6133
Авторский канал Андрея Ванина. Более 20 лет на Фондовом рынке. ФСФР 1.0, 5.0, 7.0 Обучение с нуля, консультации, финансовая аналитика. https://vanin-invest.ru
Полюс. Перспективы.
На этой неделе крупнейший российский золотодобыдчик «Полюс» провел онлайн-презентацию для инвесторов и журналистов. На ней он рассказал об обновленных планах по своим крупнейшим проектам.
Сухой Лог – одно из крупнейших в мире месторождений. Согласно обновленной оценке, объем доказанных и вероятных запасов на нем составил 43,5 млн унций золота (предыдущая оценка 2020 года — 40 млн унций), выявленные и предполагаемые запасы оцениваются на уровне 81 млн унций (оценка 2020 года — 67 млн унций).
При этом планируемые капитальные затраты на этот проект существенно выросли и на сегодняшний день оцениваются в $6 млрд. Сухой Лог включен в реестр региональных инвестпроектов, что позволит применять льготную ставку налога на прибыль: 0% до 2034 года, 10% в 2034–2038 годах при общей ставке налога на прибыль в России 25%. Выход на проектную мощность ожидается в 2031 году.
«Полюс» входит в модельный портфель, который доступен всем подписчикам на аналитику со сроком подписки от 6 мес.
Сбербанк. Ноябрь.
Сбер опубликовал результаты по РПБУ за ноябрь и все 11 месяцев текущего года. Кроме общего интереса к результатам банка (его акции входят в модельный портфель, который доступен подписчикам на аналитику), мы внимательно следим за его динамикой кредитования с целью прогнозирования действий ЦБ, так как на Сбер приходится существенная доля банковского сектора в целом, и по нему можно судить о тенденциях в секторе.
Чистые процентные доходы за 11 мес. выросли на 12,7% г/г – до 2,38 трлн.руб. Однако по ноябрю динамика скромнее – только +8,8% г/г.
Чистые комиссионные доходы за 11 мес. выросли на 6,1% г/г – до 674,1 млрд.руб. По ноябрю наблюдается снижение на 2,4% г/г.
Выросли расходы на резервы и переоценку кредитов на 22,4% г/г, операционные расходы на 16,8% г/г.
В итоге чистая прибыль за 11 мес. выросла на 4,9% г/г и составила 1444,8 млрд.руб. Сбер идет на очередной рекорд, пусть и с небольшим превышением прошлого. Сбер остается привлекательным, но нужно учитывать риски роста резервов в следующем году.
Что касается кредитования, то мы увидели замедление его роста как в корпоративном сегменте, так и физических лиц. Но, если с кредитованием физ.лиц справились еще пару месяцев назад, то с корпоратами ситуация складывалась более сложная. В итоге портфель корпоративного кредитования за месяц вырос на 2,4%, а без валютной переоценки на 1%. Выдано было 1, 6 трлн.руб, против 2,3 трлн.руб. месяцем ранее. Эта цифра сопоставима с данными за февраль текущего года.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее заявляла, что по оперативным данным, в ноябре наблюдается существенное замедление корпоративного кредитования. Результаты Сбера это подтверждают. По ее словам, этот фактор отразится на динамике инфляции через 1-3 мес. Однако пока мы видим ее ускорение и, несмотря на позитив в кредитовании, трудно рассчитывать на то, что ставка останется на текущем уровне. Но, возникает надежда, что «потолок» где то близко.
День инвестора Сбера.
Сегодня прошло традиционное ежегодное мероприятие от крупнейшего российского банка. Самое важное из того, что говорилось.
О самом Сбере.
Сбер собирается выплатить 50% прибыли в виде дивидендов. Чаще, чем раз в год выплаты пока не планируются.
Рентабельность капитала прогнозируется выше 22%.
О банковском секторе.
В следующем году ожидается рост общего кредитного портфеля юридических лиц на 9–11%, кредитного портфеля физических лиц ожидается на уровне менее 5%.
Прирост депозитов у юридических лиц ожидается на уровне 3–5%, в то время как физические лица, перейдя к сберегательной модели поведения, нарастят депозиты на 17–19%.
О макроэкономике.
Ожидаемые темпы роста ВВП на конец 2025 года — около 1,3%.
Уровень инфляции в следующем году на уровне 6–7%.
Снижение ключевой ставки ожидается не ранее второго полугодия 2025 года.
Инфляция.
Еще сегодня днем звучали вызывающие слабую надежду слова со стороны Эльвиры Сапхизадовны о том, что будет обсуждаться вопрос, достаточно ли жесткая ДКП , чтобы вернуть инфляцию к цели и что решение по ставке не предопределено. Но в 19.00, после озвучивания недельной инфляции, кажется, она окончательно угасла. 0,5% за неделю и больше 9% в годовом выражении – это звучит как вызов.
Чем ближе заседание ЦБ по вопросу ключевой ставки, тем больше разгоняется инфляция. В основном инфляция продуктовая, особенно вызывающе себя ведут огурцы и помидоры. Но и непродовольственная инфляция также остается на высоком уровне. Вероятно, частично сказалось резкое ослабление рубля на прошлой неделе.
В общем ждем результатов совместных усилий ЦБ и правительства. Но, видимо, уже не в этом году.
Промомед. Результаты за 9 мес. 2024г.
Фармацевтическая компания «Промомед» опубликовала операционные результаты по итогам 9 мес. текущего года.
Выручка выросла на 34% г/г – до 10,7 млрд.руб. Это существенно больше, чем фармацевтический рынок в целом. Компания подтвердила прогноз роста выручки до 21–22 млрд рублей по итогам 2024 года.
Компания активно развивает ассортимент продукции. За девять месяцев 2024 года были получены регистрационные удостоверения для 34 лекарственных препаратов, зарегистрированы 14 новых патентов. Количество собственных торговых марок выросло до 503 штук.
«Промомед» входит в основной модельный портфель акций, который доступен для подписчиков на аналитику от 6 мес. https://vanin-invest.ru/analytics/subscription/
😎 Фарма выходит из тени
Уходящий год отметился яркими событиями на рынке фармы, которая до этого была в тени IPO из финансового и технологического сектора. В разгар лета публичность обрел российский фармацевтический холдинг ПРОМОМЕД: компания с портфелем из 330 наименований препаратов в ключевых сферах — эндокринологии, онкотерапии, инфекционных заболеваний, включая ВИЧ. А осенью на рынок вышла Озон Фармацевтика — российский лидер в производстве дженериков — более доступных аналогов оригинальных лекарств. Что происходит на рынке фармы и какой потенциал роста у этого сегмента?
📆 Завтра, 3 декабря, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Сергеем Шуляком, генеральным директором исследовательской компании DSM Group, обсудят:
🔹 динамику и перспективы развития российского рынка лекарственных препаратов;
🔹 государственный и коммерческий рынок фармы: крупнейшие игроки, стратегий и перспективы;
🔹 потенциал рынка, стимулы со стороны государства и импортозамещение на рынке лекарств.
🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы узнать, что происходит на рынке фармы в России.
Основной темой обсуждений и рассуждений на текущей неделе стало стремительное ослабление рубля.
Доллар ходил к отметке 114 руб, но к концу недели торговался в районе 106 руб.
ЦБ немного стабилизировал ситуацию в моменте объявив, что приостановит покупку валюты до конца года.
Турция предпринимала попытки внести корректировки в санкционную политику в отношении ГПБ. О курсе рубля уже писал пост и выкладывал ролик.
Рынок акций также показывал новые уровни – индекс Мосбиржиуходил ниже отметки 2450 пунктов. К концу недели пессимизм немного поугас и индекс вернулся на уровень выше 2550 пунктов. Госдума приняла во втором и третьем чтениях закон о повышении налога на прибыль «Транснефти» до 40% на шесть лет.
UC Rusal объявил о сокращении производства алюминия. Ожидания по росту ключевой ставки растут. Все это влияет на настроения инвесторов.
Снижение геополитической напряженности на ближнем Востоке оказали давление на нефтяные котировки. Но Россия, Казахстан и Саудовская Аравия заявили о готовности компенсировать «любые ранее допущенные перепроизводства» в рамках квот в ОПЕК+. Заседание министерского мониторингового комитета и министерскую встречу ОПЕК+ перенесли с 1 на 5 декабря. Пока нефть сорта Brent продолжает торговаться в районе $73 за баррель.
Мосбиржа хочет вернуть утреннюю сессию с 7:00 мск в начале 2025 года, но точной даты пока нет. Также в начале года могут вернуться утренние торги на фондовом рынке.
Еще раз вспомним про «Транснефть». Компания предложила дополнительно поднять тариф на прокачку нефти на 8,7% в 2025 году. Без этого компанию ожидает дефицит средств в размере 582 млрд рублей к 2030 году.
Акции «Хэдхантера», «Совкомбанка» и ЮГК будут включены в базу расчета индекса Мосбиржи с 20 декабря, а депозитарные расписки Ozon окажутся исключены. В лист ожидания на включение попадут акции «ЭсЭфАй», «МД Медикал Груп», «Ренессанс Страхования» и «Русснефти», а на исключение — бумаги «Магнита», «Европлана», «Самолета» и привилегированные акции «Мечела».
По акциям «Сегежи» на этой неделе опять вводили дискретный аукцион. На этот раз не из-за резкого падения, а из-за роста. Акции взлетели в цене после того, как брокеры предупредили о принудительном закрытии коротких позиций.
Ozon сообщил о планах по перерегистрации с Кипра в Россию. Котировки на этом фоне падали.
Мосбиржа приостановит торги расписками «Русагро» с 5 декабря, последний день торгов в режиме основных — 2 декабря. Это связано с распределением акций группы в свете ее перерегистрации в Россию.
Санкции вводятся не только в отношении России. США скоро введут дополнительные ограничения на поставки в Китай чипов и оборудования по производству микросхем, используемых в сфере искусственного интеллекта.
В США началось масштабное антимонопольное расследование в отношении Microsoft.
Что происходит с валютой?
Наверное, это самый животрепещущий вопрос этой недели. На второй план ушли даже ключевая ставка с инфляцией. В сетях уже строят прогнозы курса 120-130-150 руб. за доллар. Но отбросим эмоции. Что же на самом деле происходит?
Исходя из имеющихся данных, счет текущих операций платежного баланса остается относительно стабильным. То есть фундаментально рубль крепче текущего уровня. Основной версией происходящего резкого ослабления рубля является введение санкций в отношении большого количества финансовых организаций в конце прошлой недели. Расчеты стали затруднительны, рынок «поломался».
Что будет дальше? Вероятнее всего пути решения найдутся. Мы уже видели в недалеком прошлом волатильность рубля в разные стороны из-за различных ограничений, но в итоге проблемы по большей части решались. Вопрос в том, сколько времени займет эта «починка». До этого момента волатильность может оставаться очень высокой. Ну а справедливым курс на сегодняшний день видится около 100 руб. за доллар.
💽💾💿📼🎥
Когда расцветет Астра
Через 15 минут с IR-директором Группы Астра подводим итоги за первые 12 месяцев после IPO компании, обсуждаем перспективы российского IT-рынка и позиции компании в отрасли.
🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.
Подключайтесь к эфиру
Добрый день уважаемые подписчики!
В эту среду, 27 ноября, проведу эфир с аналитиком по российским публичным компаниям из сектора фармацевтики. Время – 20.00. Место – телеграм (то есть здесь).
Кредитное рейтинговое агентство «Национальные кредитные рейтинги» (НКР) обновило оценки ожидаемых частот дефолта эмитентов с различными кредитными рейтингами. Оценки ожидаемых частот дефолта учитывают результаты бэк-тестирования ключевых методологий НКР на данных за период, включающий различные стадии экономического цикла (с 2005 по 2023 год).
Как видим, вероятность дефолта очень существенно повысилась для эмитентов самого низкого кредитного качества – B-/B/B+. Ожидается, что каждая четвертая компания с рейтингом B- уйдет в дефолт. Там где у нас находятся «Самолет», «М.Видео» и «Сегежа», по мнению агентства, в течении года все будет относительно неплохо.
если кто считает, что рост ставки ускоряет инфляцию и наоборот
Читать полностью…
Добрый день уважаемые подписчики!
Напоминаю, что сегодня проведу эфир «Обзор рынка облигаций» с аналитиком долгового рынка. Время – 20.00. Место – телеграм (то есть здесь).
👨💻 Как устроен рынок кибербеза
ЦСР прогнозирует рост российского рынка решений для кибербезопасности к 2028 году до 715 млрд рублей с сохранением ежегодных темпов роста на 23–24%. Аналитики считают, что российские вендоры через четыре года смогут занять до 95% рынка, в том числе не без административных мер, с помощью которых государство переводит критическую инфраструктуру на российские решения. Кто может стать бенефициаром роста и можно ли заработать на экспансии?
📆 Во вторник, 19 ноября, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Игорем Херешем, директором по управлению активами и M&A ГК Солар, обсудят:
🔹 как устроен российский рынок кибербезопасности: угрозы, белых хакеров и эффективность;
🔹 на кого из ключевых игроков обратить внимание и как искать перспективные компании;
🔹 какие прогнозы на рост и могут ли грядущие сделки M&A изменить диспозицию на рынке.
🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру во вторник, чтобы узнать, как устроен рынок кибербеза в России.
Трамп-ралли на российском рынке закончилось – рынок закрылся практически на том же уровне, что и неделей ранее. Хотя еще в начале недели наблюдался оптимизм, но постепенно он стал угасать.
Доллар перешагнул отметку 100 руб. Но это произошло скорее из-за укрепления доллара относительно всех основных валют. Кстати, в октябре прошлого года доллар перешагивал отметку 101 руб. Так что преодоление психологически важной отметки вовсе не означает, что рубль перешел к активной девальвации.
Нефть продолжила снижение и к концу недели за бочку Brent давали чуть более $71. Международное энергетическое агентство заявило о том, что мировые рынки нефти столкнутся с профицитом более чем в 1 млн баррелей в сутки в 2025 году. Такой прогноз в МЭА объяснили тем, что спрос на нефть в Китае продолжает падать, смягчая цены на фоне потрясений на Ближнем Востоке и за его пределами.
Евросоюз начал работу над 15-м пакетом антироссийских санкций. Скорее всего он будет направлен на ужесточение мер по обходу санкций, в том числе, в сфере технологий.
Сбербанк и ВТБ вернулись к выдаче ипотеки по оставшимся льготным программам, которые были приостановлены в конце октября из-за исчерпания лимитов. Что касается рыночных условий, Сбер повысил ставки по базовым ипотечным программам на 3,5 п. п. Теперь минимальная ставка на вторичном рынке жилья составит 28,1%, первичном — 28,4%.
ВТБ с 15 ноября повысил ставки по вкладам в рублях по всем срокам. При этом до следующего заседания ЦБ по вопросу ключевой ставки еще более месяца.
Кстати, о Сбере. Греф заявил о планах Сбербанка войти в космическую отрасль. Но в каком виде – опка неизвестно.
Акционеры «ТКС Холдинга» утвердили дивиденды и переименование в «Т-Технологии». Также изменится тикер компании на Мосбирже: вместо прежнего кода TCSG с 28 ноября он будет состоять из одной буквы — T.
Госдума приняла закон, который дополняет критерии для получения статуса квалифицированного инвестора и разрешает доступ неквалифицированных к некоторым видам флоатерам и ЗПИФ без тестирования. Будет учитываться опыт работы с финансовыми инструментами, и стаж будет различаться в зависимости от образования или ученой степени инвестора. Планка по необходимому годовому доходу будет плавающей, она будет зависеть от образования инвестора, ученой степени и уровня знаний, подтвержденных экзаменом.
Инфляция.
По данным Росстата недельная инфляция замедлилась относительно прошлого аналогичного периода. Однако теплее на душе от этого не становится. Что 0,48%, что 0,5% - все одинаково очень много. В годовом выражении инфляция продолжила рост и достигла 9,32%. Накопленный с начала года рост цен превысил прогнозируемый диапазон 8-8,5% на конец года. Итог ноября: +1,43% против +1,11% в ноябре 2023 года. Еще и рубль сегодня перешел к активному ослаблению…
Замедление кредитования, по мнению ЦБ, должно дать эффект на инфляцию через 1-3 мес. Будем ждать.
Итоги недели 2-6.12 📰
Российский фондовый рынок продолжает оставаться в глобальном боковике. При этом волатильность остается существенной.
В течение недели индекс Мосбиржи сходил ниже отметки 2450 пунктов, но к концу недели вернулся выше психологически важной отметки 2500 пунктов. В целом, потери за период составили около 1,25%.
Рубль оправился после санкционного шока. Официальный курс ушел ниже 100 руб. за доллар, юань оценивается 13,6 руб. Несмотря на то, что страны ОПЕК+ продлили ограничения на добычу нефти, цена на Brent ушла ниже $72 за баррель.
Глава ВТБ Андрей Костин заявил, что дивидендный сюрприз откладывается и по итогам 2024 года банк вряд ли сможет заплатить дивиденды. Министр финансов Антон Силуанов также заявил, что в Минфине не ждут дивидендов «Газпрома» в 2025 году. На этом фоне, естественно, котировки акций этих компаний чувствовали себя существенно хуже рынка.
Несмотря на не самые позитивные настроения на рынке, слышны планы некоторых компаний стать публичными. «Интерскол», производитель электроинструментов, планирует привлечь до 2 млрд рублей в ходе pre-IPO. Размещение может состояться в конце 2024 — начале 2025 года.
«Сибур» проведет IPO в ближайшие месяцы. Инвесторам предложат около 2% акций компании.
Минфин отчитался о завершении замещения суверенных еврооблигаций. Всего замещено евробондов на $20,8 млрд — 64,2% от общего объема. Оставшиеся незамещенными бумаги на $11,6 млрд продолжат обращаться на вторичном рынке.
Для миноритариев «Соликамского магниевого завода» история может иметь относительно благоприятный конец. Прокуратура предложила выплатить добросовестным миноритариям СМЗ компенсацию.
Президент предложил разрешить выводить дивиденды с ИИС-3 на другие счета. Облигационных купонов нововведение не коснется. ЦБ заявил о недостаточной ликвидности на рынке для возобновления утренних торгов на Мосбирже.
Курс.
Немного времени прошло с тех пор, как громко звучали прогнозы о скором преодолении долларом планки в 120 руб. Всего неделя. Интересно, но эти прогнозы действительно вероятнее всего реализуются. Весь вопрос когда.
Ну а сегодня мы видим, как рубль подходит все ближе к тому уровню, который я считаю фундаментально справедливым – 100 руб. При этом были ожидания, что возвращение к справедливому уровню займет больше времени. Но стабилизировать ситуацию получилось оперативно.
Важно, что курс может оставаться весьма волатильным. Речь только о том, что если вдруг из-за какого-либо шокового события (в данном случае санкции на фин.сектор) произошло резкое ослабление рубля, не стоит паниковать. История последних 10 лет это несколько раз подтверждала.
Добрый день уважаемые подписчики!
Напоминаю, что сегодня проведу эфир с основателем канала /channel/australianstocks на тему сырьевых рынков. Время – 20.00. Место – телеграм (то есть здесь).
Анонс вчерашний, эфир будет сегодня
Читать полностью…
Добрый день уважаемые подписчики!
В эту среду, 4 декабря, проведу эфир с основателем канала /channel/australianstocks на тему сырьевых рынков. Время – 20.00. Место – телеграм (то есть здесь).
Инфляция.
Данные по недельной инфляции в очередной раз вышли безрадостные. 0,36% по сравнению с 0,37% неделей ранее едва ли можно оценить как замедление. Кроме того, цифры аналогичных периодов прошлого года оказываются ниже текущих. А на ноябрь прошлого года пришелся пик инфляции. В годовом выражении инфляция продолжила рост и стала отдаляться от прогнозного диапазона на конец года в 8-8,5%.
Данные по кредитованию за октябрь вышли вполне ожидаемые после выхода ранее отчетности Сбера. Кредитование физических лиц замедляется. По потребительскому кредитованию даже наблюдалось снижение объема портфеля. Корпоративное кредитование в очередной раз показало очень высокие темпы роста. Но, вполне вероятно, что здесь мы наблюдаем примерно тот же эффект, что и в июне в ипотеке. ЦБ заявляет об ограничениях в кредитовании крупных компаний с высокой долговой нагрузкой, и некоторые стараются успеть воспользоваться имеющимися возможностями.
Курс рубля к концу недели чуть стабилизировался. Но текущие его уровни явно не пойдут на пользу ни инфляции, ни инфляционным ожиданиям населения. Уже даже сам Bloomberg прогнозирует, что 20 декабря ставка будет повышена до 25%. Но, кажется, пока рано говорить о шаге повышения. Еще слишком много времени до заседания. А вот то, что повышение будет – практически без сомнений.
Добрый день уважаемые подписчики!
Напоминаю, что сегодня, 27 ноября, проведу эфир с аналитиком по российским публичным компаниям из сектора фармацевтики. Время – 20.00. Место – телеграм (то есть здесь).
Так же по поводу вопросов в чате. К сожалению нет возможности развернуто отвечать на них. Но у участников клуба есть возможность обсудить насущные вопросы в рамках наших регулярных встреч. Очередная состоится уже завтра. Для доступа к клубу достаточно оформить подписку на аналитику на любой, даже самый короткий срок https://vanin-invest.ru/analytics/subscription/
Озон Фармацевтика
Фармацевтика, как и IT-отрасль – одни из самых интересных сегментов на российском фондовом рынке. Кроме того, что они в целом способны быстро расти, также они стали бенефициарами ухода западных компаний с российского рынка в 2022 году.
Недавно ставшая публичной компания «Озон Фармацевтика» опубликовала результаты за 9 мес. текущего года.
Выручка выросла на 33,6% г/г – до 18,1 млрд.руб. Вырос и объем продаж упаковок, и средняя стоимость упаковки. Прежде всего за счет увеличении доли более дорогой продукции.
Чистая прибыль увеличилась на 32,2% г/г – до 3,4 млрд.руб.
По итогам третьего квартала 2024 года совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 197,7 млн рублей, или 0,18 рубля на акцию, что соответствует текущей квартальной дивидендной доходности 0,7%.
Учитывая темпы роста, текущая оценка кажется достаточно привлекательной. Но на текущем рынке котировки могут снижаться у любых компаний.
Обострение геополитической ситуации на этой неделе негативно отразилось как на рынке акций, так и на рынке облигаций.
Индекс Мосбиржи потерял более 3% и устремился к уровню 2600 пунктов. При этом американский рынок после прошедших выборов президента показывает позитивную динамику. По оценкам Goldman Sachs S&P 500 к концу 2025 года может вырасти до 6500 пунктов (на сегодняшний день около 5700 пунктов).
Негативную динамику показал и рубль. Доллар ушел выше 102 руб., юань закрепился близко к 14 руб.
Нефть сорта Brent скорректировалась после снижения прошлой недели и закончила эту чуть выше $75 за баррель. Золото вернулось выше $2700 за унцию, недельный рост стал самым большим с октября 2023 года.
Высокая ключевая ставка и перспективы ее дальнейшего повышения вносит коррективы в планы компаний. «Ростелеком» решил отложить IPO своей облачной «дочки» «РТК-ЦОД». Компания будет ждать более благоприятной ситуации на фондовом рынке.
МТС скорректирует свою стратегию развития и формат работы.
«Сегеже» деваться некуда. Для спасения компании будет проведено SPO. Участниками размещения акций по закрытой подписке на 101 млрд.руб. станут АФК «Система» и основные кредиторы компании. На этой новости котировки обвалились на 20%, пришлось запускать дискретный аукцион.
Комитет Госдумы по бюджету одобрил повышение налога на прибыль «Транснефти» до 40%. На фоне этого акции «Транснефти» на Мосбирже упали более чем на 9%. Решение, которое способно подорвать доверие к фондовому рынку.
Банки начали подготовку к новому ужесточению монетарной политики. С начала ноября доходности вкладов в крупных розничных банках выросли на 0,4-0,9 п. п., за месяц — на 1,8-2 п. п. Необеспеченные потребкредиты с начала месяца также подорожали на 0,6 п. п., а с прошлого заседания ЦБ — почти на 1 п. п. ЦБ ограничит закредитованность крупного бизнеса. С этой целью регулятор установит для банков новые макропруденциальные надбавки по кредитам, выданным крупным корпоративным заемщикам с высоким уровнем долговой нагрузки, а также по облигациям таких клиентов.
Сбербанк на прошлой неделе объявил о своих планах покорять космос. На этой стал совладельцем производителя IT-оборудования «Аквариус».
МТС. Результаты за 3 кв.24г.
Перед нами яркий пример воздействия высокой ключевой ставки на высокозакредитованный бизнес.
Выручка выросла на 15,3% г/г – до 180,4 млрд.руб.
Операционная прибыль выросла на 11,4% г/г – до 33,4 млрд.руб.
Чистая прибыль снизилась на 79,9% г/г – до 1,9 млрд.руб.
Основная причина столь стремительного падения чистой прибыли – рост процентных расходов. Финансовые расходы выросли на 89% г/г – до 29,1 млрд.руб.
МТС была главной «дойной коровой» для АФК «Системы». С такой динамикой ЧП и отрицательным собственным капиталом возникают большие вопросы по дивидендам.
Ренессанс Страхование. Результаты за 9 мес. 2024 г.
«Ренессанс Страхование» опубликовала результаты своей деятельности за 9 мес. этого года. Напомню, что страховой бизнес строится на двух основных составляющих: сбор страховых премий и выплата страховых возмещений, а также инвестирование свободных средств в ценные бумаги. В зависимости от условий пропорция доходов от этих двух составляющих меняется, но в целом они сопоставимы.
Общая сумма брутто подписанных страховых премий за 9 мес. 2024 года выросла на 38,7% г/г - до 118,2 млрд руб. Больше других сегментов росли накопительное страхование жизни, ДМС и автострахование.
Инвестиционный портфель вырос на 11,8% г/г - до 203,8 млрд руб. Основную долю инвестиционного портфеля занимают корпоративные облигации (37%), далее следуют депозиты и денежные средства (28%), государственные и муниципальные облигации (17%), акции (10%) и прочее (8%).
Чистая прибыль снизилась на 53,2% г/г – до 4,5 млрд.руб., в основном из-за переоценки инвестиционного портфеля.
Не так давно компания приобрела «ВСК — Линия жизни» и «Райффайзен Лайф», что должно положительно сказаться на росте бизнеса. Кроме того, Ренессанс – главный бенефициар разворота ДКП. Инвестиционный портфель существенно переоценится в большую сторону.
«Ренессанс Страхование» входит в мой модельный портфель, который доступен всем, кто оформил подписку на аналитику на срок от 6 мес. https://vanin-invest.ru/analytics/subscription/
Европлан. Результаты за 9 мес. 2024.
Лизинговые компании, как и застройщики, считаются наиболее подверженными рискам, связанными с высокой ключевой ставкой. «Европлан» показывает, что некоторые могут и в таких условиях показывать неплохие результаты.
За 9 мес. текущего года чистый процентный доход вырос на 48,3% г/г – до 18,6 млрд.руб. При этом стоит отметить, что процентные расходы росли опережающими темпами, процентная маржа снижалась.
Чистый непроцентный доход за этот период вырос на 23,6% - до 11 млрд.руб.
Чистая прибыль выросла на 6,4% - до 11,3 млрд.руб. Во многом снижение рентабельности - эффект от пересчета отложенного налога на прибыль в связи с увеличением ставки налога с 2025 года. Без него рост чистой прибыли составил бы 26%.
Лизинговый портфель вырос до 261 млрд руб. (рост +14% с начала 2024 года).
В целом пока все неплохо. Вопрос, как долго продлится период сверхвысоких ставок и как это будет отражаться на экономике страны.
Добрый день уважаемые подписчики!
В эту среду, 20 ноября, проведу эфир «Обзор рынка облигаций» с аналитиком долгового рынка. Время – 20.00. Место – телеграм (то есть здесь).
Хэдхантер. Результаты за 9 мес.
«Хэдхантер» - бенефициар сложившейся ситуации на рынке труда. И результаты компании подтверждают это.
Выручка за 9 мес. выросла на 39,3% г/г – до 29,2 млрд.руб.
Чистая прибыль выросла на 79,7% г/г – до 16,9 млрд.руб. Повышение рентабельности в том числе связано с ростом чистой денежной позиции, на которую сейчас начисляется внушительный процент.
Ожидается, что в декабре компания выплатит 907 руб. дивидендов на акцию, что соответствует дивидендной доходности 20,4%. Столь внушительный для IT-компании дивиденд, к сожалению, разовое событие. Они включают невыплаченные дивиденды с 2021 года в размере около 100% скорректированной прибыли. В дальнейшем компания намерена придерживаться дивидендной политики, включающей распределение от 75 до 100% скорректированной чистой прибыли ежегодно.
Мы видим дальнейший потенциал компании. Кстати, совсем недавно был опубликован обзор этой компании в разделе аналитика на www.vanin-invest.ru