Капитал

07 Jun 2023 09:00

​​Вот один из тех пробоев, о значимости которых я говорил. Относительная динамика секторов Consumer Discretionary и Consumer Staples. Первый (Discretionary) включает компании потребительского сектора, чья продукция или услуги не являются "обязательными" или повседневными. Спрос на них растет в периоды, когда потребитель чувствует себя хорошо. Второй (Staples) состоит из компаний- производителей товаров и услуг повседневного спроса. Спрос на них меньше зависит от состояния экономики и настроений потребителей. Поэтому первый сектор считается "offensive", или более агрессивной ставкой на состояние экономики и рынка, а второй сектор считается "defensive", защитным.

Относительная динамика секторов выражена через соотношение двух ETF: XLY/XLP. Их основной минус в том, что они являются взвешенными по капитализации, то есть, компании-гиганты оказывают большее влияние на динамику секторного ETF, чем у равновзвешенных фондов на те же секторы. Поэтому ралли Амазона (26% портфеля), несомненно, помогло XLY в последний месяц.

Тем не менее, я бы не стал игнорировать тот факт, что соотношение XLY/XLP обновило предыдущий максимум, подтвердив разворот даунтренда. Обращает на себя внимание позитивная корреляция между этим соотношением и динамикой широкого индекса S&P-500. Который, по случайному или нет совпадению, также обновил свой февральский максимум на 4200.

Важно помнить, что все это не является гарантией того, что рынок обязательно продолжит рост. Мы всегда говорим о вероятностях. А вероятность того, что рынок остается в бычьей фазе, всегда выше в те периоды, когда соотношение XLY/XLP растет. Именно в этом состоит основная польза от мониторинга относительной динамики этих секторов.

Капитал

04 Jun 2023 13:02

Друзья, хочу порекомендовать хорошего врача-диетолога. Именно профессионального и дипломированного врача, а не этих вот "специалистов по ЗОЖ и питанию" из соцсетей. Это не реклама, а рекомендация на основе личного опыта. В конце концов, работа на фондовом рынке связана со стрессом, который многие из нас пытаются "заесть", а это, в свою очередь, приводит к нарушениям обмена веществ, лишнему весу и прочим нехорошим последствиям. Поэтому, уверен, кому-то точно пригодится.

Доктора зовут Кувшинова Екатерина Валерьевна, она опытный врач-кардиолог и диетолог. Несколько лет назад возглавляла отделение кардиологии в одной из частных клиник, сейчас не знаю. Довольно консервативная в плане современных технологий связи (например, я до сих пор общаюсь с ней по телефону, который приведу ниже, и по смс). Меня это не смущает, но мало ли, вдруг для кого-то важно. Принимает доктор в Москве. После того, как встретитесь и обсудите свою ситуацию, дальнейший процесс будет происходить примерно так.

Сначала сделаете подробный анализ крови по списку, который укажет доктор. В той лаборатории, которая вам больше нравится. Затем она сама проведет подробное УЗИ-обследование ( возможно, даже в своем домашнем кабинете). После этого на основе всех результатов вам дадут конкретные рекомендации на тему того, как нужно питаться, чтобы естественным образом нормализовать обмен веществ. Тут будет учитываться как масса съеденного, так и распределение по белкам-жирам-углеводам. Но, самое главное, вам дадут подробное, расписанное по дням недели меню, нацеленное индивидуально на вас и составленное с учетом ваших предпочтений. Это, кстати, большой плюс. Например, на первом этапе диеты (наиболее сложном) у меня в списке присутствовали даже итальянская паста и блюда кавказской кухни)) Это очень помогает потерпеть и не "соскочить" в течение этого, самого ограничительного, этапа.

По собственному опыту могу сказать, что если его придерживаться и не сильно нарушать, то через 3-4 месяца будет видимый результат. Который- что для меня очень ценно- достигнут не фармой, а путем перестройки организма и нормализации обмена веществ с помощью сбалансированного питания. Конкретно в моем случае, 9 лет назад я сбросил 12-13 килограмм за полгода и вернулся с повышенного к нормальному ИМТ (индексу массы тела). И этот результат потом держится годами уже без всякой диеты (конечно, если совсем уж не уходить во все тяжкие).

Как я говорил, связаться с доктором пока можно только по телефону (звонок или смс) по номеру:

+7 (996) 987-56-89

Скажите ей, что нашли контакт в моем тг-канале, я думаю, отношение после этого будет ещё более внимательным.

Капитал

03 Jun 2023 13:41

А вот и обещанный график относительной динамики равновзвешенных секторов рынка акций США против широкого индекса (тоже равновзвешенного).

О разнице между market-cap weighted и equal weighted секторными ETF я рекомендую подробнее почитать вот в этом посте 2-летней давности.

Что же мы видим? Так же лидируют "правильные" для роста рынка секторы: Technology, Consumer Discretionary и Communications. Более того, в равновзвешенной версии к ним прибавился еще один "правильный" сектор-лидер, Industrials. Отстают от рынка все те же защитные секторы, что и в предыдущей версии, для секторных ETF, взвешенных по капитализации.

Такое "препарирование" рынка помогает лучше понять его внутренние, скрытые от глаз большинства, течения. И на основании этого делать правильные выводы, не обращая внимания на информационный шум.

Капитал

01 Jun 2023 13:16

​​Я думаю, полезно будет подвести промежуточный итог первых 5 месяцев года и посмотреть на динамику основных секторов рынка акций США. Речь тут идет об относительной динамике, которая показывает, как вел себя тот или иной сектор по сравнению с индексом S&P-500 с начала года.

Я распределил эти 10 секторов (для каждого из которых есть свой ETF) по номерам в порядке убывания относительного результата. Видим, что три сектора с начала года опережают широкий рынок: Technology, Communications и Consumer Discretionary. Хуже всего чувствует себя прошлогодний лидер- Energy. Интересно, что традиционные "защитные" секторы (Consumer Staples, Utilities и Healthcare) все дружно от рынка отстали.

В целом, это не выглядит как картина очень сомнительного роста, который вот-вот оборвется. Лидируют "правильные" секторы, отстают тоже. Правда, этот график построен для market-weighted секторных ETF, в которых большое влияние оказывают компании мега-капитализации. Для чистоты эксперимента в ближайшие дни выложу аналогичный график для equal-weighted секторных ETF.

Капитал

29 May 2023 09:00

​​К вопросу о разнице между тем, что навязывается толпе различными СМИ, и реальностью. «Этот рост неправильный, так как индексы растут только благодаря 5-6 компаниям БигТеха, имеющим большой вес в этих индексах»,- этот нарратив не сходит со страниц СМИ, кажется, с начала года.

Но так ли это на самом деле? Давайте посмотрим на равновзвешенный индекс Nasdaq-100 (ETF: QQEW). В нем все 100 индексных компаний имеют примерно равные веса (грубо, около 1%). Да, он вырос меньше, чем более привычный QQQ, в котором вес компаний зависит от их капитализации. Но:

Во-первых, QQEW вырос на 15% с начала года, что само себе очень неплохо для 5 месяцев. Во-вторых, в пятницу он закрылся на 52-недельном максимуме, что подтверждает сильный бычий импульс. Наконец, технически паттерн в QQEW нацелен на рост: при пробое сопротивления на 102 исторический максимум на 120 выглядит достижимым на горизонте следующих 12-18 месяцев.

Банальная логика подсказывает, что все это было бы невозможно, если бы росли только 5-6 лидеров, с остальные 95 имён «прозябали». Какие из этого делать выводы, решайте сами. А для меня это лишнее подтверждение того, что на рынке верить нужно только своим глазам, а не тому, в чем вас пытается убедить «индустрия», начиная с газет и заканчивая продавцами сигналов.

Капитал

25 May 2023 09:28

Если заглянуть немного за кулисы происходящего с рынком акций США, то можно заметить одну немаловажную особенность.

С одной стороны, за последние несколько месяцев мы привыкли к такому нарративу: «рынок растёт благодаря 5-7 компаниям БигТеха, а индекс small-caps сильно отстаёт. Это нездоровая ситуация, которая делает рост рынка очень неустойчивым».

С другой стороны, весь май наблюдается ещё одна тенденция. Она отражает долю акций в индексах, которые переходят из состояния «анабиоза» в молодые, зарождающиеся аптренды (рост цены выше 20-дневной средней). Так вот, если в индексе-лидере (Nasdaq-100) она не изменилась, в S&P-500- даже снизилась, то в индексе компаний малой капитализации стабильно весь месяц растёт.

Возможно, это ни к чему и не приведёт, но я бы очень внимательно мониторил подтверждение со стороны цены, т.к. при уходе IWM (ETF на small-caps) выше 180 возрастёт вероятность ещё одной волны роста, на этот раз, поддержанной не «генералами» рынка, а его «солдатами».

Капитал

18 May 2023 14:50

Приближается «день Х» для потолка госдолга США. Продолжаются, с одной стороны (демократы), угрозы скорого дефолта, а с другой стороны (республиканцы), требования сократить расходы. Большая внутриполитическая возня, которую мы уже наблюдали в 2011 году.

Республиканцы тоже с начала года давили на Обаму, и в итоге согласовали новый потолок за несколько дней до дедлайна, в обмен на сокращение бюджетных расходов. Это было 31 июля. Но привело ли это «облегчение» к ралли на рынке акций, на что сейчас делают ставку оптимисты?

Вовсе нет- совсем наоборот, после нескольких месяцев боковика (очень похожего на текущий), принятие решения привело к классическому «sell the fact», и уже в августе индекс потерял 15% (см. график выше).

Я не утверждаю, что сейчас будет так же. Лично мне хотелось бы увидеть пробой 418 по SPY, который подтвердит аптренд. Но слепо ставить на то, что после решения по госдолгу обязательно будет ралли, считаю слишком безрассудным подходом.

Капитал

12 May 2023 09:18

Три года назад я показал этот график, на котором доходность корпоративных облигаций США представлена 60-летними циклами (30 вверх и 30 вниз) с середины 18-го века. Тогда выводом из него стало предположение о том, что использовать долгосрочные облигации в качестве инструмента сбережений становится опасно.

Время показало, что гипотеза верна: наиболее популярный ETF на длинные Трежерис потерял в цене 37% (со 168 до 105). Можно констатировать, что циклы работают, хотя не всегда идеально и «точно вовремя».

Согласно этому графику, напомню, следующий максимум по доходностям ожидается с районе 2040 года. Об этой стратегической цели стоит помнить даже тем, кто тактически смотрит вверх по ценам длинных бондов. Я и сам, например, готов временно «полюбить» TLT, когда и если цена пробьёт вверх 110. Но, зная о том, куда дует долгосрочный ветер, даже играя в тактические ралли от нескольких недель до месяцев, нужно разумно корректировать и размер позиций, и стопы не стесняться использовать, чтобы течением не унесло.

Капитал

03 May 2023 08:09

На прошлой неделе крупные спекулянты (хедж -фонды) ещё больше нарастили шорт по индексу S&P-500. Теперь это максимальный уровень шорта с октября 2011 г.

И тогда, и сейчас индекс предварительно потерял около 25% с предыдущего максимума. Разница лишь в том, что в 2011 г. максимальный шорт совпал с минимумом рынка, а сейчас тот же уровень шорта достигнут в условиях, когда рынок уже отыграл более половины падения.

Выглядит это довольно необычно и странно, но если снова вспомнить про «весы», где на одной чаше- бычьи аргументы, а на второй,- медвежьи, то данный индикатор позиционирования однозначно попадает в первую чашу. Перевесит ли она в итоге, это другой вопрос.

Лично я всегда ориентируюсь на подтверждение ценой, и поэтому предлагаю освежить в памяти этот пост и иметь ввиду, что уровню 93 по ACWI примерно соответствует уровень 418 по SPY. Пока цены ниже, ожидания могут так и остаться ожиданиями.

Капитал

28 Apr 2023 08:14

​​Выражение «Sell in May and go away» стало настолько избитым, что в последние годы реакция на него какая-то вялая, недостойная его пафоса.

Действительно, если взглянуть на статистику, динамика рынка акций США за 6-месячный период с мая по октябрь за последние 10 лет (таблица снизу) вполне позитивная- 8 раз из 10 она была положительной.

Но все же нельзя не учитывать тот факт, что эти 10 лет включали в себя несколько раундов массивного QE (де-факто, вливания денег в рынок), и это не могло не сказаться на результате.

Если же копнуть глубже и оценить динамику рынка с 1950 г. (таблица сверху, источник тот же: Carson Research), то период Май-Октябрь, действительно, выделяется в негативную сторону: в среднем, всего +1,7% за 6 месяцев и 64,4% позитивных исходов.

Кстати, период Октябрь-Март в этом году подтвердил свой лидерский статус: S&P-500 вырос на 14,6%, в 2 раза выше средних темпов. В следующем исторически сильном периоде Ноябрь-Апрель темпы уже заметно снизились (всего около +1%). И сдаётся мне, что вчерашняя реакция на отчетность Амазона, о важности которой я писал в предыдущем посте (сначала на пост-маркете +12% к цене закрытия, а потом такой же резкий уход в минус) как бы намекает нам на сложные месяцы впереди.

Капитал

25 Apr 2023 17:00

​​#партнерскийпост

Исторически инвестиционные портфели, формируемые во времена потрясений и мировых кризисов, всегда показывали максимальную доходность. Сейчас инвесторы ищут и ждут новую волну технологических быстрорастущих компаний, которые максимально отвечают на вызовы нового времени.

По данным Preqin и Financial Times к 2025 году объем активов под управлением, не котирующийся на публичных рынках, вырастет на 60%. Основными драйверами этого роста будут прямые и венчурные инвестиции, частный заем. Инвесторы готовы отказаться от некоторой ликвидности, чтобы получить более высокую доходность.

Венчурные инвестиции кажутся пугающим инструментом из-за высокого риска, но, как и в любом другом случае, в рынке венчурного капитала нужно разобраться системно и выбрать подходящую лично вам стратегию инвестиций.

Специально для всех желающих разобраться в нюансах венчурного рынка и повысить свой доход за счет включения в свой портфель данного типа инвестиций, Школа Управления СКОЛКОВО проводет двухчасовой бесплатный онлайн-спринт «Венчурный капитал для частных инвесторов».

Темы, которые будут рассматриваться на мероприятии:

•‎ Типичные стратегии частных инвесторов и способы их реализации
•‎ Особенности и нюансы инвестиционного процесса
•‎ Анализ количественных и качественных метрик проектов для инвестиций
•‎ Принципы формирования высокодоходного портфеля венчурных инвестиций

Дата: 27 апреля 2023, 19.00-21.00 мск
Формат: zoom

Подробная информация и регистрация по ссылке: https://clck.ru/348Psg

Капитал

20 Apr 2023 08:27

Ещё о текущем сентименте инвесторов. Два крупнейших банка провели опрос среди своих клиентов.

По данным JP Morgan (сверху), лишь 5% из них ожидают индекс S&P-500 хотя бы немного выше текущих уровней до конца года.

По данным Bank of America, более 40% профессиональных клиентов- управляющих фондами имеют перевес в кэше, а более 30%- недовес в акциях относительно своих инвестдеклараций.

Рост рынка на 18% с октябрьских минимумов и на 8% с начала года, похоже, мало кого убедил, и рынок продолжает расти «вопреки», а не «благодаря». Это, конечно, нельзя назвать гарантией того, что рост обязательно продолжится (как и любой другой аргумент). Но если на одну чашу весов складывать причины для падения, а на вторую- причины для роста к концу года, то эти данные опросов, несомненно, попадут на вторую чашу. А что там в итоге перевесит, время покажет.

Капитал

17 Apr 2023 08:16

О важности подтверждения ценой. Как бы ни хотелось инвесторам, ожидающим выхода золота на новые рубежи, но, видимо, придётся подождать. В пятницу произошёл как раз тот самый «резкий откат», который не позволил золоту закрыть неделю на новом историческом максимуме. На графике выше хорошо видно, что максимум 2020 г. по ценам закрытия недели пока не обновлён.

Посмотрим, удастся ли сделать это на текущей неделе. В принципе, пока ничего особенного не произошло- сопротивления на то и существуют. Тем ценнее будет его пробой. Но если цена продолжит снижаться и вдруг вновь уйдёт ниже 1950, то, на мой взгляд, излишний оптимизм придётся отложить, а большая 300-долларовая консолидация в золоте может затянуться.

Капитал

13 Apr 2023 12:23

Начинается активный период отчетности компаний США по итогам 1-го квартала. Банки обычно отчитываются в числе первых. И, пожалуй, давно уже не было ситуации, когда отчетность банков вызывала бы такой интерес даже у тех, кто их акции не покупает.

Причина на графике выше. Это динамика с начала года двух широких индексов (США и Остального мира), а также отраслевого индекса региональных банков. В нормальных условиях их динамика, в основном, совпадает по направлению (хотя амплитуда может различаться). В январе-феврале так и было. Но после провала банков в марте что-то «сломалось», и если широкие индексы восстановились, то банки так и застряли на минимумах.

Такая ситуация не является устойчивой и должна разрешиться в ту или иную сторону. Если квартальная отчетность покажет, что банки «скорее живы», то они могут нагнать рынок и краткосрочно сильно вырасти. В противном случае, наоборот, возрастёт вероятность коррекции широких индексов.

Капитал

09 Apr 2023 15:55

Друзья, хочу порекомендовать хорошего врача-диетолога. Именно профессионального и дипломированного врача, а не этих вот "специалистов по ЗОЖ и питанию" из соцсетей. Это не реклама, а рекомендация на основе личного опыта. В конце концов, работа на фондовом рынке связана со стрессом, который многие из нас пытаются "заесть", а это, в свою очередь, приводит к нарушениям обмена веществ, лишнему весу и прочим нехорошим последствиям. Поэтому, уверен, кому-то точно пригодится.

Доктора зовут Кувшинова Екатерина Валерьевна, она опытный врач-кардиолог и диетолог. Несколько лет назад возглавляла отделение кардиологии в одной из частных клиник, сейчас не знаю. Довольно консервативная в плане современных технологий связи (например, я до сих пор общаюсь с ней по телефону, который приведу ниже, и по смс). Меня это не смущает, но мало ли, вдруг для кого-то важно. Принимает доктор в Москве. После того, как встретитесь и обсудите свою ситуацию, дальнейший процесс будет происходить примерно так.

Сначала сделаете подробный анализ крови по списку, который укажет доктор. В той лаборатории, которая вам больше нравится. Затем она сама проведет подробное УЗИ-обследование ( возможно, даже в своем домашнем кабинете). После этого на основе всех результатов вам дадут конкретные рекомендации на тему того, как нужно питаться, чтобы естественным образом нормализовать обмен веществ. Тут будет учитываться как масса съеденного, так и распределение по белкам-жирам-углеводам. Но, самое главное, вам дадут подробное, расписанное по дням недели меню, нацеленное индивидуально на вас и составленное с учетом ваших предпочтений. Это, кстати, большой плюс. Например, на первом этапе диеты (наиболее сложном) у меня в списке присутствовали даже итальянская паста и блюда кавказской кухни)) Это очень помогает потерпеть и не "соскочить" в течение этого, самого ограничительного, этапа.

По собственному опыту могу сказать, что если его придерживаться и не сильно нарушать, то через 3-4 месяца будет видимый результат. Который- что для меня очень ценно- достигнут не фармой, а путем перестройки организма и нормализации обмена веществ с помощью сбалансированного питания. Конкретно в моем случае, 9 лет назад я сбросил 12-13 килограмм за полгода и вернулся с повышенного к нормальному ИМТ (индексу массы тела). И этот результат потом держится годами уже без всякой диеты (конечно, если совсем уж не уходить во все тяжкие).

Как я говорил, связаться с доктором пока можно только по телефону (звонок или смс) по номеру:

+7 (996) 987-56-89

Скажите ей, что нашли контакт в моем тг-канале, я думаю, отношение после этого будет ещё более внимательным.

Капитал

05 Jun 2023 09:00

​​В пятницу индикатор волатильности VIX впервые за 3,5 года закрылся ниже 15. Конечно, произойти может все, что угодно, и VIX с таким же успехом может вернуться обратно. Но все же я бы не стал недооценивать значение этого события.

Причина- на графике от Nautilus Research ниже. С момента начала расчета VIX в 1990 г. индикатор провел ниже 15 около 32% всего времени. Эти периоды выделены синим цветом. Что характерно- сам факт нахождения выше 15 не обязательно приводит к падению рынка акций. Более того, средний 3-месячный результат S&P-500 равен +2,25%, когда VIX выше 15 и +2,04%, когда он ниже 15. Никакой "предсказательной" пользы это значение VIX не несет.

Но мы знаем, что предсказать на рынке вообще ничего нельзя и не стоит пытаться. Для меня важнее другое- невооруженным глазом видно, что, пока VIX остается ниже 15, кардинально снижается волатильность (что логично), и рост рынка происходит более гладко и без серьезных просадок. Этот факт, вместе с рядом долгожданных и ключевых пробоев среди секторов и сегментов рынка, на мой взгляд, повышает вероятность того, что бычий режим на рынке акций США остается "здоровым", и ставить против него становится еще более рискованным занятием, чем даже неделю-две назад. Я напишу об этих ключевых пробоях в ближайших постах.

Капитал

04 Jun 2023 13:02

По просьбе знакомого доктора дублирую свой апрельский пост. Из личного опыта рекомендую обратиться к ней тем, кто заинтересован в нормализации обмена веществ и приятном бонусе от этого- снижении веса- не с помощью фармы, а за счёт подбора правильного и при этом подходящего лично вам плана питания.

Сам пост ниже 👇

Капитал

02 Jun 2023 10:35

Июнь исторически считается не самым удачным месяцем для рынка акций США, с точки зрения сезонности. Например, с 1950 г. всего в 54,8% случаев индекс закрывал июнь в плюсе, а средний результат составил 0%. Лотерея, короче.

Но все меняется в двух случаях. Во-первых, в предвыборный год. Тогда средний результат июня растет до +1,5%, а доля позитивных месяцев возрастает до 61,1%.

Во-вторых, если в первые 5 месяцев года рынок вырастает на 8% и более. Тогда средний результат июня +1,2%, а доля позитивных месяцев достигает 73,9%.

Текущий 2023 год выделяется тем, что он одновременно и предвыборный, и результат с января по май выше +8%. А в таких случаях, согласно анализу от Carson Research, статистика еще улучшается: средний результат июня +1,8% и 80% позитивных исходов.

До сих пор сезонные факторы работали в этом году неплохо. Посмотрим, удержат ли они этот темп по итогам июня.

Капитал

30 May 2023 11:00

#реклама

Хотите купить редкую недвижимость в Москве или ОАЭ напрямую и без комиссии?

На закрытых каналах аналитика Андрея Негинского @mosсоw и @еmirats 4 раза в неделю появляется новый вариант сразу со стоимостью, например:

1️⃣ Квартира 100м² с панорамным видом на ночной город и огромной террасой.

2️⃣ Апарты 80м² для семьи с ребенком рядом с зеленым парком и рассрочкой на 7 лет.

3️⃣ Студия 44м² на ранней стадии стройки и доходностью в 15.4% годовых.

👉 Вот ссылка @mosсоw для тех, кому интересна Москва (уже 6.000 подписчиков), а здесь @еmirats инфа для тех, кто ищет объект в Эмиратах (уже 41.000 подписчиков).

Посты автор пишет сам, рекламы нет, вся информация свежая и по делу. Подписывайтесь, чтобы следить за рынком.

Капитал

26 May 2023 10:46

Ещё немного бальзама для тактических «быков» по рынку акций США. В таблице показана статистика с 1928 года, то есть, с учётом той самой Великой Депрессии.

Что происходит с рынком, если не сам индекс, а его 200-дневная средняя (то есть, динамика, максимально сглаженная) сначала достигает своего 52-недельного минимума, а затем отрастает от него на 1%.

За 95 лет было 20 таких случаев. Во всех из них через год рынок был выше, в среднем, на 18%. Для сравнения, если взять абсолютно все 12-месячные периоды с 1928 года, то средний результат будет 7,8%, а процент позитивных периодов 69%.

То есть, можно сказать, что наличие описанного выше сигнала со стороны 200-дневной средней заметно улучшает ожидаемый (!) результат. Мелочь, а приятно.

Капитал

19 May 2023 13:06

​​Несмотря на массу вполне объективных причин этого не делать, рынок акций США продолжает карабкаться вверх. Не мешает ни отсутствие притоков в фонды акций, ни стабильно медвежий сентимент по опросам инвесторов, ни тот факт, что вероятность повышения ставки на очередном заседании ФРС выросла за неделю с 10% до 40%.

Амазон, о возможном влиянии которого я писал около месяца назад, пробил-таки вверх 200-дневную среднюю и развернул 2-летний даунтренд. Индексный фонд SPY с 4-й попытки преодолел уровень 417-418 и вчера закрылся выше него впервые за 9 месяцев.

Ещё интереснее повёл себя Nasdaq-100, который после 1,5-летнего перерыва обновил 52-недельный максимум. Во-первых, это само по себе является признаком сильного рынка. Во-вторых, есть статистика от Carson Research (см. таблицу ниже), согласно которой, если Nasdaq-100 более 6 месяцев торгуется ниже 52-надельного максимума, а потом обновляет его, это позитивно сказывается на дальнейших перспективах индекса. С 1985 года было 14 таких случаев, и во всех 14 через год индекс был выше.

Конечно, на этот раз все может быть иначе. Но вот ставить на такой исход, на мой взгляд, выглядит не очень рационально. По крайней мере, здесь и сейчас, при отсутствии новых вводных в виде толстых «чёрных лебедей».

Капитал

17 May 2023 14:27

Люблю красивые диаграммы и графики. Чтобы и лаконично, и содержательно одновременно. Вот, например, на этой диаграмме от аналитиков Goldman Sachs показана текущая относительная оценка секторов рынка акций США по сравнению с 30-летним коридором значений.

Высота каждого бара- это разброс в «персентилях» за 30 лет соотношения P/E сектора против P/E индекса S&P-500. Верхняя точка- 95%, то есть, значения были выше всего в 5% случаев. Нижняя точка- 5%, то есть, значения были ниже всего в 5% случаев. Квадрат- текущее значение этого соотношения. Черточка- среднее значение за 30 лет.

Исходя из того, что мы видим, секторы Communication Services и Energy сейчас оценены рынком дёшево- их относительные коэффициенты Р/Е находятся на 30-летних минимумах. А сектор Utilities, наоборот, стоит дорого- его относительный коэффициент Р/Е на 30-летнем максимуме.

Конечно, на основании только этой диаграммы было бы слишком упрощенно принимать решение о покупке того или иного сектора. Но зато она отлично помогает видеть контекст.

Капитал

11 May 2023 07:58

Вот ещё немного обнадеживающей для быков статистики по рынку акций США. Уточню, что речь именно о прошлом поведении индекса, которое, во-первых, не учитывает текущих макро-реалий и, во-вторых, не гарантирует повторения в будущем.

За всю историю не так уж и много было случаев, когда ROC-12 (rate-of-change, или изменение индекса за предыдущие 12 месяцев) был негативным в течение 12 месяцев подряд или больше, а затем изменял динамику на позитивную. Именно это произошло по итогам апреля (то есть, ещё в марте 2023 индекс был в минусе относительно марта 2022, а в апреле 2023 вышел в плюс относительно апреля 2022).

На графике все эти случаи отмечены стрелками. Всегда после этого динамика индекса через год была позитивной. Даже в 1970-х годах, когда его шарахало вверх-вниз в широком боковике.

Через год проверим, что перевесит: статистика или очень негативный сентимент и неверие в рост (что само по себе может стать фактором поддержки).

Капитал

01 May 2023 09:15

Немного о роли золота в качестве актива- страховки от затяжных кризисов. Особенно полезно и интересно будет тем, кто практически не сомневается в грядущей рецессии и медвежьем рынке для акций.

В таблице собрана статистика почти за 100 лет, показывающая, как вело себя золото в течение медвежьих рынков (формально, это когда индекс падает на 20% или больше от предыдущего максимума).

Вывод, по-моему, очевидный: если в абсолютном выражении динамика золота в такие периоды и не всегда впечатляет (цена может быть и в небольшом плюсе, и даже в минусе), то вот относительно рынка акций оно выигрывает без шансов. Свою страховочную функцию золото выполняет почти идеально. Другое дело, что по-настоящему медвежьих рынков за 100 лет было не так уж и много, и угадать, когда случится следующий- тот еще квест. Но- повторю- для тех, кто считает, что по тем или иным причинам рецессии и падения рынка акций от 20% не избежать, есть прямой смысл прислушаться к исторической статистике.

Капитал

26 Apr 2023 11:19

​​Учитывая значимость Амазона для всего рынка акций США (как с точки зрения его веса в индексах, так и по масштабам бизнеса), я считаю этот график крайне важным "здесь и сейчас". Тем более, что компания отчитывается завтра после закрытия биржи, и если она сможет приятно удивить инвесторов, как вчера Microsoft, последствия могут иметь долгосрочный характер.

Причина в том, что AMZN упорно тестирует 200-дневную среднюю как относительно индекса S&P-500 (сверху), так и по цене. Не знаю, по какой причине, но эта средняя отлично работала сначала поддержкой, а потом сопротивлением с 2020 года. Закономерность, конечно, может в любой момент оборваться, но пока вот так.

Предыдущий тест 200-дневки был на отчетности за 4-й квартал 2022 г., и он оказался неудачным. Сейчас будет отчетность за 1-й квартал 2023, и выходит она ровно "на ленточке".

В случае успеха- пробой 200-дневки в абсолюте и против рынка, и тогда Амазон может стать локомотивом для рынка. Особенно, принимая во внимание, что не каждый день такие гиганты теряют больше половины стоимости (с максимума 2021 г.)

При разочаровании- очередной неудавшийся тест 200-дн средней с возможным ре-тестом минимумов 2022 г. и, как следствие, огромным давлением на весь рынок акций.

Капитал

24 Apr 2023 09:00

​​Неудивительно, что в последнее время мы все чаще слышим о том, что активные управляющие проигрывают индексам. Ведь в чем их основная задача, и за что активные фонды берут повышенные комиссионные? Фактически, за умение стабильно отбирать в портфель акции, которые будут опережать рынок.
Но судя по этому графику, процент акций в S&P-500, чья динамика за последние 3 месяца лучше индекса, снижается и сейчас достиг исторического минимума.

В принципе, это полностью укладывается в аргументацию тех, кто не верит в устойчивый рост, так как он вызван лишь несколькими крупными компаниями. Но с другой стороны, это как посмотреть. Для тех, у кого «стакан наполовину полон» (то есть, оптимистов), эта ситуация может, наоборот, стать хорошим contrarian поводом для наращивания позиций в рынке акций.

Кстати, в долгосрочной перспективе эта тенденция характерна для рынка акций США. Я имею ввиду тот факт, что большинство отдельно взятых акций проигрывает индексу. Подробнее об этом можете почитать в посте моего хорошего друга и коллеги Павла Бережного, который недавно завёл свой телеграм-канал. Думаю, многим из моих читателей будет полезно на него подписаться.

Капитал

18 Apr 2023 09:23

Глобальный рынок акций подошёл к важному водоразделу. Его динамика в ближайшие дни, на мой взгляд, задаст вектор на несколько месяцев.

Во-первых, индексный ETF на акции всего мира ACWI тестирует прямо-таки книжный уровень сопротивления. Его пробой подтвердит один из самых надёжных разворотных паттернов и вернёт индекс в аптренд. Кстати, картинка по аналогичному ETF от Vanguard (VT) такая же.

Во-вторых, VIX упал на уровень декабря 2021 г., минимальный за 15 месяцев. Тогда этот уровень VIX совпал с максимумом по индексам акций, поэтому и сейчас внимание к нему будет повышенным.

Получается, что «медведям» дан реальный шанс для реванша. Возможно, начавшийся период отчетности станет для него поводом, я не знаю.

Но если они по каким-то причинам этим шансом не воспользуются, ACWI уйдёт выше 10-мес сопротивления, а VIX- на новые локальные минимумы ниже 16, это может означать нечто более серьёзное. А именно, смену рыночного «режима». И тогда тест и даже превышение максимума 2021 г. станет реальным уже в этом году.

Капитал

14 Apr 2023 10:00

Если сегодня не случится резкого отката, то золото закроет неделю на историческом максимуме (по ценам закрытия). Это является признаком сильного бычьего рынка для класса активов. Куда его при этом занесёт, мы не знаем, но можем предположить, что уровень 2400-2500 вполне достижим в перспективе 6-12 месяцев.

Несмотря на такую, казалось бы, позитивную картину, это пока никак не отражается на доле золота, которую инвесторы держат в своих портфелях. В нижней части графика показано соотношение объёма активов в ETF, инвестирующих в золото, к общему объёму активов всех ETF. Конечно, это не даёт полной и прозрачной картины. Например, крупные инвесторы могут держать золото не через ETF, а другими путями, вплоть до сейфов в швейцарских Альпах. Но общее представление о текущем отношении инвесторов к золоту, на мой взгляд, из этого графика получить можно.

Эта комбинация- новый исторический максимум плюс хроническое недофинансирование- может стать дополнительным фактором поддержки для цены золота.

Капитал

10 Apr 2023 09:05

​​То, как будут развиваться события на этом графике, на мой взгляд, станет определяющим фактором для среднесрочной (от нескольких недель до нескольких месяцев) динамики рынка акций США. Сверху- соотношение компаний малой и крупной капитализации (IWM/SPY ratio). Снизу- собственно цена IWM.

Два месяца назад я писал, что небольшая коррекция могла бы оздоровить рынок, и что индексный small-caps ETF IWM, который тогда стоил чуть меньше 200, на этой коррекции может упасть в диапазон 170-180. Где он сейчас и находится.

С одной стороны, то, что попадание оказалось настолько точным, не может не радовать. Но с другой, это падение цены IWM привело к тому, что его относительная динамика против S&P-500 (соотношение IWM/SPY) теперь тестирует ковидные минимумы 2020 года. Я думаю, "быкам" не хотелось бы увидеть пробой этих минимумов, так как это может значительно повысить риски для всего рынка акций.

В этой связи обращает на себя внимание диапазон 161-163, который на протяжении уже 5 лет является для цены IWM крайне значимым уровнем, работавшим до 2020 г. сопротивлением, а с 2022 г. поддержкой. За этим уровнем следят очень многие, даже среди тех, кто никак не позиционирует себя рядом с техническим анализом. Поэтому его пробой (если он произойдет) вполне может превратиться в самосбывающееся предсказание и на эмоциях загнать цену гораздо ниже. А падение цены small-caps может, в свою очередь, оказать сильное давление на широкий рынок акций, так как отношение к компаниям малой капитализации является отражением общего риск-аппетита к этому классу активов.

Капитал

06 Apr 2023 17:00

​​#реклама

Как заработать до 36% годовых на эксклюзивных объектах рынка Дубая?

❕14 и 15 апреля в Москве состоится презентация недвижимости ОАЭ с ведущими инвестиционными брокерами Дубая!

Для тех, кто желает стать частью одного из самых быстроразвивающихся городов мира:

💥Презентация объектов недвижимости от крупнейшего агентства Дубая - Provident Estate!

Здесь вы узнаете:

▶️Всё о лучших инвестиционных и жилых объектах недвижимости;
▶️Как купить квартиру за 60% от фактической стоимости;
▶️Весомые плюсы и минусы рынка Дубая;
▶️Дубай - налоговый рай. Так ли это?

✅Каждый участник сможет получить консультацию квалифицированного брокера;
✅Приобрести недвижимость из эксклюзивного стока, а также возможность бесплатной поездки в Дубай;
✅Получить возможность заработать до 36% годовых на эксклюзивных объектах рынка.

Ждем вас! Регистрация по ссылке: https://clck.ru/34363i

14 или 15 апреля в любое удобное для вас время 🕑
Расписание презентаций указано в пригласительном.

📍Адрес: г. Москва, ул. Большая Якиманка 26

Дисклеймер: пост не является рекомендацией и размещён в информационных целях. Редакция канала «Капитал» не несёт ответственности за результаты принятых вами инвестиционных решений