On average, more than 100 undersea cables are cut or damaged each year.
#factoftheday
The dollar is not backed by anything. They told us. Then they minted all the stablecoins backed by the dollar. Approximately 99% of them. Then they lured in the believers by giving them tokens symbolizing belonging to a new religion and took their "worthless" dollars. Promptly investing the latter into treasuries, yielding more "worthless" dollars, for cardinals to keep. Some people need to re-read The Adventures of Pinocchio.
The most prominent church casino company milking suckers is Tether Holdings Limited. It is behind Tether (USDT) — the 4th largest cryptocurrency by market cap. For a while, its financial claims remained unaudited and many were skeptical. Recently the company released an audited report from a secondary tier firm.
In reality, it's a fig leaf designed to cover a nominal checkbox. For a seasoned investor accustomed to the regulations of US financial markets, this report isn't worth the paper it was printed on.
- It's not in standard form, where different periods are compared.
- Custodians of assets are not specified.
- Of the $63B invested in treasuries we're only told that the average maturity is less than 83 days. Is it nominal or weighted? We don't know. How much is in longer duration is anyone's guess. Remember SVB bank went under because it mismanaged the duration risk.
- $9.4B in reverse repos with counterparties rated A-2.
But hey, assets exceed liabilities by $5.5B, what else do believers need to know? I suppose it'll do for an off-shore firm catering to international HODLers.
Ironically, Paolo Ardoino, the CEO of Tether, stated why his company isn't audited by any of Big Four accounting firms.
In an interview with DL News, he said the Big Four accounting firms — Deloitte, PwC, EY, and KPMG — are afraid to work with Tether because they fear it will damage their reputations.
“None of the Big Four companies will audit us,” Ardoino said.
Проблема общих и статичных утверждений, игнорирующих маржинальные изменения на конкретном примере.
Часто можно услышать о проблеме американского гос. долга, как о надвигающемся экзистенциональном кризисе. В следствие чего процентные ставки улетят в космос и всё будет очень грустно. Кроме общей критики, несостоятельность данного аргумента можно обосновать с маржинальных позиций.
График отображает доходность 10-ти летних treasuries. 15-го сентября 2024 был установлен уровень в 3.6%. На данный момент около 4.6%. Это сто базовых пунктов менее чем за полгода или прыжок на 28%. Исторически, годовая волатильность treasuries около 20%. Данный скачок составляет приблизительно 2.3 standard deviations (среднеквадратическое отклонение), т.е. очень редкое явление, лежащее за рамками 99% случаев.
Казалось бы, а при чём тут гос. долг США? А при том, что за указанный период он вырос всего на 4%. Крайне малозначительное изменение.
Получается какие-то другие факторы двинули рынок treasuries, и очень сильно, пока гос. долг каким был таким и остался. Следовательно общий аргумент о размере долга не объясняет изменений с процентными ставками. Он недостаточно гибкий, не учитывает изменений конъюнктуры. Им можно пренебречь.
#finance
The most important function of an open market is the price signals it generates. These signals, in theory, adjust the future behavior of participants, ensuring optimal use of scarce resources. For example, if the price of fire insurance increases, a possible outcome is the construction of fireproof homes using new technologies or fewer constructions in fire-prone areas.
What happens when the government intervenes in the market and dictates prices? If prices are lower than would've been otherwise, shortages of goods and services will take place. The Soviet Union in the past and Cuba today are great examples of that. Wasteful oversupply occurs when a dictated price is higher.
A democracy operates under vox populi principle. Thus the government is a collective will of voters. Since voters are humans they exhibit human-like behavior. That is to get things for less and ensure bargains into the future.
In states like California and Florida, an insurance commissioner, who is elected, prohibits insurance companies from pricing risks based on future expectations of natural disasters. Premiums were allowed to go higher so long as actuarial models were supported by past events only. Since natural disasters occur more frequently, looking into a rearview mirror to calculate premiums will ensure prompt bankruptcies of insurance companies. Since the government cannot force the rendering of services from private actors, the industry reacted with a very rational decision and mostly left these states. Acquiring fire insurance in parts of LA became problematic. The number of homes without one jumped. Coverages have gotten thinner from a remaining state-funded company. That was the backdrop before the recent devastating fires.
For more nuanced coverage take a listen at Patrick Boyle's video.
#economics #ЖадностьПорождаетБедность
January 2025
Because
a picture is worth a thousand words
Почти всегда обыватель ссылается на баланс ФРС в контексте “напечатали денег”. Это удобно и просто поддерживает любой дальнейший тезис, отталкивающийся от данного утверждения. С очень большими натяжками и cherry-picking фактов это можно допустить. Нюансы крайне сложной зависимости (иногда она нулевая) между балансом ФРС и денежной массой (М2) всегда игнорируются. Различия между резервами и деньгами тоже. Но это видимая часть.
Куда сложнее понять, и тем более оценить то, чего не видно. Именно в эту категорию входит создание денег банковским сектором через механизм частичного банковского резервирования. Казалось бы, такой простой концепт как взятие кредита любым экономическим актором и есть создание новых денег, остаётся какой-то черной магией, и упускается из вида. Хотя именно этот механизм в разы превосходит ФРС по своей эффективности и результатам.
Первый график отражает баланс ФРС. Второй – денежную массу М2. В каких-то отрезках времени можно заметить корреляцию. В целом денежная масса стабильно увеличивается, соответствуя росту экономики. Важно понимать разницу в масштабе. Пик баланса ФРС пришелся на весну 2022 и составил почти $9T. На начало 2025 уже ниже $7T. М2 на отметке $21.5Т. В три раза больше. А ведь еще есть офшорный рынок доллара.
Растущая экономика и есть “печатный станок” денег. Главное помнить разницу между ними (номинальное измерение) и благосостоянием (реальное измерение).
#finance #economics
Иммиграционные тренды 1995 против 2020 годов. Отображает страны откуда уезжают. Данные в абсолютных цифрах. На фоне общего населения отток из РФ и Украины выглядит совсем печально, особенно в сравнении с Индией.
Источник - World Migration Report 2024
#factoftheday
Что связывает Броза Тито, парижский банк BCEN, СССР, Китай, либерализацию конвертации фунта к доллару в середине 1950-х, Regulation Q (принятые в США в 1933 нормативы регулирующие коммерческие банки), ненадёжную телефонную связь между Лондоном и Нью-Йорком, и банки в Лондоне?
Правильно, зарождение рынка евродоллара.
Сегодня никто вам точно не скажет размер этого рынка. В 2018, предположительно оценивался в $57 триллионов, по депозитам. Размер рынка евродолларовых фьючерсов превышает $5 т.
А начиналось всё очень скромно. В 1948 году, США отказали Югославии в возврате золота (около 47М) из-за встречных претензий. Именно Тито поднял этот вопрос. К тому моменту СССР наращивал депозиты в банках Нью-Йорка. Несмотря на опустившейся железный занавес, здравый смысл диктовал необходимость торговли с западом. Такая торговля нуждалась в долларах. Но, по итогу югославского вопроса, опасаясь заморозки активов, произошел разворот на 180 градусов. Было принято решение работать с банком BCEN (Banque Commerciale pour l'Europe du Nord). Источники по-разному характеризуют владельца(ев) и управление. От симпатизирующего коммунистам с хорошими связями в политбюро, до управляемого из СССР банка, основанного состоятельными русскими эмигрантами в 1921 году. Советские, а позже и китайские, депозиты стали размещаться в этом банке. Иронично, но частный банк за пределами США, не имея доступа к ФРС, не имея доступа к долларовой ликвидности, был более рисковым. Вероятно старая, но особенно актуальная тогда, догма
кадры решают все
Знания по экономике и финансам я получал и продолжаю получать на английском языке. Регулярно использую википедию для ознакомления с переводом. В первую очередь меня интересует именно научная терминология. Но объём контента на русском в разы скуднее и порой нужная статья вообще не имеет русскоязычной версии. Как например вот эта - Beggar thy neighbour.
Изначально термин назывался “Beggar my neighbor”, и был введен в оборот Адамом Смитом. Уже в 20ом веке был слегка перефразирован.
Если кто подскажет научное название по-русски буду благодарен.
#economics
For a long time, gold bugs were referencing the above image. In the last decade, they were joined by crypto evangelists. The presented loss of purchasing power is a foundational narrative to recommend alternative stores of value. Despite being factually correct, it misses a boat in what really matters. It's a manipulation by omission.
In an economy, labor sells its skills for money, to trade them for all the things it needs and wants. The money is an abstraction. Goods and services we buy are not. Our well-being, and our standards of living, in a materialistic sense, depend not on how many dollars it takes to buy X, but on how many hours of labor it takes to buy X. Dollars are just an exchange medium.
Additionally, these images don't show the variety of goods and services created over time. We have improvements in medicine, computers, the internet, better housing, airplanes, the list goes on and on. The average folk can buy more today than in the past with fewer hours of labor. Most of these things didn't even exist back then.
That's the true measure of progress and standards of living. Don't be fooled! Don't confuse money and wealth.
#economics #AmericanDynamism
Не прошло и трех дней. Система сдержек и противовесом в действии. Выставил себя клоуном.
#politics
Делать громкие заявления для улучшения переговорной позиции наверно можно. Но играть в такие игры лучше при сильных картах. Стратегия постоянного блефа, рано или поздно будет проверена, и если окажется что в руке разномастные 2 и 7, то все игроки поймут с кем имеют дело.
Трамп громко заявлял о возможном введении 25% тарифов в отношении Канады и Мексики. А вот ответ из Канады похоже не имел такого широкого освещения в медиа. Хотя он был прекрасен.
Doug Ford, премьер провинции Онтарио, самой большой в Канаде, заявил о контр мерах в форме отключения электричества для США. Это зацепит штаты Мичиган, Висконсин и Нью-Йорк. Наверно не только их.
CNN ссылаясь на US Energy Information Administration сообщает, что США в 2023 импортировали 38.9 миллионов мегаватт часов электричества из которых на Канаду пришлось 33.2 миллиона. Это на 30% меньше, чем годом ранее и представляет менее 1% от общегодового потребления США. Тем не менее это среднее по палате. Северные штаты более зависимы от импорта электричества.
Вопрос как быстро Трамп растеряет авторитет остается открытым.
#ЖадностьПорождаетБедность
It so happens that media in general, and financial, in particular, is biased toward negativity. Progress is slow, and efficiency gains are in the shadows, but alarmism attracts viewers and sells ads. It's easy to take a position on the market, bullish or bearish, and dig up supporting evidence. In the industry, it's called "talking your book". It's an intersection between wishful thinking and confirmation bias. Yet, every time one gets a conviction it's worth remembering that markets are what they are because of a wide range of opinions — often opposed ones.
The following are succinct points for each side.
Bearish:
- Stubborn inflation. High and rising rates will eventually break something.
- Monetary tightening by the FED.
- Elevated valuations. P/E, CAPE, or anything else.
- Extreme concentration of leadership in the market.
- High and rising public debt. Interest payments exceeded the DOD budget.
- Strong dollar (DXY).
- Insurance liabilities for LA fires.
- Office real estate woes on balance sheets of regional banks.
- Higher mortgage rates reduce discretionary spending for new buyers by a sizeable amount. Big increases in home insurance.
- Risk of sizeable deportations.
- David Rosenberg.
Bullish:
- American exceptionalism. A strong economy, low unemployment, and healthy job growth.
- Salary increases outpace inflation. Even more so for skilled workers at the top.
- High Normal interest rates.
- Continuation of high CAPEX spending, AI investments, factories, and data center construction.
- $2T of deficit spending.
- Expected deregulation from the new administration.
- Onshoring.
- 20% of mortgages are below 3%. 55% of mortgages are below 4%. 40% of homes carry no mortgage.
- Population growth
- Jim Bianco (neutral)
Pick your poison.
#finance
January 2025
First day on the job and DJT is down 12%. Symbolism is off the charts!
#factoftheday
"На испуг" https://www.youtube.com/shorts/OCVWaAM99TU
#history
Meanwhile, the contract tracking odds of Greenland acquisition by the end of 2025 is trading at 19 cents. Up from 11 cents a week ago.
#AmericanDynamism #factoftheday #twotypesofpeople
Нью-Джерси. Баня. Диалектика развернулась вокруг названий одесских улиц. Новых, незалежных, советских и "старых". На проверку оказалось, что "старые", это не совсем старые. Но старожилы страдали.
#BrightonBeach
Мем “напечатали денег” не устаревает и подбешивает. Это грубейшее непонимание монетарной системы.
Действительно, в старые добрые времена, многие правительства баловались печатью дензнаков для балансировки бюджета, и люди по привычке думают, что данный метод сохранился.
Нет, это не так.
ФРС создаёт банковские резервы. Есть несколько форм. По сути, это учетная запись, описывающая объём резервов на балансе коммерческого банка. Во времена золотого стандарта эту роль выполняло собственно золото в сейфе. Резервы ограничивают возможности банка по кредитованию, упираясь на конкретные правовые нормы. Корректировка этих параметров один из инструментов центрального банка.
Выдача правительством денег населению (во время ковида) или любые другие расходы финансируются двумя источниками: налоги и долговые обязательства (treasuries). Государство перераспределяет деньги межу налогоплательщиками, инвесторами и населением. Новых денег государство не создает. Пистолет к голове инвесторов не прикладывается. Объёмы собираемых налогов варьируются от экономической конъюнктуры.
Хорошо, но как при таких вводных увеличивается денежная масса? В этом месте обывателю становится сложно, и он откатывается к привычному и понятному – к печатному станку.
Дело в том, что при частичном банковском резервировании (fractional reserve banking) новые деньги создаются во время кредитобразования. Любой человек или компания берущие деньги в долг создают новые деньги. Взял кредит – “напечатал” денег. Важно помнить, принудительно выдать кредит нельзя. Можно заинтересовать потенциального должника выгодными условиями. Причём, конкретная валюта может создаваться и за рамками своей юрисдикции. Банк, находящийся за пределами США точно также участвует в создании долларов соглашаясь на выдачу долларового кредита. Это косвенно подтверждает размер Eurodollar рынка.
Есть и обратный процесс разрушения денег. Происходит это при дефолте или частичном списывании долга (credit write down). ФРС в свою очередь может уменьшать кол-во резервов в системе продавая облигации участникам рынка (primary dealers) или позволяя облигациям сходить с баланса по истечению срока.
Конечно не только регулируемый банковский сектор участвует в этой схеме. Неподконтрольные ФРС финансовые учреждения тоже игроки на рынке денег. Описанный механизм работает вне зависимости от статуса.
Учите мат часть!
#finance
January 2025.
