В свете последних событий фильм Idiocracy заиграл новыми красками.
Читать полностью…
This isn't the first election I've been watching prediction (betting) markets to observe odds. From my little echo chamber, these markets are the talk of the town lately. Going into the election, polls were showing a 50-50 split, yet people who play with real money, bid prices to a 60-40 probability. Quite a difference.
As usual, some commentators insinuate possible manipulations over obscure (no visible order book) and illiquid marketplace. They miss the point. Polls have their problems too. It's always the losing side that mounts these claims.
A big whale, who correctly bet on Trump, turns out to be a French national, is standing by to collect $50 million in profits. Nice. To be fair, for every $1 won, there is a $1 lost on the other side.
According to this piece, the most interesting part was that said individual
commissioned his own polls using a different methodology
Polls failed to account for the “shy Trump voter effect,” Théo said. Either Trump backers were reluctant to tell pollsters that they supported the former president, or they didn’t want to participate in polls, Théo wrote.
To solve this problem, Théo argued that pollsters should use what are known as neighbor polls that ask respondents which candidates they expect their neighbors to support. The idea is that people might not want to reveal their own preferences, but will indirectly reveal them when asked to guess who their neighbors plan to vote for.
В СССР отечественная продукция заслуженно не пользовалась уважением потребителя. Все хотели, но не все могли, достать импорт. От кроссовок то кафельной плитки. Эмиграция в Америку не поменяла старых привычек.
Мебель? Обязательно итальянская, на худой конец испанская. И та и другая производились на одной небольшой фабрике в Бруклине. Продавалось на ура.
Даже такой простой продукт как сметана, по версии маркетологов, лучше, чтоб была канадская.
#BrightonBeach
One probably heard of Palantir. Possibly in a negative tone. For what's it worth here is a reflection on the company from a former employee. TL;DR.
If you're an investor, congrats. The post election move is especially impressive.
Otherwise, the nitty gritty details of company's structure and operational philosophy are interesting in and of themselves.
#AmericanDynamism
Краткий перечень экономических ожиданий от новой администрации:
- Дерегуляция бизнеса
- Тарифы
- Снижение налогов
- Как минимум сохранение федеральных расходов на нынешнем уровне. Напоминаю, дефицит бюджета $1.8 триллиона.
Не трудно догадаться к чему это приведет. Правильно, к усилению инфляции. Конечно, это не будет Зимбабве, но 3-4% вполне себе. Естественно, рост процентных ставок. Вчера, когда стало понятно имя победителя, доходность(yield) по 10ти и 30ти летним гос. облигациям(treasuries) прыгнулa на 20 базовых пунктов (bps). Это много. Напоминаю, доходность обратно пропорциональна цене. Если вы раньте, поздравляю. Для остальных, MAGA скоро приобретет чёткую цены.
А как вы хотели, за всё нужно платить, или расплачиваться.
#economics
November 2024
Еще в июле, когда дед Джо был кандидатом, а в публичную сферу стали просачиваться внутренние проблемы дем партии, я сделал скромное предположение об их поражении.
По итогу респы взяли президентство и 52 голоса в Сенате. Ситуация с Палатой Представителей еще не прояснилась, но похоже и там у красных будет большинство. Для этого требуется 218 мест. На данный момент у респов 207 (+4 новых), у демов 186.
Трудно переоценить провал демов. На выборах 2020 Байден набрал 81,284,666 голосов, а Трамп 74,224,319. Население страны составляло 339.5М человек. Для упрощения я опускаю статистику по зарегистрированным избирателям. Она чуть сложнее в поиске, а сами данные разнятся.
На выборах 2024 Камала набрала чуть более 67М голосов. Это на 14 миллионов меньше деда. За Трампа проголосовало почти 72 миллиона, на 2М меньше, чем в прошлый раз. При этом население страны выросло на 6M человек за четыре года.
Получается, это не столько победа Трампа, сколько полное фиаско демократов. Особенно на фоне прироста населения. При таком разрыве, все нюансы и перипетии электоральной карты уходят на второй план.
Картинки позаимствованы у CNN.
In the land of the blind, the one-eyed man is king
The next day, after the election smoke has cleared, Trump was declared victorious and any asset class associated with a Trump-trade spiked, DJT was briefly halted. The very same strangle that sold for $20 a day earlier is now trading below $9 and loosing value.
That's what an Implied Volatility (IV) collapse looks like. Those with balls who sold it earlier, are sitting at cool one-day profit.
Издание Bloomberg, 1го ноября, опубликовало занимательную инфографику с анализом финансирования предвыборной кампании. Доступ платный. Данные получены от Federal Election Commission.
Основные тезисы:
- Представленные в анализе $14.7 лярдов составляют 92% от ожидаемых трат по версии OpenSecrets.
- Выборка из более 11,000 политических групп. Минимальный вклад свыше $100K, это 99% от всех расходов. Каждая группа представлена цветным кружком. Размер и цвет зависит от партийной принадлежности и суммы взноса.
- Топ 100 групп внесли 64.6% от общих трат. Минимальный вклад составил $18,822K (почти 19 лям). В этой категории все данные интерактивны. Наводя мышью видно название группы и сумму взноса.
- Кампания Трампа получила больше денег от трёх человек (Elon Musk, Miriam Adelson and Timothy Mellon) чем суммарно вместе с партийными взносами от доноров с порогом ниже $200.
- Кампания Камалы потратила $875 лям, против $355 лям оппонента.
Данная статься отчётливо демонстрирует глубину и разброс финансовой поддержки кандидатов в президенты и основных партий. И наоборот, фиксирует уменьшение значимости отдельно взятого донора.
#politics #AmericanDynamism
November 2024
Here is an idea for a risk-free arbitrage. Take advantage of price inefficiencies with prediction markets. The two most popular ones are Predictit and Polymarket.
As it currently stands there is a material discrepancy between similar contracts on these platforms. Sell the Trump contract on Polymarket for 61 cents and buy the same contract on Predictit for 55. Contracts on Harris offer an even wider spread.
Happy trading!
#politics
There are two types of people. First, will endlessly debate the merits of their candidate and vote accordingly, hoping to see improvements in their lives and be associated with a winning team. Second, is expecting a 5-handle on a 10-year treasury within the next 9 months. With Trump in office, the yield will slope higher and faster. Absent of any exogenous shock of course.
#twotypesofpeople #finance
There are mistakes, and then there are mistakes that should end one's political career.
The 2016 presidential election crystallized a negative selection algorithm. The basic idea is not to vote for a candidate who, by admission or omission, managed to execute a serious mistake of enormous proportions.
In September 2012, Hillary Clinton was the Secretary of State. During her tenure, the US Ambassador to Libya, Christopher Stevens, along with three other US citizens were killed by local terrorists. Despite the growing hostilities, she didn't act on the intelligence information and instructed the US mission to remain in place. That decision resulted in a tragedy, followed by the humiliation of dragging the ambassador through the streets of Benghazi attached to a car. Later, she took her time to acknowledge the responsibility, while initially trying to distance herself from the ordeal. This alone sealed her faith in the eyes of this voter.
Fast forward to Trump's presidency, and two equally colossal misdeeds could be recognized. First, was his handling of and posturing to the attackers on the US Capitol Building during January 6th, 2021. Luckily, that dark episode remained mostly symbolic, albeit psychologically damaging. The second unforgettable mistake deserves more scrutiny. It was the mismanagement of the COVID-19 pandemic.
Bypassing the specific details, my main beef is the flagrant number of deaths. Be it by the absolute count, by the number of deaths per 1M of the population, or by any other metric, the numbers are staggering. More than 1.2M people died. That's a number-one spot worldwide. India, a poor and underdeveloped country with a population four times greater had 533K deaths. It's 2.28 times less for those keeping score. It's a shame, especially since the gravity of the impact was preventable.
Over the years, I've heard a number of counter arguments downplaying Trump's responsibility. A distributed political system in which individual states make their own decisions. The extremely liberal nature of American citizenry with an eye towards the government's defiance. Are among the most common ones.
These claims are weak and missing the point. Which of these accurate descriptions was news to the commander-in-chief when he took office? None. At least they shouldn't be. Furthermore, the federal government can act with a heavy hand during times of crisis. Look no further than the draft during the Vietnam War or the powers of the War Production Board during WW2. It is that very leadership and guidance from Washington states were looking for. Unfortunately, it didn't occur in time due to extreme chaos in Trump's cabinet and the normalcy bias from the Fox News circus.
CEOs are routinely fired for significantly smaller errors.
#politics
October 2024
Хороший анализ прошедших выборов. Текст длинноват. Можно прыгать в окончание.
#politics
Пик ипотечных ставок пришёлся на 1981 год и достигал 18% для стандартного 30-ти летнего кредита. Далее буду использовать именно его. Минимум был достигнут в конце 2020 - начале 2021 (ковидное снижения ставок) и составлял 2.5%. На данный момент имеем 7%.
Для суммы в $500К, разница между 3% и 7% около 3500 – 1500 = $2,000 в месяц. Медианная цена дома, в штате Нью Джерси $550K.
Всё что говорилось о рынке недвижимости, от экспертов или обывателей, проходило в сорокалетнем контексте снижения ставок. Достаточно для приобретения устойчивой мышечной памяти в восприятии трендов.
Этот попутный ветер сложно переоценить. Путь домовладения начинается с покупки скромного жилья. По мере роста доходов, семья перебирается в дом подороже (размер, локация, и т.д.), продавая старый и покупая новый. В среднем по стране, продолжительность проживания в своем доме, чуть более 12ти лет. Сроки сильно колеблются по штатам, не в последнюю очередь из-за разницы в законодательстве налогообложения недвижимости.
Поскольку ставки были такими же или меньшими, то upgrade не был чем-то обременительным для бюджета. Увеличения месячных выплат зависело от размера дельты между старым объектом и новым. И наоборот, переезжая в более скромное жильё, семья получала экономию.
Not anymore. Бум рефинансирования пришёлся на пандемию. Обвал ставок был существенным. Сегодня менять ипотеку в 3% на 7% дураков нет. Более того переезд из дома за $600K в дом за $400K так же приведет к росту месячных платежей. $450K (600 – 20% начального взноса) кредита под 3%, это $1350 в месяц, против $2240 ($320K под 7%). Для упрощения я отбросил другие факторы.
Следствие – сокращение транзакций на вторичном рынке с 2020 года почти вдвое. Спад мобильности домовладельцев будет иметь долгоиграющие результаты со знаком минус, которые трудно спрогнозировать.
Ожидания индустрии о возврате низких ставок не будут реализованы. Я придерживаюсь мнения об аномальности низких ставок в 2009-2002 годы. Не удивлюсь если увидим ипотеку в 8% в ближайший год-два.
I’m with higher for longer crowd.
#economics
November 2023
Here is how to quickly calculate monthly payments for a 30-year fixed-rate mortgage in your head.
Each 100K borrowed is multiplied by a rate, then rounded to a higher number.
Math for a 500K loan at 6% -> 5 x 100 x 6 = 3K per month.
This is a pretty accurate approximation.
#finance
Когда очередной гуру предрекает крах доллара, вещает о пузыре американской экономики и прочих страшилках, лучше держаться от такого “эксперта” подальше. Изучать их творчество можно только в ключе понимания способов окукливания дурачков. Это поможет найти правильные контраргументы.
Один из любимых тезисов – напечатали денег. Данный всеобъемлющий аргумент старше автора этих заметок. Как правило малость видоизменяется в угоду последних событий. Сейчас обычно подразумевают объём новых денег, розданных американским правительством населению во время пандемии. Иногда этим тезисом описывают действия центробанка (the FED). Такое применение свидетельствует о полной технической несостоятельности эксперта, просто потому что the FED создаёт не деньги, а банковские резервы. Это не одно и тоже, а взаимосвязь нелинейная и сильно зависит от других факторов. Но сейчас я хочу подчеркнуть другой важный момент.
Действительно, the Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act (CARES Act) был беспрецедентным решением. По размерам, продолжительности выплат (тут они перестарались) и оперативности принятия. В отличии от кризиса 2008-09, деньги выдавались напрямую населению. Логичное решение. Многие были недовольны спасением банков за счёт населения в прошлый раз. Это породило Occupy Wall St и Tea Party. Желания повторять плохо пахнущие политические решения не было.
Но бездействие было еще хуже. Когда горит дом, его необходимо тушить. Сырость и разбитые окна меньшее зло чем сгоревшие соседние здания. В стране, где каждый четвертый гражданин имеет менее $1K сбережений, остановка экономики быстро перетекла бы в бунт с крайне катастрофическими последствиями.
Возвращаясь к несостоятельности начального тезиса. Суть в том, что FED может как создавать банковские резервы (Quantitative Easing), так и сокращать их (Quantitative Tightening). (Деньги, выданные населению, размещались на банковских счетах, что косвенно привело к увеличению банковских резервов). Сокращение резервов, пусть и с оговорками, уменьшает объём денег в обращении. Но предрекатели апокалипсиса удобно об этом молчат, занимаясь классическим cherry picking.
На графике отражено сокращение баланса на почти $2T.
#economics
November 2024
Старая тема в новой подаче. Какие штаны соотносятся с какими странами по ВВП.
Найди свою страну.
#economics #AmericanDynamism
Making predictions means that sometimes they'll happen. Even a broken clock shows correct time twice a day.
Unfortunately this was not the one were money were made, for none were wagered.
This election cycle has its share of market craziness.
How would you value a publicly traded company with income (Q2 2024) of negative $16.36M, $311M in assets against $66.24M in liabilities, and negative $21M cash flow from operations? What would be your reaction if you'd learned the market cap of said company is $6.87 billion? Insanity is probably the word that comes to mind. Yet, today alone it jumped 15%.
Meet Trump Media & Technology Group Corp, ticker DJT. It trades around $39 as I write this. However, this crazy overhyped overvalued price only tells part of the story.
With three days left until this week's expiry, options prices imply an almost $20 move up or down. Selling a 39 strangle will bring about $2K in premium and require approximately $8K of capital. This level of implied volatility is rarely observed.
An interesting trading thesis I heard a day ago is this. If Trump wins, it'll be "sell the news" dynamics. If he loses the stock will go to zero. This logic appears to be reflected by options prices.
Happy trading!
#ЖадностьПорождаетБедность #finance
November 2024
$7.75 trillion - the increase in federal government debt over 10 years as estimated by the Committee for a Responsible Federal Budget under plans floated by Presidential candidate Donald Trump.
$3.95 trillion for the other candidate.
#factoftheday #AmericanDynamism
Есть два типа людей. Первые ищут грязные носки в холодильнике. Вторые просто любят Камамбер.
#twotypesofpeople
