Синара Инвестбанк

17 February 2026 07:54

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Неделя началась без отчетливого тренда при оборотах, близких к среднему значению за последний месяц (~60 млрд руб.). Индекс МосБиржи безуспешно стремился к отметке 2800, но по итогу дня остался при своих. Среди индексных тяжеловесов в плюс вышли Сбербанк (+0,8%) и Яндекс (+0,6%), вероятно, на ожиданиях сильной отчетности за 2025 г. Вниз индикатор тянули акции Полюса (-2,6%) и газодобытчиков — Газпрома (-0,6%) и НОВАТЭКа (-1,7%). Сегодня в Женеве начнутся двухдневные трехсторонние переговоры по Украине, известия о ходе которых, возможно, помогут рынку выйти из затянувшегося боковика.

Рост котировок ОФЗ, стартовавший на прошлой неделе, продолжился и в понедельник, хотя и немного более скромными темпами. По итогам дня доходности сократились вдоль всей кривой на 5–10 б. п., в том числе у 2-летних ОФЗ серии 26232 до 13,87% (-8 б. п.) и 10-летних серии 26245 — до 14,68% (-5 б. п.). Индексы госбумаг завершили день в небольшом плюсе: RGBILP вырос до 117,72 п. (+0,11%), а RGBI — до 118,24 п. (+0,72%) при уменьшении его доходности до 14,44% (-15 б. п.).

МГКЛ – в январе выручка выросла в 4 раза г/г до 2,9 млрд руб.

Сектор ТМТ – правительство допускает выделение частот 5G без аукционов

Рынок нефти – морской импорт нефти из РФ в Китай в феврале достиг 2,07–2,08 мбс

БСПБ — вышли результаты за январь по РСБУ

Фикс Прайс – перенесен срок обратного сплита акций

Застройщики – в январе введено 2,7 млн м2 жилья в МКД

На повестке: Яндекс — отчетность за 4К25 по МСФО

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

16 February 2026 12:01

Еженедельный обзор
Долговой рынок: решение по ключевой ставке Банка России, инфляция в РФ, Каршеринг Руссия, ГК Самолет, Селигдар, ГК Азот, СИБУР Холдинг, Полипласт

Рынок ОФЗ начал неделю на умеренно негативной ноте, однако в четверг после выхода воодушевляющих данных по инфляции немного приободрился. В пятницу же, после решения Банка России снизить ключевую ставку на 50 б. п. до 15,5% и на фоне мягкой риторики регулятора, рост котировок резко ускорился и позволил выйти в плюс по итогам недели. Доходности госбумаг за этот период уменьшились в среднем на 20–40 б. п. Доходность 2-летней серии 26212 сократилась до 14,01% (-25 б. п.), а 10-летней 26245 — до 14,73% (-40 б. п.). Основные индексы госбумаг заметно прибавили: RGBILP увеличился на 1,60% до 117,59 п., а RGBI — на 1,06% до 117,40 п. Доходность последнего стала меньше на 22 б. п. до 14,59%. Изменения во флоатерах оставались минимальными, а индекс ОФЗ-ПК опустился до 98,41 п. (-0,04%), практически не отреагировав на решение ЦБ РФ.

Минфин провел в среду два аукциона, на которых размещал ОФЗ-ПД 26250 (июнь 2037 г.) и ОФЗ-ПД 26249 (июнь 2032 г.). Суммарный спрос на бумаги составил 305,1 млрд руб., объем размещения — 190,2 млрд руб., а выручка — 164,5 млрд руб. С учетом прошедших аукционов Минфин выполнил квартальный план на 35,8%.

На наш взгляд, на наступившей неделе рынок продолжит отыгрывать решение ЦБ РФ, что позитивно отразится на котировках госбумаг. Облигации корпоративных заемщиков еще не отреагировали в полной мере на неожиданное решение и заявления регулятора, о чем свидетельствует и достаточно скромное снижение доходностей эмитентов по итогам пятницы. В связи с этим мы считаем, что умеренно позитивные настроения имеют все шансы сохраниться и на этой неделе, особенно в бумагах рейтинговых групп ААА и АА.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Bonds #Weekly

Синара Инвестбанк

15 February 2026 12:06

🪙 На этой неделе Норильский никель опубликовал отчетность за 2П25 и 2025 г. по МСФО. Выручка и EBITDA в 2П25 выросли на 13% и 15% п/п соответственно, но оказались ниже ожиданий рынка. Свободный денежный поток подскочил в 5,6 раза относительно 1П25 до $1257 млн, что выше нашего и консенсус-прогноза. Главными факторами роста стали увеличение прибыли и сокращение рабочего капитала, что дало положительный эффект в $1 млрд.

♦️Ценовая конъюнктура складывается удачно для компании: котировки многих металлов достигли в начале этого года рекордных уровней. В базовом сценарии мы предполагаем повышение выручки
Норникеля в 2026 г. на 12% г/г. Однако в сценарии M2M скачок продаж может достигнуть и 30% г/г. Мы, однако, считаем, что недавний рост цен на цветные и драгоценные металлы чисто спекулятивный, и в течение года котировки скорректируются до уровней, более обоснованных с фундаментальной точки зрения.

♦️Повышение цен на металлы и рост дефицита госбюджета — это риски увеличения налоговой нагрузки на производителей меди и драгметаллов. В этом году государству необходимо профинансировать выпадающие нефтегазовые доходы в 2 трлн руб., поэтому сверхдоходы данных металлургов могут послужить источником частичного финансирования.
Мы, однако, полагаем, что правительство не прибегнет к радикальному изыманию прибыли (через НДПИ или экспортные пошлины) - в этом случае компании сократят капзатраты и социальные программы.
Снизятся и их прибыли, и корпоративные налоги. В случае же взвешенного подхода дополнительные налоговые поступления могут составить ориентировочно 500 млрд руб.

♦️Мы считаем текущие котировки
Норникеля близкими к справедливым, в то время как в конце января они отражали М2М-сценарий. Несмотря на сильные результаты за 2П25, необходимо помнить о крепком рубле (минус для экспортеров), высоких капзатратах и социальных обязательствах компании, а также риске снижения цен и роста налогов. Наш базовый сценарий не предполагает выплату дивидендов за 2025 г., но мы ожидаем их в течение 2026 г. Вместе с тем увеличение налоговой нагрузки может стать препятствием для выплат и в 2026 г.

#ChartOfTheWeek

@Sinara_finance

Синара Инвестбанк

13 February 2026 12:09

⚡️Макроэкономика: совет директоров Банка России принял решение понизить ключевую ставку до 15,50% годовых

В сопровождавшем решение совета директоров пресс-релизе отмечается следующее.

• Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается.

• Повышение НДС, акцизов, индексация регулируемых цен и тарифов привели к временному, но значительному ускорению текущего роста цен в январе.

• Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.

• Наблюдалось «некоторое перераспределение» инфляции между 2025 и 2026 гг., в целом накопленный с ноября по январь рост цен соответствует ожиданиям.

• Центробанк уточнил прогноз по средней ключевой ставке на 2026 г., теперь ожидая 13,5–14,5% (ранее — 13,0–15,0%).

• Повышен прогноз по средней ключевой ставке на 2027 г. с 7,5–8,5% до 8,0–9,0%, на 2028 г. — сохранен в диапазоне 7,5–8,5%.

• ЦБ РФ повысил прогноз по инфляции на 2026 г. с 4,0–5,0% до 4,5–5,5%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #Macro

Синара Инвестбанк

13 February 2026 07:43

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Улучшение внешнеполитического новостного фона, а именно заявления, которые допускают возможность проведения скоро очередного раунда переговоров, и вызванный данными по недельной инфляции всплеск оптимизма в отношении динамики «ключа» позволили индексу МосБиржи выйти вчера днем к отметке 2770, прибавив еще ~0,4% при средних объемах (~50 млрд руб.). Однако за вечер все дневные достижения были сведены к нулю после сильного спада цен на нефть и металлы на фоне частичной деэскалации вокруг Ирана. Не дали индикатору упасть еще сильнее выступившие в роли «мир-коинов» Газпром (+0,4%) и ЛУКОЙЛ (0,0%). Заметно лучше остальных смотрелись бумаги сталеваров, подорожавшие в среднем на 2% на анонсированных мерах поддержки отрасли. При этом опасения повышения налоговой нагрузки и коррекция цен на металлы негативно сказались на Полюсе (-3,8%), ЮГК (-2,9%) и ГМК Норильский никель (-2,2%). Неопределенность с выкупом акций давила на котировки ПИК СЗ (-1,4%). Сегодня рынку предстоит, вероятно, весьма волатильный день, чему поспособствует принятие Банком России очередного решения по ставке. Наши внутренние опросы показывают, что примерно треть респондентов ждут небольшого снижения, поэтому в случае сохранения «ключа» на уровне 16% можно ожидать умеренной коррекции.

Котировки ОФЗ по итогам торгов в четверг подросли, в результате чего доходности вдоль всей кривой опустились на 10–20 б. п. Оптимизма покупателям придали данные по недельной инфляции, отразившие ее небольшое замедление. Доходность 2-летней серии 26212 снизилась до 14,13% (-21 б. п.), а 10-летней 26245 — до 15,05% (-12 б. п.). Индексы госбумаг на этом фоне повысились: RGBILP — до 116,32 п. (+0,59%), RGBI — до 116,44 п. (+0,66%), а доходность последнего уменьшилась до 14,75% (-15 б. п.).

ЛУКОЙЛ – подписано соглашение о намерениях по зарубежным активам с Midad Energy

Яндекс – прогноз результатов за 4К25 по МСФО

Диасофт – обзор результатов за 9М25 (ф. г.) по МСФО

Совкомфлот, НМТП, ДВМП – оборот портов РФ в январе опустился на 7% г/г

Рынок нефти – в январе мировая нефтедобыча упала на 1,2 мбс до 106,6 мбс

ГМК Норильский никель – состоялся звонок по результатам за 2025 г. по МСФО

ДВМП – арестован экс-глава А. Северилов

ЭЛ5-Энерго – опубликовала операционные результаты за 2025 г.

На повестке: Газпром — заседание совета директоров (вопрос об исполнительных органах компании)

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

12 February 2026 13:52

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

В среду связанная с сектором ИИ волатильность на американских рынках вновь усилилась. В последние дни она затрагивает разные отрасли и продолжает негативно сказываться на акциях компаний, занятых в сферах программного обеспечения и финансов. В итоге S&P 500 закрылся около уровней предыдущего дня, тогда как Dow Jones снизился на 0,1%, а Nasdaq — на 0,2%. Лидером выступил энергетический сектор (+2,6%), а наихудшую динамику показали финансовые сервисы (-1,5%).

Гонконгский рынок сегодня также оказался под давлением после сообщений о том, что регулятор в Пекине вызвал представителей крупных онлайн-платформ, включая Trip.com, Meituan, JD.com, Didi и Tencent, на переговоры из-за жалоб пользователей на дополнительные сборы и вводящие в заблуждение практики бронирования в преддверии Лунного Нового года. На этом фоне индекс Hang Seng потерял 0,9%. Слабее рынка выглядел, соответственно, технологический сектор (-1,6%), тогда как рост показали энергетика (+1,1%) и материалы (+1,2%).

Сегодня среди компаний, публикующих квартальные результаты, отметим Airbnb и Rivian Automotive.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Синара Инвестбанк

11 February 2026 16:08

⚡️Рынок ОФЗ: Минфин не балует премиями и отстает от плана — негативно

• Сегодня Минфин провел два аукциона, на которых предложил 11-летний выпуск ОФЗ-ПД 26250 и 6-летнюю серию ОФЗ-ПД 26249. При совокупном спросе в 305,1 млрд руб. номинальный объем размещения составил 190,2 млрд руб., выручка — 164,5 млрд руб.

• В рамках первого аукциона ведомство предложило инвесторам ОФЗ-ПД 26250 с погашением в июне 2037 г. и купоном 12%. Спрос на бумагу составил 80,1 млрд руб., объем размещения — 48,5 млрд руб., а выручка — 41,9 млрд руб. Средневзвешенная цена сформировалась на уровне 84,90%, доходность по ней — 15,32%.

• На втором аукционе проходило размещение ОФЗ-ПД 26249 с погашением в июне 2032 г. и купоном 11%. Спрос достиг 225 млрд руб., а объем размещения и выручка — 141,7 млрд руб. (с учетом допразмещения в объеме 75,7 млрд руб.) и 122,6 млрд руб. (доразмещение на 65,5 млрд руб.) соответственно при средневзвешенной цене в 85,02% и доходности 15,24%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #OFZ

Синара Инвестбанк

11 February 2026 11:10

⚡️НОВАТЭК отчитался за 2П25 по МСФО: СДП вырос на 96% п/п, расчетные дивиденды на 55% выше рыночного прогноза — позитивно

НОВАТЭК опубликовал отчетность за 2025 г. по МСФО и пресс-релиз к ней, где раскрываются некоторые ключевые показатели. На их основе мы рассчитали результаты за 2П25 (см. таблицу).

• Выручка, снизившаяся на 19% г/г и на 20% п/п, составила 641 млрд руб., что на 5% ниже консенсус-прогноза, собранного «Интерфаксом», и на 9% — нашей оценки.

• Показатель EBITDA (включая EBITDA совместных и зависимых предприятий) уменьшился на 27% г/г и на 18% п/п до 387 млрд руб., практически совпав с рыночным прогнозом, однако на 8% превысив наш.

• Компания получила чистый убыток в размере ~43 млрд руб., нормализованный с учетом курсовых разниц — около 31 млрд руб.

• Однако по итогам всего 2025 г. на чистую прибыль негативное влияние оказали разовые неденежные статьи, всего на -301 млрд руб.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #NVTK

Синара Инвестбанк

11 February 2026 07:48

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Во вторник постепенно угасающие надежды на быстрый позитивный исход переговоров по Украине вкупе с растущими доходностями ОФЗ продолжили давить на рынок. Как следствие, индекс МосБиржи потерял еще 0,4%, уйдя ниже 2720 пунктов при средних объемах торгов (~50 млрд руб.). Вниз индикатор тянули Газпром (-1,0%), ЛУКОЙЛ (-0,9%) и ГМК Норильский никель (-1,0%). Против течения росли ВК (+4,6%) на спекуляциях вокруг ограничения работы Telegram, а также утвердивший стратегию ДОМ.РФ (+1,8%), анализ которого мы начали вчера с рейтинга «Покупать». Сегодня утром рынок частично отыграл потери на публикации о якобы надвигающихся украинских выборах, но вечером внимание участников торгов будет сконцентрировано на данных по недельной инфляции, хотя полагаем, что на пятничное решение регулятора (ожидаем, что ставка останется на прежнем уровне) существенного влияния они не окажут.

Доходности ОФЗ по итогам торгов во вторник увеличились вдоль всей кривой, наиболее заметно — на коротком участке. Так, 2-летняя серия 26212 повысилась в доходности на 16 б. п. до 14,37%, в то время как доходность 4-летнего выпуска 26228 выросла на 5 б. п. до 14,77%, а 10-летнего 26245 — на 6 б. п. до 15,24%. На фоне такой динамики RGBILP скорректировался до 115,17 п. (-0,35%), RGBI — до 115,56 п. (-0,39%), а его доходность поднялась до 14,93% (+9 б. п.).

ЛУКОЙЛ – TotalEnergies выкупила у компании 45% акций в НПЗ Zeeland

Сбербанк – чистая прибыль по РСБУ в январе достигла 161,7 млрд руб.

ВК – Роскомнадзор подтвердил ввод ограничений на работу Telegram в РФ

Эталон Груп – подвела первые итоги SPO

Производители стали – выпуск стального проката в РФ упал в январе

ВУШ Холдинг – принял участие в очном рассмотрении своего ходатайства в ФАС

ГК Самолет – Минстрой прокомментировал обращение за господдержкой

Группа ЛСР – основатель А. Молчанов попадет в санкционные списки ЕС

На повестке: НОВАТЭК, ГМК Норильский никель — отчетность за 2П25 (2025 г.) по МСФО

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

10 February 2026 13:56

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Американские рынки в основном выросли по итогам торгов в понедельник: S&P 500 прибавил 0,5%, Nasdaq — 0,9%, а Dow Jones остался без изменений. В лидеры на фоне спада нервозности вокруг ИИ вышли технологические компании (+1,6%), тогда как аутсайдером стал сектор здравоохранения (-0,9%).

Акции Гонконга также подорожали — продолжается восстановление после распродажи бумаг «техов». Индекс Hang Seng вырос на 0,6% с наибольшей прибавкой в здравоохранении (+2,1%) и самых крупных потерях — в недвижимости и коммунальных услугах (по -0,5%).

Сегодня Бюро переписи населения США опубликует данные о розничных продажах в декабре. Прогнозируется рост на 0,4% м/м, базового показателя — на 0,3% м/м, с замедлением на 0,2 п. п. в обоих случаях.

Финансовые результаты сегодня опубликуют Coca-Cola, CVS Health, Ford Motor, AstraZeneca, S&P Global, Spotify, Duke Energy и Marriott International.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Синара Инвестбанк

10 February 2026 13:13

🏠Начало анализа: ДОМ.РФ — не карточный домик

• Мы начинаем анализ ПАО ДОМ.РФ с рейтинга «Покупать» и целевой цены 2720 руб. за акцию.

• Эмитент занимает уникальное положение на рынке и отличается стабильной рентабельностью.

• В прошлом году прибыль ДОМ.РФ увеличилась, предположительно, на 34% до 88 млрд руб. при рентабельности капитала в 21%.

• Мы полагаем, в 2025–2030 гг. компания способна наращивать прибыль средним темпом 11%, удерживая ROE выше 20%.

• Половину прибыли планируется направлять на дивиденды.

• До конца этого года ожидаем дивидендную доходность 12%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#DOMRF

Синара Инвестбанк

10 February 2026 07:52

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

В понедельник рынок оказался под давлением негативных геополитических заголовков, из-за чего индекс МосБиржи снизился по итогам дня на 0,4%. Не способствовало росту и отсутствие оптимизма в отношении ДКП: большинство участников ожидают сохранения ключевой ставки на заседании в эту пятницу на уровне 16%. Укрепление рубля, впрочем, не помешало акциям ОК РУСАЛ (+3,3%), ЛУКОЙЛа (+1,1%) и Полюса (+1,7%) выйти в число лидеров, где также оказалась ГК Самолет (+3,2%), которая на вчерашней телеконференции заверила аналитиков в стабильности своего бизнеса. Однако подавляющее число анализируемых нами бумаг завершили день в минусе; сильнее прочих индикатор тянули вниз Газпром (-1,1%) и Яндекс (-1,6%). Негативный тренд формируется на рынке с конца января, и в отсутствие хороших новостей в ближайшее время не исключен уход ниже отметки 2700.

В понедельник доходности коротких ОФЗ немного снизились, в то время как средне- и долгосрочных — практически не изменились. Доходность 2-летней серии 26212 сократилась до 14,16% (-11 б. п.), 4-летней 26228 — снизилась до 14,65% (-4 б. п.), а 10-летней 26245 — осталась без изменений на уровне 15,13%. Индексы RGBILP и RGBI потеряли по 0,14%, опустившись до 115,59 п. и 116,01 п. соответственно. Доходность RGBI подросла до 14,84% (+3 б. п.).

Лента – обзор операционных результатов за 4К25

ГК Самолет – заверила в стабильности бизнеса

Газовые компании – добыча газа в РФ снизилась в 2025 г. на 3% г/г

Яндекс – обсуждает покупку бизнеса Flowwow в РФ

Группа Позитив – показатель отгрузок за 2025 г. составил 35 млрд руб.

МД Медикал Груп – открыла первую клинику в Новороссийске

На повестке: Сбербанк — отчетность за январь по РСБУ; ЛК Европлан — операционные результаты за 4К25

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

09 February 2026 13:25

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Прошлую неделю американский фондовый рынок все-таки закрыл резким восстановлением после трехдневных потерь, а индекс Dow Jones впервые забрался выше отметки 50 000 пунктов. Росту во многом помогли активизация покупок на коррекции и слом нисходящего тренда в акциях производителей полупроводников. Индекс S&P 500 прибавил 2,0%, Nasdaq — 2,2%, Dow Jones — 2,5%. Лидером оказался технологический сектор (+4,1%), а телекоммуникации (-0,4%) стали единственным сегментом, завершившим день снижением.

Вслед за рынком США мощно выстрелил сегодня и Гонконг, где индекс Hang Seng прибавил сразу 1,8% с лучшим результатом в секторе материалов (+3,9%). Как и в Америке, единственная просадка — в телекоммуникациях (-1,8%).

На этой неделе отметим публикацию, ранее отложенную, данных по занятости США за январь и статистики по инфляции Китая за тот же месяц (среда), а также ИПЦ в США за январь (пятница).

Наиболее значимыми на этой неделе результатами считаем отчетность Coca-Cola, CVS Health, Ford Motor, AppLovin, Cisco Systems, Kraft Heinz, McDonald’s, T-Mobile US, Airbnb, Rivian Automotive и Moderna.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Синара Инвестбанк

09 February 2026 11:41

Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ, Минфин России, Синара - Транспортные Машины, ГК Самолет, Каршеринг Руссия, СФО Альфа Фабрика ПК-2, Газпром капитал, Почта России, КАМАЗ, ГТЛК

Котировки госбумаг большую часть прошлой недели колебались в довольно узком диапазоне. Данные по инфляции совпали с цифрами, полученными неделей ранее, и сильно не повлияли на котировки. А вот ближе к окончанию торгов в пятницу, после новости о регистрации Минфином дополнительных выпусков ОФЗ-ПД, на рынке возобладали продажи, причем в основном в длинных бумагах. В результате доходность 2-летней серии 26212 за неделю сократилась на 3 б. п. до 14,26%, а 10-летней 26245 — повысилась на 20 б. п. до 15,12%. Основные индексы гособлигаций уменьшились: RGBILP — до 115,74 п. (-0,70%), RGBI — до 116,17 п. (-0,51%), доходность последнего выросла до 14,81% (+11 б. п.). Флоатеры торговались без ярко выраженных изменений, индекс ОФЗ-ПК уменьшился на 0,02% до 98,45 п.

В среду Минфин провел один аукцион, на котором предложил инвесторам выпуск ОФЗ-ПД 26253 (октябрь 2038 г.). Спрос достиг 89,7 млрд руб., а объем размещения составил 54,7 млрд руб. Второй аукцион, в рамках которого должна была размещаться серия ОФЗ-ПД 26251 (август 2030 г.), был признан несостоявшимся.

Главным событием наступившей недели станет решение ЦБ РФ по ключевой ставке. Мы не ожидаем от регулятора каких-то радикальных изменений. Наиболее вероятный сценарий — сохранение ставки, которое оптимистично настроенные участники рынка могли бы воспринять как негативный сигнал, а это чревато распродажами.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Bonds #Weekly

Синара Инвестбанк

09 February 2026 07:54

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Как и ожидалось, в пятницу и на выходных рынок торговался преимущественно в боковике, консолидируясь при невысоких объемах (~45 млрд руб.) в диапазоне 2730–2750 пунктов. В лидеры снова вышли ЮГК (+4,2%), на фоне отскока цен на золото, Банк ВТБ (+2,4%), на ожиданиях роста дивидендов, и ГМК Норильский никель (+2,5%), благодаря частичному восстановлению котировок цветных металлов. В то же время новые санкции ЕС негативно сказались на Совкомфлоте (-2,7%), а главным аутсайдером стала «обычка» Ростелекома (-3,6%). На этой неделе геополитику с первого плана могут потеснить новости, связанные с решением ЦБ РФ по ключевой ставке. На фоне высокой январской инфляции ожидания в отношении изменения «ключа» можно охарактеризовать как умеренно пессимистичные, поэтому, в отличие от предыдущих заседаний, вряд ли стоит ожидать ралли до или сильного падения после публикации решения и комментариев регулятора.

В пятницу ближе к окончанию торговой сессии давление на котировки госбумаг усилилось, в результате чего их доходности подросли вдоль всей кривой на 5–15 б. п. Продажи активизировались после сообщения о регистрации Минфином допвыпусков ОФЗ на сумму до 2,5 трлн руб. По итогам дня доходность 2-летней серии 26212 повысилась до 14,26% (+5 б. п.), а 10-летней 26245 — до 15,12% (+14 б. п.). Индекс RGBILP снизился до 115,74 п. (-0,37%), RGBI — до 116,17 п. (-0,26%), а его доходность увеличилась до 14,81% (+6 б. п.).

НОВАТЭК – опубликует 11 февраля результаты за 2П25 по МСФО

ГМК Норильский никель – представит 11 февраля отчетность за 2П25 по МСФО

Макроэкономика – дефицит бюджета вырос в январе до 1,7 трлн руб.

Макроэкономика – в 2025 г. ВВП увеличился на 1%

Макроэкономика – в декабре чистые продажи валюты экспортерами упали

Рынок нефти – три импортера в Индии избегают закупок российской нефти

Диасофт – совет директоров рекомендовал дивиденды за 3К25

Россети – регуляторы планируют перевод крупных потребителей на более высокие региональные тарифы

Застройщики – ПИК СЗ, Группа ЛСР и Эталон Груп не будут обращаться за господдержкой

На повестке: Сбербанк — отчетность за январь по РСБУ; ЛК Европлан — операционные результаты за 4К25; ГК Самолет — телеконференция для аналитиков

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

16 February 2026 15:40

📌Актуализация оценки: ГМК Норильский никель — драгоценная дилемма

• Оттолкнувшись от локального минимума, котировки ГМК Норильский никель выросли на 25% с 10 ноября 2025 г., поскольку скачок цен на сырьевые товары вернул интерес к бумаге.

• Мы допускаем, что цены на драгоценные металлы, вероятно, останутся высокими в 2026–2027 гг., и поэтому меняем прогнозы по ним в сторону увеличения на 20–37%.

• В то же время мы оставляем в силе оценки по цветмету; медь и никель сейчас выглядят дорогими.

• Полагаем, текущая цена акций Норникеля, после небольшой коррекции уже в этом году, отражает их фундаментальную стоимость.

• Хотя цены на металлы остаются высокими, следует помнить о риске существенного роста налогов при сохранении больших капзатрат и негативном влиянии сильного рубля на издержки.

• В конце концов, и долгожданные дивиденды в 2026 г. (которые еще должны быть объявлены), как мы предполагаем, окажутся заурядными с доходностью 8%.

• Мы повышаем целевую цену на 12% до 157 руб/акцию, но сохраняем рейтинг «Держать».

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#GMKN

Синара Инвестбанк

16 February 2026 07:54

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

В пятницу, после приятного сюрприза от ЦБ РФ и небольшой просадки, рост возобновился. Индекс МосБиржи завершил день на 2783 пунктах, прибавив 1,0% при объемах около 80 млрд руб. (выше среднего уровня последних недель), а сегодня утром перевалил за 2790. Особым спросом пользовались чувствительные к смягчению денежно-кредитной политики АФК Система (+4,5%), Банк ВТБ (+4,4%), ММК (+3,6%) и «обычка» Ростелекома (+2,7%). Сильнее индекса также выросли тяжеловесы Газпром (+1,8%) и Яндекс (+2,2%). Бумаги этих шести компаний входят в наш модельный портфель. В аутсайдеры дня снова попали Полюс (-1,5%) и ГМК Норильский никель (-2,2%), главным образом из-за опасений роста налоговой нагрузки. Снижение доходностей ОФЗ в конце прошлой недели и приближение очередного раунда переговоров завтра и послезавтра, вероятно, окажут поддержку акциям сегодня. Однако для преодоления сопротивления возле отметки 2800, скорее всего, потребуется очередная порция позитива, хотя его источники пока неочевидны.

Рынок ОФЗ в пятницу продемонстрировал заметный рост, в результате которого доходности вдоль всей кривой опустились на 10–25 б. п. Поводом для волны оптимизма стало решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б. п. до 15,50% и смягчение сигнала по ДКП. Доходность 2-летних бумаг серии 26212 уменьшилась до 14,01% (-17 б. п.), а 10-летних 26245 — до 14,73% (-24 б. п.). Основные индексы рынка гособлигаций заметно повысились: RGBILP — на 1,09% до 117,59 п., RGBI — на 0,82% до 117,4 п., доходность последнего сократилась на 16 б. п. до 14,59%.

Макроэкономика – в январе ИПЦ вырос на 1,6% м/м

Рынок нефти – ОПЕК+ склоняется к ослаблению лимитов на добычу с апреля

ДОМ.РФ – опубликует 18 февраля отчетность за 2025 г. по МСФО

Макроэкономика – ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 50 б. п. до 15,5%

Газпром – А. Миллер переизбран председателем правления еще на пять лет

ГМК Норильский никель – США предварительно решили ввести пошлины на палладий из РФ

ЮГК – опубликовала операционные результаты за 2025 г.

Интер РАО – опубликовала отчетность по РСБУ и операционные результаты за 2025 г.

На повестке: БСПБ — отчетность за январь по РСБУ; МГКЛ — операционные результаты за январь

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

13 February 2026 15:36

🗝Макроэкономика: решение ЦБ РФ по ставке — Банк России меняет подход

• Регулятор понизил сегодня ключевую ставку на 50 б. п. до 15,5%, хотя рынок предполагал, что она останется на отметке 16,0%.

• Это решение отражает изменение факторов, которыми руководствуется Банк России в проведении денежно-кредитной политики: если прежде основное внимание уделялось ценовому давлению, то теперь, по всей видимости, во главу угла ставится риск сползания экономики в рецессию.

• Свой прогноз по «ключу» на конец текущего года не меняем — 13,0%; он попадает и в подкорректированный регулятором диапазон средней в 2026 г. ставки.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Macro

Синара Инвестбанк

13 February 2026 11:34

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Американские рынки продолжают отыгрывать опасения, что искусственный интеллект нарушит бизнес-модели во многих отраслях, и вчера вновь понесли ощутимые потери: индекс Dow Jones упал на 1,3%, S&P 500 — на 1,6%, Nasdaq — на 2,0%. Худшей динамикой в индикаторе широкого рынка отметился сектор технологий (-2,6%), лучший результат показали коммунальные услуги (+1,5%).

Вслед за рынком США просел сегодня и Гонконг, на 1,7% по индексу Hang Seng, с обвалом в материалах (-6,0%) и единственной, притом мизерной, прибавкой в телекоммуникациях (+0,1%).

Сегодня посмотрим, помимо финансовых результатов Moderna и Cameco, на ИПЦ в США за январь: консенсус-прогноз предполагает +2,5% г/г, на 0,2 п. п. меньше декабрьского роста.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Синара Инвестбанк

12 February 2026 14:48

📌Актуализация оценки: Baidu — назад в реальность

• За последний год котировки Baidu поднялись на 63%, в то время как индекс Hang Seng повысился на 28%.

• Такое опережение объясняется притоком капитала в технологический сектор КНР на фоне глобального интереса к искусственному интеллекту.

• Мы считаем рост акций чрезмерным и ожидаем, что до конца 2026 г. снижение выручки основного сегмента онлайн-рекламы за 3К25 и, как мы полагаем, за 4К25 найдет отражение в коррекции котировок.

• Сегмент беспилотных автомобилей, судя по всему, выйдет на значимую прибыль только к 2030 г. Baidu сейчас оценивается рынком с премией к компаниям-аналогам (15% по P/E 2027П).

• Мы уменьшили прогнозы по финансовым показателям на 2025–2030 гг., но при этом упала и ставка дисконтирования по китайским акциям в целом, в связи с чем целевая цена повышена нами с HKD95 до HKD125 за акцию и с $97 до $128 — за АДР (фьючерсы на расписки обращаются на Московской Бирже).

• В итоге мы понижаем рейтинг с уровня «Держать» до «Продавать».

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#China

Синара Инвестбанк

12 February 2026 07:44

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Оптимистичные новости из-за рубежа, в частности о возможности прямых переговоров в Москве и референдума по мирному соглашению, разогрели в среду фондовый рынок. В результате индекс МосБиржи (+1,5%) снова приблизился к 2760 пунктам при солидных для привычного бокового тренда объемах (свыше 70 млрд руб.). Подорожали все голубые фишки. Выделялись ГМК Норильский никель (+3,7%) и НОВАТЭК (+3,2%), опубликовавшие сильные результаты за 2025 г., а также Яндекс (+4,0%), внесший наибольший вклад в рост индикатора. Рынок остается во власти противоречивых новостей, и без подпитки позитивом возможна коррекция IMOEX до уровней 2740–2730. В то же время рост выше отметки 2790 участники торгов вполне могут расценить как сигнал о покупке.

По итогам торгов в среду котировки ОФЗ немного подросли, в результате чего доходности госбумаг сократились на 5–20 б. п. Доходность 2-летнего выпуска 26212 снизилась до 14,25% (-12 б. п.), а 10-летнего 26245 — до 15,19% (- 5 б. п.). Индекс RGBILP повысился до 115,69 п. (+0,45%), а RGBI — до 115,66 п. (+0,09%). Доходность последнего уменьшилась до 14,9% (-3 б. п.).

НОВАТЭК, ГМК Норильский никель – вышли результаты за 2П25 по МСФО

Макроэкономика – недельная инфляция замедлилась

Макроэкономика – ценовые ожидания предприятий в феврале заметно снизились

Рынок нефти – прогнозы ОПЕК по спросу и предложению на 2026–2027 гг. не изменились

Аэрофлот – пассажиропоток в январе увеличился

ПИК СЗ – АО Недвижимые активы направило обязательную оферту в ЦБ РФ

На повестке: Диасофт — отчетность за 2025 г. по МСФО

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

Синара Инвестбанк

11 February 2026 13:49

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Вчера инвесторы в США оценивали данные по розничным продажам, которые в декабре, вопреки ожиданиям, не выросли. На этом фоне доходности КО США снизились, а на рынке акций, балансировавшем между слабым потреблением и по-прежнему значительными инвестициями в ИИ, наблюдался выборочный спрос. Индекс Dow Jones прибавил 0,1%, опять обновив рекорд, но S&P 500 и Nasdaq просели на 0,3% и 0,6% соответственно. Верхнюю строчку занял сектор коммунальных услуг (+1,7%), нижнюю — услуг финансовых (-0,7%).

Гонконгский индекс Hang Seng (+0,3%) продолжил движение вверх благодаря притоку капитала перед Новым годом по лунному календарю. Оптимизма добавили и разговоры о возможном визите Д. Трампа в Пекин в апреле. Здесь лучшей прибавкой отметился сектор промышленности (+2,5%), в минус ушла только недвижимость (-0,4%).

Сегодня в США публикуются январские данные по занятости, и экономисты в среднем прогнозируют ускорение прироста числа рабочих мест по сравнению с декабрем при сохранении безработицы на уровне 4,4%.

Финансовые результаты раскрывают сегодня T-Mobile US, Shopify, AppLovin, Cisco, Kraft Heinz, McDonald’s.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Синара Инвестбанк

11 February 2026 09:25

📌Макроэкономика: по итогам 2025 г. ВВП прибавил 1,0%

• Под конец прошедшего года экономическая активность заметно выросла, достигнув уровней, в последний раз фиксировавшихся в 1К25.

• Оживление наблюдалось во многих отраслях, благодаря чему рост ВВП по итогам года оказался в рамках наших ожиданий.

• Признаков рецессии экономика не показывает.

• На этот год прогнозируем прибавку в 1,5%, увязывая ускорение роста со смягчением денежно-кредитных условий.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Macro

Синара Инвестбанк

10 February 2026 15:32

Тревожность — слово 2025 года. А в 2026 мы ждём… «белого лебедя» 🦢

В этом выпуске — живой разговор без презентаций и занудства: что на самом деле происходило с рынками и почему при «денег очень много» рынок всё равно может падать.

Что обсудили:
♦️ Почему депозиты и фонды ликвидности удерживают капитал (и что должно измениться, чтобы деньги пошли в рынок)
♦️ 40 млн частных инвесторов: что они реально покупают, а не «как кажется»
♦️ Рубль как «чёрный лебедь»: почему укрепился — и когда может развернуться
♦️ Где сейчас тонкий лёд: корпоративный долг, застройщики, риски «погони за доходностью»
♦️ Как мыслить горизонтом 1–2 года, когда волатильность стала нормой

🎞 Смотрите полное видео в RuTube.

@Sinara_finance

Синара Инвестбанк

10 February 2026 13:35

🏛Макроэкономика: прогноз по ключевой ставке — пауза для учета поступающих данных

• Полагаем, что на предстоящем 13 февраля опорном заседании совет директоров Банк России оставит ключевую ставку без изменений.

• Не видим оснований для смягчения риторики и ожидаем негативной реакции рынка ОФЗ на предполагаемые нами решение по ставке и комментарий главы регулятора на пресс-конференции.

• Видим существенные риски пересмотра прогноза Банка России по инфляции на 2026 г. в сторону повышения, что увеличило бы неопределенность в плане перспектив смягчения ДКП в этом году.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Macro

Синара Инвестбанк

10 February 2026 09:15

⚡️Сбербанк: результаты за январь по РСБУ — хорошее начало года — позитивно

• Чистая прибыль — 161,7 млрд руб. (+21,7 % г/г).

• ROE — 23,3%.

• Чистый процентный доход — 291,5 млрд руб. (+25,9% г/г).

• Стоимость риска без учета влияния курса рубля в январе — 1,6% (в 2025 г. — 1,5%).

• Розничный кредитный портфель подрос на 1,3% м/м до 19,1 трлн руб.

• Ипотечный портфель увеличился на 1,7% м/м до 12,6 трлн руб.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #SBER

Синара Инвестбанк

09 February 2026 16:05

💡Актуализация оценки: Интер РАО — с 2027 г. ожидаем восстановления FCF

• Мы повысили целевую цену до 6,6 руб. за акцию и сохранили рейтинг «Покупать».

• В 2025–2026 гг. компания проходит фазу рекордных капзатрат, что ведет к отрицательным значениям FCF.

• По этой причине, а также ввиду снижения процентных ставок бумага торгуется ниже многолетней медианы по P/E 2025П — 2,5 против 4,5.

• Однако мы ожидаем восстановления FCF с 2027 г., когда капитальные затраты заметно уменьшатся, а росту EBITDA помогут новые мощности и развитие энергетического машиностроения.

• Хотя в краткосрочной перспективе прибыль и дивидендные выплаты останутся под давлением ряда факторов, мы рассматриваем Интер РАО на данном этапе как растущую компанию, а не как ставку на дивиденды и в этом контексте ожидаем роста котировок по мере прохождения пика капзатрат.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#IRAO

Синара Инвестбанк

09 February 2026 12:19

💼Долговой рынок: модельный портфель рублевых облигаций

• После роста в начале года доходности рублевых облигаций вошли в фазу стабилизации.

• Потенциал их дальнейшего повышения нам представляется ограниченным, а снижения ставок ожидаем только к концу года.

• В таких условиях мы считаем целесообразным формировать портфель из облигаций с длинной дюрацией, сохраняя в нем флоатеры.

• Учитывая рост кредитных рисков, мы все так же придерживаемся умеренно консервативного подхода к наполнению портфеля.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Bonds

Синара Инвестбанк

09 February 2026 10:30

⚡️ГК Самолет на телефонной конференции с аналитиками уверяла в стабильности

• С аналитиками пообщались финансовый директор Н. Голубничая и IR-директор Н. Мороз, ответившие на вопросы в связи с обращением компании за господдержкой.

• ГК Самолет, по словам ее представителей, не запрашивала непосредственно денежные средства и не имеет кассовых разрывов — она просит субсидировать процентные ставки, чтобы рефинансировать дорогой корпоративный долг. Но даже и без господдержки компания не допускает, что не произведет выплаты по облигациям в этом году, и не видит рисков для выполнения бизнес-плана, в том числе по запуску новых проектов.

• Доля П. Голубкова не продана, процесс наследования доли М. Кенина (31,6%) еще не завершен. Акционеры не планируют отдавать свои акции, которые предложили лишь в качестве обеспечения без смены собственника. Вариант допэмиссии не рассматривается.

• В середине 2025 г. рентабельность по EBITDA достигла пиковых 30%, и этот уровень ГК Самолет рассчитывает сохранить, если готовность стройки не снизится.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #SMLT

Синара Инвестбанк

14 January 2026 15:42

⚡️Рынок ОФЗ: скромное начало года на аукционах Минфина — нейтрально

• Сегодня Минфин провел первые в новом году аукционы госбумаг, предложив инвесторам 13-летний выпуск ОФЗ-ПД 26253 и 8-летнюю серию ОФЗ-ПД 26225. Результаты оказались довольно скромными: совокупный спрос составил 70,3 млрд руб., номинальный объем размещения — 27,1 млрд руб., выручка — 21,9 млрд руб.

• На выпуск ОФЗ-ПД 26253 с погашением в октябре 2038 г. и купоном 13,0% инвесторы подали заявки на 44,4 млрд руб., объем размещения в номинальном выражении достиг 13,5 млрд руб., что позволило выручить 12,7 млрд руб. Средневзвешенная цена сформировалась на уровне 91,52%, а доходность по ней — 14,99%.

• В рамках второго аукциона размещалась серия ОФЗ-ПД 26225 с погашением в мае 2034 г. и купоном 7,3%, и при спросе в 25,9 млрд руб. номинальный объем размещения составил 13,7 млрд руб., выручка — 9,2 млрд руб., средневзвешенная цена — 66,34%, доходность по ней — 14,80%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #OFZ