6104
Авторский канал Андрея Ванина. Более 20 лет на Фондовом рынке. ФСФР 1.0, 5.0, 7.0 Обучение с нуля, консультации, финансовая аналитика. https://vanin-invest.ru
👑 Частный инвестор правит рынком.
Мосбиржа опубликовала пресс-релиз по итогам прошедшего августа. Количество физических лиц, имеющих брокерские счета, составило 33,3 млн. Правда, сделки заключили только около 3,8 млн из них 🤷♂️
💰 Суммарный объем вложений частных инвесторов на фондовом рынке Московской биржи в августе составил 110,1 млрд рублей. Доля физлиц в общем объеме торгов акциями составила 77,8%, в объеме торгов облигациями – 39,7%, на спот-рынке валюты – 8,3%, на срочном рынке – 64,7%.
💼 При этом частные инвесторы настороженно смотрели на акции и сократили объем инвестиций в них на 21,5 млрд рублей. Самыми популярными ценными бумагами в портфелях частных инвесторов были обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (32% и 7% соответственно), акции ЛУКОЙЛа (15%), Газпрома (14%), Роснефти (6%), Яндекса (6%), привилегированные акции Сургутнефтегаза (6%), акции Норникеля (5%), акции Т-Банка (4%) и акции НОВАТЭК (4%).
☝️ На фоне высокой ставки более привлекательными на текущий момент инвесторам кажутся облигации и фонды ликвидности.
🧠 Прогнозы.
На следующей неделе состоится заседание Банка России по вопросу ключевой ставки. В преддверии недели тишины регулятор опубликовал результаты проведенного опроса аналитиков.
💸 Инфляция. Прогноз инфляции на 2024 год повышен до 7,3% (+0,8 п.п. к июльскому опросу), на 2025 год – до 4,8% (+0,3 п.п.).
📈 Ключевая ставка. Ожидания аналитиков по средней ключевой ставке повышены на всем горизонте. Медианный прогноз на 2024 год – 17,1% годовых (+0,3 п.п.). Он предполагает, что в сентябре– декабре 2024 года средняя ключевая ставка составит 19,0% годовых. Ожидания на 2025 год – 16,1% годовых (+1,1 п.п.), на 2026 год – 11,5% годовых (+0,9 п.п.).
🏭 ВВП. Прогноз роста в 2024 году повышен на 0,4 п.п. до 3,6%. Аналитики ожидают, что в 2025–2027 годах ВВП будет расти на 1,7–2,0%.
☝️ С подробностями можно ознакомиться здесь.
Новый ролик на моем канале. Интервью с эмитентом. Приятного просмотра! 🎦
https://youtu.be/PYgXfFjnh8Q?si=AbT5XIJQKHpgvKb_
Добрый день уважаемые подписчики!
Напоминаю вам о нашем Клубе инвестора, в котором обсуждается актуальная экономическая повестка, результаты и перспективы компаний, отвечаю на ваши вопросы. Наша следующая встреча состоится в эту среду, 4 сентября в 20.00. На ней я буду отвечать на вопросы участников Клуба.
Входной билет в Клуб – подписка на аналитику (без дополнительной платы) на моем сайте на любой, даже минимальный срок.
Российские компании активно отчитываются за первое полугодие, а советы директоров дают рекомендации по дивидендам. Не всегда эта информация позитивная. За эту неделю мы видели несколько резких падений котировок после публикаций. Однако основной причиной падения индекса Мосбиржи и достижения новых минимумом с июля 2023 года стало опасение дальнейшего повышения ключевой ставки. С открытия торгов в понедельник рынок потерял 3,6% и опустился ниже 2650 пунктов.
Среди недели цены на нефть Brent поднимались до $81,5 за баррель на фоне решения правительства Восточной Ливии остановить добычу и экспорт нефти из-за политического конфликта в стране и опасения участников рынка, связанные с возможным обострением конфликта на Ближнем Востоке. Однако к концу недели котировки ушли ниже $80.
Решения проблемы ограничений при внешнеторговых расчетах пока не наблюдается, и этот фактор остается определяющим сегодня при курсообразовании. В преддверии налогового периода мы видели усиление расхождения курсов, но и после его завершения он остается на высоком уровне. Кросс-курс USD/CNY по официальным курсам Банка России составил 7.73 юаня за доллар, при оффшорном курсе 7.13 юаня за доллар. Официальный курс доллара закрепился вв диапазоне 91-92 руб., юаня около 12 руб.
Мосбиржа разработала план торгов в выходные и праздничные дни. Будут доступны те же инструменты, что и в вечерние сессии в будни: наиболее ликвидные акции, облигации высокорейтинговых эмитентов, ОФЗ и паи фондов.
Акции «Яндекса» и «Астры» войдут в состав индекса Мосбиржи и РТС с 20 сентября. Из него исключат бумаги «Сегежи». Мосбиржа остановит торги акциями золотодобывающей компании Solidcore Resources (бывший Polymetal) с 26 сентября.
Обмен заблокированными активами между российскими инвесторами и иностранцами в рамках указа № 844 будет продлен до середины октября. Пока удалось обменять около 25% от запланированного объема.
ЦИАН подал документы на перерегистрацию в САР Калининградской области и рассчитывает, что процесс завершится в начале октября.
Планы компании провести IPO мессенджера Telegram оказались под угрозой после задержания основателя компании Павла Дурова во Франции. Общий убыток Telegram за 2023 год составил около $173 млн.
🧫 Промомед. Результаты за первое полугодие.
Как уже неоднократно говорил, в недавно вышедшей на публичный рынок биофармацевтической компании Промомед вижу хороший потенциал. Вслед за представителями IT-индустрии, «фармацевты» могут получить большой импульс в развитии бизнеса из-за ухода иностранных компаний. По результатам отчета можно понаблюдать текущую динамику.
🧬 Выручка за первое полугодие выросла на 22% – до 7,1 млрд рублей. Для компании роста не очень высокое значение. Но стоит учитывать и сезонность бизнеса (второе полугодие традиционно результативнее), и временной лаг при выводе новых продуктов на рынок. На отчетную дату количество препаратов в портфеле достигло 331 шт (рост на 19% за 12 месяцев), а количество продуктов в процессе исследований выросло почти вдвое, до 55 шт.
🧬 Чистая прибыль снизилась до символических 5 млн рублей против 465 млн рублей за тот же прошлого года. Но стоит учитывать расходы на IPO (разовые и существенные для бизнеса такого размера), а также созданный резерв по налогу на прибыль в размере 439 млн рублей, который может быть доначислен, но менеджмент считает это событием маловероятным.
🦄 Отчет показывает, что динамика в целом у компании положительная. Но стоит внимательно следить, будет ли она разгоняться так, как ожидают инвесторы от этой компании.
🚨 НЕФОРБСЫ Conf. Last Call!
📆 Уже через две недели, 10 сентября, приму участие в одной из ключевых бизнес-конференций этой осени – НЕФОРБСЫ Conf. Ивент проводится при поддержке Forbes Russia, поэтому будут спикеры как из российского списка Forbes, так и эмитенты с нашего фондового рынка.
🏦 Основные темы конференции: новые рынки, развитие и масштабирование бизнеса. Помимо гостей из списка Forbes (Олег Бойко) будут представители крупного бизнеса: Ксения Рясова – президент и основатель Finn Flare, и наши коллеги по фондовому рынку – например, Рубен Арутюнян, основатель компании HENDERSON. Полный список пока держится в секрете, так что сюрпризы возможны.
🔔 Почему это важно? Всего мероприятие соберет порядка 2 тысяч собственников бизнеса, предпринимателей, топ-менеджеров и экспертов. По настроениям на конференции в том числе будет понятно, куда будет двигаться рынок этой осенью.
📆 Отмечайте в календарях 10 сентября. Принять участие в конференции можно очно и онлайн, а по промокоду VANIN можно купить билет на 10% дешевле: https://neforbsyconf.ru/#tickets
На текущей неделе индекс Мосбиржи опустился ниже 2700 пунктов впервые с июня 2023 года. Основной причиной стало ожидание дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
Курс рубля остается достаточно волатильным и по итогам недели ушел выше 91,5 рублей за доллар, при этом юань в пятницу показал падение до 11,77 рублей. Еще в среду он стоил больше 12,2 рублей.
Нефть сорта Brent торгуется ниже $80 за баррель.
Минфин планирует выполнение плана по росту капитализации российского фондового рынка, который был обозначен президентом. Однако не за счет роста капитализации уже публичных компаний, а за счет IPO ныне непубличных госкомпаний.
«Магнит» решил пойти по тому же пути, что и X5 RetailGroup и развиваться по пути франшизы. Как сообщил ретейлер, первые партнерские магазины откроются осенью 2024-го, а в ближайшие несколько лет в компании рассчитывают открыть более 1000 таких торговых точек.
Делегация ЦБ провела в Судане переговоры о переходе на расчеты по сделкам в нацвалютах. В ходе переговоров с главой Центробанка Судана обсуждалось установление корреспондентских отношений между суданскими и российскими банками и открытие их филиалов в обеих странах.
Ситуация с внешнеторговыми расчетами остается напряженной. Банки Китая начали возвращать платежи за уже полученные российскими импортерами товары.
Мосбиржа планирует оспорить санкции США и разрабатывает линии защиты. При этом детали не приводятся.
Инфляционные ожидания россиян в августе выросли до 12,9% по сравнению с 12,4% в июле. Кредитование физических лиц по сравнению с июлем снизилось, но относительно других месяцев текущего года остается на достаточно высоком уровне.
Группа «Интеррос» увеличила долю в «ТКС Холдинг», приняв участие в допэмиссии акций и стала крупнейшим акционером.
Минфин США ввел санкции против 400 физических и юридических лиц как в России, так и за ее пределами. В список вошли металлургические и горнодобывающие компании, в том числе несколько подразделений Evraz, ММК и Норильского ГМК имени Завенягина.
Биржевая стоимость золота вновь обновила рекорд, впервые превысив отметку $2560 за унцию.
Глава ФРС заявил, что пришло время снизить процентные ставки. По его словам, инфляция в США значительно снизилась, а рынок труда «больше не перегрет», поэтому регулятор может сконцентрироваться на восстановление экономической активности.
Добрый день!
Сегодня на сайте был опубликован аналитический обзор компании «Диасофт». Напомню, что текущие обзоры доступны всем подписчикам на аналитику, а все обзоры доступны тем, кто оформил долгосрочную подписку. С условиями можно ознакомиться здесь.
Так же с подписчиками на аналитику мы проводим регулярные встречи в нашем Клубе Инвестора, где мы обсуждаем насущные вопросы. Ближайшая встреча состоится на следующей неделе. Подписаться на аналитику можно на сайте.
🧰 Ренессанс Страхование. Результаты за первую половину 2024 года.
Бизнес страховых компаний делится на две основные части – сам страховой и инвестиционный бизнес.
🎫 Страховой бизнес. Общая сумма страховых премий выросла на 38,8%, достигнув 73,4 млрд рублей. Локомотивом выступили накопительное страхование жизни и автострахование. За шесть месяцев страховые результаты принесли 7,2 млрд рублей по сравнению с убытком в 266 млн рублей год назад.
🎟 Инвестиционный бизнес. Основную долю инвестиционного портфеля занимают корпоративные облигации (40%), далее следуют депозиты и денежные средства (25%), государственные и муниципальные облигации (17%), акции (11%) и прочее (7%). Его объем достиг 192,4 млрд рублей. В связи с переоценкой портфеля в текущих непростых условиях доходы от финансовых активов снизились до 1,4 млрд рублей по сравнению с 10,3 млрд рублей годом ранее. В случае разворота денежно-кредитной политики инвестиционный портфель будет переоценен уже в другую сторону.
💰Чистая прибыль компании снизилась на 44,7% – до 3,9 млрд рублей.
☝️ У Ренессанс Страхования просматриваются перспективы.
1️⃣ Во-первых, компания активно поглощает конкурентов. В третьем квартале 2024 года ожидается закрытие сделки по покупке компании «Райффайзен Лайф» с портфелем примерно в 20 млрд рублей. Есть договоренность о передаче страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» по накопительному и инвестиционному страхованию размером около 12 млрд рублей в компанию «Ренессанс Жизнь».
2️⃣ Во-вторых, компания осваивает новые направления – был создан НПФ «Ренессанс накопления».
💼 Сегодня менеджмент компании рекомендовал совету директоров рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за первое полугодие 2024 года в размере 3,6 рублей на акцию, что соответствует 3,9% полугодовой доходности.
🍋 ТКС Холдинг. Результаты за первую половину 2024 года.
Экс-Тинькофф опубликовал финансовые результаты за первое полугодие текущего года.
☄️ Чистые процентные доходы выросли на 50% г/г – до 150,9 млрд рублей. После создания резервов чистый процентный доход составил 106,8 млрд рублей (+39% г/г).
☄️ Чистый комиссионный доход вырос на 28% – до 42,4 млрд рублей. Количество клиентов выросло на 24% г/г.
☄️ Чистая прибыль выросла на 25% – до 45,7 млрд рублей. Рентабельность капитала снизилась на 1% – до 32%. Чистая процентная маржа не изменилась. Объем кредитов за вычетом резервов вырос на 51,8% – до 1,2 трлн рублей.
🤝 В августе ТКС Холдинг завершил сделку по приобретению Росбанка. Группа приняла новую дивидендную политику, которая предполагает выплату до 30% чистой прибыли. Причем выплаты предполагаются ежеквартальные. Совет директоров намерен рассмотреть вопрос о выплате первых дивидендов за прошедшие кварталы уже до конца текущего года. Не исключена возможность выплаты дивидендов сразу за несколько кварталов.
☝️ В целом, ТКС выглядит привлекательным для долгосрочного инвестора. Но стоит помнить, что весь рынок сегодня находится под давлением (прежде всего из-за потенциального дальнейшего повышения ставки) и котировки ТКС могут также уйти существенно ниже текущего уровня.
↩️ Разворот на рынке ОФЗ.
Оптимизм на российском долговом рынке поутих. Доходности длинных ОФЗ с фиксированным купоном вновь ушли заметно выше 15%.
🍉 Во-первых, последние недельные данные по инфляции оказались не такими уж позитивными. С 6 по 12 августа инфляция составила 0,05%, по сравнению с нулевым значением неделей ранее. При этом август – традиционно дефляционный месяц. Стабильные компоненты остаются на устойчиво повышенных уровнях.
🍉 Во-вторых, вышла оценка инфляции за июль Банком России SaaR (месячная инфляция в годовом выражении с поправкой на сезонные факторы), которая составила 16,1%. Нужно учитывать, что существенное влияние оказала индексация тарифов ЖКХ. Но и без этого фактора SaaR оказалась двухзначной и существенно выше июньской.
🍉 В-третьих, ценовые ожидания бизнеса развернулись вверх и достигли самых высоких значений с конца прошлого года. А сегодня были опубликованы инфляционные ожидания населения. Здесь тоже фиксируется рост на 0,5% – до 12,9%.
🤷 В общем, о стабильном снижении инфляционного давления пока речи не идет. Но и эффекта от последнего повышения ставки еще рано ждать. На этой неделе также ожидается выход данных по кредитованию в июле. Но судя по результатам Сбера, резкого сокращения, за исключением ипотеки, не будет.
За неделю индекс Мосбиржи потерял более 2% на фоне еще более значительных потерь основных мировых рынков.
Фондовый рынок Японии пережил самый большой обвал с «черного понедельника» 1987 года. В моменте падение составляло более 13%.
Стамбульская фондовая биржа приостановила торги после того, как индекс BIST 100 упал почти на 7%. Индекс Stoxx Europe 600 упал на 3,2%. Это падение для европейских акций стало самым большим за последние два года.
Индексы акций США показывали снижение 2-4%. Причиной стало решение Центрального банка Японии поднять ставку с 0,1% до 0,25% и вышедшие данные по рынку труда в США. Впрочем, вслед за падением последовал отскок. Тот же японский рынок на следующий день отыграл почти 10%. Способствовали этому и успокаивающие комментарии со стороны японского ЦБ.
Рубль к концу недели показал негативную динамику. Курс доллара вырос почти до 88 руб. (в начале недели он был ниже 85 руб.), юань оценивается в 11,89 руб. Цена нефти Brent к концу недели чуть восстановилась и символически превысила отметку $80 за баррель.
Крупнейшие банки продолжают повышать ставки по ипотечным кредитам и депозитам. Зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил, что Банк России может поднять ключевую ставку до 20% и выше, если у него останутся сомнения в замедлении инфляции и в том, что инфляционные ожидания граждан и бизнеса снижаются в достаточной мере и с достаточной скоростью.
Минфин опубликовал письмо, согласно которому инвесторы должны уведомить налоговую службу о конвертации «старых» индивидуальных инвестиционных счетов в ИИС-3 до конца года, чтобы сохранить налоговые вычеты.
Частные инвесторы приобрели в июле акций в три раза больше, чем в июне, и оказались в числе крупнейших нетто-покупателей. Вероятной причиной стали поступления дивидендов.
Минсельхоз подал иск к Ros Agro, кипрской головной структуре «Русагро» запустив таким образом процесс редомициляции.
Мосбиржа с 14 августа остановит торги депозитарными расписками рекрутингового сервиса HeadHunter, чтобы компания могла завершить процесс смены юрисдикции.
«Кифа», российско-китайская торговая B2B-платформа, решила перенести IPO на Мосбирже из-за неблагоприятной ситуации на рынке. Компания планирует вернуться к этому вопросу осенью.
🛳 Сбербанк. Результат за первую половину 2024 года.
«Зеленый банк» опубликовал полугодовые результаты по МСФО. И в очередной рост показал, что, подобно океанскому лайнеру, он идет четко по курсу к своим целям, несмотря на «непогоду». В то время как другие банки показывают снижение финансовых результатов, Сбер показывает рост по всем направлениям.
🍀 Розничный кредитный портфель вырос на 8,9% с начала года – до 17,5 трлн рублей. Количество розничных клиентов выросло на 500 тысяч – до 109 млн человек.
🍀 Корпоративный кредитный портфель вырос на 4,6% с начала года – до 24,4 трлн рублей. Число активных корпоративных клиентов значительно не изменилось и составило 3,2 млн компаний.
🍀 Чистые процентные доходы выросли на 21,8% – до 1,413 трлн рублей. Увеличилась и чистая процентная маржа на 0,1%.
🍀 Чистые комиссионные доходы выросли на 9,9% – до 393,6 млрд рублей.
🍀 Чистая прибыль выросла на 10,7% год к году и составила 816,1 млрд рублей. Вполне вероятно, что по итогам года Сбер поставит рекорд по чистой прибыли, о чем, кстати, заявлял менеджмент банка.
☝️ Взгляд на Сбер, как на бизнес, остается весьма позитивный.
🌤 Динамика ОФЗ.
С последнего заседания Банка России не прошло и двух недель. Напомню, тогда ставка была повышена, риторика регулятора была весьма жесткой, допускалось дальнейшее повышении ставки. С тех пор цена на самую длинную ОФЗ-26238 с погашением в 2041 году выросла более чем на 6%, сегодня ее доходность ушла ниже 15%.
🗿Серьезных поводов для такого оптимизма нет. Недельные данные по инфляции – достаточно волатильный показатель. Не так давно мы видели, как сумма недельных показателей весьма существенно не сошлась с месячным показателем. И дело не в том, что в Росстате не умеют считать. Просто в недельной инфляции учитываются не все элементы.
🧚♀️ Но рынок живет ожиданиями и надеждами. И, видимо, именно сейчас возникла надежда, что это разворот. И это действительно может быть так. А может быть и нет.
🧮 Мультипликаторы P/E и EV/EBITDA.
Для оценки компаний используется множество мультипликаторов, некоторые из которых имеют схожий смысл. Схожий, но не одинаковый.
Для примера рассмотрим самый популярный мультипликатор – P/E и его некоторый аналог – EV/EBITDA.
🌝 P/E – отношение капитализации компании к чистой прибыли, полученной за год.
🌚 EV/EBITDA – отношение стоимости бизнеса к прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации. EV, или стоимость бизнеса – это капитализация компании + чистый долг.
📍 Смысл показателя в том, что два схожих бизнеса должны оцениваться примерно одинаково. Но один бизнес может использовать только акционерный капитал, а второй и акционерный, и заемный. Соответственно, во второй компании акционерам принадлежит только часть стоимости компании. А вторая часть, условно, кредиторам. Когда мы рассматриваем мультипликатор P/E, мы рассматриваем показатели, относящиеся только к акционерам.
📍 В числителе используется капитализация (доля акционеров в стоимости бизнеса), а в знаменателе чистая прибыль, которая уже учитывает выплаты по обслуживанию долга. Когда мы рассматриваем EV/EBITDA, мы учитываем общую стоимость бизнеса и доходы, из которых осуществляются выплаты как акционерам, так и кредиторам.
📍 Из вышеописанного следует, что, например, мультипликатор P/EBITDA не логичен и не имеет смысла. При этом P/S и EV/S вполне имеют право на жизнь. На единицу выручки можно считать как цену акции, так и стоимость бизнеса. EV/EBITDA более специфичный мультипликатор.
☝️ Для розничного инвестора гораздо понятнее и, вероятно, полезнее знать, сколько конечной прибыли приходится на конкретно его долю. Поэтому P/E сегодня и является столь широко используемым.
🛢 Как устроен рынок углеводородов
В начале осени 2024 года цены на нефть Brent начали снижение относительно средних максимумов года: на котировки давит намерение стран ОПЕК+ вернуться к наращиванию добычи нефти. Предполагается, что показатель добычи может вырасти на 180 тыс. баррелей в сутки в октябре, однако страны-участники будут учитывать ценовую конъюнктуру и могут воздержаться от решения. От мировых цен на углеводороды зависит и российская экономика, включая курс рубля и доходы бюджета. Что происходит на рынке нефти и каких цен ждать в ближайшие годы?
📆 Перевернем календарь вместе — уже завтра, 3 сентября, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Олегом Кузьмичевым, частным инвестором и автором канала про инвестиции, обсудят:
🔹 ситуацию на рынке углеводородов: что влияет на цены на черное золото, а что — нет;
🔹 потенциал ОПЕК+ и дальше контролировать рынок нефти;
🔹 показатели российских нефтяных компаний и перспективные идеи на рынке.
🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы знать, куда идут цены на нефть.
🧲 Магнит. Результаты за первую половину 2024 года.
Один из лидеров российского продуктового ритейла отчитался за январь – июнь текущего года.
🛒 Выручка компании прибавила 18,8% г/г, достигнув 1,5 трлн рублей. Сопоставимые продажи увеличились на 10,7% на фоне роста среднего чека и трафика.
💰Чистая прибыль упала на 49% г/г – до 17,5 млрд рублей. Главный вклад в снижение внесли курсовые разницы. Скорректированная чистая прибыль составила 22,4 млрд рублей, что всего на 19,6% ниже прошлого года.
❓В чем причины? Затраты на оплату труда росли быстрее выручки, что сказалось на рентабельности. Также выросли капитальные затраты. Это может сказаться на текущих дивидендах.
☝️ Но в среднесрочной перспективе вижу достаточный потенциал компании для инвестирования в нее.
💰Замещающие облигации.
Доходность замещающих облигаций стремительно растет, все больше отрывается от своих зарубежных аналогов и на сегодняшний день достигла среднего значения в 11,4%. Далеко не все бумаги дают такую доходность, ведь в индекс входят и бумаги с не самым высоким кредитным рейтингом, и субординированные облигации и выпуски, у которых доходность рассчитывается к call-оферте, что не совсем корректно.
🚀 Но доходности растут и в среднем по надежным бумагам сегодня составляют 9-11%. На это, конечно же, есть причины.
💔 После введенных санкций в отношении Мосбиржи, НРД и НКР доверие инвесторов к устанавливаемым курсам несколько подорвалось. В преддверии налогового периода мы видели усиление расхождения кросс-курса USD/CNY по официальным курсам Банка России и оффшорного курса, но и после его завершения он остается на высоком уровне.
📈 Высокая ключевая ставка и возможность дальнейшего ее повышения делает рублевые долговые инструменты привлекательными. Они оттягивают средства из валютных инструментов.
🏋️♀️ Относительно крепкий рубль.
☝️ Но остаюсь при мнении, что для долгосрочного инвестора замещающие облигации остаются интересными. Ситуация на валютном рынке должна стабилизироваться, рубль перейдет к снижению. Будет девальвация плавной, или, как мы наблюдали в прошлом, резкой – неизвестно. Так что для валютной диверсификации инструмент остается интересным. Тем более с текущими доходностями.
🧐 На что смотрит Банк России.
Главная цель денежно-кредитной политики Банка России – защита и устойчивость рубля через поддержку ценовой стабильности. Основным инструментом выступает ключевая ставка. Принимая решение о ставке, регулятор смотрит не только на инфляцию за прошедший период, но и на ряд других макроэкономических данных, которые позволяют построить прогнозы на будущее.
❓Какие показатели влияют на решения Банка России
🌀Динамика роста ВВП. Чрезмерно быстрый рост экономики приводит к ее перегреву.
🌀 Динамика рынка труда (уровень безработицы и рост уровня зарплат). Сегодня этот фактор является одним из проинфляционных. Работников не хватает, предприятиям в борьбе за сотрудников приходится повышать зарплаты. Выросшие зарплаты стремятся потратить, спрос начинает превышать предложение товаров и услуг. Также зарплаты становятся причиной роста издержек предприятий.
🌀 Индикаторы бизнес-климата. Оценивается несколько параметров. Банк России уделяет особое внимание динамике ценовых ожиданий бизнеса. Это важный показатель, отражающий направленность и интенсивность происходящих инфляционных процессов.
🌀 Инфляционные ожидания населения. Если население ожидает разгон инфляции, оно больше тратит и, соответственно, еще больше разгоняет инфляцию.
🌀 Объем кредитования и размер депозитов. Если кредитование растет, объем денег в экономике растет, эти деньги активно тратятся. Предложение не поспевает за спросом – цены растут. Если население начинает предпочитать положить деньги на депозит, а не тратить – инфляционное давление снижается.
🌀 Потребительская активность. Оценивается динамика розничной торговли.
☝️ В совокупности вырисовывается картина, на основании которой Банк России и строит свои прогнозы.
🍃 Сегежа. Есть ли надежда?
Сегодня сразу две новости вышли по, наверное, самой пострадавшей публичной российской компании от геополитических потрясений последних лет и введенных санкций.
🍂 Первая – это отчетность за первое полугодие текущего года. С одной стороны, мы увидели рост выручки на 23% г/г – до 48,9 млрд рублей. Сказался рост практически по всем группам продукции, за исключением фанеры. При этом компания остается операционно убыточной, а долговая нагрузка растет. Из-за роста процентных платежей чистый убыток вырос на 24% г/г – до 9,5 млрд рублей. Чистый̆ долг компании с учетом аренды вырос с начала года на 10,4%, до 155,1 млрд рублей.
🍂 Сегодня же появилось сообщение от менеджмента о том, что принципиальное решение о SPO принято. Думается, что успех допэмиссии возможен только если основным покупателем станет текущий главный акционер – АФК «Система». Насколько будет размыта доля текущих акционеров станет известно осенью.
🪵 Котировки сегодня на этих новостях падали более чем на 20%, бирже пришлось проводить аукцион.
☝️ Ситуация остается очень напряженной. Котировки могут продолжить падение. Но компанию, по всей видимости, намерены спасать. Пока идея покупки Сегежи выглядит достаточно авантюрно.
🧈 Полюс. Результаты за первое полугодие.
Золотодобытчики – одна из немногих отраслей, на которую я сегодня смотрю позитивно. Крупнейшая российская компания отрасли – Полюс – опубликовала финансовые результаты за первые шесть месяцев текущего года.
📈 Выручка выросла на 34%, достигнув 248 млрд рублей. Драйверами стал взлет цен на золото до новых исторических рекордов, ослабление рубля, а также рост производства на 3%.
📈 Чистая прибыль выросла более чем в 3 раза и составила 143,2 млрд рублей. Но существенный вклад внесли прибыль по курсовым разницам и положительная переоценка производных финансовых инструментов против убытка по данным статьям годом ранее.
💪 Результаты весьма неплохие. У Полюса одни из самых низких затрат на производство золота в мире. Компания повысила прогноз производства золота на 2024 год. А после 2028 года планируют удвоить добычу за счет запуска месторождения Сухой Лог.
☝️Ожидаю, что по итогам текущего года доходность E/P составит около 23%, а по итогам 2029 года превысит 50%.
Приветствую!
Новый ролик на ютубе. Приятного просмотра!
https://youtu.be/M6ndiL1WP_s?si=fu8vZAiydz0wxiTg
💸 Дивидендный сезон продолжается.
Несмотря на то, что совсем недавно закончился основной дивидендный сезон, совсем скоро на инвесторов снова прольется дивидендный дождь. Конечно, он будет не таким масштабным, ведь дивиденды в основном будут не годовые, а полугодовые или квартальные. Но, все же, стоит взять на заметку, от кого чего ждать.
Всего на сегодняшний день рекомендованы дивиденды советом директоров 20 эмитентов. Наиболее известные из них:
▪️Северсталь. Дивиденды за 2 квартал. Доходность 2,5%. Для получения купить необходимо до 9 сентября.
▪️Диасофт. Дивиденды за 1 квартал. Доходность 0,9%. Для получения купить необходимо до 19 сентября.
▪️ФосАгро. Дивиденды за 2 квартал. Доходность 2,3%. Для получения купить необходимо до 19 сентября.
⚡️ Яндекс. Дебютные дивиденды за 2 квартал. Доходность 2,1%. Для получения купить необходимо до 19 сентября.
🔥 Ростелеком. Дивиденды за 2023 год. Доходность 7,9% для обычки и 8,4% для префов. Для получения купить необходимо до 26 сентября.
▪️Черкизово. Дивиденды за полугодие. Доходность 3,3%. Для получения купить необходимо до 26 сентября.
🔥 Банк Санкт-Петербург. Дивиденды за полугодие. Доходность 7,6% для обычки и 0,4% для префов. Для получения купить необходимо до 27 сентября.
🔥 Займер. Дивиденды за 2 квартал. Доходность 6,9%. Для получения купить необходимо до 3 октября.
▪️Делимобиль. Дивиденды за полугодие. Доходность 0,4%. Для получения купить необходимо до 4 октября.
🌟 Татнефть. Дивиденды за полугодие. Доходность 6,4% как для обычки, так и для префов. Для получения купить необходимо до 7 октября.
🌟 ММК. Дивиденды за полугодие. Доходность 5,7%. Для получения купить необходимо до 16 октября.
☝️Не забывайте, что не только дивиденды важны при выборе компании для инвестирования.
☠️📝 Риски облигаций.
Любые инвестиции связаны с рисками. Важно их осознавать и правильно оценивать. Облигации – достаточно консервативный инструмент, но и ему присуще достаточно большое количество рисков.
✂️ Риск процентных ставок или процентный риск. Реализацию этого риска мы наблюдаем сегодня. Цены облигаций с фиксированным купоном движутся в противоположном направлении движения процентных ставок. Сейчас мы видим существенную просадку котировок. Если держать облигацию до погашения, инвестор получит ту доходность, на которую рассчитывал при покупке. Но если решит продать раньше – то зафиксирует убыток.
💼 Кредитный риск. Включает риск дефолта эмитента или снижение его кредитного качества. В последнем случае цена бумаги может измениться в худшую сторону, так как другие участники рынка повысят свои требования к премии за риск.
💸 Риск инфляции. При разгоне инфляции реальная доходность облигации может оказаться отрицательной.
🗑 Риск ликвидности. При покупке неликвидной бумаги или при снижении ликвидности инвестору может быть нелегко продать облигацию по цене, близкой к справедливой.
💵 Валютный риск. Если вложения были произведены в бумаги, номинированные в иностранной валюте, то денежный поток в национальной валюте заранее неизвестен.
📅 Риск досрочного погашения. В некоторых случаях эмитент имеет право досрочно принудительно погасить облигации (оферта call). В таком случае рассчитать доходность бумаги представляется проблематичным.
🤷♂️ Риск, связанный с реинвестированием. В брокерских приложениях и в большинстве других источниках указывается доходность, учитывающая реинвестирование полученных купонов и амортизации. При изменении рыночных условий реинвестирование даст другой доход, и инвестор может не получить ту доходность, на которую рассчитывал.
💽💾💿📼🎥
Ищем интересные идеи на рынке
Через 15 минут вместе с частным инвестором и автором сообщества Инвестируй или проиграешь обсуждаем причины затянувшейся коррекции и разбираем активы, которые уже привлекательны по текущим ценам.
🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.
🔴 Подключайтесь к эфиру
🪜 Инвестиции в коммерческую недвижимость
По итогам 2023 года объем инвестиций в коммерческую недвижимость России достиг рекордных значений и составил около 833 млрд рублей. Это в 1,5 раза больше по сравнению с 2022 годом. Инвестиции в складскую, торговую и офисную недвижимость выросли более чем в два раза и составили около 515 млрд рублей. В отличие от жилой недвижимости, где инвесторы могут вложиться напрямую (приобретя квартиру) или опосредованно (через акции девелоперов), варианты инвестиций в коммерческую недвижимость менее известны на рынке. Как грамотно инвестировать в коммерческую недвижимость и какую доходность могут принести такие вложения?
📆 Завтра в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Еленой Михайловой, руководителем направления маркетинговых исследований и аналитики PARUS Asset Management, обсудят:
🔹 что происходит на рынке коммерческой и офисной недвижимости в России в 2024 году;
🔹 как завершение льготной ипотеки может перенаправить потоки инвестиций из жилья в коммерческую недвижимость;
🔹 что перспективнее: акции застройщиков, квадратные метры или фонды на недвижимость.
🔊 Подключайтесь к эфиру, чтобы узнать, что происходит на рынке коммерческой недвижимости в России в 2024 году.
🏦 И снова возвращаемся к Сберу.
Сегодня банк опубликовал сокращенные результаты по РПБУ за семь месяцев, где можно увидеть объем кредитования за июль. Сбер – не весь банковский сектор, но очень существенная его часть. Так что некоторые выводы относительно динамики кредитования в стране в целом сделать можно.
📊 Прирост розничного портфеля в июле ожидаемо существенно сократился – 1,3% против 2,6% в июне. Однако во многом это связано с эффектом высокой базы прошлого месяца. Тогда были выданы рекордные 763 млрд рублей в преддверии сокращения программы льготного ипотечного кредитования. Выданные в июле 577 млрд рублей. сопоставимы с апрельским объемом (565 млрд рублей) и существенно выше показателей начала года.
🏙 Выдача ипотеки по сравнению с июнем сократилась практически вдвое и составила 208 млрд рублей. В мае было выдано 278 млрд рублей.
🛒 Потребительское кредитование увеличилось с 278 млрд рублей в июне до 281 млрд рублей в июле.
💼 По корпоративному кредитованию траектория прироста портфеля Сбера в целом повторяет траекторию прироста портфеля по всему банковскому сектору. Без валютной переоценки динамика прироста корпоративного портфеля у Сбера в июле незначительно сократилась относительно прошлого месяца. В июле было выдано 2 трлн рублей. Если исключить июнь, то это рекордное значение с начала года.
☝️Если исключить ипотеку, то резкого замедления темпов роста кредитования пока не наблюдается.
Друзья, уже завтра, 8 августа, буду в гостях на эфире у Георгия Аведикова — автора канала ИнвестократЪ. Стартуем в 13:00 мск — расскажу об актуальных идеях на рынке и разберем темы, которые волнуют всех инвесторов:
▪️ как повышение ставки влияет на рынок
▪️ какие активы интересны в период высокой ставки
▪️ на какие облигации и акции можно обратить внимание частному инвестору
📺 Ссылка для подключения к эфиру: https://youtube.com/live/JEJfzdo5oBQ?feature=share
⏱ Приходите и задавайте вопросы — сверим часы и замерим настроения на рынках.
💼 Доходность облигаций.
Небольшая справка по доходностям облигаций с фиксированным купоном. Периодически сталкиваюсь с тем, что даже инвесторы с некоторым опытом путаются, когда речь заходит об этом понятии.
👉 Различают несколько видов доходностей.
📝 Купонная доходность. Показывает, сколько процентов годовых от номинала облигации получит инвестор в виде купонных платежей.
🧮 Текущая доходность. Это доходность не относительно номинала, а относительно цены приобретения. Чтобы ее рассчитать, нужно годовой купон разделить на рыночную цену. Текущая доходность будет выше купонной в случае, если облигация приобреталась дешевле номинала, и ниже, если она обошлась дороже номинала.
💸 Простая доходность к погашению. В этом случае учитывается как купонный доход, так и разница между ценой приобретения и номиналом.
💰 Эффективная доходность к погашению. Ее часто обозначают как YTM — Yield to Maturity. По сравнению с простой доходностью к погашению в этом случае учитывается реинвестирование всего денежного потока, который дает облигация — купонов, а также амортизацию. Реинвестирование рассчитывается на текущих условиях, однако важно помнить, что они постоянно меняются.
☝️ Именно эффективную доходность можно увидеть в терминалах и приложениях брокеров. Чем больше купонный доход и чем чаще купонные выплаты, тем существеннее может быть разница между простой доходностью к погашению и эффективной. Кроме того, наличие амортизации облигаций также повышает YTM относительно простой доходности.
🤷♂️ Многие считают эффективную доходность «не настоящей». Она является некоторым ориентиром. Если инвестора не устраивает YTM, он может рассчитать ту доходность, которая ему кажется более показательной – самостоятельно или с помощью специализированных калькуляторов, которые можно найти в сети.