MMI

13 November 2025 14:14

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОПЕ: НЕЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ, НО РОСТ

По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны выросло в сентябре на 0.2% мм (ожидалось -1.6% мм) vs 0.5 мм ранее, а в годовом исчислении темпы не изменились: 1.2% гг vs 1.2% гг месяцем ранее

Основные компоненты, товары:

• промежуточного спроса: 0.3% vs -0.2% мм, и 0.5% гг
• длительного пользования: -0.5% vs -1.7% мм, и -3.0% гг
• потребительские: -2.6% vs -0.1% мм, и 2.2% гг
• инвестиционные: 0.3% vs -1.9% мм, и 1.1% гг

Среди стран континента лучшие годовые темпы – в Швеции (14.7% гг), Дании (9.5% гг) и Ирландии (6.3% гг), а худшие показала Болгария (-5.6% гг) и Литва (-2.3% гг).

Ведущие экономики: Германия: -0.8% гг, Франция: 1.4% гг

MMI

13 November 2025 08:26

ЭКОНОМИКА UK, 3кв25: ТЕМПЫ ПОНИЗИЛИСЬ, И ОНИ - ХУЖЕ ПРОГНОЗА

Согласно предварительным данным Офиса национальной статистики, ВВП UK в 3кв2025 составил 0.1% квкв vs 0.3% квкв во 2кв25 (прогноз: 0.2% квкв).

Годовые темпы: 1.3% гг vs 1.4% гг кварталом ранее (прогноз: 1.3% гг).

Вклады в ВВП: расходы домохозяйств (0.1 пп vs 0.05 пп во 2кв25), расходы правительства (0.07 пп vs 0.27 пп), инвестиции (-0.52 пп vs -0.32 пп), чистый экспорт (0.08 пп vs -0.15 пп)

Динамика вновь несколько замедлилась, впрочем, и так оставаясь довольно скромной. Потребительский спрос незначительно улучшился - расходы домохозяйств немного выросли. С инвестициями ситуация достаточно негативная, а госрасходы также уменьшились. Лучше, чем кварталом назад оказались показатели чистого экспорта, которые сумели выйти в символический плюс. В общем и целом – все далеко от феерических цифр...

MMI

12 November 2025 14:46

OPEC ПРИЗНАЕТ УВЕЛИЧЕНИЕ РОСТА ПРОФИЦИТА НА РЫНКЕ

В ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса 2025 году на месте: 105.14 млн. бс (+1.3 млн бс), и 2026 также без изменений: 106.52 млн. бс, это +1.38 млн б.с

В октябре нарастили объемы РФ (+47 тыс бс) и саудиты (+43 тыс бс). Из сокративших лидер: Казахстан (-155 тыс бс).

РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 9.382 млн бс vs 9.334 млн бс (+47 тыс бс). Напомним, что с декабря наша квота – 9.574 млн. бс.

БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в октябре был на уровне 44.3 млн. бс, картель добыл 43.02 млн. бс, таким образом профицит составил 1.28 vs профицита в 1.19 млн. бс в сентябре. Это уже второй месяц профицита подряд, и он увеличивается. Для нефтяных цен не самый приятный момент…

MMI

11 November 2025 13:21

РУПОР ТРАМПА В ФЕДРЕЗЕРВЕ НАСТРОЕН ОЧЕНЬ РЕШИТЕЛЬНО

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на -$13 млрд. vs -$3 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $6.624 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.391 трлн.
Риторика представителей ФРС:

Miran (ставленник Трампа в ФРС):
• чем дольше регулятор будет удерживать жесткую ДКП, тем хуже для экономики
• политика ФРС слишком жесткая
• шаг снижения ставки в декабре должен быть не меньше 50 базисных пунктов
• если стейблкоины получат широкое распространение, это может означать, что центральному банку придется удерживать краткосрочные процентные ставки гораздо ниже

Hammack:
• есть беспокойство о том, что нынешняя денежно-кредитная политика может оказаться неподходящей для борьбы с текущей инфляцией.

MMI

10 November 2025 14:17

‼️ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: ОШЕЛОМЛЯЮЩИЙ ВЗЛЁТ КРЕДИТА В ОКТЯБРЕ СТАВИТ ПОД СОМНЕНИЕ ПЕРСПЕКТИВЫ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ДО КОНЦА ГОДА

ЦБ дал предварительную оценку денежных агрегатов за октябрь.

Денежная масса М2 в октябре подскочила на 1.6% vs -0.2% в сентябре, а широкая денежная масса с исключением валютной переоценки M2X ИВП взлетела на 1.9% vs 0.6% в сентябре.

Показатель годового прироста М2 увеличился с 12.7 до 13.1%, а М2Х ИВП – с 12.2 до 13.4%.

Учитывая, что бюджет в октябре, скорее всего, был исполнен с небольшим профицитом (Минфин мог сократить расходы примерно на 20% гг), т.е. способствовал сокращению денежной массы, мощное ускорение роста денежных агрегатов могло быть связано только с сокрушительной активизацией кредитования. Судя по динамике денежных агрегатов, кредит экономике в октябре мог расти рекордными за последние 11 мес темпами

Это плохая новость для тех, кто ждёт снижения ставки на декабрьском заседании…

MMI

10 November 2025 11:38

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: РОСТ УСКОРЯЕТСЯ, ОСНОВНОЙ СПРОС – В НЕДОРОГОМ СЕГМЕНТЕ

По итогам октября цены на жильё в Москве (вторичный рынок) составили 281.640 тыс. за м2, это 0.5% мм и 3.6% гг vs 0.2% мм и 3.2% гг в сентябре. Динамика цен в долларах: 2.4% мм и 22.5% гг, это $3 469 за м2 (ранее: -3.0% мм, 13.2% гг)

Эксперты IRN отмечают, что “…в отличие от прежних месяцев, когда прирост во многом был обусловлен только недорогим сегментом, в октябре слегка наверстало упущенное и дорогое жилье. Так сегмент дорогого жилья (20% самых дорогих квартир) прирос сразу на процент, как и Центральный округ. При этом однородности на рынке нет – одновременно в топе помимо дорогого ЮЗАО расположился и сегмент районов за МКАД, а максимальный прирост среди типов домов вообще показали панельные пятиэтажки. Таким образом, утряска рынка в новых реалиях продолжается

В последние месяцы продолжается вымывание наиболее дешевого предложения, в результате чего в экспозиции остается все больше переоцененных неликвидных квартир. Поэтому нельзя говорить о масштабном подорожании всего и вся: хотя средние показатели постепенно и карабкаются вверх, немало зависших предложений напротив нуждаются в существенном дисконте для продажи...”

MMI

07 November 2025 06:54

🔴 - понижательные настроения на мировых площадках сохраняются, опасения чрезмерной оцененности высокотехнологических компаний усиливаются, и это ощутимо давит на сентимент. На российском рынке ключевая тема - Лукойл, накануне OFAC заявил о решении не выдавать Gunvor, потенциальному покупателю зарубежных активов LKOH, лицензию на ведение бизнеса, что, наверное, стало относительно ожидаемым результатом...

MMI

06 November 2025 07:11

PMI COMP&SERV РОССИЯ: УСЛУГИ – НАШЕ ВСЕ?

По итогам октября индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах увеличился до 50.2 vs 46.6 пункта в сентябре. Это первый плюс с мая этого года. Услуги существенно подскочили до 51.7 vs 47.0 месяцем ранее. До этого – спад в промышленности: 48.0 vs 48.2

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…динамика свидетельствует о новом росте общей активности. Однако рост был лишь незначительным на фоне дальнейшего сокращения производства в обрабатывающей промышленности. Тем временем, новые заказы оставались вялыми на фоне общего снижения спроса. Несмотря на более резкое падение новых заказов в обрабатывающей промышленности, более медленное падение новых заказов в сфере услуг привело к более медленному общему спаду. Значительное создание рабочих мест в секторе услуг в октябре опередило сокращение рабочих мест в обработке. В то же время компании частного сектора зарегистрировали возобновление, хотя и незначительное, накопление незавершенных заказов.

Что касается цен, то в октябре себестоимость сырья и материалов росла уверенными темпами. Тем не менее, темпы инфляции были ниже, чем в сентябре, на фоне замедления темпов роста операционных расходов в обрабатывающей промышленности. Между тем, отпускные цены росли самыми быстрыми темпами с мая, несмотря на новое падение отпускных цен производителей..."

MMI

05 November 2025 06:32

🔴 - рынки преимущественно окрашены в красный цвет, под давлением находятся акции высокотехнологических компаний (особенно в секторе ИИ) из-за опасений их переоцененности. Биткоин вчера в моменте пробивал вниз отметку в $100К, но, в итоге сумел закрыться несколько выше этой отметки. На утренней сессии индекс Мосбиржи теряет порядка полпроцента.

MMI

03 November 2025 03:04

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 3 ПО 7 НОЯБРЯ

Понедельник 03.11
• 🇯🇵 Япония, торгов нет
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇹🇷 Турция, CPI, окт (est. 2.83% мм, 33.2% гг)

Вторник 04.11
• 🇷🇺 Россия, Мосбиржа - торгов нет, на СПБ есть
• 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est. 3.6%, est. unch)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, авг  (est. 7.240 млн) [не факт]

Среда 05.11
• 🌏 МИР, день мировых PMI Serv, Comp

Четверг 06.11
• 🇧🇷 Бразилия, заседание ЦБ (est. 15.0%, est. unch)
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, сен (est. 2.9% мм)
• 🇪🇺 EU, розничные продажи, сен (est. 0.2% мм, 1.0% гг)
• 🇬🇧 UK, заседание ВоЕ (est. 4.00%, est. unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 221K)  [не факт] 

Пятница 07.11
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇨🇳 Китай, экспорт-импорт

MMI

29 October 2025 10:51

МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ (WSA): КИТАЙ ЗАХАНДРИЛ И МИНУС ВЕРНУЛСЯ

По данным World Steel Association глобальное производство стали в сентябре составило 141.8 млн тонн (-1.6% гг) vs 145.3 млн тонн (0.3% гг) до этого. 9М25: -1.6% гг

ТОП-3: Китай, здесь негатив вновь усилился: -4.6% гг vs -0.7% гг и -4.0% гг, в Индии все в полном порядке (13.2% vs 13.2%), США плюс заметно усиливается (6.7% гг vs 3.2%).

Коллапс в Германии в моменте нивелировался (-0.6% гг vs -10.5% гг и -13.7%), хороший рост в Иране

В России в сентябре произведено 5.2 млн тонн стали vs 5.5 млн месяцем ранее, и это на -3.8% меньше прошлогоднего показателя vs -4.6% августе. Акции сталеваров – в полной печали и на локальных минимумах

MMI

27 October 2025 07:53

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: ВСЕ В ПОРЯДКЕ

Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной увеличилась в сентябре на 21.6% гг vs 20.4% гг до этого. И это максимальные темпы, начиная с ноября 2023 года
За 9М24 прибыли увеличились 3.2% гг vs роста на 0.9% гг за 8м25.

Частный сектор за данный период прибавил 5.1% гг vs 3.8% гг ранее.
В то же время, госсектор пока в минусе: -0.3% гг vs -1.7% гг.

Из обследованных отраслей плюс в прибылях: в производстве цветных металлов (14.0%), сельском хозяйстве (12.5%), компьютеров и средств связи (12.0%)

Но минусовые темпы в добыче угля (-51.1%), химии и удобрениях (-4.4% ), нефтегазе (-13.3%), и производстве текстиля (-5.9%)

MMI

24 October 2025 12:33

‼️ По итогам своего заседания, Банк России снизил ключевую ставку на -50 бп до отметки в 16.5% годовых.

MMI

20 October 2025 13:33

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”

FITCH
• Гватемала - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”
• Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Эфиопия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне RD
• Нигерия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Барбадос - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”

MOODY’S
• Монголия - ⬆️рейтинг повышен до уровня В1, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬆️рейтинг повышен до уровня Саа1, прогноз “стабильный”
• Сенегал - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа1, прогноз - “негативный”
• Вотсвана - ⬇️рейтинг понижен до уровня Ваа1, прогноз - “негативный”

MMI

17 October 2025 10:59

ФЕДРЕЗЕРВ ЯВНО ОБЕСПОКОЕН ТЕКУЩИМИ ИНФЛЯЦИОННЫМИ ТРЕНДАМИ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на $5 млрд. vs +$5 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $6.647 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.368 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Powell:
• устойчивая инфляция может не снижаться из-за поступательного и небыстрого эффекта от введения пошлин.
• инфляционный эффект от пошлин и тарифов оказался больше, чем мы ожидали
• инфляционный тренд сейчас повышательный
• если мы будем спешить со смягчением политики, работа по сокращению инфляции может оказаться незавершенной, и это – риск
• в ближайшие месяцы можем прекратить сокращение баланса ФРС

Miran (ставленник Трампа в ФРС):
• в идеале ставку нужно снизить на полпроцента, но, думаю, что будет -25 бп.
• ожидаю разворот вниз инфляционного тренда, и будет уместным еще 2 снижения ставки

Hammack:
• таргет по инфляции в 2% не будет достигнут до конца 2027 года

MMI

13 November 2025 10:43

ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:

• Рост мирового спроса на нефть увеличен – он составит в 2025 году 790 тыс бс vs 710 тыс бс в более ранних оценках. В 2026 году рост спроса прогнозируется на уровне 770 тыс бс vs 700 тыс бс ранее

• Ожидается, что мировое предложение нефти вырастет на 3.1 млн бс в 2025 году по сравнению с 3.0 млн бс, о которых сообщалось в предыдущем отчёте, это +140 тыс бс гг. Прогноз на 2026: рост на 2.5 млн бс до 108.7 млн бс.

• Рост мирового спроса на нефть в третьем квартале 2025 года восстановился до 920 тыс бс, главным образом благодаря увеличению поставок в Китай. Рост в 3кв25 более чем вдвое превысил показатель во втором квартале 2025 года, составивший 430 тыс бс, гг, на фоне общего улучшения макроэкономической ситуации и ослабления торговой напряжённости.

• РОССИЯ: добыча в октябре на месте: 9.28 млн бс vs 9.28 млн бс (таргет октября – 9.48 млн бс)

• РОССИЯ: доходы от экспорта нефти и топлива в октябре сократились до $13.1 млрд, что на -$2.3 млрд меньше год к году. В сентябре было $13.35 миллиардов

• РОССИЯ: экспорт российской нефти и нефтепродуктов в октябре сократился на 150К бс до 7.4 млн бс vs 7.44 млн бс ранее.

РАНЕЕ

• Октябрьский отчет МЭА
• Сентябрьский отчет МЭА

MMI

13 November 2025 06:18

В последнее время в деловых СМИ часто встречается мнение, что российская экономика находится в стадии рецессии. Так ли это на самом деле?

В новом выпуске видеоблога «Что почем?» советник Председателя Банка России Кирилл Тремасов детально разбирает основные показатели, по которым можно судить об уровне экономической активности в нашей стране. Спойлер: никакого спада в экономике нет.

Смотрите новый выпуск:
🌐 YT
🌐 ВК
📺 RT

MMI

12 November 2025 10:54

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: НЕНЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ УШЛИ В МИНУС

Минфин вчера шокировал общественность, сообщив, что фед.бюджет в октябре был исполнен с дефицитом 402 млрд, хотя прогнозы предполагали профицит 200-400 млрд. Электронный бюджет показывал, что с 1 по 28 октября среднесуточные расходы сократились почти что на 20% гг, однако в последние три дня месяца расходы резко подскочили, поэтому итоговый провал составил лишь -12% гг. Но самый большой сюрприз – это падение НЕнефтегазовых доходов (-4% гг)

По итогам года дефицит бюджета запланирован на уровне 5.7 трлн (36.6 – доходы, 42.3 – расходы). Доходы, по-видимому, будут чуть меньше. А чтобы уложиться в 42.3 по расходам, Минфин должен сократить их в ноябре-декабре на 18% гг (жёстко!) Если Минфину это удастся, то дефицит по году будет в районе 6 трлн, м.б. чуть больше (за 10 мес дефицит - 4.2 трлн)

Отклонение от того, что заложено в бюджет, пока небольшое, так что можно назвать умеренно-проинфляционным фактором. БОльшую обеспокоенность сейчас вызывает кредит

MMI

11 November 2025 06:43

🟢🔴 - Американский Сенат проголосовал за временное (до 30 января) финансирование национального бюджета, теперь дело - за Палатой представителей. Судя по всему шатдаун вскоре завершится, и возобновится регулярная публикация статистики. Это событие определенно взбодрило WallStreet накануне, но в азиатские площадки этот импульс не поддерживают. На российском рынке акций - минимальные изменения, а вот сегмент ОФЗ, судя по всему, начинает оживать.

MMI

10 November 2025 13:10

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: ПОЗИТИВА НЕ ПРОСМАТРИВАЕТСЯ

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.

Показатели ноября: -7.4 vs -5.4 и -9.2 октябре-сентябре (ждали более умеренного снижения до -3.9). По разбивке: индекс текущей ситуации, вновь снижается: -17.5 vs -16.0 ранее, а индекс ожиданий сократился до 3.3 против 5.8 в октябре.

Sentix заявил, что «…ухудшаются как текущая ситуация, так и ожидания инвесторов. Сохранение этой мрачной оценки ситуации особенно показательно для продолжающегося процесса спада, любые временные проблески надежды быстро угасают. Следовательно, ожидания к 2026 году, по мнению Sentix, кажутся предопределенными - экономика еврозоны не может выйти из спада.

Единственный позитивный момент в ноябрьских данных - это ослабление опасений по поводу инфляции. Соответствующий барометр улучшился на 9 пунктов до -11.

Ведущая экономика континента, Германия: индекс доверия инвесторов снизился до -20.4 vs -17.9 в октябре…”

MMI

08 November 2025 17:50

ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: РОСТ ИПЦ РЕЗКО ЗАМЕДЛИЛСЯ, А РОСТ ЦЕН НА БЕНЗИН ОСТАНОВИЛСЯ

По данным Росстата за 9 дней с 28 октября по 5 ноября ИПЦ вырос на 0.11%. За 4 дня октября - на 0.05%, за 5 дней ноября - на 0.06%. Октябрьская инфляция получается 0.84% мм / 8.09% гг.

Приостановился рост цен на бензин, что было ожидаемо (ибо сезонность); цены на бирже упали в октябре на 9% (95-й) и 12% (92-й), дизель подешевел на 16%.

По нашим оценкам, текущие темпы роста цен в октябре: 8-9% mm saar. Но, как мы отмечали ранее, очень важно, какая будет устойчивая инфляция. Недельные данные дают оптимистичную картину, что БИПЦ не сильно отклонился от 4% saar. Полные данные за октябрь выйдут 14 ноября, тогда и можно будет делать выводы.

Пока же эти цифры мы характеризуем как нейтральные для решения по ставке, хотя рынок всё более уверенно прайсит -50 бп в декабре. На следующей неделе ждём предварительных данных по кредиту и денежным агрегатам за октябрь – это будет очень важная информация для прогноза ставки

MMI

06 November 2025 13:14

НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА ПРОДОЛЖАЮТ МЕТОДИЧНО СДУВАТЬСЯ

Данные Минфина за октябрь: 889 млрд (-26.7% гг); за 10М25: 7 498 млрд (-21.4% гг).

НГД на 45 млрд выше, чем ожидалось в связи сокращением выплат по демпферу из-за роста биржевых цен. Однако, как отмечено в пресс-релизе: «эффект носит разовый характер с учетом проектируемых изменений законодательства…, что потребует пересчета сумм возмещения»

В ноябре Минфин прогнозирует недобор НГД на 48 млрд.
Скорректированный бюджет-25 предполагает НГД 8 565 млрд (базовые – 8 576 млрд). Итог будет близок к этой сумме. А вот в отношении 2026г большие опасения. НГД посчитаны на Urals - $59 и доллар – 92.2. Это даёт рублевую цену барреля 5440, а сейчас примерно 4200 (в октябре Urals рухнул на $53.68, но эффект от санкций на Лукойл и Роснефть мы увидим только в ноябре-декабре).

В ликвидной части ФНБ ещё есть немного денег (4 165 млрд на конец сентября), поэтому недостачу НГД в 2026г удастся покрыть. А дальше всё будет зависеть от нового равновесия по нефти...

MMI

05 November 2025 09:22

МИРОВЫЕ ЦБ В ОКТЯБРЕ: СТАВКИ СНИЖАЮТСЯ, НО ДИНАМИКА ИНФЛЯЦИИ ДОВОЛЬНО ТРЕВОЖНАЯ

В октябре действия мировых регуляторов вновь были единогласными - как месяцем ранее регуляторы снижали ставки. Но ситуация с темпами прироста потребительских цен становится практически повсеместной. Разворот инфляционных трендов, особенно в развитых странах – это один из наиболее весомых звоночков для мировых ЦБ

Среди государств DM снизили стоимость заимствований: США и Н. Зеландия

На развивающихся рынках наиболее весомо ставку понизила Турция (-100 бп), затем Россия (-50 бп), Филиппины и Польша – по -25 базисных пунктов

MMI

03 November 2025 08:35

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ПОМЕСЯЧНЫЙ СPI ПО-ПРЕЖНЕМУ ВЫЗЫВАЕТ ВОПРОСЫ

Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам октября составил 2.55% мм/32.87% гг vs 3.23% мм/33.29% гг в сентябре. Прогноз: 2.83% мм и 33.20 гг.

Рост цен производителей: 1.63% мм/27.00% гг vs 2.52% мм/28.59% гг месяцем ранее.

Помесячная динамика была меньше 2 процентов лишь в мае и июне, затем она вновь перешагнула вверх эту отметку. Факт того, что этот показатель в октябре оказался ниже “чрезмерно тревожного” сентября вряд ли предоставляет много поводов для оптимизма

Годовой CPI продолжает опускаться с запредельных уровней, но, в то же время, PPI с весны прервал понижательный тренд

Основные контрибьюторы в инфляционный рост – затраты на жилье и продовольствие, затем - транспорт. Лира торгуется вблизи исторических минимумов, вблизи отметки 42.07 USDTRY.

MMI

31 October 2025 11:54

ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: РОСТ УСЛУГ УСИЛИВАЕТСЯ

Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в сентябре 2.1% гг vs 2.2% и 2.0% двумя месяцами ранее. Помесячный показатель 0.2% мм vs 0.1% мм

Базовый HICP: 2.4% гг vs 2.4% гг, 0.2% мм vs 0.1% мм

Наименьшие годовые темпы зафиксированы на Кипре (0.3%) и во Франции (0.9%), а самые высокие – в Эстонии (4.5%) и Латвии (4.2%)

Основные компоненты годовой инфляции: самые высокая годовая динамика наблюдалась в сфере услуг (3.4% гг vs 3.2% гг), продовольствие (+алкоголь и табак) несколько подешевели (2.5% гг vs 3.0% гг)

MMI

29 October 2025 09:49

ЧТО СКАЗАЛИ НАБИУЛЛИНА и СИЛУАНОВ (СОВФЕД):

• Ослабление рубля абсолютно проинфляционно (НЭС)

• Бюджет на 2026 год может замедлить инфляцию, и это даст пространство для снижения ставки (НЭС)

• Продажи валюты по бюджетному правилу в 2026 станут меньше (НЭС)

• Уверены, что курс рубля должен балансироваться рынков (НЭС)

• Волатильность нацвалюты выросла из-за санкций (НЭС)

• Готовимся к широкому введению цифрового рубля (НЭС)

• Нарушения прав миноритариев подрывают доверие к финрынку (НЭС)

• Банковская система России обладает значительным запасом капитала, который позволяет ей нарастить портфель кредитов еще на 4 трлн рублей до конца года, и на 12 трлн рублей в следующем, не теряя при этом запас прочности. (НЭС)


• Надеемся, что своей бюджетной политикой мы создали пространство для снижения ключевой ставки (АГС)

• Направим поправки ко 2 чтению проекта бюджета на 2026-28, Правительство рассмотрит их на следующей неделе

• Минфин ожидает по итогам 2025 сбалансированное исполнение бюджета субъектов РФ. Дефицит составит около 300 млрд рублей (АГС)

MMI

27 October 2025 07:08

👀 Публикуем Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы

В этом стратегическом документе мы разъясняем цели и принципы реализации денежно-кредитной политики в современных экономических условиях, а также представляем базовый и альтернативные сценарии развития экономики на ближайшие 3 года.

Ранее проект документа был рассмотрен на заседании Правительства Российской Федерации, а также прошел обсуждение на рабочих совещаниях в Государственной Думе.

Итоговый документ учитывает решение по ключевой ставке, принятое Банком России 24 октября, обновленные параметры прогнозных сценариев, а также статистические и иные данные на 18 октября 2025 года.

MMI

22 October 2025 09:39

ИНФЛЯЦИЯ В UK ОСТАЕТСЯ НА ПОВЫШЕННЫХ УРОВНЯХ

Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в сентябре 3.8% гг vs 3.8% и 3.8% двумя месяцами ранее (прогноз: 4.0%). Помесячные темпы: 0.0% мм vs 0.3% мм и 0.1% мм в августе-июле

Базовый CPI: 0.0% мм vs 0.3% мм и 3.5% гг vs 3.6% гг (прогноз 3.7% гг)

Товары: 0.2% мм vs 0.4% мм и 2.9% гг vs 2.8% гг

Услуги: -0.3% мм vs 0.2% мм и 4.7% гг vs 4.7% гг.

Наибольший вклад в динамику инфляции дал транспорт. Темпы прироста цен продолжают оставаться определенно вне комфортных для ВоЕ уровнях. Хотя помесячные показатели в наиболее проблемной статье, услугах, впервые снизились за долгое время

MMI

20 October 2025 07:24

КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: ВСЕ В ПОРЯДКЕ С ПРОМЫШЛЕННОСТЬЮ, НО РОЗНИЦА НЕСКОЛЬКО ПРИТОРМАЖИВАЕТ

Китайское Статбюро представило накануне цифры по итогам сентября этого года:

• Промышленность: 6.5% гг vs 5.2% гг в августе; ожидалось 5.0% гг.
• Розничные продажи: 3.0% гг vs 3.4% гг; ожидалось 2.9% гг.
• Инвестиции в основной капитал: -0.5% vs 0.5% (прогноз 0.1%).

В рознице довольно заметно снизились темпы продаж товаров для дома (3.3% vs 14.3% в августе), драгоценностей (9.7% vs 16.8%), но выросли в продовольствии (6.3% vs 5.8%) и средствах связи (16.2% vs 7.3%). Продажи автомобилей незначительно, но увеличились, увеличившись на 1.6% после 0.8%.

Промпроизводство: объёмы добычи полезных ископаемых продолжали устойчиво расти, увеличившись на 6.4% vs 5.1% в августе. В обрабатывающей промышленности (7.3% vs 5.7%) рост зафиксирован в 36 из 41 основных отраслей, включая автомобилестроение (16.0% vs 8.4%), компьютеры и связь (11.3% vs 9.9%), железнодорожное и судостроение (10.3% vs 12.0%), выплавку и прокат черных металлов (2.2% vs 7.3%), выплавку и прокат цветных металлов (8.4% vs 9.1%), химическую промышленность (9.0% vs 7.6%), добычу и обогащение угля (6.4% vs 5.1%), нефть и газ (8.9% vs 4.7%), производство продуктов питания (6.0% vs 4.7%)

MMI

14 October 2025 17:28

МВФ, ОБНОВЛЕННЫЙ ПРОГНОЗ: РОССИЯ – ОЧЕНЬ И ОЧЕНЬ СКРОМНО

Мировая экономика адаптируется к новым политическим мерам, которые изменили ландшафт. Некоторые крайности, связанные с повышением пошлин, были смягчены благодаря последующим соглашениям и сбросам ставок. Однако общая ситуация остается нестабильной, а временные факторы, поддерживавшие активность в первой половине 2025 года, сходят на нет.

В странах DM рост составит около 1.5%, а в странах ЕМ - чуть выше 4%. Прогнозируется дальнейшее снижение инфляции в мире, хотя и с разницей в разных странах: в США она будет выше целевого уровня (с учетом рисков роста) и в других странах будет более сдержанной.

Риски смещены в сторону снижения. Длительная неопределенность, усиление протекционизма и шоки предложения рабочей силы могут замедлить рост. Бюджетная уязвимость, потенциальная коррекция на финансовых рынках и ослабление институтов могут поставить под угрозу стабильность.

В разрезе юрисдикций картина следующая:

• Мировая экономика: 2025: ⬆️3.2% vs 3.0% июльского прогноза, 2026: ↔️3.1% vs 3.1%

• Россия: 2025: понижен до ⬇️0.6% vs 0.9%, 2026: сохранен ↔️1.0% vs 1.0%

• Китай: 2025: ↔️4.8% vs 4.8%, ↔️2026: 4.2% vs 4.2%

• США: 2025: повышен до ⬆️2.0% vs 1.9%, 2026: повышен до ⬆️2.1% vs 2.0%

• Еврозона: 2025 повышен до ⬆️1.2% vs 1.0%, 2026: понижен до ⬇️1.1% vs 1.2%

РАНЕЕ:

Всемирный Банк
ОСЭР