9710
Финансовый блог о тяжелой доле российского инвестора
И да, коллеги, X5 продолжает быть топ-фишкой в публичном портфеле 2Stocks. Доля — 40%. Как видите, мы не самые ярые сторонники диверсификации🤪
💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»
@twostocks
🧐 РОССИЙКИЙ РЫНОК ДЕШЕВ — ЭТО ХОРОШО. НО ЕМУ НУЖНЫ ДРАЙВЕРЫ — С ЭТИМ СЛОЖНЕЕ
📊 Российский рынок через индекс Мосбиржи сейчас торгуется с P/E 3,3x, отмечают в «Ведомостях», против исторических средних 4–6x. Но сюда стоит добавить, что и ставка сейчас самая высокая за последние 20 лет. Поэтому, несмотря на историческую дешевизну, потенциал роста российского рынка при текущей конъюнктуре не выглядит большим.
Поэтому ждать серьезного роста до начала цикла снижения ставки (мы предполагаем, что летом) или наступления события, которое ускорит этот процесс (в голову приходит только урегулирование ситуации на Украине), не приходится. По состоянию на 09:20 индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,5%, до 2808,19 пункта.
💵 Курс американской валюты на 16 апреля упал до значения 82,3003 рубля. Goldman Sachs присоединился к тем, кто ждет ослабление рубля летом. Эта идея становится абсолютным консенсусом среди аналитиков. Но импорт все еще задушен высокой ставкой, а падение экспортной выручки компенсируется продажами валюты из ФНБ, так что рубль может оставаться крепким дольше, чем многие полагают. К тому же это очень опасный трейд, особенно учитывая все еще ненулевую вероятность успеха мирных переговоров.
🔅 Золото продолжает бить хаи на фоне незатихающей торговой войны. Вероятно, крупные игроки в условиях неопределенности частично или полностью сокращают свои вложения в долларовые инструменты, а в мире не так много (почти нет) альтернативных инструментов, куда относительно безопасно можно припарковать значительный объем средств. Сегодня утром стоимость драгметалла впервые в истории превысила $3300 за тройскую унцию.
@twostocks
📊 ИНДЕКС ТОРГУЕТСЯ ВБЛИЗИ СПРАВЕДЛИВЫХ ЗНАЧЕНИЙ — ЖДЕМ БОКОВИК ДО ЗАСЕДАНИЯ ЦБ
📉 Российский рынок на подходе к 2900 пунктам замедлил свое восстановление, так как выше он поднимался на позитивных ожиданиях по поводу урегулирования на Украине, а сейчас этого фактора нет. Если ничего не поменяется, то рынок проболтается в боковике до заседания ЦБ 25 апреля. По состоянию на 09:10 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,15%, до 2806,77 пункта.
🛢 В выходные прошли переговоры США и Ирана, которые обе стороны назвали «конструктивными». Из-за опасений, что иранская нефть в полной мере вернется на рынок, нефтяные котировки находятся под дополнительным давлением. Впрочем, «конструктивные» переговоры, как мы уже могли убедиться, могут идти очень долго. Нефть тем временем закрепилась в районе $65 за баррель. Это не полное восстановление до уровней, которые были перед введением пошлин Дональдом Трампом, но все равно большой прогресс.
🟡Рубль продолжает игнорировать упавшие нефтяные котировки уже вторую неделю, что оказывает дополнительное давление на рынок через акции нефтегазового сектора. Пока видим психологический уровень 80 рублей за доллар. Ниже, как нам кажется, должно вмешаться правительство. В последний раз официальный курс ЦБ опускался ниже этой планки в мае 2023 года.
🏦 Средняя максимальная ставка по вкладам в десятке крупнейших банков продолжает планомерное снижение. В первой декаде апреля снизилась на 0,23 п.п. и составила 20,05% годовых. Это не значит, что банки ждут снижения ставки, просто кредитная активность сильно упала и потребность в привлечении денег для их выдачи уменьшилась.
@twostocks
🗣📉 СНИЖЕНИЕ СТАВКИ НЕ ЗА ГОРАМИ. КАК НА ЭТОМ ЗАРАБОТАТЬ?!
Рынок еще не задумывается о снижении ключевой ставки, а пора бы. Главный экономист Bloomberg Economics по России Александр Исаков считает, что тренд на замедление инфляции продолжится (ЦБ еще в прошлом году обещал пик в апреле). Это, по его мнению, создает предпосылки для дальнейшего замедления инфляции до 6,5–7,5% в годовом выражении, что лучше ожиданий ЦБ.
🗣 «Однако снижение ставки в планы ЦБ на апрельское заседание не входит, сигнал на прошлом заседании был умеренно жестким. Мы ждем начало цикла снижения на заседаниях в июне-июле с 21% до 19% или ниже. Более определенно об этом можно будет говорить, когда Банк России пересмотрит свои прогнозы по инфляции вниз. Укрепление валютного курса в первом квартале 2025 года создает предпосылки для пересмотра прогнозов уже на апрельском заседании», — пояснил эксперт «Российской газете».
🕊Не можем с ним не согласиться. Более того, допускаем, что есть определенная вероятность, что регулятор пошлет «голубиный» сигнал уже на ближайшем заседании, приступит к снижению ставки летом, и если не случится никакого форс-мажора, ставка вполне может дойти до 15-16% к концу года. Считаем, что рынок не в полной мере закладывает такое развитие событий.
⁉️ Как на этом заработать?
Вырастет примерно все, но, по нашему мнению, более яркую динамику покажут те бумаги, которые больше страдают от высокой ставки. Их было очень хорошо видно еще месяц назад, когда инвесторы ставили на быстрое урегулирование ситуации на Украине и, соответственно, более быстрое снижение ставки. Сейчас рынок дает второй шанс. К тому же скоро пойдут отчеты за первый квартал, на которых можно будет убедиться, что компании окончательно впитали весь негатив.
📄Итак, переходим к шорт-листу
🚗 «Европлан». Из-за высокой ключевой ставки компания столкнулась с двумя проблемами: падением спроса на лизинг (ставка на него привязана к «ключу») и ростом стоимости риска (отчисления в резервы снижают чистую прибыль). Идея проста: снижение ставки приведет к реализации отложенного спроса и роспуску резервов.
💰 АФК «Система». Более рискованная идея, так как компания имеет огромный долг, и чем дольше держится высокая ставка, тем сильнее растут проценты по нему, что добивает компанию. Да и вывести на IPO в таких условиях ничего не получается, так как инвесторы готовы купить «дочки» разве что за дешево. Но что, если ситуация изменится? Ждем отчет в четверг и реакцию рынка на него.
🤩 «Самолет». Вы готовы взять ипотеку под 25%? Вот и мы нет. Из-за этого все беды компании. Со снижением ставки спрос начнет восстанавливаться. Конечно, не сразу, даже 15% достаточно высокая ставка, но рынок отпрайсит это заранее.
🏦 ВТБ. Почти любой банк страдает от роста ставки. А ВТБ как не самый эффективный — еще больше. Акции торгуются недалеко от прошлогодних минимумов, а на прошлой неделе котировки вплотную подходили к ним.
☝️Все позиции стоит набирать аккуратно, учитывая волатильность на рынке. Идеально — дождаться плохих отчетов за первый квартал.
@twostocks
🔅 10 ТАРГЕТОВ ПО ЗОЛОТУ И ОДНА ПРОСТАЯ ИДЕЯ
Уходящая неделя была важнейшей для мировых рынков, возможно, со времен пандемии COVID-19. Как мы помним, именно тогда стоимость золота впервые пробила уровень $2000. Сейчас история повторяется: золото как самый популярный защитный актив растет как на дрожжах. 11 апреля цена тройской унции на Чикагской товарной бирже впервые в истории превысила $3250. Мы не раз топили за золото в нашем канале, но теперь наконец заморочились и решили посмотреть, что про него думают гранды. И вот что получилось:
🟠UBS: $3000 на конец года ($3500 средняя по году)
🟠Goldman Sachs: $3300 на конец года (нет данных по средней)
🟠Morgan Stanley: может пробить $3400 в 2025 году (нет данных по средней)
🟠Bank of America: $3063 средняя по году (нет данных на конец года)
🟠Citi: $3500 на конец года, $3200 на протяжении ближайших 3 месяцев
🟠HSBC: $3015 средняя по году (нет данных на конец года)
🟠Deutsche Bank: $3350 на конец года ($3140 средняя по году)
🟠Сommerzbank: $3000 на конец года ($3000 средняя по году)
🟠Macquarie: может пробить $3500 в III квартале ($3150 средняя в III кв.)
🟠ANZ: $3100 средняя на ближайшие 3 месяца, $3200 средняя на полгода
☝️Ну что, коллеги, у вас еще остались сомнения в том, что золото — это топ-история на 2025 год? Если да, то чекните инвестидею по инструменту «золото в рублях» (GLDRUB_TOM), которую мы давали в первых числах марта (Трам-пам-пам в золоте). На тот момент GLDRUB_TOM торговался на уровне около 8360 рублей, по состоянию на конец дня 11 апреля — уже 8589 рублей. Да, рост пока небольшой, всего лишь +2,7%. Но важно понимать: инструмент рублевый, а рубль сейчас крепкий. Впереди, вероятно, девальвация, которая станет дополнительным фактором роста этого инструмента. Апсайд — как минимум до 9000 рублей. Исполнение таргета в плане времени сильно зависит от темпов ослабления рубля.
@twostocks
🤝 СПЕЦПОСЛАННИК США УИТКОФФ МОЖЕТ ВСТРЕТИТЬСЯ С ВЛАДИМИРОМ ПУТИНЫМ УЖЕ СЕГОДНЯ
🏛 Американское издание Axios пишет, что спецпосланник президента США Стив Уиткофф отправился в Россию, и уже сегодня может пройти его встреча с Владимиром Путиным. Новость потенциально может взбодрить российский рынок, который на этой неделе очень сильно отвлекся на другой фактор — обвал мировых площадок из-за пошлин Дональда Трампа. Переговорный процесс идет вяло, накануне после встречи в Стамбуле не было анонсировано ничего значимого. По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 1,9%, до 2814,48 пункта.
🇺🇸 Американский же рынок, за которым мы теперь внезапно снова следим, накануне закрылся в ощутимом минусе. Так, S&P 500 упал на 3,46%, до 5268,05 пункта. Джоны, кажется, начали понимать, что отложенные на 90 дней масштабные зеркальные пошлины глобально ничего не значат. Гораздо важнее и опаснее для Штатов эскалация торговой войны с КНР. Накануне стало известно, что Трамп повысил пошлины против Китая до 145%, а не до 125%, как сообщалось ранее. Что же до самой паузы на 90 дней, то ее президент США, вероятно, ввел чтобы остановить распродажу американских гособлигаций.
🔅 На фоне того, что Трамп ведет себя слишком непредсказуемо, зарубежные инвесторы продолжают выводить свои активы из США. Учитывая, что торговая война может превратиться в валютную (девальвацию), то альтернативы, кроме золота, нет, поэтому его котировки бьют рекорды. Утром 11 апреля стоимость тройской унции на Чикагской товарной бирже дошла до $3241,5. Это новый исторический рекорд.
💰ТГК-14 рекомендовала выплатить дивиденды в размере 0,0006886424047267220 руб. на акцию за 2024 год. Дивидендная доходность по текущей цене — 8,4%. Следите за дивидендами российских компаний в специальном календаре 2Stocks 👈
@twostocks
🗣 ТРАМП УСПОКОИЛ РЫНКИ, НО ВОПРОСЫ ОСТАЛИСЬ...
📊Удивительно, но всё последнее время российский рынок ходил за американским и отыгрывал ситуацию с пошлинами. Вероятно, это связано с тем, что российский рынок не такой закрытый, как принято считать, по крайней мере дружественные иностранные держатели могут на нем торговать, из-за чего мы также отыгрываем то, что происходит на мировых рынках.
🌏 В целом мировые рынки выдохнули, российский тоже. Но вопросов все равно остается много, ведь пошлины для Китая снижены не были. Более того вчера же Дональд Трамп взвинтил их до безумных 125%. По состоянию на 09:15 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий российского рынка, снижается на 0,3%, до 2776,67 пункта. Это не признак негатива, просто идет охлаждение после вчерашнего вечернего ралли более чем на 4%.
🛢Вопреки расхожему мнению и высказываниям Трампа, мы считаем, что США не заинтересованы в низких ценах на нефть. FT отмечает, что текущие цены ставят под угрозу добычу в США. А нефтегаз дает значительный вклад в бюджет преимущественно республиканских штатов.
🤝Российская и американская делегация сегодня встретятся в Стамбуле. Но ничего интересного там не произойдет. Будут обсуждать работу посольств и возобновление авиаперелетов между двумя странами.
@twostocks
🟡НАДОЕЛО УЖЕ ПРО АКЦИИ. ПОГОВОРИМ ПРО ВЕЧНОЕ — РУБЛЬ
Минфин опубликовал исполнение федерального бюджета за I квартал. Первое, что бросается в глаза — никакой катастрофы, несмотря на низкие цены на нефть в рублях, нет.
☝️Нефтегазовые доходы составляют только 30% в общей структуре доходов
Вторая важная часть — расходы. Отметим, что пик расходов уже традиционно пришелся на начало года. Март был закрыт с профицитом, так что резкого роста цифры дефицита в 1% от ВВП ждать в ближайшее время не стоит. Следующий пик расходов будет в декабре.
☝️Это не значит, что правительству очень нравится крепкий рубль, особенно при текущих ценах на нефть
Но, как видим, катастрофы из-за этого тоже не происходит. К тому же правительство не очень строго относится к плановому дефициту бюджета. На этот год запланировано 0,5% от ВВП, но если будет 1,5%, то его есть чем закрыть (ФНБ, рост госдолга).
🤔 Что все это значит?
Одним из главных аргументов ослабления рубля является исполнение федерального бюджета, но из представленных Минфином цифр следует, что текущий довольно крепкий рубль не является чем-то фатальным. Хотя надо отметить, что мы ждем его снижения на горизонте нескольких месяцев, особенно если мировые рынки все-таки накроет рецессия.
@twostocks
🫵 МАССОВОГО КУКАНА НЕ СЛУЧИЛОСЬ, НО К КОМУ-ТО ДЯДЯ КОЛЯН ВСЕ-ТАКИ ПРИШЕЛ
Вот такие сообщения, коллеги, с утра получили некоторые клиенты «Сбера». В то же время о повальных маржин-коллах на российском рынке мы пока ничего не слышали.
@twostocks
⁉️ ДНО ЕСТЬ, ЕГО НЕ МОЖЕТ НЕ БЫТЬ...
По итогам сегодняшнего дня падение индекса Мосбиржи от предыдущего локального максимума — 3371,06 пункта 25 февраля — составило 19,02%. В целом не самая редкая по глубине коррекция, так что сложно назвать текущую ситуацию экстраординарной.
А вот по временным рамкам поставлен новый антирекорд: индекс Мосбиржи падает 14-ю сессию подряд. Такого не было даже во времена дефолта 1998 года. Дико, но факт.
🤔 Насколько справедливы текущие уровни
До уровня паники прошлого года остается чуть более 13%. Напомним, что тогда рынок гадал, на каком заседании в 2025 году ключевую ставку повысят до 25%. И только неожиданная пауза в повышении, сделанная на заседании в декабре, смогла оживить замученный к тому моменту индекс Мосбиржи (минимум 2024-го — 2370,28 пункта).
Сейчас ситуация все же несколько иная: инвесторы больше делают попытки предсказать, когда ставку начнут понижать, да и в риторике ЦБ появились нотки оптимизма, хотя и с оговорками.
☝️Так что, по нашему мнению, последние продажи носят отчасти эмоциональный характер. Шансы обновить прошлогодний лой невысокие. А некоторые акции, вообще, укатали на трамповских пошлинах за компанию с иностранными рынками, хотя они не имеют к этому никакого отношения даже косвенно (курьез в бумагах «Яндекса»).
@twostocks
Процесс пошел, коллеги. Официальный курс ЦБ на завтра выше 86 рублей.
@twostocks
⁉️ ИНДЕКС IMOEX2 НИЖЕ 2700 — ЖДЕМ МАРЖИН-КОЛЛЫ?!
📉 Индекс Мосбиржи продолжает падать вслед за остальными мировыми площадками. Инвесторы отыгрывают потенциальную мировую рецессию из-за торговой войны. Котировки Brent за 4 торговых сессии потеряли более $11 в абсолютном выражении и сейчас находятся ниже $64 за баррель. По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, летит вниз на 3,25%, до 2663,18 пункта. Сейчас рынок, по сути, пришел к уровням 20-ых чисел декабря.
При этом, если в экспортерах, особенно на фоне крепкого рубля, падение справедливо, то многие акции попадают под раздачу просто за компанию. Например, в мире падает золото, которое всегда в такой ситуации выступало защитным активом. Это может говорить о массовых маржин-коллах, поэтому фонды продают всё, что попадается под руку, лишь бы покрыть позиции. Подобная ситуация может сложиться и в России, так как недавно инвесторы активно ставили на заключение мирного соглашения.
🟡Главной загадкой остается стойкость рубля. Будет очень тяжело оправдывать его силу, если Brent закрепится под $60.
📊В этой ситуации, как мы и советовали, лучше держать дивидендные акции, по минимуму завязанные на мировую экономику. Например, где X5, а где пошлины Трампа?
@twostocks
🏦 Надо признать, коллеги, что Мосбиржа рекомендовала очень неплохой дивиденд на уровне 26,11 рубля на акцию (дивдоходность по текущим — 13,3%). На выплаты направят 75% чистой прибыли за 2024 год (59,44 млрд рублей). Если мы не ошибаемся, то это самая высокая доля от прибыли, когда-либо распределенная площадкой в пользу акционеров.
Дату закрытия реестра и дату ГОСА, на котором будет рассмотрен вопрос о дивидендах, определят позднее. А пока почитайте наш большой пост про бизнес торговой площадки. Вот его краткое содержание: Мосбиржа — это круто, но ждать существенного роста акций в ближайший год от нее не стоит.
👉МОСБИРЖА: РЕКОРДНЫЕ, НО НЕОДНОЗНАЧНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ👈
@twostocks
❗️ОПЕРАТИВНЫЙ КОММЕНТАРИЙ ПО ПОРТФЕЛЮ 2STOCKS: БЕРЕМ ТРАНСНЕФТЬ
Ситуация на рынке несколько изменилась, и не в лучшую сторону. Поэтому решили поменять Whoosh (относительно рисковый актив) и «Лукойл» (проигрывает от дешевеющей нефти и потенциальной рецессии в крупнейших экономиках) на простую и понятную «Транснефть» (доля в портфеле 17,7%).
Писали про эту идею ранее 👈
А у вас есть в портфеле «Транснефть», коллеги?
👍 — да, жду большие дивы
👎 — нет, налоги все испортят
@twostocks
📉🗣 АНТИРЕКОРД РОССИЙСКОГО РЫНКА И ПРИБЛИЖАЮЩАЯСЯ МИРОВАЯ РЕЦЕССИЯ
🏛 Российский рынок вчера поставил антирекорд, завершив основную сессию падением одиннадцать дней подряд. До этого десять дней подряд акции падали только в мае 1998 года. Сегодня утром по состоянию на 09:00 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,3%, до 2974,05 пункта.
🔅 Золото продолжает обновлять свои максимумы на фоне новых рекордных пошлин со стороны США в отношении почти всех стран. В ночь фьючерс на золото превысил $3200 за унцию. Стоит присмотреться к ЮГК👈
🔆 Эксперты считают, что контрмерой Китая в отношении тарифов США может стать девальвация юаня. Это будет неприятным сюрпризом для тех, кто держит валюту КНР в качестве альтернативы доллару.
🇺🇸Торговые войны могут стать причиной рецессии в США и других странах. На что уже начинают ставить инвесторы. Это негативно скажется на товарном рынке, включая нефтегазовый. Но золоту будет хорошо, т.к. первым делом для борьбы с рецессий ФРС понизит учетную ставку.
📊Недельная инфляция в России подскочила до самого высокого уровня с начала марта — 0,2% против 0,12% неделей ранее. Таким образом инвесторам напомнили, что борьба с инфляцией еще далека от завершения.
@twostocks
🍏 X5: СИЛЬНЫЙ ОПЕРАЦИОННЫЙ ОТЧЕТ, НО РЫНОК БОИТСЯ СНИЖЕНИЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
В первом квартале 2025 года общая выручка продолжила расти как за счет среднего чека (+9,6% г/г), так и за счет роста трафика (+4,6% г/г). Итого увеличение по показателю в целом составило +21% г/г.
Кстати, из отчета мы можем узнать продовольственную инфляцию. В I квартале 2025 года она составила +11,8% г/г — не мало, но в целом бьется с отчетами «Росстата», который обвиняют в неправдоподобности.
Отчет хороший, но в рамках гайденса. Осталось только удержать рентабельность по EBITDA не ниже плановых 6%. После финансовых результатов за IV квартал инвесторы опасаются, что рентабельность может продолжить падать и дальше, но мы считаем, что компания справится.
Впереди спецдивиденд в 648 рублей и дивиденды за 9 месяцев этого года. Многие игнорируют высокую дивдоходность, называя дивиденд разовым и почему-то ждут очень долгого закрытия дивгэпа.
Но компания, весьма вероятно, заплатит еще около ~300 рублей к концу года и столько же через год, что будет способствовать закрытию летнего дивгэпа.
При положительной конъюнктуре рынка, которая, к сожалению, пока не радует, все еще можем увидеть 4000 рублей за акцию до отсечки.
@twostocks
🪓 «СЕГЕЖА» — ЧТО ЭТО БЫЛО? НЕ ПОНИМАЕМ ХАЙП
В лидерах роста вчера были акции «Сегежи». По итогам понедельника, 14 апреля, бумаги рванули на 10,53%, до 1,616 рубля. Сегодня наступило охлаждение — котировки снизились по итогам основной сессии на 3,77%, до 1,555 рубля. Вчера инвесторы начали совершать активные покупки на фоне заявления главы Минпромторга Антона Алиханова о том, что власти смогли найти решение с кредиторами компании по поводу ее долга.
🗣 «Недавно мы рассматривали конкретный проект группы компаний «Сегежа» и смогли найти решение вместе с кредиторами, с собственниками этой группы», — сказал министр на совещании у президента Владимира Путина. По его словам, речь идет о реструктуризации и возможном участии банков в капитале, ЦБ в данной ситуации пошел навстречу.
Только вот решение уже давно известно, не ново и не очень позитивно для текущих акционеров — допэмиссия акций. Она пока не завершена, ее итоги не объявлены. Известно, что ее общий объем составит до 62 млрд (760 млн акций) по цене 1,8 рубля за акцию.
☝️Как пишет РБК, в числе кредиторов «Сегежи» банки: Сбербанк, ВТБ, Альфа-Банк, МКБ. Согласование от ЦБ потребовалось, т.к. речь идет об их возможном участии в капитале проблемного заемщика. Как пишет «Интерфакс», предполагается, что материнская АФК «Система» может приобрести акции на сумму до 50 млрд рублей. Еще один вариант, что сопоставимую часть допэмиссии, максимально на 60 млрд рублей, могут выкупить банки-кредиторы с тем, чтобы Segezha из полученных средств закрыла перед ними часть долга.
Так или иначе, надо отметить, что банкам достанутся акции операционно убыточной компании. Полноценное банкротство чревато тем, что добавило бы гораздо больше проблем, чем спасение бизнеса. Итог: банкротство отложено, но проблемы с убыточностью не решены. Если компания не выйдет на прибыльность, то через год-другой ее опять придется спасать.
@twostocks
☠️ САМОСТОЯТЕЛЬНЫЙ ОТБОР АКЦИЙ УМИРАЕТ — ЧУДОВИЩНАЯ ТЕНДЕНЦИЯ
Чудовищная статистика, о которой мало кто знает. По факту это свидетельство того, что самостоятельный stock-picking, т.е. то, чем мы тут с вами занимаемся, коллеги, фактически умирает. ЦБ опубликовал Обзор российского финансового сектора за 2024 год. Вот некоторые тезисы, которые нас немного шокировали:
🟠В 2024 году совокупный приток средств на рынок через разные инструменты инвестирования составил 3,2 трлн рублей (+28% год к году);
🟠Из них только 39% средств поступило на брокерские счета для последующего самостоятельного инвестирования;
🟠61% — это приток в ПИФы, программы инвестиционного страхования жизни, программу долгосрочных сбережений (ПДС) и на счета доверительного управления (ДУ);
🟠Тенденция, когда притоки средств на брокерские счета меньше притоков в инструменты, которыми управляют финансовые менеджеры, длится уже третий год подряд;
🟠Суммарно на конец 2024 года на брокерских счетах россиян лежало 10,6 трлн рублей (с учетом вложений в ПИФы). В то же время в инструменты коллективных инвестиций, ДУ и страхование жизни было вложено в общей сложности 12,9 трлн рублей. За последние три года этот разрыв последовательно увеличивался;
🟠Рост спроса на такие продукты связан с тем, что брокеры активно продвигали краткосрочные инструменты, доходность которых сопоставима со ставками по банковским депозитам (фонды денежного рынка). Также у них есть определенные особенности, например, страхование от различных рисков и более широкие возможности диверсификации, например, у ЗПИФ.
А может оно и к лучшему, коллеги?
👍 - круто, давно хотел доверить свои деньги профессионалам
👎 - чушь, лучше меня никто не справится с моими деньгами
🤔 - затрудняюсь с ответом
Фото: Банк России
@twostocks
🎢 УДАРНОЕ НАЧАЛО НЕДЕЛИ, А ЧТО ПОТОМ?
📊 По итогам пятницы индекс Мосбиржи взлетел на 2,37%, до 2829,92 пункта. Причина — переговоры президента России Владимира Путина и спецпосланника президента США Стива Уиткоффа. Утром в понедельник по состоянию на 09:10 индекс IMOEX2, отслеживающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,28%, до 2848,22 пункта. В целом прошлая неделя была безумной: инвесторы сначала слили рынок до локального минимума 2598,85 пункта, а через пару дней организовали мощнейший отскок.
Предстоящую неделю индекс Мосбиржи, вероятно, так и продолжит следовать за новостным потоком по поводу переговоров об урегулировании на Украине и импортных пошлин Дональда Трампа. В конце прошлой недели стороны активизировались в своих попытках сдвинуть переговорный процесс. Если на этой неделе мы увидим его продолжение, а лучше позитивные заявления (пока стороны воздерживаются от них), то это может оказать существенную поддержку.
🔅 Золото продолжает бить рекорды на фоне неопределенности в мировой экономике. Сегодня «Полюс» проведет годовое собрание акционеров, где будут рассматриваться дивиденды за 2024 год. Всего 73 рубля на акцию, но «Полюс» никогда не отличался высокой дивидендной доходностью. Рост котировок, несмотря на динамику золота, сдерживает крепкий рубль. По текущим ценам дивдоходность на уровне 3,79%.
💎Сегодня набсовет «Алросы» рассмотрит вопрос о дивидендах. Учитывая текущую ситуацию на рынке алмазов и силу рубля, их выплата маловероятна. Ранее компания начала выводить из строя часть своих менее рентабельных активов. Есть надежда, что мы все таки пройдём дно цикла в этом году, так как сокращение добычи в отрасли является одним из его предвестников.
☝️Следите за дивидендами российских компаний в специальном календаре 2Stocks
@twostocks
⁉️ ЧТО МОЖЕТ ПОДДЕРЖАТЬ РЫНОК?
Российский рынок пережил достаточно сложную неделю, хотя завершает ее на позитивной ноте. Индекс Мосбиржи растет на фоне приезда в Санкт-Петербург спецпосланника президента США Стива Уиткоффа. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков подтвердил, что у американца запланирована встреча с Владимиром Путиным.
Надеемся, что закрытие этой недели пройдет выше уровня закрытия предыдущей. Напомним, ровно 7 дней назад мировые рынки лихорадило от пошлин Дональда Трампа и казалось, что нет никакого просвета. Индекс Мосбиржи того отторговался на уровне 2781,97 пункта. Сегодня на 17:40 мск бенчмарк растет на 1,61%, до 2808,91 пункта.
🔮 На следующей неделе инвесторы, скорее всего, продолжат отыгрывать заявления Трампа по пошлинам и новостной поток, связанный с переговорным процессом.
💰Приближающийся дивидендный сезон
В бесконечном потоке новостей этот фактор отошел на второй план, но в мае начнут проходить ГОСА, подтверждающие рекомендацию советов директоров по дивидендам, а ближе к июню пойдут первые серьезные отсечки.
Эффект дивидендов можно увидеть в акциях «Татнефти». После рекомендации совдира инвесторы как-то быстро забыли и про крепкий рубль, и про обвалившуюся нефть. По крайней мере, если взять за точку отсчета 11 марта (месяц назад), то с тех пор «Татнефть» смотрится лучше «Лукойла» и «Роснефти» именно благодаря росту, который был достигнут за последние пару дней после объявления дивидендов (за два дня +7,7%).
⛽️ Накануне совет директоров «Татнефти» рекомендовал дивиденды: 43,11 руб. на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию. На тот момент это давало дивдоходность 6,7-6,9% в зависимости от типа бумаг.
Так что ждем, что скоро рынок сконцентрирует свое внимание на дивидендах, а там и ЦБ, вероятно, смягчит риторику, что еще сильнее усилит внимание к дивитикерам.
@twostocks
❗️КОММЕНТАРИЙ ПО ПОРТФЕЛЮ 2STOCKS: КАК МЫ ПЕРЕЖИЛИ КОРРЕКЦИЮ
В последнее время индекс Мосбиржи прилично просел. Публичный портфель 2Stocks тоже пострадал прилично. Еще недавно там было +90%, теперь — всего 64% c момента запуска в январе 2022 года. Все то, что творилось на рынке последние пару недель, включая коррекцию из-за пошлин Дональда Трампа, еще раз показывает, что российский рынок не для долгосрочных инвесторов, а спекулянтов (что тоже неплохо, просто надо иметь в виду).
➕ Из позитивного: закрыли все спекулятивные позиции вроде Whoosh до обвала с небольшой прибылью и переложили в «Транснефть», акции которой были очень устойчивы на падении.
Если рынок потерял 20%, то некоторые бумаги, например АФК «Система», рухнули сразу на 35%. Причем половина этих потерь пришлось на трамповские пошлины. Падение рынка еще раз напомнило, что позиционирование в акциях является очень важным. Если в X5 весь первый квартал набивалась толпа, то было несколько наивно ожидать, что бумага устоит на обвале только за счет фундаментальных показателей.
🎢 Это является следствием того, что в такие моменты инвесторы продают все подряд без разбора. Брокеры также отмечают повышенный уровень маржинколлов тех, кто был слишком оптимистичен.
Надо отметить, что, несмотря на наши ожадиния, индекс Мосбиржи все же обновил свой локальный минимум, как и минимум 2025 года. Теперь это отметка 2598,85 пункта. Хотя стоит отметить, что уже к вечеру вчерашнего дня бенчмарк отыграл потери трех последних дней. А сегодня так вообще — грудь колесом, рост более чем на 4%, торгуется вблизи 2800 пунктов.
➖ Негатива добавляет то, что в текущей ситуации инвесторы увидели реализацию рискового сценария ЦБ, отражающего нарастание эскалации и фрагментацию мировой экономики, что также предполагает негатив и в российской экономике на фоне роста инфляции до 12-15%. Также в сценарии регулятора упоминается повышение ключевой ставки до 22-25%.
☝️Закончим пост на позитивной ноте: несмотря на всю панику и обновлении локального минимума от 7 апреля, рынок быстро отскочил, что говорит об ослаблении силы продавца на текущих уровнях.
💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»
@twostocks
🇷🇺 3 УСЛОВИЯ ДЛЯ РОСТА ИНДЕКСА МОСБИРЖИ
Теперь российский рынок вместо геополитики ходит за пошлинами Дональда Трампа и американским рынком (с чего вдруг?). Во вторник, 8 апреля, небольшой отскок в основную сессию сменился падением на фоне очередной эскалации. США увеличили тарифы для Китая до 104%, при этом Пекин не спешит идти на какие-либо переговоры под давлением, как того требует Трамп.
Для российского рынка самое неприятное, что нефть Brent на этом фоне уже торгуется около $60 за баррель, а Urals около $50. Хотя, учитывая, что $60 — ниже санкционного потолка, то дисконт, который обычно находится в районе $10, может резко сократиться, что несколько улучшит положение дел.
🔅 На фоне всего этого интересно выглядят акции золотодобытчиков, как мы уже отмечали несколько дней назад. Особенно если верить, что рубль не устоит. Но даже с такой «рублебочкой» правительство может как минимум некоторое время игнорировать крепкий рубль, как делает это уже на протяжении последнего месяца.
❗️Самое главное, что нужно понимать — российский рынок вряд ли перейдет к восходящему тренду, пока не случится одно из трех: прорыв в геополитике, Трамп даст заднюю по тарифам или ЦБ начнет снижать ставку.
Утром, 9 апреля, по состоянию на 09:39 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,57%, до 2685,44 пункта.
@twostocks
☃️ Очень интересно «РБК Инвестиции» написали про маржин-коллы. Из-под кого-то все-таки выбило самокат Whoosh в ходе масштабного апрельского гололеда на рынках. Плечи — зло, коллеги, но вы и без нас это хорошо знаете.
https://www.rbc.ru/quote/news/article/67f53db09a7947480b2f89c8
@twostocks
📈РЫНОК ПЕРЕЖИЛ 14 ДНЕЙ УЖАСА — ШАНСЫ НА ОТСКОК ВОЗРАСТАЮТ
Российский рынок вчера открылся сильным падением, но к концу дня оно составило всего 1,69%, а на вечерней сессии было доведено практически до 0. Учитывая, что все это время рынок падал на несбывшихся геополитических надеждах и обвале мировых площадок, то надо найти новую причину, чтобы обновить вчерашние минимумы.
В ближайшее время даже можно ожидать некоторого отскока. Тем более вчера был установлен очередной антирекорд — 14 дней падения подряд негативных сессий по индексу Мосбиржи без отскоков, что уменьшает шансы на продолжение серии. Но надо понимать, что негативные факторы, которые мы упомянули выше, никуда не делись, так что в полноценный восходящий тренд это вряд ли превратится. Скорее всего, будут очерчены границы нового боковика.
Наблюдаем за переговорами США и Ирана. Их провал (Дональд Трамп пока не может похвастаться геополитическими победами) и усиление конфликта между двумя странами может поддержать нефтяные котировки.
@twostocks
🤷♂️ Безумие рынка в одном фото
На новостях по поводу приостановки пошлин со стороны США и на опровержении этого факта акции «Яндекса» показали колебание в 9%. Коллеги, кто-то может нам объяснить, какая взаимосвязь у «Яндекса» и трамповских пошлин?
@twostocks
💵 Тем временем, коллеги, доллар на межбанковском рынке торгуется уже выше 86 рублей, в то время как официальный курс на сегодня 84,2774 руб. Не будем загадывать, но это первые признаки того, что система приходит в равновесия. Либо дорогая нефть и сильный рубль, либо дешевая нефть и слабый рубль. Публикация курсов ЦБ сегодня после 17 часов прольет свет на ситуацию.
@twostocks
🩸ЧТО КУПИТЬ, КОГДА НА РЫНКЕ ЛЬЕТСЯ КРОВЬ? ТОП-3 АКЦИИ
В нашем последнем прогнозе по рынку мы ожидали, что индекс Мосбиржи заляжет в районе 2900–3000 пунктов на фоне отсутствия прогресса в переговорах. В целом туда он и пришел, но вмешался Дональд Трамп со своими торговыми войнами, обвалив все рынки, которые только можно было.
⁉️Какие акции лучше иметь в портфеле в период высокой неопределенности?
Основной критерий, которого мы советуем придерживаться: компания будет платить дивиденды (не менее 15%) и демонстрировать рост бизнеса.
📄Наши ТОП-3 акции
⛽️ «Транснефть». Совсем недавно про нее писали. Прокачка не зависит от цены на нефть, а вот тариф индексируют ежегодно. В этом году ожидается дивдоходность на уровне 15%, если ориентироваться на дивполитику. Но некоторые инвесторы опасаются, что дивиденд могут занизить, что маловероятно с учетом того, что бюджету нужны деньги.
🔖 HeadHunter. Рынок почему-то решил, что компания станет лузером в результате мирного урегулирования, что не совсем верно. С одной стороны, если заложить, что ситуация на рынке труда стабилизируется и пройдет кадровый голод, у HH начнется отток клиентов. С другой — сервис сможет без особого труда нарастить выручку и EBITDA просто за счет роста цен на услуги. Долга нет, бумага торгуется с форвардным мультипликатором EV/EBITDA ~5x (самая дешевая IT-компания) и ожидаемыми дивидендами по итогам этого года (выплата в следующем) на уровне 15%.
🍏 X5. Акции скорректировались с пика на 16%. При этом был официально подтвержден спецдивиденд 648 рублей и анонсирован второй дивиденд (промежуточный за 9 месяцев 2025 года). Ожидания рынка относительно второго дивиденда расходятся, но находятся в пределах ~300 руб. Т.е. если округлить грубо, то имеем потенциал выплат в районе 1000 руб. в течение этого года или ~30% дивдоходности и еще 250-300 руб. в 2026 году. Акции X5 выглядят хуже «Магнита» и «Ленты» в моменте по причине, что весь первый квартал туда активно набивались инвесторы и спекулянты. Это делает пул потенциальных продавцов на коррекции рынка существенно выше, чем у других компаний сектора.
Для любителей пощекотать нервы советуем присмотреться к 🏦 ВТБ и 💰 АФК «Системе». «Система», кстати, неожиданно неплохо держится на текущей коррекции рынка. Акции фактически не падают 6-ю сессию подряд. Но если вместо урегулирования ситуации на Украине мы получим новые санкции, то акции вполне могут начать валиться вслед за остальным рынком.
@twostocks
🧗 ИНДЕКС МОСБИРЖИ ПЫТАЕТСЯ ЗАКРЕПИТЬСЯ ВЫШЕ 2900 ПУНКТОВ, НО СИТУАЦИЯ ОЧЕНЬ ШАТКАЯ
📉 Мировые рынки устремились вниз на фоне начала полномасштабной торговой войны со стороны США. И российский не стал исключением, тем более в условиях его слабости из-за тупика в мирных переговорах. В итоге Индекс Мосбиржи упал ниже 2900 пунктов впервые с 5 февраля. Ситуацию спас глава РФПИ Кирилл Дмитриев, который находился в США с визитом в качестве переговорщика с командой Дональда Трампа. По итогам встречи он дал ряд позитивных комментариев. Если коротко, то у сторон есть разногласия, но Штаты слышат позицию России и настроены на урегулирование. Нам кажется, что очередной порции вербальных интервенций хватит ненадолго, если инвесторы не увидят конкретных шагов. По состоянию на 09:11 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, по состоянию на 09:15 мск растет на 0,15%, до 2903,98 пункта.
🛢 ОПЕК+ ускоряет снятие ограничений на добычу нефти на фоне потенциального падения спроса на нее. При негативном сценарии при таком раскладе нефть марки Brent вполне может уйти ниже $60 за баррель. Нефтяникам сейчас будет очень тяжело: мало того, что нефть сама по себе падает, так еще и стоимость рублебочки снижается из-за крепкого рубля. Вчера мы писали, что взяли в портфель «Транснефть» (при этом выгрузили ЛУКОЙЛ и Whoosh). У нее совсем другая бизнес-модель и нет таких рисков, как, например, у условного ЛУКОЙЛа.
💵 Вчера стало известно, что Минфин в рамках бюджетного правила перейдет от покупки к продаже валюты и золота на внутреннем рынке. Параллельно на других основаниях валюту будет продавать и ЦБ. Суммарно их продажи составят 10,46 млрд рублей в день. На наш взгляд, это вообще никак не влияет на курс. Главные факторы для рубля прямо сейчас: экспортно-импортные потоки, ожидания, связанные с геополитикой, а также сделки иностранцев. Даже в Минфине официально признали, что они есть, и назвали их «ковбойскими деньгами».
🥩 Сегодня последний день для покупки под дивиденды акций группы «Черкизово». Размер выплат — 98,92 руб. на бумагу. По текущим ценам это дает дивидендную доходность на уровне 2,39%. Дивидендный сезон набирает обороты, скоро пойдут рекомендации от топовых эмитентов. Следите за ними в дивидендном календаре 2Stocks 👈
@twostocks
🔆 ТАРИФЫ ТРАМПА И ИХ ВЛИЯНИЕ НА РОССИЮ — НЕОЖИДАННЫЕ БЕНЕФИЦИАРЫ
➕ Первая хорошая новость — на Россию пошлины не ввели. Но нюанс в том, что и торговли между странами почти нет. Если США что и закупает у нас, то это товары, которые им очень нужны самим, странно было бы вводить на них пошлины.
Вторая, уже более значимая, хорошая новость — Китаю и другим странам-производителям куда-то надо будет сбывать товар, который из-за пошлин теперь будут меньше покупать. США все еще главный мировой потребитель. И здесь по законам спроса и предложения придется снижать цену, чтобы продать излишки в другие страны.
Третья — Китай может начать бороться с пошлинами путем девальвации юаня. В последнее время он избегал этого метода, но ситуация может не оставить ему выбора. Еще один фактор в пользу падения цен на импортные товары.
➖ А теперь к негативному. Другие страны вряд ли смогут полностью заместить спрос со стороны США, поэтому и спрос на ресурсы (нефть, газ, металлы) может упасть — не лучшая история для экспортеров. Поэтому все еще держимся от них в стороне.
☝️Как видим, введение пошлин имеет как очевидные негативные стороны, так и неожиданные положительные. Инфляция импортных товаров может уменьшиться, что поможет ЦБ в понижении ставки, а вот экспортерам ресурсов придется несладко.
@twostocks
⛏ В АКЦИЯХ ЮГК НЕТ ЗОЛОТА. А ЕСЛИ НАЙДЕМ?
Золото с начала прошлого года прибавило 50%, а акции ЮГК всего 10%. Разбираемся, есть ли шансы у бумаг догнать котировки драгметалла.
В прошлом году акции ЮГК довольно неплохо росли на фоне ожиданий расширения производства и выплаты дивидендов. Но по итогу инвесторы получили ровно обратное: Ростехнадзор остановил производство из-за нарушений, а про дивиденды пришлось забыть.
Тем не менее, к концу года производство восстановилось. Но, исходя из прогноза компании, в этом году оно будет на уровне 2023-го, что не густо. Или при более позитивном сценарии показатель вырастет на 10% к 2023-му. В то же время компания подтвердила планы нарастить добычу до 18 тонн в течение трех лет, что уже на 50% больше, чем в 2023 году.
EBITDA в 2023 году составила ~30 млрд рублей. Учитывая рост добычи, а также то, что цены на золото как минимум не упадут и рубль девальвируется до 110–120 руб. за доллар (за 3 года вполне реально), то можем увидеть рост EBITDA до ~90 млрд рублей — рост в 3 раза. При этом основной CAPEX уже сделан, и компания почти погасит долг уже через 3 года. А значит, сможет вернуться к вопросу выплаты дивидендов, которых рынок особо не ждет.
☝️Как нам кажется, учитывая негативный сантимент вокруг ЮГК, сложилась неплохая точка входа для тех, кто верит, что золото продолжит рост (или хотя бы не упадет), а рубль ослабнет до 110–120 рублей за доллар. Но, возможно, в активе придется посидеть минимум год, прежде чем увидеть отдачу. Компании предстоит доказать, что неприятности прошлого года — это просто неудачное стечение обстоятельств.
@twostocks