PRObonds | Иволга Капитал

19 Nov 2024 05:09

#ду
Доверительное управление в Иволге. 1,2 млрд р., средняя доходность «на руки» за последние 12 мес – 13,4%. Добавление юаня и повышение минимума до 6 млн р.

Ежемесячный срез результатов доверительного управления в Иволге.

Активы ДУ, несмотря на давление со стороны депозитов, вернулись к росту. • Прирост октября – 38 млн р., до 1 213 млн. Сентябрь закрывали с 1 1 75 млн, а 2023 год – с 1 166 млн р.

• Средняя доходность всех счетов под управлением за последние 12 месяцев, с ноября 2023 по октябрь 2024 – 13,4% «на руки» (после вычета комиссий и НДФЛ 13%). Это меньше средней ставки депозита: она за тот же период – 15,9%.

Но • на длинном отрезке времени мы оставляем депозит далеко позади (см. нижний левый график).

• Чуть более половины активов – портфели высокодоходных облигаций (стратегия ДУ ВДО). Правда, в их составе 40-45% - рубли в РЕПО с ЦК. Эффективная ставка для размещения рублей сейчас – 22,5-23% годовых. Рынок настраивает на осторожность.

• Остальная почти половина активов примерно поровну поделена между денежным рынком (стратегия ДУ РЕПО с ЦК) и Сводными портфелями. В ДУ Сводный портфель объединены ВДО, акции и денежный рынок.

Вернемся к сравнению с банковским депозитом. На конец октября его средняя ставка составила 20,2%. А • средняя внутренняя доходность наших портфелей под управлением – 26,3%. Это аналог доходности к погашению в облигациях, не строгая величина, а ориентир, достижение которого будет зависеть от состояния рынка и наших способностей. Настраиваемся на него.

Было время, с мая по август, когда подъем ключевой и депозитных ставок приводил к оттоку средств с наших счетов. Но в сентябре он вновь сменился притоком. В первую очередь на денежный рынок.

В этой связи в ноябре • мы расширили линейку управления за счет денежного рынка в юанях (ДУ РЕПО с ЦК CNY). Основные надежды на рост юаня против рубля. Но и ставка по юаням конкурентная, в ноябре в среднем вблизи 8% годовых.

Также с ноября • для новых счетов доверительного управления мы повышаем минимальную сумму инвестирования до 6 млн р. Это позволит сохранять низкими комиссии нашего ДУ: в зависимости от стратегии комиссия составляет от 0,5% до 1% от активов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

18 Nov 2024 07:32

#портфелиprobonds #платежи

PRObonds | Иволга Капитал

18 Nov 2024 05:03

#вдо #доходности
Доходности облигаций прервали рост. Мы покупаем

Пусть в нашем спектре восприятия искажен высокодоходными облигациями, но и на них, и за их пределами видим, что облигационный рынок остановился в падении котировок и росте доходностей.

Называть происходящее даже отскоком (не то, что разворотом), смелости не хватает. Однако долгое погружение, как минимум, приостановилось.

• Примечательно, что остановка случилась на фоне обсуждений следующего повышения ключевой ставки, не то до 22, не то до 23% (нынешняя 21%).

Мы свое предположение уже высказывали: • на рынок облигаций в начале ноября пришла паника. Состояние, когда участники склонны избавляться от активов по любым ценам, лишь бы сейчас.

• В таких состояниях и котировки чрезмерно отклоняются вниз, и доходности – чрезмерно вверх. Продолжать тренд сложно, сломить легко, хоть и кажется парадоксальным.

• Сомневаемся, что облигационному рынку предстоит ралли. Скорее, какая-то стабилизация. Наверно, все-таки на более низких, чем сейчас, доходностях. Средняя доходность всех ВДО (облигации с кредитным рейтингом не выше BBB) – выше 35%, превышает ключевую ставку в 1,7 раза. Если ставка уйдет на 23%, соотношение (делим 35,7% на 23%) составит 1,55. Все равно много. Так что падать дальше (в цене и расти в доходности) будет сложно.

Но и с ростом (котировок и снижением доходностей) непросто. Новые облигационные выпуски в ВДО перешагнули купон / доходность в 30% / 33%. Щедрые новые предложения снижают потенциал подъема уже торгующихся облигаций.

• Наша практика, глядя на всё на это, постепенно, но увеличивать вес облигаций в портфеле ВДО. Вытесняя денежный рынок (который сегодня дает около 22% эффективной доходности) долговым. Свежая серия сделок в подтверждение – в отдельном материале и до начала сегодняшних торгов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

16 Nov 2024 07:00

2/2

🟢АО «Кириллица»
НРА повысило кредитный рейтинг до уровня «BВ+|ru|»

Компания зарегистрирована в 2021 году в г. Кондрово (Калужская область). В периметр консолидации Группы включены 13 компаний. Крупнейшая дочерняя компания — ООО «Ойл Ресурс Групп» — зарегистрирована в 2012 году, занимается оптовой торговлей топливом и сопутствующими продуктами нефтехимии на внутреннем рынке. Этот сегмент приносит Группе более 90% выручки.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Умеренный уровень долговой нагрузки. Соотношение чистого долга с учетом лизинговых обязательств и показателя EBITDA, рассчитанного как сумма операционной прибыли и амортизации за последние 12 месяцев от отчетного периода, на 30.06.2024 г. составило 2,1х (на 31.12.2023 г.: 3,3х).

Комфортный уровень перманентного капитала. С учетом арендных обязательств отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 30.06.2024 г. составило 0,7 (на 31.12.2023 г.: 0,4). Почти 90% долга сформированы четырьмя облигационными выпусками на общую сумму 1,8 млрд руб. Ставки по выпускам облигаций фиксированные, условия не предполагают амортизацию и оферты. Погашения наиболее крупных выпусков начнутся со II полугодия 2026 года.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Отрицательный свободный денежный поток на фоне существенного роста потребности в оборотном капитале при росте объемов бизнеса в I полугодии 2024 года и в 2023 году. Это оказывает давление на оценку краткосрочной ликвидности и рентабельности свободного денежного потока.

Ощутимый финансовый леверидж. Отношение долга с учетом лизинговых обязательств к собственному капиталу на 30.06.2024 г. составило 2,3 (на 31.12.2023 г.: 0,9).

Низкая оценка коэффициента обеспеченности обслуживания долга. За период 01.07.2023—30.06.2024 гг. показатель составил 0,2 (2023 год: 0,1). На показатель оказывают давление существенные относительно операционного денежного потока выплаты по оборотным кредитам.

⚪️ООО «ГРУППА «ПРОДОВОЛЬСТВИЕ»
АКРА отозвало кредитный рейтинг в связи с окончанием срока действия договора

АКРА отзывает ранее присвоенный кредитный рейтинг на уровне B+(RU), прогноз «Стабильный», без одновременного подтверждения.

У компании продолжает действовать рейтинг BB-.ru в НКР

🔴ООО «Селлер»
Эксперт РА продлил статус «под наблюдением» по кредитному рейтингу. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruC с развивающимся прогнозом.

ООО «Селлер» является интернет-дискаунтером, осуществляющим реализацию более 150 тысяч наименований крупной бытовой техники, мебели и сантехники через каналы В2В и В2С. Компания функционирует на рынке розничной торговли 17 лет под собственным брендом «Техпорт».

Согласно сообщению НКО АО НРД, 23 октября 2024 года компания исполнила свои обязательства по частичному досрочному погашению выпуска биржевых облигаций серии БО-01, по которому был допущен технический дефолт 11 октября 2024 года. Продление статуса «под наблюдением» обусловлено сохранением повышенной вероятности невыполнения объектом рейтинга своих финансовых обязательств в краткосрочной перспективе. По трем облигационным выпускам компании купонные платежи осуществляются ежемесячно, кроме того, в январе 2025 года ожидается второе частичное досрочное погашение по выпуску облигаций серии БО-01 в размере 37,5 млн руб. Агентство будет наблюдать за ходом исполнения обязательств компании, после чего примет решение о дальнейшем изменении кредитного рейтинга.

PRObonds | Иволга Капитал

15 Nov 2024 07:55

#портфелиprobonds #ipo #апри
Это всё ещё эксперимент. Покупка акций АПРИ против продажи Индекса МосБиржи (через фьючерс), плюс неизменное РЕПО с ЦК на свободные деньги. Но выглядит как рецепт биржевого благополучия. Даже если умозрительного.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

15 Nov 2024 05:12

#флоатеры
Как Банк России рынок флоатеров завалил

Мы не демонизируем ЦБ. Напротив, в, мягко говоря, психоделической действительности он сохраняет адекватность восприятия и элементы рациональности. Причины не в ЦБ.

Да и • речь о том, как, казалось бы, защищенные инструменты реагируют на резкую смену условий.

Особая популярность флоатеров – облигаций с плавающим купоном, привязанным обычно к ключевой или денежной ставке – пришлась на середину нынешнего года. Они вошли в привычку даже рынке розничных облигационных размещений.

Интерес к флоатерам закреплялся по мере падения облигаций с фиксированными купонами. Росла ключевая ставка, падали в цене облигации с «фиксами». В них ужесточение ДКП заранее не заложишь.

Флоатеры оставались на плаву. Рост ключевой ставки повышал их доходности, сохраняя цены стабильными. И развивая их успех среди инвесторов.

Обвал флоатеров произошел настолько же резко, насколько обоснованно. • Последний подъем КС, с 19 до 21% слишком высоко подбросил доходности фиксированных облигаций. Средняя доходность для сегмента ВДО, к примеру, ушла к 37% годовых (до новой ключевой ставки была 30-31%). При обычной премии флоатеров между 2 и 5% к КС, их доходности – 24-28% остались бы далеко позади. Падение их котировок компенсировало отставание.

Что дальше? Флоатеры оказались коротким поветрием в бурном и отчаянном водовороте? Наверняка не так. Плавающий купон способен находить своих покупателей. Остается вопрос премии. +3% или +5% к ключевой ставке мало кого замотивируют.

На приведенном графике упали и облигации с формулой КС + 6%. Правда, и с кредитными рейтингами уровня «B». В легенде графика не только наименования облигаций, но их кредитные рейтинги и величины купонов в формате ключевая (или денежная) ставка + …%.

С премией может произойти метаморфоза, аналогичная фиксированным купонам. Сперва для эмитентов неподъемны 15%, затем 20%, а в какой-то момент появляются предложения с 30%. Думаем, будут и выше 30%.

Премия флоатеров – величина не менее подвижная. • Если +6% давали только в придачу к рейтингу «B», то, кто знает, возможно скоро 7 или 8% будут у «трипл би». А 6% у «A».

Пишешь это и думаешь: • вот и дожил цветущий когда-то биржевой рынок облигаций, особенность и гордость российской финансовой системы, до уровня краудлендинговой платформы. И, наверно, это не финал преобразований. Гнется, но не ломается. И грустно, и удивительно.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

13 Nov 2024 18:01

Сегодня специалисты GreenMedia подготовили для вас эксклюзивный сборник каналов — только высококачественные и актуальные данные:

Level Group стремительно расширяет портфель коммерческими проектами. В telegram-канале Level Business вы найдёте самую актуальную информацию о стартах продаж с наиболее выгодной стоимостью лотов, скидках и акциях на коммерческие помещения

STONE — экспертный канал лидера офисного рынка (рейтинг РБК за 2022-2023 гг). Новый чат-бот STONE AI не только сориентирует по продуктам девелопера, но и расскажет о трендах недвижимости. В линейке: квартиры, офисы, ритейл — от 285 тыс. руб./м². Подпишитесь и будьте в курсе аналитики офисной Москвы и новостей девелопера.🌿

«Яков и Партнёры» — канал крупнейшей стратегической консалтинговой компании в России, где они публикуют свежие инсайты по экономическому, социальному и технологическому развитию страны до их «обработки» в СМИ.

Дивиденды Forever - Лариса Морозова расскажет вам, какие компании и почему платят дивиденды и какие облигации стоят Вашего внимания. Если вы искали специалиста в мире дивидендов, то вам точно стоит подписаться.

Банкнота • Экономика и финансы — Канал о банках, экономике, политике и обо всём, что связано с деньгами

РИА Недвижимость - канал, который ведут журналисты редакции недвижимости РИА Новости. Главные события рынка от лучших информационщиков страны - оперативно, понятно, без хайпа и фейков.

Fineconomics – Мы команда аналитиков, работающих в крупнейших инвестиционных компаниях. Большинство – обладает сертификатами CFA. Наш опыт говорит сам за себя, и к нему стоит прислушаться!

HITECH- канал про машины, высокие технологии, обзоры смартфонов, гаджетов и бытовой техники, новости банковских продуктов.

Русский Бизнес — канал о российском бизнесе без кликбейта и дешёвой журналистики. Чтобы добиться успеха и финансовой независимости нужно владеть информацией. Именно этой информацией мы с вами и делимся.
Заходи на канал и обретай финансовую свободу!

Rerooms.ru - самый интересный канал о дизайне интерьера от крупнейшего онлайн-сервиса по разработке индивидуальных-дизайн проектов Rerooms.ru
На канале делятся секретами дизайна и ремонта, публикуют подборки модных интерьеров и дают полезные советы по обустройству дома. Подписывайся, чтобы все знать

Столыпин 2.0 – канал об экономическом развитии России. Выявляем тренды, делимся глубокой аналитикой, вместе с читателями определяем, кто виноват, и предлагаем, что делать. Эксперты канала - первые лица бизнеса и общественности, члены Столыпинского клуба. Нам, как и Столыпину, нужна Великая Россия. Подпишитесь, если и вам тоже.

Канал Александра Горина — Как преумножать бизнес даже в кризис, управлять командой 200+ человек и находить время, чтобы поделиться своими лайфхаками с вами!
Переходите, чтобы скачать и почитать полезные материалы для предпринимателя

PRObonds | Иволга Капитал

13 Nov 2024 07:13

📝Компания приступила к выпуску регулярного дайджеста основных событий.

📌Ежемесячные публикации будут содержать самые важные новости «АПРИ» прошедшего месяца. Формат может быть полезен и удобен для разной аудитории — от инвесторов и акционеров до СМИ, специализирующихся на рынке недвижимости — ввиду лаконичности изложения и отражения тенденций развития крупнейшего регионального девелопера.

PRObonds | Иволга Капитал

12 Nov 2024 17:59

Ищете высококачественные каналы для инвесторов в Telegram? Мы подготовили список лучших и профессиональных ресурсов специально для вас!

⭕️Wagner — авторский канал о трейдинге и арбитраже. Разработана уникальная торговая стратегия на базе технического анализа, которая стабильно приносит прибыль.
Вы устали от стандартных подходов к трейдингу? Хотите узнать, как на самом деле зарабатывать на финансовых рынках? Тогда наш канал — именно то, что вам нужно!

⭕️Ирина Ахмадуллина — кандидат экономических наук, инвестор с большим опытом, ведет канал про инвестиции на фондовом рынке и в крипту. Делится аналитикой и мыслями по рынку. Ведущая крупнейшего инвестшоу «Деньги не спят». Проводит интервью с компаниями, которые идут на IPO, и дает незавимую оценку.
Подписывайся!

⭕️Trader.MOEX — крупнейшее сообщество в Телеграме по Срочному рынку Московской биржи. Если хотите разобраться с фьючерсами, то этот канал обязательно нужно иметь в закрепе!

⭕️Осторожный инвестор — недавно придумал стратегию с низким риском на следующий год, чтобы заработать 25-35% в руб или 20% в $. Подпишитесь, если не любите нервотрепку и дергающийся глаз.

⭕️Global Invest Fund — парни ищут самые лучшие возможности заработать на рынке. Они не ждут, пока рынок изменится — они знают, как действовать в любой ситуации.

⭕️Investing_Channel — разбирает ОФЗ и корпоративные облигации. Проводит полный анализ доходности и выявляет риски.

Организаторы подборки TGStar_Agency

PRObonds | Иволга Капитал

12 Nov 2024 07:30

#апри #скрипт
Скрипт ⏰ сегодняшнего размещения нового выпуска облигаций 🧱 ГК АПРИ (BBB-|ru| / BBB-.ru)
__________
Обобщенные параметры выпуска (больше информации в презентации):
🧱 250 млн руб. 🧱 1 года до оферты 🧱 квартальный купон 30,00% годовых
🧱 доходность к оферте / дюрация: 33,55% годовых / 0,9 года

__________
— Полное / краткое наименование: АПРИ БО-002Р-05 / АПРИ 2Р5
— ISIN: RU000A10A1P9
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

⏳ Время приема заявок 12 ноября:
с 10:00 до 13:00 МСК, с 16:45 до 18:00 МСК (с перерывом на клиринг)

❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
🐔 Исполнение заявок без предварительной подачи и подтверждения непредсказуемо

🐔 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПАО АПРИ:
— по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
— или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

12 Nov 2024 05:05

#золото #прогнозытренды #стратегиятактика
Золото упало. А природа рынка и человеческого поведения остались верны себе

2 месяца назад и на этих же ценах Иволга высказала желание продать золото.

Золото затем еще выросло, а после заметно просело.

• Желание продать не осуществилось. Но не исчезло.

За быстрым падением мы не успели и не были настолько уверены, чтобы рискнуть деньгами. Что не снижает шансов на продажу в будущем. По более высокой или более низкой цене.

Тренды бывают продолжительными, падающие тоже.

Несколько мыслей в процессе ожидания.

Первая. • 2 месяца назад мы считали золото рисковой инвестицией. Сейчас считаем тем более.

Люди долго смотрят на растущий тренд. Наконец, уверив себя в его силе и неизбежности, решаются на покупку. А на самом деле пропустив весь рост. Чувство причастности к успеху есть. Но это чужой успех.

Вторая. • Если «не вестись» на общественные настроения и не ругать себя за упущенные возможности, накапливать капитал несложно. Мы не поучаствовали продажей в золоте. Но, как теперь видится, на неплохих уровнях докупили российских акций. И сохранили ровную психику для покупок ВДО.

• Золото – это солидно, а наши акции с облигациями – мелкая ерунда? Когда покупаешь после падений, иных ассоциаций нет. Покупки после долгого роста легко обосновать, но чертовски трудно на них заработать. После долгового падения – наоборот.

Третья. • Тренды вниз, действительно, могут длиться годами. Золото – тот случай. Все лето и осень инвестиционная и не очень общественность убеждала себя в крутизне главного драгметалла и перегревала рынок. Говоря биржевыми терминами, • пребывала в эйфории. В таких массовых эмоциональных состояниях и ставятся многолетние максимумы. Не всегда, но зачем ставить на исключения?

Идеалом для нас был бы не максимум конца октября на 2 800 долл./унц., а максимум позже и выше. Но, кто знает, возможно, и до 2 800 больше не дотянуться.

Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

11 Nov 2024 08:28

#апри #анонс #презентацияэмитента
🧱 Слайды из обновленной презентации ГК АПРИ (BBB-|ru| / BBB-.ru) накануне размещения нового выпуска облигаций.

Презентация содержательнее, с расшифровками полугодовой отчетности, динамикой продаж и цен недвижимости и суммы облигационного долга.

🧱 Предварительные параметры нового облигационного выпуска ПАО АПРИ:
• 250 млн руб.
• 1 года до оферты / 4 года до погашения
• квартальный купон 30,00% годовых
• доходность к оферте / дюрация: 33,55% годовых / 0,9 года

❗️ Дата размещения: 12 ноября, уже завтра.

Организатор размещения ИК Иволга Капитал.

❗️ Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПАО АПРИ
🌐 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

Раскрытие информации ПАО АПРИ, в т.ч. эмиссионная документация: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37277
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

11 Nov 2024 07:39

#портфелиprobonds #платежи

PRObonds | Иволга Капитал

11 Nov 2024 05:08

#вдо #доходности #рейтинги
Наиболее доходные высокодоходные (облигации)

2 месяца мы не публиковали таблицы наиболее и наименее доходных ВДО.

Зачем нужен список самых-самых по доходности (и, вероятно, риску), когда рынок находится в непрерывном падении котировок? Зачем высчитывать наименее доходные имена, если разумнее не иметь никаких?

Сессия прошедшей пятницы стала первой за эти месяцы, когда и котировки в целом не упали, и доходности не выросли.

Рискнем вернуться к привычному формату.

В первой таблице – топ доходностей для рейтингов от BB- до A+ – почти половина строк отмечена зеленым маркером. Эти бумаги входят в наш публичный портфель ВДО. Рынок падал, мы покупали, рынок падал. Обычная история не искушенного игрока.

И обычная надежда, что пружина разожмется, и мы окажемся в дамках. Но против нас играют Минфин и ЦБ (и те, кто круче), увеличивая ставки. Так что как повезет.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

09 Nov 2024 07:00

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢АО «ЕНИСЕЙАГРОСОЮЗ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB(RU), изменив прогноз на «Позитивный»

«ЕнисейАгроСоюз» специализируется на выращивании мяса бройлера и реализации охлажденной продукции в Красноярском крае. Птицефабрика «ЕнисейАгроСоюз» является крупнейшим производителем мяса птицы в регионе и реализует свою продукцию под торговой маркой «Енисейский бройлер». Производство мяса бройлера налажено с октября 2016 года. В 2023 году Компания реализовала 16,6 тыс. тонн мяса.

АКРА также улучшило оценку субфактора «Структура группы» по причине упрощения структуры Группы и собственников, в том числе в связи с практически полным прекращением реализации продукции через аффилированную компанию.

По итогам 2023 года выручка Компании составила 2,7 млрд руб., что на 29,5% превышает показатель 2022-го; этому способствовали ввод дополнительных производственных площадей для выращивания птицы и рост средней цены реализации на 7,2%. Как полагает АКРА, по итогам 2024 году выручка может вырасти на 22–25%, что подтверждается результатами трех кварталов текущего года.

В 2023 году отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей оказалось ниже ожиданий АКРА и составило 1,3х. Однако Агентство по-прежнему полагает, что в связи со значительным увеличением инвестиционных затрат долговая нагрузка Компании возрастет. По расчетам АКРА, данный показатель в 2024–2027 годах может оказаться на уровне 2,5–3,0х.

Вместе с тем Агентство отмечает улучшение качественной оценки долговой нагрузки, учитывая привлечение Компанией долгосрочного облигационного и банковского финансирования, а также прекращение поручительств по долговым обязательствам связанных сторон.

В связи со значительными инвестициями рентабельность по FCF остается отрицательной, что оказывает давление на общую оценку фактора ликвидности. Вместе с тем по мере прохождения пика капитальных затрат АКРА ожидает постепенное улучшение ликвидной позиции Компании благодаря размещению дебютного облигационного выпуска сроком на пять лет и более комфортному графику погашения.

⚪️АО «Новосибирскавтодор»
«Эксперт РА» отозвал кредитный рейтинг без подтверждения по просьбе рейтингуемого лица. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBBB со стабильным прогнозом.

АО «Новосибирскавтодор» – это одна из ведущих дорожно-строительных компаний дорожно-строительной отрасли в России, которая оказывает весь спектр услуг по строительству, ремонту и содержанию автомобильных дорог и инженерных сооружений. В 2023 году Компания выполняла дорожные работы в Новосибирской, Омской, Томской, Кемеровской, Челябинской, Курганской областях, Алтайском Крае, Республике Алтай и Республике Татарстан.

PRObonds | Иволга Капитал

18 Nov 2024 08:00

#портфелиprobonds #сводныйпортфель #сделки #репо #юань #cny
В Сводный портфель PRObonds (состоит в равных долях из трех базовых портфелей PRObonds: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК) будет постепенно добавляться новый базовый портфель - PRObonds РЕПО с ЦК CNY. Разбавим отечественную валюту китайской.

С течением времени портфель юаневого денежного рынка займет 1/4 от общих активов Сводного портфеля.

Но, чтобы не делать резких движений, первая покупка юаней произойдет в случае ухода пары CNYRUB TOM выше 13,91 рублей. Покупка в этом случае - на 3% от активов Сводного портфеля, за счет уменьшения на 1% от активов для каждого из нынешних базовых портфелей. Причем вся операция займет 3 дня с момента пробоя, равными частями.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

18 Nov 2024 06:18

#портфелиprobonds #вдо #сделки
Обещанное (см. последний абзац предыдущего поста) наращивание веса ВДО в портфеле ВДО.

Все сделки - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сессии понедельника. Только в случае с Сэтл Групп - по 0,2%. Прибавка в весе облигаций за неделю должна составить чуть более 1,5% от активов. За счет сокращения денег в РЕПО с ЦК. Повторение тактики предыдущей недели.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

17 Nov 2024 07:01

#дайджест #вдо #отчётности

📈 Продолжаем дайджест отчётностей по итогам 9 месяцев 2024 года

Эмитенты активно публикуют отчёты по итогам 9 месяцев 2024 года, приводим таблицу с некоторыми показателями из их отчётностей. Предыдущий дайджест тут

Важный дисклеймер: РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента

Результаты эмитентов и не только можно обсудить в нашем чате!

PRObonds | Иволга Капитал

16 Nov 2024 07:00

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «Ойл Ресурс Групп»
НРА повысило кредитный рейтинг до уровня «BВ+|ru|»

Компания зарегистрирована в феврале 2012 года в г. Кондрово (Калужская область), занимается оптовой торговлей топливом и сопутствующими продуктами нефтехимии на внутреннем рынке, является ключевым активом АО «Кириллица». Вклад Компании в консолидированную выручку Группы составляет свыше 90%.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Высокая оборачиваемость дебиторской задолженности. За период 01.10.2023—30.09.2024 гг. она составила 19 дней (2023 год: 24 дня).

Комфортный уровень перманентного капитала. С учетом обязательств по лизингу отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 30.09.2024 г. составило 0,6 (на 31.12.2023 г.: 0,3). Более половины долга Компании формирует облигационный выпуск объемом 1 млрд руб. со сроком погашения в апреле 2027 года, с фиксированной ставкой, без амортизации и оферт. Компания также является поручителем по выпускам облигаций головной компании Группы (поручительства на 600 млн руб.).

Улучшение системы корпоративного управления и риск-менеджмента. В 2024 году на уровне Компании сформированы Правление и Совет директоров, в который вошли два независимых члена. Утверждены положения по управлению риском ликвидности, кредитными рисками, операционными рисками. Сформирована служба внутреннего контроля.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая оценка коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами. На фоне роста объемов бизнеса отношение разницы собственного капитала и внеоборотных активов к оборотным на 30.09.2024 г. составило 0,02 (на 31.12.2023 г.: 0,1).

Низкая рентабельность по чистой прибыли. За период 01.10.2023—30.09.2024 гг. она составила 1% (2023 год: 2%).

Недостатки стратегического и финансового планирования. Стратегическое и финансовое планирование осуществляется на уровне Группы. НРА отмечает, что Группа планирует перевести логистические активы в отдельную бизнес-единицу — ООО «Оил Ресурс Логистика». Также НРА отмечает замену отчетности за 2023 год на сервисе раскрытия информации в августе 2024 года.

PRObonds | Иволга Капитал

15 Nov 2024 07:28

#первичка #вдо #фордевинд #вэббанкир #быстроденьги #бизнесальянс #байсэл #rvision #апри

🧱 АПРИ БО-002Р-05 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 250 млн руб., ставка купона 30% на 1 год до оферты, YTM 33,55%, дюрация 0,9 года) размещен на 43%.

🚀 Р-Вижн 001Р-01 (ruA+, 300 млн, ставка купона КС+ 2,75%) размещен на 27%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🌾 Байсэл 001P-02 (BВ-.ru, 100 млн руб., ставка купона 26,25%, YTM 28,95%, дюрация 1,29 года) размещен на 31%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-07 (BB+(RU) с позитивным прогнозом, 300 млн руб., фиксированный купон 24% на 2 года до оферты, YTM 26,83%, дюрация 1,61 года) размещен на 21%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

💵 МФК ВЭББАНКИР 07 (для квал. инвесторов, ruBB, 150 млн руб., ставка купона КС+5%) размещен на 71%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🪪 Фордевинд 06 (для квал. инвесторов, ruBB+, 100 млн руб., ставка купона 22%, дюрация 0,91 года, YTM 24,36% годовых) размещен на 38%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

💰 МФК Быстроденьги 002Р-06 (для квал. инвесторов, ruBB-, 500 млн руб., ставка КС+5%) размещен на 84%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

14 Nov 2024 05:08

#юань #репо
Юаневый денежный рынок кладет на лопатки депозит в рублях (даже под 20%+). А при Роснефти под 12% будет класть и дальше

Иллюстрации уже случившегося – на графиках.

Историю юаневого РЕПО с ЦК (денежного рынка в юанях на Московской бирже) мы берем с момента, когда июньские санкции США окончательно прекратили существование в России организованного рынка резервных валют.

• Юань в сравнении с долларом и евро – слабый вариант для сбережений. Но если сравнивать с рублем, сгодится.

И не потому, что юань заметно к рублю вырос за приведенные неполные полгода. Этим уже не воспользоваться. А потому, что • есть убедительные предпосылки дальнейшего падения рубля.

Как пример • вспомним свежий облигационный заем Роснефти на 684 млрд р. под 12% в рублях до оферты через 1 год. При ключевой ставке 21%. Поблагодарим Роснефти за открытость и предположим, что бОльшая часть денежной эмиссии происходит с минимальными внешними проявлениями. Но обесценение денег в нынешней обстановке, вероятно, будет заметным и при 30-й ставке ЦБ.

В общем, • имеем недостаточно сомнений, что юань к рублю продолжит галопировать. А поскольку он, видимо, в некотором дефиците, еще и сможет давать далекий от нулевого процента за хранение. Подобное было с долларом, на предыдущем витке новейшей отечественной финансовой истории.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

13 Nov 2024 07:14

#апри #новостиэтиментов

🧱 В блоге АПРИ на Смарт-Лаб

🧱 На сайте АПРИ

PRObonds | Иволга Капитал

13 Nov 2024 05:08

#портфелиprobonds #вдо #репо
Портфель ВДО (10,1-12,5% за последние 12 мес). Подъем?

Весьма неприятный нырок последних 3-4 недель, возможно, в прошлом.
• Когда-то и наверно примерно во 2 квартале сегмент высокодоходных облигаций должна накрыть волна дефолтов, с которой до сих пор мы не сталкивались и не работали. Почему во 2 квартале 2025? Потому что обвал показателей у эмитентов должен происходить сейчас, а попасть должен в отчетность за год. Которую считают по весне.

Рынок любит формальные поводы. Плохая отчетность, срабатывание банковских или облигационных ковенант, внезапная оферта или требование банка, раскрытие о неисполнении.

Но это через 3-4, а то и 5 месяцев. Не так мало для рынка.

• Пока же больше похоже на отскок. Который при нынешних 35-40-х доходностях (при ключевой ставке 21%) имеет хорошие шансы на развитие. И при ключевой ставке 22 или 23% тоже.

• Наш портфель PRObonds ВДО и после облигационного обвала осени имеет 10,1% до 12,5% за 12 месяцев. В зависимости от формы исполнения. Обвал нас не травмировал.

• А доходность этого портфеля к погашению сейчас около 32% годовых при кредитном рейтинге между «A» и «A+». Более трети портфеля – деньги в РЕПО с ЦК, их доходность на вчера – 23,1%. Если отфильтровать только облигации, то доходность по ним и тоже на вчера – 37,5%. Можно вес облигаций увеличивать, что мы в понедельник и начали делать. И потому что доходности интересны, и потому что котировки растут, а не падают. Проиграть сложнее, чем кажется.

На графике с динамикой портфеля приводим и примерную результативность банковского депозита. После 4 лет отставания на пятом году нас нагоняет. Но из нынешней точки, представляется, у нас достаточно возможностей вновь оставить его далеко позади.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

12 Nov 2024 08:10

#портфелиprobonds #вдо #сделки
К серии сделок понедельника в публичном портфеле PRObonds ВДО добавляется еще одна.

Покупка облигаций СэтлГрБ2P3, ISIN RU000A1084B2. Покупка по рыночной цене (около 83,5-84% от номинала при доходности ~34,5% годовых), по 0,2% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней. Всего на 0,8% от активов.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

12 Nov 2024 06:53

#первичка #вдо #фордевинд #вэббанкир #быстроденьги #бизнесальянс #байсэл #rvision #апри

🧱 Сегодня, 12 ноября, в 10:00 стартует новое размещение облигаций ГК АПРИ (BBB–|ru| / BBB-.ru, 250 млн руб., ставка купона 30% на 1 год до оферты, YTM 33,55%, дюрация 0,9 года)

🚀 Р-Вижн 001Р-01 (ruA+, 300 млн, ставка купона КС+ 2,75%) размещен на 27%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🌾 Байсэл 001P-02 (BВ-.ru, 100 млн руб., ставка купона 26,25%, YTM 28,95%, дюрация 1,29 года) размещен на 31%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-07 (BB+(RU) с позитивным прогнозом, 300 млн руб., фиксированный купон 24% на 2 года до оферты, YTM 26,83%, дюрация 1,61 года) размещен на 21%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

💵 МФК ВЭББАНКИР 07 (для квал. инвесторов, ruBB, 150 млн руб., ставка купона КС+5%) размещен на 70%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🪪 Фордевинд 06 (для квал. инвесторов, ruBB+, 100 млн руб., ставка купона 22%, дюрация 0,91 года, YTM 24,36% годовых) размещен на 38%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

💰 МФК Быстроденьги 002Р-06 (для квал. инвесторов, ruBB-, 500 млн руб., ставка КС+5%) размещен на 84%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

11 Nov 2024 12:42

#апри #скрипт
🧱 Скрипт размещения нового выпуска облигаций ГК АПРИ (BBB-|ru| / BBB-.ru)
__________
Обобщенные параметры выпуска (больше информации в презентации):
🧱 250 млн руб. 🧱 1 года до оферты 🧱 квартальный купон 30,00% годовых
🧱 доходность к оферте / дюрация: 33,55% годовых / 0,9 года

__________
— Полное / краткое наименование: АПРИ БО-002Р-05 / АПРИ 2Р5
— ISIN: RU000A10A1P9
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

🧱 Время приема заявок 12 ноября:
с 10:00 до 13:00 МСК, с 16:45 до 18:00 МСК (с перерывом на клиринг)

❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
🐔 Исполнение заявок без предварительной подачи и подтверждения непредсказуемо

❗️ Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПАО АПРИ:
🌐 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

11 Nov 2024 08:27

#апри #анонс #презентацияэмитента
🧱 ГК АПРИ

🧱 BBB-|ru| / BBB-.ru 🧱 250 млн р. 🧱 1 год 🧱 30% / 33,5%

❗️ 12 ноября

PRObonds | Иволга Капитал

11 Nov 2024 07:08

#портфелиprobonds #вдо #сделки
Новая серия сделок в публичном портфеле PRObonds ВДО - первая попытка сыграть в отскок рынка облигаций. Потому что облигаций в портфеле, когда сделки реализуются, станет почти на 2% больше. А денег, которых сейчас почти 40% - наоборот.

Как обычно, по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из выделенных цветом позиций.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

09 Nov 2024 07:00

2/2

🔴ПАО «КОКС»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня А-(RU), изменив прогноз на «Негативный»

Группа является одним из ведущих производителей товарного чугуна в России и крупнейшим в стране производителем товарного кокса.

Оценка структуры управления учитывает невысокую степень независимости деятельности совета директоров, поскольку у Группы есть «риск незаменимого человека» (конечный контролирующий акционер). Оценка структуры Группы также учитывает ее сложность и наличие операций со связанными сторонами, хотя они являются экономически обоснованными.

Средняя оценка финансового риск-профиля обусловлена высокой оценкой размера бизнеса (абсолютное годовое значение FFO до чистых процентных платежей и налогов менее 30 млрд руб.), высокой рентабельностью (рентабельность по FFO до процентов и налогов составила 15% в 2023 году и ожидается на уровне 11% по итогам 2024 года), а также низкой оценкой за долговую нагрузку (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2023 году было равно 5,4х, а по результатам 2024-го прогнозируется в размере 6,2х).

Ликвидность Группы находится на среднем уровне. Поддержку оказывает наличие как невыбранных лимитов по предоставленным кредитным линиям, так и денежной позиции на счетах. В совокупности этого достаточно для покрытия плановых погашений в 2025 году.

PRObonds | Иволга Капитал

08 Nov 2024 18:00

#взаимныйпиар

"Капитал" - созданный в 2017 году канал Сергея Григоряна, в котором профессиональный управляющий активами, экс-директор по инвестициям известных УК делится своим взглядом на глобальные финансовые рынки и нестандартными подходами для эффективной работы на них.