность сильным ростом резервов в банковской системе, что может сократить прибыль сектора на четверть, однако Сбер продолжает демонстрировать стабильно высокие результаты, подтверждая свою лидирующую позицию в отрасли.
Чистая прибыль увеличилась на 11,3% до 397,4 млрд руб. ROE составил 24,2% и в рамках трехлетней стратегии развития госбанк ориентируется на рентабельность 22%.
Сбер подтвердил свои прогнозы относительно рентабельности и достаточности капитала, что указывает на ожидаемый рост чистой прибыли более чем на 10%. В то же время финдиректор Тарас Скворцов не исключил возможности пересмотра прогнозов в сторону увеличения после публикации полугодового отчета.
Данный сценарий выглядит довольно реалистично, учитывая текущую экономическую ситуацию. ЦБ отмечает значительный рост кредитования, несмотря на высокие процентные ставки. Более того, регулятор предполагает, что отрасль может достичь рекордной прибыли к концу года, хотя первоначальные прогнозы были мрачными. Стоит отметить, что высокий потребительский спрос поддерживается ростом доходов домохозяйств.
Если не прилетит «черный лебедь», то дивиденды Сбера за 2024 год могут составить 36,6 рублей на акцию, что, достаточно неплохо, учитывая эффект высокой базы.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
ДВМП - бенефициар новых нацпроектов
По данным компании Global Ports, контейнерный грузооборот морских терминалов в портах России по итогам 2023 года увеличился на 15,5% до 4,72 миллиона TEU. Будучи одним из крупнейших операторов в России, ДВМП должен был бы воспользоваться позитивной конъюнктурой, но что-то пошло не так. Давайте разбираться в подробностях.
Итак, выручка компании за 2023 год увеличилась всего на 5,8% до 172 млрд рублей. Надо отдать должное ДВМП, ведь с доковидных времен выручка выросла более чем в 3 раза и начала замедляться лишь в прошлом году. 172 ярда - это рекордные значения по портовику.
Правда портовиком его назвать можно с натяжкой. Если 2-3 года назад 20% выручки приходилась на портовые и стивидорные услуги, то в 2023 году их доля снизилась до 13%. Основной же бизнес лежит в плоскости транспортных услуг (операторских перевозок). Именно поэтому ДВМП продолжает наращивать свои внеоборотные активы. Флот за 2023 год увеличился в 2,5 раза до 47,4 млрд рублей в денежном эквиваленте, а подвижной (ж/д) состав на 47% до 82,6 млрд.
Компания воспользовалась денежными средствами, которые лежали на счетах и преобразовала их в активы. Уже в 2024 году были объявлены планы правительства РФ по расширению нацпроектов и созданию новых торговых, в том числе железнодорожных, путей в Азию, что также будет драйвить выручку компании.
Если все так хорошо, то почему котировки продолжают стагнировать с августа 2023 года? Все дело в бесконтрольном росте операционных расходов. По итогам 2023 года ДВМП нарастила эту статью расходов на 34,7% до 97,9 млрд рублей, что вкупе с ростом административных расходов и амортизации, привели к снижению операционной прибыли на 24,6%.
Выправили ситуацию положительные курсовые разницы, но и они не смогли вытянуть чистую прибыль выше уровня 2022 года. Как итог, мы видим незначительное снижение ЧП на 3,8% до 37,9 млрд рублей. Причина кроется в увеличении тарифов на железнодорожные перевозки, с которыми пока справиться не получается.
Тем не менее компания успешно завершает отчетный период. В первом квартале 2024 года тенденция продолжится, только хватит ли этого инвесторам? Компания все еще не платит дивиденды, а нового мажоритария в лице Росатома едва ли беспокоит маржинальность. Боюсь, что весь позитив уже заложен в котировках.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
🥳 Друзья, поздравляю вас со светлым праздником Пасхи, а еще хочу напомнить, что cегодня, 5 мая у нашего сообщества ИнвестТема день рождения!
Бренду ИнвестТема исполняется 5 лет, нашему Premium сообществу 4 года, а мой путь в инвестициях перевалил за 11 лет. В честь годовщины я традиционно провожу праздничный вебинар для Premium подписчиков, а для вас приготовил кое-что интересное.
🛍Сегодня и всю следующую неделю для вас будет действовать специальное предложение на подключение к моему Premium каналу, в котором вы найдете все мои сделки, стратегии, доступы к портфелям, уникальным статьям и вебинарам.
Тарифы на Premium подписку со скидкой:
1️⃣ месяц - 1800₽ 1620 ₽
3️⃣ месяца - 4200₽ 3900 ₽ (1300 ₽/мес)
6️⃣ месяцев - 6300₽ 5800 ₽ (967 ₽/мес)
🔥 Годовой - 9900₽ 9200 ₽ (767 ₽/мес)
🎁 При оформлении годового тарифа, в подарок я вышлю вам еще и 2 актуальных мастер-класса по Техническому и Фундаментальному анализу. Более 5 часов обучающих видео.
Для подключения к Premium каналу со скидкой напишите мне в личку 👉🏻 @Trader_31
Спешите, акция действует всего неделю. Прокачайте себя и свои инвестиционные портфели. Также хочу еще раз вас поблагодарить за поддержку. Развитие блога ИнвестТема - это еще и ваша заслуга. Спасибо!
Русагро – конъюнктурный позитив
В условиях высокой инфляции в экономике особый интерес вызывает сельскохозяйственный сектор. Русагро представил операционные результаты за первый квартал 2024 года, которые мы сегодня и разберем.
Итак, выручка увеличилась на 45% до 71,7 млрд рублей. Консолидация активов НЖМК по-прежнему оказывает значительное влияние на итоговый результат.
Объем производства масла и реализации промышленной продукции масложирового сегмента увеличились на 124% и 102% соответственно, благодаря модернизации завода в Балаково и неплохой динамике НЖМК. Данный сегмент позволяет компании не только быть лидером на внутреннем рынке, но и генерирует неплохую экспортную выручку за счет поставок продукции в Иран и Турцию.
Сахарный сегмент стал еще одной точкой роста в отчетном периоде. Объемы производства и реализации продукции увеличились на 88% и 26% соответственно. Этот подъем был предсказуем, учитывая заявления руководства об увеличении объема заготовки сахарной свеклы. Согласно статистике Росстата, цены на сахар превышают уровень инфляции, что позитивно для компании.
С мясным бизнесом дела обстоят похуже. Из-за вспышки африканской чумы свиней (АЧС) в Приморском крае в прошлом году, количество новорожденных свиней снизилось, что привело к уменьшению производства на 17%. Продажа продукции свиноводства упала на 19%, но в основном это коснулось низкомаржинальных сегментов. С одной стороны, вспышка АЧС была единичным случаем. С другой стороны, она замедлила процесс получения экспортной лицензии от китайского регулятора.
В с/х сегменте компания увеличила объем продажи зерновых культур на 112% на фоне реализации значительной части прошлогодних запасов. Однако стоит учесть, что такой скачок является разовым фактором, и в дальнейшем следует ожидать менее впечатляющей динамики. Кроме того, Минсельхоз РФ прогнозирует сокращение урожая зерна в 2024 году на 12% до 132 млн тонн, что также не добавляет оптимизма.
Логистика стала серьезным вызовом для всех сельхозпроизводителей за последние два года. Русагро рассматривает возможность строительства терминала на Черном море и приобретения вагонного парка, чтобы сократить издержки на логистику.
Вопрос редомициляции является актуальным для всех инвесторов, и компания столкнулась с рядом сложностей при смене юрисдикции. В прошлом месяце IR-директор Русагро Алексей Кульчицкий подтвердил, что переезд компании в Россию неизбежен.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Селигдар - инновации и технологии
С недавних пор месторождение Кючус является вторым по запасам золота активом "Селигдара". Оно находится в Усть-Янском и Верхоянском районах Якутии, а запасы золота оцениваются в 175 тонн. К проекту сейчас особое внимание, поэтому подобные новости могут быть интересными👇
Селигдар и НИТУ МИСИС нашли способ улучшения показателей извлечения золота из золотосульфидной руды месторождения Кючус. Причем способ уникальный и заключается в технологических решениях для переработки упорной первичной руды месторождения и флотационном обогащении золотосульфидных руд, содержащих основной ценный компонент – золото.
Сложная терминология, но нас, как инвесторов, интересует результат и цифры. Согласно данным исследования, новая технология позволит увеличить объемы извлечения золота на месторождении на 5-7%. Кючус - это один из главных факторов, который позволит Селигдару выйти на 20 тонн ежегодной добычи золота по долгосрочной Стратегии компании до 2030 года.
Поэтому новость о том, что компания планомерно работает над проектом и стремится улучшить будущие производственные показатели, выглядит очень интересно.
Осталось запатентовать, внедрить в производство и получить те самые бенефиты, которые в эпоху высоких цен на золото и слабости рубля, помогут нарастить и финансовые показатели Селигдара. Я в свою очередь всегда рад инновациям и желанию компаний оптимизировать и улучшать производственные процессы.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
