Капитал

20 Jun 2024 10:13

Возможно, это простое совпадение, но мне показалось любопытным, и поэтому я решил поделиться тут. Мы помним, как в мае серебро пробило многолетний максимум на 30$. Я тогда писал, что это открывает металлу хорошие долгосрочные перспективы. Но после пробоя наступил очень непростой период для серебра, выше оно не пошло и даже скорректировалось обратно к уровню пробоя.

Оказывается, если посмотреть на среднюю динамику серебра по месяцам с 1964 года, то июнь является самым негативным периодом. В этом году он оправдал свою репутацию. Но тот факт, что, несмотря на столь плохую сезонность, серебро не упало сильно, а лишь остановило рост и перешло в волатильный боковик, является обнадеживающим для «быков». Тем более, что дальше идет июль, который является, наоборот, самым позитивным месяцем в году.

Важно не забывать, что все эти рассуждения работают до тех пор, пока не произошло их опровержение самой ценой. Если по каким-то причинам цена серебра вместо ожидаемого роста начнет падать и обновит июньский минимум, это будет означать возврат в консолидацию и ложный пробой. В этом случае «бычий» сценарий придется отложить до лучших времен, во избежание неконтролируемых рисков.

Капитал

17 Jun 2024 10:01

В начале мая я обратил внимание читателей канала на вероятный рост ETF на длинные (20+ лет) Трежерис TLT. Цена тогда была чуть ниже 90$. В пятницу она закрылась на 94,67$ (рост на 5%+ за 1,5 месяца, не считая купонной доходности входящих в портфель фонда облигаций).

Но, если посмотреть на приведенный выше график сезонности TLT, можно предположить, что это было лишь началом более серьезного движения. Период с середины июня до конца августа представляет собой лучшее время для TLT, в среднем, за последние 20 лет. Ключевое слово тут- «в среднем», то есть, в отдельно взятый год никакой гарантии роста нет. Однако, иначе как сильным «попутным ветром» я это назвать не могу.

Ставить какие-то ценовые цели считаю бессмысленным занятием, особенно, учитывая, что TLT все еще на 40%+ ниже своего максимума 2020 года. Но локальные максимумы весны 2023 года на 104$+ выглядят очень привлекательно с точки зрения симметрии как раз для такого короткого горизонта, как 2-3 месяца.

Капитал

10 Jun 2024 10:35

В предыдущих постах мы неоднократно акцентировали внимание на том, что историческая статистика на данный момент благоволит "быкам". Так оно и есть, но следует помнить, что обычно в таких случаях речь идет о горизонте 12 месяцев. Однако, это не исключает вероятности коррекций на более коротких периодах. Для инвесторов, которые никуда не торопятся, это неважно, но для тех, кто пытается спекулировать и ловить даже в рамках основного аптренда движения на 5-10%, забывать о такой вероятности не стоит.

Поэтому сегодня хочу обратить внимание на ситуацию, которая случилась впервые за 7 месяцев с начала текущего ралли. Речь о расхождении цены индекса S&P-500 и индикатора Advance-Decline Line, который показывает (кумулятивным итогом) разницу между числом растущим и падающих акций в индексе. В первый раз с октября 2023 года мы видим, что новый максимум индекса не подтверждается аналогичным максимумом индикатора. То есть, снижается "доля участия" компаний индекса в этом росте.

Само по себе это является не "сигналом" к продаже, а всего лишь "условием", требующим от краткосрочных спекулянтов быть более осторожными и "подтянуть стопы". Благо, новый максимум индекса позволяет сделать это вполне логичным образом. На мой взгляд, если SPY на следующем откате уйдет ниже минимума 31/05 (518,36), это повысит вероятность его более глубокой коррекции в район апрельского минимума (493,86). Долгосрочному тренду это не повредит (ему повредит только уход ниже минимума апреля), но для спекулянтов создаст благоприятную обстановку с повышенной волатильностью, ростом уровня страха и потенциалом снижения около 5%.

Капитал

04 Jun 2024 08:50

Закрытие месяца позволяет подвести некоторые формальные итоги и отфильтровать какие-то краткосрочные движения, реакцию на новости и прочий «шум». Если ориентироваться только на долгосрочный график индексов, построенный по ценам месячных закрытий, то напрашивается ряд важных выводов.

Во-первых, новый максимум индексов S&P-500 и Nasdaq-100 (повторю, по ценам закрытия месяца). Это само по себе является самым простым подтверждением бычьего тренда.

Во-вторых, такой же новый максимум в относительной динамике сектора полупроводников. О его лидирующей роли для широкого рынка я неоднократно писал, повторяться не буду. Это являются дополнительным фактором поддержки основного тренда.

Наконец, в-третьих, новый максимум индекса S&P-500 позволяет установить «ментальный стоп» под его последним минимумом (цена закрытия апреля SPY около 502$). То есть, если закрытие месяца окажется ниже этого уровня, даже у долгосрочных инвесторов может что-то зашевелиться и заставить их как минимум снизить уровень риска в своих портфелях. По крайней мере, такой осторожный подход, если внимательно посмотреть на график, был полностью оправдан в последние 10 лет.

А все, что будет происходить между ценами закрытия SPY в мае (527,14) и апреле (501,98)- а это вполне себе «жирные» 5%- может вызывать интерес лишь для очень краткосрочных спекуляций. На «большую картину» эта волатильность никакого влияния не оказывает.

Капитал

24 May 2024 09:21

Четверг был торговым днем номер 100 в 2024 году. Индекс S&P-500 по итогам первых 100 торговых дней вырос на 10,4%.

В таблице показаны предыдущие случаи с 1950 г., когда индекс вырастал на 10% и более за первые 100 дней и дальнейшая динамика рынка до конца года. В целом, выглядит неплохо: рост в 17 случаях из 20 (85%) со средним результатом +8,8%.

Разница с полной выборкой за тот же период существенная. Если этот фильтр (+10% за первые 100 дней года) убрать, то с 1950 г. индекс был в плюсе за оставшуюся часть года в 70,3% случаев со средним результатом +5,4%

Как обычно, повторим: это не гарантия, но «бычьего вайба» и уверенности инвесторам добавляет.

Капитал

15 May 2024 19:00

Стоит ли вкладываться в облигации федерального займа?

Коллеги из канала @probonds опубликовали мнение на эту тему:

3 недели назад мы писали, что всплеск в котировках ОФЗ похож на просто всплеск. А затем 26 апреля ЦБ не только сохранил ключевую ставку на 16%, но и на словах сократил маневр для ее снижения в обозримом будущем.

Мы оказались правы, что не добавляет радости. ОФЗ вернулись к погружению (см. динамику Индекса гособлигаций RGBI, нижняя часть - индекс полной доходности, включая купоны). В ответ на очередную жесткость регулятора еще и денежный рынок (однодневные сделки РЕПО с ЦК, оранжевая линия на графике доходностей) пошел вверх. То ли отражая нехватку денег на торгах, то ли потерю надежд на их дешевизну...

Читать далее

Капитал

13 May 2024 12:21

Я тут много раз писал про различные индикаторы «ширины рынка». Хотя, более точным переводом «market breadth», наверное, стала бы «широта рынка» или «охват рынка». Одними из наиболее популярных являются «Advance-Decline Line» и «Up Volume minus Down Volume». Первый показывает накопленным итогом разницу между количеством растущих и падающих акций в индексе. Второй показывает разницу в суммарном объеме растущих и падающих акций.

Я всегда был и остаюсь сторонником гипотезы, что эти индикаторы являются лидирующими по отношению к цене.
Поэтому считаю важным отметить, что оба индикатора для широкого индекса NYSE показали новые исторические максимумы, тогда как сам индекс NYSE этого пока не сделал.

Предположу, что это с высокой вероятностью говорит о двух вещах: во-первых, что аптренд в акциях остается в силе, а во-вторых, что индекс также скоро обновит свой максимум. Тем более, сделать это будет нетрудно- там осталось около 1%.

О серьезном риске для превалирующего тренда можно будет говорить тогда, когда образуется обратное расхождение, а именно, когда новый максимум индекса не подтвердится новыми максимумами индикаторов. До тех пор, несмотря на вполне возможные паузы и коррекции, рынок акций продолжит оставаться в режиме «покупать на откатах».

Капитал

07 May 2024 10:16

Вдогонку к предыдущему посту, в котором я предположил вероятный «догоняющий рост» (пусть и краткосрочный) в длинных Трежерис, делюсь графиком сезонности таких (30 лет+) Трежерис от sentimentrader.com

Согласно ему, примерно на 2-3 неделе мая начинается позитивный «сезон», который продолжается примерно 5-6 месяцев. Напомню, что это усредненная статистика за длительный период времени, и в конкретный год она может и не сработать. Но «попутный ветер» для Трежерис все же игнорировать не стоит. Как минимум, какое-то время не увлекаться короткими позициями в этом активе.

Капитал

04 May 2024 20:57

🧑‍💻Дорогие подписчики, собрали для вас ТОП каналов этой недели. Подпишитесь.👍

📊Канал крупнейшего рейтингового агентства в РФ «Эксперт РА» – для тех, кто следит за развитием российского бизнеса, инвестирует в облигации и хочет понимать, во что вкладывает деньги. Рейтинги, прогнозы и аналитика высшего качества.

Дивиденды Forever – Лариса Морозова расскажет вам, какие компании и почему платят дивиденды и какие облигации стоят Вашего внимания. Если вы искали специалиста в мире дивидендов, то вам точно стоит подписаться.

PRObonds | Иволга Капитал – канал разумного инвестора, коротко и доступно про высокодоходные облигации от опытной команды аналитиков инвестиционной компании Иволга Капитал. Минимизировать риски и получить высокую доходность - реально. Подписывайтесь!

💰Деньги всему голова – Полезные материалы, новости, статьи и рекомендации для тех, кто хочет развиваться в мире бизнеса и финансов.

🥇Золотой курс – для тех, кто хочет быть лучшим в инвестициях и постоянно держать портфель в плюсе.

Финансист ProДеньги Канал в котором финансовый эксперт расскажет вам про новости в мировой экономике💰

Финансовый университет – ваш проходной билет в мир финансовых знаний. Мы предлагаем обучение, советы и стратегии для мастерства в личных финансах, инвестициях и предпринимательстве. Присоединяйтесь к нам!

@eurobonds – канал про валютные облигации и ADR.
● трек рекорд по собственной позиции с 2019 года
● продажа ADR в 2-3 раза дешевле, чем на MOEX
● суверенные евробонды РФ с доходностью 11% в валюте
● анализ эмитентов и новые выпуски евробондов
● IPO на американском рынке без локапов

#взаимныйпиар

Капитал

29 Apr 2024 08:02

С максимума 2021 года индексный фонд на развивающиеся рынки EEM потерял более 40%. Но с октября 2022 года, он начал медленно, но верно восстанавливаться. Пока это восстановление касается только абсолютной цены, так как относительно того же S&P-500 сохраняется даунтренд. Но с чего-то нужно начинать, и если подтвердится разворот в абсолюте, то и относительная динамика, я думаю, подтянется.

Основным балластом для ЕЕМ на протяжении этого времени был Китай, занимающий в этом индексе Emerging Markets долю 24%. Но в последнее время китайские индексы оживились. Не знаю, надолго ли, да и о своей принципиальной позиции по поводу долгосрочных инвестиций в Китай я неоднократно писал. Она не изменилась, и я продолжаю рассматривать этот рынок исключительно как спекулятивную возможность, которая иногда по тем или иным причинам возникает.

Вот и сейчас, независимо от личного отношения к китайскому рынку, я считаю, что цена первична, и если она растет, значит, на то есть причина. Поэтому когда (и если) цена ЕЕМ выйдет из обозначенной треугольной консолидации вверх, вероятность дальнейшего роста этого сегмента рынка акций значительно возрастет. Это, кстати, прекрасно бьется с нарративом о сохраняющихся высоких инфляционных ожиданиях и опережающей динамике сырьевых рынков. Возможно, на фоне слишком "горячего" рынка акций США временная смена лидерства могла бы стать логичным и позитивным для всего рынка акций фактором, который позволит ему сохранить интерес инвесторов еще на несколько месяцев.

Капитал

24 Apr 2024 13:00

На протяжении последних лет SpaceX, основанная Илоном Маском, утвердилась на рынке космических технологий как важный игрок. Статус компании, оцененной в $200 млрд, свидетельствует о её значимости среди крупных космических корпораций.

Согласно аналитическим данным, прогнозируется, что годовой рост выручки SpaceX с 2023 по 2026 года составит 43%, что выше, чем у многих других компаний с капитализацией свыше $100 млрд, например, у NVIDIA, где этот показатель составляет 34%. Это демонстрирует эффективность её стратегии.

SpaceX играет ключевую роль как единственный частный перевозчик астронавтов на Международную космическую станцию (МКС) и является одним из основных подрядчиков NASA в программе возвращения человека на Луну.

14 марта текущего года компания добилась значительного успеха, запустив на орбиту ракету Starship — самую тяжелую в мире. Это событие отмечает важный этап в развитии ракетостроения.

Проект Starlink также показывает стабильный рост, насчитывая 2,6 млн пользователей на март 2024 года с увеличением на 25 тысяч пользователей еженедельно. Учитывая, что примерно 90% земной поверхности в настоящее время не обеспечены сотовой связью и около 2,7 млрд человек не имеют доступа в интернет, Starlink предлагает решение для обширной глобальной проблемы.

По оценкам Morgan Stanley, справедливая стоимость акций SpaceX колеблется между 280 и 400 млрд долларов, что отражает позитивные ожидания инвесторов относительно будущего финансового успеха компании и подчеркивает её потенциал в космической отрасли.

Сейчас коллеги собирают интерес на новый объем акций. Для тех, кто интересуется одним из самых перспективных проектов в области космических технологий на рынке — к менеджерам Raison за более подробной информацией.

Дисклеймер: пост носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией

#партнерскийпост

Капитал

15 Apr 2024 08:27

В твиттере Мебана Фабера появилась крайне любопытная таблица с долгосрочными доходностями портфеля 60/40. Мы привыкли, что обычно в контексте такого портфеля говорится о распределении 60% в индекс акций и 40% в индекс облигаций. Но, оказывается, если заменить облигации на золото, то результаты портфеля даже улучшаются (правда, за счет роста волатильности).

На горизонте с 1973 по 2024 год средняя доходность облигаций была 5,61% годовых, а портфель 60/40 приносил, соответственно, 8,7% годовых с облигациями и 9,4% годовых с золотом.

Этот период включает конец 1970-х и начало 1980-х годов, когда короткие Трежерис давали 15% годовых. Сейчас, несмотря на то, что долгосрочный тренд по доходностям развернулся вверх, непонятно, дойдет ли рынок до тех значений. И даже если рост доходностей продолжится, это будет еще какое-то время негативно сказываться на ценах облигаций.

Поэтому кому-то, возможно, будет интересно узнать, что замена облигаций на золото в портфеле 60/40 не снижает его ожидаемую доходность. А золото в текущих реалиях выглядит более привлекательно даже с психологической точки зрения (инфляция, геополитика, вот это все).

В общем, как обычно, не рекомендация, а, как говорится, инвестору на заметку.

Капитал

09 Apr 2024 10:03

Хорошо, когда есть возможность исследовать, как бы вели себя твои инвестиции, когда у власти та или иная политическая партия. Плохо, что, как выясняется на примере США, это не имеет значения. Хотя, почему плохо- это ведь даже упрощает жизнь рядового инвестора, избавляя его от необходимости выбора.

На диаграмме выше статистика за последние 70 лет. Красный столбец- рост 1000$, если держать его в индексе только в годы правления республиканцев. В этом случае ваша тысяча превратилась бы в 27400$.

Синий столбец- то же самое «под демократами». Ваша тысяча превратилась бы в 61800$. Неплохо, но, оказывается, было бы гораздо лучше, если ту самую начальную 1000$ вообще не трогать, оглядываясь на выборы. В этом случае она за 70 лет превратилась бы в 1’690’000$.

Вот такая вот занимательная арифметика, которая доказывает, что при рыночной экономике (это важно) политика- сама по себе, а рынок акций- сам по себе, и не нужно их смешивать.

Капитал

01 Apr 2024 13:11

«Индикатор декабрьского минимума». Согласно ему, если минимум первого квартала оказывается не ниже, чем минимум декабря прошлого года (вот как сейчас), то статистика последующих 9 месяцев года смещается для индекса S&P-500 в сильно позитивном направлении. Сейчас мы наблюдаем 38-й такой случай с 1950 года. В предыдущих 37 случаях индекс в период с апреля по декабрь вырастал 34 раза (92%) со средним результатом 11,2% и медианой 9,5%.

Фраза про «попутный ветер» встречается в последнее время очень часто, но что поделать, если так оно и есть? Коррекцию, возможно, даже резкую, на горизонте 1-2 месяца исключать нельзя, но на более длинном горизонте 2-4 квартала преимущество «быков» пока сохраняется.

Важно: если только сама цена не скажет нам обратного. Но если это случится, мы об этом обязательно поговорим.

Капитал

29 Mar 2024 10:17

На фоне исторических максимумов по золоту, серебро пока явно отстает. При этом, акции майнеров отстают от металлов в обоих случаях.

Но вот что интересно. Акции майнеров серебра даже на фоне сильного отставания от металлов торгуются на многолетнем минимуме относительно акций майнеров золота. Соотношение ETF SIL/GDX достигло уровня 2010 года (график сверху).

А на графике ниже показана цена серебра. Обратите внимание на то, как она утроилась в течение года после того, как соотношение SIL/GDX 14 лет назад сформировало минимум и начало рост.

Нет никаких гарантий, что ровно то же самое произойдет и сейчас. Но я бы внимательно следил за относительной динамикой майнеров, чтобы не пропустить там признаков разворота вверх. Ну, и, естественно, так как цена первична, и за ценой на серебро тоже. Сейчас она упирается в первый мощный уровень сопротивления на 26$. В случае пробоя, думаю, будет быстро достигнут следующий уровень на 30$. И только после прохождения этого уровня можно будет всерьез говорить о перспективах, аналогичных динамике 2010-2011 гг.

Капитал

19 Jun 2024 08:29

Много разговоров сейчас о том, что текущему росту рынка акций США нельзя доверять, так как новые максимумы обеспечиваются крайне ограниченным числом бумаг, имеющих большой вес в индексе S&P-500. Наблюдается парадоксальная картина- индексы (S&P-500 и Nasdaq-100) показывают новые максимумы, но все больше отдельных акций в этих индексах показывают свежие 52-недельные минимумы. Налицо явное расхождение между ценой рынка и его широтой (market breadth), указывающей на вовлеченность его участников в "средний" рост.

С одной стороны, с этим не поспоришь, так как это очевидный факт. Но вот стоит ли делать на это "медвежью" ставку прямо здесь и сейчас, не дожидаясь подтверждения окончания аптренда ценой,- пока не столь очевидно. Примерно такую же картину мы наблюдали в самом начале года. В итоге завершилось тем, что в течение 1,5-2 месяцев к ралли подключились компании средней и малой капитализации, и не только из сектора Technology, что позволило убрать расхождение между ценой и широтой рынка. Тогда "медведи" остались ни с чем.

Я не утверждаю, что сейчас история начала года повторится. Но исключать этого нельзя, что хорошо видно из графика выше. Верхняя часть графика является наглядным подтверждением того, что уже происходит с рынком- а именно, показывает относительную динамику компаний Growth и Value крупной капитализации. Тут явный пробой 4-летнего сопротивления и выход на исторический максимум, за счет опережающей динамики таких гигантов, как Amazon, Meta, Google, Nvidia, Microsoft.

А вот нижняя половина графика- это надежда "быков" и возможные проблемы у тех "медведей", которые бегут впереди паровоза и не просчитывают риски. Тут показана относительная динамика компаний Growth и Value малой капитализации. Соотношение подошло к своему 1-летнему сопротивлению с хорошими шансами на пробой. Подтверждение этого пробоя (если оно произойдет), на мой взгляд, вдохнет свежие силы в текущий рост.

Капитал

13 Jun 2024 13:12

В новейшей истории рынка акций (с момента глобального финансового кризиса 2008 года) мы привыкли к тому, что ФРС использует снижение ставки в качестве инструмента для поддержки слабого рынка. Может ли ФРС также начать снижать ставку, когда рынок акций торгуется на своем историческом максимуме, и спасать, вроде бы, некого? Более глубокая история показывает, что да, может. С 1980 года такое было 20 раз (они отмечены точками на графике S&P-500). Что интересно, во всех 20 случаях через год индекс был еще выше (в среднем, на 13,9% и с медианой 9,8%). И тот факт, что в момент снижения ставки он уже был на максимуме, ему совершенно не мешал. Информация к размышлению…

Капитал

06 Jun 2024 10:36

Еще немного свежего ветра в паруса оптимистов. Аналитики Carson Research поделились вот такой интересной диаграммой. На ней показано, что происходило с рынком акций через год после того, как тот или иной месяц закрывался сильно в плюс (от +4% и выше), с 1950 года по настоящее время. Это именно то, что произошло с индексом S&P-500 в мае (+5,1%).

Так вот, именно май является месяцем с наиболее позитивной реакцией рынка в следующие 12 месяцев. С 1950 г. 10 раз рынок закрывался в мае на +4% или выше, и во всех случаях (100%) через год он был выше, в среднем, на 20,1%.

А вот июнь резко контрастирует- после сильного июня рынок был выше через год всего в 60% случаев со средним результатом +5,8%.

В общем, очень интересно, хотя ничего и не гарантирует. Через год проверим.

Капитал

28 May 2024 09:06

Думаю, не помешает сделать быстрый апдейт и освежить долгосрочный взгляд на уран. В середине декабря 2023 г. мы видели этот график, где сверху показана в недельном масштабе цена "уранового ETF" URA, а снизу- его относительная динамика против индекса S&P-500.

Цена URA тогда крутилась около 29$, сейчас она 32$, то есть, рост на 10+% примерно на уровне широкого рынка. Поэтому пробоя консолидации в относительной динамике пока не произошло. Но в абсолюте динамика цены выглядит неплохо, особенно, учитывая, с каких уровней URA падал с 2011 года.

На мой взгляд, и сам по себе пробой в абсолюте максимума 2021 года с последующим его успешным ре-тестом уже является позитивным фактором. Но если он будет поддержан и относительным пробоем (на что я рассчитываю уже в этом году) , то сектор станет стратегически еще привлекательнее. Правда, в этом месте стоит напомнить, что масштаб графика недельный, и когда мы говорим о перспективах сектора, то имеем ввиду горизонт, исчисляемый годами, что может подойти далеко не всем.

Не является инвестиционной рекомендацией!

Капитал

16 May 2024 08:44

Этот график я показывал 1,5 месяца назад. Гипотеза состояла в том, что если серебро пробивает 26$, то оно, вероятно, быстро достигнет ключевого уровня сопротивления 30$, майнеры серебра начнут расти быстрее майнеров золота, а соотношение акций майнеров серебра и золота SIL/GDX начнет отрастать с уровня исторического минимума.

Теперь можно график обновить. Вчера серебро резко выросло, и максимум дня был 29,84$. Я продолжаю считать, что если оно не просто пробьет уровень 30$, но и сможет закрепиться над ним, то это откроет совершенно иные перспективы как для самого серебра, так и для всего сектора драгметаллов. Исторический максимум, напомню, был достигнут в 2011 году около 50$.

Еще более интересные перспективы откроются для акций майнеров серебра, которые, как видно в верхней части графика, также сформировали базу относительно «старших товарищей» из GDX ровно на уровне минимумов 2010 года и уже начали уверенно расти как в абсолюте, так и относительно майнеров золота (с 29 марта GDX +13,5%, SIL +22,8%). Прогнозов никаких делать не будем, но для информации, на максимуме 2011 года (когда серебро торговалось около 50$, отраслевой ETF SIL торговался по 94$). При текущей цене около 34$ «быкам» будет куда развернуться, если (и это ключевой момент) серебро продолжит свой рост.

Капитал

15 May 2024 09:00

Совсем недавно я посоветовал обратить внимание на улучшение динамики индекса развивающихся рынков. За прошедшие с этого момента две недели ЕЕМ вырос на 4,6%, что само по себе неплохо. Но, на мой взгляд, возросла вероятность того, что это только начало чего-то более устойчивого и продолжительного (несколько месяцев как минимум). Причина- динамика меди.

На графике ЕЕМ и медь показаны в недельном масштабе. Хорошо видно, что бОльшую часть времени эти активы ходят параллельно (не по амплитуде, а по направлению). Исключения случаются, иначе все было бы слишком легко. Но все же, подавляющую часть времени корреляция между активами проводит в положительной области и очень значительную часть времени в области выше +0,5.

По этой причине невозможно игнорировать тот факт, что медь только что протестировала свой исторический максимум, тогда как ЕЕМ все еще на 20% ниже своего. Конечно, следует помнить, что это не гарантия. Более того, учитывая краткосрочную перегретость (ЕЕМ вырос практически без коррекций на 9% менее чем за месяц), я не удивлюсь паузе или откату, который позволит «выпустить пар». Но на горизонте, скажем, до конца года перспективы развивающихся рынков и ЕЕМ, в частности, представляются неплохими.

Капитал

08 May 2024 09:32

Недавно в посте про широкий индекс развивающихся рынков я писал о том, что китайские акции становятся спекулятивно привлекательными впервые за долгое время. Интересное наблюдение на эту тему от sentimentrader.com. Оказывается, в 21-м веке мы имеем дело всего с 5-м случаем, когда в течение 10 торговых дней на Гонконгской бирже соотношение выросших и упавших акций превысило 3:1. Во всех 4-х предыдущих случаях этот факт знаменовал собой окончание медвежьего рынка. А если учесть, что сейчас и “short interest” по китайским акциям под 50%, что близко к исторически максимальным значениям, паззл довольно легко складывается не в пользу медведей, если говорить о горизонте в несколько месяцев.

Капитал

06 May 2024 10:20

Не могу не обратить внимание на серьезное расхождение в динамике цен на длинные Трежерис (TLT) и сектор Utilities рынка акций (XLU), который часто называют «квази-бондом» из-за высокой дивидендной доходности и чувствительности к политике процентных ставок.

Посмотрите, как любое движение вверх или вниз совпадало в этих активах (если не по амплитуде, то по таймингу) до марта этого года. Еще в феврале росли оба, но, начиная с марта, XLU вырос с 63$ до 68$ (правая шкала на графике), тогда как TLT упал примерно с 94$ до 88$.

Если и можно быть в чем-то уверенным по рынку, то это в том, что данное расхождение будет закрываться. Вопрос, в какую сторону. За счет падения XLU или за счет роста TLT? На данный момент лично я склоняюсь ко второму варианту, так как впервые за долгое время появились признаки охлаждения инфляционных ожиданий. Вряд ли это движение будет долгосрочным, но возможности для спекулятивной игры вверх по Трежерис, на мой взгляд, улучшатся.

Капитал

03 May 2024 09:57

Тут подоспела еще одна жизнеутверждающая статистика для «быков» по рынку акций США.

С 1940 года мы наблюдаем 10-й случай, когда индекс S&P-500 в течение 2 кварталов подряд рос на 10% или больше.

После 9 предыдущих случаев накопленный импульс помогал индексу продолжать рост впечатляющими темпами. Средняя доходность через 12 месяцев составила 16,8% с худшим результатом +2,1%. Через 5 лет средняя доходность составила 92,6% с худшим результатом +60%.

По-моему, неплохой такой «попутный ветер». Сработает ли он и на этот раз- проверим, когда придет время. Но в таких условиях я бы, как минимум, больше внимания уделял сигналам на покупку, чем сигналам на продажу (а за 5 лет, несомненно, будут и те, и другие, и не раз).

Капитал

26 Apr 2024 10:29

Несмотря на то, что рынок акций находится в режиме просадки, риск-аппетит на рынке облигаций не только не снижается, но даже демонстрирует новые максимумы. Это касается как США (соотношение ETF HYG/IEF), так и остальных международных рынков (соотношение ETF HYXU/BWX). Напомню, что под риск-аппетитом подразумевается относительная динамика высокодоходных и правительственных облигаций.

С одной стороны, это не гарантирует немедленного возврата к росту рынка акций. Хорошим примером может служить период июль-октябрь 2023 на графике. Тем более, если учесть, что текущая просадка S&P-500 от максимума составляет менее 6%, а средняя просадка с 1980 года (с учетом всех бычьих рынков) превышает 14% внутри года.

Но, с другой стороны, такой уверенный аппетит к риску на более объемном рынке облигаций, на мой взгляд, говорит о том, что о переходе к затяжному медвежьему рынку в акциях пока можно не беспокоиться. До тех пор, пока данная тенденция сохраняется, коррекции будут относительно недолгими и, вероятнее всего, будут быстро выкупаться. Когда и если тенденция в риск-аппетите изменится, мы это обязательно заметим.

Капитал

22 Apr 2024 11:28

На этой неделе нас ожидает много отчетности от компаний, на чьи результаты рынок часто реагирует сильнее, чем на остальные, например, TSLA, META, MSFT, GOOGL, INTC. В этой связи для меня будет очень показательно поведение индекса Nasdaq-100 (QQQ). Дело в том, что распродажа предыдущей недели (-5,4%) привела к возникновению определенного технического "сетапа", и от того, как он разрешится, зависит, была ли эта всего лишь давно ожидаемая и оздоравливающая коррекция, или мы имеем дело со сменой "рыночного режима".

О чем идет речь? Цена QQQ на откате вплотную приблизилась к ранее пробитому историческому максимуму от ноября 2021 года в районе 408-409$. Примерно в эту же зону, тем самыи придавая ей больше "технического веса", движется все еще восходящая 200-дневная средняя. А в нижней части графика показан процент акций в индексе, которые торгуются выше своих 50-дневных средних. Видим, как быстро этот показатель несется в сторону экстремальной перепроданности. То есть, при прочих равных получается чуть ли не идеальная ситуация для покупки. Но отодвигаем в сторону wishful thinking и реагируем на цену.

С точностью до доллара сказать невозможно, да и не не в этом смысл, но можно предположить, что диапазон 405$ +/-5$ станет зоной принятия решения для рынка. Если где-то здесь еще немного потрясет, после чего возобновится рост,- значит, все пока остается в рамках здорового бычьего тренда. В этом случае, скорее всего, недавний исторический максимум будет обновлен. Но если цена уйдет под 200-дневную среднюю и закрепится там, то такая смена "режима" повысит вероятность более глубокой и продолжительной коррекции и даже возможный ре-тест минимумов октября 2023 года. Морально и финансово готовым нужно быть к любому из этих сценариев, хотя до тех пор, пока тренд формально не развернулся, вероятность его продолжения все-таки выше.

Капитал

11 Apr 2024 12:51

Друзья, наверняка многие из вас периодически задумываются над целесообразностью иметь европейский ВНЖ. Например, для того, чтобы иметь возможность спокойно инвестировать через иностранных брокеров и в привычные инструменты. Предложений на рынке много, но страшно нарваться на «кота в мешке». Авторов объявления ниже я знаю лично, поэтому могу спокойно сделать репост из канала моего друга и коллеги, автора @rentierru Арсения Волынова:

🇬🇷 🇰🇬 Приглашаем на закрытую онлайн-встречу, где эксперт из Tranio Эльвира Грачёва и основатель проекта Рантье Арсений Волынов расскажут, как успеть получить ВНЖ Греции по программе Золотая виза за инвестиции в недвижимость от 250 тысяч евро и как в этом поможет паспорт Кыргызстана.

▪️Несколько лет греческий путь к ВНЖ в Европе был самым выгодным и популярным у инвесторов, но скоро во всей Аттике, куда входят Афины, порог входа для Золотой визы поднимут до 800 тысяч евро. Как раньше уже не будет. Есть несколько месяцев, чтобы пройти на старых условиях.

Темы эфира:
1. Преимущества греческой Золотой визы и изменения в программе.
2. Почему рынок недвижимости Афин привлекателен для инвесторов.
3. Рекомендации, как попасть в последний вагон по греческой Золотой визе.
4. Гражданство Кыргызстана: преимущества и процесс получения.

Зачем в этой цепочке паспорт Кыргызстана?
Программа Золотая виза Греции приостановлена для граждан РФ и РБ, принять участие в ней можно с паспортом третьей страны. Паспорт Кыргызстана — один из самых простых вариантов, не требующий инвестиций.

📌 23 апреля в 19:00 по Москве встречаемся в Zoom

👉 Регистрируйтесь по ссылке и бронируйте время в календаре

#партнерскийпост

Капитал

08 Apr 2024 09:02

В середине ноября я отмечал, почему данный график может иметь наиболее важное значение для рынка "здесь и сейчас". Этот момент отмечен вертикальным пунктиром на графике выше.

Напомню вкратце: было сделано предположение о том, что начавшееся снижение доходностей 10-летних Трежерис и индекса доллара США может привести к позитивной динамике наиболее рискованных сегментов рынка акций, одним из представителей которых является фонд ARKK. Как видим, все именно так и произошло- доходность Трежерис и доллар снижались до конца 2023 года, а ARKK за короткое время вырос еще на 20%.

Но с начала 2024 года тенденция начала меняться, и вот теперь, по итогам закрытия прошлой недели, есть повод вновь взглянуть на этот график, но уже под другим углом. Доходность 10-леток в пятницу пробила важный технический уровень сопротивления 4,35% и закрылась выше впервые за 4,5 месяца. Если это движение вверх по доходности продолжится, то, на мой взгляд, индекс доллара также продолжит укрепляться. В результате этого, сегменты рынка акций с "длинной дюрацией", к которым относится ARKK и его аналоги, получат сильный (пусть и временный) встречный ветер.

По этой причине я бы на месте агрессивных "быков" внимательно мониторил динамику цены ARKK (так как именно цена первична, несмотря на все наши рассуждения) на предмет пробоя поддержки (уровень минимумов января-февраля около 45$). В случае пробоя повысится вероятность еще одного захода вниз в направлении осенних минимумов. Даже если туда цена и не дойдет, в любом случае, лонг по таким активам будет сопряжен с повышенным и не очень оправданным риском. До тех пор, пока вновь не развернется тенденция по доходностям и доллару.

Капитал

31 Mar 2024 15:40

Возможно, интересное для криптотрейдеров. Долгосрочным холдерам можно пропустить.

Сезонный фактор, оказывается, присутствует не только на традиционных финансовых рынках, но и на нетра.. альтернативных. Правда, из-за относительно короткой истории сезонность в крипте считается (пока) не по месяцам, а по торговым дням. Далее- график от sentimentrader.com

Небольшой комментарий от меня. Я не совсем согласен с подсчетом торговых дней. Авторы графика, вероятно, использовали стандартный подход, присущий рынку акций, согласно которому в году примерно 252 торговых дня. Крипта же торгуется 24/7 без выходных и праздников, поэтому лично я бы предпочел график сезонности, построенный из расчета 365 торговых дней. Но, как говорится, дареному коню в зубы не смотрят, да и общее впечатление данный график получить помогает.

Короче говоря, до сих пор (на конец 1-го квартала) динамика биткойна (красным), в целом, соответствовала сезонному паттерну (синим). Если так пойдет и дальше, то следующие 2-2,5 месяца также являются позитивным периодом для курса BTC/USD. За которым следует слабый сезон длительностью примерно 3-4 месяца.

Напомню, что только на основании сезонности нельзя строить свою торговую стратегию, так как это- усредненная динамика за много лет, а внутри каждого отдельно взятого года она может быть любой. Однако понимание того, куда сейчас направлена сезонность может помочь в принятии решений, например, о покупке, если эти решения приняты на основе других факторов.

Капитал

28 Mar 2024 15:14

История показывает, что каждую декаду на рынке появляются новые лидеры* и это означает, что полностью пассивный портфель (купил один раз и забыл)– далеко не самый удачный вариант для долгосрочного капитала. С учетом ненулевой вероятности роста инфляции выше тренда в текущем десятилетии подход к управлению портфелем должен быть основан на понимании основных принципов и влияния инфляции и смежных факторов (ликвидности, траектории учетной ставки и т.д.) на классы активов. Мой опыт подсказывает, что комбинация межрыночного анализа, настроения и позиционирования инвесторов и технического анализа позволяет более гибко реагировать на изменения рыночной конъюнктуры, но это опыт, приобретённый десятилетиями работы по управлению портфелями и, скорее всего, его нет у непрофессиональных инвесторов.

Мой друг и коллега Павел Бережной разделяет мои подходы к анализу рынка и принципы управления портфелями, раскрывает актуальные рыночные темы под другим углом, фокусируется на близком мне поведенческом аспекте инвестирования в своем ТГ канале «Активные Инвестиции». Что немаловажно, у Павла, в отличие от меня, пока ещё можно получить частную консультацию.

#партнерскийпост

https://www.visualcapitalist.com/key-investment-theme-each-decade-since-1950/