-
Канал группы "Пассивный инвестор" в VK - https://vk.com/pasinvestor Курс пассивных инвестиций в ценные бумаги - https://pasinvestor.com Чат -https://t.me/pasinvestorgroup Автор проекта: @SergeyChaban
⚡️🤔 Что будет дальше с российским рынком акций?
Сегодня мы наблюдали крупнейший обвал рынка с 2008-го года. Отток нерезидентов напоминал 2014-й и 2018-й годы. Так как я дилетант в геополитических вопросах, но эти самые вопросы напрямую влияют и на инвестиционный климат, и на доходности на фондовом рынке, приходится ознакамливаться с мнениями экспертов и формировать за счет этого свою точку зрения.
По сути, фильтрую через себя чужое мнение и оставляю то, что кажется релевантным. Так вот:
▫️Первое - признание ЛНР/ДНР и вхождение их в состав РФ - молчаливый компромисс правительства РФ с Западом. Можно долго придумывать теории о том, как РФ договорилась об этом с Францией, а Франция - с США и остальной Европой, но главное - не будет реальной войны (очень хочется в это верить). Но будут санкции и дальнейшая словесная перепалка МИДов разных стран.
▪️Второе - санкции не будут распространяться на отечественные нефтегазовые активы с учетом текущего уровня инфляции. То есть момент для признания ЛНР/ДНР был выбран максимально подходящий РФ и неудобный для Запада. Американские санкции на государственные банки - очень может быть, но даже они не ударят по экономике того же Сбера.
▫️Третье - с учетом вышесказанного те бизнесы, которые работают на экспорт, и дальше будут платить хорошие дивиденды с учетом рыночной конъюнктуры на 2022 год: Алроса, Лукойл, Газпромнефть и другие. В очередной раз убеждаемся в "защитности" экспортеров, не связанных с "черным золотом" - та же "Фосагро" подешевела на считанные проценты, когда из остальных акций буквально лилась кровь.
Компании, зарабатывающие на внутреннем рынке, также подешевели на десяток и десятки процентов, при этом бизнес-среда остается прежней: СБЕР, МТС, Яндекс, Детский мир. Если рассчитываете на возвращение стран к диалогу и укреплению рубля до 75 рублей, то эта неделя - хороший шанс зафиксировать денежный поток в виде дивидендов в долгосрок.
📚🤔 "Глобальное распределение активов" Меба Фабера.
Сообщество носит название "Пассивный инвестор", поэтому я не мог оставить без внимания свежее издание на русском языке от "Альпины".
Меб Фабер - управляющий биржевым фондом, директор по инвестициям, лектор и автор множества статей об инвестиционных стратегиях. Публикуется в таких изданиях, как The New Yourk Times и The New Yorker (да, его любят в Н.Й.). На английском книга Фабера звучит как Global Asset Allocation, поэтому, если вы уже видели где-то эту аббревиатуру, но не понимали, о чем речь, книга поможет разобраться с вопросом.
"Глобальное распределение активов" рассчитано на инвесторов, уже работающих на фондовом рынке и знающих про такие вещи, как ETF, комиссии брокера, налогообложение, инфляция, доходность, волатильность, коэффициент Шарпа. В противном случае вы утонете в статистике и графиках и не факт, что получите удовлетворение и какую-то пользу от прочтения.
На мой взгляд, труд Фабера, уместившийся на 150 маленьких страничках, будет интересен прежде всего управляющим, активным инвесторам и тем из вас, кто уже инвестирует в ETF и хочет разобраться в вопросе глубже, применяя исторический анализ поведения различных портфелей из фондов.
В книге рассмотрены 19 портфелей, для каждого - состав, анализ реальной доходности за период, волатильность и коэффициент Шарпа. Надо понимать, что готового решения - конкретного списка из ETF - в книге нет и активы описаны в общих чертах: крупные компании США, 10-летние облигации, золото, REIT'ы и другие. За конкретными фондами вам придется сходить или в Google, или в Youtube.
Фебер напоминает нам, что "хотя акции превосходят облигации по доходности, нельзя сказать, что они лишены риска. Фондовые рынки как минимум в двух странах были буквально стерты с лица земли из-за того, что правительства останавливали работу рынков капитала. Неудивительно, что люди в России и Китае с большим подозрением относятся к инвестированию даже сегодня".
И в продолжение темы акций: ".. даже в США инвесторы потеряли порядка 80% того, что они имели на пике, в период медвежьего рынка в 1929-1930г. К сожалению, при падении на 75% инвестору нужно реализовывать 300% прирост, чтобы вернуть потерянное, - это эквивалентно начислению 4.8% с капитализацией в течение 30 лет! При такой доходности даже для компенсации просадки в 50% потребуется 15 лет". Далее автор пишет про то, что риски значительного снижения есть и в облигациях.
Ключевая, на мой взгляд, мысль: "Один из сложных моментов для инвесторов - время пребывания в период просадок. Переживать их эмоционально тяжело.. Чтобы быть хорошим (читай: терпеливым) инвестором, вам нужно уметь выдерживать периоды неудач".
А выдержать периоды неудач можно благодаря инвестициям в самые разные фонды и широкой диверсификации, которой посвящена вся Global Asset Allocation.
🤔 AT&T публикует детали по сделке Warner – Discovery.
Если вы не в теме, что происходит, то рекомендую посмотреть мой ролик на Youtube, в котором я поделился своим мнением о выделении из AT&T медиа-сегмента. Сегодня же появились конкретные новости, а вернее - подтверждение ранее опубликованных планов.
Итак, каждый акционер AT&T получит 0,24 новой компании Warner – Discovery. Чтобы получить 1 акцию Warner – Discovery, вам нужно владеть минимум 5-ю акциями телеком-гиганта.
Также менеджмент AT&T подтвердил, что сокращает дивиденды до выплат 40% годового FCF свободного денежного потока, а это около $1,11 на одну акцию или доходность около 4,5% годовых. Это все еще очень солидная доходность, которая, впрочем, может стать менее привлекательной с ростом ключевой ставки.
С позитивом смотрю на всю эту историю, но хочется детальнее изучить планы AT&T на использование тех денег, которая она выручит от сделки. Надеюсь, их часть будет направлена на снижение высокой долговой нагрузки.
🧐 VK - одна из самых странных акций на российском фондовом рынке.
В компанию пришли акционеры, которые вроде бы и попадают под санкционные риски, но при этом с точки зрения участия в капитале VK эти акционеры обходят так называемое "50% rule" - правило Минфина США, согласно которому под санкции могут попасть любые активы, в которых подсанкционному лицу принадлежит на менее 50% акций.
Но даже если не рассматривать риск каких-то ограничений из США, встает вопрос заинтересованности новых собственников в прибыли и росте капитализации компании. Так ли "Газпрому" и "Согазу" нужны красивые числа в отчетности по МСФО, так ли сильно собственники переживают за маржинальность бизнеса?
Может, VK им нужен только как инструмент влияния, и сделка с государственными структурами - это печальная точка в короткой и неудачной публичной истории Mail. ru Group?
На выходных выкладывал на youtube-канал ролик с мыслями о том, что делать с акциями VK. Расскажу про IPO компании в Лондоне в 2010 году, вспомним про Дурова, затем торги на Московской бирже. Обсудим новую схему владения компанией VK, а в конце - плюсы и минусы вот этого вот всего.
22 минуты. Таймкоды на месте 👌
Обычно рынки работают по логике, которая хорошо отражена на картинке ниже.
Дивдоходности акций растут. И что-то похожее мы проходили в 2014 и 2018 годах. Риторика приблизительно та же: мы все умрем, бизнес утонет в санкциях, российский рынок акций окажется никому не нужен.
На деле пару месяцев действительно наблюдался застой. Несколько лет назад акции той же «Московской биржи» были своего рода токсичными с точки зрения нерезидентов, которые выбегали из актива толпой.
А затем «Мосбиржа» много месяцев торговалась по относительно космическим мультипликаторам. Терпение, господа. Политика политикой, а деньги - это деньги. Они со временем выправят ситуацию обратно, если речь идёт о действительно интересном бизнесе. В конце концов, мы много рассуждаем о потенциале роста внутреннего инвестора и о триллионах рублей, лежащих на депозитах.
Хочется верить, что они не испугаются коррекции и дешевеющих акций, а рассмотрят текущую ситуацию как возможность. Со всеми вытекающими рисками, конечно.
Ну а я раскошеливаю потихоньку свой кэш, который у меня накопился со времён закрытия первого ИИС. Говорю рынку спасибо.
Ситуацию в портфеле ещё ребалансируют американские акции. Например, купленные по $57 акции Activision Blizzard, которые выросли на фоне новости о сделке с Microsoft. Пока я неспешно накидывал для вас заметку, почему акции игрового издателя кажутся мне интересными по текущим ценам, они взяли да отросли. Ех, не получается у меня быть до вас трендовым автором.
📺🤔 Удобряем инвестиционные портфели.
В новом десятилетии российскому инвестору приходится нелегко. Посудите сами: «зеленая» повестка дня давит на акции нефтегазовых компаний; санкционные риски нависают над отечественными монополистами-экспортерами; США постоянно пугают российские банки отключением от swift'а; компании, которые зарабатывают внутри страны, те же ретейлеры, могут заплатить небольшие дивиденды на фоне девальвации рубля.
На таком фоне довольно интересно выглядят акции компаний, которые не связаны с нефтью и газом, при этом занимаются экспортом продукции, то есть зарабатывают в крепкой валюте и делятся прибылью с акционерами — платят нам с вами дивиденды.
https://youtu.be/MfDROiqH1BQ
📊🤔 Человек из игровой индустрии про инвестиции в рисковые акции.
"У меня для этого меньше 10% от моего портфеля, потому что мой мозг постоянно хочет где-то принимать участие. В акциях порой каждый день не надо покупать-продавать, а иногда хочется. Вот долгосрок я купил и жду, но мозг постоянно говорит: что-то давай делать, давай следить, давай смотреть. И 10% моего портфеля - я немножко играюсь в акции.
Таким образом у меня ощущение, что я всегда в игре. Я не сижу на скамейке запасных. .. Я понимаю, что это во многом для меня сейчас игра, которая приносит мне эмоции, ощущения, общение с людьми. Мы встречаемся с ребятами, обсуждаем, что произошло. .. Я чувствую себя глобально в этом мире, что я тоже что-то значу. При этом я не рискую всей котлетой".
https://youtu.be/aq5ysCuQQKQ
🤔 Что еще запомнилось в 2021-ом году? Акционеры еще больше смотрят на повестку дня.
Для меня супер-показательным примером стала акция L Brands. Те, кто читают меня давно, знают, что я в течение последних лет инвестировал в акции L Brands (по $20 с копейками и ниже) - производителя бирюлечек и рюшечек, известного многим по бренду Victoria's Secret. В какой-то момент компания вошла в кризис, и я решил воспользоваться моментом. Инвестиции в проблемный бизнес - это риск, но мы как правило всегда стоим перед выбором: или покупай дорогие активы, или покупай дешевые.
В дешевых всегда зарыт какой-то большой риск.
Victoria's Secret демонстрирована падающие продажи на фоне роста конкурентов (Savage X Fenty, например). Директорам L Brands приходилось закрывать оффлайн магазины и ратовать в своих презентациях на рост онлайн-сегмента. Акционеры хмурились, но не спешили распродавать свои доли окончательно, ведь L Brands все еще владела еще одним бизнесом - магазином Bath & Body Works, становящимся в США всё более популярным.
Неудивительно, что в 2020-ом году главная страница L Brands встречала посетителей именно продукцией Bath & Body. Раньше там были стройные девчонки в бельишке от Victoria's Secret.
То, что в L Brands не хотел инвестировать ни один крупный фонд (немного утрирую, но типа того), говорила коррекция цены акции до дна в районе $8. Это был полный провал для акционеров. В том же 2020-ом году компания пошла на кардинальные изменения, распустив свой легендарный состав моделей. Теперь витрины магазинов Victoria's Secret встречают боди-позитивом, как и страничка бренда на официальном сайте. Поклонники «ангелов» VS недовольны, однако это очень позитивный сигнал от менеджмента, который говорит о том, что люди умеют признавать свои ошибки и давать реакции на рынок, пусть и с опозданием в пару лет.
Похоже, супер-кризисный период для L Brands позади: за последний год акция компании подорожала многократно.
P.S.: напомню, что в 2021-ом году акция L Brands «разделилась»: теперь акции Bath & Body и Victoria's Secret можно купить по-отдельности.
🙇🏼♂️ Что это значит для частного инвестора: в период 2020-2030 компаниям потребуется уделять еще больше внимания повестке дня, будь то защита природы, бодипозитив или что-то еще.
Я сейчас изучаю компанию "Фосагро", хочу сделать для вас и для себя понятный обзор сектора и бизнеса: простым, человеческим языком объяснить, в чем заключаются сложности и нюансы этого рынка в целом и ценообразования акции "Фосагро" в частности.
Пока читал про то и сё, пришел к годовому отчету "Уралкалия" - крупной российской компании, некогда публичной, которая ушла с Лондонской и Московской бирж еще в 2015-2017 годах и стала частной. При этом, несмотря на свою частность, "Уралкалий" продолжает доминировать на мировом рынке.
Если будет время, не поленитесь заглянуть в отчет компании, в котором подробно разжеваны факты об удобрении, красочно описана бизнес-модель и, в целом, применен приятный для читателя подход в изложении сухих фактов.
Пример отчетности, которую банально приятно изучать.
🧐 Наглядная иллюстрация рынка в РФ.
Чуть устаревшая с точки зрения цен, но все равно актуальная инфографика. Самые крупные компании России - это предсказуемо "Газпром" и "Сбер". Первый зарабатывает на высоких ценах на газ и участвует в полит-разборках с Европой, второй прогнозирует триллион рублей прибыли по итогам 2021-ого года. Акционеры двух гигантов получат жирные дивиденды за прошедший период.
Мы все знаем, что отечественный публичный рынок - это в основном сырьевые/добывающие корпорации, среди которых затесался несчастный "Яндекс". Хочется наивно верить, что до 2030-го года десятка крупнейших будет разбавлена другими секторами, которые у нас все-таки есть.
Например, где-то ближе к третьей десятке есть "МТС", Ozon, "Магнит", "Тинькофф Банк". Ближе к четвертому десятку - "ФосАгро", "Московская Биржа", АФК «Система», "Акрон". Далеко-далеко - HeadHunter, "Детский мир", совсем далеко - «Мать и дитя». Mail.Ru Group, которая сейчас именуется VK, к концу года находится уже черт знает на каком месте, что очень грустно.
На какую из несырьевых компаний сделаете ставку?
🤔 Продолжаем вспоминать важные события года. Февраль 21-го преподнес сюрприз жителям Техаса: зимняя буря заморозила «зелёные» ветряные турбины.
С такими заголовками американские СМИ публиковали новости об аномально холодной зиме в Техасе. Рядом располагались забавные заметки из Швеции: там решили сжигать мазут. И это спустя какие-то месяцы после того, как по большим скидкам товарищ Рынок раздавал акции нефтегазовых «Лукойлов» и «Газпромнефти».
Думается, что российский профицит энерго-мощностей - не всегда плохо, и что с обеспечением внутреннего спроса и экспортом ЭЭ отечественные энергетики справляются на отлично. А инвесторы, которые делали ставку на «грязную» нефтегазовую отрасль, отлично заработали на росте соответствующих цен и капитализации экспортеров.
🙇🏼♂️ Что это значит для частного инвестора: «зеленая» повестка — это красивая и правильная обложка, за которой, увы, скрывается суровая реальность. Увеличивающаяся капитализация нефтегазовых компаний, выручка которых растет на фоне удорожания нефти и газа, говорит нам: от грязного сырья отказываться рановато, как и от инвестиций в нефтегаз.
Непривычные холода были не только в США. Как правило, стоимость газа в той же Европе зависит от времени года: летом и весной цена ниже, осенью и зимой цена выше. В 2021-ом году ситуация сложилась иначе: в связи с относительно прохладной весной и связанным повышенным спросом европейские поставщики сорвали подготовку подземных хранилищ газа к зиме.
С начала лета начался ощутимый рост цен на газ: до $300 за тысячу кубометров. Далее ситуация вышла из-под контроля: к концу лета ценник превысил $600, к началу октября — $1000, в декабре — $2000.
Исторический максимум на фьючерсном рынке - $2190 — был достигнут 21 декабря. Компании-поставщики «купаются» в заказах, а их капитализация растет. Так, с низов октября 2020-го акции «Газпрома» — монопольного поставщика газа из России в Евросоюз — выросли более чем на 100% и стали одними из самых популярных на рынке среди частных инвесторов. Такого позитивного внимания к государственной компании не было очень давно.
«Газпром», в свою очередь, воспользовался ситуацией, ограничив поставки газа в Европу: не сокращая их, но и не увеличивая. Вмешалась политика: растущие цены стали этаким аргументом в пользу «Северного потока-2», который позволит значительно нарастить поставки сырья в Европу и, тем самым, снизить цены на газ.
Впрочем, акционерам нефтегазового монополиста жаловаться не на что. Впервые за долгие годы инвесторы в акции «Газпрома» получили долгожданные рост котировок и жирные дивиденды.
🙇🏼♂️ Что это значит для частного инвестора: Россия занимает центральное место в энергобезопасности стран Европы, в связи с чем «Газпром» был и будет политизированным монополистом, капитализация которого складывается из цен на газ и полит. повестки дня. Такое положение дел явно не устраивает элиту Евросоюза, в связи с чем стоит ожидать дальнейшее усугубление внутриполитической обстановки в самой РФ.
🤔 В конце декабря начинаю публиковать традиционную серию статей, посвященную итогам года. Лет через 10 такая сводка позволит вспоминать, на фоне каких событий мы жили в прошедшее десятилетие.
Для начала - про рост цен на недвижимость, который наблюдался по всему миру. Например, цена за метр продолжает расти в Канаде. Вкупе с расширяющейся миграционной политикой, низкими ставками и, соответственно, увеличивающимся спросом на собственное жилье застройщики могли себе позволить постоянный рост цен на фоне стабильного спроса.
В Турции рост цен на недвижимость был спровоцирован бешеной инфляцией. Лира достигла рекордных минимумов, при этом президент страны контролирует Центральный Банк и поддерживает низкую процентную ставку. Жители Турции пишут, что национальная валюта настолько нестабильна, что цены меняются каждый день. Только для производителей инфляция выросла на 50%. В таких условиях те, у кого еще сохранились турецкие «тугрики», вкладывают их в бетон.
В России складывается далеко не такая драматичная, но схожая ситуация: с ростом инфляции и низкой ставкой по ипотеке кратко увеличился спрос на недвижимость. При этом ранее этот рост не был заметен на фоне слабеющего рубля: для относительно крупных денег инвестиции в российскую недвижимость были не столь привлекательными, как инвестиции в иностранный актив.
С ростом ключевой ставки, казалось бы, «пузырь» цен на рынке отечественной недвижимости должен был подсдуться. Но нет, продавцы держат ценники, более того, некоторые по сложившейся за год привычке их планомерно увеличивают. С начала 2021-го квадратный метр подорожал в среднем на 20%.
Средний ценник квартиры в Москве — около 15 млн. рублей или 270 тыс. кв. метр. Такое подорожание квартир на 20-30% не подкреплено ни ростом доходов граждан, ни экономической ситуацией в стране. Аналитики швейцарского банка UBS в исследовании Global Real estate Bubble Index включили Москву в число городов с большим дисбалансом на рынке жилья. С середины 2020-го до середины 2021-го реальные цены на жилье в Москве увеличились на 20 процентов — это самый высокий показатель в рейтинге из 25 крупнейших городов мира.
🙇🏼♂️ Что это значит для частного инвестора: важно быть готовым к инфляции и держать свои деньги в активах, защищающих от нее (спасибо, кэп). Тогда рост цен не отразится на вашем благополучии критическим образом.
💸🤦♂️ Вспоминаем забавную историю из 2021-го: Илон Маск поднял капитализацию компании Signal Advance в 12 раз.
7 января 2021-го Илон запостил твит: "Use Signal" - это был совет пользоваться мессенджером Signal вместо WhatsApp. Последний изменил свою политику конфиденциальности, принудив всех согласиться, что их данные будут передаваться в Facebook.
Как мы знаем, твиты Маска активно используют участники рынка, чтобы двигать ценные бумаги туда и сюда.
Смешно, что инвесторы перепутали мессенджер Signal с компанией Signal Advance и подняли акции последней на сотни процентов: с 60 центов до $7, а капитализацию - до >$600 млн. Сам же разработчик Signal - это непубличная компания, акции которой не купишь на бирже.
Менеджеры мессенджера Signal отреагировали на эту ситуацию в своем Twitter: "Не это ли имеют в виду биржевые аналитики, когда говорят, что рынок подает mixed-сигналы? Понятно, что люди хотят инвестировать в рост Signal, но это не мы [на скриншоте с выросшей капитализацией]. Мы - независимая компания, и наша единственная инвестиция - в вашу конфиденциальность".
Акции Signal Advance, кстати, которые в начале 21-го подорожали до $7, в концу года подешевели аж до 36 центов. Рыночная капитализация компании опустилась до крайне скромных $14 млн.
Такие кейсы с путаницей и потерей денег встречаются на рынке сплошь и рядом. Если вспоминать крупные взлеты и падения, то это Zoom Video Communications и Zoom Technologies, Tweeter Home Entertainment Group и Twitter.
#дляновыхинвесторов
🤔 Про недвижимость в Италии.
Под конец года получилось приехать в Италию на Рождество, в частности - в Милан. Когда гуляешь по городу, волей-неволей задумываешься о том, что было бы неплохо иметь здесь квартирку и приезжать сюда той же зимой, чтобы элементарно видеть солнце и синее небо. Инфраструктура какая-никакая имеется, есть супермаркеты, работающие до часу ночи, и вкусный кофе готовят.
Что еще нужно?
Если серьезно, сегодня хотелось бы коротко пробежаться по вопросу покупки недвижимости конкретно в Милане. Квадратный метр близко к центру обойдется вам где-то в 3500-4000 евро, или 300 - 350 тысяч рублей. Это сравнимо с ценами на московские квартиры/апартаменты, цена за метр которых в хороших районах варьируется от 280 тыс. до 400 тыс. рублей. Кажется, неплохой вариант для рокировки, если у вас есть за плечами обжитый бетон. Первая покупка - большой вопрос.
Первое, с чем придется столкнуться наивному инвестору, планирующему легко перемещаться по Еврозоне: получение вида на жительство в Италии при покупке недвижимости не предусмотрено. Это сильно снижает привлекательность Миланских стен, несмотря на прекрасные фасады и милые улочки.
При этом, если вы каким-то образом сформировали хороший пассивный доход (например, дивиденды от акций), то можете претендовать на ВНЖ для официального проживания в стране. Детали, честно говоря, не знаю, но подозреваю, что речь идет о миллионерах. Но если ВНЖ позволяют получать простым людям, то и здесь встает вопрос о необходимости инвестирования таких крупных сумм - от 200 тыс. евро - в место для проживания. Если вы смогли сформировать пассивный доход, то явно знаете цену пары десятков миллионов рублей и знаете, как можно выжать из этих денег максимум.
А условные 50-65 квадратных метров мы можете долгосрочно арендовать где-то за 750 - 1000 евро в месяц. Для владельца квартиры этот доход облагается 21-23%-тным налогом, что сулит порядка 2,5-3,5% годовой доходности в крепкой валюте. И это без учета порядка 500 евро/год налога на владение недвижимостью.
Аренда в Милане - недешевое удовольствие, и ваш пассивный доход должен соответствовать. Мы тут часто обсуждаем ежемесячные дивиденды в 50-80 тыс. рублей в месяц, как неплохое достижение, а тут только за аренду пойди отдай 800 евро.
В общем, и Москва, и Милан (добавьте сюда другой крупный европейский город) - это очень дорого. И там, и там есть свои плюсы и минусы, с которыми лично мне еще предстоит разобраться, прежде чем зарывать в бетон свой капитальчик.
Расскажите в комментариях свое мнение об инвестициях в зарубежную недвижимость и в собственное жилье в целом.
📟🧐 Motorola - живее всех живых?
Признавайтесь, кто из вас в нулевых мечтал о таких телефонах, как RAZR V3 или E398? Тогда Motorola являлась одним из крупнейших игроков мобильного рынка. Как компания чувствует себя сегодня? Учитывая то, что вряд ли у кого-то из нас с вами в кармане лежит смартфон от Motorola.
Сегодня компания называется Motorola Solutions, её рыночная капитализация - $28 млрд. Для сравнения, Samsung Electronics стоит $455 млрд, а Apple - более $2 трлн. Как говорится, почувствуйте разницу.
Бизнес Motorola потихоньку перекочевала в гос. сектор: компания работает с службами общественной безопасности, экстренными службами и другими правительственными организациями. Производит радио-аппаратуру, а также беспроводные точки доступа (роутеры) и системы для удаленного контроля и управления оборудованием в режиме реального времени на производствах самого разного типа. Т.е. вместо производства попсовых телефонов Motorola занялась конкуренцией с той же Cisco.
Финансовое положение компании не назовешь процветающим. Выручка компании подрастает с 2016-го года, но денежный поток от операционной деятельности стабильно не увеличивается и провисает. Долг растет, капитал сокращается. Впрочем, дивиденды Motorola платит исправно.
Вот вам хороший пример того, как компания, которая была на пике 15 лет назад, быстро сдувается за считанные годы. Сегодня нам кажется, что вот эта компания уж точно выстрелит, уж точно будет в "дамках". Но перед покупкой всегда вспоминайте истории, подобные Motorola, и отвечайте на вопрос: готов ли я делать ставку на долгосрок конкретно на вот эту компанию?
🤔 Interactive Brokers предупреждает о политических рисках.
Лично я не получал ни письма от IB с похожим содержанием, ни уведомления в личном кабинете. Сообщение от американского брокера гласит, что "повышенная напряженность между Россией и Украиной привела к увеличению региональных и глобальных рисков. Ситуация нестабильная..".
Ключевое: "IBKR не может гарантировать доступ к нашим ликвидным средствам в этих [российских] активах".
Мысль понятна. Если вы владеете российскими ценными бумагами через иностранного брокера, то будьте готовы к ограничениям, навязанным политикой. За примерами далеко ходить не нужно: в апреле 2018-го года из-за санкций, наложенных на компанию En+, прекратились торги акциями En+ на Лондонской бирже. Если бы вы купили акции этой компании на Лондонской бирже до санкций, то в определенный момент столкнулись бы с заморозкой ваших активов на бирже.
Это означает невозможность продажи и невозможность покупки данных ценных бумаг.
В 2018-ом брокер IB сообщил клиентам, владеющим En+, что покупателей на акции нет и бумаги нужно перевести другому брокеру, расположенному вне юрисдикции США и Европы. Российские инвесторы не потеряли свои акции, конечно нет, ведь те числились на балансе клиента и по ним потенциально могли поступать дивиденды. Однако инвесторы оказались в достаточно щекотливой ситуации, требующей участия и создающей нервотрепку.
Надо помнить важное правило: акции компаний очень желательно покупать на биржах, расположенных в юрисдикции стран этих компаний. Например, акции российской "МТС" покупать на Мосбирже, а не в Нью-Йорке. Акции китайской Alibaba покупать на Гонконгской бирже, а не в том же Нью-Йорке. И так далее.
В противном случае будьте готовы не только к моральным, но и денежным издержкам: перевести ценные бумаги от одного брокера к другому за бесплатно у вас не получится.
💸🤔 Как я отношусь к деньгам в качестве актива?
Среди инвесторов есть разные мнения. Кто-то считает, что на фоне текущей инфляции хранить на банковских/брокерских счетах доллары или евро нет смысла и кэш нужно держать в чем-то, что приносит какую-никакую доходность. Российский фондовый рынок развивается, и за последние десять лет частный инвестор получил доступ к десяткам и десяткам биржевых инвестиционных фондов - ETF.
Есть фонды на короткие гос. облигации, есть фонды на корпоративные облигации, дающие бОльшую доходность, есть фонды на евробонды крупных российских компаний. Те, кто переживают за инфляцию, могут вложить свою валюту в фонды с целью заработка процента и с потенциальной возможностью продать в будущем фонд и купить подешевевшие акции надежных компаний.
Мой подход проще. На мой взгляд, российскому инвестору не стоит так сильно переживать за инфляцию в том же долларе США, чтобы в обязательном порядке парковать свои деньги где бы то ни было. Вы заплатите комиссию за покупку фонда, потом за продажу фонда, обязательно поймаете некомфортную точку входа и столкнетесь с ростом процентных ставок, который скажется на доходности фонда в перспективе.
Да, валютный кэш на счету сегодня потеряет условные 6% на инфляции, но, дождавшись неплохих мультипликаторов и некой паники на фондовом рынке, вы будете вкладывать свои деньги в ценные бумаги на фоне всеобщего удручения, когда об инфляции уже мало кто вспоминает. Российские инвесторы, бегущие от инфляции в рубле, покупали условный Сбербанк по 300 и более, а затем столкнулись с действительностью и политикой, увидев ценник в 220. Вот так спаслись от инфляции.
В общем, на мой взгляд, простой кэш на счету - это тоже нормально. Но рублевый кэш - это очень высокий риск в связи с потенциальной девальвацией, а вот долларовый - хороший вариант даже несмотря на медленное обесценение денег. Когда на рынках случается коррекция и инвесторы видят падения на десятки процентов, мало кого заботит инфляция. А будущий рост, который обязательно (но это неточно) последует за коррекцией, отыграет инфляцию доллара в прошлом и даже накинет вам реальной доходности сверху.
Но эта стратегия подходит для активных инвесторов, занимающихся сток-пикингом - выбором отдельных акций по неким справедливым ценам. Но даже если вы адепт тру-пассивного инвестирования в фонды и asset allocation, хранение кэша на счету вне биржевых фондов - тоже подход, имеющий право на существование.
📺🤔 Дивиденды 40000 рублей в месяц к 2025 году.
Спустя полгода делаю второй обзор пенсионного портфеля для родителей. Сегодня речь про 16 тысяч рублей в месяц в дополнение к государственной пенсии, амбициозная цель - 40 тысяч в месяц к 2025 году.
Портфель - родительский, я только лишь изредка делаю ревью, даю критику и предложения. Все покупки в рамках портфеля совершают родители.
В свежем видео расскажу и покажу, из каких активов состоит портфель сегодня, какую доходность имеем и в чем вижу риски.
00:00 Вступление
00:47 - Напомню о целях
02:57 - Моя роль в портфеле
03:44 - 40 тысяч в год
04:29 - Брокерский счет в Сбере
15:31 - Нефтегаз
16:22 - Металлургия и добыча
17:14 - Энергетика
18:35 - МТС
19:17 - Дивидендная доходность
22:29 - Безопасность дивидендов
25:56 - Сделки в январе 2022
28:12 - Заключение
https://youtu.be/fuU4oQE6ZT0
❓📚Почему детей не учат финансовой грамотности в школе?
Традиционно каждый год поднимаю одну и ту же тему: необходимость обучения рациональному финансовому поведению, рациональность такого обучения с точки зрения экономики и наше с вами место в этом суровом капиталистическом мире. Самое ценное в этой заметке - ваши комментарии и мысли по этому поводу.
Предыстория такая: как-то раз разговорились мы с коллегами на тему образования в российских школах, а конкретно – обучению финансовой грамотности. Точнее говоря, его отсутствии. С тех пор ежегодно в рамках сообщества я запускаю дискуссию на эту тему. Казалось бы, очевидно, что нужно воспитывать в молодых гражданах сберегательные и накопительные навыки, увлекательно рассказывая им про деньги и их природу. Давать в руки соответствующие книги.
Однако наше правительство эту область знаний отдало на откуп родителям. И в таком случае, если сами родители не в состоянии обеспечить себе безбедную старость, чему они научат своего ребенка? Зачастую мамы-папы плохо представляют устройство финансовой системы, инфляционных и дефляционных процессов и не имеют никаких знаний о доступных и регулируемых способах приумножения денег.
Разумная гипотеза: государству выгодно иметь огромную массу (какую-то часть от общего числа граждан) финансово необразованных граждан. А всё для того, чтобы их свободно перемещающейся денежной массой подпитывать свою экономику. Человек, живущий не по средствам - зарабатывающий мало, а тратящий много - обязательно возьмет кредит в банке и на кредитные деньги купит себе ненужный продукт: телефон, автомобиль, дорогую поездку, лишнюю мебель и так далее. Причины разные, и часто это мода, статус и просто желание владеть и показывать владение.
Не обладая знаниями, достаточными для безопасного инвестирования, человек, будучи от природы жадным, несет свои деньги каким-нибудь микрофинансовым организациям или ПАММ-брокерам, желая подзаработать 1% в день. И, как это бывает в подавляющем большинстве случаев, он теряет деньги. А потом берет кредит, чтобы рассчитаться по долгам и прожить новый месяц. Банки получают свои проценты, на рынке сохраняется/растет потребление, экономика движется вперед. Тут еще можно добавить, что закредитованное население - это послушное население. Гражданин не захочет терять работу из-за выхода на тот же митинг, ведь завтра нужно платить за ипотеку. Семья не скажет спасибо, если тебя уволят с текущего места и не трудоустроят на новое.
Так дела обстоят с одной стороны. С другой стороны, американцы – одни из самых активных потребителей в мире. Вы сами знаете про торговый дисбаланс в США и гигантские объемы товаров, поставляемые в США из Китая. Американцы охотно смотрят рекламу, покупают, продают на вторичном рынке, затем снова покупают. Вместе с этим нужно отметить, что в США уровень грамотности населения по части финансов относительно высок, как и число граждан, вовлеченных в торги на фондовом рынке (где-то видел цифры в 70-75%, но это не точно).
Да что там, немалая часть пенсионеров живет на дивиденды от крупных компаний, вроде Apple или AT&T. Хорошо развита корпоративная пенсионная программа, которая включает опцию получения акций компании.
Закончу, по традиции, на позитивной ноте. Уже много лет назад ввели ИИС, и народ им активно пользуется, получая налоговые вычеты. Мы с вами, "старыми" подписчиками, закрыли/открыли уже не первый ИИС. Кратно растут число открытых брокерских счетов, чуть менее активно - деньги на них. В банковских мобильных приложениях давно внедрили некие автоматизированные копилки и тому подобные услуги (типа Сберкота во Вконтакте, дающего ценные советы). В расписании крупных университетов можно найти полноценные образовательные программы, относящиеся к финансам и инвестициям. Что важно, на них есть спрос.
P.S.: видео на эту тему в дополнение к дискуссии. https://www.youtube.com/watch?v=de9dt4eqZ6k
Что делать сейчас с российскими акциями?
Результаты опроса в VK 👇
💥🤠 На рынке - крутое пике.
Полгода назад президент США Джо Байден сказал: "Холодная война не отвечает интересам России и США". Путин "до сих пор обеспокоен" возможностью враждебных действий со стороны Вашингтона. "Но я не думаю, что это движущая сила для тех отношений с Соединенными Штатами, к которым он стремится", - добавил американский президент.
Спустя несколько месяцев переговоров между странами мы узнаем, что Россия может разместить свои ракеты в Венесуэле или на Кубе. Началась игра слов. Замглавы МИД РФ Рябков не исключил, что в случае провала переговоров с Западом по гарантиям безопасности могут быть приняты меры, сильно напоминающие "Карибский кризис".
Что я бы отметил:
🔸Если в вашем портфеле присутствуют отечественные акции, не зарабатывающие выручку в крепкой валюте, вы можете почувствовать некоторую боль от того, что рубль становится слабее.
🔸Российский фондовый рынок по горло насыщен спекулятивными, короткими деньгами. Готовьтесь к просадкам и используйте эту возможность.
🔸Хотя бы половину от портфеля держите в крепкой валюте, а саму валюту покупайте тогда, когда все верят в силу отечественного рынка и рубль.
🔸Вы с вероятностью 99% не купите акцию по удовлетворяющей вас цене. Акция обязательно просядет ещё дальше. Поэтому собирайте позицию по частям и не впадайте в азарт.
🔸Если очень хочется купить, если рука так и тянется добавить лот-другой в стакан, хорошо - сделайте это. Но руководствуйтесь правилом выше: собирайте позицию по частям. Купите несколько акций по одной штуке сегодня. Подождите несколько дней. Снова посмотрите на ситуацию сверху и, если она покажется удовлетворительной, снова купите эти бумаги.
🔸Не теряйте деньги. Т.е. не фиксируйте большие убытки. Убытки станут убытками только тогда, когда вы продадите акцию. И помните: продавая акцию с убытком, вы помогаете заработать другому участнику рынка. Вы же не хотите, чтобы на вас зарабатывали?
🔸Регистрируясь у брокера, вы подписались под всеми рисками, царящими на фондовых рынках. Поэтому, если вы влезли с вашим портфелем в глубокий минус, примите его и перестаньте жить сегодняшним днём. Мыслите днём завтрашним - время постарается сделать доходность вашего портфеля положительной. Спланируйте ваши дальнейшие шаги: когда вы сможете выделить дополнительный cash под инвестиции, по какой цене вы хотели бы усредниться, какие новые активы (из подешевевших) включить в портфель?
🔸Если не знаете, куда проинвестировать средства, вложите их в образование. Качественное образование. Сделайте себя дороже как специалиста. Вот это самая мощная инвестиция, которая будет востребована на любом рынке.
💸🧐 42 тыс. рублей в месяц в рамках пенсионного портфеля для родителей...
... к 2026 году с учетом ежемесячных взносов в 20 тыс. рублей, высокого темпа роста дивидендов и реинвестирования этих самых дивидендов. На сегодняшний день цель выполнена на 31%, двигаемся дальше.
Понятно, что сейчас многие компании платят большие дивиденды на фоне высоких цен на продукцию. Огромный дисбаланс в показатели портфеля вносят металлургические компании, которые сегодня купаются в деньгах и раздают эти самые деньги акционерам. Поэтому я бы не рассчитывал достигнуть поставленную цель через 4-5 лет - слишком короткий срок при текущих вводных. Однако пассивный доход, скажем, тысяч в 30 рублей уже будет отличным дополнением к пенсии родителей на сегодня.
В январе поделюсь с вами более детальными планами по родительскому портфелю.
🤔 Что еще запомнилось в 2021-ом году? Tesla Илона Маска стала дороже $1 трлн.
В 2021 году капитализация американского производителя электромобилей Tesla, основанного в 2003 году, превысила триллион долларов, а Илон Маск стал самым богатым человеком планеты. Журнал TIME сделал миллиардера человеком года:
«Самый богатый человек в мире не владеет собственным домом и недавно распродал свое богатство. Он запускает спутники на орбиту и использует солнце; он водит созданную им же машину, которая не использует бензин и почти не нуждается в водителе. По щелчку его пальца фондовый рынок взлетает или падает. Армия преданных фанатов ждет каждое его новое высказывание. Он мечтает о Марсе».
«2021 год стал годом Илона Освобожденного. В апреле SpaceX выиграла эксклюзивный контракт NASA на отправку американских астронавтов на Луну впервые с 1972 года. В октябре гигант по аренде автомобилей Hertz объявил, что планирует добавить к своему автопарку 100 000 автомобилей Tesla».
Роберт Зубрин, американский инженер и публицист, основатель Марсианского общества, говорит: «Маска могут повалить три его качества: его трудоголизм, его безрассудство или своего рода заслуженное высокомерие. Великие лидеры перестают слышать критику. Гений - это слово, которое часто ассоциируется с Маском. Не мудрость. Но в одном смысле Маск, на мой взгляд, очень мудр: он понимает, что время ограничено».
🙇🏼♂️ Что это значит для частного инвестора: важно, чтобы за бизнесом стоял заряженный менеджер, способный двигать дело и капитализацию компании вперед. Как Билл Гейтс, Джефф Безос, Илон Маск и ряд других, менее популярных миллиардеров. Выручка, прибыль — это всё хорошо и важно, но стоящий за компанией супер-менеджер может скрасить любые цифры и сделать p/e компании больше сотни. Трудность в том, что хороших управленцев много, а Илон Маск — он такой один.
🤔 Продолжаем вспоминать важные события года. В апреле США ввели очередные санкции по отношению к РФ. Молодой российский инвестор закален 14-ым годом, когда сыпался весь рынок на фоне Крымской истории, 17-18 годами, когда нерезиденты убегали из российских активов, и 20-ым годом, когда плохо было абсолютно всем.
Поэтому новости об очередных санкциях от США, инициированных администрацией Байдена, воспринимались как горькая пилюля, и не более того.
Одна из страшных штук, которая долгое время пугала инвесторов в Россию, - это санкции на госдолг РФ. Простыми словами: наши пытаются выпустить облигации федерального займа с высоким купоном, чтобы было интересно покупать; но внешнему инвестору покупать эти облигации запрещено, а у внутреннего либо нет денег (читай — маленький спрос), либо знаний про инструмент в принципе.
Однако новая пачка ограничений из США коснулась только покупки американскими фондами российских долговых обязательств, выпущенных Центральным банком, Фондом национального благосостояния или Минфином РФ после 14 июня 2021 года. И ключевой момент здесь - это запрет на первичную покупку, но не вторичную.
Это значит, что Минфину достаточно привлекать деньги по текущей схеме, например, через крупные банки, вроде ВТБ. А далее рискованный, но иногда интересный с точки зрения доходности российский долг можно перекупить на вторичном рынке у того же ВТБ. Это сможем сделать и мы с вами, и наши американские друзья.
Кроме всего этого, новые санкции были введены против трех десятков юридических и физических лиц из РФ. До крайностей не дошло, но нас по-прежнему пугают исходом российских мелких инвесторов из Interactive Brokers и отключением отечественных банков от Swift.
🙇🏼♂️ Что это значит для частного инвестора: на фоне «зеленой» повестки дня российская нефтегазовая отрасль, защищающая инвесторов от девальвации рубля, становится еще более рискованной с точки зрения вложения денег в долгосрок. При этом компании, работающие на внутреннем рынке, кажутся небезопасными с точки зрения сохранности рубля — в любой момент, в теории, может наступить второй «Крым». В связи с этим на передний план выходят или уникальные активы, вроде «Норникеля», или активы, не связанные с нефтью и газом. Удобрения, например, цены на которые на фоне дорогого газа обрели второе дыхание.
🧐 Белоусов: "Роснано" - никаких дефолтов не будет.
Напомню, что несколько месяцев назад СМИ обсуждали вероятность дефолта госкорпорации - неспособность эмитента погасить долг, то есть ситуацию банкротства. Облигации «Роснано» сильно упали в цене, поскольку у компании выявились проблемы с долгами.
"Никаких дефолтов не будет, это вот точно совершенно я могу сказать", - заявил вице-премьер в недавнем интервью Forbes. "Поддержка оказана будет. Я вам могу сказать, что сейчас выработана абсолютно конкретная схема решения этой проблемы с долгами «Роснано»".
Тем временем, 6-ой выпуск облигаций гос. корпорации торгуется в районе номинала с доходностью к погашению 12.5% в октябре 2022 года. Сегодня для краткосрочных депозитов на тот же срок банки предлагают в районе 7-9%. В первом квартале следующего года можно ожидать рост еще на процентный пункт.
Возможно, рынок уже заложил в облигации "Роснано" повышение ключевой ставки, прося доходность повыше. В противном случае удивительно, что инвесторы не торопятся забирать как бы гарантированную 12%-ную доходностью на фоне заявления вице-премьера. Не доверяют государству?
🤔 Чем запомнился 2021: высокой инфляцией из США.
Инфляция в РФ в 2021-ом году оказалась импортируемой: ниже на графике — динамика инфляции в США за последние 40 лет. К концу года показатель оказался на рекордном для американцев за последние 30 лет уровне – 6,2% (при целевом показателе в 2%).
Американец, который привык, что его хот-дог дорожает всего на 2% в год или того меньше, видит лавинообразное повышение на десяток центов. Как эти россияне умудряются выживать с их инфляцией?
Рост цен был спровоцирован подорожанием сырьевых и продовольственных товаров на мировом рынке, а также логистическими и производственными сбоями, обусловленными негативным влиянием пандемии. Всё это протекало на фоне действий центрального банка США: Федеральная Резервная Система длительное время сохраняла процентные ставки на околонулевом уровне и не сокращала денежные вливания на финансовый рынок (выкуп активов).
С этими самыми вливаниями денег в финансовую систему инвесторы переоценили активы, в том числе акции. Вчерашний доллар США не равен сегодняшнему доллару США. Вспоминайте это каждый раз, когда вы смотрите на растущие графики цен акций американских корпораций.
🙇🏼♂️ Что это значит для частного инвестора: российский частный инвестор привык к ожиданию девальвации. Ослабление национальной валюты обычно вызывает инфляцию. Цена импортных товаров растет, а вслед за этим – и средний уровень цен в экономике. 2021 год напомнил нам, что инфляция может прийти из-за рубежа.
📊😬 Мои главные ошибки в инвестировании к 2021 году.
В блоггерской среде принято делиться своими успехами и рассказывать о том, как мы хорошо заработали на тех или иных историях. Например, как я купил акции Cisco, сделал подробный обзор бизнеса для вас, а сейчас получаю неплохой дивидендный доход с +60% в крепкой валюте. Подобное я могу рассказать про Apple, Pfizer, Лукойл и ряд других акций в своем портфеле.
Вместе с тем, в инвестициях всегда присутствуют неудачи.
Те из вас, кто читают меня давно, знают, что первый брокерский счет я открыл еще в 2013 году, тогда как осознанно инвестициями я занялся в начале 2017 года, тогда же и основал свое сообщество в VK. Цель на тот момент у меня была краткосрочная: используя ИИС и инвестиции в консервативные ценные бумаги, я собирался за 5 лет сформировать определенный капитал, чтобы затем использовать его в качестве первоначального взноса для покупки недвижимости. Чтобы брать ту же ипотеку не с 10% взносом, а с 40-60%, например.
Консервативные ценные бумаги - это облигации с фиксированным купоном и дивидендные акции крупных компаний. Знаю, последние трудно считать безопасным инструментом, но я делал ставку на рост российского рынка, выплат и сложный процент. Ставка оказалась правильной. Санкционные риски постепенно уступили место притоку частных инвесторов на биржу, относительному укреплению рубля и высоким дивидендам.
И моя первая ошибка за прошедший период - столь же консервативный подход к составлению инвестиционного портфеля: очень высокая доля распределялась на кэш в крепкой валюте и низкая - порядка 20-25% - на ценные бумаги. Я копил на недвижимость не за счет гипотетического роста акций, а за счет своего фиксированного дохода.
В связи с этим те отличные доходности, которые получилось сформировать благодаря акциям "МТС", "Детского мира", "АФК Система", "Мосбиржи" и многим другим, на мой капитал в целом повлияли не так значительно, как хотелось бы.
Я думал, что захочу купить недвижимость к концу своего первого инвестиционного срока, а потому больше откладывал в деньги, нежели в активы в виде акций. Подход понятный: акции на коротком горизонте 3-5 лет могут показать и отрицательную доходность.
По итогу прошедшего периода мое мировоззрение развивалось, и в какой-то момент я решил, что пока что не хочу брать ипотеку на 15 и более лет. Это была моя вторая, если так подумать, ошибка. Та цель, которую я перед собой ставил, в процессе работы над ней трансформировалась в нечто новое.
Совершенно нормальное развитие событий, но в какой-то момент ты попадаешь в некий тупик.
Я решил, что покупка собственной недвижимости - это супер-важный шаг для меня, и я хочу сто раз подумать, прежде чем вкладывать деньги в бетон. Я продолжаю ездить по разным странам, вижу, как живут люди и сколько это стоит. Начинаю прицениваться. А может, ну её, свою квартиру? Накоплю капитал, достаточный для получения денежного потока в условные $1000 в месяц, и буду арендовать жилье там, где мне нравится именно сейчас? Продолжая работать, конечно.
🤔 Или, с другой стороны, всегда должно быть именно свое местечко, а не доля в семейном, и чем раньше, тем лучше?
В итоге в свои 29 я сижу с портфелем, где всего 20% - это акции, а 80% - это кэш, во многом - в долларах США. На рынке - инфляция, растущие ставки, перегретые акции, горячая политическая обстановка. Разбираясь с вопросами бытия, мне предстоит заново сформировать свою финансовую цель на следующие 5-10 лет. Приятно, что к этому очередному важному этапу я подхожу не просто с пачкой денег, а с вагоном опыта, накопленного за почти уже 9 лет. Обязательно буду делиться с вами своими неудачами. Успехами делятся везде, это не так интересно.
Расскажите свою историю накопления капитала, покупки или непокупки недвижимости. Как вы формировали цель, во что эта цель трансформировалась в процессе вашей жизни и удалось ли вам стабилизировать ее на горизонте 5-10 лет?
На фото ниже - фондовая биржа в Милане, вошедшая в состав Лондонской (LSE).
💰🧐 AT&T по $23 - интересная покупка?
Акции американской телеком-компании снизились до $22-23, в связи с чем возникает желание открыть/нарастить её долю в портфеле. Но заглядываясь на текущую высокую дивидендную доходность, вспоминаем про потенциальное снижение выплат в будущем на фоне сделки с Discovery. Напомню, что выделение бизнеса WarnerMedia из AT&T, а это 20% выручки компании, запланировано на середину 2022 года.
7 лет - столько нужно было AT&T, чтобы полностью погасить свой огроменный долг в $156 млрд. за счет свободного денежного потока. За последние месяцы этот самый долг подрос до $180 млрд., а показатель net debt/ebitda - до 3.17x., и это очень много. По итогу выделения WarnerMedia к Discovery долг AT&T сократится где-то до $147 млрд., и это все ещё проблема.
Ожидаемый годовой дивиденд телеком-гиганта составит чуть больше одного доллара на акцию, что с текущими ценами сулит около 5% дивидендной доходности. В целом, типичное значение для AT&T, но кажется, что без WarnerMedia и с ростом ключевой ставки от AT&T нужно требовать бОльшей доходности.
Самому менеджменту потребуется выжимать все соки из своих долгосрочных займов: набрав кредиты по низкой ставке, растить основной телеком-бизнес на фоне растущей же инфляции. И с этим есть проблема: в сегменте связи стагнируют В2В-сервисы и очень слабо растет сегмент мобильных услуг для физлиц. В целом, для телеком-операторов слабый рост - это нормальная ситуация: на тарифах особо не заиграешься - рынок конкурентен, а поэтому клиенты рады будут уйти от AT&T к T Mobile, например.
Но снижение доходов, их стагнация - это однозначно негатив.
Позитив заключается в том, что менеджмент AT&T за годы не самых успешных инвестиций умудряется неплохо контролировать процентные расходы и рефинансировать кредиты. Так, около 40% долга компании надо будет погашать только через 20 лет и позже. Это позволяет, имея фиксированную ставку, контролировать выплаты, имея относительно стабильный денежный поток.
Итак, покупая акцию AT&T по $23, вы можете рассчитывать на форвардную дивидендную доходность в районе 5%. Выделение бизнеса WarnerMedia из AT&T, а это 20% выручки компании, запланировано на середину 2022 года. Объединенная компания - WarnerMedia и Discovery - будет иметь базу из 100 млн. подписчиков и тратить на контент порядка $20 млрд. в год с целью выхода на планку в 400 млн. подписчиков. Очень амбициозная цель, учитывая, что тот же Netflix с около 220 млн. подписчиков тратит на контент те же деньги. Поджимают всех Disney, Amazon и Apple.
Напомню, что акционерам AT&T полагается 71% новой объединенной компании: Discovery + Warner Media. Вам, как частному инвестору, на брокерский счет капнут акции нового медиа-гиганта.
Эта компания, как ожидается, будет генерировать >$50 млрд. выручки с такими продуктами, как WarnerBros, HBO, CNN, Animal Planet и другими. Для сравнения, упомянутый Netflix сегодня зарабатывает $25-30 млрд., правда, и растет на десятки процентов ежегодно. При этом Netflix - это и бигдата с интеллектом, подбирающим контент конкретно под интересы пользователя, а какую платформу может предложить AT&T?
Мультипликаторы Netflix нельзя вот так просто распространить на Discovery + Warner Media, в связи с чем инвесторам приходится гадать, что за медиа-гигант такой появится на рынке и как он поведет себя в супер-конкурентной среде.
💸🧐 Как чувствует себя "пенсионный" портфель для родителей?
Первый выпуск на youtube-канале про дивидендный инвестиционный портфель вышел аж 5 месяцев назад, и с тех пор я не делал продолжение. Не вижу смысла в частых роликах, в которых люди показывают свой портфель и его динамику. Показатели портфеля есть смысл оценивать хотя бы раз в квартал, не чаще. Но, судя по просмотрам видео, среди частных инвесторов популярен именно еженедельный контент про портфели, напоминающий шоу про "купи / продай".
Я же продолжу гнуть свою линию и отчитываться о портфеле редко.
Напомню, что цель "пенсионного" портфеля, открытого в "Сбере" в конце 2019 года, - сформировать денежный поток для родителей в размере от 30 до 50 тыс. в месяц. Эта сумма пойдет как дополнение к текущим поступлениям (пенсия + зарплата) и позволит тратить деньги на разного рода "излишества", будь то поездки, рестораны или хорошая медицина.
Текущая общая стоимость родительского портфеля составляет около $21 тыс. или 1.55 млн. рублей. Пополняется ежемесячно на хаотичные суммы: от 10 тысяч до 40 тысяч рублей, покупаются акции российских компаний. Я не участвую в процессе покупок и продаж ценных бумаг в рамках портфеля, и передо мной нет детального Excel'я с долями активов и прочей интересной информацией. Поэтому я удивлен, что за пару лет приложение "Сбербанк Инвестор" все еще не имеет полезную аналитику по портфелю: "бублики", инфографику и прочее.
В связи с этим кратко скажу, что ближайшая цель - уменьшить долю нефтегазовых активов в портфеле, которая ранее составляла добрую половину акций. Текущий денежный поток - 10-14 тыс. рублей в месяц. Родители уже получают реальные деньги на брокерский счет, которые пока что реинвестируются обратно в акции. В будущем, как я отмечал выше, планируется тратить эти деньги на ЖКХ, отпуск и здоровье.
Наиболее удачными с т.з. вложений являются акции "Лукойл" (+37% и дивиденды), "Газпромнефть" (+73% и див.), "Северсталь" (+68% и ОГРОМНЫЕ див.), "Магнит" (+56% и див.), "Алроса" (+47% и див.). Среди неудачников - "НМТП" (-15%), Х5 (-10%), "ТГК-1" (-11%), фонд китайского рынка FXCN (-21%).
Все просадки, которые мы наблюдали на рынке в прошедшую неделю, активно выкупались: "МТС", прив. акции "Сбера" и другие. Сегодня рынок одновременно и хорош, и страшен тем, что люди выкупают любые просадки, рассчитывая на будущий рост и дивиденды. В какой момент деньги закончатся и рынок захватит пессимизм, пока непонятно.
В любом случае цель портфеля - это денежный поток, поэтому любые просадки по акциям будут приветствоваться и выкупаться. Главное - это поддержать баланс, не перегибая в сторону нефтегазовых компаний и равномерно приобретая доли в телекомах, ретейле, химии, строительстве и других отраслях. Текущая высокая дивидендная доходность портфеля обеспечивается в том числе металлургами, и с рисками этого сектора еще предстоит поработать.
В следующий раз подробнее расскажу про доходность активов и покажу их уже на youtube-канале.
📺🤔 Alibaba по $100 - новая реальность?
Снова поговорим про Китай. Низкие цены - хороший повод для покупки, или падающий нож? Обсудим причины снижения прибыли в последнем квартале, политику, действия Чарли Мангера, листин на американской бирже и многое другое.
https://youtu.be/L1lkFn-0Ihk
