PRObonds | Иволга Капитал

25 Jul 2025 13:37

Мы всегда очень спокойно анонсируем выпуски размещаемых облигаций и исключительно ненавязчиво напоминаем о них. Но всё же скажу, как, действительно, думаю: ТЛК с купоном 28% сейчас походит на исчезающую возможность.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

25 Jul 2025 12:30

❗️❗️❗️Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 200 б.п., до 18,00% годовых

PRObonds | Иволга Капитал

25 Jul 2025 06:04

Когда покупать валюту?
#рубль #юань #cny #репо

Для ответа на вопрос валютный рынок дал вчера ориентир. Он на верхнем графике пары юань/рубль.

Пара резко подскочила, не удержала высоты и растеряла половину движения. Нарисовав удобный локальный максимум.

В собственных покупках мы обычно от пробоя подобных максимумов и отталкиваемся.

Так что, будет юань стоить выше 11,2 рублей – будет повод подумать о покупке.

Обратил бы внимание еще и на юаневое РЕПО, Индекс RUSFARCNY, нижний график. Это динамика ставки, под которую можно разместить свободные юани. Сейчас она нулевая или отрицательная. И хоть статистики мало, обращу внимание, что, когда юаня не хватало (валюта росла в цене), ставка в среднем была около 10% годовых. Иногда отправляясь к 15, 20 и выше. Пока юань не остался один в поле воин на организованных торгах, подобные доходности, явно превышавшие ставку ФРС, были в долларе.

Если юаневая ставка на МосБирже вдруг отклонится вверх, даже до 5% годовых, для меня появится формальный аргумент: валюта начала пользоваться спросом, ее стало недостаточно.

Пока нет ни первого сигнала, ни второго.

Но. Если месяцами раньше я игнорировал валюту как возможность, сейчас засомневался.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

24 Jul 2025 14:00

#бизнесальянс #рейтинги #новостиэмитентов
/channel/leasing_ba/105

PRObonds | Иволга Капитал

23 Jul 2025 19:04

#взаимныйпиар

📈Точка входа: 100р
📉Точка выхода: 155р

Так должен выглядеть профессиональный сигнал, без воды и лишнего. И надо отдать ему должное, ведь пока он не ошибался. Прямо сейчас опубликовал точку входа с потенциалом +75%

/channel/+d7zr2MdgRc0zNzRi

👆Делюсь личным источником, доступ к которому открыт для первых 80 моих подписчиков. Забирайте подарок, пока не закончились места

PRObonds | Иволга Капитал

23 Jul 2025 07:28

#байсэл #отчетность
Байсэл идет на взлет! 🚀

PRObonds | Иволга Капитал

23 Jul 2025 06:03

Портфель Акции / Деньги (+12,9% за 12 мес). Смысла увеличивать вес акций не вижу
#акции #репо #портфелиprobonds

Срез результатов. Портфель PRObonds Акции / Деньги имеет за последние 12 месяцев 12,9% дохода. +/- покрывает инфляцию. На большее не хватает.

Индекс МосБиржи за то же время в минусе, -6%. Или уже в плюсе, с дивидендами: +2,5%, но пока позади. Впереди среднестатистический депозит, с 19,8% средней доходности за прошедший год.

Могу ошибаться, но модель существования отечественного рынка акций изменилась не в пользу инвестора. Дивиденды вытесняются налогами, даже без поправки на эффективность компаний и подорожавшие деньги. И увеличивать вес акций, сейчас он 55% активов, смысла не вижу. Был бы их вес меньше, и дохода было бы больше.

На перспективу месяца-двух-трех исхожу из того, что, если Индекс окажется ниже, есть вероятность увеличить долю акций. Если выше – более высокая вероятность ее сократить.

Кроме того, в портфель может попасть спекулятивная позиция. Шорт в ОФЗ, набивший оскомину, но не потерявший смысла, или в дальнейшем лонг в валюте.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

22 Jul 2025 06:04

Доходности ВДО существенно снизились. И остались относительно высокими
#вдо #доходности

На рынке облигаций падение доходностей. Скептикам вроде нас вечно кажется, что давно хватит. Но это вопрос образа мышления. На практике же к общей тенденции присоединились и ВДО.

Высокодоходный сегмент из-за череды дефолтов оставался в стороне, а то и шел вразрез рынку. И в конце июня средняя доходность ВДО (розничные облигации с рейтингом не выше «BBB») вплотную приближалась к 33%.

Но 3-4 недели – и она уже 29% (по расчетам Иволги). Много это или мало?

Во-первых, выше 25% при инфляции 9-10% не мало. Да и 29% при КС 20% или, представим, что 27% при КС 18% - тоже.

Во-вторых, деление средней доходности ВДО на размер упомянутой ключевой ставки дает коэффициент 1,47 (данные на пятницу 18.07). Обычно доходности облигаций уходят в трендовый рост с куда более низких коэффициентов. Взгляните на 2024 год на второй диаграмме.

Пока получается, что, если в пятницу ЦБ снизит ключевую до 18 или 19%, котировки ВДО вряд ли отправятся на коррекцию по факту случившегося, потому что уже заложили слишком много оптимизма. Поскольку, нет, не заложили.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

21 Jul 2025 14:38

🎉Нам — 20 лет!

Сегодня "Лизинг-Трейд" отмечает важный юбилей — 20 лет с момента основания.

Мы начали в 2005 году в Нижнекамске как небольшой стартап, работая с малым бизнесом и небольшими заказами. За это время выросли в федеральную компанию с филиалами в Москве, Санкт-Петербурге, Казани и других городах.

Мы финансируем транспорт, коммерческую недвижимость и многое другое, поддерживая клиентов любого масштаба — от предпринимателей до крупных предприятий. Для нас важны прозрачность, гибкость и удобство: всё больше сделок проходит онлайн, без лишней бюрократии.

В 2023 году вышли на публичный рынок ценных бумаг — знак нашей зрелости и устойчивости. Сегодня нам доверяют клиенты, партнёры и инвесторы.

«20 лет — это история нашего общего успеха. Главная ценность — люди, их энергия и идеи. Спасибо каждому за вклад. Поздравляю с юбилеем! Вперёд — к новым достижениям!», — обращается к команде генеральный директор "Лизинг-Трейд" Алексей Долгих.

PRObonds | Иволга Капитал

21 Jul 2025 06:02

58 наиболее и 69 наименее доходных облигаций с рейтингами от BB- до AA-, по оценке Иволги
#вдо #доходности

Теперь в нашей выборке и облигации "AA-". До сих пор в своих сделках мы использовали бумаги с рейтингами от "BB-" до "A+". Но потребность в диверсификации диктует и потребность в расширении диапазона. Так что бумаг стало больше. Дюрация прежняя - 0,5-2 года (и отдельно, для любителей, 2-4 года). Сравниваем, как обычно, по "справедливой" доходности и по доходности относительно рейтинга.

|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|

Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в первой таблице.

Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во второй таблице.

Зеленым выделены бумаги, входящие в публичный портфель PRObonds ВДО, где мы стремимся держать облигации из первой таблицы и избегать из второй.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko

📌Полный файл с отбором ВДО для этой публикации - в чате Иволги: 👉👉👉 /channel/ivolgavdo/17123

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

19 Jul 2025 08:01

2/3

🟢ПАО «ММЦБ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB-(RU)

ММЦБ— крупнейший банк персонального хранения гемопоэтических и мезенхимальных стволовых клеток пуповинной крови в России для лечения критических заболеваний. ММЦБ был учрежден в 2014 году в целях более эффективного управления проектом «Гемабанк». Компании принадлежат исключительные права использования товарных знаков «Гемабанк» и «Гемаскрин».

ММЦБ является дочерней компанией ПАО «Артген» (рейтинг АКРА — BBB-(RU), прогноз «Стабильный»; далее — «Артген», Группа) и выступает поручителем по его облигациям. ММЦБ — один из основных источников финансирования проектов «Артген», поэтому в ходе оценки кредитоспособности Компании учитывалось влияние на нее со стороны Группы.

Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2024 года снизилось до 1,4х в сравнении с 1,5х в 2023 году. Средневзвешенное за 2022–2027 годы соотношение указанных показателей составляет 1,5х, что свидетельствует о низкой долговой нагрузке ММЦБ.

Очень высокое значение взвешенного коэффициента краткосрочной ликвидности при средней качественной оценке ликвидности, учитывающей пиковый период погашения облигаций (единственного источника финансирования Компании) в 2027 году, позволяют говорить о высоком уровне общей оценки фактора.

🔴ООО «ПИОНЕР-ЛИЗИНГ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня В(RU), изменив прогноз на «Стабильный». Ранее действовал рейтинг на уровне B+(RU) с Негативным прогнозом

Пионер-Лизинг работает на лизинговом рынке с 2009 года. Компания предоставляет в аренду преимущественно автобусы, а также легковой и грузовой транспорт; в значительно меньшей степени занимается спецтехникой и оборудованием. В группу также входят еще две компании, созданные для реализации ИТ-проектов.

Сдерживает оценку бизнес-профиля отсутствие подтвержденной временем способности Компании генерировать стабильную прибыль. Позитивный финансовый результат за пять последних полных лет поддерживался в основном либо за счет разовых доходов, либо посредством выручки, генерируемой от значительных по размерам непрофильных для лизинговой компании видов бизнеса.

АКРА отмечает закончившийся и пока не возобновленный кредитный лимит от крупнейшего банковского кредитора, который впервые появился у Компании в первом квартале 2024 года.

По аналогии с расчетами, произведенными Агентством при присвоении и пересмотре кредитного рейтинга Компании в прошлые периоды, для определения показателя достаточности капитала (ПДК) собственные средства Пионер-Лизинга корректируются на объем вложений в дочерние организации АО «НФК-СИ» и АО «НФК-ФинТех». В силу структуры бизнеса и балансов АО «НФК-СИ» и АО «НФК-ФинТех» эти вложения в значительной степени являются инвестициями в нематериальные активы (такого рода позиции вычитаются из капитала, согласно методологии АКРА) и существенно превышают объем собственных средств на балансе Пионер-Лизинга. Агентство не ожидает кардинального изменения ситуации в следующие 12 месяцев.

Доля проблемных лизинговых активов в портфеле увеличилась примерно вдвое относительно прошлогоднего показателя и достигла порядка 15%. Вместе с критически высокими концентрациями на крупнейших лизингополучателях это обуславливает слабую стартовую оценку риск-профиля.

PRObonds | Иволга Капитал

18 Jul 2025 08:33

#первичка #вдо #тлк

🚜 Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 26%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

17 Jul 2025 06:05

Публичный портфель ВДО (24,5% за 12 мес., 33,7% годовых с начала года). Окунемся в «дабл би»?
#портфелиprobonds #вдо #офз

Публичный портфель PRObonds ВДО заработал за последние 12 месяцев 24,5%. С начала года – 18,1%, что в годовых дает 33,7%. Депозиты, где вы?

Портфель публичный, повторить его операции и получить примерно то же сложности не составляет. На свой страх и риск.

Если посмотреть на близкую перспективу, то доходность портфеля к погашению снизилась до 27,2% годовых. Весь ожидаемый результат за 2025 год: 18,1%+12,6%=30,7%. Где 12,6% – это 27,2%/365*169.

Выйти на 30%+ по году должна помочь более высокая доходность портфеля относительно доходности его кредитного рейтинга. Сводный рейтинг портфеля сейчас «A-». А у облигаций с «A-» средняя доходность к погашению не 27,2%, а 24,5-25%.

В операциях готовимся к сокращению максимальной позиции на эмитента. Пока что она 2,9% от активов. И это слишком много. Будем двигать ее в направлении 2%.

Меньшие переживания за каждое отдельное имя и меньше времени на его сброс при надобности позволят портфелю вновь как следует окунуться в самую правильную группу ВДО – бумаги уровня «дабл би». И самую доходную с поправкой на риск, особенно если с риском работать.

Шорт в ОФЗ. Он открыт, на 1% от активов. И он в просадке. Позиция пока настолько мала, что потерю, чуть более 0,01%, нельзя ощутить. Что шорт увеличится – это почти точно. Что заработаем на нем – наиболее вероятный сценарий. Опираясь на статистику успехов и неудач прошлых периодов.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

16 Jul 2025 06:10

Что такое биржевая паника и эйфория? И чем отличается коррекция рынка от его падения?
#библиотека

В нашем чате задали терминологический вопрос, про биржевую панику. Отвечаю, чуть шире.

• Биржевая паника, как и биржевая эйфория. Это эмоциональные экстремумы рынка, после которых тренд падения (в случае паники) или роста (эйфории) исчерпывает себя и часто меняется на противоположный.

Признаки. Рынок заметно или долго падает / растет. И падение перестает рассматриваться как возможность дешево купить, а рост – как возможность дорого продать. Наоборот, и среди аналитиков, и у самих участников торгов (я не исключение) возникает стойкое ощущение, что падение или рост только начались. А под ощущение быстро накапливается база логического обоснования, которая превращается в разделяемый большинством консенсус.

Биржевая паника – одна из лучших обстановок для покупки, эйфория – для продажи. Даже если просчитался с ценой и не поймал дно или вершину. Но и то, и то – редкие явления. Без всего набора признаков это вряд ли они.

Мы играем именно на таких явлениях. Пережидая длинные перерывы между действиями в деньгах или, чаще, в компиляции денег и рынка, будь то акции или ВДО. Основной же вклад в результат вносят покупки на паниках и продажи на эйфориях. Аудитории мы о своих операциях сообщаем.

• Чем отличается падение от коррекции или рост от отскока? Смысловое отличие, очевидно – в последствиях. Коррекция откидывает рынок вниз и дает купить дешевле в тренде роста, т. к. самого тренда роста не меняет. Отскок – зеркально то же самое.

Если на рынке просто коррекция, то участники этого рынка уже очень беспокоятся, когда цены только начинают проседать. Обычно любое беспокойство хорошо заметно, достаточно почитать ленты аналитических комментариев или чаты частных инвесторов. Получается, желание продать и исполнение желания происходят быстро. А дальше, без навеса продаж, падать сложно, рынок возвращается в более длительный и фундаментально обоснованный тренд роста. Когда же падение котировок не вызывает беспокойства или интереса – это сигнал, что падение продолжится. Поскольку массовых продаж сразу не состоялось.

То же справедливо и для разницы между отскоком и ростом, только с противоположным знаком.

В следующий раз напишу про неожиданные движения рынка, как на них реагировать. И про «защиту от дурака», поскольку, как ни теоретизируй, а все равно будешь ошибаться, и лучше сохранять право на ошибку вместе с сохранением собственных денег.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

15 Jul 2025 06:03

Российский фондовый рынок. Денег недостаточно уже, страхов недостаточно еще
#прогнозытренды #акции #облигации #офз

Не берусь утверждать. Но в собственных операциях руководствуюсь конструкцией, вынесенной в заголовок.

То, что при нынешней денежно-кредитной политике и политике вообще, как минимум, фондовому рынку, акциям и облигациям, не будет хватать денег – вроде очевидно.

Хотя ОФЗ и высококлассные облигации стали на какое-то время исключением. Вероятно, забирая иссякающую ликвидность из других фондовых секторов. Иначе как объяснить, почему снижение их доходностей сопровождается едва ли не ростом доходностей в низких кредитных рейтингах. Можно, конечно, предположить, что дефолты во всем виноваты. Но когда с деньгами на рынке всё путём, дефолты не отпугивают покупателей.

Однако и котировки ОФЗ уже как полмесяца топчутся на месте. А акции за эти полмесяца просели на 5%, даже учитывая вчерашний рывок вверх.

А уровень тревожности участников рынка медленно поднимается. Это предположении – наиболее субъективное. Но, читая рыночных экспертов, вижу как будто именно это.

И всё же тревожность не паника. Думается, последняя еще впереди. С более интересными ценами. Охотников на которые окажется опять совсем немного. Потому что на очередном дне рынка сложно себе объяснить, зачем тебе покупать «это». Да и денег, возвращаемся к началу, толком нет.

О том, что в акциях мы имеем не просто коррекцию или тем более флэт, а тренд снижения, говорю не первый раз. И причин менять мнение на сегодня не имею. К тренду, вероятно, присоединяются и качественные облигации. Облигации с качеством пониже уже там.

Остается дождаться накопления страхов. Которое под недостаток денег происходит лавинообразно. И почти неизбежно.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

25 Jul 2025 13:00

#голубойэкран

🦚Почему прогнозы на фондовом рынке часто не работают?
Что на самом деле стоит за попытками предугадать движение рынка и как инвестору защитить свои деньги?

В этом видео подробно объясняем, почему не стоит строить долгосрочных планов на бирже, и делимся своим личным опытом, как правило 1% и инвестиции в облигации помогают снизить риски и сохранить капитал.

Разберем реальные кейсы, ошибки в инвестициях, ментальные ловушки прогнозирования и объясняем, почему облигации — это не скучный актив, а мощный инструмент для стабильного дохода.

📺 Rutube
📱 Вконтакте
🌐 YouTube

PRObonds | Иволга Капитал

25 Jul 2025 08:30

#первичка #вдо #тлк

🚜 Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 42%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

24 Jul 2025 14:36

#апри #втб #новостиэмитентов
https://www.vtb.ru/about/press/news/?id=207682

PRObonds | Иволга Капитал

24 Jul 2025 06:03

Портфель ВДО (25,9% за 12 мес., 35,6% годовых с начала 2025). Остановись, мгновенье, ты прекрасно!
#портфелиprobonds #вдо

25,9% за последние 12 месяцев. 19,8% с начала 2025 года (это выше 35% годовых). Такой взлет у нашего публичного портфеля PRObonds ВДО за семилетнюю историю ведения впервые.

Примечательно, что из всего рыночного инструментария в спину нам сейчас дышит Индекс ОФЗ (RGBI-tr). Т. е. самый консервативный класс бумаг.

Но это, должно быть, очень ненадолго. А на ретроспективе в годы гособлигациям до нас слишком далеко.

Думаю, у многих, кто держит облигации, за последние пару месяцев результат выше нашего. Это нормально, достаточно отличать синусоиду от тренда.

И всё же на облигационном рынке сейчас бум и оптимизм.

Привычка заставляет в такие моменты закручивать риски. Шорт в уже названном Индексе ОФЗ, который наверняка увеличится – это не ловля удачи, это компенсация риска. Как и дюрация всего нашего портфеля, она сейчас 0,6 года за счет значительной рублевой подушки.

Можно возразить, что подушка уже с пятницы будет приносить заметно меньше дохода (все ведь мы ждем тоже заметного снижения ключевой ставки). Но, во-первых, и 18% на безрисковом и сверхликвидном рынке неплохо. Во-вторых, ЦБ раскроет карты только в пятницу.

В-третьих, нормальная реакция на рыночную эйфорию не в поиске того, что еще не выросло, а в отказе играть в рост.

И пусть мы опять самые зануды на вечеринке. Зато спокойные и при деньгах.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

23 Jul 2025 09:32

#портфелиprobonds #сделки #офз #вдо #акции
Изменяем и дополняем. Теперь если Индекс RGBI пробивает вниз 117,48 п. (было 114,98), продаем фьючерс RGBI-9.25 еще на 1% от активов портфеля PRObonds ВДО (1% исходя из цены контракта, а не из ГО). В этом случае совокупный шорт составит примерно 2% от активов портфеля.

Кроме того, тоже на 1% от активов и при тех же условия продаем фьючерс в портфеле PRObonds Акции / Деньги.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

23 Jul 2025 07:28

ООО «Байсэл» публикует отчетность (РСБУ) за первое полугодие (6 мес.) 2025 года.

Отчетность доступна по ссылке: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=39148&type=3

PRObonds | Иволга Капитал

22 Jul 2025 08:29

#первичка #вдо #тлк

🚜 Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 33%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

21 Jul 2025 19:01

#взаимныйпиар

InveStory - обгоняют индекс 5 лет подряд. Торгуют в плюс даже на падающем рынке! Ключевые партнеры БКС, FF, Т-Инвестиции. По ссылке вы найдете ТОП-3 АКЦИИ под снижение ставки ЦБ РФ. Забирайте уже сейчас!

PRObonds | Иволга Капитал

21 Jul 2025 08:51

Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки

Почти все сделки новой недели, как обычно, по 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней.

Исключение - ТЛК 1Р3, эту бумагу докупаем на первичном размещении сегодня.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

19 Jul 2025 08:01

3/3

🟢ПАО «ИВА»
НКР повысило кредитный рейтинг с BBB+.ru до A-.ru

ПАО «ИВА» является лидером российского ИТ-рынка в области разработки решений для корпоративных коммуникаций. На конец 2024 года число наименований в клиентской базе «ИВА» превысило 600, среди них — крупные отечественные компании и банки, частные и государственные организации, включая РЖД, «Росатом», Банк России, «Транснефть», «Роснефть», Газпромбанк.

Существенное позитивное влияние на уровень кредитного рейтинга оказывают сильные показатели финансового профиля компании. Её долговая нагрузка характеризуется как низкая, и агентство не ожидает роста задолженности, способного привести к существенному ухудшению оценок: на конец 2024 года отношение совокупного долга к OIBDA составило 0,4, а по итогам 2025 показатель не превысит 0,2. В составе совокупного долга НКР учитывает взятые с учетом дисконта поручительства, выданные «ИВА» по облигациям связанной компании ООО «Хайтэк-Интеграция» в размере 650 млн руб.

Оценки показателей рентабельности также находятся на наивысшем уровне. Отношение OIBDA к выручке в 2023–2024 годах составляло в среднем 73%. Рентабельность активов по чистой прибыли в указанный период снизилась с 43% до 32%, поскольку рост активов опережал рост чистой прибыли, НКР ожидает, что в 2025 году этот показатель рентабельности по-прежнему будет соответствовать максимальной оценке согласно методологии агентства.

🟢ООО «Остров Машин»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «B+|ru|»

Компания зарегистрирована в 2016 году в Московской области и является дистрибьютором по продаже дорожно-строительной техники марки LiuGong (КНР) на российском рынке. Компания занимается поставками оригинальных запчастей, дополнительного оборудования, расходных материалов, а также располагает технической базой и сервисной службой.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Приемлемая оборачиваемость дебиторской задолженности. За период с 01.04.2024 по 31.03.2025 срок оборота составил 77 дней (2024 год: 67 дней);

Приемлемый уровень оценки показателя текущей ликвидности. На 31.03.2025 показатель составил 1,8 (на 31.12.2024: 2,4). Снижение показателя связано со снижением запасов и ростом краткосрочных обязательств.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая оценка рентабельности собственного капитала. Показатель за период с 01.04.2024 по 31.03.2025 год составил 13% (за 2024 год: 13%);

Низкий уровень покрытия процентных расходов. За период с 01.04.2024 по 31.03.2025 показатель составил 0,8 (за 2024 год: 1,4);

Низкий показатель рентабельности по чистой прибыли. За период с 01.04.2024 по 31.03.2025 показатель составил 1% (за 2024 год: 1%).

PRObonds | Иволга Капитал

19 Jul 2025 08:01

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ПАО «ЕвроТранс»
Эксперт РА присвоил кредитный рейтинг на уровне ruА-

ПАО «ЕвроТранс» является одним из крупнейших розничных и оптовых операторов торговли автомобильным топливом в Московском регионе. Компания со своими дочерними организациями представляют собой группу, объединяющую активы в сфере розничной торговли топливом и сопутствующими товарами через АЗС, перевозки и хранения нефтепродуктов, производства премиальных марок топлива и продуктов питания.

Долговая нагрузка в терминах чистый долг с учетом лизинговых обязательств/EBITDA, рассчитанная согласно методологии агентства, на 31.12.2024 (далее – «отчетная дата») составляла 2.5х, снизившись с 3.1х годом ранее. Основной причиной позитивной динамики в части долговой нагрузки был рост EBITDA в денежном выражении г/г. Агентство ожидает сохранение показателя вблизи уровня 2.0х на горизонте двух лет от отчетной даты, что также является целевым показателем для компании.

Операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом денежных средств на балансе, возобновляемых кредитных линий, а также выпуска новых облигаций после отчетной даты покрывают все направления использования ликвидности. При этом агентство отмечает, что без привлечения новых облигационных займов после отчетной даты невыбранных кредитных линий на конец 2024 года могло не хватить на покрытие всех потребностей в финансировании оборотного капитала, инвестиционной и финансовой деятельности Группы.

🔴ООО «ПК «БОРЕЦ»
АКРА присвоило кредитный рейтинг А-(RU), и понизило кредитные рейтинги облигаций ООО «БОРЕЦ КАПИТАЛ» до уровня А-(RU). Ранее рейтинг облигаций действовал на уровне AA-(RU)

ПК «Борец» — вертикально интегрированная производственная компания в сфере нефтяного машиностроения, специализирующаяся на разработке, производстве и сервисном обслуживании оборудования для добычи нефти. Продуктовая линейка представлена установками электроцентробежных и винтовых насосов, а также горизонтальными насосными агрегатами.

Показатель общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2024 году составил 4,3х (5,4х годом ранее), а размер общего долга сохраняется на уровне 55 млрд руб. Долговые обязательства ПК «Борец» представлены долгосрочными облигационными займами и оборотными кредитами российских банков.

Низкая оценка ликвидности Компании обусловлена определенным дисбалансом в части графика погашения кредитного портфеля, значительные объемы которого приходятся на 2025 и 2026 годы. Источники внешней ликвидности Компании достаточно диверсифицированы, объем открытых и неиспользованных кредитных лимитов превышает 10 млрд руб. (покрывает объем рефинансирования в 2025 году).

🔴ПАО «М.ВИДЕО»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня BBB+(RU). Ранее действовал рейтинг на уровне А(RU)

Группа М.видео — Эльдорадо была образована после приобретения дочерней компанией ПАО «М.видео» розничных сетей ООО «ЭЛЬДОРАДО» и ООО «Медиа-Сатурн-Руссланд» (российский бизнес MediaMarktSaturn) в 2018 году. Группа является одним из ключевых игроков российского рынка розничной торговли бытовой техникой и электроникой. На 31.12.2024 сеть Группы насчитывала более 1 200 магазинов.

По оценкам АКРА, средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 4,95х, средневзвешенное за указанный период отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей оценивается Агентством на уровне около 6,0х.

Уровень ликвидности Компании по-прежнему оценивается как довольно высокий благодаря наличию остатков денежных средств на счетах. Качественная оценка ликвидности определяется Агентством на среднем уровне, учитывая сравнительно небольшой запас прочности по финансовым ковенантам.

Агентство положительно оценивает денежные поступления со стороны акционеров, которые были использованы для расчетов с контрагентами.

PRObonds | Иволга Капитал

18 Jul 2025 06:16

Защита от дурака
#библиотека #правилаигры

Продолжу о прикладной теории биржевой торговли.

Защита от дурака или правило 1%.

Уже писал о нем. Но сейчас есть повод. Мы начали продажу фьючерса на ОФЗ.

И, как бывает почти всегда, после начала Индекс ОФЗ (RGBI) и фьючерс на него не упали, а выросли. Движение против нашей позиции сразу на 3% всего за 1,5 недели.

Однако короткая позиция, которая должна в итоге составить 10-15% от активов портфеля ВДО, при первой продаже была открыта только на 1% от его активов.

Посчитаем, -3%*1% = -0,03%. Есть неприятное ощущение неудачи. Но из-за фактического отсутствия потерь нет негативного опыта, можно продолжать.

С высокой вероятностью, на новой неделе и продолжим наращивать свою короткую позицию.

Если Индекс пойдет вниз, никто не мешает добавлять по 1% к ней хоть несколько раз в день. Если ожидания вновь не оправдаются, замрем в занятом положении.

Мы все обычно переоцениваем шансы на будущее и свои способности к их предсказанию. На фондовом рынке – особенно.

И, тоже обычно, кажется, что если не купишь или не продашь сейчас, то куда-то опоздаешь.

На практике же, в спешке, скорее-скорее всего, просто ошибешься. И дальше будешь занят переживанием или устранением ошибки. Заработок отойдет на второй план.

Войдя только в часть позиции, трезвее начинаешь оценивать и рынок, и себя.

И с этим приемом нельзя ошибиться. Продал или купил мало, а рынок пошел в нужную сторону, ты же всё равно в плюсе. А если рынок против тебя, минус далек от проблемного. И то, и то – нормальный фон для продолжения операций для собственного блага.

Пример из недавнего, завершенный. В прошлом году рынок акций падал, с мая по декабрь. Покупать мы начали едва ли не в октябре. Но очень по чуть-чуть. И на декабрьской панике хватило духу довести позицию в акциях до максимальных более чем 2/3 портфеля Акции / Деньги, получить основной плюс от последующего взлета и сократить эти акции уже в феврале. На входе покупки были неудачными. Но в силу малозначительности потерь получить доход в дальнейшем они не помешали.

Нынешний пример – в развитии и перед вами.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

16 Jul 2025 08:03

#депозиты
18%, прощай!
Или только здравствуй?
https://www.cbr.ru/statistics/avgprocstav/

PRObonds | Иволга Капитал

15 Jul 2025 08:32

#первичка #вдо #тлк

🚜 Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 21%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

14 Jul 2025 19:02

#взаимныйпиар

Давно мы не выпускали подборку хороших Telegram-каналов о недвижимости. А зря, накопилось очень много интересного:

🟡Whitewill — канал от топ-агентства недвижимости Москвы – лучшие по продажам у 18+ застройщиков. Подскажем, как в 2025 купить квартиру в рассрочку 0% с первоначальным взносом 5-10%. Делимся эксклюзивами с реальными скидками до 20%, которых нет в открытом рынке.

🟡А101 про бизнес — Канал, который помогает развивать бизнес в Новой Москве. Здесь эксперты А101 делятся инсайдами, кейсами и новостями предпринимательской сферы - всё это при поддержке крупнейшего девелопера России. Никакой воды, только четкая аналитика!

🟡«Мы пока просто смотрим»…Дьяченко ВЗРЫВАЕТ базу! Не хитрости, а гарантированные пакеты фишек для переговоров и продающих объявлений – ваш чек на сделку вместо пустых показов!

🟡РБК Недвижимость — главные новости о строительстве и жилье, а также полезные материалы для владельцев и покупателей недвижимости.

🟡ИпотекаРRO І Этажи — свежие новости и полезные материалы. На нашем канале вы найдете: горячие новости из мира ипотеки; аналитику рынка, а также все о рассрочке.

🟡АРТЕМ ЦОГОЕВ — лучший канал об инвестициях в недвижимость от эксперта №1 в этой сфере, Артёма Цогоева. Вечный бой правды и профессионализма против лжи и манипуляций.

🟡Ипотека в России. Новости и Аналитика — аналитический канал по ипотеке в России.Подписывайтесь @rusipoteka
Кредиты на бизнес @creditforbusiness_bot

🟡РИА Недвижимость — главные события рынка недвижимости от журналистов РИА Новости

🟡Деньги из бетона — ваш проводник в мир инвестиционной недвижимости. Наши читатели знают, как купить квадратные метры с максимальной выгодой.Обязательно подпишитесь на канал, чтобы не пропускать самые важные новости рынка недвижимости, выгодные идеи и акции и разборы жилых комплексов.

🟡«Лᴀбиᴩинᴛ Инʙᴇᴄᴛᴏᴩᴀ» — авторский канал, который любят, хейтят, восхищаются и ненавидят. Встречайте — необычная аналитика и авторские «разборы» лучших новостроек Москвы: «для аренды», «для жизни» или «для инвестиций». @labirint_investora

🟡Думаете, если есть эскроу, вам всё достроят? Ошибаетесь.
Банк не проверяет качество стройки, а вы всё так же рискуете сроками, деньгами и нервами. Анна Петровская — юрист с 23-летним судебным опытом, поможет выйти из любой стройки с деньгами, а не с убытками. Канал для тех, кто не хочет платить дважды!!!

Организаторы подборки TGStar_Agency