6104
Авторский канал Андрея Ванина. Более 20 лет на Фондовом рынке. ФСФР 1.0, 5.0, 7.0 Обучение с нуля, консультации, финансовая аналитика. https://vanin-invest.ru
Динамика роста денежной массы за последние 3 года.
Опубликованы предварительные данные по денежной массе М2 по состоянию на 1 января 2024 года. За месяц рост составил 6,24%. Это очень много. Но нужно учитывать сезонный фактор. Каждый декабрь рост аномально большой. В 2022 году он составил 7,17% м/м, в 2021 – 6,32%. И каждый раз по итогам января наблюдалось пусть небольшое, но снижение денежной массы. Год к году же в декабре рост замедлился до 19,56% по сравнению с 20,39% месяцем ранее. В целом с июня мы наблюдаем постепенное снижение роста динамики денежной массы.
Приветствую, дорогие подписчики.
Есть идея провести курс по основам инвестирования. Курс для начинающих, для тех, кто в начале пути инвестирования. Много ли таких среди подписчиков? Или здесь только искушенные инвесторы?
Если наберется достаточное количество желающих – курс будет. Абсолютно бесплатно, скорее всего в формате эфира в телеграмме. После лекции будет возможность задать вопросы.
Темы:
- Что такое фондовый рынок.
- Основные способы инвестирования на рынке ценных бумаг.
- Основные ошибки.
Вчера совет директоров «Делимобиля» должен был рассмотреть вопрос о выходе на публичный рынок. Скорее всего рассмотрел, официальных данных пока нет, но все же интересно, что за эмитент скоро должен появиться на Мосбирже.
«Делимобиль» - один их крупнейших игроков на рынке каршеринга. Работает в 10 городах, имеет парк более 24 тыс.машин. По последним данным (за 6 мес. 2023 года) выручка компании выросла на 24% год к году (до 8,6 млрд.руб. за полгода), компания наконец показала положительную прибыль (726 млн.руб.). Выглядит достаточно интересно – все больше людей пользуются сервисом совместного пользования чего-либо, а «Делимобиль» перешел из разряда стартапа (убыточного) в компанию роста. Но основным фактором привлекательности будет стоимость размещения.
🗺 Стратегия на первый квартал 2024 года
Год назад российский рынок начал свое длительное восстановление, которое завершилось к июлю-августу. Инвесторы, не побоявшиеся вложиться в ценные бумаги, смогли получить прибыль как с роста котировок акций крупнейших компаний, так и валютных инструментов на фоне ослабления рубля. Однако в 2024 год рынок вошел с кардинально иными вводными: ослабевшим рублем и не рекордно, но ощутимо высокими ставками. Как грамотно подойти к стратегии инвестирования в первые три месяца года?
Завтра в 18:00 мск Андрей Ванин вместе с Андреем Русецким, директором по инвестициям УК Первая, обсудят:
▪️ в чем отличия ситуации на фондовом рынке год назад и в начале 2024 года;
▪️ факторы и риски, которые важно учитывать в периоды высоких ставок;
▪️ на какие инструменты и ценные бумаги стоит обратить внимание инвестору в первом квартале 2024 года.
Подключайтесь к эфиру в четверг в 18:00 мск, чтобы узнать, к каким инструментам стоит присмотреться в начале 2024 года.
🎤 Не пропустите эфир!
E-commerce.
Доля интернет-торговли в общем объёме розничных продаж России по итогам 3-х кварталов 2023 года составила 12,5% (11% год назад). Оборот отрасли составил 4,3 трлн рублей, что на 23% превышает показатели аналогичного периода прошлого года.
На глаза попался аналитический отчет от Data Insight. Согласно ему, основной рост интернет-торговли происходит за счет роста продаж на маркетплейсах. Доля двух лидеров рынка (Wildberries и OZON) непрерывно растет и достигла значения 81% в сентябре 2023 г. При этом прогнозируется, что динамика роста заказов будет существенно снижаться. Насыщение рынка уже близко. А, например, Ozon до сих пор показывает убытки.
Впрочем, тот же Ozon сегодня уже не просто торговая площадка. Существенные доходы складываются, например от рекламных и финансовых услуг. И, вероятно, ставка делается именно на такую модель бизнеса, которая замыкает на себе все потребности клиентов и продавцов. И более мелким игрокам конкурировать с ними будет просто невозможно.
Поговорим об убытках. Тема неприятная, но иногда даже их можно обернуть в свою пользу.
Многие инвесторы используют несколько брокерских счетов. На это могут быть разные причины, например, диверсификация или необходимость разделить активы на группы.
Представим ситуацию, когда на одном счет образовалась прибыль, а на втором, открытым у другого брокера, убыток. Первый брокер с чистой совестью удержит с вас положенный налог, второй же ничего не удержит. Но по факту налоги будут уплачены с завышенной прибыли. Так как убыток не будет вычтен из прибыли.
Инвестор может самостоятельно предоставить в ИФНС декларацию 3-НДФЛ с подтверждающими документами о полученной прибыли/убытке от обоих брокеров и впоследствии вернуть излишне уплаченный налог.
Второй интересный момент – возможность переноса убытков на последующие периоды. Если инвестор по итогам отчетного периода получил итоговый убыток, он может его зафиксировать и в последующем использовать для снижения налогооблагаемой базы в течение 10 лет.
Для этого необходимо получить подтверждение от брокера об убытке и также подать декларацию 3-НДФЛ в налоговую. В последующие периоды для того, чтобы снизить налогооблагаемую базу, также придется подавать декларацию 3-НДФЛ – напоминать о прошлых убытках. Перенос убытка возможен только по обращающимся инструментам.
Следующий, последний касающийся налогов пост, будет посвящен льготам, которые можно получить владея бумагами определенное время.
Конец года – повод подумать о налогах. Что нужно и можно сделать для того, чтобы минимизировать налоговую нагрузку?
Про ИИС не так давно был пост, поэтому его касаться не будем. Поговорим об общих понятиях и какие еще существуют льготы. Все дальнейшее повествование касается российских брокерских счетов.
Большинство налоговых вопросов российских инвесторов закрывается самим брокером. Он рассчитывает и удерживает налог, подает сведения в налоговую, выступая в качестве налогового агента. Но иногда требуется вмешательство и инвестора.
Доходы, которые может получить инвестор на публичном рынке можно разделить на две группы: дивиденды и прочие доходы. По дивидендам в любом случае уплачивается налог и результат по ним ни с чем больше не сальдируется.
Прочие доходы – это разница между ценой покупки и ценой продажи (если разница положительная), а также купоны по облигациям.
Несколько слов про сальдирование. На рынке есть бумаги, которые признаются обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, а есть бумаги, которые признаются необращающимися. Примеры вторых – структурные ноты, паи некоторых ЗПИФов и т.д. Сальдирование может происходить только внутри каждой из этих групп.
Налоговая база определяется в рублях. Если в портфеле есть инструменты, номинированные в валюте, то цена фиксируется по курсу ЦБ на дату совершения операции. Налоговая база определяется только по совершенным операциям. Если по какой-либо бумаге вы видите убыток в приложении, но вы его не зафиксировали, то он не будет признан и сальдирования не произойдет.
Доходом или убытком по инструменту признается разница между ценой покупки и продажи за вычетом всех комиссий.
Если у вас по итогам отчетного периода положительный результат, то все достаточно просто. Брокер удержит с вас налог, а если на счете не окажется необходимой суммы, то его нужно будет уплатить самостоятельно. А вот если образовался убыток, то этим можно воспользоваться в своих интересах.
Об этом будет следующий пост.
Сегежа.
Сегодня рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг ПАО «Сегежа Групп» сразу на 2 ступени – до уровня ruBBB. И это не начало, а продолжение. В текущем году уже было снижение рейтинга на 2 ступени. Пора хоронить компанию?
Действительно, компания попала в непростую ситуацию. «Сегежа» - экспортно-ориентированная компания. Переориентация на другие рынки после начала известных прошлогодних событий, удорожание логистики в комплексе со снижением мировых цен на продукцию больно ударили по бизнесу. Результаты за 9 мес. текущего года показали всю тяжесть положения. Понижение рейтинга было ожидаемым. Может только не на 2 ступени сразу.
2️⃣Легендарный Уоррен Баффет увеличил долю в нефтяной компании Occidental Petroleum уже почти до 28%. Верит все-таки в ископаемые.
Центробанк Турции повысил ключевую ставку до максимальных за 20 лет 42,2%. По прогнозу, инфляция в стране вырастет с почти 62% в ноябре до 70–75% в мае 2024 года, после чего упадет к концу года до 36%.
Президент Владимир Путин подписал закон о долгосрочном индивидуальном инвестиционном счете (ИИС-3).
Мосбиржа запустила собственный информационно-аналитический торговый терминал – аналог Bloomberg и Reuters.
«Финам» планирует предоставить инвесторам доступ к рынку Индии и площадкам материкового Китая, а позже еще и к рынкам Мексики, Бразилии и Южной Кореи.
ВТБ. 11 мес. 2023.
Чистые процентные доходы. ВТБ заработал за 11 мес. текущего года 699,8 млрд.руб. процентов. По сравнению с октябрем, в ноябре процентные доходы выросли на 1,2%.
Чистые комиссионные доходы. Чистые комиссионные доходы за 11 мес. составили 195,2 млрд.руб. В ноябре эти доходы снизились на 19,5% относительно октября.
Чистая прибыль. За 11 мес. 2023 года чистая прибыль составила 417,5 млрд руб. По сравнению с октябрем, снижение в ноябре составило 45,1%.
По итогам года ВТБ может заработать 430-440 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P около 40%. Однако, по заявлению менеджмента, к дивидендам Банк может вернуться только после 2025 года и планируется выплата в размере 80 млрд.руб. за год. А планы у ВТБ могут еще и меняться.
Часто слышно о том, что при нынешних ставках по депозитам облигации не очень интересны для розничных инвесторов. Посмотрим, какие ставки сегодня предлагаются. Для этого можно использовать популярный сервис banki.ru. Попробуем разместить условный 1 млн.руб. на 3, 6, 12 и 24 мес.
- На 3 мес. лучшие предложения – 16-16,5% годовых.
Среди ликвидных облигаций с погашением в марте и приличным рейтингом (от А- и выше) можно найти доходности в районе 15%. Учитывая короткий срок, комиссии и неотвратимость налога, здесь депозиты выглядят интереснее.
- На 6 мес. можно найти ставку 16-17%. С таким же сроком есть облигации с умеренным кредитным риском и доходностью около 16%.
Комиссии здесь уже незначительно влияют на конечный результат, на относительно небольших суммах плюс депозита отсутствие или существенно меньший налог. Но на таком сроке уже может возникнуть потребность в выводе средств и в таком случае процентный доход по депозитам будет потерян. По облигациям НКД вы получите.
- На год ставки по депозитам уже не превышают 15%. По облигациям есть предложение с доходностью 16%. Облигации дают больше гибкости. Депозиты – меньшую налоговую нагрузку.
- На 2 года сегодня показывается только одно предложение со ставкой 14% и несколько с 13,5%. На рынке облигаций достаточно предложений с доходностью 15-16,5%.
Чем длиннее срок инвестирования, тем больше гибкости и доходности дают облигации по сравнению с депозитами. Это если держать до погашения/оферты. Если же выбрать спекулятивную стратегию (купить более длинные бумаги с расчетом на рост стоимости тела и продать не дожидаясь погашения), то потенциальная доходность может быть существенно выше.
Вопрос, когда пора заходить в длинные ОФЗ не простой.
Посмотрим на график самой длинной бумаги с фиксированным купоном. Сразу после озвучивания решения по ключевой ставке, и даже после окончания пресс-конференции, цены особо не менялись. Однако после завершения основной сессии, когда на рынке остались одни розничные инвесторы, цены устремились вверх. Сегодня с утра прошла коррекция, но к вечеру мы опять протестировали локальные максимумы.
Думается, повышенная волатильность возможна возможна в ближайшее время. И спекулятивно краткосрочно заходить в ближайшее время – большой риск. А если горизонт составляет не менее двух лет, то постепенно входить в данный актив уже можно. Хотя можно ожидать просадки в начале года из-за навеса предложения со стороны Минфина.
*Не является инвестиционной рекомендацией.
Ставки.
На это неделе решения по ставке приняли ФРС США и Банк России. Решения были разные. Американский регулятор оставил ставку на прежнем уровне, российский поднял на 100 б.п., до 16%. Но реакция рынков была схожей – оптимизм толкнул индексы вверх.
Оптимизм этот связан с тем, что регуляторы приняли решения в строгом соответствии с консенсус-прогнозами участников рынка. Те, кто занял выжидательную позицию с облегчением выдохнули и перешли к покупкам.
Джером Пауэлл достаточно четко обозначил, что ФРС будет переходить к смягчению ДКП. Эльвира Набиуллина настроена гораздо более скептически, но все же сигнал послала достаточно нейтральный. Впрочем, на прошлом заседании сигнал тоже был нейтральный. Но, по всей видимости, в настоящий момент рынок решил, что это повышение ставки – точка в цикле повышения.
Нефтегазовые доходы.
Мы уже привыкли читать, что бюджет складывается из нефтегазовых и ненефтегазовых доходов. Что же это значит?
Нефтегазовые доходы включают в себя 4 статьи:
- НДПИ – налог на добычу полезных ископаемых
- Экспортные пошлины на вывозимое сырье и нефтепродукты
- НДД – налог на дополнительный доход от добычи
- Акцизный сбор, взимаемый за сырье, направленное на переработку.
Ставки по всем сборам рассчитываются исходя из средних цен сырья или нефтепродуктов.
2️⃣- Минимальный срок ведения ИИС увеличится с 3 лет до 5 на первом этапе (если счет будет открыт с 2024 по 2026 год), а дальше постепенно вырастит до 10 лет. Если у инвестора уже есть ИИС старого типа, его можно переквалифицировать в третий тип и зачесть срок владения до 3 лет. То есть, если ИИС 3 года или больше, и сделать это в следующем году, то для получения всех льгот останется продержать его открытым еще 2 года.
- Ограничений на сумму взноса не будет. Можно будет открывать до 3-х счетов, что позволит, например, вести различные инвестиционные стратегии у разных брокеров. Но льготы будут распространяться на совокупность счетов.
- ИИС-3 будет сочетать в себе налоговые вычеты по ИИС-1 и ИИС-2. При открытии счета инвесторы будут иметь право на вычет с пополнений, а по истечении срока ИИС — на освобождение дохода от инвестиций от НДФЛ. Последняя льгота будет действовать в пределах дохода в 30 млн.руб. То есть, максимальная сумма НДФЛ, от которой освобождаются доходы инвестора, составит —3 900 000 рублей при ставке налога 13% или 4 500 000 млн рублей при ставке 15%.
- В случае дорогостоящего лечения можно будет выводить часть средств без потери льгот.
Закон еще предстоит подписать Президенту.
🤟 Эфир с автором книг «Хулиномика», «Жлобология», «Криптвоюматика» и «Капитал»
Если вас по-настоящему интересует тема финансов, вы наверняка читали хотя бы одну из книг Алексея Маркова. В своих работах кандидат экономических наук сочетает остроумие, глубокие аналитические исследования и нестандартный подход к изложению финансовых и социальных концепций. Он не боится называть вещи своими именами и использует яркий язык, чтобы идеи запоминались и вызывали реакцию.
В этот вторник мы открыто поговорим с Алексеем о его ожиданиях от 2024 года и узнаем, что стало с его портфелями после нашего последнего разговора в 2021 году.
🎤 Подключайтесь к эфиру во вторник, 16 января 2024 года, в 18:30 мск.
Подошла к концу первая рабочая неделя.
Индекс Мосбиржи за это время вырос почти на 1,7%. Показателен был рост металлургов – любая новость, содержащая слово «дивиденды» дает ускорение котировкам, сравнимое с ускорением болида Формулы-1.
Заявление менеджмента «Северстали» о возможном рассмотрении дивидендов на ближайшем заседании совета директоров вызвал рост акций всей «большой тройки» металлургов. Также необъяснимую динамику в десятки процентов показывали некоторые акции третьего эшелона. Например, «Евротранс» и «СПБ-Биржа».
Обострение ситуации в Красном море заставили котировки нефти Brent взлететь выше $80 за баррель. Кстати, по некоторым оценкам, мировая торговля сократилась на 1,3% с ноября по декабрь из-за напряженности в этом регионе.
Рубль перешел к укреплению и едва не преодолел отметку 88 руб.за доллар. Евро торговался дешевле 97 руб. На это повлияло и то, что Минфин впервые с августа 2023 года вернулся к продаже валюты по бюджетному правилу.
Все больше давления ощущает на себе рынок ипотеки. Сразу три крупных банка (Сбер, ВТБ и Альфа) объявили о том, что льготные программы будут действовать только в отношении объектов застройщиков-партнеров.
Японский индекс Nikkei 225 вырос до максимума за 33 года, после того, как в начале 90-х прошлого века лопнул «пузырь». Причина роста – успешная борьба с дефляцией. Пока весь мир боролся с инфляцией, у японцев стояли противоположные цели. Так же энтузиазма инвесторам добавила заинтересованность Уоррена Баффета акциями японских компаний. Кстати, Berkshire Hathaway легендарного инвестора увеличила долю в нефтяной компании Occidental Petroleum до 34%.
По прогнозам китайской ассоциации легковых автомобилей, Китай по итогам 2023 года обгонит Японию по объемам продаж автомобилей за рубеж и станет крупнейшим в мире экспортером.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила биткоин-ETF. Microsoft в моменте обходила Apple по капитализации и была самой дорогой компанией в мире.
Инфляция в Аргентине по итогам 2023 года превысила 200%.
Многие слышали про ЛДВ (Льгота на Долгосрочное Владение) – возможность не платить налог с разницы между ценой покупки и продажи ценной бумаги, если ее не продавать 3 года. Но есть нюансы, которые знают не все.
Во-первых, ЛДВ не освобождает от уплаты налога. ЛДВ – это инвестиционный налоговый вычет. Если у вас положительная курсовая разница по бумаге, вы можете уменьшить налогооблагаемую базу на этот вычет. Предельный размер этого вычета – 3 млн.руб., умноженные на кол-во полных лет, которые инвестор продержал эту бумагу. Минимальный срок – 3 года, максимальный не установлен. То есть если вы продержали бумагу 3 года, вычет будет 9 млн.руб., если 5 лет - то вычет составит 15 млн.руб. Для получения вычета нужно обратиться к брокеру. Действует она в отношении бумаг, приобретенных после 1 января 2014 года. Операции РЕПО не считаются продажей бумаг и не прекращают срок расчета ЛДВ. Обсуждается, что ЛДВ будет касаться только российских бумаг.
Существует еще одна льгота на долгосрочное владение. Вступила льгота в силу с 01.01.2021. Она касается только акций - не только российских, но и иностранных. При этом в активах эмитента доля российской недвижимости должна быть не более 50%. Распространяется эта льгота, в отличие от предыдущей, и на нерезидентов. Для ее получения владеть акцией нужно не менее 5 лет. И ограничений по сумме вычета нет. То есть это тот случай, когда инвестор полностью освобождается от уплаты налога. Пятилетняя льгота может быть применена на ИИС.
Постарался относительно кратко рассказать про налоги, касающиеся инвестирования. На самом деле тема обширная, с большим количеством нюансов и в некоторых случаях требующая обращения к профильному специалисту.
По предварительным данным от Frank RG, в декабре прошедшего года физлица взяли кредитов на 1,43 трлн.руб. Это больше, чем в ноябре того же года на 1,43%. А, как мы знаем, объем кредитования непосредственно влияет на денежную массу М2, и, как следствие, на инфляцию.
Но есть некоторые моменты, которые дают повод для осторожного оптимизма. Основной рост кредитования – ипотека, причем льготная. В декабре были внесены изменения в программу. Многие старались запрыгнуть в «последний вагон». Думается, в этом направлении эффект от увеличения первоначального взноса и других мер будет виден уже в ближайшие месяцы, а во второй половине года ожидается отмена обычной субсидированной ипотеки на новостройки вовсе. На потребительское кредитование высокая ставка уже сказывается – его объем снижается.
Пока предварительных данных по денежной массе за декабрь нет. Но в течении недели должны быть опубликованы.
Стартуем в новый год.
Длинные праздничные выходные закончились. Впрочем, выходными эти дни были не для всех. В том числе для некоторых инвесторов.
Московская биржа начала свою работу 3-го января и в режиме «полувыходных» проработала 4 дня. За это время индекс Мосбиржи вырос почти на 1,9%. Положительную динамику показали и облигации, причем как рублевые, так и номинированные в иностранной валюте.
Несмотря на то, что начало года стало позитивным, не стоит забывать, что в эти дни рынком правили только розничные инвесторы. Институционалы, которые, как правило, принимают более взвешенные решения, вышли только сегодня. Поэтому трендом эту динамику считать нельзя.
Динамику рынка в большей степени будут определять макроэкономические факторы – инфляция, динамика роста денежной массы и т.д., а не красивая дата в календаре. Так что продолжаем наблюдать за действительно важным.
Добрый день, сегодня в 20-00
https://youtube.com/live/6-adWziVLAI
В конце ноября проходила оферта по одному из выпусков облигаций «Сегежи» и на выкуп был подан практически весь объем в обращении. Тогда на помощь пришел основной акционер – АФК «Система» заняла «Сегеже» практически ту же сумму, которая требовалась на выкуп. Следующая оферта в январе. При этом в текущем месяце «Сегежа» уже более чем на 90% разместила выпуск облигаций с плавающей ставкой на 5 млрд.руб. Правда, 3,4 млрд.руб из этого объема были взяты одним загадочным инвестором.
При этом надо отметить, что «Сегежа» - это очень крупный актив. Это лидер отрасли. А отрасль эта мало того, что циклическая сама по себе, так и попала в еще более затруднительное положение, чем другие экспортеры. По оценке «Эксперт РА», инвестиционные затраты, процентные платежи, предстоящие погашения покрываются операционным потоком, денежными средствами и доступными невыбранными кредитными линиями. Агентство отмечает, что размер кредитных линий группы, а также возможности новых привлечений у ключевых банков-кредиторов закрывают потребности группы по рефинансированию краткосрочных финансовых обязательств.
В целом рассчитывать можно на скорое изменение вектора цикла в отрасли и поддержку основного акционера, который не захочет терять такой актив. Возможно будет допэмиссия. Рисков остается очень много, но вероятно, хоронить компанию из-за текущего снижения рейтинга рано.
Рынок облигаций продолжает проявлять оптимизм, несмотря на ставку 16% и достаточно высокую инфляцию. И в больше степени это касается ОФЗ. Причем снижение доходностей наблюдается на всей кривой. И если идея длинных ОФЗ понятна – поиск точки входа для инвестирования на несколько лет, то с короткими все менее очевидно. Выпуски с погашением меньше, чем через год дают немногим больше 13% доходности. Вероятно, рынок излишне позитивно воспринял сигнал ЦБ о том, что вероятно мы находимся на пике ставки и коррекции на рынке ОФЗ не исключены.
Зеленый график – индекс доходности корпоративных облигаций с рейтингом BBB/ruAA-
Синий график – индекс доходности ОФЗ
1️⃣Импульс, заданный решением Банка России в конце прошлой недели, определил движение индекса Мосбиржи и на этой неделе. Была взята отметка 3100 пунктов, после чего последовала короткая коррекция и рынок вновь устремился к локальным максимумам.
Цена на нефть эталонной марки Brent превышала отметку в $80 на фоне напряженности в Красном море и решения некоторых перевозчиков не использовать этот маршрут. Рубль к концу недели немного ослаб, доллар превысил 92 руб.
Глава Минфина Антон Силуанов предложил правительству приватизировать около 30 крупных компаний с госучастием. Следом за ним Герман Греф допустил приватизацию еще 25% Сбербанка. Но пока это просто мысли вслух.
Евросоюз опубликовал 12-й пакет санкций против России. В него впервые включили возможность конфисковать финансовые активы юридического или физического лица. В целом суть пакета – закручивание гаек предыдущих введенных ограничений. А также запрет на поставки российских алмазов и ювелирных изделий. При этом российские власти заявили, что способы обойти эти запреты существуют, а Индия предложила странам G7 отложить запрет на российские алмазы в связи неясностью механизма отслеживания происхождения камней.
СПБ Биржа пытается найти решение для разблокировки активов инвесторов. Для этого она планирует обратиться с запросом в Управление Минфина США по контролю над иностранными активами (OFAC). Вероятно, Биржа снизит долю владения в СПБ Банке, который является депозитарием Биржи.
Сегодняшнее локальное ослабление рубля – повод порассуждать на тему ценообразования национальной валюты.
Тем более, что у нас распространено мнение, что кто-то держит курс в крепком кулаке, и после определенного дня, который наступит в марте следующего года, кулак разожмется и рубль кубарем полетит вниз.
С 2014 года у нас плавающий курс национальной валюты. До этого устанавливался некоторый коридор, при достижении границ которого регулятор начинал проводить валютные интервенции – покупку или продажу валюты в зависимости от того, какая стояла задача (укрепить или ослабить рубль). Сегодня, в целом, рынок решает, какой курс справедливый.
Основа баланса спроса и предложения на валюту – экспортно-импортные операции (или торговый баланс страны). Экспорт дает валютную выручку, которая приходит на внутренний рынок. Импорт требует валюту (которая приобретается на внутреннем рынке) для покупки товаров за рубежом. Если экспорт приносит меньше валюты, чем требуется для импорта, возникает дефицит валюты и рубль слабеет.
Вспомним год, когда доллар был чуть дороже 50 рублей. Цены на энергоресурсы были тогда высокие, экспорт шел в больших объемах, а параллельный импорт еще был не налажен.
И наоборот, что происходило сразу после 24 февраля позапрошлого. Все кинулись снимать со счетов валюту, нерезиденты выходить из рубля и так далее. Повышенный спрос поднял курс доллара до 120 руб.
Конечно, власти могут влиять на курс рубля. Например, обязать экспортеров принудительно продавать валютную выручку, а не держать ее в валюте. Есть и другие меры. Но фундаментальное влияние на курс рубля оказывает именно торговый баланс.
Вчера Президент продлил срок для обязательного замещения еврооблигаций до 1 июля 2024 года. На конец прошлой недели выпуски замещающих облигаций в Банке России зарегистрировали 14 компаний, при этом под обязательное замещение попадают не менее 30.
Замещение идет достаточно активно. Из относительно новых имен: НЛМК, ГТЛК, Норильский Никель, Совкомбанк, Nordgold, TCS. Но навеса, который ожидался от массового замещения, похоже ждать не стоит. Остальной объем размажется в течении полугода. Учитывая достаточно комфортный курс (который, впрочем, может измениться краткосрочно в меньшую сторону), можно задуматься о покупках на этом рынке. Едва ли мы вернемся к котировкам, которые видели полгода назад.
*Не является инвестиционной рекомендацией.
На этой неделе, в преддверии заседания ЦБ по вопросу ключевой ставки, индекс Мосбиржи уходил ниже отметки 3000 пунктов – с начала недели падение составляло 4%. После оглашения решения о поднятии ставки на 1% с последующими комментариями о том, что мы находимся, вероятно, на пике ставки, рынок устремился вверх. К концу вечерней сессии с момента объявления решения индекс вырос на 2,8%.
Доллар в течение недели уходил ниже 90 руб., но в целом никаких сюрпризов не преподносил.
Котировки нефти Brent показывали некоторую просадку в течении недели, но неделю закрыли на уровне ее открытия.
В первой половине 2024 года «Самолет» собирается вывести на pre-IPO свой сервис по подбору и продаже недвижимости «Самолет Плюс». Также компания заявила о планах приобрести банк.
Акционеры Etalon Group одобрили смену юрисдикции компании с кипрской на российскую. Юридически компания переедет на остров Октябрьский в Калининградской области.
Пострадавшая от санкций СПБ Биржа планирует переключиться на развитие срочного рынка с расчетами в рублях.
Одна интрига на российском долговом рынке не реализовалась. «Роснано» погасило выпуск без господдержки. В напряжении продолжают держать «Сегежа» и «М.Видео». Впрочем, у «Роснано» остались еще непогашенные выпуски.
Завершилось IPO «Совкомбанка». Размещение можно признать успешным. Книга заявок Совкомбанка была переподписана более чем в 10 раз, розмещение прошло по верху ценового диапазона.
Были внесены изменения в программу льготного ипотечного кредитования. Теперь по всей России размер льготного ипотечного кредита составляет 6 млн.руб , первоначальный взнос повышен до 30%.
Власти Аргентины девальвировали курс песо на 54%. Видимо это первый шаг к долларизации. Продолжаем наблюдать за этим экспериментом.
Китайская соцсеть Weibo призвала блогеров не публиковать негатив об экономике Китая. Ранее появлялась информация о запрете аналитикам различных финансовых институтов делать негативные прогнозы. Bloomberg пишет об искажении многих официальных данных об экономике Китая.
Как видим на графике, поступление нефтегазовых доходов существенно меняется от месяца к месяцу. В сентябре они составили около 740 млрд.руб., в октябре уже больше 1,6 трлн.руб., в ноябре 961 млрд.руб. Связано это и с ценами на ископаемые. Но не только. Октябрьский рост связан прежде всего с выплатой налога на дополнительный доход от добычи сырья (НДД) за 3 квартал. Помимо этого, Минфин не перечислял нефтяникам компенсацию по демпферу. Есть еще много факторов, влияющих на этот доход. Так что если увидите новость о кратном падении доходов относительно прошлого месяца – не стоит паниковать. Это вполне нормально и стоит вникнуть в детали.
Читать полностью…
АФК «Система». Результаты 3кв23г.
Выручка: выручка за 3кв. текущего года выросла на 18,2% г/г – до 280,8 млрд.руб. Основной вклад в рост внесли МТС, «Степь», Cosmos Hotel Group и «Медси».
Чистая прибыль: чистая прибыль за 3 кв.23 года составила 4,3 млрд.руб. Скорректированная OIBDA (операционная прибыль до амортизации) выросла на 6,8%. Коммерческие и административные расходы росли быстрее выручки. Консолидированные финансовые обязательства выросли на 2,1%.
Ожидаемая скорректированная чистая прибыль по итогам 2023 года – 27-28 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P до 18,8%. Но с высокой долговой нагрузкой при высоких процентных ставках затраты на обслуживание долга могут в следующем году снизить денежный поток.
1️⃣Приближается новый год - время праздничных хлопот. Но не стоит забывать и про то, что с 1 января изменятся условия ИИС. До этого срока остается возможность открытия счетов ИИС старых типов. Суть их в следующем:
- ИИС-1 (тип А) позволяет получить налоговый вычет за внесение на него денежных средств в размере до 400 тыс.руб. Налоговый вычет осуществляется в пределах суммы уплаченных налогов с заработной платы. То есть, если официальная зарплата менее 400 тыс.руб. в год, то максимальную сумму вычета (52 или 60 тыс.руб. в зависимости от налоговой ставки) получить не получится.
- ИИС-2 (тип Б) применяется по умолчанию, если инвестор не подавался на вычет по ИИС типа А. Он позволяет получить налоговые льготы по доходам, которые получены за счет операций на ИИС. Это разница в цене между покупкой и продажей и купонных доход по облигациям. Дивиденды в любом случае налогом облагаются.
По обоим типам ИИС максимальный взнос 1 млн.руб. в год. Ограничений по сумме дохода по типу Б нет.
С 1 января можно будет открыть только ИИС нового, третьего типа. Основные отличия его от уже известных типов: