Turtles Hedging

29 Mar 2017 21:11

Когда мы говорим о 28,1% доле нерезидентов в облигациях федерального займа (ОФЗ), мы учитываем 1 трлн руб ОФЗ, которыми докапитализировали банки в кризис 2014. Если этот трюлик убрать из расчётов, то доля нерезов уже составит 34% (1,61 трлн / 4,75 трлн). В некоторых выпусках доля нерезов доходит до 75%.

Turtles Hedging

28 Mar 2017 20:09

В эту пятницу Fitch опубликует обновлённый прогноз по рейтингу РФ. Агенство, напомним, единственное из большой тройки сохранило в 2014-2015 рейтинг на уровне "инвестиционного" (s&p и moody's тогда опустили его до "мусорного"). Сам рейтинг (долгосрочный в инвалюте и нацвалюте) не пересмотрят, но outlook до "позитивного" вполне поднять могут. Рынку от этого, правда, будет ни холодно ни жарко.

Turtles Hedging

28 Mar 2017 17:35

Доля нерезов в ОФЗ вышла на исторические максимумы 28.1% или 1,61 трлн руб. (объем рынка ОФЗ составляет 5,75 трлн руб.) В январе нерезы нарастили рублёвый суверенный долг на 100 млрд руб.(!)

Turtles Hedging

28 Mar 2017 10:17

Наш друг Ранд сегодня продолжает шествие на днище. -5.5% за два дня!

Turtles Hedging

27 Mar 2017 10:52

Нефть утром падает в пределах 0,7%, а рубас продолжает укрепляться (56,8 руб/долл). Это к вопросу о том, как повлияли воскресные события на динамику валютного рынка. Да никак!

Turtles Hedging

26 Mar 2017 23:43

Пару дней назад мы тут красивый график по breakeven prices по сланцевикам запилили (где показывается, как с диапазона $66-98/барр в 2013 сланцевики ушли на $29-39/барр в 2016). В дополнение к этому оч интересная и доступная статья на businessinsider есть http://www.businessinsider.com/how-much-it-costs-both-saudi-arabia-and-the-us-to-produce-oil-2017-3

Turtles Hedging

26 Mar 2017 21:57

Но мы-то с вами знаем, как на самом деле выглядит базовый сценарий в глазах ЦБ

Turtles Hedging

26 Mar 2017 21:37

Собственно прогноз Банка России по платёжному балансу в базовом сценарии. Счёт текущих операций в 2017 ($30 млрд) равен отток капитала по финсчету ($7 млрд) + рост ЗВР ($23 млрд).

Turtles Hedging

26 Mar 2017 21:31

Что интересного с обновлённом макропрогнозе? (Это такой 60-ти страничный обзор по экономике и ДКП, который раз в квартал на опорных заседаниях публикуется):
1. ЦБ ждёт среднегодовую нефть на уровне $50/барр. При этом Эльвира ждёт $40/барр во второй половине года.
2. В базовом сценарии в 2017 среднегодовая нефть будет $50/барр., 2018-2019 - по $40/барр.
3. В оптимистичном $55/барр в 2017, $60/барр в 2018-2019.

Turtles Hedging

26 Mar 2017 18:53

Bloomberg пишет про крупнейшие протесты с 2012. Посмотрим на реакцию рубля. На снижение ставки рубас отреагировал укреплением, чем удивил.

Turtles Hedging

24 Mar 2017 11:26

Итак, 57% проголосовавших за сохранение ставки, 35% - за снижение на 25 бп, 8% - за снижение на 50 бп. Через пару минут узнаем)

Turtles Hedging

23 Mar 2017 19:59

Впечатляющий график - breakeven цены для крупнейших сланцевых регионов. Пример того, как жёсткая конкуренция приводит к повышению производительности. Причина того, почему выше $60/барр. мало кто ждёт.

Turtles Hedging

23 Mar 2017 19:58

Завтра заседание ЦБ: 10/9,75/9,50?! Важно не ошибиться в цифре.. а вы уверены в своём зрении? Лучше проверьте..
😂😂

Turtles Hedging

23 Mar 2017 10:22

Из 58 опрошенных брокером Tradition трейдеров по FX, rates & bonds (среди 38 банков) 28 человек считают, что ставка ЦБ РФ по итогам завтрашнего заседания останется неизменной (10%), 17 ждут снижения на 25 б.п. (9,75%), 12 - на 50 б.п. (9,5%).

Turtles Hedging

23 Mar 2017 09:00

Брентяра вчера упорно боролся за полтинник - на данных по запасам нефти в США котировки опускались ниже $50/барр впервые с 30 ноября, но пролив достаточно быстро выкупили. Утром в четверг за бочку дают почти $51. Непотопляемый рубас на $49,7/барр. показал лишь 58,2 руб/долл. Мощь и сила carry trade во всей красе.

Turtles Hedging

28 Mar 2017 20:37

2016-ый стал вторым с 1981 г., когда отмечено снижение числа используемых терминалов Bloomberg (-3145 шт). В 2009 г. снижение на 20 тыс. Сейчас их 325 тыс. (в год один терминал обходится в $22 тыс).

Turtles Hedging

28 Mar 2017 17:45

Объём рынка ОФЗ за январь вырос с 5,63 трлн руб до 5,75 трлн руб, т.е. на 120 млрд руб. Примерно 80% первичных размещений выкупили нерезы. В декабре, кстати, нерезиденты зашли на 131 млрд руб.

Turtles Hedging

28 Mar 2017 12:00

Там весь движняк из-за того, что президент ЮАР Д.Зума неожиданно отозвал министра финансов из Лондона, где тот с инвесторами встречался в рамках road show. Теперь поговаривают, что президент собирается главу Минфина уволить. Вот ранд и падает камнем вниз. К рублю это никакого отношения не имеет) наш деревянный застрял на 57 руб/долл.

Turtles Hedging

27 Mar 2017 21:30

Александра Варюшкина обязательно читаем http://m.vedomosti.ru/economics/blogs/2017/03/27/682866-ameriku-keinsianskoi-snova

Turtles Hedging

26 Mar 2017 23:51

Nation's average cash cost to produce a barrel of oil = capital spending + production costs + administrative and transportation costs + gross taxes.

Turtles Hedging

26 Mar 2017 23:04

Что неделя грядущая нам готовит?
- комитет ОПЕК+ на этих выходных выдал рекомендацию продлить соглашение о сокращении добычи на вторую половину 2017 года (фактическое подписание может состояться в мае). Важна реакция нефти, которая сейчас балансирует на $50/барр.
- сезонный рост запасов нефти с США близок к завершению. Снижение запасов вкупе с продлением договоренностей ОПЕК+ может дать новый импульс роста нефтяным котировкам.
- Трамп провалил отмену Obamacare в Конгрессе, но старается держать хорошую мину при плохой игре, обещая незамедлительно перейти к пункту "Бэ" своей программы - начать реформу налогообложения. Своим рвением и уверенностью Трамп пока удерживает рынок от соскальзывания в яму, но сипи на прошлой неделе уже был достаточно слаб.
- на решении ЦБ РФ рубас укрепился, что несколько удивило. Повлияют ли воскресные протестные движения на динамику рубаса в понедельник?

Turtles Hedging

26 Mar 2017 21:39

WHO'S BAD AND BOUJEE NOW

Turtles Hedging

26 Mar 2017 21:32

Основные параметры базового сценария (26 стр. в ДКП)

Turtles Hedging

26 Mar 2017 21:25

Так, надо пару слов про заседание Банка России сказать:
1. Тренд на снижение ставки в силе, здесь важна long term стратегия, нежели тактическая угадайка снизит/не снизит конкретно в марте/апреле/июне. Пока цель на 2017 видится в районе 8,5%. В этом отношении ничего не поменялось.
2. Шаг снижения будет 25/50 б.п. Все зависит от поступающих экономических данных.
3. Снижение ставки возможно не только на опорных заседаниях - 4 раза в год - март, июнь, сентябрь, декабрь (ну теперь это и ёжику понятно, а то такими темпами по 0,25 будут целую вечность снижать).
4. Жёсткий камент в феврале, судя по всему, был реакцией на начало fx покупок Минфином. Риски ослабления рубаса не оправдались, поэтому ЦБ пошёл сейчас на символическое снижение.
5. Чуть ли не первым пунктом в каменте в обоснование снижения ставки ЦБ прозвучал факт пересмотра данных по экономике и ВВП со стороны Росстата, который недавно методологию пересмотрел. Мол, спад завершился во втором квартале 2016, а сейчас так вообще процветание и бурление деловой активности (получается, Улюкаева зря что-ли матросили так?)
6. Инфляция, как бы удивительно это не звучало, достигнет целевых 4% в середине года. Эффект базы сделает своё дело + население, видимо, проело все сбережения - спрос очень слабый. Во второй половине года инфляция +/- около цели должна болтаться.
7. Ключевое - инфляционные ожидания. Остаются повышенными, но тренд на снижение есть. ЦБ важно заякорить инфляцию на уровне +/- 4%.
Остальное - детали.

Turtles Hedging

24 Mar 2017 11:43

http://cbr.ru/press/pr.aspx?file=24032017_132958keyrate2017-03-24T13_25_44.htm

Turtles Hedging

23 Mar 2017 20:44

Сиплый в минусах - голосование в Конгрессе, похоже, перенесли на пятницу. https://www.bloomberg.com/politics/articles/2017-03-23/trump-discusses-changes-to-health-bill-to-win-over-conservatives

P.S. Йеллен сегодня молчала про ДКП, рассуждала про бедность и т.п. Мимо кассы.

Turtles Hedging

23 Mar 2017 19:58

Довольно сложный тест на цветовое восприятие, у меня в лучшем случае половина правильных ответов. (Ах, да, уберите православных, женщин и детей от экранов, ха-ха)

buzzfeed.com/matwhitehead/some-dicks

Turtles Hedging

23 Mar 2017 19:07

Итак, интрига вокруг завтрашнего заседания Банка России накаляется. Трейдеры и аналитики в замешательстве, ставки 50/50. Вопрос аудитории: как вы думаете, чем завтра нас порадует регулятор?

сохранит ставку на уровне 10% – 86
👍👍👍👍👍👍👍 57%

снизит ставку на 25 б.п. до 9,75% – 54
👍👍👍👍 36%

снизит ставку на 50 б.п. до 9,5% – 11
👍 7%

👥 151 people voted so far.

Turtles Hedging

23 Mar 2017 09:05

Сегодня, кстати, интересный во всех смыслах день. В Конгрессе будут голосовать за проект реформы здравоохранения, который должен заменить Obamacare. Проект подготовлен республиканцами, но часть из них хотят голосовать "против"! Если голосование сорвётся, то встаёт большой вопрос относительно других, более важных реформ, которые намечал Дональд Владимирович. Сроки поедут, рынок начнёт все переоценивать.
Кроме этого в 15:45 мск выступит бабуля Йеллен. Открывает конфу в Вашингтоне. Но это первое её публичное выступление после повышения ставки Феда на прошлой неделе.

Turtles Hedging

22 Mar 2017 10:35

Сипи прервал суперсессию, утром прошла раздача в EM, нефть уже -1,5% по Brent и $50/барр маячит на горизонте дня. Вот если полтинник будет взят, то рубасу будет очень тяжело сопротивляться, несмотря на то, что корреляция с нефтью в последнее время заметно снизилась. Но это временное явление. Mean reversion сделает своё дело.