73375
Экспертное мнение по курсу тенге, макроэкономике Казахстана и другим экономическим темам. Авторский канал экономиста и консультанта Олжаса Тулеуова Обратная связь tengenomika@inbox.ru, @tuleuov
«Фиксация доходности»: депозиты стабилизировались после октябрьского роста
📍После бурного октября, вызванного повышением базовой ставки до 18,0%, в ноябре 2025 года общий объем депозитов в Казахстане немного сократился на 221,9 млрд тенге, или на 0,5% до 44,5 трлн тенге. Однако внутри этого движения происходили интересные структурные сдвиги, указывающие на закрепление интереса к национальной валюте и рост спроса на долгосрочные тенговыеинструменты.
📍Вклады в тенге почти не изменились, составив 35,1 трлн тенге, снизившись лишь на 54,8 млрд тенге, или на 0,2% после рекордного роста в октябре (+2,1 %). В то же время, валютные вклады сократились на 167,1 млрд тенге, или на 1,8% до 9,3 трлн тенге, что связано с продолжающимся выходом из долларовых активов на фоне привлекательных ставок в тенге, и возможно связано с существенным укреплением национальной валюты.
📍Годовой прирост тенговых депозитов остается впечатляющим, а именно добавилось 5,5 трлн тенге, или 18,4 % по сравнению с ноябрем 2024 года.
Валютные депозиты за тот же период почти прибавили всего 434,4 млрд тенге, или 4,9% г/г, что подтверждает тренд большей привлекательности тенговых активов.
📍На счетах физических лиц – 24,6 трлн тенге, из них в 82,0% это активы в тенге. Несмотря на небольшое снижение общей суммы (на 143,1 млрд тенге, или на 0,6% за месяц), тенговая часть практически осталась стабильной (снижение на 21,0 млрд тенге, или на 0,1%), тогда как валютные вклады населения сократились на 116,1 млрд тенге, или на 2,6% до 4,4 трлн тенге.
📍Депозиты юридических лиц составили 19,8 трлн тенге (снижение на 78,8 млрд тенге, или на 0,4% за месяц), при этом тенговая часть практически не изменилась (снижение на 27,8 млрд тенге, или на 0,2% м/м). Это говорит о том, что деловая активность сохраняется на высоком уровне, а компании удерживают ликвидность в национальной валюте, не переводя ее обратно в валюту даже укреплении национальной валюты.
📍Структура:
▫️Переводимые валютные депозиты снизились на 132,5 млрд тенге (или на 5,1% м/м) – это наиболее резкое сокращение с марта.
▫️Переводимые тенговые депозиты, наоборот выросли на 252,1 млрд тенге (или на 3,9% м/м), в основном за счет размещений юридических лиц.
▫️Другие тенговые депозиты снизились на 306,9 млрд тенге (или на 1,1% м/м), что объясняется завершением периода активного размещения в октябре и частичным переходом в срочные депозиты с гибкими условиями.
💬 Базовая ставка в 18,0% и усилившаяся конкуренция за пассивы среди банков в октябре-ноябре привели к переоценке сбережений. Даже несмотря на небольшую коррекцию в ноябре, общий вклад в укрепление национальной валютной базы остается значительным. Казахстанцы и бизнес «переложились» в тенге и теперь просто фиксируют доходность.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
ПОЧЕМУ ФАРМПРОИЗВОДИТЕЛИ КАЗАХСТАНА ОСТАЮТСЯ БЕЗ РЕАЛЬНОЙ ГОСПОДДЕРЖКИ
В Казахстане действует 117 инструментов государственной поддержки бизнеса. Они охватывают промышленность, транспорт, инновации, цифровизацию. Но среди них нет ни одного, направленного на фармацевтическую отрасль. Производители лекарств и медицинских изделий инвестируют собственные средства, строят заводы, модернизируют мощности - при этом государство не гарантирует им рынок сбыта.
Ключевая проблема - так называемые «долгосрочные договоры» в системе здравоохранения. Формально они выглядят как инструмент поддержки, но по сути являются обычными договорами поставки. Производитель берет на себя все обязательства: инвестиции, строительство, отчетность, проверки. Государство, в свою очередь, не гарантирует объем закупа, не фиксирует минимальный выкуп и не несет ответственности в случае отказа от покупки.
Сегодня действует около 90 таких договоров и ни в одном из них нет гарантированного спроса. Это делает риски отрасли системными и объясняет, почему фарма не включена в перечень мер господдержки.
Для сравнения: в промышленности применяются оффтейк-контракты и инвестиционные соглашения. Они обеспечивают гарантированный выкуп продукции, могут использоваться как залог в банках, предусматривают налоговые и таможенные льготы, а также ответственность государства. Именно такие инструменты снижают инвестиционные риски и позволяют планировать развитие.
В фарме этого нет. В результате государство получает контроль без обязательств, а бизнес — высокие риски без предсказуемости. В такой модели локализация, производство субстанций и НИОКР неизбежно тормозятся.
Вывод прост: в отрасли создана иллюзия поддержки, но не реальная система стимулов. Без пересмотра подходов фармацевтика остается вне промышленной политики, несмотря на стратегическое значение для экономики и здравоохранения.
Читайте экспертное мнение Бибигуль Мустафиной, Ассоциация “ФармМедИндустрия Казахстана”, по ссылке: https://economykz.org/?p=23383
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Денежная масса, ноябрь 2025: резервный откат и «короткая» ликвидность бизнеса
Национальный банк опубликовал данные за ноябрь. После двух месяцев «резервного» наращивания система взяла паузу: базовая ликвидность сократилась, а широкие агрегаты M2–M3 снизились. Деньги сместились с «длинных» депозитов бизнеса на расчетные счета и частично в валюту.
📍Резервная база
Денежная база – 13,8 трлн тг (-7,3% м/м; +9,7% г/г). «Узкая» база – 9,0 трлн тг (-2,8% м/м; +31,5% г/г).
Ключевой фактор – снижение депозитов БВУ в НБК на 935 млрд тг (-9,7% м/м). Наличные вне НБК сократились умеренно (-2,7%). Резервные депозиты уменьшились на 313 млрд тг (-10,1%) – банки оптимизировали избыточные остатки после сентябрьского повышения МРТ.
📍Наличные и M1
▫️M0: 4,6 трлн тг (-1,8% м/м) – сезонное охлаждение наличного оборота.
▫️M1: 11,3 трлн тг (+1,5% м/м). Рост обеспечен бизнесом: переводимые депозиты юрлиц в тенге +334 млрд тг (+7,7%). У населения – снижение «дневных» остатков (-3,7%). Компании аккумулируют средства под декабрьские платежи.
📍M2 и M3
▫️M2: 42,2 трлн тг (-0,6% м/м). Депозиты юрлиц сократились на 495 млрд тг (-3,8%), у населения – небольшой рост (+0,3%).
▫️M3: 49,0 трлн тг (-0,6% м/м). FX-вклады бизнеса +3,0% м/м, у населения – снижение (-2,8%). Выглядит как точечное валютное хеджирование под импорт и курсовые риски.
📍Почему так
I. Инерция МРТ: после доведения резервов в сентябре–октябре банки в ноябре оптимизировали корзину остатков.
II. Бюджетно-налоговый календарь: рост корпоративных расчетных остатков (M1↑) при снятии части средств со срочных депозитов (M2↓).
III. Внешняя торговля и курс: наращивание FX-подушки бизнесом.
📍Что это значит
Структура ликвидности сместилась в «короткую» корпоративную кассу: M1↑ при M2↓. Это сглаживает декабрьские платежи, но не усиливает потребительский спрос. Инфляционные риски на горизонте 1–2 месяцев нейтрально-сдержанные: M3 замедлился, «узкая» база скорректировалась; чувствительный канал – издержки и курс.
💬 Ноябрь - это резервный откат и корпоративная «подтяжка» оборотки: средства ушли с «длинных» депозитов бизнеса на расчетные счета и частично в валюту. Дальнейшая траектория зависит от декабрьского бюджетного каскада: возврат в депозиты вернет рост M2–M3, иначе «короткая» конфигурация ликвидности сохранится до январских платежей.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Мониторинг регионов: карта КПН
По состоянию на 1 ноября поступления по корпоративному подоходному налогу (КПН) в местные бюджеты составили 1,32 трлн тенге, или 19,1% от налоговых поступлений.
В сравнении с аналогичным периодом 2024 года поступления выросли на 136,7 млрд тенге, но доля от налоговых поступлений снизилась с 20%.
Итоги опроса подписчиков: личные финансы в 2025 году
Подводим итоги опроса среди подписчиков канала о том, как 2025 год повлиял на личное финансовое положение.
Намним, что это не официальная статистика, а срез настроений и ощущений аудитории.
Непродовольственные товары: где есть пространство для выбора, а где только базовые покупки
Расходы на непродовольственные товары (одежда, техника, мебель, товары длительного пользования) - это следующий уровень после еды. Если домохозяйство тратит на них заметную долю доходов, значит, базовые потребности уже закрыты, и экономика начинает работать на комфорт и обновление, а не на выживание.
В III квартале 2025 года в среднем по Казахстану на непродовольственные товары пришлось 21,3% денежных расходов населения.
📍Регионы с наибольшей долей расходов на непродовольственные товары
(в % к денежным расходам)
1️⃣ Северо-Казахстанская область: 28,4%
Абсолютный лидер. Низкая доля продовольствия (46,1%) освобождает ресурс для обновления и покупок длительного пользования.
2️⃣ Акмолинская область: 26,9%
Высокая доля непродовольственных расходов при умеренных доходах - признак относительно сбалансированного потребления.
3️⃣ Костанайская область: 25,8%
Регион с устойчивой моделью: еда не доминирует, значимая часть доходов уходит на товары длительного пользования.
4️⃣ Павлодарская область: 25,1%
Промышленный регион, где доходы позволяют поддерживать спрос на непродовольственный сегмент.
5️⃣ Западно-Казахстанская область: 25,8%
Регион, где более половины расходов идет на питание и значимая часть доходов уходит на товары длительного пользования.
📍Регионы с минимальной долей расходов на непродовольственные товары
▫️Туркестанская область: 18,5%
▫️г. Астана: 18,6%
▫️Актюбинская область: 19,1%
▫️Алматинская область: 19,2%
▫️г.Алматы: 19,6%
💬 Высокий процент непродовольственных расходов - это яркий показатель внутреннего инвестиционного потенциала. Люди вкладывают в свой быт, что стимулирует локальную торговлю, логистику и сервисы. Это сигнал для малого бизнеса.
Что это дает нам в среднесрочной перспективе? Рост доли непродовольственных товаров - база для качественного экономического роста. Чем меньше мы тратим «на унитаз», тем больше ресурсов идет на развитие человеческого капитала и долгосрочный комфорт.
#Рейтинг
🤐 TENGENOMIKA
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (22.12.2025), завершив сессию на отметке 515,55 ₸ (-0,37%) за $, при объеме операций 313 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,54 ₸ (+1,69%), при этом объем торгов достиг 6 180 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 604,72 ₸ (-0,20%), а объем торгов достиг 1 254 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,20 ₸ (-0,47%), с проведенным объемом торгов 45 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Мониторинг регионов: продовольственные расходы
Расходы на продовольственные товары самый жесткий и наименее «гибкий» элемент бюджета домохозяйств. Если на услуги можно сэкономить или отложить, то на еде - это чревато последствиями. Поэтому доля продовольственных расходов - прямой индикатор уровня благосостояния и качества доходов, а не вкусовых предпочтений.
По итогам III квартала 2025 года в среднем по Казахстану на продовольственные товары приходится 52,3% денежных расходов населения. Региональные различия показывают, где экономика позволяет выбирать, а где только выживать.
📍Регионы с самыми высокими расходами на продовольственные товары
(доля продовольствия в % к денежным расходам)
1️⃣ Туркестанская область: 61,1%
Абсолютный максимум по стране. Более 60% всех расходов уходит на еду, классический признак низких доходов и отсутствия финансового маневра.
2️⃣ Жетісу: 60,1%
Почти идентичная ситуация: продовольствие доминирует в бюджете, вытесняя услуги и непродовольственные товары.
3️⃣ Жамбылская область: 59,7%
Высокая нагрузка продовольственных расходов при минимальных тратах на услуги (2,2%).
4️⃣ Алматинская область: 57,8%
Резкий контраст с городом Алматы. Регион рядом с мегаполисом, но структура потребления ближе к бедным регионам.
5️⃣ г. Шымкент: 57,9%
Активная экономика, но большая часть доходов уходит на базовое потребление.
📍Регионы с наименьшими расходами на продовольственные товары
▫️Карагандинская область: 42,4%
▫️Ұлытау: 45,0%
▫️Акмолинская область: 45,3%
▫️Северо-Казахстанская область: 46,1%
▫️Костанайская область: 47,4%
❗️Что важно?
▫️Чем выше доля расходов на еду, тем ниже качество доходов, даже если номинально они растут.
▫️Региональные различия по продовольствию - это не про культуру питания, а про порог выживания домохозяйств.
▫️Контраст между Алматы и Алматинской областью один из самых наглядных примеров территориального неравенства.
💬 Когда свыше половины расходов уходит на еду, это тормозит экономику сразу по трем направлениям:
▫️Люди не могут инвестировать в себя - недоступны качественная медицина, образование, развитие навыков. Это ограничивает человеческий капитал страны.
▫️Стагнирует рынок товаров и услуг - спрос сосредоточен только на продуктах, бизнесы вне продовольствия не развиваются.
▫️Психология выживания - горизонт мышления сужается до «протянуть до следующей зарплаты», а долгосрочные сбережения и инвестиции не формируются.
Такая структура потребления - это не просто следствие бедности, а ее усилитель. Выход - рост реальных доходов и переориентация расходов с выживания на развитие.
#Рейтинг
🤐 TENGENOMIKA
Мониторинг: инвестиции в основной капитал, темпы роста стабилизировались
За январь-ноябрь 2025 года инвестиции в основной капитал выросли на 13,3%, достигнув 18,5 трлн тенге. В ноябре темпы роста впервые за последние пять месяцев оказались выше, чем в предыдущем месяце.
Однако, несмотря на это, структурных изменений пока не наблюдается:
1️⃣ Инвестиционный рост продолжает поддерживаться бюджетными средствами. Без учета госинвестиций рост инвестиции в экономике составил +9,8%. А доля бюджетных инвестиции в структуре ИОК достигла 22,6% или 4,2 трлн тенге.
Больше всего госинвестиции:
▫️ в транспортном секторе – 1,1 трлн тенге (ремонт дорог),
▫️в электроэнергетике и ЖКХ – 1,1 трлн тенге (модернизация сетей, ТЭЦ и пр.) и
▫️в образовании – 986 млрд тенге (строительство и ремонт школ).
2️⃣ Большая часть инвестиций по-прежнему уходит в строительство и капремонт зданий (доля - 67,5%), а на техническое перевооружение экономики (обновление и закуп оборудования и техники) - лишь 28%.
Отметим, что и темп роста ИОК обеспечивается активностью строительных работ +18,2%, тогда как траты на перевооружение выросли всего на 3,5%.
3️⃣ Продолжают падать финансирование основного капитала внешними инвесторами. Если в январе-сентябре доля внешних инвестиции в ИОК составляли 15,7%, то в январе-ноябрепоказатель снизился до 15% - антирекорд по крайней мере с 2010-х годов.
В целом объем внешнего финансирования экономики падает седьмой год подряд: с 33% в 2019 году до 16% в 2024 и вот до 15% по итогам января-ноября 2025-го.
4️⃣ Среди регионов в лидерах по-прежнему Акмолинская (+52,3%), следом догоняет Павлодарская область с +50,1%, третье место сохраняет Жамбылская область (+33,1%). Отметим, что в сентябре Павлодарский регион занимал 5-ое место по темпам роста ИОК с +26,7%.
Два региона в минусовой зоне – Атырауская (-21,1%) и Карагандинская (-12,9%).
При этом Карагандинская область в прошлом месяце была в плюсовой зоне с +4,1% в январе-октябре.
5️⃣ По отраслям отметим продолжающее замедление темпов роста ИОК:
▫️ в обрабатывающей промышленности – с +30,7% в январе-сентябре до +20,7% в январе-ноябре,
▫️в сфере образования – с +75,6% до +31,6%,
▫️финсекторе – с +100,8% до +82,8%.
При этом ускорение темпов роста показали:
▫️информация и связь (с +3,3% до +24,5%) и
▫️здравоохранение (с +6% в январе-сентябре до +23,5% в январе-ноябре).
💬 Несмотря на устойчивый рост инвестиций в основной капитал (+13,3% за январь–ноябрь), структура вложений остается прежней: доминируют строительство и бюджетные средства, а технологическое обновление и участие частного и внешнего капитала остаются на вторых ролях. Доля технического перевооружения менее трети, а внешний вклад падает.
Переход к качественному инвестиционному росту требует фокуса на:
▫️модернизации производственных мощностей (особенно в обрабатывающей промышленности),
▫️привлечении частных и прямых иностранных инвестиций,
▫️пересмотре приоритетов господдержки от «объемов» к «воздействию» на экономику.
Только при этих условиях инвестиции станут драйвером устойчивого и высококачественного экономического роста, способного повысить производительность, снизить зависимость от сырья и улучшить благосостояние граждан.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
🔜 - Ожидание и Реальность
Почему вы не делаете инновации, а производите то, что уже есть? - разговор о деньгах, рынке и реальности эпохи ИИ
Один из самых популярных упреков в адрес отечественных производителей звучит так:
«Зачем делать старые лекарства, старые машины, старые технологии? Сейчас же эпоха ИИ.
Фраза эффектная, но экономически наивная. Потому что она игнорирует стоимость рынка, платежеспособный спрос и логику индустриального развития.
ОЖИДАНИЕ:
▪️Инновации можно «включить» по желанию.
▪️Время ИИ отменяет этапы развития.
▪️Производить аналоги значит отставать.
▪️Настоящее развитие - это сразу прорыв.
Это мышление витрины: мы видим финальный продукт и не видим, кто и за какие деньги его создает.
РЕАЛЬНОСТЬ (главная): рынок начинается с цены
1️⃣ Инновации рождаются там, где за них готовы платить
Любая инновация - это дорогой продукт:
▪️новое лекарство - десятки лет и миллиарды долларов,
▪️новая автомобильная платформа - миллиарды инвестиций,
▪️глубокие R&D - длинные циклы окупаемости.
👉 Если рынок не готов платить, то инновации не взлетают.
Когда потребитель говорит: «Хочу самое новое, но подешевле»
- он сам сжимает рынок до уровня, на котором инновация невозможна.
2️⃣ Дешевый рынок не может быть инновационным
Это неприятная, но честная экономика:
▪️рынок дешевых товаров →
▪️низкая маржа →
▪️нет денег на исследования →
▪️нет инноваций.
Если общество, государство и закупщики:
▪️выбирают самую низкую цену,
▪️не готовы платить за риск и развитие,
▪️требуют «как у мировых лидеров, но дешевле»
👉 рынок объективно остается рынком аналогов.
Это не провал производителей.
Это ограничение спроса.
3️⃣ Почему сначала «старое», а не сразу «новое»
Производство уже существующих продуктов - это не шаг назад, а:
▪️создание массового рынка,
▪️накопление оборота,
▪️формирование компетенций,
▪️обучение кадров,
▪️снижение зависимости от импорта.
Без этого инновация не на что опирается.
Нельзя создать новое лекарство, не имея:
▪️фармпроизводств,
▪️регуляторного опыта,
▪️клинической базы,
▪️рынка сбыта,
▪️устойчивого денежного потока.
4️⃣ Аргумент «сейчас эпоха ИИ» - самый популярный и самый неверный
ИИ не отменяет физическую реальность.
Даже в эпоху ИИ:
▪️лекарства все равно надо производить,
▪️машины собирать,
▪️заводы строить,
▪️стандарты соблюдать,
▪️цепочки поставок выстраивать.
ИИ ускоряет:
▪️проектирование,
▪️расчеты,
▪️оптимизацию,
▪️контроль качества.
Но он не заменяет индустрию.
ИИ усиливает тех, у кого уже есть производство и бесполезен там, где нет базы.
5️⃣ Все инновационные страны начинали с «неинноваций»
▪️Япония с копирования и лицензий.
▪️Корея с дешевых аналогов.
▪️Китай с массового производства чужих моделей.
Сегодня они инновационные лидеры.
Вчера «делали то, что уже есть».
Потому что сначала создается рынок, а уже потом прорыв.
Экономическая логика простая
Развитие идет так:
1️⃣ импорт
2️⃣ локализация
3️⃣ масштабирование
4️⃣ прибыль
5️⃣ R&D
6️⃣ инновации
Перепрыгнуть этапы нельзя.
ИИ их не отменяет.
Глобализация их не отменяет.
❗️Главное, что важно понять
Когда отечественный производитель делает:
▪️дженерики,
▪️лицензированные авто,
▪️уже известные продукты -
он:
▪️расширяет рынок,
▪️снижает зависимость,
▪️создает денежный поток,
▪️готовит почву для инноваций.
Настоящий вопрос не в том, «почему пока не инновации»,
а в том: готов ли рынок платить за инновации, а не только требовать их?
Потому что дешевый рынок не рождает дорогие идеи.
😄 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ
LinkedIn | Facebook | Instagram
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (19.12.2025), завершив сессию на отметке 517,44 ₸ (+0,27%) за $, при объеме операций 354 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,43 ₸ (-0,62%), при этом объем торгов достиг 5 549 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 605,93 ₸ (+0,25%), а объем торгов достиг 3 192 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,55 ₸ (+0,06%), с проведенным объемом торгов 31 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Региональные доходы населения: где живут «выше среднего», а где на грани
Данные обследования бюджетов домашних хозяйств за III квартал 2025 года дают редкую возможность посмотреть на экономику не через ВВП, а через доходы людей по регионам. Картина получилась неоднородной.
В среднем по стране денежные доходы населения составили 364,6 тыс. тенге на душу в квартал (+8,5% г/г). Но за этим «средним» скрывается разрыв между регионами почти в два раза и это уже вопрос не статистики, а качества экономического роста.
📍Топ-5 регионов с самыми высокими доходами населения
(доход, использованный на потребление, тыс. тг на душу в квартал)
1️⃣Карагандинская область: 457,1 тыс. тг
Индустриальная база + стабильная занятость. Высокая доля доходов от трудовой деятельности и один из самых низких уровней зависимости от соцтрансфертов.
2️⃣ г. Алматы: 432,6 тыс. тг
Финансово-деловой центр страны. Высокие доходы сочетаются с высокой стоимостью жизни - формально богато, по ощущениям не всегда.
3️⃣ г. Астана: 420,9 тыс. тг
Концентрация госуправления, услуг и высоких зарплат. Экономика города опирается на занятость, а не на трансферты.
4️⃣ Павлодарская область: 402,9 тыс. тг
Промышленный регион с устойчивыми доходами домохозяйств и высокой долей оплаты труда.
5️⃣ Северо-Казахстанская область: 377,1 тыс. тг
Неочевидный, но важный пример: умеренные зарплаты, но высокая вовлеченность в занятость и относительно сбалансированная структура доходов.
📍Топ-5 регионов с самыми низкими доходами населения
1️⃣ Туркестанская область: 213,5 тыс. тг
Самый низкий показатель в стране. Более четверти доходов - от самозанятости, высокая нагрузка на социальные механизмы.
2️⃣ г. Шымкент: 247,9 тыс. тг
Активная экономика, но низкая производительность доходов на душу населения.
3️⃣ Кызылординская область: 249,3 тыс. тг
Ограниченная экономическая база, высокая чувствительность к трансфертам.
4️⃣ Атырауская область: 266,3 тыс. тг
Парадокс ресурсного региона: высокие корпоративные доходы не транслируются в доходы домохозяйств.
5️⃣ Жамбылская область: 273,8 тыс. тг
Значительная доля доходов от самозанятости и социальных выплат при низком общем уровне доходов.
📍Что важно в структуре доходов
▫️В среднем по стране 75% доходов - это трудовая деятельность, но в ряде регионов (Туркестанская, Жамбылская) доля работы по найму заметно ниже.
▫️Социальные трансферты достигают 26% доходов в отдельных регионах - это сигнал не поддержки, а слабой экономической базы.
▫️В мегаполисах доходы выше, но почти полностью «съедаются» потреблением - пространства для накоплений остается минимально.
💬 Региональные различия в доходах - это не просто вопрос социальной справедливости. Это индикатор того, где экономика создает добавленную стоимость, а где перераспределяет ограниченные ресурсы.
Качественный экономический рост начинается не с средних показателей по стране, а с выравнивания региональной способности зарабатывать. Пока одни регионы живут за счет занятости и производительности, а другие за счет трансфертов, экономика остается фрагментированной. Без роста доходов в слабых регионах ни внутренний спрос, ни устойчивое развитие невозможны.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
ЭКОНОМИКА СЧАСТЬЯ: ПОЧЕМУ ДОВЕРИЕ СТАЛО ЭКОНОМИЧЕСКИМ РЕСУРСОМ
Мировая экономика десятилетиями измеряла успех ростом ВВП, доходов и производительности. Но новые глобальные данные показывают: этого больше недостаточно. Уровень благополучия всё сильнее зависит не от денег, а от доверия, социальных связей и ожидания заботы со стороны окружающих.
Исследования фиксируют устойчивый парадокс. Люди систематически недооценивают доброжелательность общества. Эксперименты с «потерянными кошельками» показывают: в реальности люди помогают друг другу чаще, чем принято думать. Но именно разрыв между реальностью и ожиданиями снижает уровень счастья - люди живут в более тревожной картине мира, чем требуют факты.
Экономический рост продолжает играть роль, но лишь до определённого порога. Когда базовые потребности закрыты, на первый план выходят нематериальные факторы: доверие, чувство справедливости, возможность опереться на других. Именно они объясняют, почему страны с сопоставимыми доходами демонстрируют радикально разные уровни счастья.
Отдельный риск - рост неравенства благополучия внутри стран. Даже при стабильных макропоказателях всё больше людей чувствуют себя исключёнными. Особенно тревожна ситуация среди молодёжи: резко растёт доля тех, кто считает, что ему не к кому обратиться за поддержкой. Это усиливает одиночество, снижает продуктивность и увеличивает социальные издержки от депрессии до «смертей отчаяния».
При этом забота работает в обе стороны. Добровольная и осмысленная помощь повышает благополучие не только получателя, но и того, кто помогает. Пандемия стала стресс-тестом этого механизма: всплеск взаимопомощи оказался устойчивее самого кризиса и показал, что социальный капитал может расти даже в условиях нестабильности.
Ключевой вывод прост и неудобен: богатство без доверия работает все хуже. Экономика все чаще упирается в социальные ограничения. Доверие, связи и забота становятся такими же ресурсами развития, как капитал и труд.
Читайте экспертное мнение Дианы Садуахасовой, независимого эксперта, по ссылке: https://economykz.org/?p=23320
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Рост импорта в Казахстан ускоряется, а экспортные доходы падают
📍По оперативным данным БНС и КГД, внешняя торговля Казахстана за январь–октябрь 2025 года составила $116,3 млрд, что на 0,7% меньше, чем годом ранее (в январе-сентябре: -1,1% г/г):
▫️экспорт снизился на 4,6% до $64,6млрд (в январе-сентябре: -5,1% г/г),
▫️импорт вырос на 4,7% до $51,7 млрд (в январе-сентябре: +4,5% г/г).
▫️положительное сальдо сократилось на 29,7% и составило $12,9 млрд.
📍Топ-5 трендов во внешней торговле РК:
1️⃣ Текущий объем торгового сальдо одно из минимальных с 2010-х. Меньше было только в кризисный 2016 год ($8,7 млрд в янв-окт 2016г.) и коронавирусный 2020-ый ($7,4 млрд в янв-окт 2020г.). Рекордные объемы импорта и волатильность экспорта приводит к такой ситуации. Данная ситуация сильно влияет на валютный курс и ухудшает платежный баланс.
При этом объем торгового сальдо может быть пересмотрен в сторону улучшения как только выйдут уточненные данные таможенных служб. Так как объемы экспорта нефти в таможенной статистике и ведомственных отчетах расходятся более чем на 4 млн тонн (/channel/tradkz/527) из-за методологических допущений, что эквивалентно не менее +$2 млрд к экспортной статистике.
2️⃣ Импорт бьет исторические максимумы. Текущий объем импорта является рекордным ($51,7 млрд). Максимумы зафиксированы как по инвестиционным товарам ($12,8 млрд), так и потребительским и промежуточным товарам ($15,6 млрд и $23,3 млрд соответственно). В частности, наивысшие показатели зафиксированы в импорте лекарственных средств, автомобильных запчастей и ДВС, электрогенераторных установок и металлоконструкции.
3️⃣ Россия снова - главный поставщик товаров. В январе-октябре импорт из России стал совсем не значительно выше импорта из Китая ($15,15 млрдпротив $15,14 млрд).
До октября Китай оставался главным импортером товаров.
Россия вернула лидерство за счет роста импорта энергетических товаров (до $1,6 млрд) и рекордных поставок продовольствия (до $2,2 млрд). Фактически страны «разделили» импорт: Китай доминирует в инвестиционных, промежуточных и непродовольственных товарах, тогда как Россия сохраняет ключевые позиции в продовольствии и энергетике.
4️⃣ Рекордный объем экспорта в страны Центральной Азии. В январе-октябре 2025 года экспорт РК в ЦА составил $5,3 млрд, что является историческим максимумом. Доля ЦА в экспорте РК выросло до 8,3%. Для сравнения в январе-октябре 2012 года было - 2,6%. Рекордными темпами растут поставки подсолнечного масла, минеральных вод, говядины, прутков, золота, нефтепродуктов, металлопроката.
5️⃣ Сырьевая доминанта сохраняется, но переработка растет за счет АПК. В структуре экспорта по-прежнему преобладают сырьевые и околосырьевыетовары - 82% от общего объема. Соответственно, общее снижение экспорта связано с падением сырьевых поставок на 6% до $53,1 млрд.
При этом экспорт полуфабрикатов и готовой продукции вырос на 6% и 16% соответственно. Рост в этих сегментах обеспечен прежде всего за счет расширения поставок продукции АПК.
💬 Импорт растет именно там, где Казахстан декларирует цели по локализации: лекарства, металлоконструкции, генераторы. В теории - это должны быть точки роста обрабатывающей промышленности и технологической независимости. На практике именно здесь фиксируются рекордные объемы импорта. Это ставит под сомнение эффективность действующих индустриальных и инвестиционных программ (или пора задать вопросы госорганам - тем ли они заняты?) - если при росте инвестиций страна все равно ускоряет закуп за рубежом - значит, системные барьеры к локализации не устранены. Казахстан фактически финансирует внешние производства, а не создает добавленную стоимость внутри. Вопрос теперь не в новых целях, а в способности превратить существующие планы в реальную промышленную политику, где импортозамещение - это не лозунг, а измеряемый результат.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Мониторинг: целевые трансферты в регионы
📍По состоянию на 1 декабря 2025 года из Республиканского бюджета в регионы направлено 1,84 трлн тенге или 87,8% годового плана.
По сравнению с прошлым годом динамика улучшилась: на аналогичную дату в 2024 году доведено лишь 79,6%.
Утреннее чтиво
Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (24.12.2025), завершив сессию на отметке 513,31 ₸ (+0,80%) за $, при объеме операций 393 млн USD.
По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,53 ₸ (+0,23%), при этом объем торгов достиг 5 709 млн RUB.
Обменный курс EUR/KZT составил 606,00 ₸ (+0,82%), а объем торгов достиг 3 445 тыс EUR.
По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,35 ₸ (+1,06%), с проведенным объемом торгов 21 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Экономика Казахстана: 10 вещей, которые повторяются каждые 20 лет, и почему
Валютные паники каждые пару лет
Почти у каждого в Казахстане есть личное воспоминание про курс. Не дата в учебнике, а день, когда кто-то срочно проверял обменники, кто-то звонил родственникам, кто-то бежал покупать технику «пока не подорожало».
90-е, 2000-е, 2010-е, 2020-е - у каждого поколения был свой “тот самый день”.
Здесь важно понимать одну вещь: людей пугает не сам курс. Их пугает неопределенность.
📍Почему это повторяется? Тенге реагирует не только на политику или новости из-за рубежа. Он реагирует на простую реальность: наша экономика сильно зависит от внешних денег.
Цены на сырье выросли - стало спокойно. Упали - сразу тревожно. Потому что люди чувствуют: если внешний мир качнет, внутри станет больно.
📍Паника начинается не в обменнике. Она начинается в голове. Когда человек не уверен:
▫️что будет с работой,
▫️что будет с ценами,
▫️что будет с кредитами,
▫️что будет с доходами,
курс становится символом всего этого сразу.
Поэтому рост доллара - это про страх остаться без опоры.
📍Почему мы реагируем так остро? Потому что за десятилетия выработался опыт:
если курс резко пошел - значит дальше будут цены, потом кредиты, потом экономия.
Люди не «паникуют». Они помнят. И каждый раз кажется, что “в этот раз все иначе”.
Каждое новое поколение слышит:
▫️«Раньше было сложнее»,
▫️«Сейчас экономика сильнее»,
▫️«Есть резервы»,
▫️«Система устойчивее».
Частично это правда. Но пока зависимость от внешних потоков остается высокой, реакция людей будет повторяться.
Валютные паники - это не про финансовую неграмотность населения. Это про отсутствие уверенности в завтрашнем дне.
Пока экономика зависит от того, что происходит за ее пределами, курс будет становиться новостью. И люди будут реагировать не цифрами, а эмоциями.
Это не слабость.
Это адаптация к опыту, который повторялся слишком много раз.
#УрокиЭкономики
🤐 TENGENOMIKA
Господдержка бизнеса: много инструментов, мало эффекта
Высшая аудиторская палата представила в Мажилисе результаты комплексного аудита мер государственной поддержки предпринимательства.
Проверка охватила не только сами инструменты поддержки, но и инфраструктуру их реализации: от операторов до социально-предпринимательских корпораций.
📍Фрагментация вместо системы
Сегодня предпринимательство поддерживается десятками мер, программ и операторов.
Для бизнеса это означает высокие транзакционные издержки:
▫️разрозненные правила, ▫️разные критерии,
▫️отсутствие «одного окна». Централизованной цифровой платформы, которая сопровождала бы поддержку от заявки до оценки результата, по сути, нет.
Созданный Единый реестр мер господдержки, по оценке аудиторов, не охватывает весь перечень инструментов, предусмотренных законодательством, и содержит устаревшие позиции.
📍Масштаб поддержки: больше, чем в отчетах
Аудит показал, что официальные данные по объемам поддержки занижены как минимум вдвое. За шесть лет, без учета налоговых льгот и преференций, объем господдержки предпринимателей оценивается в 4,5 трлн тенге. При этом около 90% средств сосредоточено всего в пяти инструментах (субсидирование ставок и затрат, гарантированные закупки, льготное кредитование и лизинг).
Концентрация ресурсов на ограниченном наборе инструментов упрощает администрирование, но усиливает риск инерционности: компании годами «сидят» на поддержке, получая до 19 мер одновременно, без четких встречных обязательств и оценки устойчивости бизнеса.
📍Цифровизация без контроля
Отдельное внимание аудиторы уделили сервису Baqylauda. Его статус законодательно не закреплен, данные вносятся не всеми операторами, а часть информации не верифицирована. В результате платформа не выполняет ключевую функцию - прозрачный мониторинг всей цепочки господдержки.
Разрозненность системы породила и избыточное количество операторов. Стоимость их услуг формируется без привязки к реальным трудозатратам, качество не измеряется, а межведомственная координация слаба. Это приводит к произвольным требованиям к бизнесу и нарушению принципов равного доступа.
В докладе были приведены примеры работы НПП “Атамекен, где в рамках одних и тех же инструментов к разным компаниям применялись разные подходы: от формальных консультаций до расширенных пакетов поддержки без прозрачных критериев отбора.
📍Финансовые искажения и слабые обязательства
Аудит выявил случаи завышения стоимости проектов под сумму льготного кредита, неосвоения и аннулирования средств, а также выплаты дивидендов в период получения поддержки. Формально правила не нарушены, но экономическая логика таких решений вызывает вопросы.
📍Фискальный эффект ниже ожиданий
По оценке ВАП, рост налоговых поступлений зафиксирован лишь в 64% проектов с финансовой поддержкой, и не всегда он связан именно с мерами господдержки. В ряде случаев налоги росли за счет уже действующего бизнеса, тогда как новые мощности так и не были запущены. В среднем на 1 тенге господдержки приходится менее 1 тенге уплаченных налогов.
💬 Ключевая проблема не в объеме господдержки, а в ее архитектуре. Поддержка распылена, операторы дублируются, эффективность не измеряется. При этом компании получают до 19 мер без взаимных обязательств. Большинство средств уходят на одни и те же инструменты, а возврат в виде налогов минимален. Чтобы господдержка действительно работала, ей нужна перезагрузка: меньше операторов, больше прозрачности, KPI и акцент на рост, а не дотации.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (23.12.2025), завершив сессию на отметке 509,25 ₸ (-1,22%) за $, при объеме операций 391 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,52 ₸ (-0,31%), при этом объем торгов достиг 4 613 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 601,09 ₸ (-0,60%), а объем торгов достиг 4 182 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,58 ₸ (-0,85%), с проведенным объемом торгов 91 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Пять крупнейших рыночных событий 2025 года
(по версии The Economist)
1️⃣ Кризис доверия к американским активам
Тарифные угрозы президента США Дональда Трампа весной спровоцировали резкую волатильность и распродажу американских активов. Формальная стабилизация рынков не восстановила прежний уровень доверия: статус казначейских облигаций и доллара как безусловных защитных активов оказался под вопросом. Иностранные инвесторы усилили валютное и процентное хеджирование, что отражает структурное, а не временное изменение восприятия рисков США.
2️⃣ Ослабление доминирования американского фондового рынка
Американский рынок в 2025 году утратил позицию безальтернативного лидера по доходности. На фоне ослабления доллара и активных внутренних стимулов рынки Европы и ряда развивающихся стран показали опережающую динамику:
▫️Европа (Греция, Италия, Польша) показала доходность выше американской.
▫️Южная Корея - рост рынка почти на 70%.
Что стало редким примером перераспределения глобального инвестиционного внимания.
3️⃣ Разрыв между снижением ставок и динамикой облигаций
Несмотря на смягчение денежно-кредитной политики большинством ведущих центральных банков, доходности долгосрочных облигаций снизились незначительно, а в отдельных странах выросли. Рынки демонстрируют скепсис в отношении устойчивости низкой инфляции и закладывают риски повторного инфляционного давления и обесценивания валют в долгосрочной перспективе.
4️⃣ Крах концепции «цифрового золота»
Биткойн в 2025 году не подтвердил статус защитного актива, показав отрицательную доходность. В то же время традиционные драгоценные металлы продемонстрировали резкий рост.
▫️криптовалюта минус 7% за год.
▫️золото плюс более 60%.
Разрыв в динамике подчеркнул, что в условиях неопределенности инвесторы по-прежнему отдают предпочтение активам с долгой историей и минимальным институциональным риском.
5️⃣ Продолжающееся охлаждение частных рынков капитала
Объемы привлечения капитала на частных рынках сокращаются четвертый год подряд. Высокая стоимость заемных средств, геополитические риски и усложнение сделок снижают активность фондов. В ответ управляющие структуры активнее выходят к частным инвесторам, меняя архитектуру рынка и перераспределяя риски.
💬 В сухом остатке: 2025 год стал годом переоценки базовых допущений о надежности государственных активов, универсальности монетарной политики и защитных свойствах новых инструментов. Рынки перешли в режим, где доверие больше не встроено по умолчанию и должно подтверждаться макроустойчивостью, институциональным качеством и предсказуемостью экономической политики.
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
Экономика Казахстана: 10 вещей, которые повторяются каждые 20 лет, и почему
Рост на сырье → кризис → новый рост на сырье
Меняются годы, министры, стратегии и названия программ, но логика цикла почти не меняется. Но Казахстан раз за разом проходит одну и ту же экономическую траекторию.
Высокие цены на сырье →
быстрый рост экономики →
ощущение устойчивости →
внешний шок →
резкое торможение →
новый подъем… снова на сырье.
Это не аномалия и не “неудачное стечение обстоятельств”.
Это структурная модель.
❗️Экономика дышит нефтью
В хорошие годы мы делаем глубокий вдох:
▫️растут доходы бюджета,
▫️появляется пространство для расходов,
▫️ускоряется строительство,
растет потребление.
В плохие - выдыхаем:
▫️курс под давлением,
▫️бюджет сжимается,
▫️инвестиции тормозят,
▫️население переходит в режим осторожности.
📍Почему цикл повторяется?
1️⃣ Рост приходит быстрее, чем изменения
Сырьевой доход приходит быстро. А институциональные изменения и эффекты - медленно.
Пока меняются правила, навыки, структура бизнеса и производительность,
внешний цикл уже успевает развернуться обратно.
2️⃣ Сырье тянет за собой всю экономику
Когда основной источник доходов внешний и волатильный,
он начинает определять все:
курс, инфляцию, бюджет, ожидания бизнеса и населения.
Экономика становится реактивной, а не управляемой.
3️⃣ В периоды роста теряется ощущение срочности
Высокие цены создают иллюзию, что “все работает”. Реформы откладываются.
Структурные проблемы считаются второстепенными.
Приоритет заключается в том, чтобы распределить рост, а не изменить модель. А потом цены падают и оказывается, что запас прочности не появился.
4️⃣ Диверсификация всегда догоняет цикл
Все понимают, что нужно развивать переработку, услуги, технологии, экспорт с добавленной стоимостью.
Но эти сектора растут медленнее, чем сырьевые волны.
В итоге каждый новый цикл начинается раньше, чем старая проблема решена.
📍Почему это называют “устойчивым ростом”, хотя он неустойчив?
Потому что рост повторяется.
Но повторяемость не равна устойчивости.
Устойчивость - это когда экономика:
▫️растет независимо от одного ресурса;
▫️не ломается от одного внешнего шока;
▫️не требует экстренных мер каждые несколько лет.
Цена барреля - это условие, а не фундамент.
📮 Проблема Казахстана не в том, что он сырьевой. А в том, что несырьевые сектора растут медленнее, чем сырьевые циклы. Пока это так, экономика будет: вдыхать на росте цен и выдыхать на каждом внешнем ударе. И называть это “устойчивым ростом” - значит путать повторяемость с устойчивостью.
#УрокиЭкономики
🤐 TENGENOMIKA
ТОП-5 ИДЕЙ ДЛЯ ЭКОНОМИКИ КАЗАХСТАНА В 2026 ГОДУ
К 2026 году Казахстан подходит с набором системных вызовов: замедление диверсификации, рост конкуренции со стороны соседей, изношенная инфраструктура, риски энергодефицита и усиливающийся водный стресс. В этих условиях точечные меры уже не работают нужны приоритеты, которые дают эффект одновременно для роста, регионов и устойчивости.
Ерлан Каримов предлагает пять направлений, способных стать опорой экономической политики в 2026 году.
Первое - адресная поддержка отечественных производителей. Рост импорта, особенно из России, вытесняет местную продукцию и сужает рынок для аграриев. Решение - долгосрочные льготные кредиты и субсидии на переработку, которые позволят загрузить мощности и усилить продовольственную безопасность.
Второе - обновление жилищного фонда северных регионов. Более 60% жилья там построено до 1991 года и не подходит под ипотеку. Региональная программа льготной ипотеки может повысить мобильность рабочей силы и удержать население.
Третье - развитие малых модульных АЭС. При растущем спросе на электроэнергию и высоком износе сетей Казахстану нужен надежный источник базовой генерации. SMR - компактное и относительно быстрое решение, особенно с учетом статуса страны как мирового лидера по добыче урана.
Четвертое - ставка на подземные водные ресурсы. Потенциал подземных вод способен покрыть потребности страны на десятилетия, но он слабо изучен. Инвестиции в разведку и инфраструктуру могут снизить водные риски и давление на сельское хозяйство.
Пятое - перезагрузка СПК и СЭЗ. Эти институты должны перестать конкурировать с бизнесом и перейти к роли агентств развития, привлекающих инвестиции и формирующих региональные цепочки стоимости.
Все пять идей объединяет один принцип: переход от разрозненных мер к системной экономической логике, ориентированной на долгосрочный эффект.
Читайте экспертное мнение Ерлана Каримова, независимого эксперта, по ссылке: https://economykz.org/?p=23356
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
💡Freedom Broker приглашает принять участие в Case Championship 2026
Freedom Broker приглашает амбициозных студентов и недавних выпускников принять участие в Case Championship 2026 – престижном соревновании для выявления новых лидеров в сфере финансовой аналитики и инвестиций.
📌Сбор заявок открыт до 4 января 2026
Соберите команду из 3-4 человек и подайте заявку онлайн:
career.frhc.group/championship
На протяжении нескольких этапов команды будут решать реальный инвестиционный кейс, создавать финансовые модели, готовить профессиональные отчёты и представлять свои выводы топ-аналитикам Freedom Broker (всё на английском языке)
🤔Кто может участвовать?
Студенты 3-4 курсов бакалавриата, магистранты и выпускники (2024 года и позже) любых специальностей, проживающие в Казахстане.
🖊️Что на кону?
▫️Полностью оплаченная годовая стажировка во Freedom Broker для команды-победителя
▫️Ускоренные интервью для команд на 2-м и 3-м местах
▫️Приоритетное трудоустройство после стажировки
Решение кейса, финансовое моделирование и финальная презентация пройдет в Алматы.
Примите вызов и начните карьеру в ведущей компании!
Подать заявку
🤐 TENGENOMIKA
Календарь недели | 22-26 декабря
Понедельник, 22.12
🇨🇳 КНР - ставка LPR (Loan Prime Rate)
🇬🇧 Великобритания - ВВП, 3 кв. 2025 г.
🇺🇸 США - Chicago Fed National Activity Index, сентябрь
🇺🇸 США - инфляция, PCE Price Index, сентябрь
🇰🇿 Казахстан:
▫️национальные счета
▫️ресурсы и использование отдельных видов продукции (товаров) и сырья
Вторник, 23.12
🇦🇺 Австралия - протокол (минутки) заседания ЦБ
🇺🇸 США - ADP Employment, недельные данные
🇺🇸 США - Durable Goods Orders, октябрь
🇺🇸 США - Housing Starts, сентябрь
🇺🇸 США - ВВП, 3 кв. 2025 г.
🇺🇸 США - промышленное производство, ноябрь
🇺🇸 США - CB Consumer Confidence, декабрь
🇺🇸 США - Richmond Manufacturing Index, декабрь
🛢 США - запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан:
▫️послевузовское образование
▫️финансово-хозяйственная деятельность предприятий
▫️финансово-хозяйственная деятельность средних и крупных предприятий
▫️деятельность малых предприятий
▫️финансово-хозяйственная деятельность национальных компаний
Среда, 24.12
🎄 Германия, Швейцария, Аргентина, Бразилия - нет торгов (канун Рождества)
🎄 США, Великобритания, Новая Зеландия, Австралия - раннее закрытие рынков
🇯🇵 Япония - протокол заседания ЦБ
🇺🇸 США - Initial Jobless Claims
🛢 США - запасы нефти EIA
🇷🇺 Россия - промышленное производство, ноябрь
🇷🇺 Россия - CPI, ноябрь
🇰🇿 Казахстан:
▫️сводные отчеты организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций
▫️финансовые показатели организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций
Четверг, 25.12
🎅🎄 США, Великобритания и большинство мировых рынков - нет торгов (католическое Рождество)
🇰🇿 Казахстан:
▫️индекс качества жизни
▫️высшее образование
▫️счета системы природно-экономического учета
▫️индекс цен и средние цены на социально значимые продовольственные товары
▫️финансовые показатели профессиональных участников рынка ценных бумаг
▫️сводные отчеты по накопительной пенсионной системе
▫️финансовые показатели накопительной пенсионной системы
Пятница, 26.12
🌎 Великобритания, Германия, Австралия, Новая Зеландия, ЮАР, Канада - нет торгов (Boxing Day)
🇰🇿 Казахстан:
▫️дети Казахстана
▫️депозитный рынок
▫️кредитный рынок
▫️покупка и продажа иностранной валюты
▫️рынок межбанковских кредитов и депозитов
#КалендарьНедели
🤐 TENGENOMIKA
Итоги валютных торгов за период с 15 декабря по 19 декабря 2025 года
Неделя была укороченной из-за праздничного дня во вторник, поэтому биржа не работала. Курс тенге колебался в умеренных рамках. Максимум пришелся на понедельник и составил 519,6 тенге за доллар США, минимум был зафиксирован в четверг на уровне 513,6 тенге за доллар США. Амплитуда равна примерно 6 тенге. Средний за четыре торговые сессии курс сложился на отметке 516,3 тенге за доллар США, что указывает на сохранение баланса спроса и предложения при умеренном откате после укрепления начала месяца.
Торговая активность оставалась высокой. Среднедневной объем составил 362,3 миллиона долларов США. Минимальный объём наблюдался в среду на уровне 346,4 миллиона, максимальный в понедельник на уровне 394,3 миллиона. Распределение оборотов равномерное, что говорит о стабильном присутствии крупных участников без видимого дефицита ликвидности.
На глобальном рынке доллар постепенно усиливался, индекс DXY поднялся от 98,31 к 98,70, что создавало легкий встречный ветер для укрепления тенге и поддерживало более высокий спрос на валюту. Курс доллара к российскому рублю в пределах 79-81 указывал на ослабление рубля, что могло повышать расчеты в долларах у компаний с российскими связями и частично усиливать региональный спрос на валюту. В сумме эти факторы означали для тенге скорее нейтрально сдерживающий фон, из-за которого внутри недельное движение сохранилось в диапазоне около 514-520.
Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 517,7 тенге за доллар США, и он будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Платные услуги как индикатор «дороговизны» жизни: где сервис норма, а где роскошь
Если убрать эмоции и посмотреть на данные холодно, расходы на платные услуги один из самых точных индикаторов того, насколько регион дорог для жизни. Это транспорт, медицина, образование, связь, бытовые и прочие сервисы, то, без чего современная экономика просто не работает.
По итогам III квартала 2025 года в среднем по Казахстану на платные услуги приходится 17,9% денежных расходов населения. Но региональная дифференциация здесь максимальная, почти двукратная - разрыв от 12,1% до 23,7%.
📍Самые «дорогие» регионы по расходам на платные услуги
(доля платных услуг в % к денежным расходам):
1️⃣ г. Алматы: 23,7%
Абсолютный лидер. Почти четверть всех расходов уходит на услуги. Это классическая сервисная экономика: время, комфорт и человеческий капитал стоят дороже товаров.
2️⃣ г. Астана: 21,6%
Второе место. Столица живет в логике платных сервисов: транспорт, образование, услуги для бизнеса и домохозяйств.
3️⃣ Мангистауская область: 19,8%
Высокие доходы трансформируются не в накопления, а в сервисное потребление. Регион дорогой, несмотря на «не мегаполисный» статус.
4️⃣ Восточно-Казахстанская область: 19,3%
Неожиданный участник топа. Высокая доля услуг говорит о дефиците собственной инфраструктуры и зависимости от платных решений.
5️⃣ Карагандинская область: 18,5%
Индустриальный регион, где доходы выше среднего уже позволяют выходить за рамки базового потребления.
📍Регионы с минимальными расходами на платные услуги
(доля платных услуг в % к денежным расходам):
1️⃣ Жетісу: 12,1%
Один из самых низких показателей. Основные расходы - продовольствие (60,1%) и базовые товары.
2️⃣ Ұлытау: 12,9%
При относительно неплохих доходах услуги остаются второстепенными - экономика потребления слабо диверсифицирована.
3️⃣ Туркестанская область: 14,0%
Высокая доля продовольственных расходов (61,1%) ограничивает спрос на услуги.
4️⃣ Атырауская область: 14,3%
Классический парадокс ресурсного региона: высокие доходы не конвертируются в сервисную экономику.
5️⃣ Абайская область: 15,1%
Расходы населения сосредоточены на товарах первой необходимости - продовольствии, услуги на периферии потребления.
📍Что показывают эти цифры
▫️Высокая доля платных услуг = высокая стоимость жизни, а не обязательно высокий уровень благосостояния.
▫️Низкая доля услуг - это не экономия, а признак того, что доходы уходят на выживание, а не на развитие.
▫️Разрыв между регионами отражает не только доходы, но и доступность инфраструктуры и качество городской среды.
💬 Экономика качества жизни начинается там, где домохозяйства могут тратить на услуги, а не только на еду и товары первой необходимости. Пока платные сервисы концентрируются в нескольких регионах, а для остальных остаются недоступными, рост доходов будет оставаться количественным, а не качественным. Настоящий региональный рост - это рост доступности услуг, а не просто рост средних цифр.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (18.12.2025), завершив сессию на отметке 516,05 ₸ (+0,35%) за $, при объеме операций 354 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,47 ₸ (+0,99%), при этом объем торгов достиг 5 248 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 604,40 ₸ (+0,35%), а объем торгов достиг 2 866 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,51 ₸ (+0,56%), с проведенным объемом торгов 49 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Мониторинг: инфляция в регионах
По данным БНС, в ноябре 2025 года годовая инфляция в Казахстане замедлилась до 12,4% против 12,6% в октябре. Фактически инфляционное давление стало более неравномерным по регионам и структуре потребления .
📍Общая картина
▫️Годовая инфляция снизилась в 11 регионах,
▫️осталась без изменений в 4,
▫️ускорилась в 5 регионах.
При этом в 11 регионах инфляция превышает среднереспубликанский уровень. Максимальное значение зафиксировано в Улытауской области 14,0%, что делает ее главным инфляционным аутлайером страны.
📍Структура инфляции
1️⃣ Продовольственные товары
Среднереспубликанский рост цен 13,4% г/г.
Существенно выше в регионах с высокой логистической и сезонной чувствительностью:
▫️Улытауская область 17,1%
▫️Акмолинская 15,9%
▫️Павлодарская 15,4%
▫️Северо-Казахстанская 15,1%
▫️г. Астана 14,9%
Продовольственная инфляция остается главным социальным каналом давления, особенно вне крупных агломераций.
2️⃣ Непродовольственные товары
По стране 11,2% г/г, при этом рост ускорился по сравнению с октябрем.
Лидеры роста:
▫️Актюбинская и Жетысуская области по 13,2%
▫️Акмолинская 13,1%
▫️Улытауская 12,9%
▫️Восточно-Казахстанская 12,5%
Это отражает влияние импортной составляющей, валютных ожиданий и отложенного спроса, особенно в регионах с меньшей конкуренцией в рознице.
3️⃣ Платные услуги
Средний уровень 12,3% г/г, но разброс крайне высокий:
▫️Атырауская область 18,1%
▫️Северо-Казахстанская 13,9%
▫️Западно-Казахстанская 13,8%
▫️Карагандинская 13,6%
▫️г. Алматы 13,4%
📍Месячная динамика
В ноябре месячная инфляция составила 0,8%, что выше комфортного уровня.
Регионы с наибольшим приростом цен за месяц:
▫️Акмолинская область 1,5%
▫️Павлодарская 1,4%
▫️Северо-Казахстанская и Туркестанская по 1,2%
Минимальные значения в Западно-Казахстанской области и г. Шымкент (0,1%), что подчеркивает разрыв в региональных инфляционных циклах.
💬 Ноябрьские данные показывают: инфляция в Казахстане перестала быть равномерной и стала фактором регионального неравенства. Для устойчивого, качественного роста экономики важно не только снижать общий показатель ИПЦ, но и управлять структурой инфляции через логистику, конкуренцию в услугах и снижение издержек в продовольственных цепочках. Без этого замедление инфляции не трансформируется в рост качества жизни и предсказуемость экономических решений.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (17.12.2025), завершив сессию на отметке 514,24 ₸ (-0,31%) за $, при объеме операций 346 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,40 ₸ (-2,08%), при этом объем торгов достиг 4 198 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 602,32 ₸ (-0,64%), а объем торгов достиг 2 750 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,10 ₸ (-0,39%), с проведенным объемом торгов 21 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Мониторинг: итоги социально-экономического развития (январь–ноябрь 2025)
Рост ВВП за 11 месяцев составил 6,4%. Динамика формируется за счёт нескольких секторов без выраженной концентрации на одном источнике.
Промышленное производство выросло на 7,4%, в том числе обрабатывающая промышленность на 5,9%.
В структуре роста:
▫️машиностроение: +11,6%;
▫️химическая промышленность: +8,1%;
▫️производство продуктов питания: +8,7%;
▫️нефтепереработка: +6,5%.
Сектор услуг сохраняет высокую динамику:
▫️транспорт: +20,3%;
▫️строительство: +14,7%;
▫️торговля: +8,8%, включая оптовую (+9,4%) и розничную (+7,3%).
Агропромышленный комплекс вырос на 6,1%. Растениеводство показало рост 7,6%, животноводство 3,5%. Производство молока увеличилось на 5%, мяса на 3%, яиц на 1,5%.
Региональная структура роста торговли характеризуется лидирующими позициями Туркестанской области (+45,9%), Костанайской области (+11%) и Атырауской области (+6,7%).
💬 Темпы ВВП в 6,4% отражают уверенное количественное расширение, но важнее структура этого роста. Она демонстрирует признаки сбалансированности: без перекоса в один сектор, с одновременным ростом промышленности, транспорта, торговли и АПК. Особенно значимо увеличение добавленной стоимости в обрабатывающей промышленности и пищевой индустрии - секторах, создающих рабочие места, налогооблагаемую базу и устойчивые цепочки. Однако качественный рост требует дальнейшего усиления технологической глубины, повышения производительности и более равномерной региональной диффузии прогресса - без этого ускорение может остаться количественным скачком, а не устойчивой трансформацией.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA