6104
Авторский канал Андрея Ванина. Более 20 лет на Фондовом рынке. ФСФР 1.0, 5.0, 7.0 Обучение с нуля, консультации, финансовая аналитика. https://vanin-invest.ru
💸 Дивидендный сезон продолжается.
Несмотря на то, что совсем недавно закончился основной дивидендный сезон, совсем скоро на инвесторов снова прольется дивидендный дождь. Конечно, он будет не таким масштабным, ведь дивиденды в основном будут не годовые, а полугодовые или квартальные. Но, все же, стоит взять на заметку, от кого чего ждать.
Всего на сегодняшний день рекомендованы дивиденды советом директоров 20 эмитентов. Наиболее известные из них:
▪️Северсталь. Дивиденды за 2 квартал. Доходность 2,5%. Для получения купить необходимо до 9 сентября.
▪️Диасофт. Дивиденды за 1 квартал. Доходность 0,9%. Для получения купить необходимо до 19 сентября.
▪️ФосАгро. Дивиденды за 2 квартал. Доходность 2,3%. Для получения купить необходимо до 19 сентября.
⚡️ Яндекс. Дебютные дивиденды за 2 квартал. Доходность 2,1%. Для получения купить необходимо до 19 сентября.
🔥 Ростелеком. Дивиденды за 2023 год. Доходность 7,9% для обычки и 8,4% для префов. Для получения купить необходимо до 26 сентября.
▪️Черкизово. Дивиденды за полугодие. Доходность 3,3%. Для получения купить необходимо до 26 сентября.
🔥 Банк Санкт-Петербург. Дивиденды за полугодие. Доходность 7,6% для обычки и 0,4% для префов. Для получения купить необходимо до 27 сентября.
🔥 Займер. Дивиденды за 2 квартал. Доходность 6,9%. Для получения купить необходимо до 3 октября.
▪️Делимобиль. Дивиденды за полугодие. Доходность 0,4%. Для получения купить необходимо до 4 октября.
🌟 Татнефть. Дивиденды за полугодие. Доходность 6,4% как для обычки, так и для префов. Для получения купить необходимо до 7 октября.
🌟 ММК. Дивиденды за полугодие. Доходность 5,7%. Для получения купить необходимо до 16 октября.
☝️Не забывайте, что не только дивиденды важны при выборе компании для инвестирования.
☠️📝 Риски облигаций.
Любые инвестиции связаны с рисками. Важно их осознавать и правильно оценивать. Облигации – достаточно консервативный инструмент, но и ему присуще достаточно большое количество рисков.
✂️ Риск процентных ставок или процентный риск. Реализацию этого риска мы наблюдаем сегодня. Цены облигаций с фиксированным купоном движутся в противоположном направлении движения процентных ставок. Сейчас мы видим существенную просадку котировок. Если держать облигацию до погашения, инвестор получит ту доходность, на которую рассчитывал при покупке. Но если решит продать раньше – то зафиксирует убыток.
💼 Кредитный риск. Включает риск дефолта эмитента или снижение его кредитного качества. В последнем случае цена бумаги может измениться в худшую сторону, так как другие участники рынка повысят свои требования к премии за риск.
💸 Риск инфляции. При разгоне инфляции реальная доходность облигации может оказаться отрицательной.
🗑 Риск ликвидности. При покупке неликвидной бумаги или при снижении ликвидности инвестору может быть нелегко продать облигацию по цене, близкой к справедливой.
💵 Валютный риск. Если вложения были произведены в бумаги, номинированные в иностранной валюте, то денежный поток в национальной валюте заранее неизвестен.
📅 Риск досрочного погашения. В некоторых случаях эмитент имеет право досрочно принудительно погасить облигации (оферта call). В таком случае рассчитать доходность бумаги представляется проблематичным.
🤷♂️ Риск, связанный с реинвестированием. В брокерских приложениях и в большинстве других источниках указывается доходность, учитывающая реинвестирование полученных купонов и амортизации. При изменении рыночных условий реинвестирование даст другой доход, и инвестор может не получить ту доходность, на которую рассчитывал.
💽💾💿📼🎥
Ищем интересные идеи на рынке
Через 15 минут вместе с частным инвестором и автором сообщества Инвестируй или проиграешь обсуждаем причины затянувшейся коррекции и разбираем активы, которые уже привлекательны по текущим ценам.
🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.
🔴 Подключайтесь к эфиру
🪜 Инвестиции в коммерческую недвижимость
По итогам 2023 года объем инвестиций в коммерческую недвижимость России достиг рекордных значений и составил около 833 млрд рублей. Это в 1,5 раза больше по сравнению с 2022 годом. Инвестиции в складскую, торговую и офисную недвижимость выросли более чем в два раза и составили около 515 млрд рублей. В отличие от жилой недвижимости, где инвесторы могут вложиться напрямую (приобретя квартиру) или опосредованно (через акции девелоперов), варианты инвестиций в коммерческую недвижимость менее известны на рынке. Как грамотно инвестировать в коммерческую недвижимость и какую доходность могут принести такие вложения?
📆 Завтра в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Еленой Михайловой, руководителем направления маркетинговых исследований и аналитики PARUS Asset Management, обсудят:
🔹 что происходит на рынке коммерческой и офисной недвижимости в России в 2024 году;
🔹 как завершение льготной ипотеки может перенаправить потоки инвестиций из жилья в коммерческую недвижимость;
🔹 что перспективнее: акции застройщиков, квадратные метры или фонды на недвижимость.
🔊 Подключайтесь к эфиру, чтобы узнать, что происходит на рынке коммерческой недвижимости в России в 2024 году.
🏦 И снова возвращаемся к Сберу.
Сегодня банк опубликовал сокращенные результаты по РПБУ за семь месяцев, где можно увидеть объем кредитования за июль. Сбер – не весь банковский сектор, но очень существенная его часть. Так что некоторые выводы относительно динамики кредитования в стране в целом сделать можно.
📊 Прирост розничного портфеля в июле ожидаемо существенно сократился – 1,3% против 2,6% в июне. Однако во многом это связано с эффектом высокой базы прошлого месяца. Тогда были выданы рекордные 763 млрд рублей в преддверии сокращения программы льготного ипотечного кредитования. Выданные в июле 577 млрд рублей. сопоставимы с апрельским объемом (565 млрд рублей) и существенно выше показателей начала года.
🏙 Выдача ипотеки по сравнению с июнем сократилась практически вдвое и составила 208 млрд рублей. В мае было выдано 278 млрд рублей.
🛒 Потребительское кредитование увеличилось с 278 млрд рублей в июне до 281 млрд рублей в июле.
💼 По корпоративному кредитованию траектория прироста портфеля Сбера в целом повторяет траекторию прироста портфеля по всему банковскому сектору. Без валютной переоценки динамика прироста корпоративного портфеля у Сбера в июле незначительно сократилась относительно прошлого месяца. В июле было выдано 2 трлн рублей. Если исключить июнь, то это рекордное значение с начала года.
☝️Если исключить ипотеку, то резкого замедления темпов роста кредитования пока не наблюдается.
Друзья, уже завтра, 8 августа, буду в гостях на эфире у Георгия Аведикова — автора канала ИнвестократЪ. Стартуем в 13:00 мск — расскажу об актуальных идеях на рынке и разберем темы, которые волнуют всех инвесторов:
▪️ как повышение ставки влияет на рынок
▪️ какие активы интересны в период высокой ставки
▪️ на какие облигации и акции можно обратить внимание частному инвестору
📺 Ссылка для подключения к эфиру: https://youtube.com/live/JEJfzdo5oBQ?feature=share
⏱ Приходите и задавайте вопросы — сверим часы и замерим настроения на рынках.
💼 Доходность облигаций.
Небольшая справка по доходностям облигаций с фиксированным купоном. Периодически сталкиваюсь с тем, что даже инвесторы с некоторым опытом путаются, когда речь заходит об этом понятии.
👉 Различают несколько видов доходностей.
📝 Купонная доходность. Показывает, сколько процентов годовых от номинала облигации получит инвестор в виде купонных платежей.
🧮 Текущая доходность. Это доходность не относительно номинала, а относительно цены приобретения. Чтобы ее рассчитать, нужно годовой купон разделить на рыночную цену. Текущая доходность будет выше купонной в случае, если облигация приобреталась дешевле номинала, и ниже, если она обошлась дороже номинала.
💸 Простая доходность к погашению. В этом случае учитывается как купонный доход, так и разница между ценой приобретения и номиналом.
💰 Эффективная доходность к погашению. Ее часто обозначают как YTM — Yield to Maturity. По сравнению с простой доходностью к погашению в этом случае учитывается реинвестирование всего денежного потока, который дает облигация — купонов, а также амортизацию. Реинвестирование рассчитывается на текущих условиях, однако важно помнить, что они постоянно меняются.
☝️ Именно эффективную доходность можно увидеть в терминалах и приложениях брокеров. Чем больше купонный доход и чем чаще купонные выплаты, тем существеннее может быть разница между простой доходностью к погашению и эффективной. Кроме того, наличие амортизации облигаций также повышает YTM относительно простой доходности.
🤷♂️ Многие считают эффективную доходность «не настоящей». Она является некоторым ориентиром. Если инвестора не устраивает YTM, он может рассчитать ту доходность, которая ему кажется более показательной – самостоятельно или с помощью специализированных калькуляторов, которые можно найти в сети.
Индекс Мосбиржи за прошедшую неделю потерял 1,25% и закрыл ее ниже отметки 2900 пунктов.
На фоне завершения основного дивидендного сезона и высокой ключевой ставки у рынка нет стимула к росту.
А вот рынок облигаций обрел оптимизм на фоне относительно позитивных данных по недельной инфляции. Хотя недельная инфляция не очень значимый показатель.
Нефть делал попытку отскока на фоне обострения геополитики на Ближнем Востоке, но в итоге продолжила нисходящую тенденцию и ушла ниже $79 за баррель.
Рубль остается крепким. Доллар вновь ушел ниже 86 руб, юань торгуется в районе отметки 11,8 руб.
Была опубликована информация, что китайская сторона возвращает около 80% платежей в юанях от российских компаний обратно.
Сразу несколько брокеров до конца лета намерены предоставить своим частным клиентам доступ к внебиржевой торговле долларом и евро.
США продлили разрешение на операции с Мосбиржей, Национальным клиринговым центром и Национальным расчетным депозитарием до 12 октября. Изначально разрешение действовало до 13 августа.
Сервис «Самолет Плюс», который принадлежит девелоперу «Самолет», привлек 825 млн рублей в ходе pre-IPO. Ожидается, что в ближайшие месяцы начнутся торги акциями «Самолет Плюс» на внебиржевой площадке Мосбиржи.
Банк Англии снизил базовую процентную ставку на 0,25 процентного пункта, до 5% годовых. ФРС сохранила базовую ставку в диапазоне 5,25–5,5% восьмой раз подряд. По итогам заседания ФРС отметила «некоторый прогресс» в достижении целевого показателя инфляции в 2%, что может свидетельствовать о планах регулятора снизить ставку на следующем заседании.
Как в России, так и на других рынках, идет сезон отчетности. Она становится поводом как стремительного роста, так и падения котировок. Также влияние оказывают прогнозы. После того, как Intel дал квартальный прогноз хуже ожидаемого, объявил о планах сократить 15% штата и приостановить выплату дивидендов акции упали более чем на 20%.
Доля китайских электромобилей достигла 11% на европейском рынке в июне. За месяц было продано более 23000 электромобилей китайских брендов.
🧭 Взгляд назад.
В начале года рынок ждал начала цикла снижения ключевой ставки уже в апреле. Наблюдался даже некоторый оптимизм. Но потом ожидания сдвинулись на июнь, а сегодня, после недавнего повышения ставки, перспективы ее снижения перенеслись на следующий год. Посмотрим, какие инструменты дали наилучший результат за эти семь месяцев.
☎️ Депозиты. Согласно публикуемым данным Банком России, в январе средняя ставка по вкладам на 3–6 мес. составляла 13,6%. Но встречались предложения и по 15–16% (например, для новых клиентов). Берем по максимуму. Плюс последний месяц на счете под 18%. В итоге за семь месяцев получаем около 9,5%.
📝 Облигации с фиксированным доходом. Индекс полной доходности государственных облигаций RGBITR показал снижение 9,4%. Индекс полной доходности корпоративных облигаций RUCBTRNS показал ноль.
🌊 Облигации с плавающим купоном. Качественные корпоративные бумаги предлагаю премию к ставке RUONIA или к ключевой ставке 1,1–1,3 %. В среднем это около 17% годовых за рассматриваемый период. Не всегда на вторичном рынке можно купить бумагу по номиналу, при этом за счет периодической выплаты купоном и их реинвестирования эффективная доходность оказывается выше, чем у того же депозита. Сейчас множество выпусков предлагают ежемесячный купон. Поэтому возьмем цифру 17% годовых. За семь месяцев мы бы получили 9,9%.
🪐 Рынок акций. Индекс Мосбиржи полной доходности потерял за семь месяцев около 1%. Хотя сегодня, когда после майского локального максимума мы наблюдали ряд стремительных падений, кажется, что все было гораздо хуже.
☝️ Итог. Из вышеописанного нельзя сделать никаких выводов.
▪️ Во-первых, слишком короткий период рассматриваем.
▪️ Во-вторых, никто не знает будущего.
▪️ В-третьих, сегодня мы живем в достаточно уникальной ситуации, когда реальная ставка очень высокая (КС минус инфляция).
🧐 В прошлые периоды депозиты редко обыгрывали инфляцию. Так что диверсификация остается единственным средством для снижения рисков от изменения рыночной конъюнктуры.
🔊 Рынок недвижимости: есть ли жизнь после льготной ипотеки
Через 15 минут вместе директором по корпоративным финансам группы «Самолет» узнаем, какие стратегии разработали девелоперы для работы на рынке в условиях высокой ставки и завершения программы льготной ипотеки.
🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.
🔴 Подключайтесь к эфиру
💿 Positive Technologies. Результаты первого полугодия 2024 года.
Один из лидеров отечественного рынка кибербезопасности опубликовал консолидированную отчетность за первое полугодие текущего года.
▪️Выручка увеличилась на 12,6% – до 5,3 млрд рублей.
▪️Чистый убыток составил 4,4 млрд рублей.
🪂 На первый взгляд все грустно. Убыток, скромный рост выручки для компании роста. Однако, стоит учитывать сезонность этого бизнеса в целом, а также ожидаемый существенный рост продаж к концу года за счет начала активных продаж новых продуктов — PT NGFW и MaxPatrol Carbon.
🌍 Компания инвестирует сегодня для получения результата в ближайшем будущем. Positive Technologies имеет планы на зарубежные рынки, в частности на ОАЭ, Саудовскую Аравию, Иран, Бразилию, Мексику, Индонезию, Малайзию и страны Африки. Но откровенно говоря, общая доля отгрузок на зарубежные рынки будет невысока.
💼 Так что отчет как негативный оценивать не стоит. Главное – что будет по итогам года. Пока мы нашу модель не пересматриваем.
☝️ Для долгосрочного инвестора компанию считаю привлекательной.
📊 Вероятность потенциального дефолта эмитента в зависимости от его рейтинга.
🧮 Самый простой и быстрый способ предварительной оценки кредитного риска при инвестировании в облигации — обратить внимание на кредитный рейтинг эмитента. Оценки у всех рейтинговых агентств примерно схожи — от ААА до D. Чем ниже рейтинг, тем больше внимания требует к себе эмитент.
🧐 Одно из агентств — НКР — выпускает аналитику на тему частоты дефолтов в зависимости от рейтинговой группы. Согласно ей, риск растет совсем не линейно при переходе в более рисковую группу. Например, если инвестор выбирает бумагу эмитента с самым низким недефолтным рейтингом — B-, вероятность, что дефолт наступит в течение трех лет после присвоения рейтинга, превышает 50%.
👉 Подробнее о корреляции рейтинга и частоты дефолтов по данным исследования НКР — в иллюстрации к этому посту.
Уходящая неделя запомнилась и резким укреплением рубля, и пробоем индексом Мосбиржи отметки 3000 пунктов.
Из-за введенных ограничений со стороны США в отношении Мосбиржи, НКЦ и НРД, и последующей приостановки торгов европейской и американской валютой, возник дисбаланс на валютном рынке. Банк России, устанавливающий курс на основании консолидированных данных внебиржевых торгов, 20 июня оценил американский доллар в 82,63 руб.
Китайский юань, который продолжает торговаться на бирже, падал до 11,13 руб. Завершилась неделя для юаня на уровне выше 12 руб., для доллара почти 88 руб. Рынок ожидает адаптации к новым условиям и возвращения курса на уровень, который был до введения санкций. Этому должно способстовать и то, что правительство смягчило требование к экспортерам об обязательной продаже валютной выручки.
Вслед за курсом валют и продолжающегося негатива в отношении будущего ключевой ставки падал и рынок акций, но по итогам недели большую часть потерь восстановил. Итог – минус 3,1%.
Нефть эталонного сорта Brent продолжила восстановление котировок и закрепилась выше $85 за баррель.
Многие крупнейшие банки, не дожидаясь 1 июля, свернули выдачу ипотеки по льготной программе. Рыночные ставки у половины из топ-15 российских банков превысили 20%. Появилась информация о планах исключить Москву и Петербург из льготной IT-ипотеки. Сбербанк спрогнозировал падение объема выдач ипотеки на новостройки на 30%. Однако все эти факторы не успеют отразиться на объемах кредитования, которые будут учитываться при принятии решения по ставке в конце июля.
Госдума в первом чтении приняла поправки в Налоговый кодекс, которые предусматривают переход к прогрессивной шкале НДФЛ.
Wildberries объявила об объединении с оператором наружной рекламы Russ. По мнению этих компаний, сделка позволит создать «сильнейшего конкурента» таким глобальными компаниям, как Amazon, Alphabet, Alibaba и SoftBank, обеспечит расчеты в рублях в обход SWIFT и увеличит ВВП страны на 1,5% в год. Сделка получила одобрение на самом высоком уровне.
Входящий в АФК «Система» агрохолдинг «Степь» начнет выпускать сельхозтехнику под собственным брендом. Технику планируют собирать на площадках в Китае и в России.
Не всех миноритариев голландской Yandex .N.V. устроили условия выкупа и обмена их акций. Некоторые из них обратились в ЦБ с просьбой проверить эти условия. Они считают их дискриминирующими и нарушающими права акционеров, которые не попадают под параметры.
Nvidia стала самой дорогой компанией в мире, обогнав Microsoft. По итогам торгов 18 июня акции компании выросли на 3,6%, капитализация — до $3,34 трлн.
🧬 Озон Фармацевтика. Грядущее IPO и финансовые результаты.
Один из крупнейших производителей лекарств на российском рынке «Озон Фармацевтика» планирует этой осенью провести IPO. Компания уже была представлена на долговом рынке и не раз случались казусы из-за того, что инвесторы путали эту компанию со всем известным маркет-плейсом. Интересно, сколько будет произведено ошибочных сделок после выхода фармацевтического «Озона» на биржу. 🫠
💰Но сегодня у нас есть возможность ознакомиться с финансовыми и операционными результатами за 2023 год потенциально нового имени на публичном рынке. Компания сейчас находится в процессе консолидации различных активов, в опубликованной отчетности отображены не все компании, которые входят в Группу на сегодняшний день.
👉 Выручка: рост по итогам 2023 года составил 4%, до 19,7 млрд рублей. Рост достаточно скромный, но стоит учитывать эффект высокой базы прошлого года. Геополитика тогда спровоцировала аномально высокий спрос на продукцию компании.
👉 Чистая прибыль: компании удалось увеличить выручку на 9,6% относительно прошлого года – до 4 млрд рублей. Соответственно выросла и рентабельность.
🎯 У компании стабильно растущие показатели и достаточно устойчивое финансовое положение. Привлекательность компании будет зависеть от параметров размещения.
💸 Кто инвестирует на российском рынке.
Февраль 2022 года изменил многое в российской действительности. В том числе и ландшафт фондового рынка. По состоянию на январь 2022 года доля частных инвесторов на рынке акций едва превышала 40%, на рынке облигаций не достигала и 18%. Большая же часть рынка принадлежала институционалам, в том числе нерезидентам.
👉 На начало 2024 года уже 76,6% объема торговли акциями принадлежало «физикам», облигациями – 31,4%. Количество брокерских счетов перевалило за 30 млн. Вот она демократия, рынком правит большинство!
💼 Однако если посмотреть на структуру этого большинства, становится понятно, что, как и раньше, большее влияние имеет все же относительно небольшое количество лиц с крупными портфелями.
На текущий момент 66% всех брокерских счетов остается пустыми, 23% не превышают 10 тыс. рублей. То есть владельцев 89% открытых брокерских счетов инвесторами назвать нельзя.
🧐 Кто же тогда правит рынком? Четверть приходится на счета от 1 млрд. рублей. Еще 23% – на счета от 100 млн рублей до 1 млрд. То есть почти половина – это большие, «умные» деньги.
🐳 Чем меньше компании, тем меньшее участие в них этих больших денег. И тем больше нервозности, волатильности и возможных манипуляций. В целом на рынке погоду делают крупные инвесторы, которые ближе к институционалам, чем к обычному розничному инвестору.
🧰 Ренессанс Страхование. Результаты за первую половину 2024 года.
Бизнес страховых компаний делится на две основные части – сам страховой и инвестиционный бизнес.
🎫 Страховой бизнес. Общая сумма страховых премий выросла на 38,8%, достигнув 73,4 млрд рублей. Локомотивом выступили накопительное страхование жизни и автострахование. За шесть месяцев страховые результаты принесли 7,2 млрд рублей по сравнению с убытком в 266 млн рублей год назад.
🎟 Инвестиционный бизнес. Основную долю инвестиционного портфеля занимают корпоративные облигации (40%), далее следуют депозиты и денежные средства (25%), государственные и муниципальные облигации (17%), акции (11%) и прочее (7%). Его объем достиг 192,4 млрд рублей. В связи с переоценкой портфеля в текущих непростых условиях доходы от финансовых активов снизились до 1,4 млрд рублей по сравнению с 10,3 млрд рублей годом ранее. В случае разворота денежно-кредитной политики инвестиционный портфель будет переоценен уже в другую сторону.
💰Чистая прибыль компании снизилась на 44,7% – до 3,9 млрд рублей.
☝️ У Ренессанс Страхования просматриваются перспективы.
1️⃣ Во-первых, компания активно поглощает конкурентов. В третьем квартале 2024 года ожидается закрытие сделки по покупке компании «Райффайзен Лайф» с портфелем примерно в 20 млрд рублей. Есть договоренность о передаче страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» по накопительному и инвестиционному страхованию размером около 12 млрд рублей в компанию «Ренессанс Жизнь».
2️⃣ Во-вторых, компания осваивает новые направления – был создан НПФ «Ренессанс накопления».
💼 Сегодня менеджмент компании рекомендовал совету директоров рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за первое полугодие 2024 года в размере 3,6 рублей на акцию, что соответствует 3,9% полугодовой доходности.
🍋 ТКС Холдинг. Результаты за первую половину 2024 года.
Экс-Тинькофф опубликовал финансовые результаты за первое полугодие текущего года.
☄️ Чистые процентные доходы выросли на 50% г/г – до 150,9 млрд рублей. После создания резервов чистый процентный доход составил 106,8 млрд рублей (+39% г/г).
☄️ Чистый комиссионный доход вырос на 28% – до 42,4 млрд рублей. Количество клиентов выросло на 24% г/г.
☄️ Чистая прибыль выросла на 25% – до 45,7 млрд рублей. Рентабельность капитала снизилась на 1% – до 32%. Чистая процентная маржа не изменилась. Объем кредитов за вычетом резервов вырос на 51,8% – до 1,2 трлн рублей.
🤝 В августе ТКС Холдинг завершил сделку по приобретению Росбанка. Группа приняла новую дивидендную политику, которая предполагает выплату до 30% чистой прибыли. Причем выплаты предполагаются ежеквартальные. Совет директоров намерен рассмотреть вопрос о выплате первых дивидендов за прошедшие кварталы уже до конца текущего года. Не исключена возможность выплаты дивидендов сразу за несколько кварталов.
☝️ В целом, ТКС выглядит привлекательным для долгосрочного инвестора. Но стоит помнить, что весь рынок сегодня находится под давлением (прежде всего из-за потенциального дальнейшего повышения ставки) и котировки ТКС могут также уйти существенно ниже текущего уровня.
↩️ Разворот на рынке ОФЗ.
Оптимизм на российском долговом рынке поутих. Доходности длинных ОФЗ с фиксированным купоном вновь ушли заметно выше 15%.
🍉 Во-первых, последние недельные данные по инфляции оказались не такими уж позитивными. С 6 по 12 августа инфляция составила 0,05%, по сравнению с нулевым значением неделей ранее. При этом август – традиционно дефляционный месяц. Стабильные компоненты остаются на устойчиво повышенных уровнях.
🍉 Во-вторых, вышла оценка инфляции за июль Банком России SaaR (месячная инфляция в годовом выражении с поправкой на сезонные факторы), которая составила 16,1%. Нужно учитывать, что существенное влияние оказала индексация тарифов ЖКХ. Но и без этого фактора SaaR оказалась двухзначной и существенно выше июньской.
🍉 В-третьих, ценовые ожидания бизнеса развернулись вверх и достигли самых высоких значений с конца прошлого года. А сегодня были опубликованы инфляционные ожидания населения. Здесь тоже фиксируется рост на 0,5% – до 12,9%.
🤷 В общем, о стабильном снижении инфляционного давления пока речи не идет. Но и эффекта от последнего повышения ставки еще рано ждать. На этой неделе также ожидается выход данных по кредитованию в июле. Но судя по результатам Сбера, резкого сокращения, за исключением ипотеки, не будет.
За неделю индекс Мосбиржи потерял более 2% на фоне еще более значительных потерь основных мировых рынков.
Фондовый рынок Японии пережил самый большой обвал с «черного понедельника» 1987 года. В моменте падение составляло более 13%.
Стамбульская фондовая биржа приостановила торги после того, как индекс BIST 100 упал почти на 7%. Индекс Stoxx Europe 600 упал на 3,2%. Это падение для европейских акций стало самым большим за последние два года.
Индексы акций США показывали снижение 2-4%. Причиной стало решение Центрального банка Японии поднять ставку с 0,1% до 0,25% и вышедшие данные по рынку труда в США. Впрочем, вслед за падением последовал отскок. Тот же японский рынок на следующий день отыграл почти 10%. Способствовали этому и успокаивающие комментарии со стороны японского ЦБ.
Рубль к концу недели показал негативную динамику. Курс доллара вырос почти до 88 руб. (в начале недели он был ниже 85 руб.), юань оценивается в 11,89 руб. Цена нефти Brent к концу недели чуть восстановилась и символически превысила отметку $80 за баррель.
Крупнейшие банки продолжают повышать ставки по ипотечным кредитам и депозитам. Зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил, что Банк России может поднять ключевую ставку до 20% и выше, если у него останутся сомнения в замедлении инфляции и в том, что инфляционные ожидания граждан и бизнеса снижаются в достаточной мере и с достаточной скоростью.
Минфин опубликовал письмо, согласно которому инвесторы должны уведомить налоговую службу о конвертации «старых» индивидуальных инвестиционных счетов в ИИС-3 до конца года, чтобы сохранить налоговые вычеты.
Частные инвесторы приобрели в июле акций в три раза больше, чем в июне, и оказались в числе крупнейших нетто-покупателей. Вероятной причиной стали поступления дивидендов.
Минсельхоз подал иск к Ros Agro, кипрской головной структуре «Русагро» запустив таким образом процесс редомициляции.
Мосбиржа с 14 августа остановит торги депозитарными расписками рекрутингового сервиса HeadHunter, чтобы компания могла завершить процесс смены юрисдикции.
«Кифа», российско-китайская торговая B2B-платформа, решила перенести IPO на Мосбирже из-за неблагоприятной ситуации на рынке. Компания планирует вернуться к этому вопросу осенью.
🛳 Сбербанк. Результат за первую половину 2024 года.
«Зеленый банк» опубликовал полугодовые результаты по МСФО. И в очередной рост показал, что, подобно океанскому лайнеру, он идет четко по курсу к своим целям, несмотря на «непогоду». В то время как другие банки показывают снижение финансовых результатов, Сбер показывает рост по всем направлениям.
🍀 Розничный кредитный портфель вырос на 8,9% с начала года – до 17,5 трлн рублей. Количество розничных клиентов выросло на 500 тысяч – до 109 млн человек.
🍀 Корпоративный кредитный портфель вырос на 4,6% с начала года – до 24,4 трлн рублей. Число активных корпоративных клиентов значительно не изменилось и составило 3,2 млн компаний.
🍀 Чистые процентные доходы выросли на 21,8% – до 1,413 трлн рублей. Увеличилась и чистая процентная маржа на 0,1%.
🍀 Чистые комиссионные доходы выросли на 9,9% – до 393,6 млрд рублей.
🍀 Чистая прибыль выросла на 10,7% год к году и составила 816,1 млрд рублей. Вполне вероятно, что по итогам года Сбер поставит рекорд по чистой прибыли, о чем, кстати, заявлял менеджмент банка.
☝️ Взгляд на Сбер, как на бизнес, остается весьма позитивный.
🌤 Динамика ОФЗ.
С последнего заседания Банка России не прошло и двух недель. Напомню, тогда ставка была повышена, риторика регулятора была весьма жесткой, допускалось дальнейшее повышении ставки. С тех пор цена на самую длинную ОФЗ-26238 с погашением в 2041 году выросла более чем на 6%, сегодня ее доходность ушла ниже 15%.
🗿Серьезных поводов для такого оптимизма нет. Недельные данные по инфляции – достаточно волатильный показатель. Не так давно мы видели, как сумма недельных показателей весьма существенно не сошлась с месячным показателем. И дело не в том, что в Росстате не умеют считать. Просто в недельной инфляции учитываются не все элементы.
🧚♀️ Но рынок живет ожиданиями и надеждами. И, видимо, именно сейчас возникла надежда, что это разворот. И это действительно может быть так. А может быть и нет.
🔹 На чем растет Ozon
Ценные бумаги Ozon оказались в топе роста с начала года, прибавив в цене 31%, несмотря на коррекцию на рынке. Маркетплейс стал одним из бенефициаров растущей популярности онлайн-торговли в стране. На какие финансовые результаты нацеливается компания и когда Ozon вернется в Россию?
📆 Завтра, 6 августа, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Марией Берасневой, директором по связям с инвесторами, и Замирой Юлдашевой, руководителем проектов по корпоративному развитию и IR, обсудит:
🔹 прогнозы по росту рынка E-com и доли Ozon на нем;
🔹 точки роста: стратегию компании по развитию, линейку финансовых продуктов — Ozon Банка, лизинга и других бизнесов;
🔹 перспективы переезда компании в Россию, конвертации GMV в чистую прибыль и возможности выплаты дивидендов.
🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы узнать, на чем зарабатывает Ozon.
🍑 Дефолты.
В условиях высоких ставок ожидания дефолтов эмитентов облигаций растут. Пока мы шторма еще не видим, но первые ласточки полетели. Впрочем, не всегда причиной дефолта становится неподъемная стоимость обслуживания долга.
⚙️ «Завод КЭС» ушел в серию дефолтов в связи с приостановкой банковских операций со стороны ФНС. В дополнении к этому случился арест конечного бенефициара и единоличного исполнительного органа – директора «Завода КЭС».
🤷 Самый свежий пример – ООО «Ника». Пока у компании только технический дефолт. Причина – образовавшийся кассовый разрыв из-за задержки поставки оборудования из Китая и, соответственно, запуска производственной линии.
📦 РКК (Русская контейнерная компания) регулярно допускает технические дефолты из-за кассовых разрывов, но находит в себе силы воспрянуть. Инвесторы продолжают верить в компанию. Доходности по выпускам эмитента совсем не в космосе.
🍰 «Кузина» также столкнулась с блокировкой счетов от ФНС. Но пока все ограничилось техническим дефолтом.
👺 Что-то похожее на жульничество было в последнее время только со стороны «Голдман Групп». Там эпатажный бенефициар уехал от уголовного преследования в южные страны.
👉 Все эти случаи происходят с яркими представителями сегмента ВДО. И не всегда можно предугадать проблему изучив, например, финансовую отчетность. Это не значит, что с компаниями с более высокими рейтингами не может случиться дефолт. Все может быть.
💼 Но в крупных компаниях больше возможностей и по рефинансированию и по более качественному корпоративному управлению. Стоит ли идти на риск и вместо 20-22% годовых получать 23-28% – решать вам.
📮 Яндекс. Новости.
Яндекс вернулся на российскую биржу на прошлой неделе после реструктуризации бизнеса. А сегодня опубликовал финансовые результаты за первое полугодие и объявил о планах перейти к выплате дивидендов.
📈 Выручка компании увеличилась на 38% г/г – до 477,6 млрд рублей. Доля Яндекса на российском поисковом рынке выросла на 1,3% – до 64,9%. Выручка в сегменте «Поиск и Портал» увеличилась на 35% и достигла 197 млрд рублей. Выручка в сегменте «E-commerce, райдтех и доставка» выросла на 40% и достигла 256,6 млрд рублей.
💰 Операционная прибыль сократилась на 64% – до 9,9 млрд рублей. Чистая прибыль ушла в минус. После корректировки цифры выглядят не столь печально. Скорректированная EBITDA выросла на 75% – до 85,2 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль выросла на 88% – до 44,3 млрд рублей.
🎁 Предполагаемый размер дивидендов выглядит очень скромно. Потенциальная дивдоходность может составить 2,1%. Но Яндекс остается компанией роста и дивиденды в данном случае можно рассматривать как небольшой бонус.
📊 По прогнозам, компания продолжит показывать высокие темпы роста и будущая доходность E(2030)/P может составить 35-40%.
☝️ Для долгосрочного инвестора вполне хорошая история.
Добрый день уважаемые подписчики!
Напоминаю вам о нашем Клубе инвестора, в котором обсуждается актуальная экономическая повестка, результаты и перспективы компаний, отвечаю на ваши вопросы. Наша следующая встреча состоится в эту среду, 31 июля в 20.00. На ней я буду отвечать на вопросы участников Клуба.
Входной билет в Клуб – подписка на аналитику (без дополнительной платы) на моем сайте на любой, даже минимальный срок.
🚰 НОВАТЭК. Результаты за первую половину 2024 года.
ПAO «НОВАТЭК» сегодня опубликовало консолидированную сокращенную финансовую отчетность за шесть месяцев.
🎾 Выручка от реализации выросла на 17% г/г – до 752,4 млрд рублей. Добыча углеводородов выросла на 2,7% и составила 330,7 млн баррелей нефтяного эквивалента. Среднесуточная добыча выросла на 2,2% г/г и составила 1,82 млн баррелей нефтяного эквивалента.
🎾 Операционная прибыль выросла на 34,8% г/г – до 192,7 млрд рублей. Прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НОВАТЭК», составила 341,7 млрд рублей (114,34 рублей на акцию) за первое полугодие 2024 года, что в 2,2 раза выше показателя первого полугодия 2023 года.
⛴ Результаты весьма позитивные. Но открытым остается вопрос с танкерами ледового класса, необходимые для доставки СПГ. И все больше появляется информации о возможном ужесточении санкций в отношении российского сжиженного газа.
🗿Так что, несмотря на хорошую отчетность и на то, что акции «НОВАТЭКа» торгуются на достаточно низких исторических уровнях, текущие риски не делают эту компанию недооцененной.
Кредитование.
На рынке складывается все большее единодушие – ставку на июльском заседании повысят до 18%. Но все ли так однозначно?
Сегодня вышли информационно-аналитический материал от ЦБ под названием «О РАЗВИТИИ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В МАЕ 2024». В нем в том числе опубликована статистика по кредитованию в мае.
Прирост корпоративного кредитного портфеля замедлился, кредитование физических лиц ускорилось. В целом объем корпоративного кредитования существенно выше и на общую картину оно оказывает большее влияние. Что касается кредитования физических лиц, то наибольший рост месяц к месяцу наблюдается в сегменте автокредитования. Но он сам по себе относительно небольшой. Существенно большие объемы в ипотеке и потребительском кредитовании.
По ипотеке все объяснимо. Многие стремятся успеть в последний вагон. По итогам мая из всего объема выданной ипотеки на льготные программы пришлось 77,2%. И могу предположить, что в ЦБ прекрасно понимают, что рост ипотеки связан именно с этим фактором. В потребительском кредитовании тоже есть момент. Большая часть портфеля приходится на кредитные карты, в котором многих привлекает беспроцентный период.
Результаты инфляции за май не очень оптимистичные, но в случае замедления кредитования в июне вполне можно рассчитывать на сохранение ставки.
✨Южуралзолото.
Одной из немногих идей на сегодняшнем российском фондовом рынке я вижу акции золотодобытчиков. И среди них – ЮГК.
📝 На днях компания сообщила, что начинает вторичное публичное предложение акций компании в размере от 2% до 4% от текущего общего количества акций. По сообщению компании, книга заявок размещения была полностью покрыта в рамках заявленного объема размещения за первые четыре часа сделки с преобладанием спроса со стороны институциональных инвесторов.
⭐️ По ожиданиям менеджмента, SPO позволит с одной стороны увеличить free-float и повысить ликвидность акций, с другой стороны – привлечь средства на сокращение долга и другие общекорпоративные цели. При этом размытие доли существующих акционеров весьма несущественно и не является серьезным негативом. Так что, в целом, событие позитивное.
⭐️ Вторая новость – компания начала производство золота на ГОКе Высокое в Красноярском крае. До конца года компания планирует произвести на месторождении 2,5 тонны золота. ГОК сможет нарастить производство компании на 20% в текущем году. Доказанные запасы Высокого превышают 120 тонн золота.
📈 Текущая коррекция рынка может стать возможностью войти в этот актив по интересной цене. По сравнению с максимума, достигнутого в апреле, котировки потеряли почти 20%.
👉 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
💰 Облигации в валюте.
На завтра официально установленный курс доллара составляет 82,63 руб., китайского юаня – 11,17 руб.
📊 На фоне кардинального изменения валютного рынка мы наблюдаем существенное изменение спроса и предложения на эту самую валюту. Несмотря на то, что китайский юань пока никакие санкции не задевают, через кросс-курсы влияние оказывается и на него.
🧐 В условиях укрепления рубля и высоких рублевых ставок валютные долговые инструменты тоже оказались под давлением. Только в понедельник вышедший юаневый выпуск Газпн3P12R с купоном 7,75% торгуется ниже 97% от номинала. Не так давно вышедшие на рынок квазидолларовые выпуски Полюс Б1P4, НОВАТЭК1Р2, ФосА1П1USD с купоном 6,2–6,25% также торгуются по 96–97% от номинала.
👀 Торопиться в инвестициях не стоит, но кажется, к этим инструментам можно присмотреться.
📝 Не является инвестиционной рекомендацией.
Добрый день уважаемые подписчики!
Напоминаю вам о нашем Клубе инвестора, в котором обсуждается актуальная экономическая повестка, результаты и перспективы компаний, отвечаю на ваши вопросы. Наша следующая встреча состоится в эту среду, 19 июня в 20.00. На ней я буду отвечать на вопросы участников Клуба.
Входной билет в Клуб – подписка на аналитику (без дополнительной платы) на моем сайте на любой, даже минимальный срок.