Капитал

23 Dec 2024 11:39

На прошлой неделе на рынок акций США вернулась турбулентность, от которой инвесторы успели отвыкнуть. В частности, «индекс страха» VIX в среду за один день вырос на 75%, показав максимальный дневной рост с февраля 2018 года, а затем быстро нормализовался.

Но я хочу обратить внимание вот на что. Несмотря на такую волатильность и, казалось бы, рост уровня страха, такой индикатор риск-аппетита, как соотношение ВДО и облигаций инвестиционного качества, смог показать новый максимум. То есть, инвесторы в облигации пока не видят для себя серьезных угроз. Возможно, они и ошибаются, время покажет. Но это лишь предположение, а результат, как говорится, «на табло».

Вдобавок, нельзя игнорировать и тот факт, что доля акций в индексе S&P-500, которые торгуются выше своих 50- и 20-дневных средних, достигла уровней, с которых на протяжении последних 2 лет рынок формировал локальное дно. Это признак сильной краткосрочной перепроданности.

Веса этому фактору придает то, что сам индекс при этом остается в аптренде, выше 200-дневной средней. Я специально использовал график равновзвешенного индекса, чтобы исключить влияние основных IT-гигантов, которые могут искажать динамику обычного S&P-500.

Все это накладывается на позитивную сезонность, характерную для рождественской недели. Поэтому вероятность возобновления роста с текущих уровней, на мой взгляд, выше, чем вероятность какого-то серьезного снижения. Это не гарантия и не рекомендация, но субъективное мнение, поддержанное объективными индикаторами.

Капитал

16 Dec 2024 08:11

В копилку многочисленных графиков сезонности добавлю еще один. Мы все уже знаем про позитивную сезонность в конце года, но ведь и ее можно препарировать до мышей деталей.

И тогда окажется, что весь декабрьский позитив на рынке акций США, как правило, приходится на вторую половину месяца. Верхняя часть графика- это усредненная динамика индекса по дням декабря с 1928 г., а нижняя- то же самое с 1950 г. В обоих случаях видно, что примерно до 15-го декабря рынок ведет себя ни шатко, ни валко, зато отсюда и до конца года демонстрирует явную склонность к росту.

Не знаю, насколько точно эта закономерность сработает в этом году, но лично мне, как (пока еще) «быку», она греет душу.

Капитал

09 Dec 2024 12:35

Чтобы взбодриться в начале недели, вот целевые уровни по индексу S&P-500 на конец 2025 года от разных глобальных инвестбанков и аналитических компаний. Среднее значение около 6700 пунктов (+10% к текущим уровням). Сюда, конечно, вошли не все- например, один из популярных в Х (Твиттере) аналитиков, которого я почитываю, ожидает значения 7500. Учитывая, что он был одним из немногих, кто топил за безудержный рост до 7000 еще 2 года назад, и ни разу за это время не изменил своего мнения, доверия к нему больше, чем к банкирам с sell-side.

Лично я не стал бы ставить цели именно на конец следующего года. Мой базовый сценарий предполагает, что уровень около 7000 пунктов вполне достижим в течение года, но я всегда говорил и повторю, что цена первична, и по ее динамике этот сценарий может быть скорректирован. Особенно когда (и если) индекс снова уйдет ниже 200-дневной средней (сейчас она около 5500 пунктов и растет). Пока этот уровень кажется далеким, но мы прекрасно помним, как бросало рынок в разные стороны на прошлом сроке Трампа, и вряд ли это изменится сейчас.

Капитал

05 Dec 2024 09:04

Всего 3 недели назад я писал, что, несмотря на случившийся к тому моменту рост цены биткойна, он все еще не выглядит «перегретым», и что эта «перегретость», возможно, появится на отметке 100к. Правда, оговорюсь, что данная оценка давалась на основании единственного критерия- отклонения цены от 200-дневной средней.

С тех пор цена выросла еще на 20%, превысив 100к, но «перегретости» все еще нет. Ведь растет не только сама цена, но и 200-дневная средняя вслед за ней. В настоящее время отклонение составляет «всего» 51% (102,5к vs 67,7к). По самым скромным оценкам, значения 75-100% оно (отклонение от средней) может достигнуть при цене BTC/USD около 120-130к.

Дойдет ли туда цена и когда, я не знаю. Но, объективно говоря, такого ажиотажа, который можно было назвать опасной «тюльпаноманией», я пока не вижу. Да и других ориентиров у меня, все равно, нет. Поэтому вероятность роста до указанных уровней при прочих равных оценил бы «выше среднего».

Не является инвестиционной рекомендацией

Капитал

02 Dec 2024 08:07

Начнем неделю с забавной статистики от хороших знакомых из Carson Research. Совсем недавно индекс S&P-500 закрылся над очередной круглой отметкой- на этот раз, 6000 пунктов.

В таблице показано, когда индекс достигал предыдущих круглых отметок, сколько проходило времени между этими событиями, и какова была дальнейшая динамика индекса через 1,3,6 и 12 месяцев.

Мне нравится статистика для 6-месячного периода (100% позитивных исходов, заметное превышение среднего результата выборки над общим средним результатом). Возможно, это “confirmation bias”, так как мой личный (на данный момент) базовый сценарий предполагает в 2025 году хорошее первое полугодие и проблемы во втором.

Капитал

27 Nov 2024 12:11

Что происходит с рынком акций США после двух подряд лет роста на 20% и более? Казалось бы, это означает довольно сильный перегрев и повышает вероятность коррекции в следующем году. На самом деле, это не так, что хорошо видно из таблицы от Carson Research. В 6 из 8 случаев такого роста с 1950 года рынок продолжил расти и на третий год. Поэтому только на основании того, что индекс S&P-500 уже сильно вырос в 2023 и 2024 гг. я бы не стал делать однозначного вывода, что в 2025 г. он покажет минус. Если это и произойдет, то по другим причинам.

Капитал

22 Nov 2024 08:19

Биткойн - сезонность. Примерно 1,5 месяца назад я показывал этот график от Sentimentrader.com. Тогда мы находились на «сезонном минимуме» цены биткойна, и можно было предположить, что вероятность роста в ближайшее время повышена. Конечно, темпы этого роста никакая сезонность подсказать не могла, мы постарались их предположить в двух других постах (раз и два). Для справки, цена выросла с 9.10 на 64%.

Теперь на том же графике сезонности цена биткойна приближается к локальному максимуму. И так сошлись звезды, что происходит это, во-первых, на уровне около 100к и, во-вторых, на фоне резкого падения (на 16% внутри дня) акций MSTR, которые так хорошо сработали лидирующим индикатором на пути вверх.

Это, опять же, ничего не гарантирует, но по совокупности факторов можно предположить, что возрастает вероятность паузы в росте и коррекции. Лично я склоняюсь к тому, что, если она и случится, то это будет именно коррекция перед продолжением роста, который может продолжиться бОльшую часть 2025 года. Но это уже другая история и тема для отдельного поста.

Капитал

18 Nov 2024 09:03

На прошлой неделе Насдак закрывался в минусе все 5 дней. При этом, он остается стабильно выше долгосрочной 200-дневной средней.

На диаграмме выше от Sentimentrader.com показаны все предыдущие (с 2000 года) аналогичные случаи, когда индекс, оставаясь выше 200-дневки, падает в течение всей рабочей недели.

Как выясняется, это событие в большинстве случаев не означает разворот рынка вниз. Исключение было лишь в 2000 году, когда индекс через 12 месяцев был ниже на 48%. В остальных 8 случаях рынок был выше. Аналогичная статистика (8 из 9) наблюдается на горизонтах 3 и 6 месяцев.

То есть, если ориентироваться на историю, то за падением в течение 5 дней подряд (при условии, что все происходит над 200-дневной средней), скорее, следует возобновление основного тренда, чем его разворот. Сработает ли на этот раз, скоро узнаем.

Капитал

12 Nov 2024 08:02

На фоне ралли в биткойне может возникнуть закономерный вопрос, это пузырь или нет? Внимательные читатели помнят, что ровно тот же вопрос я задавал в посте 1-го марта, когда цена биткойна тестировала предыдущий исторический максимум 2021 года на 69к.

Сейчас, как и в марте, ответ на этот вопрос отрицательный. Конечно, никому из нас неизвестно, вырастет ли цена еще и до каких уровней. Но зато из графика хорошо видно, что исторически условно перегретой цену биткойна можно было считать в те моменты, когда она отрывалась от своей 200-дневной средней вверх на 100% и больше.

В марте этого не случилось, поэтому не было и никакого «лопнувшего пузыря». Все ограничилось нормальной (для данного актива) коррекцией и возобновлением тренда. Сейчас отрыв цены от 200-дневной средней еще меньше, чем в марте (40% vs 70%). Поэтому и сейчас о «пузыре» говорить не стоит, на мой взгляд.

Повторю еще раз то, о чем говорил и в мартовском посте. Сказанное не означает, что цена биткойна обязательно продолжит рост (хотя лично я, пожалуй, останусь при своем мнении, что временный «перегрев» случится не ранее 100к). Речь лишь о том, что мы не имеем (пока) дела с «пузырем», и если цене суждено отсюда упасть, то произойдет это по какой угодно причине, но не потому, что «лопнул пузырь».

Да, и обратите внимание на маленькие синие стрелки на графике. Они указывают примерное время последних трех «халвингов» биткойна. Тут не показан еще один, самый первый халвинг, который произошел в ноябре 2012 года при цене около 10-11$ (не тысяч) за биткойн. Не замечаете никаких закономерностей, происходящих с ценой после этого события?

Капитал

08 Nov 2024 18:00

Меняет ли что-то на российских рынках 6 ноября? Или почему мы теперь больше уверены в их росте

Коллеги из канала @probonds опубликовали дайджест о ситуации на рынке:

Очевидно, влияние любой госадминистрации любой зарубежной страны на российские рынки сведено к минимуму.

И все же • новостная повестка изменилась, и отечественные акции и облигации на нее отреагировали. Отреагировали как на неожиданность. Как будто бы приятную. Индекс МосБиржи прибавил по итогам дня 1,8%, Индекс цен ОФЗ (RGBI) поднялся на 0,8%.

Капитал

07 Nov 2024 08:11

Не устаю повторять банальную фразу про то, что мы живем в необычное время. Вот и еще одна закономерность нарушилась.

В январе я писал про то, что динамика рынка акций США в 1-м квартале в год выборов исторически работала надежным индикатором того, кто станет президентом. В период после 1940 г. статистика на основе 20 выборных циклов была замечательная. И когда по итогам 1-го квартала индекс S&P-500 показал хороший плюс, было бы логично предположить, что президентом станет кандидат от действующей партии власти. Кто именно, Байден, Харрис или еще кто-то, неважно. Главное, что кандидат от демократов.

Но, видимо, наличие дипломов университетов Лиги Плюща не гарантирует нужный уровень интеллекта. Левые на этот раз переплюнули самих себя и смогли проиграть игру, в которой у них на руках были все козыри. Сломали, тем самым, красивую картинку от Stock Trader’s Almanac. Но это уже их проблемы, а я лишь надеюсь на то, что остальные закономерности, про которые я тут писал и которые предполагают позитивный 2025 год, не подведут.

Вот еще одна, в качестве дополнительного повода для оптимизма. Если индекс компаний малой капитализации открывает день с гэпом вверх от +5% (как он сделал вчера), то в следующие 3 месяца он прибавляет, в среднем, чуть больше 20% (по данным Sentimentrader.com).

Капитал

05 Nov 2024 08:16

На фоне выборов в США аналитики Carson Research решили показать, как вел себя рынок акций после предыдущих выборов на разных периодах, от месяца до года.

Интересно, что если брать выборку с 1928 года, то средний результат по всем периодам ничем особым не выделяется. Ни по доходности, ни по доле прибыльных периодов.

Зато если взять последние 10 выборов (с 1984 года), то статистика резко улучшается. Следующий после выборов год оказывался позитивным в 9 случаях из 10 (исключение только на вершине дотком-пузыря в 2000 году), а средний результат индекса +15,2% почти вдвое превышает среднегодовой результат за все время его существования.

Причем, особой разницы между президентом-демократом или республиканцем не просматривается. Поэтому, как обычно, не сильно рассчитываем на то, что история обязательно повторится, но встречаем следующий год с некоторым оптимизмом.

Капитал

29 Oct 2024 11:02

Если предположить, что в крипте, как и в традиционной "добыче ресурсов", акции компаний сектора являются лидирующим индикатором цен на "сырье", динамика акций Microstrategy, возможно, на что-то намекает.

Корреляция между MSTR и биткойном ожидаемо очень высокая, и это видно невооруженным взглядом. Но с начала октября явно происходит что-то ненормальное- в то время как цена MSTR уверенно вышла вверх из консолидации и после этого сделала еще +50%, цена биткойна все еще бьется о верхнюю границу аналогичной консолидации.

Можно было бы объяснить это тем, что рынок ждет результатов выборов в США, чтобы поставить на биткойн в случае победы Трампа. Но тогда нет логики в опережающей динамике MSTR, и в случае разочарования по тем или иным причинам их цена снова рухнет в консолидацию.

Любопытная ситуация, которую я не до конца понимаю, но все же склонен интерпретировать как благоприятную для биткойна в перспективе 2-3 месяцев.

Не является инвестиционной рекомендацией

Капитал

18 Oct 2024 09:14

Для этой картинки много слов не требуется. Цена золота установила новые исторические максимумы во всех основных валютах. Она сделала это даже в долларах и полностью проигнорировала тот факт, что индекс доллара растет с начала октября практически без коррекций, прибавив уже 3% к корзине мировых валют.

В январе был пост, в котором я предполагал, что начало цикла снижения ставки ФРС может быть позитивным фактором для золота. Учитывая, что этот цикл только начался, не исключено, что и в 2025 году у инвесторов в желтый металл поводы для оптимизма не закончатся.

Капитал

14 Oct 2024 08:34

«Быки» уже долго контролируют рынок акций США, и лучшим подтверждением превалирующего тренда является достижение нового исторического максимума индексом S&P-500. Я всегда был и остаюсь приверженцем подхода «не стоит играть против тренда». Поэтому «медведить» по-настоящему мы тут начнем лишь после того, как цена сама подтвердит разворот. Пока этого не происходит, и по моему субъективному мнению, вряд ли произойдет в ближайшие полгода. Но бдительность не помешает, тем более, после такого «забега быков» с октября 2022 года.

В этой связи хорошим таким прохладным душем может служить статистика от Голдманов (см. картинку выше). По ее данным, американские домохозяйства держат в акциях 48%, а в кэше 15% всех своих активов. В последний раз такой разброс был в 1999 году, и я хорошо помню то время. Рынок рос еще несколько месяцев, а в марте 2000 года наступил тот самый «топ».

Конечно, на этот раз все может быть по-другому. Например, аллокация домохозяйств может превысить 50% активов, прежде чем на рынке акций сформируется максимум. Этого никто не знает. Но смысл этого поста не в том, что прямо сейчас нужно уходить в кэш. Он лишь в предположении, что 2025 год может потребовать от инвесторов поистине железных нервов и готовности действовать решительно.

Капитал

18 Dec 2024 10:16

Продолжая тему сезонности, кроме привычных ее представлений (как, в среднем, меняется динамика рынка внутри календарного года), существуют также некоторые разновидности. Вот, например, т.н. “decennial pattern” (в вольном переводе «паттерн 10-летия»)- он показывает, как ведет себя рынок акций в годы, оканчивающиеся на «1», «2» и т.д.

Можно по-разному относиться к этим данным, но давно известно, что самыми удачными для рынка являются годы, которые оканчиваются на «5».

Вот, например, расчеты от уважаемой аналитической компании Ned Davis Research. Начиная с 1895 года, год середины декады только один раз оказался отрицательным (-0,7% по индексу S&P-500 в 2015 г.) В остальных случаях (12 из 13, или 92%) индекс закрывал год в плюс со средним результатом +20,7%.

Исходя из той же статистики, самыми проблемными годами являются 7-й и 10-й годы декады, но до них пока далеко.

Выводы оставляю на ваше усмотрение. Главное, помнить, что прошлые данные не гарантируют повторения в будущем. Однако и игнорировать такой сильный попутный ветер я бы не стал. На практике это может транслироваться в то, чтобы с большей уверенностью использовать те сигналы и поводы для продолжения аптренда, которые будут появляться, а с «шортами», наоборот, быть поосторожней.

Капитал

11 Dec 2024 08:33

Несмотря на то, что золото уже хорошо выросло в цене, этот рост может вскоре получить дополнительный импульс. Придать его может относительная динамика золота против глобального портфеля «60/40», который традиционно считается неким образцом для сбалансированного инвестора.

Это соотношение тестирует 10-летний уровень сопротивления. Пробой- если он произойдет- станет отражением того, что средства более осторожных инвесторов перетекают из их привычного инструмента в золото.

Естественно, речь не идет о полном замещении одного другим, но этого и не нужно. Даже если данный переток случится на небольшую долю из тех средств, которые инвестированы в стратегии «60/40», в абсолюте я не исключаю динамику золота, аналогичную той, что имела место в первой декаде 21-го века.

Капитал

06 Dec 2024 10:00

Наши партнеры - сооснователи Skyfort Capital Илья Опренко, Игорь Смирнов и мой друг и коллега Павел Бережной совместно с Институтом МФЦ запускают первый практический курс по управлению капиталом для инвесторов и профессионалов финансового рынка от ведущих экспертов индустрии Wealth Management.

Приглашение от Ильи Опренко

💵 В этом курсе мы собрали весь свой многолетний опыт в индустрии. Курс будут вести эксперты Skyfort с опытом работы в UBS, Citi, UniCredit, Deloitte, Тройке, Ренессанс, E&Y, РФПИ. Гостевыми спикерами выступят топовые представители из индустрии wealth management, private equity, недвижимости и консалтинга.

📈 Программа курса построена на практических кейсах и охватывает такие темы как:
— Портфельное управление и макроэкономика;
— Геополитика и международная финансовая инфраструктура;
— Альтернативные инвестиции (PE/VC, Private Credit, Real Estate, Crypto);
— M&A и корпоративные финансы;
— Наследственное планирование.

🌐 Будем рассказывать про лучшие практики работы в России, США, Швейцарии, на Ближнем Востоке и в Юго-Восточной Азии, а также разбирать сделки и конкретные кейсы.

С профессионалами поделимся секретами построения карьеры, опытом планирования жизненных целей и ведения переговоров с мультимиллионерами по всему миру.

🎯 Цели данного курса

— для инвесторов: сформировать эффективную финансовую стратегию семьи, освоить те инструменты и подходы к управлению благосостоянием, которыми сегодня пользуются ультрабогатые семьи;

— для профессионалов: стать универсально подготовленными управляющими благосостоянием, вести более крупных клиентов и зарабатывать больше на private markets и дополнительных сервисах.

Искренне рекомендуем курс всем, кто хочет разобраться во всех основных вопросах финансового и инвестиционного бизнеса.

👉🏻 Чтобы записаться на курс и узнать подробности, оставьте заявку на сайте academy.skyfort.capital или напишите в WhatsApp +7 (963) 154-1111 (Игорь Смирнов, сооснователь Skyfort).

🕒 Обучение стартует в феврале 2025 года. Мест не так много, записывайтесь и приходите!

#партнерскийпост

Капитал

04 Dec 2024 09:32

Пока широкий рынок акций США продолжает формировать новые максимумы по индексам, за «кулисами» происходит нечто, что может оказать серьезное влияние на его динамику в среднесрочной перспективе.

Я неоднократно писал про важность для «здоровья» рынка динамики суб-индекса полупроводниковых компаний (ETF: SOXX). Он, что вполне логично, имеет большой вес в широких индексах, особенно, в Nasdaq-100 (ETF: QQQ). Поэтому полезно время от времени обновлять относительную динамику полупроводников против рынка, чтобы понять, опережают ли они рынок или отстают.

Так вот, если взглянуть на относительную динамику SOXX/QQQ, то можно заметить следующее. Во-первых, отклонение этого соотношения от своей 200-дневной средней (нижняя треть графика) достигло минимума октября 2022 года, с которого тогда начался опережающий рост SOXX.

Во-вторых, само соотношение протестировало на прошлой неделе уровень поддержки 2023 года (верхняя треть графика) и начало от него разворачиваться вверх.

При этом, сама цена SOXX (средняя часть графика), хотя и прервала уверенный аптренд в июле этого года, с тех пор остается в режиме консолидации и в даунтренд еще не перешла.

Все это в совокупности позволяет предположить, что вероятность восстановительного роста SOXX с текущих уровней повышается. Если эта гипотеза окажется верной, то данный факт окажет необходимую поддержку и широкому рынку в достижении новых максимумов.

Но, с другой стороны, если указанные выше признаки тактической перепроданности будут проигнорированы, и начавшийся было относительный рост SOXX окажется недолговечным, это поставит под риск все позитивные ожидания от рынка акций на следующие 3-6 месяцев. Именно поэтому, учитывая, что соотношение SOXX/QQQ находится «на распутье», я бы очень внимательно мониторил его динамику в декабре.

Капитал

29 Nov 2024 12:45

Инфляция повсюду… Я сам не торгую фьючерсами на отдельные товарные рынки из-за большого количества специфики (урожай, погода и т.д.), но этот график выглядит как минимум любопытно. Цена на кофе подошла к своим историческим максимумам и верхней границе 50-летнего диапазона. Хотя я больше предпочитаю чай, но от хорошего кофе тоже не откажусь. Похоже, скоро придется от года к году увеличивать бюджет на ароматный напиток.

Капитал

25 Nov 2024 09:32

Сегодня хочу обратить внимание на динамику индекса компаний малой капитализации (ETF: IWM). Долго он отставал от широкого рынка акций США, но сейчас выглядит более конструктивно.

Во-первых, цена IWM сформировала классический технический паттерн «пробой сопротивления с последующим успешным ретестом» (первый график). Во-вторых, по данным с 1979 года от Ned Davis Research, наступает позитивный «сезон» для относительной динамики small-caps против large-caps, который продлится до марта (второй график).

То есть, сформировалась интересная комбинация факторов, когда и абсолютная, и относительная динамика IWM обе имеют (на мой субъективный взгляд) позитивное матожидание. Дополнительным плюсом может стать еще большее улучшение сентимента после назначения нового министра финансов США (оправдано оно или нет, я не знаю, но это факт).

Исходя из этого, можно предположить, что у IWM есть хорошие шансы еще до конца этого года протестировать свой исторический максимум, до которого осталось менее 3%, и сохранить позитивную динамику на протяжении значительной части 1-го квартала 2025 года.

Не является инвестиционной рекомендацией

Капитал

20 Nov 2024 10:42

AI и венчур: как основатель Revolut и его фонд меняют правила игры в инвестициях

Что объединяет Николая Сторонского (создателя Revolut) и Илью Кондрашова (основателя Kriya Finance)? Их общая цель — создавать не просто венчурные инвестиции, а инвестиции будущего. Их фонд использует искусственный интеллект, чтобы находить лучшие стартапы с минимальными рисками и максимальной доходностью.

Почему это важно?
Рынок венчурных инвестиций всегда считался высокорисковым. Только небольшой процент стартапов достигает успеха, и умение выбрать правильный проект — это искусство. Именно здесь на помощь приходит технология AI Aleph — инновационная система, делающая ставку на данные, а не на интуицию.

Как работает Aleph?
Система анализирует тысячи стартапов по десяткам параметров: финансы, рынок, команда, продукт. На основе этих данных она выстраивает прогнозы, которые с высокой точностью определяют вероятность успеха компании. В итоге фонд выбирает только те стартапы, которые действительно стоят внимания.

Какие результаты?
Доходность фонда достигает 40% годовых — это в разы больше, чем предлагают традиционные инвестиционные инструменты.
В портфеле фонда уже есть стартапы, которые за два года получили переоценку на +20-30%.
Алгоритмы Aleph помогают минимизировать риски, исключая проекты с сомнительными перспективами.

Кто за этим стоит?
Николай Сторонский — человек, который превратил Revolut в глобальную финтех-компанию, и Илья Кондрашов — эксперт в управлении капиталом. Их опыт и успехи подкрепляют уверенность в стратегии фонда.

Почему это важно для вас?
Сегодня доступ к самым перспективным стартапам имеют только избранные. Фонд Сторонского и Кондрашова открывает эту возможность для своих инвесторов, предоставляя доступ к лучшим проектам, отобранным на основе AI.

Если вы хотите узнать больше о фонде, его стратегии и стартапах в портфеле, зарегистрируйтесь прямо сейчас.

Регистрация

❗️ Количество мест ограничено.

#партнерскийпост

Капитал

14 Nov 2024 13:14

За 2 месяца, прошедшие с предыдущего поста на тему GDX, он успел сначала сходить вверх на 13%, а затем упасть более чем на 20% от локального максимума. Первое было в рамках ожиданий, а вот глубина коррекции уже выбивается из общей картины 2024 года. Все предыдущие откаты, как видно из графика, останавливались выше предыдущих локальных минимумов, но сейчас цена ушла ниже и тестирует 200-дневную среднюю впервые с марта.

Но я хочу обратить внимание на такой индикатор, как доля акций в индексе, торгующихся выше 20-дневной (краткосрочной) средней ("широта рынка"). С начала 2024 года мы наблюдаем 4-й случай, когда эта доля падает до 0, то есть, ни одна акция из входящих в портфель GDX не торгуется выше 20-дневной средней. Это является признаком довольно глубокой перепроданности, и в предыдущих случаях (они отмечены красными стрелками) приводило к формированию минимума цены.

Если и на этот раз цена нащупает локальное дно- а комбинация 200-дневной средней и нулевой "широты рынка" этому способствует- то "быки" смогут вздохнуть свободнее. Если же она этого сделать не сможет и продолжит падать, игнорируя такую привлекательную комбинацию факторов, это будет говорить о том, что рынок стал слабым, и инициатива вновь перешла к "медведям". Я думаю, ближайшие 4-5 торговых дней прольют свет на то, куда двинется GDX в следующие несколько недель.

Капитал

11 Nov 2024 08:02

А вот еще немного позитивной статистики. В году 52 недели. До конца года осталось 7 недель. На данный момент индекс S&P-500 прибавляет с начала года +25,7%.

В таблице показано, как вел себя индекс в последние 7 недель года, если за первые 45 недель он прибавлял от 10% и больше. Расчет сделан за период после WW2.

Для «быков» опять все выглядит неплохо. Таких случаев с 1950 г. насчиталось 33. В 29 случаях (88%) за последние 7 недель года индекс рос, со средним результатом +3,5%. И даже в тех 4 случаях, когда он падал, это падение было очень умеренным, от -0,52% до -1,81%. Последние 16 случаев произошли с 1989 года, и в каждом из них индекс показывал плюс по итогам оставшихся 7 недель.

Возможно, это ничего не означает, и на этот раз все будет иначе (с). Но я бы на это сейчас не поставил.

Капитал

08 Nov 2024 08:28

Кажется, я уже показывал эту диаграмму ранее, но есть смысл освежить.

Вчера ФРС понизила ставку в то время, как индекс S&P-500 торгуется на историческом максимуме. Это не то чтобы совсем исключительный случай. С 1980 года в истории рынка было 20 примеров, когда индекс торговался в пределах 2% от своего исторического максимума, а ФРС в это время снижала ставку. Во всех 20 случаях через год индекс был выше со средним результатом +13,9% и медианой +9,8%. Это как раз одна из тех закономерностей, которые прерывать бы не хотелось. Через год проверим.

Капитал

06 Nov 2024 08:06

Любопытно, что соотношение купленных пут- и колл-опционов (CBOE Put/Call ratio) находится на уровнях, которые чаще случаются после затяжных коррекций и/или быстрых ценовых шоков (сейчас 1,33). Но на этот раз это происходит около исторических максимумов по американским индексам. Кто-то тут явно «неправ». Но, как бы то ни было, такие значения индикатора никак не предполагают, что значимое снижение может начаться с текущих уровней индекса. Для этого, как минимум, инвесторы должны начать покупать коллов не меньше, чем путов (значение индикатора не более 1).

Капитал

30 Oct 2024 09:54

Как, наверное, уже успели заметить давние читатели канала, я неровно дышу к теме сезонности. Поэтому вот вам еще немного из этой серии. Период ноябрь-апрель включительно исторически является наиболее сильным 6-месячным периодом для рынка акций США. Начиная с 1950 года, индекс S&P-500 в этот период был в плюсе в 77% случаев со средним результатом +7,1%.

Особенно впечатляет тот факт, что в этом году даже наиболее исторически слабый 6-месячный период с мая по октябрь, все равно, показывает двузначную доходность. Возникает логичный вопрос, а что же тогда ожидает рынок в «сильный сезон»?

Но, конечно, не забываем, что, хотя такой «попутный ветер» «быкам» точно не помешает, даже 77% позитивных исходов в прошлом ничего не гарантируют. Поэтому:

Не является инвестиционной рекомендацией

Капитал

24 Oct 2024 11:14

Вчера прошла новость о том, что, возможно, будет рассматриваться вопрос о санкциях против поставок титана и палладия из РФ. В этом случае, как было бы логично предположить, цены на указанные металлы на мировом рынке могут вырасти.

Я сразу вспомнил про то, как в нулевых годах увлекался спекуляциями биржевым палладием и решил взглянуть на его сегодняшний график цены. Выяснилось, что он выглядит, как минимум, любопытно и точно заслуживает того, чтобы внимательно его мониторить в ближайшее время.

Во-первых, сама цена после долгого периода падения завершила даунтренд и растет с августа. Она пробила вверх 200-дневную среднюю впервые за 2 года и недавно успешно ее протестировала.

Во-вторых, хотя палладий больше промышленный металл, чем драгоценный, его часто рассматривают в одной «корзине» с золотом, серебром и платиной. Поэтому интересна и его относительная динамика против «звезд» этого года- золота и серебра. Она еще свой 2-летний даунтренд не развернула, но можно заметить, что примерно с середины июня она уже не падает, а перешла в боковик. То есть, палладий перестал стабильно отставать и теперь движется вместе с золотом и серебром.

Для того, чтобы этот относительный тренд формально перешел из боковика в рост, он должен обновить сентябрьский локальный максимум. В этом случае можно будет констатировать, что палладий находится и в абсолютном, и в относительном аптренде. Не факт, что он продлится долго (хотя, кто его знает), но мой опыт говорит о том, что с учетом невысокой ликвидности цена паллладия может совершать очень сильные движения очень быстро. Если в какой-то момент времени инвесторы решат частично переложиться из сильно выросших в цене активов в отставшие, но начавшие разворачиваться, палладий может отреагировать очень бурно.

Капитал

16 Oct 2024 09:01

Я уже указывал на взаимосвязь между ценами на нефть (синим) и доходностью 10-летних Трежерис (черным). Первые часто являются для вторых лидирующим индикатором. Так было, например, год назад, а также в апреле этого года. Сейчас цена на нефть начала снижение, но доходность пока не отреагировала. Вернее, она начала реагировать вчера, и цены на длинные Трежерис показали хороший рост впервые за месяц. Кстати, любопытно, что произошло это ровно после того, как цена TLT коснулась сверху 200-дневной средней, хотя это может быть и простым совпадением. Я бы сказал, что по совокупности этих факторов, даже несмотря на утихшие ожидания резкого снижения ставки ФРС сразу на 50 бп, длинные Трежерис выглядят интересно с точки зрения потенциальной спекулятивной прибыли и риска на горизонте до конца года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Капитал

10 Oct 2024 09:04

Аналитики из BofA решили проверить на исторических данных, какой именно актив хорошо работал в качестве страховки в периоды крупных геополитических шоков. Для этого они взяли стартовые даты таких шоков, начиная с 1939 года, и посчитали доходность за следующие 3 и 6 месяцев для следующих активов: облигаций (государственных и корпоративных), акций компаний крупной капитализации, золота и нефти.

Как и следовало ожидать, никакого гарантированного хеджа не существует. Зато в качестве него может использоваться комбинация из указанных выше активов, что вполне логично. Интуитивно это и так понятно, но с такой аналитической поддержкой даже лучше.