В России действительно «плохая архитектура»? Или это устойчивый миф?

В наших каналах мы часто анализируем финансовые показатели застройщиков, при этом почти не обращая внимания на «фасад» индустрии в прямом смысле этого слова — архитектуру.

▪️Обладает ли Россия своим собственным уникальным архитектурным стилем?

▪️С чего начинал развиваться российский рынок девелопмента в 1990-х?

▪️Как всего за несколько лет превратить индустриальный город в точку туристического притяжения?

▪️Какими будут города будущего?

Обо всем этом говорим в интервью с Павлом Крутолаповым, в прошлом — главным архитектором Челябинска, сегодня — главным архитектором ключевого регионального девелопера ПАО «АПРИ».

Запись доступна на YouTube и в ВКонтакте. Приятного просмотра!

#видео💰bitkogan

Читать полностью…

Подарка не будет: жесткое решение ЦБ

Банк России (он же ЦБ) принял решение сократить ключевую ставку только на 0,5 п.п. (=50 б.п.), до 16%. Центробанк решил жестко бороться с инфляцией и инфляционными ожиданиями. Поясню.

Те, кто плохо себя вел и ждал сильный рост цен, не получат подарок в виде смягчения политики. Впрочем, иначе цели по инфляции и не добиться.

➡️Для рынка решение негативное, многие надеялись на более крупный шаг.

Впрочем, наши читатели были к этому готовы. Вчера мы сокращали позиции по российскому рынку, который сегодня падает на решении регулятора.

Более того, и сигнал остался нейтральным, ненаправленным. То есть ЦБ не дал даже намека на дальнейшее снижение ставки. В пресс-релизе перечисляется немало проинфляционных факторов, то есть тональность тоже скорее жесткая.

А потому в ближайшие дни можем увидеть коррекцию в гособлигациях, которая уже началась.

Далее нас ждет пресс-конференция ЦБ, которая в этот раз начнется позже — в 17:00. К слову, мягкости мы и там не ждем. Про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE.

#ставка💰bitkogan

Читать полностью…

Инновационные брокеры

Фонд «Сколково» опубликовал рейтинг инновационности крупнейших российских брокеров.  

Российский рынок все больше становится рынком частных инвесторов. Это видно и по ощущениям, и по цифрам: за пять лет объем активов физлиц в инвестиционных продуктах фактически удвоился, а в 2025-м средства на брокерских счетах выросли до 11 трлн рублей, прибавив 17% за год.

▪️Частному инвестору важно, чтобы все работало просто и понятно: от открытия счета до торговых операций и отчетов. В инфраструктурном смысле российские брокеры за последние годы сильно продвинулись. По удобству приложений и онлайн-сервисов многие из них сегодня могут дать фору западным платформам.

При этом у крупных игроков есть свои «фишки», например:
✔️«Т-Инвестиции» изначально делали ставку на цифровые решения, и сегодня это лидер по числу активных клиентов на Мосбирже. Именно этот брокер возглавил рейтинг от «Сколково», опередив конкурентов во всех блоках исследования.
✔️«Альфа» выделяется развитием инвестиций в драгметаллы и экспериментами с цифровыми активами.

➡️ То, что вчера выглядело как конкурентное преимущество, довольно быстро становится рыночным стандартом. От этого выигрывают инвесторы: сервисы становятся удобнее, а инструменты доступнее. 

#брокеры 💰bitkogan

Читать полностью…

🇷🇺 Почему мы сокращаем позиции перед заседанием ЦБ?

Завтра ждем заседание ЦБ по ставке. Мы решили немного сократить наши позиции по российскому рынку.

▪️Во-первых, Банк России будет на распутье между смягчением ставки на 0,5 п.п. и 1 п.п. Мы ждем осторожное снижение ставки на 0,5 п.п. до 16% с нейтральном сигналом, то есть без намеков на дальнейшее смягчение. Подробнее напишем об этом завтра.

▪️Во-вторых, мы по-прежнему наблюдаем неопределенность в геополитике. Не разделяем того оптимизма, который закладывает рынок в переговорный процесс. Впереди еще много сложностей.

▪️В-третьих, сам индекс Мосбиржи уже неделю торгуется на сильном уровне сопротивления (2740-2760 пунктов). Объемы постепенно затухают, а для полноценного пробития нужен: либо сюрприз от ЦБ (что маловероятно), либо существенный прогресс в мирном треке.

➡️ Рынок вошел в ту фазу, когда голубым фишкам уже трудно расти, а выстреливают дремучие эшелоны. Как показывает практика, это хороший сигнал для начала коррекции.

Наши действия: в приложении мы подсократили фьючерс на IMOEX, а также уменьшили долю во фьючерсе на RGBI. Мы ждем просадки на рынке акций и допускаем снижение индекса Мосбиржи ниже 2700. Аналогично по облигациям прогнозируем кратковременную коррекцию RGBI, и полагаем, что в таком случае откроется очередная возможность для наращивания доли облигаций в стратегиях.

#российский_рынок #ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

Почему не стоит откладывать покупку техники

Друзья, всем привет!

На рынке памяти сейчас жарко:

◾️Модули оперативной памяти DDR4 и DDR5 подорожали в разы — и это, похоже, еще не предел.

◾️Nvidia даже прекратила поставки производителям видеокарт комплектов «GPU+память». Теперь компания продает только сами GPU-чипы, а вопрос с памятью партнерам предлагается решать самостоятельно.

◾️Масла в огонь подлила новая стратегия компании Micron (MU). Она сворачивает выпуск потребительской памяти для ПК под брендом Crucial и концентрируется на более маржинальном сегменте серверной HBM-памяти.

Тут важно понимать структуру рынка. Производством DRAM (оперативной памяти) и NAND (флеш-памяти, SSD) фактически занимаются всего три компании: Samsung, SK Hynix и Micron. На рынке SSD к ним добавляется Western Digital (WDC). Кстати, мы уже зафиксировали часть позиции в WDC в нашем приложении с прибылью около 236% — результат более чем впечатляющий. При этом часть бумаг по-прежнему держим, рассчитывая на дальнейший рост.

Что это означает для потребителей?

На фоне дефицита памяти производители ноутбуков и ПК будут повышать цены и экономить на комплектующих. Даже устройства с 8 ГБ оперативной памяти не уйдут с рынка в 2026 году: их будут предлагать в бюджетном сегменте.

Почему цены продолжат расти?

Производители памяти не стремятся наращивать выпуск, предпочитая удерживать рынок в состоянии контролируемого дефицита. Но дело не только в «жадности»: расширение мощностей требует огромных инвестиций, рост CAPEX — это серьезный риск. В случае охлаждения на рынке ИИ компании могут остаться с избыточными запасами NAND-памяти и слабым спросом.

Дополнительный драйвер роста цен — цикл обновления ПК. Компьютеры, купленные в пандемийные 2020–2021 годы, к 2025–2026 годам как раз достигают возраста 4–5 лет, что считается стандартным сроком апгрейда. Это создает новую волну спроса на комплектующие и, как следствие, поддерживает рост цен на «железо».

Вывод

Мы не собираемся нагнетать панику. Но если вам действительно нужен новый SSD, оперативная память или обновление ПК/ноутбука в целом, откладывать покупку смысла нет. Не похоже, что рост цен достиг пика. Напротив, высока вероятность, что этот рост продолжится в ближайшие месяцы и, возможно, на протяжении всего 2026 года.

#технологии 💰bitkogan

Читать полностью…

Мы уже успели отметить, почему же IPO «Базиса» прошло не так успешно, как хотелось бы. Проблема не в фундаментале компании, а исключительно в рынке IPO. Кстати, об IPO в России мы скоро поговорим детальнее.

Вернемся к компании. Увидел интересную новость о том, что на экосистему «Базиса» была переведена IT-инфраструктура правительства Московской области. Проще говоря, министерства и ведомства одного из крупнейших по численности населения российских регионов теперь работают на продуктах, которые предоставляет компания.

Разумеется, речь идет о еще одном крупном контракте, который положительно скажется на финрезах «Базиса». Но немаловажен и тот факт, что подобный опыт может помочь группе расширяться в другие регионы.

Начали с Московской области, получили опыт, идем дальше и расширяемся. Во всяком случае, это может действительно стать интересным инвестиционным кейсом.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

🇷🇺 Бюджету России нужны серьезные перемены

Друзья, всем привет!

По прогнозам правительства, бюджет России останется дефицитным до 2042 года. И дефицит этот, похоже, будет еще и расширяться. В таком сценарии госдолг может вырасти с нынешних 18% ВВП до 32%. Не катастрофа, но все равно тенденция негативная.

💬Все потому, что старая парадигма перестала работать. Раньше государство старалось тратить столько же, сколько зарабатывает, если не считать процентов по долгам. Такой бюджет называют первично сбалансированным. Долг при этом не снижался, но и не рос, а экономика постепенно увеличивалась. В итоге долг становился менее заметным на фоне растущего ВВП. Это работает при одном условии: экономика должна расти быстрее, чем долг с учетом процентов по нему.

После 2022 года ситуация с долгом ухудшилась:

◽️Россия фактически лишилась доступа к международным финансовым рынкам, где заимствования были дешевле. В результате реальная долгосрочная процентная ставка, то есть ставка за вычетом инфляции, заметно выросла. По оценкам Банка России, теперь она составляет 4% против 1,5% ранее. Другими словами, заемные деньги в России теперь будут стоить 4% + инфляция, если мы говорим о средних значениях по прогнозу до 2042 года.

◽️При этом с 2014 года экономика росла в среднем всего на 1,4% в год, а в последние годы условия для роста, скорее, ухудшились.

В итоге долг растет быстрее экономики. Это означает, что все большая часть бюджета будет уходить не на развитие, а на обслуживание старых долгов.

Что делать?

◾️Первый вариант. Не наращивать долги по таким высоким ставкам.

Нужно перейти к устойчивому первичному профициту бюджета в 2,5%, чтобы компенсировать высокие проценты по долгу. Экономику это будет сдерживать только в момент перехода к профициту. Само поддержание профицита не будет тормозить экономику. А население и бизнес не будут конкурировать с государством за кредит.

◾️Второй вариант. Добиться стабильно низких процентных ставок, как раньше.

Для этого необходимо восстановление доступа к международным рынкам капитала, снятие санкционных ограничений и формирование устойчивого доверия к экономической политике, включая стабильное удержание инфляции на цели. Пока эти условия не выполнены, прежние правила бюджетной устойчивости работать не будут.

Но вопрос для правительства может стоять сложнее. Президент на днях четко сказал, что российская экономика должна расти темпами более высокими, чем мировая экономика. То есть речь о темпах роста свыше 3%. Для этого уже разработан план структурных изменений, который, конечно, требует финансирования. А значит, пока придется мириться с ростом долговой нагрузки и дефицита бюджета.

#бюджет #макро 💰bitkogan

Читать полностью…

Насколько способны вырасти «миркоины» в случае мирного соглашения?

Вопрос актуален как никогда: по словам Трампа, завершение конфликта еще не было так близко, как сейчас. А цены на акции продолжают находиться недалеко от своих минимумов. Шанс взять дешево? Давайте разбираться.

➡️«Миркоины» — это компании, которые являются основными бенефициарами завершения СВО. Сразу обозначим: полностью загружать портфель их акциями ─ неразумная и плохая идея. Думаю, это понятно и без объяснений. А вот выбрать парочку из таковых и добавить к имеющимся акциям — почему бы и нет.

Давайте посмотрим, на каких уровнях торговались «миркоины» в феврале этого года. Тогда как раз был первый звонок Трампа и Путина и чрезмерно эмоциональные ожидания скорого мира.

▫️Газпром был на 40% дороже текущих значений. Что потенциально дает мирное соглашение компании?
✅Во-первых, вероятность возвращения маржинальных экспортных поставок в Европу. Возможности, а самое главное — трубопроводы, для этого есть.
✅Во-вторых, снижение долговой нагрузки на фоне роста финрезультатов и снижения «ключа».
✅В-третьих, возвращение к дивидендам. Мы считаем, что Газпром способен подорожать до 200 руб./акция, что, кстати, дает EV/EBITDA LTM лишь 3,2х — недорого.

▫️Совкомфлот был на 30% дороже в феврале. Но тут ситуация не столь однозначная. С одной стороны, возможно снятие санкций с флота компании, а с другой, из-за насыщения рынка таким большим спросом со стороны Совкомфлота цены на фрахт могут сильно упасть. Полагаем, что сейчас Совкомфлот оценен рынком дорого, и переоценка в случае мирного соглашения не столь очевидна.

▫️Юнипро был аж на 80% дороже. Тогда многие ожидали (и мы в том числе), что компания вернется к дивидендам после решения вопроса с мажоритарным акционером, распределив свою кубышку. В целом, сценарий жив и по сей день. Здесь может быть кратная переоценка.

▫️Новатэк был всего на 10% дороже. Для компании потенциальное окончание СВО означает решение ключевых вопросов с экспортом на проекте Арктик СПГ-2, а также продолжение поставок в Европу с Ямал СПГ. Новатэк может стоить выше 1500 руб./акция.

▫️Сам индекс Мосбиржи был на 20% дороже текущих уровней.

Какой вывод из этого можно сделать?

«Миркоины» имеют все шансы обогнать IMOEX по динамике. Но, как уже ранее говорил, полностью формировать портфель акций из таких компаний — не лучшая идея. Да, с одной стороны, высокая доходность, но, с другой, большой риск остаться с этими бумагами на длительный срок. Предпочтение отдаем более сбалансированной стратегии.

#российский_рынок #инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

🥇Над златом не зачахнуть

Золото снова готовится бить рекорд, и я опять получаю традиционные вопросы: «Будет ли выше? Не пора ли продавать? Или оставить как защиту?».

Прежде всего, сразу хочу напомнить: все, что касается золота — что происходит на рынке, почему, кто и сколько покупает и чего ждать, — я подробно рассказывал на прошлой неделе на вебинаре в нашем приложении. Его можно бесплатно посмотреть при подписке на стратегии или приобрести в разделе «Обучение».

Сейчас я могу лишь повторить, что мировая финансовая система стремительно меняется, доверие к доллару и американскому долгу падает. Фактически у многих институциональных инвесторов, включая центробанки, не остается выбора, кроме как продолжать покупать золото.

Если вам кажется, что рост цен на 100% за 2 года — это предел, вспомните 70-е. Когда привычная система ломается, то удивляться ничему не приходится.

Ставки, инфляция, геополитика… Обстановка в мире такова, что золото практически неизбежно продолжит расти. Долгосрочно — без всяких «практически».

◽️Поэтому, если вам нужен защитный актив, то продавать золото ни в коем случае не следует. Особенно если речь идет о физическом металле. Пусть себе лежит и радует глаз.

◽️«Бумажным» золотом, будь то фьючерсы или ETF, аккуратно спекулировать можно. Если максимум пробить не удастся, то еще одна коррекция вполне может быть. Но это уже вопросы личных предпочтений.

Уверенно можно сказать лишь одно: рано или поздно максимум будет пробит. Скорее, раньше, чем позже. Достаточно велики шансы, что $5 тыс. за унцию мы увидим уже в следующем году, а не в каком-то отдаленном будущем.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#золото 💰bitkogan

Читать полностью…

Как не надо инвестировать в облигации?

На стриме с Дмитрием Абзаловым заметил в чате такой вопрос: «Держу в облигациях РЖД больше 20% портфеля. Стоит ли сокращать долю на фоне новостей об их огромных долгах?».

Начну с того, что, держа в облигациях одного эмитента больше 6%, вы подвергаете себя ненужному риску. Если это высокодоходные бумаги, то я бы и вовсе ограничился максимум 3%, особенно в период высоких ставок, как сейчас. За счет диверсификации ваши риски будут ниже.

Теперь конкретно об РЖД.

➡️За 9 месяцев 2025 года прибыль по МСФО упала в 4,2 раза до 24,9 млрд руб. Операционные расходы выросли на 11% до 2,3 трлн руб. Долгосрочные обязательства на 30 сентября достигли 2,6 трлн руб. После этого РЖД привлекли ещё 474,3 млрд руб. заемных средств.

В конце ноября появились сообщения, что правительство ищет способы снизить долговую нагрузку: субсидии, снижение налогов, использование ФНБ, конвертация части долга в акции. Минфин также подтвердил работу над реструктуризацией долга.

❓Может ли быть дефолт?

РЖД полностью принадлежат государству, и это стратегическая компания. Государство ее не отпустит. Поэтому мы продолжаем держать ее облигации, но в разумных пределах.

Есть еще вопросы — вы знаете, куда обращаться.

#облигации💰bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели будущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и ВКонтакте.

Геополитика:
▪️Зеленского принуждают к выборам?
▪️Демилитаризованная зона на Донбассе.
▪️Киев выдвигает неприемлемые для РФ условия.
▪️США обсуждают с Европой варианты снятия санкций с России.
▪️Центробанк подал в суд Москвы на Euroclear.

Россия:
▫️Что творится на рынке облигаций?
▫️Из-за «дела Долиной» вторичным рынком жилья хочет заняться МВД.
▫️Путин призвал не допустить разделения на «умную элиту» и остальных.
▫️Росфинмониторинг получил доступ к картам «Мир».
▫️Инфляция замедляется: что ЦБ решит по ставке 19 декабря?

США и мир:
◾️ФРС снизила ставку.
◾️Трамп собрался участвовать в сделке по продаже Warner Bros.
◾️США выйдут из НАТО?
◾️ЦБ назвал биткоин самым убыточным активом в ноябре.
◾️В Австралии запретили детям до 16 лет входить в соцсети.

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

Подготовили мудрость для предпринимателей, которая сулит успехи в делах: если покоряете индийский рынок, доверьтесь ВТБ!
 
Опыт и экспертиза есть: банк уже 20 лет работает в Индии и знает, как сделать процессы чёткими и прозрачными с учетом местной специфики. И еще приятный бонус — до конца февраля средний и малый бизнес может подключиться к акции «Индийский тест-драйв» и воспользоваться специальными условиями для выгодной международной торговли. Это:

— бесплатное открытие и обслуживание счёта в рупиях
— прямые безопасные платежи в рупиях в контуре ВТБ всего за 0,1%
— закрытые распродажи рупий, сквозной валютный контроль РФ-Индия и бесплатная поддержка на русском, английском и хинди

Все инструменты собраны в цифровой Экосистеме ВЭД ВТБ, которая доступна в мобильном и интернет-банке 24/7. 
 
Успейте подключить «Индийский тест-драйв» и вести ВЭД выгодно на vtb.ru

Реклама. БАНК ВТБ (ПАО). ИНН 7702070139. erid2VtzqwwU41Q

Читать полностью…

Рубль, рубль ты могуч! Но доколе?..

Про факторы, которые могут воздействовать на ослабление рубля, а также о том, почему крепкий рубль – это проблема для экономики писали тут.

➡️Но где минус, там и плюс: сверхкрепкий курс рубля относительно доллара открывает инвестиционно-привлекательные возможности для вложений в валютные инструменты.

Наши коллеги из Mind Money отмечают, что при прогнозе 90–94 руб. за доллар текущую ситуацию можно обернуть в свою пользу.

▪️В частности, можно обратить внимание на подборку идей, которую мы публиковали совсем недавно. Среди них есть есть возможность зафиксировать купон от 9% до 15% годовых в долларах. Риски, конечно же, соответствующие, и их надо учитывать, но без них невозможно зарабатывать такие доходности.

Если остались вопросы или хочется узнать больше по идеям — пишите.

#рубль 💰bitkogan

Читать полностью…

У «Базиса» позавчера состоялось размещение в рамках IPO

В первые дни мы увидели снижение котировок, но, если посмотреть объективно на ситуацию, то это никаким образом не отражает фундаментальную стоимость компании. Давайте разберемся.

➡️Многие знают, что IPO на российском рынке проходят в спекулятивном ключе. Инвесторы «набиваются» в размещение с плечами, а на старте торгов (чаще после роста) просто продают свои акции. Ни о каком инвестиционном подходе даже нету речи.

◽️Также и с «Базисом»: спекулянты массово выходят, акции не взлетели в небеса, чуда не случилось, как итог — коррекция к цене размещения. При этом объемы-то были высокими, а это значит, что есть те, кто эти спекулятивные продажи выкупал.

Сейчас видим уже некоторые признаки восстановления котировок (бумага уходила за 107 руб.). К тому же, фундаментал никуда не девался, а только остается в силе. Видимо, спекулятивный капитал покинул бумаги, появилось окошко для долгосрочных инвесторов.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Забирайте ставку 36% по Альфа-Вкладу за открытие программы долгосрочных сбережений (ПДС) 😍

Это программа от государства, с которой выгодно копить на долгосрочные цели. Вы получаете:

🔴 инвестиционный доход — за прошлый год Альфа НПФ принёс 21,56% годовых
🔴 налоговые вычеты — до 1,32 млн за срок действия ПДС
🔴 софинансирование от государства — до 360 тысяч за всё время
🔴 страхование накоплений — до 2,8 млн рублей

А ещё 36% годовых по Альфа-Вкладу 💰

Оформите ПДС не позднее 30 декабря и внесите на счёт от 30 тысяч рублей. Затем в течение недели откройте Альфа-Вклад на такую же сумму — и получите ставку 36% годовых на месяц ❤️

Начните копить на будущее 👍

@alfa_investments

Читать полностью…

УК СФН продала X5 склад в Красноярске

Продуктовая сеть X5 приобрела складской комплекс в Емельяновском районе Красноярского края, который ранее был в фонде «Современный 7» под управление УК СФН. Площадь объекта — 36 тыс. кв. м.

➡️ Цена сделки, по данным источников на рынке, могла составила около 3 млрд руб. Интересно, что объект был оценен в 2 млрд руб. при его покупке полтора года назад (по данным отчета СФН). То есть за это время стоимость увеличилась примерно на 50%. Это показывает, как быстро меняется рынок складской недвижимости.

✔️ Такой рост стоимости выгоден не только X5, но и управляющему фондом — УК «Современные фонды недвижимости», которая инвестирует в коммерческую недвижимость и получила прибыль на этом объекте.

#недвижимость💰bitkogan

Читать полностью…

100 или не 100, вот в чем вопрос?

Друзья, всем привет!

Сегодня Банк России примет решение по ключевой ставке. Ожидания аналитиков и рынка разошлись между двумя вариантами: снижение на 50 б.п. и на 100 б.п.

В пользу широкого шага есть мощный аргумент: Банк России сильно ошибся с прогнозом инфляции. Ждали по итогам года 6,5–7,0%, а получим скорее 5,5–6,0%. А раз инфляция снижается, можно и ставку смягчить.

При этом много факторов говорит о том, что инфляция может быть временно занижена под влиянием разовых факторов. А из более устойчивых тенденций: рынок труда остается перегретым, рост кредитования и экономики скорее складываются по верхней границе прогнозов ЦБ.

◽️Отмечу инфляционные ожидания. Банк России всегда подчеркивал, что без их снижения нельзя говорить об устойчивом снижении инфляции. А с ожиданиями, честно говоря, все очень плохо. И население, и бизнес ждут сильного роста цен, далеко за пределами цели 4%. Банк России практически не добился никаких результатов в их снижении за прошедший год.

А значит, политику нужно сохранять жесткой. Поэтому я жду снижения ставки только на 0,5 п.п.

◽️Отдельно по сигналу причин для мягкости тоже нет. В январе нас ждет повышение НДС. Приведет ли это дополнительно к каким-то вторичным эффектам на инфляцию, ЦБ точно не знает. А потому сигнализировать о снижении ставки в условиях высокой неопределенности не будет.

📎В итоге жду 16% и нейтральный сигнал, то есть без указаний на дальнейшее снижение ставки. Рынку такое послание едва ли понравится. Это стало одной из причин, почему мы вчера сократили позиции по российскому рынку.

P.S. Сегодня есть еще один важный контекст. Решение по ставке ЦБ будет принимать во время прямой линии президента. Думаю, на решении это не скажется. Но все же упомянуть стоит.

#ставка💰bitkogan

Читать полностью…

Друзья, уже через 10 минут Евгений Коган ответит на ваши вопросы в прямом эфире. Подключайтесь на YouTube или в VK Видео.

Читать полностью…

🎄Что делать в 2026 году? Все ответы — в стратегиях Bitkogan со скидкой 30%

Решили поздравить вас заранее и снизили цены на пакеты стратегий в приложении, чтобы вы встретили новый год с готовым планом.

Напомним, в подписке вас ждут:

▫️Готовые стратегии с аналитикой и сделками — это конкретные и актуальные идеи

▫️Закрытый форум для общения с командой Bitkogan и другими инвесторами

▫️Образовательные материалы: например, запись вебинара Евгения Когана о трендах 2026. В видео вас ждут конкретные идеи и качественная аналитика на год вперед!

И все это вы можете получить с приятной скидкой.

➡️ «Рынок РФ» — выгода до 6 000 ₽
➡️«США и Китай» — выгода до 7 740 ₽
➡️ «Все стратегии» — выгода до 18 700 ₽

Выбирайте пакет и оформляйте подписку до 30 декабря.

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Доколе новостройкам дорожать?

Рост цен на первичное жилье в России не просто продолжился, он ускорился:

◽️По России: +1,77% м/м за ноябрь после +1,16% в октябре. С начала года +8,33%.
◽️По классам жилья: типовой комфорт-класс за месяц +1,82%, бизнес-класс +1,39%.
◽️По регионам: больше всего за месяц подорожали квартиры в Курской области — сразу на 6%. Следом идут Московская область (+3,51%) и Амурская область (+3,45%).

За счет чего девелоперы поднимают цены? Все из-за дела Долиной?

Причина все та же — оживление спроса в основном благодаря расширению ипотечного кредитования. Продажи новостроек в ноябре выросли на 40% г/г и на 2% м/м. А объем выдачи ипотечных кредитов в ноябре прибавил на 2,6% м/м.

Первичка будет расти дальше?

▪️В 2026 году бурного роста цен не ждем. Нет предпосылок для того, чтобы резко ускорилось снижение ключевой ставки, да и рост доходов населения, скорее всего, замедлится на фоне стагнации экономики.

Но, конечно, многое будет зависеть от внешних факторов и, прежде всего, от геополитики. Если наступит мир и санкции снимут, ставки могут начать снижать быстрее, а там и спрос на недвижимость может вырасти.

▪️Зато в 2027 году ожидаем существенного снижения ставок, что подстегнет спрос. При этом предложение будет ограниченным, так как запуск недвижимости сократился. В результате цены будут расти активнее.

#недвижимость 💰bitkogan

Читать полностью…

«Медскан»: сильный гайденс на 2025 г. Ждем IPO?

Считаем сектор медицины одним из самых перспективных на фондовом рынке. Не только классическую фарму, но и компании, предоставляющие различные медицинские услуги.

Пока на рынке РФ таких имен сравнительно немного. Вот, например, в Штатах — десятки, если не сотни. Тем не менее, у нас есть интересные компании и среди тех, кто планирует выход на рынок. Мы уже неоднократно писали о компании «Медскан» и о ее планах по публичному размещению акций. Тем интереснее следить за свежими результатами.

➡️Вчера в СМИ фаундер и основной бенефициар «Медскана» рассказал о финансовом гайденсе на 2025 г. В планах:
▫️Выручка компании по итогам года увеличится на 17% г/г, до 33 млрд руб.;
▫️EBITDA — на 28% г/г, до 5,0 млрд руб.;
▫️Число пациентов — на 11% г/г, до 7,7 млн.

Полагаем, это неплохой задел перед IPO, которое ожидается в 2026 г. Кстати, компания успешно завершила раунд pre-IPO. Видимо, готовность номер 1. Будем ждать более конкретных официальных комментариев.

💭Вижу массу предпосылок для того, чтобы заинтересовать инвесторов. Финансовые результаты сильные. Кроме того, за последний год «Медскан» прирос 70-ю лабораторными офисами, а также запустил Центр хронических болезней Golden Care в Сколково. В целом, за 5 лет бизнес расширился в 15 раз.

Ну что ж! Рынку нужны новые интересные истории. Ждем.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

🔥Верховный суд определил: право собственности на квартиру остается за Полиной Лурье — Долиной отказали в удовлетворении иска к Лурье и отменили решения судов нижестоящих инстанций

Мнение bitkogan:
Справедливость восстановлена — добросовестный покупатель получил заслуженное право собственности.

Решение ВС РФ позитивно для рынка недвижимости — опасного прецедента удалось избежать. Из песни слов не выкинешь, а выселение Долиной из квартиры рассмотрит Мосгорсуд.
🔥HOTLINE

Читать полностью…

Друзья, мы запустили новый продукт в приложении Bitkogan — «Аналитика»

«Я пока не инвестирую, но хочу быть в контексте», — именно с этого запроса началась работа над этим продуктом.

Многим кажется, что аналитика — это скучные большие обзоры, где сложно уловить суть за грудой фактов. И часто так оно и есть.

➡️ Но не в нашем случае. В приложении Bitkogan «Аналитика» — это:
▪️конкретные идеи и обзоры
▪️мысли и выводы, которые могут помочь сейчас
▪️стратегические материалы

К примеру, нас часто спрашивают о платежеспособности конкретных эмитентов, перспективах бумаг, факторах, которые могут влиять на рынок облигаций...

💰Перечислять можно долго, но суть одна — все это уже есть в нашей «Аналитике». Мы формируем конкретные ответы, чтобы вы могли сразу применить их в своей стратегии.

Наши клиенты высоко ценят аналитические материалы:

«Такую аналитику для не-VIP клиентов на рынке не делает никто»
«Особенно важно иметь возможность размышлять, а не реагировать вслепую»
«Понимание — самое ценное в нестабильной среде»

🔗Оформить подписку на «Аналитику» можно в приложении Bitkogan. Подходит тем, кто хочет понимать рынок, даже если сейчас не инвестирует активно.

В «Аналитику» не входят сделки, обучение и форум.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Друзья, вы просили — мы сделали. Встречайте наш новый мерч!

Начали с футболок в минималистичном стиле с немного хулиганской (для непосвященных) надписью.

Идея была в том, чтобы сделать вещь для своих. Увидел знакомое слово на мероприятии или в офисе, и разговор завязывается сам. А кто не понял надписи — обязательно спросит, что это за неприличное слово? 😉

Что касается качества футболок –оно выше всяких похвал! Хороший материал, сидит — идеально. Удачный вариант подарка к Новому году для товарища по инвестициям.

➡️ Футболки можно приобрести в мини-приложении.

💰bitkogan

Читать полностью…

Ваша личная устойчивость к риску — как определить?

Понимание своей устойчивости к риску — это база. Инвестиции должны быть инструментом для достижения финансовых целей, а не источником постоянного стресса.

▪️Устойчивость к риску (или по-английски risk tolerance) показывает, какой уровень неопределенности вы как инвестор готовы принять, покупая рисковые активы (а это все активы, кроме ОФЗ и депозитов в надежном банке). Состоит из двух частей: вашего желания принимать риск и ваших финансовых возможностей.

Как определиться с желанием рисковать?

Думайте не только о том, как разбогатеете на инвестициях, но и о возможных потерях. Задайте себе простые вопросы:

✔️Какой уровень убытка по инвестициям для вас приемлем?
✔️Какое падение вы перенесете спокойно, а какое вызовет у вас стресс и, как следствие, необдуманные действия?
✔️Какой размер «минуса» по портфелю подорвет достижение инвестиционной цели (например, накопить на квартиру)?

Заодно прикиньте, какими инструментами вы можете ограничить потери. Самый простой — это диверсификация, т. е. ограничение доли бумаги в портфеле.

По канонам института CFA, портфельный менеджер определил бы вашу risk tolerance, следуя такой логике:

1️⃣Желание рисковать + приличный запас свободных денег или ликвидных активов → высокая устойчивость к риску.
2️⃣Нежелание рисковать → низкая устойчивость к риску. Хотя в случае больших финансовых возможностей вас могут попробовать переубедить.
3️⃣Желание рисковать + недостаточная денежная база → низкая устойчивость к риску.

Как бы вы ни горели желанием набрать риска, если у вас нет накоплений, но зато есть потребность в ликвидности (даже гипотетическая) — от высокорисковых инвестиций вас, скорее всего, отговорят.

Вывод. Ваша risk tolerance — это не то, что вы чувствуете, а то, что вы можете себе позволить. Всего сопоставляйте ваши возможности с потенциальными рисками.

#инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

Euroclear, увидимся в суде!

Банк России подал иск к Euroclear в Арбитражный суд города Москвы. Основания все те же: незаконное лишение прав и возможностей распоряжаться суверенными активами, что привело к убыткам.

➡️В России у Euroclear активов не так много, порядка €20–30 млрд клиентских средств. Они зеркально заблокированы в российской юрисдикции.

◽️Но есть здесь кое-что поинтереснее. Банк России официально заявил, что расценивает любые намерения Еврокомиссии (исполнительный орган власти ЕС), в том числе по механизму «репарационного кредита», как незаконное использование суверенных средств и нарушение международного права.

При этом вчера ЕС квалифицированным большинством сделал заморозку российских активов бессрочной из-за оговорки о чрезвычайном положении. Раньше санкции продлевались каждые 6 месяцев, а для продления «ареста» российского имущества требовалось единогласное решение всех 27 стран-участниц. По факту ничего не изменилось — только утвердили новые сроки. Даже Бельгия проголосовала ЗА, но сделала оговорку о том, что судьба российских активов на саммите 18-19 декабря еще не предрешена.

Что это значит на практике?

Банк России сможет обращаться во все доступные суды, включая те, что за рубежом (по сути, список ограничен государствами-членами ООН). Если в этой юрисдикции у Euroclear есть какие-то активы, то потенциально на них может быть обращено взыскание в пользу ЦБ.

💭Само собой, суды в ЕС вряд ли будут выносить решения против бельгийского депозитария, но Euroclear имеет представительства в разных странах за пределами ЕС, в том числе в Азии и на Ближнем Востоке. Точных сумм в открытом доступе нет, но базово это создает неприятный юридический шум и репутационные риски.

Ну и что?

Для регулятора Бельгии это тревожный звоночек: по факту уже сейчас может реализоваться один из главных рисков, которых опасался Euroclear, — встречные иски, судебные расходы, и т.д.

▪️Ни один из механизмов «косвенной конфискации» еще не принят, но намерения ЕК по использованию средств могут рассматриваться в качестве доказательств в суде.

Порой превентивная юридическая атака — это лучшая форма защиты. Ответчикам придется трижды подумать, прежде чем принимать опрометчивые решения.

#санкции 💰bitkogan

Читать полностью…

Айвазовский, Шишкин, Маковские, Клодт, Рубо, Коровин, Рерих, Малевич (!), Штейнберг, Зверев, Немухин, Рабин… Целая россыпь великих имен русского искусства с XIX до XXI веков будет представлена на «Зимних торгах» Artinvestment, которые пройдут на следующей неделе.

Причем и работы для аукциона отобраны далеко не проходные — уровень произведений очень высокий. О чем, в частности, говорят предаукционные эстимейты. Например, «Голова крестьянина» Малевича оценивается в 8 млн руб., «Парижская улица» Коровина — в €200 тыс., «Двор. Старый Новгород» Рериха — в €320 тыс., а «Лунная ночь в Крыму» Айвазовского — в €800 тыс.

Для тех, кто весь год ждал шанса пополнить свои коллекции действительно шедеврами, — время настало. Торги пройдут онлайн с 15 по 19 декабря. Удачи!

@art_luxury_money

Читать полностью…

«Синара-Транспортные Машины»: высокоскоростной поезд быстро набирает ход

Эмитенты начинают подводить итоги уходящего года и строят планы на будущее. На днях компания «Синара-Транспортные Машины» огласила предварительные итоги 2025 года. Давайте разбираться во всем по порядку.

▪️В компании считают, что ключевым драйвером роста ее бизнеса в ближайшие годы станет выпуск высокоскоростных поездов для ВСМ Москва-Санкт-Петербург.
➡️ Под этот проект уже законтрактовано 43 электропоезда: первые поставки ожидаются в 2028 году. Вместе с услугами по сервисному обслуживанию поездов они начнут приносить компании порядка 121 млрд руб. прироста выручки ежегодно. С учетом перспектив строительства еще четырех направлений ВСМ потребность в высокоскоростном подвижном составе до 2045 года может достигнуть 300 поездов.
➡️ Также структура инвестпрограммы РЖД меняется в пользу обновления подвижного состава: доля таких расходов в структуре монополии выросла с 20% в 2022 году до 27% в 2025 году, что поддерживает спрос на ж/д технику.

Поговорим о цифрах.

1️⃣Холдинг рассчитывает, что выручка по итогам 2025 года останется на уровне прошлого года, с незначительным снижением на 4% г/г на фоне сложной макроконъюнктуры. Это не должно помешать достижению стратегической цели по показателю на уровне 400 млрд руб. к 2030 году. А вот помогут в ее достижении активная инвестпрограмма и производство новой техники. Помимо ВСМ, холдинг также сфокусирован на производстве электровозов, магистральных тепловозов и дизельных двигателей, а также на развитии линейки техники городского общественного транспорта.
2️⃣Рентабельность по EBITDA стабильна и остается выше 11% с 2023 года.
3️⃣Эффект от внутренней оптимизации холдинга ожидается на уровне 12,7 млрд руб. в этом году (или 11% от выручки).

А что с долгом?

1️⃣Показатель Чистый долг/EBITDA может составить 4,9х в конце года. Такой уровень связан, прежде всего, с финансированием новых масштабных проектов.
2️⃣Две трети портфеля кредитов привязаны к ключевой ставке ЦБ РФ, поэтому при ее снижении и сумма выплат будет уменьшаться.
3️⃣Доступные свободные кредитные линии кратно покрывают плановые погашения холдинга в 2026 году.

Выводы. Компания является эмитентом со стабильными финансовыми показателями. Кроме того, как поставщик техники (за счет контрактов на поставку поездов для ВСМ и других проектов) является одним из опорных элементов технологического прогресса в железнодорожном секторе.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Продолжаем наблюдать за компанией «Медскан», которая недавно вышла на рынок ЦФА, а также озвучила свои планы по IPO.

В Международном медицинском кластере в «Сколково» завершилось строительство Центра хронических болезней Медскан|Golden Care.

▪️Клиника Golden Care площадью 14,3 тыс. кв. м, рассчитанная на 126 коек, стала третьим корпусом израильского медицинского комплекса и дополнила клинико-диагностический и терапевтический блоки.

▫️Медицинские услуги охватывают гериатрию, реабилитацию, паллиативную помощь, а также лечение сложных хронических заболеваний, включая детские.

Сегодня Центр хронических болезней осмотрел мэр Москвы Сергей Собянин, отметив его значимость для развития высокотехнологичной медицинской инфраструктуры и обмена современными клиническими практиками.

➡️Запуск Медскан|Golden Care — логичное продолжение стратегии по развитию платформы «Медскан» и укрепления позиционирования как оператора интегрированной медицинской инфраструктуры.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Как заработать на ВДО и не получить сердечный приступ?

Очень много вопросов приходит по высокодоходным облигациям. Сейчас трудности в стратегиях ВДО неизбежны: высокая реальная ставка, растет налоговая нагрузка, потребительская активность падает. Логично ожидать увеличения числа дефолтов, что в итоге сказывается на доходности стратегии.

Поэтому ключевое требование к стратегии — МАКСИМАЛЬНАЯ диверсификация. Как по мне, разумно, когда на каждую бумагу приходится не более 2–3% портфеля.

Наша стратегия «РФ. Высокодоходные облигации» в приложении за последний год дала порядка 35%. И это несмотря на просадку по облигациям «Монополии» и «Уральской стали». В состав стратегии входят разные эмитенты. Но выбирая их, мы буквально пинцетом отбирали наиболее надежные варианты из высокодоходных бумаг.

Теперь кратко расскажу про кейсы, которые вызывают больше всего вопросов:

▪️«Монополия» — крупнейшая компания своего сектора с существенными активами. Да, она не смогла полностью выполнить обязательства на днях. Но мы считаем, что у нее есть шанс справиться с текущими обязательствами. Но риски очевидны, поэтому увеличивать позицию на текущих ценах не стоит. Кстати, цены там не как у облигации в дефолте — бумаги торгуются выше 30% от номинала. По этому кейсу в приложении есть подробный отчет.

▪️ «Уральская сталь» — еще более крупное предприятие, имеющее стратегическое значение. Цены на ее облигации в моменте выше 70%. А по коротким выпускам — вообще свыше 90%. Ужас-ужас? Ну пока совсем не катастрофа.

▪️По выпуску КОНТРОЛ лизинг 001Р-02 цены находятся низко — около 72%. Но помните, что трехзначная доходность, которую вы видите на бирже — это доходность к call-опциону в феврале 2026-го. Поэтому она такая высокая. Эмитент вряд ли будет исполнять опцион. А погашение лишь в 2029 году. При этом лизинг — надежный бизнес, по сути cash-machine: деньги привлекаются в банке, а техника выдается под более высокую ставку. И все это обеспечено активами, часто ликвидными.

➡️Кстати, есть в стратегии и просто надежные эмитенты — тот же «ВсеИнструменты.ру». Крупнейшая компания отрасли с выручкой свыше 170 млрд рублей и ростом бизнеса более 28% в 2024 году. Но по своим метрикам доходности она формально попадает в перечень ВДО.

Итог?

В сегодняшних условиях стратегия ВДО для кого-то действительно может выглядеть как танцы на минном поле… А для кого-то — как источник стабильного заработка. Главное — помнить о базовом правиле: максимальная диверсификация. Не стоит вкладывать в нее последние деньги или весь капитал. Тогда она будет приносить результат.

Ну и напоследок. Это та стратегия, где требуется отсутствие суеты и абсолютное спокойствие. У кого проблема с нервами — просьба сюда не ходить. Есть еще вопросы — вы знаете, куда обращаться.

#российский_рынок #ВДО 💰bitkogan

Читать полностью…