9901
Пишу про инвестиции на фондовом рынке и в недвижимость 6 лет на рынке и 5,5 млрд рублей под управлением. Выступаю на РБК и публикуюсь в СМИ. ТОП-15 авторов Пульс Личка: @alex_abramyan
🩸 ЦБ разорвет девелоперов! Или нет?
Какой же завтра будет ставка ЦБ? Пока не наступила полночь, решил подумать, а кто пойдет под нож? Первыми на ум приходят застройщики. Давайте разберем на примере $SMLT, чьи акции я держу в портфеле
🏦 Как увеличение ключевой ставки влияет на бизнес девелоперов? Ответ казалось бы очевиден: дорожает ипотека, жилье становится менее доступным, дешевеет, застройщики воют, народ платит грабительские проценты, и только какой-нибудь $SBER потирает свои жирненькие от прибыли ручки. Все так, да не так.
☝️ У нас две вселенных - рынок вторички и первички. На первом адовые ипотечные ставки уже сейчас, где одну квартиру вы покупаете себе и две - банку. И для вторички рост ключевой ставки ужасен. А на первичном рынке недвижимости царит льготная ипотека со ставками не более 8%, а зачастую и вовсе 5-6% (семейная). Ее действие продлили на год, так что переживать пока не стоит - денег хватит. К льготным также относится военная и IT ипотека, а стандартной с лимитом до 6/12 млн могут воспользоваться вообще все
👉 Если говорить про Самолет, то у него 90% продаж идет именно с ипотекой, причем почти все - именно по льготным программам. Более того, фишка компании в том, что в ипотеку можно включить даже меблировку, поэтому спрос на её недвижимость очень велик, учитывая доступность и близость к Москве + выходят в другие регионы (Тюмень и Владивосток)
🔎 Но нужно посмотреть на еще один важный показатель - долговую нагрузку, ведь увеличение ключевой ставки приводит к удорожанию фондирования: дороже кредиты и приходится больше платить по облигациям. Долговая нагрузка у Самолета по чистому долгу к EBITDA составляет 1,6 (ниже 3 - хороший показатель), а если учесть деньги на эскроу, то и вовсе 0,4. У $ETLN этот показатель составляет 0,8, что тоже очень низко, так что сектор в целом выглядит устойчиво
🔥 Добавлю к этому, что у Самолета текущая рыночная стоимость ниже стоимости активов, инвесторы практически полностью игнорируют огромный потенциал площадки Самолет Плюс и эффект от покупки МИЦ. Сами по себе акции выглядят крайне недооцененными. Так что я не вижу рисков в том, чтобы держать в портфеле бумаги девелоперов и в частности Самолета. И не ожидаю существенного негативного влияния от действий ЦБ. Возможно, немного увеличатся расходы на привлечение финансирования, но запас прочности огромный
🙄 Только утром писал про ключевую ставку как один из инструментов регулирования курса и про то, что ожидаю ее роста еще на 1,5-2,5% до конца года, а уже такие новости
И хорошо. Значит, ЦБ текущий курс не нравится
⚠️ Доллар по 85 - быть или не быть?
Одни «эксперты» соревнуются в том, кто даст более армагедоннский прогноз по доллару до конца года, другие неистово шорты «грязную зеленую бумажку», теряя миллионы. А мы с вами давайте включим мозг и подумаем, что же все-таки будет с рублем?
❓Что влияет на курс рубля?
📌 Ставка ЦБ: чем выше ставка, тем лучше для курса рубля. Раньше зависимость была сильная за счет международных валютных спекулянтов (Керри-трейд), но сейчас их влияние минимально. Но более высокая ставка затрудняет кредитование, что приводит к снижению спроса на товары и услуги и, следовательно, на импорт и валюту.
📌 Торговый баланс: экспорт минус импорт - вот вам и торговый баланс. Если в страну в результате экспорта валюты поступает больше, чем из нее уходит в результате импорта, то рубль укрепляется. Это мы видели в прошлом году, когда $USDRUB стоил 50.
📌 Отток капитала: купили доллары, чтобы потратить в отпуске; вывели пару миллионов «зеленых» в эмиратский банк; эмигрировали, но получаете деньги из России - все это приводит к оттоку капитала. Это означает, что вам надо купить валюту, чтобы перевести ее из РФ, а значит, предложения рублей становится больше, спрос на валюту выше, и работает базовый закон экономики - цена растет.
📌 Геополитика: геополитические события тоже влияют. То мобилизация, то Пригожин, то еще какие-нибудь неприятные сюрпризы. Страх стимулирует отток капитала и рост курса
📌 Прочее: продажи и покупки валюты ФНБ и ЦБ, словесные интервенции и т.д. Эффект имеют небольшой, ими можно пренебречь.
🤔 Что происходит сейчас?
Поблагодарим капитана очевидность за разъяснения, и теперь нам надо понять, а что же происходит именно сейчас?
Ставка ЦБ уже начала расти, и я думаю, что весьма вероятно увидеть не одно повышение до конца года. Ставка вполне может краковременно вырасти с текущих 8,5% до 10-11%. Это не повлияет на курс в моменте, но на горизонте +- 3 месяцев после каждого повышения будет иметь эффект. Поэтому готовимся к росту ставки и ребалансируем портфель. Скоро расскажу как
Торговый баланс и отток капитала точно не на руку рублю. Отличную диаграмму составили Invest Heroes: мы видим, что в июле отток валюты составил 4,1 млрд долл, в августе будет 6 млрд, и ситуация исправится только в октябре-ноябре, когда выровняется торговый баланс, и если вывод в иностранные банки останется неизменным.
Если. И это важный момент. Геополитика. Если осенью нас будет ждать новая порция невеселых новостей, то отток капитала может усилиться и «съесть» часть положительного торгового баланса. Хотя лично я не думаю, что влияние при таком развитии событий будет драматическим, равно как и падение фондового рынка.
🎯 Что будет дальше?
Я думаю, что все перечисленные факторы формируют некую среднюю линию, тренд, который и является адекватным долгосрочным курсом. Это как извилистая дорога: направление понятно, но постоянные повороты сбивают с толку. События прошлого года создали очень сильную турбулентность и действия «водителя» сначала занесли курс на 50, а затем на 100. Поэтому я думаю, что на длинной дистанции курс придет туда, где находится его адекватный уровень. На мой взгляд, это отметка +- 85 рублей за доллар
⁉️ Что делать?
Сохраню интригу. Расскажу в следующих статьях
Друзья, стараюсь для вас. Поддержите мой труд 👍, если было полезно, и активно делитесь статьей
☀️ Делюсь с вами новой порцией фотографий с Красной поляны
Я уже второй день в рабочем ритме, но еще пару дней назад мы с Викой ночевали в палаточном лагере в горах на высоте 2200 метров
🌟 Ночью над головой - Млечный Путь с редкими всполохами метеоров, вокруг безмолвная тишина… а утром просыпаешься, глядя сверху вниз на проплывающие над долиной облака
🌴 Бесконечные разговоры, время наедине с любимым человеком, живописные горы, звезды, теплое чистое море, вкусная еда и контраст отельного комфорта с романтикой шатра. Чудесный отдых
🤔 Честный разговор с CEO HYPER. Буду ли я вкладывать деньги?
На прошлой неделе я провел вебинар с Алексеем Тихоновым, основателем Hyper, где задал важные вопросы с точки зрения потенциального инвестора. Обязательно посмотрите сам вебинар, он очень полезен. Если возможности нет, то сделал для вас выжимку
👉 Резюме
Мне лично очень понравилась искренность Алексея: он не обещает воздушные замки и золотые горы и прямо говорит про риски. Я понимаю, что просчитать перспективы на такой ранней стадии очень сложно, но благодаря диалогу я понял и прочувствовал идею и видение Алексея и будущее этого рынка. Как я и говорил ранее, pre-IPO должно быть в портфеле на 5-10% капитала, так что начну инвестировать, пожалуй, с осторожной суммы в 100-200 тысяч рублей. Я в деле. Если тоже хотите участвовать, регистрируйтесь по моей ссылке
❓Что делает Hyper?
- Hyper строит зарядные станции для электромобилей; бизнес-модель построена на окупаемости за счет жестоких контрактов с таксопарками. Идея возникла год назад, в феврале запущены 44 станции в Нижнем Новгороде, обслуживают около 200 машин. За год удалось не только придумать идею и запуститься, но приблизиться к окупаемости и привлечь крупных инвесторов - Эр Телеком и Роснано. Сейчас планируется тиражирование работающей бизнес-модели
❓Почему компания с всего 70 млн выручки уже проводит pre-IPO?
- Стартап обычно придумывает технологию / идею и ждет, что ее купит весь рынок. Мы пошли другим путем: увидели огромный рынок, протестировали идею и увидели, что бизнес-модель работает. Мы стремимся к 2,5 тысячам зарядных станций, и сейчас нам нужно финансирование для масштабирования
❓Почему мы должны повторить китайский путь, о котором вы говорите в своих бизнес-моделях? У нас другой климат, нет государственной поддержки
- У нас нет другого выбора. Через 5-7 лет ДВС будет дороже, чем электромобиль. Глобальные финансовые потоки сконцентрированы вокруг отрасли Э/М - от добычи лития до автомобилестроения. Если государство будет субсидировать, «точка перелома» наступит в 2024-2025, если не будет, то в 2027-2027. Э/М дешевеют, особенно если речь идет о китайских машинах, их цены сопоставимы с ДВС. Так что тренд налицо.
❓Где э/м заряжать? Почему люди должны покупать Э/М, если для них нет инфраструктуры? И зачем создавать инфраструктуру, если нет Э/М? Замкнутый круг
- Другие эмоции от Э/М: технологичнее авто, тише, дешевле в обслуживании и т.д. ТО раз в 45 тысяч км, а не раз в 10 тысяч. В Москве зарядки бесплатные, можно в гараже или на парковочном месте зарядку оборудовать. Инфраструктура уже активно создается, и параллельно растет число электромобилей
❓Наш климат не предназначен для Э/М. Холодная зима, аккумуляторы садятся
На холоде пробег снижается максимум вдвое, но все равно по городу ты не наездишь за день столько, чтобы посадить аккумулятор.
❓Зачем таксопарку Hyper? Можно поставить розетки и заряжать машины самостоятельно
Сами они не могут заряжать. 200 авто - как их каждый день заряжать? Делать десятки розеток и играть в пятнашки, переставляя автомобили, вместо того, чтобы они работали? Благодаря Hyper таксист может поставить авто на зарядку, пойти пообедать или отдохнуть в ТЦ. Я сам поработао таксистом, потом пошел во Вкусно и точка, а автомобиль в это время заряжался. Очень удобно
❓Зачем электромобиль, если есть авто на газу?
Да, метан дешевле, чем электроэнергия. Но есть ограничения - метановые АЗС очень громоздкие и дорогие, в городе их ставить тяжело. Плюс обслуживание ДВС на газу все равно сильно дороже, чем Э/М
❓Как выстроена работа с таксопарком?
Контракт с таксопарком, но фактически платит за зарядку водитель, как и в случае с ДВС. Но водитель, работая с таксопарком-партнером, платит за зарядку меньше, чем заряжаясь самостоятельно. Таксопарк же гарантирует минимальный отбор электроэнергии, что дает ему экономию, а Hyper - предсказуемые денежные потоки
🔽 продолжение далее 🔽
В этом интервью поговорили с Александром на тему как ведут себя "умные капиталы".
Александр работает в крупном инвестиционном фонде и управляет частным капиталом людей, которые инвестируют от 1 млн уе в рынок.
Саша рассказал, как ведут себя люди с такими деньгами, котлетят ли они, что они делают в случае просадок рынка. Имея инсайдерскую информацию, что он с ней делает в личных целях.
Какие угрозы могут поступать от клиентов, если что-то пошло не так в портфеле клиента.
Есть ли разница в управлением портфелем клиентов и своим личным портфелем. Где грань риска через которую нельзя переступать.
Задавайте свои вопросы в комментариях и 18-20 августа Александр выберет лучший вопрос, которому подарит набор книг по инвестициям.
Всех обнял и всем приятного просмотра!!!
https://youtu.be/YoO18p6F_co
📊 Норникель опубликовал отчет по МСФО за 1п2023. Что там?
Вышел отчет по финансовым результатам за 1П 2023 у $GMKN. Там без сенсаций, однако, все же есть несколько важных положительных моментов
1⃣ Во-первых, свободный денежный поток увеличился до $1,3 млрд, а это один из ключевых показателей для выплаты дивидендов. Компании также удалось сохранить высокую маржинальность на уровне 47% по EBITDA
2⃣ Во-вторых, существенно (на 20%) сократился оборотный капитал: компания эффективно использует запасы, а не накапливает их на складах. Этот фактор ранее тоже мешал выплатам дивидендов и использовался менеджментом как аргумент, почему еще не время.
3⃣ В-третьих, аж на 9% упал чистый долг - до $9 млрд. Это снижает нагрузку на денежные потоки и позволяет сэкономить на выплате процентов. Также сокращена инвестиционная программа
💰 То есть, несмотря на ощутимое падение выручки и прибыли, все далеко не так уж плохо. Многие причины, по которым раньше компания не могла или не хотела платить дивиденды, больше не жизнеспособны. А как показал опрос, рынок ждёт выплат!
👉 Так что интрига с промежуточными дивидендами отнюдь не убита. Жду хороших новостей от компании, отчет не так плох, как кажется на первый взгляд.
🚀 Х4 за 3 года. Развод или интересная сделка? Разбираю Pre-IPO HYPER
Что такое pre-IPO, я уже рассказывал. Это инвестиции в растущую компанию перед выходом на биржу, чтобы получить «иксы» за несколько лет. Риски в таких сделках очень высоки, поэтому важно тщательно отбирать компанию. Лично я еще в pre-IPO не вкладывался, но в двух сделках вместе с клиентами я уже участвовал. И сегодня хочу разобрать стартап HYPER
🔎 Что за компания?
HYPER развивает сеть зарядных станций для электромобилей. За границей свои сети зарядок есть у $TSLA, $CHPT, $VLTA и $BLNK (для которых это основной бизнес). В Москве, например, я видел только станции Мосэнерго, входящей в $GAZP. HYPER же установил станции в Нижнем Новгороде, готовится к запуску в Москве, Екатеринбурге, Перми и Челябинске.
⛽️ На конец июня у HYPER было всего 44 станции, к концу года будет 140, а еще через полтора - уже 700. Всего же компания планирует выйти через 3 года на показатель в 2500 станций в крупных российских городах. У руля - Алексей Тихонов, который ранее строил с нуля бизнесы в рамках Роснано, Алроса, KINETIK и других компаний и фондов. Среди акционеров - Роснано и Эр-Телеком (один из крупнейших телеком-операторов в стране)
💰 Бизнес-модель
HYPER покупает электроэнергию за 7-9 рублей за киловатт в час, а продает за 13-15. Продает кому? Основной клиент - таксопарки. Электротакси значительно выгоднее в эксплуатации, чем бензиновые, и скоро таких машин будет становиться все больше. HYPER подписывает соглашения с таксопарками о гарантированном объеме зарядки (оффтейк), поэтому денежные потоки предсказуемы. Более того, зарядками будут пользоваться и розничные клиенты, что будет приятным бонусом и создаст дополнительную прибыль
🤔 На чем вырастет?
Электромобилей (ЭМ) в России будет очень много. Сейчас они составляют 5% от всех авто в Китае, причем в такси доля ЭМ 50% и к 2030 достигнет 90%. HYPER рассчитывает, что через 6 лет в России тоже половина такси будет электрическими, а общее число ЭМ перевалит з 1,6 млн (4-5% автопарка страны).
🇨🇳 Почему мы говорим про повторение пути Китая? Посмотрите по сторонам: китайских машин уже очень много, 70% продаж новых ЭМ приходится на китайские машины, а доля ЭМ в продажах всех легковых авто выросла с 0,1% до 1,3% всего за 2! года.
Вместе с ними увеличилось и общее число зарядных станций в 2,5 раза. В Китае же на электромобили приходился 1% продаж 7 лет назад, сейчас уже 29%, а в 2030 году будет 62%. И эти же автомобили покупаем мы, так что хочешь - не хочешь, будем ездить на электрических китайцах.
🫰 Что с финансами?
Компания очень молодая и на данный момент может похвастаться хорошо реализованным проектом в Нижнем Новгороде. Выручка в этом году 70 млн, а убыток 100 млн рублей, однако уже в следующем году выручка превысит 1 млрд, а EBITDA выйдет в плюс. По прогнозам компании, к 2027 году она будет зарабатывать 9,8 млрд при прибыли в 3,9 млрд.
Сейчас аналитики Zorko и PFL оценивают Hyper в 2,25 млрд рублей. Естественно, это оценка не на «сейчас», а отражает кратные темпы роста в ближайшие пару лет. И именно здесь кроется основной риск - если ожидания не оправдаются, оценка может драматически снизится. Если же реальность окажешься лучше ожиданий, то и рост может быть куда выше. В базовом сценарии в 2027 году HYPER будет оцениваться в 7,7-9,9 млрд, что даст рост х3-х4 за 3-4 года.
🏦 Где проходит сделка?
Сделка проходит на новой платформе Zorko, официальный партнер Мосбиржи. Инвесторы получают именно акции, которые можно будет продать на вторичном рынке Zorko до проведения IPO. Надежность платформы у меня вопросов на вызывает
🫤И что?
Решения у меня до сих пор нет. Есть много вопросов, ответы на которые я так и не получил, прослушав пару вебинаров. Я точно не собираюсь инвестировать из чувства жадности и видеть перед собой лишь «иксы». Мне очень нравится бизнес-модель и тренд развития отрасли, импонирует опыт основателя, но нужно еще покопаться «в моторе».
❓Собираю свои и ваши вопросы и задам их Алексею Тихонову уже в четверг! Пишите в комменты и поддержите мой труд 👍
🚀 $WUSH УДВОИЛ количество поездок. Отчет нас удивит?
За 7 месяцев 2023 число поездок в $WUSH выросло на 95%, и компания сохранила первое место на рынке. Это отличные новости, которые намекают на то, что отчет в августе может значительно превзойти ожидания
Я напомню, что основная цель выхода компании на биржу заключалась в привлечении денег на закупку СИМ (самокаты и велосипеды) и расширение географии. За год флот только в Москве вырос на 44%, а число поездок в столице - на 74%. И это очень важный момент: компания растет не только экстенсивно (вширь), но и интенсивно (вглубь)
Аудитория сервиса выросла аж на 6 млн человек с конца прошлого года - до 17,6 млн. Для сравнения, еще 4 года назад $WUSH пользовались менее 200 тысяч человек, а парк самокатов составлял всего 1300 штук. Это просто феноменальный рост и поразительная история успеха. Компания к тому же постепенно осваивает рынки Беларуси и Казахстана, и мне интересно, сколько людей будет пользоваться СИМ $WUSH, например, через 5 лет?
Многих инвесторов, я знаю, отпугивают конкуренция с, например, $YNDX, который обладает огромными ресурсами и мощнейшей базой. Но фанаты $WUSH, похоже, сохраняют преданность сервису, за счет чего компании удастся удерживать больше половины рынка. Когда я разговаривал с основателем Whoosh Дмитрием Чуйко и задавал вопрос про конкуренцию, он говорил мне, что пирога хватит на всех, - настолько обширен этот рынок. Так что в ближайшие годы я бы не беспокоился о конкуренции, учитывая к тому же очень сильные технологические разработки $WUSH
Короче, я очень рад, что у вуша так хорошо идут дела, и с нетерпением жду отчета в августе, который, я уверен, просто всех разорвет. Я очень субъективен и предвзят по отношению к компании, потому что сам давно пользуюсь ее СИМ и очень доволен, мне нравится, как меняется образ жизни и передвижения и насколько мобильнее я становлюсь. Но мне все равно. Я смотрю на факты, на цифры и вижу, как акции выросли со 180р до 240р, что, впрочем, еще очень далеко от моего целевого уровня в 350 рублей на горизонте 12 мес. Так что вперед, $WUSH 🔥
⚠ Норникель: продолжение дивидендного блокбастера?
Пару дней назад Михаил Мишустин приехал в Норильск и прогулялся по городу и заводу $GMKN И это отличный повод вновь посмотреть на компанию и ответить на вопрос: «Когда и сколько будет платить компания?»
😡 Напомню, я уже несколько раз анализировал под разными углами кейс Норникеля. Раз Два Три Так сильно меня это цепляет, потому что в этом году Норка буквально кинула многочисленных миноров (особенно на фоне двузначной доходности, например, $LKOH или $SIBN), отказавшись от выплат дивидендов, хотя и ожидания были высоки, и менеджмент даже заложил порядка 100 млрд на эти цели, оправдав это тем, что деньги нужны на модернизацию производств.
📊 Ладно, оставим лирику. Посмотрим на цифры: первое полугодие 2023 $GMKN прошел стабильно, и менеджмент уверяет инвесторов, что все идет по плану. Производство никеля снизилось на 9%, а производство палладия и платины увеличилось на 5% и 15% соответственно. Эти цифры соответствуют прогнозу от начала года. Более того, в ходе недавнего визита премьер тоже подчеркнул, что денег у Норникеля куры не клюют: «Прямо смотря всем в глаза, скажу: коллеги, у вас очень прибыльное производство. Все это понимают и знают».
🧐 Мне поэтому интересно, будут все-таки дивиденды или нет? Еще поделюсь инсайдом: когда я лично общался с IR Норникеля Михаилом Боровиковым на тусовке Тинькофф в рамках ПМЭФ, он сказал, что стремится даже занизить ожидания. Значит, Норникель вполне может нас удивить новостями о дивидендах?
👍 Другой позитивный момент - существенное снижение запасов никеля и меди на складах. Это означает, что высвобождается значительный объем оборотного капитала который ранее фактически был «заморожен». Следовательно, денег у компании больше - поделится ли норка с акционерами на этот раз? Будет ли менеджмент вновь говорить о «тяжелой ценовой конъюнктуре»? Или наши ожидания специально занижают, чтобы затем порадовать хорошими новостями?
❗Я лично твердо убежден, что у Норникеля есть все возможности платить дивиденды и осторожно предположу, что скоро компания нас приятно удивит. Хотя без акционерного соглашения с Русалом нам не стоит рассчитывать на двузначные выплаты, но заплатить порядка 5-7% - вообще не проблема, тем более учитывая существенный рост $USDRUB в последние месяцы, цены на металлы и намек премьера
💸 Более того, дивиденды выплатила $TRMK (а акции за полгода сделали +100%), готовится заплатить, по всей видимости, $CHMF, прибавляя с мая +40% на фоне комментариев СЕО о том, что «дивидендная передышка не будет длиться вечно». К тому же компания недавно опубликовала позитивную операционную отчетность. Так что тренд отрасли налицо. Кстати, достоверно мне известно, что акции металлургов активно набирают в последние месяцы управляющие компании, рассчитывая на выплату дивидендов
❓А вы что думаете? Заплатит Норникель - и если да, то сколько? Голосуйте и пишите в комменты
👍 Если ждешь дивы от Норникеля
✈️ Самолет летит в стратосферу
Я регулярно анализирую наиболее интересные компании на российском рынке, и $SMLT входит в мой топ. Посмотрим, как компания прошла I полугодие 2023 года
💰 Больше денег
За 1П2023 объем продаж вырос на 15% и составил 97,3 млрд рублей. Казалось бы, не так уж и много. Но! Вы же помните, что творилось в первом полугодии 2022? Правильно, народ сметал квартиры, как горячие пирожки, стремясь защитить деньги от инфляции. И в отличие от многих других девелоперов, Самолету удалось не почивать на лаврах, а сохранить импульс роста.
Вместе с выручкой на 15% увеличилась и скор. EBITDA, и компании удалось сохранить маржинальность по этому показателю на уровне 24%. Для застройщика это очень и очень достойно. Мне нравится, что компания умело управляет расходами, увеличивая не только выручку, но и прибыль
💪 «Самолет плюс» - мощный драйвер роста
$SMLT позиционирует себя не только как девелопера, но и как технологическую компанию. Флагманский сервис - «Самолет Плюс», занимающийся продажами недвижимости. За 1П2023 оборот бизнеса достиг 229 млрд, открыто 790 офисов и еще 1128 готовятся к запуску. К концу года «Самолет Плюс» может занять 10% рынка агентских услуг. Был куплен крупный конкурент - Zoltor, в июле сделаны инвестиции в агрегатор Dombook, в июле же запущен цифровой сервис долгосрочный аренды квартир.
📈 Потенциал роста акций увеличивается
Акции Самолета мощно прибавили за последние несколько месяцев, и многие, наверное, задают вопрос - «А не дорого ли они стоят?». Нет, капитализация компании (224 млрд) ниже стоимости ее активов (которые оцениваются в 761 млрд). Это как купить кошелек за 2000₽, в котором лежит 7,5 тысяч. Даже если крайне консервативно поделить стоимость активов на 2, то все равно Самолет очень сильно недооценен, учитывая к тому же очень активное развитие компании, которая довольно скоро, на мой взгляд, может стать застройщиком №1 в стране. Не забываем еще про дивиденды в размере 10 млрд и байбек объемом до 10 млрд. К тому же, финансовые результаты пока не отражают эффект от покупки МИЦ
🚀 Активное развитие
«Самолет» стартовал с продажами во Владивостоке, расширяет присутствие в Тюмени и Ленобласти, запустил первый ИЖС проект «Дмитров Дом» в МО. Начал продажу цифровых финансовых активов - токенов для инвестиций в недвижимость, которые можно покупать вместо «бетона» и зарабатывать на росте стоимости метра. Набирает популярность «Целепорт» - услуга по накоплению на первый взнос со ставкой выше депозита. В июне Самолет купил «МИЦ» - одного из крупнейших застройщиков в Московском регионе.
😕 Слабые места
В то же время, меня тревожит очень высокая доля ипотеки в продажах. Да, оно и понятно, учитывая бюджетный сегмент, в котором преимущественно строит компания, но рост ставки ЦБ и увеличивающийся дефицит бюджета создают риски. А что, если деньги на льготную ипотеку закончатся? Смогут ли покупатели потянуть ипотеки по 12-13%?
В начале года Самолет уже столкнулся с падением спроса по этим причинам, хотя компании удалось вырулить и показать солидный рост. Но что будет дальше? Как менеджмент будет работать с этими рисками? Интересно услышать комментарии компании
📝 Вывод
«Самолет» точно остается самым интересным девелопером с большой технологической составляющей. Компании удается обходить конкурентов и сохранять высокие темпы роста в любых экономических и политических условиях. Я думаю, что на горизонте до 6 месяцев мы вполне можем увидеть цену в 4500₽, а через год и все 6000₽, поэтому продолжаю держать акции в своем долгосрочном портфеле.
Ставь 👍, если понравился разбор
❓Заметили, что электромобилей и «китайцев» на улицах стало больше?
Это новый тренд в нашей стране, на котором пытается заработать Hyper - молодая компания, развивающая сеть зарядных станций в России.
Ну а я хочу заработать на Hyper, и это первый кандидат на включение в мой портфель Pre-IPO. Компанию надо подробно изучить, и уже в 17:00 МСК начнется эфир с основателем компании Hyper, которая планирует привлечь инвестиции на платформе Zorko
Я буду на эфире и задам вопросы, потому что собираюсь инвестировать порядка 100.000 рублей. Посмотрим, достойная ли это компания. Запись будет, но лучше смотреть вживую
💰 Все честно. Конкурс завершен - с коллегами разыграли 100000 рублей. Пруфы в комментариях у Дениса в посте
Читать полностью…
⚡️ Купил фьючерсы $POSI на 2,35 млн
Вчера был на закрытом мероприятии @Positive_technologies на котором компания рассказывала о своих результатах, планах и перспективах рынка кибербезопаности
Я за POSI следил еще до того, как они вышли на биржу, и многократно обращал внимание на привлекательность этой компании. Меньше, чем за два года, акции выросли ВТРОЕ
Потому что $POSI очень активно захватывает рынок кибербеза, который во многом освободился после ухода иностранных поставщиков услуг
Я вчера задавал вопрос, а не дорого ли компания оценивается, куда ей расти через год-два-пять? И понимаю, какое там огромное непаханное поле и сумасшедший спрос. Так что, думаю, до конца года реально увидеть цену в 3000₽ за акцию
Взял фьючерсы (купил не оч хорошо, средняя 2247, но сам виноват), потому что действительно уверен в перспектвиах компании. И кстати, уже совсем скоро POSI может войти в основной индекс ММВБ, и акции начнут покупать фонды и крупные инвесторы на миллиарды рублей. Очень сильное топливо для роста
☝️ Это сильный фактор в пользу укрепления рубля до 85 как первая цель
Читать полностью…
⚠️ Есть неофициальная информация о том, что завтра ставку повысят на 3-4%
Слухи, называйте как хотите. Информация не на 100% проверенная, но делюсь с вами. Завтра узнаем
Что думаете?
⚡️⚡️⚡️БАНК РОССИИ ПРОВЕДЕТ ВНЕОЧЕРЕДНОЕ ЗАСЕДАНИЕ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ 15 АВГУСТА - ЦБ
Читать полностью…
⚡️ Инвесторы скупили 90% акций Hyper
4 дня остаётся до конца размещения pre-IPO Hyper, и уже сейчас можно сделать вывод, что оно прошло вполне успешно
Напомню, я тоже решил поучаствовать, и сейчас занят открытием счета в регистраторе «Статус». Когда завершу процесс, покажу вам акции на своем счете, чтобы не быть пустословом. Думаю, компании все же удастся показать х3 за 3-4 года
☝️ Кстати, в Сочи видел зарядки для электротакси. Не Hyper, но пользуется очень большой популярностью, так что бизнес-модель и технология реально рабочие
🎯 Размещение идёт на платформе Zorko
🔼 Начало выше 🔼
❓Конкуренция с бесплатными зарядками?
Бесплатная зарядка - серьезная фискальная нагрузка на бюджет. Все программы бесплатной зарядки будут отменены, сейчас почти не осталось бесплатных операторов зарядок
❓Что мешает крупным АЗС сожрать ваш бизнес?
Мы не конкурируем с АЗС. Наше преимущество - зарядки рядом с домом или точками притяжения. Пользовательский путь изменится: мы не будем ехать на АЗС, как сейчас, а будем приезжать, например, в ТЦ или ресторан, и проводить там время, пока автомобиль заряжается
❓Слышал о вашем партнерстве с Glorax. Вы планируете работать с частниками?
В2В - основной фокус, но мы видим спрос и в ритейле. Мы заключили соглашение о партнерстве с застройщиком Glorax в СПб, будем в их ЖК оборудовать как индивидуальные зарядки для жильцов, так и общие парковочные места
❓Сколько стоит зарядить машину?
20 рублей за кВт/ч, экономия около 15%, по сравнению с ДВС
❓Водителям придется отключаться от Яндекса, чтобы работать с вами?
Яндекс - агрегатор. Водитель - часть таксопарка. И с помощью таксопарка может обеспечивать свои потребности по зарядке. Отключаться не придется
❓Пойдете в Челябинск, Екатеринбург, Красноярск?
С Екатеринбургом уже есть соглашение, в процессе по Челябинску и Перми. Красноярск - большой интерес, в следующем году
❓Сейчас у вас загрузка станций 7%, в финансовой модели ожидается 32% через 3-4 года. За счет чего этот показатель вырастет?
Речь идет не о процентах, а числе зарядок. Сейчас 7 сессий в день у одной станции, число зарядок вырастет за счет увеличения количества Э/М. Когда люди будут видеть, что рядом с домом есть зарядка, ограничения внутренние на покупку будут сниматься, и число потребителей энергии будет расти, как и загрузка станций.
❓Где закупаете станции?
В России. Компоненты частично иностранные, но в ближайшем будущем будут полностью локализованы. Также сейчас растет объем производства станций поставщиками, так что себестоимость единицы снижается. Ожидаем, что в следующем году станции для нас будут дешевле, окупаться станут быстрее.
❓Роль Роснано и Эр телеком?
Роснано помогает закупать станции по лучшей цене и качеству, дает доступ к знаниям, технологиям и административным ресурсам. Эр телеком приземляет все идеи, чтобы они работают с точки зрения операционки и корпоративного управления.
❓Кто еще дает деньги на проект?
Роснано, Эр телеком, я сам. Весь раунд 350 млн, все финансируют пропорционально. Из 350 млн собрано уже 300 млн. Мы не делаем сделку, где привлекаем внешние деньги, чтобы ими поиграться и сделать «что-то классненькое». Мы приглашаем инвесторов в уже собранный раунд.
❓Если деньги не соберете?
Срок продлевать не будем, деньги нужны уже сейчас, времени нет. Недостающий объем финансирования доинвестируем самостоятельно. Хотя я думаю, что мы успеем все собрать
❓Какая будет доля?
45% у меня и 5% у миноритариев в основной операционной компании
❓Если денег будет не хватать, что будете делать?
Мы рассчитываем на привлечение проектного банковского финансирования, также можем сделать доп эмиссию акций. Плюс мы что-то зарабатываем с операционного денежного потока. Моя задача - сделать так, чтобы все инвестиции шли чисто в «железо», в развитие, а операционку закрывать с денежных потоков от бизнеса. Мы не привлекаем деньги, чтобы «оплатить офис». У нас нет такого понятия, что денег будет не хватать на операционную деятельность.
❓Сейчас ваша оценка 2,2 млрд. Она отражает состоятелен компании года через 2. Реально ли сделать х3-х4?
Не могу обещать «точно да». Думайте и оцениваете риски. С точки зрения оценки бизнеса есть мир больших устоявшихся компаний, а есть мир растущих молодых. Задача инвестора - оценить потенциал, классические мультипликаторы не работают. Нужно задать себе вопрос - верю ли я в команду, в идею и т.д. Стартапы оцениваются по перспективе
❓Какие риски?
Риски, конечно же, есть. Но чем выше риск, тем выше и доходность. Объективных показателей, по которым модно принять решение, нет. Инвестору нужно ориентироваться на свои ощущения
🌴 Пора на отдых
Наконец сделал паузу в своем интенсивном рабочем ритме и улетел с Викой в Сочи. Для нас Сочи - это особенное и любимое место: здесь была наша свадьба, здесь ощущаешь себя совершенно по-особенному. Проблемы и суета кажутся несущественными на фоне величия и спокойствия гор, которые передаются и тебе
Прилетели вчера, сегодня успели поплавать в море, несмотря на 35-градусную жару, а завтра променяем комфорт отеля на шатер на высоте 2300 метров. Все ради того, чтобы днем погулять по хребту Аибга, а ночью увидеть Млечный Путь и звездопад Персеиды - до 100 вспышек в час!
Внутри такая гармония, прям чувствую себя особенно живым. Делюсь с вами несколькими фото; через пару дней выложу еще. Не теряйте меня, скоро вернусь в строй ❤️
🔥 HYPER: обсуждаем самое горячее pre-IPO в России
Основатель компании Hyper Алексей Тихонов откликнулся на мою просьбу пообщаться лично, поэтому уже сегодня вечером в 18:00 МСК я как потенциальный инвестор задам ему острые вопросы:
- Сделает ли Hyper +300% за 3 года?
- Удастся ли повторить опыт Китая?
- Будут ли размыты доли акционеров?
- Сожрут ли Hyper конкуренты?
- Что Hyper сделает со 127 млн?
☝️ Отчеты и презентации - это хорошо, но куда важнее поговорить лично с человеком, который стоит за компанией, и из первых рук узнать честные ответы на волнующие вопросы.
❗️Это не продажа и не впаривание воздушных замков, а действительно честный диалог. Так что жду вас в 18:00 МСК на трансляции в YouTube. Запись будет, но лучше подключиться и тоже задавать вопросы.
ССЫЛКА НА ТРАНСЛЯЦИЮ
🔎 Разбор компании
☝️ Fitch снизил кредитный рейтинг США в связи с возросшим риском дефолта!
Впервые на такой шаг пошло агентство S&P в 2011 году, и тогда начались жесткие распродажи на фондовом рынке. Сейчас реакция будет мягче, но ничего хорошего это не сулит
Более того, эти агентства американские и крайне предвзятые. Будь это другая страна, рейтинг там был бы куда хуже, я думаю
И если смотреть долгосрочно: США выруливают только за счет того, что их валюта является резервной. Но прошлогодние события точно не добавят желания другим странам держать в долларах свои ЗВР. Процесс дедолларизации идет медленно, но санкции против РФ, снижение кредитного рейтинга и другие подобные события его ускоряют
Я бы не стал говорить о том, что скоро «грязная зеленая бумажка» загнется, - тут речь идет о десятилетиях. Но важно следить за длинными трендами и диверсифицировать свои вложения
😡 $GMKN, пора делиться!
Вчера разобрал ситуацию в Норникеле после публикации операционных результатов и в преддверии МСФО завтра. Что хочу сказать в первую очередь - честно, не ожидал, что тема вызовет такой интерес и желание высказаться. Ниже мои мысли и заключения:
💰 Люди ждут дивидендов
43% опрошенных ждут дивиденды. Наиболее вероятным сценарием люди считают достаточно скромную выплату, что, впрочем, лучше, чем 0
29% убеждены, что денег мы не увидим. Судя по комментариям, дело в падении свободного денежного потока и наличии более насущных статей расходов типа модернизации заводов
А вот 28% инвесторов не определились с мнением. Тоже тревожный показатель для Норникеля: люди считают компанию в вопросе дивидендов непредсказуемой
🤔 А что блогеры?
Спасибо друзьям, которые включились в дискуссию. Доминирующее мнение у коллег по цеху тоже в пользу выплат, причем с большим перевесом. Финансовые блогеры больше погружаются в отчетность и, так же как и я, видят, что у Норникеля деньги есть, и делиться с акционерами тоже нужно. Против мейнстрима пошел @PavelPK, не ожидающий выплат от компании, но плюрализм мнений - это тоже замечательно. Паша, спасибо
👉 Так что, друзья, ждём завтрашний отчет по МСФО, посмотрим на цифры. Я же питаю осторожный оптимизм и до конца года жду хороших новостей по дивидендам
🤔 Тинькофф Журнал тоже пишет про pre-IPO и разбирает платформу Zorko и компанию Hyper
Я в пятницу эту тему затрагивал и обе компании упоминал. Радует, что Pre-IPO привлекает внимание, хотя скепсис определений есть, и он понятен
Лично у меня к Zorko, про которую я узнал на прошлой неделе, вопросов нет, учитывая официальный статус площадки и сильных партнеров, которые за ней стоят. А вот единственная представленная там компания Hyper интересна, хотя я по-прежнему еще не принял решения об инвестировании
В пятницу послушал эфир с основателем, и некоторые важные вопросы остались без ответа. Напомню, что Hyper развивает в России сеть зарядных станций для электромобилей и привлекает 127 млн рублей. Аналитики Zorko прогнозируют, что вложения инвесторов вырастут в 3-4 раза за пару лет.
Звучит заманчиво, но особенно в pre-IPO очень важно тщательно подходить к анализу компаний и задавать правильные вопросы. Мне нравится, что на них отвечает лично основатель и, надеюсь, удастся с ним сделать вебинар
А пока готовлю для вас статью с анализом. Поддержите меня 👍, если вам тема интересна, и пишите в комменты вопросы ко мне или Hyper
🇰🇿 Қош келдіңіз, $OZON!
31 июля в Астане начнутся торги расписками Озона. В этой новости много непонятного, так что давайте разбираться
❓Что случилось?
У Озона есть акции и расписки (АДР), которые до февраля 2022 года торговались на NASDAQ и ММВБ. В России торговля ими возобновилась, но что делать иностранным инвесторам, которые держали АДР компании? Кто-то продавал их на внебиржевом рынке с дисконтом, но теперь у таких инвесторов вновь появится возможность покупать и продавать АДР Озона на бирже в Астане.
🤔 Коснется ли это нас?
Нет. Компания не будет выпускать новые акции или расписки. Биржу в Астане (AIX) обслуживает печально известный россиянам депозитарий Евроклир. Но для иностранных держателей это открывает возможность переводить бумаги между биржами: и если в Нью-Йорке проблемы с торгами, то на помощь приходит Казахстан
🤨 Повлияет ли выход на AIX на цену бумаг на ММВБ?
Нет. AIX - пока совсем молодая биржа и ликвидности ММВБ может позавидовать. Поэтому я не жду сильного влияния на цены на ММВБ, но постепенно инвесторы освоят эту площадку
🤷♂️ А что вообще Озон забыл в Казахстане?
На самом деле, компания работает там с 2021 года и за это время на площадке зарегистрировались 15 тысяч локальных продавцов, построены фулфилмент-центры в Алма-Ате и Астане, а продажи казахстанских предпринимателей за год выросли в 8 раз. То есть листинг на AIX - это еще один шаг по расширению присутствия в республике. Ранее, кстати, торги акциями в Астане запустил и $POLY, который меняет свою прописку на Казахстан.
🌍 Озон переезжает?
Нет, пока просписка останется кипрской. Думаю, именно переезд (редомициляцию) в Казахстан Озон делать не будет, но решать проблему как-то надо. Мне никто из топ-менеджеров ничего конкретного пока не говорил, так что остается только гадать. Либо это будет разделение бизнеса по примеру $YNDX, либо переезд куда-нибудь в Абу-Даби, либо тотальная принудительная редомициляция в РФ.
👉Вывод
Листинг на AIX - позитивный сигнал для международных инвесторов и фактически нейтральный для россиян. Акции компании по-прежнему кратно недооценены и могут вырасти в 2-3 раза, когда вопрос с пропиской решится. Пока что конкретики от компании мы не слышали, но тренд позитивный. Акции Озона продолжаю держать в своем долгосрочном портфеле
Поддержи меня 👍, если было интересно
🏦 ЦБ играет на повышение: увидим ли мы ставку в 10% в этом году?
Вчера ко мне обратились за комментарием из Независимой газеты по поводу дальнейшего повышения ключевой ставки. Поделился своими мыслями
P.S. На той неделе «Ведомости», на этой - «Независимая газета»: расширяю свой масштаб и выхожу в крупные СМИ. Давно к этому шел, и, кажется, начало положено, чему я очень-очень рад ☺️
🚀 Что такое Pre-IPO и зачем вам об этом знать?
С акциями и облигациями все понятно, с недвижимостью тоже. Недавно я рассказывал про овернайт - многие для себя открыли новый инструмент. Про IPO тоже вроде слышали, а pre-IPO - это что?
📝 Ликбез
IPO / прямой листинг - это выход компании на биржу. То есть она становится публичной и инвестировать в нее могут все желающие. Компания продает акции всем желающим, а сама получает деньги на развитие. Но ведь компании нужны деньги и на более ранних этапах своего становления. А как ей их привлечь? Это и называется стадия Pre-IPO: инвесторы покупают акции напрямую у компании, пока она еще молодая и лишь набирает темп. Слышали про венчурные инвестиции? Смысл тот же
🤔 Зачем это надо?
Зачем это компании мы поняли. А зачем это вам? Ради прибыли, конечно же. Заработать «иксы» на уже публичных компаниях достаточно сложно, а вот на венчуре / pre-IPO это реально. Ведь компании проще нарастить прибыль в 100 раз со 100 млн, чем с 10 млрд. И вместе с ростом прибыли ваше вложенные, например, 20 тысяч вполне могут превратиться в 100, а пару миллионов рублей - в новую квартиру. Конечно, риски потерять много или вообще все тоже значительно выше, поэтому очень важно качественно оценивать, кому вы даете деньги
🎯 Примеры успешных Pre-IPO
- SpaceX Илона Маска до сих пор не вышла на биржу, но уже достигла исполинских масштабов. Если в 2015 году ее оценка составляла $12 млрд, то сейчас уже больше $150 млрд. И инвесторы с ранних стадий уже могут зафиксировать свою очень солидную прибыль
- DoorDash - американский аналог Delivery Club или Яндекс Еды. В 2018 году оценивались в $1,4 млрд, а вышли на IPO в конце 2020 года с оценкой по итогам первого дня торгов в $60 млрд
- Я лично в Pre-IPO пока не участвовал, но заходил в сделки с клиентами. Об одной из них я рассказывал недавно: тогда деньги собирал производитель микрочипов; другая сделка была в начале 2022 года по покупке доли в компании, занимающейся распознаванием лиц. Думаю, на горизонте пары лет вы обе из них увидите на бирже, а мои клиенты заработают десятки миллионов рублей на этих сделках
💰 Как участвовать?
Безусловно, вы можете найти любую интересную компанию сам, проанализировать ее и предложить пару миллионов долларов. Но, как правило, такие инвестиции осуществляются либо через УК/брокера, либо через специализированные площадки - например, Rounds или Zorko. Плюс в последнем варианте в том, что можно заходить в сделки с 30 тысяч рублей и составить нормальный диверсифицированный портфель из нескольких компаний. К тому же весь процесс сопровождения сделки и отбора компаний посредник тоже берет на себя. Скоро я сам пройду этот путь и расскажу вам
🎰 Это казино?
Pre-IPO - это не казино, несмотря на все риски. Я твердо убежден, что у человека портфель должен включать как и консервативные и сбалансированные инструменты типа недвижимости, облигаций и акций, так и на 10-20% более рискованные сделки типа Pre-IPO, венчурных инвестиций, собственных проектов. Это точно не волшебная палочка, которая в одночасье сделает вас богатым, но это инструмент, который может действительно принести кратный доход и положительно сказаться на вашем уровне благосостояния в целом.
Можешь поддержать меня, поставив 👍
❗️Байбек Полюса: что это было и чем все закончилось?
Несколько недель назад мы с вами наблюдали настоящую драму: $PLZL объявил аукцион невиданной щедрости и предложил выкупить акции на 30% дороже рынка. Правда, потом народ вчитался и понял, что речь идет только о тех бумагах, которые уже были в портфеле. Я тогда в режиме онлайн комментировал ход событий, свои действия и смог заработать и на росте, и на последующем падении бумаг, зашортив акции
😌 И вот сегодня эпопея наконец закончилась: Полюс объявил об исчерпании лимита акций и завершении программы обратного выкупа. И ключевой вопрос здесь - что это вообще было и как в итоге прошел выкуп?
💪 Я достоверно знаю, что в выкупе смогли поучаствовать те физики, что обслуживались в управляющих компаниях, потому что некоторые УК все сделали под ключ для своих клиентов. И ничто не мешало любому человеку собрать пакет документов и предъявить акции к выкупу - было более двух недель. Так что тут опять же вопрос личной ответственности и проактивной позиции: сидеть и ныть или разобраться и заработать.
📈 Едем дальше. Допустим, у вас не было акций Полюса для участия в байбеке и вы купили их с рынка или акции были, но реализовать их не удалось. В минусе ли вы? Нет. +8,1% с момента объявления о выкупе. Допустим, вы купили на хаях на фоне истерики после выхода новости. В минусе? Нет, +1,85% за пару недель. Так что, если смотреть на факты, никого не кинули - наоборот.
🤔 За счет чего акции выросли сейчас и будут расти дальше? Очень просто: те инвесторы, которые предъявили акции к выкупу, побежали откупать их с рынка и восстанавливать позиции, задрав цену выше. Плюс окрепло золото, девальвировался рубль, а Полюс так и остался самой эффективной золотодобывающей компанией в мире.
☕️ А еще у них красивый офис через дорогу от меня и вкусный кофе в кафешке, который я беру каждый день по дороге на работу. Так что да, я, наверное, предвзят и необъективен. Как и те инвесторы, которые сначала орали, что их Полюс кинул, а потом заткнулись, когда акции начали расти.
💼 Акции Полюса я держал и держу в портфеле у своего отца. И считаю, что байбек хуже компанию не сделал, даже несмотря на свою неоднозначность. А теперь эту страницу можно перевернуть и двигаться дальше, тем более что все смогли заработать
🚀 Закрываю позицию во фьючерсах на $YNDX с прибылью +52 тысячи (6,67%) за месяц
На самом же деле, поскольку это фьючерсы, то я вложил почти вчетверо меньше - около 200 тысяч. То есть прибыль на вложенный капитал составила более +25% за месяц
И готовлюсь открыть новую очень крупную позицию. Ставьте 🔥, если рассказать
🌟 Сколько стоит Astra Group?
После моего пятничного поста получил несколько сообщений о том, можно ли купить акции Astra. Акции купить нельзя, компания пока непубличная.
Но, кажется, Астра готовится к IPO. Потому решил поразмышлять об её оценке, чтобы понять, насколько это крупный игрок. А он очень крупный. Более того, свою оценку компании я дал в комментарии для статьи «Ведомостей».
Astra занимает первое место на российском рынке операционных систем и инфраструктурного ПО со своим флагманским продуктом Astra Linux. Компания максимально выигрывает от импортозамещения иностранных цифровых продуктов. Простыми словами - Microsoft, Cisco и прочие уходят, а Astra заполняет рынок своими продуктами.
Оценить компанию сложно, но можно провести параллель с очень успешным $POSI: у Astra выручка в прошлом году выросла на 150%, что в 1,5 раза больше, чем у Позитива. Рентабельности по EBITDA 54%, что тоже чуть выше.
Поэтому, если сравнивать по мультипликатору EV/EBITDA, который у позитива составляет 20х, то Астра вполне может потянуть на оценку в 60 млрд, хотя показатели роста чуть выше, чем у $POSI.
Дорого ли это? В свое время не самые далекие диванные аналитики орали про то, что по Р/Е $TSLA понадобятся тысячи лет, чтобы окупить вложения. На самом же деле, у растущих молодых компаний оцениваются прогнозные показатели, а не исторические. Но даже если смотреть на те данные, что уже были достигнуты, я оцениваю Astra в 60 млрд, о чем и сказал «Ведомостям».