64834
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Почти все привыкли к тому, что госдолг развитых стран только растёт.
Пример Японии показывает обратное.
Общий непогашенный государственный долг Японии снизился до 233% ВВП и, как ожидается, достигнет 195% в 2034 году, самого низкого уровня с 2008 года, по прогнозам Morgan Stanley.
В чистом выражении (исключая активы, находящиеся в собственности государства) непогашенные заимствования составляют 120% ВВП, согласно оценкам Morgan Stanley.
А расчёты GS показывают, что госдолг Японии будет продолжать снижаться как минимум до 2040 года во всех трёх сценариях.
Снижение отношения государственного долга к ВВП, несмотря на сохраняющийся первичный дефицит, обусловлено «эффектом r - g» - «естественным снижением» отношения государственного долга к ВВП, которое происходит, когда процентная ставка правительства (r) (процентные платежи + непогашенный государственный долг), то есть темп роста числителя, ниже темпа роста номинального ВВП (g), то есть темпа роста знаменателя. В Японии разрыв между процентной ставкой (2025 финансовый год: 0,8%) и темпом роста ВВП (за тот же период: 3,9%) увеличился до самого высокого уровня с 1980 года, и в результате естественное снижение отношения государственного долга к ВВП в последнее время в среднем составляет около -7 процентных пунктов в год. По этой причине можно сказать, что нынешняя японская экономика находится на «бонусной стадии», когда финансовую устойчивость нелегко подорвать даже при наличии бюджетных дефицитов.
Мониторинг ИНП РАН за декабрь 2025 года отмечает два главных запроса предприятий к властям – снизить налоги и остановить рост цен на топливо, энергию и транспорт:
«В конце 2025 г. к числу желательных мер государственной экономической политики российские предприятия очень часто относили снижение налогового бремени для производителей – 63,2% ответов. С одной стороны, снижение налогов необходимо предприятиям для того, чтобы увеличить собственные финансовые ресурсы в условиях, когда заёмные деньги очень дороги. С другой стороны, столь массовое желание фискальных послаблений - это сигнал государству о том, что повышение налога на прибыль с 20% до 25% в 2025 г. и НДС с 20% до 22% в 2026 г., равно как и фактическое увеличение налогообложения малого бизнеса, резко снизили возможности большинства российских предприятий по решению как текущих, так и долгосрочных проблем.
Среди других желательных мер государственной антикризисной политики наиболее часто упоминались: ограничение цен на топливо энергию и транспорт – 65,0% ответов».
(к предыдущему посту)
Но формально-статистически в 2026-м мы не увидим значительного роста безработицы в России. Наши предприятия научились реагировать так на кризис на рынке труда, чтобы не раздражать прокуратуру (зорко следящую за массовыми увольнениями) и другие госорганы.
Крупные предприятия, во-первых, заморозят приём новых сотрудников – и выход на пенсию сотрудников будет означать сокращение занятости без увольнений. Во-вторых, есть такая «палочка-выручалочка», как неполная рабочая неделя. В-третьих, они будут сокращать или вовсе отменять премии и надбавки сверх «голого» оклада. В-четвёртых, это перевод сотрудников на менее оплачиваемые должности внутри предприятия.
Средние и мелкие предприятия тоже заморозят приём новых сотрудников. Во-вторых, они увеличат перевод части сотрудников на фиктивную занятость – по договорам ГПХ и самозанятость (чтобы не платить налоги и соцвзносы за работников). В-третьих, отказ от самозанятых и работников с ГПХ (их увольнение) де-юре и статистически не будет равно увольнению.
Так что и к концу 2026-го на фоне нарастания проблем на рынке труда мы вряд ли увидим статистическую безработицу выше 3%.
(продолжение предыдущего поста)
Доцент Финансового университета Николай Яременко:
Охота США за танкерами «теневого флота» — это попытка перевести нефтяную логистику из зоны «серых» схем в зону «чёрных», что существенно меняет экономику экспорта.
Глобального обвала объёмов не будет. Опыт Ирана и Венесуэлы показывает, что нефть всегда находит путь к потребителю. Однако возможны временные «затыки» (на 2-4 недели), когда танкеры под санкциями будут вынуждены неделями стоять на рейде или менять маршруты, ожидая перевалки (ship-to-ship) на незасвеченные суда.
Маршруты станут ещё более запутанными. Основные хабы перевалки сместятся из Средиземноморья в более удалённые или закрытые зоны (воды Юго-Восточной Азии, Оманский залив). Индия и Китай останутся главными хабами, но вырастет роль малых региональных трейдеров-посредников, которые не боятся санкций из-за отсутствия активов на Западе.
Себестоимость поставок - это главный фактор удара. Себестоимость вырастет. Владельцы судов будут закладывать в цену «премию за риск». Отказ западных компаний вынуждает переходить на российское или азиатское страхование, что дороже и сложнее в юридическом признании портами. Наконец, чтобы покупатель (например, НПЗ в Индии) согласился брать «токсичную» нефть с танкера под санкциями, России придется ещё сильнее увеличивать скидку (дисконт) к цене Brent.
Действия США создают локальный дефицит предложения и нервозность на рынке, что подталкивает мировые цены вверх. Парадокс в том, что, пытаясь ограничить доходы РФ, Вашингтон рискует разогнать инфляцию у себя дома.
В итоге Россия сохранит экспорт, но маржа сократится. Разница между мировой ценой нефти и реальной выручкой, доходящей до бюджета, увеличится в пользу посредников и судовладельцев. «Теневой флот» будет постоянно обновляться: на место попавших в списки судов будут приходить новые «пустые» компании-однодневки.
Автор телеграм-канала «Реальный сектор», экономист Олег Петров:
Охота на танкеры, конечно, будет приводить к усложнению поставок из нашей страны и взвинчивать цены на нефть, потому что мы замены нашей страны на мировом рынке не случится. Однако чем выше цены на нефть, тем нам лучше.
География флагов, под которыми выходят танкеры, будет самая разнообразная. Не удивлюсь, если танкеры начнут выходить под флагом Антарктиды.
(к двум предыдущим постам)
Дефицит работников (Индекс НН ниже 4) остался только в торговле.
Самая плохая ситуация на рынке труда для разного рода офисных работников. Например, в сфере маркетинга и PR число резюме превышает число вакансий в 27 раз.
Так всегда происходит в кризис: компании «режут» в первую очередь офисный персонал, особенно тех, кто тратит, а не приносит деньги (тех же «продажников» стараются не трогать).
Сейчас же ситуация для «офисного мира» будет осложняться тем, что ИИ вытесняет тех, кто занят рутинным трудом.
Вторая беда для части офисных работников мегаполисов – их замена «удалёнщиками» из бедных регионов, согласных на меньшие зарплаты.
В декабре ситуация на рынке труда продолжала ухудшаться для соискателей. Индекс Headhunter достиг значения 8,6 – во столько раз число резюме превысило число вакансий.
По методологии НН значение выше 8 говорит «высокий уровень конкуренции соискателей за рабочие места, рынок работодателя».
В среднем перегрев на рынке труда закончился. И скорее всего весь 2026 год Индекс НН будет идти к отметке 12, что означает «крайне высокий уровень конкуренции соискателей за рабочие места».
(к предыдущему посту)
Западные санкции медленно, но верно продолжают подтачивать деятельность российских предприятий, показывает свежий мониторинг ИНП РАН.
Доля предприятий (к моменту опроса в декабре 2025 года), пострадавших от санкций, к концу 2025 г. ещё немного подросла, увеличившись до 71,2%.
В 2026 Россию и мир ждут изменения. Возможно, самые серьезные с 90-х.
Большинство - снова окажутся не готовы. Действия США только подливает масла в огонь!
Сейчас лучше следить за теми, кто не поддаётся панике и основывается на фактах. Хороший пример - канал Мультипликатор.
Его автор давно рассказал про план Трампа, точно предсказал начало и логику переговоров, давал верные прогнозы по доллару.
А сейчас объясняет: что ждёт россиян уже в начале 2026 и какие сценарии обсуждаются в кулуарах.
Подпишитесь на этот ценный канал, чтобы тоже знать об этом и быть готовым заранее!
(к предыдущему посту)
Автоматизация и ИИ-изация уже сейчас – и даже в России, которая отстаёт от этих процессов в развитых странах – активно уничтожает рабочие места, причём – и высокооплачиваемые, как в IT-отрасли. Из того же исследования:
«Цифровой переворот происходит и в сфере контента. Сфера деятельности копирайтеров и корректоров переживает болезненную, но необходимую метаморфозу. Согласно данным агентства контент-маркетинга Siege Media за 2025 год, нейросети уже генерируют до 76% типового SEO-текста, описаний товаров для маркетплейсов и несложных новостных заметок. ИИ автоматизирует до 40% низкоквалифицированных задач по написанию и исправлению текстов, а к 2030 году эта доля может вырасти до 70%. Это означает, что специалист, чей навык ограничивается лишь написанием или исправлением ошибок, становится невостребованным. Ценность смещается в сторону контент-стратегов, редакторов и копирайтеров, которые способны придумать яркую креативную концепцию, провести глубокий фактчекинг, доработать безличный текст ИИ, насытив его эмоциями и уникальным стилем.
Наиболее парадоксальная ситуация складывается в ИТ-секторе, который, будучи двигателем автоматизации, сам начинает трансформироваться изнутри. Рынок труда для младших программистов и начинающих аналитиков данных демонстрирует признаки перенасыщения. Согласно различным исследованиям, ИИ автоматизирует около 35% рутинных задач младших специалистов. Аналитические платформы всё чаще берут на себя первичную обработку и визуализацию данных — до 60% такого рутинного анализа будет автоматизировано к 2030 году. В результате порог входа в профессию резко повышается: от начинающего специалиста уже ждут не только умения писать код, но и понимания архитектурных решений, бизнес-логики и способности решать нестандартные задачи, что выводит конкуренцию на новый уровень.
Эта же участь постигнет и офисных клерков в конкретных отраслях. Консультанты в туристических агентствах, чья работа сводится к поиску и бронированию стандартных туров по запросу клиента, стремительно теряют актуальность на фоне агрегаторов. Как отмечается в отчетах PwC (2025 год), массовое бронирование уходит к онлайн-платформам. Востребованными останутся лишь создатели сложного, эксклюзивного туристического продукта, VIP-сопровождение и эксперты по труднодоступным направлениям.
Не избежала автоматизации и классическая сфера рекрутмента. Рекрутеров, занимающихся массовым подбором в ретейле, производстве или сфере услуг, всё активнее заменяют платформами ATS (Applicant Tracking System). Согласно HR-Tech-отчетам (2025 год), автоматизация массового подбора с помощью ИИ позволит сократить рутинные задачи на 40–60%, а выручка поставщиков решений увеличилась на 27% год к году и достигла 280,1 млрд рублей. Живой рекрутер теперь нужен для закрытия сложных, управленческих и высококвалифицированных вакансий, где требуются глубокие экспертные знания и точечная работа с мотивацией кандидата.
К перечисленным позициям можно добавить и операторов станков на крупных предприятиях, чей труд связан с монотонным контролем и простейшими манипуляциями. Внедрение роботизированных комплексов в рамках программы «Цифровизация промышленности» целенаправленно сокращает потребность в таком труде. По данным отраслевых аналитиков, роботизация промышленных процессов сократит количество таких операторов на 20–30%. Спрос же смещается в сторону операторов и наладчиков ЧПУ и роботизированных систем — специалистов, способных обслуживать, программировать и управлять автоматизированными линиями».
Хорошо известно, что строительство является отраслью, почти не поддающейся росту производительности труда.
Есть ещё одна такая отрасль.
На диаграмме - разбивка по отработанным часам и производительности труда в час по основным секторам экономики США. В большинстве этих отраслей количество отработанных часов с 1990 по 2024 год практически не изменилось, а в некоторых наблюдалось снижение. Главным исключением, где количество отработанных часов увеличилось, стала отрасль «Размещение и питание». В остальных отраслях весь или почти весь прирост производства обусловлен повышением производительности труда, измеряемой производительностью труда в час, а не увеличением количества отработанных часов.
Более того, с ростом онлайн-заказов еды производительность труда в общественном питании пойдёт вниз. Раньше эта еда съедалась в зале заведения, а теперь для её доставки приходится нанимать дополнительного работника.
Продолжая тему несовершенства методологии в определении производительности труда.
Результаты сравнения производительности труда в США и Китая, обобщённые в таблице, поразительны. В каждой отрасли производительность труда в обрабатывающей промышленности Китая в пересчёте на физический объем работы на одного работника была выше, чем в США, в среднем в 2,4 раза. В номинальном выражении добавленной стоимости преимущество Китая сокращается в среднем до 1,2 раза. Исключением является цементная промышленность: физический объем работы на одного работника в Китае был немного выше, чем в США, но производительность в номинальном выражении добавленной стоимости составляла 28-50% от американской производительности труда из-за существенной разницы в ценах.
Более высокая производительность труда в Китае не приводит к более высоким зарплатам, чем в США. Американские рабочие получают в 5-6 раз больше, чем китайские, в номинальном выражении в долларах США, хотя покупательная способность доллара в Китае вдвое выше, чем в США.
Разница в заработной плате в обрабатывающей промышленности между США и Китаем отражает разрыв в уровне национального дохода, а не только в производительности труда в этом секторе. Уровень национального дохода определяется производительностью всей экономики, а не только производительностью какого-либо конкретного сектора, такого как обрабатывающая промышленность. Компания Tesla является ярким примером: её работники в Шанхае вдвое продуктивнее своих коллег в Калифорнии, но получают на 17-18% меньше, чем их американские коллеги, в номинальном долларовом выражении.
Я не раз приводил известное выражение Дэн Сяопина: «Социализм – это рынок, а капитализм – монополии и олигополии».
И вот в своём традиционном «ежегодном письме» научный сотрудник Института Гувера при Стэнфордском университете и один из лучших специалистов по Китаю Дэн Ван иными словами описывает это видение Дэн Сяопина:
«Пожалуй, наиболее недооценённая часть китайской системы - это ожесточённая рыночная конкуренция. Это простительно, учитывая, что партия так много проповедует марксизм. Частично причина того, что китайский фондовый рынок демонстрирует стагнацию, заключается в том, что прибыль всех участников рынка конкурирует друг с другом. Крупные технологические компании (на Западе), возможно, наслаждаются монополистическим успехом, которым наслаждается Питер Тиль, заключая деликатные соглашения о том, чтобы не слишком сильно вторгаться в бизнес друг друга. Китайским же фирмам приходится бороться в жёсткой конкурентной среде, постоянно расширяясь в основные сферы деятельности друг друга».
Если ваши продажи падают на такие высокие проценты, то это нельзя объяснить плохим состоянием европейской экономики. Эти показатели продаж Теслы скорее можно рассматривать как коллективный плевок в лицо Маску, Трампу и США, чем что-либо ещё. Отброшенный союзник ищет мелкие жесты, чтобы обрести чувство контроля.
Фактически это динамика доверия к Маску и трампистам-MAGA по европейским странам.
(Продолжение опроса экспертов – их прогнозы на первую половину 2026 года по главным макроэкономическим показателям)
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
На 1 июля 2026 года мой прогноз выглядит следующим образом
1. 14% ставка. Инфляция годовая 7%.
2. 95 рублей за доллар.
3. 50 долларов за баррель.
4. Рост ВВП 0%.
Финансовый аналитик, эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Владимир Левченко:
Ключевая ставка ЦБ РФ в начале и в первом полугодии 2026 года, скорее всего, будет снижаться очень медленно. Не исключено, что ЦБ даже возьмёт паузу в ее снижении на 1−2 заседания. Поэтому на конец первого полугодия мы можем говорить о ставке не ниже, чем в 14,5−15%.
Соответственно, инфляция останется на примерно на текущих уровнях, потому что на это будут влиять и разовые факторы. Повышение НДС, изменение тарифов будут способствовать тому, что инфляция притормозит снижение. Рубль на этом фоне либо сохранит свои позиции, либо ещё немного укрепится, но здесь всё будет в значительной степени зависеть от динамики курса доллара в мире. А доллар на данный момент пока демонстрирует признаки слабости.
Цены на нефть будут расти, причём могут это делать достаточно активно. Я не удивлюсь, если мы к середине-концу следующего года увидим цены выше $80 за баррель марки Brent. Говорить о Urals несерьёзно, слишком малы её объемы, и наша экономика и нефтегазовая промышленность именно от Urals уже давно вообще никак не зависит.
Что касается динамики ВВП, то в первом квартале следующего года ожидаем нулевую динамику и уже где-нибудь к концу первого полугодия, потихоньку будут вырисовываться еле-еле заметные цифры роста, может быть, 1−1,5−2%.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
1. Мы ожидаем, что к середине 2026 года инфляция в России продолжит замедляться до уровней годовых значений 4,5-5,5% годовых, но точно останется выше целевого уровня Банка России в 4%. Речь идёт не о разовом всплеске, а о структурных факторах - дефиците рабочей силы, высокой доле бюджетных расходов и сохраняющихся издержках в экономике. В этой ситуации регулятор будет снижать ставку, но будет делать это осторожно. На наш взгляд, к июню 2026 года ключевая ставка, скорее всего, будет находиться в диапазоне 13-15%.
2. Мы не считаем сильный рубль устойчивым сценарием на среднесрочном горизонте. Курс в первую очередь отражает состояние торгового баланса и бюджетные параметры, а не административные решения. По мере нормализации импорта и снижения нефтяных доходов давление на рубль будет нарастать. Поэтому к середине 2026 года мы скорее закладываем курс в диапазоне 88-95 рублей за доллар при сохранении повышенной волатильности.
3. На горизонте 2026 года мы не ожидаем дефицита на мировом нефтяном рынке. Рост предложения и сдержанный мировой спрос будут ограничивать цены. Базовый сценарий для Brent - это скорее уровень $60-65 за баррель. При этом дисконт российского сорта Urals, вероятнее всего, сохранится: логистика, санкционные ограничения и ограниченный круг покупателей никуда не исчезнут. Мы оцениваем дисконт $8-12 к Brent, что означает цену Urals $50-57 за баррель.
4. К середине 2026 года российская экономика, на наш взгляд, перейдёт в фазу инерционного, но всё-таки роста. Мы ожидаем рост ВВП до 1,5% в годовом выражении. Это не рецессия, но и не ожидаемый рост, который создает качественно новые возможности для экономики и частного бизнеса.
В канун Рождества, когда все мы ждём чуда, 7-летняя Лера ждёт своего — возможности сказать первые слова и сделать самостоятельный шаг ножками.
Когда она хочет пить — показывает на рот. Когда хочет обнять — прижимается. Она не говорит и не ходит, но уже семь лет мужественно борется с тяжёлой формой ДЦП. Её тело сковано непроизвольными движениями, а ползать она может лишь прыжками, надевая защитный шлем, как у боксёра.
Но в этой хрупкой девочке живёт сильный дух. Она общается жестами, утешает плачущего брата, учит буквы на планшете и упрямо выводит их на бумаге непослушной рукой. Она уже научилась улыбаться, переворачиваться и стоять с поддержкой.
Сейчас, Лере жизненно нужна реабилитация в центре «Сакура» — чтобы научиться ходить и сделать свои руки послушными. Это её единственный шанс на будущее, где она сможет стать самостоятельной.
Семья Леры больше не может оплачивать курсы. Все средства ушли на годы борьбы.
Ваша помощь может стать для Леры тем самым чудом, которое поставит её на ноги.
Подарите Лере шанс на движение и будущее!
Помогите девочке, которая, несмотря на боль, продолжает учиться, любить и верить.
Каждый ваш рубль — это шаг к тому дню, когда Лера сделает свой первый самостоятельный шаг и обнимет маму, стоя на ногах.
🙏 Помогите пожалуйста Лере: zdoroviymalysh.ru
Экономист и сырьевой аналитик в Bloomberg Хавьер Блас утверждает, что увеличение добычи нефти в Венесуэле на 300–500 тыс. баррелей в сутки может быть осуществлено в течение 12–18 месяцев без огромных капитальных затрат.
Общепринятое мнение гласит, что будущее венесуэльской нефтяной промышленности выглядит мрачным. Но Блас с этим не согласен. Скептики утверждают, что любой рост добычи ещё очень далёк и требует огромных инвестиций, но на самом деле это не так. В стране есть «легко висящие» запасы нефти. Это высококачественная нефть, которую легко добывать, и она открывает путь к быстрому восстановлению пришедшей в упадок нефтяной инфраструктуры.
«Я видел этот сценарий несколько раз за почти 30 лет работы в отрасли, включая Ирак в 2003 году, Ливию в 2011 году и Иран в 2021-2023 годах. Сама Венесуэла - тому пример: после того, как добыча нефти в 2020 году упала до столетнего минимума в 450 тыс. баррелей в день, мало кто ожидал такого масштаба восстановления. Но за пять лет она удвоилась. Теперь я ожидаю, что страна после свержения Мадуро удивит в краткосрочной перспективе положительными результатами», - уверен Блас.
Но вот за пределами добычи в 1,2-1,3 млн баррелей в сутки в Венесуэле, действительно, придётся вкладывать много денег и времени в добычу.
Итоги работы агропрома в 2025 году (валовый сбор зерна 139,4 млн т, + 10,7% к 2024 году, рост экспорта сельхозпродукции за последние два года до 86,2 млрд долларов) результируют системную работу правительства по поддержке села, благодаря которой аграрный сектор, частично освобожденный от воздействия жесткой ДКП, сумел увеличить производство, обеспечивая стандарты продовольственной безопасности страны.
Видимо, это стало основанием, чтобы кабмин приступил к новому этапу развития сельского хозяйства, когда количественный рост сопровождается качественными изменениями с учетом демографических ограничений. В частности, Михаил Мишустин подписал постановление о начале реализации нового федерального проекта «Развитие малого агробизнеса», который определяет несколько новых направлений поддержки аграриев. Смысл документа — "подпереть" мощные высокопроизводительные хозяйства потенциалом малого и среднего бизнеса, специализирующегося на не профильной для агрогигантов деятельности — закупке сельхозпродукции, ее переработке, сбыте и прочем.
Практика показывает, что с этим малые и средние предприятия с их гибкостью и высокой степенью управляемости справляются весьма эффективно. К примеру, предусмотрено выделять гранты на организацию малых сельских пекарней — до 10 млн руб., но не более 50% от стоимости проекта. При требовании освоить средства в период не более 18 месяцев, для регионов, пострадавших от обстрелов ВСУ, сделано исключение: срок увеличен до 30 месяцев. Непременное условие, чтобы получить грант — обязательство обеспечить прирост выпечки не менее чем на 3%. Среди других стимулов — возмещение части затрат автоагрегаторам — кооперативам, занятым закупкой, переработкой и сбытом фермерской сельхозпродукции. Такой "кэшбек" будет дифференцирован в зависимости от объема приобретенной продукции — от 10% при 5-25 млн руб. закупок, до15% — свыше 50 млн руб. Малые хозяйства получат возврат до 60% (но не более 10 млн руб. на одно) от затрат по запуску газопоршневой установки, которая вырабатывает электричество. Это не только повысит энерговооруженность крестьян, но и снизит стоимость электричества сравнительно с поставками магистральных сетей.
По словам главы правительства, в федеральном бюджете на эти цели зарезервировано почти 14 млрд руб. Еще 730 млн руб. пойдут на продолжение грантовой программы «Агротуризм», которая в соответствии с принципами комплексного планирования кабмина системно вмонтирована в федпроект «Развитие малого агробизнеса».
Наступление кризиса на рынке труда заметили и в ИНП РАН, в своём последнем мониторинге они отмечают:
«С весны 2024 г. до конца 2025 г. вдвое увеличилась доля сообщений о сокращении инвестиционных затрат - с 19,1%. до 37,8%. Также вырос удельный вес сообщений о снижении затрат на персонал за счёт сокращения численности занятых и урезания зарплат - с 13,6% в конце 2024 г. до 18,3% в конце 2025 г.».
Охота США за танкерами российского серого флота как повлияет на объёмы нашего экспорта нефти, географию и себестоимость поставок, цены? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Трамп развоевался не на шутку и решил, похоже, взять под контроль треть мировых запасов нефти и морскую нефтяную логистику.
Помимо фактического захвата (или взятия под контроль) Венесуэлы с запасами в 300 млрд барр. (это почти 19% от мировых), похоже, что следующим будет Иран, а это 208 млрд барр. и 3,8 млн б/с добычи. Кроме того, Трамп заявил, что готов вступиться за угнетаемых христиан в Нигерии (36 млрд и 1,8 млн б/с добычи), а также разобраться с Мексикой (5 млрд барр. запасов и 1,7 млн б/с добычи).
Также США активно захватывают танкеры, «нарушающие эмбарго против Венесуэлы», и не волнует, под каким флагом они ходят - пусть даже под российским. А что мешает США активно взяться за теневой флот, тем более, что Россия довольно сдержанно реагирует на захваты судов под российским флагом? А что мешает ЕС пойти по пути США и начать закрывать Балтику для теневого флота?
Помимо угрозы российской нефтяной логистике, что приведёт к сокращению поставок нефти из РФ на мировые рынки и очередному снижению доходов от этих поставок, есть ещё один неприятный момент.
Китай и Индия являются основными покупателями российской нефти. Сейчас Трамп лишил Китай нелегальных поставок нефти из Венесуэлы и давит на Индию, требуя прекратить покупать нефть из России.
Теперь США смогут вполне легально поставлять венесуэльскую нефть Индии и Китаю, которые смогут её покупать, не опасаясь санкций. Если США возьмут под контроль Иран, то ещё и иранскую. На какие рынки тогда рассчитывать России?
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Инициатива США по охоте за танкерами российского «серого флота» уже сказывается на экспорте нефти. Объёмы поставок могут сократиться на 0,5–1 млн баррелей в сутки в 2026 году, особенно если новые санкции затронут более 150 судов.
Это вынудит Россию в ещё большей степени перенаправить потоки в Азию, но география будет ограничена: Африка и Латинская Америка станут менее доступными из-за рисков арестов, а Европа уже закрыта.
Себестоимость поставок вырастет на 10–15%: старые танкеры с сомнительной страховкой подорожают в эксплуатации, а поиск альтернативных маршрутов через Арктику или Каспий добавит логистических издержек.
В целом, экспорт нефти снизится на 5–10%, усугубив бюджетный дефицит и замедлив ВВП на 0,5 п.п. Это дополнительно усилит зависимость от Китая, повышая геополитические риски.
(продолжение в следующем посте)
(к предыдущему посту)
Первым кризис на рынке труда подобрался к Москве, где Индекс НН достиг 10,6. В Петербурге – 10,3.
Т.е. соискатели в двух мегаполисах уже сталкиваются с огромными трудностями в поисках работы.
Многие наблюдатели сегодня считают, что после того, как США возьмёт под контроль Латинскую Америку, это сильно сократит доступ Китая к её минеральным продуктам, в первую очередь нефти.
Но не стоит забывать и о том, что Китай стал критически зависим от поставок сельскохозяйственной продукции из Латинской Америки.
На диаграмме мы видим импорт сельскохозяйственной продукции КНР по регионам. В конце 2025 года 45% импорта продовольствия Китаем приходилось на Латинскую Америку (прогноз на 2026 год – 50-51%). При этом доля США в поставках за последний год лет упала с 16% до 5%.
Ключевой же поставщик продовольствия в Китай внутри Латинской Америки – Бразилия.
Соя: Доля Бразилии в поставках в Китай неуклонно растёт и превышает 70%.
Кукуруза: К 2024 году Бразилия поставляла почти половину импорта кукурузы, положив конец доминированию США.
Говядина: Доля Бразилии выросла с 12% в 2015 году до почти половины от общего объёма в 2024 году, обогнав прежних поставщиков.
Сахар: Бразилия в настоящее время поставляет почти 90% импорта сахара в Китай.
Обычно Китай очень диверсифицирует любой свой импорт, но тут в сельхозимпорте он отступил от этого правила, и стал критически зависим по многим позициям от одного поставщика – Бразилии.
Стоит США какими-то методами (при Трампе всё чаще «кулачным правом», на фоне которого даже огромные торговые тарифы кажутся мелочью) убедить Бразилию уменьшить импорт продовольствия в Китай, как тот столкнётся с очень большими трудностями в обеспечении продовольственной безопасности.
Мониторинг ИНП РАН, январь 2026:
«Во второй половине 2025 г. существенно обострились проблемы, связанные с резким замедлением экономического роста в России. В частности, доля жалоб предприятий на недостаточный платёжеспособный спрос в российской экономике выросла до рекордного за все годы наших наблюдений уровня - 70,6%».
Внедрение ИИ в экономику оставляет без рабочих мест в первую очередь молодёжь.
Среди молодых людей, выходящих на рынок труда, уровень трудоустройства оставался стабильным только для профессий с низким уровнем воздействия ИИ, в то время как для групп с более высоким уровнем воздействия ИИ он снижался, начиная с ноября 2022 года. С момента своего недавнего пика в ноябре 2023 года уровень трудоустройства в молодой группе, наиболее подверженной воздействию ИИ, снизился более чем на 3 процентных пункта.
Вместо найма вчерашних студентов работодатели нанимают сотрудников с опытом, а также используют нейросети.
Аналитическая компания Revelio Labs обнаружила, что количество вакансий для начинающих специалистов в США в целом сократилось на 35% с января 2023 года, при этом особенно сильно пострадали должности, в которых чаще используется ИИ. Вакансии с более широким использованием ИИ, такие как администраторы баз данных и тестировщики качества, показали более резкое снижение.
Исследователи с сайта по поиску работы Indeed обнаружили, что количество вакансий для начинающих специалистов в технологической отрасли сократилось на 36% с 2020 по 2025 год.
Яркий пример, как автоматизация труда сокращает рабочие места в российской экономике:
«Ключевой драйвер изменений - повсеместная автоматизация рутинных операций. Российский ретейл, стремясь оптимизировать издержки, активно внедряет технологии самообслуживания. Согласно данным аналитического агентства «ГидМаркет», количество касс самообслуживания в сетях крупнейших игроков растёт экспоненциально. Динамика российского рынка наглядно это подтверждает: в 2024 году установка касс самообслуживания (КСО) выросла практически в три раза в количественном выражении, достигнув 67,9 тыс. устройств.
Более 70% покупателей в часы пик добровольно выбирают самообслуживание, что ускоряет оплату и повышает общую пропускную способность магазинов. Несмотря на то, что 56% россиян иногда сталкиваются с техническими трудностями при использовании КСО, почти треть (29%) пользуются ими абсолютно беспроблемно, что свидетельствует о быстром привыкании к новому формату.
Данная тенденция напрямую влияет на оптимизацию персонала: один администратор, обслуживающий островок из 5-12 КСО, эффективно заменяет работу 5–10 кассиров. Это значительно снижает фонд оплаты труда и решает проблему кадрового дефицита».
(«Дефицит кадров: стратегия выживания бизнеса», Strategy Partners, декабрь 2025)
Потому непонятны сетования высших чиновников и экспертов о дефиците труда в России – при таком низком уровне автоматизации и роботизации.
Недавний опрос Wall Street Journal показал, что американцы считают очень важным. Результаты оказались шокирующими: американцы заметно снизили интерес к патриотизму, религии, рождению детей и участию в жизни общества.
Знаете, единственное, что увеличивает значимость со временем, и что люди считают «очень важным»? Деньги.
Думаю, это общемировой тренд. Т.е. он свойственен сейчас и России.
Люди всё больше убеждаются, что счастье приносят не абстрактные явления, которыми власти пичкали подданных веками, а деньги в собственных руках.
Это также означает рост значимости всего того, что приносит деньги, и в первую очередь – рыночной экономики, бизнеса. Это значит, что люди будут всё меньше слушать политиков и религиозных деятелей, и всё больше – финансовых советников и удачливых предпринимателей.
(к предыдущему посту)
Ещё одно интересное замечание, почему разного рода исследования по производительности труда и сравнение по странам можно считать относительными.
Почти все доступные исследования утверждают, что производительность труда в обрабатывающей промышленности Китая значительно ниже, чем в США. Это кажется парадоксом: китайская обрабатывающая промышленность конкурентоспособна на мировом уровне, но при этом не продуктивна? Неужели эффективность китайской обрабатывающей промышленности - это иллюзия?
Кажущийся парадокс возникает из-за недостатков в методологии исследования. Оценки низкой производительности труда в Китае не учитывают многие аспекты – например, существенные различия в ценах между двумя странами. В отраслях, где объём производства можно измерить в физическом выражении, китайский рабочий производит в 2-3 раза больше продукции, чем американский. Однако в номинальном долларовом выражении преимущество Китая сокращается примерно до 20% из-за различий в ценах и покупательной способности. При правильной оценке Китай действительно является мировым лидером не только по объёму производства, но и по производительности труда в обрабатывающей промышленности.
Простой пример.
Как правило, американским, немецким или японским автопроизводителям требуется пять лет, чтобы разработать новый дизайн автомобиля и вывести его на дороги; в Китае этот срок составляет около 18 месяцев. Китайский рынок полон требовательных клиентов, а также быстро развивающихся поставщиков автомобильных компонентов. Кроме того, здесь более производительная рабочая сила. Согласно корпоративным данным Tesla, работник гигафабрики в Китае производит в среднем 47 автомобилей в год; работник гигафабрики той же Tesla в Калифорнии - в среднем 20 автомобилей. Конкретно на этом участке производительность китайского рабочего выше американского в 2,5 раза.
(Продолжение опроса экспертов – их прогнозы на первую половину 2026 года по главным макроэкономическим показателям)
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:
В начале 2026 года вероятно временное ускорение инфляции вследствие влияния повышения НДС до 22%, расширения круга малых предприятий, которым предстоит платить НДС, первого этапа индексации тарифов ЖКУ (второй этап – в октябре). Дезинфляционное влияние должна оказывать нормализация бюджетной политики, все еще жёсткие монетарные условия и охлаждение рынка труда. Мы ожидаем, что в 2026 г. рубль будет слабеть, поэтому фактор дезинфляции со стороны сильного рубля, в отличие от 2025 г., работать не будет. На конец июня инфляция может составить 5,2-5,3% (г/г).
До того, как будет понятна реакция инфляции и инфляционных ожиданий на повышение НДС и тарифов в январе, регулятор будет проявлять повышенную осторожность, затем, если инфляция возобновит устойчивое снижение, ЦБ сможет продолжить снижать ключевую ставку более уверенно. Мы ожидаем, что на конец июня ключевая ставка может снизиться до 14%. При более выраженном дезинфляционном тренде ЦБ может снижать ставку быстрее.
Рост ВВП в 1-2 кварталах 2026 г. ожидается в диапазоне 0,5-1% (г/г). Первое полугодие 2026 г. ожидается более слабым с точки зрения экономической активности, чем второе полугодие.
К концу 2026 г. и в 2027 г., по мере того, как ключевая ставка может приблизиться к 10-12%, может активизироваться отложенный спрос, и экономика при этом будет расти быстрее.
Политолог, заместитель директора Центра ПРИСП Валерий Прохоров:
Ключевая ставка к середине 2026 года, скорее всего, будет снижаться быстрее, чем в консервативных сценариях, но останется двузначной — в диапазоне 11,5–13,5%. Инфляция в таком контексте будет тяготеть к нижней границе коридора 4–6% за счёт снижения санкционного давления и нормализации ожиданий.
Курс рубля в первой половине 2026 года при позитивных политических сигналах способен удерживаться в коридоре 76–83 рубля за доллар, близком к текущим значениям. Для власти это комфортный диапазон: он позволяет продемонстрировать устойчивость и возвращение ощущения нормальности, не создавая при этом проблем для бюджета и экспорта.
Цены на нефть Brent с учётом «фактора Венесуэлы» будут находиться под умеренным давлением. В первой половине 2026 года Brent, вероятнее всего, будет находиться в диапазоне $65–75 за баррель. Для российского сорта Urals это означает сохранение, но сокращение дисконта — примерно до $5–10 за баррель, поскольку частичное снятие санкций и сигналы о нормализации внешнеэкономических связей будут восприниматься как шаг к более широкой интеграции нашей страны в мировую торговлю.
Рост ВВП в таком «политизированном» сценарии может оказаться выше базовых оценок и составить около 2–3% в годовом выражении по итогам первого полугодия 2026 года.
Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов:
В 2026 году движемся в том же направлении, что и сейчас, то есть ожидаем дальнейшего плавного снижения ключевой ставки. Думаю, что мы выйдем к середине следующего года на показатель примерно 14%.
Что касается курса рубля, я полагаю, он несколько выровняется, упадет до 90 рублей к доллару, что более отвечает нашим интересам по развитию бизнеса.
Инфляция будет держаться близко к плановым показателям. Вероятно, мы увидим инфляцию не более 5% за 2026 год. Что касается дисконта к российской нефти, то это, конечно, будет определяться ситуацией, связанной с СВО, ситуацией, связанной с мирными переговорами. В этой части достаточно сложно сделать прогноз, однако совершенно точно дисконт будет сохраняться.
Экономист Робин Брукс на этом графике показывает ежемесячные показатели по морскому экспорту нефти из Венесуэлы, где они также разбиты по владельцам танкеров. Несколько моментов выделяются:
1) общие объёмы экспорта нефти резко снизились к концу прошлого года, что неудивительно, учитывая, что США занимались перехватом судов;
2) нефтяные танкеры, принадлежащие непосредственно Венесуэле (синие полоски), прекратили экспорт нефти во второй половине 2025 года, в то время как суда теневых флотов (серые полоски) взяли на себя этот объём;
3) существует сильное пересечение между российскими и теневыми кораблями, действующими из Венесуэлы и в Балтике.
Существует вероятность, что если вмешательство США в Венесуэле окажется успешным, то теневые корабли с венесуэльских маршрутов вернутся на Балтику, перевозить российскую нефть.
Научный сотрудник Института Гувера при Стэнфордском университете и один из лучших специалистов по Китаю Дэн Ван написал очередное «письмо года». И в нём есть такое интересное замечание о том месте, где он живёт, о Сан-Франциско:
«Для умного молодого человека по-прежнему нет лучшего места в мире, чем Силиконовая долина. Она обожает молодёжь, особенно тех, кто обладает техническими навыками и умением упорно трудиться. Венчурные капиталисты стремятся привлечь всё более молодых основателей: средний возраст последнего потока Y Combinator составляет всего 24 года, по сравнению с 30 годами всего три года назад».
И ещё одно замечание:
«Самым читаемым эссе из Силиконовой долины в этом году стала статья «Искусственный интеллект 2027». Пять авторов, представляющих мир безопасности ИИ, описывают сценарий, в котором сверхинтеллект пробуждается в 2027 году; десять лет спустя он решает уничтожить человечество с помощью биологического оружия. Моя любимая деталь в отчёте - это то, что человечество сохранится в генетически модифицированном виде после того, как ИИ воссоздаст существ, которые «для людей будут тем же, чем корги для волков».
(Продолжение опроса экспертов – их прогнозы на первую половину 2026 года по главным макроэкономическим показателям)
Доцент Финансового университета Николай Яременко:
Прогнозы на первое полугодие 2026 года рисуют картину умеренной, но хрупкой стабилизации после турбулентного 2025-го.
1. Ключевая ставка и инфляция: ожидаем постепенное снижение ключевой ставки до 12-13% к концу июня, что станет реакцией на замедление инфляции до 5-6%. Это будет результатом жёсткой ДКП предыдущих периодов и замедления потребительского спроса.
2. Курс рубля к доллару: рубль продолжит искать равновесие. Прогнозируемый диапазон – 95-100 рублей за доллар. Поддержку окажет сохраняющийся высокий экспорт, но давление на импорт продолжит влиять на курсовую динамику.
3. Стоимость нефти Brent и дисконт Urals: Brent стабилизируется в коридоре $80-85 за баррель, на фоне сбалансированного спроса и предложения. Дисконт Urals к Brent останется относительно стабильным – $10-15, поддерживаемый логистическими издержками и санкционным давлением.
4. Динамика ВВП российской экономики: рост ВВП будет умеренным – в пределах 1,0-1,5%. Экономика продолжит адаптацию, опираясь на внутренний спрос, инфраструктурные проекты и оборонный заказ, однако замедление инфляции и высокие ставки будут сдерживать инвестиционную активность и потребительское кредитование.
Первый зампред комитета Госдумы по строительству и ЖКХ Владимир Кошелев:
Центробанк, вероятно, продолжит осторожное снижение ставки до 14% к июню, а при развитии оптимистичного сценария, до 12,5% или 12% к концу года. Инфляция в январе-феврале может временно ускориться из-за повышения НДС, после чего начнет замедляться и придет к заявленным 4-5%.
Динамика цен на нефть привязана к внешним факторам. Если прогнозируемый избыток предложения окажется меньше, а геополитические риски на Ближнем Востоке и вокруг Венесуэлы усилятся, цены могут стабилизироваться на более высоком, по сравнению с сегодняшним, уровне.
Что касается экономики, то прогноз ее роста на уровне 1% кажется мне наиболее вероятным.
Основатель компании Pinigina Consulting Светлана Пинигина:
Прогноз на 2026 год можно охарактеризовать как сдержанно оптимистичный — ожидание плавного снижения ключевой ставки, которое будет способствовать постепенному восстановлению спроса. Часть покупателей перейдет на вторичный рынок после периода охлаждения, но новостройки также получат свою долю.
Рост цен на недвижимость в 2026–2027 годах продолжится и будет обусловлен не только инфляцией и оживлением спроса, но и структурными факторами, такими как переход на НДС. В рамках позитивного сценария повышение может составить не менее 10%, а при более негативных сценариях — около 20-30%.
Основными факторами риска являются макроэкономическая нестабильность и ужесточение регулирования. При этом отмена поддерживающих мораториев создает дополнительную угрозу, способную спровоцировать волну банкротств среди застройщиков (по разным оценкам, до 10–15% игроков рынка).
Таким образом, 2026 год, вероятно, станет периодом постепенного восстановления, но в условиях повышенной сложности — при росте затрат, усилении конкуренции и необходимости безупречного финансового планирования.