627023
Телеграмм-канал Тинькофф Инвестиций. Аналитика, торговые идеи и просто хорошие тексты. Пишите письма на editors_wealth@tinkoff.ru Сайт https://www.tinkoff.ru/invest/products/premium/
📈 Новые фьючерсы на акции Т-Технологий с одной буквой
19 декабря Московская биржа запустит торги новыми поставочными фьючерсами на акции Т-Технологий под тикером из одной буквы T.
По сути, они станут преемниками уже существующих фьючерсов на наши акции с небольшими изменениями. Новые контракты поменяют короткое обозначение с TCSI на TB и сократят лотность с 10 акций в контракте до 1. За счет этого для заключения сделки потребуется меньше денег на гарантийное обеспечение.
С первого дня торгов будут доступны инструменты с исполнением в июне и сентябре 2025 года. Доступный сейчас мартовский фьючерс TIH5 продолжит свое существование до экспирации без изменений.
👀 С помощью фьючерсных контрактов можно быстрее получить финансовый результат, чем при торговле акциями. Пока не знаете, как зарабатывать на фьючерсах? Изучите наш видеокурс или пройдите урок в Академии инвестиций.
#фьючерсы #новости
✈️ Аэрофлот: операционные результаты растут, но есть нюансы
Самый крупный авиаперевозчик России опубликовал операционные результаты за ноябрь и 11 месяцев 2024 года.
Международное направление продолжает демонстрировать опережающие темпы роста, которые, однако, постепенно замедляются, как и динамика по внутренним перевозкам. Всему виной эффект высокой базы прошлого года.
В четвертом квартале финансовые результаты компании все еще могут быть под давлением ввиду сразу нескольких факторов. Аэрофлот индексирует зарплаты пилотов на 30%. Также на чистую прибыль, вероятно, негативно повлияет ослабление рубля через лизинговые контракты с привязкой к валюте. Все это ограничивает возможности компании заплатить акционерам дивиденды по итогам года.
Аналитики Т-Инвестиций рекомендуют держать акции Аэрофлота.
#отчет
5 минут технологий от Т-Технологий 🏦
Мы открыли доступ к двум большим языковым моделям (LLM): T-Pro на 32 млрд параметров и обновленной T-Lite на 7 млрд параметров.
T-Pro и T-Lite — лучшие в мире открытые модели на русском языке по множеству отраслевых бенчмарков. А если учитывать и закрытые модели (они называются проприетарными) — наша T-Pro дышит в затылок самой свежей GPT 4-o. Например, бенчмарк по открытым моделям MERA можно посмотреть тут.
Знаем, звучит непросто, но мы попробуем объяснить, почему это важно знать инвесторам ✨
⚙️ Начнем с базы: технологии сейчас — одно из главных конкурентных преимуществ. Инвестиции в свои технологии = инвестиции в будущий рост (как по клиентам, так и по выручке).
👍 ИИ помогает бизнесу одновременно повышать эффективность и сохранять качество. Переводя на язык инвесторов — ROE выше 30%, клиентский сервис №1, число лояльных клиентов растет каждый месяц. Это все про нас — и без технологий тут не обошлось.
⚙️ Технологии открывают много бенефитов за счет эффекта масштаба. Например, каждый день команда Т обрабатывает в чатах более полумиллиона клиентских запросов, автоматизирована и не требует участия человека — половина из них.
👍 Персонализация сервиса и высокая скорость обслуживания клиентов — тоже за счет специализированных моделей LLM. У нас на базе собственных разработок есть целая вселенная ИИ-ассистентов. Мы создаем свои модели на базе существующих, дообучая их для решения конкретных задач и общения на русском языке, — это позволяет достигать таких результатов и при этом экономить до 90% по сравнению с тем, если бы делали модели с нуля.
⚙️ Важным для нас является не только собственная эффективность, но и разработка клиентских продуктов на основе ИИ. Сейчас мы используем свои LLM в первую очередь внутри экосистемы Т, но в целом потенциал применения таких решений в бизнесе огромный. Например, компании могут создавать умных чат-ботов в поддержке, которые более приближены к человеческому общению, отвечают не по скриптам, а в режиме живого диалога и постоянно совершенствуются.
👍 Мы выкладываем наши LLM-модели мирового уровня в открытый доступ бесплатно для всех, в чем тогда профит? Тут тоже все логично — моделями начинают пользоваться разные компании со своими конкретными задачами — благодаря этому языковые модели продолжают развиваться еще интенсивнее. В выигрыше все — и мы, и весь рынок!
Прочитать подробнее про языковые модели можно тут, а по этой ссылке узнаете про наш подход к ИИ — все рассказал директор по искусственному интеллекту Т-Банка Виктор Тарнавский ⭐️
📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👆
Цитата дня
«Булгартрансгаз будет строго соблюдать условия контракта и не допустит транзита природного газа, если услуга не будет оплачена», — заявил министр энергетики Болгарии Владимир Малинов.
Через Болгарию проходит трубопровод, расширяющий «Турецкий поток» и позволяющий транспортировать газ в Сербию и Венгрию. Сложности в расчетах возникают из-за санкций, наложенных США на Газпромбанк.
Акции GAZP не отреагировали на высказывания болгарского чиновника. Сербия и Венгрия заинтересованы в поставках российского газа, а Газпром уже готовит альтернативные методы расчетов.
Рынок акций: почему сейчас самое время начать собирать портфель?
Настроения на российском рынке акций в ноябре менялись от оптимистических до панических на фоне итогов выборов президента в США, роста геополитической напряженности и данных об ускорении инфляции.
⬆⬇В итоге индекс Мосбиржи торговался в широком диапазоне (11,4% от месячных минимумов до месячных максимумов) и закрыл ноябрь с минимальным ростом на 0,8%.
❗За последние два года только в сентябре 2024-го наблюдался больший разброс значений индекса, который превысил 12%. В остальные же месяцы этого периода изменения внутри месяца не превышали 10%.
В конце ноября индекс опустился ниже сентябрьских показателей, а объем торгов достиг максимума с 2022 года. Мы видели продажи по маржин-коллам в ряде крупнейших компаний, торгуемых на Мосбирже.
📖 Маржин-колл — уведомление о необходимости пополнить счет, которое направляет клиенту брокер, если стоимость активов инвестора упала слишком сильно и убытки по позиции в рамках маржинальной торговли достигли критических уровней.
В целом с начала года акции крупных компаний (индекс Мосбиржи) принесли убытки уже в размере 11%, а более рискованные бумаги компаний средней и малой капитализации — вдвое больше. При этом негативную динамику показывают даже защитные инструменты, такие как гособлигации и инструменты денежного рынка. Доходность последних положительная только в рублевом выражении, в долларовом же она отрицательная из-за ослабления рубля на 20% к американской валюте с начала года.
❓Что дальше
Мы считаем, что в ближайшее время волатильность на рынке акций останется повышенной. При этом текущий момент, несмотря на всю неопределенность, — это время возможностей. Сейчас акции многих российских компаний с сильными фундаментальными показателями и высокими ожидаемыми дивидендами существенно подешевели. А из-за ослабления рубля их долларовая стоимость приближается к многолетнему минимуму. Для инвесторов это отличная возможность купить качественные бумаги по низкой цене.
Драйверами отскока рынка в ближайшей перспективе могут стать:
✔ девальвация рубля, которая до сих пор слабо отыграна рынком акций;
✔ вливания ликвидности в финансовую систему в декабре (Минфин может увеличить активы предприятий на 3 трлн руб.).
В дальнейшем же ключевым фактором для разворота рынка станет сигнал Банка России о смягчении денежно-кредитной политики. Предугадать этот момент крайне сложно. Поэтому, чтобы не упустить стремительный рост, рекомендуем уже сейчас без спешки наращивать позиции в качественных бумагах. Советуем обратить внимание на:
👍 акции экспортеров, которым выгоден более слабый рубль;
👍 бумаги, которые могут вырасти в случае геополитической разрядки (вопрос улучшения геополитической обстановки может актуализироваться после 20 января 2025-го, когда пройдет инаугурация нового президента США Дональда Трампа);
👍 акции компаний с низкой или вовсе отсутствующей долговой нагрузкой (здесь можно отметить нефтегазовый сектор и IT-сегмент).
Если говорить о конкретных именах, то мы выделяем следующие:
- Лукойл (совокупный апсайд с учетом ожидаемых дивидендов — +37% к цене закрытия 9 декабря);
- Татнефть (+57%);
- Роснефть (+32%);
- Сбер (+56%);
- Мосбиржа (+49,5%);
- Яндекс (+47%);
- Ozon (+74%);
- Полюс (+29%);
- НЛМК (+62%);
- MD Medical (+39%).
#россия #идея
Проекты роста Полюса
Компания собирается занять второе место в мире по производству золота
Золотодобытчик поделился прогнозами по новым проектам, которые должны расширить бизнес компании.
Первую линию фабрики на Сухом Логе Полюс планирует запустить в 2028 году, а вторую линию — в 2029-м. Проект предполагает производство 2,3—2,8 млн унций золота в год. Запуск этого месторождения увеличит добычу желтого металла в России более чем на 20%. Капитальные затраты составят $6 млрд.
Совокупное производство на других проектах — Чульбаткане и Чертовом Корыте — составит 600—700 тысяч унций в год. Их запуск намечен на 2029-й.
К 2030 году Полюс ожидает двукратного роста выпуска золота. Сейчас компания занимает четвертое место в мире по объему производства. Новые проекты могут вывести ее на второе место.
Напомним, аналитики Т-Инвестиций рекомендуют покупать акции Полюса. Наш таргет по ним — 17 500 рублей за бумагу (потенциальный рост +20%).
#новости
Сбер опубликовал отчет по РПБУ за ноябрь и 11 месяцев 2024 года.
Банк заработал 1,445 трлн чистой прибыли, а рентабельность капитала составила 23,7%. Портфель потребительских кредитов в ноябре сократился на 2,1%, но вырос с начала года на 4%.
#отчет
Санкции привели к волатильности рубля, но давление будет снижаться
Собрали главное из свежего обзора ЦБ за ноябрь:
Валютный рынок
Санкции на финансовый сектор повлияли на международные расчеты и сроки поступления экспортной выручки. Чтобы снизить волатильность ЦБ приостановил покупку иностранной валюты до конца года, но операции по продаже валюты он продолжает (они связаны с пополнением и использованием ФНБ), суммарный объем ежедневных продаж составит 8,4 млрд руб. в день.
Чистые продажи иностранной валюты со стороны крупнейших экспортеров в ноябре снизились на 23% относительно октября и составили $8,0 млрд, среднедневные чистые продажи снизились на 16% и составили $379 млн. Что касается граждан, то за месяц они продали валюты на сумму 68,1 млрд руб. (в октябре — 55,8 млрд руб.).
Рынок ОФЗ
Новые санкции и ожидания по ключевой ставке привели к снижению стоимости ОФЗ, а следовательно, к росту доходностей. В среднем ОФЗ снизились на 26 б.п. (доходности однолетних бумаг выросли на 71 б.п.).
Минфин за ноябрь разместил облигации на сумму 140,6 млрд руб. (5,9% от плана на четвертый квартал). При этом на первом аукционе декабря Минфин России уже разместил ОФЗ с плавающим купоном на 1 трлн руб.
Рынок корпоративных облигаций
Объем рынка за месяц вырос на 995,6 млрд руб. — в основном за счет размещения облигаций компаний нефтегазового сектора. Доходности корпоративных облигаций прибавили 162 б.п., в то же время доходности ОФЗ с сопоставимой дюрацией увеличились незначительно — на 5 б.п.
Рынок акций
В начале месяца рынок рос, однако во второй половине — стал снижаться. По итогам месяца Индекс Мосбиржи вырос на 0,7%. Наибольшее падение — уже третий месяц подряд — показывает индекс строительных компаний (на 12,9%), снизились также индексы информационных технологий и телекоммуникаций (на 5,2 и 5,1% соответственно).
Среднедневной объем торгов акциями в ноябре превысил максимум с начала года, увеличившись за месяц на 31,8%, до 129,9 млрд руб. (в октябре — 98,5 млрд руб.). При этом доля физических лиц в среднем за месяц выросла на 2,3 п.п., до 76,2%.
Основными покупателями акций стали банки, основные продавцы — розничные инвесторы и нерезиденты из дружественных стран, реализовавшие ценных бумаг на 6,8 и 4,7 млрд руб. соответственно.
📣 Т-Капитал запустил фонд Государственные облигации
Потенциальная доходность до 40% в 2025 году
Новый биржевой фонд Т-Капитал ОФЗ вкладывается в государственные облигации с разным сроком погашения — в зависимости от прогнозируемого значения ключевой ставки. Инвестировать можно с 10 рублей, а потенциальная доходность в 2025 году — до 40%.
По стратегии, когда ожидается снижение ставки ЦБ, фонд покупает среднесрочные и длинные облигации и зарабатывает на росте их стоимости. В период повышения ключевой ставки — инвестирует в короткие государственные облигации и облигации с плавающей ставкой: они менее подвержены изменениям цен.
Облигации федерального займа, которые выпускает Министерство финансов России, — один из самых безопасных инструментов с точки зрения кредитного риска.
#фонды
VK планирует IPO своей дочерней компании VK Tech
VK рассматривает возможность провести IPO акций VK Tech на Московской бирже. Параметры и срок потенциального размещения пока неизвестны.
VK Tech занимает нишу разработки программ для корпоративных клиентов: облачные сервисы, платформы для коммуникации подбора кадров, дата-сервисы. Выручка компании за девять месяцев выросла на 60,1% год к году и составила 7,7 млрд рублей. Драйверами роста стали облачная платформа VK Cloud и сервисы VK WorkSpace. EBITDA VK Tech достигла 1,5 млрд рублей, против отрицательных значений в прошлом году.
Бумаги VKCO в моменте росли более чем на 3% и сейчас находятся в лидерах роста вместе с акциями других представителей российского IT. Сам индекс Мосбиржи прибавляет около 0,5%.
Как правило, IPO дочерних компаний — хорошая новость для котировок. Тем не менее аналитики Т-Инвестиций не рекомендуют покупать акции VK, так как у компании высокая долговая нагрузка, а давление на рентабельность оказывают инвестиции в контентные сервисы.
#новости
Перспективы рынка до конца года: разберем в эфире Инвестутра
Аудиострим Ирины Ахмадуллиной начинается в 11.00 мск
Ведущая шоу «Деньги не спят» поделится перспективами российского рынка до конца года, обсудит важные новости прошедшей недели, разберет последние отчеты и расскажет об актуальных инвестидеях.
Как подключиться?
Слушать можно в прямом эфире и записи, с веба или в приложении. Эфир доступен по ссылке.
#эфир
🎲 Топ-5 настольных игр для знакомства с экономикой
Готовь сани летом, а настолки для новогодних посиделок — в начале декабря. Предпраздничный ураган суеты вряд ли кого-то пощадит, поэтому предлагаем заранее позаботиться об активностях на каникулах 🎄
☝️В карточках собрали настольные игры, которые позволят вам примерить роль цветочного торговца, мэра-градоначальника, бизнесмена, промышленника или инвестора. Теперь ход за вами — разобраться на игровой практике, как работает экономика.
🤑 Прониклись духом фондового рынка и готовы достичь высот не только в игре, но и в жизни? Скажем прямо: реальность чуть сложнее — без базы тут никуда. Спасти сбережения от инфляции, разобраться в работе инструментов и научиться инвестировать вам поможет курс от Академии инвестиций
Кстати, курс «База знаний инвестора» одобрен Ассоциацией развития финансовой грамотности (организация учреждена Центральным банком).
Побед в настолках и прибыльных сделок на бирже! 🍀
#академияинвестиций
Дивиденды от металлургов: сколько выплатят и прогноз на 2025 год
В эфире подкаст Жадный Инвестор
Сегодня в фокусе металлургический сектор: ситуация в отрасли, прогноз по золоту, будущие дивиденды, отчетности компаний и идеи на покупку.
В студии — Александр Алексеевский, аналитик Т-Инвестиций.
🎧 Подкаст можно слушать на любой платформе: Яндекс Подкасты, Apple Podcasts или сразу в Telegram
💬 Задать свой вопрос аналитику
🧰 Покупать акции: когда, если не сейчас?
Какие риски принимает Василий Олейник и на что делает ставку
В 19.00 запустили прямой эфир на нашем канале «Деньги не спят», подключайтесь!
В этом выпуске Василий Олейник поделится своим прогнозом на 2025 год и расскажет, какие активы добавляет в портфель. Разберет ситуацию с инфляцией, которая не собирается замедляться. А также обсудит важнейшие новости геополитики и их влияние на мировую экономику.
Есть вопросы по отдельным акциям? Задавайте в чате трансляции. Запись будет доступна после эфира — на YouTube, VK и Rutube.
🏠 Циан: росту показателей мешают высокие ставки и ограничения по ипотеке
Поддержать котировки могут будущие дивиденды
Онлайн-сервис для покупки и аренды недвижимости отчитался за третий квартал и девять месяцев 2024 года.
Выручка за третий квартал снизилась на фоне повышения ключевой ставки и ограничений льготной ипотеки. Неблагоприятные рыночные условия в основном затронули направления новостроек и транзакционных услуг при проведении сделок. Выручка от размещения объявлений, напротив, выросла благодаря увеличению срока их нахождения на сайте и сегменту вторичной недвижимости.
Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA снизилась на 17,7 п.п. год к году, до 15,8%. Всему виной рост расходов на персонал и рекламу. Из 748 млн рублей чистой прибыли компании 643 млн пришлись на курсовую разницу, полученную благодаря ослаблению рубля.
Квартал для Циана оказался сложным, но есть и позитивные сигналы. Аудитория сервиса выросла на 10%. За счет нее формируется отложенный спрос — когда рынок недвижимости начнет разворачиваться, финансовые результаты компании могут пойти вверх.
Сейчас Циан активно занимается решением вопроса редомициляции. Ожидается, что компания, зарегистрированная на острове Октябрьский в Калининградской области для смены юрисдикции, получит публичный статус в январе 2025 года. После этого Циан запустит обмен расписок на акции.
По завершении переезда компания рассмотрит вопрос выплаты специальных дивидендов, базой для которых станут накопленные денежные средства. На счетах группы, по данным на 30 сентября, скопилось 8,5 млрд рублей. По расчетам Марьяны Лазаричевой, аналитика Т-Инвестиций, Циан может выплатить около 100 рублей на акцию, что даст доходность 20% по текущим ценам. Выплату стоит ждать не раньше второго полугодия 2025 года.
После специальных дивидендов, согласно новой дивидендной политике, Циан намерен платить акционерам от 60 до 100% скорректированной чистой прибыли. Также после старта торгов акциями на Мосбирже компания рассмотрит запуск программы обратного выкупа.
По нашему мнению, на фоне макроэкономической волатильности результаты выглядят логично. Мы положительно оцениваем бизнес-модель Циана, однако перед решением о покупке бумаг следует взвесить все риски. С одной стороны, ужесточение политики ЦБ и ухудшение ситуации на рынке недвижимости могут выступать негативными факторами для будущих результатов компании. С другой — конкретика по потенциальным дивидендам может помочь котировкам, как это было с компанией Хэдхантер.
#дивиденды #отчет
+1 трлн рублей: план Минфина по размещению госдолга выполнен
Ведомство сообщило о результатах аукциона ОФЗ-ПК 29027 — облигаций с плавающим купоном. Дата ее погашения 11 сентября 2036 г. Объем спроса составил 1,8 трлн рублей, размещенный объем выпуска — 1 трлн рублей.
Подобный флоатер нового формата Минфин предложил рынку неделю назад. Облигация ОФЗ-ПК 29026 с погашением в сентябре 2038 года также пользовалась большим спросом — ведомство установило исторический рекорд размещения ОФЗ на одном аукционе 1,28 трлн рублей. Основными покупателями флоатера с привязкой к срочной версии ставки RUONIA могли стать госбанки (на ВТБ пришлось 340 млрд рублей).
Выходит, что за два аукциона с разницей в неделю была привлечена основная часть внутренних заимствований на 2024 год благодаря флоатерам, хотя в течение года наблюдались некоторые сложности с размещениями. По плану Минфина за весь год ведомство должно было привлечь на рынке 2,479 трлн рублей (с учетом погашений). Следовательно, годовой план уже должен быть выполнен.
#новости #облигации
Эфир в Пульсе «Не АрмагедДонец» с Софьей Донец
Прямой эфир начинается в 11.00 мск
Главный экономист Т-Инвестиций объясняет в прямом эфире. Темы:
• Россия:
Курс рубля, кредитование, инфляция;
• Глобал:
Геополитика, инфляция и ставки;
• Ликбез:
Во что вкладывают россияне.
Слушать можно в прямом эфире и записи, с веба или в приложении. Эфир доступен по ссылке.
#эфир
США планируют ужесточить санкции в отношении экспорта российской нефти
На что стоит обратить внимание сегодня
Компании
• Аэрофлот: публикация операционных результатов за ноябрь 2024 года.
• ФосАгро: внеочередное общее собрание акционеров. На повестке вопрос утверждения дивидендов за девять месяцев 2024 года. Ранее совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 249 рублей на одну акцию.
• ЭсЭфАй: внеочередное общее собрание акционеров. На повестке вопрос утверждения дивидендов за девять месяцев 2024 года. Ранее совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 227,6 рубля на одну акцию.
Валютные курсы (ЦБ РФ)
USD/RUB: 100,03 (+0,66%).
EUR/RUB: 106,20 (+1,05%).
CNY/RUB: 13,66 (+0,98%).
Товарно-сырьевой рынок (9:30)
Urals: 67,84 (+0,80%).
Brent: 72,48 (+0,95%).
Золото: 2 696,08 (+0,08%).
Газ: 3,218 (+1,74%).
Что еще
• США намерены ужесточить санкции в отношении экспорта российской нефти. По данным Bloomberg, Вашингтон может наложить ограничения, аналогичные тем, которые вводились в отношении экспорта нефти из Ирана. Однако подобные меры могут в кратчайшие сроки привести к взлету нефтяных цен, поскольку Китай, Индия и другие крупные страны потребляют значительный объем российских энергоресурсов, предупреждает агентство. Кроме этого, США обдумывают введение новых санкций против танкерного флота, который Россия использует для транспортировки нефти. Евросоюз также планирует ввести ограничительные меры в отношении теневого флота РФ до конца года.
• Объем торгов юанем по итогам ноября достиг рекордных 8 трлн рублей, из которых 5,4 трлн пришлось на внебиржевой рынок. Доля внебиржевого сегмента в торгах юанем выросла до 67% на фоне санкционного давления, которое ограничивает валютные операции на бирже. Отраслевые аналитики ожидают дальнейшего роста доли внебиржевого рынка, поскольку санкции продолжают усиливаться.
• По итогам 2024 года выручка девелоперов в Москве, Подмосковье, Санкт-Петербурге и Ленинградской области сократится как минимум на 5—9%, ожидают отраслевые аналитики. Все из-за снижения спроса на недвижимость на 16—21% (в зависимости от региона) на фоне рекордно высоких базовых ипотечных ставок и отмены сразу нескольких льготных программ кредитования этим летом. Между тем, по данным Росреестра, в третьем квартале 2024 года в России зафиксировано падение продаж новостроек до уровня 1,68 тысячи сделок в день, что на 32% ниже аналогичного показателя 2023 года.
#новости
Итоги 2024 и возможности 2025: недвижимость, ритейл, IT
Подкаст Жадный Инвестор в прямом эфире сегодня в 19:00 мск
Редакторы Анастасия Тушнолобова и Максим Ярыгин, а также аналитики Т-Инвестиций Марьяна Лазаричева и Александр Самуйлов подводят итоги 2024 года и отвечают на ваши вопросы.
Главные темы:
• Сектор недвижимости, девелоперы и льготная ипотека;
• Ритейлеры и потребители: кто заработал больше в 2024 году;
• Российский IT-сектор и импортозамещение.
Трансляции в ВК и YouTube.
#подкаст
Денежная Котлетка заглянула в наш канал, чтобы пригласить вас в «Спейс-Инвесторс» 🛸
Это игра, в которой Т-Инвестиции разыгрывают 1 500 000 ₽: мы выберем 100 победителей и вручим каждому по 15 000 ₽, так что шансы на победу высокие. Еще можно выиграть портфель ценных бумаг, кэшбэк до 100% за мерч в T-Shop и другие крутые призы.
Борьба за призы только набирает обороты — сейчас идеальное время, чтобы присоединиться и вырваться в лидеры. Тапайте на Котлетку, выполняйте задания и покупайте необходимые для победы улучшения.
➡️ Ближайший рейс в космос отправляется по этой ссылке: https://u.tbank.ru/space_investors2
Еще у игры есть стикерпак. Скачайте его и делитесь Котлеткой с друзьями: /channel/addstickers/SpaceInvestorsЧитать полностью…
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Процентные ставки в российской экономике продолжают расти, а вслед за ними и доходности корпоративных облигаций. В связи с этим очень актуален вопрос: способны ли эмитенты обслуживать свои долговые обязательства? Чтобы ответить на него, мы проанализировали рынок корпоративного долга с 2005 года. Наш подробный обзор вы можете найти во вложении. Здесь же мы приведем некоторые выводы по результатам нашего анализа.
✔ В условиях стабильной экономической ситуации объемы дефолтов составляют в среднем около 0,19% от объема размещений за год, а от суммарного объема всего рынка облигаций и того меньше. В кризисные же периоды данный показатель превышал 1%: в 2008 году было 1,06%, в 2009-м — 4,43%, в 2020-м — 1,01%.
✔ Между уровнем ключевой ставки и числом дефолтов на долговом рынке сложно провести прямую корреляцию. Связь выглядит логичной, но на практике плохо подтверждается статистикой. История показывает, что число дефолтов по облигациям растет уже после цикла повышения ставок.
✔ А вот процикличность бизнеса во многом определяет уровень долговой нагрузки большинства секторов экономики. Фаза экономического цикла напрямую влияет на операционную прибыль проциклических компаний, что приводит к расширению или сокращению их долговой нагрузки.
✔ В текущих условиях больше всего проблем с обслуживанием долга может возникнуть у девелоперов и телеком-игроков. Их показатели кредитного качества постепенно слабеют: по уровню долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA) и коэффициенту покрытия процентных расходов (EBITDA/процентные платежи) оба сектора в аутсайдерах. Более того, сам рынок отмечает риски в секторе недвижимости — это видно по рекордно высоким кредитным спредам (разнице между доходностью облигаций данного сектора и доходностью ОФЗ с сопоставимым сроком до погашения).
❓Что делать инвестору
Даже в кризисные периоды объем дефолтов невелик по сравнению с объемами всего рынка. Поэтому повышение ставок открывает редкие возможности для инвесторов зафиксировать высокую доходность по облигациям на несколько лет вперед. При этом важно подойти к формированию портфеля с умом: оценить уровень закредитованности сектора, его процикличность, рейтинговую группу и кредитное качество самих эмитентов.
По нашим оценкам, хороший баланс рисков и потенциальной доходности сохраняется у:
👍 компаний сырьевой промышленности и сектора электроэнергетики (характеризуются высоким коэффициентом покрытия процентных платежей);
👍 банков и страховых компаний (однако у последних практически нет публичного долга);
👍 эмитентов IT-сектора (они имеют крайне низкий уровень закредитованности или вовсе отрицательный чистый долг).
Если говорить о рейтинговых группах, то наиболее привлекательны облигации группы AA и A.
Консервативным инвесторам, которые стремятся минимизировать риски, стоит рассматривать бумаги эмитентов из:
👍 защитных секторов экономики, таких как здравоохранение и потребительский сектор;
👍секторов с наименьшей долговой нагрузкой и высоким коэффициентом покрытия процентных платежей, к которым относится энергетический сектор.
При этом следует сфокусироваться на облигациях рейтинговых групп AAA и AA.
Отдельно скажем о секторе недвижимости. Сейчас он концентрирует в себе самые высокие риски и, как следствие, самые привлекательные доходности. Но и здесь стоит анализировать каждого эмитента в отдельности. Даже в текущих условиях среди девелоперов есть те, кто демонстрирует хорошие метрики кредитного качества: умеренную долговую нагрузку (чистый долг/EBITDA до 3х) и неплохой коэффициент покрытия процентов (EBITDA/процентные расходы от 3х). В таких случаях можно рассматривать краткосрочные облигации (до 12 месяцев) для добавления их в портфель.
Наш выбор облигаций
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
Кирилл Комаров (CFA), руководитель отдела аналитики Т-Инвестиций
#россия #облигации #идея
Доходы российского бюджета за 11 месяцев достигли 32,65 трлн рублей, а расходы — 33 трлн рублей
На что стоит обратить внимание сегодня
Компании
• Сбербанк: публикация финансовых результатов по РПБУ за 11 месяцев 2024 года.
Валютные курсы (ЦБ РФ)
USD/RUB: 99,38 (-0,05%).
EUR/RUB: 105,10 (-1,13%).
CNY/RUB: 13,52 (-0,54%).
Товарно-сырьевой рынок (9:30)
Urals: 67,06 (-0,13%).
Brent: 71,67 (+0,32%).
Золото: 2 669,85 (+0,36%).
Газ: 3,176 (-0,19%).
Что еще
• Доходы федерального бюджета России за 11 месяцев 2024 года составили около 32,65 трлн рублей (+25,8% год к году), а расходы превысили 33,04 трлн рублей (+23,7%). Таким образом, дефицит бюджета к концу ноября составил около 0,4 трлн рублей, или 0,2% от ВВП, что почти вдвое меньше аналогичного показателя прошлого года. При этом итоговый годовой дефицит прогнозируется на уровне 3,3 трлн рублей (1,7% от ВВП) на фоне существенного увеличения государственных расходов в декабре.
• В январе — ноябре 2024 года чистый приток средств в розничные фонды, открытые и биржевые паевые инвестиционные фонды (ПИФ), составил 518 млрд рублей. Это в 3,5 раза больше показателя аналогичного периода прошлого года. Повышенный интерес к данному виду активов сохраняется, особенно учитывая перспективу дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ РФ, считают эксперты.
• Мосбиржа в первом — втором квартале 2025 года планирует запустить торговлю фьючерсами на кофе и апельсиновый сок. Их базовыми активами станут цены на эти товары на зарубежных рынках. Инструменты станут продолжением линейки срочных контрактов на товары, из которых одним из последних был запущен фьючерс на какао, вызвавший большой интерес у инвесторов, отметили представители торговой площадки.
• Продажи новых легковых автомобилей в России в 2025 году снизятся на 10% к предыдущему году, до 1,43 млн штук. Такое развитие событий предусматривает базовый (основной) сценарий экспертов из Автостата. При этом негативный сценарий предполагает снижение объема рынка на 20% год к году, до 1,27 млн машин. Согласно оптимистичному сценарию, продажи останутся на уровне текущего года и составят около 1,59 млн единиц. Среди факторов, которые негативно влияют на отрасль, авторы исследования назвали высокую инфляцию, повышение утильсбора, а также увеличение ставок по кредитам банков вслед за ростом ставки ЦБ РФ.
#новости
📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👆
Цифры дня
155,8 млрд рублей поступило на конец ноября в бюджет от уходящих из России иностранных компаний. В плане бюджета на 2024 год были заложены 141,7 млрд, этот прогноз уже перевыполнен на 10%. При продаже российского бизнеса нерезиденты из недружественных стран должны платить комиссию с 2022 года. Как пишут Известия, речь идет о доходах, связанных с продажей иностранных активов: Danone, Hewlett-Packard, Hyundai, Unilever, Ingka Group (IKEA), Yandex NV, Polymetal.
👔 Henderson отчитался по выручке за ноябрь
В ноябре 2024 года выручка производителя одежды и аксессуаров выросла на 16,5% год к году и составила 2 млрд рублей. Совокупная выручка за 11 месяцев составила 18 млрд рублей, показав прирост 23,7% год к году.
Аналитики Т-Инвестиций считают, что бумаги Henderson стоит покупать. Наша целевая цена по ним — 810 рублей на акцию (апсайд 43%).
#отчет
Т-дивиденды уже на счету 🪙
Т-Технологии начали выплачивать дивиденды своим акционерам. Размер выплаты — 92,5 рубля на акцию, дивдохоность около 4%.
Клиентам Т-Инвестиций деньги уже стали приходить сегодня, на счета других брокеров — в ближайшие дни. Где выгоднее покупать и хранить акции Т-Технологий — вы сами понимаете 😉
Эти выплаты первые с 2021 года. Следующие дивиденды мы планируем заплатить уже в 2025 году, выплаты будут ежеквартальными. Вы обо всем узнаете в наших каналах.
А пока можете найти акции Т-Технологий по единственному в России однобуквенному тикеру — «Т».
Российские власти поддержат отечественных производителей телеком-оборудования
На что стоит обратить внимание сегодня
Компании
• Ренессанс Страхование: внеочередное общее собрание акционеров. На повестке вопрос утверждения дивидендов за девять месяцев 2024 года. Ранее совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 3,60 рубля на одну акцию.
• Henderson: публикация данных о выручке за ноябрь 2024 года.
• Диасофт: день стратегии (14:00 мск). Компания презентует стратегию развития, представит взгляд на будущее Диасофт, а также ответит на вопросы гостей.
Валютные курсы (ЦБ РФ)
USD/RUB: 99,42 (-3,83%).
EUR/RUB: 106,30 (-3,17%).
CNY/RUB: 13,60 (-3,84%).
Товарно-сырьевой рынок (9:20)
Urals: 66,72 (+0,48%).
Brent: 71,34 (+0,78%).
Золото: 2 642,30 (+0,34%).
Газ: 3,216 (+4,65%).
Что еще
• Российским производителям телеком-оборудования выделят из бюджета около 16,8 млрд рублей на создание отечественных базовых станций до 2030 года. По оценкам экспертов, для заметного роста скорости и качества связи необходимо вводить 100—150 тысяч базовых станций ежегодно, а разработчики оборудования надеются выйти на производство в 30 тысяч станций в год.
• Euroclear со 2 декабря возобновил расчеты по 10 выпускам еврооблигаций российских компаний, включая бумаги Русала, РЖД и Евраза. Возобновление операций с евробондами позволит инвесторам переводить бумаги из списка на российские депозитарные счета в Euroclear. В дальнейшем держатели еврооблигаций смогут предъявлять их эмитенту для замещения, считают эксперты.
• Добровольные взносы уходящих из России компаний превысили изначальный план на 2024 год в 74 раза. За 11 месяцев они перечислили в казну порядка 156 млрд рублей. Основная причина заметного перевыполнения плана — последовательное ужесточение условий ухода из России и повышение ставки сбора до 35%. Среди тех, кто продал российские активы в этом году: продовольственная компания Danone, производитель принтеров и компьютеров Hewlett-Packard (HP), автопроизводитель Hyundai, крупнейший производитель строительной и горнодобывающей техники Caterpillar, французская «дочка» Auchan — Ceetrus, а также производитель товаров повседневного спроса Unilever. Кроме этого, шведская Ingka Group (владеет магазинами IKEA) продала последние активы в России лишь в ноябре. Между тем в декабре ожидается сделка по продаже бизнеса в РФ с пивоваренной компанией Carlsberg (в РФ работала под брендом «Балтика»).
• Яндекс Маркет начал продажи автомобилей. На данный момент жители Москвы могут приобрести машины китайских брендов Chery, Jaecoo и Omoda. Приобретение автомобиля возможно с постоплатой наличными или по карте, а в будущем — и по предоплате. Сервис собирается расширять ассортимент за счет новых автопроизводителей и планирует выйти на другие города в 2025 году.
• М.Видео-Эльдорадо объявила о запуске услуги по выкупу б/у смартфонов. Позже ритейлер планирует распространить услугу и на бытовую технику. По подсчетам компании, рынок подержанных устройств в России оценивается в 130 млрд рублей. Эксперты считают, что поиск новых сегментов бизнеса может быть вызван неудовлетворительными финансовыми показателями М.Видео-Эльдорадо.
#новости
🎥 «Что по технике: разбираем 10 инструментов»
10 декабря в 11:00 мск проведем прямой эфир с Александром Тория (Alexandr_Toria в Пульсе).
Александр — автор стратегии автоследования, которая за год показала доходность более 45%, тогда как индекс Мосбиржи за это же время потерял более 18%. В своем подходе трейдер ежедневно использует теханализ.
В ходе эфира мы разберем 10 инструментов, которые вы можете выбрать сами! Предлагайте варианты в комментариях к посту в Пульсе 👈
Обязательно регистрируйтесь, чтобы ничего не пропустить 😉
📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👆
Цитата дня
«Правительство РФ не обсуждает вопрос снижения объема дивидендных выплат Транснефти до менее 50% от чистой прибыли», — передает ТАСС слова вице-премьера Александра Новака. Чиновник напомнил, что дивиденды компании в размере 50% от чистой прибыли заложены в федеральном бюджете.
Привилегированные бумаги Транснефти выросли на фоне высказывания Новака и вышли в лидеры роста среди бумаг из индекса Мосбиржи. Тем не менее недавнее повышение налогов для компании, вероятно, скажется негативно на ее будущих дивидендах.
О чем говорят инвесторы: прибыль Газпрома, проблемы Транснефти и планы Сбера
Подводим итоги недели традиционным дайджестом самых обсуждаемых активов в нашей социальной сети Пульс. Если вы еще не с нами в Пульсе, рекомендуем присоединиться 😉
#GAZP — 1 841 упоминание
Газпром вновь оказался в центре внимания инвесторов. На этот раз газовый гигант удивил своей позитивной отчетностью по итогам девяти месяцев 2024 года. Чистая прибыль компании составила 989,9 млрд рублей, что в 2,8 раза больше, чем за аналогичный период 2023 года. В день выхода отчетности, 29 ноября, бумаги GAZP прибавили около 4%. Оптимисты в Пульсе вновь заговорили о возможных дивидендах, однако 4 декабря министр финансов Антон Силуанов дал понять, что его ведомство не рассчитывает на выплаты от Газпрома. Рынок отреагировал снижением котировок GAZP на те же 4%.
#SBER — 1 348 упоминаний
На прошедшем 6 декабря дне инвестора глава Сбера Герман Греф рассказал об успехах и планах банка. Важно зафиксировать два факта. Во-первых, в 2024 году, по мнению Грефа, банк сможет достичь таргета по рентабельности капитала на уровне 23%. Во-вторых, в 2025 году Сбер прогнозирует дивиденды на уровне 50% чистой прибыли. Подробнее о заявлениях Германа Грефа можно прочитать здесь. Аналитики Т-Инвестиций оценивают перспективы Сбера позитивно: целевая цена на горизонте года — 331 рубль (потенциал роста — около 40%).
#LKOH — 766 упоминаний
На минувшей неделе акционеры крупнейшей частной нефтяной компании Лукойл утвердили рекомендацию совета директоров о выплате дивидендов по итогам 9 месяцев 2024 года. Размер выплаты составит 514 рублей на акцию. Дата, до которой нужно купить бумаги, чтобы иметь право на получение дивидендов, — 16 декабря.
#ROSN — 753 упоминания
Выступая на Веронском Евразийском экономическом форуме в ОАЭ, глава Роснефти Игорь Сечин сообщил, что первый этап запуска проекта «Восток Ойл» запланирован на 2026 год. Аналитики Т-Инвестиций считают, что «Восток Ойл» — один из главных драйверов роста для акций нефтяной компании. Целевая цена бумаг ROSN на горизонте года — 590 рублей за акцию.
#TRNFP — 707 упоминаний
На минувшей неделе привилегированные акции Транснефти потеряли в цене около 10% и торговались ниже отметки 1 000 рублей. Причина в негативном для компании новостном фоне. В среду власти Чехии сообщили, что страна перестала получать нефть по трубопроводу Дружба, оператором которого является Транснефть. К пятнице ситуация нормализовалась: поставки нефти в Чехию возобновлены, а акциям TRNFP удалось немного отыграть падение.
Доллар за 100, ставка и инфляция на высоте, когда разворот?
Проводим аудиоэфир «Итоги недели», он начинается в 17.00 мск
Обсудим важные новости уходящей недели. В фокусе внимания: волатильность рубля, ожидания по решению ЦБ, надежды на разворот рынка, актуальные инвестидеи.
Сегодня «Итоги недели» подведет редактор Максим Ярыгин вместе с топ-авторами инвестсоцсети Пульс. На связи:
• Алексей Поляков Polyakov_invest
• Олег Бочкарев LinMath
Слушать можно по ссылке как с помощью приложения, так и с веба. Запись останется в разделе эфиры Пульса.
#эфир
