2692
Диванная аналитика от профессионалов финансового рынка. Обратная связь: divanfeedback@gmail.com Внимание! Наш канал свободен от рекламы и ВП.
Индекс S&P 500: 110 дней подряд без падения на 1% и более. Сегодняшняя раздача на рынках может прервать эту суперсерию. Да и вообще, паленым запахло на рынке.. или просто нос заложен?
Читать полностью…
Только 11 из 40 опрошенных Bloomberg экономистов ожидают снижения ставки ЦБ РФ на заседании 24 марта (в эту пятницу). Причём 8 из 11 ждут снижения на 25 б.п. Мартовское заседание опорное, т.е. сопровождается публикацией обновлённого макропрогноза и пресс-конференцией Эльвиры Набиуллиной. Напомним, в феврале ЦБ РФ был крайне жёсток в отношении будущей ДКП, отметив снижение вероятности понижения ставки в первом полугодии 2017 г. Но с тех времён темп годовой инфляции снизился до 4,4%, рубль оставался крепким как бревно, нефть оставалась +/- стабильной. В пятницу посмотрим, насколько там крепкие яйца. Я б ставку оставил (за базар февральский же отвечать надо), но изменил бы формулировку в statement на более мягкую, и снизил бы ставку в апреле (т.е. не на опорном заседании) и в июне. В рыночных котировках все заложено.
Читать полностью…
Антон Силуанов, глава Минфина : рубль переукреплен относительно фундаментальных значений на 10-12%. Наши модели показывают, что на 6-8%. Да и вообще, все кому не лень на рынке об этой переоцененности рубаса к доллару сейчас говорят.
Читать полностью…
А вот лидеры движения в валюте, бондах и товарах: индекс бакса вниз, доходности 5летних трежерис вниз, золото наверх! Party Hard!
Читать полностью…
Ну что, друзья! В течение всего дня доходности трежерей припадали, вот и за 4 минуты до публикации UST растут.
В целом многие ждут мягкую риторику при жестком действии. Смотрим!
Доля ВВП России в мировом - 1,8%... в мировой торговле примерно столько же. А теперь вопрос: неужели мы представляем столь большой интерес для тех же США, как это преподносят СМИ? Вы уж меня простите, но с учётом доли сырья в экспорте мы в общем-то никому особо не интересны в экономическом плане. А политика и все эти шпионские скандалы не более чем отвлечение внимания от более важных тем.
Читать полностью…
Главный вопрос для управляющего активами: в каком квадранте из этих четырёх сегодня находится глобальная экономика и куда она движется? С 2010/11 гг мы находились в 4-ом квадранте, когда в условиях замедляющейся инфляции (дефляционной угрозе) и низких темпов эк. роста, сверхмягкая монетарная политика центробанков привела к росту цен на акции DM (сипи на исторических хаях), на недвижимость DM (см. на недвижку в США, к примеру), трежеря также неплохо выросли в цене (в середине прошлого года дохи падали до 1,6%!!! по UST10). В этом квадранте нет ни сырья, ни EM, которые в этот период очень плохо себя чувствуют (золото рухнуло с $1900/унц до $1200, нефть со $110/барр до $50, активы EM "сложились" в 2-3 раза, валюты EM девальвировались). Вот такое было время. Закончилось ли? Сложно сказать. Проще собрать портфель из активов каждого квадранта в пропорции и получить "структурную диверсификацию".
Читать полностью…
Глобальная экономика определяется 4-мя режимами, каждый из которых имеет вектор роста и инфляции: 1. инфляционный бум, 2. безинфляционный бум, 3. стагфляция, 4. дефляционный спад.
Читать полностью…
Красная - производство нефти в США по недельным данным (млн барр в сутки), синяя - по месячным. Суть: с осени 2016 добыча увеличилась на 0,6 млн барр/сутки и продолжает расти, нивелируя успехи ОПЕК+
Читать полностью…
Три месяца флэта в нефти после сделки ОПЕК+ в конце ноября 2016 завершились двумя красивыми красными свечами. Рубас сопротивляется, собака, как может.
Читать полностью…
Исследовательская группа Андрея Мовчана изучила и сравнила экономику десяти стран, зависимых от энергоресурсов. Первым в серии работ по исследованию стал текст о Венесуэле, нынешнюю ситуацию в которой вполне можно назвать предреволюционной.
http://carnegie.ru/commentary/?fa=68112
Да, в s&p 500 сегодня сильное движение наверх после унылого и тяжелого роста предыдущих недель. Пока шортистов не разорвёт, никакого падения ждать там не стоит.
Читать полностью…
Интересное мнение представили в Sberbank CIB по отчетности Роснефти: в 4 квартале компания "фактически финансировала отрицательный денежный поток и погашала внешний долг, привлекая рублевые заимствования и частично конвертируя валютные депозиты в рубли". В результате на начало 2017 года на краткосрочных депозитах у Роснефти осталось лишь $2,5 млрд , а этой суммы едва хватит на мартовский транш погашений внешнего долга. Всего же в 2017 г. компании предстоит выплатить западным кредиторам по евроблигациям и займам $12,9 млрд. Тень "Игорь Иваныча" висит над рубасиком 👹👹👹
Читать полностью…
Опаньки, появились ещё кандидаты, которых вместе с Глазьевым надо срочно на Марс отправлять! 😡🚀🔫
http://www.rbc.ru/rbcfreenews/58d128bd9a79472ed54365d6
Надо ещё добавить пару слов, про главного дилера на нашем fx рынке. Антон в Минфине не только на допнефтегазовые доходы (выше $40 млрд) тарит валюту в рамках переходного бюджетного правила, но с марта дополнительно покупает баксы для своих нужд, к примеру для обслуживания внешнего долга (скоро гасятся суверенные евробонды на $2 млрд). Так уже $500 млн купили, готовы ещё $1 млрд до конца года купить.
Но покупает Минфин не с рынка, а напрямую в ЦБ, который в свою очередь говорит о том, что на рынок тоже не выходил. Видимо это сделано для того, чтобы банки не получали избыточную ликвидность от таких покупок валюты. Но при этом эти покупки должны как-то отражаться в балансе ЦБ, т.е. когда Минфин у ЦБ берет валюту, то баланс последнего должен сокращаться. P.S. И, чтобы окончательно всем на ночь глядя мозг сломать, на всякий случай напомню другую ситуацию, когда при использовании резервного фонда для финансирования дефицита бюджета Минфину нужны рубли (но резервный фонд номинирован в валюте и лежит на счётах в ЦБ) - ЦБ "печатает" рубли в объёме использования фонда, а валюту себе оставляет. В результате в систему попадают эти напечатанные рубли, формирующие избыточный объём ликвидности у банков, которые ЦБ сейчас отсасывает через депозитные аукционы, на давая ставкам на межбанке убежать далеко вниз от ключевой.
Если вдруг кто-то еще не в теме, S&P повысили рейтинг России до BB+, прогнозируют рост ВВП 1.9% к 2019му - теперь становится ясно, кто именно адски тарил рубль и ОФЗ последние дни. Однако интересно другое: это все происходит при нефти дешевле 52$/баррель. На графике по оси Х цена Brent, по Y у нас USDRUB, график построен за прошедший год. Прямая линия - годовая средняя, возле которой мы, в общем-то, и кучкуемся; сейчас мы максимально далеко от нее. Если вы верите в то, что все возвращается на круги своя, то рубас при такой нефти должен стремиться к 62/$, то есть стоить на 8.5% дешевле, чем сейчас. Иначе говоря, рынок настолько верит в Россию-матушку с ее волшебным (пока еще) кэрри и перспективами экономического роста, что все ресурсные факторы значат для нас чуть меньше, чем ничего.
Читать полностью…
Простите за эмоции, но рынок реагирует очень резко!
DOTs (прогнозы членов комитета) оказались чересчур голубиными: ещё два повышения в 2017 и 3 повышения в 2018 (без изменений). Инфляция (кроме еды) все ещё ниже таргета в 2%. Ни о каких 4 повышениях и речи не идёт!
Рынок очевидно перебздел за последние 2 недели, пора и подрасти!
Пока что можно посмотреть картинку с настроениями членов FOMC. (Сверху ОНА! БАБУЛЯ!)
Читать полностью…
Рекомендация почитать про "ужасное кэрри" http://zhu-s.livejournal.com/401972.html?utm_source=fbsharing&utm_medium=social
P.S. Прим.: Кэрри – первая новелла Стивена Кинга, экранизированная в 1976г 👹
Разные классы активов по-своему реагируют на экономические режимы. Их поведение в ответ на положение дел в экономике носит структурный характер в силу существующих механизмов ценообразования.
Читать полностью…
Веселая неделя ожидается на рынках:
- встреча Меркель и Трампа 14 марта (НАТО, РФ, Украина, экономика)
- заседание ФРС 14-15 марта (рыночная оценка вероятности повышения ставки почти 100%, сильные NFP в пятницу сняли последние вопросы)
- выборы в парламент Голландии 15 марта (позиции евроскептиков в этой стране очень сильны)
- возможное официальное обвинение Фийона 15 марта (выборы во Франции принимают интересный характер, заявки на участие в предвыборной гонке принимаются до 17 марта, ещё успеваете)
- заседание Банка Японии 16 марта (для любителей usdjpy и кроссов)
- инициализация статьи 50 о выходе Британии из ЕС, 14-15 марта, возможно, 13 марта (формирование многолетнего лоу по фунту?)
- саммит министров финансов и глав центробанков G20 17-18 марта (протекционизм и торговые войны forever?)
- short term oil outlook по нефти от EIA и ОПЕК (увидим ли полтос по бренту?)
- куча данных по макре...
всем профита!
По данным Росстата, с 28 февраля по 6 марта 2017 г. инфляция составила 0%. Этот показатель остается нулевым вторую неделю подряд. До этого последовательные недели с нулевой инфляцией фиксировались только в летние месяцы.
С начала года инфляция составила 0,9%. Годовая инфляция в подневном расчете снизилась до 4,5%.
Надеюсь, они помнят, что дефляция куда страшнее инфляции, и выбираться из дефляционной ловушки очень непросто.
Вторая часть сериала об истории стран с ресурной экомикой в XXI веке. Сегодня — об Анголе, которую ресурсное развитие привело к стабильно низкому уровню жизни большинства, продовольственной необеспеченности, репрессиям, росту внешнего долга и острой необходимости реформ.
http://carnegie.ru/commentary/?fa=68163
Минфин опубликовал план покупок валюты на период с 7 марта по 6 апреля. Первоначально объём был на уровне 92 млрд руб, но его уменьшили до 70,5 млрд руб (-21,5 млрд руб) по причине:
1. В феврале фактический объём добычи оказался меньше расчётных значений. Объём добычи нефти в феврале оказался ниже январских на 12% м/м по данным ФТС, но потом данные за январь скорректировали вниз (спад по факту -2% м/м). А Минфин, видимо, использовал вначале январские данные.
2. Более крепкий рубль в феврале относительно среднего значения за январь, который использовался для оценки.
В итоге, ежедневный объём покупок в марте составит всего 3,2 млрд руб ($54,5 млн), что в два раза ниже январских $107 млн в день. Капля в море, но перспективы рубля от этого не улучшаются.
Нулевой темп инфляции за прошедшую неделю означает, что годовой темп роста составляет 4,5%... Ёхохо. Напомним, что цель ЦБ на конец года - 4%.
Читать полностью…
Эх, Трамп уже не тот, пропала искра. Выступление без конкретики. Зато вчера зажгли Дадли с Уильямсом на тему повышения ставки ФРС, да так, что рыночная оценка вероятности повышения ставки в марте скакнула с 50 до 80%. Заседание Феда, напомним, состоится 14-15 марта.
Читать полностью…
Что касается марта, то при прочих равных (т.е. без факапов на внешних рынках и при нефти около $55/барр.) рынок ждёт более слабого рубля из-за плотного графика по внешним выплатам (от $10-14 млрд), возможным оттоком валюты из-за сделки Роснефти в рамках покупки доли в индийской Essar (ок $3,5 млрд), более высоких дивидендных выплат + процентов (сжимают текущий счёт), ну и fx покупок Минфина.
Читать полностью…