6104
Авторский канал Андрея Ванина. Более 20 лет на Фондовом рынке. ФСФР 1.0, 5.0, 7.0 Обучение с нуля, консультации, финансовая аналитика. https://vanin-invest.ru
Селигдар. Результаты 9мес23г.
Выручка: выручка за 9мес. текущего года выросла на 80% г/г – до 37,2 млрд.руб. В основном рост произошел за счет золота – увеличился объем продаж на 17% и средняя цена реализации на 45%. Выручка от реализации оловянного, медного и вольфрамового концентратов сохранилась на уровне аналогичного периода предыдущего года. Рост производства и продаж нивелировался снижением мировых цен.
Чистая прибыль: по итогам 9 мес. текущего года компания показала убыток в 9 млрд.руб. Прибыль за вычетом курсовых разниц в январе-сентябре 2023 года составила 3,5 млрд. руб. по сравнению с убытком 696 млн рублей годом ранее.
Ожидаемая скорректированная чистая прибыль по итогам 2023 года – 10-11 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P до 15,3%. Ожидается существенный рост производства в следующие 2 года за счет запуска месторождения Хвойное.
Доходности замещающих облигаций продолжают снижаться. Еще недавно можно было рассчитывать на 7-8% годовых по качественным бумагам, а сегодня по некоторым впускам мы видим менее 5%. Не так давно прошли замещения по евробондам TCS и ГТЛК. Но рынок ждет основного объема замещения в начале следующего года. Этот объем может выступить некоторым «навесом» и оказать давление на котировки. С другой стороны, достаточно низкий курс дает возможность выгодно зайти в валютные инструменты. Несмотря на изолированность внутреннего рынка, думается доходности российских валютных бумаг все же будут коррелировать с зарубежными аналогами. И если движение ставки ФРС пойдет согласно прогнозам, уже через пару лет сегодняшние доходности будут выглядеть привлекательно. Относительно длинные бумаги становятся привлекательными еще и за счет налоговых льгот и большей вероятности девальвации рубля на длинном горизонте.
Читать полностью…
Российский фондовый рынок продолжает находиться в боковике с небольшими взлетами/падениями.
Доллар «щупал» локальное дно, опускаясь ниже 88 руб. Стоимость нефти Brent падала ниже $80 за баррель на новости о переносе встречи ОПЕК+, но вернулась к отметке %82, где находится уже несколько недель.
Интригой недели стало увольнение основателя OpenAI Сэма Альтмана из компании советом директоров. Достаточно быстро место для него нашлось в Microsoft, которая является ключевым инвестором OpenAI. Следом уволиться и перейти в Microsoft пригрозили 700 из 770 сотрудников OpenAI. В итоге решением проблемы должно стать возвращение Альтмана обратно и роспуск старого Совета директоров.
По мнению Минфина, дефицит российского бюджета по итогам года составит около 1% ВВП, против изначально планировавшихся 2%. При этом доля нефтегазовых доходов федерального бюджета упала до минимума за 16 лет и составила чуть более 28% всех его поступлений по итогам девяти месяцев 2023 года.
Светлое цифровое будущее в российских финансах становится еще ближе. Минфин и ЦБ в 2024 году протестируют использование цифрового рубля по отдельным бюджетным расходам.
Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск акций Совкомбанка, который может выйти на IPO уже этой зимой.
Группа «Астра», которая провела в октябре суперуспешное IPO, допустила вторичное размещение акций в 2024-2025 годах.
«Инарктика» предложит 3,3 млн акций, то есть, около 4% от общего числа акций в рамках SPO. Сбор заявок на участие будет открыт с 23 до 29 ноября включительно.
Центробанк Турции повысил ключевую ставку с 35% до 40%. У нас есть шанс наблюдать очередной глобальный эксперимент.
В Аргентине президентские выборы выиграл популист Хавьер Милей, который обещает отменить национальную валюту.
Тинькофф. Результаты 3кв23г.
Выручка: выручка за 3 квартал выросла на 46% г/г., до 128 млрд. руб. Процентные доходы выросли на 54% г/г на фоне роста ключевой ставки, комиссионные – на 32% г/г.
Чистая прибыль: чистая прибыль за 3 квартал выросла почти в 3 раза — до 23,6 млрд. руб. Кроме роста бизнеса свою лепту внесли более низкие отчисления в резервы.
Количество клиентов сервисов Тинькофф выросло год к году на 35% — до 37,6 млн. чел. Число активных клиентов прибавило 34% год к году, достигнув 26 млн. чел.
Ожидаемая чистая прибыль по итогам 2023 года – 85 -90 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P до 13,1%. Ждем редомициляцию.
CarMoney. Результаты 9мес23г.
Во вчерашний обзор прошедших IPO не попал CarMoney (СмартТехГрупп). Компания выбрала путь выхода на публичный рынок через прямой листинг, грубо говоря, через биржевой стакан. С момента размещения котировки потеряли почти 20%. И вот пища для размышления – отчетность.
Выручка: выручка за 9 мес. выросла на 17,4% г/г., до 2,34 млрд. руб. Портфель займов вырос на 7,5%, до 4,8 млрд рублей.
Чистая прибыль: чистая прибыль за 9 мес выросла на 30% г/г — до 356 млн руб. Если бы не расходы на pre-IPOи выход на биржу, рост был бы еще серьезнее – до 425 млн.руб.
Ожидаемая чистая прибыль по итогам 2023 года – 500 -520 млн.руб. Потенциальная доходность E/P до 9,2%. Учитывая размер бизнеса, пусть он и растущий, не самое выгодное предложение на текущем рынке.
Астра. Результаты 9мес23г.
Выручка: выручка за 9 мес. выросла на 98% г/г., до 4,7 млрд. руб. Отгрузки выросли в 2,1 раза, до 5,1 млрд рублей
Чистая прибыль: чистая прибыль за 9 мес выросла на 26% г/г — до 1,3 млрд рублей. Причиной снижения рентабельности стало увеличение численности сотрудников в два раза, а также затрат на маркетинг в преддверии первичного размещения акций.
Ожидаемая чистая прибыль по итогам 2023 года – 3,8-4,2 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P до 3,8%. Компания очень удачно вышла на публичный рынок. Через три года ожидается рост ЧП в 3 раза. Но, кажется, сегодня она оценивается дороговато.
Рынок облигаций, похоже, нашел свое равновесие после ралли начала месяца. Во всяком случае временное. За прошедшую неделю доходности на ближнем конце чуть подросли (на 0,14%), но все равно до доходностей денежного рынка очень далеко. Середина практически не изменилась. На дальнем конце доходности символически снизились. Инфляция остается на повышенном уровне. Но вклад стабильных компонентов в общую инфляцию снижается.
Читать полностью…
МТС. Результаты 3кв23г.
Выручка: выручка за 3 квартал выросла на 16% г/г., до 160 млрд. руб. Общее число абонентов сотовой связи незначительно выросло и составило 80,8 млн клиентов. Количество клиентов МТС Банка впервые за три года сократилось и составило 3,7 млн.
Чистая прибыль: чистая прибыль за 3 квартал упала на 27% г/г — до 9 млрд рублей. Причины – рост процентных платежей, административных и коммерческих расходов, а также себестоимости опережающими темпами.
Ожидаемая чистая прибыль по итогам 2023 года – 63-66 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P до 12,1%. Динамика результатов за 9 мес. представлена на графике.
Магнит. Результаты 3кв23г.
Выручка: чистая выручка за 3 квартал выросла на 5,7% г/г., почти до 628 млрд. руб. Общие LFL-продажи увеличились на 3,1% на фоне роста среднего чека на 3,8% и снижения трафика на 0,6%.
Чистая прибыль: чистая прибыль за 3 квартал выросла 7% г/г — до 15,6 млрд рублей. Количество магазинов увеличилось на 6% г/г — до 28,7 тыс., в основном за счет открытия новых круглосуточных точек в формате «у дома».
Динамика финансовых результатов существенно слабее, чем у основного конкурента – X5Retail Group.
Ожидаемая чистая прибыль по итогам 2023 года – 62-66 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P до 10,9%. Сегодня стало известно, что акционеры во втором раунде предъявили к выкупу 7,8% акций компании. Магнит планирует все заявки удовлетворить. Таким образом байбэк по льготной цене составит порядка 29%. Теперь ждем избрания совета директоров и возврата к выплате дивидендов.
Рынок облигаций за последние две недели показал существенный рост.
Уже витает в воздухе идея заходить в длинные государственные облигации. Динамика роста денежной массы снижается, Минфин не очень активен на рынке. Аукционы ОФЗ проходят с минимальной премией, а падение доходностей на вторичном рынке происходит на объемах ниже среднего.
При этом инфляция в недельном выражении в ноябре ускорилась, пусть и в значительной степени за счет разового фактора – подорожания отечественных автомобилей.
Вместе с тем инфляция в терминах SAAR (с сезонной корректировкой в годовом выражении) снижается, но остается двухзначной.
Раньше основные траты бюджета приходились на конец года, но в этом году правительство перешло на схему авансирования. Все мы помним, как в первые месяцы года все ужасались динамике трат. Скорее всего, в начале следующего года мы столкнемся с той же историей. И Минфин будет активно выходить на рынок заимствования, создавая давление на цены ОФЗ, особенно длинные.
Таким образом, риск коррекции существует, но ее потенциал ограничен.
Даже в случае еще одного повышения ставки сомнительно, что доходности длинных ОФЗ уйдут существенно выше 12,5%. Четкие сигналы о развороте ДКП мы, скорее всего, увидим в районе 2-го квартала 2024 года. Но, вероятно, к этому времени часть потенциала роста уже будет реализован.
Идея начать набирать длинные ОФЗ имеет право на жизнь. Но, риски присутствуют значительные. Поэтому, кажется, если эта идея инвестору по душе, стоит делать это постепенно. На некоторую часть сейчас, на остальную – в январе-феврале.
Российский фондовый рынок провел эту неделю в боковике – рост составил менее 1%. Доллар бил очередные локальные минимумы, опускаясь ниже 92 руб.
Стоимость нефти марки Brent 8 ноября упала ниже отметки $80 за баррель впервые с июля. Цены на нефть продолжают падать несмотря на то, что Россия и Саудовская Аравия подтвердили сокращение поставок и добычи нефти до конца года. Рынок опасается падения спроса.
Путин подписал указ об обмене замороженных активов россиян. Согласно указу, заблокированные иностранные активы в России можно обменять на активы россиян, объемом до 100 тыс.руб., замороженные за границей.
СПБ Биржа объявила о смене гендиректора. Новый глава биржи Евгений Сердюков сообщил, что планируется завершить зависшие из-за санкций США расчеты по сделкам в понедельник, 13 ноября. Остальные перспективы площадки остаются туманными.
Наблюдательный совет Сбербанка переизбрал Германа Грефа главой банка на новый срок. Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ в январе-октябре превысила 1,2 трлн рублей. Ожидаемо отличный результат.
Акционеры Fix Price Group на внеочередном общем собрании приняли решение о редомициляции с Кипра в Казахстан.
TCS Group в очередной раз заявила о планах сменить Кипрскую прописку.
Компания «Южуралзолото» официально объявила о планах провести IPO на Мосбирже до конца ноября.
«Делимобиль» хочет привлечь до 10 млрд рублей в ходе IPO весной 2024 года. Также разработчик систем распознавания лиц, группа компаний «Системы Папилон», рассматривает возможность выхода на IPO.
«Норникель» планирует провести дробление своих акций в 100 раз к апрелю 2024 года для повышения ликвидности.
Объем денежной подушки в распоряжении Berkshire Hathaway миллиардера Баффета достиг рекордных $157 млрд. Оракул из Омахи не видит возможностей для покупок.
Globaltrans. Результаты 1П23.
Выручка: полугодовая выручка выросла на 7,3% относительно того же периода прошлого года, достигнув почти 52 млрд.руб. Это рекордный показатель полугодовой выручки и достигнут за счет высоких ставок на аренду подвижного состава.
Чистая прибыль: компания показала чистую прибыль за первое полугодие в размере 20,9 млрд руб., что на 69,4% больше, чем годом ранее. Из них около 6 млрд.руб пришлось на разовые статьи - продажа 65,25% акций дочернего предприятия Spacecom AS (Эстония) и положительный эффект по курсовым разницам. Но даже скорректированная прибыль бьет рекорды.
По итогам 2023 года ожидается чистая прибыль в размере 30-33 млрд.руб., что соответствует E/P до 25,8%. Globaltrans начал процесс смены юрисдикции компании с Кипра в СЭЗ Абу-Даби и сохраняет планы завершить его в течение шести месяцев.
WHOOSH. Результаты 1П23.
Выручка: полугодовая выручка выросла на 39% относительно того же периода прошлого года, достигнув 4,4 млрд.руб. Растет количество зарегистрированных пользователей (на 56%), увеличивается флот (на 68% до 82 тыс. самокатов) и количество поездок (на 94%).
Чистая прибыль: компания показала чистую прибыль за первое полугодие в размере почти 1,3 млрд руб., что более чем в 3 раза больше, чем годом ранее. Непропорциональность роста выручки и прибыли связана с зафиксированным доходом от курсовых разниц в размере более 550 млн.руб.
По итогам 2023 года ожидается чистая прибыль в размере 2,4-2,8 млрд.руб., что соответствует E/P до 9,7%. Главное, чтобы парижская инициатива по запрету самокатов не побудила российских законодателей на подобные шаги. Предложения уже звучат.
Рынок российских акций на этой неделе был волатилен из-за новостной повестки.
Дневное падение индекса приближалось к 2,5%. Но неделю рынок все же закрыл хоть с небольшим, но все же плюсом.
Рубль относительно других валют вроде нашел некоторое равновесие, хотя к концу недели показал некоторую тенденцию к ослаблению.
Нефть эталонного сорта Brent начал неделю с роста, но в последующем пыл поумерила. Закончила неделю в итоге на $1 дороже открытия.
Bloomberg сообщал, что западные компании продолжают работать с российской нефтью после того, как она преодолела потолок цен, установленный G7 и ЕС. Цена газа в Европе росла на фоне угрозы забастовки на заводах СПГ в Австралии.
Только инвесторы стали получать столь желанную отчетность эмитентов, которые ранее пользовались правом ее не раскрывать, как РСПП попросил Правительство разрешить компаниям не раскрывать финотчетность до июля 2024 года.
Валютная переоценка, связанная с ослаблением рубля, принесла российским банкам существенную часть прибыли. Так, в июле они получили от нее почти 100 млрд рублей, или более четверти чистой прибыли, а в июне она принесла им 147 млрд рублей, или почти половину прибыли. «Сбер» заплатит в бюджет до 3 млрд рублей в качестве разового налога на сверхприбыль. Это существенно меньше, чем предполагалось ранее.
Падение казахстанского тенге вслед за обесцениванием российской валюты на прошлой неделе стало крупнейшим в мире, за исключением аргентинского песо.
Центробанк Турции повысил ставку третий раз за два месяца — на этот раз с 17,5% до 25%. Теперь она на максимуме за почти 20 лет. Сейчас инфляция в стране составляет 47,83%.
Акции NVIDIA ставят рекорды после публикации квартального отчета компании. С начала года акции производителя микросхем выросли более чем на 200% из-за высокого спроса на чипы для продуктов с искусственным интеллектом.
В БРИКС в 2024 году войдут шесть новых стран: Аргентина, Египет, Эфиопия, Иран, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты.
Среди статистики, которую ведет Банк России, есть и показатель сбережений сектора «Домашние хозяйства» по отдельным финансовым инструментам. На 1 июля (последняя доступная статистика) активы домохозяйств распределялись следующим образом:
- Депозиты в российских банках 41,2 трлн руб.
- Наличные рубли 16,1 трлн руб.
- Котируемые акции и паи и акции инвестиционных фондов 10,7 трлн руб.
- Наличная валюта 8,4 трлн руб.
- Страховые и пенсионные резервы и пенсионные накопления 6,7 трлн руб.
- Депозиты в банках-нерезидентах 6,4 трлн руб.
- Долговые ценные бумаги 3,6 трлн руб.
- Денежные средства на брокерских счетах 640 млрд руб.
Объем иностранной наличной валюты на руках у населения сокращается. Срочные депозиты сокращаются за счет снижения валютной составляющей, тогда как объем средств на текущих счетах растет. Но с повышением ставки ситуация должна измениться.
Основную часть вложений домашних хозяйств в июне в ценные бумаги (+133,6 млрд рублей) составили долговые ценные бумаги резидентов (+74,4 млрд рублей), паи и акции инвестиционных фондов резидентов (+56,8 млрд рублей), котируемые акции нерезидентов (+30,2 млрд рублей).
НЛМК. Результаты 1п23г.
Пока большинство компаний публикует отчетность за 3 кв. текущего года, НЛМК раскрывает финансовые показатели только за первое полугодие.
Выручка: выручка за первое полугодие сократилась на 3% относительно того же периода 2021 года – до 505 млрд.руб. Показатели за 2022 год компания не раскрывает. Более низкие цены на продукцию оказали давление на выручку.
Чистая прибыль: чистая прибыль за первое полугодие сократилась на 42% относительно того же периода 2021 года. Затраты и себестоимость снижались медленнее, чем падала выручка.
Ожидаемая чистая прибыль по итогам 2023 года – 200-220 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P до 20,5%. НЛМК – единственный металлург, который продолжаем работать на европейском рынке. Однако срок лицензии на поставки продукции истекает в конце 2024 года, что может негативно отразиться на результатах.
Несмотря на ожидания повышения ставок, рынок облигаций достаточно устойчив. Кроме того, котировки флоатеров (облигаций с плавающим купоном, привязанными к ставке RUONIA или ключевой ставке) пусть немного, но за неделю снизилсь
Читать полностью…
Whoosh. Результаты 3кв23г.
Выручка: выручка за 3 квартал выросла на 62,8% г/г., до 5 млрд. руб. Компания выходит на рынки Латинской Америки, что будет способствовать не только увеличению финансовых показателей, но и снижению сезонности бизнеса.
Чистая прибыль: чистая прибыль за 3 квартал выросла почти на 46,5% г.г — до 1,8 млрд. руб. С начала года рост парка СИМ (средств индивидуальной мобильности) составил более 80%, количества пользователей – 68%.
Ожидаемая чистая прибыль по итогам 2023 года – около 3,5 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P до 13,5%, а по итогам следующего года уже до 18,5%.
Департамента исследований и прогнозирования Банка России выпускает ежемесячный бюллетень «О чем говорят тренды. Макроэкономика и рынки», где оценивается инфляция, экономическая динамика и финансовые рынки. И инфляция там оценивается в несколько ином виде, чем мы привыкли видеть в различных публикациях.
Регулятор смотрит на потребительские цены в пересчете на год с поправкой на сезонные факторы – SAAR.
SAAR (Seasonally adjusted annual rate) – это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12. Таким образом, она показывает текущую динамику, в отличие от накопленной за год инфляции, которая отображает прошлое.
Так вот, в августе этого года SAAR составил 9,4% м/м, а в сентябре ускорился до 14,6% м/м. Как видим, это совсем не 7-7,5%, которые мы часто видим в различных публикациях. И гораздо ближе к текущей ключевой ставке.
По предварительной оценке, регулятора, в октябре SAAR составил 9,5%. Вкупе с остановившемся ростом денежной массы, это вызывает осторожный оптимизм, что действия регулятора возымели действие. Что не исключает дальнейшего повышения ставки. Да и динамика инфляции может развернуться.
На российском рынке началась горячая пора IPO. По некоторым прогнозам, в ближайшие годы нас ждет более двух десятком новых размещений. Сегодня на биржу вышли акции ЮГК. Аллокация в среднем составила 25-30%. В целом, старт взят неплохо. Вспомним, как происходили другие размещения этого года.
Первым был Центр генетики и репродуктивной медицины Genetico, «дочка» Института стволовых клеток человека (ИСКЧ). Компания маленькая, размещение небольшое. После первоначального взлета последовала коррекция, но сегодня акции торгуются в 2,69 раза дороже размещения.
Звездой, конечно, стала Астра. Аллокация составила 2-4%, в первый же день котировки взлетели на 40%. Сегодня акции торгуются на 53% дороже цены размещения.
У ритейлера одежды Henderson аллокация составила 23-35%, акции практически сразу перешли к снижению. Сегодня они торгуются с дисконтом 15% к цене размещения.
Евротранс не смог полностью собрать книгу заявок. Цены сразу покатились вниз, за день потеряв 15%.
Совкомфлот. Результаты 3кв23г.
Выручка: выручка за 3 квартал выросла на 72% г/г., до 51,2 млрд. руб. Причиной такого результата стали высокие ставки на фрахт и ослабевший рубль.
Чистая прибыль: чистая прибыль за 3 квартал выросла на 59% г/г — до 19,4 млрд рублей. И это несмотря на переоценку долговых обязательств в размере 3,6 млрд рублей.
Ожидаемая чистая прибыль по итогам 2023 года – 68-72 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P до 24%. Компания показывает рекордные финансовые результаты на фоне благоприятной конъюнктуры. Однако, в последующие несколько лет ожидается снижение как выручки, так и рентабельности из-за снижения ставок фрахта, которое уже началось.
На Мосбирже торгуется не мало депозитарных расписок – ценных бумаг, подтверждающих право владения акциями компаний, имеющих зарубежную регистрацию.
При этом многие компании основной бизнес ведут в России, но по разным причинам имеют «прописку» «недружественных» стран. После февраля 2023 года это стало существенным риском и ограничением.
Например, невозможными стали дивидендные выплаты. Вопрос редомициляции (смены регистрации на «дружественную» юрисдикцию стал для многих актуальным.
Polymetal уже завершил этот процесс, сменив «прописку» Британских островов Джерси на Международный финансовый центр Астана (МФЦА) в Казахстане.
VK завершила смену юрисдикции с Британских Виргинских островов на специальный административный район (САР) на острове Октябрьский в Калининградской области.
Softline разделил свой бизнес на российский и международный. Получилось две компании. Российские инвесторы получили возможность обменять свои депозитарные расписки на акции российской компании.
Акционеры «Мать и Дитя» одобрили переезд с Кипра на остров Октябрьский в Калининградской области. Такая же ситуация у другого публичного представителя медицинской отрасли – United Medical Group.
Globaltrans выбрал для себя СЭЗ Абу-Даби взамен Кипра. Решение одобрено акционерами.
Группа «Эталон» созывает на 15 декабря внеочередное собрание акционеров по вопросу смены кипрской юрисдикции на российскую, в Калининградской области.
А акционеры FixPrice одобрили переезд в Казахстан.
«Русагро» готовится к переезду с Кипра без конкретики.
Такая же ситуация у TCS Group, головной компании Тинькофф и Ozon.
«Яндекс» разделит свой бизнес на российский и международный.
Не озвучили свои планы пока ЦИАН, X5 Group, HeadHunter, О'КЕЙ и QIWI.
Идет осенний дивидендный сезон.
Всего рекомендовано СД или согласовано акционерами решение по примерно 20 эмитентам. Ниже информация по самым известным именам.
До 30 ноября надо купить акции Ростелекома, Позитива и Селигдара, чтобы рассчитывать на дивиденды. У телекома это годовая выплата – доходность 6,7% (у префов 7,1%). У Позитива доходность за 9 мес. текущего года составит всего 0,8% (компания роста все-таки), у Селигдара за тот же период 2,8%.
На 1 декабря нужно владеть акциями ВУШа, чтобы получить 4,6% дивидендной доходности за 9 мес. Инарктика платит каждый квартал. Продержав акции до 7 декабря, вы получите 2%.
Чтобы получить 6,2% промежуточных дивидендов от Лукойла, нужно их купить до 14 декабря. Их вы скорее всего получите еще в текущем году. По следующим выплаты придут уже, вероятно, после нового года.
Для получения дивидендов в размере 4,3% от текущей стоимости акций Фосагро ими нужно владеть 22 декабря. По Норникелю доходность 5,3%, крайняя дата покупки 25 декабря. Газпром нефть даст 9,7% если она у вас будет на 26 декабря. Эта же дата крайняя для НоваБев (экс Белуга) – доходность 2,4% за квартал. Последняя новость – Роснефть. Дивидендная доходность составит 5,2%, крайняя дата покупки 10 января.
💽💾💿📼🎥
Ждать ли ренессанс в страховании
Через 15 минут с топ-менеджментом ПАО «Группа Ренессанс Страхование» обсуждаем рекордные результаты компании и перспективы рынка страхования в России.
🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.
Русагро. Результаты 3кв.23г.
Выручка: выручка в 3 кв. выросла на 30,8% относительно того же периода прошлого года, до 71,7 млрд руб. Свой вклад внесли консолидация НЖМК, контроль над которым был приобретен летом этого года, благоприятная конъюнктура и увеличение объемов реализации.
Чистая прибыль: чистая прибыль за 3 кв.23 года выросла почти в 20 раз относительно того же периода прошлого года, до 23,5 млрд. руб. Но здесь сказался эффект низкой базы прошлого года, а также разовые статьи в виде переоценки биологических активов и курсовых разниц. Скорректированные показатель составил 10,9 млрд.руб.
Ожидаемая скорректированная чистая прибыль по итогам 2023 года – 28-29 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P до 15,3%. Русагро находится в процессе подготовки документов для смены кипрской прописки.
Похоже, действия ЦБ не проходят даром.
В октябре объем выданных кредитов физлицам снизился на 12,3% по отношению к сентябрю. Ипотека упала 19,4%, кредиты наличными на 9,2%. При этом автокредиты показали рост на 17,37%, а POS-кредитование выросло на 3,6%. Правда, падение кредитования наблюдается только относительно сентября, когда многие пытались успеть в последний вагон и брали уже одобренные кредиты по «старым» ставкам. За 10 месяцев 2023 года выдачи кредитов превысили значения аналогичного периода прошлого года на 46,6%.
Но важнее другое. В октябре, впервые с мая денежная масса М2 показала снижение относительно прошлого месяца. Годовой темп прироста продолжает снижаться 4-й месяц подряд. А это очень важно как для инфляции, так и для дальнейшей денежно-кредитной политики регулятора.
Слабеет не только рубль относительно доллара, но и валюта второй экономики мира – китайский юань. Динамика пары USD/CNY с начала года – на графике.
У российского инвестора есть возможность инвестировать в долговые бумаги российских эмитентов, номинированных как в одной валюте, так и другой. В начале года разница доходности индекса замещающих облигаций и корпоративных облигаций, номинированных в юанях, достигала почти 3% годовых. Чуть позже замещающие облигации могли дать доходность почти на 5% годовых больше, чем юаневые бумаги. Неудивительно, что на рынке последних особого ажиотажа нет и их первичные размещения практически остановились.
Еще пару недель назад короткий конец кривой ОФЗ с фиксированным купоном давал доходность в районе 8,5-9%. Длинный конец давал чуть больше 11% годовых. Сегодня мы видим уже практически прямую, а не кривую. На дальнем конце доходности поменялись незначительно. На ближнем – радикально. Но все выпуски торгуются с доходностью ниже ключевой ставки.
Видимо, рынок не ждет существенного ужесточения денежно-кредитной политики. А скорее даже наоборот, если мы говорим о среднесрочной перспективе.
OZON. Результаты 2кв23.
Выручка: квартальная выручка выросла на 61% относительно того же периода прошлого года, достигнув 94,2 млрд.руб. После рывка в 4 кв. прошлого года квартальная выручка находится примерно на одном уровне. Мы видим, что подобная тенденция продолжается на протяжении уже нескольких лет и связана, по всей видимости, с предновогодним ажиотажем. Важный показатель для маркетплейсов – общий объем оборота (GMV). Он вырос на 118% квартал к кварталу, до 373 млрд.руб
Чистая прибыль: OZON остается убыточным. Квартальный убыток увеличился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 80%. Компания продолжает борьбу за дою рынка ecommerce, где лидером остается непубличный Wildberries.
Выход на прибыль ожидается не ранее 2025 года.
Газпромнефть. Результаты 1П23г.
Выручка: полугодовая выручка снизилась на 15% относительно того же периода прошлого года, до 1,55 трлн руб. В первой половине прошлого года мы наблюдали некоторый ажиотаж на рынке. Если посмотреть на статистику более ранних периодов, результаты вполне удовлетворительные.
Чистая прибыль: на фоне перестройки логистики, изменения налоговой политики и курсовых разниц чистая прибыль снизилась на 38% - до 310 млрд.руб. Результат скромный только на фоне прошлого года. Если посмотреть период с 2019 года, ранее компания за первое полугодие столько не зарабатывала.
Ожидаемая прибыль по итогам 2023 года – 620-670 млрд.руб. Потенциальная доходность E/P до 21,8%.