9710
Финансовый блог о тяжелой доле российского инвестора
⚡️ЛЕД ТРОНУЛСЯ — НЕРЕЗИДЕНТЫ ИДУТ НА ВЫХОД
Владимир Путин разрешил компании «Балчуг Капитал» приобрести у Goldman Sachs акции российских голубых фишек. В основном это бумаги из энергетической сферы: «Газпром», «Роснефть», «Сургутнефтегаз», «Интер РАО», «Ростелеком», НОВАТЭК, НЛМК, «Татнефть» и ЛУКОЙЛ.
⁉️Что это значит?
Во-первых, «Балчуг Капитал» принадлежит фонду Balchug Capital армянского предпринимателя Давида Амаряна (ранее он выкупил российских бизнес у Goldman Sachs). Во-вторых, Goldman Sachs в свое время был очень крупным держателем российских акций.
В то же время в распоряжении президента прописаны объемы, которые выкупит «Балчуг». Например, по «Газпрому» это всего лишь пакет рыночной стоимостью под 4 млрд руб.
Мы не знаем закрыта ли сделка или нет и по какой цене потом будут проданы акции. Но если выкуп прошел с дисконтом к рыночным котировкам, то «инвесторы» из «Балчуг Капитал» могут соблазниться и зафиксировать прибыль прямо в стакан.
🧐 Кстати, приказ датирован 17 марта, так что сделка вполне уже могла пройти. Но рынок падает явно не от этого, для него гораздо важнее геополитические расклады. Другой вопрос, что неизвестно сколько подобных выкупов еще готовится... и на какие они будут объемы.
@twostocks
🎢 ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ ГОРКИ: ВЧЕРА ВВЕРХ, СЕГОДНЯ ВНИЗ
Не успел индекс Мосбиржи начать отрастать, как заместитель главы МИД России Сергей Рябков напомнил, что оптимизм в геополитике пока лишний.
Россия воспринимает всерьез предложения США по Украине, но не может принять их «просто как есть»
⛽️ ТРАНСНЕФТЬ — ЛУЧШАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ИСТОРИЯ?!
За 2024 год компания заработала 300 млрд руб. чистой прибыли. Согласно распоряжению правительства №774-р, «Транснефть» должна направлять на дивиденды не менее 50% от нормализованной чистой прибыли по МСФО.
❕ Слово «нормализованная» подразумевает: без учета доли в прибыли зависимых и совместно контролируемых компаний; без доходов, полученных от переоценки финансовых вложений; без доходов и расходов, связанных с курсовыми разницами.
Это несколько усложняет расчет финального дивиденда и, используя разные трактовки, позволяет как увеличить, так и уменьшить итоговый дивиденд.
❗️Если считать в лоб, то за 2024 год получится 188 руб. Но при желании разбег может достигать 30 руб. в обе стороны.
Некоторые инвесторы опасаются, что после введения налога на прибыль в 40% с 2025 года компания может занижать дивиденды. Именно эта неопределенность, как нам кажется, давит на котировки.
Но предположим, что никто ничего занижать или завышать не будет. Тогда имеем: 15% дивдоходности в этом году при 188 руб. на акцию и, предположим, 200 руб. в следующем году (прокачка вырастет, тариф поднимут). Т. е. в следующем году после выплаты, и если котировки не вырастут, приведенная дивдоходность составит 19%.
Учитывая, что ставка в следующем году явно будет сильно меньше 21%, то выглядит как неплохая история, чтобы получить дивиденды и рост тела.
☝️Кстати, важный момент: из-за роста тарифа дивиденды будут расти год к году, а это важное условие закрытия дивгэпа.
⚙️ С технической точки зрения акции зависли в боковике, ожидая решения по дивидендам, где можно комфортно набирать позицию.
@twostocks
💔ОТ ЛЮБВИ ДО НЕНАВИСТИ ОДИН ШАГ. КАЖЕТСЯ, БУДЕТ СЛОЖНЫЙ ДЕНЬ НА РЫНКЕ
🗣 Дональд Трамп пригрозил ввести вторичные пошлины на российскую нефть для всех ее покупателей, если не удастся достичь мирного соглашения и он посчитает, что это произошло по вине России.
Конечно, интересно, как это могло бы теоретически работать. Все покупатели российской нефти докладывают по поводу объемов и цены покупки США, а потом платят пошлину в американский бюджет?
В любом случае инвесторы не очень рады негативным комментариям по такой чувствительной теме, особенно в свете зашедших в тупик переговоров, после череды позитивных новостей. Лучше тактикой будет занять выжидательную позицию и дождаться реальных подвижек, так как торговать на заявлениях Трампа — не лучшая затея.
📊 Индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, на 08:40 мск снижается на 0,82%, до 2982, 2 пункта. Российский рублевый бечмарк упал ниже 3000 пунктов впервые с 11 февраля этого года.
🔅 Золото на фоне неопределенности с окончанием СВО и эскалацией торговых войн продолжает обновлять свои исторические максимумы. Фьючерс на золото вплотную приблизился к $3150 за унцию.
@twostocks
📉ИНВЕСТОРЫ УСТАЛИ ЖДАТЬ ПОЗИТИВНЫХ НОВОСТЕЙ. РЫНОК ЗАВЕРШАЕТ МАРТ НА МИНОРНОЙ НОТЕ
🏛Вчера индекс продолжил закрывать свой гэп, который образовался в начале февраля на фоне звонка Трампа и начала переговоров. Что неудивительно, так как толку от этих переговоров пока немного, а следующий раунд консультаций запланирован аж на середину апреля, но и это даже не подтверждено официально.
💵Аналитики продолжают ждать ослабления рубля, что, учитывая цену «рублебочки» и отсутвия подвижек по поводу снятия санкций, логично.
🍏X5 провели день инвестора. Маржинальность в этом году снизится на фоне роста операционных расходов и CAPEX, но компания ожидает её восстановления в будущем. Подтверждены планы по второму дивиденду в этом году и выкупу акций у инорезов, как только правкомиссия даст команду.
🍅Основателю «Русагро» избрали меру пресечения в виде ареста, что ставит крест на том, что история завершится быстро.
@twostocks
📉ОТСУТВИЕ ДРАЙВЕРОВ ДЛЯ РОСТА И УГОЛОВНОЕ ДЕЛО ПРОТИВ ОСНОВАТЕЛЯ «РУСАГРО» НЕ ОСТАВИЛИ РЫНКУ ШАНСОВ
🏛 Вчера российский рынок двинулся к нижней границе своего боковика, в котором находится уже четыре недели. Причина — уголовное дело против основателя «Русагро» Вадима Мошковича. Рынок не любит такие истории вокруг крупных компаний (вспоминаем «Юкос», АФК «Систему», «Башнефть»). Забавно, что под сильную раздачу попали компании, которые тоже недавно редомицилировались — X5 и Headhunter. Инвесторы любят делать странные ассоциации. По состоянию на 08:45 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,24%, до 3128,25 пункта.
🍅 Если смотреть «Русагро» в частности, то все будет завесить от того, насколько это затронет компанию. Суть обвинений строится на том, что покупка «Русагро» холдинга «Солнечных продуктов» была не совсем честной, сообщает «Комерсант». Так что пока советуем постоять в стороне.
🍏 X5 сегодня в 16:00 мск проведет день инвестора, где будет представлена стратегия компании на ближайшие годы. Очень важно, что скажет компания после невыразительного отчета за IV квартал (EBITDA margin минимум за 5 лет).
🇺🇸 В остальном все также ждем каких-то подвижек в геополитике. Администрация президента США заговорила о частичном снятии санкций, что станет первым прецедентом после бесконечной череды их ужесточения. Некоторые акции даже спекулятивно выросли на этом на десятки процентов (см. НКХП), но на данный момент мы по-прежнему имеем только обещания.
@twostocks
⛵️СОГЛАШЕНИЕ ПО ЧЕРНОМУ МОРЮ ВЕРНУЛО НАДЕЖДУ И ВЕТЕР В ПАРУСА ИНВЕСТОРОВ
📊 Индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, по состоянию на 08:50 мск растет на 0,34%, до 3199,6 пункта. Инвесторы отыгрывают итоги вчерашних переговоров по Черному морю. Вечером на этой новости рванули акции «ФосАгро», «Акрона», «Русагро» и «Совкомфлота». Отметка 3200 пунктов по индексу Мосбиржи, кажется, стала своего рода «якорем» для рынка — начиная с конца февраля, все просадки выкупаются и он неизменно возвращается именно к этой точке. Продолжаем следить за ходом переговоров. Главное, чтобы все понимали текущий статус-кво: урегулирование не наступит завтра, перед ним будет много более мелких шагов и договоренностей.
🏛 ЦБ хоть и несколько смягчил сигнал на последнем заседании (писали об этом здесь), зампред регулятора Алексей Заботкин вчера все равно пожестил. Он сказал, что прежде чем смягчать денежно-кредитную политику, надо добиться снижения инфляционных ожиданий, а на это потребуется время. Кстати, сегодня выйдет принт по недельной инфляции — ждем с нетерпением в 19:00 мск. По словам Заботкина, инфляция в годовом выражении с очисткой от сезонности в марте будет на уровне февраля или даже ниже (менее 8%), тогда как на пике в ноябре-декабре она составляла около 14%.
⭐️ ЦБ вышел с инициативой, чтобы рейтинговые агентства выставляли оценки не только по облигациями, но и по акциям (большое интервью на «РБК Инвестициях»). Предполагается, что оценка будет выставляться в виде звездочки и будет сопровождаться расширенным рисечем и более коротким пресс-релизом. В идеале оценка, выставленная таким образом, через какое-то время должна сойтись с рыночной капитализацией компании. Таким образом ЦБ планирует повысить прозрачность эмитентов, которые в силу санкционных рисков вынуждены скрывать данные. Т.е. инвестор дотянется до них как бы через то знание, которое дает о них рейтинговое агентство. В пилотном режиме проект стартует летом, а в полноценном — в 2026 году.
📝 Сезон отчетностей почти завершен, однако начинается большой дивидендный сезон. Рекомендации по дивидендам уже дали такие монстры, как ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, X5, «Полюс», «Т-Технологии». Все, что вы хотели знать о дивидендах — в специальном календаре 2Stocks.
@twostocks
👌С геополитикой сегодня не срослось, коллеги. Ну хоть у ретейлера «О'кей» все будет окей — акционеры одобрили редомициляцию из Люксембурга:
https://okeygroup.lu/press-center/press-releases/2025/1958/
@twostocks
⛽️ ЛУКОЙЛ снизил чистую прибыль в 2024 году на 26,5% до 848,5 млрд рублей. Ничего удивительного, коллеги. Стоимость рублебочки существенно просела в последнее время, а он по сути ходит за ней. Рынок реагирует не очень бурно — льют «Лучок» на -1%. Все ожидаемо.
@twostocks
🧐 ЦБ СОХРАНИЛ СТАВКУ — ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РЫНКА?
ЦБ оставил ставку неизменной на уровне 21%, немного снизив агрессивную риторику относительно дальнейших перспектив. Теперь он не говорит прямым текстом, что будет оценивать целесообразность повышения ставки на следующем заседании, но все равно довольно строго отмечает:
🗣 «Банк России продолжит анализировать скорость и устойчивость снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки».
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила в ходе пресс-конференции, что вероятность дальнейшего повышения ставки снизилась. Также ЦБ по-прежнему не учитывает в своём планировании каких-либо позитивных геополитических изменений. Тут мы полностью согласны, ведь по факту их нет.
В целом ЦБ двигается по плану, который был оглашён пару заседаний назад. Пик инфляционного давления ожидается в апреле, и только после этого будет рассматриваться вопрос снижения.
❓Что это значит для рынка
При том авансе, что рынок уже получил, особого апсайда в среднесрочной перспективе нет. Конечно, если не случится геополитического прорыва.
Достаточно посмотреть на индекс гособлигаций RGBI, который уже находится на уровнях апреля прошлого года. То есть рынок в некоторой степени уже отыграл будущие снижение ставки.
@twostocks
🗣 КРАСИВЫЙ ФИНАЛ НЕДЕЛИ — В ГЛАВНОЙ РОЛИ СТАВКА ЦБ
🏛 Сегодня в 13:30 мск ЦБ поставит точку в главной интриге недели, а то и месяца. Все консенсусы предполагают сохранение «ключа» на уровне 21%. Важнее другое — следить за сигналом регулятора. Если он уберет из своей риторики формулировку о том, что будет рассматривать целесообразность повышения ставки на следующем/следующих заседаниях, то это однозначный позитив для рынка. Сохранение жесткого сигнала вызовет краткосрочную распродажу. Некоторые эксперты пишут, что возможно снижение ставки на 1-2%. Мы в это мало верим, учитывая осторожность регулятора в таких вопросах.
⛽️ Геополитические новости этим утром не самые позитивные. Военкоры пишут о том, что Украина нанесла удар по газоизмерительной станции «Суджа» в Курской области, станция уничтожена. Важно, что Минобороны официально пока не подтвердило и не опровергло эту информацию. Негатив в том, что это является нарушением договоренностей между Россией, США и Украиной о прекращении ударов по энергетической инфраструктуре. По состоянию на 08:55 мск индекc IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,02%, до 3218,77 пункта.
🍏 Сегодня X5 раскроет результаты по МСФО за 2024 год. Еще раз напомним, что это топ-фишка в публичном портфеле 2Stocks с весом 37,5%. Важно следить за комментариями по инвестиционной стратегии, прогнозом на предстоящий год и новой дивидендной политикой. Если они будут раскрыты не сегодня, то на Дне инвестора 27 марта. Как мы отмечали ранее, в случае раскрытия этих параметров и если они окажутся позитивными, уровень в 4000 рублей за бумагу вполне достижим к лету (при условии общего позитива или хотя бы нейтралитета на рынке).
@twostocks
👏 Очень крутой разбор, коллеги, вышел у «РБК Инвестиций» по вчерашним геополитическим качелям. Индекс Мосбиржи два раза свозили вниз, когда еще не были известны итоги переговоров. Кто это был — инсайдеры или крупные фонды — нет единого мнения. Интересно, что слив происходил по ценам сильно ниже тех, что были на рынке в тот момент. При этом просадки моментально выкупались. А еще порадовал комментарий одного эксперта из статьи, просто песня:
🗣 «Больше похоже на то, что кто-то из инсайдеров «психанул»
@twostocks
🗣 🗣❓ЧТО БУДЕТ ПОСЛЕ ПЕРЕГОВОРОВ ПУТИН-ТРАМП: 3 СЦЕНАРИЯ
🧐 Вчера вечером по итогам звонка Владимира Путина и Дональда Трампа произошло то, о чем мы предупреждали в нашей утренней сводке. Индекс резко отреагировал на то, что лидеры не договорились о полном прекращении огня. В то же время им удалось согласовать прекращение ударов по энергетической инфраструктуре в течение 30 дней. В моменте индекс IMOEX2, отражающий ход основной и дополнительной сессии, почти пробил вниз 3200 пунктов. Это произошло потому, что игроки заложили слишком оптимистичные ожидания. Теперь рынок фактически лишен главного краткосрочного козыря для роста, но многое зависит от дальнейшего развития событий. Сегодня по состоянию на 09:15 мск бенчмарк растет на 0,24%, до 3218,8 пункта.
Три сценария
🟠Боковик на ожиданиях дальнейшего возможного позитива;
🟠Сползание вниз по мере того, как все больше инвесторов будет переваривать эту ситуацию;
🟠Мегапозитив, если сторонам все-таки удастся договориться о полноценном мирном урегулировании.
☝️Нам пока видится сценарий №2, пока ничего не делаем с нашим портфелем, заняли выжидательную позицию.
💰 АФК «Система», которую мы брали после первого разговора Путина и Трампа, с тех пор выросла на 17,8%. К слову, это вторая компания в нашем голосовании за акцию, которую надо разобрать. Обязательно это сделаем, но прежде дождемся МСФО за 2024 год.
🥒 Сегодня выйдет недельный принт по инфляции. С учетом тех сигналов, которые ранее подал регулятор, эта статистика ни на что не повлияет. Даже если данные будут позитивными, их недостаточно для ЦБ, чтобы сделать вывод об установившемся тренде на снижение инфляции. Консенсус-прогноз СМИ предполагает сохранение «ключа» на уровне 21%. А главной интригой будет то, какой сигнал подаст ЦБ. Часть аналитиков склоняется в пользу того, что он будет смягчен, т.е. ЦБ откажется от фразы о том, что будет рассматривать целесообразность повышения ставки на последующих заседаниях. В целом не стоит списывать со счетов фактор ставки, т.к. если сценарий урегулирования на Украине не реализуется, то именно она станет основным драйвером рынка.
@twostocks
☝️Что и требовалось, доказать коллеги. Приток денег нерезидентов в Россию есть. И это уже не конспирология. Сам Новак сказал:
🗣 "Сегодня баланс так складывается, что, видимо, несколько ниже импорт, чем в прошлом году. Мы наблюдаем также приток капитала зарубежного на внутренний рынок с учётом геополитической ситуации. С учетом прогноза по восстановлению импорта, думаю, мы все равно увидим в среднем по году те цифры, которые заложены в прогнозе социально-экономического развития", — отметил Новак.
@twostocks
🔮 СМИ: ЦБ сохранит ставку 21% на заседании 21 марта
РБК: 21%
«РБК Инвестиции»: 21%
Forbes: 21%
При этом во всех трех консенсус-прогнозах допускается, что ЦБ на этот раз может смягчить сигнал. Из нового пресс-релиза может исчезнуть формулировка о том, что регулятор на ближайших заседаниях «будет оценивать целесообразность повышения ставки».
👍 — верим
👎 — не верим
@twostocks
📉РЫНОК ПРОДОЛЖАЕТ ПОГРУЖЕНИЕ — ВЕСЬ ФЕВРАЛЬСКИЙ РОСТ УНИЧТОЖЕН
🛡 Индекс Мосбиржи пытается удержаться выше 3000 пунктов, но пессимизм, связанный с затягиванием и в целом с перспективами переговоров, пока перевешивает. Заголовки о том, как хорошо идут переговоры, сменили угрозы ввести санкции, если сделка не будет заключена в ближайшее время. С начала года индекс прибавляет всего меньше процента. Рост, который был достигнут с первого телефонного разговора между Владимиром Путиным и Дональдом Трампом, утрачен полностью. По состоянию на 09:05 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,28%, до 2925,5 пункта. Вчера вечером бенчмарк рухнул более чем на 3%.
🍏 На фоне падающего рынка больше всех выделялся «Магнит». Спекулянты разгоняют бумагу под то, что компания может объявить дивиденды в течение месяца. Ранее мы писали, что дивиденды могут стать краткосрочным драйвером для акций, но вероятность их выплат оценить трудно. Ретейлер не общается с инвесторами, а в декабре прошлого года, когда должны были быть рекомендованы дивиденды за 9 месяцев, внеочередное собрание акционеров (ВОСА) не набрало кворум по неясным причинам.
🟡Помимо негатива в геополитике, на рынок давит крепкий рубль. Пока в качестве причины в голову приходит падение импорта на фоне стабильных продаж валюты со стороны экспортёров. Будем ждать статистику, чтобы подтвердить или опровергнуть эту версию. ЦБ обычно публикует ее в первых числах месяца.
@twostocks
⚠️ РЫНОК ОСТАЕТСЯ НОВОСТНЫМ И РЕЗКИМ
📈 Вчера многие акции неожиданно отыграли не только падение выходного дня, но и сразу всё падение прошлой недели. Возможно, участники рынка ожидали более резкой эскалации, распродавая акции накануне, но опасения не оправдались. Впрочем, и в переговорном процессе пока ничего нового. Рынок остается новостным и резким. Индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, на 08:59 мск растет на 0,77%, до 3034,3 пункта.
🏦 Аналитики крупных инвестдомов продолжают пересматривать свои ожидания по ключевой ставке на конец года в меньшую сторону. Например, SberCIB теперь ждет 17% вместо 19% месяцем ранее.
💵 Свежий опрос Reuters подтвердил ожидания по ослаблению рубля в течение года до 100 рублей за доллар.
💎 Аналитики считают, что цены на на алмазы продолжат восстанавливаться.
✈️ Сегодня совдир «Аэрофлота» может рассмотреть вопрос дивидендов. Отметим, что положительное решение пока маловероятно, даже несмотря на существенное улучшение финансового состояния компании.
📱 Сегодня опубликует отчетность за 2024 год по МСФО сервис ЦИАН. Очень интересно посмотреть, как изменились показатели на фоне сложной ситуации на ипотечном рынке.
@twostocks
🛴 САМОКАТЫ, ЗА КОТОРЫЕ НАС ТРОЛЛЯТ, ВЗОРВАЛИ РЫНОК. НО ЕСТЬ НЮАНСЫ
Акции Whoosh на 16:25 мск растут на 7,47%, до 207,68 руб. Максимум внутри дня составил 209,59 руб. (+8,45% к закрытию предыдущей торговой сессии).
Сегодня компания отчиталась за 2024 год. Честно, отчет не очень интересный после отчета за 9 месяцев, так как ярко выраженная сезонность бизнеса по-прежнему сохраняется. Но все равно отметим важный момент.
☝️Несмотря на рост выручки прибыль осталась на уровне прошлого года. Причина: растущие операционные и процентные расходы. Инфляция, ослабление курса рубля и высокая ключевая ставка не обошли стороной компанию.
PS. И да — продолжаем держать акции Whoosh в публичном портфеле 2Stocks. Сейчас их доля составляет 10,53%.
@twostocks
⁉️НАДЕЖДЫ НА ПЕРЕМИРИЕ ТАЮТ. КУДА ПОДАТЬСЯ ИНВЕСТОРУ?
Российский рынок растерял весь прирост с первого разговора президентов России и США. Учитывая заявления официальных лиц от каждой из сторон, можно предположить, что мирные переговоры затягиваются на неопределенный срок.
На этом фоне снова стоит обратить внимание на защитный сектор — продуктовый ретейл. Но что выбрать: X5, «Ленту» или «Магнит»?!
🍏 X5 недавно отчиталась и провела день инвеcтора. Текущая оценка составляет 4x по EV/EBITDA. С учетом депозитов долг остается около нуля. И хотя в июле компания направит депозиты на дивиденды, до этого момента они продолжат работать и приносить ей деньги.
➖ Из негативного: ретейлер входит в период повышенного CAPEX, что вместе с ростом операционных затрат подбило маржинальность. Тем не менее, менеджмент обещает удержать EBITDA margin на уровне 6%, а к 2028 году вернуться к историческим 7%. При этом выручка компании продолжит расти на ~20% год к году.
➕ Из позитивного: несмотря на снижение результатов, ожидаемые высокие дивиденды будут поддерживать акции компании, а ближе к их выплате ждем, что котировки достигнут 4000 рублей на бумагу. Если на рынке будут позитивные настроения, то ждем выше.
🍏 Также отчиталась «Лента», которая забрала пальму первенства самого дешевого и эффективного ретейла в секторе (EBITDA margin 2024 7,6% против 6,5% у X5). Компания быстро сокращает долговую нагрузку, которая уже достигла Net Debt/EBITDA 0,9x . А это значит, что не за горами выплата дивидендов. В этом году не ждем, но в следующем уже точно будут. Дивполитика предполагает выплату до 100% FCF. При этом «Лента» торгуется с P/FCF ~5x. Т.е. до 20% дивдоходности в следующем году вполне реально.
🍏 У «Магнита» отчет по МСФО пока не вышел, но мы не ждем там что-то прорывного. Единственное, что может оживить котировки — компания вернется к вопросу о выплате дивидендов.
⚖️ Мнение 2Stocks
X5 имеет самый понятный краткосрочный драйвер из всех – высокие дивиденды (1000-1100 рублей в этом году, разбитые на две выплаты). Они будут поддерживать котировки, а также мы ожидаем, что рынок разгонит акции перед выплатами.
Если говорить о более длительном горизонте, то «Лента» более предпочтительна, так как оценивается дешевле, гасит долг и в следующем году, вероятно, тоже начнет платить дивиденды. Возможно, перед отсечкой стоит переложиться из X5 в «Ленту», если есть желание сохранить присутствие ретейла в портфеле.
«Магнит» еще не отчитался, но остается одним из самых слабых игроков. Ситуацию несколько может исправить возврат к выплате дивидендов, но так как компания фактически отвернулась от инвесторов, сроки возобновления выплат остаются неясными.
@twostocks
📉 РЫНОК ЗАВЕРШАЕТ МАРТ НА НЕГАТИВЕ, В АПРЕЛЕ МОЖЕТ БЫТЬ ЕЩЕ ХУЖЕ
Самое время подвести итоги месяца. Забавно, но за весь март ситуация практически не изменилась. В феврале рынок получил большой аванс, связанный с началом мирных переговоров между США и Россией. Однако, несмотря на интенсивный переговорный процесс, какого-либо реального соглашения все еще не удалось достичь.
Заседание ЦБ 21 марта тоже не принесло новых вводных. Смягчение в риторике носило больше косметический характер, хотя многие инвесторы ожидали (почему-то) более значительного смягчения. Пока базовый сценарий, что ЦБ начнет снижать ставку не раньше июня, если, как и планируется, пик инфляции придется на апрель. Но не факт, что начало снижения ставки сразу позитивно отразится на рынке, так как на фоне «прорыва» в геополитике инвесторы уже заложили более быстрое снижение ставки (см. RGBI), чем в последнем прогнозе ЦБ.
🔮 Прогноз на апрель
Если ситуация в геополитике так и останется на уровне «хорошо поговорили» без реальных изменений, то индекс может вполне уйти в свой старый боковик 2900–3000 пунктов, где находился до появления в публичном поле факта переговоров между Россией и США.
И хотя мы все еще позитивно смотрим на акции на этот год, но без реальных подвижек в геополитике февральские максимумы удастся обновить разве что во втором полугодии, когда, как мы ожидаем, смягчение политики ЦБ будет носить более явный характер.
@twostocks
🌾 Вот так дела, коллеги. В Москве задержан основной владелец "Русагро" Вадим Мошкович, пишет Shot. Бумаги летят вниз более чем на 12% и торгуются ниже 200 рублей за акцию.
@twostocks
⏺ЛУКОЙЛ объявил сегодня дивиденды за 2024 год — 541 рубль на бумагу, что дает по текущей цене дивдоходность 7,44%. Не забывайте, коллеги, что на сайте 2Stocks есть инструмент, который позволяет следить за дивидендами всех российских компаний.
Здесь все: отсечки, размеры выплат, даты выплат, даты собраний. Он подойдет как матерым дивидендным гикам, так и новичкам рынка, которые ломают голову над тем, почему дата закрытия реестра отличается от последней даты покупки под дивиденд.
📅 Дивидендный календарь 2Stocks
@twostocks
😍 ВАЖНО НАЧАТЬ УТРО С ПОЗИТИВА — И ОН ЕСТЬ!
🤝 Сегодня на 11:00 мск запланирована публикация совместного заявления России и США по итогам переговоров в Саудовской Аравии. Как сообщил источник Reuters, ожидается «позитивное заявление». Более того, переговоры, изначально заявленные как «технические», перешли в совсем другую сутевую плоскость. Президент США Дональд Трамп неожиданно заявил, что стороны обсуждают возможные линии разграничения в зоне российско-украинского конфликта и возможный контроль США над украинскими АЭС. По состоянию на 09:10 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,53%, до 3185,41 пункта.
💻 Ведущий производитель микроэлектроники «Элемент» нарастил чистую прибыль по МСФО в 2024 году на 56%, до 8,3 млрд рублей. Выручка выросла на 23%, до 44 млрд рублей. В компании объяснили, что динамика выручки связана с ростом объемов производства электронной компонентной базы, а также доходов по направлению "точное машиностроение". Показатель EBITDA увеличился на 28% — до 11 млрд рублей. Чистый долг / EBITDA совсем небольшой — 0,2x.
🛒 Сегодня акционеры группы «О'кей» обсудят редомициляцию в Россию. Ретейлер остается одним из немногих эмитентов, который все еще не сменил прописку. Ранее компания сообщала, что в случае положительного решения будет создано новое российское юрлицо — МКПАО — в Калининградской области, а обмен старых бумаг на бумаги новой головной структуры пройдет в соотношении 1:1.
@twostocks
⚠️ ИДЕАЛЬНАЯ ТИШИНА НА ВЫХОДНЫХ, НО ЧТО НАС ЖДЕТ НА НЕДЕЛЕ?
📊 Утром понедельника рынок торгуется вокруг отметки 3200 пунктов, демонстрируя небольшое снижение. По состоянию на 08:40 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, падает на 0,26%, до 3196,7 пункта. Сегодня в Саудовской Аравии пройдут переговоры России и США. Пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков пояснил, что речь пойдет о возобновлении Черноморской зерновой инициативы (уже действовала с июля 2022-го по июль 2023-го). Она предполагала создание безопасных коридоров для вывоза зерна из украинских портов и снятие ограничений на российскую сельхозпродукцию.
🏛 ЦБ в пятницу ожидаемо сохранил ставку на уровне 21%, однако изменил сигнал. Любопытно, что в коммьюнити аналитиков нет единого мнения о том, был ли он немного смягчен или остался таким же умеренно жестким, как и был до этого. Из релиза убрали формулировку о том, что регулятор будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на следующем заседании. Вместо нее добавлена несколько расплывчатая фраза о том, что если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, регулятор рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки. Ждем новых недельных данных по инфляции.
⛽️ Сегодня, как пишут аналитики БКС, «Лукойл» раскроет результаты по МСФО за 2024 год (при этом сама компания не анонсировала день публикации данных). Как по нам, это не та история, на которой сейчас можно сделать много денег. С одной стороны крепкий нефтяной бизнес, бенефициар столь ожидаемого ослабления рубля. С другой — брать по текущим кажется слишком дорого.
🥇 Сегодня последний день торгов акциями «Полюса» до сплита. Дробление пройдет в пропорции 1:10. В целом хорошая новость, т.к. сплит всегда делает бумаги компании более доступными для частных инвесторов. Возобновление торгов на Мосбирже ожидается 27 марта.
@twostocks
🍏 Ну что, коллеги, X5 великолепно отчиталась за 2024 год и объявила спецдивиденд на 648 рублей (дивдоходность — 17,7%). Однако же к новой дивполитике есть вопросики. Компания в ней явно не прописала коэффициент выплат в % от FCF или чистой прибыли, как обычно бывает (в данном случае FCF).
В то же время она прописала значение Чистый долг/EBITDA, при котором допустимо выплачивать дивиденды — от 1,2х до 1,4х. Рискнем предположить, что если Чистый долг/EBITDA укладывается в указанные рамки, то дивы составят 100% от FCF. Если выше 1,4x, то тогда будут уменьшать процент.
❗️Итого: спецдивиденд равен 648 руб., дивиденд за 2024 год — исходя из дивполитики вырисовывается на уровне 305 руб. на акцию. Суммарная доходность по текущей цене — 26,1%. Как мы поняли, 305 руб. компания распределит во II полугодии, чтобы разнести выплаты.
@twostocks
🌸 ПРИДЕТ ВЕСНА — ОТТАЮТ ПОРТФЕЛИ
📊 По состоянию на 09:09 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,22%, до 3234,73 пункта. Пока видится, что рынок вошел в боковик, но важно то, его уровни существенно переставились вверх по сравнению с теми, что были до 12 февраля (первый телефонный разговор между президентами России и США).
🗣 Вчера показался интересным комментарий Макса Орловского по рынку. В эфире РБК он сказал, что более опытные инвесторы правильно интерпретировали итоги последнего звонка между Владимиром Путиным и Дональдом Трампом — они не ждали быстрого решения, но остались довольны тем, что диалог завязался и начались первые хоть и небольшие, но все же шаги в сторону урегулирования.
🇺🇸 ФРС США сохранила базовую ставку на уровне 4,25-4,5% годовых. После этого глава регулятора Джером Пауэлл дал позитивные комментарии по инфляции. По его словам, рост цен из-за тарифной политики Трампа может быть временным. Также он оценил риски рецессии как невысокие. Таким образом, перспективы снижения ставки по-прежнему в силе, что хорошо для золота. Этим утром оно торгуется выше $3050 за унцию.
🏦 Сегодня в 10:00 мск выйдет отчетность «Т-Технологий» по МСФО за 2024 год. Ожидаем позитивных данных. По сравнению условно со «Сбером» «Т-Технологии» остаются быстрорастущим бизнесом. Также радует показатель ROE (более 30%). Аналитики «Альфа-Инвестиций» ждут роста чистой прибыли за год на 49%, до 120,2 млрд руб., эксперты БКС — на 53%, до 123,8 млрд руб.
@twostocks
💵 Шутка для олдов, которые помнят фильм из 90-ых «Ширли-мырли» (кстати, отличное кино, коллеги). А если серьезно, то возвращающийся в Россию капитал, скорее всего, по большей части имеет российские же корни. Замедлится ли приток после вчерашнего разговора Владимира Путина и Дональда Трампа?
На межбанке доллар отъехал выше 83 рублей, на Форексе — аналогично. Посмотрим, какие цифры на завтра нам покажет ЦБ сегодня после 17:00 мск.
🤝 За фото огромное спасибо Алексею Примаку @ifitpro
@twostocks
💎 Пока рынок не бомбанул в ту или иную сторону от переговоров Путин-Трамп, коллеги, закинем очень короткий комментарий по «Алросе». Сегодня стало известно, что компания приостанавливает добычу на низкорентабельных месторождениях.
С одной стороны, сокращение добычи на наименее рентабельных активах приведет к снижению расходов. Но происходит это не от хорошей жизни. До достижения баланса спроса и предложения ещё есть куда стремиться.
С другой — если даже «Алроса», являясь одной из самых эффективных компаний по добыче алмазов, начала выводить из строя часть своих добывающих активов, то что говорить о других?
Есть надежда, что мы все таки пройдём дно цикла в этом году, так как сокращение добычи в отрасли является одним из его предвестников.
@twostocks
📞 ПОЗВОНИ МНЕ, ПОЗВОНИ — ВАЖНЫЙ ДЕНЬ НА РЫНКЕ
🗣 🗣 Сегодня ожидается разговор президентов России и США Владимира Путина и Дональда Трампа. В последнее время мы заметили, что рынок стал менее чувствительным к геополитическим новостям, которые неоднозначны с точки зрения влияния на урегулирование на Украине или на снятие санкций. Пример — вчерашняя история про то, что администрация США допускает возможность признания Крыма российской территорией. По аналогии предполагаем, что если по итогам разговора двух лидеров не будет заявлений или последствий, прямо влияющих на остановку конфликта, индекс Мосбиржи может отреагировать резко негативно. По состоянию на 08:50 мск индикатор IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,53%, до 3263,9 пункта.
💵 Доллар продолжает снижение. Официальный курс валюты на сегодня установлен на уровне 84,3059 руб. Пошли интересные разговоры о том, что это из-за того, что иностранцы начали окольными путями покупать российские активы. Логика понятна: нерезиденты продают доллары и на рубли покупают наши бумаги. Также очевидно, влияют и внутренние игроки, находящиеся в эйфории от возможного урегулирования. Пока видим два сценария: 1) доллар дойдет до 80 рублей, это станет невыносимо для бюджета, правительство примет административные меры; 2) доллар начнет медленный рост вверх с текущих уровней или немного ниже текущих.
🧈 Фьючерс на золото этим утром торгуется выше отметки $3020 за тройскую унцию (новый исторический максимум). Накануне UBS повысил прогноз для золота до $3200 за унцию. В банке ожидают, что цена на металл придет к этой отметке в IV квартале 2025 года. Причина — торговые конфликты и риск рецессии в США. Если дело дойдет до замедления экономики, то ФРС будет готова снижать ставки (хорошо для золота). Напоминаем про нашу идею в золоте (GLDRUB_TOM), но еще раз предупреждаем, что с двух ног в нее не надо запрыгивать, т.к. можно словить укрепление рубля.
☝️Также сегодня: выйдут отчеты МСФО за 2024 год у «Русагро» и «Инарктики». Президент Владимир Путин примет участие в работе ежегодного съезда Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП).
@twostocks
🍏 X5 — ТОП-ФИШКА В ПОРТФЕЛЕ 2STOCKS. И ВОТ ПОЧЕМУ
В целом, ситуация не сильно поменялась с момента, когда мы делали оценку сравнительный методом с «Магнитом».
«Магнит» продолжает торговаться плюс-минус на тех же уровнях, акции X5 прибавили 25%, таким образом сократив существенную часть дисконта. До паритета по EV/EBITDA осталось всего 15% (4000 рублей).
Хотя мы по-прежнему считаем, что X5 должна торговаться с премией к «Магниту», хотя бы из-за фактического отсутствия долга, более высокой маржинальности и бережного отношения менеджмента к инвесторам.
📈Основные драйверы: инвестиционная стратегия, прогноз на предстоящий год и официальная дивидендная политика.
☝️Последнее особенно важно, так как многие фонды не могут покупать компании, у которых её нет.
🗣Все это нам обещают рассказать на дне инвестора, который состоится 27 марта.
Спекулянты уже начали набирать позиции под это событие. Чем обусловлена попытка роста последних дней (задавлена общей негативной конъюнктурой на рынке).
📉Навес все-таки есть
Надо признать, что мы недооценили размер навеса. Весь февраль он не давал акциям расти. Его хорошо видно на графике, когда котировки начинают биться о какой-то уровень. Особенно это было заметно во второй половине февраля, когда рынок рос, а бумага X5 билась об отметку 3470 рублей.
Давление крупного продавца чувствуется и сейчас, просто он перемещает заявки в зависимости от спроса. Но так или иначе навес конечен, а то, что такой объем удаётся продать без существенных просадок, говорит о высоком спросе.
⚖️ Мнение 2Stocks
Считаем, что когда появится ясность по дивидендам и инвестстратегии, уровень в 4000 рублей достижим к лету — и это только консервативная оценка 😳
Точнее можно будет сказать после дня инвестора в конце марта и понимания чего ждать от рынка в целом. На падающем рынке даже хорошим компаниям тяжело расти.
@twostocks