Ричард Хэппи

23 Oct 2023 19:53

Почему "патриоты" (именно в кавычках) которые хотят доллар по 50 неправы

Данным постом автор вовсе не "накидывает на вентилятор", а попытается объяснить Логическую ошибку которую допускают люди, считающие себя патриотами и при этом требуют крепкий рубль.

Ошибка либо в не знании кто такие патриоты, либо в не понимании на что влияет курс рубля (ну кроме влияния на цену нового Айфона или поездки в Турцию)

• Кто такие патриоты
Определений разных достаточно много. Постараюсь взять максимально сухое:

Патриотизм — политический принцип и социальное чувство, осознанная любовь, привязанность к родине, преданность ей и готовность к жертвам ради неё

Прочитали, перечитали, запомнили. Разбирать пока не будем. Идём дальше.

• ‎Про ‎курс‏ ‎рубля тезисно.
— Слабый курс - это про наполняемость бюджета. Автор наверно уже все уши вам прожужжал, ещё с начала года. Когда разбирали предварительную оценку бюджета, что рубль будет слабеть. И что это решит проблему дефицитного бюджета.

Но дело не только в нефти и газе, есть ещё золото, удобрения, зерно и много чего ещё. У РФ - экспортноориентированная экономика (неожиданно). Так что ослабление рубля - это возможность заработать компаниям, а с них возьмут потом налоги, ну может ещё и добровольно они что-то заплатят.

Т.е. верно и обратное - слишком крепкий рубль уменьшает доходы.

— Слабый курс - это и развивать что-то не ресурсное и поставлять в другие страны. Стоп что? Да, это работает в обе стороны.

Для простоты абстрагируемся от санкций, дружественных и недружественных стран. Представим, что вы просто что-то покупаете и у вас есть $1. У вас на выбор есть 2 варианта абсолютно одинаковых гвоздей (опять про гвозди 😄). Но один в местной валюте стоит 1 евро, а другой стоит 75 рублей. Но покупаете вы в долларах. Бюджет у вас ограничен, а что-то купить надо. Посчитайте в уме при разных курсах, какие есть варианты, кто выигрывает?

Т.е. верно и обратное - слишком крепкий рубль ухудшает конкурентоспособность компаний РФ на международном рынке.

— Слабый курс - это про Защиту и небольшого местного производства от международных конкурентов.

Если есть небольшой бизнес который работает исключительно в РФ, закупает всё у местных поставщиков и продаёт всё местным покупателям. То [внезапно] он всё равно конкурирует с условным Китайским AliExpress и ему подобными. Логика тут похожа на торговлю на международном рынке. Только завозить в страну не очень выгодно, потому что местное производство дешевле. Тяжело конкурировать.

Т.е. верно и обратное - слишком крепкий рубль делает конкуренцию "на нашем поле" легче. А слишком крепкий рубль вообще убьёт местное производство, так как всё будет дешевле завезти

• Так может тогда ослабить сильней?
От резкого ослабления рубля есть свои побочки:
- Рост издержек для импорта.
Для отраслей есть дешёвые кредиты которые это купируют, к примеру в с/х отрасли
- Рост инфляции.
Печально, но задача сохранить свои деньги от сгорания в инфляции решаемая, канал, в том числе и про это.
- Переживают "патриоты", что курс не крепкий. Решается просвещением.
- Пестрят заголовками СМИ с заголовками "Ужас доллар обновил такое-то число, мы его не видели 3 месяца 2 дня и 13 часов". Тут просто игнорировать
- Условный Байден скажет, что вот-вот разрушит экономику РФ. Аналогично игнорировать

• Что в итоге?
Получается, что те, кто требует укрепление рубля ни как не попадает под определение патриотизма. Ведь они хотят крепкий рубль для себя, чтоб лучше себя чувствовать и что-то дешевле купить, а вот "осознанной любви" или "готовности к жертвам" как-то не видно. Так как резкое и долгосрочное укрепление рубля создаст только больше проблем с текущей моделью экономики.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

21 Oct 2023 17:48

Не догма, а эмпирическая закономерность

Курс $USDRUB укрепляется уже две недели. Скорей всего будет укрепляться и на следующей. Так как единый день уплаты налогов 28-е число каждого месяца (так как в этот раз суббота, то будет 30-е число), а максимальная концентрация продажи валюты в последнюю неделю перед налогами.

В этот раз к рекордным объёмам нефтегазовых налогов (вдвое выше чем в Сентябре) прибавится ещё и квартальный НДД (Налог на дополнительный доход).

Само собой это не догма, а эмпирическая закономерность. Куда действительно придёт курс и как скоро известно только ребятам на Неглиной. А нам с вами остаётся только предполагать.

И если есть регулярные покупки, к примеру покупать саму валюту, а может с экспозицией на валюту вроде замещающих облигаций или даже акции компаний вроде условного Полюса $PLZL, то лучше делать такие покупки когда эта самая валюта стоит подешевле )

Хотелось бы конечно обсудить что-нибудь помасштабней. К примеру почему рубль будет всё таки слабеть дальше, скажем так, дальше весны 2024. Почему "патриоты" (именно в кавыках) которые хотят доллар по 50 неправы, почему перед выборами надо только чуть-чуть курс покрепче, а не что-то серьёзней. И это мы обязательно обсудим. Но в следующий раз. Суббота всё-таки не для лонгридов, а всё это в пару абзацев не влезает. Так что не переключайтесь, будет интересно 😉

А пока просто запомните 28-е число. И что в рабочую неделю перед этой датой курс, как правило, укрепляется. Пригодится.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

20 Oct 2023 15:31

Весь день думал, какой бы мем сделать. Но вагоны из головы не выходят. А мемы какие-то жестокие получались. Так что сегодня #пятничный_мем не совсем мем. 

А фраза котёнка Гав. Которая отлично описывает действия тех, кто сейчас покупает акции ОВК $UWGN 

Я как в том анекдоте про учительницу: «удивлён и обескуражен» 

Но не смотря на этот небольшой момент неделя-то была отличная! Индекс МосБиржи в одном шаге чтобы обновить максимум за год. А ещё и выходные рядом 🥳

Ставь любую реакцию на этот пост и следующая будет лучше! работает 💯

Ричард Хэппи

19 Oct 2023 20:45

​​Закон (принцип) Гудхарта для инвестора

Данный пост навеян моим недавним общением с коллегой по поводу допэмиссии у Позитивов $POSI, где размер доп эмиссии привязан только к росту капитализации.

Оставим за скобками [пока] дискуссию об отношении Мажоритария к Миноритариям (один из двух красных флажков из свежего поста "Что надо держать"), а также плохо это или хорошо для долгосрочной цены акций. Это всё темы для отдельных постов.

Тоже любите всё сводить к простому и понятному KPI? Тогда вам точно стоит прочитать этот пост. Если не углубляться в финансы или в менеджмент, то вряд ли вы часто слышали об этом законе, хотя сам принцип очень простой

• Что за закон?
«Когда мера становится целью, она перестает быть хорошей мерой»

• Не понятно, нужен пример?
Представим что вас назначают на небольшое производство гвоздей.

Вы хотите увеличить производство и логичным кажется привязать вознаграждение рабочих к выпуску количества гвоздей (в штуках). Вводим один единственный показатель и будем за него вознаграждать рабочих, если они его выполняют и перевыполняют. Как результат получим тысячи крошечных и бесполезных гвоздей.

Хорошо, вы усвоили урок (на самом деле только думаете, что усвоили). Решаете что 1 кг маленьких гвоздей и 1 кг нормальных гвоздей это всё равно 1 кг, теперь у рабочих нет смысла уменьшать размер. Теперь премировать будете за килограммы. Шах и Мат! Мы эффективные менеджеры и выписываем себе приятный бонус за успешно решённую задачу.

Но рабочие быстро понимают, что делать максимально тяжёлые гвозди максимально выгодно. Они больше похожи на арматуру, чем на гвозди. И такие гвозди опять никому не нужны.

Можно ещё порассуждать над "тем самым" показателем (мерой), но закон Гудхарта не проведёшь. Если уверены в обратном велкам в комментарии с вашим "верным" показателем

• Причём тут инвестирование?
На рынке многие одержимы одним единственным показателем, догадываетесь каким?

Верно - это % доходности. Простой и понятный показатель.
— Чем быстрей растёт цена акции тем компания интересней. Но в такой ситуации часто подменяются рост цены акций и рост бизнеса и ключевых показателей. Долго такой рост продолжаться не может.
— Чем больше процент дивидендов, тем компания лучше. Больше денег. Но в такой ситуации часто подменяется долгосрочное развитие деньгам сейчас. Долго такие дивиденды выплачиваться не будут.

Привязка размера доп эмиссий акций в пользу сотрудников к росту капитализации может в итоге привести к BuyBack на отчётный период, чтобы задрать цену. Или в новостных вбросах о повышенных дивидендах и т.п.

Я не спорю, задумка вознаграждать тех кто вложил больше усилий в развитие бизнеса дополнительным пакетом акций отличная. Без шуток. Это действительно хорошая идея. Но вот реализация и Закон Гудхарта пока оставляет много вопросов.

По мнению автора цена акций является функцией долгосрочной эффективности бизнеса перемноженной на отношения с миноритариями.

Вспомните недавнюю новость про то, что Московская биржа $MOEX утвердила стратегию развития до 2028 и критерий успешности стратегии:
«Существенное увеличение рыночной капитализации Группы, которое будет поддержано устойчивым ростом фундаментальных финансовых показателей».

Тоже рост капитализации, но с ростом финансовых показателей и без доп эмиссий. Совсем другое послевкусие после объявления.

• Заключение
Подмена понятия увеличить эффективность бизнеса понятием давайте увеличим капитализацию пока мне не кажется правильной идей. Будем наблюдать. Пока бизнес у Позитивов остаётся прибыльный и высоко маржинальный.

Закон Гудхарта служит предостережением, от того, чтобы полагаться на один показатель для принятия решений или в качестве целевого показателя. Так как легко могут возникнуть непредвиденные последствия. Люди очень легко адаптируют своё поведение для достижения целей, как правило выбирая самый лёгкий путь, что в итоге сводит на нет первоначальное использование показателя.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

18 Oct 2023 14:33

Накрывающий рынок РФ «Приятный новостной фон» про дивиденды выглядит примерно так, как в акциях Лукойла $LKOH который сегодня обновляют исторический максимум.

Акции Лукойла обсуждали с вами часто, приятно, что не зря. Кто в активах - наслаждаемся моментом коллеги.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

17 Oct 2023 19:23

⭐ Теперь со звездой )

Спасибо Тинькофф Инвестициям. Получил "Выбор Тинькофф" на свою стратегию &Рынок_РФ

Возможно для них тоже загадка, почему в стратегии где меньшей доходность и больше рисков люди активней подключаются на автоследование и они решили меня подбодрить 😄

Ричард Хэппи

17 Oct 2023 11:50

Проф участники денежного Рынка уже заложили повышение ставки ЦБ на ближайшем заседании до 14%. (Состоится 27 Октября)

Видно и по ставке RUSFAR на 3 месяца и по ставке на 1 месяц. (3М и 1М). Что это заставка разбирали в прошлом месяце

Повышение ставки, как обычно вызовет волну публикаций в стиле «всё пропало для девелоперов» и начнут снова хоронить Самолёт $SMLT и других, но это как белый шум. Можно уже привыкнуть за последние 1,5 года.

А вот что будет (если будет) говорить Минфин о возросшей нагрузке на бюджет из-за субсидирования льготной ипотеки вопрос уже посерьёзней.

Ведь это отразится не только на девелоперах, но и на банках, где ипотека на рекордных уровнях и драйвами весь бизнес. Лидер по объёмам тут очевидно Сбер $SBER

Будем внимательно наблюдать и надеяться, вдруг будет возможность добавить что-нибудь интересное на локальном негативе. 

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

15 Oct 2023 21:09

Поздравляем с Днём отца!

Спасибо, что научили верить в добрые чудеса 💚

В честь праздника мы сняли трогательный мини-фильм, на который нас вдохновил Корней Чуковский — великий писатель и отец с большой буквы.

@sberbank

Ричард Хэппи

15 Oct 2023 19:40

​​Когда пора бежать из акций компании?

Когда делать покупки в инвестиционный портфель в начале года уже разбирали, теперь тезисно по не менее важному вопросу: "А когда продавать?"

Не претендую на истину, просто, то к чему пришёл за несколько крупных кризисов и распродаж на рынке. То как я сам с собой договариваюсь когда вижу либо большой минус, либо наоборот большой плюс

Так как мы говорим про долгосрочные инвестиции, а не "купи/продай", то продаю что-то из портфеля я только в очень немногих случаях:

• Первое. Топ-менеджмент‏ компании поменялся ‎и/или системно стал вести себя исключительно в своих интересах (в интересах мажоритария). Полностью забыв про ‎интересы ‎миноритариев.

Самый яркий пример ВТБ $VTBR, любителям данной компании можно порекомендовать посмотреть историю цены акций с момента IPO наложив поверх все допэмиссии. И/Или попробовать ответить на вопрос как набрать рекордно убыточные компании на баланс и стать супер прибыльными. И/Или изучить увлекательную историю отношений суббордов ВТБ.
Всё это материал для самостоятельного изучения при желании.

Контр пример Позитивы $POSI с их максимально прозрачной политикой взаимодействия с акционерами. Это не значит, что их надо сейчас покупать, это просто пример "как делать хорошо".

Ещё как пример Новатэк $NVTK, можно просто привести слова Леонида Михельсона: "Есть дивидендная политика, будем ее придерживаться" сказанные по итогам не самого простого 2022. Тоже не рекомендация к покупке сейчас, а чтобы понять что такое Топ-менеджмент здорового человека.

• Второе. Компания решила менять успешную бизнес-модель,‏ что в итоге требует огромных расходов и не приносит доходы. Всё это происходит системно, несколько кварталов подряд. Как в старой шутке про мышек и кактус. Или решила использовать бизнес модель роста в долг. Увеличивая системные убытки бизнеса.

Решение задачки с долгами для таких компаний: I) брать ещё больше в долг → что увеличивает проценты по платежам → что ещё больше увеличивает необходимость брать в долг II) доп эмиссия акций со всеми вытекающими для уже купивших эти акции III) Выйти в "ноль" или в небольшой плюс, но "выход в ноль" это не то, что ждёт дивидендный инвестор. Ведь чтобы компания могла поделиться прибылью, эта самая прибыль должна быть.

Если из двух этих пунктов выше ‎ничего‌‏ ‎не‏ ‎произошло, то с компанией ничего и не делаю "не сливаю". Так компании лежат годами и меня это устраивает.

Автора в комментариях конечно же заклеймят, как ничего не понимающего и приведут примеры десятка компаний которые долго были убыточными, но стали единорогами. Прошу к таким комментариям ещё сразу не забывать писать сколько на одну успешную "звезду" неуспешных, ну просто, для контраста

PS
Принципы продажи в стратегиях &Рынок_РФ и &Дивиденды_Гонконга, отличаются, что там и как тоже разберём как-нибудь. Но это уже другая история. Так как в стратегиях более активное управление

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

13 Oct 2023 09:33

Коллеги инвесторы, не забывайте, что инвесторы и спекулянты разные люди.

По Астре книгу заявок переподписали в 13 раз.

Мне персональный менеджер ещё вчера предлагал оставить ещё одну заявку, а чтоб взять побольше подключить маржинальную торговлю и выставить заявку на максималку (само собой я не делал так)

Скорей всего Астра $ASTR после обеда полетит в космос на таком ажиотаже. Если решите в этот момент покупать в надежде на «ракету», то это уже не инвестиции. А участвовать в этом или нет выбор за вами.

В конце концов риски не в активе, риски в инвесторе.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

12 Oct 2023 18:17

Тяжело нашему ЦБ сейчас.
Надо как-то поддерживать рыночный курс не совсем рыночными способами.

«Гайки» пришлось закрутить.

Видео выступления председателя ЦБ перед депутатами рекомендую посмотреть.

На чём настоял ЦБ:
- Адресность (т.е. 43 крупных экспортера, а не все подряд)
- Временность (т.е. 6 месяцев до апреля 2024, а не бессрочно. Почему именно до апреля? Вспоминайте что у нас в марте 😉)
- Оценка эффективности по результатам

При этом ЦБ свой скептицизм по поводу действенности административных мер сохранил. Оно и понятно.

Интересно, что вводится обязательная *репатриация* (т.е. сначала в контур РФ) и продажа валютной выручки на рынке РФ. Тут можно вспомнить заявления Лукойла $LKOH который скопил огромные средства для выкупа своих акций вне контура РФ. Таких компаний видимо не мало.

Будем вместе с ЦБ смотреть за эффективностью этой меры.

Ричард Хэппи

11 Oct 2023 21:27

⬆️ Как и ожидалось до выборов курсу сильно ослабнуть не дадут. Можно пользоваться и покупать активы с экспозицией на валюту.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

11 Oct 2023 19:47

Что мешает получать дивидендный доход.
Часть 2. Сокращение дивидендов - это всегда плохо, а вот рост - это всегда хорошо? Так ведь?

Если в прошлый раз обсуждали Терпение, а точнее его отсутствие, то теперь поговорим о Жадности )
"Хорошо двухзначные дивиденды" приятны. Но не всегда это лучший вариант в долгосрочной перспективе

Чтобы лучше понять "Что такое хорошо? А что такое плохо?" вспомним основы и пофантазируем на простых примерах.

Для начала откуда вообще берутся дивиденды?

—Упрощённая схема:
Бизнес компании прибыльный → (I) часть прибыли уходит на поддержать текущий уровень, (II) часть на развитие и (III) часть чтобы поделиться прибылью с акционерами

—Простой пример:
Допустим вы выращиваете подсолнухи и продаёте семечки

Купили всё что нужно, вырастили, продали, заработали. Часть денег надо отложить на покупку семян и защиту от вредителей иначе продавать станет нечего (поддержка текущего уровня), часть на развитие и расширение, чтобы ваш бизнес рос (вы покупаете больше семян, арендуете или покупаете землю и т.д.), а часть денег отдаёте супруге/супругу (дивиденды акционерам)

В какой-то год может случиться неурожай и тогда выплатить дивиденды в том же объёме это значит:
- сэкономить на поддержании текущего уровня
- сэкономить на развитии
- занять денег в долг (увеличить расходы, так как кредит придётся отдавать с процентами)
- комбо из вариантов выше в разных пропорциях

Возможно занять денег хорошее решение, следующий год даст двойной урожай и вы легко отдадите долг. Но ни кто не знает что будет

Или вы видите насыщение рынка и понимаете, что нет смысла вкладываться в увеличение предложения семечек, лучше деньги на развитие отдать акционерам через рекордные дивиденды

Или наоборот, год был отличный денег хватит на всё. Но вы видите, что насыщение рынка семечками подсолнуха близко к максимуму, но рядом есть голубой океан в продаже тыквенных семечек и вы решаете сократить дивиденды ради захвата нового рынка. Получится или нет? Опять же, никто не знает

Ситуации могут быть разными и каждое решение увеличить/уменьшить дивиденды может быть как плохим так и хорошим

—Теперь к более реальным примерам
Вспомним кейс МосБиржи $MOEX с утверждением новой стратегии, где предполагаемы минимальный уровень дивидендных выплат уменьшили до 50% от чистой прибыли по МСФО

Плохо это? - нет, хорошо. По стратегии деньги будут направляться в развитие. К примеру маркетплейс Финансовых услуг который запустила МосБиржа. Хорошая диверсификация основного бизнеса. Выручка будет расти, прибыль будет расти. "Меньшие" в процентах дивиденды, дадут большую прибыль на вложенный капитал

Другой пример Сургутнефтегаз $SNGS, компания практически не вкладывается в развитие. Есть стабильный бизнес, уровень поддерживается. Деньги складывается в кубышку. А уже потом деньги с процентов акционерам. Акции на уровне цен которые были и 5 и 10 лет назад. нейтральный вариант, это не акция роста, это как облигация в валюте. В портфеле долгосрочного инвестора точно не повредит (вопрос только когда покупать, но это совсем другая история)

Третий пример. МТС $MTSS, вариант когда компания занимает деньги, чтобы АФК Система $AFKS получила побольше через дивиденды. Выплаты хорошие, но долго это будет? Возможно долго, но сколько? Позанимают сколько смогут. IPO МТС Банка сделают и деньги привлекут, что-нибудь ещё. Возможно "следующий год будет урожайный" и всё будет хорошо, но в целом занимать на "крупные" дивиденды это плохо

Примеров ещё много. Но суть всегда сводится к тому, что если быть слишком жадным и покупать только те акции, где "хорошо двухзначные дивиденды", то есть риски остаться без компаний которые вкладываются в развитие, а развитие это залог роста дивидендов в долгосрочной перспективе

Не стоит забывать об амбициозных компаниях, которые платят небольшие дивиденды и направляют деньги на рост. Это может быть освоение месторождений, написание лучшего софта, построение лучшей системы сбыта и т.д. и т.п.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

10 Oct 2023 19:04

​​Интересны ли сейчас нефтедобывающие компании РФ?

Чтобы предположить будут ли интересны наши нефтедобытчики тезисно обозначим что может поддержать цену на нефть на глобальном рынке и посмотрим на локальные условия

— Про нефть
Последние 2 недели очень насыщенные для рынка нефти. Brent успел поставить локальный максимум года поднимаясь в моменте выше $97, успел и обвалиться до $84

В дальнейшую поддержку цен на нефть можно выделить:
• Ситуацию на Ближнем Востоке (вчера разобрали).
• Рост международных авиаперевозок, который вернулся на доковидный уровень (Bloomberg)
• Дефицит нефти за наличием которого внимательно следит ОПЕК

Ключевые тут действия ОПЕК, если нефть начнёт сильно дешеветь, то можно снова ожидать небольшого сокращения добычи.

— Локальные драйверы для нефтедобывающих компаний РФ:
• Слабый рубль $USDRUB, для сравнения средний курс за первое полугодие 2023 - 76,89 руб. Второе полугодие ещё не закончилось, но пока средний курс стабильно выше 90 руб. (к примеру в Сентябре средний курс 96,62), так сказать оцените разницу.
• Дорогая нефть. В начале отдельно разобрали, что может поддерживать нефть. Отдельно отмечу, что даже "подешевевшая" до $87 нефть - это уровни максимальных цен которые мы видели в первое полугодие
• Потолок нам не потолок. Во втором полугодие уверено пробили ценовой потолок и дисконт продолжает сокращаться.
• Возвращение выплат по демпферу. Было много негатива на отмене этих выплат, а вот возвращение выплат прошло как-то буднично, хотя это позитивно для компаний. Аналогичная ситуация и разрешением возобновить экспорт дизельного топлива (в этом направление высокая маржа)

— Что в итоге?
Складывая все эти моменты вместе получается, что нефтедобывающие компании РФ остаются интересными. Плюс можно рассчитывать на приятные дивиденды.
По этой причине, если брать состав стратегии &Рынок_РФ, то из нефтянки тут Лукой $LKOH, Газпром нефть $SIBN, Татнефть $TATN и недавно добавилась Роснефть $ROSN
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

09 Oct 2023 19:53

РФ, Израиль, Нефть, Золото и конечно же Рубль

Дисклеймер ---
По ситуации на Ближнем Востоке я сочувствую обычным людям которых втянули в этот конфликт. О разборах количества выпущенных снарядов и жертв с одной и другой стороны вы с лёгкостью можете почитать где-нибудь в другом месте

Автора интересует больше как это отразится на России вообще и на обычных инвесторах в активы компаний РФ в частности.
-----

— Про рубль
Ситуация в Израиле и полёт рубля это не обязательно связанные события.

Как и резкое укрепление рубля сегодня не обязательно действия нашего регулятора [хотя и обратное исключать нельзя]

У рубля была тяжёлая предыдущая неделя. С одной стороны закончился налоговый период, с другой в Китае были длинные выходные и значительная часть операций в юанях не проходила (Банки отдыхали до сегодняшнего дня). Что и привело к уменьшению объёма торгов со всеми вытекающими. Начали работать, объём предложения резко вырос.

— Про Нефть и Золото
Обострение геополитической обстановки на Востоке повышает риск премию на Нефть и Золото.

Золото
На золоте подробно останавливаться не будем (подробно его разбирали летом). Тут старая мантра про защитный актив.

Правда в условиях высокой ставки ФРС расти ему будет сложно. Но всё же спрос подрастёт. В целом это в плюс для Золотодобытчиков вроде Полюса $PLZL и Селигдара $SELG, но больше локально

Ну а долгосрочно ждём цикла снижения ставок ФРС и походу защищаемся от ослабления рубля $USDRUB вложением в золотодобытчиков.

Нефть
Тут подробнее. Первое.
Главная интрига этого конфликта как и ключевой фактор роста цены на нефть — это возвращение де факто [но не де юро] снятых санкций США с Ирана. Т.е. будет ли ограничение поставок нефти Ирана на международный рынок?

Зная репутацию США как "надёжного" партнёра в конфликтах других стран, прибавляя к этому высокую инфляцию, слитый наполовину стратегический резерв и скорые выборы где инфляция ещё выше уж точно не нужна получаем вероятность "закручивания гаек" для Ирана незначительную.

Второе.
Ранее вышедшее сообщение WSJ о договорённостях США и Саудовской Аравии об увеличение последней добычи нефти и признании Израиля в текущей обстановке больше похоже на очередной вброс.
Так как исламский мир, где Саудиты хотят быть центром силы, в целом не на стороне Израиля.

Ещё одно (плюсом), более простое объяснение. Сбивать цены Саудиты любят только в случаях когда надо устранить конкурентов через банкротства.
В условиях сильнейшей недофинансированности сектора на фоне зелёной повестки и в отсутствии ценовой войны с РФ делать это смысла нет.

Третье.
Чем больше будет масштаб событий и чем дольше будет продолжительность, тем выше будет риск премия премия на нефть и золото.

Пока конфликт локальный, интрига в том, вступят ли соседние страны в конфликт. Для роста нефти это будет лучший вариант.

Представьте себе котировки нефти при полномасштабном конфликте Израиля и Ирана. С блоком поддерживающих стран с обоих сторон. В таком сценарии цена на нефть легко прибавит ещё +20%-30%. Как это отразится на акциях нефтедобытчиков вроде Роснефти $ROSN или Лукойла $LKOH можете представить.

Как обычный человек надеюсь такого не случится.
Как инвестор в активы экспортоориентированной страны с большой экспозицией на валюту. Считаю данный вариант... крайне маловероятным и не рассчитываю на него.

— Подводя итог
• Конфликт - это плохо.
• Поддержка цен на нефть РФ - хорошо
• Частичная переброска ресурсов США с одной восточноевропейской страны на одну ближневосточную страну - это в плюс для РФ

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

23 Oct 2023 11:32

А рубль бодро укрепляется в начале недели ) А неделя только началась.

Почему укрепляется обсуждали в выходные. В предыдущем посте.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

20 Oct 2023 21:48

До 20 000 руб тем кто забыл про Тинькофф.

Согласовали мне акцию для тех у кого есть брокерский счёт Тинькофф, но вы им не пользовались, не пополняли и ничего не покупали.

Берёте промокод: TINVRICHARDU
И без дополнительных слов и приветствий отправляете в чат приложения Тинькофф Инвестиций.

Всё, больше делать ничего не надо. Вам будет подарок на сумму до 20 000 рублей.

----
Если уже клиент Тинькофф Инвестиций, то забирайте 2 месяца Tinkoff Premium на пробу бесплатно по этой ссылке (комиссии станут меньше в 10 раз)

----
Если ещё не клиент Тинькофф Инвестиций, то открыть счёт можно по ссылке первый месяц вообще без комиссий.

#Реклама
Тинькофф Инвестиции

Ричард Хэппи

20 Oct 2023 09:55

Про ОВК

- цена доп эмиссии 9 руб 30 копеек
- по неведомой причине кто-то продолжает покупать по цене около 100 руб (sic!)
- после падения цены будут на каждом углу кричать, что фондовый рынок Казино и их обманули

Читаешь так ветки по бумаге и думаешь: «Что вообще у людей в голове происходит?»

🙉🙈🙊

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

19 Oct 2023 06:26

​​Что такое Кэрри-трейд (Carry Trade)? Почему в РФ это перестало работать? И к чему это приведёт в Японии?

• Что это такое и как работает?
Максимально упростим. Представьте, что вы можете взять кредит в любой стране и в любой валюте. Допустим занять доллары под 5%, обменять на рубли и вложить под 15% в долговые инструменты (к примеру ОФЗ)

Когда получили свои проценты, обратно обменяли рубли на доллары и вернули кредит. Разница в процентах и есть ваша прибыль.

Т.е. Кэрри-трейд - это заработок за счёт разницы процентных ставок.

Скорей всего первый вопрос, который возник у вас в голове что-то вроде: "ха-ха, ты вообще видел как курс скачет, они ещё в минус уйдут если рубль ослабнет".
Не будем усложнять, но валютный риск поддаётся контролю, это производные инструменты с экспозицией на валюту (фьючерсы, опционы и т.п.).

Так что Керри-трейдеры это серьёзные ребята которые работают с огромными суммами и их действия сильно влияют практически на курс любой валюты в мире.

• Почему перестало работать?
До СВО, когда ЦБ сильно повышал ставку он как бы подманивал керри-трейдеров выросшей разницей в процентных ставках и те с радостью меняли доллары (или другую валюту) на рубли и покупали ОФЗ. Появлялось больше предложение долларов на рынке и рубль $USDRUB укреплялся (или не ослабевал так сильно)

После начала СВО и санкций керри-трейдерам так просто на рынок РФ уже не зайти. Следовательно, повышением ставки теперь ЦБ уже не подманивает кэрри-трейдеров, а давит на спрос, а это работает с большим временным лагом. Так как теперь не предложение валюты увеличивается, а спрос на неё уменьшается. Так что и слышим потом от ЦБ что высокая ставка даст эффект только через 3-6 кварталов и надо подождать

• Валюта фондирования
Но если где-то прибыло, то где-то убыло. Валюта в которой занимают (где низкая процентная ставка) называется валютой фондирования.

Японская йена замечательный кандидат быть такой валютой. Ведь колоссальный долг Японии в 266% от ВВП не позволяет поднимать ставку высоко, её приходится держать низкой или даже отрицательной. В Японии она в -0,1% с 2016 года.

Занимаешь сейчас в йенах около нуля, покупаешь гос долг США под 5% годовых в долларах. Схема надёжная как швейцарские часы. Все довольны. Ну может кроме ЦБ Японии. Где валюта стабильно девальвируется.

Так за 5 лет йена ослабла к доллару на 33%, для сравнения рубль к доллару ослаб за это время на 48%. Но у нас СВО и мировой рекорд по наложенным санкция наложенным, а Япония "экономик гуд и стронг". Ну да ладно, не об это сейчас.

Как-нибудь ещё обсудим к чему приведёт кризис гос долга Японии, если интересно будет. Но сейчас как пример, что бывает если ставки сильно отличаются, Япония интересный вариант

• И что?
Когда вы слышите, что ЦБ хочет упростить доступ к торгам на рынке РФ с других стран или готов позволить дружественным инвесторам сохранить «должный уровень анонимности», если они хотят работать на рынке РФ и т.п. это всё чтобы проще было работать в том числе и с подобными инструментами и легче было настраивать рыночный курс.

Т.е. несмотря на то, что сейчас хватает политических деятелей которые хотят от всего мира отгородиться за двух метровым забором в ЦБ у них сил нет, надеюсь и не будет.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

18 Oct 2023 08:36

​​Зачем Дивиденды Гонконга если есть Дивиденды РФ?

Дисклеймер. ---
Покупка Китайских компаний в финансовом контуре РФ, к примеру через СПб Биржу $SPBE, несёт инфраструктурные риски. Их конечно стало на порядок меньше за последние 1,5 года, но они не исчезли, не забывайте про это при принятии решения ---

Год подходит к концу, потихоньку ближайшее время когда рынок РФ начнёт накрывать приятным новостным потоком про возможные дивиденды по итогам года. Различные аналитики будут считать и давать свою оценку, а рынку в целом на этом будет проще расти и сложнее падать. Ближайшие полгода дивиденды обсуждать будем чаще.

В такой ситуации конечно же сразу возникает вопрос: "А зачем мне вообще Китайские акции?"

Отвечаю: Зачем вам не знаю, но автор рассматривает данный вариант как самый простой способ диверсифицировать‏ ‎риски‏ по странам ‎(в ‎том‏ ‎числе и риски слабого рубля $USDRUB $CNYRUB). Но это не значит, что рисков не будет, это значит, что они просто будут другие. Ответ на вопрос комфортны ли они вам лежит полностью на вас.

Что касается новостного потока различных новостных агентств из недружественных Китаю (и по совпадению РФ) стран. Сводится он к тому, что в Китае всё плохо, а США стронг. И деньги из Китая надо забирать и нести в США.

Китайский рынок от части на этом падает. Хотя если посмотреть на прогнозы МВФ (на скрине), то они ожидают рост экономики Китая на 5% в след году, для примера в США 1,8% (в 2,7 раз меньше). А свежие данные за 3 квартал показывают, что экономика Китая растёт быстрее прогнозов (прогноз был 4,5% / факт 4,9%)

Кто-то может возразить и сказать, что в Китае огромные проблемы у застройщиков, волна дефолтов и вообще пузырь в недвижимости сдувают. Да, и я с вами согласен, но это вовсе не объясняет почему из-за проблем с недвижимостью нельзя рассматривать другие сектора

К примеру близкий сердцу любому инвестору РФ - сектор Нефтегаза. Высокие цены на нефть которые так хотят Саудиты, РФ и многие другие равно хороши и для Китайских компаний. Хорошие представители данного сектора PetroChina $‎857 или China ‎Petroleum‏ ‎&‏ ‎Chemical $386

Автор возможно немного предвзят. Так как в публичном портфеле не только Нефтегаз РФ, но и с былых времён когда это было можно и модно ещё и недружественные нынче Exxon $XOM и Chevron $CVX, хотя доля их стала небольшая (по 1,5%) за счёт того, что докупки были прекращены в прошлом году ещё.

Но как пример сектор Нефтегаза наглядно показывает, что не всё так плохо в Китае у всех компаний сразу

Так что по чуть-чуть будем углубляться в Китайский рынок. Он сейчас достаточно дешёвый. А может стать ещё дешевле! Но акции роста не платящие дивиденды не будут попадать в поле зрения. А дивиденды в юанях думаю будут приятны при любой цене акций, главное чтобы выручка и чистая прибыль у компаний была стабильная.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

17 Oct 2023 12:42

Ничего не меняется. 

Плечи и инструменты со встроенными плечами на длинной дистанции чаще всего приводят к убыткам. 

Можно ли зарабатывать с плечами без рисков? Конечно можно, брокер так и зарабатывает. Но об этом в рекламе никто не расскажет.

Не становитесь «дровами для костра»

Пост из ветки Позитивов $POSI на фоне новостей по доп эмиссии

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

16 Oct 2023 18:14

Разобрали «Когда надо покупать?», разобрали «Когда надо продавать?», чтобы уже закончить эту тему разберём и «Что надо держать?»

Придерживаюсь достаточно простой позиции:
Держать в своём инвестиционном портфеле надо те активы которые вам комфортно. 

Мысленный пример (совпадения случайны):
Вложили, ну допустим, в ап Сургутнефтегаз $SNGSP 1.000.000₽ в расчете на дивиденды в 20%. 
А потом получили дивиденды в 200.000₽ но при этом грустите и мучаетесь, так как акции после див отсечки упали в минус больше чем были дивиденды. У вас "бумажный" убыток и всё светится красным в приложении брокера. К примеру до 750.000₽ 
И допустим полгода такой минус и полгода у вас стресс.

А как только чуть подросли до 800.000₽ вы продаете и чувствуете себя сразу лучше. 

Другой пример (теоретический):
Купили весной акции, Сбера $SBER, потому что безопасно и все советовали. Но он не растёт особо, вам морально тяжело. Так как уверены, что смогли бы заработать больше в других историях. И каждый день накручиваете себя. Всё растёт. А он нет. 

Третий пример (гипотетический): 
Купили Совкомфлот $FLOT по 50₽, а теперь он 120₽. И опять один стресс, столько заработали (на бумаге), а вдруг упадёт, и каждое небольшое движение вниз как серпом по надеждам. Непреодолимое желание всё продать. 

Таких примеров можно много придумать. И это мы только варианты с дивидендными историями смотрели.

Важно не вгонять себя в стресс. Лучшая инвестиция, та которой вам не сложно владеть. 

Мне не очень комфортны вложения в компании которые не платят дивиденды. Я в них практически и не вкладываю. Ведь они могут расти много лет, а потом 2008, опять растут-растут, а тут 2014, опять оклемались и вот 2020, а потом сразу 2022. Что там будет дальше? А дивиденды вот они денежки. Идут )

Для кого-то не подходят дивидендные акции: ромашка «будут, не будут дивиденды». 

Тогда облигации со стабильным или привязанным к инфляции купоном отличный вариант.

А для части людей депозит лучшее решение. Тело облигаций ведь может упасть в цене, а вдруг деньги срочно нужны.

Есть совсем отдельные товарищи, которые и в банк нести не готовы. Пусть так. Деньги заработали сами. Имеют полное право сжигать их в инфляции. Если того требует внутренне моральное спокойствие, то почему бы и нет. Психологическое здоровье важней.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

15 Oct 2023 21:09

Какие классные рекламы делает Сбер.
Кто вообще им дизлайки ставит?

Сегодня и мой праздник )

Ричард Хэппи

13 Oct 2023 16:03

Гайки для экспортёров закручивают, валюты временно придётся продавать больше. Но есть задачи и надо их выполнять.

#пятничный_мем про закручивание гаек, сохраните для важных переговоров 😄

Эта неделя была просто огонь. Индекс растёт. Астра взлетела, нефть поднимается, рубль крепчает. ОФЗ пытаются расти.

А всё почему? Потому что в прошлый #пятничный_мем хорошо реакций наставили )

Так что ставь 🔥 к посту и следующая неделя будет огонь )

Ричард Хэппи

12 Oct 2023 19:54

Облигации и укрепление рубля

Государство пытается рубль укрепить. Главное только чтобы не перестарались, а то вдруг меньше 90 сделают, Минфин тогда нервничать начнёт. Ведь бюджет перестанет так хорошо сходиться. Но оставим пока Минфин, ЦБ и экспортёров. Что делать обычному инвестору?

Когда рубль как валюта крепнет - это хорошо для рублёвого долга. На укреплении Рублёвый долг перестаёт быть на заднем плане на фоне замещающих облигаций, юаневых облигаций и акций экспортёров с хорошей див доходностью

Но кроме "крепкости" рубля есть ещё ставка. Для облигаций с фиксированной доходностью (ОФЗ-ПД) повышение ставки это негатив в моменте, так что если думаете о покупке облигаций имеет смысл это делать ближе к заседанию ЦБ когда, как правило, весь негатив уже отыгран. Плюс кроме ОФЗ можно посмотреть "крепкие" корпоративные истории уровня Сбера $SBER (RU000A102HC1), Самолёт $SMLT (RU000A0ZZZZ2) и т.п.

Но в тоже время повышение ставки как предложение купить облигации с большей доходностью.

Если переживаете за дальнейшее ослабление рубля. То крепкий рубль сейчас - это хороший вариант покупать и юаневые облигации, так как приятней это делать с курсом $CNYRUB 13,3 и ниже за юань, а не 14 и выше.

Верно это и по отношению к замещающим облигациям.

Мы не знаем как сильно будет крепчать рубль, но в зависимости от ваших ожиданий на ближайшее будущие (1-2 года) имеет смысл воспользоваться возможностью которые будет давать крепкий рубль $USDRUB
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

12 Oct 2023 09:12

Индекс RGBI (индекс Государственных облигаций)
разом вырос с легкостью перекрыв недельное сползание.

RGBI основной индикатор рынка российского государственного долга.

Ждём дальнейшего роста тела ОФЗ? Интересно, что будет на заседание ЦБ по ставке через 2 недели. Как видится сейчас НЕ повышать ставку нельзя.

В любом случае рублёвому долгу должно полегчать

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

11 Oct 2023 21:26

❗️Путин подписал указ об обязательной продаже валютной выручки рядом компаний.

Он затронет 43 группы компаний-экспортеров, относящихся к отраслям топливно-энергетического комплекса, чёрной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства. Обязательная репатриация и продажа валютной выручки на российском рынке вводится на 6 месяцев.

Ричард Хэппи

11 Oct 2023 10:58

«Папа, не шорти» 😢

Видя рекордные результаты по Эталону $ETLN 
• Продажи новых контрактов выросли на 133% г/г, до 156,3 тыс. кв. м.
• Продажи в денежном выражении выросли на 134%, до рекордных 31,2 млрд руб.

Видя новости о том, что льготную ипотеку будут расширять на организации ВПК до конца года

Помня что у Самолета $SMLT программа BuyBack 

Я не понимаю откуда столько желающих шортить Самолёт. Может кто-нибудь мне объяснить?

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

10 Oct 2023 14:04

О «безопастности» Гонконгского доллара (HKD)

Для обычного инвестора РФ не так много сейчас вариантов относительно спокойно и просто инвестировать на международном рынке. 

Один из таких - через СПб биржу $SPBE в Китайские компании, а для этого нужны Гонконгские доллары HKD (во всяком случае пока, а возможность инвестирования в Юанях будущая перспектива)

Сам по себе Гонконгский доллар привязан к доллару США (есть диапазон курса) и эта привязка обеспечивается долларовыми активами банка ‎Гонконга [Hong ‎Kong‏ ‎Monetary ‎Authority]‏

Вопрос в том будет ли США в условиях раскручивающийся спирали конфронтации в какой-то момент накладывать санкции на этот банк понимая все последствия? 

Данный вопрос очень творческий, но в голове его стоит держать. 

Что касается самих активов купленных за HKD. К примеру акций, то стоимость их вырастет кратно обесценению Гонконгского доллара в случае негативного сценария, а вот просто держать HKD на счету с целью «защиты» от полетов рубля не лучшая идея с точки зрения принятия на себя рисков

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ричард Хэппи

08 Oct 2023 12:25

Понемногу начал заниматься вопросом увеличить жилплощадь (из 2 к.кв пора в 3 к.кв)

Смотреть на отчеты девелоперов и радоваться за их маржинальность это одно, но вот выбирать себе трёшку в Санкт-Петербурге и смотреть на цену - это уже совсем другое 😄

Но всё блин разбирают как горячие пирожки, еще неделю назад был и 24-й, и 25-й этаж. А теперь один более-менее вариант, с хорошим видом, если не считать парковку под окнами. 18-й этаж. Пока действуют одобрения ранее согласованных ипотек, всё не так уж и плохо у девелоперов похоже