37260
Канал об инвестициях на финансовых рынках Для связи: @Trader_31 Регистрация в Роскомнадзор №011301
МТС Банк - новые точки роста и перспективы
В последнее время в инвестсообществах развернулись оживленные дискуссии о том, какой именно банк продемонстрирует наибольшую доходность в предстоящей фазе смягчения денежно-кредитной политики. Меня также заинтересовала эта тема, и сегодня я решил разобраться, получится ли у МТС Банка показать опережающий рост в секторе.
📊 Итак, согласно актуальным оценкам инвестдомов, форвардные мультипликаторы эмитента на 2025 год демонстрируют значения P/Е 2,9х и P/BV 0,4х, что является минимальным уровнем среди ведущих публичных банков страны. В середине июня Банк финализировал стратегию развития до 2028 года, в которой обозначено намерение ускорить темпы наращивания кредитного портфеля при ключевой ставке 15%. Эту ставку, вероятно, мы сможем увидеть уже весной следующего года.
Рост кредитования вкупе с ростом доходов от портфеля ценных бумаг на фоне снижения стоимости фондирования создают предпосылки для роста финансовых метрик и повышения привлекательности его бумаг.
Система - нет ни единой причины спешить с покупками
Из раза в раз я заглядываю в финансовую отчетность Системы и не могу найти ни единого драйвера роста в текущих условиях. Неужели инвест-идея сдулась, и такой диверсифицированный бизнес стал не нужен российским инвесторам? Неужто ставка ЦБ похоронит холдинг? Давайте снова пробежимся по компании и ее отчету за первый квартал 2025 года.
💰 Итак, консолидированная выручка за отчетный период выросла на 8,4% до 295,7 млрд рублей. Из них по 14,2 ярда добавили МТС и Эталон. Они же стали ключевым драйвером роста OIBDA. И все бы хорошо, но настораживают скромные темпы роста выручки. По Эталону вообще в 2025 году будут проблемы из-за кризиса в отрасли. МТС сохраняет устойчивую, но опять же скромную динамику.
Медицинский сегмент в лице Медси и Биннофарма добавил в общую выручку всего 3,3 млрд рублей. К сожалению Система не раскрывает подробностей по своим дочкам, но на лицо снова замедление темпов роста, к тому же сектор здравоохранения развивается куда быстрее Медси.
🌾 Выручка Агропромышленных активов вообще снижается (-10,3 млрд рублей). Степь, ранее показывающая опережающие темпы роста, значительно замедлилась. По итогам 2024 года мы уже увидели падение выручки на 2,4%, по первому кварталу падение ускорилось, и я боюсь, что оно тоже продолжится. Про Сегежу вообще молчу.
Нельзя обойти стороной долговую нагрузку. Чистые финансовые обязательства корпоративного центра увеличились на 4% до 327,9 млрд рублей. Консолидированные обязательства подросли на 5,8% до 1393,3 ярда. Расходы на покрытие безумного долга становятся настоящей проблемой. Они же привели к убытку по кварталу в размере 21,2 млрд рублей.
«Пробный» тариф возвращается
Рынки продолжает штормить. Выбрать перспективные акции и облигации становится сложной задачей. Однако в команде с опытными аналитиками правильный выбор сделать куда легче. Как частному инвестору заработать в сложных условиях и прокачать свои портфели? В этом вам поможет мой Premium канал!
❗️Стоимость «Пробного» тарифа всего 990 рублей. Период - 2 недели. За это время вы ознакомитесь с моими портфелями, преимуществами премиума и посетите несколько вебинаров. Тем не менее напомню, что длительные тарифы намного выгоднее.
🛍 Пробный - 990 ₽
1️⃣ месяц - 1980 ₽
3️⃣ месяца - 4600 ₽ (1530 ₽/мес)
6️⃣ месяцев - 6900 ₽ (1150 ₽/мес)
🔥 Годовой - 10800 ₽ (900 ₽/мес)*
*При покупке годового тарифа, доступ к моему второму закрытому каналу ИнвестТема PRO по криптовалютам на год вам будет в подарок.
Для подключения к Premium каналу напишите мне в личку 👉🏻 @Trader_31
Спешите, пробный тариф действует ограниченное время!
ИнтерРАО - куда делись деньги?
На инвест-идею по ИнтерРАО инвесторы всегда смотрели с ожиданиями. Ожиданиями реализации большой кубышки, с ожиданиями повышенных дивидендов. Однако из года в год эти ожидания не оправдывают себя. Дивидендной доходностью в 10% никого не удивишь, а кубышка все также остается на счетах. Или нет?
🔌 Итак, выручка компании по итогам первого квартала 2025 года выросла на 12,6% до 441,3 млрд рублей. Скромный рост зафиксирован почти по всем сегментам. Генерация принесла +10%, трейдинг +2,5%, сбыт подрос сильнее, на 39,4%. Положительного эффекта удалось достичь благодаря росту цен на РСВ и на мощности в седоках ДПМ, КОМ, КОММод.
Операционные результаты выглядят стабильно, а вот рентабельность оказалась под давлением растущих расходов. Так, операционные расходы увеличились на 14,5% до 405,4 млрд рублей, утянув вниз операционную прибыль. Финансовые доходы выросли всего на 4 ярда до 24,2 млрд рублей. При этом чистая прибыль осталась на уровне прошлого года в 47,2 млрд рублей.
📊У меня тут возникает закономерный вопрос, почему процентные доходы выросли так скромно? Напомню, что в первом квартале 2024 года ключевая ставка сохранялась на уровне в 16%. В 2025 году ставка была зафиксирована в 21%. Получается, что та самая кубышка сократилась? Да, денежные средства и их эквиваленты на конец отчетного периода составили 250 млрд рублей, против 312 млрд годом ранее.
Компания сократила объем банковских депозитов, причем в презентации о причинах такого снижения не говорится ни слова. Куда ИнтерРАО направила средства остается без ответа. Вот и получаем такой скромный рост процентных доходов от удержания депозитов.
Транснефть - риски и перспективы компании
Потихоньку завершаем изучение отчетностей российских эмитентов за первый квартал 2025 года. Сегодня у меня на столе МСФО Транснефти. Компания попала под «налоговый пресс», но приправила негатив щедрой выплатой дивидендов, но обо всем по порядку.
⛽️ Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 2% до 361,6 млрд рублей. Тарифы на транспортировку нефти с 1 января 2025 года были проиндексированы только на 5,8%, а объемы прокачки незначительно снизились. Вот и получили такую скромную динамику. Сдерживающим фактором также выступило укрепление национальной валюты.
Благо операционные расходы проследовали за выручкой на 3% вниз, сохранив рентабельность на уровне прошлого года. А вот доходы от совместных предприятий и положительное сальдо финансовых доходов/расходов позволили нарастить прибыль до налогообложения на 7,7% до 133,8 млрд рублей. У компании практически нет долга, что позволяет получать выгоду от размещенных депозитов.
📊А вот растущие налоги в размере 49,6 млрд рублей утянули чистую прибыль на 14,3% вниз до 84,2 млрд рублей. Напомню, что с 1 января 2025 года налог на прибыль для компании был повышен сразу до 40% на период с 2025 по 2030 годы. Это стало причиной существенных распродаж акций в конце прошлого года.
Отбить просадку акций позволила рекомендация СД по выплате дивидендов в размере 198,25 рублей на акцию или 14,8% доходности по текущим. Правда учитывая снижение чистой прибыли в 2025 году, инвесторам едва ли стоит расcчитывать на повторение щедрых выплат по итогам года.
Финансовая аналитика — одна из тех сфер, где хорошие специалисты всегда найдут работу. Компании готовы платить за умение превращать цифры в решения, которые приносят прибыль. Мы это с вами видим каждый день на примере публичных компаний.
🧐 Если у вас уже есть опыт в финансах, но хотите масштабировать свои возможности — приглядитесь к курсу Нетологии «Финансовый аналитик»
Эксперты-практики не только научат вас анализировать отчётность и строить финансовые модели, но и помогут развить софт-скиллы руководителя. У меня на это ушли годы, а у вас есть возможность ускорить процесс обучения.
Программа построена так, что 2/3 времени занимает практика. Вы решите 6 реальных кейсов и получите диплом о профпереподготовке, который подтвердит вашу квалификацию.
В подарок — 3 мини-курса: по Excel, Google Таблицам и Google Презентациям.
❗️Используйте промокод FINANCE5 чтобы получить скидку 5 000 ₽ на обучение: https://netolo.gy/edza
Реклама. ООО "Нетология". ИНН 7726464125. Erid:2VtzqupTV74
Нефтяные войны / Ормузский пролив / Саудиты и ОПЕК+
Сегодня США нанесли удар по ядерным объектам Ирана. Риски перекрытия Ормузского пролива растут, что влечет за собой уверенный рост нефти. Сегодня, в очередной нарезке с вебинара от 19 июня разбираемся в деталях нефтяных войн и перспектив для наших нефтяников. Ссылки уже готовы👇
YouTube | VK Видео | Rutube | Дзен
Тайминги:
0:00 Котировки нефти
0:54 Технический анализ нефти
2:44 Ормузский пролив
4:57 Экспорт нефти Ирана
9:10 Ограничения добычи ОПЕК+
11:05 Позитивные последствия
11:48 Заключение
☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео!
Самолет - разбираемся в деталях нового выпуска облигаций
На полях ПМЭФ-2025 глава Центробанка Эльвира Набиуллина сообщила, что темпы инфляции замедляются быстрее, чем предполагалось ранее, и в связи с этим она ожидает дальнейшего снижения ключевой ставки на заседании регулятора в июле. Это обстоятельство привлекло мое внимание к девелоперу Самолёт, планирующему выпустить новый облигационный выпуск с привлекательной доходностью. Организаторами выступят: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк и Т-Банк.
📊На первый взгляд, инфляционные показатели в стране остаются высокими: недавно Росстат предоставил данные о том, что инфляция на 16 июня достигла 9,6%. Однако цифры Росстата - это зеркало заднего вида, сам ЦБ руководствуется сезонно сглаженным показателем, который опустился ниже 5%, что позволяет регулятору продолжать смягчать ДКП.
При оценке девелоперов я всегда анализирую статистику реализации квартир от ДОМ РФ. Важно понимать, что компании с высокой долей непроданных площадей могут столкнуться с трудностями при обслуживании долговой нагрузки, выполнении обязательств перед подрядчиками и финансировании новых проектов.
На 1 июня 2025 года у Самолета этот показатель составил 36%, тогда как средний уровень у топ-10 компаний составляет 46%. Благодаря эффективной стратегии продаж компания быстро конвертирует недвижимость в денежные средства, что обеспечивает гибкость в управлении проектами и позволяет оперативно реагировать на изменения рынка.
💰Долговая нагрузка компании находится на приемлемом уровне: по итогам 2024 года показатель чистого долга к EBITDA за вычетом остатков на счетах эскроу и дебиторской задолженности покупателей составил 1,88х. В условиях смягчения ДКП долговое бремя будет постепенно снижаться.
Облигации ГК Самолет серии БО-П18 планируются к выпуску со сроком обращения 4 года, с ориентиром по ставке ежемесячного фиксированного купона не более 24,5% годовых и эффективной доходностью не более 27,45%. Сбор заявок состоится 24 июня 2025 года. Облигации доступны широкому кругу инвесторов, а подать заявку можно через приложения популярных брокеров.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Инвестировать с комфортом: фитнес, ресторан, стабильная доходность
Вы знаете, что мне интересны не только акции. Сегодня изучу тему арендных апартаментов в ARTSTUDIO M103 от девелоперской компании RBI.
Это сервисные апартаменты для жизни в Санкт-Петербурге плюс готовый бизнес. RBI делает ставку на современную эстетику и предоставляет гостям сервис четырехзвёздочного отеля. Давайте смотреть, что предлагают инвесторам.
Freedom Holding Corp. - успешный ответ на внешние вызовы
Как вы знаете, помимо отечественного фондового рынка я порой заглядываю и в отчетность эмитентов из дружественных юрисдикций. Тем более, что у меня открыт там брокерский счет. Сегодня настало время разобрать сильный отчёт Freedom Holding Corp. за 12 месяцев 2025 финансового года, который завершился 31 марта 2025 года.
Итак, консолидированная выручка компании в отчетном периоде выросла на 23% до $2,1 млрд. Компания в завершившемся финансовом году стала более «зрелой», поэтому не все сегменты её операционной деятельности показывают кратный рост, однако темпы роста вполне приемлемые.
🇰🇿Основные источники дохода остаются сосредоточенными в Казахстане и странах Центральной Азии. На долю Freedom Bank Kazakhstan приходится 42% совокупной выручки. Страховой андеррайтинг обеспечивает 30% доходов, комиссионные доходы — 25%. Доходы от страхования за год увеличились на 134% до $618 млн, комиссионные — на 15% до $505 млн. Рост в этих направлениях был обеспечен увеличением клиентской базы во всех ключевых сегментах.
Число брокерских счетов выросло на 30%, достигнув 683 тыс., количество клиентов в страховом бизнесе — на 119% (до 1,2 млн), в банковском — на 178% (до 2,5 млн). В экосистемных сервисах — на 400%, до 605 тыс. Такой рост банковского направления в значительной мере связан с запуском мобильного приложения Freedom SuperApp, которое с момента запуска скачали более 1,8 млн пользователей; к июню 2025 года количество установок превысило 2,3 млн.
📊По итогам 2025 фингода Freedom Holding получила положительный доход от операций с деривативами в размере $12,4 млн. Рост доходов от «прочих сегментов бизнеса» связан с высокими темпами роста доходов от экосистемы в Казахстане и Центральной Азии: маркетплейс Arbuz. kz, туристическая компания Aviata, оператор связи Freedom Telecom и другие сервисы.
Чистая прибыль по отчету составила $84,5 млн., на акцию получилось порядка $1,43. Основной фокус холдинг делает на расширение бизнеса и приобретение новых компаний, которые внесли большой вклад в рост совокупных доходов и активов эмитента. В 2025 финансовом году активы выросли на 19% до $9,91 млрд при том, что обязательства эмитента составляли $8,7 млрд.
Озон Фармацевтика - SPO только на пользу
В октябре прошлого года состоялось IPO компании. С тех пор акции OZPH показали неплохой ралли (рост более чем на 40%), а сама компания значительно нарастила свои бизнес-показатели. Однако на этом экспансия не заканчивается. Сегодня было объявлено о начале вторичного предложения (SPO), и в этой статье поговорим о перспективах этого события.
Итак, сбор заявок на SPO пройдёт с 17 по 19 июня (возможна досрочная остановка). Планируется разместить порядка 5–7,5% от общего количества размещенных акций. Локап-период — 90 дней. Цена не превысит 48 руб. за акцию и не будет выше цены до закрытия торгов 19 июня. Розничным инвесторам гарантирован минимум один лот, а подать заявку на участие в SPO можно через ведущих российских брокеров.
Банки снижают ставки по вкладам. Есть ли аналоги со всеми преимуществами вкладов, но более доходные и удобные?
💰Сбережения от Credit.Club
По принципу работы Сбережения похожи на банковский вклад: процент дохода и срок зафиксированы в договоре, Сбережения можно пополнять и закрывать досрочно.
Cейчас ставка до 25% годовых, без НДФЛ, доход чистыми на руки по закону. Начать можно с 10 000 ₽ на 3 месяца.
🔗 Оформить Сбережение с доходностью до 25% годовых
🛡 А это надёжно?
— Каждый рубль вложений защищен двумя рублями стоимости залоговой недвижимости, а общая стоимость портфеля залоговой недвижимости более 5 млрд рублей!
— Сформированы резервный и компенсационный фонды общим объемом более 150 млн рублей
— В случае возникновения убытков, существует механизм его покрытия личными средствами акционеров Credit.Club, подписаны гарантийные письма
— Команда Credit.Club работает на рынке залогового кредитования более 10 лет под надзором ЦБ РФ. В составе бенефициаров топ-менеджеры крупных российских компаний, информация о них открыто доступна на сайте
📦 Храните на вкладах более 1 млн рублей?
Тогда для вас Сбережения ещё выгоднее! Согласно статье 214.2.1 НК РФ, доход по Сбережениям при текущих ставках не облагается налогом, значит весь доход на руки. В отличие от банковских вкладов, где по факту вы получите на несколько процентов меньше, чем ставка в договоре после удержания налога.
💬 Остались вопросы? Почитайте обсуждение или задайте вопрос напрямую в чате
Реклама. ООО «Кредит.Клаб», ИНН 6678105594, erid: 2W5zFGefnqn
Т-Технологии - лучшие темпы роста в секторе
Несмотря на сложную макроэкономическую конъюнктуру, банковский сектор неплохо завершил 2024 год. Высокая ключевая ставка стала драйвером роста процентных расходов, как мы и ожидали, однако они не вызвали существенных проблем. Сегодня у меня на столе отчет Т-Банка за первый квартал 2025 года. Может быть тут мы увидим кризисные вводные?
🏦 Итак, чистые процентные доходы банка за отчетный период выросли на 57% до 114,8 млрд рублей. Причина такой динамики кроется в синергетическом эффекте от интеграции Росбанка. Ранее я боялся, что синергия не станет столь эффективной, но на деле видим сдержанный рост расходов и значительный пуш результатов.
Операционные метрики также растут. Количество активных клиентов увеличилось на 15% до 33,3 млн. Количество активных пользователей приложений в месяц (MAU) подскочило на 14%. Доходность кредитного портфеля достигла 25,4%, а валовый процентный доход увеличился в 2,3 раза к предыдущему году. А вот чистая процентная маржа немного снизилась, на 3,2 п. п. до 10,3%.
Ресейл Маркет - новая звезда в портфеле МГКЛ
Друзья, думаю, многие из вас обратили внимание на график золота, где котировки драгметалла консолидируются в районе $3300 за унцию. Такой паттерн намекает на дальнейший рост. На этом фоне я решил изучить операционный релиз Группы МГКЛ за первые пять месяцев 2025 года, поскольку эмитент является бенефициаром роста цен на драгметалл.
🏚Итак, выручка в отчетном периоде увеличилась в 2,6 раза до 6,9 млрд рублей, превысив показатели десяти месяцев предыдущего года. Эмитент продолжает демонстрировать впечатляющий рост по всем ключевым направлениям: ломбардные услуги, оптовая торговля драгметаллами и ресейл.
Отдельно стоит рассмотреть сегмент ресейла. В условиях активного развития интернет-торговли в России и изменения потребительского поведения именно ранний вход на рынок ресейла даёт компании стратегическое преимущество для захвата значительной доли рынка и обеспечения устойчивого роста бизнеса.
Клиентская база увеличилась на 16% к аналогичному периоду прошлого года и превысила 96 тыс. Такой результат наглядно демонстрирует способность компании привлекать и удерживать новых клиентов, что является важным индикатором её устойчивости и конкурентоспособности.
📊 Общий объем портфеля залоговых займов по ломбардному направлению и товаров, предназначенных для реализации через ресейл, увеличился на 50% до 2,1 млрд рублей. Необходимо подчеркнуть, что доля товаров, находящихся в портфеле более 90 дней, снизилась с 15% до 9%, что свидетельствует о повышении эффективности работы с активами и растущем спросе на услуги компании.
Стоит отметить, что МГКЛ нацелен на создание гибкой и эффективной структуры управления бизнес-юнитами, вследствие чего внедряет современные цифровые технологии во все сферы деятельности компании. Это позволяет оптимизировать управленческие процессы и значительно сократить операционные расходы.
В конце мая Совет директоров МГКЛ рекомендовал дивиденды за 2024 год. Выплаты составят 0,15 рублей на акцию, что ориентирует на доходность 6,2%. Обычно у компаний роста дивидендная доходность составляет всего несколько процентов, а здесь мы наблюдаем вполне приемлемый показатель.
Тинькофф Инвестиции, СберИнвестор, БКС мир инвестиций, Альфа-инвестиции - всё это приложения для выхода на фондовую биржу. Но грамотного обучающего контента, как покупать активы (без цели заработать на вас), увы, вы там не найдёте.
Чтобы основательно подготовиться, вооружиться правильной информацией, рекомендуем канал коллег @tradersgroup. Здесь вы найдете подборку лучших видео на тему трейдинга и инвестиций. Более подробно погрузиться в тему можно на YouTube-канале (более 155 тыс. подписчиков).
#promo
Мечел - зомби без перспектив
Мечел снова в очень непростой ситуации. Угольщики побежали за помощью на уровень президента, а у металлургов цены на арматуру вернулись на уровни 2022 года. По оценкам отрасли, без господдержки добыча угля в РФ может упасть еще на 9,9 % в 2025 году, а экспорт потеряет порядка 15 %. А по заявлениям самой компании, экспорт в 2025 году может сократить отгрузку угля на 25%.
🪨 Небольшой экскурс в прошлое. По итогам 2024 года выручка Мечела снизилась на 5% до 387,5 млрд рублей. Скорр. EBITDA составила 55,9 млрд рублей, снизившись на 35 % г/г. Чистый убыток на акционеров — 37,1 млрд рублей, против прибыли в 22,3 млрд в 2023 году.
На чистую прибыль в значительной мере повлияли падение продаж и валовой прибыльности на фоне низких цен. Росли и финансовые расходы — 45,6 млрд рублей, +44 % г/г. При этом не было огромной отрицательной валютной переоценки в 35 ярдов, как в прошлом году. Но продажа товаров по слабым ценам - это самое плохое для бизнеса. Ничем это не перекрыть!
Какие облигации выбрать летом 2025 года? Топ-5 интересных выпусков!
В условиях высокой ключевой ставки ЦБ, облигации могут стать незаменимым помощником для инвестора. Тут и высокую доходность можно зафиксировать и захэджировать портфель. Сегодня подготовил для вас подборку интересных выпусков на лето 2025 года.
Ссылки уже готовы👇
YouTube | VK Видео | Rutube | Дзен
Тайминги:
1:26 Виды облигаций
2:11 Кредитный рейтинг
3:34 Сроки облигаций
4:45 Топ-5 облигаций
☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео!
Займер расширяет свою экосистему
Сделки по слияниям и поглощениям в финансовом секторе проходят гораздо реже, нежели в иных отраслях. Именно поэтому новость о приобретении Займером коммерческого инвестиционного банка ЕВРОАЛЬЯНС привлекла особое внимание. Давайте проанализируем, какие преимущества может принести это корпоративное объединение.
🏦 Итак, банк ЕВРОАЛЬЯНС предоставляет широкий спектр услуг как корпоративным клиентам, так и частным лицам. Стоимость приобретения составила 490 млн рублей за 100%-й пакет акций, что незначительно превышает капитал финучреждения в размере 449 млн рублей.
В своем заявлении представители Займера подчеркнули, что выбор пал на оптимальный вариант из множества рассмотренных предложений.
Смягчение ДКП, рост экспорта Фосагро и дивидендный конфуз в ГЭХ
В середине недели наблюдался подъём индекса Мосбиржи вслед за индексом гособлигаций RGBI, который находится в шаге от 14-месячного максимума. Всё большее число инвесторов делают ставку на активное смягчение ДКП на июльском заседании ЦБ. Это подтверждается движением ключевого опережающего показателя — IRS KEYRATE 3M, который приблизился к отметке 18,5%, несмотря на то, что заседание регулятора запланировано только через месяц.
🔋 Бумаги Новатэка накануне прибавили 4% на заявлениях главы Совкомфлота Игоря Тонковидова о скором запуске газовоза ледового класса «Алексей Косыгин» для транспортировки СПГ. Фондовый рынок цепляется за любой повод, чтобы поднять вверх котировки акций Новатэка, однако для полноценной работы одной линии проекта «Арктик СПГ 2» требуется семь газовозов ледового класса. До конца года Совкомфлот ожидает поступление ещё двух аналогичных газовозов с верфи Звезда, но конкретные сроки пока остаются неизвестными.
🤷♂️ Сразу две дочерние компании Газпром энергохолдинга не смогли принять решение по дивидендам за 2024 год. ОГК-2 и Мосэнерго не смогли утвердить выплаты на общих собраниях акционеров из-за недостаточного количества голосов, несмотря на предварительное одобрение советом директоров. Этот инцидент вновь поднимает вопросы об уровне корпоративного управления в Газпроме и его дочерних структурах.
🍅 Мосгорсуд принял решение оставить основателя Русагро Вадима Мошковича под стражей вплоть до 25 августа. Несмотря на жалобы адвокатов, которые ходатайствовали о применении более мягкой меры пресечения, такой как содержание под домашним арестом или внесение залога, судья отклонил их аргументы. В ситуации с акциями Русагро лучше воздерживаться от скоропалительных решений и внимательно отслеживать дальнейшие события.
🌾 Глава Фосагро Михаил Рыбников сообщил об увеличении экспортных поставок удобрений на 10% за первые пять месяцев 2025 года до 4,3 млн тонн. Рост цен на удобрения во втором квартале, обусловленный геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке и снижением запасов в Индии, создаёт благоприятные условия для компании даже с учётом крепкого рубля.
Михаил Рыбников подчеркнул, что приоритетом деятельности компании в 2025 году становится оптимизация долгового бремени. После достижения целевого значения показателя чистый долг/EBITDA на уровне единицы, эмитент планирует возобновить практику щедрых дивидендных выплат.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Газпром - ближневосточный драйвер
Разворачивающиеся на Ближнем Востоке события приковали внимание инвесторов по всему миру. Вчера Иран ответил на «налет» США ударами по их военной базе в Катаре. Правда речь обычно идет лишь о влиянии конфликта на рынок нефти. Однако не стоит забывать и о газе, котировки которого с мая прибавили уже более 27% на нидерландских хабах.
⛽️ Такая динамика сырья на споте становится позитивным драйвером для доходов наших газовиков. На этом фоне решил пробежаться по отчетности Газпрома за первый квартал 2025 года. К слову, котировки газа в начале года также были на значениях $400+. Итак, выручка компании за отчетный период выросла всего на 1% до 2,8 трлн рублей.
В разбивке по сегментам динамика выглядит следующим образом. Газовый сегмент вырос на 8,3% до 1,3 трлн рублей. Выручка от продажи сырой нефти (Газпромнефть в помощь) немного снизилась до 1,1 трлн рублей. Электроэнергетический сегмент и прочая выручка также оказалась на уровне прошлого года.
Подборка интересных облигаций №7
На последнем заседании ЦБ ключевая ставка была снижена до 20%. Учитывая выходящие данные по инфляции можно с некоторой долей уверенности заявить, что это не разовая акция и регулятор перешел к циклу снижения ключевой ставки. На ожиданиях Индекс RGBI приободрился и с начала 2025 года вырос уже на 16%.
Фиксация исторически высокой доходности в корпоративных бумагах сегодня кажется весьма актуальной идеей. В отличии от ОФЗ, рынок фиксированных корпоративных облигаций показывает практически линейный рост последний месяц. Доходности корпоратов, как «Титаник», медленно, но уверенно идут вниз. Практически каждое первичное размещение можно признать успешным – бумаги сразу уходят выше номинала.
На вторичном рынке остается дефицит ликвидных корпоративных облигаций с достаточно длительным сроком обращения. В основном это недавно вышедшие бумаги с достаточно высоким купоном. Торгуются они выше номинала, некоторые существенно выше. Не всем комфортно переплачивать, но рациональный инвестор смотрит на доходность к погашению/оферте.
Наиболее консервативные могут обратить внимание на следующие выпуски:
▪️РостелP17R (доходность к погашению 29.09.2027 года 17,5%, выплата купона каждый месяц)
▪️Газпн3P15R (доходность к погашению 11.04.2030 года 16,5%, выплата купона каждый месяц)
▪️РЖД1Р40R (доходность к оферте 10.05.2030 года 16,3%, выплата купона каждый месяц)
Для тех, кто готов принять чуть больше кредитного риска, могут быть интересны следующие выпуски:
▪️Селигдар3Р (доходность к погашению 25.09.2027 года 21,5%, выплата купона каждый месяц)
▪️БалтЛизП16 (доходность к погашению 14.05.2028 года 22,8%, выплата купона каждый месяц, предусмотрена амортизация)
▪️iВУШ1P4 (доходность к погашению 26.05.2028 года 21,9%, выплата купона каждый месяц)
❗Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
💰 Мой путь на рынке криптовалют
2011 год
Я узнаю о Биткоине, но отношусь к теме скептически. На тот момент он стоит около $1.
2016 год
Все больше в СМИ появляется информации о криптовалютах и о неких майнерах, которые ее начинают «добывать» в промышленных масштабах. Цена Биткоина достигает $700.
2017 год
Тема майнинга мне нравится все больше. Опыт сборки ПК, плюс вечное желание изучить любой инвестиционный инструмент берут верх. Начинаю поглощать десятки гайдов по сборке ферм на видеокартах. Доходность майнинга неуклонно растет. Цена Биткоина тем временем пробивает $3000.
Все тот же 2017 год
В сентябре я собираю свою первую ферму на видеокартах GeForce 1060. Затем к ней еще добавляется ферма на AMD Radeon 480. Гиковскими терминами не буду забивать вам голову, скажу лишь то, что на этих фермах я активно «добываю» криптовалюту Zcash и Ethereum. 2/3 намайненых монет я меняю на рубли и вывожу. Остаток перевожу в Bitcoin и оставляю на счету. Майнил я вплоть до 2021 года.
Уже тогда я понимаю долгосрочную ценность Bitcoin’а и всего рынка криптовалют, поэтому продолжаю докупать Биткоин (в районе $3600), Ethereum, Ripple и Solana, по пути изучая стратегии и различные проекты. Также начал публиковать в своем particular_trader">YouTube канале полезные видео по работе с криптой.
Маржа начинает схлопываться. Сравнительный анализ российских компаний
Сегодня я предлагаю вашему вниманию необычное исследование. Мы будем говорить об эффективности компаний в первом квартале 2025 года. Именно этот период покажет нам накапливающийся негатив. Для наглядности взял крупнейших игроков из разных секторов, отчитавшихся за первый квартал 2025 года, а в основу исследования я заложил ключевую метрику - рентабельность операционной прибыли (OPM).
Итак, Operating profit margin – это важная финансовая метрика, которая показывает, насколько эффективно компания управляет своими операционными расходами для получения прибыли. Рассчитывается она, как соотношение операционной прибыли к выручке, умноженной на 100%.
Fix Price - новый вектор развития или тупик?
Fix Price инициировал процедуру обмена депозитарных расписок на акции ПАО Фикс Прайс, которые в августе появятся на торгах Мосбиржи. Проанализируем перспективы компании сквозь приму финансового отчета за первый квартал 2025 года.
🛒 Итак, выручка в отчетном периоде увеличилась на 3,9% до 74,4 млрд рублей. Эмитент демонстрирует одни из самых низких темпов роста в секторе розничной торговли. С середины 2021 года наблюдается устойчивая тенденция к сокращению покупательского трафика, и пока не просматривается факторов, способных переломить этот негативный тренд.
В прошлом десятилетии, когда доходы граждан росли медленно, магазины фиксированных цен пользовались большой популярностью. Однако последние три года, на фоне более динамичного роста доходов населения, наблюдается закономерный отток покупателей в другие торговые сети.
Серьезным вызовом для бизнес-модели Fix Price стало развитие электронной коммерции. Маркетплейсы предлагают широкий ассортимент недорогих непродовольственных товаров, что снижает необходимость посещения физических магазинов сети.
💰 Биткойн на Мосбирже
4 июня на Мосбирже стартовали торги фьючерсом на Bitcoin. Я выждал время, чтобы улеглась шумиха, и теперь готов поделиться мнением об инструменте. Давайте сегодня разберёмся, какие особенности и риски связаны с этим инструментом, и стоит ли рассматривать его для инвестиций .
Итак, фьючерс на Bitcoin (тикер - IBIT) представляет собой биржевой контракт, где базовым активом выступают паи инвестиционного фонда iShares Bitcoin Trust ETF от BlackRock. Этот фонд запущен в начале 2024 года и является крупнейшим в мире, непосредственно инвестирующим в цифровую валюту.
Необходимо подчеркнуть, что на Московской бирже предлагаются расчётные фьючерсы, а не поставочные, то есть обязательство реальной передачи криптовалюты отсутствует. Воспользоваться данным инструментом могут исключительно квалифицированные инвесторы.
Роснефть - инвесторам остается только ждать
Эскалация конфликта на Ближнем Востоке всколыхнула нефтяной рынок. Цены на нефть марки Brent раллировали в конце прошлой недели, но едва ли им хватит импульса, чтобы вернуться выше 80-85 рублей. Другое дело, если Иран Ормузский пролив закроет, тогда продолжения ралли не избежать. В такой ситуации будет особенно актуально разобрать отчет Роснефти за первый квартал 2025 года.
⛽️ Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 12% до 2,3 трлн рублей. Падение произошло как за счет снижения средних цен реализации, так и по причине падения объемов экспорта. В результате этих событий, доходы России от экспорта нефти приблизились к 2-х летнему минимуму.
Добыча углеводородов Роснефти также снижается. За первый квартал падение составило 8,1% до 61,2 млн тонн в нефтяном эквиваленте, а добыча газа сократилась на 14,8%. Ситуация во втором квартале не спешит меняться. Несмотря на увеличение квот на добычу нефти на 411 тыс. б/с со стороны ОПЕК+, российские компании сохраняют добычу ниже целевого показателя.
📊 И это все на фоне роста удельных операционных затрат на добычу с $2,6 до $3 за баррель. В целом же операционные расходы остались на уровне прошлого года, что не улучшило финансовые метрики. Чистая прибыль Роснефти схлопнулась сразу на 43% до 277 млрд рублей.
Можно конечно упомянуть флагманский проект компании «Восток ойл» и перспективы его запуска, только запуск этот был сдвинут на 2026 год. А учитывая санкционную риторику Запада и проблемы с логистикой, срок может быть сдвинут еще дальше.
💰20 июля закрывается реестра акционеров на получение дивидендов. Финальная выплата за 2024 год составит 14,68 рублей, что дает 3,6% доходности. Итоговая годовая доходность слегка превысит 11%. По 2025 году я даже не стану предполагать доходность.
Вот и получается, что все нефтяники (Роснефть не исключение) находятся в сложной ситуации, когда объемы экспорта падают, а курс реализации ниже 80 рублей за доллар. Что касается цен на нефть - ключевого драйвера, то нам остается только ждать новостей с Ближнего Востока. Именно они сейчас задают направление тренда по всей мировой нефтянке. Правда ожидания эти будут скрашивать дивиденды на уровне в 10-12%.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
ИнвестТема
Аэрофлот - а расти то уже некуда
Давно я не ворошил гнездо отечественной авиации. Наш народ любит найти все возможные и невозможные драйверы роста в странных историях, вцепиться в них и убеждать себя, что все идет как надо. Сегодня у меня на столе отчет Аэрофлота за первый квартал 2025 года.
✈️ Итак, выручка компании выросла за период на 9,9% до 190,2 млрд рублей. Аэрофлот уже вернул пассажиропоток, рост всего на 0,8% г/г. Все так же помогают внутренние рейсы — невозможность летать за пределы России в ЕС и развитие туризма в России набирают работают. Но, как мы помним, в прошлом году международный сегмент тоже восстановился.
А сейчас вся история роста уже встала на плато. Загрузки бортов реально близки к верхним планкам. Пассажиропоток в 2025 году сам Аэрофлот ждет на уровне 55 млн человек, а было 55,2 млн в 2024 году. Чтобы расти дальше нужно расширение флота! А это цикл больших капитальных вложений, которые не дойдут до акционеров в виде дивидендов.
Высокая загрузка не дает расти объемом, а рост цен билетов не отбил инфляцию затрат, которые выросли на 19,9% г/г. В итоге EBITDA упала на 17,4% г/г до 49,0 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA снизилась на 8,4%. Это серьезное давление на прибыльность. Однако несмотря на рост костов, Аэрофлот получил прибыль в 26,9 млрд рублей.
Банк Санкт-Петербург - чего ожидать в 2025 году?
С прошлого обзора рынок прилично просел, но акции Банка Санкт-Петербург держатся значительно лучше. Сильные показатели и вера в дивидендные потоки для акционеров помогают котировкам. Сегодня разбираем отчет за первый квартал 2025 года. Тут уже будет полноценно виден эффект работы ключевой ставки в 21%.
🏦 Итак, выручка банка за отчетный период выросла на 20% до 25,5 млрд руб., чистый процентный доход на 16% до 19,9 млрд. Комиссионный доход незначительно подрос на 4% и составил 2,8 млрд. Чистая прибыль за период составила 15,5 млрд, прирост на 19% к прошлому году. Первый квартал 2025 банк завершил с неплохой прибылью, несмотря на ослабление кредитной активности в стране и давление на чистую процентную маржу со стороны требований по нормативу ликвидности.
Основа доходов банка - все те же процентные доходы, которые составляют 80% выручки. Уход старых кредитов с более низкой ставкой из портфелей поднимает чистую процентную маржу еще выше — там уже 7,6%. Сейчас на первый план выходит важность качества заемщиков. Видно, что прирост процентного дохода дал хороший толчок в сочетании с эффективным контролем над расходами и сокращением отчислений в резервы.
При этом кредитный портфель замедлил темпы роста +7.7% год ка году с ростом до 760,4 млрд руб. Зато банк укрепил свой капитал, нарастив его на 16% за год до 217 млрд руб. Достаточность капитала (Н1.0) составила целых 22,24% — это огромный запас прочности, мало кто в секторе может похвастать таким.
Мосбиржа - что-то пошло не так
Еще недавно акционеры Московской биржи радовались рекордным результатам компании и повышенным процентным доходам. Однако ситуация меняется быстрее, чем мы успеваем разбирать новые отчеты, и сегодня очередь дошла до первого квартала 2025 года. Сегодня хочу обновить сентимент по компании.
🏦Итак, комиссионные доходы Биржи за отчетный период выросли на 27,2% до 18,5 млрд рублей. Отличные результаты флагманского сегмента вызваны высокой активностью клиентов и запуском новых продуктов и услуг. Сама биржа акцентировала ранее наше внимание на том, что именно комиссионные доходы являются ядром бизнеса, на который делается основной упор.
Комиссии и объемы торгов на всех без исключения рынках продолжают поступательно расти. Рынок акций прибавил по доходам за квартал 84%, рынок облигации удвоился до 1,5 млрд рублей, комиссионные доходы денежного и срочного выросли на 35,5% и 55,5% соответственно. К тому же Биржа активно расширяет перечень инструментов на внебиржевом рынке акций, и даже запускает фьючерс на биткоин.
Все это окажет поддержку комиссионным доходам, а вот к процентным у меня вопрос. Доходы сегмента за первый квартал схлопнулись почти в два раза с 19,4 до 10,1 млрд рублей. И это при ставке ЦБ в 21%. Мы с вами ждали падения доходов в фазе снижения ставки, но чтобы так быстро…
МТС - ситуация настораживает
Одним из самых главных дивидендных сюрпризов в 2025-ом сезоне по праву стала рекомендация МТС. К ней мы еще вернемся сегодня, ведь она сразу несет и причины эйфории неподготовленных инвесторов, и риски для более думающих. А сейчас пробежимся по отчету телекома за первый квартал 2025 года.
📊Итак, выручка Группы за отчетный период выросла всего на 8,8% до 175,5 млрд рублей. Базовый телеком бизнес остается главным ядром МТСа, однако динамика его роста настораживает. За квартал он увеличился на 4,8% по выручке до 117,5 млрд рублей и на 1,4 млн по абонентам. Там рост составил ничтожные 1,7%. Прочие направления растут быстрее, но этого не хватает.
Финтех в лице МТС-Банка принес на 16,6% выручки больше, чем в 2024 году, однако по банку есть ряд проблем. В основном они связаны с критически низким уровнем достаточности капитала и падением прибыли сразу на 74,8% до 1 млрд рублей. Банк нужно срочно докапитализировать, норматив достаточности базового капитала (Н1.0) снизился до 10,5% - один из худших уровней в банковском секторе.
📱 Давайте вернемся к МТС. За счет опережающего роста себестоимости (+26,2%), операционная прибыль телекома снизилась на 3,9%. При этом финансовые расходы выросли сразу на 65,9% до 34,5 млрд рублей, что привело к схлопыванию чистой прибыли в 8 раз до 4,9 ярдов.
Расходы на обслуживание громадного долга настораживают. Чистый долг МТС составил 456,4 млрд рублей, а общий долг 684 млрд. И это все с учетом капитализации Группы в 437 млрд. Высокая ключевая ставка «убивает» инвест-идею, даже несмотря на щедрые дивиденды.
