34919
Канал об инвестициях на финансовых рынках Для связи: @Trader_31
Разбор Газпромнефти / Open Oil Market - интересный кейс / Ростелеком спасет IPO дочки
Газпромнефть представила отчет за первое полугодие. Цифры неплохие, но есть проблемы, о которых поговорим в видео. Там же разберем целевые уровни по компании и изучим еще один интересный кейс на рынке pre-IPO в виде компании Open Oil Market. А еще покопался в архиве и обновил идею по Ростелекому.
Ссылка уже готова 👉🏻 https://www.youtube.com/watch?v=8HU141GrQ00
Тайминги:
00:29 Ростелеком
05:59 Блокировка YouTube
06:42 Open Oil Market
09:38 Газпром нефть
☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉
В будущем на бирже не будут работать люди - искусственный интеллект сам со всем справится. Управляющие активами полностью посвятят себя построению благосостояния клиентов, а еще смогут делать тонкие намеки… гостям из прошлого:))
Таким, как герои увлекательного финансового комикса /channel/promsvyaz_am/1993 от ПСБ Благосостояние.
Николай, Алиса и Ефим очень хотят разбогатеть и пытаются найти тайные знания в будущем. Получится ли у них что-нибудь?
Хотите это узнать - подписывайтесь на канал ПСБ Благосостояние /channel/promsvyaz_am Финальные серии комикса выйдут уже совсем скоро!
Реклама ООО «УК ПРОМСВЯЗЬ»
ИНН: 7718218817, Erid: LjN8KMnAT
Акрон - так ли отчетливы перспективы минеральных удобрений?
По данным Росстата, производство минеральных удобрений в 1 квартале 2024 года выросло на 13%, до 15,9 млн т, в том числе азотных удобрений на 2,5% до 7,5 млн т, и калийных на 74,8%, до 4,1 млн т. Производство аммиака, используемого в качестве сырья для изготовления азотных, фосфорных и сложных удобрений, также выросло за этот период на 5%, до 4,6 млн тонн.
Но как во всей этой обстановке чувствует себя Акрон - крупнейший игрок в сфере производства минеральных удобрений? Основные риски для компании заключаются в снижении цен на удобрения, анонсированном увеличении налогов и пошлин, а также во всевозможных ограничениях.
Если взглянуть на отчет Акрона за первый квартал 2024 года, то мы увидим, что компания произвела на 4% меньше продукции, чем в первом квартале 2023. Вероятно, это повлияло на падение выручки на 3% по сравнению с 2023 до 51 млрд рублей. Зато продажи выросли на 1% за счет азотных и сложных удобрений: аммиачная селитра и карбамид. Компания все также экспортирует 23% своей продукции в США и Канаду, Россию, Азию, 13% — в Латинскую Америку и 8% — в Китай.
Также наблюдается рост себестоимости на 17%, не говоря о коммерческих и административных расходах, где рост двукратный. Операционная прибыль уменьшилась в 2,2 раза до 11,5 млрд рублей. Ну и в купе с введением курсовых пошлин, чистая прибыль упала в 2,4 раза до 6,5 млрд рублей.
Несмотря на ценовую конъюнктуру, Акрон выплатил дивиденды в размере 427 рублей на акцию, что принесло держателям акций 2,5% доходности. Правда возникают сомнения, что в будущие периоды уровня выплат сохранится. Еще из плюсов, в стратегии компании заложен регулярный байбек, который может поддерживать котировки.
Со стороны кажется, что компания сейчас стоит дороговато, отношение EV/EBITDA находится на позиции - 11,7. P/E находится в пределах 22,5, а P/B в пределах 3, что также оставляет желать лучшего.
За акциями надо наблюдать, ведь Акрон продолжает быть ведущим производителем минеральных удобрений. Понятно, что финансовые результаты за первый квартал 2024 года оказались под давлением текущей рыночной обстановки, но все может измениться к концу 2024 года.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
ЦБ убивает закредитованный бизнес
Российский рынок возобновил снижение после повышения ключевой ставки до 18% в пятницу. ЦБ РФ своими действиями послал четкий сигнал, что жесткая ДКП быстро не закончится и для бизнеса наступают «темные времена».
Хуже всего придется закредитованным компаниям. Если еще год назад они привлекали деньги под 8-10%, то сейчас ставка рефинансирования для бизнеса будет более 20% годовых. Поэтому неудивительно, что лидерами падения являются такие компании как Сегежа и АФК.
В случае продолжительного периода высоких ставок, не исключено, что бизнес Сегежи может не вытянуть, и материнская компания в лице АФК не сможет докапитализировать дочку самостоятельно. Система сама имеет высокую долговую нагрузку, требующую обслуживания. Осторожность в этом ключе не помещает.
Однако не у всех компаний высокий долг является приговором. Обязательства большинства экспортеров привязаны к валютному курсу. Учитывая текущее укрепление рубля, размер валютных обязательств в пересчете на рубли снижается. Это я так привет Фосагро передаю 😉
Жесткая политика ЦБ бьёт и по рынку облигаций – индекс гос облигаций RGBI готов обновить локальные минимумы. Десятилетние ОФЗ дают сейчас примерно 16% годовых! В нормальной ситуации доходность коротких бумаг должна находится в районе значений ключевой ставки, а длинных чуть выше. Поэтому не исключено, что при продолжительной ставке в 18% доходность коротких ОФЗ придет к ~17%, а длинных к 17-19%.
На рынке облигаций «падающий нож» ловить крайне опасно, но интересные точки входа в длинные выпуски уже рядом. Продолжаю держать руку на пульсе долгового рынка, конец второго полугодия 2024 обещает быть интригующим. А пока резервный кэш держу частично в фонде ликвидности, доходность которого также растет вместе со ставкой. SBMM или LQDT подходят наилучшим образом.
Как и на рынке облигаций, в акциях не ловлю падающие ножи, а скрупулёзно продолжаю следить за рыночной ситуацией. Одним из сигналов к развороту на рынке может быть возврат курса доллара выше отметки 90 и дальнейшее ослабление рубля. Пока же рубль крепок, идет давление на денежные потоки экспортеров, а также наблюдается структурный дефицит ликвидности.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
МТС - разбор отчета и перспектив
Главная машина по добыванию денег для АФК Системы - МТС, ежегодно кормит материнскую компанию дивидендами. На этот раз отсечка состоялась 16 июля и 35 рублей на одну акцию улетели акционерам телекома. Дивидендный гэп увел котировки на 15% вниз, а сама компания представила отчет за первый квартал, который мы сегодня и разберем.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 17,4% до 161,3 млрд рублей. При этом чистая прибыль составила 39,5 млрд рублей, увеличившись на 211% г/г. Но такой рост прибыли дали лишь бумажные разовые факторы.
Только 19,3 млрд рублей принесла прибыль от продажи бизнеса в Армении. Еще 11,2 ярда - переоценки финансовых активов. Если убрать эти факторы, то останется около 9 млрд чистой прибыли. В итоге вместо роста увидим падение на 29% год к году. OIBDA, которая выросла всего на 4,8% до 59,1 млрд рублей отражает настоящее положение дел в компании. Рентабельность медленно падает, прирост затрат идет быстрее роста выручки.
Сегмент финтеха в лице МТС Банка может зарабатывать 18-20% ROE. Чистая прибыль по итогам 1 квартала 2024 года увеличилась на 43% до 6,4 млрд. руб. И мы уже знаем его результаты за 5 месяцев по МСФО: чистые процентные доходы - 17 млрд руб. (+18% г/г), чистые комиссионные доходы - 11 млрд руб., (+63% г/г) и чистая прибыль - 6,4 млрд руб., (+43% г/г).
Беспокоит долговая нагрузка компании. Чистый Долг/LTM OIBDA растет, уже 1.9х. Это 458,8 млрд. руб., которые стоят 11,8% годовых. Согласно дивполитике, МТС будет стремиться платить дивиденды не менее 35 рублей на акцию в год. Но капитал компании опустошен, на дивиденды копить приходится с текущей деятельности целый год.
Операционный денежный поток не растет! Если вынести за скобки МТС Банк (у банка денежные потоки работают иначе), то в 1 квартале 2024 года свободный денежный поток (FCF) был -0,5 млрд руб. Уже 6 лет FCF дает всего около 45-55 млрд руб. в год, когда на выплату дивидендов требуется 68,6 ярдов.
Учитывая падения нормы прибыльности, уход части бизнеса в виде Армении, ожидаемый рост ставок и возможность посидеть в LQDT, акции хочется подождать пониже. Закрывать дивгэп на таком фоне будет сложно. Пока остаюсь в стороне и занимаю выжидательную позицию.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Ситуация на бирже и немного теханализа
ЦБ ожидаемо поднял ключевую ставку. Причем сделал это агрессивно до 18%, по пути заявив о готовности ужесточать денежно-кредитную политику и дальше. Рынок на такую риторику отреагировал падением котировок по большинству активов.
Индекс Мосбиржи окончательно отрисовал ретест зоны сопротивления на 3000 - 3040 пп. Напомню, что «ретест уровня» - это формация продолжения тенденции, когда котировки сначала тестируют уровень сверху, затем на импульсе пробивают его, после чего тестируют его уже снизу. Все это говорит о возможном новом запиле вниз к уровню 2800 п.
Решение ЦБ тут как раз может стать триггером к снижению. Причина банальна - ЦБ охлаждает экономику, дабы замедлить рост инфляции. Пока это не удается, годовая инфляция увеличилась с 8,6% в июне до 9,0%. Ну а замедление экономики приводит к падению доходов компаний, что мы и видим по свежим выходящим отчетам.
Сейчас выбирать активы следует осторожно, обязательно посматривая на долговую нагрузку. Система, М.Видео, МТС, Русал, Евротранс и Сегежа - лишь одни из примеров, когда высокий долг и процентные расходы на его обслуживание могут стать «неподъемной ношей». Будьте аккуратны!
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Операционный отчет Делимобиля - ожидание и реальность
Рост популярности каршеринга в России происходит за счет расширения аудитории пользователей, а также благодаря его использованию в качестве альтернативы личному авто и такси на фоне снижения их доступности. Рассмотрим перспективы Делимобиля сквозь призму операционного отчета за 6 месяцев 2024 года.
Итак, количество проданных минут за отчетный период выросло на 31% до 907 млн. Компания уверенно поддерживает высокие темпы роста и расширяет свою географию присутствия. В текущем году сервис был запущен в Сочи и Уфе, что позволило увеличить охват аудитории. В планах руководства стоит запуск сервиса в еще одном городе.
Автопарк компании увеличился на 36%, достигнув отметки в 30 тыс. автомобилей, что является наивысшим показателем среди российских сервисов каршеринга. Это позволяет компании обеспечивать высокую плотность покрытия в городах своего присутствия, что является одним из ключевых конкурентных преимуществ.
Количество зарегистрированных пользователей увеличилось на 17% до 10,4 млн человек. Рынок каршеринга в России активно растет, что обусловлено увеличением численности населения крупных городов и повышением стоимости услуг такси.
Зампред профсоюза «Таксист» Андрей Попков предупреждает, что поездки на такси к концу 2024 года могут подорожать на 30%. Это может стать дополнительным стимулом для роста спроса на услуги каршеринга. Отчет Делимобиля подтверждает эту тенденцию: количество активных пользователей сервиса увеличилось на 19% до 566 тыс. человек.
Динамичный рост каршеринга невозможен без развития сервисной инфраструктуры и в отчётном периоде компания запустила в столице крупнейшую станцию технического обслуживания (СТО) полного цикла. Мощность этой станции позволяет не только полностью удовлетворять собственные потребности компании, но и в будущем предоставлять площадку для обслуживания автопарка других каршеринговых компаний.
На сегодняшний день у компании уже функционируют 10 СТО в 7 городах присутствия. Во второй половине текущего года планируется открытие нескольких новых станций, что позволит снизить издержки и повысить операционную эффективность бизнеса.
Делимобиль продолжает придерживаться выбранной стратегии и выполняет ранее озвученные KPI. Первые цифры финансового отчета долетят до нас в августе и, учитывая положительную динамику операционки, можно предположить, что они будут сильными.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
YDEХ – реструктуризация наконец завершена
Сегодня, наконец, стартовали торги акциями Яндекса под новым тикером YDEX. По сути, это финальная точка долгой реструктуризации компании, неопределенность которой давила на котировки последние пару лет. Яндекс остался частной, независимой и публичной компанией, управлять которой продолжила нынешняя команда менеджеров.
Если резюмировать, то фундаментально Яндекс остается интересной историей. Во-первых, это все еще одна из самых крупных «акций роста» на российском рынке. В 2023 году выручка компании выросла на 53% при рентабельности по EBITDA 12,1%.
Во-вторых, после реструктуризации МКПАО сохранила почти весь бизнес Яндекса, за исключением четырех стартапов и дата-центра в Финляндии. По сути, остались ключевые и зарабатывающие бизнесы, которые генерят 99% выручки группы Яндекса. Есть и перспективные направления – автономный транспорт, облако, финтех и другие.
В-третьих, у компании больше нет преград для роста акций: как минимум, появилась российская прописка. Вообще Яндекс сегодня одна из самых высоко диверсифицированных компаний – на уровне Google и Amazon. Это позволяет лучше адаптироваться к изменениям на разных рынках.
Лично я смотрю на Яндекс крайне позитивно. Удерживаю его в портфеле с самой большой долей и рад завершению реструктуризации.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Ситуация на рынке и немного теханализа
Четвертую торговую сессию к ряду Индекс Мосбиржи пытается развернуться. На помощь ему поспешили новости о планах властей Украины прекратить боевые действия с Россией путем мирных переговоров и выход Байдена из гонки за президентское кресло.
В этих новостях прекрасно все, кроме того, что они едва ли имеют отношение к нашему рынку. Во-первых, инвесторы слишком переоценивают "приход Трампа" в белый дом, во-вторых, слушать CNN или NYT неблагодарное дело.
📉Да и движение Индекса назвать разворотным у меня язык не поворачивается. Зона поддержки на 3000 - 3040 пп. была пробита еще 10 июля на хорошем импульсе. Сейчас отрисовывается ретест этой зоны, который может говорить о потенциале еще одной волны снижения. Ближайшей поддержкой выступает уровень 2800 п.
Хорошо бы увидеть поддержку со стороны фундаментала, но и тут у нас целый спектр проблем. Сезон корпоративной отчетности за полугодие стартовал. Северсталь вчера заявила о снижении чистой прибыли на 21%, по пути рекомендовав дивиденды всего в 2% доходности по кварталу. Прибыль Совкомбанка также схлопнулась в 2 раза по РСБУ, а Позитив вообще получил гигантский убыток в 4,4 ярда.
Со всем этим стоит разобраться подробнее, так что держим руку на пульсе. Снижение фин показателей и окончание дивидендного сезона остаются сдерживающими факторами. Может быть возврат в рынок этих самых дивидендов станет отправной точкой для разворота?…
Еще одной интересной новостью стал запуск Мосбиржей pre-IPO платформы MOEX START. Ей смогут воспользоваться небольшие и непубличные компании, предлагая свои акции инвесторам на внебиржевой рынке, с последующим листингом уже на самой Мосбирже. Там целый ворох компаний может появиться, тоже будем ковырять их. Боюсь, что некоторые придется ковырять палкой.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Разбор компании МТС и ее отчета за первый квартал 2024 года
Друзья, рад представить вам очередное видео с фрагментом вебинара от 18 июля, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium. В нем я разобрал компанию МТС, выделил перспективы и риски, по пути изучив отчет компании по МСФО за первый квартал 2024 года.
Ссылка уже готова 👉🏻 https://www.youtube.com/watch?v=2X84pxVr9l4
Тайминги:
0:32 Ждем дивиденды обратно
1:26 Финансовые результаты
11:11 Мультипликаторы МТС
12:51 Целевые уровни
☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉
Наш дайджест IT-новостей читают инвесторы. Решили, что раз в неделю будем запрашивать у них комментарии по самым интересным новостям, а после — делиться текстами с вами.
Ранее мы рассказывали, что за счет внедрения новых IT-решений темпы цифровизации российского АПК по итогам 2024 года могут вырасти на 10–15%. Сегодняшний пост на эту тему подготовил Владимир Литвинов.
Ниже публикуем независимое мнение автора.
В 2024 году власти планируют выделить более 3 миллиардов рублей на цифровую трансформацию сельского хозяйства. Ожидается, что благодаря внедрению современных российских IT-разработок темпы цифровизации агропромышленного сектора могут увеличиться на 10-15% по сравнению с показателями предыдущего года 📈
Степень внедрения IT-сервисов в сельском хозяйстве пока одна из самых низких среди отраслей российской экономики. Однако есть регионы-лидеры, которые активно цифровизируют свой агросектор. В авангарде находятся южные области страны, что объясняется их благоприятным климатом и плодородными землями.
В данных регионах сосредоточено большое количество крупных агропромышленных холдингов, которые рассматривают цифровизацию как способ увеличения производительности бизнеса. Именно агрохолдинги имеют самый высокий показатель проникновения технологий среди всех компаний этой отрасли в стране, что обусловлено их финансовыми возможностями и наличием высококвалифицированных специалистов.
Роботизация движения сельхозтехники позволяет выполнять все процессы, начиная с посевов и заканчивая уборкой урожая, с высокой степенью точности, обеспечивая максимальную эффективность работы и минимизируя возможные ошибки 🍃
Можно отметить несколько ключевых направлений цифровизации агропромышленного комплекса:
1️⃣ переход на использование отечественного ПО для поддержания стабильной работы предприятий в условиях санкционного давления;
2️⃣ активное применение облачных технологий, облегчающих процесс мониторинга состояния посевных площадей, контроля режимов орошения, что в итоге позитивно сказывается на уровне урожайности.
В настоящее время на российском IT-рынке представлено множество отечественных решений, которые могут быть внедрены на различных этапах производственных процессов. Однако стоит отметить, что цифровизация требует комплексного подхода. Здесь могут оказать помощь интеграторы, имеющие опыт работы и необходимую экспертизу, а также региональные власти, которые могут предложить субсидии для малого и среднего бизнеса.
Почему это важно инвесторам ❓
От цифровизации агропромышленного комплекса в выигрыше будут IT-компании и телеком-операторы, которые могут увеличить доходы от реализации программного обеспечения и предоставления IT-сервисов по подписке. Поэтому очень важно отслеживать тренды сектора.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
@selectel_IR
Аэрофьюэлз размещает новые бонды
Листая новостную ленту, наткнулся на заголовок, что по данным Росавиации, пассажиропоток авиакомпаний в июне вырос к аналогичному месяцу 2023 года на 6% до 10,7 млн человек. Развитие транспортной инфраструктуры в стране формирует устойчивый спрос на авиаперевозки. На этом фоне моё внимание привлекла компания Аэрофьюэлз, которая подготовила свежий облигационный выпуск и открывает книгу приема заявок уже завтра, 18 июля.
Итак, компания осуществляет деятельность по управлению сетью топливозаправочных комплексов в десятках аэропортов России, начиная от Пскова и заканчивая Петропавловском-Камчатским. Выручка компании в 2023 году увеличилась на 42% до 48,8 млрд рублей благодаря увеличению объемов реализации и повышению стоимости авиационного топлива.
Конкурентным преимуществом компании являются сильные позиции в региональных аэропортах, благодаря развитой собственной сети топливозаправочных комплексов, а также отсрочке платежа до 30 дней. Последний пункт критически важен для малых и средних авиаперевозчиков, поскольку нефтяные компании, занимающие доминирующее положение на рынке авиазаправок, предпочитают работать по предоплате.
Издержки растут медленнее доходной части, что позволило компании увеличить чистую прибыль более чем в три раза до 3,3 млрд рублей.
Дальнейший рост бизнеса Аэрофьюэлз планирует за счет приобретения новых топливозаправщиков и модернизации действующих комплексов. Стратегия развития предполагает увеличение выручки на 60% до 78 млрд рублей к 2027 году.
По мультипликатору чистый долг/EBITDA в 0,7x компания выглядит крайне устойчивой. Необходимо подчеркнуть, что эмитент генерирует достаточный объем операционного денежного потока для финансирования своей инвестпрограммы.
В последние годы в России отмечается значительное увеличение количества межрегиональных маршрутов, проходящих в обход Москвы. Это способствует увеличению пассажиропотока, так как поездки между крупными городами и популярными местами отдыха становятся более доступными для широкой аудитории. Это создает новые возможности для Аэрофьюэлз, позволяя ей расширить свою долю на рынке.
Также стало известно о размещении нового выпуска облигаций Аэрофьюэлз-002Р-03 на 1 млрд рублей. Сбор заявок предварительно запланирован на 18 июля. Ориентир доходности - ключевая ставка ЦБ + 3,5% с ежеквартальными купонами. Новый выпуск может вызвать высокий спрос на рынке, учитывая неплохую премию к ключевой ставке. Да я и сам лично решил присмотреться к выпуску.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Эталон - конец эпохи
Первого июля завершилась «эпоха льготной ипотеки с господдержкой» для всех граждан. Программа стартовала еще в 2020 году для стимулирования экономики во время пандемии. Однако уже с 2021 года глава ЦБ била тревогу, что безадресное стимулирование, наоборот, приведет к разгону инфляции и снизит доступность жилья за счет роста цен. Действительно, цены за время действия программы выросли кратно, как и текущая ипотечная ставка после отмена льготы.
На этом фоне пристальное внимание уделяю застройщикам, в частности сегодня на столе операционная отчетность Эталона за первое полугодие 2024 года. Компания отчиталась об удвоении продаж в отчетном периоде до 384,6 тыс. кв. м. Средняя цена выросла на 15% до 257 тыс. руб. за квадрат. Правда с 21 года она находится плюс минус в боковике.
Прошлый год компания завершила с убытком. С одной стороны был рост издержек с другой - циклическое снижение продаж в начале 2023. По итогу плановый объем реализовали на год позже, но по более высоким ценам.
Стоит отметить, что льготные программы по типу «Семейная и IT» ипотеки продолжают действовать, поэтому о полном перекрытии дешевых кредитов на приобретении жилья говорить не приходится. Однако без ипотеки с господдержкой, которая была доступна для всех и драйвила рынок, продажи во 2 полугодии будут явно слабее.
Эталон собирается переехать в Россию в конце года (3-4кв). Редомициляция может позитивно сказаться на дивидендных выплатах. Сейчас бизнес зарегистрирован на Кипре и имеет технические трудности с выплатой дивидендов. После возвращения на родину высока вероятность возвращения выплат, но у меня есть сомнения по поводу будущих выплат.
Эталон имеет хорошую диверсификацию по регионам, в том числе с крупными промышленными центрами, которые сейчас активно «заливаются» со стороны государства. На фоне рекордных продаж за последние 12 мес. бизнес может показать аналогичную динамику и по чистой прибыли. В совокупности с возвратом к дивидендам это может дать сильный стимул к позитивной переоценке акций.
Однако эта идея носит все же спекулятивных характер. Более того, слишком много позитивных факторов должно совпасть, чтобы реализовать ее, соответственно риск высок. В моменте котировки застройщика находятся в коррекции, и ловить падающий нож может быть очень опасно.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Самолет Плюс - proptech-сервис выходит на pre-IPO
Ранее мы уже разобрались с тем, чем занимается proptech-сервис Самолет Плюс, готовящий pre-IPO. Коротко напомню, что помимо продажи недвижимости, Самолет Плюс предоставляет широкий спектр прибыльных услуг для клиентов: аренду недвижимости, ипотечное кредитование, страхование имущества, ремонт помещений, меблировку и дизайн интерьеров.
Что же нам предлагают в рамках pre-IPO?
Вчера стало известно, что Самолет Плюс оценили в 20 млрд рублей, или 20 плановых EBITDA за 2024 год. Сама же компания рассчитала, что стоит 29х EV/EBITDA 2024 года, но впереди ожидается рост EBITDA более чем в 11 раз с 1 до 11 млрд рублей к 2026 году. Так что оценка вполне уместна и предполагает долгосрочный дисконт.
Компания планирует привлечь 825 млн рублей за счет предложения дополнительного выпуска акций. Это будет cash-in. Деньги пойдут на ускорение темпов роста и масштабирование бизнеса, развитие технологической платформы. Сейчас же рост идет на 9 млрд рублей, полученные от Самолета.
💬После размещения в планах у компании выход на IPO в конце 2025 - начале 2026 года. Оценки при этом могут быть сильно выше, чем на pre-IPO. Если взять 11 млрд рублей EBITDA при 8x EV/EBITDA, то потенциал будет под 85 млрд рублей капитализации. Еще нужно учесть, что компания будет погашать долг, так как инвестиционный цикл близится к завершению, что еще сильнее улучшит показатели.
Технические моменты
Заявку на участие можно подать до 26 июля на площадке Zorko, регулируемой ЦБ и являющейся партнером Мосбиржи. Но это не IPO, тут нет аллокации! Сбор заявок может закончиться при достижении верхней границы размещения. Так что жать информацию о переподписках и аллокации бесполезно. Неквалам доступны заявки до 600 тысяч рублей, а квалифицированные инвесторы могут поставить заявки и свыше этой суммы.
Размещение интересное, но всегда учитывайте риски. Например, IPO может быть отложено, или вам понадобятся средства, вложенные в проект. И тут пригодится то, что после размещения акции будут доступны для внебиржевой торговли на Мосбирже. Та самая секция ОТС, которая уже торгуется в мобильных приложениях.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
АЛРОСА - идея сохраняется?!
Не только нефтяные компании пользуются трендом на переориентацию в Азию. Так, Гонконг нарастил импорт российских алмазов в первом полугодии 2024 года в 18 раз до $657,3 млн. Это не многим более 18% выручки АЛРОСА, но все же позитивно для бизнеса. Именно поэтому сегодня я решил пробежаться по перспективам компании.
К сожалению, отчета даже за первый квартал компания пока не предоставила, ограничившись лишь МСФО за 2023 год, который опубликовала в конце июня. Данные не слишком референтны, но какие есть. Итак, выручка за отчетный период выросла на 9,2% до 322,6 млрд рублей. Доступ к сведениям о географии продаж ограничен, но можно предположить, что экспорт в Европу продолжается.
К тому же, ЕС разрешил ввоз ряда видов алмазов российского происхождения. Регулятор не в силах противостоять желанию европейских импортеров, которые хотят продолжить работу с нашей компанией. Да и вытеснить ее еврокомиссарам не под силу. Напомню, что АЛРОСА занимает 30% объемов добычи мирового алмазного рынка.
Себестоимость продаж и операционные расходы растут на 13,6% и 10,7% соответственно. Снижение доходов по курсовым разницам на 11 ярдов повлияли на снижение чистой прибыли, которая снизилась на 15,2% до 85,2 млрд рублей. Падение достаточно консервативное, но может усилиться из-за падения цен на алмазы в первом полугодии 2024 года. IDEX Diamond Index после отскока в начале года продолжил снижение к уровню 109 п.
Ранее я указывал на еще один риск. Это рост продаж синтетических алмазов. Однако главный конкурент АЛРОСА De Beers прекратил производство искусственных ювелирных алмазов, что может говорить об их невостребованности в текущий момент. Риски остаются, но сейчас носят факультативный характер.
АЛРОСА располагает большими запасами в размере 1,1 млрд каратов алмазов, сохраняя лидерство на мировой арене, начала работы по восстановлению рудника «Мир-Глубокий» и наращивает денежные потоки. При этом долговая нагрузка вполне приемлемая, что может трансформироваться в дивиденды за 2024 год. Я все еще сохраняю позитивный взгляд на бизнес компании.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
IVA Technologies - еще один отличный квартал в копилку
Отечественный IT-сектор является одним из немногих на фондовом рынке, который показывает высокие темпы роста и способен сохранить позитивную динамику в среднесрочной перспективе. В связи с этим, я пристально отслеживаю основные тренды в отрасли и сегодня решил погрузиться в операционный отчет IVA Technologies.
Итак, выручка по итогам первого полугодия 2024 года выросла на 48% до 1,1 млрд рублей. Значительный рост был обусловлен как расширением продуктовой линейки, так и привлечением новых клиентов. Необходимо подчеркнуть, что рост средней цены реализации лицензий составил 19%, что более чем в два раза выше инфляции. Компания легко перекладывает рост издержек на плечи клиентов, что позволит ей сохранить высокий уровень маржинальности бизнеса.
Количество заказчиков в отчётном периоде увеличилось на 10% до 551 компании, а новыми клиентами стали Минсельхоз РФ, Департамент информационных технологий г. Москвы и золотодобытчик Высочайший.
Высокий спрос на экосистему корпоративных коммуникаций IVA Technologies предъявляют как госструктуры, так и корпоративный сектор, что неудивительно, так как флагманская платформа видеоконференцсвязи IVA MCU разработана с учетом лучших мировых практик и полностью соответствует всем требованиям безопасности.
Трансформация российского IT-рынка, наблюдаемая в последние два года, сделала IVA Technologies одним из главных бенефициаров этого процесса, учитывая лидирующие позиции компании в своем сегменте. Расширение продуктовой линейки требует интеграции с системами сторонних разработчиков и в отчётном периоде эмитент подписал соглашения о стратегическом партнёрстве с такими компаниями, как Ростелеком, Лаборатория Касперского, Ред Софт.
В конце июня Мосбиржа включила акции IVA в сектор рынка инноваций и инвестиций (РИИ). Это решение даст возможность инвесторам избежать уплаты НДФЛ по торговым операциям при условии владения данными ценными бумагами не менее одного года.
Айтишники мне импонируют еще и тем, что рост ключевой ставки ЦБ не оказывает негативного влияния на их бизнес, поскольку аккредитованные разработчики ПО могут привлекать льготное финансирование под ставку всего лишь 3% годовых. Учитывая высокую востребованность продукции IVA Technologies, компания продолжает оставаться крайне привлекательной историей на фондовом рынке.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Ралли на товарном рынке и разочарование в Татнефти
Индекс Мосбиржи перестал снижаться, а индекс государственных облигаций RGBI демонстрирует рост уже второй день подряд – коррекция на фондовом рынке закончилась или это затишье перед бурей?
Накануне Росстат опубликовал актуальные данные по инфляции за период с 23 по 29 июля – третью неделю подряд индекс потребительских цен демонстрирует снижение и в годовом пересчете показатель опустился ниже 9%.
Хотя три недели – это слишком короткий промежуток времени для того, чтобы утверждать о прохождении пика инфляции, но если эта тенденция продолжится, то Центробанк может отказаться от дальнейшего повышения ключевой ставки, что придаст новый импульс рынку акций.
Геополитика вновь замелькала на новостных лентах. Эскалация конфликта между Израилем и Палестиной спровоцировала рост цен на мировых товарных биржах. В середине недели ралли наблюдалось по широкой номенклатуре активов, при этом особенно заметным был рост стоимости нефти и палладия, которые ранее были технически перепроданы. Золото, традиционно считающееся защитным активом, приблизилось к своему историческому максимуму.
Отечественные нефтяники и золотодобытчики могут получить неплохую поддержку во второй половине недели на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры. В связи с этим стоит присмотреться к акциям Роснефти, Лукойла, Газпром нефти, Полюса и ЮГК.
Сеть медицинских клиник Мать и дитя во 2 кв. 2024 года увеличила выручку на 22,1% до 8,1 млрд рублей. Московские и региональные медучреждения показали высокий темп роста, и глава компании Марк Курцер объявил о планах вернуться к практике промежуточных дивидендных выплат. Инвесторы приободрились и принялись жадно скупать акции на ожиданиях двузначной дивидендной доходности.
Татнефть опубликовала финансовые результаты за первое полугодие по РСБУ, которые традиционно воспринимаются инвесторами как опережающий индикатор будущих дивидендных выплат. Выручка увеличилась на 40,6% до 747,2 млрд рублей, при этом чистая прибыль сократилась на 7,8% до 118,5 млрд рублей. Инвесторы разочаровались и стали избавляться от акций, поскольку ранее была надежда на неплохие дивиденды из-за эффекта низкой базы прошлого года.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Руководство Яндекса предложило совету директоров начать платить дивиденды
Дивиденды могут составить 80 рублей за акцию, а начать выплачивать планируется до конца октября. Периодичность будущих выплат – раз в полгода.
Обычно компании роста не платят дивиденды или выплачивают небольшую сумму. Это нормальная практика для всех стран. Такие компании предпочитают реинвестировать в развитие бизнеса.
В случае Яндекса дивидендная доходность, с учетом текущей цены акции, составит порядка 2%. В принципе, компания может себе это позволить – период турбулентности с реструктуризацией закончился, финансовые показатели демонстрируют более чем положительную динамику.
Об уверенности компании в своих перспективах говорит и то, что впервые за два года Яндекс опубликовал годовой прогноз для бизнеса – рост выручки на 38-40%, примерно до 1,1 трлн руб.
Если говорить об итогах за второй квартал, общая выручка выросла на 37% и составила 249,3 млрд руб. Скорректированная EBITDA выросла на 56%, а скорректированная чистая прибыль – на 45%.
По-прежнему растет выручка бизнес-группы Поиск и Портал – в этом квартале на 32%. Общая доля сервиса на поисковом рынке почти 65%. Существенный рост показал и сегмент Плюса и развлекательных сервисов – 43%.
Вопреки опасениям из-за разделения компании и ухода международной части, количество сотрудников увеличилось на 3,7 тысяч человек (+16%). Теперь в Яндексе трудится 26,7 тысяч человек.
Считаю, что совокупность всех факторов – текущие результаты, годовой прогноз и факт выплаты дивидендов создает отличную почву для котировок Яндекса в будущем. Ну а я продолжаю держать бумаги в своем инвестиционном портфеле.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Астра раскрывает карты
Астра планирует опубликовать свой финансовый отчет по МСФО за первое полугодие в августе, однако для лучшего понимания текущей ситуации я решил сначала проанализировать операционные результаты компании, чтобы понимать, куда дует ветер.
Итак, отгрузки выросли на 64% год к году до 5,5 млрд рублей как за счет увеличения клиентской базы, так и развития продуктов экосистемы и сервисов. Высокий спрос на отечественное инфраструктурное ПО и лидерство на рынке дают синергетический эффект, ускоряя рост основных показателей.
Продуктовая линейка пополнилась инструментом для централизованного администрирования IT-систем на базе Astra Linux - Astra Configuration Manager и программно-аппаратный комплекс (ПАК), используемые как для построения частного облака, так и для резервного копирования данных. Расширение экосистемы качественно отражается на росте клиентской базы и позволяет не только диверсифицировать выручку, но и максимизировать продажи на одного клиента.
Статус публичной компании открыл для Астры новые возможности на рынке M&A – облачный провайдер Rusonyx и разработчик платформы для управления данными Tantor DLH присоединились к Группе в отчётном периоде. Учитывая быстрое развитие рынка облачных технологий, интерес Астры к этому сегменту вполне оправдан.
Процесс импортозамещения идет полным ходом, и Астра является одним из главных его бенефициаров. Компания заключила соглашения о стратегическом партнерстве с более чем 30 корпорациями, среди которых Новатэк, Русгидро, АЛРОСА и Аэрофлот.
Необходимо подчеркнуть, что бизнес компании имеет ярко выраженную сезонность: более 50% отгрузок традиционно приходится на 4 квартал, при этом расходы распределяются равномерно по всему году. У айтишников цыплят считают не по осени, а по декабрю. Но даже с учетом сезонности, первое полугодие оказалось весьма впечатляющим.
Весной компания провела успешное SPO и увеличила free-float до 15%, что в ближайшем будущем позволит получить первый уровень листинга и претендовать на включение акций в индекс Мосбиржи, кстати, бумаги уже в листе ожидания, так что ждать осталось недолго. Статус голубой фишки обеспечит приток капитала со стороны институциональных инвесторов и индексных фондов.
Астра продолжает оставаться одной из лучших идей в IT-секторе. Темпы роста бизнеса значительно опережают рынок, и компания целенаправленно движется к своей цели по утроению выручки и чистой прибыли к 2025 году.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Мастер-класс «Разбор IT-сектора России»
IT-сектор России за последний год пополнился новыми именами. На биржу вышла Астра, Диасофт, ВсеИнструменты, Делимобиль, IVA и Элемент. Прочие игроки значительно трансформировали свой бизнес и воспользовались уходом зарубежных конкурентов, чтобы нарастить денежные потоки.
Со всем этим нужно разбираться, поэтому я провел большой мастер-класс с разбором IT-сектора России. Изучил все доступные компании, их отчеты и презентации, провел сравнительный анализ эмитентов. По итогу составил сводную таблицу, которая поможет вам определиться с выбором активов.
Вебинар я провел на базе своего Premium канала, о котором много раз рассказывал вам. Premium - это доступ к моим портфелям, сделкам в режиме онлайн, вебинарам и уникальной аналитике. Подключайтесь и смотрите мастер-класс прямо сейчас, чтобы не пропустить прибыльные инвестиционные идеи.
Тарифы на Premium подписку:
1️⃣ месяц - 1800₽
3️⃣ месяца - 4200₽ (1300 ₽/мес)
6️⃣ месяцев - 6300₽ (967 ₽/мес)
🔥 Годовой - 9900₽ (767 ₽/мес)
Для подключения к Premium каналу напишите мне в личку 👉🏻 @Trader_31
ИнвестТема Premium - это закрытый канал для думающих инвесторов, которые хотят прокачать себя и свои портфели. Подключайтесь, вам точно понравится!
Система - козырь в рукаве
Акции компании в последние недели значительно потрепало. Коррекция рынка и растущий долг подкосили котировки, но все ли так плохо? У АФК в планах остается несколько потенциальных IPO, которые помогут раскрыть стоимость компании. Разберемся во всем, изучив отчет холдинга за 1 квартал 2024 года.
Консолидированная выручка LTM выросла на 24,7% до 1,1 трлн рублей. Лидер по темпам роста - Cosmos Hotel Group, который планирует выходить на IPO в ближайшее время. Выручка сегмента в первом квартале увеличилась на 68% до 2,9 млрд рублей, акцентируя внимание на бенефитах, которые получает компания в условиях роста турпохода внутри страны.
Больше всего денег (тут без изменений) приносит МТС, который мы с вами разбирали на днях. Телеком сегмент прибавил 23,9 млрд рублей из 54 ярдов общего прироста. Продолжил расти и Эталон с +8,8 млрд рублей на фоне рекордных продаж и росту средней стоимости квадратного метра. Степь также органически подрастает на 6,4 млрд.
Выручка Медси увеличилась на 2,1 млрд руб., а вот Биннофарм видимо вынесли за скобки, в раздел "прочие активы". В 1 квартале даже Сегежа показывает рост выручки на 4,1 млрд руб. При этом OIBDA от нее в этот раз также положительная, хоть и всего 1,5 ярда.
Видим, что все сегменты успешно завершили отчетный период, что характеризует холдинг, как успешного управленца. Однако это лишь выручка, а вот по чистой прибыли у нас проблема. ЧП за квартал составила всего 1,5 млрд рублей, против 16,5 млрд годом ранее. Сказывается рост стоимости обслуживания долга.
Чистые финансовые обязательства корпоративного центра выросли до 268,6 млрд руб. График погашения долга не радует, 30% кредитов, которые составляют 52% общего долга, будут гасится в 2024 году, еще 30% в 2025 году. Перекредитовываться придется по очень высоким ставкам. Они же усложняют жизнь компании, но в обойме остаются варианты для еще нескольких IPO, а ведь это основной драйвер для роста котировок.
Сейчас акции Системы оцениваются примерно на уровне стоимости публичных дочек, парочка успешных IPO может дать потенциал для переоценки на 20-25%. И не забываем, что переоцениваться могут и публичные дочки, которые сильно припали с максимумов на фоне коррекции всего рынка.
По итогам отчета отношение к активу не меняю, главная идея здесь не прибыль в моменте и даже не дивиденды, а переоценка дочек + еще несколько IPO. На горизонте года мы легко можем это увидеть. Считаю, что пока рано расставаться с акциями, порох для роста еще есть.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Текущая ситуация на бирже
Индекс Мосбиржи демонстрирует небольшой, но устойчивый оптимизм в преддверии заседания Центробанка России. Согласно данным Росстата, уровень инфляции на неделе с 16 по 22 июля снизился до чуть ниже 9,1%. Это второй недельный рост показателя на 0,11%. Такая тенденция дает основания полагать, что ЦБ может повысить ключевую ставку менее чем на 2% на завтрашнем заседании. Однако, денежный рынок ожидает именно такого результата.
Ситуация в последний месяц напоминает выражение «хвост виляет собакой», когда денежный рынок резко поднял ставки и сигнализировал ЦБ о готовности к 18-ой ставке. Вопрос о том, стоит ли так сильно повышать ключ, остается открытым.
Индекс цен производителей, также известный как инфляция издержек, снижается уже четвертый месяц подряд. Это обычно является признаком того, что цены в экономике начинают снижаться. Если мы действительно проходим пик инфляции, то сильное повышение ключевой ставки может привести к острой необходимости быстрого ее снижения в 4 кв., чтобы избежать риска рецессии. Однако возникает вопрос: хочет ли ЦБ такой волатильности?
Неплохой спрос на этой неделе наблюдается в акциях АФК Системы, несмотря на значительный долг холдинга. Инвесторы обращают внимание на перспективу вывода на IPO 3-4 дочерних компаний в течение ближайших полутора лет.
В последние дни одним из лидеров роста среди голубых фишек стал Газпром, который ранее был сильно перепродан. Коррекция в акциях газового гиганта давно назрела, особенно учитывая умеренный рост цен на углеводороды. Однако некоторые инвесторы считают, что медвежий тренд уже переломлен, хотя я бы не спешил делать подобные выводы.
Новатэк отыграл умеренным снижением позитивную полугодовую финансовую отчетность. Рынок ждет новостей по проекту «Арктик СПГ-2», однако компания продолжает хранить молчание.
Акции ритейлера Ленты уверенно поднимаются в гору. Компания в ближайшие дни должна представить операционные показатели за 2 кв., и инвесторы рассчитывают на сильные результаты, основываясь на недавнем успешном отчёте Х5. Вероятно, здесь применима старая пословица: «Покупай на слухах, продавай на фактах».
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Сбербанк - долгожданные дивиденды
По данным ЦБ, ситуация в банковском секторе в первом полугодии 2024 года оставалась стабильной. Совокупная прибыль банков составила 1,82 трлн руб. Будучи «главным» банком страны, Сбер интересен с точки зрения инвестиций, поэтому сегодня решил разобрать его отчет по РПБУ за первое полугодие и дивиденды.
Итак, чистые процентные доходы компании за отчетный период выросли на 16,9% до 1,2 трлн рублей. Только за полугодие компании удалось зарабатывать на ЧПД больше триллиона, подтвердив статус лидера отрасли. Помогают ему в этом рост кредитного портфеля, его качества и увеличение объема работающих активов.
Чистые процентные доходы также растут. За период выросли на 9,7% до 353,8 млрд рублей. Ключевыми драйверами роста выступают эквайринг, доходы от торгового финансирования и документальных операций. Кол-во активных клиентов физических лиц перевалило за 109 или человек, корпоративных клиентов за 3,2 млн. Чистая прибыль за полугодие также выросла на 1,1% до 768,7 млрд рублей.
Прибыльная бизнес модель сохраняется, равно как и дивидендная идея в Сбере. Банк с 2007 года выплатил своим акционерам 3,2 трлн рублей, 50% из которых улетело в пользу государства. Что, как ни это, является важнейшим элементом пополнения бюджета страны и последующей за этим соц поддержкой населения.
За 2023 год акционеры получили 33,3 рубля на акцию. Это рекордная сумма дивидендов при которой дивдоходность составила 10,5%. Ваш покорный слуга также получит на счет причитающуюся сумму. А что лучше всего сохраняет деньги? Правильно - реинвестирование, которым воспользуется большинство инвесторов.
В период нехватки денежной ликвидности на рынке, дивиденды Сбера пойдут на пользу. Инвесторы традиционно возвращают деньги в рынок, докупая, в том числе, и акции самого банка. Эти выплаты будут полезны и тем, кто направляет средства на личные нужны. Сбер в этом плане является стабильным генератором вышеупомянутой денежной ликвидности.
Ну а что до акций, то я все еще остаюсь адептом инвестирования в них. На просадках планирую докупать, по пути удерживая большую долю во всех портфелях.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
Какие облигации выбрать в текущей ситуации?
Пока рынок акций штормит, на помощь инвесторам могут прийти облигации. Но не все выпуски интересны в моменте. На фоне последних заявлений со стороны первых лиц ЦБ, покупка облигаций с фиксированным купоном все больше кажется авантюрой, а значит имеет смысл посидеть в более безопасных бумагах.
Такие возможности дают флоатеры – облигации с переменным купоном с привязкой, как правило, к ключевой ставке или ставке RUONIA. Несмотря на кажущуюся безопасность, к выбору флоатера также стоит подходить весьма ответственно. Во-первых, здесь, как и в любых других долговых бумагах, присутствует кредитный риск. В условиях высоких ставок вероятность его реализации растет.
Во-вторых, для флоатеров весьма актуален риск ликвидности. Набор популярности таких бумаг начался примерно год назад. С такими выпусками стали выходить эмитенты абсолютно разнообразных рейтинговых групп. Большинство же инвесторов рассматривают флоатеры как временный инструмент, с помощью которого можно пересидеть смутные времена и вовремя переложиться в условные длинные ОФЗ.
Стоит помнить, что бумаги с плавающим купоном с рейтингом ниже AA- доступны только квалифицированным инвесторам, что существенно сужает круг покупателей-физлиц. У инвестфондов есть тоже ограничения по качеству бумаг, которые они могут покупать. Также стоит помнить, что объем выпуска у низкорейтинговых эмитентов относительно небольшой. Все это может привести к существенному изменению цены при развороте рынка.
💬А вот бумаги с высоким рейтингом и большим объемом, скорее всего, существенно не изменятся в цене. На графике котировки ОФЗ 29020 (так называемого нового образца).
Так что я бы обращал внимание на самые ликвидные бумаги. Например, ОФЗ 29020 (купон определяется как RUONIA ср. за текущий купонный период с задержкой 7 дней) или такие корпораты, как ЕврХол3P01 (купон определяется как ключевая ставка + 1,3% с задержкой 7 дней в течении купонного периода) или НорНикБ1P7 (купон определяется как ключевая ставка + 1.3% за 7 дней до начала купонного периода).
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
БПИФ «Альфа-Капитал Золото» - разбираемся в деталях
Цены на золото на этой неделе переписали исторический максимум и на этом фоне интересно взглянуть на инструменты, которые позволяют поучаствовать в ралли драгметалла. Одним из них является биржевой фонд «Альфа-Капитал Золото».
Данный фонд инвестирует непосредственно в физическое золото, которое хранится в Национальном клиринговом центре – дочерней компании Московской биржи. Это означает, что инвесторам не нужно беспокоиться о сохранности драгметалла или его товарном виде, как это бывает при инвестировании в золотые монеты или слитки.
Еще одним преимуществом фонда является низкий порог входа, составляющий всего 160 рублей за один пай. Это делает его доступным для широкого круга инвесторов и позволяет комфортно размещать свободную ликвидность на рынке драгоценных металлов.
Золото всегда называли мировой резервной валютой, и для России этот статус особенно актуален в свете недавней отмены биржевых торгов по доллару и евро из-за санкций. Необходимо подчеркнуть, что стоимость золота выражена в американской валюте, однако БПИФ номинирован в рублях и приобретает золото за рубли, что нивелирует инфраструктурные риски.
💬Пессимисты могут возразить: зачем покупать золото на хаях, если в любой момент может произойти сильная коррекция? В этом случае хочется спросить: а вы точно уверены, что желтый металл сейчас на максимумах?
По золоту формируется крайне благоприятный фундаментальный фон. Судите сами. Крупнейшие мировые Центробанки третий год подряд активно наращивают свои золотые запасы и сокращают долю американской валюты в своих резервах.
Геополитика на Ближнем Востоке никуда не исчезла с радаров инвесторов, и золото пользуется спросом в качестве защитного актива. Индекс доллара падает последние несколько недель на ожиданиях снижения процентных ставок в Соединенных Штатах, что также играет на руку покупателям золота.
В итоге мы получаем весьма интересный инструмент, который защищает капитал от девальвации рубля и позволяет поучаствовать в сильном фундаментальном тренде. Для диверсификации портфеля БПИФ «Альфа-Капитал Золото» #AKGD выглядят неплохо и, если вы размышляете о том, куда припарковать свободный кэш, возможно стоит повнимательней присмотреться к данному активу.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Текущая ситуация на бирже
Индекс Мосбиржи на этой неделе так и не может вернуться в район 3000 пунктов, хотя не оставляет попыток реализовать подобный сценарий.
СМИ утверждают, что внешний фон сейчас достаточно позитивный для роста фондового рынка, но так ли это на самом деле? Кандидат в президенты США Дональд Трамп заявил о возможности ослабления экономических санкций против России. Стоит отметить, что перед выборами 2016 года он уже делал подобные заявления, и их последствия хорошо известны всем.
Йеменские хуситы атаковали нефтяной танкер в Красном море беспилотным катером, что взбодрило нефтяных быков, которые стали активно поднимать вверх котировки чёрного золота. Если бы йеменских повстанцев не существовало в природе, то ОПЕК+ обязательно бы стоило их придумать, поскольку в последние месяцы они играют важную роль в обеспечении стабильности мировых нефтяных цен.
Центробанк опубликовал данные об инфляционных ожиданиях населения, согласно которым этот показатель в июле достиг отметки в 12,4%, что является шестимесячным максимумом. Уверенность в том, что ЦБ поднимет ключевую ставку в следующую пятницу, уже не вызывает сомнений, остается лишь вопрос о величине этого шага.
Девелопер ЛСР представил операционный отчет за 2 кв. 2024 года. Продажи жилья выросли почти на треть до 54 млрд рублей. Это стало возможным благодаря повышению цен на квадратный метр жилья. В Москве продажи выросли более чем вдвое, в то время как в Санкт-Петербурге они продолжают сокращаться несмотря на то, что программа льготной ипотеки еще действовала в отчетном периоде.
Золото в долларах обновило исторический максимум и, судя по графику, котировки драгметалла имеют неплохие шансы продолжить восходящий тренд. У Полюса, ЮГК и Селигдара открылось второе дыхание, и они неплохо подрастают. Рынок золота ждет снижения процентных ставок в США в середине сентября и начинает заранее отыгрывать этот фактор.
Транспортная группа FESCO по итогам первой половины 2024 года увеличила объем перевозок между Владивостоком и Китаем на 9% до 121 тыс. TEU. Компания является одним из бенефициаров роста товарооборота между двумя странами, однако инвесторы про это забыли и акции движутся в общем нисходящем тренде, обновляя годовые минимумы.
Холдинг SFI полностью продал свой пакет акций РуссНефти. В связи с этим, было бы любопытно понаблюдать за стратегией компании в отношении приобретения новых активов и вывода их на IPO, подобно тому, как это делает АФК Система.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Ренессанс - разбор отчета и перспектив
Страховая компания находится в 1-м котировальном списке, это редкая птица на нашем рынке. Страхование - это привлечение огромных денег под управление. У того же Баффета, гора денег и это деньги страхового бизнеса у Berkshire Hathaway. Поэтому давайте и с отечественным страховщиком разбираться.
В 1 кв 2024 страховые премии у Ренессанса выросли на 39% до 33,3 млрд руб. Чистая прибыль при этом подросла на 27,6% до 5 млрд рублей по итогам первого квартала. Темп роста прибыли отстает от роста собранных премий. Коэффициент достаточности капитала на 31 марта 2024 года стал сильно выше минимума в 105%, достигнув 164%. Рентабельность собственного капитала (RoATE) вышла на 32,8%.
Страхование жизни удвоилось до 10,3 млрд. руб., ведь в НСЖ можно зафиксировать высокую доходность вложения на годы вперед. Людям нравятся такие возможности, что отражает позитивный тренд этого сегмента продаж.
Собранные на премиях деньги не лежат без дела! Инвест.портфель подрос уже до 191 млрд рублей, +5% с начала 2024 года. Он состоит из корпоративных облигации 44%, депозитов и денег 26%, гособлигаций и муниципальных бумаг 12%, акций 11% и 7% хранятся в прочих активах. В портфеле много облигаций сроком до 2-х лет. Можно пересидеть даже очень высокие ставки! Компания хочет получить доходность по портфелю около 15% по году, но с такой ключевой ставкой явно могут собрать и побольше.
В процессе покупка страховой Райффайзен Лайф. Ждут закрытие сделки в 3-м квартале 2024 года. Портфель там с длинными программами - на 5-10 лет. И сама сделка может пройти с дисконтом (2-2.5 млрд руб прибыли). Согласно дивполитике, Ренессанс будет стремиться платить дивиденды дважды в год в размере не менее 50% от чистой прибыли за год. Первая выплата прошла с доходностью в 10%.
Давайте прикинем дивиденды за 2024. Рост премий в 2024 году примерно 18-19%. В OPEX неизбежен прирост около 12% год к году. Инвестпортфель берем с 15% годовых доходности. С расчетом в 50% от ЧП по МСФО выйдет 10,5+ руб. дивиденда на акцию. Но ЧП 2024 года может быть существенно выше с покупкой Райффайзен Лайф, поэтому можем выйти и на 12,5 рублей, что по текущим соответствует 12,7% доходности.
Все это позволяет мне рассматривать акции Ренессанса к покупке. На высокой ставке соберут много денег в управление, а снижение ключа принесет потом большую прибыль на переоценке.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Аэрофлот - кто старое помянет...
Отечественным инвесторам присуще порой забывать примеры крайне неудачных идей на рынке. Ваш покорный слуга регулярно напоминает вам о них. Совсем недавно мы с вами поковыряли палкой VK, а сегодня пройдемся и по Аэрофлоту. Правда если вы ждете, что я буду «накидывать на винт самолета» - вы ошибетесь, и вот почему.
Итак, сегодня разберем отчет за первый квартал 2024 года. Выручка компании выросла за период на 54,3% до 173,6 млрд рублей. Аэрофлот почти вернул пассажиропоток, потерянный в 2022 году. Максимальные перевозки пришлись на внутренние рейсы, +14,9% год к году и рекорд, на минуточку, за последние 5 лет. Даже в доковидные времена первый квартал не отличался такой активностью.
На это компания и делает основной акцент в своей презентации. Ну а мы с вами не будем ограничиваться лишь первым кварталом и внутренним сегментом, а посмотрим на международный. Он, к слову, тоже восстанавливается. Пассажиропоток вырос уже до 2,9 млн человек за квартал. Однако для примера возьму весь 2019 год, когда эта метрика добивала до 27 млн человек.
«Кто старое помянет, тому глаз вон»
Корректно ли сравнивать с 2019 годом? Риторический вопрос, ведь компания уже совершенно другая. Конъюнктура поменялась на 360 градусов. Ковид, СВО, санкции, аресты самолетов, системная трансформация отрасли, целых две допэмиссии, размывшие капитал на 266 млрд рублей. Ну как капитал, скорее то, что от него осталось.
На конец марта обязательства компании превысили 1,2 трлн рублей (триллион рублей, друзья). Капитал при этом до сих пор отрицательный на уровне -97,7 ярдов. Причем это не помешало компании сократить финансовые расходы на 26 млрд рублей в первом квартале и выйти в долгожданный органический плюс по чистой прибыли по кварталу.
Если исключить 4 квартал 2023 года, когда компания «поигралась» с прочими операционными доходами, с прибылью удавалось закрыться лишь в 3 квартале 2021 года. То есть за 20 последних кварталов (с 2020 года) Аэрофлот выходил в плюс по ЧП всего трижды.
Однозначно прослеживается тренд на улучшение финансовых и бизнес-метрик, но говорить о появлении инвест-идеи в акциях Аэрофлота у меня язык не появляется. Давайте хотя бы 3 квартала подряд покажем плюс по чистой прибыли и потом еще раз вернемся к отечественному авиаперевозчику.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Промомед - итоги IPO
Итак, торги акциями Промомеда стартуют уже сегодня под тикером PRMD. Компания успешно провела IPO, привлекла около 6 млрд рублей, часть которых направлена в стабилизационный фонд, и закрыла книгу заявок по верхней границе диапазона в 400 рублей.
По итогам IPO, биофармацевтическую компанию оценили в 85 млрд, что предполагает дисконт к оценкам независимых аналитиков. В сети ходят много споров насчет этого расхождения, но меня интересует только быстрорастущий бизнес, который драйвит еще и геополитическая повестка.
Размещение ожидаемо привлекло внимание. Книгу заявок закрыли быстро, а ее структура выглядит сбалансированно. Примерно 83% заняли институционалы, что подтверждает интерес со стороны проф участников рынка, остальную же часть распределили среди розничных инвесторов, топ-менеджмента, сотрудников и партнеров компании.
Вырученные деньги Промомед направит на разработку, регистрацию и вывод на рынок новых инновационных препаратов. Cash in позволит нарастить долю на фармацевтическом рынке РФ и финансовые показатели. Сегодня не буду их отдельно затрагивать, так как эти циферки разбирали с вами ранее. Также компания рассматривает возможность частичного погашения долга и оптимизацию структуры капитала.
Бизнес Промомеда выглядит перспективно и интересно, особенно учитывая планы по активному выводу на рынок высокомаржинальных препаратов в перспективе 2025-2030 гг. С удовольствием буду отслеживать результаты Промомеда в будущем и искать точки для покупки. Ну и в который раз призываю вас выбирать активы с долгосрочными перспективами роста и подавлять в себе желание получать сиюминутную прибыль.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
16 июля пройдет День инвестора СКОЛКОВО – главное инвестиционное шоу на рынке венчура!
Это 6-ой День Инвестора, проведенный Школой управления СКОЛКОВО под эгидой «Стартап Академии»:
40 проектов было представлено,
> 700 млн рублей было поднято,
140 млн рублей — самый крупный поднятый раунд.
