10807
Важное об экономике России По всем вопросам сотрудничества @warecon_bot Рекламный агент канала: @nyshnorovno138 Также реклама на канале через биржу https://telega.in/c/wareconomic
Мировая экономика интересно устроена. Вот пример. Россия и Сирия — близкие союзники. В Сирии расположена военная база Вооруженных сил РФ. У Москвы и Дамаска один представитель на двоих в Международном валютном фонде и Всемирном банке. В МВФ — Ксения Юдаева, исполнительный директор от России и Сирии, а в группе Всемирного банка (до недавнего времени) Роман Маршавин представлял Россию, Белоруссию и Сирию. Казалось бы, отношения между странами очень близкие. Но это с какой стороны посмотреть. Россия и Сирия уже много лет обсуждают элементарные вопросы о создании совместного банка и переходе на национальные валюты во взаимной торговле. Вопросы не решены до сих пор.
Мобилизационная экономика
В 2025 году рост рублёвой денежной массы опустится до 6-11%. Такой прогноз делает Центральный банк в программном документе «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики...» (стр. 50). Для сравнения, в текущем году темпы роста денежной массы (агрегат М2) в диапазоне 17-20%. То есть, речь идет о снижении в два-три раза. Что это значит?
С начала текущего года по начало октября денежная масса выросла на 9,3 трлн рублей. К концу года будет примерно 10 трлнДенежная масса в последние годы растет за счёт двух источников:
Физлица и юрлица держат на депозитах и счетах 116 трлн рублей, а общий портфель кредитов 122 трлн (сюда входят корпоративный — 84,2 трлн; ипотечный — 20 трлн; потребкредиты — 15,4 трлн). Грубо, сколько в систему вошло, столько же и вышло в виде кредитов и ссуд. «Уже в ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста корпоративного кредитного портфеля, уменьшения его вклада в рост совокупного спроса», — с таким прогнозом выступила вчера председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Её слова можно трактовать так: приток денег на депозиты заканчивается; а именно он служил источником, в том числе, корпоративных займов. Хотя потенциал кредитования в России далеко не исчерпан (при денежном мультипликаторе 3,8). Центральный банк методично перекрывает третий, по его оценке, источник инфляции. Первые два (льготные программы правительства и потребкредитование) уже перекрыты. Весь вопрос, остановит (замедлит) ли это рост цен.
Мобилизационная экономика
Сегодня председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила депутатам нижней палаты, что если бы ЦБ оставил ключевую ставку на том уровне, как она была до середины прошлого года (то есть 7,5%), «инфляция была бы не просто двузначная, а вполне могла бы достичь 20-30%. Вполне возможно, что и больше».
Позиция понятная. Вся проблема в цифрах. Для многих россиян инфляция уже достигла уровня 20-30% по некоторым группам товаров (масло, картофель, яйца). Даже по соцопросам, наблюдаемая населением инфляция в два раза выше официальной. Например, в октябре россияне (у которых нет сбережений) оценивали инфляцию в 16,6% против официальной оценки 8,6%.
Предположим, что ставка в 2024-м осталась 7,5%, инфляция была бы 20-30%. То есть, для обычных россиян была бы 40-60%, или «возможно, что и больше» — 70-80%. Так что ли? Тогда вопросы: что за катастрофа происходит с российской экономикой? Нет ли преувеличения в оценках руководителя ЦБ? Вопросы без подвоха и сарказма. Просто хочется понять логику регулятора.
Мобилизационная экономика
О концентрации банковского капитала
В России 317 банков.
Из них 256 банков показали прибыль; 60 — убыток (по итогам девяти месяцев).
С января по сентябрь российские банки заработали 2,7 трлн рублей (на 5% больше, чем за тот же период в прошлом году). Первые десять банков забрали свыше 70% прибыли. Банки из первой сотни за исключением топ-10 получили 25%. Остальным 200 небольших банков достались 2%.
В этом году крупнейшие банки столкнулись с характерной проблемой — снижением рентабельность капитала. Сейчас рентабельность 20% — много. Но в прошлом году было 29%. Также у крупных банков снизилась чистая процентная маржа (из-за повышения ключевой ставки). Плюс в 2025 году департамент денежно-кредитной политики ЦБ прогнозирует структурый дефицит ликвидности (мы писали об этом на днях).
К чему приведут перечисленные факторы? К тому, что крупнейшие банки займутся:
а) объединением друг с другом;
б) поглошением средних и мелких.
Ради повышения рентабельности и всё большей концентрации прибыли. До начала СВО, в 2021 году, первая десятка банков сконцентрировала в своих руках 84% совокупной банковской прибыли. На сегодняшний день, это тот рубеж, к которому они будут стремиться. Напоследок напомним, что 17 ноября ЦБ упростил процедуру поглощения банков.
Мобилизационная экономика
Буквально пять дней назад (13 ноября) наш канал сообщал, что в России создаются условия для передела банковского рынка. В понедельник утром стало известно, что 17 ноября Центробанк упростил требования к документам, которые коммерческий банк должен представить регулятору, чтобы получить согласие на установление прямого или косвенного контроля над другим банком. Крупный банковский капитал будет стремиться к концентрации и монополизации рынка.
Мобилизационная экономика
Российский союз промышленников и предпринимателей предлагает Центробанку перейти на китайскую модель определения курса национальной валюты. То есть, устанавливать курс рубля отдельно для импортеров и отдельно для экспортёров. Например, в Китае есть оншорный (внутренний) юань и оффшорный (внешний). Оншорный курс определяется Народным банком КНР и может меняться в границах 2%. Предложение РСПП выглядит логичным. В текущем году рубль де-факто (но не де-юре) стал резервной валютой. Нынешнее контролируемое ЦБ и Минфином ослабление курса приносит доходы экспортёрам и бюджету, но разгоняет инфляцию и мешает россиянам. Понятно, что Центробанк ответит отказом. Ранее Э.С. Набиуллина говорила, что фиксация курса только навредит экономике. Хотя нынешний курс рубля уже во многом искусственный. Александру Николаевичу Шохину и РСПП спасибо за продвижение годных идей.
Мобилизационная экономика
Победа Дональда Трампа и его декларация о грядущей борьбе с глубинным государством несколько воодушевили крупный отечественный бизнес. Российский союз промышленников и предпринимателей выступил с предложением наделить правительство полномочиями по корректировке денежно-кредитной политики. Иными словами, дать премьер-министру Михаилу Мишустину право накладывать вето на решения совета директоров ЦБ по ключевой ставке. Центральный банк уже резко отреагировал на предложение:
оно может негативно сказаться на способности ЦБ своевременно принимать самостоятельные решения, необходимые для сдерживания инфляции.
Это значительно увеличит опасения относительно сбалансированности денежно-кредитной политики с экономическими условиями и усилит инфляционные и девальвационные ожидания. Реализация подобных новаций в условиях уже высокой инфляции вдвойне опасна (цитата по РБК)Летом прошлого года Эльвира Набиуллина особенно подчёркивала, что Банк России независим от федеральных властей и правительства: «Все решения по денежно-кредитной политике как принимались, так и принимаются Банком России абсолютно самостоятельно» (цитата по агентству ТАСС). Председатель ЦБ настаивала, что независимость Банка России — важнейший фактор, который определяет макроэкономическую стабильность. В октябре 2014 году об этом же говорил нынешний заместитель главы МВФ Антонио Спилимберго: российскому руководству необходимо обеспечивать независимость Центробанка от государственных властей. Несмотря на очевидную и предсказуемую реакцию, хочется сказать спасибо Александру Николаевичу Шохину и РСПП за изменение повестки дня.
Фракция КПРФ в Госдуме сегодня подставила председателя Банка России. Коммунисты заявили, что Эльвира Набиуллина на встрече с думскими депутатами якобы пообещала, что с марта 2025 года ключевая ставка будет снижаться и постепенно достигнет уровня 2023 года. Центробанк уже опроверг слова коммунистов. Но в официальных документах ЦБ есть косвенные подтверждения, что в 2025 году ставка будет снижаться. Сегодня департамент кредитно-денежной политики выпустил аналитический выпуск «Денежно-кредитных условий...», где рассуждал о грядущем в 2025 году дефиците ликвидности банков. В качестве одного трёх из главных факторов дефицита станет увеличение объёма наличных денег в обращении.
В этом году масса наличных в обращении — агрегат М0 — стабилизировалась и даже несколько уменьшилась (в среднем на 500 млрд рублей). Благодаря высокой ставке наличные деньги утекли на депозиты. Сейчас в стране ходят 16,8 трлн наличных (общая денежная масса 108 трлн). Прогнозируемое увеличение наличных в 2025 году — признак будущего смягчения денежно-кредитной политики, в частности снижения ключевой ставки. Конкретных сроков никто не называет естественно.
Мобилизационная экономика
Есть большое подозрение, что российские коммерческие банки при поддержке ЦБ в июне-сентябре занимались масштабными валютными спекуляциями. Что принесло им дополнительную прибыль. Но ослабило курс рубля. Например, в сентябре рубль снизился по отношению к юаню почти на 10%. Постараемся изложить коротко, опуская технические детали. При желании каждый может проверить факты самостоятельно.
С января 2023 года ЦБ ввёл юаневый своп. Это операция по продаже юаней за рубли с последующей их покупкой на срок один день с расчетами «сегодня/завтра». Свопом пользуются коммерческие банки. Так они получают валютную ликвидность.
До середины 2024 года ежедневный объём свопов не доходил даже до 5 млрд юаней. Начиная с июня, объём резко вырос до 15 млрд, а в отдельные дни превышал 25 млрд. 30 августа был пик – 35,2 млрд (см. график). ЦБ в открытых документах утверждает, что банки наращивают валютное корпоративное кредитование и нуждаются в валюте. Но насчёт этого есть большие подозрения. Например, топ-менеджмент Сбера утверждал, что в этом году банк практически не выдавал кредиты в юанях. В июне стало известно, что объём валютного кредитования корпоративных клиентов упал почти на треть по сравнению с маем. Куда же уходила китайская валюта? Скорее всего, на спекулятивный рынок!
Ещё в сентябре Департамент финансовой стабильности ЦБ сделал небольшую оговорку в тексте «Обзор рисков финансовых рынков» (стр. 3). Процитируем полностью:
Спред между кросс-курсом USD/CNY на российском рынке и USD/CNH на международном рынке в августе на пике составлял 10% (юань на российском рынке был дешевле, чем на мировом)
Ставка по коммерческим кредитам в ноябре превысила среднюю рентабельность оборотного и собственного капитала в промышленности России, сообщает канал Металл и Минерал.
...многие промышленные предприятия жалуются, что ставки по коммерческим кредитам достигли уже 28-30%. А многие отрасли промышленности в России исторически имеют низкую рентабельность – вроде машиностроения, и могут себе позволить только субсидированные кредиты по разным правительственным программам
❗️Центробанк возложил на Правительство Михаила Мишустина ответственность за разгон инфляции. Такой вывод можно сделать, ознакомившись с сегодняшним текстом резюме обсуждения ключевой ставки на Совете директоров ЦБ 25 октября. Центробанк часто винит Правительство, когда рассуждает об инфляции. Прямо об этом не говорится. Слово «Правительство» заменено на нейтральный термин «дополнительные бюджетные расходы». Но все прекрасно понимают контекст. Приведу несколько цитат.
Сохранение высокой инфляции <...> по‑прежнему является отражением высокого спроса в экономике, существенно превышающего её текущие производственные возможности.
Дополнительные бюджетные расходы могли влиять на совокупный спрос как напрямую, так и опосредованно – через воздействие на кредитную активность компаний. В ожидании выплат по госконтрактам компании могли привлекать кредиты, что было одним из факторов сохранения повышенных темпов роста корпоративного кредитования. В то же время оставшаяся часть дополнительных бюджетных расходов, вероятно, еще будет реализована до конца года. Это
скажется на динамике цен в ближайшие месяцы.
Часть дополнительных бюджетных расходов на 2024 год уже проявилась в динамике спроса в предыдущие месяцы...
..дальнейший рост инфляционныхИз текста резюме не понятно, предлагает ли совет директоров ЦБ секвестировать расходы бюджета и урезать госконтракты, включая гособоронзаказ. Но именно такой вывод читается между строк.
ожиданий, а также увеличение бюджетных расходов на 1,5 трлн рублей в 2024 году...
Несмотря на тот факт, что юань с недавних пор – главная валюта России, юаневые кредиты в российских банках недоступны. Центральный банк с сентября не обновляет данные по средневзвешенным процентным ставкам по кредитам в юанях. Главный коммерческий банк страны – Сбер – закрыл официально юаневое кредитование в последние дни октября, прямо в дни проведения саммита БРИКС. Валютный портфель Сбера 17% от общего кредитного портфеля. В основном он юаневый. Топ-менеджмент банка уверяет, что в 2024 году Сбер практически не выдавал кредиты в валюте КНР. Ещё в июне стало известно, что объём валютного кредитования корпоративных клиентов упал на 27,6% по сравнению с маем. Российские банки испытывают нехватку юаневой ликвидности и даже использовали юаневый своп для выравнивания валютных балансов. ЦБ эту практику быстро ограничил, но сам факт говорит о многом. Почему это важно. В стране, где главная валюта юань, крайний дефицит юаней. Да, это последствия санкций (которые, как известно, не работают). Но подобная коллизия в итоге приводит только к ослаблению курса рубля, а значит к дополнительному разгону инфляции. Вот тебе и дружественная валюта! Вот тебе и неработающие санкции!
Мобилизационная экономика
Свежие данные по денежной массе (агрегат м2). На графика динамика м2 с начала 2022 года.
▫️на 1 октября – 107,6 трлн рублей;
▫️в сентябре масса выросла на 1,3 трлн (для сравнения: в августе +1,9 трлн);
▫️рост с начала года 9,244 трлн;
▫️в среднем по 1 трлн в месяц;
▫️в прошлом году за тот же период м2 выросла на 8,2 трлн;
▫️годовой темп прироста массы 18,8%;
▫️рост реальной денежной массы (с учётом инфляции 8,57%) – 10,23%.
О чём говорят эти цифры.
Прежде всего о продолжающемся активном кредитовании экономики. 90% новых денег – банковские кредиты. В систему ежемесячно уходит 1 трлн рублей. Подозреваю, что значительная часть этих денег – на поддержание реального сектора на плаву. По расчётам ЦБ, этот триллион разгоняет инфляцию, поскольку «самый главный барьер для роста экономики России – недостаток производственных мощностей» (как вчера заявила Э.С.Набиуллина). То есть, предложение не успевает за растущим спросом. Быстро нарастить предложение невозможно, из-за дефицита кадров, например. Потому ЦБ принимает решение сделать "триллион в месяц" максимально дорогим (через рост ключевой ставки). С одной стороны, чтобы россияне не тратили деньги, а несли в банки. С другой, чтобы ограничить экономический рост до минимальных значений (около 1% в год). Сугубо мирный план для невоюющей страны. Пока российская экономика растёт (с нарастающим замедлением), о чём свидетельствует (пусть и косвенно) динамика агрегата м2.
Мобилизационная экономика
Рост экономики в сентябре 2024 года замедлился до 2,9% в годовом выражении (оценка Минэкономразвития). Если смотреть по месяцам, то видно последовательное замедление с начала года.
В январе — 4,8%
в феврале — 7,6%
в марте — 4,2%
в апреле — 4,6%
в мае — 4,7%
в июне — 3,0%
в июле — 3,5%
в августе — 2,4%.
в сентябре — 2,9%
Если взять поквартальную динамику, то замедление ещё выразительнее.
В I квартале — 5,4%
Во II квартале — 4,1%
В III квартале — 2,9%.
Тем не менее, экономика растёт. За девять месяцев рост ВВП — 4,0%. Тут хочется добавить вот что. Согласно западной (либеральной) экономической теории, рост ВВП выше 5% считается несбалансированным и, в общем-то, даже аномальным. Правило действительно для развитых экономик. Наши экономические власти почему-то решили, что российская экономика к таковым относится и пытаются, согласно правилу, сбить экономический рост. С откровенной прямотой об этом говорила в 2022 году бывший зампред ЦБ Ксения Валентиновна Юдаева: дескать, увеличение выпуска товаров или услуг может быстро привести к рецессии. С учётом того, западная экономическая теория у нас в абсолютном господстве, становится понятно, почему властями был выбран путь обуздания экономического роста.
Мобилизационная экономика
В Центробанке большие перемены. Курировать национальную платежную систему теперь будет 1-й зампред Дмитрий Тулин. Ранее этим занималась Ольга Скоробогатова, но она уходит из ЦБ через полторы недели. Национальная платёжная система — это основа экономики и каркас экономической безопасности страны.
Официально не сообщается, почему Скоробогатова внезапно ушла, а её работа передана Тулину. Но можно вспомнить, что Ольга Николаевна — выпускница California State University (не самого известного, но престижного университета США). Наверное, сейчас не то время, когда к работе стратегической важности можно допускать выпускников американских вузов.
Дмитрий Владиславович Тулин — бывший член Правления Госбанка СССР, человек из команды легендарного Виктора Владимировича Геращенко. Тулин сторонник жёсткого банковского регулирования. Ему принадлежит фраза: регулятор всегда прав. Он воевал с «Менатепом» и Ходорковским (когда эта команда была в зените своей мощи), отозвал первую банковскую лицензию за отмывание денег, был на время изгнан из Банка России, открыто критиковал политику ЦБ. Теперь Тулин второй человек на Неглинной. Перемены знаковые. Пожелаем Дмитрию Владиславовичу удачи.
Мобилизационная экономика
Курс рубля падает. Сегодня в моменте было ₽103 за $1. В общем-то понятно почему. Доллар укрепляется на мировом рынке за счёт других валют (фактор Дональда Трампа). Другой вопрос, вернётся ли рубль на прежние позиции. Скорее всего, не вернется. Хотя все предпосылки для укрепления есть. Но для Правительства важнее получать допдоходы за счёт слабого рубля. Центробанк говорит, что придерживается режима плавающего валютного курса, то есть, рыночного курсообразования. Но это сказка для внутреннего пользования. Какое плавающий валютный курс может быть у ограниченно конвертируемого рубля. Официальный курс национальной валюты искусственный и он будет только снижаться.
Мобилизационная экономика
🔤🔤 Деньги — это сложно...?
Отнюдь. Просто надо привыкнуть к финансовой грамотности: как к чистке зубов — утром и вечером. С этим поможет канал «Финансы. Простыми словами».
Наши читатели знают:
— Финансовая тревожность: как избавиться.
— Блокировка счёта по 115-ФЗ: что это такое.
— 12 самых важных книг для начинающих инвесторов.
— Какая настолка научит инвестировать.
— Как сохранить ипотечное жилье при банкротстве: на 5 лет и дольше.
— Самозапрет кредитов: что это, как работает и зачем нужно.
— Кто такие антиколлекторы: cтоит ли обращаться к ним.
— Что делать, если закрылся брокер + как вернуть деньги.
— Что такое цифровой рубль на самом деле.
— Инсайты по экономике, деньгам, социалке, банкам.
Если деньги — космос, то это ваш телескоп, подпишитесь: @prosto_finances
Фермер из Татарстана зарабатывает миллионы на чесноке.
Когда-то Павел Кувайцев был обычным парнем с мечтой. В 2019 году он решился на смелый шаг: начал чесночный бизнес с нуля. Сегодня его успех — это 72 миллиона рублей дохода и амбициозные планы достичь прибыли в 342,5 миллиона рублей!
Сейчас он бросает вызов китайским производителям, посадив 132 га чеснока, и это не предел.
Современные технологии полива позволяют выращивать урожай высшего качества, а работа с господдержкой помогает масштабировать бизнес и делать его ещё надёжнее.
В своём канале Павел делится опытом, как инвестировать в сельское хозяйство и получать доход до 70% годовых, не открывая свой бизнес.
Многие инвесторы уже получают стабильный доход благодаря его рекомендациям. Ежегодная страховка урожая позволяет свести риски к минимуму.
Не упустите шанс стать партнёром российского фермера
/channel/agroinvestrf
Ребят 🙌 договорился для Вас о крутом предложении от моего друга🔥
- Закрытые сделки с профитом от 3.000-5.000$💰
- Никаких випок, открытая торговля, бесплатные сигналы и сотни реальных кейсов подписчиков
🎁Первых 50 подписчиков ждет приветственный бонус в виде бесплатной консультации, успей зайти пока вход не стал платным
👇👇👇
К концу 2024 года рубль де-факто стал резервной валютой. Возьмём российско-американскую торговлю. Если в августе доля рубля в расчётах за российский экспорт в США составляла 21,5%, то в сентябре уже 42,3%. Двухкратный рост (здесь и далее данные ЦБ о валютной структуре платежей по внешнеторговым контрактам). В сентябре доля рубля в расчётах за товары, поставляемые Россию из Европы (включая Белоруссию) – 52,8%. Для сравнения, совокупная доля доллара и евро в торговле со странами Европы – 43,3%. Доля рубля при оплате поставок из Азии – 45,2%; а доля юаня – 44,1%. Для внешнеторговых контрагентов России рубль более удобен, чем доллар или юань: российская валюта дешёвая (и продолжает дешеветь). Рано или поздно на повестке дня окажется вопрос о справедливом курсообразовании. Накануне РСПП (А.Н.Шохин) предложили перейти на китайскую модель, когда для экспортёров и для импортеров рубль имеет разную стоимость. Пока же российские финансовые власти не решаются что-то делать с внезапно обновившимся статусом рубля. Но попытки были. Например, в мае 2022 года министр финансов Антон Силуанов говорил, что Фонд национального благосостояния будет пополняться в рублях. Даже назывался срок: начиная с 2023 года. Рублёвый ФНБ должен был стать первым шагом к резервному статусу национальной валюты. Но к декабрю 2022 года план был отменен. Правительство пошло по пути наименьшего сопротивления: юанизация экономики РФ. К чему это приводит, мы уже видим.
Мобилизационная экономика
Кажется, что ключевая ставка хорошо влияет на розничное кредитование и совсем не трогает кредитование корпоративное. Это хорошо заметно на графике (синия линия — розница; красная — кредитование юрлиц). Ключ не поколебал темпы корпоративных займов. У них +21% роста в годовом выражении. «В октябре заметных признаков замедления корпоративного кредитования не наблюдалось», — сообщает департамент ДКП. Смотрим детали. В августе и сентябре российские компании взяли кредитов на 4,1 трлн рублей (за октябрь данных ещё нет). Но интересно, что за тот же период депозиты юрлиц выросли на 1,6 трлн. Плюс какая-то часть денег ушла на финансовый рынок. По данным Департамента финстабильности ЦБ, компании, не относящиеся к финансовой отрасли стали крупнейшими нетто-покупателями акций за счёт собственных средств. То есть, российские компании берут кредиты и часть средств денег отправляют на банковские депозиты и фондовый рынок. Рентабельность там выше, чем в реальном секторе. Если цель Банка России ограничить корпоративное потребление и инвестиции, то они своей цели достигли.
Мобилизационная экономика
Банки испытывают нехватку свободных средств. Средний баланс ликвидности в октябре — отрицательный (-0,1 трлн рублей). Это немного, но важна тенденция. Для сравнения в сентябре средний баланс был в профиците — 0,4 трлн. За последние пять лет дефицит ликвидности наблюдался дважды — в пандемию 2020 г. и в первые дни СВО в 2022 году (см.график). В начале текущего года наблюдался технический дефицит. Департамент денежно-кредитной политики ЦБ прогнозирует, что в 2025 году банковский сектор перейдёт устойчивому структурному дефициту ликвидности.
Причина ясна. Приток денег в банки уменьшается. Плюс спад кредитования (каждый кредит рождает депозит, меньше кредитов — меньше денег). Банкам стало не хватать свободных средств. Департамент ДКП отмечает растущую конкуренцию между банками за клиентские и бюджетные средства,
Плюс ЦБ изымает рубли через продажу валюты. В следующем году зеркалирование Центробанком
операций сверх бюджетного правила приведёт к дополнительному оттоку средств из банков. А рост обязательных резервов усилит дефицит ликвидности.
Не хочется делать громких выводов. Скажем осторожно, создаются условия для передела банковского рынка. Если совсем коротко: концентрация и монополизация.
Мобилизационная экономика
Есть такое понятие: реальный эффективный обменный курс. Он рассчитывается как отношение валюты одной страны к валютам основных её торговых партнеров с учетом инфляции. Номинальный обменный курс учитывает только одну пару валют и не берёт в расчёт инфляцию, тогда как реальный эффективный курс показывает динамику. Например номинальный курс рубля в октябре снизился на 5,3% к доллару, на 3,6% к евро, на 5,2% – к юаню. Вроде бы обычные, мало о чём говорящие цифры. Но посмотрим динамику. По предварительным Банка России, реальный эффективный курс рубля на начало ноября 2004 года находится ниже своего медианного значения последних лет. Если быть точным минус 8,6% к медиане с января 2015 года по октябрь 2024 года. Косвенный признак того, что на рубль оказывается сильное давят, и национальная валюта ослабляется искусственно. Также родозрительно , что ЦБ не говорит открыто о влиянии курса на инфляцию. Хотя это влияние прямое.
Мобилизационная экономика
В октябре крупнейшие российские экспортёры продали через уполномоченные банки валютной выручки на $10,3 млрд. Это примерный уровень октября прошлого года (см.график), но больше на 21% относительно сентября 2024-го. Тем не менее, курс рубля продолжает слабеть (в октябре на 4,7% к доллару, на 2,8% к юаню). Центробанк подтверждает: «чистые продажи иностранной валюты банкам со стороны всех клиентов в октябре продолжили оставаться отрицательными, что стало фактором ослабления рубля». Это значит, что физические и юридические лица продолжают покупать больше инвалюты, чем продавать. На сколько больше, ЦБ не раскрывает. Ошибаются те, кто полагает, что россияне скупают валюту, ради сохранения сбережений. Ставки депозитов сейчас лучше любой валютной заначки. Скорее всего, мы имеем дело с продолжающимся оттоком капитала, который один из главных факторов ослабления рубля (если не главный). На фоне новостей о восстановлении нефтегазовых доходов (+32,3% в годовом выражении за 10 месяцев) и разблокировки иностранных активов понятно, что отток усиливается.
Мобилизационная экономика
В начале 2013 года уходящий председатель Центрального банка Сергей Михайлович Игнатьев выступал в Совете Федерации. Сенаторы пеняли на высокие ставки по кредитам на развитие реального сектора. На что Игнатьев отвечал, что «длинные» и «дешёвые» деньги в условиях высокой инфляции могут быть только бюджетными. Кстати, на том же заседании Сергей Михайлович пообещал, что как только ЦБ перейдёт на режим таргетирования инфляции (это произошло в 2014 году), то ставки по кредитам упадут (ну что, упали?)
Прошло 11 лет. На дворе конец 2024 года. Инфляция по-прежнему высокая, ставки по кредитам запредельные, а источником «длинных» и «дешёвых» денег остаётся бюджетное финансирование. Что же мы узнаём. Что Центральный банк убеждает Правительство, в частности Минфин, сокращать бюджетное финансирование реального сектора. Фактически закрыть единственный источник дешёвого финансирования реального сектора. Естественно, ради борьбы с инфляцией. Интересно, чья сторона возьмёт верх в этой дискуссии.
Мобилизационная экономика
На днях «Камаз» опубликовал бухгалтерскую отчётность за девять месяцев.
Выручка: 228,7 млрд рублей.
Убыток: 3,8 млрд.
Для сравнения, за тот же прошлогодний период выручка была 247,2 млрд и прибыль 15,8 млрд. То есть, выручка у автогиганта упала на 18,5 млрд (-7,5%). Причины понятны: китайские грузовики сильно меняют рынок. Глянул бухгалтерский баланс «Камаза». В 2023 году сильно выросла кредиторская задолженность — в два раза. Была 68,9 млрд (на конец 2022-го) стала 139 млрд (на конец 2023-го). В этом году задолженность ещё чуть выросла: итого 141 млрд. Тут тоже понятно: в 2023 году шло восстановление рынка, плюс гособоронзаказ — объёмы большие, без кредитов не обойтись. С кредитами выросли проценты к уплате. Если в январе-сентябре 2023 года «Камаз» тратил на уплату процентов 5,2 млрд, то по итогам девяти месяцев текущего года уже 14,4 млрд. Рост почти в три раза! А это уже последствия роста ключевой ставки! При сокращающихся продажах и падающей выручке, растёт кредитное бремя. «Камаз» выживет, конечно. Завод и не в таких условиях выживал. Но многие не выживут.
Мобилизационная экономика
Железнодорожные перевозки — классический опережающий показатель экономической динамики. В октябре среднесуточная погрузка на сети РЖД упала на 6,2% (по сравнению с прошлогодним октябрём). В абсолютных цифрах перевезено 3,12 млн тонн грузов — меньше среднесуточного октябрьского плана на РЖД в 3,31 млн тонн. Сокращение погрузки идёт с начала года. Суммарно за январь-сентябрь РЖД потеряла 4% от прошлогодних объёмов (889,7 млн тонн). Можно говорить, что это признак замедления. Да, это те. Прежде всего упали перевозки угля, руды, черных металлов, строительных грузов, цемента. Но в деталях видны нюансы. Немало данных, что грузоотправители переходят на автомобильный транспорт и отказываются от услуг РЖД. Причина: дорого, долго, неудобно. По данным Росстата, грузооборот автомобильного транспорта за первое полугодие вырос на 7,7%. По итогам года, объём внутрироссийских коммерческих автоперевозок вырастет на 8%.
Мобилизационная экономика
«Тезис о том, что из-за повышения ключевой ставки растут цены, является заблуждением. Без повышения ключевой ставки произошел бы "взрывной" рост кредитования». Цитата из выступления председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной в Госдуме. Руководительница ЦБ разговаривает с депутатами как с людьми, мало понимающими, или совсем не понимающими в экономике (что в общем-то правда). Ключевая ставка сама по себе проинфляционный фактор. Особенно на таком уровне как сейчас. Из-за повышения ключа растут цены. Отрицать сие невозможно.. Эльвира Сахипзадовна могла бы признать. Но она знает, что депутаты только это и запомнят. Потому она отрицает очевидное. Но делает ударение на второй части заявления с посылом, что взрывной рост кредитования привёл бы к ещё большему росту цен. Можно было бы поспорить. Но этот пост о том, что в Парламенте России сидят люди, в большинстве своём не смыслящие даже в элементарной экономике. Никто не может задать руководителю ЦБ хороший вопрос.
Мобилизационная экономика
В 2012 году сын опального банкира был изгнан из семьи, устроился работать сборщиком долгов, превратился в аналитика рисков и "гражданского следователя", а теперь делится своим опытом стоимостного инвестора в Telegram-блоге "Грязь, долги и инвестиции", не стесняясь в выражениях. И получился, коллеги, весьма любопытный взгляд на то, как:
🍽 Работает бизнес "изнутри", как погибает, и кто его поглощает;
🧳 Отчётность может ничего не значить, а у банков в ней и вовсе запрятаны существенные риски;
❗️ Взгляд коллектора, банкротчика и безопасника на финансы, рынки и жизнь отличается от остальных;
Понаблюдаем, будет интересно.