2662
Пишем об инвестициях. Доступно о Фондовом рынке. Аналитика. Новости. Разбор Акций. Публичный портфель https://tinkoff.ru/invest/social/profile/rich_and_happy Для связи @Rich_and_Happy
Обзор Норникеля. Мирового лидера в горно-металлургической промышленности
Недавно разбирали как будут обстоять дела у отрасли Цветных металлов в целом. Теперь разберём предметней ключевого игрока Норникель $GMKN, основными направлениями компании являются добыча и переработка полезных ископаемых, производство и реализация цветных и драгоценных металлов, а также геологоразведка. Компания является крупнейшим мировым производителем палладия и высокосортного никеля, а также одним из крупнейших производителей платины и меди
На чём зарабатывает?
Основная выручка идёт от реализации 3-х металлов: Палладий - примерно треть всей выручки, на Медь и Никель примерно по четверти выручки. При этом на компанию приходится 44% мирового рынка палладия, 22% — никеля, 2% меди
Палладий
Основным потребителем палладия является классический автопром. Он используется для систем очистки выхлопных газов. Но в этой сфере есть 2 основных негативных фактора. Первый это сохраняющееся замещение палладия платиной (как более доступный вариант), который сдерживает цены на металл. Второй момент это бурно растущий рынок электромобилей (нет выхлопных газов, нет проблем).
Но Норникель проблем в этом не видит и считает, что падение спроса будет компенсировано падением предложения, что должно подержать цены
Медь
Главный мировой потребитель меди — Китай, на него приходится больше половины общемирового потребления. Снятие ковидных ограничений хороший знак для инвесторов, хоть цены и откатились от своих максимумов 2022, металл активно восстанавливается. Мнения многих аналитиков, что рост продолжится даже несмотря на вероятную рецессию в мировой экономике, всё из-за дефицита предложения и растущего спроса ближайшие годы. Общая ситуация по меди намного приятней палладия
Никель
По оценкам самого Норникеля в 2023 будет профицит на рынке никеля. Bloomberg пишет, что Норникель планирует снижать производство никеля в 2023 на 10% не только из-за профицита, но и отказа европейских компаний от закупок у компаний РФ. Крупнейшим покупателем никеля в мире является Китай, металл используют для производства нержавеющей стали. Так что открытия Китая и тут поможет немного сгладить негатив.
Влияние курса рубля
Так как Норникель работает на экспорт (на РФ приходится двадцатая часть выручки), то и значения курса рубля имеет ключевое значение на финансовое состояние компании. Излишне крепкий рубль обнулит всю прибыль. Я много раз писал, что ожидаю ослабления рубля в этом году, что в итоге должно позитивно сказаться на доходности компании
Рост расходов
На момент написания статьи есть данные только за первые шесть месяцев 2022 и из отчёта видно, что издержки на логистику растут, на персонал растут, Государство налогов собирает с компании больше (НДПИ), капитальные затраты тоже растут, а вот доходность падает (с чего бы? 🤔). При этом первая половина 2022 была лучше, чем вторая (помним о курсе рубля)
Дивиденды
Норникель — до СВО был интересной дивидендной историей с хорошей историей выплат приятных дивидендов. И возврат к выплатам может быть отличным драйвером роста акций. Тут надо дождаться ясности, 1 января 2023 истекло соглашение с Русалом $RUAL и Интерросом, которое определяло див политику, а конкретики по новой пока нет
Подводя итог
Бизнес хорошо диверсифицирован - это плюс. Открытие Китая определённо позитив. Потенциальное ослабление рубля в плюс, финансовые показатели будут улучшаться, а значит и будут деньги на дивиденды, что хорошо поддержит цену акций, инвестор РФ дивиденды любит.
Следовательно, крепнущий рубль в минус, а дивидендов не будет. Ещё из минусов падающий спрос на Палладий и профицит на рынке Никеля.
На мой взгляд, можно добавить компанию в портфель на небольшой процент (~1%). Но если портфель менее 100 000 руб - 200 000 руб, то добавлять компанию не стоит так как стоимость одной акции будет 7-10% от всего портфеля, а больше 5% отводить на одну компанию рискованно (если уже купили, то держать).
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В продолжении поста про Цветные металлы,
про «третий вариант». На Инфографике Динамика цены на нефть и доходов Федерального бюджета.
Обратите внимание, доходы бюджета в 2015 сильно не изменились по сравнению с 2014, при этом средняя цена барреля упала почти в два раза
Почему? 🤔 Секрет конечно же в динамике пары доллар/рубль $USDRUB
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Как Марк Твен потерял своё состояние пытаясь быстро заработать на стартапах
Большинство людей знает Марка Твена как автора «Приключения Тома Сойера». Твен был отличным писателем, юмористом, журналистом и общественным деятелем, но плохим инвестором. Несмотря на то, что он зарабатывал огромные деньги на своих произведениях, в попытке заработать на инвестировании терял он их намного быстрее, что в итоге привело его к банкротству
"В жизни человека есть два случая, когда не следует спекулировать: когда он не может себе этого позволить и когда может" Марк Твен
Когда всегда мало
Твен родился в 1835, к 30 годам благодаря популярности своих статей и романов он стал состоятельным человеком, был одним из самых высокооплачиваемых авторов своего времени. Кроме того, Твен женился на Оливии Лэнгдон. Её отец был очень богатым представителем угольной промышленности. После женитьбы отец Оливии подарил им особняк со слугами, а через полгода умер оставив большое наследство. Но всего этого было мало, Твен писал: "Человек сделает многое, чтобы его полюбили, он сделает всё, чтобы ему позавидовали". Писатель, был азартным и помимо игры в покер и бильярд стал инвестировать в компании
Плохие инвестиционные решения
Paige Compositor и Издательский бизнес принесли основные убытки. Параллельно с этим Твен решает НЕ инвестировать в телефон Александра Грэма Белла (Бэлл лично предлагал Твену вложиться за долю в бизнесе). Твен также терял деньги на инвестировании в акции во время пузыря на рынке
Своё издательство
Твен был уверен, что издатели его обманывают и большую часть денег оставляют себе, поэтому он решает основать свою собственную издательскую компанию в 1884
Поначалу всё шло хорошо, «Приключения Гекльберри Финна» имели огромный успех. Но дальше дела шли всё хуже и хуже. Например, издательство добилось рекордных продаж 11-томной «Библиотеки американской литературы». Вот только производство обходилось в $25, а от клиентов получали только $3 вперёд. Чем больше томов продавалось, тем больше денег теряла компания.
Автоматическая печатная машинка
Другой бизнес-проект Paige Compositor. Машина была разработана, чтобы заменить наборщика печатной формы. Твен инвестировал в этот проект не только большую часть своей прибыли от книг, но и большую часть наследства своей жены.
Машину долго не выпускали в рынок доводя до совершенства. Только спустя 14 лет её готовы были выпустить, но уже были более дешевые модели у конкурентов.
В итоге Твен начинает занимать деньги, чтобы поддерживать свой бизнес на плаву, в конце дело дошло до того, что он заложил свой дом и был должен друзьям огромные суммы. Но это не помогло. И издательство и Машина для набора потерпели неудачу, а бизнесы разорились.
Колоссальные долги и Банкротство
Твен должен был $80 000 (сегодня около $2,4 млн). Заголовки газет писали: «Марк Твен разорен» и «Неудача Марка Твена». По совету своего друга, Генри Х. Роджерса из Standard Oil, Твен переписал все свои активы на жену за месяц до того, как он подал на банкротство. После этого пошли слухи о мошенничестве из-за смены активов. Стресс вызванный его финансовым положением начинает серьезно сказываться на его здоровье.
История со счастливым концом
Твену удалось выбраться из долгов. Когда ему было уже за 60 он начинает выступать по всему миру — 122 концерта в 71 городе Австралии, Новой Зеландии, Индии, Южной Африки. Продолжает писать. В конце концов зарабатывает достаточно, чтобы выплатить все долги. А новое произведение «Том Сойер» приносит огромный успех.
Постскриптум
Марк Твен совершил много инвестиционных ошибок, из-за которых страдал. Его жизнь сложилась бы совсем по-другому, если бы не тяга к риску. Сейчас многие обычные инвесторы также сильно обожглись на различных классах активов. Сложившаяся в несколько раз крипта, SPAC революция, акции «перспективных» технологических компаний новой экономики США и многое другое. Мы все совершаем ошибки, важно учитывать, что бы одно или несколько подряд неудачных решений не стали для вас катастрофой.
Мой итог на рынке акций за 2022 год и 4 вывода которые я вынес
Можно уверенно сказать, что в 2022 прилетело много чёрных лебедей (падало всё и акции, и облигации, крипта и недвижимость, всё упало синхронно, а такое бывает редко), тем интересней, как это отразилось на портфеле и какие выводы можно из этого вынести. Если вы только не решили уйти с рынка навсегда )
Если посмотреть по основным бенчмаркам, то за год индекс широкого рынка акций США S&P 500 упал почти на 20%. ФРС серьёзно закручивала гайки поднимая ставки, чтобы обуздать высокую инфляцию, по этой причине нет возможности в огромных количествах печатать деньги. Не считая 2022, такие сильные падения по итогам года были только дважды, в 2008 и 2002.
В РФ ситуация на фондовом рынке трагичней. Индекс МосБиржи упал за год на 44%. Причины падения думаю всем понятны, начало СВО, частичная мобилизация, 9 пакетов санкций, а общее количество санкций более 10.000 (РФ лидер по количеству санкций). Ещё отдельно можно выделить историю (учитывая вес компании в индексе) с дивидендами Газпрома $GAZP, которые в моменте добавляли негатива всему рынку РФ
Крепкий рубль
Инвесторов с опытом, которые в любой непонятной ситуации перекладывались в долларовые активы, тоже ждал сюрприз в этом году. Несмотря на то, что курс слабо изменился по итогам года, внутри года были и новые максимумы по 121,5 ₽/$ $USDRUB (10 Марта), и давно забытые минимумы в 50 ₽/$ (29 Июня). Так что 2022 в очередной раз "обрадовал" и любители шортов, и плечей.
Мой портфель
За 2022 падение на 13,4%, это первый за 4 года минусовой год в моём публичном портфеле. Неприятно, но в целом, события 2022 не оказались трагичными для портфеля. Минус бумажный, из активов не выходил.
4 вывода, которые я для себя вынес с 2022
1️⃣ План работает.
Когда есть план, проще не поддаваться панике и не начать продавать убыточные в моменте бумаги. В моём случае план подразумевает создание нескольких источников дохода, дивидендные акции это один из таких источников. Если компания продолжает платить дивиденды, даже если цена акций упала, зачем мне её продавать?
2️⃣ Фундаментальный анализ работает.
Перед покупкой компании изучая её бизнес лучше понимаешь её перспективы. Когда же покупаешь по "совету" или "при отработке уровня", то "незнание" никуда не уходит, это порождает неуверенность, а она подталкивает к продаже на панике. (СВО, Мобилизация и т.п.)
3️⃣ Диверсификация работает.
В Свой портфель я собирал активы из разных стран, в разной валюте, разных секторов. Из 11 секторов S&P 500 в 2022 нефтегазовый показал хороший плюс. В рынке РФ, даже с учётом всех событий за год, сектор Химический промышленности показал хоть и небольшой, но рост (уверен ФосАгро $PHOR и Акрон $AKRN удивят и в 2023). В этом году это будут другие сектора, а диверсификация поможет не пропустить это.
4️⃣ Правило "Трёх Никогда" всегда актуально.
Правило трёх никогда: Никогда не используйте шорты, никогда не используйте плечи, никогда и ни в коем случае не используйте шорты с плечами. Кто сидел с плечами на рынке РФ перед СВО, или перед объявлением мобилизации, кто шортил Газпром, перед тем как они всё-таки утвердили дивиденды и много других участников интересных историй вам могут в красках объяснить подробней, почему шорты и плечи лучше не использовать.
Любые кризисы это возможности
Мой портфель - это долгосрочный портфель, из активов я не выходил, поэтому минус "бумажный". Моё мнение, что 2023 открывает отличные возможности для долгосрочных инвесторов. Акции РФ вроде Сбера, Новатэка, МосБиржи и многих других выглядят отличными. Кроме рынка РФ можно присмотреться к Китайским бумагам, СПБ Биржа $SPBE даёт всё больше возможностей для инвестирования обычным инвесторам. Всё это разберём ближайшее время, не переключайтесь, будет интересно 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🎢 Экспортёры разгружают валютную выручку рубль стремительно крепчает
Читать полностью…
👍 Теперь и 🇧🇪 Бельгия разрешила Euroclear разблокировать бумаги российских инвесторов
Теперь с пруфами: Бельгия выдала разрешение на вывод бумаг, которые НРД хранил в международном Euroclear.
Отличный подарок под новый год.
Всё это значит, что и зарубежных инвесторов скоро выпустят. Так что ещё будут хорошие возможности взять акции на рынке РФ 😉
Подарок на Новый год экспортерам 📈🥳
Доллар $USDRUB выше 70₽, Евро $EURRUB поднимался выше 75₽ в моменте, Юань $CNYRUB выше 10₽
Рубль слабеет к уровням Мая 2022, на максимальных с Мобилизации оборотах, что дальше?
Рубль $USDRUB продолжает дешеветь 6 сессий подряд. Импорт в РФ восстанавливается, отток капитала из РФ не уменьшается, новый пакет санкций ЕС в отношении РФ и т.д.
Спешить покупать валюту пока не стоит, рост продаж валюты со стороны экспортеров может легко развернуть курс. Ведь надо платить и налог на прибыль, и НДПИ, да и курс подрос так вовремя. Так что экспортёры скорей всего этим воспользуются, чтобы пополнить рублёвую ликвидность
Но это только краткосрочно. Несколько раз писал, что дальнейшее снижение рубля это просто вопрос времени. Бюджет в РФ стал дефицитный, ослабление рубля вернёт его в профицит
Что тогда покупать?
Сегодня в лидерах роста металлурги РУСАЛ $RUAL 3,97%, ММК $MAGN +3.27%, НЛМК $NLMK +2.7% которые сильно страдают от сильного рубля, но на ослаблении выдохнут все экспортёры 📈
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🏢 Льготная ипотека была, есть и будет
Льготной ипотеку продлили до 1 Июля 2024, повысив ставку с 7% до 8%. Поднятие ставки на 1% с лихвой компенсируется для застройщиков тем, что будет расширен доступ к семейной ипотеке, которая станет основным инструментом поддержки строительного рынка
Сейчас под условия семейной ипотеки попадают только семьи, где дети родились с 2018. В следующем году семейная ипотека (там, кстати ставка 6%, т.п. станет выгодней чем сейчас льготная) будет на все семьи, в которых как минимум два ребенка до 18 лет
Девелоперы сегодня взбодрились ПИК $PIKK +4,2%, Самолет $SMLT +3,7%, ЛСР $LSRG +1,3%. Эти изменения хорошо поддержат рынок
Кроме поручения президента распространить промышленную ипотеку (ещё одна форма льготного кредитования) на строительство и модернизацию объектов недвижимости. Сейчас такие программы доступны только для покупки производственных площадей
Ни о каком сокращении льготной ипотеки речи не идёт. Скорее можно сказать о расширение и большем субсидирование всей отрасли.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Первая неделя эмбарго на нефть РФ прошла буднично
Ожидания потолка, оказалось хуже самого потолка. С 5 Декабря ввели эмбарго на поставки нефти из России в Европу морским транспортом. Т.е. из общего потока нефти из РФ в ЕС поступать будет примерно в два раза меньше (экспорт через нефтепровод «Дружба» сохраняется и небольшое исключение для Болгарии). Либо придётся РФ соглашаться на «потолок», что сейчас кажется маловероятным
На ожиданиях, что экспорт РФ схлопнется и придётся смириться с «потолком» нефть падала с начала Ноября, но экспорт остался сильным несмотря на ограничения, что позволяет не мириться с потолком и закидывает цену на нефть выше
▪️ Что имеем?
Цены на нефть через неделю всё также на $80, смягчение ковидных ограничений в Китае, замедление цикла ужесточения ставок ФРС США всё это позитив для рынка. Объём коротких позиций по нефти сейчас большой и вырасти котировки могут достаточно быстро на их закрытии
▪️ Что же тогда изменилось?
Теперь большая половина выходящих из наших портов судов направляются в Суэцкий канал без конечного пункта назначения. На азиатский рынок без пункта назначения сейчас приходится 9 из 10 всех поставок.
Объём таких поставок составляет 2,73 млн баррелей в сутки. РФ очень быстро и хорошо переняла многолетний опыт Ирана, поэтому перенаправление поставок проходит успешно. Из чего и идут заявления о неприятии потолка цен и отказ продавать в эти страны
▪️ Чего ждём?
Как обычно, стабильные цены на нефть помогут акциям нефтедобывающих компаний вроде Роснефти $ROSN и Лукойла $LKOH оставаться прибыльными и платить хорошие дивиденды. А ослабление рубля $USDRUB также будет большим плюсом экспортёрам в перспективе
Что может пойти не так?
Да всё что угодно. Геополитика, Новые санкции, Ковидные ограничения в Китае могут снова закрутить после роста смертности. Диверсификация наше всё )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Дивиденды превращаются, превращаются …в НДПИ.
Очередное шоу с участием НДПИ на котором акции АЛРОСА $ALRS упали на 5%
Минфин готовит поправки в Налоговый кодекс, по которым АЛРОСА может выплатить в бюджет в 1 кв 2023 дополнительно 19 млрд рублей в виде НДПИ
«Мы соответствующие поправки подготовили, в понедельник они будут рассмотрены на комиссии по законопроектной деятельности и на следующей неделе внесены в Госдуму», — объяснил замглавы Минфина Алексей Сазанов
Так что теперь вопросы дивидендных выплат за 2022 под вопросом, ведь НДПИ серьёзно уменьшат базу для выплат
Новость хоть и неприятная, но не критичная, АЛРОСА не первая и не последняя кого в текущих условиях «просят» поделиться. Да и поправки пока не приняли. Переживать надо не из-за НДПИ, а из-за возможного глобального уменьшения спроса на необработанные алмазы, а тут пока всё хорошо. Крупные конкуренты АЛРОСА вроде De Beers не видят больших шансов на увеличение предложения в ближайшие пару лет.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Роснефть $ROSN показала результаты за 9 месяцев 2022
Коротко:
В целом по отчёту видно, что у компании получается сглаживать санкционный негатив и переориентировать бизнес в сторону Азии. Остаётся прибыльной и деньги на дивиденды есть, а снижение чистой прибыли вызвано разовыми «конфискационными приветами» недружественных стран
Чуть Подробнее
Выручка компании за 9 месяцев 2022 выросла на +15,7% г/г до 7.2 трлн руб., правда чистая прибыль упала на -15,1% г/г до 591 млрд руб. Чистая прибыль за 3 квартал — 159 млрд руб, получается, что можно рассчитывать на дивиденды в 7,5 руб. на акцию, т.е. доходность 2,3%
Причина слабой чистой прибыли в конфискации 3 нефтеперерабатывающих заводов в Германии — убыток составил 56 млрд руб. Кроме это на прибыль оказывает сильное давление и сильный рубль $USDRUB (который начал слабеть последние пару недель)
Пару интересных цитат Сечина (Главного исполнительного директора):
— «За 9 мес. 2022 […] поставки нефти в азиатском направлении выросли примерно на треть и полностью компенсировали снижение поставок в адрес европейских покупателей»
— «В сентябре 2022 […] ввели в эксплуатацию крупный газовый проект Харампурнефтегаз, который позволил увеличить добычу на 11 млрд куб. м в год.»
В итоге Роснефть успешно перенаправляет нефть
в нейтральные страны, платит стабильные дивиденды в непростые времена и развивает новые проекты. Когда рубль начнёт слабеть чистая прибыль хорошо подрастёт В текущих реалиях акции компании интересный вариант
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Снова выше 2200 📈
Индекс МосБиржи начал неделю уверенным ростом закрывшись на основной сессии на 2208
Сегодня было много интересных новостей на рынке. Ньюсмейкеры компании о которых писал не раз и держу в портфеле
Белуга $BELU отчиталась за 9 месяцев. Выручка +32% г/г (до 66,3 млрд руб.) Чистая прибыль +86% г/г (до 5,2 млрд руб.). Выплатит промежуточные дивиденды за 3 кв — 2,6% (75 руб. на акцию), хоть и не большие, но приятные 😬
Совет директоров Лукойла $LKOH одобрил дивиденды за 9 месяцев 2022 в размере 256 рублей на акцию и выплаты за 2021 в размере 537 рублей за акцию. Посчитайте какую доходность вы можете получить, если купить акции допустим завтра.
Суммарно див доходность составляет около 17%. т.е. купив сейчас вы совсем скоро получите кэш в 17%, плюсом к этому в след году итоговые за 2022. В итоге вряд ли будет меньше 20% годовых. (без потенциального учёта роста акций). Как писал много раз, «компании нефтегазового сектора РФ вроде Лукойла и Роснефти ещё могут приятно удивить инвесторов». Роснефть $ROSN сегодня +2,6%
В лидерах роста и Сбер $SBER +3,9%, на ожиданиях сильного отчёта по РСБУ за Ноябрь. Отчёт Сбера в прошлом месяце был более чем достойный. А хорошие отчёты это хорошие перспективы дивидендов в следующем году 😉 на которых Сбер уйдёт ещё выше
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Байден готов к мирным переговорам по Украине с Путиным. - РИА Новости
Байден: «Я готов поговорить с господином Путиным, если он действительно проявит интерес к тому, чтобы положить конец войне»
Отличные новости под конец дня.
Может и о прекращение огня скоро услышим 🤞🏻
Как выбрать правильное соотношение акций и облигаций в своём портфеле?
Часто можно услышать, что для сбалансированного инвестиционного портфеля надо держать и акции, и облигации (основные инструменты долгосрочного инвестора)
Акции растут быстрее и выгоднее, облигации же надёжные и стабильные
В таблицах (не стоит их боятся, она на самом деле простые, достаточно понять структуру). Доходности портфелей состоящих из акций и облигаций в различных пропорциях в сравнении с банковским вкладом и инфляцией. Первая для рынка РФ, вторая для США
Наглядно видно, что портфель только из акций или на 90% акций и 10% облигаций хорошо обгоняет в долгосрок любую другую комбинацию акций и облигаций.
Но если вам тяжело видеть большую просадку во время кризисов в акциях, то смело увеличивайте долю облигаций на 10-20%, спать будете спокойней
P.S. не забывайте делать поправку на ₽/$, если сравниваете доходность РФ и США 😔, а ещё вычитать инфраструктурные риски 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Цветные металлы.
Инвестиции в РУСАЛ и Норникель
Цветные металлы (медь, алюминий, цинк и др) и компании добывающие их интересны в первую очередь по причине мирового перехода на «чистую» энергию. Сейчас из-за энергетического кризиса говорить про ВИЭ (возобновляемые источники энергии) стали существенно меньше. Но сам тренд на переход никуда не делся. Цветные металлы используются из-за своих свойств, малый вес (алюминий), высокая проводимость (медь), устойчивость к коррозии (цинк) и др.
Практически весь 2022 акции Русала $RUAL и Норникеля $GMKN падали в цене, тут и СВО, и крепкий рубль, падение цен на металлы из-за надвигающийся рецессии и конечно же санкции.
Что может вернуть к уверенному росту цены на цветные металлы? 🤔
Тут нам надо посмотреть, что делают крупнейшие экономики мира.
▪️ Во-первых, открытие Китая. Отмена антиковидных ограничений и введение различных стимулирующих мер будет положительно сказываться на спросе на металлы. Ведь китайский рынок наиболее ёмкий с точки зрения потребления цветных металлов, на его долю проходится около половины спроса на медь, алюминий и никель. Этот процесс (отмена антиковидных ограничений) уже во всю идёт.
▪️ Во-вторых, конец цикла повышения ставок ФРС США. В периоды агрессивного повышения ставок компании и обычные потребители сокращают траты (кредиты становятся дороже) → рост экономики замедляется → спрос на цветные металлы падает. Следовательно, обратный процесс (понижение ставок) вызовет рост потребления. Этот процесс пока к ещё не начался, но рынок его закладывает на вторую половину года.
▪️ Есть ещё третий, бонусный для компаний РФ, момент - ослабление рубля. Цены в долларах могут оставаться +/- на том же уровне, но рубль к доллару может (и скорей всего будет) слабеть, т.е. цена на металлы в рублях будут расти.
Учитывая недавние новости Минфина о «О средней цене на нефть марки Urals» в Декабре 2022 в $50,47 за баррель (что в 1,44 раз ниже, чем в декабре 2021 ($72,71 за баррель)). Бюджету за 2023 будет грозить серьёзный недолив рублей при текущем курсе, по этой причине курс будут пытаться ослабить (параллельно пытаясь дисконт на нефть уменьшить).
Подводя итог
В долгосрочной перспективе спрос на цветные металлы выглядит стабильным, а Русал и Норникель интересными для инвестирования. В ближайшее время отдельными постами разберём эти две компании подробней, какие у каждой плюсы и минусы, какая у них мировая доля рынка и многое другое. Не переключайтесь )
P.S. По драгоценным металлам (в основном по золоту) разбирал совсем недавно в постах «Пора инвестировать в акции золотодобывающих компаний РФ?» и «Выбираем золотодобытчиков»
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Консолидированные данные прогнозов из стратегий на 2023 Top Picks
На Сбер $SBER и Лукойл $LKOH ставят почти все (Сбер сам в себя не верит, а БКС не верит в Лукойл)
Зато по ВТБ $VTBR единодушие, не нравится никому )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
С Новым годом! 🥳
Все мы прошли этот сложный 2022! И это уже отличные новости.
2023 обязательно будет лучше!
Пусть всё сбудется 🥂🎇
Выбираем золотодобытчиков
Это пост как продолжения пятничного поста: «Пора инвестировать в акции золотодобывающих компаний РФ?», в котором я постарался расписать общую картину для всех золотодобытчиков как я её вижу в настоящий момент и общих драйверах роста.
Теперь перейдём от общего к частному, кратко пройдёмся по компаниям из этого сектора: Полюс Золото, Полиметалл, Селигдар и пару слов напишу про Лензолото $LNZL, если не написать, кто-нибудь да спросит про неё в комментариях, а разбирать подробно смысла нет, так как компания была золотодобывающей раньше, а после продажи своих активов — это просто пустышка, инвестировать в неё не стоит
Полиметалл $POLY
Хороший середнячок, стабильно входящий в ТОП-10 крупнейших золотодобытчиков мира и второй по величине производитель золота в России с активами в РФ и дружественном нам Казахстане.
После начала СВО компанию бросало то в жар, то в холод, были и планы по продаже активов РФ, и смена юрисдикции на более дружественную, с острова Джерси в британской юрисдикции на Гонконг, КНР, ОАЭ или Казахстан (редомициляция). Вся эта неопределённость оказала сильное давление на акции компании. Сверху ещё и отсутствие дивидендов расстраивают.
При этом производственный план компания не меняла. Поэтому можно ожидать стремительный рост когда неопределённости станет меньше
Селигдар $SELG
Первый плюс — это отечественная компания, таких рисков как у Полиметалла нет. Основная добыча золота на месторождение Кючус в Республике Саха (Якутия). Но до размеров Полиметалла ещё расти и расти, что является вторым плюсом, так как компания постоянно наращивает добычу золота, а когда ты небольшой показывать существенный рост относительно просто.
Третий плюс это дивиденды, компания продолжает платить хорошие дивиденды.
Полюс Золото $PLZL
Крупнейшая золотодобывающая компания РФ, запасы золота в 3 раза больше чем у Полиметалла. Самый большой плюс компании по сравнению с двумя другими — это низкие денежные затраты на добычу, что отлично сказывается на марже прибыли.
У компании все шансы сохранить своё доминирующие положение, так новое месторождение Сухой Лог не только с доказанными огромными запасами (является одним из крупнейших неосвоенных месторождений золота в мире), но и в перспективе низкой себестоимостью добычи. Правда выпуск первого золота с этого месторождения запланировано только на 2027, так что это среднесрочная перспектива.
Дивидендную политику компания не меняла, так что можно ожидать выплат по результатам 2022
--
Какую из компаний добавлять себе в портфель оставляю на ваше усмотрение. У каждой есть свои плюсы
Сам я склоняюсь больше к Полюсу. С покупками я правда немного поспешил, добавлять начал в Августе, а уже в Сентябре акции упали ещё чуть более чем на -30%, но сейчас всё это падение компенсировано и показывают +6%, ещё планирую добавлять в портфель.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Пора инвестировать в акции золотодобывающих компаний РФ?
Не смотря на то, что золото хорошо выросло последние пару месяцев по итогам года всё ещё в минусе. В целом 2022 был не простой для золота. В марте цена поднималась выше $2050, а в сентябре и октябре чуть-чуть не доходила до $1600
Но всё это меркнет по сравнению с тем, что выпало на долю отечественных золотодобытчиков. 2022 оказался совсем не простым, но тем не менее пока в планах сохранить объём производства на уровне прошло года
Информации о значительных дисконтах на золото РФ пока нет. Проблемы с высокотехнологичным оборудованием нет. При этом акции золотодобытчиков упали с начала года очень сильно. Polymetal $POLY на 70%, Полюс Золото $PLZL на 40%, Селигдар $SELG на 25%
Все основные риски уже реализовались. Санкции на золото РФ уже ввели, рекордное укрепление рубля $USDRUB в прошлом (скорей всего), дно по золоту тоже в прошлом (доходности гос облигаций США вряд ли покажут существенный рост, как и рост индекса доллара).
Само золото думаю ещё немного скорректируется, всё-таки сильный был рост с октябрьских минимумов. Но среднесрочно стоимость золота будет расти, так как ФРС переходит к смягчению своей позиции, шаг поднятия ставки становится меньше, а скоро мы услышим о паузе в повышении. Добавьте к этому рекордные по объёмам покупки золота ЦБ Китая и Индии. Текущих наших главных партнёров.
Акции золотодобытчиков РФ выглядят интересными. Можно понемногу формировать позицию.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Почему умеренное ослабление рубля для экономики РФ это позитив и почему это долгосрочный тренд
Часто читаю комментарии и вижу, что для многих «неожиданное» ослабление рубля стало сюрпризом. Как и отрицание дальнейшего долгосрочного тренда на ослабление рубля
Что странно, ведь о том, что слишком крепкий рубль негатив для экономики. Говорилось регулярно чиновниками разных мастей, что огромное количество компаний экспортёров от него страдает. Даже Минфин РФ, закладывает постепенное ослабление рубля. Так прогнозный курс доллара в бюджете на 2023 закладывается в 68,3 рубля за доллар. На 2024 ожидают 70,9 рублей, а в 2025 72,2 рубля за доллар (оптимистично конечно, на мой взгляд реальное ослабление рубля будет быстрей, но сейчас не об этом).
Основной принцип, который надо понимать, что действия властей в РФ определяются зависимостью от доходов за счёт экспорта сырья (нефть, газ, уголь, удобрения, не важно). Сырьё номинируется в валюте (доллар $USDRUB, евро $EURRUB, юань $CNYRUB и т.д.) и если рубль крепчает, то бюджет страдает (как и доходы компаний экспортёров вроде Роснефти $ROSN, ФосАгро $PHOR и других), доходы становятся меньше расходов и получается дефицит. Поэтому приходится либо занимать деньги, либо тратить резервы, либо ослаблять курс
Ослабляя курс государство и помогает крупным экспортерам (которые сейчас вынуждены справляться с серьёзными вызовами), и закрывает задачи наполнения бюджета
Обычным же людям слабый рубль не нравится, становится дороже купить что-то импортное, дороже полететь заграницу, так как даже в условиях санкций остаётся большая доля импортных товаров, то слабый рубль будет разгонять инфляцию и т.д.
В целом если вы считаете себя инвестором, то как инвестор слабый рубль вам только в помощь. Вместо самой валюты, лучше покупать акции экспортёров. Рынок РФ от слабого рубля только выигрывает, а выигрывает рынок, выигрывает и инвестор 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🥳 Минфин Люксембурга выдал лицензию на разблокировку активов НРД
Такая лицензия позволит перевести активы обычных инвесторов не попавших под персональные санкции из НРД в другие места хранения. Т.е. позволит разморозить зависшие в Clearstream активы (ценные бумаги и купоны) из-за санкций против НРД.
А жизнь-то налаживается!
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На БКС вышел пост «Успеть до Нового года: список дел инвестора» из рубрики Личный опыт с 4 экспертами.
Тоже по отвечал на вопросы: Участвую ли в новогоднем ралли. Делаю ли ребалансировку портфеля, как и почему. Составляю ли планы в конце года.
Получилось неплохо 🤗
Как Китай запускает свою экономику выходя из тени Нулевой терпимости к Ковиду
В начале декабря опрос на тему «актуальны ли будут разборы акций китайских компаний» показал, что будут очень актуальны. С одной стороны Китайский фондовый рынок сильно упал. С другой СПБ Биржа $SBPE планирует активно добавлять акции Китайских компаний
Что же, Вы просите песен — их есть у меня. Разбирать будем как всегда «Сверху вниз». Сначала Китай(страна), потом сектора, а уже потом акции отдельных компаний. Для тех кто считает, «там вот уже ракета и всё скоро вырастет в 10 раз», возможно, но лично я считаю, что всё не так однозначно.
Для начала поймём, что сейчас происходит.
Многие месяцы экономика Китая сильно страдала из-за политики нулевой терпимости. Последний месяц Китай с огромной скоростью стал отказываться от массового тестирования, локдаунов, карантина, изоляции тех бессимптомных больных и многого другого.
Это конечно вызвало позитив и многие акции китайских компаний хорошо прибавили в цене, но экономику ещё ждут серьёзные испытания
▪️ Внутренний спрос НЕ будет восстанавливаться быстро.
США и многие Европейские страны активно заливали обычных людей и небольшой бизнес деньгами, чтобы поддержать спрос (в итоге это разогнало инфляцию, но сейчас не об этом). Китай же (как и РФ) использовали лишь совсем небольшие выплаты. Избыточных денег нет. А в условиях высокой неопределённости люди (в широком смысле), как правило переходят к сберегательной модели, стараясь перестраховаться.
▪️ Рецессия США и ЕС это проблема Китая.
Китай как большая фабрика. А США и Европейские страны ключевые торговые партнёры, ослабление спроса с их стороны это серьёзные проблемы. Спрос падает во всём мире. К этому можно добавить и то, что Компартия давило на бизнес запрещая сокращать работников, как следствие многие практически полностью прекратили найм и убрали все возможные сверхурочные (в культуре Китая у многих сверхурочные это плюс треть или даже половина от ЗП).
▪️ Кризис системы здравоохранения.
У многих стран большая часть населения уже переболела, а локдауны снимались после значительного процента вакцинированных. В Китае, скажем так, не самая лучшая вакцина. А политика нулевой терпимости привела к тому, что у многих людей нет антител, так как они не болели. Рост числа заболеваний приведёт в итоге к огромному количеству тяжелобольных. Как поведёт себя компартия когда смертность резко увеличится? Я бы подождал и посмотрел
А ещё есть риски Тайваня. Писать в 100500 раз про Китай-Тайвань думаю не стоит. Мы уже знаем, что учения на границе могут быстро поменять свой статус на что-то другое.
Добавим к этому инфраструктурные риски покупки Китайских акций в РФ через СПБ Биржу. Которые могут быть заморожены в негативном варианте.
В итоге получим, что инвестирование в Китай это огромные риски. Надо ли обходить Китайский акции стороной? Нет, но понимать возможные риски стоит.
Очень много интересных компаний вроде Alibaba $9988, Baidu $9888, JD $9618 которые сейчас на минимальных отметках за многие годы, при этом бизнес остаётся стабильным. Разберём эти перспективы в следующих постах
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
За три месяца акции Магнита $MGNT упали почти на 20%. Интересны ли они сейчас для покупки?
На чём падает?
Можно выделить несколько причин: Во-первых компания не спешит публиковать результаты по МСФО за 3 квартал (пока есть только РСБУ). Инвесторы закладывают негатив (слабые данные и негативная динамика) и избавляются от акций компании заранее.
Во-вторых, возможные слабые результаты повышают вероятность отказа от промежуточных дивидендов. Сейчас в РФ у многих компаний ухудшилась ситуация и платить дивиденды не из чего. Есть компании которые хотят платить, но не могут, из-за инфраструктурных проблем. Магнит одна из немногих компаний которая может платить и нет проблем с инфраструктурой. Потенциальный отказ от выплат, от компании которая отличалась стабильностью последние годы, сильно расстроит инвесторов.
В-третьих, ходят слухи, что на фоне проблем у ВТБ $VTBR банк продаёт часть своей доли в Магните. Лично моё мнение, что это основная причина сильного падения акций сейчас
Почему сегодня покупал?
Магнит является одним из ведущих ретейлеров, это одна из крупнейших розничных сетей в РФ как по торговле продуктами питания, так и по количеству магазинов. Это даёт серьёзное конкурентное преимущество
Инфляция сильный драйвер роста для всех ретейлеров. И хоть инфляция в России серьёзно замедлилась последние месяцы она всё ещё на высоком уровне. А учитывая, что ЦБ включил печатный станок, рост инфляции может ускориться в следующем году. Это хороший драйвер для роста среднего чека, а следовательно и бизнеса компании.
Фундаментальные показатели остаются у компании хорошими, а продукт (продукты первой необходимости) востребованным, так как от продуктов питания человек вряд ли откажется. Акции компании на текущих уровнях выглядят интересными
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Результаты Сбера $SBER за 11М22 - 💪🏻
- Чистая прибыль за Ноябрь 124,7 млрд руб. (с начала года 174,8 млрд руб.)
- Прибыль за ноябрь выросла +1,5% к октябрю.
- Рентабельность выше уровней прошлого года.
- Кредитный портфель растёт (чистый процентный доход в ноябре +12,8% г/г)
- Накопленным итогом процентный доход 1,5 трлн руб., комиссионный — 547 млрд руб., это выше уровней прошлого года на 3,7% и 5,1% соответственно.
По основным статьям дохода Сбер уже превзошел показатели прошлого года
Т.е. Сбер сохраняет хороший темп роста, а хорошие финансовые результаты, дают надежду на приятные дивиденды уже в следующем году.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Золото по $3000 из-за провала работы центральных банков по борьбе с инфляцией и ещё 9 «шокирующих предсказаний» на 2023 от Saxo Bank
Дисклеймер ----
Ежегодные «шокирующие прогнозы» Saxo Bank не стоит воспринимать слишком серьёзно. Это некая попытка предсказать «чёрных лебедей», что в принципе невозможно. Но почитать такие прогнозы всегда забавно ----
Итак, к прогнозам. Аналитики Saxo Bank считают, что низкие процентные ставки которые были причиной долгосрочного роста мировой экономики в прошлом. В 2023 большинство стран перейдёт в режим военной экономики, а глобализация уступит место локализации и суверенной независимости
1. Миллиардеры объединяются и запускают «Проект Манхэттен 2.0». («Проект Манхэттен» — кодовое название программы США по разработке ядерного оружия). Цель проекта заработать на растущем спросе на электроэнергию, который продолжит расти благодаря революции электромобилей. А классические источники генерации уже справляются с трудом
2. Макрон уйдет в отставку и открывает свой образовательный стартап. Францию ожидает политический кризис, а к власти приходят правые «Национальное объединение» Марин Ле Пен. Что в принципе хорошо для РФ, так как Ле Пен явно симпатизирует РФ.
3. Золото продолжает свой рост до $3000, а золотодобывающие компании вырастут в среднем в 4 раза (держите Полюс Золото $PLZL? 😬). Причина заключается в том, что мировые ЦБ провалятся и не смогут быстро побороть инфляцию. Китай в свою очередь переходит к смягчению политики «нулевой терпимости», что приведёт к новому витку инфляционной спирали в результате роста спроса на сырьевые товары (которых уже и так не хватает см. пункт 1)
4. ЕС Создаёт свою армию.
Конфликт РФ и Украины вернул вопросам обороны приоритет, а огромные бюджеты на финансирование ВПК, привязанные к ВВП стран участников, поддержат евро $EURUSD
5. Заградительные налоги на натуральное мясо к 2030 (фактически запрет в одной из стран натурального мяса). Как пару лет назад мы видели безудержную веру, что возобновляемые источники энергии легко заменят ископаемое топливо и как некоторые страны выкручивали руки нефтедобывающим (и не только) компаниям. По этой аналогии начнутся движения за мясо растительного происхождения, против натурального. Компаниям в РФ вроде Черкизово $GCHE это вряд ли сильно грозит, а вот международным вроде Tyson Foods $TSN придётся не сладко, если они не запустят альтернативные производства
6. Великобритания отменяет Brexit.
Экономические проблемы продолжат усугубляться, перейдут в рецессию, в итоге за экономическим кризисом начнётся политический, новая власть во всём обвинит Brexit и проведут референдум по отмене его.
7. Потолок цен не только на нефть.
Из-за растущей мировой инфляции многие страны начнут пытаться контролировать цены на жизненно важные товары. Такие меры в итоге только разгонят инфляцию в среднесрочной перспективе. Опыт СССР, Кубы или других стран может подсказать как это всё начинается и заканчивается
8. Страны ОПЕК+, РФ, Китай и Индия выйдут из МВФ и создадут свою резервную валюту.
Санкции против РФ, а ранее против Ирана, наглядно показывают, что лучше диверсифицировать. На этом фоне доходность гос. облигаций США резко вырастет, а доллар $USDRUB подешевеет
9. потеряет контроль над курсом иены.
Из-за огромного долга Япония вынуждена придерживаться сверхмягкой денежно-кредитной политики и сохранять отрицательные ставки. Это не может продолжаться вечно и в итоге курс опуститься до $200. (очень даже оптимистичный взгляд у Saxo Bank, я бы поставил на гиперинфляцию в среднесрок в Японии)
10. Запрет «налоговых гаваней».
Многие страны сталкиваются с дефицитом бюджета, как следствие будут искаться дополнительные источники налогов. Так страны ОЭСР (38 наиболее экономически развитых стран) запретят использовать капитал для корпоративных целей из крупнейших «налоговых гаваней» таких, как Каймановые острова, Бермуды или Багамы.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Итоги торгов Мосбиржи $MOEX за Ноябрь 2022
Общий объем торгов +4,2% до 74,7 трлн рублей (за Октябрь было 71,7 трлн).
Основной по объёмам денежный рынок увеличился на 4,5%, до 52,4 трлн рублей (за Октябрь было 50,1 трлн рублей)
Лучшую динамику показал рынок облигаций. Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями увеличился на 144,4%
А вот объём торгов акциями, депозитарными расписками и паями наоборот уменьшился и составил 859 млрд рублей (за Октябрь было чуть более 1 трлн рублей)
Мосбиржа остаётся интересной историй, не смотря на сокращения объёма торгов акциями в целом на фондовом рынке идёт прирост объемов торгов. Добавим к этому ещё и рост числа инвесторов (с начала года +5 млн человек)
Из минусов, компания недавно расстроила инвесторов тем, что отказалась распределять прибыль в виде дивидендов, но уверен, что скоро выплаты дивидендов возобновят, поэтому считаю компанию интересной историей которую можно добавлять в свой диверсифицированный портфель
PS
Отчёт за 3 квартал разбирал тут
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🇨🇳 Китай ослабляет ограничения
Китай продолжает смягчать ограничения Covid разрешая заболевшим изолироваться дома (ранее только в специальных центрах изолировали), это серьёзный шаг в сторону от политики «нулевой терпимости» к COVID которая сильно сдерживает экономический рост
Несмотря на то, что в Понедельник нефть достигла минимума года, сейчас на ожиданиях восстановления спроса у крупнейшего в мире импортера нефть в моменте дорожала до $89,3 за баррель. (Не очень хорошие новости для Европейских стран которые хотят видеть потолок цен на нефть РФ в районе $60 😬, но отличные для нефтедобывающих компаний РФ вроде Роснефти $ROSN и Лукойла $LKOH)
Похоже пришло время снова присматриваться к Китайским акциям. Дно, скорей всего, уже прошли или как минимум дальнейшее падение сильно ограниченно.
По-хорошему нужно, конечно, подождать разворота макроэкономических данных. Они хоть и улучшаются, но до полноценного восстановления ещё далеко. Но последние действия по смягчению политики «нулевой терпимости» похоже намекают, что пора уже выбирать кандидатов для покупки
К тому же список доступных компаний для обычного неквалифицированного инвестора в РФ растёт
СПБ Биржа $SBPE со следующей недели добавит акции 21 новой компании с первичным листингом на Гонконгской фондовой бирже. Всего станет доступно 79 Китайских компаний. Уже есть из чего выбирать )
Надо ли подробно разбирать китайские акции?
🔥 — Да 👎— Нет
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
