СберИнвестиции

12 Dec 2023 14:02

⚪️ Как сообщил Коммерсант, Ростех в текущем году успеет изготовить лишь один экземпляр Ту-214 вместо трех запланированных. Отмечается, что тестирование версии самолета для Аэрофлота начнется лишь в 2026 году, а изготовленные до этого экземпляры не будут использоваться в коммерческих перевозках. Ранее стало известно, что поставка Аэрофлоту двух первых обновленных SSJ-100 отложена до 2024 года, а всего к концу 2025 года компания должна получить 34 самолета.

⚪️ Стратегия развития Аэрофлота предусматривает, что компания получит пять Ту-214 к концу 2024 года, еще пять — в 2025 и шесть — в 2026 году. В связи с новостью о задержке мы полагаем, что поставка версии Ту-214 для Аэрофлота начнется в 2026 году или позже. Новость сама по себе не столь критичная для компании, как опасения насчет сроков поставки всего нового авиапарка до 2030 года (89 SSJ-100, 210 МС-21 и 40 Ту-214). По своей стратегии развития Аэрофлот рассчитывает получить до конца 2030 года 339 отечественных самолетов, чтобы тем самым частично заменить выводимые из эксплуатации самолеты зарубежного производства и обеспечить рост пассажиропотока (в среднем на 5,3% в год с 2023 по 2030 год). Задержка с поставкой воздушных судов может привести к замедлению роста пассажиропотока. Впрочем, потенциальная нехватка самолетов может способствовать восстановлению доходности перевозок, тем самым компенсируя негативный эффект от задержки поставок и даже, возможно, увеличивая прибыль всего сектора авиаперевозок.

👉🏼 Мы по-прежнему с осторожностью относимся к акциям Аэрофлота: результаты компании за 9М23 неоднозначные, а коэффициент EV/EBITDA 2023о равен 4,8, что на 11% выше среднего за 2015–2019 годы.

Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев

#акции $AFLT

СберИнвестиции

12 Dec 2023 12:40

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Объем индийских инвестиций в России составляет $14 млрд, а российских в Индии — $16 млрд — торговый представитель России в Индии Александр Рыбас.

⚪️ Правительство расширило перечень детских товаров, на которые распространяется пониженная ставка НДС в размере 10% — постановление премьер-министра РФ Михаила Мишустина.

⚪️ Объем мирового рынка общедоступных облачных услуг в первой половине 2023 года вырос на 19,1% до $315,5 млрд — исследовательская фирма IDC.

⚪️ Газпром 13 декабря соберет заявки на выпуск облигаций с переменным купоном объемом не менее 30 млрд рублей — компания.

⚪️ Lamoda открыла первые магазины Lamoda Sport с товарами Adidas, Puma и Reebok — компания.

⚪️ Ростелеком начал строительство третьей очереди новой трансъевразийской волоконно-оптической линии связи, которая протянется между городами Торжок (Тверская область) и Кяхта (Бурятия) — компания.

$GAZP $RTKM

СберИнвестиции

11 Dec 2023 17:33

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. На российском рынке сохраняется высокая активность продавцов

⚪️ В понедельник индекс МосБиржи потерял 1,7% и в течение дня опускался ниже отметки 3 030 пунктов. На рынок акций давят укрепление рубля и опасения по поводу ожидаемого повышения ставки ЦБ РФ в пятницу. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает, что Банк России на заседании в пятницу повысит ключевую ставку на 100 б. п.

⚪️ Лучше рынка сегодня вновь выглядят акции Газпрома (плюс 2,3%) — котировки компании растут после новостей в конце прошлой недели. Тогда менеджмент сообщил, что возможное изменение долговых коэффициентов не должно повлиять на дивидендные выплаты.

⚪️ Чистая прибыль Сбера (минус 3-3,1%) по РСБУ за ноябрь 2023 года составила 115,4 млрд руб., что на 7,4% меньше г/г. За январь-ноябрь этого года Сбер получил 1,378 трлн руб. чистой прибыли по РСБУ.

⚪️ Глава ТГК-1 Денис Федоров сообщил, что Газпром энергохолдинг не рассматривает покупку акций ТГК-1 у финской Fortum. На этом фоне котировки ТГК-1 просели на 3,7%.

⚪️ КАМАЗ (минус 1,8%) планирует нарастить выручку более чем в 2,5 раза к 2030 году до 806 млрд руб. План по реализации к этому сроку — до 60 тыс. грузовиков. Доля продаж за рубежом может достигнуть 16%, а рентабельность по EBITDA — 9%.

$GAZP $SBER $TGKA $KMAZ

СберИнвестиции

11 Dec 2023 14:34

🟢 Новый выпуск еженедельного видео Top News от SberCIB Investment Research

В этом выпуске аналитик Ирина Иртегова рассказывает о:

⚪️ динамике российского рынка акций,
⚪️ финансовых результатах Интер РАО,
⚪️ операционной отчетности ГК «Эталон»,
⚪️ дивидендах Лукойла,
⚪️ «дне инвестора» Сбера, а также о динамике курса рубля.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#медиа #акции $IRAO $ETLN $LKOH $SBER

СберИнвестиции

11 Dec 2023 12:56

⚪️ В пятницу Telegram-канал Dataflat.ru опубликовал предварительные данные за ноябрь по рынку жилья Москвы и Московской области, а также Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

⚪️ В московской агломерации объем продаж (включая апартаменты) составил 805,6 тыс. кв. м, из них 525 тыс. кв. м в Москве и 280,6 тыс. кв. м в Московской области. Продажи в Москве выросли на 87% г/г (в октябре — на 152% г/г), но снизились на 7% м/м. Продажи в Московской области повысились на 66% г/г (в октябре — на 87% г/г), но не изменились по сравнению с октябрем. Общий объем продаж в МА увеличился в ноябре на 79% г/г (месяцем ранее — на 126% г/г) и снизился на 5% м/м. В Санкт-Петербургской агломерации похожая динамика: продажи увеличились на 75% г/г (в октябре — на 89% г/г) и сократились на 7% м/м.

⚪️ Продажи в Московском и Санкт-Петербургском регионах продолжили сокращаться в помесячном выражении после рекордно высоких продаж в сентябре 2023 года. Такая динамика была ожидаемой — она объясняется тем, что с 9 сентября минимальный первоначальный взнос по ипотеке был повышен с 15% до 20%. Кроме того, ЦБ с 1 октября повысил надбавки к коэффициентам риска по ипотечным кредитам с первоначальным взносом менее 30% и для заемщиков с высокой долговой нагрузкой. Отметим, что динамика в Московской и Ленинградской областях была лучше, чем в Москве и Санкт-Петербурге. Мы связываем это с активным маркетингом новых проектов, выведенных на рынок.

👉🏼 Мы считаем эти данные умеренно негативными для всех публичных девелоперов, которые работают в этих регионах. По нашему мнению, динамика продаж продолжит ухудшаться в следующем году, и по итогам 2024 года они снизятся не менее чем на 8%.

Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев

#стратегия

СберИнвестиции

11 Dec 2023 09:10

⚪️ Компания Henderson 12 декабря в 12:00 мск планирует провести «день инвестора» в формате телефонной конференции для своих акционеров. В ходе мероприятия менеджмент представит прогноз по выполнению плановых показателей в 2023 году, а также ответит на основные вопросы.

👉🏼 Чтобы принять участие, нажмите здесь.

Напомним, Henderson — крупнейшая в России розничная сеть по продаже мужской одежды, обуви и аксессуаров. Компания трансформировалась из импортера и оптового дистрибьютора в дом мужской моды №1 в России. На сегодняшний день Henderson вертикально интегрирована, то есть компания занимается всеми процессами — от дизайна коллекции и контроля над производством продукции до реализации товаров в собственных розничных салонах. Сеть Henderson насчитывает 159 собственных салонов, расположенных в 64 городах России, а также два салона в Армении. Компания специализируется на мужской деловой одежде в сегменте «доступный люкс».

Ранее мы опубликовали обзор по компании, в котором подробно рассказали о ее бизнесе.

Сокращенная и полная версии обзора доступны соответственно по ссылкам.

Автор: #Ирина_Иртегова

$HNFG

СберИнвестиции

11 Dec 2023 07:55

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Котировки российских акций почти не изменились, курс рубля стабилен

📈 В пятницу индекс МосБиржи вырос на 0,2%. Нефтяные котировки немного восстановились, но укрепление рубля негативно повлияло на рынок. В составе индекса по-прежнему лидировали акции АЛРОСА: ранее Индия решила не продлевать эмбарго на импорт алмазного сырья. ВТБ объявил о запуске направления нефтретрейдинга, а также брокерского обслуживания для юрлиц. Бумаги КАМАЗа также ощутимо выросли в цене, когда был объявлен прогноз рекордной прибыли по итогам текущего года – на уровне 5 млрд руб.

🔺 Рынок акций США вырос умеренно. Официальные данные по рынку труда оказались сильными: уровень безработицы в ноябре неожиданно снизился до 3,7% при прогнозе 3,9%. Рынок стал ожидать, что ФРС начнет снижать ставку не в марте, а уже в мае.

🇷🇺 Курс рубля стабилен. В пятницу рубль продолжил восстанавливаться и даже подорожал до 91 за доллар при поддержке экспортеров. Впрочем, вечером спрос на иностранную валюту повысился, и рубль вернулся к отметке 92. Сегодня утром он торгуется на этом уровне. Вероятно, что в отсутствие новых триггеров рубль сегодня удержится около 92 за доллар.

🛢️ США планируют пополнять стратегический нефтяной резерв весной. Баррель Брент в пятницу подорожал на $1,79 до $75,84. Поддержку котировкам оказали новости о планах США по закупке нефти для стратегического резерва в марте 2024 года. Сегодня утром нефть торгуется около $76,3. В течение дня значимых публикаций по рынку нефти не ожидается. Мы полагаем, что цена на нефть сегодня удержится в пределах $76–77 за баррель.

💼 Рынок ОФЗ ждет заседания ЦБ 15 декабря. Доходности ОФЗ в пятницу вновь изменились незначительно, а объем торгов был ниже среднего. На этой неделе доходности могут вновь перейти к росту, учитывая, что риск повышения ключевой ставки на заседании ЦБ РФ 15 декабря еще не полностью учтен рынком. После новостей о повышенных инфляционных ожиданиях населения и инфляции (1,11% в ноябре против 0,83% в октябре) мы ожидаем повышения ключевой ставки с 15% до 16% в эту пятницу.

На повестке дня: отчетность Сбера и макростатистика из США

⚪️ Сбер опубликует финансовые результаты за11М23 по РСБУ

⚪️ Данные по инфляционным ожиданиям в США от ФРБ Нью-Йорка

⚪️ Индекс тенденций на рынке труда США в ноябре

$SBER

СберИнвестиции

10 Dec 2023 10:02

Один из авторов в нашей редакции взялся перечитывать книги про экономику. Начал с «Капитала» Маркса и прочитал там кое-что, о чём мы полдня спорили. А теперь решили вынести обсуждение на ваш суд.

Если формат пойдёт, будем и дальше разрешать редакционные экономические споры тут в канале.

☝️ В чём суть тезиса

Маркс говорит, что доходность вообще везде приблизительно одинаковая — и от криптовалют, и от акций Сбера, и от запуска горнодобывающего предприятия. Потому что, будь она неодинаковой, умный капитал сразу бы пошёл туда, где она больше, поднял предложение на рынке и уравнял бы доходность.

❔ Какие у нас есть вопросы

1️⃣ Тезис предполагает полную прозрачность на рынке — мол, у каждого уважающего себя капиталиста есть большой эксель-документ со всеми-всеми доходностями, которые ещё и обновляются в режиме онлайн. Мы не капиталисты, но такого вроде бы не существует.

Есть и другие ограничения: например, предприниматели в африканских странах вряд ли могут по-крупному вложиться в инновационный бизнес так же легко, как предприниматели из Китая.

2️⃣ Тезис отрицает специфику инвестиций. Хорошо, у ресторана доходность ещё можно худо-бедно посчитать. А как быть с ChatGPT? Как быть с другими новомодными сервисами? Там понятно приблизительно ничего, и сравнить перспективность инвестиций очень сложно.

В теории можно добавить к параметру доходности параметр риска. Но его, во-первых, тоже не посчитаешь точно, во-вторых, нужен эксель-документ со всеми-всеми рисками (см. пункт 1).

3️⃣ Тезис немного заговорщический. По Марксу, у всего капитала должен быть один общий мозг — и этот мозг только и думает что о деньгах да о том, где бы их побольше заработать.

На деле же и мы как инвесторы и предприниматели глубоко нерациональны и часто можем инвестировать в какую-то бумагу, не ради доходности, а ради хайпа. И тут уже никаким эксель-документом точно не пахнет (снова см. пункт 1).

А как считаете вы?

🔥 — если поддерживаете Маркса
🤔 — если у вас тоже есть вопросики

#интересное

СберИнвестиции

08 Dec 2023 16:21

🎤 Итоги вебинара с Норникелем

🗓 В среду, 6 декабря, мы провели вебинар с компанией «Норникель», на котором обсудили ситуацию на рынках никеля и металлов платиновой группы (МПГ). Основные тезисы представлены ниже.

Никель: текущие цены ниже затрат большинства производителей. Цены на никель снизились с начала года примерно на 50% на фоне роста предложения из Индонезии. Однако текущий уровень цен, по мнению компании, не является устойчивым, поскольку две трети производителей в мире сейчас терпят убытки. В то же время компания позитивно оценивает перспективы спроса на этот металл и ожидает его устойчивого роста за счет увеличения производства нержавеющей стали и развития рынка электромобилей, где никель используется в аккумуляторах. Рыночная доля никельсодержащих батарей будет увеличиваться за счет их более высоких характеристик.

Медь: ожидается существенный дефицит в долгосрочном периоде. Медь — наиболее востребованный металл при энергопереходе, и спрос на него будет расти. В следующем году, по прогнозу Норникеля, рынок будет сбалансированным, но в долгосрочной перспективе в отсутствие ввода новых мощностей возникнет дефицит. Это создает потенциал для роста цен на медь, которые хоть и были под давлением в этом году, но снижение с начала года сейчас составляет менее 5%.

⚪️ Читать подробнее здесь.

👉🏼 Посмотреть вебинар в записи можно по ссылке.

Автор: #Мария_Мартынова, #Андрей_Карагодин

#события $GMKN

СберИнвестиции

08 Dec 2023 15:04

Тактические идеи — это краткосрочные торговые идеи по акциям, которые позволяют отыграть корпоративные события.

Подводим итоги этого года:

◽️ С начала года мы выпустили 50 тактических идей. Из них 26 уже закрыто.
◽️ До закрытия идея действовала в среднем 55 дней.
◽️ Средняя доходность закрытой идеи: 17,2% или 114% годовых.
◽️ 88% тактических идей были закрыты в плюсе

Вот самые успешные идеи:

1. Whoosh +63% за 78 дней
2. Совкомфлот +55% за 38 дней
3. Русагро +50% за 75 дней
4. Роснефть +35% за 159 дней
5. HeadHunter +33% за 19 дней

Автор: #Дмитрий_Макаров

#идеи $WUSH $FLOT $AGRO $ROSN $HHRU

СберИнвестиции

08 Dec 2023 12:27

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Инфляция в 2024 году может составить 4,5% — министр финансов РФ Антон Силуанов.

⚪️ Нефтегазовые доходы бюджета России за 11 месяцев 2023 года упали на 22,8% г/г до 8,22 трлн рублей — Минфин РФ.

⚪️ Федеральная таможенная служба (ФТС) России с начала года перечислила в бюджет России около 6 трлн рублей — врио руководителя ФТС России Руслан Давыдов.

⚪️ Товарооборот между Россией и Китаем по итогам 2023 года может достичь $220 млрд — ФТС России.

⚪️ Товарооборот между Россией и Индией за девять месяцев 2023 года достиг $48,8 млрд — посол России в Индии Денис Алипов.

⚪️ ВТБ в 2024 году планирует запустить брокерское обслуживание юрлиц — банк.

⚪️ Холдинг VK открыл представительство в Белоруссии — компания.

⚪️ КАМАЗ ожидает рекордных финансовых показателей по МСФО по итогам 2023 года — генеральный директор компании Сергей Когогин.

$VTBR $VKCO $KMAZ

СберИнвестиции

08 Dec 2023 07:56

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Индекс МосБиржи немного отступил, российская валюта стабилизировалась

📈 Российский рынок незначительно снизился. В четверг индекс МосБиржи смог сократить дневное падение и к завершению основной сессии снизился лишь на 0,2%. К вечеру индикатор поддержали акции Газпрома, которые ощутимо подорожали после заявлений менеджмента о том, что возможное изменение долговых коэффициентов не должно повлиять на предложения по дивидендам. Также лучше рынка выглядели бумаги АЛРОСА после решения Индии не продлевать эмбарго на импорт алмазного сырья.

Американский рынок подрос после снижения накануне. В четверг важной макростатистики не выходило, внимание инвесторов в основном сосредоточено на сегодняшних данных по рынку труда в США.

🇷🇺 Рубль стабилизировался. Вчера утром рубль дешевел до 93,5 за доллар. Однако позднее экспортеры, по всей видимости, нарастили продажи валюты, и он восстановился до 92,2. Кроме того, нефть немного отыграла потери. В этих условиях рубль сегодня останется около 92.

🛢️ Нефть продолжила дешеветь. Баррель Брент в четверг подешевел на $0,25 до $74,05. Значимых новостей по рынку нефти не было, котировки остаются под давлением на фоне избытка предложения после встречи ОПЕК+. Этим утром нефть котируется выше $75 за баррель. В центре внимания будет статистика по рынку труда в США. Мы ожидаем, что нефть продолжит торговаться в интервале $74-75 за баррель.

💼 На рынке госдолга без перемен. В четверг доходности ОФЗ остались практически неизменными — стабилизации рынка, вероятно, способствовали данные о замедлении недельной инфляции до 0,12% (с 0,33% неделей ранее). Сегодня ситуация вряд ли изменится, и мы ожидаем сохранения доходностей на текущих уровнях.

На повестке дня: макростатистика из РФ и США

⚪️ ИПЦ в России за ноябрь

⚪️ Отчет по рынку труда США за ноябрь

⚪️ Индекс потребительских настроений в США от Мичиганского университета на декабрь

СберИнвестиции

07 Dec 2023 17:04

​​🟢 Прогнозы SberCIB Investment Research на первый квартал 2024 года

В 1К24 года мы ждем укрепления рубля до 85 за доллар. Мы также прогнозируем восстановление цен на нефть Брент до $91 за баррель. На фоне ожидающегося смягчения денежно-кредитной политики ФРС США мы позитивно смотрим на перспективы рынка золота. В декабре и в 1К24 года возможна коррекция российского рынка акций с последующим восстановления в 2К24. На рынке облигаций мы по-прежнему отдаем предпочтением флоутерам, поскольку они более привлекательны с точки зрения соотношения потенциального дохода и риска.

◽️ Рубль. Покупки иностранной валюты Банком России в следующем году могут быть незначительными, и в 1К24 рубль может подорожать до 85 за доллар. Однако возможная отмена обязательной продажи валютной выручки или более низкая цена на нефть вернут его к уровню 90.

◽️ Нефть. ОПЕК+ ограничивает предложение в 1К24, а рост спроса в течение года поддержит котировки. Мы позитивно смотрим на Брент и ожидаем уровни в районе $91/барр.

◽️ Российские акции. Мы ожидаем коррекции рынка в конце этого года и в 1П24 на фоне роста доходностей ОФЗ и «навеса» акций после редомициляции. Однако в 2П24 мы прогнозируем восстановление рынка и рост индекса МосБиржи до 3 500 пунктов.

◽️ Рублевые облигации. Инструменты денежного рынка и флоутеры представляются хорошей альтернативой ОФЗ с фиксированным купоном с точки зрения соотношения потенциального риска и дохода.

◽️ Золото. Переход ФРС США к мягкой ДКП ожидается в 1П24. Вкупе с сохранением сильного спроса центробанков на золото это будет способствовать росту цен.

#стратегия

СберИнвестиции

07 Dec 2023 14:38

❗ Что важно успеть сделать инвестору в этом году? Рассказываем

🎅 Близится конец года. А это значит, что вы ещё можете запрыгнуть в последний вагон и сразу в новом году получить налоговый вычет в 13 или 15% за свои инвестиции.

Для этого нужно до конца декабря пополнить индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС), а если у вас его ещё нет, то скорее его открыть!

В общем, отличное время этим заняться. Мы решили напомнить о прелестях ИИС и собрали для вас всё по пунктам 👇

✏ Доходность у ИИС выше, чем у обычного брокерского счёта, из-за того, что вы можете возвращать налоги. Например, если вы инвестируете в облигации, то потенциально сможете получать — от 26% годовых или выше. Из них — 13–15% налоговый вычет и 13% и выше — доходность облигаций.

✏ Про облигации — не выдумка. Они сегодня потенциально дают от 13% годовых — смотрите, например, бумаги, которые бережно отобрали наши аналитики.

✏ Про вычет — тоже чистая правда. На ИИС вы можете оформлять возврат НДФЛ (это, например, до 60 000₽ в год, если пополняете на 400 000₽).

✏ Одно «но»: вычет можно получить, только если платите налог на доходы. И вернуть на ИИС больше той суммы, что вы уплатили по НДФЛ, не получится.

✏ Облигации — не обязательство. Если 13% не хватает, можете инвестировать в подборку дивидендных акций. Там ожидаемая дивидендная доходность — в районе 15–18% годовых.

✏ Вывести с ИИС деньги можно через три года после открытия. Если вы его открыли в 2020 году и ранее, то вывести сможете уже в следующем году. Мы завидуем таким счастливчикам!

Кстати! С 1 января законы об ИИС меняются. Так что до конца декабря ещё успеете открыть счёт по старым правилам 🏃‍♂️

СберИнвестиции

07 Dec 2023 11:51

⚪️ Опрошенные Банком России аналитики повысили прогноз роста ВВП на 2023 год до 3,1%. В октябре они ожидали, что ВВП в текущем году вырастет на 2,5%. Новый консенсус-прогноз ближе к нашей оценке (рост ВВП на 3,0%). В то же время аналитики пересмотрели в меньшую сторону прогноз роста ВВП на 2024 год — с 1,5% до 1,3% (наша оценка составляет 1,7%).

⚪️ Прогноз инфляции на 2023 год был повышен с 7,0% до 7,6% (мы ожидаем 7,3–7,5%). Консенсус-оценка инфляции на 2024 год осталась на уровне 5,1%, что выше наших ожиданий (4,5%).

⚪️ Прогноз средней ключевой ставки на 2023 год был повышен до 9,9% (предыдущая оценка — 9,8%, наши ожидания — 10,0%). Прогноз на 2024 год пересмотрен с 12,6% до 14,0% (мы прогнозируем 13,9%). Это значит, что аналитики ожидают повышения ключевой ставки до 16,0% на заседании ЦБ в декабре 2023 года.

⚪️ Экономисты ждут в 2023 году более крепкого курса рубля — 85,4 за доллар, тогда как ранее они прогнозировали 86,0 руб. за доллар (мы ждем курс 86,1 руб. за доллар). Прогноз по рублю на 2024 год был пересмотрен с 94 до 92 (наш прогноз — 90 руб. за доллар).

Автор: #Антон_Струченевский, #Родион_Ломиворотов, #Артем_Виноградов

#стратегия

СберИнвестиции

12 Dec 2023 13:21

⚪️ По данным газеты «Коммерсант», Tele2 повысит тарифы за мобильную связь примерно на 10% со 2 января 2024 года. ФАС начала анализировать предоставленные Tele2 данные с целью убедиться, что повышение оправданно.

⚪️ Такая мера соответствует нашим ожиданиям. Она последовала за решением (опубликовано 30 ноября) Минцифры поддержать предложение Ростелекома поднять тарифы на услуги присоединения и пропуска трафика, оказываемые мобильным операторам. Напомним также, что компания «МТС» подняла тарифы на 10–12% 28 сентября 2023 года.

⚪️ Все телекоммуникационные компании России столкнулись с увеличением расходов из-за ослабления рубля и проблем с логистикой (большая часть оборудования, используемого в их инфраструктуре, приобретается за границей). Повышение тарифов поможет компенсировать рост расходов, поэтому новость определенно позитивна для Ростелекома. Положительна она и для МТС. Поскольку тарифы повышают сразу несколько операторов, ФАС скорее придет к заключению, что такие решения оправданы ростом расходов.

⚪️ Согласно нашей модели Ростелекома, рост тарифов Tele2 за мобильную связь на 10% может увеличить выручку и скорректированную EBITDA в 2024 году соответственно примерно на 3% и 7%. Однако, исходя из опыта МТС, которые обладают большим разнообразием тарифов, а также предлагают кастомизированные тарифы (Tele2 тоже имеет много тарифов, в том числе кастомизированные), повышение тарифов на 10% не приводит к соответствующему росту показателя ARPU. Реальный рост ARPU будет приблизительно на 50% меньше, так как потребители будут переходить на более дешевые решения. Поэтому мы ожидаем, что эффект для финансовых показателей Ростелекома должен быть более скромным, чем мы описали выше.

👉🏼 В целом мы считаем новость благоприятной для Ростелекома, однако сохраняем оценку «Держать» его акции, поскольку в настоящее время ожидаемые среднесрочные дивидендные доходности ниже безрисковой ставки.

Автор: #Максим_Кондратьев, #Дмитрий_Трошин

#акции $RTKM

СберИнвестиции

12 Dec 2023 07:55

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российские акции подешевели, рубль укрепляется

📈 В понедельник индекс МосБиржи потерял 1,7%. Рынок оставался под давлением из-за укрепления рубля. Также инвесторы опасаются повышения ключевой ставки ЦБ 15 декабря: консенсус-прогноз аналитиков предполагает, что ее повысят на 100 б. п. Инвесторы оценивали результаты Сбера по РСБУ за ноябрь, а бумаги Газпрома продолжили расти в цене после заявлений менеджмента в конце прошлой недели.

Рынок акций США в понедельник подрос незначительно. Инвесторы взяли паузу перед публикацией данных по инфляции (сегодня и завтра) и решением ФРС США по ставке (завтра).

🇷🇺 Рубль укрепляется. В понедельник рубль перешел к росту: он подорожал почти на 1,5% до 90,6 за доллар. Обороты торгов оставались достаточно высокими, что говорит об активных продажах иностранной валюты экспортерами. В этих условиях во вторник рубль может укрепиться до 90 за доллар.

🛢️ Рынок нефти ожидает новостей. Баррель Брент вчера подорожал на $0,29 до $76,03. Инвесторы ждут решения ФРС в среду и отраслевых отчетов. Мы ожидаем, что котировки нефти сегодня останутся в интервале $76–77 за баррель.

💼 Инвесторы готовятся к повышению ключевой ставки в пятницу. Доходности ОФЗ вчера выросли в среднем на 13 б. п. — участники рынка закладывали в котировки премию за риск повышения ключевой ставки ЦБ на предстоящем 15 декабря заседании. Мы ожидаем увеличения ключевой ставки на 100 б. п. до 16%, но также видим существенную вероятность ее повышения сразу до 17%. Сегодня на рынке ОФЗ, по всей видимости, по-прежнему будут преобладать продавцы.

На повестке дня: макростатистика в России, США и Европе

⚪️ Платежный баланс РФ за ноябрь

⚪️ ИПЦ в США в ноябре

⚪️ Отчет об исполнении федерального бюджета в США в ноябре

⚪️ Индекс экономических настроений ZEW в Германии в декабре

СберИнвестиции

11 Dec 2023 16:06

КАМАЗ сообщил, что совет директоров компании в прошлую пятницу принял программу стратегического развития до 2030 года.

Вот ключевые цели КАМАЗа на этот период:

◽️ Выручка в размере 806 млрд рублей, что в 2,7 раза больше, чем в бизнес-плане компании на 2023 год. Это предполагает ежегодный рост выручки в среднем на 15% в 2024-2030 годах.

◽️ Продажи грузовиков КАМАЗ к 2030 году ожидаются на уровне 60 тысяч единиц. В сентябре гендиректор компании Сергей Когогин сообщал, что в этом году КАМАЗ планирует продать 45-46 тысяч грузовиков. Это значит, что, согласно стратегии, в 2024-2030 годах продажи должны расти в среднем на 4% в год.

◽️ Рентабельность по EBITDA к 2030 году должна составить 9%. Это на 1 п. п. больше, чем в бизнес-плане на 2023 год. В абсолютном выражении EBITDA предполагается на уровне 73 млрд рублей — это в три раза больше, чем в бизнес-плане на этот год. Средние темпы роста EBITDA в 2024-2030 годах могут превышать 17% в год.

◽️ Инвестиции до 2030 года компания планирует на уровне 380 млрд рублей. Приоритетные направления – программы «НИОКР», «Реинжиниринг 2.0», «Развитие новых бизнесов и продаж».

◽️ Основные направления развития — новая продуктовая линейка. В частности, в стратегии упомянуты грузовые автомобили поколения К5+, новые семейства пассажирского автотранспорта, среднетоннажные грузовики «Компас», безуглеродный и высокоавтоматизированный транспорт.

👉🏼 Мы считаем, что представленная стратегия КАМАЗА выглядит амбициозно. Компания намерена наращивать производство высокоприбыльных флагманских моделей из линейки К5 с высоким уровнем локализации компонентной базы. Мы отмечаем стремление КАМАЗА расширять продуктовую линейку и диверсифицировать каналы выручки при сокращении доли на основном для компании рынке тяжелых грузовиков. Среди рисков мы отмечаем существенную программу капитальных вложений. Акции КАМАЗа сегодня подешевели на 2%, что примерно соответствует динамике индекса МосБиржи (минус 1,5%).

Автор: #Дмитрий_Макаров

#акции $KMAZ

СберИнвестиции

11 Dec 2023 13:31

⚪️ Сегодня Polymetal объявил результаты внеочередного общего собрания акционеров. На нем акционеры одобрили обмен акций, заблокированных из-за санкций Евросоюза против НРД, на бумаги, выпущенные на казахстанской бирже AIX (МФЦА). Сейчас Polymetal завершает согласование обмена c брокерами. Подробности о выбранных компанией брокерах, инструкциях по обмену акций и дальнейших действиях будут объявлены позднее.

⚪️ Несмотря на текущий спред между котировками Polymetal на MосБирже и AIX (в Москве они дороже более чем на 20%), мы считаем целесообразным принять предложение компании и обменять акции для тех акционеров, которые имеют на это право, т. к. выплата дивидендов по акциям на МосБирже маловероятна. В долгосрочной перспективе у акций Polymetal на AIX есть значительный потенциал роста из-за текущих низких оценочных мультипликаторов (коэффициент EV/EBITDA 2024о ниже 3). Катализаторами роста для котировок акций Polymetal на AIX могут стать решение вопроса о продаже российских активов (по мультипликатору выше текущего уровня) и повышение ликвидности бумаг компании.

Автор: #Мария_Мартынова, #Андрей_Карагодин

#акции $POLY

СберИнвестиции

11 Dec 2023 11:56

🟢 Новости к этому часу

⚪️ В России энергопотребление с начала года выросло на 1,2% год к году. По итогам 2023 года оно может увеличиться на 1,3-1,4% — замминистра энергетики РФ Евгений Грабчак.

⚪️ Дефляция в Китае в ноябре составила 0,5% и обновила трехлетний максимум — Государственное статистическое управление КНР.

⚪️ Сбербанк за 11 месяцев получил 1,378 трлн рублей чистой прибыли по РСБУ, в ноябре — 115,4 млрд рублей — банк.

⚪️ Газпром энергохолдинг не рассматривает вопрос покупки акций ТГК-1 у финской Fortum — глава компании Денис Федоров.

⚪️ Криптобиржа Binance прекратит поддержку операций в рублях с 31 января — биржа.

⚪️ РУСАЛ может заморозить или закрыть несколько низкорентабельных предприятий — Алюминиевая Ассоциация.

$SBER $GAZP $RUAL

СберИнвестиции

11 Dec 2023 08:05

Загляните под ёлку! Оставили там наш свежий отчёт о работе за 11 месяцев ✅

Нас он уже порадовал, а теперь очередь наших клиентов и акционеров!

@sberbank

СберИнвестиции

11 Dec 2023 07:51

🗓 СОБЫТИЯ НЕДЕЛИ

На этой неделе решения по монетарной политике примут Банк России, ФРС США и Европейский центральный банк.

СберИнвестиции

08 Dec 2023 17:32

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Индекс МосБиржи слабо изменился по сравнению с уровнем закрытия четверга

⚪️ В первой половине пятницы индекс МосБиржи восстанавливался после снижения в предыдущие сессии, но к концу дня растерял почти весь рост. Цена барреля Брент повысилась до $76, рубль укрепился до 91,9 за доллар. Это оказало небольшое давление на рынок акций.

⚪️ Акции АЛРОСА снова в лидерах в индексе МосБиржи. К вечеру котировки поднялись еще на 4,7% после вчерашнего роста на 2,5%. Ранее стало известно, что Индия решила не продлевать эмбарго на импорт алмазного сырья.

⚪️ Акции КАМАЗа подорожали на 1,4% после заявлений гендиректора Сергея Когогина на инвестфоруме «Россия зовет». Он сообщил, что по итогам 2023 года компания ждет рекордной прибыли по МСФО — более 5 млрд рублей. Также КАМАЗ намерен в следующем году увеличить втрое выпуск грузовиков К5.

⚪️ ВТБ (минус 0,9%) сообщил, что в 2024 году планирует запустить брокерское обслуживание юрлиц. Банк также объявил о запуске нового направления нефтетрейдинга, которое будет ориентировано на крупные российские промышленные предприятия.

$ALRS $KMAZ $VTBR

СберИнвестиции

08 Dec 2023 15:50

🎤 На какие активы стоит обратить внимание в 2024 году? Разбираемся вместе аналитиками SberCIB

С начала года капитализация индекса МосБиржи выросла более чем на 40%. Аналитики SberCIB ожидают, что после восстановления в 2023 году рост фондового рынка в следующем году будет более сдержанным, а его динамика в первом и втором полугодии будет отличаться.

Повышенная волатильность на фоне роста доходности ОФЗ и «навеса» после редомициляции повышает важность активного тактического управления портфелем в течение года. По итогам следующего года индекс МосБиржи может вырасти до 3 500 пунктов. Доходность российского рынка акций с учетом дивидендов может составить 21%.

В первом квартале рубль может укрепиться до 85 за доллар. Однако более значительного усиления российской валюты аналитики SberCIB не ожидают. Дело в том, что в условиях более крепкого рубля указ об обязательной продаже валютной выручки, вероятно, не будет продлен, поскольку в этом случае бюджетные доходы сократятся. В связи с этим эксперты SberCIB Investment Research сохраняют прогноз на следующий год по паре USD/RUB на уровне 90 и ожидают, что рубль вернется к этой отметке в 2К24.

⚪️ Читать подробнее здесь.

Предлагаем вам принять участие в вебинаре с аналитиками SberCIB, чтобы обсудить стратегию на 2024 год.

🗓 Вебинар пройдет во вторник, 12 декабря, в 18:00 мск, подключайтесь по ссылке.

Дмитрий Макаров — модератор
Юрий Попов — стратег по валютному рынку
Игорь Рапохин — стратег по рынку облигаций
Денис Иконников — стратег по рынку акций

👉🏼 Регистрация на вебинар в нашем боте — перейдите по ссылке.

#события

СберИнвестиции

08 Dec 2023 13:30

🎤 Итоги вебинара с Совкомбанком: потенциал роста и развития бизнеса сохраняется

🗓 Вчера аналитики SberCIB провели вебинар с менеджментом готовящегося к IPO Совкомбанка. Запись вебинара можете посмотреть по ссылке, а ниже — его краткие итоги.

Совкомбанк готов к IPO. Акции начнут торговаться на Московской бирже 15 декабря, сбор заявок проходит до 14 декабря. Целевой диапазон размещения 10,5-11,5 рубля за акцию с капитализацией 200-219 млрд рублей Такая оценка дает мультипликатор P/E в 2023 году на уровне 2,2-2,4, что ниже, чем у остальных публичных банков.

У банка нет контролирующего акционера. 12 его менеджеров владеют 40% акций и работают в банке. Это отличает Совкомбанк от других публичных банков. У менеджеров и акционеров нет конфликта, что позволяет гибко принимать решения и быстро адаптироваться к рыночным возможностям.

👉🏼 Читать подробнее по ссылке.

Поучаствовать в размещении можно здесь.

#события

СберИнвестиции

08 Dec 2023 11:09

⚪️ В денежном выражении новые продажи ГК «Эталон» в ноябре составили 14,8 млрд руб., а в физическом — 73 тыс. кв. м. Это выше показателей трех последних лет за аналогичный период.

⚪️ Компания продолжает расти на фоне снижения рынка. ГК «Эталон» не публиковала результаты за октябрь, поэтому анализировать показатели по итогам 11М23 сложно. Впрочем, даже если сложить результаты за ноябрь с итогами 9М23, то девелопер уже выполнил наш прогноз новых продаж на весь 2023 год на 94% в физическом выражении и на 96% — в денежном. Поэтому не исключено, что результаты компании по итогам года превысят наш прогноз.

⚪️ Опубликованные показатели должны поддержать котировки компании. Дополнительный фактор, который может реализоваться в начале 2024 года, — это редомициляция и последующее возобновление дивидендных выплат. По нашей оценке, объем дивидендов может составить около 3,6 млрд руб., что соответствует примерно 9,39 руб. на акцию (при доходности 12,7% исходя из котировок вчерашнего закрытия). При этом в 2024 году мы ожидаем значительного замедления роста продаж в физическом выражении – до 10% г/г (с 50% г/г в 2023 году). Это связано с тем, что мы прогнозируем снижение продаж на первичном рынке жилья в следующем году на 8% г/г. Мы подтверждаем оценку Держать акции ГК «Эталон».

Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев

#акции $ETLN

СберИнвестиции

07 Dec 2023 17:33

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок к концу дня отыграл потери

⚪️ В четверг индекс МосБиржи слабо изменился относительно предыдущего закрытия. Ближе к вечеру поддержку ему оказало ралли в акциях Газпрома, вес которых в индексе почти 12%. Кроме того, во второй половине дня дорожала нефть — баррель Брент торгуется около $75,4. Рубль держится вблизи 92,7 за доллар.

⚪️ Бумаги Газпрома прибавили 2,3% на фоне корпоративных новостей. Зампред правления Фамил Садыгов сообщил, что возможное изменение долговых коэффициентов не должно повлиять на предложения менеджмента Газпрома по дивидендам.

⚪️ Вчера вечером страны «большой семерки» согласовали новые ограничения импорта российских алмазов. Они вступят в силу с 1 января 2024 года. В то же время Индия решила не продлевать эмбарго на импорт алмазного сырья, которое истекает 15 декабря. Акции АЛРОСА сегодня выглядят лучше рынка и подорожали на 2%.

⚪️ Цена размещения в рамках SPO Софтлайна составила 140 рублей за акцию, что соответствует нижней границе диапазона. Компания приняла решение удовлетворить заявки розничных инвесторов совокупным объемом 4 млн акций. Доля акций Софтлайна в свободном обращении достигла 17%. Сегодня сразу после начала торгов котировки компании поднялись до 144 рублей, но к вечеру опустились до 137 рублей (минус 2,1% относительно вчерашнего закрытия).

⚪️ Сеть «Мосгорломбард» начинает сбор заявок в рамках IPO, ценовой диапазон — 3,1–3,5 рубля за обыкновенную акцию. Это соответствует капитализации в диапазоне 3,5–4 млрд рублей при условии конвертации привилегированных акций. Сейчас доля «префов» в капитале компании — 23,9%. После размещения должно произойти их дробление, а затем конвертация в обыкновенные акции, если акционеры примут такое решение.

$GAZP $ALRS $SOFL

СберИнвестиции

07 Dec 2023 16:17

🎤 Подключайтесь к вебинару SberCIB с Совкомбанком, который проводит IPO.

Трансляция — по ссылке.

СберИнвестиции

07 Dec 2023 13:25

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Страны «большой семёрки» согласовали меры по поэтапному ограничению импорта алмазов из России. Запрет на импорт алмазов непромышленного назначения из России будет введен к 1 января 2024 года. — Интерфакс.

⚪️ Лидеры алмазной промышленности Индии решили не продлевать эмбарго на импорт алмазного сырья, срок которого истекает 15 декабря — Rapaport.

⚪️ Банк России повысил прогноз прироста денежных средств населения в банках на 2023 год до 15–18% с прежних 11–15%. Объем потребительского кредитования может по итогам этого года увеличиться также на 15–18% — отчёт ЦБ «О развитии банковского сектора Российской Федерации».

⚪️ Минфин РФ реализует проект по замещению суверенных еврооблигаций в следующем году — директор департамента госдолга и государственных финактивов Минфина РФ Денис Мамонов.

⚪️ Китай в октябре 2023 года импортировал рекордный для этого месяца объем природного газа — Главное таможенное управление КНР.

⚪️ Объем промышленного производства в Германии в октябре сократился на 0,4% по сравнению с сентябрем, аналитики ожидали его роста на 0,2% м/м — Федеральное статистическое управление Германии, Trading Economics.

⚪️ Совет директоров НЛМК рекомендовал акционерам избрать на должность президента группы Сергея Каратаева, который ранее возглавлял «Первую грузовую компанию» (ПГК) — НЛМК.

⚪️ Цена размещения акций Софтлайна в рамках SPO составила 140 рублей за акцию и соответствует нижней границе объявленного диапазона — компания.

⚪️ ПАО «МГКЛ», материнская компания Мосгорломбарда, начинает сбор заявок в рамках IPO, ценовой диапазон размещения — 3,1–3,5 рублей за обыкновенную акцию. Это соответствует капитализации в диапазоне 3,5–4 млрд рублей — ПАО «МГКЛ».

$NLMK $SOFL

СберИнвестиции

07 Dec 2023 11:20

⚪️ За неделю, которая завершилась 4 декабря, потребительские цены в России выросли на 0,12%. Таким образом, инфляция замедлилась после нескольких недель быстрого роста. За период с 1 по 4 декабря цены повысились на 0,07%, а среднесуточная инфляция составила 0,017%, что ниже аналогичного среднего показателя за декабрь прошлого года (0,025%).

⚪️ Замедление инфляции в основном связано с базовым компонентом — он вырос менее чем на 0,1% против 0,26% неделей ранее. Рост прочих компонентов также немного замедлился, но его темпы остались близки к среднему для этого периода года.

⚪️ Пока рано говорить о том, связано ли снижение инфляции с разовыми факторами или это разворот тренда. Тем не менее мы ожидаем, что годовая инфляция в декабре стабилизируется на уровне 7,3%, то есть будет ниже, чем предполагает рискованный сценарий (7,5%), а в последующие месяцы начнет постепенно замедляться.

Автор: #Антон_Струченевский, #Родион_Ломиворотов, #Артем_Виноградов

#стратегия