Синара Инвестбанк

27 May 2025 14:37

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Фьючерсы на американские акции растут, после того как Д. Трамп перенес крайний срок введения 50%-ных тарифов для ЕС на 9 июля. Прошлая неделя выдалась нестабильной на фоне опасений, касающихся фискальной политики, и напряженности во внешней торговле. Так, в минувшую пятницу S&P 500 снизился на 0,7%, Dow Jones — на 0,6%, а Nasdaq — на 1,0%. Из секторов в лидеры вышли коммунальные услуги (+1,2%), аутсайдером стали технологии (-1,1%).

Индекс Hang Seng прибавил 0,4% после падения в понедельник на 0,9%, вызванного угрозами Д. Трампа по поводу пошлин на iPhone и сильными потерями в секторе производителей электромобилей. Наибольшую прибавку получило здравоохранение (+2,6%), результат хуже остальных показали конгломераты (-2,0%).

На этой неделе выделяем финансовые результаты PDD Holdings, NVIDIA, HP, Salesforce, Costco, Macy’s, Dell и Marvell Technology. Среди экономических новостей отметим публикацию в США данных за апрель по заказам на товары длительного пользования и индекс потребительского доверия за май (сегодня), протокол майского заседания ФРС (среда), вторую оценку роста ВВП за 1К25 (четверг) и индекс расходов на личное потребление за апрель (пятница).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Синара Инвестбанк

27 May 2025 08:50

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Рынок открылся в понедельник с гэпом вниз на фоне сигналов о возможных новых санкциях и откатился к концу дня в район 2700 пунктов, потеряв в итоге 2,4%. Кроме геополитики, на котировки давит отказ ряда крупных компаний выплачивать дивиденды за 2024 г., укрепление рубля и снижение цен на нефть, вызванное сообщениями о планах ОПЕК+ увеличить добычу в июле. Среди голубых фишек никто не смог удержаться на плаву, а наибольшее снижение показали Газпром и НОВАТЭК, потерявшие по 4,3%. Участники ждут сигналов от ЦБ РФ — ближайшее заседание по ставке состоится 6 июня, поэтому переломить нисходящий тренд на перепроданном рынке, помимо новых геополитических вводных, могут данные по недельной инфляции в среду, а также корпоративная отчетность.

Вчера доходности ОФЗ выросли в среднем на 15 б. п. Наиболее заметное повышение наблюдалось в госбумагах со сроком погашения менее года, где доходности поднялись на 24–35 б. п. Доходность годовых ОФЗ достигла 18,01% (+24 б. п.). Двухлетние выпуски показали минимальное изменение, оставшись на уровне 16,82%, а более длинные облигации выросли в доходности на 7–21 б. п. до 15,35–16,05%. Доходность десятилетних ОФЗ увеличилась на 7 б. п. до 15,72%, что сократило инверсию с двухлетними бумагами до 110 б. п. Индекс государственных облигаций RGBI опустился на 0,47% до 108,34 пункта, и его доходность увеличилась на 12 б. п. до 16,25%. Индекс ОФЗ-ПК показал минимальное снижение: на 0,03% до 97,73 пункта.

Транснефть – опубликует 30 мая результаты за 1К25 по МСФО и рекомендует 29 мая дивиденды за 2024 г

РусГидро – прогноз результатов за 1К25 по МСФО

Газпром нефть – СД рекомендовал дивиденды за 2П24 в размере 27,21 руб/акцию

МГКЛ – совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 г.

Диасофт – СД рекомендовал не платить дивиденды за 2024 г.

АФК Система – СД рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2024 г.

Застройщики – Комитет Госдумы по строительству и ЖКХ разработал концепцию новой льготной ипотечной программы

На повестке: Группа Ренессанс Страхование — отчетность за 1К25 по МСФО


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

26 May 2025 11:05

🛒Актуализация оценки: Fix Price — повышаем рейтинг до «Покупать»

• Уточнив модель Fix Price с учетом далеко не лучших результатов за 1К25, мы понизили целевую цену на конец 2025 г. с 210 руб. до 190 руб. за акцию, однако рейтинг повышаем до «Покупать» ввиду хорошего потенциала роста, образовавшегося вследствие падения котировок с февральских максимумов на 26%.

• В среднесрочной перспективе рентабельность и темпы увеличения выручки, как мы полагаем, восстановятся, поскольку компания продолжает инвестировать в расширение сети.

• Важным катализатором могла бы стать корпоративная реструктуризация, варианты проведения которой сейчас рассматриваются эмитентом, — отвечающие определенным критериям акционеры получат, скорее всего, возможность обменять акции Fix Price на акции российской операционной «дочки», которые станут доступными для покупки не только квалифицированным инвесторам на Московской Бирже.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#FIXP

Синара Инвестбанк

25 May 2025 18:34

📉 Индекс МосБиржи на прошедшей неделе вновь оказался ниже 2800 пунктов. Причинами стали продолжительное укрепление рубля, постепенное увядание надежд на быстрый прогресс в переговорах и решения отказаться от выплаты дивидендов за 2024 г., принятые в последние несколько дней целым рядом эмитентов наиболее ликвидных акций.
 
♦️В результате рассчитанный на основе консенсус-прогноза СПбМТСБ индексный мультипликатор NYP/E (отношение капитализации к прибыли следующего года) в какой-то момент стал меньше 4,0, что соответствует нижней границе диапазона значений с середины 2022 г.
 
♦️В качестве факторов, которые могут привести к развороту понижательного тренда, мы видим смягчение ДКП Банком России на заседаниях совета директоров в июне и июле, новые шаги в рамках переговорного процесса между Россией и Украиной, а также вероятное ослабление рубля во второй половине этого года.

@Sinara_finance

#ChartOfTheWeek

Синара Инвестбанк

23 May 2025 14:56

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

По итогам четверга американские акции остались при своих либо немного потеряли в цене. Полагаем, это отражает реакцию инвесторов на новый законопроект Д. Трампа о налогах и расходах и его потенциальное влияние на финансовую стабильность. Nasdaq прибавил 0,3%, а S&P 500 и Dow Jones практически не поменялись. Больше всего подешевели акции сектора коммунальных услуг (-1,4%), лучшую прибавку показали товары длительного пользования (+0,4%).

Индекс Hang Seng поднялся на 0,2% во главе с секторами материалов и энергетики (по +0,7%), в то время как рост в первую очередь сдержали потребительские товары и коммунальные услуги (по -0,4%).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Синара Инвестбанк

22 May 2025 15:35

⚡️Газпром — негатив от отсутствия дивидендов уже в цене

• Совет директоров сегодня обнародовал рекомендацию не выплачивать дивиденды.

• Если исходить из размера скорректированной чистой прибыли, снизившейся долговой нагрузки и дивидендной политики, расчетные дивиденды за 2024 г. составляли 30,27 руб. на акцию.

• Срочный рынок до публикации релиза закладывал примерно 20%-ную вероятность выплаты дивидендов (4–5 руб. на акцию), что уже нашло отражении в снижении котировок акций Газпрома.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #GAZP

Синара Инвестбанк

22 May 2025 10:56

⚡️Т-Технологии — результаты за 1K25 по МСФО: цели по рентабельности сохранены — нейтрально

• Чистая прибыль — 33,5 млрд руб., соответствует рентабельности капитала в 24,6%.

• Рекомендованы дивиденды за 1К25 в размере 33 руб. на акцию.

• Менеджмент по-прежнему намерен увеличить чистую прибыль как минимум на 40% и обеспечить ROE выше 30%.

• Чистая процентная маржа сократилась с 11,0% в 4К24 до 10,3% в 1К25.

• Стоимость риска снизилась на 1,3 п. п. в квартальном сравнении до 5,2%.


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #T

Синара Инвестбанк

22 May 2025 09:01

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Вчера инвесторы внимательно следили за корпоративными новостями в отсутствие важных геополитических заголовков. На фоне снижения курса RUB/USD ниже 80 и отката цен на нефть вниз индекс МосБиржи потерял 0,7%. Упали в цене и бумаги компаний, где советы директоров рекомендовали или решили отказаться от выплат: ПИК СЗ (-4,2%), ЦИАНа (-5,1%), Positive Technologies (-2,9%) и Распадской (-4,1%). На котировки Газпром нефти (-0,3%), Московской Биржи (-1,9%) и МТС (-1,8%) повлияли посредственные финансовые результаты. Среди голубых фишек день в плюсе завершили лишь ЛУКОЙЛ (+0,3%) и НОВАТЭК (+0,2%). Однако главная интрига пока сохраняется: решение состоявшегося вчера совета директоров Газпрома (-0,4%) по вопросу дивидендов должно быть обнародовано сегодня и, скорее всего, определит вектор настроений на рынке.

На рынке ОФЗ в среду наблюдалась разнонаправленная динамика. Бумаги со сроком погашения до трех лет выросли в доходности на 5–32 б. п.: доходность двухлетних достигла 17,05% (+19 б. п.), а трехлетних — 16,42% (+5 б. п.). В более длинных выпусках доходности немного скорректировались (до 4 б. п.) и в случае десятилетних ОФЗ составили 15,76% (-1 б. п.). Такая динамика вновь увеличила инверсию между доходностями двух- и десятилетних бумаг, которая достигла 129 б. п. Индекс RGBI показал незначительное снижение, до 108,4 (-0,09%), а его доходность поднялась на 1 б. п. до 16,24%. В сегменте флоатеров также отсутствовало движение, индекс ОФЗ-ПК опустился на 0,02% до 97,81%.

Газпром нефть – результаты за 1К25 оказались хуже даже наших консервативных оценок

Московская Биржа – чистая прибыль за 1К25 по МСФО снизилась до 13,0 млрд руб. на 25% к/к

МТС – результаты за 1К25 по МСФО оказались на уровне ожиданий по показателям выручки и OIBDA

ЦИАН – отчетность за 1К25 по МСФО отразила рост продаж на 5% г/г

Макроэкономика – инфляция в недельный отрезок с 13 по 19 мая осталась низкой, лишь +0,07%, неделей ранее составив +0,06%

ПИК СЗ – совет директоров рекомендовал не объявлять и не выплачивать дивиденды за 2024 г.

МД Медикал Груп – открывает новую клинику на арендованных площадях на проспекте Мира в Москве

На повестке: Газпром — пресс-релиз по результатам заседания СД; ГМК Норильский никель, ЕвроТранс — заседание СД по дивидендам; T-Технологии — отчетность за 1К25 по МСФО; НоваБев Групп — «День Стратегии»

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

21 May 2025 10:48

⚡️ЦИАН раскрывает результаты за 1К25 по МСФО: продажи выросли на 5% г/г, специальные дивиденды превысят, по оценке руководства, 100 руб. на акцию — позитивно

• Продажи выросли на 5% г/г до 3,3 млрд руб., однако скорректированный показатель EBITDA снизился на 21,5% г/г до 754 млн руб., а рентабельность по нему — на 7,6 п. п. до 22,8%.

• Прибыль за период составила 217 млн руб., чистая денежная позиция на конец квартала — 9,5 млрд руб.

• По оценке компании, в 2К25 выручка вернулся к двузначным показателям роста, а по итогам года ожидается ее увеличение на 14–18% при рентабельности по скорр. EBITDA не менее 20%.

• По завершении корпоративной реструктуризации ЦИАН рассмотрит вопрос выплаты специальных дивидендов, которые могут превысить 100 руб. на акцию (доходность —18%). Однако выплату еще должны утвердить на корпоративном уровне, причем она возможна только тогда, когда закончится процесс редомициляции CIAN PLC с Кипра в Россию.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #CNRU

Синара Инвестбанк

21 May 2025 09:43

⚡️МТС: опубликованы результаты за 1К25 по МСФО — соответствуют ожиданиям; нейтрально

Компания МТС представила результаты за 1К25 по МСФО.

• Выручка выросла на 9% г/г до 176 млрд руб.

• Скорректированная OIBDA увеличилась на 7,1% г/г до 63,3 млрд руб. при снижении рентабельности по этому показателю на 0,6 п. п. в годовом сопоставлении до 36,1%.

• Чистая прибыль упала на 88% г/г до 4,9 млрд руб. в результате высоких процентных расходов и отражения прибыли от продажи бизнеса в Армении в отчетности за 1К24.

• Чистый долг на конец 1К25 составил 456 млрд руб. или 1,8 от OIBDA за последние 12 месяцев (против 1,9 на конец 4К24).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash #MTSS

Синара Инвестбанк

11 May 2025 11:31

🧲 На этой неделе ФАС России одобрила сделку по приобретению Магнитом контроля над ООО «Городской супермаркет» (управляющей компанией сети «Азбука вкуса»). О планах покупки было объявлено в конце апреля.
 
♦️В контур сделки войдет 171 магазин трех форматов общей площадью 100 тыс. м2, ряд собственных производств и логистическая инфраструктура в Москве и Санкт-Петербурге.

♦️Сохранятся бренд «Азбука вкуса» и ключевая управленческая команда этой сети.

♦️Параметры сделки не раскрываются, но мы оцениваем ее влияние на акционерную стоимость Магнита как нейтральное, учитывая относительно небольшой масштаб приобретенного актива: его основные операционные и финансовые показатели составляют 1–5% соответствующих показателей Магнита.

♦️Основной вопрос для инвесторов — как сделка может повлиять на перспективы выплаты Магнитом дивидендов по итогам 2024 г. в свете расплывчатой дивидендной политики, истории с невыплаченными промежуточными дивидендами и снижения прибыли в 2024 г. Тем не менее в базовом сценарии мы ожидаем дивидендов на уровне прошлого года (412 руб/акцию).

@Sinara_finance

#ChartOfTheWeek

Синара Инвестбанк

30 April 2025 10:24

⚡️Fix Price — результаты за 1К25 по МСФО оказались немного слабее, чем ожидали — нейтрально

• Общий объем продаж вырос на 4% г/г до 74 млрд руб.

• Сопоставимые продажи увеличились с поправкой на календарный фактор на 1,6% г/г.

• Показатель EBITDA по МСФО (IAS 17) составил 6,0 млрд руб., рентабельность по EBITDA — 8,0%.

• Скорректированный чистый долг до МСФО (IAS 17) — 8,3 млрд руб.

• Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев на конец 1К25 — 0,2.

• Розничная сеть увеличилась до 7282 магазинов (+11% г/г).


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash #FIXP

Синара Инвестбанк

29 April 2025 17:33

💰Рынок акций РФ: стратегия — снова готовим корзинку на сезон дивидендов

• Почти 30 эмитентов уже раскрыли планы по дивидендам на май — август, и в скором времени начнется «дивидендный сезон».

• В общей сложности мы ожидаем за четыре месяца выплаты ~3 трлн руб., часть которых обеспечит дополнительный приток денег в рынок.

• Даже после его отскока средняя дивидендная доходность на год вперед по топ-15 бумагам превышает 16%, а в случае отобранных нами 7 эмитентов высокая дивдоходность сочетается с приличным потенциалом роста при умеренном риске.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Strategy

Синара Инвестбанк

29 April 2025 10:14

⚡️Ozon Holdings: по итогам 1К25 скорректированный показатель EBITDA значительно превысил ожидания — позитивно

• Показатель GMV в сегменте электронной коммерции увеличился на 47% г/г до 38 млрд руб.

• Выручка выросла на 65% г/г до 203 млрд руб.

• Скорректированный показатель EBITDA достиг 32,4 млрд руб.

• Чистый убыток за период составил 8 млрд руб.

• Руководство подтвердило прогноз на этот год: рост GMV на 30–40% г/г и скорректированный показатель EBITDA в диапазоне 70–90 млрд руб.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash #OZON

Синара Инвестбанк

28 April 2025 17:48

⚡️Банк ВТБ: набсовет рекомендовал 25,58 руб. дивидендов на обыкновенную акцию по итогам 2024 г. — умеренно позитивно

• Наблюдательный совет рекомендовал направить 50% чистой прибыли за 2024 г. (274,75 млрд руб.) на дивиденды.

• Если общее собрание акционеров утвердит рекомендацию, выплаты владельцам обыкновенных акций составят 137,4 млрд руб. или 25,58 руб. на акцию.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #VTBR

Синара Инвестбанк

27 May 2025 13:43

⚡️Мечел публикует слабые операционные результаты за 1К25, в угле ситуация продолжает ухудшаться — негативно

Мечел только сегодня, спустя почти два месяца после окончания квартала и намного позднее остальных металлургических компаний, раскрыл операционные результаты за 1К25, которые мы оцениваем как слабые.

• Добыча угля упала на 27% к/к и 17% г/г и составила 2,1 млн тонн — минимальный квартальный объем за всю историю компании.

• Производство стали выросло на 2% к/к до 769 тыс. тонн, чугуна — на 5% к/к до 863 тыс. тонн.

• На фоне плановых ремонтов и снижения спроса на внутреннем рынке продажи сортового проката просели на 15% к/к до 538 тыс. тонн.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #MTLR #MTLRP

Синара Инвестбанк

26 May 2025 12:35

Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ, кредитный рейтинг России, Сэтл Групп, Хэндерсон Фэшн Групп, Банк ВТБ, ТГК-14, Балтийский лизинг, Газпром капитал, Полипласт, СОПФ ДОМ.РФ, АФК Система, Компания СИМПЛ, РОЛЬФ, ГТЛК

По итогам недели движение на рынке ОФЗ оказалось разнонаправленным. Так, краткосрочные облигации прибавили в доходности до 40 б. п., в частности годовые — 34 б. п. (18,36% годовых). Бумаги с погашением в диапазоне от двух до десяти лет, наоборот, показали снижение в пределах 30 б. п., а максимально доходности уменьшились на отрезке от трех до пяти лет, составив 16,18% и 15,78% соответственно. Двух- и десятилетние бумаги закрылись на уровнях 16,86% и 15,77%, потеряв 2–7 б. п. и сократив инверсию до 109 б. п.

Индекс государственных облигаций RGBI за неделю прибавил 0,65% и достиг отметки 108,85 пункта, сократив свою доходность на 19 б. п. до 16,13%. Индекс ОФЗ-ПК снизился на 0,16% до 97,76 пункта.

Минфин России на прошлой неделе разместил два выпуска ОФЗ с фиксированными купонами на сумму 148 млрд руб. по номиналу при совокупном спросе в 287 млрд руб. На первом аукционе был продан выпуск ОФЗ-ПД 26239 (2031 г.) на 50 млрд руб. по номиналу при спросе в 100 млрд руб. со средневзвешенной доходностью на уровне 16,05%. На втором аукционе ведомство разместило бумаги серии ОФЗ-ПД 26246 (2036 г.) на 98 млрд руб. по номиналу при спросе в 187 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 16,36%.

В корпоративном сегменте в бумагах конкретных рейтинговых групп наблюдалась разноплановая динамика. Индекс облигаций с наивысшим рейтингом ААА поднялся в доходности на 18 б. п. до 18,96%, а бумаги с рейтингом АА не продемонстрировали изменений, оставшись на уровне 20,8%. Доходность выпусков с рейтингами А и ВВВ сократилась на 24–42 б. п., составив 25,78% и 28,88% соответственно.

Котировки валютных облигаций снизились. Индекс замещающих бумаг потерял 1,64% и завершил неделю на уровне 105,02, а его доходность увеличилась на 62 б. п. до 8,39%. Движение в юаневом сегменте оказалось более сдержанным: соответствующий индекс снизился до 121,4682 (-0,21%), а его доходность поднялась на 13 б. п. до 6,35%.

На наступившей неделе динамику рынка будут определять, традиционно, данные по недельной инфляции и аукционы ОФЗ. Замедление роста цен может подстегнуть спрос на бумаги с фиксированным купоном, однако мы не считаем, что эти данные будут иметь значение для решения ЦБ РФ по ключевой ставке, которое ожидается 6 июня.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Bonds #Weekly

Синара Инвестбанк

26 May 2025 09:00

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

В пятницу акции торговались преимущественно вбок: индекс МосБиржи (-0,1%) почти не изменился, зависнув у 2775 пунктов. Инвесторы затаились, а объем торгов едва превысил скромные 40 млрд руб. после отката котировок с начала недели еще на 3% вниз на фоне решений ряда эмитентов не выплачивать дивиденды и закрепления курса RUB/USD ниже 80. Подорожали бумаги застройщиков благодаря поручению президента повысить доступность семейной ипотеки, Полюса (+2,6%) за счет возобновления роста цен на золото и ОГК-2 (+12,7%), порадовавшей неожиданными дивидендами. В аутсайдеры попал НОВАТЭК (-3,1%) после неподтвержденного сообщения об остановке первой производственной линии завода «Арктик СПГ 2». На выходных официальные торги не проводились, а на внебиржевом рынке у брокеров ярко выраженную динамику голубые фишки не показали, но после жестких комментариев Д. Трампа потеряли еще 1–2% за время утренней сессии. Помимо рубля и геополитики, на цены бумаг на этой неделе могут повлиять результаты некоторых компаний за 1К25, а также анонсы годовых дивидендов от Транснефти и Газпром нефти.

В пятницу на рынке ОФЗ доходности бумаг со сроком погашения до двух лет поднялись на 8–28 б. п., максимальный рост пришелся на годовые ОФЗ, где доходность достигла 18,36%. Облигации с погашением в срок от трех до десяти лет снизились в доходности на 2–11 б. п., конкретно десятилетние — на 3 б. п. до 15,77%, что увеличило инверсию между двух- и десятилетними ОФЗ с 93 б. п. до 109 б. п. Индекс гособлигаций RGBI прибавил 0,24%, закончив неделю на уровне 108,85, а его доходность сократилась на 7 б. п. до 16,13%. Индекс ОФЗ-ПК не продемонстрировал заметной динамики, потеряв 0,05% и снизившись до 97,76.

Группа Ренессанс Страхование – представит 27 мая результаты за 1К25 по МСФО: ожидаем увидеть чистую прибыль в 2,6 млрд руб.

Совкомфлот – финансовые результаты резко ухудшились из-за санкций

Застройщики – В. Путин поручил правительству подготовить к 15 июня предложения по поддержке сектора недвижимости

ЕвроТранс – СД рекомендовал выплату дивидендов за 4К24

EVRAZ – принудительное возвращение прав собственности российскими структурами

НЛМК, Северсталь – РФ возобновляет поставки горячекатаного проката в Индию

Генерирующие компании – цены за мощность, установленные на 2025–2026 гг., могут дополнительно вырасти на 15%

ОГК-2 – по итогам работы в 2024 г. СД рекомендовал дивиденды в размере 0,0598 руб. на акцию

ТГК-1 – СД рекомендовал, вразрез с ожиданиями, выплатить дивиденды за 2024 г.

МГКЛ – ЦБ РФ обвинил главу и акционера компании А. Лазутина в неправомерном использовании инсайдерской информации


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

24 May 2025 21:41

⚡️РЫНОК НЕДООЦЕНИВАЕТ ВЛИЯНИЕ БЮДЖЕТА НА ДКП

💬 Рынок, включая не только частных инвесторов, но и профучастников, недооценивает влияние бюджета за 2025-2026 годы на денежно-кредитную политику, считает главный экономист банка Синара Сергей Коныгин.

▶️ Своим мнением он поделился на площадке Investfunds Forum XVI. Сегодня в Санкт-Петербурге проходит второй день одной из крупнейших конференций рынка коллективных инвестиций.

🔵 В частности, Сергей Коныгин обратил внимание на тот факт, что низкая нефть сократит доходы бюджеты на 2,6 трлн рублей за весь год. Еще один вызов – укрепление рубля. Эксперт отметил, что стратегия Минфина в этом году уже поменялась: расходы и привлечение ОФЗ растут активнее.

🔵 Высока вероятность, что в 2025 году расходы бюджета снова превысят план, поэтому ожидать какой-то более мягкой политики Центробанка сейчас преждевременно, уверен аналитики. Он также призвал учитывать, что бюджетное правило защищает бюджет от нефти, но не защищает от колебаний курса рубля.

🔵 В стресс-сценарии (при слабой нефти и крепком рубле) Минфину придется увеличить программу ОФЗ, либо использовать остатки. Параметры бюджета могут быть при этом на 1 трлн хуже, считает эксперт.

📌 С учетом этих вводных прогноз по уровню ключевой ставки на конец года Сергей Каныгин дал на уровне 18%.

Синара Инвестбанк

23 May 2025 08:48

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

В четверг котировки продолжили падать на фоне обновления локальных минимумов курсом RUB/USD, снижения цен на нефть и решений не выплачивать дивиденды, принятых советами директоров Газпрома (-4,1%), НЛМК (-5,2%), Магнита (-6,1%) и ГМК Норильский никель (-0,5%). В итоге индекс МосБиржи (-1,2%) ушел ниже 2780 пунктов, но устойчивее него оказались слишком перепроданные ранее бумаги ПИК СЗ (+3,3%), а также акции компании Т-Технологии (+1,8%), заявившей о возможности их выкупа и опубликовавшей неплохую отчетность. С одной стороны, триггеров для разворота вверх становится все меньше, что вкупе с высокой стоимостью удержания позиции способно спровоцировать развитие коррекции. С другой стороны, текущие уровни выглядят привлекательными с фундаментальной точки зрения, а помочь рынку воспрять могут и вероятное ослабление рубля, и приближающееся решение ЦБ по ставке, и неожиданные международные новости.

По итогам торгов в четверг на рынке ОФЗ одноплановых изменений также не наблюдалось. Так, доходность бумаг с погашением в срок до пяти лет снизилась на 3–32 б. п. Максимальное падение наблюдалось в двухлетних облигациях, скорректировавшихся до 16,73%. Десятилетние бумаги, напротив, поднялись в доходности на ~4 б. п. до 15,8%, что сократило инверсию между двух- и десятилетними ОФЗ с 129 б. п. до 93 б. п. Индекс RGBI вырос на 0,12% до 108,59 пункта, а его доходность снизилась до 16,2% (-4 б. п.) Индекс ОФЗ-ПК не изменился, оставшись на уровне 97,81 пункта.

Газпром – СД рекомендует не выплачивать дивиденды за 2024 г.

Т-Технологии – чистая прибыль по МСФО в 1К25 составила 33,5 млрд руб.

НЛМК – совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 г.

МД Медикал Груп – приобретает 100% акций ООО «МЦ Эксперт» за 8,5 млрд руб.

Банки – ЦБ РФ планирует дифференцировать надбавки за системную значимость

ГМК Норильский никель – СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 г.

ФосАгро, Акрон – ЕС утвердил новые тарифы для удобрений из РФ

Магнит – совет директоров рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2024 г.

На повестке: Группа Позитив — «День инвестора»; ИНАРКТИКА — заседание СД по вопросу дивидендов за 2024 г.; Совкомфлот, Озон Фармацевтика — отчетность за 1К25 по МСФО


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

22 May 2025 14:15

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Вслед за скачком доходности казначейских облигаций (из-за слабого спроса на аукционе по размещению 20-летних бумаг доходность 30-летних достигла уже 5,08%) индекс S&P 500 упал вчера на 1,6%, Nasdaq — на 1,4%, Dow Jones — на все 1,9%. Отнюдь не добавил оптимизма и грозящий увеличением бюджетного дефицита законопроект Д. Трампа о снижении налогов. В диапазоне от -0,7% (телекоммуникации) до -2,7% (недвижимость) в минусе закрылись все секторы индекса широкого рынка.

По примеру американских рынков индекс Hang Seng съехал сегодня на 1,2% при максимальном падении в секторе товаров длительного пользования (-1,7%), тогда как в плюс удалось зайти только сектору материалов (+0,1%).

Сегодня финансовую отчетность представят, помимо прочих, Intuit, Analog Devices, Workday, Autodesk, Copart, Ross Stores, Dollar Tree, Lenovo. Отметим также майские индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг США от S&P Global (консенсус-прогноз — 49,8 и 50,6 соответственно против 50,2 и 50,8 в апреле).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Синара Инвестбанк

22 May 2025 10:50

⚡️МД Медикал Груп приобретает 100% акций ООО «МЦ Эксперт» за 8,5 млрд руб. — умеренно позитивно

• Оператор медицинских центров ООО «МЦ Эксперт» работает с 2007 г. и входит в группу компаний «Эксперт», которая, помимо России, осуществляет деятельность в Армении и Узбекистане.

• Владеет 3 больницами и 18 клиниками общей площадью 33 595 м2 в 13 городах России: 8 диагностических и 10 клинико-диагностических центров, 3 больницы, в дополнение к стандартным клинико-диагностическим оказывающие услуги круглосуточного стационара и современной расширенной хирургии.

• Совокупно проводят более 2 млн приемов специалистов и обеспечивают 20 000 койко-дней в стационаре.

• В 2024 г. выручка МЦ Эксперт составила 6,4 млрд руб. (+18,5% г/г), банковский долг отсутствует.

• Сделку на 8,5 млрд руб., которую уже разрешила ФАС, МД Медикал Груп профинансирует из собственных средств.
• Вошедшие в периметр покупки клиники продолжат работать под самостоятельным зонтичным брендом «Эксперт.

• В финансовой отчетности МД Медикал Груп начнет консолидировать МЦ Эксперт с мая 2025 г.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #MDMG

Синара Инвестбанк

21 May 2025 13:51

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Из-за потерь в технологическом секторе индекс S&P 500 прервал вчера шести-дневный рост и скорректировался на 0,4%. На столько же снизился Nasdaq, Dow Jones — на 0,3%. Глубже других в минус ушел энергетический сектор (-0,9%), лучшую прибавку получил сектор потребительских товаров (+0,4%).

В Китае инвесторы в очередной раз преисполнились, как видится, оптимизма, что последствия войны пошлин удастся преодолеть, а экономический рост — поддержать. На этом фоне индекс Hang Seng, в структуре которого лидировал сектор материалов (+3,7%), а в минусе торги завершили лишь потребительские товары (-0,4%), подрос сегодня на 0,6%.

Сегодня финансовые результаты представят Best Buy, Lowe’s, Macy’s, Snowflake и Target.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Синара Инвестбанк

21 May 2025 10:14

⚡️Московская Биржа: прибыль за 1К25 упала, ниже ожиданий — умеренно негативно

• Чистая прибыль сократилась на 25% к/к до 13 млрд руб, оказавшись на 7,5–8,2% ниже ожиданий.

• Процентные доходы снизились еще на 38% г/г до 10,1 млрд руб.

• Основной доход биржи (комиссионный) вырос на 2,4% к/к (27% г/г) до 18,5 млрд руб., побив прежний рекорд 4К24.


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash #MOEX

Синара Инвестбанк

16 May 2025 09:36

⚡️Хэдхантер опубликовал результаты за 1К25 по МСФО: соответствуют ожиданиям; промежуточные дивиденды вероятны позднее в этом году; позитивно

Хэдхантер представил отчетность за 1К25 по МСФО.

• Продажи выросли на 12% г/г до 9,6 млрд руб.

• Скорректированный показатель EBITDA снизился на 2% г/г до 4,9 млрд руб., а рентабельность по нему сократилась на 7,1 п. п. в годовом сопоставлении до 51,2%.

• Скорректированная чистая прибыль составила 4,4 млрд руб., чистая денежная позиция на конец отчетного квартала — 10 млрд руб.

• Руководство ожидает, что в 2025 г. выручка увеличится на 8–12%, а рентабельность по скорректированной EBITDA составит не менее 50%.

• Компания планирует выплачивать дивиденды раз в полгода начиная с этого года, при этом промежуточные дивиденды за 1П25 могут быть выплачены в 3К25 в размере около 200 руб/акцию (что означает доходность 6,4% по текущим ценам).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash #HEAD

Синара Инвестбанк

30 April 2025 16:27

⚡️Газпром: отчетность лучше ожиданий, предполагает возможность выплаты 30 руб. на акцию; позитивно

Газпром опубликовал отчетность за 4К24 и весь 2024 г. по МСФО, которая оказалась сильнее наших ожиданий и консенсуса.

• Выручка за год достигла 10,7 трлн руб. (+25% г/г), а EBITDA — 3,1 трлн руб. (+76% г/г).

• Чистая прибыль после корректировок на неденежные статьи оказалась на уровне 1,433 трлн руб. (+98% г/г).

• Операционный денежный поток в 4К24 составил 926 млрд руб. и превысил объем капзатрат (709 млрд руб.).

• Как следствие, чистый долг был равен 5,7 трлн руб., что в 1,84 раза превышает показатель EBITDA за отчетный период.

• Исходя из размера чистой прибыли и долга, в соответствии с принятой политикой можно ожидать дивидендов в размере 30,27 руб. на акцию в случае их утверждения акционерами.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash #GAZP

Синара Инвестбанк

30 April 2025 08:41

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

После довольно волатильного начала недели индекс МосБиржи (-2,2%) откатился вниз к уровню поддержки возле 2900 пунктов. Растущая неопределенность перспектив урегулирования конфликта оказала давление и на рынок облигаций. Все без исключения индексные бумаги завершили основную сессию в минусе. Худшую динамику показали Юнипро (-5,0%), возможно, в связи с заявлениями Fortum, а также Мечел (-4,0% по «обычке») и Совкомбанк (-4,5%). Относительную устойчивость во вторник, несмотря на заметное снижение цен на нефть Brent до $63/барр., проявили ЛУКОЙЛ (-1,5%) и Сургутнефтегаз (-1,3% по «обычке»). Вместе с ними держалась и МТС (-1,2%). Сегодня оживить предпраздничное затишье могут громкие политические заголовки, связанные с сотым днем президентства Д. Трампа, а также публикация годовой отчетности Газпрома.

На рынке ОФЗ во вторник ускорилось снижение, в результате чего доходности выросли в среднем на 15 б. п. — до 16,88–21,19% годовых в коротких выпусках и до 15,45–16,41% — в среднесрочных и длинных. Рассчитываемый Московской Биржей индекс государственных облигаций по итогам дня опустился на 0,53% до 108,21 пункта. Активность была сосредоточена в длинных ОФЗ с фиксированным купоном, а лидером по объему торгов стали бумаги серии 26245 (16,13%, 2035 г.), доходность которых поднялась на 18 б. п.

Ozon Holdings – обзор результатов за 1К25 по МСФО: скорректированный показатель EBITDA значительно превысил ожидания

Магнит – отчетность за 2П24 отразила рост выручки на 20% г/г

ЕвроТранс – финансовые результаты за 2П24 вышли ожидаемо сильными

МГКЛ – АО «Ресейл-АйТи» завершило внутреннюю оценку подразделения компании — «Ресейл Маркет»

Магнит – договорился, по имеющимся сведениям, о приобретении контрольного пакета в сети «Азбука вкуса»

РусГидро – опубликовала неконсолидированную отчетность за 1К25 по РСБУ

Юнипро – Fortum подтвердила, что не планирует возвращаться в Россию и намерена по возможности продолжить продажу своих российских активов

На повестке: Газпром — отчетность за 4К24 по МСФО; Fix Price — отчетность за 1К25 по МСФО; O'KEY Group — операционные результаты за 1К25; СмартТехГрупп — финансовые и операционные результаты за 4К24

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

29 April 2025 14:31

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Американские акции закрылись с разнонаправленной динамикой в первый день насыщенной недели корпоративной отчетности. Nasdaq опустился на 0,1%, Dow Jones поднялся на 0,3%, S&P 500 прибавил 0,1%. В отраслевой структуре последнего наилучшую динамику продемонстрировали бумаги энергетического сектора (+0,7%), наихудшую — потребительские товары (-0,3%).

Индекс Hang Seng прибавил 0,2%. Трейдеры следили за последними событиями на переговорах по тарифам между США и КНР и корпоративными результатами, оценивая влияние продолжающейся торговой войны. Лидером роста гонконгского индекса стало здравоохранение (+1,3%), аутсайдером — энергетика (-0,9%).

Из важных событий сегодня выделяем публикацию финансовых результатов Visa, Coca-Cola, Booking Holdings, S&P Global, Pfizer, American Tower, Starbucks, Mondelez, UPS и PayPal в США и ICBC, Agricultural Bank of China, China Construction Bank, PetroChina и HKEX — в Гонконге.

Среди экономических новостей отметим раскрытие индекса доверия потребителей США за апрель (ожидается снижение до 87,4 п. с 92,9 п. месяцем ранее), а также публикацию обзора JOLTS — числа вакансий — за март. Консенсус-прогноз составляет 7,48 млн при февральских 7,57 млн.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Синара Инвестбанк

29 April 2025 08:51

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

На основной торговой сессии понедельника поддержку котировкам оказала новость об объявлении президентом В. Путиным временного прекращения огня. Воодушевила инвесторов и неожиданная рекомендация выплатить дивиденды по акциям Банка ВТБ (+13,0%), вселившая надежды, что его примеру могут последовать другие ведущие компании, например Газпром (+2,0%). Бумаги НОВАТЭКа, напротив, подешевели на 3,7% после отсечки под выплату дивидендов. Вместе с ними тянули индекс МосБиржи (-0,3%) вниз металлурги, включая Северсталь (-2,3%) и Полюс (-2,2%). На рынке сохраняется восходящий тренд, но дальнейший рост могут сдерживать фундаментальные факторы — высокая ставка и крепкий рубль. Ключевую же роль по-прежнему играют новости с международной арены, где следующие неделя-две, возможно, станут решающими для хода переговоров.

Доходности ОФЗ по итогам понедельника показали небольшой рост на фоне невысокой активности участников. В коротких выпусках динамика оказалась разнонаправленной при минимальных объемах торгов, а доходности на конец дня составили 16,77–21,18% годовых. Движение было более единодушным в бумагах с погашением через три года и больше — здесь доходности поднялись на 3–12 б. п. до 15,35–16,68% годовых. Лидером по обороту стал выпуск 26245 (15,95%, 2035 г.), доходность которого выросла на 6 б. п.

Сбербанк – обзор результатов за 1К25 по МСФО: чистая прибыль составила 436 млрд руб.

Банк ВТБ – набсовет рекомендовал 25,58 руб. дивидендов на обыкновенную акцию за 2024 г.

МГКЛ – обзор результатов за 2П24 по МСФО: EBITDA и чистая прибыль на 6% и 23% ниже ожиданий

Лента – опубликовала сильные результаты за 1К25 по МСФО

Fix Price – в отчетности за 1К25 ожидаем увидеть умеренный рост выручки и снижение рентабельности

Хэндерсон Фэшн Групп – обзор результатов за 2024 г. по МСФО: выручка поднялась на 24%, EBITDA — на 19%

МД Медикал Груп – обзор операционных результатов за 1К25: выручка поднялась на 16,9% до 8,96 млрд руб.

Сегежа Групп – опубликовала слабые результаты за 4К24 по МСФО

ЛК Европлан – СД рекомендовал финальные дивиденды за 2024 г. в 29 руб. на акцию

ЭсЭфАй – СД рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 г. в размере 83,5 руб/акцию

На повестке: Ozon Holdings — отчетность за 1К25 по МСФО; РусГидро — отчетность за 1К25 по РСБУ

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

28 April 2025 14:38

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Американские акции во главе с бумагами технологических гигантов закрылись в пятницу с повышением: индекс S&P 500 вырос на 0,7%, Nasdaq — на 1,3%, Dow Jones — на 0,1%. Подъему, несмотря на сохраняющуюся неопределенность, способствовало снижение напряженности между США и Китаем. В структуре индекса широкого рынка наибольшую прибавку получили товары длительного пользования (+1,8%), максимальные потери понесли материалы (-0,7%).

Гонконгский индикатор Hang Seng снизился сегодня всего лишь на 0,04%: на фоне напряженности в отношениях с США и не лучшей ситуации в экономике участники рынка сдержанно восприняли заявления властей Китая о намерении стимулировать рост. Лидером здесь стал сектор телекоммуникаций (+0,7%), аутсайдером — здравоохранение (-1,6%).

На этой неделе в США выделяем финансовые результаты Visa, Coca-Cola, Pfizer, Spotify, PayPal, Microsoft, QUALCOMM, Apple, Amazon, Eli Lilly, Mastercard, McDonald’s, CVS Health, ExxonMobil, Chevron, в Гонконге — PetroChina, China Petroleum & Chemical, HKEX, ICBC, Agricultural Bank of China, China Construction Bank, HSBC. В сфере экономики отметим публикацию композитного индекса деловой активности Китая за апрель и оценку роста ВВП США за 1К25 (среда), апрельский индекс деловой активности в производственном секторе США (четверг), уровень безработицы в США за тот же месяц (пятница).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily