СберИнвестиции

28 Aug 2023 17:37

🟢 Новый выпуск еженедельного видео Top News от SberCIB Investment Research

В этом выпуске аналитик Ирина Иртегова рассказывает о:

⚪️ динамике российского рынка акций,
⚪️ результатах Ozon, МТС, МосБиржи и Газпром нефти,

а также о возможном выкупе Лукойлом своих акций у иностранных акционеров и других важных событиях этой недели.

👉🏼 Более подробно про обратный выкуп Лукойла вы можете прочитать по ссылке.

📼 Смотрите предыдущие видео по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#медиа #акции #события

$OZON $MTSS $MOEX $SIBN

СберИнвестиции

28 Aug 2023 16:15

🟢 Совкомфлот опубликовал результаты по МСФО за второй квартал 2023 года

Как и ожидалось, основные финансовые показатели компании снизились относительно предыдущего квартала. Это было вызвано коррекцией спотовых ставок фрахта на танкеры Aframax. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Совкомфлота, которые могут принести дивидендную доходность за 2023 год в размере 12%. Однако, учитывая рост их котировок за последние три месяца более чем на 80% и достижение нашей целевой цены, мы меняем оценку по акциям Совкомфлота c Покупать на Держать.

Выручка — минус 4% до $528 млн
EBITDA — минус 8% до $414 млн
Скорректированная чистая прибыль — минус 16% до $254 млн

👉🏼 Во втором полугодии мы ожидаем дальнейшего падения показателей. Наш прогноз на 2023 год учитывает продолжение коррекции спотовых ставок и снижение показателей. Мы прогнозируем падение EBITDA на 32% с $867 млн в 1П23 до $593 млн. Однако даже с учетом этого дивидендная доходность за 2023 год может составить около 12%, если исходить из нашего прогноза среднегодового курса рубля 85 за доллар, при текущем курсе — 14%.

Автор: #Георгий_Иванин

#акции $FLOT

СберИнвестиции

28 Aug 2023 15:10

🟢 Whoosh опубликовал нейтральную финансовую отчетность за первое полугодие 2023 года

⚪️ Выручка и EBITDA оказались хуже наших и консенсусных прогнозов на 7%. Чистая прибыль превысила ожидания благодаря положительной валютной переоценке.

Выручка составила 4,4 млрд руб., что на 39% выше уровня 1П22. Замедление роста выручки (в 2П22 он составил 74% г/г, в 1П22 — 63%) вызвано отсутствием дохода от продажи самокатов и более низкими темпами роста выручки от кикшеринга.

EBITDA достигла чуть более 2 млрд руб., увеличившись на 48,6% г/г. При этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 3 п. п. до 45,9% за счет положительного эффекта операционного рычага.

Чистая прибыль составила 1,3 млрд руб. Этот показатель включает в себя эффект от положительной валютной переоценки денежных средств на балансе в иностранной валюте и от парка СИМ. Скорректированная чистая прибыль оказалась равной 0,8 млрд руб., увеличившись на 113% г/г.

⚪️ Кроме того, руководство компании сообщило, что Whoosh может направить на выплату дивидендов 1,14 млрд руб., или 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 12 месяцев, начинающихся с 30 июня 2023 года. Это предполагает дивидендную доходность 3,9%. Планируется, что решение о дивидендах совет директоров компании будет принимать в октябре 2023 года.

⚪️ Дивиденды в настоящий момент не являются основным фактором инвестиционной привлекательности компании, однако приверженность дивидендной политике оказывает позитивное влияние на восприятие Whoosh со стороны инвесторов.

👉🏼 Мы оцениваем опубликованные показатели нейтрально: несмотря на финансовые результаты ниже ожиданий, компания продолжает показывать высокие темпы роста, оставаясь одной из наиболее привлекательных компаний роста.

Автор: #Максим_Кондратьев, #Дмитрий_Трошин

#акции $WUSH

СберИнвестиции

28 Aug 2023 14:08

🟢 Полюс должен опубликовать хорошие результаты за первую половину 2023 года

Во вторник Полюс опубликует операционные и финансовые результаты за первую половину 2023 года. Мы ожидаем хороших операционных и финансовых показателей.

◽️ Добыча золота должна восстановиться с низкого уровня 1П22, увеличившись на 27% г/г примерно до 1,4 млн унций. Это будет лучший результат за первое полугодие за всю историю компании. Однако продажи золота, вероятно, по-прежнему росли медленнее, чем добыча, и составили 1,3 млн унций.

◽️ Выручка могла увеличиться более чем на 30% в связи с ростом продаж и цен на золото.

◽️ Совокупные денежные расходы (TCC) могли существенно снизиться относительно предыдущего полугодия и вернуться в диапазон $400–450 на унцию. Этому должны были способствовать ослабление рубля и более высокое содержание металла на флагманском Олимпиадинском руднике Полюса.

◽️ EBITDA, по нашим прогнозам, выросла на 40% г/г. В результате рентабельность по EBITDA могла вернуться на уровень 70%, который наблюдался в 2020–2021 годах.

👉🏼 Хотя мы не исключаем умеренно позитивной реакции рынка на результаты Полюса, мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.

Автор: #Мария_Мартынова

#акции $PLZL

СберИнвестиции

28 Aug 2023 13:09

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Рост ВВП стран Организации экономического сотрудничества (ОЭСР) во втором квартале 2023 года составил 0,4% по сравнению с первым кварталом — пресс-релиз организации.

⚪️ EBITDA ТМК в первом полугодии 2023 года выросла на 50,4% г/г до 79,2 млрд рублей — компания.

⚪️ Чистая прибыль Whoosh в первом полугодии выросла на 228% г/г до 1,3 млрд рублей. Компания может выплатить промежуточные дивиденды за 2023 год в размере 1,14 млрд рублей — финансовый директор компании Александр Синявский.

⚪️ Чистая прибыль Совкомфлота по МСФО за первое полугодие составила $496 млн — компания.

⚪️ В первом полугодии чистая прибыль Фортума по МСФО выросла в 1,8 раза до 9,08 млрд рублей — компания.

⚪️ VK увеличила долю в онлайн-школе «Тетрика» до 90% — сообщение компании.

⚪️ Акции китайского застройщика Evergrande упали в цене на 87% в первый день торгов после полуторагодового перерыва — Гонконгская биржа.

$TRMK $WUSH $FLOT $VKCO

СберИнвестиции

28 Aug 2023 12:01

В сегодняшнем посте мы делимся с вами очередными новостями о компании «Софтлайн».

Сегодня Софтлайн сообщил, что ООО «Аталайя», основной акционер компании, приглашает владельцев ГДР Noventiq Holdings PLC, права на которые учитываются в НРД и СПБ Банке, обменять их ГДР на акции Софтлайна.

Софтлайн — ведущий поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформации и информационной безопасности, развивающий комплексный портфель собственных продуктов и услуг. Более подробно о компании вы можете прочитать по ссылке.

Автор: #Ирина_Иртегова

#акции

СберИнвестиции

28 Aug 2023 10:01

🗓 СОБЫТИЯ НЕДЕЛИ

На этой неделе продолжится сезон отчётностей на российском рынке акций: ожидается, что результаты представят более десяти компаний.

СберИнвестиции

28 Aug 2023 08:30

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Российские акции в пятницу подорожали, а рубль подешевел

📈 К вечеру пятницы рост на российском рынке ускорился. Индекс МосБиржи в пятницу вечером подрос на 0,5%, рынок поддержала подорожавшая нефть. К концу основной сессии подешевевший рубль также оказал поддержку индексу. В США все участники рынка акций ждали выступления главы ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоул. Среди прочего он заявил о готовности еще раз поднять ставку и удерживать ее на ограничительном уровне столько, сколько понадобится для стабильного замедления инфляции. Впрочем, пока регулятор не уверен, нужно ли еще повышать ставку. Основные американские индексы по итогам торгов умеренно выросли.

🛢️ Комментарии ФРС не усилили давление на рынке нефти. В пятницу баррель Брент подорожал на $1,12 до $84,48.

🇷🇺 Экспортеры могут поддержать рубль. В пятницу рубль отступил на 1% до 95,5 за доллар и этим утром продолжает дешеветь. Отчасти такая динамика вызвана глобальным укреплением доллара на фоне жесткой риторики ФРС США, а отчасти — спросом на иностранную валюту перед выходными и снижением активности экспортеров, которые продали много валюты в середине августа, когда рубль ослаб до 100 за доллар. Однако в понедельник экспортерам предстоит уплатить около 1 трлн руб. налогов. Хотя большая часть этой суммы в рублях у них, вероятно, уже есть, аналитики SberCIB Investment Research не исключают роста предложения валюты от них, что позволит рублю стабилизироваться около 95 за доллар.

💼 Доходности ОФЗ могут снова начать расти: инвесторы могут заложить в них дополнительную премию за риск перед еженедельными аукционами Минфина на фоне высоких премий в предыдущий аукционный день.

На повестке дня: сезон финансовой отчетности

⚪️ Whoosh представит финансовые результаты за 1П23

⚪️ До 31 августа финансовую отчетность опубликуют ИнтерРАО, Совкомфлот, Группа ЛСР, ГК ПИК, Segezha Group и Глобалтранс

$WUSH $IRAO $FLOT $LSRG $PIKK $SGZH $GLTR

СберИнвестиции

25 Aug 2023 17:26

🟢 РусГидро 29 августа опубликует финансовую отчётность за 2К23 по МСФО

⚪️ Мы прогнозируем выручку компании (с учетом субсидий) на уровне 143,9 млрд руб., скорректированную EBITDA — на уровне 34,7 млрд руб. и скорректированную чистую прибыль — на уровне 21 млрд руб. Это предполагает рост соответственно на 30%, 36% и 80% в годовом выражении. Рентабельность по EBITDA, по нашим оценкам, выросла на 1,2 п. п. до 24,1%.

⚪️ Рост финансовых показателей объясняется повышением цен на спотовом рынке электроэнергии, а также увеличением выработки электроэнергии компанией. По нашему прогнозу, годовые темпы роста финансовых показателей РусГидро во втором квартале будут выше, чем в первом квартале этого года.

⚪️ Сейчас акции компании торгуется с прогнозным мультипликатором EV/EBITDA на 2023 год на уровне 5,5, а на 2024 год — на уровне 5,0, тогда как средний уровень за пять лет равен 4,3. Относительно высокие значения мультипликатора связаны с повышенной долговой нагрузкой (коэффициент «чистый долг/EBITDA» на конец 2022 года составлял 2,2) на фоне активной фазы инвестиционной программы.

Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев

#акции $HYDR

СберИнвестиции

25 Aug 2023 15:53

⚪️ На следующей неделе Segezha Group опубликует результаты за второй квартал 2023 года. Ранее мы уже давали прогнозы по финансовым показателям компании.

⚪️ Мы ожидаем, что возможности компании по генерации денежного потока остались слабыми. Прогнозной OIBDA на уровне около 4 млрд руб. во втором квартале будет достаточно лишь для покрытия процентных платежей и арендной платы за лесные участки. После минимальных поддерживающих капиталовложений свободный денежный поток останется отрицательным на уровне около 2 млрд руб. за квартал (без учета изменений в оборотном капитале).

⚪️ Согласно комментариям компании, во втором квартале ценовая динамика в ключевом сегменте пиломатериалов оставалась негативной, соответственно, мы не ожидаем скорого явного начала роста цен. Ослабление рубля выгодно экспортерам, однако непростая ситуация на ключевых рынках сбыта компании нивелирует этот положительный фактор.

⚪️ На конец первого квартала у Segezha Group было доступно около 12 млрд руб. денежных средств, то есть у компании остается определенный запас прочности, который, однако, будет уменьшаться до начала восстановления спроса и роста цен. При этом в июле Эксперт РА понизил рейтинг эмитента на две ступени (с А+ до А-), изменив прогноз на «развивающийся» с «негативного».

👉🏼 Облигации Segezha Group были исключены из наших подборок в начале июля.

Автор: #Сергей_Колесников

#акции $SGZH

СберИнвестиции

25 Aug 2023 13:18

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Доходы федерального бюджета РФ могут вырасти в 2023 году до 28 трлн руб., что на 2 трлн руб. больше заложенного в бюджете показателя — ВЭБ.РФ.

⚪️ ВВП Германии во втором квартале не изменился, как и ожидалось — Федеральное статистическое агентство.

⚪️ Дорожное кольцо вокруг Азовского моря длиной 1,4 тыс. км будет реконструировано за пять лет — вице-премьер РФ Марат Хуснуллин.

⚪️ Россия и Мьянма планируют возобновить авиасообщение после перерыва почти в 30 лет — Росавиация.

⚪️ Сбер заплатит налог на сверхприбыль в размере до 3 млрд руб. до 30 ноября 2023 года — банк.

⚪️ Группа М.Видео-Эльдорадо в первом полугодии получила убыток 4,6 млрд руб. (плюс 24% г/г) — компания.

$SBER $MVID

СберИнвестиции

25 Aug 2023 08:54

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Индекс МосБиржи продолжил снижаться, рубль ждёт поддержку экспортёров

📈 К завершению торговой сессии индекс МосБиржи потерял 0,3%. Рынок находился под давлением из-за подешевевшей нефти и возросших геополитических рисков.

Американские индексы ощутимо скорректировались после роста накануне. Вероятность повышения ставки ФРС до конца года, которую рынок закладывает в котировки, несколько усилилась после выхода макростатистики из США. Число заявок на пособие по безработице за прошлую неделю неожиданно снизилось с 240 до 230 тыс. Кроме того, некоторые члены ФРС отметили существенную вероятность сохранения ставки высокой в течение более продолжительного периода для борьбы с инфляцией. Сегодня рынок ждёт выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоул.

🇷🇺 Рубль вчера преимущественно торговался вблизи 94,4 за доллар, однако в условиях низкой ликвидности вечером подешевел до 94,7. Объем торгов оставался близким к средним значениям за месяц. Возможно, сегодня экспортёры нарастят продажи валюты в преддверии налоговых выплат в понедельник, что должно поддержать рубль.

🛢️ Баррель Брент подорожал на $0,15 до $83,36. Рынок консолидируется перед выступлением Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоул, начавшемся днём ранее. Мы ожидаем, что при сохранении жёсткой риторики ФРС нефтяные котировки останутся под давлением и в течение дня будут колебаться в диапазоне $82,5-83,5 за баррель.

💼 В четверг доходности краткосрочных ОФЗ (с погашением до пяти лет) выросли в среднем на 10 б. п., более длинных выпусков — на 4 б. п. Вероятно, такая динамика вызвана значительными премиями на аукционах Минфина, усилением инфляционных ожиданий населения и высокой недельной инфляцией. В пятницу рынок может временно стабилизироваться, но в ближайшие недели продолжат преобладать риски роста доходностей. Поэтому в настоящий момент мы считаем наиболее привлекательными выпуски с плавающим купоном.

На повестке дня: выступление главы ФРС, статистика из США и Германии

⚪️ Выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла

⚪️ Индекс инфляционных ожиданий в США от Мичиганского университета за август

⚪️ Индекс делового климата IFO Германии в августе

СберИнвестиции

24 Aug 2023 16:07

🟢 Segezha Group на следующей неделе должна опубликовать отчетность по МСФО за второй квартал 2023 года

⚪️ По нашим прогнозам, выручка группы повысилась на 33,5% до 25 млрд руб. Мы ожидаем двузначных темпов роста во всех сегментах, в которых работает Segezha Group, из-за сезонного повышения спроса и ослабления рубля. OIBDA компании может увеличиться в 3,6 раза относительно очень слабого предыдущего квартала до 4 млрд руб. Рентабельность может подняться на 10,1 п. п. до 15,9% за счет эффекта низкой базы первого квартала 2023 года.

⚪️ Однако несмотря на рост выручки и OIBDA, мы ожидаем, что компания останется убыточной. Размер убытка, скорректированного на курсовые разницы, сократится в два раза до 2 млрд руб. против 4,3 млрд руб. в первом квартале 2023 года.

⚪️ Сложная ситуация в строительном секторе Китая, который является основным потребителем российских пиломатериалов, сдерживает восстановление спроса и цен на эту продукцию. Согласно комментариям компании, цены на пиломатериалы во втором квартале продолжили снижаться. На пиломатериалы приходится около 45% выручки Segezga Group, что создает риски для наших годовых прогнозов. По итогам первого полугодия мы ожидаем OIBDA в размере 5,1 млрд руб., что составляет лишь около 25% от нашего годового прогноза (20,3 млрд руб.) — он предусматривает восстановление цен, которого пока не наблюдается.

Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев

#акции $SGZH

СберИнвестиции

24 Aug 2023 14:03

🟢 Новости к этому часу

⚪️ Страны БРИКС пригласили присоединиться к организации Аргентину, Египет, Эфиопию, Иран, Саудовскую Аравию и ОАЭ. Они могут стать официальными членами объединения с 1 января 2024 года — президент ЮАР Сирил Рамафоса.

⚪️ Россия за два года нарастила экспорт нефти, нефтепродуктов и СПГ в Африку в 2,6 раза — президент РФ Владимир Путин.

⚪️ Альтернативы углеводородам в обозримой перспективе нет, энергопереход должен быть сбалансированным и выверенным — президент РФ Владимир Путин.

⚪️ Новый банк развития БРИКС может стать альтернативой современным институтам — президент Кубы Мигель Диас-Канель.

⚪️ Производство топлива полностью обеспечивает внутренний спрос с учетом переориентации экспорта — Минэнерго РФ.

⚪️ Промежуточные дивиденды НОВАТЭКа могут составить 31,2 руб. на акцию — Интерфакс.

⚪️ Beluga Group сменила название на NovaBev Group — компания.

$NVTK $BELU

СберИнвестиции

24 Aug 2023 08:46

🟢 РЫНКИ СЕГОДНЯ

Индекс МосБиржи перешёл к снижению, курс рубля почти не изменился

📈 В среду индекс МосБиржи потерял 0,6%, ускорив падение к закрытию сессии на фоне дешевевшей нефти. В течение дня инвесторы отыгрывали публикацию отчетности Ozon и МосБиржи.

Американские индексы умеренно прибавили на позитивной макростатистике по разрешениям на строительство и продажам на первичном рынке жилья США. Продажи новых домов в июле выросли сильнее ожиданий (до 714 тыс.). Вновь лучше остальных выглядели акции технологического сектора — NASDAQ поднялся вслед за бумагами NVIDIA перед публикацией отчётности. Уже после закрытия торгов компания представила сильные результаты: выручка и прибыль на акцию увеличились соответственно в два и пять с лишним раза г/г, существенно превысив консенсус-прогноз.

🇷🇺 Курс рубля вчера практически не изменился, закрывшись на отметке 94,3 за доллар. Активность экспортёров все ещё оставалась низкой. Мы по-прежнему ожидаем, что экспортёры увеличат продажи валюты в четверг и пятницу в преддверии налоговых выплат. Это должно помочь рублю укрепиться.

🛢 В среду баррель Брент подешевел на $0,82 до $83,21. Давление на котировки оказали слабые индексы деловой активности из еврозоны и США. Кроме того, инвесторы оценивают возможность роста предложения нефти после прошедших переговоров Ирака и Турции о возобновлении экспорта, а также сообщений о переговорах США и Венесуэлы. В четверг котировки нефти останутся под давлением в диапазоне $82,5-83,5 за баррель.

💼 На аукционах в среду Минфин привлёк менее 40 млрд руб., меньше средней недельной потребности в заимствованиях. При этом премия ко вторичному рынку по одному из выпусков была высокой. В результате доходности долгосрочных ОФЗ (срок погашения — более четырех лет) по итогам дня выросли на 5 б. п. Также в среду ЦБ РФ сообщил о росте инфляционных ожиданий населения в августе, а Росстат — о том, что недельная инфляция осталась на повышенном для августа уровне. В таких условиях доходности выпусков с фиксированным купоном, скорее всего, продолжат расти.

На повестке дня: симпозиум в Джексон-Хоул и статистика из США

⚪️ Симпозиум по экономической политике в Джексон-Хоул

⚪️ Заказы на товары длительного пользования в США за июль

⚪️ Еженедельная статистика по первичным заявкам на пособие по безработице в США

СберИнвестиции

28 Aug 2023 16:40

Почему инвестору стоит обратить на эти бумаги внимание?

⚪️ ЦБ, скорее всего, не будет торопиться со снижением ключевой ставки. Регулятор, вероятно, предпочтет убедиться в том, что его решение успело отразиться не только на курсе валюты, но и на других макроэкономических параметрах — кредитовании, потребительском спросе, инфляции. Кроме того, снижению ставки ЦБ будет мешать неопределенность бюджетных расходов в преддверии президентских выборов в марте 2024. В этих условиях Банк России может сохранить жесткую риторику в ближайшие месяцы и перейти к смягчению политики только в начале следующего года.

⚪️ Доходности ОФЗ с фиксированным купоном остаются заниженными из-за технического фактора — реинвестирования крупных выплат по ОФЗ, произведенных в середине августа (в объеме более 500 млрд руб.). Сейчас доходности на этом участке кривой находятся в диапазоне 10,3-10,9%, и мы ожидаем их роста до 11,2-11,5% по мере того, по мере того как эффект от реинвестирования будет исчезать, а рынок заложит в котировки сохранение жесткой риторики ЦБ в ближайшие месяцы.

⚪️ Минфин может увеличить предложение ОФЗ с фиксированным купоном с длинной дюрацией. Потенциал для снижения доходностей более длинных ОФЗ-ПД в ближайшее время будет ограничен — мы ждем, что Минфин увеличит предложение таких бумаг на аукционах.

⚪️ Текущая доходность ОФЗ-ПД ниже, чем у флоутеров. Кривая доходности ОФЗ-ПД находится ниже ключевой ставки — 12%. При этом большинство ОФЗ с плавающим купоном «нового» типа торгуются не ниже уровня ключевой ставки.

👉🏼 Мы сохраняем оценку Покупать выпуски ОФЗ-ПК серий 29013-29024.

Автор: #Игорь_Рапохин

#идеи

СберИнвестиции

28 Aug 2023 15:33

🟢 ТМК представила сильную отчетность за 1П23

Последние опубликованные результаты компании были за 1П22, отчетность за весь 2022 год не выпускалась.

⚪️ В 1П23 выручка компании составила 278,9 млрд рублей, что на 7,3% ниже уровня за тот же период прошлого года. Снижение в годовом выражении объясняется реорганизацией бизнеса — часть активов АО «ВТЗ» и АО «ЧТПЗ» была выделена и присоединена к ТМК.

Скорректированная EBITDA увеличилась сразу на 50,4% и составила 79,2 млрд рублей. Таким образом, рентабельность по EBITDA достигла рекордных 28,4%. Дело в том, что себестоимость реализации снизилась сильнее, чем выручка — на 18,2%. Это во многом связано с синергетическим эффектом от объединения с ЧТПЗ.

⚪️ Чистая прибыль выросла на 39% и составила 28,3 млрд рублей. Напомним, что ранее совет директоров рекомендовал дивиденды за первую половину 2023 года в сумме 14 млрд рублей. Соответственно, как и годом ранее, выплата соответствует около 50% от чистой прибыли. Мы позитивно оцениваем тот факт, что компания сохраняет коэффициент выплат на уровне более 25%, установленных дивидендной политикой.

Автор: #Дмитрий_Макаров

#акции $TRMK

СберИнвестиции

28 Aug 2023 14:36

🟢 Завтра, 29 августа, TCS Group представит операционные результаты и финансовую отчетность по МСФО за второй квартал 2023 года

◽️ Мы ждем роста чистой прибыли на 13% кв/кв и 526% г/г до 18,3 млрд руб. на фоне увеличения чистого процентного дохода.

◽️ Чистый кредитный портфель, по нашим оценкам, вырос на 16% кв/кв и 36% г/г до 791 млрд руб. Банк вновь начал наращивать объемы кредитования в условиях благоприятной рыночной конъюнктуры.

◽️ Качество кредитного портфеля, как мы полагаем, не изменилось и стоимость риска осталась на уровне первого квартала — 7%.

◽️ Чистые процентные доходы, согласно нашим оценкам, выросли на 11% кв/кв и 76% г/г до 52 млрд руб. благодаря увеличению кредитного портфеля.

◽️ Комиссионный доход, вероятно, испытывал давление на фоне санкций против Тинькофф Банка. Однако повышенная активность розничных инвесторов на МосБирже могла поддержать комиссионный доход. Мы ждем его роста на 9% кв/кв, но снижения на 18% г/г до 17,9 млрд руб.

◽️ На фоне расширения банковского бизнеса и увеличения расходов на привлечение кредитных клиентов мы ждем роста операционных издержек на 11% кв/кв и 45% г/г до 44,8 млрд руб.

👉🏼 На наш взгляд, отчетность TCS Group подтвердит основной инвестиционный тезис для компании — клиенты, привлеченные в 2022 году, продолжают увеличивать объем полученных кредитов, что приводит к росту чистого процентного дохода Тинькофф Банка. Мы ожидаем умеренно позитивной реакции рынка на результаты TCS Group.

Авторы: #Михаил_Красноперов, #Андрей_Ахатов

#акции $TCSG

СберИнвестиции

28 Aug 2023 13:31

⚪️ В пятницу НОВАТЭК объявил, что совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие 2023 года в размере 34,5 руб. на акцию. Общее собрание акционеров, на котором будут утверждены дивиденды, назначено на 29 сентября. Дата закрытия реестра — 10 октября.

⚪️ По текущим котировкам дивидендная доходность составляет умеренные 2,1%. Рекомендуемая сумма превышает нашу оценку (31,6 руб. на акцию) на 9,2%. Если коэффициент выплат не был увеличен, нормализованная чистая прибыль компании может составить 206 млрд руб. Мы предполагаем, что итоговые дивиденды могут оказаться лишь незначительно выше на фоне ослабления рубля и ограниченного ожидаемого роста мировых цен на газ.

Автор: #Геннадий_Суханов

#акции $NVTK

СберИнвестиции

28 Aug 2023 12:39

🟢 Группа «М.Видео-Эльдорадо» сегодня опубликовала финансовые результаты за первое полугодие по МСФО

Выручка — минус 18% г/г до 179,2 млрд руб.
Валовая прибыль — минус 13% до 39,1 млрд руб.

EBITDA — плюс 6% г/г до 7,4 млрд руб.
Рентабельность по EBITDA в 1П23 составила 4,1% против 3,2% годом ранее.

Убыток вырос на 24% г/г до 4,6 млрд руб.
Долговая нагрузка — 5,3 EBITDA.

👉🏼 Выручка снизилась отчасти на фоне высокой базы за тот же период прошлого года, когда наблюдался высокий спрос на бытовую технику и электронику. Мы негативно оцениваем снижение выручки, рост долговой нагрузки, нарушение ковенантов по банковским кредитам и увеличение чистого убытка. Смена бизнес-модели потребовала перестройки логистических процессов, заключения новых контрактов, дополнительных инвестиций в оборотный капитал. При этом положительный эффект для выручки от этих изменений еще только предстоит увидеть.

Автор: #Михаил_Краснопёров, #Екатерина_Усанова

#акции $MVID

СберИнвестиции

28 Aug 2023 11:17

⚪️ Группа MD Medical Group («Мать и дитя») — ведущая сеть клиник в России в сфере здоровья матери и ребёнка. В последние годы компания стремится диверсифицировать выручку и развивает другие медицинские услуги. В частности, она открыла центр лечения онкологии. «Мать и дитя» продолжает инвестировать в новые клиники. Причиной роста её выручки в 2023 года может стать выход региональных стационаров на плановые мощности. Компания пока не делала официальных заявлений о возобновлении дивидендных выплат, но 31 августа её совет директоров рассмотрит вопрос о редомициляции с Кипра в Калининградскую область.

👉🏼 Подробнее о компании вы можете прочитать в её профиле, если хотите узнать больше о российском секторе частной медицины, смотрите наш обзор.

Автор: #Дмитрий_Макаров

Последние разборы компаний
Софтлайн Европейский медицинский центр Fix Price

💡 Все разборы — в Библиотеке

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#разборэмитента #акции $MDMG

СберИнвестиции

28 Aug 2023 09:51

🟢 Софтлайн — один из лидеров российского ИТ-рынка, где в среднесрочной перспективе ожидается рост более чем на 10% в год

Комплексные продуктовые и сервисные предложения от Софтлайна охватывают более 55% целевых сегментов ИТ-рынка. У компании хорошие перспективы роста благодаря таким факторам, как импортозамещение ПО и государственная поддержка сектора. Также у Софтлайна большая практика работы в сегментах с опережающим ростом — облачные сервисы и кибербезопасность. Имея сильные компетенции, диверсифицированный портфель решений и обширную базу В2В-клиентов, в текущей ситуации Софтлайн, на наш взгляд, сможет опередить рынок.

👉🏼 С короткой и длинной версиями отчета можно ознакомиться соответственно по ссылкам.

Автор: #Ирина_Иртегова

Последние разборы компаний
Европейский медицинский центр Fix Price HeadHunter

💡 Все разборы — в Библиотеке

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#разборэмитента

СберИнвестиции

25 Aug 2023 18:01

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок акций немного вырос

⚪️ В пятницу индекс МосБиржи к завершению основной сессии смог прибавить 0,5%. Сегодня оптимизма добавили нефтяные котировки — баррель Брент подорожал примерно на 0,8% до $84. К вечеру рубль начал быстрее сдавать позиции и достиг отметки 95,3 за доллар — это также позитивно сказалось на индексе.

⚪️ Совет директоров АЛРОСА (плюс 0,1%) завтра примет решение по дивидендам за первую половину 2023 года.

⚪️ М.Видео (минус 4,3%) представило отчетность за первое полугодие 2023 года. Выручка компании в 1П23 снизилась на 18% г/г до 179,2 млрд руб., чистые финансовые расходы выросли на 25% г/г до 11,5 млрд руб. (частично за счет повышения расходов на обслуживание долга). В результате чистый убыток увеличился на 24% г/г до 4,6 млрд руб. Также СМИ сообщили о нарушении ковенант перед рядом банков.

⚪️ Бумаги НОВАТЭКа немного выросли в цене (плюс 0,3%) после рекомендации совета директоров выплатить в качестве дивидендов за первое полугодие 34,5 рублей на акцию. Консенсус-прогноз предполагал выплату 31,2 рубля на акцию.

$MOEX $ALRS $MVID $NVTK

СберИнвестиции

25 Aug 2023 16:50

🟢 Whoosh 28 августа опубликует финансовую отчётность за первое полугодие 2023 года

⚪️ Мы ожидаем роста выручки компании на 50% г/г до 4,8 млрд руб. Выручка от кикшеринга могла повыситься на 77% г/г до 4,6 млрд руб. благодаря росту клиентской базы и увеличению частотности поездок. Рост консолидированной выручки мог быть более скромным из-за эффекта высокой базы первого полугодия 2022 года, когда компания признала выручку 0,5 млрд руб. от продажи самокатов.

⚪️ Скорректированная EBITDA, по нашим прогнозам, увеличилась на 60% г/г до 2,2 млрд руб., рентабельность поднялась на 2,8 п. п. В основном это обусловлено положительным эффектом операционного рычага. Ослабление рубля пока не влияет на расходы по обслуживанию самокатов, но может оказать давление на них в будущем. При этом компания локализовала производство наиболее часто заменяемых запчастей, что должно частично компенсировать этот негативный эффект. Скорректированная чистая прибыль, по нашим расчётам, выросла на 74,5% г/г почти до 0,7 млрд руб.

⚪️ Отрицательный денежный поток, по нашей оценке, увеличился еще на 83% г/г до 1,5 млрд руб. В основном из-за того, что компания приобрела 51,2 тыс. самокатов в первом полугодии против 34 тыс. годом ранее.

⚪️ Whoosh также проведёт телефонную конференцию с инвесторами в понедельник, в 15:30 мск. Мы ожидаем услышать комментарии менеджмента по прогнозу ключевых финансовых показателей на 2023 год, а также возможные комментарии о законодательных инициативах по регулированию отрасли.

Автор: #Максим_Кондратьев, #Дмитрий_Трошин

#акции $WUSH

СберИнвестиции

25 Aug 2023 13:58

⚪️ Европейский медицинский центр (EMC) — один из лидеров российской частной медицины, работающий в премиальном сегменте. Компания отличается высокой рентабельностью (рентабельность по EBITDA около 36-40%) и щедрой дивидендной политикой (акционерам выплачивается до 100% чистой прибыли по МСФО). Раскрытие рыночной стоимости компании зависит от перспектив редомициляции и возобновления дивидендных выплат. На данный момент накопленная за период с 2П21 дивидендная доходность превышает 12%. 31 августа акционеры ЕМС будут голосовать за смену юрисдикции компании с Кипра на специальный административный район (САР) остров Октябрьский Калининградской области.

👉🏼 Подробнее о компании вы можете прочитать в её профиле, если хотите узнать больше о российском секторе частной медицины, смотрите наш обзор.

Автор: #Дмитрий_Макаров

Последние разборы компаний
Fix Price HeadHunter Россети Центр и Приволжье

💡 Все разборы — в Библиотеке

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#разборэмитента #акции $GEMC

СберИнвестиции

25 Aug 2023 11:46

🟢 Газпром нефть вчера опубликовала сокращенную отчетность за первое полугодие 2023 года по МСФО

⚪️ Чистая прибыль за период составила 304 млрд руб., что на 40% ниже рекордного уровня первого полугодия 2022 года. EBITDA снизилась на 24% г/г до 546 млрд руб.

⚪️ Результаты Газпром нефти превысили наши прогнозы в части EBITDA на 15%. На наш взгляд, это, скорее всего, связано с более высокими экспортными ценами на нефтепродукты. При этом разница между фактической чистой прибылью и нашим прогнозом оказалась менее значительной из-за убытка по курсовым разницам и более низкой прибыли от ассоциированных компаний.

⚪️ Газпром нефть обычно выплачивала промежуточные дивиденды на основании чистой прибыли за девять месяцев. По нашим оценкам, вклад результатов 1П23 в дивиденды за 9М23 составит 32 руб. на акцию (при коэффициенте выплат 50%). Расчетная дивидендная доходность составит 5%. Это не очень высокий уровень, но мы видим два фактора для повышения доходности.

⚪️ Во-первых, Газпром нефть может повысить коэффициент дивидендных выплат, поскольку компания продолжает генерировать положительный денежный поток, а ее инвестпрограмма будет умеренной, после того как завершится модернизация НПЗ. Кроме того, Газпром нефть не может наращивать добычу из-за ограничений на добычу и экспорт нефти из России. Во-вторых, результаты за второе полугодие должны быть намного сильнее, чем в первом полугодии. По нашим предварительным оценкам, только в третьем квартале 2023 года компания может генерировать почти 300 млрд руб. чистой прибыли — почти столько же она получила за первые два квартала этого года. Мы по-прежнему позитивно смотрим на акции Газпром нефти.

Автор: #Геннадий_Суханов

#акции $SIBN

СберИнвестиции

24 Aug 2023 18:30

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российские акции умеренно снижаются

⚪️ Индекс МосБиржи к вечеру опустился на 0,3%. Давление на рынок вновь оказывает снижение нефтяных котировок — баррель Брент стоит уже около $83. Кроме того, инвесторы продолжают оценивать геополитические риски после крушения частного самолета в Тверской области.

⚪️ Газпром нефть (плюс 0,4%) представила результаты за первое полугодие 2023 года. Выручка за период составила 1,55 трлн руб., что на 15% ниже г/г, а чистая прибыль — 306 млрд руб. (минус 42% г/г).

⚪️ После новостей о выходе ВТБ из капитала Группы ПИК котировки последней выросли на 3,9%. Банку принадлежал пакет в размере 12,4%.

$MOEX $SIBN $PIKK

СберИнвестиции

24 Aug 2023 14:45

​​🟢 «Тройная вершина» в индексе МосБиржи

В августе на российском рынке акций наблюдалась повышенная волатильность. Индекс МосБиржи три раза приближался к отметке 3 200 пунктов, но ни разу не смог закрепиться выше нее и переходил к снижению (см. график).

В техническом анализе такая фигура называется «тройная вершина». Она формируется, когда актив встречает сопротивление, начинает восстанавливаться, но потом еще два раза не может его преодолеть и откатывается вниз. «Тройная вершина» встречается в восходящем канале — как раз в таком находится индекс МосБиржи с начала года.

«Тройная вершина» — это «медвежья фигура», то есть ситуация, когда с точки зрения технического анализа в будущем возможно снижение котировок. Ближайший уровень поддержки у индекса МосБиржи находится в диапазоне 3 000–3 050 пунктов. В случае появления фундаментальных драйверов снижения и начала коррекции индекс МосБиржи может стабилизироваться около этих отметок.

Риски глубокой коррекции маловероятны, поскольку на горизонте одного-двух месяцев рынок будут поддерживать положительные фундаментальные факторы: возобновление публикации отчетностей, объявление новых дивидендов и новости о редомициляции. Российский рынок акций не выглядит дорогим, и мы предполагаем, что снижение геополитических рисков и возобновление выплаты дивидендов будут поддерживать дальнейший рост рынка акций.

Мы сохраняем свой фундаментальный прогноз по индексу МосБиржи на конец 2023 года — 3 200 пунктов. Это при прогнозе валютного курса 85 руб. за доллар во втором полугодии 2023 года. Учитывая чувствительность индекса к курсу рубля, в сценарии сохранения курса вблизи 90 за доллар индекс МосБиржи может достигнуть 3 350 к концу 2023 года.

#теханализ #стратегия

Автор: #Дмитрий_Макаров

СберИнвестиции

24 Aug 2023 12:45

🟢 В конце августа ФосАгро опубликует результаты за второй квартал 2023 года по МСФО

⚪️ По нашим оценкам, выручка сократилась на 39% г/г до 95,3 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 57% г/г до 33,6 млрд руб., скорректированная чистая прибыль — на 57% г/г до 21 млрд руб. Рентабельность по EBITDA уменьшилась на 15 п. п. до 35%.

⚪️ Причина — в падении экспортных цен на удобрения. Совокупный объем продаж удобрений за второй квартал мог остаться на уровне предыдущего квартала и составить около 2,7 млн т. Вместе с тем экспортные цены на удобрения из-за падения котировок газа в Европе продолжили снижаться. Так, цены на карбамид, диаммонийфосфат и NPK — основные виды экспортной продукции ФосАгро — по итогам второго квартала снизились в среднем на 17-22% к предыдущему кварталу. Снижение экспортных цен было лишь отчасти компенсировано ослаблением рубля.

⚪️ Если ФосАгро выплатит дивиденды за второй квартал, они будут незначительными. Мы полагаем, что во втором квартале ФосАгро нарастит капвложения до 15,5 млрд руб., что вместе с сокращением операционного денежного потока приведёт к уменьшению свободного денежного потока компании (FCF) на 62% г/г и 62% кв/кв до 16,5 млрд руб. Соотношение чистого долга и EBITDA за 12 мес. превысит 1. В таких условиях компания может выплатить дивиденды с доходностью около 1%.

⚪️ Выплаты дивидендов могут быть отложены, пока не улучшится рыночная конъюнктура. В связи со слабыми результатами и необходимостью уплачивать с 1 сентября экспортные пошлины по ставке 8% не исключено, что компания может отложить выплаты дивидендов, пока не стабилизируется ситуация с ценами. Отмечаем, что в настоящий момент цены на удобрения восстанавливаются, прежде всего на азотные, вслед за повышением цен на газ в Европе.

Автор: #Георгий_Иванин, #Никита_Ковалев

#акции $PHOR

СберИнвестиции

23 Aug 2023 18:24

​​🟢 ИТОГИ ДНЯ. Российский рынок перешел к снижению

⚪️ К вечеру среды индекс МосБиржи потерял 0,6% в рамках коррекции после вчерашнего роста. Давление на рынок оказывают снижение цен на нефть и небольшое укрепление рубля. Баррель Брент к завершению основной сессии на МосБирже стоит уже меньше $83. Не добавляет оптимизма и возрастающая геополитическая напряженность.

⚪️ Ozon (минус 2,5%) отчитался за второй квартал 2023 года. В частности, торговый оборот (GMV) за период вырос в 2,2 раза г/г, однако скорректированная EBITDA сократилась на 67% до 62 млн руб. Чистый убыток в апреле-июне увеличился на 82% г/г и составил 13 млрд руб. Финансовый директор Ozon Игорь Герасимов сообщил, что пока нет конкретных сроков смены юрисдикции холдинговой компании.

⚪️ МосБиржа (минус 2,1%) оказалась в лидерах снижения на торгах. Биржа также представила результаты за второй квартал 2023 года. За период чистая прибыль составила 12,1 млрд руб., что на 46% больше, чем годом ранее, а также на 5% выше консенсус-прогноза. Инвесторы фиксируют прибыль по подорожавшим бумагам — с начала прошлой недели котировки прибавили более 15%.

$MOEX $OZON