6104
Авторский канал Андрея Ванина. Более 20 лет на Фондовом рынке. ФСФР 1.0, 5.0, 7.0 Обучение с нуля, консультации, финансовая аналитика. https://vanin-invest.ru
🛟 Долговая нагрузка.
Абсолютное большинство компаний работают, используя заемные средства. Кредитный рычаг позволяет повысить эффективность использования акционерного капитала, ускорить рост бизнеса. Но, чем больше долговая нагрузка, тем больше рисков.
🪵 Изменения на рынках сбыта могут существенно изменить перспективы компании. Яркий пример – «Сегежа». Отличный растущий бизнес, но при этом с достаточно высокой долговой нагрузкой. После закрытия европейского рынка и падения цен на продукцию на других рынках компания оказалась в крайне затруднительном состоянии. Трудности могут возникнуть и без таких кардинальных изменений рыночно конъюнктуры. В условиях сохранения жесткой денежно-кредитной политики в течении долгого периода рефинансирование оказывается существенно дороже, что может повлиять на финансовую устойчивость.
👉 Есть различные модели для оценки финансовой устойчивости компаний. Но в этом посте коснемся нескольких важных мультипликаторов, которые позволяют сделать какие то выводы.
🧮 Чистый долг/EBITDA. Наверное, самый популярный мультипликатор. Показывает, насколько покрывается долг прибылью до налогов, процентов и амортизации. Нормой считается показатель до 3х. Хотя необходимо учитывать отрасль, в которой работает компания. Например, для ритейла повышенная долговая нагрузка – норма.
✂️ Операционная прибыль/Процентные расходы. Показывает, насколько легко компании обслуживать свой долг. Норма – больше 4х. Но стоит учитывать и отрасль.
💸 Обязательства/Активы. По этому показателю видно, какой рычаг использует компания. Активы равны обязательствам плюс собственный капитал. Если соотношение Обязательства/Активы более 0,8, значит собственных средств в бизнесе используется слишком мало.
📐Коэффициент текущей ликвидности. Это соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств. Если оборотные активы не покрывают краткосрочные обязательства – это риск того, что компания может столкнуться с проблемами по своим обязательствам в обозримом будущем. Комфортно, когда соотношение выше 1,5х.
📊 Наконец, важно смотреть динамику финансовых показателей. Если бизнес стагнирует, а долговая нагрузка растет – вероятно не стоит дожидаться, когда мультипликаторы уйдут в красную зону.
🧠 Обзор рынка с Андреем Ваниным
Индекс Мосбиржи после полугодового ралли обновил максимумы с февраля 2022 года и вошел в коррекцию на фоне ожиданий более жесткой денежно-кредитной политики и новой редакции налогового кодекса. Как грамотно действовать инвестору в такой ситуации и какие активы выбрать на фоне снизившихся котировок с прицелом на максимальную доходность?
📆 4 июня в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, проведет разбор ситуации на фондовом рынке и ответит на вопросы подписчиков.
Вместе мы обсудим:
▪️ последние колебания индекса Мосбиржи и наиболее интересных эмитентов на фоне снизившихся цен;
▪️ ожидания по ключевой ставке и ситуацию на рынке облигаций, перспективы золота и нефти;
▪️ что ждать от индекса Мосбиржи после коррекции — боковик или продолжение ралли.
🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы быть в курсе происходящего на рынке. Не пропустите эфир!
Российский рынок стремительно теряет накопленные позиции.
После локальных максимумов, достигнутых 20 мая, падение индекса Мосбиржи составило 7,4%.
На рынке тревожность по нескольким причинам. Но основной повод беспокойства – неопределенность действий Банка России в отношении ключевой ставки. Банки на неделе существенно повысили ставки по вкладам и накопительным счетам.
Сбербанк поднял ставку по линейке вкладов «Лучший %» до 18% годовых. Некоторая определенность наступит уже в ближайшую пятницу, когда пройдет заседание ЦБ по вопросу ключевой ставке.
Второй, менее значимый момент – повышение налогов как для физических лиц, так и для компаний. Я уже давал комментарий, как они могут повлиять на финансовые результаты компаний. По оценке Минфина, все налоговые изменения принесут бюджетной системе 2,6 трлн рублей в следующем году.
Рубль, вероятно, закончил локальный цикл укрепления. На пике курс составлял 88,29 руб., но по итогам недели ушел чуть выше 90 руб. Нефть продолжила торговаться в диапазоне $81-85 за баррель эталонного сорта Brent. Обсуждается продление действующих квот всех стран ОПЕК+ на весь 2025 год.
Группа «Элемент» провела IPO на СПБ Бирже по нижней границе ценового диапазона и привлекла 15 млрд рублей. Доля акций «Элемента» в свободном обращении составила 14,3%.
Обсуждается возможность вторичного листинга на Мосбирже для повышения ликвидности.
ТМК проводит SPO. В его рамках основной акционер компании предложит инвесторам около 2% от общего числа акций.
«Всеинструменты.ру», онлайн-гипермаркет товаров для строительства и ремонта, планирует провести IPO на Мосбирже уже этим летом.
Основатели АФК «Система» Владимир Евтушенков и холдинга «Группа Позитив» Юрий Максимов договорились о создании совместного предприятия (СП) в области кибербезопасности.
Продуктовая линейка нового СП будет разрабатываться с ориентацией на портфель АФК «Система», в котором есть компании из секторов телекоммуникаций, IT и микроэлектроники.
Росбанк в рамках сделки по интеграции в состав «ТКС Холдинга» оценили с мультипликатором в 1,05 капитала за 2023 год по МСФО. На этой новости акции Росбанка подорожали на 9%, но достаточно быстро градус энтузиазма снизился.
🛢 Транснефть. Итоги первого квартала 2024 года.
«Транснефть» — естественная монополия России по транспортировке нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам. Тарифы по перекачке, перевалке и наливу нефти регулируются ФАС.
💸 Выручка: по итогам квартала выручка компании выросла на 17,5% год к году, до 369,1 млрд рублей.
💰 Чистая прибыль: квартальная прибыль выросла на 4,8% — до 95,8 млрд рублей. Снижение рентабельности связано с существенным ростом операционных расходов. Значительно увеличилась себестоимость проданных товаров, подросли расходы на оплату труда.
💼 Ожидаемая доходность E/P по итогам текущего года составляет около 22%. Однако в подобных компаниях, где потенциал роста бизнеса весьма ограничен, лучше ориентироваться на дивидендную доходность. А она составит порядка 10-11%, что не очень привлекательно в текущих условиях.
🥕ФосАгро. Что принес первый квартал 2024 года.
Один из крупнейших в мире производителей фосфорных удобрений раскрыл результаты своей деятельности за январь — март текущего года.
Выручка: по итогам квартала выручка компании выросла на 2,7% год к году, до 119,3 млрд.руб. Прибавили как масштабы производства, так и объемы продаж продукции.
Чистая прибыль: квартальная прибыль снизилась на 33,2% — до 18,8 млрд.руб. Сказался рост себестоимости, административных и коммерческих, а также прочих расходов.
🫠 После удачного 2022 года, на который пришелся пик цен на удобрения, «ФосАгро» продолжает показывать снижение финансовых показателей. По итогам 2024 года доходность E/P может снизиться до 6 — 8%. Пока сектор производителей удобрений не кажется привлекательным.
💰 Замещающие облигации.
Не только рублевый долговой рынок переживает стремительное падение в последние недели. Замещающие облигации, номинированные в основном в американских долларах, также показывает существенное снижение котировок и рост доходности. Сегодня средняя доходность таких бумаг приближается к 7,5% годовых. Еще две недели назад она была на процент ниже.
Как ни странно, основная причина падения цен на рублевые и облигации, номинированные в валюте одна — высокая ключевая ставка и ожидание того, что она сохранится на таком уровне еще достаточно долго. При этом рынок не ожидает значительного ослабления рубля — наоборот, рассчитывает, что девальвация плюс ставки по валютным бумагам не перекроют ту доходность, которые при текущей ставке дают рублевые облигации аналогичного кредитного качества.
Кстати, на рынке уже торгуется новый инструмент — облигация «Новатэка», номинированная в долларах США с расчетами в рублях. При купоне 6,25% цена уже ушла ниже номинала. Идею подхватили и другие эмитенты — «Русал», «Полюс», «ФосАгро». Такая резкая активность может говорить о том, что эмитенты считают более выгодным занять в валюте, чем платить высокую ставку по облигациям в рублях.
1️⃣На неделе индекс Мосбиржи совершил крутое пике потеряв более 100 пунктов и пробив отметку 3400 пунктов. Причиной было и выступление со стороны правительства против выплаты дивидендов «Газпромом», доля которого в индексе превышает 10%. Но не только.
Неопределенность по дальнейшей денежно-кредитной политике корректирует и рынок акций.
Рубль, напротив, чувствует себя уверенно. На фоне сильного профицита счета текущих операций в марте (выручка как раз поступает от мартовского экспорта сейчас) и предстоящих налоговых платежей, доллар ушел ниже 90 рублей, евро пробивал отметку 97 руб. При этом нефть эталонного сорта Brent уже далека от локальных апрельских максимумов и стремится к отметке $80 за баррель.
На российском рынке продолжается повышенный интерес к IPO. О своих планах заявляют не только известные компании, но и достаточно мелкие нишевые компании.
Разработчик сервиса видеоконференцсвязи IVA Technologies планирует провести IPO на Мосбирже в начале июня с оценкой 35-40 млрд.руб. Селлер «Маркет Эксперт», поставляющий товары из Китая и с выручкой в 2023 году 225 млн.руб. планирует провести IPO на Мосбирже в 2025 году.
«Бери заряд!», сервис аренды пауэрбанков, может провести IPO в 2025-2026 годах.
Тем временем, «Светофор Групп», оператор образовательных услуг по подготовке водителей, разместил привилегированные акции на Санкт-Петербургской валютной бирже.
VK. Результаты за 1 кв. 2024.
VK, экс Mail.ru, одна из крупнейших технологических компаний России, представила результаты за первые три месяца текущего года. Но в весьма усеченном варианте. По сути, в пресс-релизе представлены операционные результаты и данные по выручке. По прибыли никаких данных нет. Впрочем, компания на протяжении многих лет работает в убыток.
Выручка: квартальная выручка выросла на 24% г/г – до 33,8 млрд.руб. Наибольший рост произошёл в сегменте «Технологии для бизнеса» - 55,2%. Но в общей выручке доля сегмента всего 5%. Ключевой сегмент «Социальные платформы» (65% от общей выручки) вырос на 21,9%.
Аудитория основных сервисов растет, но не столь высокими темпами. ВКонтакте прибавила 9% г/г, VK Видео +21%.
VK растет, но, кажется, после череды IPO, которые прошли в последнее время, среди технологических компаний есть более интересные претенденты. Пусть и не такие крупные, но прибыльные, растущие, и платящие дивиденды.
Тучи сгущаются.
Сегодня зампред Банка России Алексей Заботкин заявил, что на июньском заседании предметно будет рассматриваться вопрос повышения ставки. И на это есть причины.
Последние данные по инфляции не очень оптимистичны. Но все же, пока ситуация не столь плоха, как некоторые пытаются представить. Да, в годовом выражении инфляция растет. Но в прошлом году стремительный рост инфляции начался летом, то есть «плохие» месяцы начнут выбывать позже и при текущем положении дел мы увидим снижение в годовом выражении. В апреле месячная инфляция ускорилась до 0,5% по сравнению с 0,39% в марте. Но март был необычным месяцем. По сравнению с февралем и январем динамика в апреле лучше. В общем сказать, что инфляция ускоряется – не совсем верно. Но она и не снижается особо. А цель у регулятора – именно снижение до таргета.
Также стоит обратить внимание на рост инфляционных ожиданий населения и на рост кредитования. В марте мы увидели существенный прирост практически по всем категориям кредитных портфелей: корпоративных (+1,86%), ипотеке (+1,24%), потребам (+1,73%). По апрелю по портфелям данных еще ЦБ не опубликовал. Но другие источники уже опубликовали данные, что выдачи пусть немного, но выросли даже по сравнению с мартом (кроме автокреда). Даже при нынешней высокой ставке и физические, и юрлица продолжают активно брать кредиты.
Так что сценарий повышения ставки становится вполне вероятным. Ну а о понижении до осени надеяться вероятнее всего уже не стоит. В таких условиях флоатеры (облигации с плавающей ставкой) кажутся наиболее безопасными.
Ренессанс Страхование. Итоги 1кв.2024 года.
Группа «Ренессанс Страхование» опубликовала финансовые результаты за первые 3 мес. текущего года.
Страховые премии: общий сбор страховых премий в 1-м квартале увеличился на 39,1% г/г – до 33,3 млрд.руб. Наибольший рост показали накопительное страхование жизни (+115,7% г/г до 10,3 млрд.руб.) и ДМС (+29,7% г/г до 2,4 млрд.руб.).
Инвестиционные портфель: с начала года инвестиционный портфель вырос на 5% до 191 млрд.руб. Более половины портфеля вложено в государственные и корпоративные облигации.
Чистая прибыль: чистая прибыль в 1-м квартале увеличилась на 7,6% г/г – до 2,5 млрд.руб. Среднегодовая рентабельность собственного капитала составила 32,8%.
В условиях высоких ставок страховая компания получает повышенный доход от инвестиционного портфеля, но может столкнуться с замедлением роста кредитного страхования. Но, в целом, компания показывает хорошие темпы роста и по итогам текущего года E/P может составить до 25%.
1️⃣Подошла к концу первая полная после праздничная неделя.
Индекс Мосбиржи показал рост на 1,6% и впервые с февраля 2022 года превысил 3500 пунктов. Нефть эталонного сорта Brent продолжает торговаться на достаточно высоком уровне и неделю закрыла выше $84 за баррель. Доллар ушел ниже 91 рубля – впервые с начала марта.
Завершился процесс формирования нового правительства. В финансово-экономическом блоке особых изменений не произошло. По итогам первого квартала рост российского ВВП составил 5,4%, следует из предварительной оценки Росстата.
Продолжается борьба за права миноритарных акционеров Соликамского магниевого завода. 29 июля апелляционный суд в Перми рассмотрит жалобу ЦБ, Мосбиржи и других на решение изъять акции, купленные на публичных торгах.
«Яндекс» сообщил о закрытии первого этапа сделки по продаже российского бизнеса консорциуму инвесторов. Ожидается, что сделка будет окончательно закрыта в июле. Также были объявлены условия обмена депозитарных расписок голландской Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс». Инвесторы, которые приобрели акции «Яндекса» на Мосбирже и СПБ Бирже смогут произвести обмен в соотношении 1:1. Владельцы акций, купленных за пределами Мосбиржи и СПБ Биржи, но которые были переведены до 7 сентября 2022 года в российские депозитарии и хранились на одном и том же счете депо также смогут воспользоваться этим правом. Акции Yandex N.V., которые были переведены в российские депозитарии до 30 ноября 2023 года включительно, могут быть выкуплены по цене 1251,8 рублей за акцию. Тем, кто не попал в эти даты никаких предложений не было.
Мосбиржа приостанавливает торги расписками MDMG (клиники «Мать и дитя») с 25 мая в связи с перерегистрацией компании с Кипра в Россию и конвертацией расписок в акции МКПАО.
Вслед за X5 Group пошел процесс принудительной редомициляции других структур «Альфа-Групп».
Арбитражный суд Московской области удовлетворил иск Минфина о приостановке иностранного участия в «АБ Холдинге», который владеет Альфа-банком, и в «ЮНС-Холдинге», владеющем «АльфаСтрахованием».
Тинькофф. Результаты 1кв24г.
«ТКС Холдинг» показал сильные результаты по итогам первых 3 месяцев текущего года.
Процентные доходы: процентные доходы выросли на 89% г/г – до 113,5 млрд.руб. Рост связан в основном с увеличением кредитного портфеля. Количество клиентов выросло год к году на 28% — до 41,9 млн.
Комиссионные доходы: комиссионные доходы выросли на 28% г/г – до 34,2 млрд.руб.
Чистая прибыль: чистая прибыль выросла на 37% г/г – до 22,3 млрд.руб.
На днях менеджмент заявил о вероятности возвращения Группы к дивидендам в текущем году. По текущей дивполитике, на дивиденды направляется до 30% чистой прибыли ежеквартально. В настоящее время компания работает над новой дивидендной политикой. «ТКС Холдинг» остается компанией роста.
💽💾💿📼🎥
Премьера: фонд под управлением Андрея Ванина
Через 15 минут Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, презентует авторский паевой инвестиционный фонд «Разумный инвестор» и ответит на вопросы подписчиков.
🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.
💽💾💿📼🎥
Как устроена инфляция и почему с ней борются высокими ставками
Через 15 минут вместе с управляющим директором Газпромбанк Private Banking на примере США, России и Китая разбираемся, как устроены инфляционные процессы, что происходит с мировой экономикой, и делимся ожиданиями по ставке, рынкам акций и облигаций.
🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.
https://youtu.be/jbkSRLYSojo?si=8pUGHxwPU5n2qDba
Читать полностью…
☄️ Дивидендный сезон.
На российском рынке наступает дивидендный сезон. Дивиденды — это не только приятное вознаграждение инвестора за оказанное доверие компании, но и существенная подпитка рынка новыми деньгами. Большая часть дивидендов реинвестируется в рынок.
💰 На сегодняшний день более чем по 60 компаниям вышли рекомендации или утверждены дивиденды, при этом реестры акционеров еще не закрыты. Пройдемся по самым известным именам в хронологическом порядке:
▪️ Недавний дебютант публичного рынка «Займер» выплатит за 1 кв.24 года 4,58 руб. на акцию. Дивдоходность к текущей цене 2,3%. Купить до 6 июня.
▪️«ММК» за 2023 год выплатит 2,752 руб. Дивдоходность 4,9%. Купить до 07 июня.
▪️У «Европлана» годовой дивиденд составит 25 руб, что соответствует доходности 2,5%. Купить до 10 июня.
▪️«Мосбиржа» готова поделиться прибылью в размере 17,35 руб. на акцию. Доходность 7%. Крайний срок для покупки – 13 июня.
▪️«Северсталь» сразу выплатит дивиденды за прошедший год и за первый квартал текущего. В общей сложности получается 229,81 руб. на акцию. Доходность 12,6%. Купить до 17 июня.
▪️«Татнефть» выплатит 25,17 руб. годовых дивидендов как на обычную акцию, так и на привилегированную. Доходность 3,7%, срок приобретения – до 3 июля.
▪️У «Ренессанса» годовая выплата составит 2,3 руб. на акцию (2,3%). Купить до 04 июля.
▪️«Совкомбанк», как и «Северсталь», выплатит и годовые дивиденды, и за первый квартал текущего года. Но здесь между двумя выплатами есть дневная разница по дате отсечки. Чтобы получить обе выплаты, купить бумаги надо до 04 июля. В сумме вы получите 2,24 руб. на акцию, что соответствует 12,2% доходности.
▪️«Газпром нефть» за последний квартал ушедшего года выплатит 19,49 руб. (доходность 2,9%). Купить до 5 июля.
▪️«Инарктика» за тот же период выплатит 10 руб. (1,2%). Дата та же.
▪️Годовая выплата «Нижнекамскнефтехима» как по префам, так и по обычке составит 2,94 руб. Из-за разных цен на разные типы акций разная доходность – 3,1% на обычку, 3,9% на преф. Срок – 8 июля.
▪️У «Роснефти» итоговая выплата по результатам прошлого года составит 29,01 руб., что соответствует доходности 5,1%. Купить до 8 июля.
▪️Наконец, «Сбербанк» – самая большая выплата, если оценивать общий объем. На акцию (как на обычную, так и на привилегированную) придется 33,3 руб. Доходность 10,6%, срок для покупки – 10 июля.
💼 Так же ожидаются выплаты от «Диасофта», «Астры», «ЕвроТранса», «ФосАгро», «Башнефти», МТС, АФК «Системы», «Сургутнефтегаза», «Магнит» и др. «Газпром», как мы знаем, не побалует в этом году своих акционеров.
❗️В завершении хочу напомнить, что при принятии инвестиционного решения нельзя ориентироваться только на дивидендную доходность. И не забывайте про режим торгов Т+1. Чтобы получить дивиденды, купить акцию (или держать ее) нужно за день до даты отсечки.
🗿 Коррекция.
На сегодняшний день индекс Мосбиржи растерял все, что накопил с начала текущего года. С локального пика, когда была преодолена отметка 3500 пунктов, прошло всего 2 недели. Такая картинка может вызвать пессимизм у многих инвесторов.
🎾 Начнем с того, что коррекция — это нормально. Ни один рынок не может расти без коррекций. Мы наблюдали достаточно длительный рост (как минимум с декабря прошлого года) с минимальными откатами на фоне высокой ставки (16%) и постоянных пересмотров даты начала цикла снижения ставки.
🎾 Ключевая ставка важна не только для рынка облигаций, но и для рынка акций. Прежде всего при высокой ставке все чаще рассматриваются альтернативы. Инвестор начинает размышлять, зачем ему покупать акции с доходностью E/P 10–15%, дивдоходностью еще ниже, если можно приобрести облигации с более высокой доходностью или вообще положить деньги на депозит. При этом волатильность в инструментах с фиксированной доходностью или заметно ниже, или отсутствует вовсе. Во-вторых, высокие ставки увеличивают стоимость обслуживания долга, и для компаний с высокой долговой нагрузкой этот фактор может существенно повлиять на конечные финансовые результаты.
👻 Ужесточившаяся риторика со стороны регулятора стала спусковым крючком, возникла небольшая паника.
✅ Может ли коррекция продолжится? Вполне. Но в долгосрочной перспективе рынок акций остается интересным, потому как большинство бизнесов впитывают инфляцию. В отличии от облигаций и депозитов.
✅ Коррекция позволяет купить акции дешевле, и в этом ее положительный эффект. А вот нащупать дно — это чистая удача. На нее на рынке полагаться опрометчиво.
☝️ Если вы считаете текущие уровни цен по конкретным бумагам интересными, то вполне разумно воспользоваться текущей коррекцией.
📣 Роснефть. Результаты трех месяцев 2024 года.
Крупнейшая российская нефтяная компания показала рост прибыли и выручки.
☑️ Выручка: по итогам квартала выручка компании выросла на 42,3% год к году, до 2,6 трлн рублей. Причем добыча и переработка нефти снизились, а выручка выросла исключительно из-за ценовой конъюнктуры.
☑️ Чистая прибыль: квартальная прибыль выросла на 23,5% — до 399 млрд рублей. Оценить постатейно изменение доходов и расходов компании не представляется возможным из-за отсутствия полноценной отчетности за первый квартал минувшего года. В опубликованной отчетности за январь — март 2024 года данные за аналогичный период прошлого года также отсутствуют. Поэтому причины снижения рентабельности оценить затруднительно.
💸 Ожидаемая доходность E/P по итогам текущего года составляет около 22%. Дивидендная доходность — около 10%. Однако в долгосрочной перспективе реализация проекта Восток Ойл существенно повысит производственный потенциал компании. В первом квартале 2024 года уже закончено бурением трех скважин, проводятся испытания двух скважин и подготовка к испытанию еще трех скважин.
💰 Налоговые изменения.
Вчера случилось то, чего многие так ждали, но все же опасались. Были озвучены предполагаемые параметры налоговой реформы. Законопроект должен пройти через Госдуму, но, думается, с этим затруднений не случится и новелла вступит в силу с 1 января 2025 года.
По НДФЛ физлиц комментировать не буду. Коснусь тех моментов, которые могут сказаться на рынке и доходах инвесторов.
1️⃣ Ставка 15% будет применяться к доходам свыше 2,4 млн рублей от дивидендов и реализации ценных бумаг. Сейчас порог 5 млн рублей. Освобождение от НДФЛ при продаже акций в случае непрерывного владения более 5 лет теперь будет действовать, если доход за год не превысит 50 млн рублей.
2️⃣ Для корпоративного сектора планируется повышение налога на прибыль с 20 до 25%. Многие строили прогнозы по влиянию этого повышения на фондовый рынок, среди них были и весьма пессимистичные. Наши расчеты следующие: рост ставки налога на прибыль на 5% в обычных компаниях может снизить прибыль на 6,25%, что в итоге приведет к снижению E/P на 0,5–1,5%. Но есть и отрасли с льготным налогообложением: сельское хозяйство, медицина, IT. Впрочем, по последним данным, налоговую нагрузку здесь тоже планируют поднять — с 0% до 5%.
3️⃣ В целом, повышение налога на прибыль существенно не отразится на рынке. Другие факторы оказывают гораздо большее влияние. А вот рост НДПИ в 2,3 раза на производство калийных и в 2 раза на производство фосфорных удобрений наверняка скажется на результатах «Акрона» и «ФосАгро» гораздо существеннее.
💽💾💿📼🎥
Стратегия на фондовом рынке на 2024 год
Через 15 минут вместе с финансовым аналитиком, работающим на рынке с 1995 года, разбираем ситуацию на рынке акций и облигаций и строим стратегию на 2024 год.
🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.
2️⃣
На этой неделе начались рабочие обсуждения деталей проекта по увеличению налогов и введению более широкой прогрессивной шкалы. Пока никаких цифр представлено не было.
Президент «Норникеля» Владимир Потанин выступил за увеличение налога на прибыль вместо взимания с компаний сборов и единоразовых платежей.
Госдума приняла закон об электронной передаче данных о клиентах между брокерами. Это должно существенно упростить обмен бумагами между брокерами.
ЦБ опубликовал проект указания, который прописывает обособление ценных бумаг эмитентов с недостаточным раскрытием информации. Предполагается, что для возможности торговать ими, инвесторам понадобится пройти тестирование.
По информации от ЦБ, российские инвесторы подали чуть более 1 млн заявок на обмен замороженных активов. 3 июня будет запущена процедура сбора заявок от иностранных контрагентов, желающих обменять свои активы. От европейских депозитариев уже поступили скептические комментарии, которые подразумевают проблемы у зарубежных инвесторов с разморозкой этих активов.
Рыночная стоимость Nvidia достигла $2,6 трлн. и превысила капитализацию фондового рынка Германии. Это примерно в 4 раза больше капитализации российского рынка.
Европлан. Результаты 1 кв24г.
Недавний дебютант на российском публичном рынке «Европлан» представил результаты деятельности за первые 3 месяца текущего года.
Чистый процентный доход: основной источник дохода лизинговых компаний вырос на 45% г/г – до 5,7 млрд.руб. Основная причина роста – позитивная динамика лизингового портфеля.
Чистый непроцентный доход: в эту категорию входят доходы от страхования, помощи на дорогах, привилегий и т.д. Здесь рост составил 17% г/г – до 3,2 млрд.руб.
Чистая прибыль: чистая прибыль выросла на 32,5% г/г – до 4,4 млрд.руб. Рентабельность собственного капитала (ROE) составила 37,8%.
Компания активно растет. При этом были объявлены дивиденды за 2023 год в размере 25 руб. на акцию. Дивидендная доходность скромная – всего 2,5%. Несмотря на это компания инвестиционно привлекательна за счет расчётного E/P по итогам текущего года в районе 15% и прогнозируемого роста финансовых показателей в последующие годы.
Мосбиржа. Результаты 1кв 2024.
«Мосбиржа» опубликовала финансовые результаты за первые три месяца текущего года.
Комиссионные доходы: комиссионные доходы выросли на 45,9% г/г – до 14,5 млрд.руб. Результаты связаны с ростом объемов торгов.
Процентные доходы: процентные доходы выросли на 47,2% г/г – до 19,4 млрд.руб. «Мосбиржа» является бенефициаром текущих высоких ставок.
Чистая прибыль: скорректированный показатель чистой прибыли вырос на 35,3% - до 19,3 млрд.руб.
«Мосбиржа» фактический монополист на российском рынке. И рынок этот растет. Сколько IPO только прошло за последнее время или запланировано на обозримое будущее. Но при снижении ключевой ставки процентные доходы снизятся, и на текущий темп роста комиссионных доходов тоже рассчитывать не приходится. Поэтому текущий E/P около 12% не выглядит особо привлекательным.
Добрый день уважаемые подписчики!
Напоминаю вам о нашем Клубе инвестора, в котором обсуждается актуальная экономическая повестка, результаты и перспективы компаний, отвечаю на ваши вопросы. Наша следующая встреча состоится уже завтра, 22 мая в 20.00. На ней я буду отвечать на вопросы участников Клуба.
Входной билет в Клуб – подписка на аналитику (без дополнительной платы) на моем сайте на любой, даже минимальный срок.
2️⃣ Продолжается волна IPO на российском рынке. «Ростелеком» планирует вывести на биржу свою дочернюю компанию «РТК-ЦОД». Она занимается облачными услугами и центрами обработки данных.
Подсанкционная Группа «Элемент» объявила о намерении провести IPO на подсанкционной СПБ Бирже. Размещение может состояться во второй половине мая — начале июня, доля акций в свободном обращении составит не менее 10%. «Элемент» в ходе IPO может привлечь до 15 млрд рублей и получить оценку 100–150 млрд рублей.
Московская биржа с 22 мая начнет торги расчетными фьючерсами на американские депозитарные расписки на акции китайских компаний Alibaba и Baidu.
Акции ретейлера видеоигр GameStop в США дорожают на премаркете более чем на 100%, на пике рост доходил до 163% из-за проявления публичной активности финансового аналитика Кита Гилла, известного под ником Roaring Kitty. В 2021 году в результате его деятельности котировки акций этой же компании уже разгонялись более чем в 20 раз.
Сегодня выступление на РБК Инвест Weekend ✊🏽
Читать полностью…
Добрый день, уважаемые подписчики!
Вижу, что в чате задаются вопросы, адресованные ко мне. К сожалению, развернуто отвечать на них и вступать в дискуссии не имею времени. Но на регулярных встречах нашего Клуба я регулярно отвечаю на вопросы участников. Кроме того, там обсуждается актуальная экономическая повестка, результаты и перспективы компаний. Входной билет в Клуб – подписка на аналитику (без дополнительной платы) на моем сайте на любой, даже минимальный срок.
Следующая встреча состоится уже на следующей неделе, в среду 22 мая.
Допэмиссия.
Совет директоров «М.Видео» принял решение о дополнительной эмиссии акций в размере около 17% капитала. При появлении информации о намерении провести доп. выпуск акций котировки обвалились на 9,5%. Но всегда ли допэмиссия это негатив?
Во-первых, допэмиссия – это размытие доли в компании существующих акционеров. И это негатив. При одной и той же прибыли при размытии доли часть прибыли, приходящаяся на одну акцию снижается. Так что для устойчивого бизнеса это негатив. Но в быстрорастущих стартапах зачастую это единственная возможность привлечь финансирование на развитие.
Бывают и другие случаи. Например «Совкомбанк» производит допэмиссию для покупки «Хоум Банка». Существенное расширение бизнеса по разумной цене не является негативом, даже если доля в существующем бизнесе размывается. Ведь в итоге бизнес станет существенно крупнее.
В случае «М.Видео» все не так однозначно. Точно допэмиссия - это позитив для владельцев облигаций. Ведь весь объем готов выкупить один из крупнейших акционеров и деньги пойдут на снижение долговой нагрузки. То есть кредитные риски существенно снижаются. С точки зрения акционера, в условиях текущих высоких ставок и трансформации бизнеса допэмиссия не позитив, но и негатив. Увеличение капитала может придать импульс развития компании.
Видео старое, но все еще очень полезное
Читать полностью…
Русагро. 1 кв.24г.
«Русагро» отчиталась за первый квартал текущего года. Результаты вышли несколько противоречивые.
Выручка: выручка выросла на 44,1% год к году – до 68,3 млрд.руб. Основной рост внесла консолидация с НМЖК, также положительное влияние оказали масложировой и сахарный сегменты.
Чистая прибыль: чистая прибыль сократилась на 67,9% год к году – до 1,7 млрд.руб. Основная причина – положительная курсовая переоценка в первом квартале прошлого года в 3,1 млрд.руб. против пусть и символического, но все же убытка в отчетном периоде этого года. Также выросли коммерческие расходы.
Бизнес в агропромышленном секторе часто может быть волатильным за счет переоценки биологических запасов, отложенного времени реализации продукции из-за конъюнктуры рынка и других показателей. В целом результаты за первый квартал можно признать нейтральными. Ждем завершения редомициляции. В начале марта компания сообщила о подаче документов для переезда с Кипра в Приморский край.